Massachusetts presenta su norma fiduciaria para broker dealers, que aplica a todos los clientes, sean o no del estado
| Por Gabriela Huerta | 0 Comentarios
El 21 de febrero de 2020, la División de Valores de Massachusetts (Securities Division) anunció la aprobación de su Regla Fiduciaria, la cual presenta un estándar de conducta fiduciaria para los broker dealers y sus agentes que realicen negocios dentro o fuera de Massachusetts.
Según informó el secretario de la Commonwealth, William Galvin, las nuevas regulaciones entrarán en vigencia el 6 de marzo de 2020 y será el 1 de septiembre de 2020 cuando la división empiece a regular su adherencia. La división considera el incumplimiento de este estándar fiduciario como una práctica deshonesta o poco ética, lo que puede resultar en multas, revocación del registro en la Commonwealth y consecuencias colaterales con otras agencias estatales y federales.
Galvin mencionó que la regla fiduciaria del estado se realizó para imponer «un verdadero estándar de conducta fiduciaria» en Massachusetts, luego de que la regulación de la SEC no le parece la adecuada. «La promulgación de esta regla proporcionará protecciones más fuertes para los inversores de Massachusetts, al imponer un mayor deber de cuidado y lealtad a los brokers y agentes», mencionó Galvin.
De acuerdo con la firma Kilpatrick Townsend & Stockton, en comparación con la propuesta modificada de diciembre, en el Reglamento final:
- Se eliminaron las referencias a asesores de inversiones y representantes de asesores de inversiones «porque ya están sujetos a un estándar fiduciario según las leyes de valores y su inclusión dentro del alcance de las regulaciones puede tener consecuencias no deseadas. Por lo tanto, el Reglamento final solo se aplica a los BD y RR«.
- Se eliminaron las referencias a commodities y productos de seguros porque estos productos están excluidos de la definición de «valores» en virtud de la Ley Uniforme de Valores de Massachusetts y el Reglamento Final se limita al negocio de valores. (Pero, la venta de una garantía para comprar un producto de seguro aún estaría cubierta por la regla).
- No cambió la definición de cliente. Los comentaristas solicitaron que la definición de cliente se limitara a clientes minoristas domiciliados en Massachusetts, pero el Reglamento Final no se modificó en base a estos comentarios. La División de Valores declaró que «la Ley Uniforme de Valores de Massachusetts es clara sobre el alcance y la aplicabilidad del Reglamento Final y no necesita más aclaraciones». Esto significa que las sucursales en Massachusetts deben cumplir con el Reglamento Final con respecto a todos los negocios realizados desde Massachusetts con clientes minoristas, incluso si el cliente no es un cliente de Massachusetts. Además, los RR en cualquier parte del país deben cumplir al realizar transacciones con un cliente minorista ubicado en Massachusetts. A diferencia de Reg BI, un «cliente» bajo el Reglamento Final no se limita a personas físicas que invierten para fines personales, familiares o domésticos. Sin embargo, los inversores institucionales (incluidas las empresas sofisticadas con más de 5 millones en activos) se encuentran entre los excluidos de la definición de «cliente» en virtud del Reglamento Final.
Aclaración sobre la aplicación del deber fiduciario
El deber fiduciario se ejecuta durante el «período en el que se realiza un asesoramiento en relación con la recomendación de una garantía al cliente», es decir, cuando se da la recomendación o el asesoramiento. El deber fiduciario se extenderá más allá del período de recomendación cuando el BD o RR tenga:
- Autoridad discrecional sobre la cuenta de un cliente;
- Una obligación contractual que impone un deber fiduciario;
- Una obligación contractual de monitorear la cuenta del cliente de manera regular o periódica (por ejemplo, un deber de monitorear una vez por trimestre significa que el deber fiduciario se aplica durante el curso de la revisión trimestral).
El Reglamento Final también eliminó la presunción de que el uso de ciertos títulos, supuestas credenciales o designaciones profesionales imponía un deber fiduciario continuo y agrega un estándar de razonabilidad al deber de lealtad, proporcionando orientación adicional sobre las obligaciones de los BD y RR para divulgar, evitar, eliminar y mitigar conflictos de intereses.
Cabe mencionar que el Reglamento Final excluye específicamente los valores gubernamentales, valores emitidos por gobiernos federales, estatales y municipales de EE. UU., del deber de las disposiciones de lealtad.
Ken Bentsen, presidente y CEO de la Asociación de la Industria de Valores y Mercados Financieros (SIFMA por sus siglas en inglés), dijo en un comunicado el viernes que su asociación espera revisar la regla «con especial atención sobre si es coherente con los estándares fiduciarios federales existentes y los mejores intereses a los que están afiliados nuestros miembros, o si puede entrar en conflicto de manera, intencional o no, que impediría a nuestros miembros servir mejor a sus clientes minoristas».
