UniónCapital se convierta en la primera AFAP de Uruguay en adherir a los Principios de Inversión Responsable

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La última encuesta de percepción de riesgos globales del Foro Económico Mundial, que considera factores económicos, sociales, ambientales, tecnológicos y geopolíticos, muestra que los cinco principales riesgos de largo plazo están relacionados con el cambio climático. Con la adhesión a los Principios de Inversión Responsable, UniónCapital refuerza su misión de ser líder en rentabilidad sustentable para los fondos de sus afiliados.

PRI (“Principles for Responsible Investment”) es una iniciativa global, liderada por instituciones financieras con el apoyo de la Organización de las Naciones Unidas (ONU), que promueve la incorporación de factores ambientales, sociales y de gobierno corporativo (factores ASG en español, ESG en inglés) en los procesos de evaluación y toma de decisiones de inversión.

Actualmente cuenta con 2.900 signatarios presentes en 60 países y que administran 85.000 millones de dólares  (85trillions en inglés). En la lista de signatarios se encuentran fondos de pensiones como Calpers (California), fondos de dotación como los de la Universidad de Harvard y la Universidad de California, entre otros. En América Latina, UniónCapital se suma a otras 12 instituciones signatarias dentro de la categoría de propietarios de activos (asset owners), en su mayoría fondos de ahorro previsional de México, Perú, Chile y Colombia.

UniónCapital busca ser líder en rentabilidad sustentable para sus afiliados, en línea con la política de su grupo accionista: Itaú Unibanco Holding. Esta es una de las razones por la cual Itaú integra el Dow Jones Sustainability World Index desde su creación.

Estudios empíricos sobre el impacto de buenas prácticas ASG

Existen evidencias empíricas documentadas en distintos trabajos académicos que muestran que empresas con buenas prácticas ASG logran mejores resultados financieros, tienen menor probabilidad de quiebra y son menos volátiles que el resto:

• Estudio de la Universidad de Harvard: “The Impact of Corporate Sustainability on Organizational Processes and Performance” (Robert G. Eccles, Ioannis Ioannou, and George Serafeim). Confirma que las empresas que adoptan políticas de sustentabilidad y cuentan con altos estándares al respecto tienen mejores resultados que sus pares en el largo plazo, tanto en términos de precio de la acción como en términos de resultados contables.

. Estudio de la Universidad de Hamburgo y DWS (Deutsche Asset & Wealth Management Investment): “ESG and financial performance: aggregated evidence from more than 2000 empirical studies” (Gunnar Friede, Timo Busch and Alexander Bassen). Corrobora un impacto positivo de las prácticas ESG en el rendimiento financiero de las empresas, reuniendo evidencia de más de 2000 estudios individuales.

• Estudio de Universidad de Oxford y Arabesque Asset Management: “From the Stockholder to the Stakeholder: How sustainability can drive financial outperformance” (Gordon L. Clark, Andreas Feiner and Michael Viehs). Concluye que contar con buenos estándares ESG reduce el costo del capital de las empresas y resulta en una mejor performance a nivel operativo y a nivel del precio de la acción.

• Estudio de Calvert Research and Management: “The ESG Advantage in Fixed Income Investing: An Empirical Analysis” (Kim Nguyen-Taylor et. al.). Valida la propuesta de valor de invertir en créditos de empresas que incorporan factores ESG analizando el comportamiento de los credit default swaps (CDS).

• Estudio de BofA Merrill Lynch: “ESG: Good Companies can make good stocks” (Savita Subramanian et. al.). Muestra que las acciones con mejores scores en ESG tienen mejores resultados que las restantes y tienen un riesgo menor basado en la volatilidad del precio y de los resultados.

• Estudio de MSCI: “ESG Momentum and Tilt in Portfolio Construction” (Yuliya Plyakha et al.). El trabajo analiza la materialidad de los factores ESG en las acciones como un proxy de retornos futuros por estrategia y por región. Los resultados globales muestran la eficacia de implementar factores ESG en distintas estrategias de inversión en acciones.

¿Cuáles son los principios?

A continuación, se detallan los seis principios:

(i)       Incorporar los factores ASG a los procesos de análisis y toma de decisiones de inversiones.

(ii)      Ser pioneros en incorporar los factores ASG a prácticas y políticas.

(iii)     Buscar una divulgación transparente de los factores ASG por parte de las entidades en las que invierte.

(iv)     Promover la aceptación y aplicación de los principios en el sector de inversiones.

(v)      Trabajar en conjunto para mejorar la eficacia en la aplicación de los principios.

(vi)     Reportar su actividad y progreso en la aplicación de los principios.

¿Qué implica en la práctica?

En términos generales, adherir a los Principios de Inversión Responsable significa un compromiso de la institución con la implementación de factores ASG en la toma de decisiones de inversión.

En la práctica, implica -en primer lugar- contar con el compromiso de la Dirección de la empresa, elaborar una Política de Inversión Responsable, elevar las exigencias de información y promover buenas prácticas a las empresas y entidades en las que se invierte, contar con una evaluación externa anual por parte de PRI en la que se analiza el grado de incorporación e integración de los principios en las inversiones, entre otras acciones. 

 

 

Open Value Foundation y su lucha contra la pobreza, con filantropía e inversión

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“La forma de acabar con 
la pobreza 
es a través de un modelo híbrido entre la filantropía y la inversión”, dice María Ángeles León,
 fundadora y directora de Open Value Foundation (OPV), en una entrevista publicada en la revista número 17 de Funds Society España.

Y es que filantropía, inversión y rentabilidad son tres palabras que ya se pueden decir en la misma frase gracias al modelo híbrido de Open Value Foundation (OVF). Una fundación que, bajo el principio de “la alegría de dar”, ha desarrollado un modelo que combina donaciones e inversiones con el objetivo de ayudar de manera sostenible a mejorar la vida de los más vulnerables y además obtener rentabilidad.

En 2008 se constituyó además el fondo de derecho luxemburgués Global Social Impact, el cual persigue un objetivo doble: por un lado, crear impacto allí donde la necesidad es mayor, y por otro, la generación de retornos financieros para sus inversores.

Puede acceder al artículo completo en este pdf.

BlackRock y Microsoft se unen para impulsar a Aladdin y las finanzas sustentables

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. BlackRock y Microsoft se unen para impulsar Aladdin

BlackRock y Microsoft realizaron una asociación estratégica que permitirá hospedar la infraestructura Aladdin de BlackRock en la plataforma de nube de Microsoft Azure. 

De acuerdo con la firma, que tuvo lugar el 7 de abril, al adoptar Microsoft Azure, BlackRock acelerará la innovación sobre Aladdin a través de una mayor escala de cómputo y desbloqueará nuevas capacidades para mejorar la experiencia del cliente. BlackRock también aprovechará la red de Microsoft Azure de centros de datos globales y capacidades para cumplir con las necesidades localizadas de los clientes Aladdin, todo mientras se mantienen los más altos estándares de resiliencia y seguridad de Aladdin.

“Como usuario y proveedor de Aladdin, esta decisión refleja el constante compromiso de BlackRock con la innovación continua y las soluciones escalables de operación”, comentó Rob Goldstein, director de operaciones de BlackRock. “La infraestructura de Aladdin desplegada sobre la nube de Microsoft Azure brindará a BlackRock capacidades mejoradas para entregar los mejores resultados para nuestros clientes Aladdin”.

“Al llevar a Aladdin a la nube, Microsoft apoyará a BlackRock en mejorar aún más su experiencia de cliente a la vez que habilita la innovación continua en la industria de servicios financieros”, comentó Judson Althoff, vicepresidente ejecutivo de negocios comerciales a nivel mundial de Microsoft. “Juntos, vamos a impulsar un ecosistema de clientes de servicios financieros que corren sus cargas de trabajo más críticas en la nube”.

Las firmas colaboran para las finanzas sustentables

En línea con el compromiso para la sustentabilidad de ambas firmas, BlackRock y Microsoft también trabajarán en conjunto en iniciativas que aprovechen la tecnología para mejorar y expandir la sustentabilidad en datos y analítica. La falta de datos estandarizados de alta calidad se mantiene como un obstáculo significativo en el entendimiento del impacto del riesgo en portafolios de inversión y el desempeño de las compañías relacionados con la sustentabilidad. Big data, el aprendizaje automático y la IA pueden jugar un rol crítico en mejorar el acceso a y el impacto y calidad de los datos de sustentabilidad.

Las dos firmas invitarán a la colaboración – ya sea de académicos, startups, organizaciones no lucrativas u otros – en datos, analítica y tecnología relacionada con la sustentabilidad. Como un primer paso, las firmas colaborarán en subvenciones de desafío para organizaciones que utilicen datos y tecnología para entender e impulsar la sustentabilidad. Las firmas también brindarán experiencia técnica, que aprovecha la escala en cómputo, big data e IA de Microsoft y las soluciones líderes en gestión de inversiones y portafolios de BlackRock para apoyar un mejor entendimiento de comportamiento corporativo sustentable.

Las empresas uruguayas multiplican por dos las donaciones para luchar contra el coronavirus

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La campaña “Nos cuidamos entre todos”, impulsada por las empresas privadas uruguayas, ha recaudado 4 millones de dólares para la compra de insumos médicos y sigue creciendo.

Dentro de esta campaña, la organización ReachingU se ha planteado el desafío de alcanzar los 3 millones de dólares recaudando 1,5 millones en cinco días, que se completarán con otro tanto de las empresas. El contador de detendrá el sábado 11 de abril.

La organización señaló en un comunicado que se puede donar desde cualquier país desde Charidy.com/ReachingU. y que en Estados Unidos las contribuciones pueden deducirse de los impuestos.

La campaña “Nos cuidamos entre todos” está auditada por CFA Ferrere y ya ha adquirido 15 ambulancias de CTI para ser donadas a la sanidad pública y está importando 100 respiradores mecánicos, 100 camas de CTI y 31.000 kits de diagnóstico. Además, se están confeccionado en Uruguay 25.000 prendas para personal médico.

Para más información: info@reachingu.org y noscuidamosuruguay@gmail.com

 

Rodolfo Castilla se une a Insigneo con el cargo de Head of Sales Offshore

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Rodolfo Castilla, foto Insigneo. Rodolfo Castilla,

Rodolfo Castilla se unió al equipo de Insigneo en Uruguay. Según confirmó la firma a Funds Society, Castilla es el nuevo líder de ventas offshore, y trabajará desde las oficinas de Montevideo, ciudad en la que ha vivido desde finales de 2016 cuando asumió las riendas del negocio de banca personal de Citi en Uruguay.  

«Rodolfo va a estar encabezando el negocio de Insigneo offshore con el título de Head of Sales – Offshore. Será el encargado de ejecutar nuestros planes de expansión y crecimiento en la región, trabajando con asesores existentes e incorporando nuevos asesores a la plataforma», señalaron desde Insigneo.

De 2007 a 2011, Castilla lideró el diseño, la aprobación regulatoria y la ejecución del plan e instalación del hub para el cono sur internacional de Citi, ocupándose de contratar las estructuras y personal para cubrir a clientes de Argentina, Uruguay y Paraguay.

En 2013 asumió el cargo de Global Head de WM Products and Platforms, supervisando la cartera de productos de inversión de Cit’ Retail Bank en 4 regiones (Estados Unidos, Latinoamérica, Asia, Europa). Dirigió varios proyectos globales y en 2016 regresó a Uruguay como South Cluster Head, cubriendo tanto las oficinas de Citi en Uruguay como los equipos en los EE.UU.

Castilla estudió ingeniería industrial en la Universidad ITBA en Buenos Aires, y tiene una maestría en finanzas de la Universidad Di Tella. También ha realizado un programa de educación ejecutiva de Wharton y cuenta con las licencias de FINRA Series 7, 9 y 24.

La última semana de marzo suaviza las caídas y los fondos cierran el mes con 23.800 millones menos

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La última semana de marzo suaviza las caídas y los fondos cierran el mes con una caída de 23.800 millones
Pixabay CC0 Public Domain. caida

En marzo, en un entorno muy adverso que ha generado una extrema volatilidad en los mercados, los fondos españoles han experimentado un ajuste en su volumen de activos de 23.784 millones de euros, debido mayoritariamente a la pérdida de valor de las carteras (con una caída de rentabilidad del 6,4%), según los datos de Inverco.

Así las cosas, la última semana del mes ha suavizado las caídas registradas en las tres primeras semanas: en la última semana, los fondos registraron de hecho un crecimiento de más de 3.030 millones de euros, basado en revalorización de las carteras, ya que además durante la última semana apenas se registraron reembolsos.

Esto demuestra que las decisiones precipitadas de desinversión a corto plazo pueden generar pérdida de oportunidades de rentabilidad para los partícipes”, explican en Inverco.Cualquier estrategia de inversión debe tener un objetivo a medio o largo plazo, evitando el cortoplacismo que pueden provocar los acontecimientos de los mercados”, añaden.

En el mes, aunque todas las categorías experimentan retrocesos, con excepción de los fondos monetarios, los ajustes en las vocaciones con mayor exposición a acciones se suavizaron mucho en la segunda parte, matizan en la asociación. Con todo, la categoría más conservadora, la de los fondos monetarios, que actúa como valor defensivo en un entorno de extrema incertidumbre, fue la única que incrementó su volumen de activos en más de 500 millones de euros. No obstante, en la última semana de marzo se observó cierta “relajación” en las tensiones de semanas anteriores, y los partícipes empezaron a traspasar parte de sus participaciones en monetarios a otras categorías.

Reembolsos contenidos

A pesar de la incertidumbre general, y el comportamiento tan adverso de los mercados en marzo de 2020, los fondos de inversión registraron en el mes unos reembolsos netos de apenas el 2% del patrimonio (5.571 millones de euros), cifra muy inferior a la producida en situaciones adversas análogas (por ejemplo, 8.100 millones de reembolsos en octubre de 2008), explican en Inverco.

Esta cifra de 5.571 millones en salidas se compensa en parte con las suscripciones de enero y febrero, dejando los flujos negativos en el primer trimestre en 2.232 millones de euros. Esta cifra es un 38% inferior a la producida en el último periodo negativo de mercado (cuarto trimestre de 2018), explican en la asociación.

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Según Inverco, conviene destacar la elevada utilización del mecanismo de traspasos durante el mes de marzo, que los fondos ponen a disposición de sus partícipes, y que les permite ajustar sin coste el riesgo de su cartera a las condiciones de los mercados, y que en entornos de alta volatilidad, como el experimentado en marzo de 2020, se configura como una herramienta de notable utilidad para el partícipe. Las suscripciones brutas durante mes (que incluyen los traspasos) se elevaron hasta los 13.348 millones de euros, cifra un 18% superior a la del mismo mes del año anterior.

Durante marzo, destacaron dos categorías cuya exposición a riesgo es totalmente opuesta: por una parte, los monetarios registraron 517 millones de euros de suscripciones netas positivas, en un entorno de elevada volatilidad. Por otro, los fondos de bolsa internacional experimentaron 1.062 millones de euros de suscripciones netas, destacando muy especialmente los fondos de renta variable internacional Estados Unidos, con unas suscripciones netas de 729 millones de euros. “Esta estrategia de inversión confirma la confianza del partícipe en los fondos, aumentando sus posiciones en fondos con mayor riesgo pero con un elevado potencial de revalorización, tras los ajustes de las primeras semanas del mes”, explican en Inverso.

Respecto a los reembolsos, las categorías más penalizadas en marzo fueron tanto los fondos de renta fija a corto plazo –en los que los partícipes buscan liquidez- como los fondos globales (1.590 y 1.417 millones de euros respectivamente).

Para el conjunto del año, los fondos de renta fija a corto plazo presentan unos reembolsos netos acumulados de 2.974 millones de euros.

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La inversión colectiva retrocede un 5% en el mes

El volumen en conjunto de la inversión colectiva (fondos y sociedades) ha experimentado un ajuste en marzo del 5,4% (26.623 millones de euros), hasta los 468.721 millones de euros.

El número de cuentas de partícipes se situó en los 15.307.764, lo que supone un aumento del 0,4% con respecto a diciembre de 2019.

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Tikehau Capital aumenta su participación en la socimi IREIT Global

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Pixabay CC0 Public Domain. Tikehau Capital aumenta su participación en IREIT Global

Tikehau Capital, junto a City Developments Limited (CDL), compañía cotizada en Singapur, aumenta su participación en la socimi IREIT Global, firma de inversión en real estate. En noviembre de 2016, Tikehau Capital ya invirtió en esta socimi centrada en inversiones europeas.

Una vez completada la operación, junto con una filial de AT Capital, la gestora pasará a controlar el 29,20% de IREUT Global frente al 16,64% que poseía hasta ahora. Asimismo, CDL aumenta su participación del 12,52% al 20,87%. De esta manera, ambos grupos pasarán a controlar más de la mitad del capital de IREIT Global. Para Tikehau Capital, esta compara supondrá una inversión en efectivo de unos 25 millones de euros.

IREIT Global es una firma de inversión cotizada en Singapur que invierte en una cartera de real estate europea centrada principalmente en oficinas, retail, industria y logística. Actualmente, la cartera de IREIT comprende nueve activos en Alemania y España valorados en 630 millones de euros a finales de 2019. Localizada de forma estratégica en ciudades clave, como Barcelona, Berlín, Madrid o Múnich, este portfolio tiene un área alquilable atribuible de 230.000 metros cuadrado con 4.000 estacionamientos.

“Esta operación refleja el objetivo común a largo plazo de crecimiento, tanto de Tikehau Capital como de CDL, para IREIT Global, así como la intención de diversificar su cartera. El refuerzo de esta alianza con CDL es un paso positivo en el desarrollo de las actividades de IREIT y permitirá aprovechar las fortalezas complementarias de cada uno para impulsar el crecimiento de la compañía”, subrayan desde Tikehau Capital. Asimismo, desde la gestora aseguran que “esta operación brindará un importante apoyo para el desarrollo de IREIT aprovechando el conocimiento local de un jugador importante en el sector inmobiliario asiático, así como el alcance europeo y la experiencia de Tikehau Capital”.

SPDR: “El sector salud ofrece oportunidades de inversión, gracias a su carácter defensivo y al aumento del gasto público por la crisis sanitaria”

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Foto cedidaRebecca Chesworth, estratega senior de renta variable de SPDR ETFs. . SPDR: “El sector salud ofrece oportunidades de inversión, gracias a su carácter defensivo y al incremento del gasto público en esta área por la crisis sanitaria”

En los últimos años, ha aumentado el interés en la inversión temática y por sectores. Ahora, con el impacto del coronavirus en la sociedad, la economía y las finanzas de todo el mundo, se están fortaleciendo ciertas tendencias a largo plazo relacionadas con la tecnología y la salud. En esta entrevista con Funds Society, la estratega senior de renta variable de SPDR ETFs, Rebecca Chesworth, apunta a las oportunidades que pueden hallar los inversores en ambos y destaca el carácter defensivo del sector sanitario, impulsado ahora por el incremento del gasto público y la necesidad de ofrecer soluciones urgentes ante el COVID-19.

Sus cualidades defensivas tienen que ver con que se trata de un negocio fiable, generalmente con una sólida oferta y demanda, buen flujo de caja y baja beta y volatilidad. “De hecho, en los últimos meses, hemos visto cada vez más inversores institucionales comprando ETFs de renta variable del ámbito de la salud para reducir sus infraponderaciones históricas respecto a la media de los últimos 5 años, según los datos agregados de State Street a nivel global”.

Según la estratega de State Street Global Advisors, en la crisis actual, la cadena de suministro de muchas empresas que prestan servicios sanitarios podría sufrir un impacto negativo por la dificultad para acceder a recursos materiales y de investigación. “Pero habrá algunas que incluso tendrán oportunidades”.

En ese sentido, las beneficiadas serán aquellas capaces de dar respuesta a los retos que plantea el COVID-19. Es decir, las proveedoras de pruebas que faciliten el diagnóstico de la infección (como Roche, Qiagen o Thermo Fisher), aquellas enfocadas en investigación que puedan presentar rápidamente una vacuna (como GlaxoSmithKline, Merck, Pfizer o Sanofi) y las que puedan ofrecer medicamentos adecuados para el tratamiento del virus (como AbbVie, Gilead Sciences o Johnson & Johnson).

“Nadie sabe quién va a lograrlo, así que los inversores que quieran tener exposición a esta oportunidad deberían invertir en el sector a nivel global”. En ese sentido, destaca que el SPDR MSCI World Health Care UCITS ETF permite con una sola operación acceso a todas estas compañías, iniciativas globales y avances médicos.

Chesworth recuerda que, a comienzos de año, existía cierta preocupación de los inversores sobre este sector en Estados Unidos, debido a que determinados candidatos presidenciales demócratas, como Bernie Sanders y Elizabeth Warren, proponían legislaciones más duras relacionadas con la cobertura pública de la salud. Sin embargo, parece que Sanders está quedando detrás de Joe Biden. Además, la legislación que pretendía aprobar Donald Trump y que perjudicaría al sector farmacéutico es “muy complicado que salga adelante ahora”.

Por todo ello, “el contexto es mucho más favorable” y la actividad en sectores norteamericanos tomará mayor dinámica conforme se acerquen las elecciones presidenciales en noviembre, por lo que la gestora propone el SPDR S&P U.S. Healthcare Select Sector UCITS ETF como herramienta de posicionamiento.

La tecnología resiste

Otro de los sectores que está experimentando caídas muy inferiores al resto es el de la tecnología. “No es defensivo, pero las perspectivas de beneficios se sostienen mucho mejor y China se está recuperando, lo que hace que el sector tecnológico sea una inversión interesante tanto a corto como a largo plazo”. También destaca que el área de semiconductores ha mejorado, ya que la oferta no ha caído como se esperaba. “Hay ciertos problemas porque muchas cadenas de suministro arrancan en China, pero empresas como Apple o Microsoft pueden acceder a ella de todas formas y la demanda sigue existiendo”, añade.

Asimismo, apunta que es muy probable que toda la demanda que estas compañías del sector pierdan en la primera mitad del año lo recuperarán en la segunda. “Sin embargo, otros sectores, como el del consumo minorista, no van a poder rescatar esa demanda perdida”.

Un fenómeno global

Chesworth revela que, a la hora de tomar decisiones de inversión en ETFs de renta variable, suele inclinarse o bien por Europa o bien por Estados Unidos, ya que tienden a atravesar ciclos económicos diferentes. Es lo que ocurrió en 2019: EE.UU. tuvo un buen año y Europa no comenzó a ver una recuperación hasta finales del año.

Sin embargo, ahora, la pandemia es global y, por ende, la ralentización económica también lo es. Por ello, a su juicio, lo más recomendable sería centrar las inversiones en los sectores con mejores oportunidades de crecimiento (como salud y tecnología), antes que elegir una región específica. “Los ETFs sectoriales de SPDR con exposición global podrían ser una buena alternativa para reposicionar las carteras”, afirma.

Con todo, recomienda los seis ETFs de State Street en los dos sectores:

Salud

SPDR MSCI World Heath Care UCITS ETF (ticker: WHEA)

SPDR S&P U.S. Health Care Select Sector UCITS ETF (ticker: SXLV) 

SPDR MSCI Europe Heath Care UCITS ETF (ticker: STW)

Tecnología

SPDR MSCI World Technology UCITS ETF (ticker: WTEC)

SPDR S&P U.S. Technology Select Sector UCITS ETF (ticker: SXLK)

SPDR MSCI Europe Technology UCITS ETF (ticker: STK)

SPDR ofrece amplia información sectorial actualizada de manera regular en su página web (SPDR Sectors) y presenta un análisis más exhaustivo de la inversión sectorial y sus perspectivas en el informe ‘Sector Compass’ que publica de manera trimestral. El documento del segundo trimestre será publicado en los próximos días.

EFPA España y Spainsif facilitarán material formativo online en finanzas sostenibles

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Pixabay CC0 Public Domain. EFPA España y Spainsif facilitarán material formativo online en finanzas sostenibles

Ante el estado de alarma derivado de la emergencia sanitaria, EFPA España y Spainsif proporcionarán materiales de finanzas sostenibles a todos los miembros certificados de EFPA España, a través de la intranet de la asociación. Estos estarán sujetos a la recertificación de horas para la formación continuada de sus más de 35.000 asociados, tras el aplazamiento o cancelación de multitud de eventos y cursos formativos en el sector financiero.

“En este escenario, los recursos digitales cobran especial protagonismo para garantizar la continuidad de las actividades de formación y el debate sobre los asuntos de actualidad por parte de los asociados EFPA”, aseguran desde la asociación. Así, el formato de estos materiales variará entre podcast, informes y seminarios web. A través de estos, los miembros certificados de EFPA España podrán sumar horas de formación, indicadas en cada material formativo, para el cumplimiento de las horas de recertificación EIA, EIP, EFA o EFP. En cada caso, será necesario superar un test de aprovechamiento de los contenidos con un 70% de respuestas correctas.

Entre los primeros contenidos se pueden encontrar un webinar sobre la Taxonomía del Plan de Acción en Finanzas Sostenibles de la Comisión Europea o informes breves sobre el Plan de Inversión Sostenible de la Unión Europea, Climate Action 100+, e inversión sostenible en la gestión de carteras de bancos centrales.

EFPA España, “a pleno rendimiento”

Además, EFPA España mantendrá su actividad en el estado de alarma para facilitar la recertificación de sus más de 35.000 miembros certificados. Así, la entidad continuará con su labor formativa a través de conferencias digitales, aulas virtuales, webinars con la participación de expertos, así como mediante la elaboración de tests asociados a los informes de EFPA research relacionados con tendencias macro y de mercados, inversiones alternativas, nuevas estrategias de gestión, etc.

Spainsif facilita el acceso a la formación sobre finanzas sostenibles

Por otro lado, Spainsif ha rediseñado la planificación de actividades de los próximos meses a formatos en línea ante las nuevas circunstancias de emergencia sanitaria. Así, la compañía lanzará webinars especializados en regulación europea en finanzas sostenibles, podcast de especialistas de los asociados Spainsif sobre inversión en agua, índices sostenibles, economía circular, asesoramiento financiero, transición justa o finanzas sostenibles para el cliente retail.

Asimismo, también se publicarán artículos de respuesta al COVID-19 y se organizarán grupos de expertos en remoto sobre los criterios ESG en los planes de pensiones de empleo o el Plan de Acción en Finanzas Sostenibles de la Comisión Europea. De forma inmediata, Spainsif ha reabierto las inscripciones al curso MOOC «Gestión de invesiones sostenibles y responsables» hasta agosto de 2020.

Coronavirus: ¿dónde refugiarse en esta crisis?

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Pixabay CC0 Public Domain. Coronavirus: ¿dónde refugiarse en esta crisis?

El impacto del COVID-19 en la economía mundial, y española, no tiene precedentes ni puede compararse con otras crisis sanitarias. La reducción de la actividad económica afecta tanto a la oferta como a la demanda, el contagio escalonado por países dificulta la recuperación de la economía global y todo eso se traslada a los mercados, que llevan semanas sufriendo. En este entorno, ¿dónde puede el inversor encontrar refugio en esta situación de incertidumbre? ¿Debe dejar de invertir o puede refugiarse en determinados activos o sectores?

Lo primero que conviene aclarar es que esta crisis no es como las anteriores, pues viene provocada por un shock de la oferta, consecuencia de la obligatoriedad de mantener cerrados todos los negocios no esenciales y a los consumidores recluidos en sus hogares. Por ello, Salomé Bouzas, analista de inversiones de Tressis, recuerda que “esto hace más complicado analizar esta crisis, ya que no podemos tomar como referencia otras, como la de 2008”. 

En este contexto, los expertos hablan del valor refugio de la liquidez, determinados sectores o compañías dentro de la renta variable y matizan el valor refugio que supone el oro, la deuda pública o el dólar estadounidense.

“En estos momentos, el verdadero activo refugio es la liquidez”, subrayan Antonio Cánovas del Castillo y Alberto Sánchez Salazar, gestores del fondo euro de renta variable Altair European Opportunities.

Más allá de la liquidez, la renta variable ofrece también oportunidades. Al invertir en bolsa, los expertos advierten de que no existen sectores que sean la panacea y explican que, a medida que evolucione la crisis, habrá sectores con mayor o menor atractivo dependiendo del momento. Asimismo, subrayan la importancia de estar atento a las caídas por sectores, ya que “pueden provocar rebotes incluso en sectores desfavorecidos cuando los precios descuentan escenarios apocalípticos”. “Hemos reducido nuestra exposición a los sectores directamente afectados por la crisis y también a aquellos que, aunque a primera vista no deberían sufrir, tienen a muchos de sus clientes en sectores afectados”, añaden desde Altair.

Con todo, explican, «no creemos que sea tanto una cuestión de qué sectores pueden comportarse mejor si no de compañías”, asegura Bouzas. En este sentido, las gestoras abogan por empresas con fuertes posicionamientos de mercado, ingresos recurrentes y estables, generación de caja sostenible y, sobre todo, que hayan estado operando con poco apalancamiento o incluso caja neta. Éstas serán las empresas que navegarán mejor durante esta crisis. 

Alimentación, sector salud y compañías eléctricas: las áreas menos perjudicados

En todo caso, los gestores consultados apuntan a diversos sectores que, desde su punto de vista, deberían comportarse mejor en esta crisis. Los expertos coinciden en que aquellos sectores con una atención cara a cara limitada o con facilidad para aplicar medidas como el teletrabajo deberían verse menos afectados. Es el caso, por ejemplo, de la industria de juegos, los medios de comunicación, los centros de datos, almacenamiento y apartamentos de viviendas residenciales. Además, los supermercados y las compañías especializadas en el reparto de comida y otros bienes a domicilio, así como artículos de primera necesidad, representan otros de los sectores que los expertos consideran tendrán un mejor comportamiento en este escenario.

Alfonso de Gregorio, director de Renta Variable en Trea apunta, por su parte, a todas aquellas empresas que actúen dentro de negocios regulados. En este sentido, el sector de las eléctricas puede actuar como refugio para los inversores, ya que su actividad es relativamente independiente del consumo. Es el caso, por ejemplo de EDP y EDP Renovable, empresas portuguesas del sector eléctrico que también deberían actuar como refugio para los inversores. También dentro del sector de negocios regulados, De Gregorio subraya el valor del Grupo ACS. Esta compañía, especializada en la gestión de residuos urbanos y aguas, puede actuar como valor defensivo en este entorno de crisis. 

Otro de los sectores menos perjudicados por este escenario económico será, según los expertos, el farmacéutico. Así, el gestor destaca valores como Grifols y Rovi, compañías con una cuenta de resultados y un balance muy sólidos, saneados y consistentes. 

Sectores con poder de fijación de precios

Por otro lado, David Polak, director de Inversiones de Capital Group, señala que es poco probable que las pautas de comportamiento de los consumidores cambien mucho en las industrias de viajes y la hostelería: “Los acontecimientos del 11 de septiembre no hicieron descarrilar esta megatendencia, y es poco probable que el impacto de COVID-19 en ellas se extienda en el largo plazo”, explica.

En consecuencia, dice, buscarán puntos de entrada apropiados para añadir o iniciar posiciones en empresas de industrias estructuralmente aventajadas con poder de fijación de precios que se beneficien de las tendencias seculares y, al mismo tiempo, tengan una ventaja a largo plazo debido a la ajustada dinámica de la oferta y la demanda. Es el caso del sector aeroespacial, las aerolíneas o las líneas de cruceros. “Son áreas de interés, aunque todavía puede ser pronto”, añaden desde Credit Suisse.

Asimismo, los semiconductores y el software son otra industria con un poder de fijación de precios duradero, dada la consolidación del sector en la última década y la demanda a largo plazo. Además, este tipo de compañías cuentan con la ventaja de poder aplicar el teletrabajo a sus rutinas, facilitando el desarrollo de tareas, el trabajo en equipo y la comunicación a distancia. En este sector, Alfonso de Gregorio destaca la compañía Cellnex como “un activo refugio bastante interesante”.

Dólar, oro y deuda alemana y estadounidense: ¿valores refugio tradicionales?

Más allá de la renta variable, divisas como el dólar estadounidense o la deuda pública del país, y el oro han sido activos refugio tradicionales. Pero, ¿serán efectivos ahora? “Es difícil establecer activos refugio en una situación como ésta”, asegura Bouzas. Analizando esta crisis desde un punto de vista tradicional, los activos refugio serían el dólar americano, el oro, la deuda alemana y la estadounidense. No obstante, desde la gestora destacan que ninguno de ellos se ha mostrado como tal en el último mes. “Si bien todos han tenido episodios en los que han recogido flujos que salían de activos más arriesgados, también han tenido otras sesiones que, siendo bajistas para la renta variable, estos también han sufrido, correlacionando de forma muy relevante”, subraya Bouzas. 

En consecuencia, desde Tressis advierten de que hay que tomar las posiciones en deuda con “especial cautela”. Los esfuerzos fiscales que están llevando a cabo los gobiernos “puede llevarnos posteriormente a problemas con importantes déficits gubernamentales”, advierte el gestor. 

Asimismo, y con respecto al oro, se trata de un activo que, desde aproximadamente el año 200, se ha generalizado y extendido su uso en dispositivos electrónicos. Sin embargo, no está respondiendo como activo refugio como hacía previamente, advierten desde Tressis. “Creemos que es un elemento que descorrelaciona carteras pero que puede defraudarnos si lo mantenemos con la idea de que actúe como colchón cuando todo caiga”, asegura Bouzos. 

Lo que sí destacan es el valor como activo refugio del dólar americano, ya que “puede tener más sentido”. No obstante, Bouzas advierte de su riesgo ya que “la cotización de las divisas es uno de los movimientos más difíciles de prever dentro de todo el universo financiero”.