Esteban Liguori y Arturo Montemayor se han unido aWells Fargo. Los asesores y ahora directores ejecutivos en sus mercados, servirán a clientes mexicanos desde Nueva York y Miami, respectivamente, según la firma confirmó a Funds Society.
Liguori estará ubicado en la oficina internacional de Nueva York trabajando estrechamente con Doug Flaherty, vicepresidente sénior del mercado internacional de Nueva York. Tiene más de 15 años de experiencia en International Wealth Management, ha trabajado para Bank of America Securities, Citigroup Global Markets y JP Morgan Securities.
Montemayo trabajará en el piso 47 de Wells Fargo en Miami, en estrecha colaboración con Jesús Valencia, vicepresidente sénior del mercado internacional de Miami. Tiene más de 20 años de experiencia en International Wealth Management, ha trabajado para Citicorp, Deutsche Bank, Morgan Stanley y recientemente para JP Morgan.
Tanto Flaherty como Valencia reportan a Mauricio Sánchez Méndez.
La situación actual del mercado de deuda emergente, los pronósticos para Latinoamérica durante y después de la pandemia y la comparación de la situación creada por el coronavirus con la crisis financiera de 2008 fueron los ejes temáticos de la conferencia online de Schroders y Funds Society, con la presentación de Fernando Grisales, Senior Portfolio Manager de Schroders, y la participación de Roberto Andrade, Head Managed Investments Latam Citi Private Bank, como moderador.
Grisales empezó explicando los contornos de esta crisis del coronavirus: un evento especialmente violento para la economía, que en Latinoamérica ha paralizado la actividad y está provocando casos graves de caída del PIB. La crisis de 2008 tuvo un impacto limitado en el PBI de la mayoría de los países de Latinoamérica y la recuperación fue rápida, pero pensando en 2021, la recuperación será mucho más lenta.
Una respuesta nunca vista en la crisis anterior
“La reacción de los bancos centrales ha sido muy diferente a la de la gran crisis de 2008 y 2009. Si miramos la respuesta de la Fed, el Banco de Inglaterra, el europeo y el Banco de Japón, estamos en niveles de tasas que nunca hemos visto, históricamente bajos, y no para ahí (…) esta vez la respuesta de los cuatro bancos centrales ha sido coordinada, muy fuerte y ha creado un piso en el mercado”, señaló Grisales.
En Latinoamérica, los bancos centrales de Perú, Chile, Colombia, México o Brasil han bajado sus tasas a niveles también históricamente bajos, quizá con la excepción de México, “es una respuesta que nunca vimos en la crisis de 2008”, explicó Grisales.
Liquidez acumulada e invertir en Latinoamérica
En una de sus intervenciones, Roberto Andrade planteó las dificultades para manejar las carteras, teniendo en cuenta la actitud de la Fed, decidida a no tener límites a la hora de intervenir en los mercados. En Latinoamérica, observó un divorcio entre las señales de recuperación y los datos fundamentales de la economía.
Grisales explicó que Estados Unidos se enfrenta a una cantidad acumulada de liquidez sin precedentes y que hay una necesidad de invertir ese dinero tanto en las economías de los mercados desarrollados como en los emergentes. Latinoamérica se recuperará más despacio, pero la deuda latinoamericana sigue teniendo atractivo: “Habrá una recuperación económica, lo peor que hemos visto en la economía latinoamericana está pasando hoy en día o está detrás de nosotros, con un atraso en relación a Europa y Asia. Por ello la región tiene la capacidad de ponerse a nivel en un plazo de 6 meses a un año”, añadió Grisales.
La Fed ha dado visibilidad a los inversores ya que ha anunciado que mantendrá las tasas a cero hasta 2022, eso demuestra que la recuperación será lenta. En ese contexto el flujo de capitales no tendrá obstáculos para moverse y eso es muy bueno para Latinoamérica, que tiene activos económicos actualmente.
Andrade añadió que el análisis de Schroders sobre Latinoamérica es compartido por los analistas de Citi, y que la región está actualmente sobreponderada en las inversiones del banco.
Latinoamérica después de la pandemia
Grisales insistió en analizar la situación latinoamericana por países o bloques de países. Las enormes caídas del PIB per cápita, así como las devaluaciones de moneda, representan un retroceso, pero también aumentan la competitividad de las economías regionales.
En este contexto, ¿vale la pena pensar en invertir en moneda local o es mejor mantenerse en moneda dura?: “Todo depende de cada país. En México me gusta el peso mexicano, las tasas reales de México son unas de las más altas del mundo”, dijo Grisales, quine añadió que la llegada del desconfinamiento a Estados Unidos provocará una recuperación económica que tendrá una buena repercusión en México.
Sobre Brasil, el Senior Portfolio Manager de Schroders destacó la brusca caída de su PIB per cápita podría impulsar su sector exportador, aunque expresó dudas sobre cómo se desarrollará la situación en el gigante latinoamericano debido la gravedad de la extensión de la pandemia de coronavirus.
En el caso de Chile, la inversión en moneda local se valora positivamente si las materias primas vuelven a subir en los mercados, por ello desde Schroders observan ese país desde un compás de espera. En relación a Colombia, el país tiene una fuerte correlación con lo que ocurre con los precios del petróleo, pero hay que tener en cuenta también que actualmente tiene problemas fiscales, razón por la cual la gestora adopta una posición neutral.
Fernando Grisales también habló de la inversión en bonos corporativos y explicó que en estos momentos hay que ser muy selectivos, evitando sectores ligados a las compañías aéreas y al turismo.
Puede acceder a la grabación en este link. La contraseña es Schroders2020.
De izquierda a derecha, Emilio Llorente, gestor del nuevo fondo, y Alberto González y Carlos Costales, responsables de su comercialización.. cora
La CNMV ha aprobado el lanzamiento de Codex Global Fund, un nuevo fondo alternativo basado en herramientas de inteligencia artificial gestionado por 360ºCorA. Adicionalmente, la firma ha incorporado a Emilio Llorente como gestor del fondo. A su vez, Carlos Costales y Alberto González serán los responsables de su comercialización a clientes institucionales.
360ºCorA, que ya cuenta con más de 1.000 millones de euros en activos asesorados para más de 500 clientes institucionales y particulares,afianza su constitución como gestora (SGIIC) con el lanzamiento de este nuevo fondo y el fichaje de tres profesionales de prestigio.
Codex Global Fundresponde a las necesidades planteadas por los clientes en el ámbito de las inversiones alternativas. El objetivo del fondo es alcanzar un binomio rentabilidad/riesgo atractivo, buscando retornos positivos y estables en el tiempo con una estrategia líquida y comprensible. Para alcanzar esta meta, el vehículo aplica métodos de inteligencia artificial y Machine Learning que el equipo gestor ha venido desarrollando desde hace años.
Posiciones cortas y largas en futuros de 5 índices
El fondo, de valor liquidativo diario, mantiene posiciones largas y cortas en futuros sobre cinco de los mayores índices mundiales (S&P 500, Nikkei 225, Ftse 100, Eurostoxx 50 y MSCI Mercados Emergentes), siendo la suma neta de dichas posiciones lo más próxima a cero. Se espera que el comportamiento relativo entre dichos mercados comporte una rentabilidad positiva, en la medida en que las distintas posiciones en el fondo sobre aquellos futuros para los que la decisión es compradora se aprecien más (o se deprecien menos) que aquellas para las que la decisión es vendedora.
La suma en valor absoluto de las posiciones es equivalente al 100% de la cartera, por lo que el fondo no utiliza apalancamiento. Dicha estructura del fondo permite un muy elevado nivel de liquidez, así como la transparencia necesaria a la hora de medir de forma continua su comportamiento. A su vez, utiliza medidas avanzadas para el control del riesgo: con el fin de determinar con un nivel adecuado de fiabilidad los posibles escenarios de rentabilidad del fondo, principalmente aquellos que puedan suponer pérdidas, se utilizan métodos de simulación de Monte Carlo mediante el uso de teorías de valor extremo (EVT) y GARCH.
Emilio Llorente: nueva incorporación
Para gestionar el fondo, la entidad ha fichado a Emilio Llorente, que cuenta con más de 20 años de experiencia en asset management a través de modelos sistemáticos. Durante los últimos 14 años su trabajo se ha basado en la aplicación de métodos de Machine Learning sobre procesos de decisión y construcción de carteras, lo que convierte en uno de los pioneros a nivel internacional en la utilización de la inteligencia artificial para la gestión de activos financieros. Ha desarrollado en profundidad soluciones de inversión para clientes en los negocios de Asset Management Institucional en Aberdeen Standard Investments, Banco Popular Banca Privada y Lloyds Bank.
“La incertidumbre es el principal motivo que subyace en las transacciones en mercados financieros. La Teoría de la Probabilidad representa el conjunto de técnicas más completo creado por el ser humano para comprender y dominar dicha incertidumbre. Esta fuente de análisis mejora su precisión cuando aumentan tanto la calidad como la cantidad de datos que utiliza, transformando por tanto datos (hechos) en información (conocimiento). Nuestra filosofía de inversión consiste precisamente dar sentido a esta información, de forma que logremos descubrir patrones que rigen el comportamiento de los mercados, para así crear un modelo de decisión que podamos utilizar ante la ocurrencia de nuevos eventos. Seguimos por tanto un proceso lógico de construcción de un proceso de inversión. Su primer paso consiste en tener una visión fundamentada del funcionamiento de los mercados, basada en nuestro análisis y experiencia. Esta abstracción se materializa en un modelo de gestión sistemático, el cual su vez nos permite contrastar la validez de dicho análisis”, explica el gestor.
El equipo de comercialización
Para comercializar el fondo, 360ºCorA cuenta con la experiencia de Carlos Costales y Alberto González.
CarlosCostales tiene una experiencia de más de 20 años en la industria. Empezó su carrera en Morgan Stanley Iberia antes de fundar Atlas Capital, boutique especializada en fusiones y adquisiciones, banca privada y gestión de activos. En los últimos nueve años ha sido Managing Director de la gestora GAM en Iberia, Latam y la parte latina de EE.UU. También abrió y desarrolló el negocio de la gestora de fondos de pensiones Scottish Widows en Iberia y Latam.
Alberto González cuenta con más de 25 años de experiencia en distribución con clientes institucionales. Los últimos cinco años los ha ejercido como director de Clientes Institucionales para Iberia y Latam en Columbia Threadneedle, y también ha sido Country Head para Iberia y Latam en Oyster Funds, Deka Investment e ING Investment Management. Anteriormente, desarrolló su labor como director del departamento de Renta Fija en AB Asesores / Morgan Stanley España.
Según Pablo Uriarte, socio director de 360 CorA, “estamos encantados de poner en marcha este proyecto junto a tres profesionales de tanto talento y con una trayectoria tan reconocida dentro del sector. Su apuesta por nosotros confirma el éxito de la empresa en su estrategia de crecimiento y lo adecuado del cambio a gestora que decidimos hace escasamente un año. Esperamos poder seguir siendo una referencia para los profesionales del sector que quieran desarrollar su carrera profesional desde la independencia”.
Coro Corp, empresa fintech con sede en Miami, recibió una licencia de Negocio de Servicios de Dinero («MSB»), otorgada por la Oficina de Regulación Financiera del Estado de la Florida.
La licencia permite a la firma el ofrecer su sistema de pagos globales de última generación, lo que de acuerdo con un comunicado de prensa, avanza así «en su misión de crear un ecosistema financiero donde el oro se pueda usar de una manera más fácil al igual que las monedas tradicionales».
La aplicación móvil, que pronto se podrá descargar desde la tienda de iTunes o la tienda de Google Play, permite a los usuarios comprar e intercambiar oro como moneda y enviarlo a otros usuarios de manera más rápida, económica y segura.
«Esta licencia es un pilar importante para lograr la misión de Coro de democratizar el acceso al oro y devolver la estabilidad al sistema financiero global. La compañía trabaja con tecnología DLT de última generación que permite contar con una solución para que todos en el mundo accedan sin problemas al oro para realizar transacciones diarias».
La licencia además permite transmitir moneda, valor monetario o instrumentos de pago dentro del Estado de Florida, así como en otras jurisdicciones con licencia MSB, según lo aprobado.
Según Coro Corp, filial de Coro Global Inc, «debido a que su valor no se basa en las ganancias de las empresas ni está vinculado a las monedas fiduciarias, el oro puede resistir las crisis económicas de una manera que otros activos tradicionales no pueden. Durante la actual pandemia ocasionada por el brote mundial del COVID-19, el valor del oro tuvo un leve aumento y para la segunda semana de abril, la cifra alcanzó un máximo de 1.769 dólares por onza, el punto más alto en casi siete años».
El director de Cumplimiento de Coro, Lorenzo Delzoppo, dijo «consideramos que la seguridad, la privacidad y la confidencialidad de nuestros usuarios son una prioridad, no una ocurrencia tardía. Incluso antes de desarrollar la tecnología financiera de Coro, desarrollamos el programa de cumplimiento y el marco regulatorio más sólido posible para garantizar operaciones continuas y conformes, pronto se esperan muchas más aprobaciones de licencias MSB estatales para Coro”.
De acuerdo con la firma, la licencia MSB de Florida es un gran paso hacia el plan de Coro de proporcionar un sistema de remesas móvil para que los usuarios con sede en los Estados Unidos envíen fondos a América Latina y otros mercados emergentes. «Estamos muy orgullosos de poder presentar este producto. Ninguna otra ciudad comprenderá y apreciará el valor de la aplicación de pago móvil Coro, tanto como Miami, la ciudad con el mayor número de residentes originarios de América Latina en América del Norte «, dijo J. Mark Goode, CEO de Coro Global Inc. «Prevemos una demanda sustancial de nuestra revolucionaria aplicación de pago móvil equipada con moneda de oro, que permite pagos rápidos, seguros y asequibles».
Pixabay CC0 Public Domain. Bonos high yield de los países nórdicos en la era del coronavirus
Tras la enorme ampliación que experimentaron en marzo los diferenciales de la deuda corporativa, se observa ya una reducción en el mercado de bonos de alto rendimiento de los países nórdicos, aunque sigue rezagado con respecto a EE.UU. y Europa. En los países nórdicos, la ampliación obedeció al fuerte incremento de la incertidumbre en la economía mundial y al riesgo de impago, pero también a algunos factores específicos. Fue el caso de las excesivas ventas que se registraron en Noruega para generar liquidez destinada a las coberturas cambiarias, y de las enormes salidas de capitales que sufrieron los fondos de deuda corporativa de Suecia, con el consiguiente cierre o suspensión temporal de varios productos.
Dado que este peor comportamiento relativo tiene que ver fundamentalmente con características específicas de los mercados de Noruega y Suecia, que han mejorado considerablemente, los bonos high yield de la región ofrecen oportunidades de cara al futuro.
Noruega: presión vendedora
Los fondos de deuda de alto rendimiento domiciliados en Noruega tienen una clientela fundamentalmente local y generalmente están cubiertos frente a la corona noruega. Entre finales de febrero y el 20 de marzo, la corona noruega perdió un 25% frente al euro, un 21% frente al dólar estadounidense y un 15% frente a la corona sueca. Además, la volatilidad de la moneda local aumentó y se observaron movimientos diarios del 10% o más: por ejemplo, entre el 18 y el 19 de marzo la corona noruega llegó a perder más de un 13% frente al euro.
Estos movimientos tuvieron lugar con volúmenes muy bajos en el mercado de divisas. La velocidad y magnitud sin precedentes de la depreciación de la corona noruega provocó una enorme presión vendedora en el mercado, ya que los fondos de bonos high yield de Noruega tenían que vender grandes volúmenes para atender las necesidades de liquidez de los contratos de coberturas de divisas. Esta situación se agravó por las salidas de dinero de los fondos, que también fueron importantes, aunque no constituyeron un gran problema en sí mismas. La mayor parte de los capitales regresaron en abril y el flujo neto positivo continuó en mayo.
Suecia: salidas masivas de capitales
En Suecia, los fondos de inversión no sufrieron los mismos efectos cambiarios que en Noruega. Sin embargo, se registraron salidas masivas de los fondos de deuda corporativa, lo que, en última instancia, provocó que 35 fondos suecos suspendieran temporalmente los reembolsos, incluidos productos de algunas de las gestoras más grandes, como Spiltan, Carnegie y Danske Bank.
La diferencia es bastante llamativa: el mercado noruego registró importantes salidas de fondos en marzo, pero la mayor parte del dinero regresó en abril y los flujos netos positivos continuaron en mayo. Mientras, en Suecia, las salidas de fueron muy pronunciadas en marzo, pero los fondos no regresaron en abril, probablemente debido a que durante ese mes había un número muy elevado de clientes que no pudieron reunir liquidez.
La reciente evolución de los flujos de capitales en el mercado sueco ha tenido claramente un impacto en las cotizaciones del mercado de bonos de alto rendimiento. Un ejemplo son los bonos del sector inmobiliario, que es un subsector especialmente grande del mercado sueco. En el gráfico se muestra la evolución de los diferenciales de los bonos de alto rendimiento del sector inmobiliario en todo el mundo y en los países nórdicos.
Los diferenciales del sector inmobiliario nórdico se movieron de forma bastante parecida a los diferenciales mundiales, pero durante los últimos meses hemos visto una divergencia considerable, relacionada probablemente con una recuperación más lenta del conjunto del mercado sueco de bonos high yield. Durante las últimas semanas, hemos asistido a una reactivación de la actividad en el mercado sueco.
En resumen, el mercado de bonos de alto rendimiento de los países nórdicos se ha comportado peor que sus homólogos estadounidenses y europeos, especialmente en la fase de recuperación después de la oleada de ventas de marzo. Dado que este peor comportamiento relativo se debe principalmente a las características específicas del mercado noruego o sueco, que han mejorado ostensiblemente, los bonos high yield nórdicos están captando la atención de los inversores cada vez con más fuerza.
Tribuna de Svein Aanes, responsable de renta fija de DNB Asset Management
S&P Dow Jones Indices, el mayor proveedor global de índices, en conjunto con la Bolsa Mexicana de Valores, la segunda mayor bolsa de valores en América Latina, realizaron el debut del S&P/BMV Total Mexico ESG Index, el último miembro en la creciente familia de índices ESG globales de S&P DJI, que se basan en algunos de los benchmarks específicos por región y país más seguidos en el mundo.
El índice utiliza criterios de selección basados en principios ESG pertinentes, a fin de escoger sus componentes del recientemente lanzado S&P/BMV Total Mexico Index, un índice de referencia amplio compuesto por acciones y FIBRAS listados en la BMV.
El objetivo del S&P/BMV Total Mexico ESG Index es proporcionar una exposición central al mercado mexicano de acciones y al mismo tiempo impulsar de manera significativa el desempeño ESG.
“En el último año, los criterios ESG se han vuelto tendencia dominante en las inversiones, dado que los participantes del mercado entienden cada vez más la importancia y relevancia de los índices que incorporan datos y principios de sustentabilidad”, señaló Reid Steadman, director general y director global de Índices ESG en S&P DJI. “Creamos los índices ESG de S&P DJI teniendo en mente tanto las necesidades como los valores de los inversionistas, con el objetivo de garantizar que aquellos que usen estos índices no sacrifiquen un objetivo para alcanzar otro”.
Steadman agregó que “estamos encantados de trabajar con la BMV para llevar esta estrategia al mercado mexicano a través del S&P/BMV Total Mexico ESG Index. La Bolsa Mexicana de Valores ha sido reconocida como líder en América Latina en la implementación de prácticas ESG y como pionera en el desarrollo de índices sustentables, al ser el único miembro mexicano de la división de Bolsas de Valores Sustentables que es parte de la Federación Mundial de Bolsas de Valores».
“El nuevo índice S&P/BMV Total Mexico ESG forma parte importante de la estrategia de sustentabilidad del Grupo BMV. A través de nuestra amplia experiencia en mercados de capitales y en colaboración con S&P DJI, ofrecemos a los inversionistas globales un benchmark innovador y moderno basado en prácticas internacionales que se puede replicar fácilmente a través de vehículos de inversión”, mencionó José-Oriol Bosch Par, director general de la Bolsa Mexicana de Valores.
El S&P/BMV Total Mexico ESG Index toma el universo de componentes del S&P/BMV Total Mexico Index y excluye compañías involucradas en las industrias de armas convencionales y tabaco, así como aquellas que no cumplen los requisitos del Pacto Mundial de Naciones Unidas. Las compañías elegibles restantes son clasificadas según su puntuación de ESG de S&P Global, que se deriva de la Evaluación de Sustentabilidad Empresarial (CSA).
Las acciones clasificadas en el 80% superior según su puntuación ESG de S&P DJI son elegibles. De dicha lista, las acciones situadas en el 75% superior en cuanto a puntuación ESG dentro de cada sector del GICS son elegidas para ser incluidas en el índice.
En el momento de su lanzamiento, el S&P/BMV Total Mexico ESG Index se compone por 29 empresas:
Alfa
Alsea
Arca Continental
Banco Santander Mexico
Cemex
Coca-Cola Femsa
Corporación Inmobiliaria Vesta
Fibra Uno Administración
Fomento Económico Mexicano
Genomma Lab Internacional SA de CV
Gentera
Grupo Aeroportuario del Centro Norte
Grupo Aeroportuario del Pacifico
Grupo Aeroportuario del Sureste
Grupo Bimbo
Grupo Financiero Banorte
Grupo Herdez
Grupo Rotoplas
Grupo Televisa
Industrias Penoles
Infraestructura Energética Nova
Kimberly Clark de Mexico
Nemak
ORBIA ADVANCE CORPORATION
Prologis Property Mexico
Qualitas Controladora
Regional
Walmart de México
Toda la investigación y metodología del S&P/BMV Total Mexico ESG Index y de las puntuaciones ESG de S&P DJI están disponibles en: espanol.spindices.com.
Pixabay CC0 Public Domain. Cómo transitar la volatilidad en el camino hacia la recuperación económica
La pandemia ha despertado un gran número de incógnitas en el mundo financiero, que debe hacer frente a cambios vertiginosos en materia política, económica y social. En este contexto, Capital Group recomienda a los inversores mantener la cautela y ser muy selectivos para permanecer atentos a las oportunidades. A su juicio, existen buenos puntos de entrada en el crédito con grado de inversión o la renta variable estadounidense, dos clases de activos que han demostrado ser resistentes en esta crisis sin precedentes.
“El mundo tendrá que vivir con esta pandemia durante al menos un año o dos más. Esto tendrá un impacto a más largo plazo en el comportamiento de consumidores y negocios, que cada vez serán más cautelosos”, afirmó el economista Robert Lind. Durante un webcast celebrado por la gestora para analizar qué pasos dar en este contexto de volatilidad, señaló que otra de las cuestiones a largo plazo a tener en cuenta es la reacción de las autoridades.
En ese sentido, destacó la respuesta significativa que se produjo por parte de los bancos centrales ya en las primeras semanas de la crisis sanitaria: La Fed marcó el camino con bajadas de tipos y medidas de expansión cuantitativa, y fue seguida inmediatamente por el BCE, que anunció también programas de compras de bonos. “Esto asegura la liquidez de empresas y hogares, relajando la peor parte de la recesión”, afirmó.
Para el economista de Capital Group, también ha sido esencial la reacción de los gobiernos de todo el mundo, con Estados Unidos impulsando un paquete de estímulo fiscal que supone el 15% del PIB. Mientras, Europa ha puesto el énfasis en tratar de que los trabajadores se mantengan vinculados a sus empleos, también con medidas que suponen entre el 10% y el 15% del PIB. Así, “tan pronto como la economía comience a reabrirse, podrán regresar”, reveló.
Otro aspecto esencial a destacar es la significativa respuesta coordinada de la Unión Europea, evidenciada con la propuesta del fondo de recuperación. “Muchos temíamos que esto se convirtiera en una crisis existencial, pero las autoridades de la región no solo han respondido con herramientas a nivel nacional, sino también acercando posturas”, celebró Lind.
La última incógnita tiene que ver con el impacto a medio y largo plazo del endeudamiento que vendrá después de la crisis y que impactará en los déficits de los países. El economista no cree que los gobiernos vayan a lanzar programas de austeridad como los de finales de la gran crisis financiera, sino que, “seguramente veamos impuestos especiales para los más ricos de la sociedad”.
Crédito de calidad
El director de inversiones en renta fija de Capital Group, Jeremy Cunningham, coincidió con que los bancos centrales han reaccionado al impacto económico de la pandemia a un nivel nunca visto, evitando una crisis de liquidez. La mayor oferta de bonos soberanos ha sido valorada por el mercado y a ello se suman oportunidades en los mercados de crédito, sobre todo ahora que la Fed ha incluido en sus programas de compras a los “ángeles caídos”.
Pese a que el brote en China incrementó las preocupaciones, a principios de año, ya existían incertidumbres provocadas por factores como las elecciones presidenciales estadounidenses. Por ello, las carteras de renta fija de la gestora estaban posicionadas de forma defensiva, infraponderando el riesgo y sobreponderando efectivo, bonos del Tesoro y crédito de calidad. La ampliación de los spreads se debió al incremento exponencial de emisiones por parte de las compañías que buscaban financiar sus operaciones de cara a un entorno de crecimiento negativo.
“Hemos sido capaces de aprovechar estas nuevas emisiones y de diferenciar entre empresas que mantendrán un perfil de crédito sólido y creíble y aquellas que en recesión no podrán financiar sus operaciones”, afirmó Cunningham, Por ello, ahora la selección crediticia es “clave”, sobre todo cuando el endeudamiento corporativo es una de las mayores preocupaciones. “Esperamos encontrar mucho valor en de forma individual. Por eso realizamos un análisis bottom-up para entender qué compañías mantendrán la calificación de grado de inversión”, reveló. De ahí que, por sectores, sobreponderen servicios públicos y comunicaciones, e infraponderen los más “cíclicos”, como son los minoristas y los restaurantes.
En cuanto a los bonos soberanos, en Capital Group se mantienen constructivos en los mercados emergentes desde un punto de vista de los fundamentales. “Es posible que la recesión inducida por el virus sea más superficial que en los países desarrollados porque hay menos apetito por implementar confinamientos totales”, afirmó Cunningham. Además, considera que muchos países emergentes saldrán reforzados de las reformas estructurales y los estímulos fiscales que ha obligado a implementar la pandemia. Por ello, ve numerosas oportunidades en bonos soberanos denominados en dólares.
Los dividendos, en el punto de mira
Por su parte la directora de inversiones en renta variable, Julie Dickson, hizo hincapié en que ser selectivos es esencial, especialmente en los mercados de acciones. Durante su intervención en la conferencia, aseguró que, en estos momentos, la capacidad de las empresas de mantener sus ingresos y de hacerlo en efectivo para poder pagar dividendos de forma sostenible “es más importante que nunca”. A su juicio, uno de los mayores riesgos en la coyuntura actual es que los inversores pueden verse obligados a adentrarse en terrenos de mayor riesgo para encontrar rentabilidad.
En este contexto, ve atractivo el mercado de renta variable estadounidense, ya que se ha mostrado “especialmente resistente” en plena crisis. Está protagonizado por una brecha evidente entre las compañías que se han beneficiado del entorno con un crecimiento continuado –como el comercio electrónico o los supermercados- y aquellas más expuestas al parón económico –como la hostelería. En el mercado estadounidense, predominan las primeras y, según Dickson, seguirán siendo exitosas tras la crisis debido a los cambios en los hábitos de los consumidores. “Las nuevas tecnologías serán las que darán respuesta a esta transformación de estilos de vida y generarán nuevas oportunidades”, señaló.
Por último, se mostró optimista de cara a la recuperación económica, aunque apuntó que esta adquirirá una forma distinta en cada país. “El ritmo de la recuperación dependerá de las políticas gubernamentales, de cuándo tenga lugar la reapertura de la economía y el grado en el que las empresas consigan resistir”, sentenció.
El número 18 y correspondiente a junio de 2020 de la revista de Funds Society España ya está en la calle y los suscriptores españoles lo vienen recibiendo a lo largo de los últimos días. En esta ocasión, Funds Society destaca en portada una entrevista con César Gil, responsable de selección de fondos de Bankia AM, en la que hace balance de sus dos años al frente del área y sus banderas de futuro: la inversión responsable y la apuesta por alternativos.
Como no podía ser de otro modo, en esta edición muchos de los artículos están enfocados a las consecuencias de la pandemia del coronavirus, tanto en los mercados como en la operativa y negocio de las gestoras de fondos de inversión y de las entidades de asesoramiento. De hecho, contamos la historia de otra posible mutación, la de la industria de la inversión tras esta crisis.
Y también analizamos, en nuestra sección de análisis de fondos, aquellos con exposición a la transformación tecnológica, porque el futuro digital se acelera como antídoto al coronavirus y eso puede ofrecer importantes oportunidades de inversión.
Asimismo explicamos cómo se está comportando el regulador, tanto nacional como internacional, en este entorno, en un artículo elaborado por el despacho legal de Simmons & Simmons: porque no solo las autoridades monetarias o los gobiernos están ayudando a la industria, sino que también lo están haciendo IOSCO, la ESMA o la CNMV, por ejemplo.
Este entorno también ha supuesto un reto para la gestión pasiva: y en esta revista explicamos cómo se ha comportado y qué puede ofrecer el mundo de los ETFs en un escenario de caídas en los mercados. En otro artículo analizamos el papel de las finanzas conductuales y la importancia de controlar las emociones a la hora de tomar decisiones de inversión. También explicamos cómo se tendrá que adaptar el profesional de este sector a los nuevos requisitos, con un enfoque de recursos humanos.
Siguiendo en relación con la pandemia, enumeramos algunas de las iniciativas más solidarias del sector, y algunos de los principales profesionales del asset y wealth management en España nos cuentan cómo cambiará la vida (o cómo creen que lo hará) tras el coronavirus, sobre todo en lo más personal.
Pero no todo es COVID-19: también hablamos de la revisión de MiFID II, de cómo serán las gestoras en 2030 o de las oportunidades en renta variable sostenible o crédito estadounidense.
Algunos de nuestros lectores aún no estarán en sus oficinas y por eso, y como hacemos siempre, además de en formato físico, la revista llega también en formato digital.
Foto cedida. Mapfre lanza un nuevo fondo de fondos con un patrimonio total de hasta 250 millones de euros
Mapfre lanza, junto a Abante y Altamar, un fondo de fondos en el que el grupo asegurador compromete un patrimonio total de hasta 250 millones de euros. Se trata del primer instrumento que lanza junto a Abante desde que, el pasado año, la entidad adquiriera el 10% de la firma de asesoramiento financiero. Abante Asesores SGIIC gestionará el fondo y contará con Altamar Private Equity SGIIC como asesor de inversiones.
El MAPFRE Private Equity FCR, ya registrado en la CNMV, aglutinará las inversiones en capital privado ya realizadas por las entidades del grupo, así como las que se lleven a cabo a partir de ahora. Se basará en una estrategia muy conservadora, en línea con la política de inversión de la aseguradora. Para ello, el vehículo tendrá una cartera equilibrada en términos de rentabilidad-riesgo y diversificada por plazos de inversión, tamaños de empresas y geografías, con un mayor peso en el mercado de Estados Unidos y Europa.
“Estas inversiones alternativas nos permiten diversificar el balance, en un entorno de bajos tipos de interés, y además suelen estar menos correlacionadas con la evolución de los mercados. Además, el momento de mercado es muy atractivo porque se pueden generar grandes oportunidades en los próximos meses”, subraya José Luis Jiménez, director general de inversiones de Mapfre.
Se trata de un vehículo permanente o “evergreen” y cuyas inversiones se centran en el largo plazo. Según la aseguradora, esta modalidad cubre las necesidades de las aseguradoras y otros inversores institucionales que, por la naturaleza de su negocio, tienen que invertir en activos a muy largo plazo. Así, ofrece la posibilidad de que otros inversores puedan participar, con un modelo de co-inversión. Además, a diferencia de un fondo tradicional de capital privado, cuya vida media suele rondar los diez o doce años, este instrumento tiene un plazo ilimitado.
“Mapfre sigue así con su estrategia de diversificar la cartera frente a otro tipo de activos financieros e incrementar gradualmente sus inversiones alternativas, con objeto de defender la rentabilidad en un entorno de tipos de interés bajos”, aseguran desde la entidad. En este sentido, el consejo de administración autorizó hace casi un año la inversión de otros 500 millones de euros en inversiones alternativas, que se suman a los 550 ya aprobados previamente. Según los últimos resultados de Mapfre a cierre del trimestre, el grupo gestiona un total de 59.271 millones de euros.
Pixabay CC0 Public Domain. Funds Society y ABC celebran su segundo encuentro digital: análisis de megatendencias para construir carteras a largo plazo
Funds Society organiza, en colaboración con ABC, un nuevo foro de debate en formato online. El evento, que forma parte del ciclo de encuentros digitales que ambas entidades llevan a cabo de forma conjunta, tendrá lugar el 29 de junio y cuenta con Amundi Iberia, AXA Investment Managers, Schroders y ODDO BHF Asset Management como gestoras participantes. Bajo el título, Megatendencias e inversión temática: nuevos horizontes de inversión, los ponentes debatirán sobre esta nueva forma de afrontar las inversiones.
Más allá de mirar países o sectores, el análisis de las grandes tendencias se presenta como un punto clave a la hora de construir carteras a largo plazo. En este debate, en el que participarán las gestoras Amundi Iberia, AXA Investment Managers, Schroders y ODDO BHF Asset Management, analizaremos en qué consiste la inversión en megatendencias, sus bases, cómo puede ayudar a construir carteras fuertes y con menor volatilidad o cuáles son los principales temas de inversión que plantean los profesionales.
Raúl Fernández, director del Negocio de Distribución de Amundi Iberia; Leonardo López, director para Iberia y Latam de ODDO BHF AM; Beatriz Barros de Lis, directora general de AXA IM para España y Portugal e Inés del Molino, directora de cuentas de Schroders para España y Portugal, serán los ponentes. A lo largo de una hora, analizarán cómo las megatendencias pueden ayudar a buscar oportunidades en los mercados, y por supuesto, presentarán algunos ejemplos de estas oportunidades.
