BTG Pactual Chile, a través de área de Finanzas Corporativas, concluyó la asesoría de venta de la plata fotovoltaica PV Salvador -de propiedad de la suiza Etrion, la francesa Total y la española Solventus- a la canadiense Innergex Renewable Energy Inc. La operación se constituye en una de las pocas operaciones de M&A en lo que va del año, marcado por la crisis mundial del Coronavirus. BTG Pactual actuó como asesor financiero exclusivo para los accionistas de PV Salvador en esta Transacción.
La planta de ERNC, adquirida en 69 millones de dólares, consiste en un parque solar fotovoltaico montado en tierra en cerca de 133 hectáreas, con una capacidad total de 70 MW, en una de las zonas de mayor irradiación solar del mundo. Es operada por SunPower y vende aproximadamente el 65% de la electricidad que genera en el mercado spot, a través del SIC. PV Salvador inició sus operciones en noviembre de 2014 y alcanzó su capacidad operativa total en enero de 2015.
Como parte del paquete de venta, la operación incluyó una opción de compra de la firma Empresa Eléctrica ERNC-1, una sociedad cuyos activos son contratos de compra de energía (PPAs) con 13 empresas, vigentes hasta 2030, por un total de aproximadamente 55 GWh al año.
PV Salvador unidad genera alrededor de 203 GW/h, lo suficiente como cubrir las necesidades de energía eléctrica de unos 70.000 hogares de Chile.
Innergex, con una capitalización de mercado de 2.200 millones de dólares, realiza operaciones en Canadá, Estados Unidos, Francia y Chile y gestiona una gran cartera de activos de generación de alta calidad con una capacidad instalada agregada de 2.656 MW, incluidos 37 instalaciones hidroeléctricas, 26 parques eólicos y 6 plantas solares.
Foto cedidaRichard Woolnough y Stefan Isaacs, gestores de fondos en el equipo de Renta Fija de M&G Investments. Foto: Richard Woolnough y Stefan Isaacs, gestores de fondos en el equipo de Renta Fija de M&G Investments
Richard Woolnough y Stefan Isaacs, gestores de fondos en el equipo de Renta Fija de M&G Investments, comentan sus perspectivas sobre la economía global y los mercados de bonos.
¿Cómo se comportó el mercado de bonos durante los primeros meses del 2020?
Woolnough: Gobiernos de todo el mundo han reaccionado de forma comprensible a la pandemia, ordenando a los ciudadanos que restrinjan su actividad diaria. En la práctica, esto supone una paralización del consumo y ha provocado inevitablemente un desplome de la actividad económica. La preocupación por los efectos en las compañías de esta recesión relacionada con la necesidad de quedarse en casa ha provocado fluctuaciones espectaculares en los mercados de bonos corporativos. La volatilidad de los precios ha alcanzado niveles superiores incluso a los de la crisis financiera global de 2008-2009.
Isaacs: Todos los activos de riesgo se vieron arrastrados por la ola de ventas, incluso los bonos corporativos de grado de inversión. La diferencia entre las rentabilidades (TIR) de los bonos de grado de inversión y las de los bonos de gobierno core ―que se consideran activos «refugio seguro» en tiempos de tensión en los mercados― se amplió a su mayor nivel desde la crisis financiera global. E igual sucedió con los bonos corporativos high yield, que son los emitidos por las compañías que se considera tienen más probabilidades de incurrir en impago.
¿Dónde veis oportunidades ahora?
Woolnough: Cuando los mercados fluctúan como lo han hecho, pueden producirse desajustes en los precios de bonos similares. Como es lógico, las anomalías pueden generar oportunidades de valor para los inversores activos en bonos. Por ejemplo, cuando las compañías emiten nuevos bonos con descuento de precio (o prima de rentabilidad) con respecto a bonos comparables suyos ya en circulación, podría haber oportunidades atractivas para los inversores a largo plazo.
Isaacs: Hemos visto oportunidades así en el grado de inversión. Si se confía en que una compañía que emite bonos puede pagar sus cupones durante la vigencia del bono y podrá devolver el capital del bono cuando este venza, poder comprar la deuda de la compañía a precio de descuento podría ser una oportunidad única.
Por supuesto, debemos estar atentos a los riesgos, sobre todo entre emisores high yield que pueden tener más deuda o estar más amenazados por la crisis económica. En este contexto, algunas compañías sufrirán fuertes tensiones y, como es lógico, las tasas de impago aumentarán. Sin embargo, a menos que creamos que más compañías incurrirán en el impago de su deuda como nunca antes en la historia, los bonos high yieldsufrieron ventas en cierto modo excesivas.
Woolnough: Creo que los inversores también deberían verse alentados por el respaldo que los bancos centrales y los gobiernos han prometido para apuntalar sus economías. Sí, estamos viendo una fuerte caída de la actividad económica que perjudicará a los negocios, pero gracias a las ayudas los daños serán limitados.
¿Cuáles podrían ser las consecuencias a largo plazo de la crisis?
Woolnough: Tendrá que pasar tiempo para que podamos entender totalmente las repercusiones económicas a largo plazo del virus, sobre todo porque, a la larga, dependerá de lo prolongado y perjudicial que sea este periodo de confinamiento. Sin embargo, hay dos consecuencias sociales y políticas importantes a largo plazo de las que podemos estar más o menos seguros.
En primer lugar, va a ver un claro giro hacia una sociedad más solidaria, al menos en las economías desarrolladas. Las compañías están cambiando su comportamiento, pues desean mantener a sus empleados en lugar de despedirlos. Creo que el paso hacia la responsabilidad social corporativa perdurará mucho más allá de esta crisis, y es algo positivo. Una mayor responsabilidad social corporativa será algo positivo para las economías a largo plazo.
En segundo lugar, algo más preocupante, vemos un aislamiento cada vez mayor de los países. Incluso antes de iniciar este periodo de confinamiento en todo el mundo, vimos como aumentaba el tono nacionalista en los discursos de las elecciones, por ejemplo en el Reino Unido y EE.UU. Esta pandemia sirve como pretexto a los países para un mayor nacionalismo. Que el aislamiento se traduzca en un cambio más permanente que determine la economía global dependerá del ciclo electoral y los resultados de las próximas elecciones, sobre todo las que tendrán lugar en EE.UU. a finales de 2020.
Información importante:
Las rentabilidades pasadas no son un indicativo de las rentabilidades futuras. El valor de los activos del fondo podrían tanto aumentar como disminuir, lo cual provocará que el valor de su inversión se reduzca o se incremente. Es posible que no recupere la cantidad invertida inicialmente. Los puntos de vista expresados en este documento no deben considerarse como una recomendación, asesoramiento o previsión.
Esta información no constituye una oferta ni un ofrecimiento para la adquisición de acciones de inversión en cualquiera de los fondos de M&G. Promoción financiera publicada por M&G International Investments S.A. Domicilio social: 16, boulevard Royal, L-2449, Luxembourg.
Foto cedidaDe izquierda a derecha: Renee Shaening, Michael Lenoce (ambos del equipo de tecnología global de Alantra) y Dragan Manoev (del área de software).. Alantra refuerza su equipo de tecnología con la incorporación de banqueros especializados en servicios en la nube y software en EE.UU.
Alantra ha incorporado a cuatro profesionales senior dentro de su equipo global de tecnología, como parte de su decisión de seguir invirtiendo en sectores y actividades de alto potencial de crecimiento. Así, el equipo cuenta ya con 30 banqueros repartidos entre Estados Unidos, Europa, América Latina y Asia, de los que 18 están ubicados en EE.UU.
Michael Lenoce, Renee Shaening y Joe Nau, especialistas en servicios en la nube, se unen así al equipo global de tecnología de Alantra. Provienen de MVP Capital, donde formaban parte del equipo de tecnología de banca de inversión (en San Francisco y Nueva York). En 2019, asesoraron ocho transacciones por un valor total de 830 millones de dólares.
Además, Michael Lenoce cuenta con amplia experiencia en el asesoramiento de transacciones de advisory, equity y deuda de fusiones y adquisiciones para clientes líderes de tecnología y telecomunicaciones. Cuenta con más de 20 años de experiencia en banca de inversión en empresas de software empresarial y servicios de TI. Renee Shaening, por su parte, cuenta con 18 años de experiencia experiencia en investigación de banca de inversión y TMT.
Por otro lado, la gestora también incorpora a Dragan Manoev como refuerzo a su área de software. Con más de 20 años de experiencia, Manoev se une a Alantra desde el equipo TMT & Software de Lazard, donde Manoev jugó un papel clave en la expansión de la base de clientes de la empresa. Así, participó en diferentes acuerdos de fusiones y adquisiciones para clientes como Google, IBM, Microsoft, HP, VMware, SAP, Trimble Navigation y Kofax, así como empresas e inversores del mercado de software, incluidos Telerik, Astute Solutions y Bluebeam, entre otros.
Además, Manoev cuenta con amplia experiencia en transacciones en los sectores de software empresarial/SaaS, cloud computing e infraestructura, tecnología industrial y servicios TI.
El grupo de tecnología de Alantra está especializado en seis verticales: software y datos, comunicaciones y redes, Internet y medios digitales, fintech, tecnologías de la información y servicios en la nube e IoT. En los últimos cinco años, los miembros del equipo han completado más de 150 transacciones por un valor conjunto de más de 10.000 millones de dólares. Entre las transacciones recientes más relevantes figuran la venta de Saber y la venta de Sol-Tec.
Foto cedidaVoluntarios colaboran con la campaña solidaria de emergencia en favor de los bancos de alimentos.. La Fundación la Caixa dona 1 millón de euros más a la campaña “Ningún hogar sin alimentos”
En apenas un mes, la acción solidaria Ningún Hogar sin Alimentos, impulsada por la Fundación la Caixa y CaixaBank, ha recaudado ya un millón de euros. Desde la entidad, calculan que el número de llamadas y peticiones individuales de ayuda alimentaria a las entidades benéficas y a los bancos de alimentos se han multiplicado por cuatro. Debido a esta demanda, la Fundación la Caixa ha decidido doblar la aportación actual con un millón de euros adicional. En total, se donarán dos millones de euros, que se distribuirán entre los 54 bancos de alimentos asociados en la Federación Española de Bancos de Alimentos (FESBAL).
El objetivo de esta campaña es responder, de forma excepcional, a la emergencia social derivada de la crisis sanitaria, además de cubrir la demanda habitualmente atendida mediante sus campañas presenciales, que se han visto afectadas por la situación actual.
“Ahora mismo, nuestra mayor responsabilidad es tratar de que nadie quede atrás. Y, en este punto de la emergencia social y sanitaria, todos hemos de velar para que las familias más vulnerables tengan cubiertas sus necesidades básicas. Por ello, queremos doblar la ejemplar y generosa respuesta de la ciudadanía e incentivar su colaboración y aportaremos un millón de euros más”, subraya el presidente de la Fundación Bancaria la Caixa, Isidro Fainé.
Hasta ahora, más de 16.000 donantes se han unido ya a la causa realizando una aportación económica a través de los canales operativos de CaixaBank, por Bizum en el número 38014, enviando un SMS con la palabra ALIMENTOS al 38014 o en la web www.ningunhogarsinalimentos.org, donde la campaña sigue abierta.
Asimismo, miles de personas se han sumado a la repercusión del movimiento #NingúnHogarSinAlimentos, entre ellos, celebridades como el actor Antonio Banderas y el chef Ferran Adrià, que han contribuido a dar visibilidad a la iniciativa en redes sociales, poniendo en valor el compromiso de los bancos de alimentos. En 2019, se estima que estas entidades atendieron 1,1 millón de peticiones, repartiendo 144,5 millones de kilos de comida en colaboración con más de 7.300 instituciones benéficas.
Una pequeña aportación, una gran ayuda
Con una aportación de tan solo 2 euros, los bancos de alimentos pueden proporcionar los alimentos básicos para una persona durante un día entero y, con una contribución de 20 euros, una familia pequeña se mantiene toda una semana. “En estos momentos, los bancos necesitan aprovisionar los stocks con los alimentos más básicos y productos infantiles, como la leche, dado que entre los usuarios hay 41.000 lactantes”, subrayan desde la fundación.
Ante la situación actual, los bancos de alimentos han establecido un dispositivo de servicios mínimos tras la suspensión de las operaciones presenciales de recogida de alimentos y otras donaciones. De este modo, para mantener las existencias en sus almacenes, necesitan aumentar sustancialmente la compra de alimentos, así como contar con donaciones económicas para paliar la falta de recursos. Las provisiones del Banco de Alimentos son distribuidas a través de las entidades asistenciales y de ayuda social que están registradas y homologadas oficialmente por las administraciones públicas.
En España, más de 10 millones de personas, el 21,5% de la población, se encuentran en riesgo de pobreza, según la Red Europea de Lucha contra la Pobreza y la Exclusión Social (AROPE, por sus siglas en inglés).
¿Cómo se puede colaborar?
Durante todo el mes de mayo, se podrán realizar donaciones a través de la red de cajeros automáticos de CaixaBank, a través de CaixaBank NOW, tanto en la app como la página web; y del portal corporativo de CaixaBank, para los no clientes de la entidad. Asimismo, se puede hacer un donativo mediante Bizum, en el número 38014. Del mismo modo, se puede colaborar a través del envío de un mensaje de texto con la palabra ALIMENTOS al 38014. También se podrán realizar aportaciones en la página www.ningunhogarsinalimentos.org.
Se empiezan a publicar las estadísticas de los primeros efectos del coronavirus Covid 19 sobre la economía mexicana. En marzo, cuando se inició el periodo de confinamiento se perdieron 130.600 puestos de empleos formales y en abril la pérdida fue de otros 555.200, lo cual significa que en esos dos meses la pérdida de empleo fue 2 veces mayor que los que se habían generado durante todo 2019. Al cierre de abril de 2020, hay menos empleo que al inicio del presente sexenio.
Por otra parte, las empresas también están desapareciendo, en abril 6.689 patrones se dieron de baja del IMSS, lo que representa el 28% de los que se habían dado de alta durante 2019. De empresas no registradas en el IMSS, como son pequeños restaurantes, fondas, loncherías, talleres de todo tipo de reparación, peluquerías, etc. no se tienen cifras, pero seguramente también están empleando a menos gente y desapareciendo. Todos los negocios, independientemente de su tamaño, tienen que hacer frente a sus costos fijos, aunque no vendan, y para los más pequeños esos costos fijos, como por ejemplo la renta, les impide subsistir.
El gobierno federal fue muy renuente en su apoyo a las empresas, instauró dos programas de crédito a la palabra, de fácil acceso, por montos de 25.000 pesos. El administrado por el IMSS está dirigido a las empresas formales, pero por el monto resulta insuficiente para convertirse en un apoyo verdadero. Si el dueño del negocio considera que la falta de ventas durará tres meses, apenas le alcanzaría para pagarle durante ese tiempo salario mínimo a 2 personas, pero le faltaría para los demás gastos fijos. Por tal razón, apenas se han colocado alrededor de 192.000 créditos de los 650.000 que se tenían pensado otorgar. El programa administrado por la Secretaría de Economía, está dirigido al mercado informal y hasta mediados de mayo se han colocado 240.000 créditos y esperan lograr la meta de 1 millón de créditos porque lo están haciendo con base en el Censo del Bienestar que ya tenían, aunque su construcción es muy cuestionable.
Algunos gobiernos estatales sí instrumentaron algunas medidas para apoyar a las empresas, entre ellas el diferimiento, descuento y hasta condonación de impuestos locales, como el de nómina. El gobierno de Hidalgo incluso creó un seguro del desempleo que cubre a toda persona que pierda su trabajo y le entrega un salario mínimo por hasta 3 meses. Los bancos dieron un plazo de 3 meses para la suspensión de pagos de deuda sin que ello se considerara incumplimiento de pago. Sin embargo, las empresas de hasta 5 empleados, que representan el 97% del total de empresas no son usuarios de dichos créditos.
Los sectores que han sido más afectados por la pérdida de empleo son el turismo, la construcción y la manufactura. A nivel regional 1 de cada 5 empleos perdidos se registró en la Ciudad de México, y 1 de cada 10 en Nuevo León y Quintana Roo.
La falta de apoyos a las empresas pequeñas y medianas formales va a provocar que la recuperación de la actividad económica tarde más tiempo. Al haber más gente desempleada y menos empresas operando no todo mundo va a poder recuperar un empleo, los salarios y el consumo se deteriorarán. Adicionalmente, cambiarán los patrones de consumo, el sector turístico va a ser el más afectado porque en el corto plazo nadie va a querer viajar. La pérdida de empleo en el año va a ser de 1,2 millones de puestos, equivalente a 4 veces los creados en 2019.
CLS, grupo de infraestructura del mercado financiero dedicado a desarrollar estrategias y soluciones para pagos y liquidaciones, anunció que Citibanamex Afore es el primer fondo de pensiones en México en integrarse a la plataforma CLSSettlementPagos contra Pagos (PvP) para adoptar códigos globales de cambio de divisas.
“El objetivo es mitigar riesgos e incrementar la eficiencia operativa, al mismo tiempo que nos permitirá liquidar posiciones. Contribuirá a reducir costos operativos y abrirá el acceso a más opciones de contrapartes”, señaló Gabriela Cueva, directora de Tesorería para Citibanamex Afore.
“La industria de pensiones de todo el mundo y, específicamente la de México, ha crecido mucho y el riesgo operativo asociado a las liquidaciones se ha convertido en un tema prioritario. Muchos gestores de fondos de inversión no están aún al tanto de los beneficios de tener pagos contra pagos (PvP). Estamos encantados de que Citibanamex Afore sea la primera en participar. Estamos seguros que esto no sólo les ayudará a reducir el riesgo, sino a elevar la eficiencia e incrementar la liquidez”, comentó Alan Marquard, director ejecutivo de Desarrollos de Negocios para CLS.
Citibanamex Afore es una de las organizaciones fundadoras del Sistema de Ahorro para el Retiro en México, el segundo fondo de pensiones más grande en activos administrados y el primero en número de afiliados. De acuerdo con la compañía, su participación en CLSSettlement representa un potencial de crecimiento en la participación de proveedores en América Latina.
Cabe destacar que, en las revisiones propuestas por los reguladores a la ley del Sistema de Ahorro para el Retiro, se hace mención de que los pagos de liquidación deberían usar PvP, demostrando el aumento del enfoque en la excelencia operativa y la adopción de las mejores prácticas de la industria en la región.
En 2019, el Sistema de Ahorro para el Retiro en México alcanzó 237.000 millones de dólares, un crecimiento de más del 100% desde 2009, y actualmente, México, junto con Canadá y Estados Unidos, son líderes a nivel mundial entre los 22 fondos de pensiones con más potencial de crecimiento en gestión de activos.
Las medidas podrían aplicarse a sus cuatro fondos de renta fija y mixtos: Bestinver Renta, Bestinver Corto Plazo, Bestinver Patrimonio y Bestinver Bonos Institucional.
En un hecho relevante publicado en la CNMV, la gestora comunica a sus clientes que, “por decisión de su consejo de administración, a partir del 18 de mayo de 2020, aplicará unos procedimientos de valoración que tengan en cuenta la situación de suscripciones o reembolsos netos de las IICs, en concreto, la utilización de precios de compra o de venta para la valoración de las posiciones mantenidas en cartera, y adicionalmente, de manera excepcional, la realización de ajustes en el valor liquidativo, a través del mecanismo conocido como swing pricing”.
Según la gestora, el propósito de este mecanismo de ajuste es “repercutir a los partícipes del fondo que pudieran provocar movimientos de entrada o de salida significativos los costes adicionales en los que se pudiera llegar a incurrir para ajustar las carteras por dichos movimientos, y bajo circunstancias excepcionales de mercado donde la valoración con cotizaciones de compra o de venta no recojan adecuadamente los precios reales a los que podrían ejecutarse las operaciones”.
Es decir, la idea de este procedimiento de ajuste de valoración, que utilizan las principales gestoras globales desde hace tiempo, es asegurar de la mejor manera posible el principio de equidad entre todos los partícipes de un fondo, puesto que busca que el coste generado por las operaciones de suscripciones o reembolsos netos significativos sea soportado por los partícipes del fondo que producen dichos movimientos, ya sean de entrada o de salida.
La aplicación efectiva de este mecanismo supone que, si el importe neto de suscripciones o reembolsos de un fondo supera el umbral establecido en los procedimientos internos de la entidad, expresado en un porcentaje del patrimonio de fondo, se activará el mecanismo ajustando el valor liquidativo al alza o a la baja por un factor determinado también en los procedimientos internos, para tener en cuenta los costes de reajuste imputables a las órdenes netas de suscripción y reembolso.
Todos estos ajustes de valoración que se realicen no tendrán impacto alguno en las inversiones de aquellos participes que no realicen operaciones en las fechas en las que sean realizados, aclara la gestora en su comunicado.
Estas medidas de ajuste en el valor liquidativo no requieren de ningún tipo de actuación por parte del partícipe, ni tienen ningún impacto sobre la política de inversión, el perfil de riesgo/rentabilidad, ni sobre los costes de los fondos de inversión a los que resulten de aplicación, aclara también.
Condiciones de mercado excepcionales
Los mercados de renta fija, en condiciones normales, ofrecen la capacidad de realizar operaciones de compra y de venta de títulos a precios similares a los precios de valoración. Pero en condiciones de mercado extremas y elevados volúmenes de transacción, las operaciones de compra o de venta pueden alejarse del precio de referencia habitual, explica la gestora en una carta a sus inversores.
«Precisamente, el nuevo procedimiento permite que el precio del fondo de inversión se adapte a las condiciones especiales del mercado en ese momento, permitiendo así que el partícipe realice la operación al precio real de transacción y que por lo tanto no implique un perjuicio para el resto de los partícipes del fondo», explica Bestinver.
Pixabay CC0 Public Domain. De propuesta tabú a iniciativa estrella: 500.000 millones de euros a fondo perdido para los países europeos más golpeados por el COVID-19
Los países de la Unión Europea (UE) más afectados por el coronavirus, como España e Italia, celebran la propuesta anunciada por el eje fraco-alemán de crear un fondo de recuperación europeo de 500.000 millones de euros basado en subvenciones destinados a los más castigados por el COVID-19. Ahora bien, hay una puntualización relevante: «No se trataría de créditos sino de gastos presupuestarios destinados a los sectores y regiones más golpeados por la pandemia», explicó Angela Merkel.
Los primeros análisis señalan que esta medida representa un progreso muy significativo dentro de la UE. “Hasta hace pocos días, esto era un tabú. Esta propuesta de emisión conjunta de 500.000 millones de euros de deuda de la UE a través de un fondo de recuperación equivale al 4% del PIB de la región. La asignación de los fondos, es decir la clave del gasto, estará en función de la gravedad del shock pandémico. Hasta ahora, ha habido una estrecha relación entre el choque de la salud pública, la gravedad de los cierres y el choque del PIB. Por lo tanto, Italia podría ser un receptor neto, hasta el equivalente al 2% de su PIB. Alemania ha tenido menos casos de COVID-19 y ha experimentado una menor contracción del PIB en el primer trimestre. Por consiguiente, el país debería recibir mucho menos y convertirse en un contribuyente importante. Esta es, por lo tanto, una oferta bastante generosa de Alemania”, explica Samy Chaar, economista jefe de Lombard Odier.
Este fondo, que funcionaría a través de transferencias no reembolsables, suponen nuevos estímulos dentro de la zona euro. Según explican los analistas de BancaMarch, de acuerdo con la propuesta, “el fondo se sufragaría a través de la emisión de deuda europea por parte de la Comisión Europea”, y los fondos captados en los mercados se trasferirían a los estados miembros a través del presupuesto de la UE. La propuesta pone énfasis en el refuerzo de la soberanía sanitaria europea, en un aumento de la capacidad de investigación y en el desarrollo de vacunas y de una metodología armonizada en el tratamiento de los datos.
Desde Monex Europe, destacan que el acceso a los fondos bajo un esquema de garantías en lugar de préstamos permitirá a estos países cubrir sus necesidades de financiamiento tras la crisis en el corto plazo, sin que ello implique un incremento de las primas de riesgo y un deterioro de la situación de la deuda pública doméstica. Según los detalles iniciales del plan, el repago de estos préstamos al mercado de capitales se haría bajo las reglas de contribución establecidas en el presupuesto europeo. Eso se traduce en que, países como Alemania y otros grandes contribuyentes al presupuesto comunitario estarían prácticamente comprometidos a asumir la mayor porción de deuda de países afectados como Italia y España.
Primeras reacciones
En opinión de Mohammed Kazmi, estratega macro y gestor de carteras de renta fija en UBP, este fondo de recuperación es sin duda una “sorpresa positiva” para los partícipes del mercado y está «apoyando los diferenciales periféricos esta mañana». “Significativamente, la propuesta pone sobre la mesa la idea de la mutualización de la deuda para la región, en la que los fondos se proporcionarían como subvenciones, en lugar de préstamos. Aunque todavía no ha sido acordada por los 27 miembros de la Unión Europea, es probable que esto suceda dado que Alemania y Francia la han puesto sobre la mesa e incluye detalles que los países periféricos también estarían a favor”, señala en su análisis.
En opinión de Kazmi, si se consigue finalmente un acuerdo sobre ello, “lo más importante es que el BCE dejará de ser el único que respalda a los mercados, lo que debería dar a los inversores un poco más de comodidad a la hora de volver a comprometerse con el riesgo europeo y no temer tanto el aumento de las emisiones que vamos a recibir de los países periféricos”.
“Por su parte, la Comisión Europea ha recibido la propuesta con los brazos abiertos y la presidenta del organismo, Úrsula von der Leyen, señaló que la propuesta franco-alemana está muy alineada con el plan de recuperación en el que trabaja el Ejecutivo europeo y que se espera sea presentado el próximo 27 de mayo. Como suele ser habitual en la Unión Europea, esta noticia de un acuerdo entre las dos principales potencias de la región se puede considerar como un empuje definitivo hacia la adopción de nuevos estímulos y una mayor coordinación en la respuesta a la actual crisis sanitaria”, matizan desde BancaMarch.
Desde Bank of America consideran que este anuncio es relevante por dos motivos: hay una señal clara de que Alemania está dispuesta a cruzar algunas líneas rojas y a hacer concesiones y, en segundo lugar, es también un signo que la apuesta es crear “más Europa”.
“La reacción del mercado a la propuesta fue inmediata y muy positiva. De hecho, la iniciativa de Macron y Merkel ha llegado en un momento crucial, tras el fallo de la Corte Constitucional Alemana. Necesitamos el fondo de recuperación lo antes posible y, lo que es más importante, necesitamos el fondo para desplegar esos recursos en un corto período de tiempo. 500.000 millones de euros es poco, pero podría parecer diminuto si tenemos que esperar mucho tiempo para que se despliegue o si el dinero se gasta a lo largo de varios años. Y todavía necesitamos un respaldo para las muy importantes necesidades de financiación que van a surgir a lo largo de 2020-2021. Aún corremos el riesgo de que incluso una respuesta política decente desde la perspectiva actual podría en última instancia ser en vano si llega cuando el daño económico ya es irreparable”, apunta Bank of America en su último análisis.
¿Hay letra pequeña?
El proceso de toma de decisiones para finalizar la creación del fondo sólo comenzará una vez que se presente la propuesta de la Comisión Europea a finales de mayo, y requerirá el voto unánime de los 27 estados miembros de la UE. “Alemania ostentará la Presidencia del Consejo durante el segundo semestre de 2020, por lo que le tocará finalizar las negociaciones sobre el fondo de recuperación en el contexto de unos presupuestos de la UE significativamente revisados para 2021-27. Veremos si existe la voluntad política de poner en marcha un fondo de importancia macroeconómica como éste”, explica Alvise Lennkh, subdirector de finanzas públicas de Scope, sobre cuáles será el próximo escenario.
“La noticia tiene un impacto especialmente simbólico, después de varios meses de desacuerdos sobre la emisión de los llamados coronabonos. El hecho de que Alemania acepte este compromiso es en sí mismo tan prometedor como inesperado. Sin embargo, el diablo está en los detalles. Aunque aún no se conocen con exactitud todos los particulares asociados a esta iniciativa, es probable que existan requisitos asociados a estos fondos en materia de mínimos tributarios, impuestos a los servicios digitales, entre otros”, advierten los analistas de Monex Europe en su análisis diario.
A esta reflexión sobre posibles compromisos fiscales también se ha referido Chaar, quien recuerda que aún está pendiente el compromiso de los estados miembros por lanzar medidas fiscales que ayuden a aliviar la situación actual, al posterior crisis y una futura recuperación. “Frente a una crisis de esta magnitud, la Unión Europea podría diseñar una respuesta fiscal común financiada por la deuda de la emisión de un activo seguro en euros elegible tanto para el Programa de Compras del Sector Público (PSPP) como para el Programa de Compras de Emergencia en caso de Pandemia (PEPP) del Banco Central Europeo”, añade.
Lo que no quita para que, en general, este programa es un gran avance. Chaar espera que tenga suficiente impulso para que los llamados “cuatro frugales”, es decir, Países Bajos, Austria, Dinamarca y Suecia, no lo bloqueen. “La clave también estará obviamente en los detalles, especialmente en la cuestión de cómo asignar los fondos. Por ahora, estamos esperando más detalles sobre el acuerdo, pero potencialmente esto representa un gran paso adelante para Europa”, matiza.
Foto cedidaMarcin Adamczyk, responsable de deuda de mercados emergentes de NN IP. . Marcin Adamczyk se une a NN IP como responsable de deuda de mercados emergentes
NN Investment Partners (NN IP) ha nombrado a Marcin Adamczyk como responsable de deuda de mercados emergentes, a partir del 1 de julio de 2020. Según ha explicado la gestora, desde este nuevo puesto, Adamczyk será el encargado de supervisar y reforzar el equipo de deuda de mercados emergentes y la ejecución de sus estrategias.
Además, reemplazará a Edith Siermann, directora de renta fija e inversión responsable de NN IP, que fue nombrada directora de mercados emergentes ad interim en noviembre de 2019. Adamczyk reportará a Edith Siermann y estará ubicado en nuestra oficina central de la gestora en La Haya, mientras supervisa activamente el equipo global de deuda de mercados emergentes.
«La deuda de los mercados emergentes ha sido una piedra angular del negocio de NN IP durante 27 años y el nombramiento de Marcin Adamczyk consolida aún más nuestro compromiso y capacidad en el ámbito de la deuda de mercados emergentes. Su trayectoria, profundo conocimiento y experiencia en este tipo de activo y mercado, combinado con sus habilidades de liderazgo, lo convierten en el candidato adecuado para este puesto. Su personalidad y su fuerte creencia en un enfoque de equipo encajan bien con nuestro equipo de deuda de mercados emergentes, que valora la fuerte colaboración entre los centros de inversión de todo el mundo. Marcin Adamczyk apoya plenamente la dirección estratégica de NN IP y mejorará aún más el enfoque de la inversión responsable en nuestras capacidades” ha señalado Siermann a raíz del nombramiento.
Por su parte, Adamczyk ha declarado: “Mientras que los desafíos de los mercados financieros y de nuestros clientes siguen cambiando, el compromiso de NN IP con sus ellos, con sus valores, con el rendimiento de las inversiones y con sus empleados es intemporal. Estoy deseando volver a conectar con la organización y su equipo para seguir construyendo y ampliando el negocio de deuda de mercados emergentes, y para dirigir este equipo a través del contexto de marcado tan desafiante que tenemos ahora. Además, estoy deseando reforzar aún más nuestras soluciones centradas en el cliente y lanzar nuevas estrategias de inversión para esta clase de activos en el mercado emergente”.
Adamczyk cuenta con más de 20 años de experiencia en la industria de activos y, concretamente, en el ámbito de los mercados emergentes. Se une a NN IP desde el Grupo PZU, donde fue consejero delegado de la unidad de gestión de activos TFI PZU y más tarde actuó como asesor del Consejo de Administración del Grupo. Antes de esto, trabajó en varios puestos como directivo senior en, entre otros, en Nomura International Group en Londres, Lombard Odier Investment Managers en Amsterdam y Ginebra, y en el destacado gestor fiduciario y de pensiones holandés MN Services. Entre 2013-2017, trabajó en NN IP como gestor de carteras de deuda emergente en moneda local, así que el actual nombramiento marca su regreso a la organización.
Últimos nombramientos
Desde enero de 2020, NN IP ha estado fortaleciendo su equipo de deuda soberana de mercados emergentes en moneda fuerte con los nombramientos de Keith Davies y Patrick Wacker como gestores senior de carteras, en febrero y marzo respectivamente. Además, Martijn Kleiberg, con sede en Londres, fue nombrado como gestor de cartera senior en el equipo corporativo de mercados emergentes a partir de febrero de 2020. Alexander Sychev y Girish Patil, ambos con sede en La Haya, desempeñarán el papel de analistas de crédito corporativo a partir de principios de junio de 2020 y el 15 de junio de 2020 respectivamente, ambos cubriendo la región de la CEEMEA.
Por último, Luis Serrano se unirá al equipo EMD de NN IP como Analista de Crédito el 6 de julio de 2020 y estará ubicado en Nueva York, donde cubrirá la región latinoamericana de mercados emergentes corporates. El equipo de deuda de mercados emergente de NN IP gestiona actualmente 10.800 millones de dólares de activos (a finales de marzo de 2020).
Pixabay CC0 Public Domain. Más de 2.200 financieros se recertifican según MiFID II y La Ley Hipotecaria en los cursos online de Escuela FEF
Escuela FEF, el centro de formación de IEAF-Fundación de Estudios Financieros (FEF), ofrece actualmente más de 100 horas de formación online en su plataforma digital. De este modo, los profesionales del sector financiero pueden realizar sus horas anuales de formación continua y recertificar los títulos exigidos por la CNMV y el Banco de España para cumplir con MiFID II y la Ley de Contratos de Crédito Inmobiliario (LCCI), conocida como Ley Hipotecaria.
En 2019, más de 1.200 profesionales se recertificaron a través de los vídeos y webconferencias de Escuela FEF. Asimismo, en 2020, más de 1.000 usuarios están utilizando estos cursos para cumplir con sus horas anuales de recertificación. En ellos participan profesionales de organizaciones como Bankia, Mapfre, UBS, Idealista, Unión de Créditos Inmobiliarios (UCI), Banco Alcalá o Dif Brokers, entre otras, además de profesionales del ámbito financiero a título individual. En total, desde su creación en 2018, más de 2.200 profesionales del sector han pasado por estos cursos online.
En esta plataforma, los profesionales del sector pueden acceder a más de 100 horas de formación online, distribuidas en más de 60 cursos basados en vídeos y webconferencias grabadas. De este modo, se el contenido se a su disposición de una forma flexible y adaptada a las exigencias de sus agendas de trabajo para poder cumplir con sus horas anuales de recertificación, avaladas por el Instituto Español de Analistas Financieros (IEAF). Al terminar de visionar los vídeos, los participantes deben superar un test de asimilación de contenidos para completar los cursos.
Las clases online audiovisuales están impartidas por profesionales de reconocido prestigio y experiencia en el sector y profesores habituales de Escuela FEF. “Es la forma más cómoda, al tiempo que la más rigurosa y profesional, disponible en el sector para cumplir con las obligaciones de formación continua de los reguladores”, aseguran desde Escuela FEF.
La Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV), regulador español de los mercados, exige a los asesores financieros 30 horas anuales de formación continua para recertificarse y 20 horas anuales a los informadores financieros. Mientras, el Banco de España requiere 15 horas anuales a los asesores en crédito inmobiliario y 10 horas anuales a los expertos e informadores en crédito inmobiliario.
