El número de incumplimientos de alto rendimiento de EE.UU. aumentará en lo que queda de este año y el 2021, dijo el CEO de Tabula Investment Management, Michael John Lytle, según un comunicado divulgado por la empresa.
Lytle insiste en que los inversores deberían revisar su asignación a estos merados y desarrollar nuevas estrategias de inversión para protegerse contra un aumento de impagos.
Por otro lado, acentuó que los “indicadores del mercado financiero parecen optimistas en relación con los indicadores tanto crediticios como económicos”.
Según el director ejecutivo de la compañía especializada en colocación de ETF, los incumplimientos en el crédito corporativo de América del Norte son los más altos desde la crisis de 2009.
“En marzo, Fitch elevó su tasa de incumplimiento del ‘caso base’ de 2020 para el alto rendimiento de EEUU a un rango del 5 al 6%, con un pronóstico de «caso severo» de hasta el 10%, destacando al sector energético como particularmente vulnerable”, según la información proporcionada por la empresa.
Por otro lado, Moody’s, publicó en abril que los incumplimientos en el crédito especulativo de América del Norte alcanzaron un pico de más del 13% en marzo de 2021 desde el escenario más optimista mientras el más negativo superó el 20%, consigna el comunicado.
S&P, por su parte, estima como caso base que la tasa de incumplimiento corporativo de grado especulativo estadounidense de 12 meses será del 12.5% en marzo de 2021.
En marzo de este año el índice alcanzó el 3,5% y según Lytle insitió que incluso en su escenario más optimista los valores rondarán el doble (6%) para marzo de 2021.
Y en el caso del pronostico más pesimista de S&P, la tasa de incumplimiento se expandiría a 15,5%.
Tabula es un proveedor de ETF centrado en renta fija para inversores institucionales europeos.
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Nos encontramos en un mundo de cambio profundo. La economía global se ha visto afectada por una serie de sacudidas intensas e interrelacionadas: el COVID-19 y las medidas de política asociadas han ocasionado un hundimiento récord de la demanda, mientras que la capitulación de los precios del petróleo ha afectado a los países productores con el consiguiente beneficio para las regiones consumidoras.
El rápido desapalancamiento inicial y las grandes perturbaciones en los mercados financieros se vieron en cierta medida aliviados por las extraordinarias medidas tomadas por los bancos centrales —políticas fiscales e inyecciones de capital ingentes—, si bien fue una tormenta perfecta.
Los mercados desarrollados —Estados Unidos y, en especial, Europa— han sido el epicentro de las crisis sanitaria y económica. Las tasas de mortalidad han sido muy superiores a las de Asia y la esfera en vías de desarrollo, aunque con importantes diferencias entre países. Ha habido diferencias significativas en los enfoques hacia el control de la propagación del virus y la mortalidad entre Asia, Europa y Estados Unidos y, de manera significativa, entre países europeos.
Es posible que esta evolución se traduzca en diferenciales sustanciales en la recuperación económica de esos países y entre sectores y valores. Las economías de mercados emergentes aportan casi tantos ingresos a la renta variable europea como los países europeos; más del 50 % de los ingresos proceden de fuera de Europa y Asia como región, en particular, se está recuperando con fuerza desde la reapertura de las economías. Algunas empresas de la Unión Europea (UE) son, por tanto, capaces de ofrecer un crecimiento sólido en mercados emergentes, pero con un gobierno corporativo y un coste de capital propios de la esfera desarrollada.
Existe un amplio debate en torno a la forma que podría trazar la recuperación económica —V, U o W— y la probabilidad de que los daños sean permanentes. Sin embargo, no estamos convencidos de que esta sea la pregunta adecuada. Consideramos que la crisis acentúa y acelera en gran medida diversas tendencias estructurales clave.
Hemos identificado cinco de estas tendencias, que los acontecimientos de este año han sobrecargado.
Viraje de crecimiento relativo del consumo a mercados emergentes / Asia y auge de la clase media asiática. La región se ha visto mucho menos afectada por el COVID-19 (hasta ahora) y existen evidencias de una recuperación en forma de V en Asia y de la aceleración del crecimiento relativo. Asia va camino de centrar dos terceras partes de la clase media mundial para 20301 , por lo que su importancia es enorme.
Cambio de comercio físico a comercio electrónico. Se trata de una tendencia visible en todos los sectores y es probable que siga adelante incluso después del confinamiento por la combinación de precaución de los consumidores acerca de las tiendas físicas y las virtudes de la nueva experiencia digital.
Cambio de pagos en efectivo a pagos digitales. El ámbito de los pagos digitales es uno de los beneficiarios del auge del comercio electrónico. También existe cierta «revulsión» de los consumidores hacia el efectivo físico.
El teletrabajo y el cambio digital han impulsado la demanda de computación y procesos en la nube, así como de infraestructuras digitales. Según afirma Satya Nadella, CEO de Microsoft, «la arquitectura en la nube actual nos ha ayudado en gran medida a todos como economía a virar hacia esta nueva manera de trabajar». Es probable que asistamos a cambios permanentes en los patrones de trabajo globales.
Descarbonización y plan de ecologización / revolución eléctrica. Europa es líder en descarbonización de los sectores público y privado. Es probable que las empresas de este ámbito sean beneficiarias de ayudas fiscales públicas, por ejemplo, mediante programas para la renovación del parque automovilístico.
El auge del consumidor de clase media de Asia está incidiendo especialmente en temas como el lujo, la urbanización y el crecimiento de las «megaciudades», la salud y el bienestar y la movilidad eléctrica. En el ámbito del lujo, China sigue siendo clave, pues los consumidores de dicho país suponen la tercera parte del gasto en lujo global. Europa es líder mundial en marcas de lujo, por ser lugar de origen de marcas consolidadas como LVMH y Pernod Ricard. Por su parte, existen diversas empresas que pueden beneficiarse, por ejemplo, del giro hacia la venta de prendas de ropa por Internet, la aceleración de la banca electrónica, el crecimiento de las apuestas y el juego por Internet, el auge de la instalación de ascensores en edificios de viviendas y el desarrollo de la «fábrica inteligente».
Ante un entorno cambiante como este, consideramos que lo que procede es una gestión activa, pues permite a los gestores activos buscar oportunidades que podrían generar alfa, evitando al mismo tiempo aquellos ámbitos del mercado afectados negativamente y que podrían seguir viéndose lastrados.
Columna de Niall Gallagher, director de inversiones y responsable de la gestión de los fondos de renta variable europea en GAM Investments.
Anotaciones:
(1) Fuente: “The Geography of the Global Middle Class. Where they Live, How they Spend”, Visa, agosto de 2019. El estudio sobre el consumo de la clase media global es fruto de la colaboración de Visa y Oxford Economics. El estudio se basa en previsiones de Visa y Oxford Economics hasta 2030.
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Las entrevistas online y la generalización de los trámites a distancia debido al coronavirus están facilitando la apertura de cuentas bancarias en Estados Unidos, algo crucial para muchos empresarios o profesionales latinoamericanos, y especialmente argentinos, señala Mariano Sardáns, CEO de la gerenciadora de patrimonios FDI, en una nota.
“Hasta hace un par de meses abrir una cuenta bancaria en los EEUU, de forma remota, era todo un desafío. La figurita difícil eran las cuentas para manejar saldos transitorios, también llamadas cuentas transaccionales, o sea las que usan con fines comerciales las empresas, los emprendedores, los profesionales y/o los importadores/exportadores. En otras palabras, el tipo de entidad financiera y cuenta que les permite a éstos recibir pagos de sus clientes y cancelar deudas a sus proveedores, dentro o fuera de los EE.UU.”, explica Sardáns.
El experto señala que “vale destacar que todo este tipo de movimientos no son bienvenidos en cuentas abiertas en brokers, las cuales son relativamente fáciles de abrir, pero también rápidamente se cierran cuando detectan este tipo de movimientos. Hasta antes de la cuarentena que originó el COVID-19, eran contados los bancos en los EE.UU. que permitían abrir este tipo de cuenta en forma remota”.
Para el CEO de FDI, el principal temor de los bancos estadounidenses es no cumplir a rajatabla con el famoso KYC (Know-Your-Client) y que se le filtre un cliente envuelto en actividades ilícitas o, por el contrario, que la documentación que se le presente no corresponda a quien realmente va a manejar la cuenta. Pero a partir del uso generalizado de las plataformas de video-llamadas, el proceso de apertura presencial se reemplazó con entrevistas online. De hecho, los mismos empleados que antes abrían las cuentas con los nuevos clientes del otro lado del escritorio, ahora lo hacen desde sus propias casas y con el cliente del otro lado de la pantalla.
“Tener una cuenta en los EE.UU. no es menor para el latinoamericano; y mucho más para el argentino. Se trata de la plaza más conveniente desde el punto de vista de servicios bancarios, además de la más barata en lo que tiene que ver con costos de mantenimientos y comisiones por transferencias, ideal para hacer negocios con el mundo, más allá de ser la plaza más segura”, añade Sardáns.
“Esto demuestra que se puede ser flexible y adaptarse a los nuevos tiempos aún en empresas como las del sector financiero que siempre han sido muy rigurosas y poco flexibles. Algo para imitar en nuestras propias instituciones. El que sobrevive a las crisis no es el más grande, sino el más flexible. Esto ya lo decía Charles Darwin hace mucho tiempo y sin coronavirus”, concluye su nota.
Desde principios de año, los mercados de valores han atravesado un período turbulento. Incluso antes de la COVID-19, los mercados estaban en alza, con el growth y la tecnología en cabeza. Después, llegó la crisis del COVID y asistimos al colapso más rápido de la historia de los mercados, seguido a su vez de la recuperación más vertiginosa.
Gran parte de este último movimiento se ha explicado como consecuencia de las extraordinarias medidas adoptadas por los bancos centrales, quienes se lanzaron a ofrecer liquidez con una intensidadsin precedentes. Pese a que esto explica la recuperación general de los mercados, no explica las distintas rotaciones que se han venido produciendo. Goldman Sachs monitoriza una serie de cestas de compañías expuestas a factor risks clave y, en el gráfico siguiente, se recogen las compañías que perdieron más momentum en los últimos 12 meses.
Desde los niveles mínimos de la caída, esta cesta repuntó un 140% con el pico de hace tres días (en la fecha en que se redactó el presente documento), y un +80% desde la corrección de mediados de mayo. Se trata de compañías que todo inversor con un enfoque fundamental rechazaría tener en cartera, mientras que los gestores de estrategias long-short posiblemente las tuvieran presentes entre sus posiciones cortas.
En menor medida, otras cestas registraron una evolución similar, como el value, y cestas con exposición al “healthcare risk”, formada por empresas que se beneficiarían de una recuperación del COVID-19 (aunque se estableció hace solo tres meses como una cesta que reflejara los riesgos ligados al COVID).
El análisis de estos cambios insólitos nos ha llevado al excepcional resurgir del inversor retail. A raíz del confinamiento, muchas personas han estado aburridas y buscando cosas que hacer en casa, ¿y qué mejor forma de conseguir una dosis de dopamina que realizar transacciones en los mercados?
Ha tenido lugar un gran aumento de aperturas de cuentas y de los niveles de transacciones bursátiles, como se refleja en estos dos gráficos. Con un promedio razonablemente constante de dos millones de transacciones al día a lo largo de los últimos cuatro años, las operaciones diarias se multiplicaron por más de tres hasta alcanzar los siete millones.
En las grandes plataformas online de EE. UU., subieron de manera considerable las aperturas de cuentas nuevas. Fidelity registró 1,2 millones de aperturas de cuentas nuevas en el período comprendido entre marzo y mayo de 2020, un +77% en términos interanuales. En el primer trimestre, TD Ameritrade tuvo un crecimiento del +249% en cuentas nuevas.
No obstante, quizás los datos más reveladores sean los de la plataforma Robinhood. A finales de 2019, Robinhood contaba con 10 millones de cuentas activas y, en el primer trimestre de 2020, registró un incremento interanual del 30% en aperturas de cuentas nuevas. La edad media de sus usuarios es de 31 años y este es un parámetro clave, ya que está emergiendo un nuevo estrato de la sociedad que, tradicionalmente, rehuía el mercado de valores, y sus integrantes tienen una forma muy distinta de invertir y realizar transacciones. Se guían por la amplificación que generan las redes sociales. Ya no se confía en personas trajeadas que debaten sobre las valoraciones en la CNBC; se trata, en cambio, de quién genera más ruido mediático y quién tiene el mayor número de seguidores.
A la cabeza de todas estas voces se encuentra el fundador de Barstool Sports, que ahora administra una cuenta de Twitter sobre inversiones intradía con más de 1,5 millones de seguidores: Davey the Day Trader, también conocido como Dave Portnoy. Su mensaje no contiene ni un dato haciendo referencia a las valoraciones bursatiles.
Estas nuevas voces del mercado se centran en ser la antítesis de los inversores tradicionales. En su opinión, si Warren Buffett ha vendido sus acciones de aerolíneas, entonces debe ser el momento de comprarlas. Este grupo de inversores ha pasado de concentrar sus adquisiciones en los ganadores del “quédate en casa” durante la caída del mercado a optar por oportunidades de recuperación denostadas, como las aerolíneas en dificultades o grupos en bancarrota , como por ejemplo, Hertz y Chesapeake Energy.
Parece que el desempleo, las tensiones comerciales, el malestar social, el riesgo ligado al COVID y las próximas elecciones estadounidenses no merecen ninguna atención y, desde luego, tampoco ningún descuento. Cuando Hertz se declaró en quiebra a finales de mayo y Carl Icahn se deshizo de su participación en la empresa a 72 centavos por acción, el rebaño de inversores intradía se apuró a adquirir acciones que, a continuación, superaron los 6 dólares en cuestión de días antes de asentarse en los 3 dólares.
El megáfono social era tan alto que, a principios de esta semana, los inversores se abalanzaron sobre la empresa china Fangdd debido a la creencia errónea de que era algún tipo de sociedad FANG (Facebook, Amazon, Netflix y Alphabet) con apalancamiento, para descubrir después que, en realidad, era una sociedad inmobiliaria de China. Las acciones se dispararon de 10 dólares a 40 dólares en un día, antes de caer bruscamente.
Esto nos recuerda al frenesí que supuso la burbuja puntocom en el año 2000. La situación está empezando a tener muchas de aquellas marcas distintivas, aunque hay una cantidad significativa de empresas growth de buena calidad que no son caras, de modo que el entorno es claramente diferente.
Además, la avalancha de dinero en sí constituye un argumento convincente para la compra continuada de renta variable. Independientemente de si se basa o no en los fundamentales (¿ha quedado obsoleta quizá la inversión fundamental?), ¿es esta la nueva era de la inversión social, más parecida a Las Vegas que a los mercados tradicionales?
Cabe recordar que los valores de renta variable son solo instrumentos de segunda mano y se pueden negociar a cualquier precio que alguien esté dispuesto a pagar. Hay muchos inversores más jóvenes hoy en día que valoran mucho el concepto o la temática que hay detrás de una compañía, como el caso de Tesla, que representa el paradigma del cambio a la electricidad y al transporte como servicio. Dado que el precio de las acciones de Tesla alcanzó los 1000 dólares esta semana y su valor de mercado, de 180 000 millones de dólares, se acerca al de Toyota (la mayor marca de automóviles del mundo), procuremos pasar por alto que Tesla fabricó solo 367.000 vehículos en 2019, en comparación con los 10,7 millones de Toyota.
Con el tiempo, y a medida que la avalancha de dinero se desvanezca, creemos que los fundamentales volverán a recuperar su sitio. Pero mientras tanto, para las estrategias que se rigen por un enfoque fundamental, debemos ser conscientes de esta fuerza nueva en juego. Esta semana, en un solo día, Apple negoció 1,2 millones de opciones, pero el open interest al final del día fue solo de 135.000. Esto supone una actividad intradía de 35.000 millones de dólares en un único nombre. Se trata de un factor de riesgo nuevo que se deberá tomar en consideración a la hora de crear carteras mientras estas fuerzas mantengan su solidez.
Mientras tanto, esperaré para abrir mi propia cuenta de Robinhood. Cuando trataba de recabar datos para este artículo, descubrí que tenía que registrarme para tener una cuenta. Esta es una captura de pantalla de Robinhood, del sitio web del Reino Unido. En la fecha de redacción del presente documento, soy el número 225 247 de la lista de espera, y ésta es solo del Reino Unido. Si esta no es la definición de burbuja, entonces no sé cuál es.
Columna de Mark Hawtin, director de inversiones en GAM Investments.
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La Asociación de Empresas de Asesoramiento Financiero (Aseafi) celebrará el próximo 8 de julio su II Evento Online, ‘Inversión con Alternativos. Reducción de volatilidad, diversificación y descorrelación’, con el objetivo de analizar las oportunidades de inversión en mercados no cotizados; comentar las ventajas e inconvenientes al incorporar estas inversiones a las carteras; entender el proceso de análisis profesional de las distintas estrategias y exponer en detalle tres estrategias que invierten en diferentes activos como son el real estate, el mercado secundario de préstamos bancarios y el private equity.
Un programa muy completo que Aseafi abordará de la mano de grandes profesionales, en un momento en el que la coyuntura actual apunta a que se puedan generar grandes oportunidades en los próximos meses. El evento tendrá lugar el próximo miércoles 8 de julio, a partir de las 17.00 horas.
El evento se desarrollará en tres bloques diferenciados. El primero comprenderá una visión general del sector y de la inversión mediante la gestión de estrategias globales (fondos de fondos). En el segundo se presentarán tres estrategias fundamentadas en diferentes tipos de activos y, el tercero, sobre el proceso de análisis profesional de estas inversiones (due dillegence).
El presidente de Aseafi, Carlos García Ciriza, abrirá la sesión dando la bienvenida. Después será Vicente Varó, responsable de comunicación de Finect, el que modere los diferentes espacios.
El primer espacio será un coloquio que contará con las intervenciones de Sergio Míguez, CAIA, FRM, EFA, socio fundador y director general de Alternative Ratings, y de Tasio del Castaño, socio fundador de MCH Investment Strategies, quienes comentarán el aporte de las inversiones alternativas a las carteras, sobre los efectos del COVID-19 en los mercados no cotizados y dónde están ahora las oportunidades.
Posteriormente, Tasio del Castaño protagonizará una ponencia sobre el mercado de private equity global y los distintos tipos de segmentos, estrategias, rentabilidades históricas, acceso del inversor privado y tipos de vehículos.
El segundo bloque comprenderá la presentación de tres estrategias fundamentadas en tres activos distintos (real estate, préstamos bancarios en secundario y private equity). En la primera, Andrés Cerdán Escudero, CEO de Copernicus Real Estate, expondrá la inversión en el sector inmobiliario NPL (non performing loans), y cómo la adquisición de este tipo de activos (distressed), de la mano de un gestor especializado, puede convertirse en una oportunidad para incrementar retornos.
‘Invertir en capital privado: una oportunidad única en la actual coyuntura’, es el título de la segunda estrategia, en la que Jorge Viera Landaluce, managing partner de Rainforest Capital Partners (Dunas Capital), expondrá las ventajas tanto de invertir en capital privado, como de hacerlo a través de un fondo de fondos.
Y la tercera estrategia, presentada por Alberto Ibáñez Maldonado, socio y responsable de relación con Inversores en Lendmarket, será sobre inversión en el mercado secundario en deuda corporativa privada, a través de la única plataforma existente en España, www.lendmarket.es, desarrollando las ventajas que se obtienen en un entorno de mercados actual.
El último bloque es especialmente relevante para los asesores, en el que Sergio Míguez, CAIA, FRM, EFA, socio fundador y director general de Alternative Ratings, detallará cómo es el proceso de análisis profesional (due diligence) de estrategias de inversión alternativas, y las herramientas en las que apoyarse.
Un programa formativo sobre un sector que ofrece importantes complementos a las carteras, como son la diversificación, el control de volatilidad y la descorrelación de los mercados. Y que, además, vislumbra ofrecer grandes oportunidades en la salida de la crisis del COVID-19.
El evento contará con el patrocinio de MCH Investment Strategies, Dunas Capital, Lendmarket y Copernicus y cuenta con la colaboración de EFPA España, Alternative Ratings, IEAF, Finect y con Rankia Pro, el Asesor Financiero, Citywire, Funds Society y Valencia Plaza como media partners.
Para realizar el registro, todos los interesados pueden hacerlo a través del formulario que Aseafi ha habilitado en el siguiente enlace y, en cuanto a la difusión del evento, todos los profesionales registrados recibirán un enlace a través del que podrán conectarse.
La asistencia será válida por 2 horas de formación para la recertificación EIA, EIP, EFA y EFP, visualizado el evento completo y transcurrido el mismo, superando un test que, todos los participantes registrados recibirán en sus correos electrónicos.
En plena crisis del coronavirus y cuando aún existe el riesgo de nuevos rebrotes y futuribles confinamientos, los observatorios asistenciales, multilaterales y económicos parecen indicar, cada uno desde su perspectiva, que los efectos se pueden extender más de dos semestres consecutivos y sin duda mientras dure la inseguridad sanitaria que supone la incertidumbre de la evolución y la falta de tratamiento efectivo de la COVID-19.
Hoy, al contrario que en la crisis de 2008, el sector inmobiliario no será el más dañado. Este está hoy más diversificado, especializado por productos y profesionalizado, además de tener muy poco apalancamiento y ser menos dependiente de la deuda bancaria. A pesar de que la demanda se ha visto abruptamente frenada en la mayoría de los subsectores del inmobiliario, cada uno de ellos evolucionará de manera distinta: retail y hotelero han tenido un impacto tremendo y coyuntural, y logístico, oficinas y residencial dependerán de la evolución del PIB, desempleo y consumo fundamentalmente.
No obstante, lo que es seguro es que el sector se encuentra ante un nuevo reto de adaptación sin precedentes, donde debe aprender a moverse en términos de incertidumbre temporal y operativa y además hacerlo de manera rápida y eficaz.
Centrándonos en el sector residencial, existe un discurso común sobre la posición de las promotoras, actualmente definiendo esta como cómoda: tienen balances saneados, poca deuda, niveles de preventas elevados y no tienen stock. Podemos concluir a priori que podrán evitar las tremendas situaciones de insolvencia vividas en la crisis del 2008.
El sector residencial es clave en la evolución del PIB y del empleo y a la vez depende directamente de la evolución de estos. La construcción de viviendas de obra nueva genera una media de 2,4 puestos de trabajo por vivienda, con una duración promedio de 2 años. Pero, la generación o no de viviendas nuevas ha dependido siempre y dependerá en exclusiva de la demanda, los ratios de accesibilidad a la vivienda así como el acceso al crédito de los potenciales compradores serán la clave en los próximos años.
Por tanto, ante la posible falta de liquidez y/o financiación de los compradores, los planes de negocio que antes del Estado de Alarma eran sólidos y creíbles pueden alejarse hoy de la nueva realidad de mercado. Dejan de tener sentido planes de negocio que no asuman la nueva situación del sector y de la vida de la mayoría de potenciales compradores.
No es difícil prever, por tanto, que, con un buen análisis de la situación, las compañías del residencial deberán considerar sus modelos con un horizonte temporal a medio-largo plazo y modificar si fuera el caso su perspectiva estratégica, redirigiendo parte de su negocio a promover para alquilar o built to rent, tendencia en alza ya antes de la crisis COVID, y que esta sólo ha acelerado de manera exponencial.
Un activo alternativo de inversión “Affordable rental Housing” se abre camino por fin en España en respuesta a una necesidad, la de cubrir una crisis de acceso a la vivienda por parte de un amplio segmento de la sociedad. El apetito inversor por estos activos crecerá de manera significativa en los próximos meses.
Esta realidad no supone un cambio de paradigma, dado que esta tendencia ya se veía antes de la COVID-19 y lo ocurrido no ha hecho más que acelerarla. Y, como en cualquier sector, toda actividad que cubre una demanda insatisfecha ayuda a que el tejido productivo del país se vea favorecido.
El principal problema para que el desarrollo de este tipo de activos fuese óptimo es la falta de suelo adecuado, o mejor dicho, la falta de suelo con un precio ajustado a las rentas que el grueso de la demanda podría pagar. Para ello existen dos posibles soluciones. La primera posible solución y no necesariamente por orden de preferencia, es que los grandes tenedores de suelo con planes de negocio pre-crisis ajusten sus números y retornos prometidos a sus inversores, y la segunda que las Administraciones Públicas pusieran en el mercado todo el suelo posible, agilizando y digitalizando procedimientos administrativos y adaptando el “viejo y estrecho” urbanismo.
La colaboración público-privada y una política firme y continuista de vivienda, así como un gran programa estratégico estatal para la creación de un parque público-privado de vivienda en alquiler asequible a semejanza de otros países de nuestro entorno, es la piedra angular del sector residencial para los próximos años en España. Es un trabajo que supondrá inversión pública durante al menos 10 años; para ello hemos de aprovechar la posibilidad que nos dan los fondos de la Unión Europea a través de Next Generation UE, actualmente en negociación con los distintos estados miembros.
La creación de este parque probablemente acabaría con muchos de los problemas endémicos que tiene el sector residencial.
Los gestores de inversiones especializados en este sector, como Tectum, debemos llevar a cabo una misión importante explicando al capital privado nacional e internacional las bondades de la inversión en este tipo de activo alternativo. La vivienda en alquiler asequible de nueva construcción genera retornos recurrentes y anticíclicos muy interesantes. Tenemos que evolucionar hacia nuevas formas de promover vivienda asequible en alquiler, fórmulas concesionales habituales en otros países europeos se abrirán camino de manera sostenida en España desde hoy. Tectum lleva tiempo trabajando en ellas, y seguiremos apostando por la creación de lo que llamamos una “Red de Infraestructura Habitacional” en la que el capital institucional está llamado a tener un papel fundamental.
Tribuna de Alejandra Mora, directora de Negocio e Inversiones de Tectum
Tras la adopción del Acuerdo de París sobre el cambio climático y la Agenda 2030 de la ONU para el Desarrollo Sostenible en 2015, los gobiernos están avanzando en todo el mundo hacia unas economías bajas en carbono y más circulares. En el ámbito europeo, el Pacto Verde Europeoestablece el objetivo de convertir Europa en el primer continente climáticamente neutral en 2050. Se espera que el sector financiero desempeñe un papel fundamental a este respecto, como establece el Plan de acción de la Comisión para financiar el crecimiento sostenible.
La transición hacia una economía baja en carbono y más circular conlleva riesgos y oportunidades para la economía y para las entidades financieras,al tiempo que los daños físicos causados por el cambio climático y la degradación del medio ambiente pueden afectar de modo significativo a la economía real y al sistema financiero. Por segundo año consecutivo, el Banco Central Europeo (BCE) ha identificado los riesgos relacionados con el clima como un factor clave en el Mapa de riesgos del MUS para el sistema bancario de la zona del euro. El BCE considera que las entidades deben adoptar un enfoque prospectivo e integral frente a los riesgos relacionados con el clima y medioambientales, según explica en su Guía sobre riesgos relacionados con el clima y medioambientales. Expectativas supervisoras en materia de gestión de riesgos y divulgación de información.
El BCE está siguiendo de cerca la evolución de los acontecimientos que pueden afectar a las entidades de la zona del euro. El Plan de acción de la Comisión Europea para financiar el desarrollo sostenibletiene por objeto reorientar los flujos de capital hacia inversiones sostenibles, integrar la sostenibilidad en la gestión de riesgos y fomentar una mayor transparencia y visión a largo plazo. En el ámbito concreto del sector bancario, la Autoridad Bancaria Europea (ABE) ha recibido varios mandatos de analizar cómo pueden integrarse los riesgos ambientales, sociales y de gobernanza (ASG) en los tres pilares de la supervisión prudencial. Sobre esta base, la ABE ha publicado un Plan de acción sobre finanzas sosteniblescon mensajes clave de política dirigidos a las entidades en las áreas de la estrategia y la gestión de riesgos, la divulgación de información, el análisis de escenarios y las pruebas de resistencia.
El BCE explica en su publicación cómo entiende la gestión segura y prudente de los riesgos relacionados con el clima y medioambientales en el marco prudencial vigente. La guía describe cómo espera el BCE que las entidades consideren los riesgos relacionados con el clima y medioambientales (como factores de las categorías de riesgos prudenciales establecidas) al formular y aplicar su estrategia de negocio y sus marcos de gobernanza y de gestión de riesgos. También explica cómo espera el BCE que las entidades aumenten su transparencia mejorando la comunicación de información relativa al clima y el medio ambiente.
Expectativas supervisoras del BCE
Esta guía no es vinculante para las entidades, sino una base para el diálogo supervisor, explica el organismo, en la que numera 13 expectativas para las entidades.
Se espera que las entidades conozcan el impacto de los riesgos relacionados con el clima y medioambientales sobre el entorno empresarial en el que operan a corto, medio y largo plazo para poder adoptar decisiones estratégicas y de negocio informadas.
Al determinar y aplicar su estrategia de negocio, se espera que las entidades tengan en cuenta los riesgos relacionados con el clima y medioambientales que tengan un impacto significativo en su entorno empresarial a corto, medio y largo plazo.
Se espera que el órgano de administración tenga en cuenta los riesgos relacionados con el clima y medioambientales al definir la estrategia empresarial general, los objetivos de negocio y el marco de gestión de riesgos de la entidad y que ejerza una vigilancia efectiva de estos riesgos.
Se espera que las entidades incluyan explícitamente los riesgos relacionados con el clima y medioambientales en su marco de apetito de riesgo.
Se espera que las entidades asignen la responsabilidad de la gestión de los riesgos relacionados con el clima y medioambientales en su estructura organizativa con arreglo al modelo de tres líneas de defensa.
A los efectos de la comunicación interna, se espera que las entidades comuniquen datos de riesgo agregados que reflejen sus exposiciones a los riesgos relacionados con el clima y medioambientales para que el órgano de administración y los comités correspondientes puedan adoptar decisiones informadas.
Se espera que las entidades incluyan los riesgos relacionados con el clima y medioambientales como factores de las categorías de riesgos establecidas en su marco de gestión de riesgos aplicable con el fin de gestionar y vigilar estos riesgos desde una perspectiva suficientemente a largo plazo y que revisen periódicamente sus mecanismos. Se espera que las entidades identifiquen y cuantifiquen estos riesgos en el marco de su proceso global para asegurar la adecuación del capital.
En su gestión del riesgo de crédito, se espera que las entidades tengan en cuenta los riesgos relacionados con el clima y medioambientales en todas las fases del proceso de concesión de crédito y que vigilen los riesgos de sus carteras.
Se espera que las entidades tengan en cuenta cómo podrían afectar negativamente a la continuidad de las operaciones los acontecimientos relacionados con el clima y en qué medida la naturaleza de las actividades de la entidad puede aumentar los riesgos de reputación y de responsabilidad.
Se recomienda a las entidades vigilar de forma continuada los efectos de los factores climáticos y medioambientales sobre sus posiciones de riesgo de mercado vigentes y sus inversiones futuras y desarrollar escenarios para las pruebas de resistencia que incluyan los riesgos relacionados con el clima y medioambientales.
Se espera que las entidades con riesgos relacionados con el clima y medioambientales significativos evalúen la idoneidad de sus pruebas de resistencia con vistas a incluirlos en sus escenarios base y adverso.
Se espera que las entidades evalúen si los riesgos relacionados con el clima y medioambientales pueden provocar flujos netos de salida de efectivo o reducir sus colchones de liquidez y, en tal caso, que incluyan estos factores en su gestión del riesgo de liquidez y en la calibración de los colchones de liquidez.
A los efectos de la comunicación de información reglamentaria, se espera que las entidades publiquen información significativa y los parámetros clave sobre los riesgos relacionados con el clima y medioambientales que consideren significativos, como mínimo con arreglo a las Directrices sobre la presentación de informes no financieros: Suplemento sobre la información relacionada con el clima.
Foto cedidaFoto: Dr. Steve Freedman, especialista senior de producto en el equipo de Thematic Equities de Pictet Asset Management. Foto: Dr. Steve Freedman, especialista senior de producto en el equipo de Thematic Equities de Pictet Asset Management
Pictet Asset Management(Pictet AM) ha estado invirtiendo en temas ambientales durante más de dos década. En 2014, la empresa decidió que era hora de aumentar sus capacidades en términos de inversión en soluciones ambientales. Para este propósito, Pictet AM adoptó el marco de referencia de los Límites Planetarios. Este marco fue desarrollado hace más de una década por un grupo de 28 líderes científicos especializados en Sistemas de la Tierra y Ciencias medioambientales, liderado por Johan Rockström, del Stockholm Resilience Centre, y Will Steffen, de la Universidad Nacional de Australia.
El Stockholm Resilience Center (SRC) es un centro internacional de investigación sobre la ciencia de la resiliencia y la sostenibilidad que es una iniciativa conjunta entre la Universidad de Estocolmo y el Instituto Beijer de Economía Ecológica de la Real Academia de Ciencias de Suecia.
¿Qué es el marco de referencia de los Límites Planetarios?
El marco de referencia de los Límites Planetarios (LP) evalúa la actual huella ambiental de la humanidad para nueve dimensiones de la salud planetaria, incluida la pérdida de biodiversidad, los flujos bioquímicos, la contaminación química, el cambio del sistema terrestre, el uso de agua dulce, la acidificación del océano, el agotamiento del ozono y la carga de aerosoles en la atmósfera. Después, intenta establecer su espacio operativo seguro, en otras palabras, hasta qué punto puede cambiar cada una de estas dimensiones sin riesgo de provocar daños repentinos e irreversibles al medio ambiente.
Según la Dra. Sarah Cornell, investigadora científica del Stockholm Resilience Center (SRC), el marco de referencia proporciona una visión general resumida de cómo cambia el sistema planetario debido a la actividad humana. Es una evaluación científica de la dinámica planetaria a largo plazo y a gran escala, que señala varias amenazas para la humanidad.
“El marco de referencia de los Límites Planetarios señala un conjunto de problemas críticos de sostenibilidad global. Es una compilación de los problemas que colectivamente están cambiando la dinámica del sistema de la Tierra más profundamente. Existe un fuerte consenso científico de que ya estamos en estado de alerta roja por varios problemas. La lista de los nueve procesos y la justificación fundamental del marco de referencia de los Límites Planetarios en sí han resultado ser realmente sólidos durante esta década de investigación y aplicación, y de mucho debate «, explicó la Dra. Sarah Cornell.
El marco de referencia se lanzó en 2009, se actualizó en 2015 y actualmente está de nuevo en proceso de actualización. Esta vez, la prioridad entre esta red científica internacional es trabajar duro para proporcionar más claridad sobre la importancia global de la contaminación química generada por las nuevas entidades creadas por el hombre y las partículas ultrafinas en la atmósfera. Las actualizaciones se han centrado en lo que podría suceder si la intensidad económica actual en las nueve dimensiones del marco de referencia de los Límites Planetarios se moviera fuera del espacio operativo seguro para la humanidad. La actualización de 2015 incluyó mapeo espacial con algunos análisis preliminares de interacción entre los procesos, y en este momento el SRC está mucho más enfocado en las interacciones funcionales, trabajando en ideas como el enfoque de nexo para comprender las interacciones entre el clima, la biodiversidad y el uso de recursos.
“Para la mayoría de los Límites Planetarios, no solo ya estamos en el estado de alerta roja, sino que también nos dirigimos a la trayectoria incorrecta. Los impulsores humanos del cambio se están intensificando, están enredando los riesgos. Aunque, para muchos de los Límites Planetarios ya existe un consenso de política global de que se ahora se necesita una acción. Por lo tanto, el marco de referencia proporciona una visión global a largo plazo dentro de nuestro sistema y establece hoy los rápidos cambios humanos en el contexto de dinámicas no negociables, que son a largo plazo. Los límites de precaución se definen en términos de evitar cambios no deseados en el funcionamiento de nuestro sistema. Deben considerarse como un complemento global a los indicadores de impacto local, y no como un sustituto de buenas prácticas y políticas para hacer frente a los problemas locales de sostenibilidad. Este marco está científicamente definido y es de interés para las empresas y los responsables políticos”, dijo.
En virtud de los Objetivos de Desarrollo Sostenible de las Naciones Unidas del Acuerdo de París sobre el clima de 2015, los gobiernos acordaron que es necesario un cambio hacia la sostenibilidad y que ésta debe ser una prioridad en esta década. Aunque las estructuras de políticas proporcionadas para apoyar el cambio han existido durante décadas, existe también una gran brecha de implementación y el mundo depende en gran medida de las corporaciones para que esta acción suceda.
La comunidad científica ya ha proporcionado mucha información a gobiernos y autoridades, pero ¿por qué está sucediendo tan poco? Las métricas de los límites planetarios deben traducirse en medidas de intensidad económica para las actividades de la industria. Este desafío se abordó hace unos años en el trabajo de investigación “Hacia la definición de un universo de inversión ambiental dentro de los Límites Planetarios«, escrito por Christoph Butz (gestor sénior de inversiones en Pictet AM), Jürg Liechti (CEO y director Gerente de Neosys AG), Julia Bodin (investigador de la Ecole Polytechnique Federale de Lausane) y Sarah Cornell.
“En nuestra publicación científica, aplicamos algunas evaluaciones que combinaban flujos económicos con estimaciones sobre el uso de materiales y recursos energéticos, así como emisiones y desechos ambientales. Este enfoque del Análisis del Ciclo de Vida(ACV) nos da un impacto relativo, pudiendo comparar diferentes tipos de productos, materiales, servicios o industrias «, observó.
Por ejemplo, el marco de referencia de los Límites Planetarios mide el impacto humano sobre el cambio climático en las concentraciones atmosféricas de gases de efecto invernadero en partes por millón. Sin embargo, esta medida no es útil para los inversores, ya que se centra en el estado final, no en la cantidad de gases de efecto invernadero emitidos por unidad de actividad económica. En cambio, el impacto ambiental por cada millón de dólares de actividad económica se puede calcular dividiendo el nivel de emisión permisible (14,25 billones de toneladas de CO2 por año a nivel mundial, de acuerdo con la Convención Marco de las Naciones Unidas sobre el Cambio Climático) por la producción económica anual (75,6 billones de dólares) para obtener un umbral límite de intensidad económica equivalente a 188,5 toneladas de dióxido de carbono por millón de dólares de producción, un 70% más bajo que el nivel actual de emisiones a la atmósfera, que fue de 639 toneladas por millón de dólares en 2018.
La aplicación de la investigación del marco de referencia de los Límites Planetarios proporciona a Pictet AM un punto de referencia absoluto para la comparación, pudiendo evaluar si el impacto ambiental de una empresa es lo suficientemente bueno desde una perspectiva planetaria.
«En nuestro trabajo con Pictet AM, hemos probado y probado un método para llevar las megatendencias del medio ambiente global al mundo de las inversiones», comentó la Dra. Sarah Cornell.
¿Cómo se aplica el marco de límites planetarios en las carteras de Pictet AM?
Según lo declarado por el Dr. Steve Freedman, especialista senior de producto en el equipo de Thematic Equities de Pictet Asset Management, la gestora siente que es cada vez más urgente invertir en soluciones ambientales que conduzcan a la acción en varios desafíos ambientales.
“El marco de referencia de los Límites Planetarios es una forma de visualizar la urgencia de los cambios, pero la información no es suficiente para crear valor. La información debe convertirse en un estado de conciencia en una porción más amplia de la población, lo que lleva a la presión sobre las autoridades gubernamentales y, en última instancia, a la acción. Esta cadena de valor ya se ha jugado varias veces en el pasado,” explicó Freedman.
Por ejemplo, en China, entre 2011 y 2012, tuvo lugar el llamado episodio de apocalipsis del aire. Los niveles de contaminación eran tan altos en las principales ciudades que, incluso en un régimen no democrático como China, esto generó suficiente presión para suponer una mejora en términos de formulación de políticas ambientales, convirtiéndose en muchos aspectos en un líder en términos de prioridades en materia de medio ambiente. Algo similar está sucediendo en Europa, donde la Comisión Europea fue elegida con un mandato verde basado en la conciencia popular de estos temas. La sociedad global está pasando por una fase en la que estos cambios están ocurriendo rápidamente. Esto está creando riesgos y oportunidades para los inversores.
Para Pictet AM, el marco de referencia de los Límites Planetarios es una fuente de inspiración en tres niveles. Primero, el marco se utiliza para crear carteras tanto en términos de aplicar una perspectiva de riesgo de «no hacer daño» en los aspectos ambientales, sino también en términos de buscar soluciones a los desafíos ambientales. En segundo lugar, Pictet AM también utiliza el marco de referencia de los Límites Planetarios como un marco de información sobre el impacto ambiental.
Cuando el modelo de negocio de una empresa opera más allá de su umbral de intensidad económica en cualquiera de las nueve dimensiones del marco, su huella ambiental es mayor que el espacio operativo seguro. Es posible que esto no sea contraproducente para la empresa en el corto plazo, pero teniendo en cuenta su efecto en el largo plazo, esto es esencialmente no sostenible. Lo que Pictet AM finalmente está tratando de determinar aquí es qué compañías tienen una huella ambiental que sea compatible con el espacio operativo seguro de cada dimensión. Además, la gestora busca este tipo de empresas que tienen productos y servicios que resuelven activamente los desafíos medioambientales, lo que generalmente implica un modelo de negocio sólido para reanudar a largo plazo.
Para obtener la huella ambiental de una empresa, Pictet AM analiza cada actividad en la producción de un bien o un servicio, desde la extracción de materias primas hasta el uso y eliminación del producto. Consideran la totalidad de la cadena de suministro y una vez que se ha realizado la venta, consideran el valor de reemplazo y sus residuos. Se realiza un Análisis del Ciclo de Vida (ACV) integral en más de 200 industrias para cada uno de los nueve límites planetarios.
“Para nosotros, la combinación de un Análisis del Ciclo de Vida (ACV) con los Límites Planetarios es realmente una forma sólida de incorporar las ideas que creemos que realmente representan el consenso en la ciencia ambiental. Esta metodología se incluye como parte del proceso de selección al construir nuestras carteras de soluciones ambientales,” dijo Freedman.
Otro aspecto del marco de referencia del Límite Planetario es que puede usarse como prueba de si un modelo de negocio es una solución ambiental. Al utilizar el Análisis del Ciclo de Vida integral basándose en las huellas ambientales, Pictet AM puede verificar y calcular cómo será la huella ambiental de una empresa y si su modelo de negocio ayuda a aliviar la presión en alguna de las dimensiones de los límites planetarios. Cuando una empresa representa una solución ambiental, debe incluirse en los temas ambientales de las carteras de renta variable temáticas.
Por ejemplo, la huella ambiental de los mercados de renta variable globales (medidos por el índice MSCI All Country World) en las dimensiones de consumo de agua dulce y cambio climático es positiva. Esto significa que tiene un impacto ambiental negativo en términos generales. Por otro lado, Ecolab, una compañía que brinda soluciones de tratamiento de aguas, y Vestas, una de las principales productoras de turbinas eólicas, tienen una huella ambiental negativa, por lo que contribuyen a un cambio ambiental positivo.
Finalmente, el marco de referencia del Límite Planetario también es utilizado como método de informe. Cuando Pictet AM habla de invertir en soluciones ambientales considera la parte más amplia de la inversión de impacto a la vez que busca lograr un cambio positivo. En ese sentido, Pictet AM cree que necesita ser transparentes sobre lo que están logrando y lo hace mediante el uso de informes de impacto.
Pictet AM analiza las carteras y utiliza la metodología de Análisis del Ciclo de Vida para determinar su huella ambiental en cada una de las nueve dimensiones del marco del límite planetario. Luego, los resultados se comparan con los de un índice de capital global más amplio, como el índice MSCI All Country WorId. Esto proporciona una visión general del impacto que tiene el uso de un marco científico sólido en el proceso de inversión de Pictet AM.
“La ciencia está evolucionando y este no es un proceso estático, pero esta explicación debería dar una idea de dónde estamos ahora”, concluyó Freedman.
Pixabay CC0 Public Domain. Reconstruir mejor: el COVID-19 trae la "S" de ESG al foco de atención
Todavía nos encontramos en las primeras etapas para comprender el impacto a largo plazo de la pandemia de COVID-19 en la economía real, pero el impacto inmediato en la vida de las personas y la dislocación de los mercados es evidente. Si bien la crisis ha puesto de relieve lo crítica que es ahora la capacidad de recuperación de los balances para las empresas y su viabilidad a largo plazo, también ha acelerado una serie de temas ambientales, sociales y de gobernanza (ESG, por sus siglas en inglés) que existían antes del brote.
Muchos inversores y ejecutivos sostienen que ha llegado el momento de «reconstruir mejor» y crear un mundo empresarial más sostenible. En este contexto, vemos tres implicaciones a corto plazo para los inversores que creemos que se mantendrán a largo plazo.
Enfoque en la administración: ¿lujo o necesidad?
La crisis ha subrayado e intensificado una serie de cuestiones sociales, como la creciente desigualdad y la fragilidad de los clientes y los empleados, especialmente en segmentos de la economía que han quedado desprotegidos. También ha puesto de relieve la interconexión de las personas, el planeta y los beneficios. Estos motores requerirán que reformulemos la noción de un negocio bien gestionado, al reflejar la presión a la que se enfrentan las empresas para gestionar un mayor número de partes interesadas.
En ese sentido, la crisis arroja luz sobre la creciente relevancia que tienen para las compañías los modelos más amplios -que proporcionan rendimientos equitativos no solo a los accionistas sino también a empleados, clientes y proveedores-, así como la gestión eficaz de las externalidades ambientales. Todas estas consideraciones se ganan en última instancia la licencia social de una empresa.
Esto implica un enfoque en la administración y en el compromiso activo de los inversores. Como inversores, somos administradores responsables del capital de nuestros clientes: cuidamos los activos que nos han confiado con el fin de devolverlos en mejores condiciones que en las que los adquirimos. La información ESG se convierte en una herramienta para distinguir mejor las empresas bien gestionadas de las rezagadas e identificar aquellas que están teniendo un impacto social positivo.
Somos conscientes de que hoy las compañías se enfrentan a importantes presiones de costes en lo que respecta a la asignación de capital para el bienestar del personal, los clientes y los proveedores. Las conversaciones que hemos mantenido con ellas durante este período incierto han girado en torno a la solidez de los balances, los flujos de caja y la liquidez, lo cual nos sirve para evaluar si pueden seguir operando a largo plazo. Hemos recomendado que la dirección revise la idoneidad de los programas de dividendos y recompras, examinando si estas políticas podrían debilitar la viabilidad operativa de la empresa.
El capital humano importa
La pandemia ha puesto el capital humano en el punto de mira: cuestiones como los contratos y los derechos de los empleados han pasado a un primer plano a medida que los inversores y la sociedad civil examinan la forma en que las empresas actúan durante la crisis, incluida la forma en la que tratan a sus trabajadores.
Se ha puesto de manifiesto la fragilidad de los trabajadores independientes dentro de la “gig economy” y de los que tienen contratos de cero horas en sectores muy afectados por la crisis, como el del entretenimiento. Muchos de ellos se han quedado con poca protección, tanto financiera como sanitaria. Después de la crisis del COVID-19, es razonable esperar una presión sobre las empresas para mejorar los derechos laborales y las remuneraciones. Esto representa mayores costes e implica que es poco probable que los niveles de distribución de flujos de caja a los accionistas vuelvan a los niveles anteriores, al menos a corto plazo.
La cultura corporativa también ha llegado a un punto de inflexión y percibimos un cambio de mentalidad. Las reuniones virtuales y los horarios de trabajo flexibles se hacen más aceptables a medida que los líderes empresariales consideran cómo crear un entorno propicio para las necesidades de los empleados. Hemos observado soluciones creativas en algunas compañías, incluyendo el uso de nuevas tecnologías.
La “S” no eclipsará a la “E”
El crecimiento sostenido de la demanda de los clientes de capacidades centradas en el medioambiente, junto con el impulso político y reglamentario en varios países, probablemente garantizará que las cuestiones ambientales no se vean eclipsadas por el enfoque a corto plazo en los factores sociales.
La creciente relevancia de las problemáticas medioambientales relacionadas con el cambio climático, la escasez de recursos naturales y la eficiencia está impulsando, sin duda, un mayor interés por las soluciones ESG. Las presiones regulatorias también están acelerando estos temas. Las conclusiones de un estudio que realizamos a principios de año muestran que los asesores están respondiendo a la mayor demanda de estrategias ESG por parte de los clientes, lo que debería ayudar a profundizar en la innovación de la industria en este espacio.
La pandemia ha reforzado nuestra convicción de que las empresas que consideran las cuestiones medioambientales y sociales y cuentan con buenas normas de gobernanza probablemente serán las más resistentes y mejor preparadas para afrontar los períodos de crisis. El tiempo invertido en la comprensión e integración de estos factores en el proceso de inversión, además de nuestro compromiso empresarial, nos hace estar mejor informados como inversores.
Tribuna de Julie Moret, responsable global de ESG en Franklin Templeton
Credicorp Capital realizó la fusión por absorción con Ultraserfinco, una de las principales firmas comisionistas de bolsa en Colombia, con más de 50 años de historia en el sector financiero de ese país.
“Pese a la actual coyuntura sanitaria, originada por la pandemia del coronavirus, la integración operativa entre las dos compañías ya es un hecho”, anunció la firma en un comunicado.
Con la materialización de esta integración, Credicorp Capital espera seguir creciendo con sus líneas de negocio: banca privada y corporativa, mercado de capitales, gestión de activos, banca de inversión y negocios fiduciarios. Asimismo, busca posicionarse como la principal banca privada de la región por medio de una oferta de valor enriquecida y que la consolide como referente de la industria.
El proceso con la Superintendencia Financiera de Colombia tuvo dos etapas: la compra de las acciones de Ultraserfinco, que se materializó en noviembre de 2019, y ahora la fusión, por medio de la cual se convierten en una sola compañía.
Para ello se formaron varias mesas de trabajo, entre las cuales se analizaron la protección al consumidor financiero, tecnología, riesgos, entre otros frentes claves para hacer este proceso con los mejores estándares de calidad. Como resultado de esta labor, la Superintendencia autorizó seguir adelante con el proceso de fusión.
“Esta fusión se convierte en el paso final hacia el propósito que nos trazamos como organización: fortalecer nuestra presencia a nivel regional y brindar una asesoría financiera integral, a través de una propuesta de primer nivel para todos nuestros clientes”, comentó Luis Miguel González, presidente de Credicorp Capital Colombia.
Esta operación permitirá que Credicorp Capital tenga mayor presencia en ciudades como Barranquilla, Bogotá, Cali, Medellín, Cartagena y Bucaramanga.
Para concluir, Eduardo Montero, CEO de Credicorp Capital, agregó que “como parte del holding Credicorp, contamos con la experiencia y respaldo de más de 130 años de trayectoria y estamos convencidos de que esta fusión, a través de un proceso responsable, nos permitirá mantener con éxito nuestra operación y enfrentar cualquier desafío”.
