Foto cedidaRubens Henriques, CEO de Itaú Asset Management. Itaú Asset Management refuerza su equipo de gestión con nuevas contrataciones en Brasil
Itaú Asset Management, la mayor gestora de activos privada de América Latina, ha anunciado la contratación de cinco nuevos profesionales, que han pasado a formar parte del equipo de la gestora de Itaú Unibanco este mes de mayo.
Con más de 770.000 millones de reales brasileños (770 billones en nomenclatura anglosajona) en activos bajo gestión (135.230 millones de dólares), Itaú Asset Management se encuentra reclutando talento en el mercado de forma intensa desde el año pasado, dando continuidad al nuevo modelo de negocios de la gestora, que combina la forma de actuar de las gestoras independientes, respaldada por la robustez del mayor banco privado de América Latina.
Los nuevos integrantes en Itaú Asset Management son veteranos en la gestión de renta variable, con una consolidada experiencia dentro y fuera de Brasil. Luiz Ribeiro,CFA que liderará el nuevo equipo de gestión de acciones, posee 28 años de experiencia en la industria, habiendo trabajado en los últimos años en DWS, además de haberse desempeñado para el fondo soberano de Abu Dhabi (ADIA) y otras entidades. Junto con Ribeiro, se incorporan Danilo Pereira, CFA y Marcelo Pinheiro, CFA procedentes de DWS, Daniel Pasquali, CFA que posee 22 años de experiencia en la industria y que trabajó con Ribeiro y Pereira en el fondo ADIA, así como Luiz Eduardo Messa.
Adicionalmente, Itaú y DWS estan discutiendo sobre la delegación de las estrategias de renta variable latinoamericana a Itaú USA Asset Management. Inc, entidad registrada en la SEC, que pasará a actuar como gestora de los fondos: DWS Latin America Equity Fund, DWS Invest Brazilian Equities y DWS Invest Latin American Equities, sujeto a las debidas aprobaciones reglamentarias. Acuerdos de colaboración similares entre Itaú y DWS pueden también alcanzarse para otras estrategias y productos.
“Hemos implementado un modelo de negocios para atraer a destacados profesionales en la gestión de productos sofisticados, permitiendo que nuestros diversos equipos trabajen con independencia y enfoque, pero beneficiándose de una estructura sólida de investigación, operaciones, riesgos, tecnología y distribución. Incluso frente a la crisis actual, creemos que la industria de fondos continuará experimentando una gran transformación, en un entorno de bajo interés y mayor competencia. Por tanto, este nuevo equipo llega para reforzar nuestro posicionamiento estratégico a largo plazo”, ha declarado Rubens Henriques, CEO de Itaú Asset Management
Un entorno de bajos tipos de interés ha dado alas, en los últimos años, al crecimiento de los fondos de inversión, los de pensiones o las compañías de seguros en el panorama financiero español, tres industrias que ya representan, respectivamente, el 8,3%, 3,8% y 8,3% del total activo de los intermediarios financieros en nuestro país (y en particular, el subsector de fondos de inversión es el único con un crecimiento acumulado superior al del PIB nominal): esta realidad ha llevado a que los organismos reguladores nacionales e internacionales incorporen en sus análisis diferentes aspectos sobre el sector financiero no bancario en sus informes. Y así lo ha hecho el Banco de España en su último informe sobre Estabilidad Financiera, correspondiente a la primavera de 2020 y en el que trata el impacto del coronavirus.
En los fondos de inversión, indica que la crisis presionará los rendimientos hacia valores negativos en la práctica totalidad de las categorías de fondos de inversión, si bien aquellos con mayor exposición a renta fija podrían mantener un comportamiento más neutro. El Banco de España resalta la caída patrimonial en el primer trimestre de 2020, fundamentalmente a causa de rentabilidades negativas, invirtiendo la tendencia ascendente de años previos, y también por un volumen muy significativo de retiradas de fondos (si bien las suscripciones se calmaron en abril, según Inverco).
Según el informe, los fondos con inversiones en activos poco líquidos o no cotizados serían los más afectados ante situaciones de estrés de liquidez. Dice el Banco de España que las tensiones podrían afectar a los fondos con inversiones en deuda corporativa con mayor riesgo de crédito, ya que, además, esa calificación crediticia podría ser revisada por las agencias de valoración, con el consiguiente aumento en el perfil de riesgo de sus carteras. “Este riesgo podría verse agravado por reembolsos significativos de sus partícipes”, añade. “Ambos factores, que suponen poner a la venta en el mercado parte de sus activos, pueden tener implicaciones para el resto de subsectores financieros, al tener el potencial de reducir los precios de esos títulos que aquellos también tienen en sus balances”, indica.
Al igual que en el sector de fondos de inversión, las negativas expectativas de rentabilidad se trasladarán en 2020 al patrimonio de los fondos de pensiones, recuerda el Banco de España. Para dotar de liquidez a este activo, el Gobierno permitirá transitoriamente que los individuos más afectados por la crisis puedan obtener reembolsos de parte de sus participaciones.
EL CRECIMIENTO Y EL PESO RELATIVO DE LOS INTERMEDIARIOS NO BANCARIOS HACEN NECESARIO CONSIDERARLOS PARA UN ANÁLISIS COMPLETO DE LOS EFECTOS DE LA CRISIS DEL CORONAVIRUS
Desde 2014, el crecimiento acumulado de los sectores financieros no bancarios más destacados (compañías de seguros, fondos de inversión, fondos de pensiones) ha sido comparable al del PIB nominal mientras que las entidades de depósito (10) y otros sectores financieros (20) han visto reducido su activo financiero de forma significativa. Como consecuencia, el peso relativo del sector financiero no bancario ha aumentado moderadamente, creciendo dentro de este el peso relativo de los fondos de inversión.
EL PATRIMONIO DE LOS FONDOS DE INVERSIÓN HA CRECIDO CON FUERZA DESDE 2014, PERO LA CRISIS DEL COVID-19 ESTÁ REVIRTIENDO ESA TENDENCIA EN 2020, TANTO POR LA RETIRADA DE FONDOS COMO POR LA MENOR RENTABILIDAD
En los últimos cinco años, el patrimonio de los fondos monetarios y de renta fija se ha mantenido relativamente estable, mientras que los fondos de renta variable han aumentado su peso. En 2019, el aumento del patrimonio de los fondos de inversión ha venido impulsado principalmente por las rentabilidades positivas y, en menor medida, por las suscripciones netas registradas en el último trimestre. Los últimos datos disponibles (marzo de 2020) ya muestran un fuerte impacto en el patrimonio de los fondos de inversión, tanto por los reembolsos netos como, especialmente, por la rentabilidad negativa.
Sobre las aseguradoras, el Banco de España cree que la pandemia afectará adversamente al balance y a la cuenta de resultados de las entidades aseguradoras, probablemente con más intensidad a través del canal de valoración de sus inversiones financieras que a través de compensaciones directas.
Exposición a los mercados
Sobre los riesgos de mercado en las entidades financieras, el Banco de España explica que las carteras de valores de bancos y compañías de seguros están altamente concentradas en la renta fija, presentando una mayor resistencia ante la volatilidad introducida por el coronavirus, sobre todo tras la extensión del programa de compras del BCE. Mientras, los fondos de inversión y de pensiones están más expuestos a la renta variable y a participaciones en otros fondos, en comparación a entidades bancarias y compañías de seguros.
Pero los riesgos en renta fija están sobre la mesa: las calificaciones crediticias de las inversiones de todos los sectores han mejorado de 2014 a 2019, pero son susceptibles de un ajuste en la coyuntura actual, al que serían más sensibles los valores con calificaciones en el margen del grado de inversión. Al final de 2019, prevalecen las tenencias de instrumentos de renta fija clasificados en la categoría de grado de inversión en todos los sectores: en el sector bancario se trata de aproximadamente el 70% del total de estas tenencias y alrededor del 90% en el caso de los sectores no bancarios. Según el informe, compañías de seguros (31,7%) y fondos de pensiones (26,1%) presentan las mayores proporciones de su cartera con calificación en el rango entre BBB– y BBB+, que es especialmente susceptible de deterioro ante un empeoramiento de las condiciones macrofinancieras que lleve a las agencias de valoración a revisar sus calificaciones.
En este contexto, defiende que los valores de renta fija con rendimiento negativo en las carteras de todos los sectores, y en particular el bancario, “reduce la rentabilidad agregada de sus tenedores, pero los hace más resistentes a revisiones de las primas de riesgo”.
LOS BANCOS Y LAS COMPAÑÍAS DE SEGUROS TIENEN UN MAYOR PESO DE TÍTULOS DE RENTA FIJA QUE LOS FONDOS DE INVERSIÓN Y DE PENSIONES. DESDE 2014 HAN MEJORADO LAS CALIFICACIONES CREDITICIAS DE ESOS TÍTULOS, PERO LA CRISIS DEL CORONAVIRUS MODIFICARÁ ESTA TENDENCIA
Exposición a los mismos emisores: un riesgo creciente
El Banco de España también apunta en su informe que la presencia de interconexiones indirectas significativas a través de la exposición a los mismos emisores hace que los distintos subsectores se vean expuestos a shocks comunes ante ajustes de valoración. Además, también puede hacer que si un sector tiene que desprenderse de esos activos induzca un ajuste a la baja en sus precios que, lógicamente, afecta también al resto de sectores que mantiene ese activo.
“En términos relativos, las exposiciones a emisores comunes son especialmente elevadas para fondos de inversión y de pensiones. A finales de 2019, el porcentaje de las carteras de valores negociables de cada subsector que correspondía a emisores comunes cuyos valores también formaban parte de las carteras de otros subsectores excedía del 45% en todos los casos. Este porcentaje era especialmente elevado para los fondos de pensiones en relación con los fondos de inversión y compañías de seguros, por encima del 75%. En volumen absoluto, las tenencias más elevadas de valores de emisores comunes correspondían al sector bancario. La exposición común a ciertos soberanos es uno de los principales factores que determinan el elevado grado de solapamiento de carteras”, explica el informe.
LAS EXPOSICIONES A EMISORES COMUNES DE VALORES NEGOCIABLES SON MATERIALES TANTO PARA EL SECTOR BANCARIO COMO PARA EL RESTO DE LOS INTERMEDIARIOS FINANCIEROS, LO QUE REPRESENTA UN POTENCIAL CANAL DE CONTAGIO DE LAS PERTURBACIONES PROVOCADAS POR EL COVID-19
El sector bancario es el que mantiene un mayor volumen de exposiciones comunes en valores negociables con el resto de subsectores, pero éstas representan un porcentaje menor del total de tenencias que el observado en otros subsectores, siendo máximo para fondos de pensiones (76% común con compañías de seguros y 85% común con fondos de inversión) y fondos de inversión (78% común con fondos de pensiones).
Históricamente, México no es un país en el que se invierta a nivel retail, de hecho, es uno de los países con menor bancarización de Latinoamérica. Con tan solo el 37% de las personas de más de 15 años con una cuenta bancaria, México está muy por detrás de Chile (74%) o Brasil (70%), pero considerando el tamaño de su economía, presenta una importante oportunidad para el sector de fondos.
De acuerdo con GBM, una de las principales casas de bolsa del país y que recientemente ha incrementado sus esfuerzos en el canal retail, en los últimos cinco meses han abierto más de 150.000 cuentas. «Eso implica un crecimiento de más de 50% de las cuentas históricas de casas de bolsa en el país. En 5 meses, nosotros solos», comenta a Funds Society Javier Martínez Morodo, director de GBM Digital.
Considerando esto, así como la presencia de MercadoLibre en México y el éxito que la plataforma de fondos de Mercado Pago ha tenido en Argentina y Brasil, la firma decidió lanzar Mercado Fondos en México.
Mercado Fondo está compuesto por distintos tipos de activos financieros de renta fija. La gestión del fondo está a cargo de GBM, la casa de bolsa más grande por volumen operado en México, que a través de su equipo se encarga de llevar a cabo las decisiones de compra y venta de activos, «principalmente en instrumentos de deuda de corto plazo, buscando el menor riesgo posible y con las bondades de liquidez necesarias».
Su meta es la de duplicar la cantidad de mexicanos invertidos en Casas de Bolsa. «Democratizamos el acceso a instrumentos financieros», señala Paula Arregui, COO Mercado Pago.
Aunque ha habido un aumento significativo tanto en la oferta como en la demanda de contenido relacionado con ESG creado por los administradores de activos en los últimos 12 meses, según una nueva investigación de Peregrine Communications, ‘sigue habiendo una brecha significativa entre el contenido que buscan los inversores y el contenido que los administradores realmente están proporcionando’.
La investigación de Peregrine, titulada ‘Making a Difference, Marketing a Difference´, muestra que si bien ha habido un aumento del 67% a nivel mundial en el contenido relacionado con ESG de los administradores de activos en los medios de primer nivel en los últimos 12 meses, los administradores de activos proporcionan habitualmente contenido genérico y derivado a sus audiencias.
La investigación señala que el 34% de los 70 temas evaluados en el informe están significativamente «sobreindicados» por el mercado, con más contenido proporcionado sobre estos temas que la demanda orgánica.
En contraste, también muestra dónde hay una demanda no satisfecha de información por parte de los inversores, es decir, «Espacio en blanco». Entre los problemas en los que existe una demanda significativamente mayor de contenido que de oferta, se incluyen: medición y materialidad, transparencia de la cadena de suministro, propiedad activa y capital privado.
Otros hallazgos clave incluyen:
El aumento promedio en el interés de la marca para las empresas con una exposición significativa a ESG es del 80% en los últimos cinco años, lo que demuestra un «dividendo de marca» muy real para las empresas que se comunican efectivamente en torno a ESG.
La producción de contenido en medios especializados de ESG y medios de sostenibilidad ha aumentado en un 76%
Ha habido un aumento del 63% en las búsquedas globales de contenido relacionado con ESG en los últimos 12 meses
Ha habido un aumento del 36% en la participación de las redes sociales a nivel mundial en torno a cuestiones ESG
Anthony Payne, CEO de Peregrine Communications dijo: «En este informe, hemos tratado de proporcionar un marco mediante el cual los administradores de activos puedan contribuir mejor a la compleja conversación de ESG de una manera más significativa, una forma que refleje mejor los intereses y necesidades de los inversores. Se ha vuelto cada vez más claro que la mayoría de la audiencia de los administradores de activos no recibe un buen servicio del contenido de ESG que se les proporciona. Es por eso que hemos creado nuestro marco de espacio en blanco para que los administradores de activos puedan tener más datos sobre qué temas están buscando realmente sus audiencias y, en última instancia, para que puedan construir una auténtica autoridad de categoría en torno a estos temas».
Por su parte, Max Hilton, director ejecutivo de Peregrine Communications dijo: «Nuestra última investigación confirma lo que mucha gente ya habría sospechado, que la mayoría del contenido de ESG proporcionado por los administradores de activos es genérico y no coincide con la información que necesitan sus audiencias cada vez más versátiles».
Pixabay CC0 Public Domain. Innovación, tecnología y transición energética: dónde hallar oportunidades en esta crisis, según BNP Paribas AM
Cuando una conmoción sacude a un mundo ya inestable, es natural temer por el futuro. No obstante, ¿está justificado el pesimismo de los inversores? ¿Cuáles serán las consecuencias de esta crisis?, se pregunta BNP Paribas Asset Management. Pese a la coyuntura actual, a su juicio, todavía abundan las oportunidades en tres temas clave: la innovación más allá del sector tecnológico, la tecnología y la transición energética.
“Las empresas tecnológicas y sanitarias, por ejemplo, se perfilan como beneficiarias de los cambios en nuestros patrones de trabajo y de una concentración renovada en la salud, respectivamente”, señala la gestora. Por otro lado, considera que la energía renovable y de transición, la eficiencia energética y el transporte sostenible son sectores que saldrán beneficiados de esta crisis.
El próximo jueves 11 de junio, a las 12:00, BNP Paribas AM celebrará una conferencia online en la que participarán su directora general para Iberia, Sol Hurtado de Mendoza; el director global de análisis y sostenibilidad, Mark Lewis; y el especialista sénior de inversiones en renta variable global y temática, Ramón Esteruelas.
Durante el evento, abordarán las previsiones de la gestora y dónde están encontrando oportunidades en el entorno actual.
Quien desee asistir, puede registrarse en este enlace.
Foto cedidaJonathan Curtis, gestor de renta variable de Franklin Templeton. Jonathan Curtis (Franklin Templeton): “La tecnología es el antídoto para muchos de los desafíos que ha creado esta crisis”
A medida que avanzaba el primer trimestre de 2020, los mercados bursátiles registraron ventas masivas en todo el mundo. La volatilidad de muchos índices aumentó hasta niveles que no se habían visto desde la crisis financiera mundial, mientras los inversores luchaban por valorar el impacto de una paralización económica global derivada de la pandemia. En esta compleja coyuntura, el sector de las TI ha sido uno de los más resistentes. Jonathan Curtis, gestor de renta variable de Franklin Templeton, asegura en esta entrevista con Funds Society que la tecnología es el antídoto para muchos de los desafíos que ha generado esta crisis y analiza las oportunidades que puede ofrecer la transformación digital.
¿Cómo se ha desempeñado el sector de tecnologías de la información (TI) en el actual contexto de volatilidad?
La volatilidad de los mercados bajistas pudo reverberar durante meses, enviando a los inversores a activos considerados refugios en medio del temor generalizado a una profunda recesión. Una amplia brecha de rendimiento separó a los 11 sectores principales, siendo las acciones de TI las más resistentes a la caída del mercado. Ahora, independientemente de los posibles impactos del COVID-19 a corto plazo, seguimos centrados en las empresas de mayor calidad que se alinean con la temática de la transformación digital y sus subtemáticas asociadas, como la inteligencia artificial y el aprendizaje automático, la computación en la nube, la ciberseguridad o el comercio electrónico.
¿Por qué el sector TI ha resistido mejor que otros? ¿Qué características lo hacen más atractivo?
Estamos viendo que la tecnología es el antídoto para muchos de los desafíos que esta crisis ha creado. Las plataformas sociales han ayudado a la gente a mantenerse conectada en el momento en que más se necesita y las de atención médica han posibilitado que los pacientes reciban asistencia. La tecnología del teletrabajo ha permitido que muchas empresas permanezcan abiertas y que los empleados sigan siendo productivos. Subyacentes a todas estas experiencias digitales se encuentran las omnipresentes plataformas de computación en la nube, que ayudan a las empresas tecnológicas a ampliar rápidamente sus soluciones en todo el mundo. Es probable que muchos de los cambios de comportamiento que estamos observando aceleren la tendencia de la transformación digital. Creemos que esta es una de las razones por las que el sector tecnológico ha resistido bien.
En este contexto, ¿qué puede ofrecer el Franklin Technology Fund?
El objetivo de la estrategia es lograr la revalorización del capital invirtiendo al menos dos tercios de sus activos en valores de renta variable de empresas que se benefician del desarrollo, el avance y el uso de la tecnología. Aprovechando los recursos de Franklin Templeton, el fondo tiene la ventaja de estar estratégicamente situado en Silicon Valley, cerca de muchas de las principales empresas tecnológicas; y ofrece un enfoque diversificado y orientado al crecimiento para invertir en el sector tecnológico. Once profesionales realizan análisis exhaustivos de todo el sector y las industrias conexas. El equipo cuenta también con el apoyo de los más de 30 analistas del Franklin Equity Group, que acumula seis décadas de experiencia en inversiones.
¿Qué empresas han impulsado el rendimiento del fondo?
Hasta finales de abril, los principales contribuyentes al rendimiento positivo han sido Amazon, DocuSign, ServiceNow, Atlassian y Veeva Systems. Amazon mostró fortaleza tanto antes como después del pico en el mercado. Previo a la pandemia, publicó unos resultados del cuarto trimestre de 2019 mejores de lo previsto y ofreció una perspectiva prometedora mientras se estabilizaba el crecimiento de su filial Amazon Web Services, que proporciona plataformas de computación en la nube. A medida que 2.000 millones de personas fueron confinadas, se volcó cada vez más al comercio electrónico. Como resultado, experimentó un pico casi inmanejable en ventas y entregas que insinuó un cambio drástico en el comportamiento de los consumidores.
¿Cuáles son sus previsiones de cara a los próximos meses?
Al entrar en la crisis, los servicios TI y de comunicación fueron el tercer y cuarto sector más rentable del mercado de renta variable. Desde el punto de vista del balance, la tecnología y las comunicaciones, fueron el segundo y el tercero mejor posicionados. Esperamos fuertes resultados para las empresas orientadas a las tendencias de teletrabajo y de colaboración en equipo, y las centradas en la digitalización de procesos clave para el consumidor. También creemos que muchas tecnológicas serán capaces de flexibilizar sus estructuras de costes en este momento incierto para proteger los flujos de caja y sus posiciones de efectivo.
¿Qué riesgos están monitorizando?
Al vigilar los riesgos clave del impacto del COVID-19, ponemos el foco en la demanda agregada. El cierre de las principales economías del mundo ha creado una importante demanda, márgenes, flujos de caja libres y riesgos de balance para casi todas las empresas. Si bien consideramos que las TI y las empresas orientadas a la transformación digital están bien posicionadas en términos relativos, muchas podrían ver retrasos en la demanda y presiones en los márgenes durante los próximos trimestres. A la hora de salir de esta crisis, creemos que todas las empresas tendrán que invertir más en tecnología digital para atender mejor a sus clientes y socios a un coste competitivo. Queremos invertir en los disruptores digitales líderes y emergentes de mayor calidad y en aquellos proveedores de TI de alta calidad que ayudan a las empresas a transformarse digitalmente.
Mutuactivos ha incorporado a su oficina de Málaga (Andalucía) a Luisa Martínez Torres como asesora patrimonial senior. Con 15 años de experiencia profesional, Luisa Martínez Torres cuenta con un amplio conocimiento en gestión patrimonial.
Ha trabajado en diversos puestos de responsabilidad en entidades financieras. Entre otros cargos, trabajó cuatro años como broker de Bolsa en Estados Unidos. Ha sido directora de oficina de Inversis Banco en Marbella, responsable de Análisis de Carteras e Inversiones para Miramar Capital Asesores EAFI, y en los últimos años ha trabajado en Banco Madrid y en la red agencial de Bakinter.
Mutuactivos, que está en pleno proceso de expansión y crecimiento, reafirma con la incorporación de Luisa Martínez su apuesta por Andalucía, un mercado en el que está presente desde hace ya varios años.
Martínez Torres cuenta con la doble licenciatura en Economía y Dirección y Administración de Empresas por la Universidad de Granada y MBA de Drury University, Missouri. Es Asesora Financiera Europea por EFPA España.
Mutuactivos es la entidad de gestión de activos del grupo Mutua Madrileña que comercializa los productos de ahorro e inversión del grupo. En la actualidad, es la primera gestora de fondos independiente de grupos bancarios del mercado español por patrimonio gestionado. Administra un patrimonio superior a los 7.000 millones de euros, a través de diversos fondos de inversión, planes de pensiones y seguros de ahorro.
Foto cedidaPhilipp Rickenbacher, consejero delegado de Julius Baer.. Julius Baer redujo un 8% sus activos bajo gestión durante los cuatro primeros meses del año
“Posición sólida” y “sólido rendimiento financiero”. Con estas palabras ha resumido Julius Baer los resultados correspondiente a los cuatro primeros meses de 2020. Según ha explicado Philipp Rickenbacher, consejero delegado de Julius Baer, la entidad ha tenido un sólido comienzo de año, pero es pronto para evaluar el impacto que el COVID-19 tendrá sus resultados anuales, en la economía global y en los mercados.
“Estoy muy agradecido a nuestros clientes por su confianza en Julius Baer. Las circunstancias actuales nos han dado un impulso aún mayor para conectar con nuestros clientes, y para proporcionarles asesoramiento y desarrollar soluciones innovadoras. Además, estoy impresionado por el compromiso inquebrantable, el profesionalismo y el espíritu de equipo demostrado por todo el personal en este período difícil, y el amplio apoyo en todo el Grupo para la aplicación de nuestra agenda estratégica», ha señalado Rickenbacher.
Dado el contexto de mercado tan volátil de los primeros meses del año y de la crisis sanitaria del coronavirus, la entidad obtuvo menores ingresos netos en concepto de intereses, así como un ligero aumento de las pérdidas crediticias que había previsto. En cambio, ha recogido los frutos del plan de reducción de costes que implementó en 2019, y que le ha permitido defender una posición más sólida.
“Los gastos de explotación en los cuatro primeros meses de 2020 fueron inferiores a los del mismo período del año anterior. En consecuencia, la relación coste/ingresos ajustada mejoró hasta el 64%, frente al 71% de todo el año 2019, y el margen ajustado antes de impuestos hasta los 35 puntos básicos, lo que supone un aumento considerable con respecto a los 22 puntos básicos comunicados para todo el año 2019”, apunta la entidad en su comunicado oficial.
Respecto a los activos bajo gestión, se redujeron un 8% en este periodo. Sin embargo, según explica la entidad, las entradas netas de dinero nuevo “se vieron compensadas con creces” por el comportamiento negativo del mercado y el fortalecimiento del franco suizo, en particular frente al euro, el real brasileño y la libra esterlina. “La tasa de crecimiento anualizada del dinero nuevo neto para los cuatro primeros meses de 2020 fue ligeramente superior al 2%, ya que las entradas en las operaciones de patrimonio de Julius Baer (en particular de clientes domiciliados en Europa) se vieron compensadas en parte por las salidas impulsadas por el desapalancamiento de los clientes”, explican.
Implantación de su estrategia
En febrero de 2020, Julius Baer presentó un programa de tres años para mejorar la creación de valor para los clientes, mejorar su productividad y eficiencia y fortalecer su cultura de riesgo y trabajo en equipo. Según explica la entidad, la ejecución de este programa ha continuado según lo previsto y por ello en febrero se iniciaron medidas de reducción de costes, se impulsaron las inversiones en curso y se puso en marcha en todo el Grupo el Código de Ética y Conducta Empresarial, recientemente elaborado.
Una de las medidas anunciadas en febrero fue vender sus operaciones en Nassau (Bahamas), como parte de los esfuerzos por simplificar la estructura del Grupo y aumentar su eficiencia. Tras este anuncio, Julius Baer recibió varias ofertas para comprar sus operaciones en las Bahamas y llegó a un acuerdo con Ansbacher (Bahamas) Ltd., que adquirirá el Julius Baer Bank (Bahamas) Ltd., con unos activos restantes bajo gestión de alrededor de 1.000 millones de francos suizos. Se prevé que el cierre de la transacción tendrá lugar en el segundo semestre de 2020, pero aún está sujeta a las pertinentes condiciones y trámites reglamentarios relacionados con este tipo de operaciones.
CaixaBank ha lanzado las nuevas Smart Allocation, una nueva solución de gestión discrecional que ofrece una gestión dinámica con mayor control de la volatilidad a través de un modelo cuantitativo que identifica distintos escenarios de mercado para ajustar el nivel de riesgo de la cartera modificando el peso en renta variable dentro de cada perfil.
Están dirigidas a clientes asesorados de banca privada y premier que buscan tener exposición a mercados atenuando el efecto de los extremos de los ciclos de valoración en renta variable y se pueden contratar con una inversión inicial de 6.000 euros. Al igual que el resto de las soluciones de gestión discrecional, pueden ser contratadas a distancia a través de la operativa Ready to buy sin que el cliente tenga que desplazarse a la oficina.
El modelo matemático de las Smart Allocation utiliza variables que analizan el ciclo económico, el valor relativo entre los activos y las tendencias a corto plazo en los precios. Teniendo en cuenta estas tres variables, el modelo identifica distintos escenarios de mercado que generan ajustes en la cartera. De esta manera, si el modelo anticipase la llegada de un periodo bajista, la cartera disminuirá de manera significativa la exposición en renta variable. Por el contrario, el modelo requiere de una mayor confirmación de los escenarios alcistas para incrementar las posiciones.
Esta nueva gama de carteras permite elegir entre distintos perfiles en función del peso en renta variable y de acuerdo a las expectativas de rentabilidad del cliente y al horizonte temporal de la inversión: Tranquilidad (máximo de 30% en renta variable y con un horizonte a cuatro años); Patrimonio (máximo de 60% en renta variable, de cuatro a seis años) e Inversión (máximo de 100% en renta variable, con un horizonte superior a seis años).
Las carteras invierten en los 11 fondos Smart de CaixaBank Asset Management que, a partir de ahora, compartirán con las carteras Smart Money, y que cubren toda la tipología de activos. Su objetivo es replicar los índices de referencia con la menor diferencia respecto a los mismos (low tracking error). En función de la información de mercado, Smart Allocation mueve su distribución de activos; por ello, aunque Smart Money y Smart Allocation están compuestos por la misma gama de fondos, lo pueden estar en diferentes proporciones, es decir, pueden tener una composición diferente por tipología de activo.
Las carteras Smart Allocation comparten la transparencia en costes de todas las gamas de carteras de gestión discrecional de CaixaBank. Gracias al cobro directo del servicio, el cliente puede conocer por anticipado el coste del mandato de gestión, así como beneficiarse de menores comisiones al acceder a clases limpias en los fondos subyacentes. Para estas nuevas carteras, el coste del servicio es de un 0,70% anual.
Las soluciones de gestión discrecional
Con las Smart Allocation, CaixaBank completa su oferta de soluciones de gestión discrecional con dos gamas diferenciadas: la gama Smart, compuesta por las carteras Smart Money y Smart Allocation, de gestión indiciada; y la gamaMaster, de gestión activa con el asesoramiento de terceras gestoras en determinadas clases de activo.
Con estas dos gamas, CaixaBank cuenta con más de 25.000 millones de euros bajo gestión (en gestión discrecional): la gama Smart cuenta con más de 1.600 millones de euros y la gama Master suma más de 20.400 millones de euros. Por último, las carteras Asset Plus, disponibles para clientes de CaixaBank Wealth, cuentan con más de 3.200 millones de euros bajo gestión.
La plataforma Ocean, para todos los clientes de CaixaBank
CaixaBank ha dado un nuevo impulso a Ocean, su plataforma online de gestión de fondos, abriéndola a todos sus clientes. Con esta iniciativa CaixaBank pone a disposición de todos los clientes de la entidad fondos de arquitectura abierta para que operen a su iniciativa. Además, ha incorporado en el catálogo de Ocean los fondos de CaixaBank Asset Management y ha reducido el importe mínimo de aportación en terceras gestoras desde los 20.000 euros a los 600 euros, excepto si el folleto marcase un importe superior, que sería el que se aplicaría.
El servicio Ocean, lanzado en 2019 para clientes de banca privada, fue la primera plataforma de fondos de inversión con información y condiciones personalizadas por cliente en función del modelo de servicio. Con una operativa 100% digital, el cliente puede elegir y contratar a iniciativa propia entre 2.000 fondos de más de 140 gestoras. Desde su lanzamiento en 2019, se han realizado más de 31.900 operaciones con un volumen intermediado de más de 749 millones de euros.
La plataforma está diseñada para proporcionar el máximo nivel de transparencia en las condiciones de coste total que cada cliente asume en función de su perfil: sin asesoramiento recurrente, se aplica un servicio de custodia en fondos de terceras gestoras y se devuelven los incentivos cobrados de terceros (rebates); asesoramiento recurrente no independiente, se le bonifica el 100% de la comisión de custodia y se da acceso a clases de fondos en los que CaixaBank recibe contraprestación de la gestora del fondo, o wealth -asesoramiento independiente-, ofrece acceso a clases limpias en las que CaixaBank no recibe ninguna contraprestación de la gestora del fondo.
Contacto con los clientes
La apuesta de CaixaBank por la innovación tecnológica como mejora de la experiencia de sus clientes, ha permitido a la entidad seguir operando con normalidad durante todo el periodo del estado de alarma, con el 90% de la red de oficinas abierta.
Gracias a herramientas como el Muro y a soluciones integrales de movilidad, la entidad ha podido reforzar la comunicación con sus clientes dotando a los gestores de banca privada y premier de plena capacidad de asesoramiento y funcionalidad desde cualquier lugar.
Además, CaixaBank ha impulsado el servicio de banca online CaixaBankNow, disponible tanto vía web como a través de la aplicación móvil, que permite realizar la práctica totalidad de la operativa de manera fácil, rápida y cómoda, sin necesidad de desplazarse.
Pixabay CC0 Public Domain. Los dividendos mundiales disminuirán al menos un 15% en 2020 por el efecto de la pandemia en los beneficios corporativos
Durante el primer trimestre del año, los dividendos apenas se vieron afectados por la pandemia del COVID-19, de acuerdo con el Global Dividend Index de Janus Henderson. Eso sí, la gestora advierte de que no será así para lo que queda de año y aclara que de enero a marzo su índice tocó techo de forma temporal. Sin embargo, prevé que los dividendos mundiales disminuyan al menos un 15% en 2020 por el efecto de la pandemia en los beneficios corporativos
Según señala la gestora, los pagos de dividendos a escala mundial aumentaron un 3,6% de forma general, hasta una cifra de 275.400 millones de dólares, un nuevo récord durante el primer trimestre del año, el equivalente a un crecimiento subyacente del 4,3%. EE.UU. y Canadá marcaron récords históricos trimestrales, mientras que Japón, Hong Kong y Rusia rompieron los récords del primer trimestre. “El índice de pago de dividendos mundiales ascendió a un nivel récord de 196,3”, apuntan.
Para evaluar el impacto de la pandemia en los dividendos de 2020, Janus Henderson analizó a empresas que representan más de tres cuartas partes de los dividendos globales por valor. El equipo tuvo en cuenta las que ya han cancelado o suspendido los pagos de dividendos, aquellas cuyos dividendos considera vulnerables y a las que probablemente se verán menos afectadas. El efecto varía considerablemente de una región a otra y de un sector a otro.
En este sentido los principales factores que influyen en el impacto de los pagos en cada región del mundo han sido el alcance de la pandemia, la severidad del confinamiento, la respuesta política, la regulación, la diversidad sectorial, la estacionalidad de los dividendos y la política sobre dividendos que tienen las compañías.
Por diferentes motivos, Norteamérica y Asia serán probablemente las regiones menos afectadas. La primera tiene una diversidad sectorial favorable (por ejemplo, un gran peso de la tecnología) y los esfuerzos de las empresas para preservar su liquidez se centrarán principalmente en la reducción de las recompras de acciones, más que en los dividendos. En China y el resto de Asia, las empresas ya han estipulado sus repartos de dividendos en 2020 de acuerdo con los beneficios de 2019, por lo que el impacto probablemente será mayor en 2021. Europa y el Reino Unido serán los peor parados. Los reguladores han obligado a los bancos a suspender dividendos y las grandes petroleras, así como otras grandes empresas, ya han recortado sus dividendos.
Desde el punto de vista sectorial, bancos, consumo discrecional y algunas industrias y sectores, como el aeroespacial, son los que corren más riesgo. Los sectores del petróleo y minería, finanzas en general y construcción son especialmente débiles, mientras que las compañías tecnológicas y los sectores defensivos, como salud, alimentación y la mayoría del consumo básico (excepto el sector de bebidas, muy dependientes del negocio de bares y restaurantes) son relativamente seguros.
Previsiones
Ante tanta incertidumbre, todo pronóstico sobre dividendos tendría poco valor, por lo que Janus Henderson ha retirado sus previsiones para 2020. En su lugar, el equipo ofrece un intervalo orientativo sobre lo que podría suceder en 2020. En el mejor de los casos, solo habría los recortes de dividendos ya anunciados o que probablemente se van a anunciar. Esto indica una caída de los dividendos globales del 15% para este año, una disminución de 213.000 millones de dólares, hasta los 1,21 billones.
En el peor de los casos, engloba también los vulnerables. Esto incluye considerar el nivel de endeudamiento de las empresas – algunas de las cuales tienen demasiada deuda para hacer frente a una contracción económica tan repentina e inesperada. Este escenario sugiere una posible caída de los pagos de dividendos del 35% este año, bajando hasta los 933.000 millones de dólares. La amplitud del intervalo se debe a la rápida evolución de la crisis y la probabilidad de que muchas empresas simplemente reduzcan sus dividendos en lugar de suspenderlos totalmente, ya que buscan conservar su liquidez y reforzar sus balances.
El impacto se prolongará en parte hasta 2021, cuando los pagos de dividendos probablemente serán inferiores a los esperados antes de la pandemia. Varios sectores podrían retomar el pago de dividendos en 2021, siempre y cuando el crecimiento de casos alcance su pico, los confinamientos actuales impuestos por los gobiernos finalicen y la economía global empiece a funcionar y a recuperarse.
“Esta crisis parece muy pronunciada, pero el respaldo de los gobiernos y los bancos centrales no tiene precedentes, lo que esperamos que provoque una rápida recuperación. Las suspensiones de dividendos son inevitables debido al parón repentino y sin igual de la actividad económica en muchos países. En cuanto a 2020, los dividendos del primer trimestre ya se han pagado, por lo que el impacto de máximo a mínimo probablemente se notará aproximadamente en los próximos 12 meses”, explica Ben Lofthouse, co-director de Global Equity Income de Janus Henderson.
En opinión de Lofthouse, en muchos casos, los cambios en las políticas de dividendos reflejan la imposibilidad de predecir cuándo la situación volverá a la normalidad, pero la novedad es que hay que tener en cuenta la relación entre el respaldo de los gobiernos y el comportamiento de las empresas. Según su visión, en algunos casos, las modificaciones de los dividendos, junto a la moderación de la remuneración de los directivos, son un criterio o incluso un requisito que los accionistas deben aceptar como parte de la respuesta de la sociedad a la COVID-19.
“En 2019, los sectores defensivos supusieron más del 40% de los dividendos mundiales, sectores que estarán relativamente protegidos de la recesión. Otro 40% de los dividendos son más sensibles a la economía y se enfrentan a recortes, aunque en la mayoría de los casos no prevemos cancelaciones totales, sino reducciones. Tanto el sector como la ubicación geográfica están teniendo un impacto significativo en la capacidad de pagar dividendos, lo que, por supuesto, pone de manifiesto el valor de adoptar un enfoque global de inversión en ingresos. La diversificación en varios territorios es sumamente valiosa y los inversores logran una diversificación sectorial mucho mayor pensando de forma global, más que enfocándose en un solo país o región”, añade Lofthouse.
