El precio del oro alcanzó máximos históricos en 2020, un año que será recordado por su imprevisibilidad. Con los resultados de las elecciones estadounidenses ahora confirmados y las noticias positivas sobre las vacunas contra el Covid-19, qué se puede esperar para el futuro del metal.
Los mercados recuperaron un sentido de status quo después del resultado de las elecciones estadounidenses y la seguridad de que Joe Biden asumirá la presidencia en enero. Las noticias de vacunas que funcionan eficazmente contra COVID-19 también han impulsado este sentimiento: impulsando la demanda de activos riesgosos mientras la demanda de oro se estabilizó, dice un informe con datos del World Gold Council, consignado por el portal Kiplinger.
El oro ha experimentado aproximadamente 16 caídas de precios en un solo día de más del 4% en los últimos 15 años, la más reciente en agosto pasado. En un caso particular de noviembre, el retroceso del oro fue impulsado principalmente por el sentimiento positivo del mercado (reducción del riesgo) tras el anuncio del laboratorio Pfizer y ayudado por el posicionamiento de los inversores (impulso).
La pregunta clave a la que se enfrentan ahora los inversores en oro es si se trata del inicio de un cambio de tendencia, un movimiento temporal o quizás una oportunidad de compra. Para comprender el desempeño del oro, es importante considerar sus cuatro impulsores clave:
Expansión económica: los períodos de crecimiento son muy favorables a la joyería, la tecnología y el ahorro a largo plazo.
Riesgo e incertidumbre: las caídas del mercado a menudo impulsan la demanda de inversión de oro como refugio seguro
Costo de oportunidad: las tasas de interés y la fortaleza relativa de la moneda influyen en la actitud de los inversores hacia el oro.
Momento: los flujos de capital, el posicionamiento y las tendencias de precios pueden encender o frenar el desempeño del metal.
El oro ha recuperado algo de terreno desde que cayó en noviembre y principios de diciembre, y aunque la volatilidad de los precios puede persistir en el corto plazo, creemos que esto podría verse como una oportunidad de compra para muchos inversores estratégicos.
La demanda de los consumidores puede comenzar a ver signos de recuperación. La corrección de precios y las perspectivas económicas ligeramente más positivas pueden revitalizar la demanda de los consumidores de oro, eliminando, al menos en parte, uno de los vientos en contra importantes que ha enfrentado este año. Históricamente, los consumidores indios y chinos han utilizado con frecuencia las caídas de precios para comprar oro. Y se destaca un comportamiento similar entre los inversores occidentales más estratégicos.
No es probable que la demanda de inversión desaparezca. Si bien las noticias sobre la vacuna son definitivamente positivas y legítimamente alimentan el optimismo, todavía quedan desafíos por delante. Estos incluyen más aprobaciones y logística de distribución que pueden retrasar su implementación en todo el mundo, manteniendo así un nivel de incertidumbre durante los próximos meses. Y algunos riesgos importantes que existían antes de la pandemia de Covid-19 siguen contribuyendo a una mayor incertidumbre global como por ejemplo, el Brexit, el estancamiento político en EE.UU., las tensiones comerciales, etc.
Sin embargo, lo más importante es que la pandemia ya ha tenido un impacto negativo significativo en la economía global que llevará tiempo, y muchos estímulos de los gobiernos, superar.
Una política monetaria flexible reformará la asignación de activos. Además de la generosidad fiscal, las tasas de interés se mantendrán muy bajas durante mucho tiempo, dice el informe.
Esto no solo puede resultar en una alta inflación, sino que es probable que reconfigure las estrategias de asignación de activos en los próximos años. En un entorno así, el oro podría desempeñar un papel cada vez más relevante como diversificador y fuente de rentabilidad.
El mercado de condominios de Fort Lauderdale es muy solicitado por los inversores, tanto para vivir como un negocio. Si bien, la gama de propiedades puede ser variable, a continuación compartimos la selección de David Siddons Group sobre los mejores cinco pisos en esta zona de Miami.
Esta es información importante que los compradores deben conocer al preparar ofertas, pero también es útil para los vendedores a la hora de fijar precios y estimar los plazos de venta.
Auberge Residences – Unidad 1601
Extremadamente raro y muy deseable penthouse de 1.620 metros cuadrados. Es un piso completo en las residencias de clase mundial Auberge Beach de Fort Lauderdale Beach. La icónica North Tower consta de solo 57 residencias reconocidas por su increíble diseño y amplios balcones. Desde los 360 grados de vista al mar, intracostera y de la ciudad con un enorme balcón de 685 metros cuadrados, con 68 metros de largo. El plano de planta se ha mejorado considerablemente con dormitorios más grandes, biblioteca, estudio, cocina increíble y áreas de entretenimiento, además de la Master Suite más lujosa y con ubicación privada. El precio de lista aproximado es de 11.500.000 de dólares.
The Ritz Carlton Fort Lauderdale Unidad 2302
Es una extraordinaria azotea privada de 1.472 metros cuadrados con orientación al Sureste. Además de las comodidades de clase mundial 5-Diamond Ritz Carlton y el lobby privado, tiene amplias vistas directas al mar, con un gran balcón que conecta una amplia terraza ajardinada por profesionales, con fuente de agua, cocina de verano personalizada cubierta, bar, área de salón. Increíbles vistas al océano, la ciudad y la costa. Residencia personalizada ultralujosa con una sensación abierta extremadamente práctica. Impresionante cocina italiana personalizada abierta por todos los lados a áreas de entretenimiento. Oficina en casa que se puede convertir en otro dormitorio, suites de dos dormitorios para invitados más Master Suite, bañera de hidromasaje, todas con vistas y acceso al balcón. Precio de lista: 8.995.000 dólares.
Las Olas River House Condo Unidad 3210
Este edificio contemporáneo de diseño único situado a orillas del New River en Ft Lauderdale tiene la apreciada distinción de ser uno de los edificios más altos del condado de Broward, Florida. Es un ático de 3 pisos, 4 dormitorios y 5 baños y medio. Ascensor privado, ventanas de piso a techo con impresionantes vistas del horizonte de la ciudad, “Las Olas” y el océano. Este penthouse tiene 2.107 metros cuadrados de espacio habitable con techos de volumen impecable, interiores diseñados por Steven G y presentados en revistas de diseño de alta gama. La escalera tiene un candelabro de 3 pisos. 1.006 metros cuadrados de azotea y otros balcones. Es un edificio de comodidades cinco estrellas con spa y gimnasio, bistró, biblioteca y piscina climatizada. Precio de lista: 7.995.000 dólares.
Auberge Residences unidad 901
El piso está listo para mudarse y ofrece el refugio perfecto junto al mar con una variedad de vistas panorámicas directas al océano, intracosteras y al horizonte de la ciudad. Completamente equipada con elegantes terminaciones en todas partes, esta tentadora escapada cuenta con una cocina abierta diseñada por un chef con gabinetes italianos, encimeras de mármol, cava de vino, estufa de gas Wolf y sistema integrado de expreso y capuchino, un patio impresionante y una invocación tranquila habitaciones hechas para la relajación. Una experiencia exclusiva, los residentes de la codiciada Auberge Beach Residence disfrutan de comodidades de clase mundial que incluyen un gimnasio de última generación, una sala de vinos en Napa Valley, una sala de proyecciones, cabañas de día y más. Precio de lista: 4.750.000 dólares.
Auberge Residences unidad 204
Impresionante residencia en esquina con orientación sureste ubicada en la exclusiva Torre Norte de Auberge. Esta casa única cuenta con una terraza envolvente de más de 945 metros cuadrados con vista a 137 metros lineales de la playa del Océano Atlántico. Ubicado en el segundo piso, con vista al mar sin obstáculos, “se sentirá como si el océano fuera su patio trasero”, dice la reseña del broker. Ofrece acceso en ascensor privado, habitación de servicio con entrada independiente, puertas corredizas de piso a techo, encimeras de piedra, cortinas con control motorizado y casa inteligente precableada. La cocina con gabinetes italianos cuenta con electrodomésticos Wolf y Sub-Zero en todas partes, incluida la estufa de gas, con un sistema integrado Wolf espresso y capuccino y dos enfriadores de vino Sub-Zero. Decorador listo para ofrecer la oportunidad perfecta para elegir sus propias terminaciones. Precio de lista: 4.400.000 dólares.
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Ann Steele, gestora de carteras de renta variable europea en Columbia Threadneedle Investments. Ann Steele, gestora de carteras de renta variable europea en Columbia Threadneedle Investments
Según apunta Ann Steele, gestora de carteras de renta variable europea en Columbia Threadneedle Investments, el mundo será muy diferente en 2021. En este año asistiremos al final del Brexit, habrá un nuevo presidente en la Casa Blanca y se distribuirán entre la población las vacunas contra el COVID-19. Así pues, en su opinión, aunque todavía soplarán vientos en contra procedentes de 2020, existen motivos para el optimismo.
En Columbia Threadneedle prevén un importante repunte de los beneficios corporativos, que se vieron vapuleados durante la pandemia, así como respaldo en forma de estímulos fiscales, una buena disponibilidad de capital y la recuperación de las compañías y los consumidores.
Europa cuenta con una enorme lista de sólidas compañías, que disponen de robustas franquicias, son competitivas a escala mundial y atesoran una gran capacidad de fijación de precios, así como competentes equipos directivos. Los beneficios deberían repuntar, y los supervivientes que fueron objeto de ventas masivas en 2020 se recuperarán. Ahora bien, algunas firmas no sobrevivirán o saldrán renqueantes de la crisis. La generación de rentabilidad dependerá, como siempre, de la selección de valores (y de la diferenciación entre ganadores y perdedores).
Renta variable británica
En la opinión de Richard Colwell, director de renta variable británica para la región EMEA de Columbia Threadneedle, el Reino Unido sigue de capa caída, y sólo Rusia y Brasil presentan un peor comportamiento desde que comenzó el año. Los responsables de la asignación de activos todavía se muestran reacios a apostar por la renta variable británica, cuyas valoraciones son incluso más baratas que las de hace un año. Las compañías internacionales que cotizan en el Reino Unido ofrecerían un doble descuento con respecto a sus posibles cotizaciones en Europa o Estados Unidos, y presentan un descuento medio del 40% con respecto al índice MSCI World.
El escaso atractivo del Reino Unido refleja el elevado nivel de consenso en los mercados. En Columbia Threadneedle mantienen una firme convicción en el Reino Unido, aunque las tendencias a menudo se prolongan más de lo previsto. Esto genera la oportunidad que se observa actualmente, dado que amplifica el impacto cuando el cambio de dinámica finalmente se materialice.
Por otro lado, los dividendos desempeñan una función crucial en las pensiones, los ahorros y los ingresos de los ciudadanos británicos. La naturaleza inédita de la pandemia, y la consiguiente necesidad de las compañías de restaurar su liquidez, provocó una contracción en los pagos de dividendos en abril y mayo, uno de los movimientos más rápidos, bruscos y de mayor alcance jamás registrados. Este proceso suele producirse al final de cada ciclo, pero la COVID-19 trajo consigo su condensación en tan sólo tres semanas. No obstante, desde entonces, conforme se han estabilizado las condiciones, la situación ha dado un vuelco y 60 compañías ya han reanudado los pagos de dividendos. Y más compañías harán lo propio.
De cara al futuro, en Columbia Threadneedle esperan unas políticas más prudentes y una mejor cobertura, e incluso en el escenario más pesimista las acciones del Reino Unido deberían seguir ofreciendo el próximo año una saludable prima de rendimiento con respecto a los bonos. Por ahora, sin embargo, los balances y la liquidez revisten una importancia primordial.
Renta variable estadounidense
Joe Biden podría establecer una agenda mundial común en 2021 con la Conferencia de las Naciones Unidas sobre el Cambio Climático y con la nueva actitud de Estados Unidos con respecto al cambio climático. Esto, junto con el recién anunciado objetivo de China de reducir a cero sus emisiones netas de carbono de aquí a 2060, podría augurar una política mundial unificada para reevaluar el posicionamiento ambiental a escala internacional.
La presidencia de Joe Biden podría resultar favorable para los servicios públicos (donde se prevé una continuación del impulso hacia la generación de energías más limpias, lo que debería favorecer a las compañías reguladas), el sector inmobiliario, el consumo básico y los materiales. No obstante, el panorama se vislumbraría más lúgubre para la atención sanitaria, la energía y las finanzas, donde la probabilidad de que aumente el impuesto de sociedades sería menor, lo que resultaría propicio para el sector, aunque la perspectiva de nuevas iniciativas reglamentarias más estrictas podría suponer un lastre.
Así, según indica Nicolas Janvier, director de renta variable estadounidense para la región EMEA de Columbia Threadneedle, conforme la economía se adentra en la fase de recuperación, el equipo de renta variable estadounidense está colaborando estrechamente con el equipo de análisis fundamental con el fin de analizar dos temas clave que determinarán el posicionamiento sectorial y la selección de valores en los próximos meses.
El primer tema es el gasto en consumo. Los balances de los hogares se hallan mucho más saneados ahora que cuando salieron de otras recesiones, pero el patrón de consumo en 2021 será diferente al de la época precoronavirus. La “economía de la experiencia”, que irrumpió con fuerza en la década de 2010, exhibirá el mayor crecimiento. Esto significa que los sectores del turismo, el entretenimiento fuera del hogar y el ocio saldrán beneficiados. Ahora bien, un significativo porcentaje de los viajes de negocios (quizás hasta un 50%) no se recuperará.
El segundo tema que barajan en Columbia Threadneedle es cómo los cambios en los costes corporativos se traducirán en un mayor apalancamiento operativo y en una mejor rentabilidad conforme repuntan los ingresos. La gestora tratará de identificar aquellas compañías que hayan logrado recortar permanentemente sus costes operativos durante la pandemia.
Renta variable asiática
Por último, Soo Nam NG, director de renta variable asiática en Columbia Threadneedle, explica que los esfuerzos de Biden por “sanar América” deberían tener un efecto terapéutico en el resto del mundo, y esto incluye las relaciones entre Estados Unidos y China. La relación entre China y Australia también debería restablecerse, aunque parte del daño seguirá presente.
Las perspectivas de recuperación en la era poscoronavirus sugieren un espectacular fortalecimiento de las economías de todo el mundo, y el crecimiento de Asia se verá de nuevo impulsado por China (según el mercado, el gigante asiático experimentará un crecimiento del PIB real de en torno al 8%).
En este contexto, 2021 debería ser otro año excelente para la renta variable, cuyas rentabilidades sectoriales probablemente serán menos dispares. Los sectores no tecnológicos deberían experimentar un sólido repunte, aunque eso no significa que la tecnología no registrará un buen comportamiento: algunos temas como las redes 5G, la inteligencia artificial, los megadatos, los vehículos eléctricos, la informática en la nube, el comercio electrónico y la emisión de vídeo en directo deberían seguir gozando de una fuerte dinámica.
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Foto cedidaJorge Ramírez . Credit Agricole CIB nombra a Jorge Ramírez como Senior Country Officer para Chile y Perú
Insigeno, celebrará el próximo 14 de enero a las 4pm EST, su primera conferencia trimestral sobre Perspectivas Económicas y de Inversión para el año , con un foco especial en la pandemia y la situación difícil de los centros urbanos.
El evento es público y está abierto a todos los miembros de la industria financiera. Las presentaciones serán en español con subtítulos en inglés.
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Amundi, la mayor gestora de fondos de Europa, informa que lanzó en el mercado mexicano 14 nuevos ETF UCITS a través de la Bolsa Institucional de Valores (BIVA), con lo que amplía y fortalece su oferta de fondos cotizados para los inversionistas nacionales.
Según la compañia, estos nuevos listados en México reflejan el objetivo de Amundi de satisfacer la creciente demanda de inversionistas locales para soluciones europeas UCITS. Esta selección ofrece una amplia gama de ETF de renta variable y renta fija, desde exposiciones básicas hasta exposiciones más innovadores y temáticas. «El marco europeo de los fondos UCITS ha demostrado su eficacia durante muchos años, proporcionando protección a los inversionistas a través de un conjunto de normas estandarizadas y bien reconocidas», señalaron en un comunicado.
Los nuevos ETF de renta variable incluyen:
2 ETF ofreciendo exposición a regiones o países:
Un ETF EM Asia para beneficiarse de la recuperación de las economías asiáticas,
Un ETF estadounidense (Nasdaq 100) para capitalizar la solidez de las empresas estadounidenses.
4 ETF con exposición a regiones y con enfoque responsable, a nivel Global, Europa, EE. UU. y EM, para satisfacer la creciente demanda de inversionistas para herramientas de inversión altamente responsables.
3 ETF mono-factor europeos, con exposición a factores de Calidad, Momentum y Baja Volatilidad para captar primas de riesgo disponibles en el mercado a largo plazo.
Un ETF temático, ayudando a los inversionistas aprovechar las oportunidades que ofrece la Inteligencia Artificial, con diversificación entre países, sectores y capitalización de mercado.
Los productos de renta fija listados incluyen:
4 ETF de bonos estadounidenses, incluidos los ETF de ultra bajo coste de Amundi Prime, para ofrecer una amplia exposición a bonos soberanos y corporativos estadounidenses.
Gustavo Lozano,director de Amundi México, declaró:«Estamos encantados de proporcionar a los inversionistas locales acceso a la amplitud de las capacidades del grupo Amundi y más específicamente a la experiencia de Amundi ETF. Estos nuevos listados reflejan nuestra voluntad de acompañarlos en sus objetivos de diversificación de activos. Seguiremos trabajando mano a mano para construir una asociación a largo plazo.»
Juan San Pio, director de Amundi ETF, Indexing & Smart Beta para Iberia y Latam, dijo:«Estas nuevas adiciones reafirman nuestro compromiso de ofrecer una amplia gama de ETF UCITS en México, cuya selección se basa en fuertes requisitos en términos de calidad y competitividad de costos. Seguimos acompañando a los inversionistas profesionales mexicanos en sus desafíos globales de asignación y en su búsqueda de socios sólidos y a largo plazo.»
Por su parte, María Ariza, directora general de BIVA, aseguró: “Estamos muy emocionados por este listado de ETF de Amundi en BIVA, pues además de fortalecer la oferta de productos de alto rendimiento dentro del mercado mexicano, también refleja la confianza y atractivo que representa BIVA para la conformación de un mercado bursátil cada vez más amplio, sólido y competitivo en favor del público inversionista nacional que busca alternativas globales de inversión”.
Características de los productos de Amundi ETF
Dichos ETFs están disponibles para el público inversionista desde el 26 de noviembre y el 16 de diciembre del 2020.
Desde el listado de su primer ETF en México en 2018, Amundi ha aumentado su gama de ETF UCITS a 35 productos. El rápido crecimiento de los fondos disponibles para los inversionistas en la zona demuestra el compromiso a largo plazo de Amundi de ofrecer una amplia gama de soluciones de inversión listadas competitivas para los inversionistas locales.
Pixabay CC0 Public Domain. Cómo invertir en renta fija a raíz del COVID-19, según AllianceBernstein
Es difícil no empezar 2021 con un suspiro de alivio. Así lo ve AllianceBernstein, tras la llegada de las vacunas para el COVID-19, el fin de las elecciones estadounidenses y el cierre de las negociaciones por el Brexit. Sin embargo, advierte de que la distribución de la vacuna debe superar la propagación de una variante del virus más contagiosa. Además, la mayoría de los países no volverán a la normalidad en un futuro próximo, ya que las economías requerirán un apoyo monetario y fiscal sostenido para continuar su recuperación.
«Para los inversores en bonos, esto significa más de lo mismo: rendimientos bajos y negativos, fuerte demanda de activos rentables y volatilidad de mercado», asegura en un artículo.
Afrontar los bajos rendimientos
La llegada de las vacunas aumenta las probabilidades de que el crecimiento mundial se recupere con fuerza en la segunda mitad de 2021; pero, a corto plazo, sigue siendo esencial mantener políticas fiscales y monetarias de apoyo.
En este entorno, los bancos centrales no permiten que los tipos de interés aumenten. «Esto significa que es probable que los rendimientos se mantendrán muy bajos en la mayor parte del mundo. De hecho, la Fed indicó en septiembre que fijará los tipos cerca de cero hasta por lo menos 2023», señala la gestora. Al mismo tiempo, la volatilidad sigue siendo un riesgo, dada la incertidumbre en torno a la nueva cepa, la rapidez de las vacunas y el momento de la reapertura.
En estas condiciones, una cartera de bonos debe limitar el riesgo de caída y generar ingresos y retornos a pesar de un entorno de bajo rendimiento. Afortunadamente, a su juicio, los mercados de renta fija pueden seguir ayudando a los inversores a cumplir ambos objetivos.
La gestora se muestra de acuerdo con los análisis que afirman que los retornos de los bonos gubernamentales serán más débiles que en el pasado debido a los bajos niveles de rendimiento. «De hecho, los rendimientos del Tesoro estadounidense han sido comparativamente bajos durante la última década, habiendo alcanzado ya los límites inferiores de una tendencia a la baja que duró 30 años», dice.
Sin embargo, considera que el argumento que vincula los retornos significativos con la reducción del riesgo no es válido por dos razones. En primer lugar, una larga historia de rendimientos extremadamente bajos en Japón sugiere que estos no necesariamente se corresponden con retornos bajos. Durante 11 de los últimos 12 años, el rendimiento del bono japonés a 10 años fue inferior al 1%. Por el contrario, los retornos anuales durante el mismo período promediaron más del doble, gracias a un aumento de los precios a medida que los bonos bajaban por la empinada curva de rendimiento. La curva de rendimiento del Tesoro estadounidense está igualmente empinada hoy.
«En segundo lugar, en medio de la drástica venta de activos de riesgo en marzo de 2020, cuando se arraigó la pandemia mundial, y de nuevo en septiembre, cuando los mercados de valores retrocedieron bruscamente, los bonos gubernamentales sirvieron como una de las pocas compensaciones reales de la volatilidad del mercado de renta variable«, defiende AllianceBernstein.
En los días de caídas en bolsa, la correlación diaria de seis meses entre los bonos del Tesoro estadounidense y el S&P 500 se mantuvo por debajo de -0,4, a pesar de que el rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años fue muy inferior al 1%. En Europa, donde el rendimiento del Bund alemán a 10 años se encontraba en territorio negativo cuando los mercados bursátiles cayeron, las correlaciones se volvieron más negativas durante las ventas.
En su opinión, los bonos gubernamentales se volvieron más defensivos cuando más se necesitaba. Esto justifica una asignación a ellos como un amortiguador esencial durante los períodos de mayor volatilidad en los mercados de riesgo.
Lograr el equilibrio
Mientras, la necesidad de los inversores de obtener ingresos y retornos es tan grande como siempre. Según AllianceBernstein, aquellos que buscan sacar el máximo partido de su asignación de bonos deberían considerar complementar la exposición a los bonos gubernamentales con una mezcla diversa de sectores de renta fija de mayor rendimiento en una sola cartera.
En contraste con una cartera tradicional, que abraza los índices de referencia, una equilibrada apunta a objetivos de defensa e ingresos eficientes. «Este enfoque se beneficia de las oportunidades de valor relativo, al tiempo que aprovecha las diferentes correlaciones entre los sectores», asegura.
Eso es porque los dos grupos están negativamente correlacionados durante entornos risk-off, como los bonos del Tesoro estadounidense y las acciones. «En otras palabras, los activos que buscan seguridad, como los bonos gubernamentales, tienden a tener éxito cuando los que buscan rentabilidad, como las empresas high yield, tienen un día de caída», destaca. Además, si se gestiona de forma dinámica, una cartera de este tipo puede inclinarse hacia cualquiera de las dos exposiciones a medida que cambian las condiciones del mercado.
Hallar ingresos y retornos
Hoy en día, la gestora identifica oportunidades y rendimientos potenciales en deuda emergente, particularmente en crédito soberano high yield; activos titulizados de EE.UU., como los valores de transferencia de riesgo crediticio y los respaldados por hipotecas; y crédito europeo, incluyendo deuda bancaria europea subordinada.
Asimismo, ve atractivo el crédito estadounidense con grado de inversión gracias a unas condiciones técnicas muy favorables y el crédito high yield global, sobre todo después de que la calidad haya mejorado tras el significativo estrechamiento de los spreads por el impacto de la pandemia en 2020.
AB American Income Portfolio
Con todo, la clave para AllianceBernstein es «mantenerse activo y ser exigente». Para ello, el AB American Income Portfolio busca ofrecer a los inversores una forma de generar rentas periódicas sin un riesgo elevado para su capital, sobre todo en el actual contexto de bajo rendimiento. Impulsado por bonos de EE.UU. y del resto del mundo denominados en dólares, el fondo tiene como objetivo generar una renta de entorno al 5% anual y estabilidad del capital a largo plazo.
. Expertos de Matthews Asia debatirán sobre las perspectivas de crecimiento de la economía china en el próximo VIS de Funds Society
La aparición de la vacuna contra el COVID-19 y una mejora del entorno económico, han hecho que los inversores globales afronten el nuevo año con optimismo. China, es la única gran economía que espera crecer en 2020 según el FMI, puede seguir presumiendo de tener un entramado empresarial vibrante y de crear oportunidades para inversores con una visión a largo plazo.
Durante el VIS (Virtual Investment Summit) organizado por Funds Society que tendrá lugar el próximo 21 de enero a las 11:30 EST, Andy Rothman Investment Stretegist y Winnie Chwang portfolio manager de Matthews Asia presentaran sus perspectivas de crecimiento para la economía China, abordando en concreto los siguientes temas:
Perspectivas macro para la economía china
Las implicaciones que una nueva administración presidencial puede suponer para las relaciones entre China y Estados Unidos
Tendencias de inversión y sectores que pueden impactar en las perspectivas de crecimiento
Las razones para considerar un aumento de las asignaciones a China
El evento será moderado por Gustavo A. Cano, Senior Vice President, Director of Product& Strategy UHNWI Latam de BBVA Compass.
Andy Rothman ocupa el cargo de Investment Strategist en Matthews Asia. Es el principal responsable del análisis de los acontecimientos políticos y económicos en China. Antes de su incorporación a Matthews Asia en 2014, Rothman trabajó para CLSA como China macroeconomic strategist y desarrolló una carrera diplomática como miembro del U.S. Foregin service durante más de 17 años. En total, Rothman ha vivido y trabajado en China durante más de 20 años. Posee un M.A en administración pública por la Lyndon B. Johnson School of Public Affairs, un B.A. de la Colgate University y domina el mandarín.
Winnie Chwang, ocupa el puesto de Portfolio Manager en Matthews Asia, gestiona la estrategia China Small Strategy y co- gestiona las estrategias de ESG en China y Asia. Se incorporó a la entidad en 2004 y ha desarrollado su carrera en inversiones dentro de la misma. Chwang posee un MBA de la Haas School of Business y tiene un B.A en economía con especialización en administración de empresas por la Universidad de California, Berkeley. Habla con fluidez el mandarín y tiene conocimientos orales del cantonés
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Pixabay CC0 Public Domain. Global X ETFs llega a Europa con el lanzamiento de dos fondos temáticos
Global X ETFs, gestora especializada en ETFs temáticos con sede en Nueva York, ha anunciado el inicio de sus operaciones en España a través de su nueva plataforma irlandesa UCITS para Europa. El objetivo de la compañía, liderada por el español Luis Berruga desde 2018, es ofrecer a través de sus ETFs un acceso fácil y eficiente a tecnologías y tendencias disruptivas a los inversores españoles.
La firma aterrizó en Europa el 1 de diciembre con la inauguración de su oficina en Londres, desde donde dirigirá inicialmente la operativa europea de la mano de un equipo senior que desarrollará el crecimiento de la gestora a través de la puesta en marcha de innovadores productos de inversión en los próximos meses. Esta iniciativa europea está liderada por RobOliver, jefe de Desarrollo de Negocio de Global X ETFs, y Morgane Delledonne, directora de Investigación de Global X ETFs.
Asimismo, la llegada a España de Global X ETFs supone la culminación de varios años de crecimiento de la gestora, que ha logrado incrementar en un 84% los activos bajo gestión en los últimos 12 meses, por encima de los 22.000 millones de dólares.
Europa y España, mercados muy atractivos
Para Berruga, el paso de aterrizar en Europa era necesario ya que es una región en la que ven mucho potencial de crecimiento. “El número de activos en ETFs en Europa prácticamente se ha doblado en los dos últimos años y estoy convencido de que el mercado de ETFs en Europa se va a triplicar o cuadruplicar en los próximos 3 o 4 años. Veo muchas tendencias que veía en EE.UU. hace 8 años”, apunta.
A medio y largo plazo, Global X ETFs espera tener presencia física y de distribución por toda Europa, pero a corto plazo se están centrando en los países donde tienen más clientes: Reino Unido, donde ya han abierto su oficina, Alemania, Francia, Suecia, Italia y España.
En España, la evolución de la educación financiera, la insostenibilidad del sistema público de pensiones que fuerza a buscar nuevas vías de ahorro y la evolución favorable del mundo de la tecnología financiera, son tres factores que, según Berruga, les hace tener una visión muy optimista respecto al potencial del producto.
Respecto al tratamiento fiscal de estos productos en España, el director general de la firma espera que en España haya cambios. “Estructuralmente un ETF es un fondo de inversión con la diferencia de que el fondo cotiza en bolsa y estoy convencido que a largo plazo su tratamiento fiscal va a cambiar”, señala.
Asimismo, para mayo de 2022, el director admite que les gustaría tener 1.000 millones de dólares en activos en Europa y que entre el 15% y 20% viniese de España. En cuanto a sus potenciales clientes, el director general ha señalado a la banca privada, especialmente en España donde consideran que el cliente minorista es relativamente pequeño.
Lanzamiento de dos ETFs en el mercado europeo
La gestora ha comenzado su andadura en España y Europa con el lanzamiento de sus dos primeros productos UCITS: Global X Video Games & Esports UCITS ETF, el cual ofrece a los inversores participar en el crecimiento del entretenimiento digital a través de los videojuegos y los e-sports y Global X Telemedicine & Digital Health UCITS ETF, que proporciona acceso a compañías que impulsan la telemedicina y la salud digital. Ambos productos estarán cotizados inicialmente en el London Stock Exchange y en la alemana Xetra.
«La digitalización se está acelerando a nivel global a medida que las empresas, los consumidores y los gobiernos se están dando cuenta de los inmensos beneficios de esta tecnología disruptiva”, explicó Morgane Delledonne, directora de Investigación de Global X ETFs en Europa. “La telemedicina y la salud digital están revolucionando el acceso a la atención del paciente y su calidad, al tiempo que reduce los costes. En cuanto a los consumidores, los videojuegos y e-sports están proporcionando entretenimiento inmersivo, móvil y social a miles de millones de jugadores en todo el mundo, cambiando drásticamente la manera en que empleamos nuestro tiempo de ocio. Esperamos que estas dos temáticas continúen creciendo a largo plazo, dado su perfil disruptivo sobre los sectores económicos tradicionales”.
Ambos fondos comenzaron a cotizar en la bolsa de Londres el pasado 18 de diciembre bajo los tickers HERO and EDOC y cotizarán en el mercado alemán Xetra bajo los tickers H3RO y DDOC próximamente. Asimismo, en España, ya se puede encontrar en plataformas como Allfunds.
Respecto a las comisiones de gestión, según ha señalado Berruga, su producto más económico en EE.UU. tiene una comisión del 0,23% y el más caro del 0,75% y las estrategias temáticas suelen estar entre los 40 y 75 puntos básicos. “Creo que somos muy competitivos desde el punto de vista de las comisiones de gestión, sobre todo en mercados europeos”, ha valorado.
Foto cedidaJeff Klingelhofer and Ben Kirby. Jeff Klingelhofer y Ben Kirby
Ahora que empieza 2021, desde la gestora Thornburg Investment Management Jeff Klingelhofer y Ben Kirby, gestores y codirectores de inversión, repasan la actualidad del mercado, exponen sus previsiones para los próximos doce meses y aportan ideas de inversión para prepararse de cara a un año que plantea muchas dudas, especialmente en torno a la inflación.
¿Qué debemos esperar de los mercados emergentes en 2021?
Klingelhofer y Kirby, que ven los emergentes como una asignación que “puede ayudar a reducir la volatilidad en cartera, al tiempo que genera una rentabilidad potencial al alza”, se declaran alcistas en emergentes para el año que empieza. De acuerdo con los codirectores de inversión de Thornburg, estos mercados están viviendo un proceso de transformación profunda, marcado por “una transición estructural hacia un modelo basado en el incremento de la renta disponible en los mercados emergentes y guiado por el consumo interno”, en el que también participan otros factores cíclicos como “la caída global de los tipos de interés o la aceleración del crecimiento del PIB, particularmente en relación con los mercados desarrollados”.
También se debe añadir el impacto positivo sobre el sentimiento global que están teniendo la victoria de Biden en EE.UU. y las primeras campañas de vacunación contra el Covid-19. “Nuestra opinión es que los mercados financieros han subestimado el grado en el que los países emergentes han aplicado políticas meditadas para estimular a sus economías frente al Covid, así como la escala en la ya están volviendo a la normalidad”, indica Kirby. Éste señala que la conjunción de estos elementos confiere un gran atractivo a numerosos mercados emergentes.
Sin embargo, Kirby observa que la pandemia está perpetuando un entorno de mercado de ganadores y perdedores individuales. Esta dinámica obliga a realizar un stock picking muy cuidadoso para separar aquellos negocios que han empezado 2021 muy endeudados, o cuya calidad operacional ha caído, de las compañías con modelos de negocio duraderos y bien posicionados para poder capear distintos escenarios
¿Veremos presión inflacionaria en 2021?
Desde Thornburg, Klingelhofer lo descarta. Él afirma ver “mucha inactividad en la economía y elementos estructurales que no han mejorado de forma sostenible”. Por tanto, aunque espera que la vuelta a la normalidad gracias al amplio despliegue de la vacuna impulse el consumo, impulsando el IPC al alza, no cree que se traduzca en un repunte sostenido de la inflación todavía en algún tiempo. Pone como ejemplo el mercado inmobiliario estadounidense: “Tenemos algo de inflación en los precios, pero la inflación salarial y la derivada del precio de las materias primas no parecen suponer una amenaza en el corto plazo”. Por estos motivos, recomienda que los inversores vigilen el gasto en consumo y la inflación como las métricas clave para evaluar pronósticos macro este año.
Klingelhofer también analiza el nuevo marco de inflación de la Reserva Federal y el concepto de targeting de un nivel medio de inflación, considerando que puede ser difícil de gestionar. La cuestión es si la Fed será capaz de cumplir con este nuevo marco y qué podrá pasar si regresa efectivamente la inflación, ya que el nuevo objetivo “sugiere que podría haber más volatilidad en los tipos y en la inflación de aquí en adelante”. En conclusión, dudan de que la Fed sea capaz de cumplir con una tasa de inflación media por encima del 2% en el corto plazo.
Los gestores proponen afrontar un eventual entorno inflacionario a través de la inversión en TIPS (bonos del Tesoro de EE.UU. ligados a la inflación). De forma alternativa, proponen ponerse cortos en acciones que paguen dividendos o invertir en acciones con poder de fijación de precios, oro, bitcoin y activos reales.
Para proporcionar más información útil para los inversores, desde Thornburg aportan la tabla que exponemos a continuación con todos sus pronósticos macro, centrados en la evolución de la economía estadounidense en 2021.
¿Cuál es el mayor riesgo macro para los próximos doce meses?
Ahora que ya se ha materializado el Brexit, todavía hay varias preocupaciones en la lista de Klingelhofer y Kirby: la resaca del Covid-19 y los desafíos continuados procedentes de China, pero también que la agenda de Biden sea negativa para el crecimiento en el largo plazo”.
A esto añaden la situación de exceso de ahorro, acumulado en los meses de confinamiento, porque podría impulsar una burbuja bursátil. “Cuando estalle, podremos tener daños colaterales”, advierte Kirby.
¿Qué función cumple la renta fija en el contexto de una cartera diversificada? ¿Puede la renta fija seguir generando retornos superiores a la inflación?
Los gestores son muy claros respecto a esta clase de activo: “Los equipos de inversión necesitan proporcionar protección, no perseguir rentabilidad”. Se refieren a que, con sus inversiones, pueden generar rentabilidad, pero el mandato fundamental consiste en no perder dinero. “La renta fija no ha sido una gran fuente de retornos desde hace tiempo. Hay que pensar en ella en el contexto de una cartera primero como protección y después, como fuente de renta”, resumen.
Por este motivo, la visión de los expertos es que, al igual que en la renta variable, podríamos dirigirnos a un entorno de mercado más favorable a la selección de bonos, con asignaciones tácticas que podrían añadir valor al asset allocation.
Thornburg Investment Management es una gestora independiente de inversión global fundada en 1982 que ofrece una gama de soluciones multiestratégicas para instituciones y asesores financieros de todo el mundo. Es una empresa reconocida como líder en inversion en renta fija, acciones y activos alternativos que supervisa 45 000 millones de dólares (43 500 millones de dólares en activos bajo gestión y otros 1800 millones en activos asesorados)a través de fondos de inversión, cuentas institucionales, cuentas separadas para inversores individuales de alto patrimonio y fondos UCITS para inversores no estadounidenses (datos a 31 de diciembre de 2020). Thornburg fue fundada en 1982 y su sede central se encuentra en Santa Fe, Nuevo México, EE. UU, con oficinas adicionales en Londres, Hong Kong, y Shanghái.
Foto cedidaJoaquín Garralda, presidente de Spainsif, y Juan Bernal, presidente de SpainNAB, durante la jornada virtual. . La inversión de impacto se convierte en la tercera estrategia de inversión sostenible en España
La inversión de impacto, caracterizada por buscar un impacto social y ambiental positivo además de una rentabilidad financiera, sigue ganando en relevancia dentro de la inversión sostenible. Así lo han asegurado los expertos en la jornada El rol de inversor institucional en la inversión de impacto, organizada por Spainsif y SpainNAB.
Según el último estudio de Spainsif, La Inversión Sostenible y Responsable en España 2020, la inversión de impacto ha pasado de 227 millones de euros en 2018 a 29.567 millones de euros en 2019, convirtiéndose en la tercera estrategia de inversión sostenible con mayor volumen de activos gestionados con criterios ambientales, sociales y de gobernanza (ESG, por sus siglas en inglés) en España. Por otro lado, el estudio anual 2020 de SpainNAB destaca que la inversión ha aumentado en un 60%, al pasar de 90 millones de euros en 2018 a 229 millones en 2019. Además, estima que en 2021 la cifra se triplicará respecto a 2018, alcanzando los 360 millones de euros.
“La inversión de impacto es una tendencia al alza que impulsa un proceso de medición del impacto medible y cuantificable de la inversión en activos financieros muy diversos, que van desde la inversión en capital riesgo, determinados activos cotizados o la financiación bancaria a empresas de la economía social. Así, la inversión de impacto, junto con la inversión responsable y sostenible, supone un cambio de paradigma hacia la economía de Impacto que persigue el SpainNAB”, ha explicado durante la inauguración de la jornada, el presidente de SpainNAB, Juan Bernal.
En el caso de SpainNAB, esta cifra se ha calculado a partir de fondos gestionados desde España bajo la definición de inversión de impacto de la entidad. Así, invierten con intención de generar impacto positivo para la sociedad y/o el planeta, lo miden y, además, ofrecen expectativa de rentabilidad financiera. Por el momento, los fondos españoles identificados se han concentrado en invertir exclusivamente en activos no cotizados.
En el caso de Spainsif, los datos obtenidos se han calculado siguiendo la metodología de Eurosif y la de Global Sustainable Investment Alliance (GSIA), teniendo en cuenta las respuestas a un formulario sobre las estrategias de inversión que aplican las entidades encuestadas, con una muestra representativa del 65% del total del mercado de gestión de activos (403.268. millones de euros). La estrategia de inversión de impacto es aquella que tiene en cuenta los riesgos ESG, la rentabilidad y el impacto medible. A efectos de cuantificar el impacto se atiende principalmente a métricas ambientales, así como a indicadores relacionados con los Objetivos de Desarrollo Sostenible (ODS).
Con el objetivo de armonizar datos, ambas organizaciones tienen previsto un trabajo conjunto en los próximos meses para enriquecer las metodologías de sus respectivas investigaciones de mercado.
Joaquín Garralda, presidente de Spainsif, ha valorado positivamente el impulso de esta aproximación en el desarrollo cualitativo de la inversión sostenible. “Cada vez más los inversores institucionales y privados apuestan por ampliar su gama de productos incluyendo aquellos que generen conscientemente un impacto social y ambiental positivo con rentabilidad financiera, lo que es un indicador del aumento de su demanda por parte de los ahorradores finales”, asegura el experto.
Además, Spainsif y SpainNAB han hecho pública la firma de un acuerdo de colaboración para impulsar la inversión de impacto en España. En este marco, ambas organizaciones contemplan colaborar en actividades de promoción de las finanzas sostenibles y de impacto; concretamente en eventos e iniciativas conjuntas, así como en aspectos relacionados con la investigación y la formación.
La jornada ha contado con la charla especializada de Anne-Charlotte Pesce y Jon Sallé, que han presentado el caso francés del fondo de pensión denominado comúnmente fondo 90/10. Estos vehículos, institucionalizados por la ley LME de 2008, han permitido una importante ampliación de las inversiones de impacto. También han tenido lugar dos mesas de debate en las que se han analizado la importancia de la intencionalidad del inversor institucional y la oferta de productos en este tipo de inversión.
Los participantes han profundizado en la responsabilidad de los inversores que gestionan un gran volumen de activos para movilizar la financiación privada con el fin de cumplir la Agenda 2030; en el crecimiento de la financiación combinada público-privada, que está permitiendo a los fondos de impacto ganar en escala para atraer a los grandes inversores institucionales europeos; y en el cambio de actitud de estos actores, que buscan cada vez más activamente generar un impacto social y ambiental positivo y medible.
En las mesas redondas han participado Alberto Matellán, economista jefe de MAPFRE; Javier Llorente, miembro de la Comisión de Control del fondo de pensiones de Bridgestone; Isabel Goiri, presidenta del Consejo Asesor de Inversiones de Anesvad; Pedro Goizueta, responsable de Relación con Inversores y Operaciones de GSI; Ana Claver, directora de Robeco para Iberia y Chile; y Agustín Vitorica, cofundador y coCEO de Gawa Capital. Laura Blanco, directora de Conocimiento y Divulgación de SpainNAB, y Carmen Boulet, de Partnerships & Branding en Clarity AI, han participado en la sesión como moderadoras.
