Pixabay CC0 Public Domain. El Consejo General de Economistas rebaja su previsión de crecimiento en 2021 al 5,5%
Allfunds recauda más de 265.000 euros a través de su reto Fondo Solidario Allfunds COVID-19. Estos fondos, que suponen casi el 50% del objetivo inicial, han permitido alimentar a más de 600 familias españolas afectadas por la pandemia.
La compañía lanzó en abril el Reto Fondo Solidario Allfunds COVID-19 con dos objetivos. En España, el reto buscaba alimentar durante un mes a 450 familias en situación de extrema necesidad por la crisis del COVID-19. Un mes después de su lanzamiento, ya han alimentado a casi un 50% más de familias. En Italia, el objetivo inicial era apoyar al Banco Alimentare della Lombardia Danilo Fossati Onlus, que forma parte de la red del Banco Alimentare, entidad que recupera los excedentes de alimentos y los distribuye gratuitamente a sus ONG asociadas.
“La responsabilidad social corporativa está en el ADN de nuestra compañía. Todos los que formamos Allfunds, así como todos los que han participado en esta iniciativa, debemos estar muy orgullosos de lo que hemos conseguido”, afirma Juan Alcaraz, CEO y fundador de Allfunds.
Un equipo de voluntarios en colaboración con la fundación iHelp y a través de los supermercados Carrefour han suministrado una compra semanal a cada una de las familias, durante uno o dos meses dependiendo de la situación de cada familia, para que tengan acceso los productos necesarios para una correcta alimentación.
Fondo Solidario Allfunds
“Allfunds tiene un firme compromiso con la mejora de las comunidades locales en las que opera, así como con muchos otros lugares necesitados, por ello, en 2015 decidió crear el Fondo Solidario Allfunds”, subrayan desde la entidad. El vehículo tiene como objetivo primordial realizar obras sociales en beneficio de la ciudadanía mediante los donativos canalizados a través del propio fondo, recaudados en acciones, campañas, y eventos organizados por Allfunds. En 2019, el Fondo Solidario Allfunds consiguió donar 178.783 euros.
Pixabay CC0 Public Domain. El Banco Central de Chile solicita a la Reserva Federal de Nueva York formar parte de su facilidad repo
El Banco Central de Chile ha informado que ha solicitado a la Reserva Federal de Nueva York su inscripción en el servicio de transacciones overnight disponible para bancos centrales. Este programa, denominado Temporary Foreign and International Monetary Authorities (FIMA) Repo Facility, anunciado por la Fed en marzo pasado, permitirá que el Banco Central de Chile celebre acuerdos temporales de recompra de sus títulos del tesoro a cambio de dólares de los Estados Unidos.
Con esta facilidad, el Banco Central de Chile dispondrá de una mayor flexibilidad para conducir las operaciones de swap en dólares, al reducir sus costos de transacción, puesto que permite acceder a dólares sin tener que vender títulos en el mercado internacional. En este tipo de operaciones temporales, el Banco Central de Chile siempre se enfrenta a las variaciones que tienen los precios de los instrumentos financieros en el momento que vende los títulos para proveer liquidez a agentes locales, y cuando los recompra una vez que la operación swap finaliza. La operación con la Fed evita tener que vender y comprar los títulos, pues éstos quedan en la custodia de la Fed mientras el swap está vigente.
Cabe señalar que este mecanismo con la Fed no modifica el nivel de Reservas Internacionales.
Asimismo, el Banco Central ha avanzado conversaciones con el Banco Central de la República Popular China (PBoC) para aumentar el monto de la línea considerada en el acuerdo bilateral sobre Swap de Monedas renminbi / peso (RMB/CLP), firmado en mayo de 2015.
Este acuerdo, que fue renovado en 2018, corresponde a una facilidad o línea por un monto máximo de hasta 22.000 millones de renminbi para el Banco Central de Chile, con su equivalente en pesos para el PBoC, y tiene una vigencia de tres años.
La ampliación de esta facilidad, que se espera materializar en las próximas semanas, tiene por objeto robustecer la posición financiera de Chile y facilitar operaciones de comercio exterior de Chile con China que se realicen directamente entre el CLP y el RMB.
Los detalles específicos de esta ampliación se darán a conocer en las próximas semanas. Cabe en todo caso mencionar que mientras la línea no se active, no modifica el nivel de Reservas Internacionales.
Estas dos iniciativas forman parte de la estrategia seguida por el Banco Central de Chile para fortalecer la posición financiera internacional del país, con el objeto de proteger a la economía nacional del impacto de tensiones en los mercados financieros internacionales, la que tuvo como hito reciente la obtención de una línea de crédito flexible del Fondo Monetario Internacional por 23.930 millones de dólares.
Pixabay CC0 Public Domain. Banca March y Oquendo Capital lanzan un fondo para invertir en medianas empresas españolas
Banca March y Oquendo Capital lanzan Oquendo IV, un fondo que invertirá en compañías españolas de tamaño mediano con una alta calidad crediticia y vocación de crecimiento, a través de instrumentos flexibles de financiación.
El fondo se ha diseñado como un nuevo proyecto de coinversión de Banca March con sus clientes que, junto las aportaciones del equipo de Oquendo y de relevantes inversores institucionales, pretende captar 250 millones de euros. Se trata del tercer proyecto de estas características en el que ambas entidades se asocian. Además, desde la entidad aseguran que este proyecto supone “una nueva solución para dar acceso a los clientes de la entidad a nuevas fuentes de rentabilidad en el actual contexto de mercado”.
Este nuevo proyecto tiene un periodo de inversión de cuatro años, en los que se prevé realizar entre 12 y 15 operaciones, por importes de entre 5 y 25 millones de euros. La estrategia de inversión tiene un enfoque sectorial generalista, aunque se excluirán compañías que no cumplan la política ESG marcada por la gestora.
“Tenemos el convencimiento de que las capacidades de nuestro socio nos permitirán aportar valor para Banca March y sus clientes en un contexto tan complejo como el actual, que requiere la búsqueda de nuevas fuentes de rentabilidad. Se trata de la tercera vez en la que colaboramos con Oquendo Capital, un socio que ha demostrado una gran capacidad en la gestión de esta clase de activos”, añade Juan Antonio Roche, subdirector general de Banca March y director del área de Productos.
Además, Oquendo IV busca oportunidades de colaboración para impulsar el crecimiento y la expansión de empresas con un historial probado de generación de caja y beneficios, habituadas a enfrentarse a retos como los que un período de incertidumbre como el actual presenta, pero también en condiciones de aprovechar las oportunidades de desarrollo.
“Nuestro fondo IV consolida una larga trayectoria de más de 10 años como financiador alternativo en España. Creemos que el entorno actual ofrece grandes posibilidades para financiar el crecimiento de compañías medianas y estamos encantados de contar con el apoyo de Banca March y el resto de inversores institucionales que nos acompañan desde hace años”, afirma Alfonso Erhardt, socio fundador de Oquendo Capital.
De este modo, Susana se integra en el equipo global de distribución de Jupiter Asset Management, tras completarse el proceso de adquisición.
En este rol, Susana García será responsable de dar soporte al desarrollo del negocio de la firma en Latinoamérica. Además, trabajará con Gonzalo Azcoitia, responsable de Jupiter Iberia, y su equipo para dar apoyo en la región a través de sus sólidas relaciones con los clientes y su conocimiento del mercado ibérico, afirman desde la gestora.
“Estoy muy contenta de poder unirme a Jupiter en un momento clave como el actual para su desarrollo global. Mi prioridad ahora es ayudar a la marca a crecer en Latam e Iberia, y, al mismo tiempo, seguir dando servicio a los inversores con los que he estado trabajando durante los últimos nueve años en Merian”, añade Susana García, que trabajará desde la sede de Jupiter AM en Londres.
Susana García era hasta ahora responsable para España y Portugal en Merian GI, grupo en el que ha trabajado durante los últimos 11 años, y desde marzo de 2015, como responsable para esta región. Antes del cambio de nombre de la gestora, ocupó varios puestos en Old Mutual Global Investors, primero en marketing para Reino Unido e internacional, luego como gestora de relaciones internacionales y, desde marzo de 2015, responsable para España y Portugal.
Anteriormente fue responsable de marketing en Bain&Company y también del departamento de fondos de inversión de Standard Chartered Bank y American Express Bank, entre otros puestos.
Es licenciada en Publicidad y Marketing y tiene un MBA por el EOI.
Pixabay CC0 Public Domain. CFA Society Spain crea un nuevo comité de Sostenibilidad
CFA Society Spain, sociedad local miembro del CFA Institute, anuncia la creación de un nuevo comité de Sostenibilidad. Está compuesto por ocho profesionales de la inversión de firmas como Banco Santander, BBVA, Bankia, Robeco, PWC, Impact Bridge y Elona Capital y cuentan con amplia experiencia en el área ESG.
Los miembros de este comité serán: Ana Claver Gaviña, CFA y presidenta del Comité, directora de Robeco para Iberia & Chile; Cristina Rodríguez Iza, CFA y directora global de Soluciones Multiactivo España en Santander AM; Augusto Caro, CFA, CAd y director de inversiones de fondos renta variable, mixtos y Empleo en Bankia AM; Alberto Estévez Ollero, CFA y responsable de Cartera & RM de Soluciones Multiactivo Globales en Santander AM; Iñigo Serrats, CFA y socio director de Impact Bridge; Regina Gil Hernández, CFA, FRM y responsable global de Crédito de BBVA; Juan Elorduy, CFA y socio de Elona Capital; y Pablo Bascones, socio responsable de Sostenibilidad en PWC.
“Nuestro comité de Sostenibilidad es producto de la voluntad de CFA Society Spain de dar un nuevo paso adelante y ayudar a promover la implantación de la ESG en la industria de la inversión española”, asegura Ana Claver Gaviña, presidenta del comité.
A nivel internacional, el CFA Institute está trabajando en coordinación con líderes de la industria para desarrollar un estándar de la industria sobre productos de inversión ESG con el objetivo de facilitar a los gestores una mejor comunicación, y ayudar a los clientes a entender mejor la naturaleza y características de los fondos y estrategias de inversión centrados en ESG. Bajo este precepto, CFA Society Spain crea el comité de Sostenibilidad para impulsar y promocionar la inversión sostenible en la industria financiera española. El comité ha constituido dos grupos de trabajo, formados también por profesionales de la inversión altamente cualificados, con el objetivo de desarrollar proyectos de análisis y educación financiera ESG.
“La creación del nuevo comité de Sostenibilidad es un paso más en nuestra voluntad para que los criterios ESG alcancen la relevancia necesaria en la toma de decisiones de los profesionales de la inversión”, afirma Enrique Marazuela, CFA, CAd y presidente de CFA Society Spain. En este aspecto, la entidad lanzó, en coordinación con CFA Society UK, el certificado CFA UK Certificate in ESG Investing, disponible para todos los profesionales de la inversión en España.
Por otro lado, uno de los miembros del comité, Alberto Estevez, ha sido elegido para formar parte del grupo de trabajo mundial ESG del CFA Institute. “Es todo un honor para CFA Society Spain contar con Alberto en este selecto grupo de profesionales a nivel mundial”, añade Marazuela.
CC-BY-SA-2.0, FlickrPaul Becker/ Becker1999. fondos y asesores
Desde la semana pasada, hemos visto personas unirse tanto en Estados Unidos, como en todo el mundo, para exigir justicia y el fin del racismo sistémico.
Los cuatro oficiales involucrados en la muerte de George Floyd fueron despedidos y acusados penalmente. Sin embargo, los mercados parecen estar al margen de esta nueva crisis.
Adam Vettese, de eToro, dijo: «Lejos de los mercados, las protestas masivas por la brutalidad policial en los EE.UU. continuaron dominando los titulares, ya que los disturbios civiles entraron en su octavo día ayer. La mayoría de las protestas son pacíficas pero la violencia está aumentando, con saqueos en masa, miles de arrestos y al menos cinco muertes. Los inversores parecen ignorar en gran medida las protestas hasta ahora, pero eso podría cambiar si estas conducen a un aumento significativo en los casos de Covid-19, ya que el mayor riesgo al que se enfrentan actualmente los mercados estadounidenses es una segunda ola del virus».
Esty Dwek, de Natixis, dijo: «Los mercados continúan demostrando su inmunidad a las noticias negativas, ya que hacia finales de la semana pasada escalaron y siguieron también en terreno negativo ayer, incluso con las protestas que asedian a EE.UU. y el aumento de las tensiones entre dicho país y China otra vez.» El S&P 500 subió por cuarto día consecutivo el miércoles, recortando su pérdida del año a la fecha, a solo 3,3%.
Ryan Detrick, de LPL Financial, señaló que durante los últimos 50 días operables, el S&P 500 ha subido un 39,6%, lo que convierte a este en «el mejor rally de 50 días de la historia». Mirando los otros rallyes de 50 días más grandes, estos tienden a tener lugar al comienzo de los nuevos mercados alcistas».
Mientras tanto, y según los analistas de MONEX Europe, «Donald Trump continúa lidiando con la crisis política desatada en los EE.UU. a raíz de la violenta respuesta del gobierno a las protestas pacíficas fuera de la Casa Blanca. La reacción de la administración ha recibido amplias críticas de la iglesia, la opinión pública, demócratas y algunos republicanos, desviando fondos de apoyo a la campaña presidencial del contrincante demócrata Joe Biden. Estos acontecimientos se añaden al crítico escenario que enfrenta Donald Trump a solo cinco meses de las elecciones de noviembre».
Por su parte, Keith Ellison, el fiscal general de Minnesota, dijo que opinaba que las personas «han estado encerradas durante dos meses, y ahora están en un espacio diferente y en un lugar diferente. Están inquietas. Algunas de ellas han estado desempleados, algunos de ellos no tienen dinero para pagar el alquiler, y están enojados, están frustrados».
Los datos publicados este jueves muestran que la cantidad de estadounidenses que solicitaron beneficios de desempleo la semana pasada cayó por debajo de 2M por primera vez desde mediados de marzo, aunque con 1,88 millones, la cifra sigue siendo asombrosamente alta. Hasta ahora, 42,6 millones de personas han solicitado beneficios, el desempleo más alto desde la Gran Depresión.
Mientras tanto, la Reserva Federal acaba de autorizar el que ciudades pequeñas recauden fondos vendiendo deuda. Hasta el anuncio de ayer, el programa de compra de bonos municipales de la Fed, lanzado en abril, solo se aplicaba a ciudades con poblaciones de 250.000 o más y condados con al menos 500.000 residentes.
Andbank España y Bank Degroof Petercam SA han anunciado hoy la firma de un acuerdo de compra de acciones para la adquisición de Bank Degroof Petercam Spain S.A., subsidiaria propiedad de Degroof Petercam, por parte de Andbank España. Según el acuerdo firmado, Andbank España adquirirá el 100% de las acciones de Bank Degroof Petercam Spain S.A.
Con oficinas en Madrid, Barcelona, Valencia y Bilbao, Bank Degroof Petercam Spain S.A. cuenta con un equipo de 59 personas y sus actividades principales son la banca privada y la gestión de patrimonios. Degroof Petercam ha estado presente en España desde el año 2000 a través de la adquisición de PrivatBank, entidad que posteriormente se convirtió en Bank Degroof Petercam Spain S.A.
Andbank España es una de las principales referencias en el sector de la banca privada en España con un volumen de negocio de cerca de 10.600 millones de euros. La entidad cuenta con una red de 19 centros de banca privada, 129 banqueros, 105 agentes financieros y 60 contratos con ESIs. Este acuerdo le permite consolidar su posicionamiento en el mercado con un volumen de negocio de cerca de 12.000 millones de euros.
Según Bruno Colmant, CEO de Degroof Petercam, “tras la evaluación constante de nuestras actividades, llegamos a la conclusión de que esta decisión estratégica aporta más valor añadido a todas las partes involucradas. Para su desarrollo futuro, nuestra filial española carecía de la masa crítica que alcanzará ahora uniendo fuerzas con Andbank España. Estoy seguro de que Degroof Petercam España está en buenas manos y prosperará bajo la propiedad de Andbank España. Quisiera agradecer nuevamente a todo el equipo de nuestra filial española y desearles buena suerte”.
Para Carlos Aso, CEO de Andbank España, “esta operación, que nos posiciona como un actor relevante en el proceso de concentración del sector de banca privada en España, nos permite incorporar talento, un gran equipo de profesionales con quién sumar experiencia y cualificación en la gestión de patrimonios”.
La actividad de gestión de activos institucional de la sucursal española de Degroof Petercam Asset Management SA, con sede en Madrid, no forma parte de la transacción y mantendrá su actividad como hasta ahora.
El cierre de la transacción está sujeto a varias condiciones, incluida la aprobación regulatoria. Los detalles financieros de la transacción no serán revelados.
En esta transacción, Arcano Partners y Degroof Petercam Corporate Finance SA han actuado como asesores financieros de Degroof Petercam y Clifford Chance como asesor legal. Andbank ha sido asesorado por EY y Pinsent Masons.
La Unión Europea podría estar debatiendo la posibilidad de realizar cambios en MiFID II sobre el unbundling, es decir la separación entre costes de análisis y de ejecución. Un debate que llega después de que la industria haya detectado un importante descenso en el número de análisis de empresas cotizadas, en particular a pequeña y mediana capitalización.
La regulación, que entró en vigor en 2018, establece que se separe el coste de ejecución del coste del análisis, algo que se estaba ofreciendo de forma conjunta y que las autoridades consideraban que era poco transparente. Según un documento al que ha tenido acceso Bloomberg, la Unión Europea estaría valorando la flexibilización de las normas de desagregación, que obligan a los inversores a pagar por el análisis de forma separada de los honorarios comerciales.
“Se está considerando la posibilidad de revertir este controvertido aspecto del reglamento MiFID II para el análisis sobre pequeñas y medianas empresas”, apuntan desde Bloomberg. En este sentido, la desagregación tenía como objetivo reducir los conflictos de interés, pero se ha detectado que el menor número de análisis disponibles está restando atractivo a algunos valores y haciendo que los inversores no se fijan tanto en ellos.
Uno de los efectos de MiFID II en la industria de gestión de activos ha sido que el análisis de pequeñas compañías supone un coste difícil de asumir para las firmas, que en muchas ocasiones han optado por reforzar sus propios equipos de análisis y prescindir de los servicios de proveedores de análisis. Otra tendencia clara que se ha visto durante los dos últimos años es que la gran mayoría de gestoras ha decidido asumir los costes del análisis y no trasladarlos al inversor.
En algunos países europeos este debate ya se ha abierto. Por ejemplo, en España, la CNMV ha solicitado a la Comisión Europea que reconsidere análisis financiero como incentivo y la obligación de unbundling. Los requisitos de la normativa sobre este punto, si bien han supuesto una reducción de los costes aplicables, han limitado la cantidad y calidad del análisis financiero disponible y han dejado sin cobertura a muchas empresas de pequeña y mediana capitalización bursátil, denuncia el supervisor. Sus consecuencias son contrarias a la Unión del Mercado de Capitales y dificultan el acceso a la financiación de las empresas, explica la CNMV.
Una opinión que también comparte BME. En palabras de su consejero delegado, Javier Hernani, «uno de los efectos indeseados de la directiva europea MiFID II es que muchas de estas empresas sufren una baja o, en ocasiones, inexistente cobertura por parte de los analistas. Ahora mismo la Comisión Europea está realizando una revisión de la normativa. Desde BME haremos todo lo posible para que la norma se reforme en la dirección correcta, se eliminen los errores cometidos y se coordine con los objetivos de la Capital Markets Union, cuya puesta en marcha en la Unión Europea es ahora más necesaria que nunca. MiFID y CMU deben ir de la mano, no en direcciones opuestas».
Como alternativa, la CNMV sugiere establecer un régimen opcional, de forma que aquellas entidades que opten por no aplicar el unbundling informen a sus clientes del incremento de costes y lo justifiquen por el acceso a un mejor análisis.
Foto cedida. Oportunidades en la era de la Gran Inestabilidad: ¡es hora de investigar!
Para tomar decisiones de inversión bien fundadas, las gestoras requieren tres elementos esenciales: análisis, datos y comprensión. En BNP Paribas Asset Management adoptamos un enfoque ligeramente distinto, al añadir cierta “curiosidad investigativa” a la ecuación. A través de nuestra Serie Investigator, nunca preguntamos “qué” sin saber primero “por qué”. Abordamos los temas y cuestiones en boca de todo el mundo desde varios ángulos: buscamos lo bueno, reconocemos lo malo, y desenterramos lo feo. Para nosotros, la primera regla de la inversión es investigar.
Bienvenidos a la Gran Inestabilidad
El hilo conductor de los temas más actuales que estamos investigando es la Gran Inestabilidad. Pero, ¿a qué nos referimos con ello? La presencia de cierta volatilidad es normal, e incluso vital para el mundo financiero: sin suficiente movimiento, los inversores no podrían ganar dinero. Sin embargo, un cambio demasiado intenso e impredecible puede tener efectos problemáticos de gran calado. Esto es lo que está ocurriendo hoy en día, creando una gran incertidumbre que tiene en vilo a las empresas, gobiernos y autoridades de todo el mundo. Es lo que llamamos “la Gran Inestabilidad”.
Un mundo de interconexiones delicadas
Debido a la gran interdependencia de las variables mundiales, la geopolítica y la macroeconomía se hallan en un estado de cambio continuo y sin precedentes. Los factores económicos, políticos y medioambientales convergen de forma creciente, y un cambio apreciable en un ámbito determinado tiene consecuencias palpables en otros muy alejados.
Así, cabe preguntarse dónde, cuándo y en qué activos invertir en la era de la Gran Inestabilidad. ¿Dónde se producirá la próxima alza o baja generalizada de las cotizaciones? ¿Qué sectores sobrevivirán? ¿Cuáles caerán y cuáles florecerán? A medida que los flujos y reflujos que conforman la mecánica de la economía global se vuelven más complicados de anticipar, emitir pronósticos es más difícil que nunca.
La inestabilidad crea oportunidades
Encontrar respuestas requiere una perspectiva más amplia y obliga a considerar todas las variables y factores implicados, sobre todo en un momento en que están sumamente interconectados. Ahora, más que nunca, plantearse las cosas desde múltiples ángulos es esencial y puede ayudar a descubrir grandes oportunidades en el marco de una inestabilidad mayor si cabe.
En la fase final de nuestra Serie Investigator, queremos equipar a los inversores con nuestras opiniones y previsiones sobre cómo navegar esta Gran Inestabilidad, y con los conocimientos que les permitan tomar decisiones de inversión mejor fundadas.
Tribuna de Daniel Morris, estratega senior de BNP Paribas Asset Management
La hipótesis macroeconómica de referencia de Fidelity International es una recuperación en forma de U. Este nuevo orden económico creará nuevas tendencias a largo plazo y colocará al mundo en un rumbo singular.
En su informe titulado “El nuevo orden económico”,Fidelity International pronostica que las intervenciones de los estados, el activismo fiscal, el gobierno corporativo, la sostenibilidad y la persistente fortaleza económica de Asia se convertirán en rasgos permanentes del panorama de la inversión que harán surgir oportunidades de las perturbaciones.
“La historia está trufada de ejemplos de crisis a gran escala que han dado paso a nuevas estructuras económicas, sociales y de gobierno. En la historia más reciente, la crisis financiera mundial ha desembocado en una era de bajos tipos de interés con reiteradas intervenciones de los bancos centrales. Ahora pensamos que la crisis de la COVID-19 podría desencadenar su propio conjunto de cambios”, comentó Andrew McCaffery, CIO global de inversiones.
Según McCaffrey, el devenir de la crisis depende en gran medida de la trayectoria del virus, las estrategias empleadas para salir del confinamiento y la respuesta de las autoridades. A consecuencia de ello, en Fidelity consideran que pueden darse tres grandes escenarios económicos. El escenario de referencia, al que asignan una probabilidad del 60%, es una recuperación en forma de U y conlleva distanciamiento social durante el resto del año y un levantamiento progresivo de las restricciones a lo largo del verano. Las autoridades brindarán más apoyo, tanto en el plano monetario como fiscal, pero a la vista de la magnitud de las dificultades, entre las que cabe citar la caída de la inflación, el elevado paro y una profunda recesión, se podrían producir cambios duraderos que crearán un nuevo orden económico.
“Este nuevo orden económico será un mundo con mayor intervención de los estados y un desplazamiento de las políticas de libre mercado que se han desarrollado desde la década de 1980. El activismo fiscal tendrá un mayor protagonismo y trabajará en coordinación con la política monetaria. El gobierno corporativo y la sostenibilidad se convertirán en conceptos ampliamente aceptados después de demostrar su vigencia durante la crisis. Un factor de continuidad será el duradero papel de Asia como motor del crecimiento mundial”, afirmó McCaffrey.
Los inversores tendrán que aceptar un entorno prolongado de tipos de interés bajos y negativos, un exceso de deuda, políticas monetarias no convencionales (como el control de la curva de tipos) y gasto público a una escala nunca vista hasta ahora, pero estos problemas crearán alteraciones en los mercados que los inversores pueden aprovechar.
“Estamos viendo cómo surgen nuevas oportunidades de las perturbaciones derivadas de las nuevas formas de globalización, como el refuerzo de las cadenas de suministro (especialmente cuando su importancia se entremezcla con la seguridad nacional), las disparidades regionales en el retorno a la ‘normalidad’ después del virus y las diferencias en los perfiles demográficos. El virus acelera el trasvase hacia el consumo en Internet y las mejores empresas están adaptándose. Las disparidades de valoración han destapado oportunidades muy poco frecuentes para comprar empresas de calidad. En renta fija, los tipos persistentemente bajos y los programas de compra de bonos corporativos de los bancos centrales son muy favorables para los activos de riesgo. Con las calificaciones crediticias en proceso de cambio, apreciamos oportunidades atractivas en los ángeles caídos (empresas zombis pero con rating de investment grade que corren el riesgo de caer hasta territorio high yield), así como trampas que hay que evitar mientras evoluciona el ciclo crediticio”, añade.
Desde el punto de vista de los inversores, los supuestos macroeconómicos expuestos por Fidelity International deben someterse a una profunda revisión y encontrar formas flexibles de abordar estos cambios será crucial para generar rentabilidades sólidas ajustadas al riesgo a largo plazo.
