La industria de ETFs activos en el mundo está en plena expansión y dicho crecimiento se mantendrá por varios años, ante las ventajas que incluyen estos mecanismos de inversión para los mercados. Esa es la visión que se desprendió de la cumbre de ETFs organizada por S&P Dow Jones y la Bolsa Mexicana de Valores (BMV). Tanto es así, se discutió en la instancia, que se espera incluso que, con el tiempo, quite mercado a opciones como los fondos mutuos y las notas estructuradas.

En el evento se debatió sobre el futuro de los ETFs, su papel en la convivencia con otras herramientas de inversión y los factores que los hacen atractivos y, por lo tanto, generan el impulso para los vehículos cotizados en bolsa alrededor del mundo.

Dentro del panel «La evolución de la gestión de patrimonio en México: panorama actual y dirección futura», moderado por Alicia Arias, directora comercial en LAKPA y co-fundadora de Mujeres en Finanzas capítulo México, con la participación de Nicolás Gómez, Managing Director y  Head of ETF (iShares) and Index Investments for Latin America de BlackRock, y Juan Hernández, director general de Vanguard América Latina, el tema de los ETFs y su futuro tuvo un lugar estelar.

«Los ETFs activos van a crecer mucho, pero no lo harán como sustitutos de los ETFs indexados, sino más bien crecerán a costa de la industria de fondos mutuos activos y de la industria de las notas estructuradas», explicó Gómez.

«Creo que la razón del gran crecimiento de los ETFs activos viene del mundo del Wealth Management, porque ya no se necesita el atributo más importante de los fondos mutuos, que es la retrocesión. Entonces, si ya no se necesita esto, se puede comparar en un portafolio un fondo mutuo activo de clase institucional, clase limpia, comparado con una misma estrategia pero de un ETF activo», explicó.

Lo que se ve son las ventajas del ETF, y la primordial es el precio intradía. Es decir, se puede comprar en el momento en que se cotiza. En contraste, si se compra un fondo mutuo, no se sabe a qué precio lo están comprando, porque no es al precio de ese momento ni del final del día, sino al precio del siguiente día. En este contexto, hay que pensar en las volatilidades, que hacen sumamente complejo operar fondos mutuos, porque es como si estuvieras operando a ciegas, señalaron ambos panelistas.

«Por eso, ya que no se necesita el atributo de la retrocesión, lo que vamos a ver es que la industria de fondos mutuos activos se va a ir al ETF activo y también la industria de las notas estructuradas, donde con un ETF que simula lo mismo tenemos liquidez, porque en cualquier momento se puede vender», explicó el ejecutivo de BlackRock. Además, agregó, no hay riesgo de contraparte, ya que, «al ser dueño de un ETF, se es dueño de los subyacentes, es decir, el beta que hay adentro más las opciones que están listadas».

El otro tema relevante es la movilidad y la regulación para el mercado. Hoy en día se registran alrededor de 1,5 a 2 billones de dólares de flujos a ETFs, versus salidas de 400 millones de dólares desde fondos mutuos. Parte de esto son conversiones: hay gestores que ya han convertido varios millones de dólares de sus fondos mutuos a ETFs, entre ellos las empresas de quienes participaron en el panel: iShares y Vanguard.

De los 600 ETFs que se lanzaron el año pasado, 400 de ellos fueron ETFs activos. La industria de gestión activa está innovando con el ETF y lo que va a pasar seguramente es que los reguladores van a aprobar que se pueda, mediante un fondo mutuo, sacar series nuevas y esas series nuevas sean ETFs. Cuando eso pase la gran mayoría de los fondos mutuos activos donde hay valor comercial tendrán también un ETF, según apuntaron los expertos.

Mundo cripto y ETFs, también en expansión

En la industria de criptoactivos, el panorama de crecimiento también es positivo en el horizonte. Eso incluye, desde luego, los ETFs ligados con este mundo. «Hay tres dinámicas que están pasado: la primera es que seguirá la adopción de lo que nosotros llamamos las ‘ballenas’, es decir, la gente que ya hizo sus fortunas en la industria de cripto, que tiene bitcoin, por ejemplo, y que poco a poco empieza a preferir tener sus activos dentro de un ETF y tenerlos en el mismo lugar donde tienen sus bonos, acciones, etc», señaló Gómez.

«La segunda es el mundo de la asesoría, que sabe que hay 2,2 billones de dólares de capitalización de bitcoin, por lo que la gestión está interesada en poder ingresar los activos o criptoactivos de bitcoin para poder monetizar. La tercera consiste en que cada vez más la industria tradicional financiera entiende el rol de bitcoin en los portafolios y cuáles son los fundamentales, muy diferentes al resto del mercado. La oferta es limitada, por ejemplo. Ha sido un camino largo, pero las diferentes gestoras están en proceso de definir sus estrategias», explicó el panelista.

Así, los modelos de portafolios se deben enfocar en la parte conductual, en la parte de Wealth Management y de planeación financiera, para que los asesores de inversión y las propias gestoras se concentren en actividades que aportan más valor al inversionista.

Vanguard terminó el panel con una cifra que podría confirmar la teoría, al señalar que estima que en Estados Unidos alrededor del 50% de todos los flujos de ETFs vienen de portafolios modelo propios o de diferentes gestoras. Se trata de una tendencia que seguirá y, en este sentido, la presencia de los ETFs y el avance del mercado es indudable.

Futuro en alternativos

Sin duda, la industria de los alternativos también tienen futuro. La tecnología los ha impulsado y algunos fondos semilíquidos ya están apareciendo en los portafolios de personas físicas. Según recalcaron en la cumbre de S&P Dow Jones y la BMV, estas estrategias dejaron de ser una clase de activos casi exclusiva para los grandes inversionistas. Para darnos una idea, la industria ya vale casi 20 billones de dólares y el 40% es private equity, pero estábamos en 5 billones hace apenas cinco años.

«Es muy importante, sin embargo, decir que es una clase de activo diferente. Tiene iliquidez. Ya lo vimos con lo que pasó en Estados Unidos, y hay una prima por esa liquidez. Pero, sin duda, lo otro que es muy importante es el hecho de que hay una gran dispersión de retornos entre los mejores manejadores y los del medio, con respecto a los más bajos», dijo Hernández, director de Vanguard Latinoamérica.

«Entonces yo podría decir que sí, alternativos sí, pero con cuidado el allocation porque sí hay una prima de iliquidez, y también deben asegurarse que puedan tener acceso a los mejores manejadores y productos», comentó el directivo.