Pixabay CC0 Public Domain. ¿Afronta Europa una recuperación verde?
DWS continúa siendo reconocida por sus esfuerzos en el ámbito de la sostenibilidad, recibiendo un rating de A+ en Estrategia & Gobierno Corporativo en la evaluación anual de los Principios para la Inversión Responsable (PRI, por sus siglas en inglés) por tercer año consecutivo.
El PRI lleva a cabo una evaluación anual para medir y entender el progreso realizado por las entidades firmantes para implementar y mejorar sus prácticas de inversión responsable. Esto incluye la incorporación e integración de criterios ESG, así como ‘Active Ownership’ o titularidad activa, un área en la que DWS continuó destacando y mejorando su puntuación de un rating de ‘A’ en 2019 a un rating de A+. Asimismo, DWS observó una mejora en el módulo de renta fija securitizada, obteniendo una puntuación de A, superando la puntuación de ‘B’ obtenida el año pasado y de ‘E’ en 2018, y por encima de la puntuación media de B para gestoras de inversión.
“Estamos encantados de mantener nuestro rating de A+ un año más. Este resultado demuestra el fuerte compromiso de DWS con los PRI y de integrar la sostenibilidad en todo lo que hacemos. Estamos especialmente orgullosos de que se nos haya reconocido por nuestros esfuerzos en Active Ownership, un ámbito en el que estamos mejorando continuamente para asegurarnos que cumplimos con nuestra responsabilidad fiduciaria y corporativa con nuestros clientes”, señala Stefan Kreuzkamp, CIO de DWS.
En este sentido, Kreuzkamp destaca que, de cara al futuro, la gestora seguirá avanzando en el camino hacia la sostenibilidad. “En 2020, hasta la fecha, hemos hecho importantes avances a pesar de la interrupción por la COVID-19. Reforzamos nuestras prácticas de liderazgo corporativo con la introducción de smart integration, un enfoque pionero hacia una integración más estricta de los criterios ESG en nuestra plataforma de inversión, y nombramos a Desiree Fixler como Group Sustainability Officer, un cargo de nueva creación para asegurarnos de que implementamos una estrategia ESG que sea consistente en todas las regiones y esté completamente alineada con nuestras responsabilidades fiduciarias y corporativas”, concluye el CIO de la firma.
Terrabank ascendió a Deniss Somerhausen como supervisora de servicios al cliente, y nombró a Sindy P. Cueter y Melisse B. Quartin como portfolio managers en el marco de la creación de su nueva área de Atención al Cliente.
“Como somos un banco centrado en brindar un servicio extraordinario al cliente, las conexiones personales son vitales para nosotros. Hemos realizado importantes cambios estructurales para asegurar que el nuevo Departamento de Servicios al Cliente supere sus expectativas”, afirmó Antonio Uribe, presidente y director ejecutivo de Terrabank.
“Como banco comunitario pequeño, nos tomamos muy en serio el servicio al cliente. Sin embargo, sabíamos que nos faltaba algo y por eso decidimos llevarlo al siguiente nivel”, dijo Joaquín Argüello, vicepresidente ejecutivo de banca minorista nacional e internacional.
Somerhausen se unió al banco en enero de 2018 como Representante de Servicio al Cliente Internacional, donde brindó apoyo a nuevos clientes con cuentas y servicios y previamente fue supervisora de Call Center en Banesco USA Bank.
En su nuevo cargo, brindará apoyo a todas las áreas asignadas del retail de Terrabank donde se necesiten servicios o asistencia.
Además, ayudará al jefe de banca minorista a mejorar los métodos y crear procesos que mejoren la eficiencia de los sistemas y procesos.
Obtuvo una licenciatura en administración pública de la Universidad de Barry.
Cueter por su parte, fue senior personal banker en la división de wealth management en Sabadell United Bank en Miami.
En su nuevo rol, como portfolio manager, asistirá a los gerentes de relaciones en el desarrollo de nuevos vínculos nacionales e internacionales para consumidores y clientes comerciales.
Obtuvo una Licenciatura en Finanzas y Relaciones Internacionales de la Fundación Universitaria San Martín, Barranquilla, Colombia.
Quartin se unirá al nuevo equipo de servicios al cliente ayudando a los gerentes de relaciones en el desarrollo de nuevos vínculos nacionales e internacionales para clientes comerciales y minoristas.
Las administradoras de fondos Cristina Méndez y Zoraida Díaz dejaron sus puestos en las oficinas de UBS Internacional en Miami y crearon DM Wealth Management para unirse a Insigneo, confirmó a Funds Society la plataforma de gestores independientes.
Méndezy Díazcuentan con más de 25 años en el rubro y fueron registradas como brokers de Isigneo el pasado 5 de agosto, según Broker Check.
Las dos gestoras manejaban unos 150 millones de dólares de clientes en México, EE.UU. y Venezuela.
Méndez trabajó nueve años en UBS luego de haber cumplido funciones en Citi en el período de 2006 a 2011.
Además, fue financial advisor en Wells Fargo por más de nueve años en el periodo de 1997 a 2006.
Díaz, por su parte, también ocupó funciones en UBS durante nueve años, en un periodo muy similar al de su socia.
También trabajó en Citi, Bank of America y Wachovia Securities.
Pixabay CC0 Public Domain. Los flujos de capitales de no residentes en Latinoamérica aumentan por segundo mes consecutivo
Los flujos de capitales de no residentes hacia mercados emergentes latinoamericanos ascendieron a 1.400 millones de dólares durante el mes de julio continuando así con la tendencia positiva iniciada el mes anterior (6.300 millones de dólares), según el índice IIF Portfolio tracker elaborado por el Institute of Internacional Finance.
Preferencia por los mercados de renta fija
En concreto, para la región latinoamericana el movimiento ha sido dispar por tipo de activo. Así, en el último mes, los mercados de renta variable han registrado salidas por 1.000 millones de dólares frente a 2.400 millones de entradas en los mercados de deuda.
En general, la preferencia por los mercados de deuda se ha podido observar en todas las subregiones emergentes, que han registrado un total de entradas de abril a julio por valor de 58.400 millones de dólares y que compensan los 33.900 millones de salidas registradas en el mes de marzo.
En este sentido, el informe afirma que “entendemos este cambio en el sentimiento como saludable, reflejando descuentos significativos en valoraciones en muchos lugares. Estamos empezando a ver algunas de las partes más golpeadas de los mercados de capitales recuperarse y hay un gran debate en torno a cuán sostenida será esta tendencia y cómo se percibe en los distintos mercados emergentes. Por el momento, la recuperación ha sido impulsada parcialmente por una amplia debilidad del dólar, pero las expectativas en los diferenciales de crecimiento siguen siendo motivo de preocupación”.
Por el lado contrario, los mercados de renta variable latinoamericanos, que registraron una salida histórica de 14.900 millones de dólares de flujos de capitales de no residentes en el mes de marzo, han registrado salidas por valor de 1.000 millones de dólares durante el mes de julio. Desde el inicio de la pandemia, solo durante el mes de junio se registraron entradas positivas de 1.700 millones de dólares y los flujos de los meses abril a julio ascienden a salidas netas de 900 millones de dólares.
A futuro los inversores serán más selectivos
El informe IIF Capital Flows Tracker: Ongoing Recovery del mes de agostoexplica que este mayor apetito hacia mercados emergentes en general se ha visto “respaldado por un dólar más débil y una Reserva Federal acomodaticia, aunque el avance se ha visto frenado por un aumento en el número de casos del virus y un panorama de crecimiento económico más sombrío”.
En este sentido, el informe señala además que, aunque las métricas de sentimiento parecen haber mejorado, los datos reales todavía están rezagados. Así, desde IIF puntualizan que la forma de recuperación dependerá de la capacidad de la región de poner en marcha políticas eficientes que permitan canalizar la recuperación. “A futuro, vemos a los inversores siendo más selectivos con respecto a las decisiones de inversión hacia mercados emergentes”, concluye el informe.
Goldman Sachs fue el principal gestor de fondos en M&A en el primer semestre de 2020 con 205.900 millones de dólares en acuerdos, según Global Data.
La compañía que cerró más de una centena de acuerdos (113) fue líder desde enero a junio y superó a JP Morgan que quedó en segundo lugar con 105 acuerdos.
JP Morgan alcanzó un valor de 178.900 millones de dólares, según la información de Global Data.
El tercer lugar fue ocupado por Morgan Stanley con 92 acuerdos que significaron un valor de 170.800 millones.
La pandemia afectó al negocio durante el primer semestre de 2020 y 15 de los 20 principales gestores tuvieron una disminución en el valor de los acuerdos en el primer semestre de 2020 en comparación con el primer semestre de 2019, comentó Aurojyoti Bose, analista de Global Data.
En términos de “volumen de transacciones” la compañía que lideró el primer semestre fue Ernst & Young.
Sin embargo, se ubicó en el puesto 17 en términos de valor, pero fue una de las pocas que mostró un crecimiento en el volumen de acuerdos.
Sin embargo, la firma solo gestionó cinco acuerdos de 1.000 millones de dólares.
Las transacciones se mantuvieron moderadas durante el primer semestre de 2020 debido a la volatilidad del mercado causada por el COVID-19.
Se anunciaron 24.698 acuerdos a nivel mundial, lo que representa una disminución del 15,1% con respecto a los 29.096 acuerdosen el primer semestre de 2019, según la base de datos de GlobalData.
El valor de las operaciones también disminuyó en un 44,7%; de 1.852.700 millones de dólares en el primer semestre de 2019 a 1.024.200 millones en el mismo periodo de 2020.
Foto cedidaEquipo de Indexa Capital. Indexa Capital supera los 500 millones de euros bajo gestión en España
Indexa Capital, gestor automatizado independiente, supera los 500 millones de euros de activos gestionados o asesorados a más de 25.000 clientes. En total, la firma gestiona 397 millones de euros en carteras de fondos, 91 millones de euros en carteras de planes de pensiones y planes de empleo asesorados, 7 millones de euros en carteras de planes de EPSV y 5 millones de euros en el fondo de fondos Indexa RV Mixta Internacional 75.
“Estamos creciendo a más del 100% anual y hemos tardado apenas diez meses en doblar de 250 a 500 millones de euros, después de asistir en los últimos meses a una de las remontadas más importantes de las últimas décadas”, asegura Unai Ansejo, cofundador y consejero de Indexa Capital.
Además, se trata del primer gestor automatizado rentable en Europa, desde el tercer trimestre 2019, según la entidad. El crecimiento en volumen, según señalan desde Indexa, permitirá seguir bajando las comisiones y los costes totales a sus clientes, algo que ya han hecho en 15 ocasiones.
Los costes medios de los servicios de la entidad son del 0,48% en sus carteras de fondos, 0,67% de costes totales en las carteras de planes de pensiones o EPSV, 0,85% de costes totales en su fondo de fondos y, por último, un seguro de vida con una prima media del 0,11% del importe asegurado.
“Estos costes de media 6 veces más bajos que los bancos en carteras de fondos, nos permiten obtener una mejor rentabilidad para nuestros clientes, crecer en clientes y con ello seguir bajando nuestras comisiones. Es nuestro enfoque al cliente y nuestro círculo de éxito” subraya Ansejo.
Pixabay CC0 Public Domain. Responsable de administración, director financiero y controller, los perfiles más demandados en el sector finanzas
PageGroup, consultora dedicada a la selección de talento cualificado, ha analizado las tendencias en el sector finanzas a través del estudio “Mercado de trabajo 2019: tendencias, perfiles y salarios”.
Entre otras conclusiones, del estudio se desprende que las empresas start-up y de base tecnológica han aumentado las contrataciones de perfiles financieros. Igualmente, esto ha afectado también en términos de crecimiento al sector inmobiliario, que está adquiriendo naves de logística.
Asimismo, otra de las mayores tendencias que han surgido en los últimos cinco años ha sido la creación de centros de servicios compartidos (SSC) en España. Allí, se centraliza la contabilidad y los procesos transaccionales, así como algunos departamentos no de negocio como IT, RRHH y finanzas.
En cuanto a las posiciones más demandadas, destacan con un 20% los perfiles de responsable de administración, seguido de los perfiles de dirección financiera con un 19% y de controller financiero y de negocio con un 16% y un 12% de las contrataciones respectivamente.
Responsable de administración
Se trata de una figura clave tanto para estructuras de empresa PYME como para grandes empresas. En muchas compañías, es el máximo responsable del departamento de finanzas, sobre todo, en estructuras más pequeñas. Se trata de un puesto híbrido que puede englobar desde funciones puras de contabilidad, impuestos, AP/AR y tesorería, hasta funciones más globales, como el reporting o los presupuestos.
Controller financiero
El controller financiero es una figura muy demandada en la actualidad, sobre todo, en empresas que han decidido profesionalizar su departamento de finanzas y han empezado a analizar los datos y proyectos de su compañía para conocer las áreas y servicios que están aportando una mayor rentabilidad.
Aunque se trata de una figura consolidada en grandes empresas internacionales españolas con filiales en el extranjero, el cambio más notable en este perfil ha sido la creación de esta posición en empresas que hasta la fecha no se habían planteado este análisis y control financiero.
Director financiero
Se trata de la pieza clave de la empresa ya que, en muchas ocasiones, engloba además de sus funciones a nivel financiero, las de otros departamentos como gestión de IT o RRHH. Esta figura ha evolucionado hacia un perfil de resolución y liderazgo dentro de la compañía, formando parte activamente de la toma de decisiones debido a su rol de confianza y máxima confidencialidad.
Otros perfiles destacados son los de contable general, analista de crédito, Accounts Receivable, Accounts Payable, auditor externo o auditor interno.
“Los perfiles financieros que se demandan hoy en día tienen que tener interés y curiosidad por el negocio y estar más cerca de él. Además, se están valorando muy positivamente los candidatos con conocimiento en IT, Big Data y Business Intelligence; figuras más integrales con más interacción con el resto de los departamentos y mayor implicación en la compañía”, destaca Miriam Huertas, directora de PageGroup Finanzas.
Pixabay CC0 Public Domain. Cómo el envejecimiento podría ser una ventaja para los inversores
La innovación en materia de atención sanitaria está creando oportunidades de inversión a medida que aumenta la demanda de tratamientos con el incremento de la esperanza de vida.
La mejora del nivel de vida y los estilos de vida más saludables están impulsando un incremento de la esperanza de vida en muchos países. Las personas mayores de 65 años constituyen hoy el segmento de la sociedad que crece más rápidamente en los países desarrollados. Con una población cada vez más envejecida, también crece el riesgo de sufrir enfermedades crónicas, lo que conlleva a una mayor demanda de servicios sanitarios.
Con la asignación presupuestaria al sistema sanitario de muchos países desarrollados ya al límite, las nuevas tecnologías sanitarias podrían ofrecer importantes oportunidades de crecimiento para los inversores.
La demografía impulsa la demanda de atención sanitaria
En 1950 el promedio de vida mundial era de sólo 47 años. Para 2020 se prevé que aumente a 73 años y para 2030 las Naciones Unidas estiman que la gente de todo el mundo puede esperar vivir (en promedio) hasta los 83 años. Y el grupo de edad de más rápido crecimiento en el mundo es actualmente el de los mayores de 65 años, que representarán el 14,1% de la población mundial en 2040, en comparación con el 9,3% en 2020.
En el Reino Unido, los mayores de 65 años representarán casi una cuarta parte de la población en 2040, mientras que en Japón la cifra será de más del 35%. Y con el aumento de la edad, suelen venir más complicaciones de salud.
La presión de costes impulsa la llamada al cambio
Los países desarrollados gastan un promedio de entre el 10% y el 12% de su PIB en atención sanitaria. Esto va desde el 9,8% de Reino Unido hasta el 12,2% de Suiza. EE.UU. es un caso atípico dentro de esta lista, ya que actualmente gasta el 17% del PIB y se prevé que esto aumente al 25%. Y con una población envejecida, hay una creciente presión sobre los presupuestos destinados a la salud.
Una parte significativa del gasto en salud en muchos países desarrollados es, en el mejor de los casos, ineficaz y, en el peor, un derroche. Por ejemplo, muchos pacientes reciben una atención innecesaria o de bajo valor que no influye en los resultados de su salud. Muchos sistemas de salud son deficientes en cuanto al uso de medicamentos genéricos, mientras que algunos prestan atención en lugares costosos, como hospitales, en lugar de hacerlo en entornos económicamente más eficaces. Esto hace que los proveedores de atención sanitaria tengan que ser más eficientes para reducir el despilfarro.
La tecnología está reforzando la eficiencia
El uso eficiente de la tecnología está ayudando a reducir el despilfarro, disminuir los errores y aumentar la eficacia de la atención médica. La tecnología de los teléfonos inteligentes se está utilizando para vigilar la salud de los pacientes, y algunas aplicaciones ofrecen ya recompensas cuando un paciente logra una determinada actividad o un objetivo de salud, por ejemplo, caminar un determinado número de pasos al día. También se está facilitando cada vez más la concertación de citas con médicos y terapeutas a través de aplicaciones de vídeo desde el teléfono o en el ordenador.
La innovación está abriendo nuevas oportunidades de inversión
Con el rápido desarrollo de nuevas tecnologías de atención sanitaria, las empresas que están a la vanguardia podrían ofrecer oportunidades atractivas para los inversores a largo plazo. El valor de las inversiones farmacéuticas y biotecnológicas creció en un 232% entre 2010 y 2018 hasta alcanzar los 28.300 millones de dólares (desde los 8.500 millones de dólares), según un estudio de McKinsey. En el mismo período, el valor de las inversiones en tecnología sanitaria y salud digital creció un 186% hasta alcanzar los 30.800 millones de dólares (desde 10.800 millones).
Además, según un estudio de BofA Merrill Lynch, algunas áreas de la atención médica podrían expandir su tamaño de mercado por medio de tasas de crecimiento anual compuesto (CAGR) de más del 50% en el periodo comprendido entre 2018 y 2025. Por ejemplo, se prevé que el tamaño del mercado del big data (la mejora del uso de los datos para optimar los resultados de los pacientes) y de la inteligencia artificial en la atención sanitaria crezca a una tasa CAGR del 50,1% hasta los 36.100 millones de dólares (desde los 2.100 millones de dólares).
Tribuna de John Bowler, gestor Global Healthcare de Schroders
MiFID II no es una historia cerrada, ni mucho menos. Aún queda mucho por contar: en concreto, se prevén dos oleadas de cambios que pretenden mejorar la normativa en aquellos aspectos en los que está generando efectos no deseados: la primera, con los cambios más urgentes, llegará a finales de este año y la segunda, con modificaciones más profundas, se prevé para finales de 2021.
Así las cosas, en julio o agosto se publicarán las modificaciones que la Comisión Europea entiende como urgentes (el llamado “quick fix”), de forma que no se va a esperar al plazo previsto para aplicar los cambios (el 31 diciembre de 2021), sino que hay ciertos aspectos que se consideran tan urgentes que los supervisores tienen intención de que se empiecen a aplicar a finales de este año: “Es muy ambicioso por parte del regulador europeo porque cualquier modificación de MiFID II conlleva unos plazos de implantación bastante largos y aún no hay texto para esas modificaciones y es difícil llegar pero esa es la idea, el 31 diciembre de 2020”, explicaba Sara Gutiérrez, socia de finReg 360, en un reciente webinar organizado por la firma y bajo el título “MIFID II: últimas novedades para el negocio y la protección al inversor”.
Así las cosas, una primera oleada de cambios entraría en vigor a finales de este año y otros verían la luz el 31 de diciembre de 2021.
Los cambios
Desde que se iniciara su aplicación en 2018, los supervisores y reguladores ―sobre todo la ESMA y la CNMV― han emitido innumerables documentos con nuevas interpretaciones y criterios, que las entidades deben seguir para asegurar el cumplimiento de esta normativa. En esta tesitura, la Comisión Europea ha comenzado sus trabajos para determinar si es necesaria una modificación normativa de ciertos temas, aunque ya se habla incluso de la llegada de MiFID III.
Entre los temas a modificar están el régimen de incentivos, el unbundling, algunas obligaciones en gobernanza de producto, o las normas de conducta para incentivar la contratación a distancia, entre otros asuntos.
Así, en la consulta pública de la Comisión, había algunas preguntas relacionadas con los incentivos, planteando si las entidades actúan en mejor interés de los clientes o hay que revisar esas normas. ¿Habría que incrementar la prohibición de incentivos para impulsar el asesoramiento independiente? “La CE está viendo que las entidades a nivel europeo no han hecho la transformación de sus modelos de negocio desde el no independiente al independiente y se pregunta si han de ser más restrictivos para llegar al modelo buscado de asesoramiento independiente, una pregunta abierta para la industria”, explica Gutiérrez.
También se plantea si son efectivas las nuevas obligaciones y el unbundling y, en gobierno de producto, si han sido efectivas las obligaciones establecidas, y si se deben incrementar las obligaciones del target market negativo. En cuanto a normas de conducta, se pregunta si se deben flexibilizar las obligaciones de información para fomentar la contratación a distancia (MiFID II es muy restrictivo con la información precontractual de producto y costes y gastos, pues mientras antes sí se preveía la entrega justo en el momento de la operación o después, con la normativa queda prohibido, algo que ha limitado la contratación a distancia).
La Comisión también se pregunta si son eficaces o no as nuevas obligaciones sobre la grabación de conversaciones telefónicas, electrónicas y el registro de actas de las reuniones presenciales con los clientes.
A raíz de esto, la ESMA publicó un informe de asesoramiento técnico que remitió a la Comisión Europea sobre una propuesta de modificación: en incentivos, plantea estudiar en detalle el efecto de la prohibición en el negocio y los clientes, sobre todo los negativos, y dice que se deberían valorar los análisis en otros países con prohibición total (como Reino Unido o Países Bajos). Y propone incrementar la información. Sobre costes y gastos, valora la exclusión del régimen de costes y gastos cuando se opere con profesionales o contrapartes elegibles y propone flexibilizar las obligaciones de información para fomentar la contratación a distancia.
En su contestación, la CNMV propone estudiar la prohibición de los incentivos y sus efectos, y de plantearlo, extender la prohibición a productos basados en seguros pero está en contra de incrementar la información (por la carga administrativa que supone). También lanza la posibilidad de reforzar los supuestos para justificar el aumento de la calidad del servicio (en España la lista es cerrada para el cobro de incentivos y la CNMV aboga por que la lista se cierre a nivel europeo, explica Gutiérrez). Y considera como incentivo las prácticas de integración vertical. También pide excluir los servicios de aseguramiento y colocación como incentivos.
En cuanto a los clientes, no ve necesario crear una nueva categoría de clientes semi profesionales: “En España se prohíbe distribuir ciertos productos a minoristas y se ha restringido en banca privada la posibilidad de invertir en ciertos productos que antes sí estaban presentes en las carteras. Esto ha hecho que de facto muchos clientes no puedan acceder a ciertos productos emitidos pensando en profesionales”, dice la experta.
También pide dar un paso atrás en el unbundling ante sus efectos negativos y aboga por flexibilizar el régimen y establecer uno opcional, en el que las entidades informen al cliente si no lo aplican y expliquen así si incurren en mayores costes y los justifiquen con un mayor análisis.
Pixabay CC0 Public DomainFoto: Soroush Karim. Foto: Soroush Karim
Según indican desde Fidelity International, son tres los motivos principales por los que los inversores deberían considerar la renta fija high yield europea en sus carteras: la primera es que la necesidad de rentas ha llegado para quedarse, la segunda, que las perspectivas de impago en Europa van a ser más benignas que en Estados Unidos, y la tercera, que un enfoque activo en bonos high yield europeos aporta valor a largo plazo.
En primer lugar, destaca que la necesidad de rentas ha llegado para quedarse. Las medidas de relajación de los bancos centrales han propiciado nuevos mínimos en los rendimientos de la deuda pública (gráfico 1), de ahí que los inversores sigan preguntándose cómo se pueden generar rentas en este entorno.
La incertidumbre derivada de la pandemia de la COVID-19 sigue siendo elevada, lo que afecta a los bonos high yield, aunque a unos sectores más que a otros. Las valoraciones se han ajustado desde los máximos que registraron los diferenciales en marzo, pero la acumulación estable de cupones/rentas domina las rentabilidades totales en los bonos high yield (gráfico 2).
En Fidelity International creen que la elección del índice de referencia y la inversión en emisores domiciliados en Europa en lugar de títulos high yield denominados en euros se traduce en una mejora estructural del rendimiento, situada actualmente en 50 puntos básicos (a 30 de junio, participaciones EUR H).
Además, existe una fuerte erosión de las rentas procedentes de las acciones debido a las cancelaciones de dividendos y las condiciones de las ayudas de los gobiernos, que benefician a los bonistas en detrimento de los accionistas.
En segundo lugar, Fidelity apunta que las perspectivas de impago van a ser más benignas que en EE. UU. El ciclo de impagos puede acelerarse a medio plazo desde los niveles actuales debido a la recesión sin
precedentes. No obstante, en Fidelity International piensan que en Europa los impagos podrían ser inferiores a las expectativas de consenso a corto plazo, debido a las acciones decididas para recapitalizar y rescatar a las empresas afectadas por las consecuencias de la COVID-19.
Los bonos high yield europeos también evolucionan mejor que los estadounidenses por varios motivos, por ejemplo por la composición sectorial: los bonos high yield europeos son una clase de activos con un gran peso del sector financiero y se han beneficiado de las políticas de las autoridades, centradas en preservar la liquidez y la solvencia de los bancos. Al mismo tiempo, una mayor exposición a telecomunicaciones y servicios públicos también protege su perfil de impagos. Por el contrario, la ausencia de algunos de los sectores en mayor riesgo que representan un porcentaje mayor del mercado de high yield estadounidense, como el de energía, también explica en parte la diferencia (gráfico 3).
La calificación crediticiaglobal de este universo ha sido superior históricamente; así, los emisores BB han tenido un mayor peso en la zona euro que en EE.UU., mientras que los títulos CCC e inferiores han tenido un menor peso.
En Europa, los equipos directivos de las empresas han sido históricamente menos proclives a declarar la quiebra por el estigma que supone la insolvencia de una empresa, lo que no parece ser el caso en EE.UU..
Y por último, la gestora apunta que un enfoque activo en bonos high yield europeos aporta valor a largo plazo. Los bonos high yield europeos muestran unas sólidas rentabilidades ajustadas al riesgo a largo plazo y han conseguido batir a otros tipos de bonos high yield, así como a muchos índices de renta variable europea con el euro cubierto (gráfico 5).
La gestión activa puede demostrar sus ventajas en el volátil entorno actual, donde evitar las caídas es aún más importante. Lo anterior también se demuestra desde una perspectiva histórica gracias al perfil de rentabilidad superior del FF European High Yield frente a los vehículos pasivos (gráfico 4).
INFORMACIÓN LEGAL IMPORTANTE
El valor de las inversiones y las rentas derivadas de ellas pueden bajar o subir y el inversor puede recibir menos de lo que invirtió inicialmente. Las rentabilidades pasadas no son un indicador fiable de los resultados futuros. Este documento tiene una finalidad exclusivamente informativa y está destinado exclusivamente a la persona o entidad a la que ha sido suministrado. Este documento no constituye una distribución, una oferta o una invitación para contratar los servicios de gestión de inversiones de Fidelity, o una oferta para comprar o vender o una invitación a una oferta de compra o venta de valores o productos de inversión. Fidelity no garantiza que los contenidos de este documento sean apropiados para su uso en todos los lugares o que las transacciones o servicios comentados estén disponibles o sean apropiados para su venta o uso en todas las jurisdicciones o países o por parte de todos los inversores o contrapartes. Se informa a los inversores de que las opiniones expresadas pueden no estar actualizadas y pueden haber sido tenidas ya en cuenta por Fidelity. Son válidas únicamente en la fecha indicada y están sujetas a cambio sin previo aviso.
Este documento ha sido elaborado por Fidelity International. No puede reproducirse o difundirse a ninguna otra persona sin permiso expreso de Fidelity. Esta comunicación no está dirigida a personas que se encuentren en los EE.UU. y no debe ser tenida en cuenta por dichas personas. Está dirigida exclusivamente a personas que residen en jurisdicciones donde los fondos correspondientes se hayan autorizado para su distribución o donde no se requiere dicha autorización.
Todas las personas que accedan a la información lo harán por iniciativa propia y serán responsables de cumplir con las leyes y reglamentos nacionales aplicables, debiendo además consultar con sus asesores profesionales. Estos contenidos podrían contener materiales de terceros que son suministrados por empresas que no mantienen ningún vínculo accionarial con ninguna entidad de Fidelity (contenido de terceros). Fidelity no ha participado en la redacción, aprobación o revisión de estos materiales de terceros y no apoya o aprueba sus contenidos explícita o implícitamente.
Fidelity International es el nombre del grupo de empresas que forman la sociedad internacional de gestión de activos que ofrece productos y servicios en jurisdicciones específicas fuera de Norteamérica. Fidelity, Fidelity International, el logo de Fidelity International y el símbolo F son marcas registradas de FIL Limited. Fidelity sólo informa sobre sus productos y servicios y no ofrece consejos de inversión o recomendaciones basados en circunstancias personales. Recomendamos obtener información detallada antes de tomar cualquier decisión de inversión. Las inversiones deben realizarse exclusivamente teniendo en cuenta la información contenida en el folleto vigente y el documento de datos fundamentales para el inversor (DFI), que están disponibles gratuitamente junto con los informes anuales y semestrales más recientes a través de nuestros distribuidores y nuestro Centro Europeo de Atención al Cliente en Luxemburgo: FIL (Luxembourg) S.A. 2a, rue Albert Borschette BP 2174 L-1021 Luxemburgo o en esta misma página web. Fidelity Funds (“FF”) es una sociedad de inversión de capital variable (UCITS) con sede en Luxemburgo y diferentes clases de acciones. Publicado por FIL (Luxembourg) S.A., entidad autorizada y supervisada por la Comisión de Vigilancia del Sector Financiero de Luxemburgo (CSSF). 20ES0166 / FIPM 4666
