Foto cedidaSara Torrecilla, analista senior de biotecnología en Candriam. . Candriam refuerza su equipo de renta variable temática global con la incorporación de Sara Torrecilla
Candriam ha anunciado el nombramiento de Sara Torrecilla para el puesto de analista senior de biotecnología. Torrecilla estará ubicada en Bruselas y trabajará en el equipo de renta variable temática global formado por 9 profesionales y dirigido por Rudi Van Den Eynde.
Desde su nuevo puesto en Candriam, contribuirá a la investigación y al análisis de las empresas dentro del universo de inversión de los fondos de salud de la gestora, en especial de los fondos Candriam Equities L Biotecnología y Candriam Equities L Oncology Impact.
Tras su paso como analista del sector salud en M. Ventures (la rama de capital riesgo de la compañía farmacéutica alemana Merck KGaA), Torrecilla se unió a Candriam el 1 de junio de este año. Su incorporación pone de manifiesto el compromiso de la gestora en lo que respecta a los fondos del sector salud, donde la firma suma un patrimonio de 3.600 millones de dólares. Además, a nivel global, el equipo de renta variable temática global gestiona activos por un valor de 7.200 millones de dólares en sus diversas estrategias como robótica, demografía, biotecnología y oncología entre otras.
Desde la gestora destacan el largo recorrido y formación que tiene Torrecilla en el campo de la biotecnología. En concreto, posee un máster en medicina traslacional (un enfoque interdisciplinario que vincula la investigación biomédica con la práctica clínica) por la Universidad de Barcelona. De igual modo, es doctora en Medicina e Investigación Traslacional, Cum Laude, por la misma Universidad.
Durante su doctorado, realizó una estancia en la prestigiosa Escuela de Medicina Icahn del hospital Monte Sinaí en los Estados Unidos, donde, entre otras cosas, Torrecilla participó en la investigación preclínica de medicamentos en el campo de la oncología para varias compañías farmacéuticas importantes. Por último, es coautora de varios artículos de investigación traslacional en cáncer de hígado publicados en revistas especializadas como Gastroenterology o Journal of Hepatology.
Pixabay CC0 Public Domain. Nuveen Real Estate y Kronos crean una joint venture para invertir en promoción inmobiliaria para alquiler en España
Nuveen Real Estate y Kronos, grupo español inversor y asesor en la gestión de activos inmobiliarios, han creado una joint venture para promover viviendas en alquiler en España. La firma, que operará bajo la marca STAY, se ha marcado como objetivo desarrollar 5.000 viviendas con un valor bruto de los activos de 1.000 millones de euros.
La joint venture contará, en un primer momento, con una cartera de alrededor de 1.400 viviendas, repartidas en cinco proyectos que se promoverán a lo largo de los tres próximos años. Las promociones se ubicarán en España, en concreto en Madrid, Valencia, Tarragona y Córdoba, y tendrán tamaños que van desde las 120 a las 500 unidades residenciales por proyecto. En conjunto, representan una inversión de más de 250 millones de euros.
Según han explicado ambas gestoras, esta joint venture ya cuenta con cuatro proyectos adicionales en planificación, lo que aumentará la inversión en otros 325 millones de euros (unas 1.600 unidades más). Todo ello, contribuirá a la creación de 12.000 empleos directos e indirectos en España.
También matizan que Nuveen Real Estate ha constituido la sociedad en nombre de TIAA General Account, para la que gestiona su cartera internacional de activos inmobiliarios, valorada en aproximadamente 37.000 millones de dólares.
“El segmento de la promoción para alquiler (BTR) en España está claramente infra penetrado y carece de una oferta de calidad. Si a esto le sumamos las actuales limitaciones en materia hipotecaria, los cambios demográficos y la creciente preferencia de los consumidores por la flexibilidad, la ubicación y las ofertas de inmuebles de alquiler modernos y prime, vemos que el desarrollo de estas nuevas promociones es crucial para el mercado residencial español en este momento”, ha señalado Marta Cladera de Codina, Managing Director para Iberia de Nuveen Real Estate.
En opinión de Cladera, el mercado de la vivienda sigue emergiendo en España. “Al comprometernos con esta cartera de proyectos, podemos ser uno de los primeros inversores institucionales en desarrollar una plataforma de envergadura dedicada al BTR. Al asociarnos con Kronos, podemos aplicar nuestra experiencia combinada en el mercado español para asegurarnos de ofrecer activos de elevada calidad y bien posicionados allá donde más se necesitan”.
Por su parte, Kronos actuará como promotora y gestora inmobiliaria a través de su filial, STAY, una de las primeras plataformas dedicadas exclusivamente al BTR en España que ofrece diseño ad-hoc para el mercado del alquiler y atiende la demanda del mercado medio, además de ofrecer servicios premium a los inquilinos. STAY se centra en el diseño, la calidad y la sostenibilidad. Además, Kronos cuenta con una dilatada experiencia gracias a su equipo de expertos en gestión, sus conocimientos del mercado local y su supervisión operativa diaria.
A raíz de este anuncio Saïd Hejal, CEO de Kronos, ha declarado: “Tras implementar nuestra filosofía de apuesta por la arquitectura y diseño implementada en nuestra marca residencial Kronos Homes, queremos ahora liderar el segmento del BTR con un producto innovador centrado en el inquilino y basado en el diseño, la tecnología y los servicios. Después de haber estudiado los mercados del alquiler de EE.UU. y el norte de Europa durante los dos últimos años, estamos encantados de asociarnos con Nu veen para lanzar la plataforma STAY, que brindará estas características de primer nivel al segmento BTR”.
Para el desarrollo de esta operación, Nuveen Real Estate ha contado con el asesoramiento de Linklaters y Deloitte, y Kronos ha estado asesorada por Eastdil Secured y Cuatrecasas.
Foto cedidaBarry Noonan, director de sistemas de información de Mediolanum AM.. Mediolanum AM incorpora a Barry Noonan como director de sistemas de información
Mediolanum International Funds Ltd, plataforma europea de gestión de activos del Grupo Mediolanum, ha hecho público el nombramiento de Barry Noonan para el cargo de director de sistemas de información (CIO). Estará ubicado en las oficinas de Dublín y dependerá directamente del consejero delegado, Furio Pietribiasi.
Al frente de un equipo de 14 profesionales, Noonan liderará la estrategia tecnológica de Mediolanum Irish Operations y asesorará al consejero delegado y al consejo de administración sobre la transformación tecnológica necesaria para respaldar el futuro crecimiento del negocio. Así mismo, ayudará a la organización a reforzar su cultura de toma de decisiones basadas en datos y velará por que la infraestructura informática, las aplicaciones y la seguridad de la empresa cumplan con los mejores estándares de su clase.
A raíz de este nombramiento, Furio Pietribiasi, consejero delegado de MIFL, ha declarado: “Estamos encantados de incorporar a Barry a nuestro equipo. Su decisión de unirse a nosotros demuestra que nuestra visión y el éxito tecnológico que hemos cosechado hasta ahora nos sitúan en una buena posición para atraer a los mejores profesionales de este ámbito. De hecho, Barry es considerado un líder del sector tecnológico con un sólido historial de éxito en el desarrollo y la implementación de estrategias transformadoras en tecnologías de la información. Cuenta con un profundo conocimiento de las tecnologías emergentes y ha desempeñado un papel importante en organizaciones para las que la monetización de datos, la automatización y el procesamiento eficaz de transacciones resultan fundamentales para el crecimiento del negocio”.
El CEO de la compañía espera que su experiencia en el ámbito tecnológico ayude al proceso de monetización de datos de MIFL, “así como a la hora de garantizar que nuestras capacidades tecnológicas líderes en el sector respaldan el crecimiento, la eficiencia y la escalabilidad del negocio”, apunta Pietribiasi.
El nombramiento de Barry Noonan se suma a otras incorporaciones que ha realizado MIFL en los últimos seis meses. Desde marzo, MIFL ha ido a contracorriente de la tendencia general del sector y ha incorporado a diversos profesionales. Este nuevo nombramiento también pone de relieve la ambiciosa agenda de MIFL en los ámbitos de la tecnología y la innovación. Según explican desde MIFL, la firma tiene previsto aumentar significativamente su plantilla también este año, en línea con los últimos 20 años (22% TAAC).
Barry Noonan ha trabajado durante más de 20 años en negocios digitales y de comercio electrónico basados en datos y cuenta con una amplia experiencia gestionando equipos tecnológicos multidisciplinarios. Se incorpora a MIFL desde Taxback International, una de las fintech más relevantes de Irlanda, donde fue clave en la transformación del negocio en una empresa totalmente automatizada, basada en la nube y enfocada en la accesibilidad tecnológica.
Antes, fue responsable de Ingeniería en HostelWorld.com, la agencia de viajes online más grande del mundo, especializada en alojamientos económicos. Allí, diseñó e implementó una estrategia tecnológica plurianual para modernizar la plataforma de comercio electrónico de la empresa. Previamente, trabajó como gerente de Infraestructura en Ryanair y como responsable de Ingeniería Unix en Paddy Power Plc, una de las mayores casas de apuestas y juegos del mundo.
Pixabay CC0 Public DomainFoto: Joshua Sortino. Foto: Joshua Sortino
El mundo está cambiando de forma significativa, pero a menudo no nos damos plena cuenta de lo que han evolucionado la sociedad y la economía hasta que se producen acontecimientos dramáticos como la nueva pandemia de coronavirus.
Por ejemplo, el papel de la infraestructura digital en nuestras vidas ha aumentado con rapidez durante la década pasada. Sin embargo, su enorme importancia ha quedado claramente patente en los últimos meses, con cientos de millones de personas viéndonos confinados y obligados a trabajar y entretenernos en nuestras casas.
Aunque los inversores tendemos a concentrarnos en los retos inmediatos, existen potentes tendencias sociales y económicas que nos presentan oportunidades a más largo plazo. Según apuntan desde M&G Investments, el desarrollo de estos temas no se medirá en años, sino en décadas.
¿Cómo podemos identificar estos temas globales?
A la hora de considerar cómo invertir nuestro dinero de modo que se beneficie de vientos de cola temáticos, debemos empezar por plantearnos las fuerzas que están causando cambios profundos y duraderos en el mundo, entre ellas la macroeconomía, las tendencias demográficas, el gasto público, la política gubernamental y la innovación tecnológica.
Analizando estas cuestiones amplias podemos identificar tendencias a largo plazo a las que intentar sacar partido, como la creciente necesidad de descarbonizar la economía global y el hecho de que las personas vivimos más tiempo y de forma más sana.
Un aspecto importante es que estos temas están anclados en la realidad y pueden resistir el paso del tiempo: no se trata de modas pasajeras o de ideas exageradas basadas en hipótesis científicas poco contrastadas. Además, son de ámbito global, con lo que el tamaño de las oportunidades de inversión a largo plazo puede ser enorme.
¿Cómo podemos invertir en estas oportunidades?
Según indican desde M&G Investments, el primer paso es identificar temas estructurales. El segundo es encontrar a aquellas compañías capaces de prosperar en beneficio de todos sus grupos de interés, incluidos sus empleados, sus accionistas y el conjunto de la sociedad.
Las empresas deben poder sacar partido a uno de estos temas a largo plazo a través de productos, conocimientos o experiencia adecuados, y en algunos casos, proporcionando soluciones a retos globales. También deben estar bien gestionadas, por líderes capaces de ejecutar una estrategia para aprovechar al máximo la oportunidad en cuestión.
A la hora de invertir es importante adoptar un enfoque selectivo. Para maximizar la probabilidad de obtener ganancias a largo plazo, la acción de una compañía debe cotizar a una valoración razonable. Deberíamos cuidarnos de no pagar excesivamente por rentabilidades futuras que no pueden garantizarse.
En la opinión de M&G Investments, tampoco es bueno que el éxito de nuestra inversión dependa demasiado de una empresa o tema individuales. Afortunadamente, es posible encontrar beneficiarios de crecimiento estructural en un amplio abanico de sectores, lo cual les permite crear una cartera diversificada de distintos tipos de negocios de todo el mundo.
En un entorno de incertidumbre, M&G Investments cree que la inversión temática tiene potencial de brindar a los inversores una fuente sostenible de renta y crecimiento del capital a largo plazo. Al concentrarse en temas globales, M&G Investments piensa que existen oportunidades de invertir hoy en los ganadores potenciales de mañana.
El M&G (Lux) Global Themes Fundinvierte en las acciones de compañías capaces de aprovechar temas resultantes de cambios en economías, sectores de actividad y sociedades. El fondo intenta proporcionar una rentabilidad total (compuesta de renta y crecimiento del capital) superior a la del mercado de renta variable global en cualquier periodo de cinco años.
Este fondo invierte principalmente en acciones de compañías, con lo que es probable que experimente mayores fluctuaciones de precio que aquellos fondos que invierten en renta fija o liquidez.
El valor y los ingresos de los activos del fondo podrían tanto aumentar como disminuir, lo cual provocará que el valor de su inversión se reduzca o se incremente. No puede garantizarse que el fondo alcance su objetivo, y es posible que no recupere la cantidad invertida inicialmente.
Le remitimos al glosario para una explicación de los términos de inversión empleados en este artículo.
Los puntos de vista expresados en este documento no deben considerarse como una recomendación, asesoramiento o previsión. No podemos ofrecerle asesoramiento financiero. Si no está seguro de que su inversión sea apropiada, consúltelo con su asesor financiero.
Riesgos asociados al fondo
El fondo puede estar expuesto a diferentes divisas. Las variaciones en los tipos de cambio podrían afectar al valor de su inversión.
Otros factores de riesgo a los que está expuesto el fondo figuran en el Documento de datos fundamentales para el inversor (DFI o KIID).
M&G Investment Funds están inscritos para su distribución pública en virtud del art. 15 de la Ley 35/2003 sobre instituciones de inversión colectiva del siguiente modo: M&G (Lux) Investment Funds 1 nº de inscripción 1551. Esta información no constituye una oferta ni un ofrecimiento para la adquisición de acciones de inversión en alguno de los fondos mencionados en la presente. Las adquisiciones de un fondo deben basarse en el Folleto actual. La Escritura de Constitución, el Folleto, el Documento de Datos Fundamentales para el Inversor (KIID), el Informe de Inversión Anual o Provisional y los Estados Financieros se pueden solicitar gratuitamente al Allfunds Bank, Calle Estafeta, nº 6, Complejo Plaza de la Fuente, La Moraleja, 28109, Alcobendas, Madrid. Antes de efectuar su suscripción, debe leer el Folleto, que incluye una descripción de los riesgos de inversión relativos a estos fondos. La información que aquí se incluye no sustituye al asesoramiento financiero independiente. Promoción financiera publicada por M&G International Investments S.A. Domicilio social: 16, boulevard Royal, L 2449, Luxembourg.
Un equipo de banqueros senior se suman a Wells Fargo en Miami. El equipo está conformado por Gustavo Mariosa, Gastón Ricardes, Gabriel Patrich, Laureano Bello y el advisor Sebastián Ramírez, todos provenientes de Santander Private Banking International.
Además, dentro del equipo también llegan a Wells Fargo, Sofia Fernández Morell y Nelson Rodríguez como client associate.
Con este pase, Mariosa culmina una relación laboral con Santander de casi 30 años: comenzó en 1991 como representante en la filial de San Pablo en Brasil, donde estuvo más de cinco años para luego ocupó el mismo cargo en México, donde trabajó siete años. Posteriormente tuvo el mismo puesto en Perú durante seis años.
En 2009 fue nominado vicepresidente senior en Santander Private Banking International, cargo que ocupaba hasta este momento.
Por otro lado, Ricardes y Bello comparten una vasta experiencia en banca privada iniciandose en el Bank of Boston en Miami desde 1993 y 1992 respectivamente hasta 2007 cuando desembarcaron en Santander.
Ambos ocupaban el cargo de vicepresidente senior en la compañía de origen español.
Patrich, por su parte, ingresó a Santander en 2007 donde se desempeñó como executive banker y vicepresidente senior. Es MBA por la Universidad de Pennsylvania.
Sebastián Ramírez, que cuenta con certificación CFA, trabajaba en Santander como investment advisor desde septiembre de 2013 hasta este mes, según publica en su perfil de Linkedin.
“Me complace anunciar que a partir del 18 de septiembre de 2020 me incorporé a Wells Fargo Advisors como Director Gerente y Asesor Financiero en su oficina de Miami, Florida”, dice la descripción de Ramírez.
Previo a su labor en Santander, Ramírez fue institutional sales y portfolio manager en diversas gestoras entre Buenos Aires y Miami.
El equipo reportará a Martha Chinea vicepresidente senior, que responde al International Market dirigido por Mauricio Sanchez, Managing Director.
La Reserva Federal no anunció ningún gran cambio en su política, pero, como se esperaba, sí expuso sus nuevas previsiones sobre la evolución de los tipos al término de la reunión de septiembre del Open Market Committee. Según explica Anna Stupnytska, economista global en Fidelity International, las proyecciones y el tono de la declaración mandaron un mensaje en clave expansiva que apuntó a que los tipos se mantendrán cerca de cero hasta 2023 ante las expectativas de que la inflación se siga moviendo por debajo del objetivo hasta entonces, mientras la economía se toma su tiempo para recuperar su fortaleza anterior.
Aunque la Fed reconoció que las perspectivas para la economía habían mejorado con respecto al pasado mes de junio, el lenguaje utilizado siguió haciendo hincapié en la incertidumbre relativa a la evolución del virus y los consiguientes riesgos para las perspectivas.
La declaración se retocó para incorporar el cambio a un marco de objetivos de inflación media que se produjo el mes pasado, aunque no se ofrecieron orientaciones sobre qué significa superar moderadamente el objetivo de inflación del 2% y qué duración tendría ese “durante algún tiempo” en el que la Fed permitirá que las subidas de los precios se mantengan por encima del objetivo.
Para reforzar el mensaje en relación con el nuevo marco, durante la rueda de prensa el presidente de la Fed Jerome Powell hizo hincapié en el firme compromiso de la Fed de permitir que se supere el objetivo de inflación. También dejó claro que a la hora de evaluar las condiciones del mercado laboral y la dinámica de la inflación, la Fed recurrirá a juicios amplios, no a una regla, analizando diversos indicadores para dar cumplimiento a su meta de máximo empleo.
Desde la última reunión, la economía ha emitido claros síntomas de rebote, sustanciados en las constantes sorpresas al alza en el mercado laboral y la tendencia a la baja de los contagios. Las condiciones financieras se han relajado más y ahora están en niveles aún más expansivos que antes de la COVID. Esta coyuntura suscitó cierta urgencia para actuar decisivamente en la reunión de este mes a la vista del reciente cambio de marco.
Sin embargo, de este mensaje se desprende que el FOMC sigue estando preocupado por las perspectivas a la vista de la incertidumbre en torno a la evolución del virus. Además, durante la rueda de prensa Powell indicó que las previsiones de la Fed presuponen estímulos fiscales adicionales por parte del Congreso. Sin embargo, la probabilidad de que se aprueben los estímulos antes de las elecciones está descendiendo, por lo que la Fed tiene otro importante motivo de preocupación para los próximos meses. Otros factores, como las propias elecciones, la debilidad de la recuperación mundial y las tensiones comerciales, podrían complicar el restablecimiento de la economía.
En lo sucesivo, en Fidelity International esperan que la Fed se mantenga a la espera, lista para actuar en cualquier momento, en el caso de que las perspectivas económicas o bien el funcionamiento del mercado muestren alguna señal de deterioro. Si no surgen grandes emergencias, probablemente la Fed comience a hacer la transición desde las políticas para combatir la crisis hacia un programa de relajación cuantitativa más tradicional para sostener la economía, algo a lo que parece que ya está apuntando. Eso supondría modificar la composición de las compras para aumentar los vencimientos en una de las próximas reuniones con el fin de mantener las condiciones financieras en niveles extremadamente relajados y estimular el crédito a los hogares y las empresas.
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La gestora japonesa Nomura Asset Management (NAM) firmó un acuerdo con la firma de inversión suiza independiente AIS Financial Group para comercializar los fondos de NAM dirigidos a clientes latinoamericanos de Argentina, Panamá y Uruguay dispuestos a invertir en el extranjero.
Este acuerdo permitirá a AIS promover varios de los mejores fondos de OICVM de su clase de Nomura entre la red de gestión de patrimonio de AIS.
La gama de productos incluye los fondos básicos de Nomura:
• Fondo de bonos dinámicos globales
• Fondo Global de Altas Convicciones
• Alto rendimiento de EE. UU.
• Alta convicción de Japón.
Nomura Asset Management es una subsidiaria de propiedad total de Nomura Holdings Inc. y es la marca principal dentro de la División de Gestión de Activos del grupo. Al 30 de junio de 2020, la gestora tiene 518.000 millones de dólares bajo administración. Se trata del principal administrador de fondos de Japón, con sede en Tokio y 1425 empleados en todo el mundo.
La consultora Ecolatina ha publicado un editorial sobre las consecuencias de las nuevas medidas de control cambiario en Argentina. En tono fatalista, se describen las medidas – Controles para todos – como un remedio de corto plazo que detendrá la sangría de reservas del Banco Central, pero se advierte sobre la pérdida de confianza de los sectores económicos, lo que podría profundizar la huida del peso.
Las reservas del Banco Central, por debajo de los 8.000 millones de dólares
“Con estos cambios, es probable que en el corto plazo se frene la sangría de reservas netas del Banco Central, actualmente ubicadas por debajo de los 8.000 millones de dólares. De esta manera, el BCRA podría continuar con el deslizamiento a velocidad crucero del dólar oficial (entre 2,5-3% mensual) acotando la venta neta de divisas (que acumulan más de 2.700 millones de dólares desde julio)”, señala el editorial de Ecolatina.
“No obstante, como también se agravará la brecha, entendemos que la percepción de que el dólar oficial está atrasado aumentará. Como respuesta, las maniobras para eludir la liquidación de divisas en el mercado oficial persistirán: pese a que las presiones se atenuarán, ya que el golpe a la demanda será mayor que a la oferta, la venta de divisas también se resentirá (el talón de Aquiles del cepo cambiario)”, añade la nota.
Asimismo, los analistas de la consultora consideran que “la medida será válida solo en el futuro inmediato: en cuanto la operatoria y las nuevas regulaciones se normalicen, las restricciones endurecidas pasarán a quedar cortas” .
El problema de las empresas endeudadas
Ecolatina advierte que algunas empresas endeudadas en moneda dura podrían usar las cotizaciones paralelas como referencias para la formación de sus precios.
“En materia de actividad, el efecto de la medida será mayor: algunas empresas grandes sufrirían un negativo impacto en su hoja de balance y podrían incluso caer en default. El continuo cambio de reglas en el mercado cambiario potencia la incertidumbre posponiendo la inversión y paralizando las decisiones de producción y gasto”.
Los economistas de Ecolatina añaden que “pese a que el Ejecutivo logró reestructurar 99% de los bonos soberanos en moneda dura (ley local y extranjera) y apostaba a que la presentación del Proyecto de Presupuesto 2021 termine de “tranquilizar” la economía, las medidas anunciadas por el BCRA alertaron a los agentes económicos. Sin recomponer la confianza/expectativas, la huida del peso puede profundizarse y el retiro de depósitos en dólares del sistema financiero reanudarse”.
Los principales cambios son:
. Restringir el acceso al mercado de cambios oficial para las empresas con deudas financieras mayores a 1 millón de dólares mensuales -sólo podrán comprar el 40% del capital a vencer en el mercado oficial, debiendo de hacerse “por las suyas” del 60% restante.
. Incluir las compras con tarjetas de crédito en el cupo mensual de 200 dólares para las personas humanas y sumar una percepción adicional del 35% a cuenta del impuesto a las ganancias/bienes personales en las compras de dólar “solidario”.
. Mayores restricciones en la operatoria del contado con liquidación (extensión del parking para cambio del Agente de custodia, prohibición de operación a los no residentes) y menores para la venta de divisas.
Deudas financieras de empresas
En primera instancia, se impuso un límite para la compra de divisas por parte de empresas para cancelar deudas financieras -no con proveedores comerciales u obligaciones en cuenta corriente- con vencimientos superiores a un millón de dólares mensual en los próximos seis meses. El Banco Central “invitó” a estas firmas a reestructurar el 60% restante de sus pasivos, consiguiendo mejores plazos de pago -al menos dos años-, o a honrar sus compromisos con dólares propios.
El riesgo país suele funcionar como un piso para el costo de financiamiento de las firmas de un país en el exterior. En el caso argentino, esta tasa roza 12% en dólares. En consecuencia, además de escasas, las opciones de reestructuración son caras. En otro orden, los “dólares propios” se valúan a ARS 130 -tipo de cambio paralelo-. Por lo tanto, se complejizó bastante la situación de las empresas endeudadas en moneda extranjera: si no logran relajar los plazos de pago, sufrirán “reponderación” del costo de su deuda (40% al oficial y 60% al paralelo) que tendrá impacto patrimonial.
Para evitar una cesación de pagos, algunas firmas podrían intentar fijar sus precios usando como referencia un dólar “celeste”: 40% oficial y 60% paralelo. Si bien esta decisión tendría un impacto acotado sobre la inflación, ya que la competencia y la recesión limitan las posibilidades de aumentar los precios, incrementaría el valor de algunos bienes o servicios transables -por las características de la mayoría de las empresas endeudadas en moneda extranjera-.
Dólar ahorro minorista
La segunda medida atañe a las personas físicas que sólo pueden gastar (con tarjeta o atesoramiento) 200 dólares por mes al oficial. La compra de dólar ahorro de personas humanas rozó los 1.000 millones de dólares en agosto -casi cinco millones de individuos usaron su cupo- y la salida de divisas por viajes al exterior acumuló 1.300 millones de dólares entre enero y julio de 2020 (casi 4.000 millones de dólares en igual período de 2019, sin la tríada pandemia/cierre de fronteras/cepo).
Además, se incorporó una retención al dólar ahorro: un 35% de recargo, deducible del impuesto a los bienes personales y ganancias, percibido por AFIP y cobrado sobre el valor del dólar oficial, sin tener en cuenta el impuesto PAIS en el cálculo. De esta forma, la compra de dólares minorista pasó de la órbita de 100 ARS/USD a la zona de 130 ARS/USD, poniendo un piso muy elevado a las cotizaciones paralelas.
Cambios en la operatoria en los mercados financieros paralelos
Por último, si bien se trabó más la operatoria del dólar contado con liquidación, también se removieron restricciones en el dólar bolsa o MEP. Se llevó de cinco a quince días hábiles el parking -plazo mínimo de tenencia- para el cambio del Agente de custodia y se prohibió la operación a no residentes. De manera contraria, se eliminó el parking para personas humanas que quieran liquidar en moneda local bonos adquiridos en cualquier especie.
Foto cedidaEduardo Palacios, presidente de la Comisión Inmobiliaria de ACAFI. Eduardo Palacios, sobre el segmento de oficinas: “Todavía se observan sanos niveles de ocupación y en el largo plazo no se vislumbra un aumento significativo en los niveles de vacancia”
Hasta el cierre de primer trimestre de 2020, los fondos inmobiliarios chilenos mantuvieron su fuerte ritmo de crecimiento aumentando, tanto en número de fondos (120 fondos, 22% del total de fondos de inversión públicos), como en patrimonio con un volumen de 117,4 millones de UF (4.360 millones de dólares, 14,9% del total) y una tasa de crecimiento de 35% en los últimos 12 meses.
Sin embargo, la aparición de la pandemia y la implementación de cuarentenas en el país, hacen prever un importante cambio de tendencia, aunque todavía no hay cifras oficiales que permitan cuantificar su impacto. Esta situación y las medidas implementadas para mitigar los efectos están siendo monitoreadas muy de cerca por la industria.
Medidas adaptadas a cada caso
Para Eduardo Palacios, presidente de la Comisión Inmobiliaria de ACAFI, el segmento más afectado por los confinamientos ha sido el de locales comerciales que ha derivado, en muchos casos, en problemas de flujos de caja y la necesidad de una negociación individualizada y a medida.
“Principalmente el comercio se ha visto afectado al tener restricciones de apertura, lo que evidentemente ha traído que tengan complicaciones en sus flujos de caja y a su vez eso los haya motivado a tener un acercamiento con fondos (como propietarios de inmuebles) para ver cómo afrontar esta contingencia, porque al no generar el flujo suficiente han tenido problemas de pago. En varios casos, ha habido un acercamiento entre los fondos y los arrendatarios, uno a uno, dependiendo de las circunstancias. Hay cierto tipo de clientes o arrendatarios, que no han estado tan afectados por la naturaleza de su negocio”, declara el experto.
En esto sentido, el experto destaca la “capacidad de reinvención que han tenido algunos arrendatarios y operadores”, que hace que cada situación y realidad sea distinta y que condiciona el tipo de acuerdo temporal que se cierra. Así, menciona como “en el caso de los restaurantes ha habido un aumento en el delivery, canal que en muchos cosos no era usado y que hoy en día ha ayudado a mitigar la caída en las ventas. En el caso de los supermercados, a pesar del acceso limitado subieron sus peak de compras”, añade Palacios.
Pero la pandemia y confinamiento, también ha dado lugar a la aparición de nuevas oportunidades en determinados segmentos, destaca el experto, como es el caso del segmento de bodegas, que ya experimentó una mayor demanda tras la crisis social de finales de 2019. “Esto responde al aumento del e-commerce, que en el mediano plazo implicará una mayor demanda por centros de almacenamiento”, explica Palacios.
Niveles de vacancia en el segmento de oficinas sin aumento
Otro de los segmentos más afectados por las medidas sanitarias ha sido el de oficinas directamente impactadas por el teletrabajo. Así, el informe de Panoramas de rentas inmobiliarias elaborado por ACAFI y Feller Rate destaca que el teletrabajo podría tener efectos contrapuestos. “ Por una parte, el menor dinamismo económico y el teletrabajo afectaría negativamente la demanda por espacios, pero por otra parte el mayor distanciamiento social exigido podría generar mayor demanda por este tipo de espacios”.
En este sentido, Palacios detalla que “varias oficinas han funcionado de forma correcta y probablemente aquí en adelante continúen operando bajo esa modalidad, especialmente aquellas relacionadas a call centers o empresas tecnológicas que estaban preparadas desde antes para funcionar en modalidad de teletrabajo”.
No obstante, el informe anteriormente mencionado, alerta como un posible aumento de la agitación social puede favorecer la demanda por ciertas zonas frente a otras en la capital “ La reubicación de algunas empresas en zonas de menor agitación social también será un componente adicional si es que pasada la pandemia se reactiva la violencia, esto impactará positivamente en algunos sectores y negativamente en otros”.
No obstante, Palacios se muestra optimista en cuanto a este segmento y concluye que “todavía se observan sanos niveles de ocupación y en el largo plazo no se vislumbra un aumento significativo en los niveles de vacancia”.
El número 19 y correspondiente a septiembre de 2020 de la revista de Funds Society Españaya está en la calle y los suscriptores españoles lo vienen recibiendo a lo largo de los últimos días. En esta ocasión, Funds Society destaca en portada una entrevista con Juan Hernando y Lorenzo Casaus, responsables de Selección de Fondos y de Estrategia del Grupo MoraBanc, respectivamente,en la que explican las claves de la entidad para crecer en el mercado español, a través de su reciente filial.
También en portada, un análisis de Clifford Chance sobre el impacto de MiFID II y la próxima revisión de la normativa, así como un artículo en el que gestores y miembros de equipos de ventas de algunas gestoras, distribuidos por todo el planeta, nos cuentan los retos de un nuevo entorno marcado por el teletrabajo. También los profesionales de la industria de asset y wealth management nos desvelan cuáles han sido sus planes de verano, centrados en lo local, y qué sueños y viajes exóticos dejan para tiempos mejores.
En cuanto a ideas de inversión, los alternativos centran el foco de este número de la revista, en un entorno en el que los inversores buscan fuentes diferentes y descorrelacionadas de rentabilidad: así, los mercados privados se convierten en una opción cada vez más aceptada, para todo tipo de inversores. Y necesaria para los institucionales, como fondos de pensiones y fondos soberanos, que también incrementan su uso aunque poco a poco, según contamos también en diferentes artículos de esta edición.
También en portada destacamos nuestra sección de análisis, en la que estudiamos fondos de deuda de mercados emergentes, que ofrecen resiliencia en la incertidumbre. Son solo algunos temas destacados de este número.
Algunos de nuestros lectores aún no estarán en sus oficinas y por eso, y como hacemos siempre, además de en formato físico, la revista llega también en formato digital.
