Pixabay CC0 Public Domain. SSGA analiza el impacto de las elecciones estadounidenses en su próximo webinar
La dispersión de rentabilidades entre sectores ha sido considerable en lo que va de año, con una diferencia en los sectores del índice S&P del 74% entre las rentabilidades más alta y baja. De cara al cuarto trimestre, State Street Global Advisors analiza qué sorpresas esperan a los inversores en su próximo webcast.
Rebecca Chesworth, directora senior de estrategia de ETF de renta variable en State Street Global Advisors, y Chris Bennett, director de estrategia de inversión en índices de S&P Dow Jones Indices, analizarán la dirección que están tomado los flujos en sectores durante el último trimestre y debatirán qué sectores merecen atención durante las elecciones estadounidenses y en el período poselectoral.
Las probablemente controvertidas elecciones en Estados Unidos, la incertidumbre del COVID-19, el Brexit y las tensiones entre Estados Unidos y China hacen que el año pueda todavía presentar desafíos.
El webinar tendrá lugar el próximo 15 de octubre a las 11:00 horas.
El registro al evento está disponible en el siguiente enlace.
Pixabay CC0 Public Domain. Lyxor ETF organiza una masterclass sobre cómo la inversión en ETFs puede limitar el calentamiento global
¿Puede la inversión en ETFs ser una herramienta para luchar contra el calentamiento global? Esta es la pregunta que ha lanzado Lyxor ETF y a la que dará respuesta en su evento online el próximo 13 de octubre, a las 2PM BST / 3PM CEST.
La gestora ha organizado una presentación virtual sobre la inversión en clima y cómo los ETFs pueden ayudar a limitar el calentamiento global. Esta masterclass contará con un amplio panel de expertos entre los que se encuentran Jason Hickel, Economic Antropologist; Nico Fettes, Head Product Development Capital Markets, CDP Europe; Sean Kidney, CEO, Climate Bonds Initiative; Sara Lovisolo, Group Sustainability Manager, LSE & TEG member; Jaspreet Duhra, Head of EMEA ESG Indices, S&P; y Véronique Menou, Head of ESG Indices EMEA, MSCI & TEG member.
La convocatoria es para clientes profesionales o inversores cualificados y tendrá una duración de 60 minutos, durante los cuales la gestora explicará “cómo los inversores tienen el poder de cambiar el mundo movilizando su capital y destinando los billones de dólares a inversiones respetuosas con el clima”, señalan.
Los interesados pueden registrarse en el siguiente link.
Foto cedida. Euronext llega a un acuerdo para comprar la Borsa Italiana por 4.325 millones de euros
Euronext ha alcanzado un acuerdo vinculante con London Stock Exchange Group (LSEG) y London Stock Exchange Group Holdings (Italy) para adquirir el 100% del capital social de la Borsa Italiana, por 4.325 millones de euros. La operación, que comenzó a gestarse en septiembre junto con la sociedad pública italiana Caja de Depósitos y Préstamos (CDP), está sujeta a las pertinentes aprobaciones reglamentarias y se estima que esté completada para el primer semestre de 2021.
Con esta adquisición, Euronext se convierte en la principal infraestructura paneuropea y espera tener un papel relevante a la hora de vertebrar la Unión de Mercados de Capitales de la Unión Europea, apoyando, al mismo tiempo, a las economías locales. De esta forma, Euronext contará con 1.800 empresas listadas en sus once bolsas y con una capitalización bursátil agregada de 4,4 billones de euros. Euronext también mantendrá su liderazgo en los mercados secundarios de Europa, con 11.700 millones de euros en acciones negociadas diariamente.
En cifras, Italia será el mayor contribuyente en términos de ingresos para el Grupo Euronext, representando el 34% aproximadamente. Según sus cálculos, los ingresos combinados del Grupo Combinado hubieran ascendido a 1.300 millones de euros y un EBITDA de 711 millones de euros para el ejercicio económico de 2019, y de1.400 y 795 millones de euros, respectivamente, para el período de los últimos doce meses que termina el 30 de junio de 2020.
Según explican, la unión de Grupo Borsa Italiana y Euronext supone “la combinación de dos sólidas franquicias que permiten el acceso a la financiación para empresas”, con un enfoque específico hacia las pymes, las empresas familiares y las empresas tecnológicas. Su objetivo es desarrollar ELITE, la plataforma internacional de apoyo a las empresas y de captación de capital para firmas ambiciosas y de rápido crecimiento dentro del marco paneuropeo.
«La adquisición del Grupo Borsa Italiana marca un logro significativo en el plan estratégico de Euronext para 2022 y un punto de inflexión en la historia de nuestro Grupo. Gracias a esta transacción, Euronext diversificará significativamente su fuente de ingresos y su presencia geográfica al acoger la infraestructura de mercado de Italia, un país del G7 y la tercera economía más grande de Europa. La combinación de Euronext y el Grupo Borsa Italiana, con el apoyo estratégico de inversores a largo plazo de la sociedad pública italiana Caja de Depósitos y Préstamos (CDP), cumple nuestra ambición por construir la principal infraestructura de mercado paneuropea, conectando las economías locales con los mercados de capital mundiales. Esta transacción mejorará la posición del Grupo Borsa Italiana en los mercados de capital de Europa continental. La combinación propuesta creará la columna vertebral de la Unión de Mercados de Capital en Europa. El Grupo Borsa Italiana preservará su identidad e integridad dentro del marco de modelo de federación de Euronext, al tiempo que se beneficiará de una mejor gobernanza, de la mejor oferta y de la tecnología, para servir mejor a los mercados de capital italianos», ha explicado Stéphane Boujnah, CEO y presidente del Consejo de Administración de Euronext.
Por su parte, el ecosistema bursátil italiano se beneficiará de “una mejor oferta y tecnología, mientras que la experiencia local en el comercio de renta fija y en el post negociación se verá aún más reforzada por la ampliación de la escala del grupo”, explican
Sobre los detalles de la operación, desde Euronext explican que se pagará una contraprestación en efectivo de 4.325 millones de euros, que se pagará al cierre. Según señalan desde Euronext, la financiación de esta contraprestación está plenamente garantizada mediante un crédito suscrito por un grupo de bancos (Bank of America Merrill Lynch International Designated Activity Company, Crédit Agricole Corporate and Investment Bank, HSBC France y J.P. Morgan Securities plc.).
Según matizan, la operación deberá superar las pertinentes aprobaciones regulatorias de Italia, Reino Unido, Estados Unidos, Bélgica y Francia, así como ser aprobada por los accionistas de Euronext y de LSEG. También deberá obtener la declaración de no objeción del Colegio de Reguladores de Euronext, la autorización del regulador de competencia de Alemania y a la aprobación de Euronext como comprador idóneo por parte de la Comisión Europea. La posible transacción está condicionada, entre otras cosas, a la desinversión del Grupo Borsa Italiana o de una parte importante del mismo, como condición para que la Comisión Europea apruebe la propuesta de adquisición de Refinitiv por parte de LSEG.
Pixabay CC0 Public Domain. El coste de riesgo de la banca casi triplica los niveles anteriores a la pandemia
Lombard International Group ha anunciado que expande el alcance de su negocio de Institucional Solutions Practice. Según explica, los inversores institucionales con sede en todo el mundo podrán acceder a sus servicios, obteniendo formas más eficientes de invertir en los mercados privados de Estados Unidos.
Desde esta unidad de negocio se “ayudará a los gestores de inversiones estadounidenses y no estadounidenses a aumentar el capital a través de estructuras de inversión que hagan más eficientes sus rendimientos netos”, explica la firma en su comunicado.
En este sentido, se centra en mejorar el acceso global a los mercados privados de los Estados Unidos para inversores institucionales, en concreto para los fondos de pensiones, de corporaciones, fondos soberanos y fondos de fondos, principalmente. Según explica la firma, el objetivo es ofrecerles una asignación de sus inversiones que sea más eficiente y efectiva.
Operando a través de los mayores centros globales de riqueza, el negocio de Institucional Solutions Practice está dirigido por Johs Fischer, profesional con dilatada experiencia en la industria financiera, que cuenta con un equipo multidisciplinar. En Estados Unidos, este equipo incluye a Tom Wiese, como director ejecutivo, Sandy Geyelin, directora ejecutivo, y C. Penn Redpath, director ejecutivo senior.
Respecto a otras áreas geográficas, Jason Tsui, director general, dirigirá la estrategia de distribución en Asia; Juan Job, actual director general senior, se encargará de las operaciones en América Latina serán dirigidas, Peter Coates, que recientemente se han unido al Grupo como director global de soluciones institucionales, dirigirá la región de EMEA.
«Institutional Solutions Practice ha sido uno de los principales impulsores de nuestro crecimiento. Estamos entusiasmados con el lanzamiento Institutional Solutions Practice, que se ha expandido internacionalmente, en los principales centros de riqueza global de Asia, Europa, América Latina y los Estados Unidos. La experiencia de décadas de nuestro equipo a la hora de combinar las soluciones de seguros e inversiones para optimizar los resultados, así como su experiencia en inversiones alternativas, significa que están perfectamente posicionados para ayudar a los socios estratégicos y a los clientes centrados en los mercados privados de Estados Unidos, que presentan atractivas oportunidades de inversión», señala Stuart Parkinson, CEO del Grupo.
En opinión de Michael Gordon, CEO para Estados Unidos y director de operaciones mundiales, mientras los mercados sigan siendo volátiles e inciertos, el apetito institucional por los mercados privados de los Estados Unidos seguirá creciendo. “A pesar de los acontecimientos recientes, los mercados financieros siguen estando conectados a nivel mundial, y los inversores institucionales no estadounidenses en particular siguen siendo un impulsor clave de las corrientes de activos hacia el capital privado, la deuda privada y los activos reales en Estados Unidos. Me complace encabezar el crecimiento de esta práctica a nivel mundial, para ayudar a las instituciones a alcanzar sus objetivos de inversión”, ha añadido Gordon.
Por último, John Fischer, vicepresidente ejecutivo y responsable de distribución, ha declarado: «Nuestro objetivo a la hora de expandir internacionalmente nuestra área de Institutional Solutions Practice es hacer que cada punto básico cuente realmente. Hemos creado una oferta global efectiva, utilizando estructuras de seguros probadas a lo largo del tiempo que ayudan a los inversores a reducir la fricción asociada a los activos privados de los Estados Unidos, mejorando los rendimientos de las inversiones y reduciendo las cargas administrativas. Es importante que nuestras soluciones sean rentables, transparentes y altamente personalizadas para las necesidades únicas de los inversores institucionales».
En la tercera jornada del foro virtual “Invested in Connecting” de Janus Henderson, la renta fija fue la protagonista. Durante su intervención en el evento, Jenna Barnard y John Pattullo, directores del equipo de renta fija estratégica y gestores de la estrategia Janus Henderson Horizon Strategic Bond, explicaron cómo han gestionado la incertidumbre que se ha generado en los mercados tras la pandemia, así como la importancia de la inclusión de los factores ESG en su cartera.
¿Cómo gestionar la incertidumbre de una pandemia?
A principios de marzo, una vez comenzó la crisis del coronavirus, el equipo gestor de la estrategia Strategic Bond diseñó un plan para abordarla. Según explicó Jenna, la estrategia entró en ese periodo con un enfoque muy defensivo en términos de su exposición al crédito. En aquel momento la cartera tenía alrededor del 60% de la beta de un índice de renta fija de grado de inversión. A lo largo del mes de marzo, el equipo gestor fue incrementando la exposición al crédito día tras día y semana tras semana.
“Para dar una idea de la escala del movimiento que se realizó en la cartera, comenzamos el año con un 60% de la beta de un índice de deuda de grado de inversión y en la segunda semana de abril, teníamos en la cartera una exposición a un 150% de la beta. Como resultado, las rentas percibidas por el fondo subieron de forma significativa y en la actualidad, la rentabilidad de distribución del fondo es aproximadamente del 3,5%”, dijo Jenna.
La principal razón que explica este movimiento es la creencia por parte del equipo gestor de que la crisis del coronavirus sería un catalizador para la “japonización” del mercado de crédito en Estados Unidos. En la opinión de los expertos de Janus Henderson, la respuesta política a la pandemia fue crítica.
“Aquellos bancos centrales que no tenían unos tipos de interés a cero o en nivel negativo, recortaron sus tipos y anunciaron nuevos programas de relajamiento cuantitativo. En concreto, pensamos que la Reserva Federal entraría a comprar deuda corporativa con grado de inversión, algo que hasta ahora no había hecho. Dado que la actuación era la respuesta a una crisis sanitaria no había riesgo moral del que preocuparse por parte de los bancos centrales. Por ese motivo, pensamos que inyectarían una enorme cantidad de liquidez en el sistema”, añadió.
La “japonización” de Estados Unidos
Según indicó Jenna, entre 2015 y 2018, se ha vivido una extraña situación en los mercados de deuda, donde la mayoría de los países en el mundo desarrollado habían recortado tipos de interés. Sin embargo, al margen del resto de economías, Estados Unidos y Canadá comenzaron un ciclo de subida de tipos. Tanto la Reserva Federal como el Banco de Canadá creían en que se materializaría la teoría de la curva de Phillips, ambos bancos centrales pensaban que en algún momento la inflación salarial repuntaría y trasladaría esta inflación a los precios del consumidor. En respuesta, se anticiparon a una posible subida de la inflación con un ciclo de subida de tipos.
Sin embargo, se ha demostrado que la curva de Phillips ha quedado obsoleta y que la actuación de Estados Unidos y Canadá era anecdótica. En un entorno en el que el resto de los bancos centrales han mantenido los tipos de interés en mínimos históricos, los bancos centrales de Estados Unidos y Canadá se han visto forzados a cambiar su estrategia. Este cambio de postura comenzó antes de la pandemia y ésta no ha hecho más que acelerar el proceso. Tanto la Reserva Federal como el Banco de Canadá han adoptado ahora la visión japonesa, es decir, que los tipos permanecerán en los niveles actuales por al menos 5 años.
En ese sentido, el equipo gestor de Janus Henderson desarrolló un enfoque no convencional en renta fija. En los últimos diez años, los expertos han estado en desacuerdo con la visión sobre la duración que sostenía la narrativa del mercado, que implicaba que la deuda soberana estaba experimentando una burbuja y que los tipos de interés subirían.
“Durante una década nos hemos mantenido firmes en nuestra postura defendiendo los bonos soberanos y la duración, con la idea de que los tipos de interés se mantendrían más bajos por más tiempo”, defendió Jenna.
Un enfoque en la calidad
El equipo gestor percibió la crisis del COVID-19 como una oportunidad única de compra de bonos corporativos de calidad, dentro del universo de grado de inversión. Así, comentaron que invirtieron en empresas relativamente aburridas en sectores defensivos que pueden ser consideradas titanes a nivel global.
“En estas compras hemos excluido deuda de empresas altamente cíclicas. En la actualidad, muchas de las empresas que pertenecen a estas industrias cíclicas tienen un rendimiento sobre el capital por debajo de su coste -por ejemplo, aerolíneas, transporte de mercancías, automovilística, energéticas y de “shale” gas-. Estas empresas han destruido valor tanto para los accionistas como para los bonistas, pues no tienen un nivel de apalancamiento adecuado y ofrecen un nivel muy pobre de rendimiento sobre el capital”, comentó John.
“Tratamos de asignar capital en empresas de calidad, de gran capitalización y no cíclicas porque no decepcionan. La estrategia ha tenido un buen resultado pese a la pandemia porque no tenía exposición a estas empresas altamente cíclicas. La evidencia histórica muestra que debes ser cauteloso con los negocios de naturaleza cíclica en un mundo de menor inflación y menor crecimiento”, explicó.
Los gestores de Janus Henderson expresaron que sienten que tienen un estilo muy definido y que se sienten muy cómodos dentro del espacio de calidad. En los últimos años, mientras muchos gestores de renta fija estaban posicionados en deuda high yield y bastante cortos en duración, el equipo gestor de Janus Henderson movió su asignación al crédito de calidad y su sensibilidad a la duración.
“Creemos en una gestión muy activa. No estamos condicionados por un índice de referencia que pueda contaminar la toma de decisiones y las posiciones en la cartera. Tenemos un enfoque muy radical en los títulos en los que invertimos y eso hace una diferencia muy significativa porque una gran parte del índice en nuestra opinión no es invertible. Además, como equipo gestor, Jenna y yo tratamos de ser muy transparentes, así como de ser accesibles y comunicar, compartiendo nuestras opiniones cuando interactuamos con los clientes”, agregó.
La importancia de los factores ESG
La crisis provocada por la pandemia ha cimentado el papel de los factores ESG y de la importancia de seleccionar títulos en base a la sostenibilidad de las empresas. Según afirmó Jenna, los factores ESG representan una exposición a factores de calidad y estos factores de calidad han tenido un muy buen desempeño durante la crisis del coronavirus.
“Hemos continuado con el mismo proceso de selección que teníamos hasta ahora. Los criterios ESG siguen siendo aplicados rigurosamente en nuestro fondo y creemos que la crisis del COVID puede servir de caso de estudio para determinar por qué se necesita integrar los factores ESG en el proceso de selección y por qué funcionan en tiempos de crisis”, completó.
Pixabay CC0 Public Domain. BNP Paribas Real Estate apoya a Fifth Wall en el lanzamiento de su primer fondo europeo de proptech
Fifth Wall, empresa de capital riesgo que invierte en tecnología inmobiliaria, ha anunciado una asociación con BNP Paribas Real Estate para lanzar en Europa su primer fondo de proptech: el Fifth Wall Real Estate Technology European Fund.
La empresa, con sede en California y fundada en 2016, cuenta con más de 1.200 millones de euros en cartera, provenientes de varios fondos. La inversión en este vehículo es “un paso estratégicamente importante” para BNP Paribas Real Estate, ya que desde la firma prevén que las soluciones tecnológicas innovadoras serán críticas para el desarrollo de mejores edificios y ciudades.
El fondo tiene como objetivo principal identificar e invertir en las startups europeas más prometedoras en el sector proptech y acelerar la adopción de la innovación en el sector inmobiliario europeo, replicando el éxito de sus primeros fondos, centrados en invertir principalmente en startups con sede en los Estados Unidos.
«Nuestro compromiso con el nuevo fondo europeo de Fifth Wall marca una nueva etapa en el desarrollo de nuestro ecosistema, que es el núcleo de nuestra estrategia de innovación. Después de varias asociaciones con startups internacionales en los últimos años, el lanzamiento de este fondo de inversión nos ayuda a apoyar el desarrollo de las empresas del sector del proptech y sus soluciones en Europa», explica Thierry Laroue-Pont, CEO de BNP Paribas Real Estate.
La inversión en el fondo se financia a través del fondo de capital riesgo del Grupo BNP Paribas, Opera Tech Ventures, que será uno de los principales socios e inversores del vehículo. Esta asociación permitirá a BNP Paribas Real Estate identificar soluciones tecnológicas innovadoras y partners que le permitan ayudar a sus clientes de forma más eficaz. Asimismo, desde la firma buscarán “fortalecer su cultura de innovación y apoyar el desarrollo de mejores entornos urbanísticos, al tiempo que mejorará la gestión inmobiliaria y ayudará a mejorar la experiencia del usuario”.
Como colaboradores, BNP Paribas Real Estate y Fifth Wall también buscarán oportunidades para coinvertir en soluciones innovadoras, establecer asociaciones comerciales y patrocinar competencias. Fifth Wall ofrecerá apoyo tecnológico a BNP Paribas Real Estate.
“La innovación de estas empresas también ofrece nuevas oportunidades para nuestros clientes y el sector inmobiliario. Tras esta crisis sin precedentes, este paso estratégico nos permitirá estar mejor preparados para afrontar nuevos retos y desarrollar mejores lugares para vivir y trabajar», añade Laroue-Pont.
Asimismo, el lanzamiento del fondo en Europa es un hito para Fifth Wall ya que “supone la confirmación de su éxito en el mercado norteamericano y ofrece una puerta de entrada para empresas europeas en los EE.UU.”, afirman desde la compañía.
Por otro lado, la crisis sanitaria ha actuado como un acelerador de las tendencias que ya existían antes del COVID-19, incluyendo la digitalización, la economía sostenible y metodologías agiles de trabajo, áreas en las que BNP Paribas Real Estate considera que las soluciones tecnológicas son fundamentales para impulsar este avance.
«Cuando Fifth Wall fue fundado en 2016, diferentes empresas del sector inmobiliario con sede en los Estados Unidos detectaron que la inversión en tecnología era necesaria para mejorar el futuro de su negocio. En los últimos tres años, esa misma conclusión se ha instaurado en Europa, y estamos entusiasmados de dar la bienvenida a BNP Paribas Real Estate junto con el consorcio global de Fifth Wall que incluye 60 inversores corporativos del sector inmobiliario en 14 países, incluyendo Reino Unido, Francia, España, Alemania y Finlandia», subraya Brendan Wallace, cofundador y socio director de Fifth Wall.
En materia de inversiones sostenibles, Fifth Wall ha sido certificada como B Corp, un nuevo estándar para empresas lucrativas que cumplen con los más altos estándares de desempeño social y ambiental verificado.
«Estamos entusiasmados de trabajar con BNP Paribas Real Estate, junto con nuestros otros inversores inmobiliarios europeos, para identificar, invertir y apoyar las tecnologías inmobiliarias más innovadoras preparadas para revolucionar la industria. Creemos que el mercado europeo del proptech está poco penetrado y tiene mucho camino por recorrer. Esperamos poder invertir en la próxima generación de emprendedores cuyas empresas puedan ofrecer una ventaja competitiva a BNP Paribas Real Estate y al ecosistema mundial del proptech», añade Roelof Opperman, Managing director de Fifth Wall.
Foto cedidaGalina Besedina, analista y gestora senior de carteras de renta variable de mercados emergentes de Candriam.. Candriam nombra a Galina Besedina analista y gestora senior de carteras de renta variable de mercados emergentes
Candriam ha anunciado el nombramiento de Galina Besedina para el cargo de analista y gestora senior de carteras de renta variable de mercados emergentes. Según ha explicado la gestora, Besedina trabajará desde París bajo la supervisión de Jan Boudewijns, Head of Emerging Markets Equity.
“La renta variable de mercados emergentes es un importante ámbito estratégico para Candriam y continuamos invirtiendo en recursos para mejorar nuestra oferta. Esperamos con ilusión la llegada de Galina, cuyos conocimientos especializados en esta clase de activo servirán para reforzar nuestro equipo”, ha señalado Jan Boudewijns, Head of Emerging Markets Equity, a raíz de este anuncio.
Actualmente, el equipo de renta variable de mercados emergentes de Candriam actualmente gestiona activos para clientes por un valor de más de 2.500 millones € y ha demostrado su capacidad para generar una sólida rentabilidad a lo largo del tiempo y de varios ciclos de mercado, lo que ha suscitado un creciente interés por parte de la comunidad de inversores institucionales.
Desde la gestora destacan que Besedina aporta más de 13 años de experiencia en inversión en renta variable de mercados emergentes, y supone “una apuesta de valor añadido para el equipo que ha demostrado un impresionante track record desde 1994”. Está especializada en la identificación de oportunidades de inversión estratégica, el desarrollo de ofertas de productos y la consecución de objetivos corporativos.
“Su experiencia engloba asimismo la creación, la construcción y la gestión de carteras concentradas orientadas al largo plazo, sobre la base de un análisis fundamental”, señalan desde Candriam. Durante los últimos 12 años trabajó como gestora en el equipo de renta variable de Comgest, una gestora internacional de fondos independiente. Su labor fue decisiva para que los activos bajo gestión de la Estrategia de Mercados Emergentes de Comgest pasaran de 2.000 millones euros a 14.000 millones de euros.
El experimentado banquero de Santander Internacional, Borja Echanove, asumió como nuevo director regional para México.
El equipo de México se conforma con oficinas en Houston, San Diego, Miami y Ginebra que serán coordinadas por Echanove.
El banquero tiene una nutrida carrera dentro del banco español al que ingresó en 2004 y donde dirigió diversas secciones dentro del país europeo.
Entre varias, se destaca la Dirección Comercial de Banca Privada en Madrid.
Además, fue director de Patrimonios Cataluña y País Vasco, entre otros cargos dentro de Santander, según su perfil de Linkedin.
En 2018, se radicó en EE.UU. y cumplió varios roles dentro de Santander Internacional entre los que se destaca jefe de la oficina de Houston.
Tiene estudios en Derecho por la Universidad de Navarra en España.
Echanove sustituirá a Carlos Mercadal que dejó la institución hace unas semanas junto con Antonio Olmedo y Javier Pardo como parte del equipo dedicado a México y Centroamérica.
No son pocas las leyes que rigen la toma de decisiones en las salas de juntas, pero existe una, conocida como “Ley de Parkinson de la trivialidad”, que todos los consejos de administración deberían contravenir activamente.
Esta ley, definida por el historiador C. Northcote Parkinson en 1957, afirma que el tiempo dedicado a cualquier punto de un orden del día será inversamente proporcional a su importancia.
Parkinson observó que un comité encargado de un proyecto complejo, como construir una central eléctrica, tenía muchas probabilidades de pasar la mayor parte de su tiempo discutiendo sobre cómo pintar el aparcamiento para las bicicletas de los empleados. Es una trampa en la que se cae fácilmente: las discusiones sobre centrales eléctricas, es decir, las que versan sobre problemas grandes, complejos y sujetos a muchas incertidumbres, resultan arduas y suscitan preguntas para las que no existen respuestas sencillas.
Sin embargo, para un consejo de administración que trata de gobernar el rumbo una empresa en este mundo tan incierto, nunca había sido tan importante infringir esta ley. Este esfuerzo determina si la próxima crisis debilita o refuerza a la empresa. Determina también si el negocio cabalga la ola de una nueva tendencia o es engullido por ella. Determina, por último, si el contrato social, esa licencia implícita y crucial que permite a una empresa existir en la sociedad, se ve fortalecido o erosionado con el paso del tiempo.
Se trata, pues, de cuestiones de supervivencia, algo que las empresas no tienen ni mucho menos garantizado. De las empresas que formaban el índice FTSE 100 original en 1984, solo siguen existiendo 30 en la actualidad. Entretanto, la vida media de una empresa perteneciente al índice S&P 500 ha mermado desde los 60 años de la década de 1950 a tan solo 20 años hoy en día. La supervivencia a largo plazo de las empresas no está garantizada y, como sugieren las cifras, ni siquiera es probable.
Como en las crisis anteriores, la pandemia de COVID-19 ha puesto de relieve la importancia de la capacidad de adaptación de las empresas. Todas las empresas pueden sufrir conmociones, tanto externas como internas. Una empresa que no esté preparada no lo superará. Así pues, un consejo de administración preocupado por la capacidad de adaptación haría bien en estudiar sus planes de continuidad del negocio, sus riesgos cibernéticos y si su balance puede lidiar con unas perspectivas macroeconómicas inestables.
Más allá de eso, pero igualmente necesario, se encuentra una alianza duradera con las sociedades en las que la empresa desarrolla su actividad. Eso obliga a formular algunas preguntas decisivas, por ejemplo si a los proveedores les asfixian las condiciones comerciales, incluso en periodos de bonanza, y si las prácticas laborales de la empresa trasladan la incertidumbre financiera desde su propio balance hasta los hogares de los empleados.
La siguiente consideración de un consejo de administración es determinar lo vulnerable que es un negocio a las tendencias disruptivas, algo para lo que se requiere una pizca de imaginación y diversidad de puntos de vista.
Un consejo de administración que busca cuestionar activamente las concepciones fuertemente arraigadas, en lugar de verse cada vez más limitado por ellas, multiplicará sus posibilidades de triunfar a largo plazo. Ahora sabemos que la experiencia vital de personas con diferentes bagajes -género, edad, raza, clase social, orientación sexual y muchas otras diferencias- contribuye a esa diversidad de ideas.
Con independencia de la forma que adopte ese cuestionamiento, cuando se combina con una cultura inclusiva e incentivos a largo plazo sirve para aumentar la flexibilidad y adaptabilidad del proceso de toma de decisiones del consejo de administración. Se trata de un componente esencial de la longevidad de las empresas.
La central eléctrica final tiene que ver con comportarse de una forma que preserve la confianza: con los empleados, con los proveedores y, obviamente, con los clientes.
Una forma de abordarlo es mirar más allá de los indicadores de rentabilidad a corto plazo e incorporar el impacto completo del producto o servicio que se suministra. A escala medioambiental, eso conlleva una evaluación exhaustiva de cuestiones como cuánta agua consume la empresa, cómo trata los residuos y qué grado de control posee el consejo sobre las emisiones de CO2.
Como inversores, tomamos nota de todo eso cuando evaluamos la longevidad de un negocio. Colectivamente, y con el paso del tiempo, estas consideraciones alterarán el coste del capital, que estará cada vez más ligado a la capacidad de una empresa para demostrar la sostenibilidad de su negocio.
En un momento en el que estamos enfrentándonos a una pandemia y al cambio climático, el propio capitalismo se encuentra en tela de juicio. Más de la mitad de la población situada en 28 países encuestados por Edelman en el marco de un informe publicado a comienzos de este año afirmó que el capitalismo, en su forma actual, hace más mal que bien. Solo el 18%, en todo el mundo, señaló que el sistema funcionaba.
El capitalismo es un catalizador. Ha dado a muchas personas las herramientas para mejorar sus vidas de la misma forma que lo ha hecho Internet, por ejemplo, pero como ocurre con la web, existe una anomalía que provoca que no consiga contener adecuadamente sus efectos negativos a largo plazo. En el caso del capitalismo, podríamos estar hablando de prácticas laborales deficientes o daños al medio ambiente.
Los consejos de administración tienen un papel protagonista que desempeñar a este respecto, un papel que en última instancia podría influir en las propias empresas y organizaciones que los consejos tienen la obligación de servir. Las empresas dan forma a la sociedad y se dejan dan forma por ella. Y los consejos dan forma a las empresas. Deben estar atentos a las amenazas existenciales -las centrales eléctricas- así como a los aparcamientos de bicicletas y liberarse de la Ley de Parkinson de la trivialidad.
Columna de Anne Richards, CEO de Fidelity International.
(*) Este artículo es una adaptación de un discurso pronunciado el 1 de octubre durante las conferencias “Moral Money” organizadas por el Financial Times.
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CC-BY-SA-2.0, Flickr. La superintendencia de Pensiones chilena sanciona a AFP Modelo y a AFP Habitat
Tras concluir el proceso administrativo sancionador respecto de las administradoras de fondos de pensiones por su actuación en el marco de la discusión legislativa y el proceso de retiro de fondos de pensiones autorizado por la reforma constitucional, la superintendencia de Pensiones (SP) de Chile notificó el día 7 de octubre sanciones de multas por 3.500 Unidades de Fomento (107.780 dólares) a AFP Modelo y de 2.000 UF a AFP Habitat (71.858 dólares).
En el caso de AFP Modelo, la multa se aplicó por prestar un servicio web deficiente y demoroso que afectó el oportuno y debido ingreso, así como la tramitación de solicitudes de retiro de fondos de pensiones de sus afiliados.
Respecto de la sanción a AFP Habitat, la superintendencia concluyó que la administradora excedió su giro exclusivo al enviar una carta a sus afiliados que contenía opiniones improcedentes respecto del entonces proyecto de ley de reforma constitucional que se discutía en el Congreso, conducta con la cual infringió el inciso primero del artículo 23 del Decreto Ley 3.500.
Según la ley de bases de procedimiento administrativo, desde la fecha de notificación de las sanciones las administradoras tienen un plazo de cinco días hábiles para presentar un recurso de reposición administrativa ante la superintendencia. En tanto, el DL 3.000 establece 15 días hábiles para interponer un recurso de reclamación de ilegalidad ante la corte de apelaciones de Santiago.
