Por su destacado desempeño en sus tareas de sostenibilidad y banca responsable, Banco Santander México fue incluido por primera vez en el Dow Jones Sustainability MILA Pacific Alliance Index (DJSI MILA 2020), que es el índice sobre empresas con prácticas de sostenibilidad en Latinoamérica de Dow Jones.
El DJSI MILA, que es parte de la familia de índices de sostenibilidad de Dow Jones, se ha consolidado como una referencia de primera clase para los accionistas de largo plazo que buscan integrar en sus portafolios empresas que acreditan acciones de sustentabilidad y de compromiso social, y en esta ocasión se invitaron a participar a 171 empresas de México, Chile, Perú y Colombia, de las que 62 fueron seleccionadas, 10 de ellas de nuevo ingreso al índice como es el caso de Banco Santander México.
“Santander México se ha caracterizado en el país por ser ejemplo de prácticas del mayor nivel en gobierno corporativo, sustentabilidad, compromiso con la comunidad y banca responsable; actualmente nos destacamos en la banca en México por ser parte del S&P/BMV Total Mexico ESG Index (antes IPC sustentable de la Bolsa Mexicana de Valores) y ahora del DJSI MILA, lo que confirma nuestra vocación por cumplir nuestro propósito de impulsar el desarrollo de las personas y las empresas, pero cuidando la sustentabilidad y siendo responsables con México”, estableció Rodrigo Brand de Lara, director general Adjunto de Estrategia y Asuntos Públicos de Santander México.
“Felicitamos a Banco Santander México por haber sido incluido en el DJSI MILA, distinción que es un reflejo de ser un líder en sostenibilidad en su industria. Con un número récord de empresas que participaron en la Evaluación de Sostenibilidad Corporativa 2020 y reglas de inclusión más estrictas este año, esto los distingue y recompensa su compromiso continuo con las personas y el planeta”, estableció Manjit Jus, director global de ESG Research and Data de S&P Global.
El Dow Jones selecciona las empresas más sostenibles de 61 industrias, y sus índices sirven como puntos de referencia para los inversores que integran consideraciones de sostenibilidad en sus carteras, y proporcionan una plataforma de participación eficaz para los inversores que desean alentar a las empresas a mejorar sus prácticas de sostenibilidad corporativa.
El pasado 19 de noviembre, en una nueva edición del Virtual Investment Summit, organizado por MFS Investment Management y Ninety One, junto con Funds Society, las gestoras hablaron de cómo construir carteras resilientes en un entorno gobernado por la incertidumbre. En esta ocasión, por parte de MFS IM, el evento contó con la presencia de José Corena, Managing Director de Norte América, América Central y Caribe, y de Brad Rutan, Managing Director y especialista de producto de renta fija. Juntos explicaron cuáles son los vientos de cambio que afectan al universo de inversión de la renta fija. Mientras que, por el lado de Ninety One, participaron Richard Garland, Managing Director, y Charlie Dutton, Portfolio Manager, que se enfocaron en las carteras de renta variable de calidad.
Lejos de sentirse competidores, ambas gestoras se identificaron más como colaboradores que proporcionan a los inversores las herramientas a través de las cuales generar un alfa consistente para que puedan cumplir con sus objetivos de inversión.
MFS Investment Management
Hace casi un siglo, MFS Investment Management fue creada con el propósito de ofrecer una gestión activa responsable. Así, José Corena explicó que, desde entonces, la misión de MFS IM es conseguir un crecimiento en la inversión a partir de una asignación responsable del capital en cada una de las distintas clases de activos. Este objetivo también tiene en cuenta la creación de valor en el largo plazo, a partir de una integración responsable de los factores de sostenibilidad.
Renta fija y la estrategia MFS Meridian Funds Global Opportunistic Bond
El desafío al que se enfrenta la renta fija no es nuevo, pues ya existía antes de la llegada de la crisis del COVID-19. En los últimos años, los inversores han tenido que elegir entre mantener un nivel de riesgo similar con un nivel de rendimiento muy inferior a la media histórica o tener una posición de menor calidad en sus carteras y un mayor nivel de riesgo para conseguir un determinado nivel de rentabilidad. Con la llegada de la pandemia, este problema se ha acentuado aún más. Según explicó Brad Rutan, los inversores se enfrentan ahora a cuatro vientos de cambio que van a modelar el entorno en los mercados financieros. Estos vientos no pueden ser contenidos, pero sí pueden ser comprendidos y utilizados en beneficio de los inversores.
El primero de los vientos, el viento huracanado, agrupa las respuestas monetarias y fiscales sin precedentes implementadas por bancos centrales y gobiernos. Como porcentaje del PIB y en comparación con la crisis financiera global, las ayudas se han duplicado en Estados Unidos. En otros países, estas ayudas se han triplicado y cuadruplicado. Se trata, en la opinión de Rutan, del mayor experimento fiscal y monetario en la historia de la humanidad. La única economía que ha tenido una respuesta monetaria y fiscal menor a la de la crisis financiera global ha sido China. La principal razón es que la liquidez inyectada en la anterior crisis creó una burbuja en los mercados de deuda e inmobiliario chinos, por lo que se han mostrado muy reticentes a replicar ese comportamiento.
Sin embargo, Rutan destaca que por el momento son solo promesas. En el caso de la Reserva Federal, las ayudas anunciadas superan el volumen de compras que la entidad está autorizada a comprar. En este caso, el efecto del anuncio ha pesado más en la recuperación de la liquidez en los mercados que el hecho de que finalmente se complete el programa.
El segundo de los vientos, las ondas a sotavento -los vientos que forman un temporal en las laderas descendentes de las montañas-, engloba las emisiones masivas de crédito que las empresas han realizado en los últimos 25 años, triplicando la cantidad de deuda emitida y alcanzando cifras récord. Por eso en MFS hacen hincapié en que los inversores deben ser muy selectivos con las posiciones que mantienen en cartera o pueden verse afectados, especialmente en los segmentos de la deuda con menor calificación. Por ejemplo, en los últimos doce meses, la tasa de recuperación media en los bonos high yield ha bajado de 46 centavos por dólar a un mínimo de 15 centavos por dólar.
El tercero de los vientos, la cizalladura o cortante de viento -un cambio de dirección o velocidad repentino entre dos puntos de la atmósfera, incluye los posibles cambios que tras la victoria de Biden en las elecciones presidenciales puedan darse en los mercados. El programa de promesas electorales de Biden es especialmente inflacionario, pero la historia ha demostrado que estas promesas no suelen cumplirse, alrededor del 61% del contenido del discurso del estado de la Unión -discurso que da el presidente de Estados Unidos al Congreso para procesar sus propuestas legislativas- no llega a procesarse, por lo que las políticas anunciadas en campaña no deberían preocupar tanto.
El cuarto viento, los vientos alisios -vientos que se generan alrededor de la línea del ecuador y que permitieron a los marineros de Europa llegar al Nuevo Mundo, ahora trae tendencias de desglobalización. Desde la década de los 50, la globalización ha incrementado el volumen de comercio mundial y ha disminuido el porcentaje de la población que vive en la pobreza, ¿entones porque hay un movimiento generalizado contra la globalización? Mientras que las poblaciones de América Latina y Asia han visto crecer sus ingresos medios y los dueños de las empresas se han beneficiado enormemente de la expansión de la globalización, las clases medias estadounidense y europeas han visto disminuir su nivel de ingresos. A medida que estas clases medias occidentales se han visto perjudicadas por la globalización, han apoyado movimientos populistas y nacionalistas, incrementando el número de conflictos políticos a nivel global. En el caso de que la desglobalización se materialice, propiciaría una mayor dispersión entre los retornos de las regiones y crearía un entorno ideal para la gestión activa.
Estos vientos pueden ser utilizados en beneficio de los inversores con vehículos de gestión activa. Como ejemplo, Brad Rutan mencionó la estrategia MFS Meridian Funds Global Opportunistic Bond, que en periodos de 5 a 7 años puede llegar a generar un alfa del 2% neto de comisiones.
Ninety One
En marzo de este año, Ninety One, gestora anteriormente conocida como Investec Asset Management se separó del grupo Investec. Ahora, Ninety One es una gestora independiente que cotiza en las bolsas de Londres y Johannesburgo y en las que, según comentó Richard Garland, un 21% de las acciones de la empresa están en manos de los empleados de Ninety One, por lo que los intereses de la gestora están alineados totalmente con los de los inversores.
Ninety One, que nació en Sudáfrica hace 30 años, gestiona activos por un valor aproximado de 150.000 millones de dólares, con un fuerte crecimiento en los equipos de renta variable y mercados emergentes.
Renta variable de calidad y la estrategia Global Franchise
Hace casi 15 años, Clyde Roussow lanzó la estrategia Global Franchise, la primera estrategia enfocada en acciones de calidad de Ninety One. Sin embargo, en la actualidad el equipo Quality de Ninety One es una plataforma global que cuenta con gestores en Ciudad del Cabo, Londres y Nueva York. El equipo Quality gestiona las estrategias Global Franchise, Global Quality Equity Income, American Franchise, UK Alpha y Asia Pacific Franchise.
En la actualidad, los inversores se enfrentan a un alto nivel de incertidumbre, factores como el impacto de la disrupción tecnológica, el cambio climático y el riesgo geopolítico están afectando el rumbo de la economía. En la opinión de Charles Dutton, esta incertidumbre probablemente se extienda en 2021, por lo que es probable que la volatilidad permanezca.
En ese sentido, la estrategia Global Franchise está enfocada en las características de las empresas, buscando fundamentalmente cuatro aspectos: que tengan unas ventajas duraderas que se derivan de activos intangibles, como marcas, propiedad intelectual, efectos de redes de distribución, que tengan una posición dominante dentro de una industria de crecimiento estable, que tengan unos balances contables saludables y una menor intensidad de capital, y una generación de flujos de efectivo sostenible junto con una asignación efectiva del capital. El resultado, es una estrategia de convicción – entre 25 y 25 acciones en cartera- con una menor sensibilidad al ciclo económico y del mercado, que permite a los inversores tener más certidumbre en un mundo incierto.
En el equipo Quality de Ninety One evitan aquellas empresas que tienen un alto nivel de apalancamiento. Esto se traduce en empresas con una posición neta de efectivo en sus balances. Pero, según indicó Charles Dutton, también es necesario que ese efectivo se reinvierta en proyectos con unas altas tasas de rendimiento del capital invertido (ROIC). Otro punto importante para destacar es que las empresas que forman parte de la cartera Global Franchise invierten alrededor de 4 veces más en investigación y desarrollo que la media de las acciones que componen el índice MSCI ACWI. Esto a su vez, fortalece las ventajas competitivas de estos negocios.
En términos de posicionamiento, a primera vista, la cartera podría parecer que está dominada por acciones europeas y estadounidenses, en el sentido que estas empresas cotizan en las bolsas de estas regiones. Sin embargo, la exposición de los beneficios es global, en particular si se tiene en cuenta el crecimiento de Asia, América Latina y otros mercados emergentes. En general, el gobierno corporativo de estas empresas norteamericanas y europeas suele ser más favorable para los accionistas que el de la región de Asia emergente. Si bien es cierto que se ha visto una mejora considerable en este espacio, por el momento, en Ninety One prefieren proteger a los accionistas con este enfoque.
En lo relativo a sectores, la estrategia se enfoca en consumo, tecnología de la información y sector salud. La cartera evita las posiciones en bancos, para centrarse en empresas de servicios financieros, por ejemplo, VISA o Mastercard, con unos balances y perspectivas de crecimiento muy diferentes de la banca tradicional.
En los últimos años, el consumo básico, que anteriormente ocupaba un lugar destacado en la cartera, ha sido sustituido por acciones en tecnología de la información, adaptándose al nivel de disrupción tecnológica experimentado por el mercado. Sin embargo, las acciones FAANG no forman parte de la cartera, pues muchas de estas empresas no cumplen con las características financieras que busca la cartera. Por el contrario, la cartera se enfoca en empresas nicho dentro del sector tecnológico como empresas productoras de semiconductores y dueñas de dominio web.
La estrategia Asia-Pacific Franchise
A pesar de que Asia es un mercado altamente cíclico en naturaleza, es posible abordar un enfoque de inversión independiente a los ciclos de mercados. Hace una década, esto no era posible. Pero ahora se pueden comprar acciones con exposición al crecimiento estructural de Asia, que seguirán creciendo a lo largo del ciclo.
Algunos temas claves dentro del universo de calidad asiático son la expansión del consumidor emergente en Asia -con el consumo de marcas locales y la expansión de marcas internacionales como Colgate, Unilever o Nestlé con cotización en mercados locales como India, Malasia e Indonesia. También tienen en cuenta aquellas empresas locales que están mejorando su posicionamiento global. Empresas como Samsung o TMSC que dominan ahora sus respectivos sectores, con unas características defensivas muy fuertes.
La economía china lleva años invirtiendo en investigación y desarrollo. Este año su gasto en I+D superará a Estados Unidos en términos acumulativos. En consecuencia, China está consiguiendo empresas de primera clase que son competitivas a nivel mundial como, por ejemplo, Tencent, Alibaba y Baidu, empresas que consiguen buenos resultados independientemente del ciclo.
Puede acceder al link de la grabación aquí. La contraseña es: VIS1911s
Foto cedidaRaimundo Ducci, gerente general de Finix Group. El grupo chileno Finix amplía sus servicios y crea Finasset AGF
Finix Group, uno de los principales proveedores de servicios de back office para administradoras de fondos de inversión, banca privada y family office, anunció que ampliará su oferta expandiéndose a servicios de estructuración y administración de fondos de inversión gestionados por terceros.
Raimundo Ducci, gerente general de Finix Group, explicó que “para consolidar este nuevo servicio, hemos adquirido recientemente la Administradora General de Fondos Vision Advisors S.A. lo que nos permitirá contar con un vehículo para atender las necesidades de operación y back office de fondos de inversión públicos y mutuos, entre otros”.
El ejecutivo agregó que “esta nueva AGF, que se denominará FinAsset Administradora General de Fondos S.A., permitirá a Finix Group consolidar un servicio integral de soporte en materias contables, normativas y de back office a nuestros clientes, posibilitando que ellos nos encarguen estas operaciones, pudiendo dedicarse exclusivamente a sus giros principales”.
Finalmente, Ducci explicó que “esta operación es un avance que sigue ejemplos de mercados desarrollados como Luxemburgo, Irlanda y Brasil, entre otros”.
Foto cedidaJuan Carlos Ureta, presidente del Grupo Renta 4 y presidente de la Fundación Renta 4, en la entrega entrega simbólica de las becas.. La Fundación Renta 4 finaliza la primera edición de sus Becas de Estudios
La Fundación Renta 4 ha hecho entrega de las becas de estudio dirigidas a alumnos de enseñanzas universitarias, destinadas a jóvenes cuyas familias se han visto afectadas directamente por la crisis del COVID-19, y cuya situación económica les impide hacer frente a los gastos asociados a los estudios.
En un encuentro privado celebrado con varias de las alumnas becadas de la localidad de Madrid, se hizo entrega simbólica de las becas de ayuda a los estudios de mano del presidente del Grupo Renta 4 y presidente de la Fundación Renta 4, Juan Carlos Ureta.
En esta primera edición de las becas, el patronato ha adjudicado las becas siguiendo todos los criterios de selección establecidos en las bases. En estas, se remarcaba que los solicitantes debían haberse visto afectados de forma directa por la crisis sanitaria y que esto les dificultase la continuidad de sus estudios.
Bajo estos criterios, se han recibido más de 460 solicitudes de estudiantes de toda España y de diferentes nacionalidades europeas y de Latinoamérica (Chile, Perú y Colombia). Los estudiantes seleccionados están repartidos en universidades distribuidas en las localidades de Madrid, Barcelona, Vizcaya, Málaga y Valencia.
“Queremos destacar que el patronato ha recibido un número elevadísimo de solicitudes, lo que nos hace lamentar que esta tremenda acogida de las Becas Fundación Renta 4 en esta I Edición indique la cantidad de jóvenes estudiantes que han sido directamente afectados por esta inesperada crisis sanitaria y económica del COVID”, subrayan desde el Patronato de la Fundación Renta 4.
Renta 4 Banco, como banco especializado en las inversiones, considera que tanto la educación como la inversión son dos herramientas muy importantes para el progreso y la mejora de la sociedad. Por ello, el objetivo de la Fundación Renta 4 es promover los principios de la inversión responsable ayudando a aquellas personas que no puedan acceder a la educación por falta de recursos económicos. “El talento joven no se debe ver limitado en sus aspiraciones profesionales, ante una situación económica y familiar adversa”, advierten los patronos de la fundación.
“Espero algún día poder devolver de la misma forma la ayuda que hoy estoy recibiendo de la Fundación Renta 4 y poder apoyar la formación de jóvenes que estén en una situación desfavorecida”, destacó una de las alumnas becadas y asistentes al acto de entrega.
Desde Renta 4 advierten que la crisis en la que el mundo se ha visto envuelto durante 2020, supone un reto de dimensión y escala probablemente aún desconocidos. Por ello, y aunque aún se desconoce cómo va a evolucionar la pandemia del COVID-19 y, a pesar de que las consecuencias económicas últimas no se pueden predecir con exactitud, “todo indica que el impacto de esta crisis va a ser muy profundo y duradero”, aseguran desde el banco.
“Hay personas que han sufrido el impacto directo de la pandemia con la pérdida de familiares, empleos o empresas propias, que han afectado de forma crítica su sustento y, con ello, a las opciones de que los miembros jóvenes de esas familias puedan iniciar o continuar sus estudios universitarios. Queremos estar al lado de esas familias”, afirman desde la Fundación Renta 4.
Pixabay CC0 Public Domain. Andbank España comercializa Everwood V fondo de la gestora Everwood Capital
Andbank España, entidad especializada en banca privada, inicia la comercialización del fondo Everwood V de Everwood Capital. El fondo invertirá en la construcción de proyectos fotovoltaicos sin subsidio en el sur de Europa.
Tras los resultados de los anteriores fondos de la gestora, que obtuvieron rentabilidades anualizadas netas de entre un 17,8% y un 33,1%, Andbank España dará la oportunidad de invertir en el vehículo de forma preferente a sus clientes de banca privada.
El fondo pondrá el foco en proyectos a mercado, sin riesgo regulatorio y sin subvenciones, en Península Ibérica, Portugal e Italia y se centrará en invertir en la construcción de un porfolio diversificado de plantas fotovoltaicas. La duración prevista del vehículo es de siete años con una TIR objetivo neta para el inversor del 12% anual.
“Consideramos que este sector supone una gran oportunidad de inversión: cuenta con apoyo institucional del estado Español, la Unión Europea (Tratado de París) y ahora también de EE.UU, y es el gran beneficiado en el proceso global de electrificación económica y de transición energética. Probablemente uno de los sectores con mayor visibilidad en el entorno actual de incertidumbre”, asegura Eduardo Martín, director de producto de Andbank España.
Una vez se realice la inversión, el equipo gestor de Everwood Capital se encargará de la gestión activa de toda la cadena de valor de cada uno de los proyectos: desarrollo, construcción, financiación, cobertura de precios de mercado mediante PPAs, optimización de ingresos, opex, impuestos, etc. La firma prevé vender el porfolio de activos una vez estén en operación en 2026, bien a compañías industriales (eléctricas y compañías de petróleo y gas) o grandes entidades financieras (fondos, aseguradoras, fondos de pensiones). Everwood Capital, además de con clientes de banca privada, complementará el fundraising con inversores institucionales relevantes, tanto nacionales como internacionales.
“Tras haber alcanzado el objetivo inversor del Fondo IV con 300 millones de euros y c.1.000 MW comprometidos en proyectos fotovoltaicos de nueva construcción y con un pipeline de proyectos atractivos, empezamos la comercialización de nuestro Fondo V que pretende ofrecer al inversor un acceso directo a activos renovables en un momento óptimo y de mayor visibilidad de la industria renovable a futuro”, añade Alfredo Fernández Agras socio fundador de Everwood Capital.
Asimismo, José Antonio Urquizu, también socio fundador de Everwood Capital, explica que el fondo ofrece al inversor “acceso a oportunidades de economía real de retorno atractivo, con un riesgo acotado y de la mano de un equipo gestor probado con un track-record destacado en sus fondos anteriores”.
Apuesta por las inversiones alternativas
“Andbank España es pionera en plantear a sus clientes oportunidades de inversión en proyectos de economía real que permiten diversificar las carteras y obtener rentabilidades de forma descorrelacionada con los mercados”, subrayan desde la entidad.
La entidad cerró 2019 con más de 600 millones de euros de clientes invertidos en este tipo de productos, entre los que se encuentran fondos que invierten en negocios patrimonialistas (infraestructuras, inmobiliario o energías renovables) o en otras oportunidades del mercado (fondos de venture capital, private equity) u operaciones del mercado en las que la entidad ve valor como ampliaciones de capital o salidas al MAB, entre otros.
Foto cedidaDe izquierda a derecha: L. Jose Corena, Managing Director for the Americas y Enrique Pérez Iturraspe, director regional para Chile y Perú de MFS en Santiago. MFS Meridian Funds disponibles ahora en Chile
MFS Investment Management® (MFS®) ha concluido el proceso de registro local con la Comisión para el Mercado Financiero (CMF) de Chile para 21 de sus MFS Meridian Funds®, brindando así una amplia oferta de venta a través de asesores y otros intermediarios financieros.
«La finalización de este proceso representa un importante paso adelante en la ampliación de la oferta de los MFS Meridian Funds para la creciente base de inversionistas minoristas en Chile. Asimismo, mejora nuestras relaciones con los distribuidores locales, que ahora pueden añadir más fácilmente los MFS Meridian Funds a través de sus plataformas de inversión locales», afirmó L. José Corena, director gerente para las Américas de MFS International Limited.
Anteriormente, los MFS Meridian Funds estaban disponibles por medio de ciertas colocaciones privadas a través de un selecto número de distribuidores en Chile.
«Estamos sumamente complacidos de poder ofrecer una mayor elección en el mercado minorista chileno. Con el registro local de los MFS Meridian Funds, podemos ofrecer mejores opciones de diversificación a nuestros socios a través de sus diferentes canales y segmentos de clientes. Los MFS Meridian Funds se pueden tener a través de varios tipos de cuentas de inversión individuales, incluidas las que operan en el mercado de APV (Ahorro Previsional Voluntario)», dijo Enrique Pérez Iturraspe, director regional para Chile y Perú de MFS en Santiago.
Los 21 MFS Meridian Funds representan estrategias de inversión en los mercados de capital de todo el mundo que incluyen estrategias de renta variable y renta fija de los mercados mundiales, regionales y emergentes, así como estrategias multiactivos. Los fondos ofrecen liquidez diaria, están domiciliados en Luxemburgo y constituidos bajo la forma legal de una SICAV.
Algunas de las estrategias que han despertado interés en Chile son MFS Meridian Funds® – Prudent Capital Fund, MFS Meridian Funds® – U.S. Corporate Bond Fund, MFS Meridian Funds® – Global Opportunistic Bond Fund, MFS Meridian Funds® – European Research Fund y MFS Meridian Funds® – U.S. Value Fund.
MFS presta servicio a los mercados de inversión de las Américas, incluido el mercado chileno, desde hace más de 30 años, apoyando a los clientes desde sus oficinas en Miami, Boston y Londres, y también en Chile, desde su oficina en Santiago. Los MFS Meridian Funds son una línea de 36 fondos que ascienden a casi 35.000 millones de dólares en activos bajo administración en los principales mercados de América y Europa.
Pixabay CC0 Public Domain. Banca March y Amundi-CPR lanzan un fondo de impacto de renta variable centrado en accesibilidad, calidad y sostenibilidad
Banca March refuerza su propuesta de valor para el nuevo ciclo sostenible y se alía con Amundi-CPR para el lanzamiento de una estrategia de impacto, el Amundi CPR Banca March Impact Fund. Se trata de un vehículo de renta variable con una filosofía de inversión única fundamentada en tres dimensiones: accesibilidad, calidad y sostenibilidad.
Según explican, en este marco, la estrategia invertirá en temáticas como economía circular, energías renovables, gestión del agua, industrialización y urbanización sostenible, alimentación sostenible, seguridad, acceso e inclusión, acceso a la educación y sanidad sostenible. Esta estrategia aporta un valor diferencial a los clientes de Banca March respecto a la inversión tradicional, ya que, según indican, “además de considerar criterios de rentabilidad y riesgo, se añade un tercer vector: el impacto esperado de la inversión en el medio ambiente y en la sociedad”. A través de la interlocución permanente de los gestores del fondo con la dirección de las compañías que formarán parte de su cartera, los partícipes del fondo participan también de la mejora en el gobierno de las empresas, al tener en cuenta criterios de inversión socialmente responsable.
El fondo tan solo requiere la inversión mínima de una participación, con lo que se facilita en gran medida el acceso a la mejor gestión en inversiones de impacto para los clientes de Banca March. Además, los inversores recibirán información y tendrán conocimiento directo del impacto de sus inversiones en el fondo a través de la metodología de reporting de impacto de Amundi-CPR, que monitorizará el efecto de las inversiones del fondo sobre los Objetivos de Desarrollo Sostenible de Naciones Unidas.
Juan Antonio Roche, director de Productos de Banca March, ha explicado: “Desde 2018 defendemos la idea de un ciclo económico atípico de crecimientos modestos y tipos reales negativos, que limita el potencial de las estrategias más tradicionales. Por el contrario, asistimos también a un proceso de transformación global sin precedentes en cuanto a profundidad y rapidez, que la Covid-19 ha incluso acentuado. En Banca March, desde nuestra oferta, queremos ayudar a los inversores a identificar oportunidades en tendencias y sectores que se beneficien de esos cambios, en particular sesgando la búsqueda hacia aquello que además implemente criterios de sostenibilidad, en línea con varias iniciativas internacionales como los fondos de ayuda europeos, el Blue Wave americano, o el plan chino. El nuevo fondo Amundi CPR Banca March Impact Fund es un ejemplo perfecto que pone a disposición de nuestros clientes el conocimiento y la oportunidad de invertir en las compañías de crecimiento que liderarán la transición hacia una economía sostenible y que ayudarán a resolver los desafíos globales”.
Impacto y sostenibilidad en el nuevo ciclo económico
Según explican desde Banca March, la apuesta por productos como el anunciado hoy se enmarca dentro de la visión de un nuevo ciclo que estará marcado por la tecnología, la digitalización y la sostenibilidad. “Si algo define el momento de profunda transformación que estamos viviendo es la decisión adoptada por los gobiernos europeos de reconstruir la economía con estímulos que estarán principalmente enfocados al mundo verde, a una manera de vivir que en muy pocos años no reconoceremos, y que pronto será secundada por otros gobiernos”, señalan.
En este sentido, Carlos Andrés, director de gestión y asesoramiento de Banca March, destaca: “El acuerdo con Amundi-CPR se suma a los alcanzados por la entidad con J. Safra Sarasin y Tikehau, que también apuestan por la inversión en el ámbito de la sostenibilidad. Además, Banca March cuenta con la cartera de fondos Next Generation, que permite a los ahorradores invertir en tres megatendencias: revolución 4.0; sostenibilidad y medio ambiente; y demografía y estilo de vida”.
Pixabay CC0 Public Domain. Revolution Banking: Big Bang Bank, un nuevo universo para la banca
Antes de que comenzara la temporada de Juntas Generales de 2020, los principales temas medioambientales, sociales y de gobernanza (ESG) que se debían considerar eran relativamente previsibles. Lo que no se podía predecir era el importante impacto que la pandemia de COVID-19 tendría en la economía mundial y, a su vez, en el propio periodo de juntas.
Aunque las reuniones virtuales de accionistas no son nuevas, no eran populares antes de 2020. Sin embargo, debido a las prohibiciones generalizadas de grandes congregaciones, las restricciones de viajes y los cierres de lugares de encuentro, las empresas se vieron obligadas a realizar reuniones online, incluidas las Juntas Generales de Accionistas. De hecho, las reuniones exclusivamente virtuales se han convertido en la nueva normalidad este año.
Además de asegurar el cumplimiento de los requisitos de seguridad relacionados con la pandemia, este cambio promete ciertas ventajas. El distribuidor de voto proxy BroadRidge, que facilita la votación en las asambleas, informó de que la participación de los accionistas en las juntas generales online, en general, superaba los niveles observados en los últimos años en comparación con las tradicionales, celebradas únicamente en un lugar físico.
Sin embargo, la parte negativa es que se han registrado casos de empresas que utilizan el formato virtual para controlar o filtrar selectivamente las preguntas formuladas a la dirección, o bloquear a los proponentes de los accionistas para que no presenten adecuadamente las propuestas que van a ser votadas. La limitada capacidad técnica o la intencionalidad de ciertas empresas para sofocar la democracia accionarial confirmaron las preocupaciones de los inversores.
Divergencia global
Las juntas generales online se están implantando en EE.UU., donde este año se celebraron 2.263 frente a las 289 de 2019. En los principales mercados europeos, una mayoría significativa de las asambleas se restringió de alguna manera, con limitaciones en la capacidad física y virtual del accionista para emitir derechos de voto en vivo durante la reunión. El 97% de las empresas europeas con juntas generales programadas para la primavera las había celebrado a finales de julio. Excepto Austria, donde solo la mitad de las compañías de su índice principal lo había hecho.
Algunas regiones se resistieron más a la adopción de juntas virtuales que otras, en particular China y Japón. Por ejemplo, aunque la primera no modificó sus leyes para permitir las reuniones exclusivamente virtuales, las tres empresas tecnológicas chinas más importantes que cotizan en bolsa en Hong Kong (Tencent, Xiaomi y Meituan) decidieron no realizar sus juntas generales online. Dada la prioridad inferior que se da a los derechos de los accionistas minoritarios o no nacionales en estas regiones, este enfoque no es sorprendente.
Resurgen las píldoras envenenadas
Las píldoras envenenadas se establecieron hace más de 40 años en el mercado de Estados Unidos, generalmente en forma de una autoridad de emisión de acciones altamente diluida que puede utilizarse como mecanismo de defensa para protegerse contra los intentos de adquisiciones no solicitadas. En la última década, las píldoras venenosas han caído en desgracia tanto para los inversores como para las empresas, y se han adoptado menos porque a menudo se considera que afianzan una gestión deficiente en lugar de permitir la mayor creación de valor para los inversores. Todo eso ha cambiado esta temporada, en la que se adoptaron 59, frente a las 21 de 2019.
Esto se debió a que las empresas se preocuparon por su vulnerabilidad ante ofertas hostiles de fondos activos y posibles compradores oportunistas debido a la extrema depresión del valor de las acciones, o a la previsión de importantes pérdidas operativas netas, que a cambio crean créditos fiscales considerados activos atractivos.
Por lo general, no apoyamos la adopción de píldoras envenenadas y, cuando las empresas las han aplicado sin la aprobación explícita de los accionistas, normalmente votamos en contra de los directores de la junta que se consideran responsables. Este año, dadas las circunstancias excepcionales provocadas por la pandemia, fuimos más tolerantes con las empresas que adoptaron píldoras envenenadas, siempre y cuando tuvieran una vida útil corta y no fuesen demasiado restrictivas. En estos casos, no votamos en contra de los miembros de la junta, pero consideraremos retomar nuestra postura original el año que viene, a la espera de la coyuntura del mercado.
Compromiso en BMO GAM
Hemos ajustado nuestras políticas de voto en algunas cuestiones clave para tener en cuenta la pandemia, pero también hemos establecido las mejores prácticas sobre la forma en la que las empresas deben actuar ahora para evitar que la crisis se convierta en una excusa para socavar las normas de buen gobierno.
Esta temporada animamos a las compañías a retomar las juntas generales en persona una vez que termine la crisis actual, mientras que mantenemos la opción virtual como parte de un modelo de «híbrido», combinando la reunión en persona con oportunidades para unirse también online. Por lo tanto, esperamos que:
– Proporcionen la transmisión de vídeo y audio en vivo de toda la reunión
– Permitan a los accionistas hacer preguntas por escrito antes y en directo durante la Junta General y les den una respuesta con la posibilidad de preguntas de seguimiento
– Hagan que la inscripción para la asistencia virtual sea lo más sencilla posible, al tiempo que se satisfacen las necesidades de protección de datos y seguridad de la información
Tribuna de David Sneyd, vicepresidente y analista de inversión responsable en BMO Global Asset Management
Pixabay CC0 Public Domain. Allfunds abre oficina en Shangahi y pone los ojos en esta región para seguir con su expansión internacional
Pictet Asset Management (Pictet AM) ha anunciado la apertura de una sucursal en Shanghái, que jurídicamente será “sociedad de propiedad extranjera al 100%”. Desde la gestora destacan que Shanghái, ubicada en la costa central de China, es la ciudad más grande del país y núcleo financiero mundial.
La nueva sociedad, inscrita en AMAC (Asociación de Gestión de Activos de China), está autorizada para captar recursos de inversores de China continental para invertirlos en estrategias offshore de Pictet AM en el marco del programa QDLP (Qualified Domestic Limited Partners).
Renaud de Planta, socio senior del Grupo Pictet, señala que la expansión en China constituye un hito en 215 años de historia de Pictet. “Nos sentimos alentados por las perspectivas del sector de gestión de activos de este país, de los mayores del mundo y el que más rápido crece, gracias a la fortaleza de la economía china y su tasa de acumulación de capital. El entorno macroeconómico mundial no es fácil, pero teniendo en cuenta la fortaleza financiera del Grupo y nuestra vinculación a largo plazo con el mercado chino, estamos convencidos de que ha llegado el momento de esta importante decisión”, afirma De Planta.
Por su parte, Junjie Watkins, directora de Pictet AM para Asia ex Japón, ha declarado: “Nos complace presentar nuestro saber hacer internacional y oferta de productos globales a los inversores locales, cada vez más interesados en diversificar. Arrancaremos nuestra actividad onshore en China centrándonos primero en la inversión transfronteriza y más adelante desarrollaremos competencias locales”.
Según explica, la presencia en China continental complementa la estrategia global para China de Pictet AM, que ha empleado los últimos años diversos programas para invertir en China continental para clientes internacionales: Renminbi Qualified Foreign Institutional Investor, Shanghai-Hong Kong Stock Connect, Bond Connect y China Interbank Bond Market Direct Access. Además ha colaborado con bancos onshore de alcance mundial en el marco Qualified Domestic Institutional Investor. En julio Pictet AM lanzó Pictet Strategic Income, su primer fondo domiciliado en Hong-Kong, destinado a inversores de China continental, que aprovecha el plan de reconocimiento mutuo de fondos entre China continental y Hong Kong.
Pictet Asset Management incluye las filiales y divisiones del Grupo Pictet de gestión de activos institucionales y gestión de fondos. Actualmente, Pictet cuenta con 18 centros de negocio en el mundo, desde Londres, Bruselas, Ginebra, Fráncfort, Ámsterdam, Luxemburgo, Madrid, Milán, París y Zúrich, hasta Hong Kong, Shanghái, Taipéi, Osaka, Tokio, Singapur, Montreal y Nueva York.
Pixabay CC0 Public Domain. Growth y value: ¿cuál ha sido el impacto de las posibles vacunas contra el COVID-19 en el mercado?
A falta de algo más de un mes para acabar 2020, la principal aspiración es que termine esta terrible pandemia. No solo es un sentimiento social, sino también del mercado, que vive entre el optimismo de que haya una vacuna eficiente para el próximo año y la preocupación por la fuerza que aún tienen la pandemia en muchos de los países del mundo. Esto mismo se refleja en el mercado y su rotación.
“La noticia sobre la efectividad de la vacuna de Pfizer/BioNTech contra el COVID-19 supuso un gran impulso para los mercados, incluida la renta variable. Sin embargo, no todas las partes del mercado respondieron de la misma manera. Específicamente, la noticia desencadenó una rápida rotación del growth al value. A pesar de que los avances en la vacuna son claramente una gran noticia, los bruscos movimientos de los precios de las acciones fueron un reflejo de la polarización de los mercados”, explica Andrew Williams, director de inversiones en Schroders.
Según su análisis, hay una serie de acciones relacionadas con el teletrabajo que se han beneficiado directamente de la pandemia durante los últimos seis meses aproximadamente, pero que vieron cómo sus precios caían. Por el contrario, empresas hasta ahora dejadas de lado por los inversores lideraron las subidas de los mercados. “En nuestra opinión, la principal lección que hay que sacar de todo esto no es la identidad de las empresas que suben o bajan, sino que cuando las buenas noticias se reflejan en la cotización de una acción, cualquier mala noticia puede tener un efecto desproporcionadamente negativo. Del mismo modo, cuando se ha comprado un negocio con una valoración barata, una buena noticia, por pequeña que sea, puede suponer un gran empujón”, sostiene Williams.
En este sentido, algunas gestoras reconocen que la esperanza de una vacuna y la expectativa de una reactivación económica más completa están actuando como estímulo para el rendimiento en los mercados de valores. Según explica en su último análisis Stéphane Monier, CIO de Lombard Odier, tradicionalmente, las expectativas de una recuperación siempre van a favorecer a sectores considerados value.
“La recuperación de la recesión más profunda desde hace más de un siglo favorece a las acciones de la industria, de la construcción y de los materiales, a la vez que ofrece cierto alivio a los sectores con mayores dificultades estructurales, como el energético o el financiero. Todos estos sectores, considerados como acciones value, sufrieron la desaceleración de la pandemia y tienden a registrar un rendimiento desde el principio en un repunte económico. Ese regreso a un mejor rendimiento suele describirse como mean reversion, para hacer alusión a una vuelta a la valoración media histórica relativa. La cuestión es si en un nuevo ciclo comercial, un episodio de mean reversion será duradero”, apunta Monier.
Una clave a corto plazo sería no dejarse embriagar por lo que supone tener una vacuna efectiva a corto plazo. Por eso, desde AON apuntan que lo más importante es mantener unas perspectivas de estilo, sectoriales y regionales. “Ya habíamos indicado una expectativa de que era probable que las divergencias agudas vistas este año en los mercados se redujeran al pasar el tiempo, dados los movimientos previos en favor de mercados fuera de los EE.UU. y hacia el value”, señalan.
Por su parte, John Bailer, gestor de BNY Mellon US Equity Income Fund, destaca que, hoy en día, las noticias sobre las vacunas dominan el flujo de noticias y será muy importante tenerlo en cuenta para el posicionamiento del sector. “El mercado está empezando a ampliarse a más sectores de valor y cíclicos que creemos que continuarán. Con la perspectiva de una vacuna, que se suma a los estímulos monetarios y fiscales continuos, las expectativas de inflación deberían aumentar acompañadas de mayores tasas de interés. Los sectores cíclicos deberían tener un rendimiento superior, siendo el sector financiero el gran beneficiario”, apunta Bailer.
GVC Gaesco prevé que el periodo restante hacia verano de 2021 sea mucho más positivo para la economía que la etapa de marzo a octubre de 2020. Para ello, sus expertos recomiendan invertir en sectores que a día de hoy todavía siguen por debajo de su valoración precovid, pero que sin duda alguna Jaume Puig, CEO y CIO de GVC Gaesco Gestión, destaca que “interpretar las diferentes magnitudes económicas actuales como si se tratara de una crisis endógena al uso, sin duda conduce a errores”.
Tras la noticia de la primera vacuna, el value ha batido al growth con creces, como demuestra el diferencial entre el índice MSCI Europe Value (+10,9%), y el índice MSCI Europe Growth (+2,3%). “En Europa y en todo el mundo, la parte growth ha recuperado totalmente los niveles de final del 2019, mientras que la parte value aún tiene descensos cercanos al 20%. Es solo el inicio de la vuelta del péndulo”, apunta Puig.
En su último análisis, Edmond de Rothschild mueve el foco hacia el tipo de acción, cíclica o defensiva, a la hora de explicar los últimos movimientos del mercado. “El gran cambio se desencadenó cuando Pfizer, el pasado lunes, anunció que los resultados parciales de la fase III del ensayo mostraron que su vacuna para el COVID era 90% eficiente, mucho más de lo esperado. Los sectores que más habían sufrido desde marzo subieron con fuerza y las acciones más atractivas durante los periodos de confinamiento masivo de la población se desplomaron. El impulso de la vacuna llevó a los inversores a obtener beneficios de los activos que más crecieron durante los periodos de confinamiento más extremo de la población”, señalan.
Sobre la rotación de sectores, Víctor Peiro, director de análisis de GVC Gaesco Valores, también apunta que, como opción de recuperación de valor, se deben incluir a los sectores automovilístico, viajes, medios y bancos. En su opinión, “hay que permanecer sobreponderado en renta variable con una cartera sostenible”.
En lo que coinciden los expertos es que los efectos del lanzamiento de la vacuna en los mercados financieros y sus implicaciones para las economías de todo el mundo se sentirán a lo largo de 2021. A corto plazo, la esperanza hacia la plena reapertura de las economías gracias a las posibles vacunas ayudará a los mercados a sortear gran parte de la volatilidad de los próximos meses.
