Renta fija: no bajemos la guardia

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Pixabay CC0 Public Domain. Renta fija: no bajemos la guardia

La crisis sanitaria mantiene en vilo a ciudadanos, gobiernos y mercados. Las altas tasas de contagio de las últimas semanas en Europa han llevado a imponer de nuevo restricciones a la movilidad con un enfoque más limitado a determinadas áreas, pero que afectan a un elevado número de ciudadanos. Un ejemplo de ello es el Reino Unido, donde 22 millones de personas -un tercio de la población- han visto sus movimientos limitados. Los ciudadanos están empezando a tomar conciencia de la situación y de cómo afecta a su estilo de vida y economía. Una consecuencia directa de las políticas restrictivas es el retraso en la recuperación económica debido a los cambios en el consumo. 

El indicador ZEW alemán que destaca que la confianza de los inversores sobre sus expectativas en los próximos meses ha caído hasta el 56,1 -el índice más bajo en 5 meses- desde el 77,4 de septiembre. La zona euro también se está viendo afectada por esta tendencia a la baja como confirman los informes de Bloomberg. Por el contrario, desde Oriente soplan vientos más positivos. La pandemia parece estar controlada por China y Corea del Sur, lo que permite a su economía volver a la senda de la normalidad. Su experiencia nos anima a pensar que podemos estar en el pico máximo de esta segunda ola.

Un mercado optimista en cuanto al riesgo

Al margen de la ansiada vacuna, el principal motor de los mercados financieros son las expectativas de estímulos. Las elecciones en Estados Unidos y la «Blue Wave», a la que los mercados han comenzado a ponerle precio, también son una palanca importante si bien no se ha producido una ampliación significativa de los bonos del Tesoro, lo que sería de esperar dado el nivel de riesgo actual. Nuestras previsiones apuntan a que no se anunciarán nuevos paquetes de estímulo hasta las elecciones, lo que podría presionar el riesgo a corto plazo. Por su parte, el oro mantiene su línea ascendente, si bien esta tendencia al alza puede deberse a la reciente presión sobre el dólar.

El FMI también ha pronosticado una desaceleración económica mundial menos profunda en 2020: una contracción del 4,4% frente a la estimación del 5,2% en junio. Esto refleja un segundo trimestre mejor de lo esperado. Para 2021, la previsión es de un crecimiento del 5,2%. Las estimaciones de China han sido revisadas al alza: – 1,9% de crecimiento en 2020 y 8,2% en 2021. En EE.UU., los datos son positivos: -4,3% en 2020 y 3,1% en 2021, al igual que en la zona euro -8,3% en 2020 y +5,2% en 2021. Las importaciones de China han crecido un 13% anual frente a las expectativas de 0,4%, según Bloomberg. El comercio se ha recuperado mucho más rápido de lo esperado, reforzando a la industria y a las cadenas de suministro asiáticas. 

Hay más datos positivos que animan a los inversores. El mes pasado, el IPC de EE.UU. registró una subida de un 0,2%, la menor en cuatro meses, por lo que la inflación es positiva pero apenas genera preocupación en el mercado de bonos. Además, si nos centramos en el primer conjunto de resultados de los grandes bancos, los del tercer trimestre de JP Morgan confirman que no se está produciendo un tsunami de impagos: el aumento de 611 millones de dólares en la provisión para préstamos incobrables del tercer trimestre no se acercó a los 2.380 millones de dólares que predijeron los analistas. Además, los préstamos de tarjetas de crédito no se vieron muy impactados.

La Blue Wave y la curva del Tesoro

La carrera presidencial en Estados Unidos se encuentra en un momento álgido. Los sondeos vaticinan el triunfo de Joe Biden, si bien el margen de error de las encuestas es todavía grande. Los mercados ya están asumiendo este potencial triunfo, como lo demuestra que la curva del Tesoro se incline a medida que la «Blue Wave» coge fuerza impulsada por el potente paquete de estímulos que llegaría a principios de 2021. La historia confirma que normalmente la Presidencia y el Congreso no son de dominio de un único partido, por lo que hay margen para la decepción si los republicanos se mantienen en el Senado. Si esta circunstancia se produjera, se reevaluaría el tamaño de cualquier paquete de estímulos. El peor escenario, desde nuestro punto de vista, sería un resultado de elección presidencial disputado y un Congreso dividido.

A tres semanas de la cita con las urnas, aumentan las posibilidades de que Biden gane las elecciones. Todos los observadores esperan el resultado de Florida, un estado clave para ver hacia dónde se inclina el país. Si finalmente Biden consigue la presidencia y el Congreso es controlado por los demócratas, es probable que la curva del Tesoro se incline y ensanche. Dado que la tasa de política neutral es del 2,5%, hay mucho espacio de movimiento para los próximos meses. La pregunta que nos hacemos es cuándo veremos a la Reserva Federal intervenir para controlarlo. ¿Al 2%? ¿Al 3%? Los 10 años podrían retroceder fácilmente hasta el 1% y más en los meses posteriores. Si se debilita el dólar americano, y estaríamos preparados para un rendimiento superior para que los bonos de mercados emergentes y high yield superen el rendimiento del año próximo.

Tribuna de Andrew Lake, director de Renta Fija de Mirabaud Asset Management

 

Lake es el gestor del fondo Mirabaud Global Strategic Bond I cap. USD. Fondo de Renta Fija Global Flexible, que permite detectar al equipo las mejores oportunidades logrando sacar provecho de estos cambios de ciclo en los mercados de renta fija. La variedad de tipologías de activo en las que invierte el fondo también es una protección frente a los movimientos de los mercados: bonos soberanos, bonos corporativos investment grade, high yield, deuda de mercados emergentes y bonos convertibles. A 30 de septiembre de 2020, la estrategia contaba con cerca de 600 millones de dólares bajo gestión y, a 9 de octubre, acumulaba una rentabilidad del 2,54%. El fondo cuenta con cuatro estrellas Morningstar y clasificación Citywire +.

Rentabilidades pasadas no garantizan rentabilidades futuras. Para más información sobre rentabilidades históricas y riesgos asociados a este Subfondo, consulte la Sección la web www.mirabaud.com/es 

Mutuactivos eleva su interés por la bolsa y modera el de la renta fija corporativa

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Pixabay CC0 Public DomainEmilio Ortiz, director de inversiones de Mutuactivos. Mutuactivos eleva su interés por la bolsa y modera el de la renta fija corporativa

Mutuactivos adapta sus carteras, buscando un menor peso de renta fija privada y prestando una mayor atención a la renta variable, en la que espera incrementar posiciones si los mercados ofrecen oportunidades aprovechando la liquidez de que dispone en sus fondos.

En el contexto actual, de mayor volatilidad en los mercados, la gestora de Mutua Madrileña ha adoptado una gestión más táctica de las carteras, comprando en las caídas y vendiendo en los rebotes, para adaptarse así a los cambios del mercado.

Emilio Ortiz, director de inversiones de Mutuactivos, asegura que los mercados están claramente dominados en la actualidad por la intervención de los bancos centrales. “Todo apunta a que estos van a mantener los tipos de interés en mínimos históricos, incluso si la inflación repunta. La consecuencia es un contexto de tipos reales negativos cuyo objetivo es, por un lado, desincentivar el ahorro para estimular el consumo y, por otro, reducir el coste de financiación de la deuda pública en términos reales”, señala el experto. En este contexto, Ortiz apunta que la estrategia de Mutuactivos pasa por redireccionar parte del riesgo de crédito a bolsa, en cuanto surja la oportunidad y aprovechando la elevada volatilidad de los mercados.

Uno de los cambios más significativos realizados en las carteras de la gestora ha sido el de reducir su exposición a renta fija privada y aumentar la liquidez, aprovechando el estrechamiento de las primas de riesgo de crédito y periféricas. El índice iTraxx Crossover, que mide la prima de riesgo que tienen que pagar las empresas privadas con baja calificación crediticia por su deuda, es un buen indicador del cambio que ha sufrido este segmento del mercado: mientras en marzo se movía en torno a los 800 puntos, en la actualidad ronda los 325.

“Los bajos tipos de interés limitan el atractivo de la renta fija, como instrumento de inversión y desde el punto de vista de la construcción de carteras. Por ello, aunque nuestro proceso de inversión bottom up todavía nos permite encontrar algunas inversiones atractivas en el ámbito de la renta fija corporativa, creemos que es momento para reducir el riesgo y aumentar la liquidez. Las primas de riesgo son, en muchos casos, demasiado bajas y no compensan suficientemente el riesgo, con lo que preferimos esperar a mejores oportunidades para volver a invertir. En algunos casos hemos estructurado coberturas de crédito mediante CDS”, explica el director de inversiones de Mutuactivos.

En la gestora mantienen posiciones moderadas en duración ya que consideran que los programas de compras de los bancos centrales van a mantener los tipos bajos durante bastante tiempo. “También mantenemos posiciones largas sobre inflación, particularmente en Estados Unidos. Hemos comprado swaps de inflación de este país ya que estimamos que la curva americana va a aumentar más su pendiente al alza en los tramos largos, a partir de los diez años”, añade Ortiz.

En renta variable, la visión de la gestora es más positiva ahora que hace unos meses. “Aunque seguimos infraponderados en renta variable, nuestra intención es elevar el peso en cartera. Ante la escasez de alternativas de inversión, con los tipos de interés en mínimos y con las previsiones de mantenimiento en niveles bajos durante bastante tiempo, la bolsa presenta un mayor atractivo. Por un lado, porque la baja rentabilidad de la renta fija expulsa al ahorro hacia activos de mayor riesgo en busca de rentabilidad. Por otro, porque la rentabilidad implícita en la renta variable gana interés en términos relativos frente a las alternativas de renta fija”, añade el experto.

En este segmento, la firma ha reenfocado sus inversiones en torno a tres ideas principales:

  1. Compañías que se van a beneficiar de la inversión en la transición energética y que van a recibir fuertes apoyos públicos, particularmente en Europa. “Sabemos que gran parte de los fondos del Fondo de Recuperación Europeo se van a destinar a proyectos verdes relacionados con este tema. Además, la regulación sobre responsabilidad social corporativa cada vez favorece más a estos sectores”, asegura Ortiz.
  2. Empresas que van a participar en las nuevas tendencias, tanto a nivel de los consumidores como de las empresas.
  3. Compañías de calidad y con balances relativamente sólidos, que cotizan a múltiplos muy deprimidos por su exposición al COVID-19, pero que pueden beneficiarse de una vuelta a la normalidad. “En este apartado incluimos empresas con negocios más tradicionales que, teniendo posiciones de liderazgo en sus respectivos sectores y fortaleza de balance, se han visto muy afectadas por la pandemia, previsiblemente de manera transitoria. Es el caso, entre otras, de Amadeus o IAG. Pensamos que sus valoraciones se deberían recuperar cuando se produzca la vuelta a la normalidad”, señala Ortiz.

En el ámbito de las divisas, en Mutuactivos continúan pensando que el dólar se va a mantener débil a medio plazo a consecuencia de las políticas de la Reserva Federal y el Tesoro americano, que “van a ser más agresivos que sus homólogos europeos, tanto en política monetaria como fiscal”.  Sin embargo, a corto plazo, la incertidumbre electoral y el posicionamiento del mercado “nos llevan a ser menos negativos con el dólar”, puntualiza Emilio Ortiz.

En la gestora opinan también que los tipos de interés reales negativos y el dólar débil deberían favorecer a activos reales, como las materias primas o el oro, y a los mercados emergentes, aunque advierten que, en este último ámbito, hay que ser selectivos porque en algunos casos, la falta de medios puede hacerles más vulnerables ante la pandemia.

Por último, en Mutuactivos creen que los activos alternativos también representan una oportunidad para diversificar una parte de la cartera. “El real estate, venture capital o capital privado se presentan como una opción interesante con la que batir a la inflación, pero siempre asumiendo el riesgo de iliquidez inherente a este tipo de inversiones”, recuerda Ortiz.

En cuanto a macroeconomía se refiere, Mutuactivos asegura este ha sido un trimestre de fuerte recuperación económica en la mayoría de los países. La rápida y decidida actuación de los bancos centrales, con bajadas en los tipos de interés y nuevos programas de recompras de bonos, y de los gobiernos, con programas de estímulo fiscal cuyo tamaño supera con diferencia cualquier precedente histórico, ha servido para mitigar los impactos de la crisis.

“Todavía es pronto para saber lo que tardaremos en recuperar la normalidad y seguramente dependa del éxito en el desarrollo y producción de una vacuna, pero todo apunta a que la economía mundial todavía tardará varios trimestres en recuperar su tendencia anterior. Mientras no hayamos superado esta crisis, tanto gobiernos como bancos centrales van a tener que seguir apoyando a la economía”, concluye Ortiz.

Ricardo Benedé regresa a Beka Finance para liderar el área de originación de renta fija

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Foto cedidaRicardo Benedé, nuevo director de originación de renta fija de Beka Finance. Ricardo Benedé como nuevo director de originación de renta fija

Beka Finance ha anunciado el nombramiento de Ricardo Benedé como nuevo director de originación de renta fija de la firma. Dentro del equipo de renta fija, dirigido por Federico Silva, Benedé se encargará de proporcionar soluciones de financiación a clientes institucionales a lo largo de la estructura de capital.

Tras un período de casi tres años en Haitong Bank, donde ocupó el cargo de director general para España, Benedé regresa a Beka Finance para contribuir a consolidar el liderazgo de la entidad en el mercado de bonos de midcaps en España.

En su nuevo puesto, Benedé se ocupará de brindar acceso a soluciones financieras dentro de la gama de productos de los mercados de capitales (MARF, Diect Lending, bonos, híbridos, etc.) así como proporcionar valoraciones de mercado, estrategia de deuda, perfil de riesgo, rendimiento y otros componentes críticos de las emisiones de renta fija.

“En esta nueva etapa en Beka Finance, la máxima seguirá siendo identificar las necesidades de financiación y deuda de los clientes, proporcionarles soluciones ad hoc y cultivar con ellos relaciones a largo plazo”, ha destacado Benedé.

“Nos enorgullece contar de nuevo con la experiencia y el conocimiento profundo del sector de Ricardo, quien ya conoce nuestra casa a la perfección”, ha afirmado Federico Silva, director de Renta Fija de Beka Finance.

El BOE publica la ley del impuesto sobre transacciones financieras

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CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: gcabo. mad

El pasado 16 de octubre, se promulgó en España la ley del impuesto sobre transacciones financieras, que entrará en vigor a mediados de enero de 2021. El ITF español sigue los criterios adoptados por países como Francia e Italia y establece como principio impositivo el de emisión para evitar la deslocalización.

Según analizan desde finReg 360, se configura como un impuesto  de naturaleza indirecta, que  gravará las adquisiciones a título oneroso de acciones, tal y como las define la Ley de Sociedades de Capital (artículo 92), representativas del capital social de sociedades de nacionalidad española, siempre y cuando se cumplan los siguientes requisitos:

A continuación destacamos las principales características de este nuevo impuesto:

  1. Que esas acciones estén admitidas a negociación en un mercado español o de otro estado de la UE, que tenga la consideración de regulado conforme a la MIFID II.
  2. Que el valor de capitalización bursátil de la sociedad sea, el 1 de diciembre del año anterior a la adquisición, superior a 1.000 millones de euros (con este umbral se pretende que el impuesto afecte lo menos posible a la liquidez del mercado).

Se asimilan a las citadas adquisiciones y, por tanto, quedan también gravadas por este impuesto las adquisiciones onerosas de los valores negociables constituidos por certificados de depósito representativos de las acciones referidas en el punto anterior, cualquiera que sea el lugar de establecimiento de la entidad emisora de dichos valores, y las adquisiciones de los valores anteriores que deriven de la ejecución o liquidación de obligaciones o bonos convertibles o canjeables, de instrumentos financieros derivados, así como de cualquier instrumento o contrato financiero.

Las adquisiciones estarán sujetas al impuesto con independencia de que se ejecuten en un centro de negociación, en cualquier otro mercado o sistema de contratación, por un internalizador sistemático o mediante acuerdos directos entre los contratantes, explican en finReg360.

Antes del 31 de diciembre de cada año, se publicarán en la sede electrónica de la AEAT la relación de entidades con capitalización bursátil superior a 1.000 millones de euros.

La norma contempla una disposición transitoria única para las sociedades cuyas acciones se someten a gravamen el primer año de aplicación del impuesto. En este sentido, se prevé que, entre la fecha de entrada en vigor de la ley y el 31 de diciembre siguiente, el requisito de capitalización bursátil se cumplirá en las sociedades españolas cuyo valor de capitalización bursátil sea superior a los 1.000 millones de euros un mes antes de la fecha de entrada en vigor de la ley.

Se recoge un número significativo de exenciones, relacionadas con operaciones propias del mercado primario, las necesarias para el correcto funcionamiento de los mercados, las originadas por operaciones de reestructuración empresarial o por medidas de resolución, las que se realicen entre sociedades del mismo grupo y las cesiones de carácter temporal.

El devengo se produce en el momento en el que se lleve a cabo la anotación a favor del contribuyente de los valores objeto de la adquisición onerosa que constituye el hecho imponible.

Base imponible

Es el importe de la contraprestación de las operaciones sujetas al impuesto, sin incluir los costes de transacción derivados de los precios de las infraestructuras de mercado ni las comisiones por la intermediación ni ningún otro gasto asociado a la operación.

En el caso en el que no se exprese el importe de la contraprestación, la base imponible se determinará conforme a una regla específica de valor de mercado: valor al cierre del mercado regulado más relevante por liquidez del valor en cuestión el último día de negociación anterior al de la operación.

Se prevén reglas especiales en los supuestos de que la adquisición de los valores derivados de la ejecución o liquidación de obligaciones o bonos convertibles o canjeables, de instrumentos financieros derivados, o de cualquier instrumento o contrato financiero, atendiendo a las condiciones que se fijen en dichos instrumentos o contratos para la entrega de los valores.

Cuando la adquisición se produzca en una transacción a plazo, que proviene de un instrumento derivado, la base imposible será el precio pactado. Si el derivado se negocia en un mercado regulado, la base imposible será el precio de la entrega en la adquisición al vencimiento.

También se prevé una forma de cálculo específica para las operaciones intradía.

Contribuyente, sujeto pasivo y responsables

El contribuyente del impuesto es el adquirente de los valores, mientras que el sujeto pasivo es, con carácter general, el intermediario financiero que transmita o ejecute la orden de adquisición, ya actúe por cuenta propia, en cuyo caso será sujeto pasivo a título de contribuyente, ya lo haga por cuenta de terceros, que tendrá la condición de sustituto del contribuyente.

Esto implica que el impuesto se repercuta por el sujeto pasivo al adquirente de los valores.

En concreto, la norma recoge que será sujeto pasivo: la empresa de servicios de inversión o entidad de crédito que adquiera por cuenta propia, o cuando la adquisición no se realice por una empresa de servicios de inversión o entidad de crédito que actúe por cuenta propia, será el miembro del mercado que la ejecute, si se adquiere en un centro de negociación; si intervienen varios intermediarios financieros, el que reciba la orden del adquirente; el internalizador sistemático, si la adquisición se hace en este ámbito y no en un centro de negociación; si concurren varios intermediarios por cuenta del adquirente, el sujeto pasivo será el intermediario financiero que reciba la orden del adquirente; el intermediario financiero que reciba la orden del adquirente o le entregue los valores en virtud de ejecutar o liquidar un instrumento o contrato financiero, si se adquiere al margen de los intervinientes anteriores; o la entidad que preste el servicio de depósito de los valores al adquirente en el resto de casos.

El adquirente será responsable solidario si comunica al sujeto pasivo información errónea o inexacta para aplicar indebidamente las exenciones o una menor base imponible.

El tipo impositivo es el 0,2%.

Gestión del impuesto

La norma hace recaer el cumplimiento de las obligaciones de declaración, ingreso y  mantenimiento de la documentación sobre el intermediario financiero que sea sujeto pasivo, explican en finReg360.

No obstante, se prevé que los sujetos pasivos puedan pagar el impuesto a través de Iberclear, que, en nombre y por cuenta del sujeto pasivo, declarará e ingresara la deuda tributaria. Este procedimiento podrá extenderse a otros depositarios centrales de valores radicados en otros estados de la UE o fuera de ella que estén reconocidos para prestar servicios en la Unión por acuerdos de colaboración.

El periodo de liquidación coincidirá con el mes natural. Está pendiente de decidir si existirá una declaración resumen anual o si se exigirán más datos en las declaraciones mensuales para evitar ese resumen anual. No obstante, la norma deja para el desarrollo reglamentario los aspectos relacionados con la declaración y el pago del impuesto, incluyendo la participación de Iberclear. La deuda tributaria por este impuesto no podrá aplazarse ni fraccionarse.

Los sujetos pasivos del impuesto y los depositarios centrales de valores que acuerden participar en el control y la gestión del impuesto han de mantener a disposición de la Administración Tributaria la documentación o los ficheros de las operaciones sujetas al impuesto.

SPDR lanza dos nuevos ETFs que invierten en bonos corporativos con grado de inversión con criterios ESG

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Pixabay CC0 Public Domain. SPDR lanza dos nuevos ETFs que invierten en bonos corporativos con grado de inversión con criterios ESG

State Street Global Advisors (SSGA), la división de gestión de activos de State Street Corporation, ha anunciado el lanzamiento del fondo SPDR Bloomberg SASB Euro Corporate ESG UCITS ETF (SPPR GY) y del SPDR Bloomberg SASB U.S. Corporate ESG UCITS ETF (SPPU GY), que estará disponible a partir del 26 de octubre. 

Según explica la gestora, “estos dos ETF permitirán a los inversores acceder, de forma transparente y eficiente, a bonos corporativos con grado de inversión europeos y estadounidenses”, replicando metodologías de índices propias desarrolladas por Bloomberg Índices en colaboración con la Sustainability Accounting Standards Board (SASB). 

El objetivo de estos dos ETFs de renta fija es proporcionar a los inversores una rentabilidad total, teniendo en cuenta la rentabilidad del capital y de los ingresos, que refleje la rentabilidad de los índices Bloomberg SASB Euro Corporate y U.S. Corporate ESG Ex-Controversies Select, aplicando al mismo tiempo una metodología de ASG sensible al índice de referencia, que utiliza un filtro positivo y selecciona los mejores títulos de su categoría. 

Los índices Bloomberg SASB Corporate ESG Ex-Controversies Select parten del universo de sus índices base, los reconocidos índices Bloomberg Barclays Corporate, y excluyen a los emisores etiquetados por su relación con controversias de acontecimientos extremos, armas controvertidas, violaciones del PMNU, armas para uso civil, extracción de carbón térmico y producción de tabaco. A continuación, seleccionan valores y sus correspondientes ponderaciones para maximizar la puntuación ASG, manteniendo al mismo tiempo características de riesgo y rentabilidad similares a las del índice base. 

“Con el lanzamiento de nuestros dos nuevos ETFs con grado de inversión centrados en criterios de inversión ASG, ofrecemos a los inversores un enfoque nuevo e innovador para aplicar un filtro positivo de una forma transparente encaminada a seleccionar los títulos best-in-class. Puesto que proporcionan también un perfil de riesgo/rentabilidad similar al de los dos índices generales en los que se basan, los inversores pueden utilizar nuestros nuevos ETFs para complementar su asignación de activos básica o como estrategias de sustitución”, ha explicado Antoine Lesné, jefe de estrategia y análisis para SPDR en EMEA. 

Por su parte, Matteo Andreetto, jefe de SPDR para EMEA, ha destacado que “las tendencias que han estado bullendo bajo la superficie durante la última década han acabado por emerger, convirtiendo a los criterios de inversión ASG en un elemento fundamental y significativo de las carteras. Además, la transferencia de riqueza a gran escala de la generación del baby boom a sus hijos y la mayor importancia que se concede a vivir de acuerdo con los valores individuales han fomentado la adopción de los criterios ASG. La industria de la inversión está reaccionando bien a estas tendencias, ofreciendo a los inversores más soluciones para satisfacer la creciente demanda de factores ASG en las carteras”. 

Según explican desde la gestora, las puntuaciones ASG proceden del sistema de puntuación State Street Global Advisors R-Factor™ (Factor de responsabilidad), que utiliza múltiples fuentes de datos adaptándolas a marcos de relevancia transparentes y ampliamente aceptados para generar puntuaciones ASG únicas para empresas cotizadas. Este sistema mide el desempeño de las operaciones mercantiles de una empresa y su gobernanza en lo que respecta a los retos en materia de ASG con relevancia financiera a los que se enfrenta el sector de pertinencia. Está diseñado para proporcionar a las empresas una hoja de ruta que les permita mejorar sus prácticas de ASG y la presentación de información al respecto, así como para contribuir a crear mercados de capital sostenibles. El mapa de materialidad de SASB es el componente esencial de R-Factor™. La SASB es una organización de normalización independiente y sin ánimo de lucro que trabaja en el ámbito de la presentación de información sobre ASG y cuenta con el apoyo de inversores de todo el mundo que representan 48 billones de dólares.

BNP Paribas Asset Management lanza el primer ETF basado en la economía azul

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Pixabay CC0 Public Domain. BNP Paribas Asset Management lanza el primer ETF basado en la economía azul

Tras el lanzamiento del primer fondo cotizado (ETF) basado en la economía circular en mayo de 2019, BNP Paribas Asset Management amplía su gama de inversiones temáticas sostenibles con el lanzamiento del primer ETF basado en la economía azul. El Banco Mundial define la economía azul como el uso sostenible de los recursos oceánicos para el crecimiento económico, la mejora de los medios de vida y el empleo, y la salud del ecosistema oceánico.

El nuevo ETF replica un índice de ECPI, proveedor de índices especializado en criterios ESG con 20 años de experiencia, cuya metodología se basa fundamentalmente en los criterios medioambientales, sociales y de gobierno corporativo de las compañías cotizadas en los mercados de todo el mundo. Las compañías se seleccionan por su participación en la economía azul y se clasifican en cinco categorías: medios de vida costeros (protección, ecoturismo), energía y recursos (energía eólica marina, biotecnología marina, energía mareomotriz), pesca y mariscos, reducción de la contaminación (reciclaje/gestión de desechos, servicios ambientales) y transporte marítimo.

Se trata de un índice ponderado de forma equitativa y está compuesto por 50 empresas con una calificación ESG positiva y con la mayor capitalización de mercado de su categoría. Quedan excluidas aquellas compañías implicadas en violaciones sistemáticas del Pacto Mundial de las Naciones Unidas y en la fabricación de armas, así como aquellas que obtienen más del 10% del tabaco, la extracción de carbón térmico o las fuentes no convencionales de petróleo y gas.

El tema de inversión del fondo se ajusta plenamente a las prioridades de inversión sostenible de BNP Paribas AM de transición energética, protección medioambiental e igualdad y crecimiento inclusivo y se ajusta al ODS número 14 de las Naciones Unidas, Vida submarina.

El BNP Paribas Easy ECPI Global ESG Blue Economy UCITS ETF ha cotizado de forma continua desde el 6 de octubre de 2020 en la plataforma electrónica de negociación de la Bolsa alemana Xetra, y en Euronext Paris durante el horario de negociación.

Según Sol Hurtado de Mendoza, directora general de BNP Paribas Asset Management para España y Portugal, «el lanzamiento del primer ETF basado en la economía azul es un desarrollo lógico en el marco de nuestro compromiso para desarrollar un enfoque de inversión que incorpora criterios ESG de manera sistemática y que iniciamos hace más de doce años. Reafirma nuestro compromiso y deseo de convertirnos en una gestora pionera en la gestión de fondos que integran criterios ESG y pone de manifiesto nuestra ambición de facilitar soluciones innovadoras para nuestros clientes».

Para Robert-Alexandre Poujade, analista de criterios ESG del Centro de Sostenibilidad de BNP Paribas Asset Management, «el ecosistema del océano tiene características y recursos que son esenciales para nuestro bienestar y para la prosperidad de la economía mundial, aunque su sostenibilidad está actualmente en peligro. Ya estemos hablando del empleo turístico o de la energía eólica marítima, el océano constituye una formidable reserva de biodiversidad que hemos de preservar a toda costa para mantener nuestra seguridad alimentaria y nuestra propia salud, así como para proteger las áreas costeras. También es uno de nuestros mejores aliados en la lucha contra el cambio climático, ya que captura casi el 30% de las emisiones de CO2 producidas por la actividad del hombre».

Caser Asesores Financieros apuesta por un posicionamiento neutral para finalizar 2020

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Pixabay CC0 Public Domain. Caser Asesores Financieros apuesta por un posicionamiento neutral para finalizar el 2020

El actual contexto económico y financiero está impulsando a los inversores conservadores a asumir mayores riesgos en sus posicionamientos en renta fija, de acuerdo con el análisis realizado por Gonzalo García Valero, responsable de Asesoramiento en Caser Asesores Financieros, durante el último encuentro informativo de la firma: Estrategias, activos y posicionamiento de carteras para finalizar 2020.

En lo referente al posicionamiento en renta variable desde la firma destacan unas valoraciones bastantes exigentes, lo que podría llevar a plantear dudas sobre el rally mantenido, liderado principalmente por el sector tecnológico, al no estar alineado con los beneficios empresariales. Un contexto que también se ha visto reflejado en Europa, donde las bolsas han obtenido unas valoraciones de PER por encima de la media de los últimos cinco años. Asimismo, en el caso de EE.UU. también detectan focos de riesgo como las elecciones estadounidenses o las correcciones del Nasdaq.

Por otro lado, García Valero señala como puntos a favor el constante apoyo y liquidez por parte de los principales bancos centrales, el mayor atractivo de la renta variable respecto a la renta fija en términos relativos actualmente, así como la incipiente recuperación económica.

Asimismo, en los emergentes, la firma mantiene una posición más alejada e infraponderada por la falta de reformas importantes por parte de las economías de los países, de cara a retomar la senda de su recuperación. En este sentido, desde Caser Asesores Financieros están ponderando más hacia Europa por el componente sectorial que tiene la bolsa europea fomentando más la renta variable europea.

En lo referente al posicionamiento en renta fija, Gonzalo García explica que “estamos viendo una represión financiera importante que está obligando al inversor más conservador a tomar riesgos mayores”. Además, también destaca la falta de oportunidad en los bonos de gobierno europeos para el inversor conservador a causa de los tipos en negativo, sin embargo, sí podrían darse algunas oportunidades en la curva americana.

En cuanto al crédito, Caser destaca la “fulgurante recuperación” debido al estrechamiento de los spreads de crédito de investment grade, aunque advierten de que el inversor no podrá obtener mucho crédito si se decide por empezar a invertir ahora, ya que la rentabilidad que ofrecen los bonos no compensa el riesgo implícito de subida de ratio de impagos o defaults que puedan obtener.

No obstante, García Valero sí destaca oportunidades en high yield, con “una rentabilidad atractiva, siempre siendo selectivos e inclinándose hacia la parte europea, así como entendiendo los riesgos de este tipo de producto”. Por último, en lo que respecta a emergentes, desde Caser Asesores Financieros mantienen una postura similar a la de renta variable, viendo mucho riesgo en tomar posiciones en renta fija emergente.

Además, durante el encuentro, Gonzalo García Valero ha compartido tres ejemplos de carteras recomendadas basándose en un perfil, conservador, dinámico y temático. En este aspecto, la cartera conservadora, con una ponderación de un 8% en renta variable, se basaría en renta fija, buscando cortos plazos, algo de crédito así como renta variable europea con mínima volatilidad. Asimismo, la cartera dinámica estaría levemente ponderada a renta variable (en un 70%) haciendo poco a poco una apuesta por fondos de inversión que estén rotando hacia compañías más ligadas al ciclo económico para ir tomando posiciones en la parte más cíclica. En último lugar, en lo que se refiere a la cartera temática, apuestan por la diversificación reflejando grandes tendencias actuales como la biotecnología, medicina y equipamiento médico, robótica o inteligencia artificial.

Además, la firma compartió las principales claves que, en opinión de sus expertos, deja la crisis del COVID-19, destacando a nivel macroeconómico la mejora desde los meses de mayo y junio, principalmente en la parte manufacturera, aunque pendientes del sector servicios. Se destaca una recuperación importante de los indicadores de ciclo, como son los PMI, producida por el apoyo de los bancos centrales y el acuerdo formalizado por parte de los 27 para dar una respuesta conjunta y un plan de ayudas.

A nivel europeo, los datos de confianza del consumidor y de confianza empresarial, así como los PMI de servicios han mantenido un aumento importante en los meses de junio y julio para posteriormente verse reducido, a excepción de Reino Unido, llegando a niveles por debajo del 50 en los casos de España e Italia. Además, García Valero, destaca las grandes divergencias que se producen en las valoraciones de las bolsas y sectores.

Aquila Capital refuerza su estrategia de negocio en Asia-Pacífico con el traslado a Singapur de su sede regional

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Pixabay CC0 Public Domain. Aquila Capital refuerza su estrategia de negocio en Asia-Pacífico con el traslado a Singapur de su sede regional

Aquila Capital, gestora alemana con sede en Hamburgo especializada en inversión a largo plazo en activos reales e inversiones alternativas, ha anunciado su intención de reforzar su negocio en Asia. Con este fin, ha decidido ubicar en Singapur su nueva sede regional en Asia-Pacífico (APAC).

Según explica la firma, está expandiendo su presencia en la región para “estar más cerca de sus mercados y clientes objetivo en APAC”. Con este importante paso, la compañía ofrecerá a sus clientes acceso al sector de las energías renovables en la región. Inicialmente se centrará en la energía solar fotovoltaica y eólica, con la vista puesta en otras clases de activos sostenibles —como la energía hidroeléctrica y el almacenamiento de energía— en un futuro. Este es el siguiente paso de la estrategia de Aquila Capital en Asia, después de la inversión de DAIWA en la compañía en 2019.

“Hay una fuerte demanda cada vez mayor de inversiones en energías renovables en la región de Asia-Pacífico. La región ofrece una inmensidad de oportunidades a los inversores en activos de energías renovables y otros activos reales sostenibles. Como inversores experimentados en energía renovable, en Aquila Capital estamos encantados de aportar nuestro conocimiento en la región. Esperamos ofrecer nuevas oportunidades de inversión en APAC a nuestros clientes actuales”, explica Roman Rosslenbroich, CEO y cofundador de Aquila Capital.

Dentro de este plan, Aquila Capital ha nombrado CEO en Asia-Pacífico a Alexander Lenz para que tome las riendas de la empresa en la región. “Alex cuenta con un conocimiento excepcional en el sector de las energías renovables, especialmente en energía solar fotovoltaica. Ha trabajado en la región durante más de diez años: comprende perfectamente los matices de los distintos mercados en Asia-Pacífico y tiene una trayectoria repleta de éxitos en sus cargos anteriores. Junto al resto del equipo, ocupa un lugar central en nuestra estrategia de expansión en Asia y esperamos poder aprovechar sus conocimientos y experiencia en el sector para continuar desarrollando nuestro negocio”, añade Rosslenbroich.

Por su parte, Alexander Lenz, nuevo CEO en Asia Pacífico, apunta que “Aquila Capital ha demostrado en sus principales mercados históricos en Europa que es un actor competitivo, ágil y sumamente exitoso a la vanguardia de la transición energética europea, y estoy entusiasmado de dirigir su expansión en Asia-Pacífico”. 

Según la firma, el desarrollo de sus actividades en APAC sitúa a Aquila Capital en “una posición idónea para servir a sus clientes que deseen invertir en activos de energías renovables en la región”. Asimismo, Aquila Capital servirá a inversores asiáticos que busquen oportunidades de inversión en Europa y les ofrecerá asesoramiento sobre estrategias de inversión ecológicamente sostenibles en Europa. El desarrollo de las actividades en APAC no irá en detrimento del negocio existente de Aquila Capital ni de sus recursos de gestión.

En la región, Aquila Capital ya cuenta con una alianza con Daiwa Energy & Infrastructure Co., Ltd., una filial participada en su totalidad por Daiwa Securities Group Inc. en Japón. Ambas compañías se complementan mutuamente, no solo con sus redes y experimentados directores en el área de las energías renovables, sino con su dedicación hacia proyectos de energías renovables. Aquila Capital cuenta con una dilatada experiencia de mercado y amplios conocimientos en el campo de las inversiones en activos reales, como proyectos de energía fotovoltaica, eólica e hidroeléctrica, así como en el sector inmobiliario residencial, la logística y la infraestructura.

En este sentido, la firma explica que considera prioritario estar cerca de sus inversiones y mercados y, por ello, dispone de 14 oficinas en 12 países. Los economistas prevén que la región de APAC experimentará un crecimiento económico sostenido y un marcado ascenso demográfico en los próximos años. A raíz de este desarrollo, se incrementará la demanda energética y, según previsiones de la Agencia Internacional de la Energía (AIE), se habrá duplicado en 2040.

¿Cuáles son las economías emergentes más resilientes frente al COVID-19?

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Pixabay CC0 Public Domain. ¿Cuáles están siendo las economías emergentes más resilientes frente al COVID-19?

A tres meses de terminar 2020, los analistas siguen haciendo balance de lo que ha supuesto la crisis económica desatada por el COVID-19. Según la última actualización de las previsiones del FMI, el organismo ha realizado una estimación al alza del crecimiento global para este año, pero advierte de que la recuperación será larga y asimétrica. 

El FMI espera que el PIB mundial caiga un 4,4% en 2020 (frente al 4,9% que señaló en junio), gracias al mejor comportamiento de China, la única que crecerá en 2020 con 1,9% previsto, y algunas economías desarrolladas. Por el contrario rebaja ligeramente el crecimiento esperado en 2021 hasta el 5,2% versus al 5,4% previo. El organismo espera que el distanciamiento social continúe en 2021 y no será hasta finales de 2022 cuando la transmisión del virus a nivel local se vea reducida. 

Este comportamiento asimétrico que señala el FMI también se ha manifestado en el impacto de la crisis del COVID-19 en las economías, en particular en aquellas de países emergentes. La gran pregunta es: ¿Cuáles son las más resilientes? Desde Bank Of America advierten que el PIB real de los países emergentes se contrajo por primera vez en 30 años. 

Se trata de un dato histórico que afecta a todos los países emergentes menos a uno. China es el único país que crece, un 2% aproximadamente, aunque es Taiwán quien encabeza el índice de economías emergentes realizado por Bank of America, siendo la más resiliente de las 71 analizadas. Venezuela, Líbano, Bahrein, Omán e Irak son “los países más vulnerables” de los analizados “debido a su dependencia de los precios del crudo, entre otros factores”, apunta el análisis de la entidad financiera. 

Si solo se tienen en cuenta las 10 economías emergentes de mayor tamaño del mundo, Corea del Sur es la más fuerte en este 2020, ya que “cuenta con las mejores cifras fiscales, de cuenta corriente y liquidez externa”. Rusia, por su parte, se coloca en el segundo puesto del listado. Según explican los expertos de Bank of America, el país “mantiene el superávit en cuenta corriente y tiene un déficit fiscal pequeño en un contexto marcado por unos precios de petróleo mucho más bajos, debido a las grandes reservas”. 

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Siguiendo este Top 10 de los mayores países emergentes, los más vulnerables son Sudáfrica, con su deuda pública como principal foco de preocupación, y Turquía, con la inflación y la deuda externa como mayores problemas. Brasil se sitúa como el tercer país más vulnerable de los 10 más grandes, debido a su gran déficit público y a su deuda.

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Bitpanda lanza el primer índice global de criptomonedas

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Pixabay CC0 Public Domain. Bitpanda lanza el primer índice global de criptomonedas

Bitpanda, fintech y plataforma de inversión digital europea, ha anunciado el lanzamiento del Índice Cripto de Bitpanda (BCI), una forma fácil y automatizada para que cualquier inversor en criptomonedas invierta en posiciones de todo el mercado de criptodivisas. 

Según explica la firma, el Índice Cripto Bitpanda es apropiado para “aquellos que buscan un enfoque de no intervención en la inversión en criptomonedas”. Cada mes, el índice se reequilibra automáticamente según las variaciones del mercado. Estos ajustes mensuales son calculados y revisados por MVIS Index Solutions, la división de índices del gestor de activos VanEck. Dado que los índices se comportan como cualquier otro activo digital en Bitpanda, los usuarios pueden comprar, vender o intercambiar todos los activos de sus carteras del Índice en cuestión de segundos. 

La compañía consideró que había una oportunidad para lanzar este nuevo índice dado el gran apetito que existe por “formas más fáciles de invertir en criptomonedas”, señalan. En su opinión, faltaban productos financieros adecuados que invirtieran en el mercado en su conjunto, en lugar de en activos individuales.  

«Con el Índice Cripto de Bitpanda, estamos orgullosos de cambiar el juego y dar un paso más en el uso masivo de criptomonedas. La clave para lograr este objetivo es eliminar la complejidad de la inversión en criptomonedas y eso es justo lo que hemos hecho. De hecho, creemos que es imposible simplificar más la inversión en criptomonedas. Además de hacer las inversiones en cripto súper sencillas, nuestros índices ayudarán a construir una cartera diversificada de activos rastreando el mercado en su conjunto. Los usuarios deben pensar en el índice como una versión más adulta y libre de conjeturas de la inversión en cripto. Cuando el mercado cambia, también lo hace el Índice, intercambiando activos cada mes para mantener las inversiones. Es un enfoque de no intervención, libre de estrés para la inversión en criptomonedas», explica Eric Demuth, cofundador y CEO de Bitpanda. 

El lanzamiento del Índice Cripto de Bitpanda se produce una semana después de que la compañía cerrase la mayor inversión de la Serie A de Europa en 2020, asegurando 52 millones de dólares en una ronda liderada por Valar Ventures. Esta inversión se utilizará para impulsar la expansión de Bitpanda, aprovechar sus 1,3 millones de usuarios en todo el mundo y posicionar a la empresa con sede en Viena como líder en la transformación de la industria financiera europea.