La entrada de una nueva Afore al mercado mexicano desde cero, es decir un jugador totalmente nuevo, es prácticamente imposible, dijo el presidente del gremio Guillermo Zamarripa, durante una conferencia de prensa llevada a cabo para presentar su nuevo sitio.
«Empezar desde cero va a ser prácticamente imposible para una Afore; debemos entender la realidad, los costos asociados más la tasa que debería ofrecer a los trabajadores para ser competitiva, son temas que complicarían mucho a un nuevo jugador en el mercado», explicó el dirigente del gremio de la Amafore.
Guillermo Zamarripa explicó que actualmente en el mercado mexicano existe una diversidad, que ha sobrevivido a lo largo de muchos años, con 10 Afores en el sistema. Aunque una de las críticas por parte de analistas consiste en el hecho de que el mercado está muy concentrado, en 3 o máximo 4 instituciones que acaparan alrededor del 75% de los activos gestionados.
Si bien Zamarripa no desmintió esa concentración, sí explicó que la estabilidad actual del sistema se ha generado con las 10 administradoras que operan hasta el día de hoy, pero el tiempo decidirá lo que suceda en los próximos años, especialmente cuando el proceso de desacumulación se profundice.
«En el mercado chileno, con 7 AFP, y en el mercado colombiano, con 4 administradoras, se ha logrado también la misma estabilidad desde hace varios años, algo similar sucede en el mercado mexicano. Por lo tanto, el tema no es la consolidación, sino cómo este proceso de estabilidad hace muy complicado que una nueva administradora llegue al mercado mexicano», explicó el dirigente del gremio de las Afores.
Un sistema ya consolidado
En el mercado mexicano se llegaron a registrar hasta 20 administradoras en el inicio del sistema hace 27 años, por lo que prácticamente se ha consolidado a la mitad. Sin embargo, tres o cuatro administradoras dominan el mercado: SURA, Coppel, XXI Banorte y Banamex, mismas que tienen prácticamente las tres cuartas partes de activos y cuentas, mientras que el restante 25% se reparte entre 6 o 7 administradoras.
Algunos analistas también han descartado hace algunos meses la posibilidad de una llegada de una nueva Afore, por los altos costos que significa debido a la alta concentración y la enorme competencia que existe en el mercado mexicano; sin embargo, no descartan eventuales fusiones, especialmente conforme avance el proceso de desacumulación del sistema.
De acuerdo con Guillermo Zamarripa, el proceso de desacumulación del SAR en México ya inició, sin embargo todavía es muy modesto respecto a lo que se espera.
Además el dirigente del gremio considera que será un proceso ordenado hacia el futuro, y que el sistema llega a una etapa de madurez en la que gracias a los candados regulatorios existen bajos riesgos de gestión administrativa y los riesgos de gestión financiera están igualmente acotados sin olvidar que las inversiones de los trabajadores suelen afectarse de vez en cuando con entornos de volatilidad financiera.
En este sentido, Guillermo Zamarripa destacó las plusvalías generadas el año pasado en el sistema, por 556.000 millones de pesos (aproximadamente 27.800 millones de dólares), y señaló que para este 2025 espera resultados positivos para el sector al que representa, aunque descartó mencionar alguna cifra debido a la volatilidad y riesgos asociados con la economía que se observan en este inicio de año.
“Juntos, llevaremos a cabo un innovador programa educativo diseñado para fortalecer las capacidades de los asesores financieros en Chile en estrategias de activos alternativos. La educación es un pilar clave en nuestra misión, y con este partnership buscamos potenciar el desarrollo profesional, fomentar la innovación y apoyar a la creciente comunidad de asesores en el país”, anunció HMC en Linkedin.
Las dos firmas tienen como objetivo desarrollar un programa educativo educativo enfocado en potenciar las capacidades de nuestros asociados en la gestión de activos alternativos, fomentando la innovación y el crecimiento profesional en la industria.
ACHAI es una asociación no gubernamental que busca promover y desarrollar la figura del Asesor de Inversiones. Funciona con un sistema de membresías y provee información, formación profesional, además de representar los intereses del sector ante las autoridades.
HMC Capital es una firma latinoamericana especializada en activos alternativos. Fundada en 2009, invierte en múltiples clases de activos y geografías como Activos Reales, Crédito, Capital Privado, y Capital de Riesgo. La firma opera con presencia local en siete países, con un equipo de 100+ profesionales en Latinoamérica y Estados Unidos, para generar las mejores oportunidades de inversión para clientes institucionales y privados.
Alejandro Rubinstein se ha unido a Insigneo como Senior Vice President para la oficina de Brickell en Miami, anunció este jueves la firma en un comunicado.
El financial advisor se enfocará en ofrecer servicios de asesoría y corretaje a clientes en Estados Unidos, Chile, Colombia y Perú, agrega Insigneo, según la gacetilla de prensa a la que accedió Funds Society.
Rubinstein, que cuenta con más de 25 años de experiencia en los mercados internacionales, llega procedente de Merrill Lynch. Su conocimiento del sector financiero global y su enfoque en soluciones personalizadas para clientes están alineados con la estrategia de la firma, agrega el comunicado.
“Su experiencia en los mercados internacionales complementa nuestra plataforma de servicios y recursos. Esperamos crecer juntos y potenciar su negocio”, comentó José Salazar, Market Head de Miami.
Esta incorporación refuerza el compromiso de Insigneo con la captación de talento y el desarrollo de su plataforma para brindar valor a los clientes en un entorno financiero dinámico.
“Me entusiasma formar parte de la cultura innovadora de Insigneo, donde la experiencia y la creatividad se combinan para ofrecer un servicio excepcional a los clientes”, afirmó Rubinstein.
Nordea Asset Management (NAM) ha alineado su marco de impacto con las mejores prácticas de la industria al convertirse en signatario de los Principios Operativos para la Gestión de Impacto, el estándar global para integrar el impacto a lo largo del ciclo de vida de la inversión. Con este compromiso, NAM mejora el proceso de inversión de impacto para su Global Impact Strategy, incluida la validación externa.
Los nueve Principios Operativos para la Gestión de Impacto (los «Principios») ofrecen a los inversores un amplio conjunto de prácticas rigurosas que guían la integración del impacto, desde la generación de ideas hasta la presentación de informes, elevando los estándares de la industria y promoviendo una mayor transparencia y responsabilidad dentro de la comunidad de inversión de impacto.
Para convertirse en signatario, NAM ha alineado los sistemas y procesos de gestión de impacto de su Global Impact Strategy con los Principios. Además, NAM se ha comprometido a publicar anualmente una Declaración de Divulgación detallando cómo su marco de impacto se adhiere a cada uno de los Principios. Esta declaración se pondrá a disposición pública de los inversores, y se someterá a una verificación periódica independiente para garantizar la alineación continua con la norma.
«Estamos orgullosos de firmar los Principios Operativos para la Gestión del Impacto, subrayando nuestro compromiso de larga data de integrar el impacto en todo nuestro proceso de inversión. Al participar en esta iniciativa global, pretendemos contribuir a una mayor claridad, disciplina y responsabilidad en el campo de la inversión de impacto. Creemos que esto no sólo reforzará nuestro enfoque de inversión, sino que también contribuirá a un progreso social y medioambiental significativo”, ha afirmado Nils Bolmstrand, CEO de Nordea Asset Management.
“Los signatarios de esta iniciativa representan más de un tercio del mercado mundial de inversión de impacto por tamaño y abarcan una amplia gama de inversores, clases de activos, temas de impacto y geografías. Esta iniciativa garantiza que los signatarios, independientemente del sector o la región, se adhieran a un estándar común de prácticas en la inversión de impacto”, han afirmado desde la compañía.
NAM se expandió a la inversión de impacto en 2020 con el lanzamiento de su estrategia Nordea Global Impact. Además, el Nordea 1 – Global Impact Fund fue reconocido con el premio «Fondo del Año – renta variable cotizada» en los IMPACT Awards organizados por Environmental Finance en 2024. El marco de impacto de NAM es desarrollado y aplicado por analistas especializados que trabajan en estrecha colaboración con el equipo de inversión y el Equipo de Inversiones Responsables de NAM.
Foto cedidaEquipo de la joint venture, con A&G Global Investors y Aurica Capital
A&G Global Investors, entidad financiera especializada en el asesoramiento patrimonial y la gestión de activos, y Aurica, gestora de capital privado independiente especializada en el segmento de capital expansión, han anunciado una nueva alianza para potenciar el desarrollo y crecimiento de las pequeñas y medianas empresas en Estados Unidos. La joint venture entre ambas firmas se enmarca en el convencimiento mutuo de la gran oportunidad que ofrece el segmento de pymes en el país americano, considerado el más sofisticado y rentable del mundo, y con mayor abundancia de gestores especialistas sectoriales, según han explicado ambas entidades.
En la actualidad, según las compañías, el segmento del low-mid market es líder en el mercado de private equity en términos de rentabilidad, gran potencial de crecimiento con valoraciones más atractivas, un dealflow de oportunidades muy superior a otros segmentos y mayores oportunidades de creación de valor. Así, la colaboración entre A&G y Aurica se materializará a través de una estrategia de inversión directa en coinversiones y, en menor medida, en fondos especializados en low-mid market, a través de los cuales coinvertirá con el objetivo de mejorar la diversificación de la cartera de activos del fondo.
La estrategia de inversión acordada por ambas entidades se canalizará a través de entidades de capital riesgo (FCR y SCR) bajo la supervisión de la CNMV. En este sentido, los esfuerzos de ambas firmas se centrarán mayoritariamente en las pymes que operan en el mercado americano, si bien también se valorará la posibilidad de incorporar inversiones en compañías europeas de manera muy selectiva.
En línea con esta misión, el vehículo de inversión estará liderado por un equipo mixto conformado por gestores de A&G Global Investors y Aurica Capital, un reflejo del compromiso que asumen ambas firmas para poner a disposición de la alianza las amplias capacidades que aportan sus equipos para obtener rentabilidades de primer cuartil. El equipo de Aurica, liderado para este proyecto por uno de sus socios, Iván Plaza Ferriz, cuenta con uno de los mejores historiales de retornos de private equity en pymes españolas. Por su parte, el equipo de A&G Global Investors, liderado por David Núñez, ha invertido dos fondos previos de co-inversiones en pymes de EE.UU. con retornos de cuartil superior, siguiendo la misma estrategia que se va a replicar en esta ocasión.
En palabras de David Núñez, Managing director de Private Equity de A&G Global Investors, “no podíamos haber encontrado un socio mejor para este proyecto. Tendremos un equipo formado por profesionales expertos en la inversión directa cuyo común denominador es el excelente track record de retornos invirtiendo en pymes, algo realmente único en el sector de la inversión en co-inversiones y fondos”.
Por su parte, Iván Plaza, socio de Aurica Capital, ha destacado el gran valor de esta nueva alianza, “una oportunidad única para construir un portfolio de inversiones internacionales directas, lo que permitirá diversificar nuestro portfolio de activos y diseñar carteras a la medida y necesidades de nuestros clientes”. Asimismo, ha añadido que “la amplia trayectoria de Aurica y nuestra visión única basada en la confianza, la cercanía y la creación de valor, sumada al Know-how y expertise del equipo de A&G, constituyen una sinergia única para impulsar el segmento del low-mid market estadounidense y a nivel global”.
Estas son las tendencias clave en ciencia, tecnología y sostenibilidad para los próximos 12 meses y más allá que hemos identificado en Pictet Asset Management:
Tecnología más allá de la IA
La IA no es la única tendencia tecnológica que merece atención. Los avances en robótica y automatización están impulsando la eficiencia y la seguridad. Desde los vehículos autónomos hasta la automatización de procesos mediante la robótica, estas tecnologías están reconfigurando sectores como el de manufacturas, salud o logística. Una «start-up» pionera que fabrica camiones y presta Transporte Autónomo como Servicio va a lanzar servicios de transporte de mercancías sin conductor en Texas en 2025, mientras que Tesla planea desplegar 1.000 robots humanoides en sus fábricas de aquí a final de año[1] Mientras, la IA seguirá evolucionando, con áreas prometedoras de crecimiento en biotecnología —como desarrollo de fármacos, análisis de datos e imágenes y reposicionamiento de medicamentos— y en servicios al consumidor y el lugar de trabajo, donde la tecnología puede impulsar la productividad.
Chips 3D
Smartphones, computadoras, vehículos e incluso equipo militar, todos ellos precisan de semiconductores para funcionar. Empresas de todo el mundo se están esforzando en reducir el tamaño de estos chips y aumentar simultáneamente su poder de computación y eficiencia energética. Con el apilamiento de transistores sobre obleas de silicio acercándose a su límite físico, el giro de la industria desde la arquitectura 2D a la 3D continuará. Los diseñadores de chips están pensando ya en tres dimensiones, apilando cuadrados minúsculos —o “chiplets”— que normalmente formarían un chip sobre una capa de silicio base utilizando la técnica del «hybrid bonding«. Samsung Electronics es una de las empresas con planes de introducir un nuevo chip 3D en 2025[2].
CDMO – Los nuevos jugadores en el sector farma
La creciente complejidad de los nuevos medicamentos y tratamientos está impulsando la necesidad de un grupo de empresas denominadas CDMO (siglas en inglés de contract development manufacturing organisations, organizaciones de desarrollo por contrato de la fabricación). Estos proveedores de servicios especializados se centran en áreas concretas del desarrollo y la fabricación de fármacos. Gracias a la subcontratación de algunas de estas actividades a las CDMO, las farmacéuticas pueden compartir riesgos y acelerar el descubrimiento de nuevas terapias. Las CDMO añaden valor al optimizar el proceso de análisis y fabricación. Están llamadas a jugar un creciente papel en la medicina moderna, en concreto en el desarrollo de tratamientos personalizados y terapias celulares.
Reimaginar los árboles
La madera se ha convertido un material popular para embalaje por la mayor conciencia ecológica de los consumidores y el auge del comercio electrónico. También está adquiriendo importancia como componente en los proyectos de construcción gracias a los nuevos avances tecnológicos, como el contralaminado de madera y la nueva regulación medioambiental para los edificios. Pero es además un ingrediente clave de nuevos materiales, como polietileno tereftalato (PET) basado en madera que se utiliza en las botellas transparentes de Coca-Cola o biodiésel que puede usarse para diluir o sustituir el diésel tradicional en camiones y coches. Superficies forestales se están utilizando cada vez más para alojar infraestructuras de energías renovables, como torres eólicas o estructuras sobre las que montar paneles solares. La madera también puede desempeñar un papel más directo en la captura y el almacenamiento de carbono, ya sea mediante créditos o proyectos de bioenergía con captura y almacenamiento de carbono.
Resolviendo la saturación de la red
Un planeta más verde necesita más electricidad – y fuentes limpias. Para conseguirlo, necesitamos una red eléctrica más inteligente. La Agencia Internacional de la Energía (AIE) estima que la consecución de los objetivos de cero emisiones netas exigirá construir o modernizar 25 millones de kilómetros de redes eléctricas en los próximos cinco años[3]. En primer lugar, el mayor uso de fuentes renovables requiere invertir en interconexiones para transportar la energía desde las áreas ricas en recursos solares y eólicos hasta los centros de consumo, y para conectar a la red la energía renovable producida. Segundo, la electrificación de los sectores, como el auge de los vehículos eléctricos y las bombas de aerotermia, aumenta la demanda de electricidad, requiriendo el refuerzo y la modernización de la red. Tercero, las redes tendrán que ser capaces de resistir eventos meteorológicos extremos para evitar los apagones.
Lucha contra las inundaciones
Las inundaciones provocan cada año daños por valor de 40.000 millones de dólares[4]. El cambio climático, fenómenos meteorológicos más acusados y la urbanización de zonas inundables hacen esencial construir estructuras y desarrollar paisajes resilientes a los desastres naturales. Por ejemplo, en 2024, Europa vivió sus peores inundaciones de los últimos veinte años.
La resiliencia a las inundaciones es un pilar clave de la adaptación climática, lo que incluye la construcción de defensas frente a inundaciones y la gestión de las aguas de escorrentía. Las ciudades se están centrando en crear infraestructuras más resilientes y en utilizar la tecnología para planificar mejor las defensas, por ejemplo, modelizando el impacto potencial de las inundaciones mediante gemelos digitales. Nueva York, una de las ciudades que está adoptando nueva normativa edificatoria que garantice la resiliencia a inundaciones, con estándares rigurosos para las infraestructuras críticas como hospitales y centrales eléctricas, ha iniciado un proyecto para protegerse mejor de las inundaciones costeras.
Nutrición inteligente
Se espera que el mercado de la nutrición deportiva, con un valor de 45.000 millones de dólares en la actualidad, crezca a una tasa anual compuesta del 7,5 por ciento hasta 2030[5], gracias a la demanda de suplementos capaces de mejorar el rendimiento, acelerar la recuperación tras el esfuerzo y reducir el riesgo de lesiones. La mayor atención sobre la salud también está impulsando la demanda de productos funcionales, como alimentos fortalecidos con vitaminas y probióticos clave. Además, el creciente uso de fármacos adelgazantes GLP-1 ha creado un mercado paralelo de productos que ayudan a preservar la masa muscular y asegurar la adecuada ingesta de micronutrientes mientras se consumen menos calorías. Empresas como Nestlé y Herbalife ya han lanzado productos acompañantes de GLP-1, y en 2025 prevemos que llegue al mercado un abanico más amplio de productos destinados a los usuarios de GLP-1.
Tribuna de Stepehen Freedman, esponsable de Investigación y Sostenibilidad para el equipo de renta variable temática de Pictet Asset Management
Descargue el informe Megatrending 2025 (disponible únicamente en inglés)
Para Max Stainton, macro estratega senior global en Fidelity International, lo más relevante de la reunión fueron las “notables modificaciones” del comunicado, que incluyeron una mejora en la evaluación del mercado laboral, pasando de caracterizar las condiciones como «generalmente relajadas» a «estabilizadas», reflejando la fuerza del empleo mostrada en el informe de diciembre.
“El núcleo de la conferencia de prensa sugirió una cautela continuada respecto a la trayectoria de la inflación, con Powell evitando responder cualquier pregunta sobre aranceles, a la vez que enfatizó que el comité ya no tenía «prisa» por recortar, sus propias opiniones fueron más dovish”, matiza Stainton.
En este sentido, se puede afirmar que la Fed considera que los riesgos para la inflación están equilibrados. Según Jean Boivin, Head of the BlackRock Investment Institute, las presiones inflacionarias persistentes impedirían que la Fed recortara las tasas de manera rápida o significativa, y que este no sería un ciclo típico de recortes, sino un ajuste fino de su postura de política monetaria. Y en su opinión eso es exactamente lo que está ocurriendo.
“En los últimos meses, los mercados se han ido ajustando a un escenario de tasas altas por más tiempo y ahora solo prevén dos recortes de tasas por parte de la Fed este año, con el primero previsto para junio. Curiosamente, Powell no mencionó explícitamente qué riesgos podrían llevar a una mayor inflación, a pesar de que ese ha sido el principal motivo del cambio en la postura de la Fed. Creemos que la Fed está tratando de evitar hacer declaraciones prospectivas ante los cambios políticos en Washington”, afirma Boivin.
Interpretando a Powell
“Aunque esto parece cerrar la puerta a una bajada de tipos en marzo, la declaración de la Fed contiene cierta ambigüedad. La debilidad del empleo o de la economía podría dar lugar a nuevos recortes; una inflación rígida podría significar que los tipos se mantuvieran más altos durante más tiempo. Por el momento, su decisión respalda la opinión generalizada de que no cabe esperar ningún movimiento de los tipos mientras la política económica de la nueva Administración esté tomando forma. Evidentemente, la Fed cree que los tipos de interés están en el nivel adecuado por ahora y no se verá obligada a actuar. Creemos que esto es positivo para los mercados de crédito corporativo, ya que los rendimientos absolutos se mantienen en niveles atractivos”, destaca Eric Muller, Head of Product and Investment Strategy de Muzinich & Co.
En este sentido, desde PIMCO creen que los comentarios de Powell sugieren que habrá otra pausa en marzo. “Señaló que los funcionarios esperan ver un mayor progreso en la inflación, y que la política sigue siendo ‘significativamente superior’ a la tasa de política neutral que esperan alcanzar con el tiempo. Por otra parte, pensamos que siguió manteniendo las subidas de tipos fuera de la mesa, señalando que si la inflación sigue siendo más rígida de lo esperado, la Fed está bien posicionada para simplemente mantener los tipos en territorio restrictivo”, explica Allison Boxer, economista de PIMCO.
¿Y ahora qué?
De cara a qué esperar a corto plazo, Dan Siluk, responsable de Global Short Duration & Liquidity en Janus Henderson, ve posible que la Fed esté en modo «pausa» en lugar de «salto» con respecto a los tipos. “Lo fiscal va a desempeñar un papel mucho más importante para los tipos. También hay que observar cómo se desarrollan las iniciativas políticas sobre aranceles, inmigración y regulaciones. El FOMC puede haber aprendido algunas lecciones sobre cómo debe responder a impulsos fiscales como los que vimos durante la pandemia”, señala Siluk.
En opinión de Christian Scherrmann, economista jefe para EE.UU. de DWS, los banqueros centrales parecen estar ganando tiempo. “Se encuentran ahora en la tesitura de esperar nuevas aportaciones de la política para calibrar la política monetaria, lo que a su vez limita la orientación futura. De cara al futuro, esperamos que los datos de inflación sean favorables, al menos en el primer trimestre. Esto mantiene la puerta abierta a otro recorte en marzo y quizás en junio, pero por supuesto el riesgo se inclina actualmente hacia una menor relajación en lugar de una mayor. Sin embargo, la propia Fed parece estar en una posición cómoda para reaccionar de cualquier forma, puesto que ya ha recortado los tipos en 100 puntos básicos. No obstante, creemos que la subida de tipos sigue siendo poco probable por el momento”, explica Scherrmann.
La reacción del mercado
La Fed cumplió con las expectativas de los mercados, aunque estos oscilaron algo ante un comunicado del comité aparentemente hawkish y un presidente cuya preferencia “insinuada” es la de más recortes. “En nuestra opinión, esta tensión probablemente se resolverá cuando la Fed pueda comenzar a incorporar la política administrativa real en sus expectativas. Esperamos un cóctel de políticas de aranceles y una reducción significativa de la inmigración que aumentarán el riesgo de inflación y, dado que el mercado laboral se está estabilizando en lugar de suavizarse, esto refuerza nuestra opinión de que el comité mantendrá la política actual durante 2025, priorizando la estabilidad política sobre posibles ajustes prematuros”, argumenta la experta de Fidelity.
Allfunds refuerza sus capacidades en Europa con el nombramiento de Pascal Duval como Senior Advisor para Francia y Benelux. Según destaca la firma, Duval desempeñará un papel clave en el crecimiento y la innovación continua de la compañía gracias a su experiencia en la gestión de activos y patrimonios.
“Reconocido como un líder respetado en la industria, aporta décadas de experiencia y un profundo conocimiento del mercado, lo que refuerza aún más la capacidad de Allfunds para ofrecer soluciones integradas tanto a Gestoras de Fondos como a Distribuidores”, destacan. En este sentido, aportará su profundo conocimiento en soluciones de arquitectura abierta para respaldar los tres principales marketplaces de Allfunds—fondos de inversión, ETPs y mercados privados—con un enfoque especial en Francia y la región de Benelux. Su experiencia contribuirá a impulsar la innovación y la accesibilidad en toda la plataforma a nivel global.
“Estamos encantados de dar la bienvenida a Pascal a Allfunds como Senior Advisor. Su amplia experiencia en gestión de activos y patrimonios, combinada con su visión estratégica, será de gran valor a medida que continuamos impulsando la innovación y ampliando nuestras capacidades a nivel global. Su experiencia en soluciones de inversión y estrategias digitales de gestión patrimonial nos ayudará a perfeccionar nuestro enfoque y fortalecer nuestra posición como líderes en WealthTech”, destaca Juan Alcaraz, CEO y fundador de Allfunds.
Por su parte, Pascal Duval, nuevo Senior Advisor de Allfunds, ha añadido: “Estoy entusiasmado de trabajar junto al equipo de Allfunds en un momento tan dinámico para la industria. Allfunds ha construido una propuesta de servicio excepcional que cubre toda la cadena de valor y sigue evolucionando para satisfacer las necesidades de gestoras de fondos y distribuidores a nivel global. Espero aportar mi experiencia y contribuir al crecimiento e innovación continuos de Allfunds en una industria en constante evolución”.
Larga trayectoria profesional
Pascal Duval aporta más de 35 años de experiencia en gestión de activos y patrimonios, habiendo ocupado cargos de liderazgo clave, en particular en Amundi como subdirector de Soluciones y Servicios, y en Russell Investments, donde fue CEO para la región de EMEA. A lo largo de su carrera, ha liderado iniciativas estratégicas en soluciones de inversión con bancos en toda la región de EMEA, así como con propietarios de activos, desempeñando un papel clave en la evolución de la inversión de los fondos de pensiones durante más de tres décadas.
Hace 30 años, Pascal fue pionero en el desarrollo de la arquitectura abierta y el modelo de gestor de gestores en Europa con Russell Investments. Además, ha estado activo en fusiones y adquisiciones (M&A), gestión de patrimonios digitales y experiencia del cliente. Es fundador y miembro del patronato de The VSF International, una organización sin ánimo de lucro que promueve la inclusión social. Posee certificaciones de INSEAD y Sciences Po, lo que refuerza aún más su experiencia en estrategia financiera y liderazgo.
La llegada de un gobierno estadounidense más proteccionista que favorece la desregulación y los combustibles fósiles podría empañar los esfuerzos por apoyar la transición energética y la acción climática. No obstante, sería exagerado afirmar que nos encontramos ante el fin de la inversión sostenible, afirma Ed Lees, codirector del Grupo de Estrategias Medioambientales de BNP Paribas AM.
En un pódcast en el que analiza la cuestión, Lees subraya que la pregunta sobre si con Donald Trump se ha acabado la inversión medioambiental está en la mente de todos. “Lo que yo diría es que Trump no representa el fin de la inversión sostenible. Por varias razones. Una es que la realidad del cambio climático se mantiene. Y eso hay que abordarlo. Además, el Gobierno federal no es la única fuerza reguladora en Estados Unidos. Los estados tienen su propia agenda. Por ejemplo, 37 estados tienen una normativa estatal sobre energías renovables que obliga a las empresas de servicios públicos a cumplir los objetivos normativos”.
Otro aspecto fundamental son las propias empresas y la economía. En la mayoría de los lugares, la energía solar es la más barata, y los costes y la tecnología de las baterías mejoran rápidamente. “De toda la nueva capacidad energética que se construya en los próximos años, esperamos que alrededor del 80% corresponda a las energías renovables por razones económicas. Y eso se va a acelerar. No olvidemos que se trata de un sector en el que la tecnología avanza de una forma que no lo hacen ni el carbón ni el gas. Las baterías de iones de litio, el almacenamiento en baterías, son la clave para suavizar la energía intermitente, lo que realmente va a desbloquear las energías renovables”.
Lees destaca que se están haciendo cosas muy interesantes: muchas empresas tienen programas de sostenibilidad y objetivos de cero emisiones: Amazon, cero emisiones netas para 2040 (son el mayor comprador de renovables del mundo, con 77 teravatios), Apple, Google, ambos quieren ser neutros en carbono para 2030. Y Microsoft quiere ser neutra en carbono para 2030, pero luego ir más allá y eliminar todo su historial de emisiones para 2050.
“Muchos temas sostenibles están vinculados a fuertes tendencias del mercado: la necesidad de seguridad energética aboga por fuentes de energía nacionales, incluidas las renovables”, añade Lees. El mundo necesita más energía, en gran parte debido al crecimiento de la inteligencia artificial. La energía verde es una clara beneficiaria.
“Creemos que es probable que la demanda de energía se duplique hasta 2050. Con esta demanda de energía surge la necesidad de modernizar la red. Además, en el universo de la sostenibilidad, la eficiencia energética es una forma de hacer que nuestros recursos energéticos rindan más”, afirma.
La alarma que causa Trump
Por lo general, cuando se abordan estos temas en relación con el dirigente republicano, las visiones suelen ser muy negativas. Eso hace que caigan las cotizaciones de acciones vinculadas al sector, lo que crea situaciones interesantes, sobre todo porque puede que no sea tan malo como algunos temen, considera Lees.
Es cierto que habrá un retroceso, por ejemplo en la energía eólica marina, y que los incentivos fiscales para los vehículos eléctricos desaparecerán. “Cosas como el hidrógeno verde podrían enfrentarse a vientos en contra”, indica.
Trump nombró al frente de la Agencia de Protección Ambiental (EPA) del país a Lee Zeldin, que ha anunciado una importante desregulación, pero que también ha apoyado en el pasado las iniciativas de agua limpia. A su vez, el secretario de Estado nominado, Marco Rubio, es un “halcón” en todo lo referente a China, así que es de esperar que se impongan aranceles. “Eso también afectará a algunos de nuestros mercados, donde China es una parte importante de la cadena de suministro. Podría ser bueno para las empresas que tienen una fuerte fabricación y producción nacional”, indica Lees.
Sin embargo, el experto también observa elementos positivos. “Trump tiene a veces opiniones divididas y ambiguas. Siempre ha estado en contra de la energía eólica y los vehículos eléctricos, pero ha hecho comentarios más favorables, sobre todo recientemente en torno a la energía solar, y el agua limpia. Ha reconocido que podría tener que ser más flexible debido a su socio, (Elon) Musk. Ya veremos”.
“Sospechamos que utilizará un bisturí en lugar de un mazo para la política”, añade, en parte por la IRA [Ley de Reducción de la Inflación], que promueve la industria estadounidense y el empleo en estados republicanos, y también por la influencia de Musk, quien ha dicho que la energía solar será la principal fuente de energía del mundo en el futuro.
“El apoyo va muy en consonancia con los objetivos estratégicos de promoción de Estados Unidos. Se trata de una política que está impulsando el ‘made in USA’, incluidos muchos nuevos puestos de trabajo en el sector manufacturero de ese país”, explica.
A su vez, áreas como la nuclear, la red de hidrógeno azul y la producción y fabricación nacionales son prometedoras. Es probable que Trump retire dinero del programa de préstamos del Departamento de Energía, pero también pondrá más dinero en el sistema reduciendo los impuestos de sociedades. “La primera administración de Trump, recordemos, no detuvo la transición energética. La financiación de las energías renovables se duplicó, de hecho, de 16.000 millones de dólares en 2016 a 29.000 millones en 2020. Y si solo se quiere mirar a los mercados, por si sirve de algo, el ETF Invesco Solar subió casi tanto como seis veces el S&P [500] durante ese periodo de tiempo. Aunque todo ello a pesar de Trump, más que a causa de él”.
¿Qué estrategia deben seguir los inversores?
Lees subraya que deberían prestar más atención a la rentabilidad, centrando su atención en las empresas que tienen financiación y un camino fiable hacia la rentabilidad, sin necesidad de un apoyo del Gobierno.
“Los centros de datos son un gran tema. Y la forma en que esto se solapa con la sostenibilidad es la infraestructura de eficiencia energética, la refrigeración de los centros de datos y el suministro de agua, incluso la eficiencia energética en los propios chips. En los últimos meses se han anunciado varios acuerdos en este ámbito con grandes empresas tecnológicas que buscan más energía”, señala. También la energía solar, sobre todo a escala comercial. Son áreas interesantes relacionadas con la construcción de redes y el almacenamiento de energía.
Otra cuestión es la seguridad alimentaria y la agricultura. En Estados Unidos, los agricultores son un gran grupo de presión y estar de su lado suele ser bueno políticamente. “Éstas son algunas de las áreas en las que aún vemos oportunidades y en las que los inversores podrían fijarse”.
“Trump no es el fin de la inversión sostenible. Hay otros países en el mundo. Hay otras partes del gobierno estadounidense. Hay estados de Estados Unidos que siguen apostando fuerte por el sector. Podría decirse que uno de los motores fundamentales de todo esto es que la demanda de energía va a seguir aumentando, y las renovables inevitablemente tienen que formar parte de ello”, concluyen desde BNP Paribas AM.
El aumento de las asignaciones a los mercados privados como respuesta a la evolución del mercado por parte de los gestores de patrimonios y asesores financieros es una tendencia clara en la industria. De hecho, según la encuesta Global Investor Insights Survey (GIIS) de Schroders, más de la mitad de estos perfiles profesionales están invirtiendo actualmente en mercados privados, y un 20% adicional espera hacerlo en los próximos dos años.
Además, la encuesta, que abarca a 1.755 gestores de patrimonio y asesores financieros a nivel global, representando 12,1 billones de dólares en activos, revela que el private equity (53%), las soluciones multiactivos privados (47%) y la renta variable en infraestructuras renovables (46%) son las tres clases de activos en mercados privados en las que los asesores y gestores de patrimonio esperan que sus clientes aumenten sus asignaciones en los próximos 1-2 años.
Sobre cómo esperan que cambien las asignaciones de sus clientes a las siguientes clases de activos de mercados privados en los próximos 1-2 años, dos tercios de los gestores de patrimonio y asesores financieros destacan que el potencial de obtener mayores retornos en comparación con los mercados públicos es el principal beneficio de invertir en mercados privados para sus clientes. Esto fue seguido de cerca por la posibilidad de lograr diversificación a través de diferentes impulsores de rentabilidad (62 %). Además, en promedio, la mayoría de las asignaciones de los inversores a mercados privados representan entre el 5%-10 % o el 1 %-5 % de la exposición total de sus carteras.
En opinión de Carla Bergareche, directora Global de Gestión Patrimonial en el Grupo de Clientes de Schroders, si bien muchos gestores de patrimonio y asesores financieros ya están invirtiendo en mercados privados en nombre de sus clientes, el tamaño de las asignaciones sigue siendo significativamente inferior al 20 % o más que se observa en carteras de family offices e inversores institucionales.
“Esta brecha representa una oportunidad considerable para fortalecer el compromiso de los clientes con los mercados privados. Por ello, esperamos que estos sigan desempeñando un papel creciente en las carteras de inversión patrimonial, a medida que los inversores sean cada vez más conscientes del potencial de obtener rentabilidades sólidas y diversificadas”, explica Bergareche.
Acceso a la inversión
Otro dato relevante es que un poco más de la mitad de los gestores de patrimonio y asesores encuestados indicaron que están accediendo a oportunidades en mercados privados a través de fondos cotizados, seguidos de cerca por fondos semilíquidos o abiertos de duración indefinida (51%). A pesar de estas oportunidades, la falta de liquidez es señalada como el principal desafío al discutir los mercados privados con los clientes.
Según Schroders, como era de esperar, el 49% de los encuestados afirmó que una mayor educación financiera para los clientes ayudaría a impulsar la demanda, seguido de estructuras de productos más adecuadas (42%) y mínimos de inversión más bajos (42%).
“No hay ninguna duda de que el patrimonio privado jugará un papel muy significativo en los mercados privados en el futuro. Hasta ahora, las opciones para que los gestores de patrimonio y asesores accedan a estos mercados han sido limitadas en comparación con sus homólogos institucionales, lo que explica que, a pesar de la intención, sigamos viendo asignaciones relativamente bajas”, afirma Tim Boole, director de Gestión de Productos de Capital Privado en Schroders Capital.
Sin embargo, según su experiencia, la aparición de nuevos vehículos, como los fondos semilíquidos, está ampliando los puntos de acceso disponibles y ha representado un avance significativo al ofrecer mayor flexibilidad a los inversores para alcanzar sus objetivos financieros a través de los mercados privados. “Por ello, no es sorprendente ver que estas estructuras sean favorecidas por este segmento de clientes”, matiza Boole.
Transferencia de la riqueza
Además, la gestora destaca que la transferencia de patrimonio se ha señalado como una prioridad para el 59% de los gestores de patrimonio y asesores financieros a nivel global: en Norteamérica, el 66% considera así lo considera en comparación con el Reino Unido (57%), Asia-Pacífico (57%) y EMEA (58%).
Según muestra el documento, las discusiones sobre transferencia de patrimonio están mucho más arraigadas en América. En concreto, América Latina presenta el mayor nivel de compromiso a nivel global, con un 58% de los asesores afirmando haber tratado este tema con más de la mitad de sus clientes. En EMEA y Asia-Pacífico, la participación es menor, con un 43% y un 46% de los asesores abordando este tema con sus clientes, principalmente debido a sensibilidades culturales.
