El presidente de Estados Unidos, Donald Trump, aumentó este jueves la presión sobre el jefe de la Reserva Federal, Jerome Powell, para que baje las tasas de interés durante una reunión entre ambos funcionarios que tuvo lugar en la Casa Blanca.
Trump le dijo a Powell que «comete un error al no bajar las tasas de interés» porque deja a Estados Unidos «en desventaja económica frente a China y otros países«, dijo la portavoz de la Casa Blanca, Karoline Leavitt, en una rueda de prensa después de la reunión.
Por su parte, la Reserva Federal emitió un comunicado en el que dejó claro que el presidente del Banco Central «no discutió sus expectativas para la política monetaria, excepto para enfatizar que el camino de la política dependerá completamente de la información económica entrante y de lo que ello signifique para las perspectivas».
«A invitación del presidente, el presidente Powell se reunió hoy con él en la Casa Blanca para debatir la evolución económica, incluyendo el crecimiento, el empleo y la inflación«, comenzó el comunicado.
Según la información oficial de la Fed, Powell le afirmó a Trump que él y sus colegas del FOMC fijarán la política monetaria, «tal y como exige la ley, para apoyar el máximo empleo y la estabilidad de los precios, y que tomarán esas decisiones basándose únicamente en un análisis cuidadoso, objetivo y apolítico«.
En los últimos meses, el presidente estadounidense criticó al titular de la Fed, acusándolo de ser «demasiado lento» a la hora de recortar las tasas para impulsar el crecimiento económico.
Insigneo anunció el lanzamiento de InEx Trade, un sistema de gestión de órdenes de renta fija de próxima generación, diseñado para optimizar la conexión entre los asesores financieros y la mesa de operaciones de la firma. La plataforma fue desarrollada conjuntamente con Brokerware, un proveedor uruguayo de software nativo en la nube para mercados de capitales.
El sistema centraliza y organiza las solicitudes de operaciones en tiempo real, mejorando la precisión en la ejecución, acelerando la toma de decisiones y simplificando los flujos operativos, dijo la empresa en un comunicado.
Desarrollada dentro de Alia, el ecosistema de soluciones web propietario de Insigneo, InEx Trade tendrá el potencial de automatizar procesos críticos posteriores a la operación, como el registro, los controles de cumplimiento y la documentación, garantizando rapidez y consistencia en la ejecución.
“Esta solución transformadora está diseñada para simplificar los flujos de trabajo, mejorar la precisión en la ejecución y automatizar funciones clave posteriores a la operación, lo que permite a nuestro equipo operar con mayor eficiencia y enfoque estratégico”, dijo Christian Watson, Director de Operaciones de Insigneo. “Con una integración perfecta y una arquitectura escalable, InEx Trade nos posiciona para un futuro de operaciones más inteligentes y rápidas”, agregó.
Brokerware aportó una profunda experiencia en la industria y un marco tecnológico comprobado al proyecto, asegurando escalabilidad, seguridad e integración fluida en todas las operaciones de Insigneo. El lanzamiento marca un hito importante en la colaboración entre ambas empresas, que combinan un profundo conocimiento de la industria con tecnología de vanguardia.
La solución también captura todos los detalles relevantes de las operaciones con su contexto completo, reduciendo el riesgo de malentendidos y permitiendo que el equipo de operaciones tome decisiones más rápidas e informadas. Las solicitudes relacionadas con operaciones se categorizan y priorizan automáticamente según el tiempo, ayudando a los asesores y operadores a centrarse en la ejecución en lugar de en la logística.
“Estamos entusiasmados de lanzar una vía rápida, segura y confiable entre los asesores financieros de Insigneo y su mesa de operaciones”, comentó Víctor Sabbia, CEO y fundador de Brokerware. “InEx es más que una plataforma: es un puente poderoso hacia los mercados”, añadió.
InEx Trade refleja la continua inversión de Insigneo en tecnología que impulsa el desempeño de los asesores, fortalece el cumplimiento normativo y ofrece excelencia operativa a gran escala.
En un movimiento destinado a redefinir cómo interactúan las instituciones con Bitcoin, el proveedor de servicios bancarios digitales exSat y la plataforma de custodia institucional Ceffu han lanzado la integración de MirrorRSV. Esta solución permite un despliegue de activos en Bitcoin seguro, transparente y con alto rendimiento a través de plataformas de finanzas CeFi y DeFi.
Ahora, los clientes institucionales pueden reflejar sus activos desde la red principal de exSat directamente en Binance, accediendo a liquidez 1:1, verificación en cadena y seguridad mediante almacenamiento en frío. Todos estos servicios están respaldados por Ceffu, socio exclusivo de custodia de Binance, informó exSat en un comunicado.
El nuevo sistema garantiza la trazabilidad completa de los movimientos de activos y la generación de rendimiento, lo que permite a las instituciones participar en estrategias nativas de Bitcoin con el nivel de cumplimiento, control y auditoría que exigen.
“A través de nuestra colaboración con exSat, estamos impulsando un nuevo paradigma donde los inversores institucionales pueden participar con confianza en la generación de rendimiento con Bitcoin, sabiendo que sus activos están protegidos”, declaró Ian Loh, CEO de Ceffu.
Además, esta integración permite una generación de rendimiento en múltiples capas, combinando las ventajas de DeFi y CeFi. Los clientes pueden maximizar la eficiencia de sus activos aprovechando la infraestructura de alto rendimiento de exSat para implementar estrategias híbridas como el staking, la inversión en activos del mundo real y el trading delta-neutral.
Este lanzamiento marca la primera vez que MirrorRSV da soporte a un protocolo nativo de Bitcoin, consolidando el liderazgo de Ceffu en la replicación de activos fuera de los intercambios y en el despliegue de rendimiento para inversores institucionales.
“Ahora estamos permitiendo que las instituciones inviertan capital en estrategias de rendimiento nativas de Bitcoin con el mismo nivel de control, auditabilidad y cumplimiento que esperan de cualquier clase de activo tradicional”, afirmó Yves La Rose, fundador de exSat.
Santander Bank ha inaugurado la primera sede de Openbank en Estados Unidos, y se encuentra en el nuevo complejo Miami Worldcenter. Esta nueva rama apuesta por un modelo híbrido que combina servicios bancarios tradicionales con herramientas digitales, todo dentro de un espacio pensado para la comunidad más que para funciones bancarias convencionales.
El diseño del local parece el del Work Café de Santander en Coconut Grove, integrando atención personalizada con un ambiente más abierto y moderno. Los clientes pueden acceder a los servicios habituales del banco, además de productos digitales como la cuenta de ahorro de alto rendimiento de Openbank, con una tasa diez veces superior al promedio nacional, y servicios de inversión a través de Santander Investment Services.
“Esta nueva sede de Openbank nos permite seguir conectando la experiencia digital con la atención presencial, ofreciendo una propuesta verdaderamente distinta,” señaló Swati Bhati, directora de Banca Minorista y Transformación en Santander Bank, y CEO de Openbank en Estados Unidos.
Para celebrar su llegada, Santander patrocinó el pasado jueves la gran inauguración de Miami Worldcenter, que contó con actuaciones gratuitas de artistas como Flo Rida, Nicky Jam y Shaggy. Los asistentes también disfrutaron de la oferta gastronómica y de ocio del complejo.
Openbank debutó en el mercado estadounidense a finales de 2024. Desde entonces, ha superado los 100.000 clientes y ha acumulado más de 4.000 millones de dólares en depósitos. Santander prevé seguir ampliando su catálogo de productos con cuentas corrientes y certificados de depósito en un futuro próximo.
Foto cedidaNiall Gallagher, gestor principal de inversiones de renta variable europea de Jupiter AM.
Jupiter Asset Management ha anunciado la incorporación oficial de Niall Gallagher, Chris Sellers y Chris Legg, procedentes de GAM Investments (GAM). Según explica la gestora, su llegada supone un paso importante en la estrategia de Jupiter para reforzar sus capacidades de gestión activa en áreas estratégicas con alta demanda por parte de los inversores, así como la incorporación de un nuevo equipo de renta variable europea.
Este equipo de alto rendimiento aporta un historial de éxito consolidado, tras haber liderado durante 15 años la franquicia de renta variable europea de GAM. Juntos, han gestionado aproximadamente 1.400 millones de libras en estrategias de renta variable europea para clientes institucionales y retail. “Su rendimiento se ha situado de forma constante en el primer cuartil en la mayoría de los periodos, y han logrado captar flujos netos positivos en los últimos cinco años, un logro destacable en un segmento que, en conjunto, ha sufrido más de 100.000 millones de libras en salidas netas acumuladas”, destacan.
Su incorporación está alineada con la ambición a largo plazo de Jupiter de ofrecer resultados superiores a sus clientes, atrayendo talento de primer nivel en gestión de inversiones. Con el equipo ya integrado, Jupiter ha completado una transición ordenada y centrada en el cliente de sus estrategias existentes de renta variable europea a los nuevos gestores. El proceso se ha desarrollado de manera fluida y en el mejor interés de los inversores actuales y futuros.
“Estamos encantados de dar la bienvenida a Niall, Chris y Chris a Jupiter. Su enfoque altamente disciplinado, basado en la investigación y ágil, junto con su consistencia en la generación de alfa y su fuerte alineación con los objetivos de los clientes, los convierte en el tipo de inversores activos que queremos en el núcleo de nuestra plataforma. Su llegada refuerza significativamente nuestras capacidades en renta variable europea y sienta las bases para una oferta renovada y de primer nivel, en un momento en el que las perspectivas para la renta variable europea son especialmente atractivas”, ha destacado Kiran Nandra, directora de Renta Variable de Jupiter Asset Management.
Por su parte, Niall Gallagher, gestor principal de inversiones, ha comentado: “Es fantástico incorporarnos a Jupiter, una firma con un fuerte compromiso con la gestión activa y con las relaciones a largo plazo con los clientes. Estamos deseando colaborar con nuestros nuevos compañeros para ampliar la base de inversores en renta variable europea”.
EFPA (European Financial Planning Association) ha superado los 100.000 asesores financieros certificados en los 13 países del continente europeo donde está presente la organización, un hito que coincide con la celebración del 25 aniversario desde el nacimiento de EFPA Europa. A lo largo de estos años, la asociación ha experimentado un crecimiento constante en todo el continente, que se ha intensificado en la última década, en la que ha multiplicado por seis el número de miembros certificados, hasta situarse en los 101.400.
“Este crecimiento ha sido impulsado, entre otros factores, por el fortalecimiento del marco regulatorio en favor de la profesionalización de los servicios financieros —especialmente en el ámbito del asesoramiento—, así como por el lanzamiento de la nueva certificación especializada EFPA ESG Advisor, dirigida a profesionales que deseen ampliar sus competencias en torno a los elementos ESG”, han explicado desde la compañía.
En el caso específico de España, la delegación de EFPA se ha consolidado como la más numerosa. Los asesores financieros certificados por EFPA España representan más de un tercio del total de miembros certificados en el continente europeo. Por detrás de la delegación española se sitúan la de Reino Unido, Irlanda e Italia.
Durante el último año, según explican desde la entidad, EFPA ha intensificado su labor de actualización en la oferta de certificaciones, reforzando su participación en el debate regulatorio europeo en representación de los asesores y planificadores financieros. Además, ha intervenido activamente en cuestiones estratégicas para el sector, como la elaboración de un estudio europeo sobre la salud financiera de los ciudadanos —que será presentado este año—, la organización de conferencias de alto nivel, el desarrollo de un programa para formadores con enfoque práctico en ética del asesoramiento, y su implicación en las consultas públicas de la Unión de Ahorros e Inversiones (SIU).
La asociación desarrolla toda esta actividad mientras sigue trabajando para brindar a sus miembros certificados eventos y conferencias profesionales, información sobre mercados y reflexiones sobre las tendencias que impactan al sector, desde el rápido desarrollo de la tecnología de IA hasta los fenómenos macroeconómicos.
En este contexto económico y geopolítico complejo, EFPA aspira a seguir desempeñando un papel clave en la protección de los inversores, cuyo ahorro está depositado de forma masiva en productos de escaso o nulo rendimiento. La asociación busca fomentar un mayor acceso a herramientas de ahorro e inversión que permitan una mejor movilización del capital hacia los mercados, y contribuyan a mejorar las perspectivas de ahorro de los ciudadanos de cara a su jubilación.
EFPA defiende el papel clave de los asesores y planificadores financieros como puente principal entre los inversores particulares y los mercados, permitiendo el acceso a una amplia gama de productos, entendiendo los riesgos asociados y las soluciones de inversión adaptadas a cada perfil.
25 años de compromiso con el asesoramiento financiero profesional
Según detallan desde la entidad, EFPA nació con el propósito de impulsar la autorregulación en el sector, mucho antes de que en algunos países, como el caso de España, existieran los requisitos regulatorios a nivel comunitario. Tras la aprobación de MiFID II, introducida en 2018, EFPA fue una de las primeras organizaciones en adaptar sus programas a los estándares exigidos por la nueva regulación comunitaria. Además de su labor para el impulso de la certificación de profesionales y la mejora del ejercicio, EFPA está desempeñando en los últimos años un papel destacado en el desarrollo del asesoramiento financiero y el fomento de la cultura financiera entre los inversores. Cabe destacar que EFPA Europa celebrará su 25º aniversario el próximo 1 de octubre en Bruselas.
El presidente de EFPA Europa, Emmanuele Carluccio, afirma que “el crecimiento experimentado por la asociación en los últimos años pone de manifiesto el éxito de nuestro modelo de certificación, basado en la excelencia en el conocimiento de nuestros miembros certificados, así como la apuesta por la formación continua. Más allá de una exigencia regulatoria, supone un factor esencial para que los profesionales ofrezcan el mejor servicio a sus clientes, en un contexto de mercado marcado por la volatilidad y la incertidumbre. A lo largo de estos próximos años, tenemos un doble objetivo: seguir impulsando un modelo de asesoramiento ético, transparente y centrado en el cliente y que los propios profesionales sigan viendo a EFPA como el mejor canal para obtener una certificación de alta calidad y como un apoyo fundamental para actualizar sus conocimientos en este entorno tan cambiante”.
Unigest, sociedad gestora de fondos de inversión del Grupo Unicaja, ha anunciado que cambia su denominación a Unicaja Asset Management, «con el objetivo de reforzar su identidad de marca». Según explican, este cambio de nombre busca facilitar el reconocimiento de su gestora como parte integral de Unicaja. Además, señala que con esta nueva etapa como Unicaja Asset Management, la gestora reafirma su vocación de crecimiento, innovación y servicio bajo una identidad corporativa más cohesionada.
De hecho, comentan que la nueva denominación refleja el compromiso con la transparencia, la cercanía al cliente y la excelencia en la gestión de activos. Desde su creación, Unicaja Asset Management ha mantenido una trayectoria sólida en el ámbito de la gestión de fondos, ofreciendo soluciones de inversión adaptadas a las necesidades de sus clientes particulares e institucionales.
El cambio de denominación es exclusivamente nominal y no implica alteraciones en la estructura operativa ni en los productos gestionados ni en los derechos de los partícipes. Los fondos de inversión seguirán siendo gestionados con los mismos criterios de rigor, prudencia y orientación a largo plazo que han caracterizado a la entidad desde su creación.
Crecimiento de la actividad
El cambio de marca coincide con un crecimiento significativo en las cifras de la gestora durante 2024 y en el presente ejercicio. En concreto, Unicaja Asset Management ha registrado un incremento en su volumen de activos bajo gestión por encima del promedio del sector, alcanzando recientemente un patrimonio superior a los 11.500 millones de euros, una cifra histórica para la gestora. Este hito consolida su posición como uno de los actores más dinámicos del panorama nacional en gestión de fondos, según la entidad.
Precisamente, con el relanzamiento del negocio de Banca Privada de Unicaja, con una nueva marca e identidad visual exclusiva, denominada Unicaja Banca Privada, se introducen una serie de novedades, entre las que se encuentra, la potenciación de Unicaja Asset Management. Unicaja continúa situando al cliente en el centro de su actividad, facilitando una oferta integral que combina productos propios con soluciones de sus colaborades preferentes y de terceros. Su objetivo es proporcionar las mejores alternativas de inversión que se ajusten a las metas financieras de cada partícipe.
Arcano organiza en asociación con ATREVIA, Chevez Ruiz Zamarripa España y Fimecap un desayuno exclusivo bajo el nombre «El despertar económico de Europa y su vínculo estratégico ante la incertidumbre global» en el que abordarán las claves del actual entorno macroeconómico general y el papel que puede desempeñar Europa como socio estratégico para México en este nuevo ciclo económico. El evento será presencial y tendrá lugar el próximo 17 de junio a las 8:30 am en el JW Marriott Hotel en Polanco, México.
Durante la sesión, se explorará también el dinamismo del mercado de fusiones y adquisiciones (M&A) en España y Europa y se repasará cómo el mercado de crédito europeo gana atractivo en medio de los profundos cambios geopolíticos, tecnológicos y financieros, así como las oportunidades que este panorama ofrece para empresas e inversores mexicanos.
Los ponentes por parte de Arcano serán Pedro Hamparzoumián, socio-director de Relaciones con Inversionistas; Ignacio De La Torre, economista jefe y Unai Castañón, socio Banca de Inversión. Por parte de Chevez Ruiz Zamarripa asistirán Ricardo Paullada, socio director; Ana Sofía Ríos y Guillermo Bueno, socios Corporate y M&A. ATREVIA estará representada por Alex Bonet, presidente en México VP Latam Norte.
La sesión dará comienzo con una charla de Ignacio De La Torre titulada «El despertar económico de Europa y su vínculo estratégico ante la incertidumbre global», a la que seguirá la intervención de Pedro Hamparzoumián bajo la temática «El resurgir de la Renta Fija Europea: estrategia ganadora en el entorno actual» y finalizará con una mesa redonda acerca del mercado de M&A España en la que participarán Unai Castañón, Alex Bonet y Guillermo Bueno.
Banca March ha designado nueva consejera independiente de la entidad a Beatriz Puente Ferreras, que formará parte de la Comisión de Auditoría y de la Comisión Global de Riesgos y de Cambio Tecnológico. Según señala la entidad, sustituye a María Antonia Otero Quintas, que cesa en su cargo como consejera de la entidad una vez finalizado su mandato. El Consejo de Banca March ha agradecido su dedicación y compromiso desde su incorporación en 2019 y ha destacado su amplia experiencia y conocimiento como presidenta de la comisión global de riesgos y de cambio tecnológico y vocal de la comisión de auditoría.
De esta forma, y de acuerdo con las normas internacionales de Gobierno Corporativo más estrictas, el número de consejeros de Banca March se mantiene en 13 (3 ejecutivos, 5 independientes y 5 dominicales). La nueva consejera independiente es la quinta mujer en el órgano de administración de Banca March, junto con Agatha Echevarría Canales y Eva Fernández Góngora, ambas consejeras independientes, Catalina March Juan, dominical, y la vicepresidenta ejecutiva del banco, Rita Rodríguez Arrojo.
Beatriz Puente Ferreras ejerce actualmente como consejera independiente de Valeo y Metrovacesa, donde forma parte del comité de auditoría. Anteriormente, formó parte de los consejos de administración de NH Hotel Group y de Luton Airport. Desde la entidad destaca que aporta una trayectoria consolidada en dirección financiera, mercados de capitales y fusiones y adquisiciones. Es licenciada en administración y dirección de empresas por CUNEF y MBA por Kellogg School of Management con la obtención de una beca Fulbright. Durante los últimos 20 años ha ocupado cargos de alta responsabilidad como directora financiera.
Hasta mayo de 2023 desempeñó el puesto de CFO en Siemens Gamesa y con anterioridad ejerció esa misma posición en NH Hotel Group y en AENA, donde lideró el proceso de privatización y salida a Bolsa de la compañía, así como la reestructuración de su deuda. Su experiencia en banca de inversión se forjó en Citigroup Global Markets (Nueva York, Londres y Madrid), donde trabajó en el área de Fusiones y Adquisiciones, y ha complementado su trayectoria con responsabilidades en Vocento y Ernst & Young.
El régimen de tipos de interés «más altos durante más tiempo» sigue avanzando sin descanso en 2025. En nuestra opinión, los inversores deberían preparar sus carteras de capital privado para ello, ya que este nuevo entorno depara consecuencias visibles. Por ejemplo, el número de quiebras respaldadas por capital privado alcanzó cifras históricas en 2024.
Así, aunque, como ocurre con la mayoría de los eventos macroeconómicos, las variaciones de los tipos de interés suelen repercutir en primer lugar en los mercados públicos y, con el tiempo, se extienden a los privados, creemos que algunos inversores de estos últimos ya están notando sus efectos. Por eso consideramos tan importante que los inversores entiendan que el grado de exposición a los tipos de interés varía de forma notable a lo largo del dispar universo del capital privado.
En este artículo, explicamos los efectos directos e indirectos del entorno de tipos de interés más altos en las principales estrategias de capital privado, como los fondos de compra, de capital riesgo, de capital en expansión, de secundarios y de fondos.
Exposición directa: fondos de buyouts
Cuando la inflación alcanzó en Estados Unidos su nivel más alto de los últimos 40 años, los bancos centrales de todo el mundo comenzaron a endurecer su política monetaria. Estas medidas elevaron el coste de la deuda y dieron paso a un entorno más complicado para los fondos de compra, a los que afectan de forma directa los tipos de interés, ya que dependen normalmente del endeudamiento para financiar sus operaciones. En Estados Unidos, la exposición de los fondos de adquisición a los tipos de interés tocó techo en 2022, al llegar el apalancamiento medio a las siete veces. Esta cota, la más alta desde la Gran Recesión, fue un efecto adverso de dos decenios con tipos históricamente bajos. En vista de que pueden persistir las consecuencias de una inflación moderada y unos tipos de interés elevados, a los inversores les interesaría conocer varios factores a la hora de movilizar capital en fondos de adquisición:
Actividad de operaciones: Dado que menos empresas pueden sufragar el coste de un mayor endeudamiento, el número de inversiones en fondos de compra puede disminuir, limitando la capacidad de selección de los inversores.
Rentabilidad: Los gestores de fondos de adquisición que dependen del apalancamiento para generar rentabilidad pueden verse afectados negativamente por un entorno de tipos altos y desaceleración del crecimiento.
Impagos: Las empresas que asumieron una deuda considerable para emprender una compra apalancada pueden tener dificultades para afrontar los pagos, lo que se traduciría en una pérdida total o parcial de la inversión.
Oportunidades de salida: La subida de los tipos de interés no solo ha ralentizado la actividad, sino que también ha provocado ajustes en el ratio préstamo/valor de las operaciones. La moderación del ritmo de las transacciones puede limitar el volumen de las adquisiciones financieras o estratégicas, con la consiguiente merma de las oportunidades de salida.
En términos generales, los tipos más altos indican que los fondos de compra ya no pueden contar con un bajo coste de la deuda y unas valoraciones al alza. Y esto puede suponer un problema, considerando que la mayor parte de la rentabilidad de los últimos años se ha visto impulsada por la expansión de los múltiplos. Creemos que, cada vez más, los gestores tendrán que recurrir menos a la ingeniería financiera y, en su lugar, centrarse en el aumento de los ingresos y las mejoras operativas para potenciar la rentabilidad.
Además, el aumento del coste de los intereses de la deuda está llevando a las empresas a situaciones financieras extremas, como demuestran, entre otras importantes quiebras del último año, las de Pluralsight y Alacrity.
Exposición directa o indirecta: fondos de secundarios y de fondos
El grado en que los fondos de secundarios y de fondos se ven afectados por el riesgo de tipos de interés varía en función de la exposición de su estrategia subyacente. Como muestra el gráfico 4, los fondos de adquisición representan alrededor del 45% de todo el capital captado por las estrategias de capital privado en los últimos diez años. Fruto de ello, parece probable que una significativa parte de las estrategias de fondos de fondos y de secundarios se exponga actualmente al riesgo de tipos de interés de forma directa.
Exposición indirecta: fondos de capital riesgo y de capital en expansión
Los fondos de capital riesgo y de capital en expansión rara vez financian sus inversiones mediante apalancamiento, evitando así los problemas asociados con la exposición directa a los tipos de interés. Sin embargo, sí se ven afectados indirectamente, sobre todo por los cambios en las valoraciones.
Para estimar el valor de una empresa no cotizada ilíquida, puede ser útil observar los múltiplos de empresas equivalentes que cotizan en bolsa. Unos de estos indicadores, popular en el sector del capital riesgo, es el múltiplo de ingresos futuros. En el gráfico 5 se puede ver esta métrica aplicada a empresas cotizadas del sector del software como servicio (SaaS). Las empresas de SaaS con flujo de efectivo libre negativo (FCF-) cotizaban a más de 20 veces los ingresos futuros en 2020 y 2021, cuando los tipos aún se situaban en mínimos históricos. Las fuertes subidas de los tipos en 2022 coincidió con una fuerte caída de las valoraciones de esas empresas, que en la actualidad se intercambian a menos de 5 veces los ingresos futuros previstos. Mientras que las empresas con flujo de efectivo libre positivo (FCF+) también experimentaron una pérdida de valor, esta no fue tan severa, y ello pone de manifiesto el efecto protector de las reservas de efectivo frente al riesgo de tipos de interés.
En general, los mayores tipos de interés de hoy se traducen en tasas de descuento más pronunciadas y, por lo tanto, valoraciones muy bajas. De esta situación puede derivarse un mayor riesgo de valoración para las empresas de cara a sus próximas rondas de financiación o a una posible salida a bolsa. Por el contrario, las valoraciones más bajas suelen beneficiar a los gestores de capital riesgo y de capital en expansión que dispongan de capital nuevo para invertir.
Conclusión: la inversión en mercados privados en un entorno de tipos de interés altos
Tras más de diez años con tipos de interés históricamente bajos, el entorno actual de «tipo más altos durante más tiempo» pone de relieve la importancia de contar con una asignación diversificada a inversiones privadas. En concreto, los inversores deben comprender los diferentes grados de exposición a los tipos de interés —directa o indirecta— del capital privado. Los fondos de adquisición apalancados, a los que suele atribuirse un perfil de riesgo moderado frente a otras estrategias de este universo, son los que presentan una mayor exposición directa a los tipos de interés. Si bien el endeudamiento puede ser una herramienta muy valiosa para mejorar la rentabilidad en contextos de tipos favorables, este beneficio tiende a disminuir cuando los costes de dicho endeudamiento se mantienen en niveles elevados, pues modifica el análisis de los inversores preocupados por el riesgo de tipos de interés.
Las asignaciones a fondos de capital riesgo y de capital growth —que suelen utilizar operaciones basadas solo en capital propio— se dirigen normalmente a empresas que crecen a buen ritmo y evitan los costosos gastos relacionados con las deudas. Estas estrategias, junto con los fondos de secundarios y de fondos, al invertir directamente en las empresas, pueden reportar beneficios de diversificación y complementar estrategias como los fondos de compra, cuya exposición al riesgo de tipos de interés es directa. En términos históricos, a los inversores que desean colocar un porcentaje considerable del capital les ha costado invertir en capital riesgo a gran escala, pero la consolidación del área late-stage growth (empresas en fase avanzada de crecimiento) puede brindar una oportunidad para exponerse al capital riesgo con importes mayores y un perfil de riesgo diferenciado.
