Dynasty Financial Partners cerrará su oficina en la ciudad de Nueva York a partir del 1 de noviembre de 2020 a medida que la firma consolida sus operaciones en su sede de St. Petersburg, Florida.
La pandemia, que obligó a las empresas de servicios financieros a salir de sus oficinas y hacer que la gran mayoría de los empleados trabajaran desde casa, jugó un papel importante en la decisión de la empresa de salir de Nueva York, dice la firma en un comunicado.
Unas 25 personas, principalmente personal de operaciones, tecnología y ventas, trabajan en la oficina de Nueva York.
Algunos miembros del personal de Nueva York continuarán trabajando desde su casa, mientras que otros eventualmente se mudarán a St. Petersburg.
En febrero de 2019, Dynasty anunció que St. Petersburg sería su base de operaciones y su CEO, Shirl Penney, se trasladaría a la ciudad de Florida.
“La mayoría del personal de la empresa tiene su sede en St. Petersburg, por lo que ya no sería necesario ni tendría sentido que Dynasty se quedara con el espacio que teníamos en Nueva York”, afirma la misiva.
Se aceleró un movimiento que ya estaba en marcha, agrega.
Dynasty tiene 50 empleados trabajando en su oficina de St. Petersburg y ha contratado a 35 empleados en la ciudad durante los últimos 18 meses.
Muchos RIAs afiliados a Dynasty están sopesando si deberían hacer movimientos similares.
“Nos han dicho que les gustaría encontrar formas de llegar a Florida o Texas o a estados con bajos impuestos”, concluye el comunicado.
Pixabay CC0 Public Domain. El impacto de las elecciones estadounidenses en la economía y los mercados: las claves de Amundi AM
Con el 3 de noviembre cada vez más cerca, las elecciones presidenciales en Estados Unidos vuelven a ser uno de los principales factores de incertidumbre global, después de un año en el que la pandemia las ha relegado a un segundo plano. Amundi Asset Management aborda en su último “Investment Talks” elaborado por profesionales de la gestora las posibles repercusiones de los comicios en la economía del país y los mercados.
El resultado de las elecciones
Joe Biden ha disfrutado de una notable estabilidad en las encuestas nacionales de este año. Actualmente, está por delante de Trump, con un 7,6%, según una encuesta de la entidad, por debajo del máximo del 10,4% de junio. Sin embargo, Amundi AM considera que la carrera está mucho más cerca, en torno al 50/50, con un pequeño margen para Biden.
“El resultado sigue siendo incierto por diferentes razones. En primer lugar, mientras que la ventaja de Biden en las encuestas nacionales es significativa, en los ‘swing states’ es solo del 3,9% y, en muchos, su ventaja está dentro del margen de error”, afirma en el análisis. Por ello, espera que la elección quede determinada por estos últimos, entre los que se encuentran Arizona, Florida, Georgia, Michigan, Carolina del Norte, Pennsylvania y Wisconsin.
Además, la participación será crítica. La gestora anticipa un récord en este sentido, con el mayor número de votos por correo. En general, la ciudadanía valora negativamente a Trump, con un -9,6%, según dicha encuesta. Sin embargo, el presidente disfruta de una aprobación neta positiva del 4% en su manejo de la economía, lo que podría ayudarle a ganar más apoyo popular si la economía gana impulso.
Las temáticas clave
Hay tres temáticas principales en la campaña de Trump: la ley y el orden, China, y la aptitud de Biden para el cargo. Mientras, Biden está haciendo una campaña sobre política económica («Build Back Better»), sanidad, justicia racial y moralidad, y planea otro paquete de estímulo fiscal para abordar los problemas económicos inmediatos vinculados a la pandemia.
Además, tiene planes para lanzar una gran inversión en infraestructura y apoya una versión modificada del Green New Deal. Biden también busca impulsar el Obamacare y la reforma de los medicamentos con prescripción. Con todo, Amundi AM advierte de que ambos candidatos tendrán que lidiar con el problema a largo plazo de la creciente desigualdad.
Las consecuencias para las inversiones
“El dólar debería seguir siendo débil a medio plazo, debido a la reaparición de déficits gemelos y a la creciente relación deuda/PIB, junto con el compromiso a largo plazo de la Reserva Federal de mantener los tipos de interés cercanos a cero”, señala. A su juicio, si aumentan las perspectivas de una reelección de Trump, podríamos ver una apreciación temporal del dólar debido a las preocupaciones sobre las perspectivas de un aumento de las tensiones comerciales y una mayor incertidumbre geopolítica.
En cualquier caso, la gestora pronostica una volatilidad del mercado a corto plazo en el momento de las elecciones, ya que el mayor riesgo es una carrera indecisa. Dependiendo del ganador, ciertos sectores del mercado pueden responder de manera diferente. En su opinión, es probable que los de la tecnología, defensa, finanzas y energía tradicional se desempeñen mejor con Trump, mientras que los relacionados con las energías renovables y la infraestructura serán los ganadores bajo Biden.
“En ambos escenarios, creemos que la inversión en ESG ganará cada vez más fuerza a nivel mundial debido a la creciente presión de los inversores por una mayor divulgación y mejores prácticas de ESG, apoyadas por la aceleración de los flujos de capital hacia este ámbito, incluso en Estados Unidos y a pesar del retroceso de Trump”, afirma. En caso de que Trump sea reelegido, el tema seguirá ganando fuerza, aunque no al mismo nivel que si se produce una clara victoria demócrata.
El impacto internacional
Es probable que las relaciones entre EE.UU. y China sigan siendo difíciles. Según Amundi AM, además de la guerra tecnológica en curso, la guerra de capitales contra los holdings extranjeros y la reorientación de la cadena de suministro mundial, la situación actual en Hong Kong introduce el riesgo de sanciones estadounidenses a los bancos chinos y de una exclusión del sistema del dólar.
“Por lo tanto, el acuerdo comercial de Fase 1 parece estar en pausa por ahora, con pocas esperanzas de que se alcance la segunda fase. Los enfrentamientos accidentales en el mar de China Meridional o en el estrecho de Taiwán podrían llevar la situación a un punto de no retorno”, advierte.
Asimismo, hace hincapié en que las relaciones entre EE.UU. y la Unión Europea se han deteriorado significativamente bajo la presidencia de Trump. Por ello, ve probable que hubiera alguna mejora bajo una presidencia de Biden, mientras que se podrían decidir más barreras comerciales si Trump es reelegido.
Luego de 15 años como Chief Executive Officer (CEO) de Delta,Gabriel Ruiz ha decidido delegar su rol ejecutivo en la compañía, traspasando esta responsabilidad a Guillermo Konecny, quién lo sucederá como CEO. Gabriel Ruiz continuará como accionista y presidente del Directorio, y estará trabajando con Guillermo Konecny durante las próximas semanas en asegurar una transición ordenada.
Guillermo Konecny se incorporó en el mes de mayo del corriente año al equipo senior de Delta como Business Development Manager, aportando a la compañía su experiencia internacional, habiendo dedicado más de 15 años al negocio de Asset Management en HSBC en Londres, New York y Bermudas, en este último caso como CEO. Luego de su regreso al país en el año 2015, Guillermo estuvo trabajando en la gerencia financiera de Banco Galicia en Buenos Aires.
Gabriel Ruiz comentó: “Considero que se ha alcanzado un gran objetivo, la consolidación de la compañía y de su management. En el Directorio de Delta estamos convencidos de la gran capacidad y experiencia de Guillermo para continuar la gestión de los negocios de Delta, y tenemos la suma confianza de que su liderazgo continuará el fuerte crecimiento de la compañía.”
Por su lado, Guillermo Konecny comentó: “Estoy muy entusiasmado de asumir esta responsabilidad, y de haberme incorporado al excelente equipo profesional de Delta. Deseo en los próximos meses poder comenzar a dialogar con nuestros clientes y socios comerciales para poder continuar mejorando en función de sus necesidades”
La transición en la posición de CEO también refuerza el trabajo realizado por el Directorio en los últimos meses de continuar implementando las mejores prácticas del gobierno corporativo de la compañía. Asimismo, el Directorio desea agradecer el trabajo realizado por Gabriel Ruiz en estos 15 años de esfuerzo y dedicación para construir esta empresa líder en la industria.
La fima Delta, situada en Buenos Aires, informó que ha cerrado su último año fiscal con un nivel de activos bajo administración récord de 60.000 millones de pesos, “con un significativo crecimiento de market share, una destacada performance de sus Fondos, una consolidada red de distribución, y con sus principales proyectos estratégicos en marcha”.
Pixabay CC0 Public Domain. Las perspectivas negativas sobre la solvencia de los gobiernos de cara a 2021 reflejan el shock económico, fiscal y social del coronavirus
La gestión del futuro será más tecnológica, con precios más ajustados y mayor valor añadido para el cliente, o no será. Es la conclusión principal del webinar El Futuro de la Gestión de Activos organizado por la agencia de comunicación y marketing digital Carter Lane con motivo de su quinto aniversario y en el marco de la Semana de la Educación Financiera.
En el coloquio participaron Francisco Márquez de Prado, ejecutivo de Ventas de JP Morgan AM, Giorgio Semenzato, CEO y cofundador de Finizens, Ignacio Fuertes, socio y gestor de renta fija de Rentamarkets, y Julián Pascual, presidente de Buy & Hold.
Según los expertos, el COVID-19 es “una fenomenal fuerza disruptora que está provocando cambios en la industria de la gestión de activos que serán estructurales y se dejarán sentir a lo largo de la próxima década, con efectos perniciosos para la banca tradicional, retos para la gestión de activos y un claro ganador, el cliente final de fondos de inversión”.
Además, la pandemia ha supuesto una fortísima disrupción tecnológica, acelerando los procesos que ya estaban en el pasado. Uno de los más notables tiene que ver con la herencia dejada por la crisis que arrancó en 2008 con la quiebra de Lehman Brothers. “El impacto de las medidas regulatorias aplicadas durante la crisis anterior han restringido la capacidad de los bancos de inversión para operar en el mercado del crédito. Durante esta crisis esto ha provocado durante unos meses una iliquidez muy fuerte en el mercado y un repunte de volatilidad hasta niveles anormales en el mercado de la renta fija”, explica Julián Pascual.
El problema de este modelo, según Ignacio Fuertes, es que la represión financiera aplicada por los bancos centrales en la última década ha provocado un exceso de valoraciones en todas las regiones y el deterioro de la estructura y el funcionamiento del mercado, al limitar a la banca de inversión la toma de riesgos y, por tanto, dejar de actuar como una correa de transmisión. Esto ha provocado un deterioro drástico de la liquidez y que se haya disparado la volatilidad.
Para el experto, la pandemia también ha puesto a prueba la efectividad de la Teoría Moderna de Carteras: “Es una teoría que se desarrolló en los años cincuenta, hoy las condiciones del mercado son muy diferentes. Así, la aproximación tradicional de diversificación de carteras ha perdido efectividad en este nuevo entorno”, declara. Para Fuertes, la construcción de carteras debe evolucionar para tener más en cuenta la merma del poder adquisitivo y del patrimonio de los clientes en este contexto de mercado: “Vamos a necesitar cada vez más tecnología y vanguardia para la gestión de activos. Además, la experiencia en distintos entornos de mercado va a ser muy importante. Los equipos de gestión se tienen que modernizar e introducir tecnología. También creemos que la oferta de productos deberá dirigirse hacia una mayor exclusividad y más valor añadido”, afirma.
Para Finizens, el COVID-19 “será posiblemente el mayor disruptor tecnológico de la década de 2020”. Giorgio Semenzato, su CEO y cofundador, también indica que la pandemia “ha obligado al cliente final a hacerse cada vez más digital, abandonando un modelo de interacción basado en la presencia física con su proveedor financiero. Asimismo, ha obligado a la banca a cerrar puntos de presencia física y a repensar su modelo de distribución tradicional debido a la presión ejercida por los costes y por el cliente final, que quiere acceder a un servicio más digital, transparente y conveniente.
La confluencia de todos estos factores “ha catalizado el crecimiento y el impulso de una gestión de activos que sea digital y cada vez más independiente”, según Semezanto. Además, añade que, en el medio a largo plazo, el entorno que ha nacido de estas circunstancias “será positivo para nuevos participantes independientes, que sean capaces de ofrecer una propuesta de valor alineada con los nuevos intereses de los clientes y con una base ampliamente tecnológica”.
Adiós al gestor hombre-orquesta
“Aunque creo que el entorno macro es coyuntural, en la parte del futuro de la gestión vemos un cambio estructural en la gestión de activos”, asegura Francisco Márquez de Prado. Por el lado de la demanda el experto destaca que “los clientes cada vez son menos y los distribuidores, también”. Por ello, el número de entidades bancarias se está reduciendo y están apareciendo nuevas formas de distribución. Por el lado de la oferta, “en los últimos años han llegado numerosas gestoras al mercado, y que el mercado bajista visto en marzo ha puesto de relieve quiénes son los ganadores y los perdedores”, subraya.
“Así, para poder batir a los mercados va a ser cada vez más necesario contar con recursos y especialistas dedicados, para poder invertir en todos los tipos de activos”, asegura. Esto también incluye a la gestión activa y la gestión pasiva, que para el experto no son contrapuestas, sino que “tienen cada una su mercado, lo importante es saber qué necesitan los clientes para poder recomendarles una u otra”.
Julián Pascual, presidente de Buy & Hold, recuerda también que “hoy, en el mercado, hay dos formas de competir: o con un producto de calidad, es decir, que bate constantemente al índice y/o a los competidores, o con un buen servicio, lo que abarca asesoramiento, tecnología, fácil acceso a productos, etc. Los gestores con éxito serán los que consigan adaptarse a los nuevos entornos tecnológicos”.
En este sentido, Pascual advierte que, en lo referente a la gestión activa, “muchos de los gestores históricos que no han estado haciéndolo bien en los últimos tiempos van a sucumbir por no saber adaptarse a estos cambios tecnológicos, eso explica en parte el tirón de la gestión pasiva”. La penetración de la gestión pasiva en el mercado español registra un 2% frente al 20% de Europa y el 40% de EE.UU., según datos de JP Morgan AM.
“Es una brecha amplísima y pensamos que se va a ir acelerando el cierre de la misma con respecto a la gestión activa, donde los gestores que sean malos se verán empujados fuera del mercado y los gestores activos que sean buenos cada vez tendrán que ser más buenos y muy especializados para poder mantener su performance ante la irrupción inexorable de la gestión pasiva y de los fondos indexados”, añade Semezanto.
Para Ignacio Fuertes, otra de las claves para poder adaptarse al nuevo entorno pasa por entender y dominar las diferentes tecnologías y su impacto sobre la estructura y liquidez del mercado: “Desde el punto de vista del gestor, creemos que el hombre orquesta va a ser una rara avis, porque para gestionar cada vez van a ser más los conocimientos requeridos y se necesitarán más tecnologías para aplicarlos. Por tanto, cada vez será más necesario contar con equipos más preparados y con más conocimientos y capacidades”.
No obstante, desde el punto de vista del cliente, Fuertes critica el modelo actual de venta en la industria: “Las entidades quieren que los inversores tomen decisiones para las que no están preparados y encima les cobran por ello. Nuestra obligación tiene que ser guiar al cliente en sus necesidades y esto supone ir no tanto hacia una mayor personalización del servicio sino hacia un servicio con mayor valor añadido, más en la línea de lo que hacen las bancas privadas”.
“Al final vemos un incremento de la competencia, y la manera de competir es por precio o por servicios. Es muy importante ser muy capaces de adaptarse, porque la libre competencia va a separar el grano de la paja. La clave está en darle al inversor las herramientas para que pueda aprovecharse de los cambios estructurales que se están produciendo, por lo que la educación financiera es clave”, concluye Giorgio Semezanto.
Pixabay CC0 Public DomainHans Reiners. Hans Reiners
En un GEO anterior (en el sector de la atención sanitaria de septiembre de 2019), escribíamos sobre algunas de las virtudes del sector de la atención sanitaria, una de ellas, su previsibilidad. Vender productos esenciales no discrecionales implica que las compañías de atención sanitaria sean relativamente inmunes a las turbulencias económicas, a diferencia de la mayoría de las empresas.
La crisis actual ha puesto a prueba el sentido común de multitud de maneras, también qué cabe esperar de las compañías de atención sanitaria. En general, el sector ha demostrado su resiliencia, particularmente en relativo. De hecho, los beneficios de consenso para 2020 del sector han descendido solo un 3,8% desde comienzos de marzo, frente al -26,7% del índice MSCI World. Sin embargo, por debajo de las cifras de los titulares existen variaciones inusualmente amplias. Algunas compañías han demostrado ser bastante previsibles, mientras que otras han anunciado resultados recientemente que apenas podían imaginarse hace tan solo unos pocos meses, tanto al alza como a la baja.
Los obstáculos a corto plazo, como las medidas de distanciamiento social, anulan algunas oportunidades
El principal aspecto negativo al que se ha enfrentado el sector es que las cirugías en hospitales se han evitado en todos los casos salvo en los más urgentes y esenciales. El resultado ha sido un entorno especialmente complicado para los fabricantes de dispositivos médicos. Para compañías tradicionalmente previsibles que venden, por ejemplo, prótesis, obtener resultados un 30% menores con respecto a sus estimaciones de beneficios para 2020 no es inusual, sorprendentemente. Incluso categorías de productos que antes se considerarían en absoluto discrecionales, como los marcapasos, han resultado ser vulnerables al descenso de las ventas (la división de estos aparatos de cierta compañía líder decreció orgánicamente un 25,7% en el segundo trimestre). Los hospitales también se han visto claramente afectados por esta dinámica, así como las compañías que suministran pruebas diagnósticas. Por otra parte, las compañías de ciencias de la vida han acusado la inactividad de los investigadores y el distanciamiento social ha limitado la capacidad de instalar nuevos equipos.
Las farmacéuticas han evolucionado mejor, en general, si bien determinados productos que deben ser administrados por médicos han acusado la situación. En general, la historia en lo que va de año ha sido la marcada solidez de la demanda en el primer trimestre al cundir el pánico sobre la disponibilidad de medicamentos, seguido por un segundo trimestre más débil impulsado por la reducción de existencias al resultar el pánico algo excesivo.
La crisis también ha servido para recordar el propósito de las compañías de atención sanitaria. Si bien el sector es criticado con frecuencia por los políticos, en especial, en la antesala de las elecciones, y los analistas no tardan en apuntar los riesgos medioambientales, sociales y de gobierno corporativo, a veces parece que se olvida que estas compañías ofrecen productos y servicios que mejoran y a menudo salvan la vida. Son estas compañías las que se encuentran en primera línea en la búsqueda de soluciones para la crisis actual. El tiempo dirá si los vientos que vendrán de la esfera política serán algo más favorables, pero unas pocas compañías altamente innovadoras ya se están beneficiando de la dinámica actual, en particular, aquellas capaces de ofrecer pruebas precisas de COVID-19, así como las que se encuentran en disposición de ayudar a las farmacéuticas a investigar y desarrollar tratamientos y vacunas. Una de las posiciones del equipo en el sector de la atención sanitaria ofreció unas orientaciones iniciales sobre sus resultados del segundo trimestre que apuntaban a entre un crecimiento orgánico plano y una caída del 15%, si bien terminó anotándose un avance del 11% e indicando un crecimiento del 15% para el tercer trimestre.
De cara al futuro
En última instancia, la pregunta que nos hacemos es si las compañías lastradas por la COVID-19 han sufrido daños permanentes en sus beneficios o si 2020 no será más que una gran anomalía. En el caso de aquellas que han salido beneficiadas de la situación relacionada con la COVID-19, estamos tratando de establecer en qué medida serán duraderos sus nuevos ingresos.
En cuanto a si habrá un tratamiento o una vacuna eficaces y, en su caso, cuándo y qué compañías serán las que más se beneficiarán, generalmente consideramos que estos tipos de predicciones están plagados de riesgo. Sin embargo, confiamos razonablemente en que las compañías de nuestras carteras participen del éxito, pues cualquier avance satisfactorio requerirá la asistencia de las compañías del ámbito de las ciencias de la vida líderes del mundo y puede que del fabricante de agujas y jeringuillas líder a escala global. Además, dada la dificultad de fabricar vacunas a gran escala, no resulta escandaloso sugerir que los dos fabricantes de vacunas líderes del mundo podrían tener un papel que desempeñar al respecto.
Impacto en nuestras carteras
En general, no podemos afirmar que la parte correspondiente a atención sanitaria de nuestras carteras globales haya demostrado estar completamente protegida de las consecuencias negativas de la pandemia, pero sí que determinadas partes de ellas han salido muy beneficiadas y, en general, consideramos que están ofreciendo la resiliencia a la que aspiramos; los beneficios de consenso para 2020 de nuestras posiciones en atención sanitaria han caído entre un 2% y un 6% en el caso de nuestras carteras globales desde marzo, frente al -4% del índice MSCI World Health Care y el -27% del índice MSCI World (1), esto a pesar de una exposición mínima a los subsectores farmacéutico y biotecnológico, especialmente defensivos, pero de menos calidad. Es clave destacar que, dada la naturaleza esencial de los productos y los servicios que ofrecen las compañías de la cartera, confiamos en que los segmentos más afectados se recuperen con relativa rapidez, de forma que no haya efectos sustanciales para los beneficios o el «compounding» a largo plazo que estas compañías pueden ofrecer.
Columna de Marcus Watson, Executive Director y gestor de carteras en el equipo International Equity de Morgan Stanley Investment Management.
Anotaciones:
(1) Fuente: FactSet, agosto de 2020. El índice MSCI World Health Care mide el rendimiento de acciones de compañías de atención sanitaria de mediana y gran capitalización de 23 países de mercados desarrollados
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Pixabay CC0 Public Domain. CFA Insitute ha decidido no celebrar el examen de diciembre 2020 en varias ciudades de la región por restricciones sanitarias
CFA Insitute ha anunciado que no se celebrarán los exámenes de diciembre de 2020 en varias ciudades de la región por restricciones sanitarias, entre las que se encuentran Buenos Aires, Santiago de Chile, Ciudad de México y Lima.
Ateniéndose a criterios de seguridad, capacidad y logística, CFA Insitute ha determinado en qué ciudades pueden celebrarse y en cuáles no. La organización ha comunicado que “se adherirá a la orientación de los gobiernos locales” y que tienen previsto realizar exámenes en cualquier lugar donde pueden cumplir con los requisitos de seguridad y salud pública aplicables.
Los candidatos tienen hasta el 20 de octubre para solicitar el cambio del examen para cualquier fecha disponible en 2021.
Más información sobre el anuncio y las otras ubicaciones afectadas en el siguiente link
Ricardo Javier Ávila, Francisco Salazar y Jaime Pérez Montes se sumaron a Morgan Stanley en su oficina de Brickell en Miami, procedentes de Santander Internacional.
Ávila trabajó más de 16 de años ocupando distintos cargos y se ocupó de clientes latinoamericanos, según su perfil de Linkedin.
Tiene una licenciatura en Business por la Universidad de Miami y posteriormente se acreditó como Excecutive Private Banker por el London School of Economics and Political Science.
Por otra parte, Salazar brinda servicios de portfolio advisory y management con foco en clientes de México, según su perfil de Linkedin.
Con este fichaje, Salazar regresa a Morgan Stanley luego de haber trabajado en su filial de España entre 2005 y 2008.
Pérez Montes, por su parte, era Relationship Manager de HNW de República Dominicana y Panamá, según su Linkedin.
Dentro de Santander también trabajó en Suiza y Bahamas, también para clientes de América Central.
Pixabay CC0 Public Domain. Faraday Venture Capital lanza un nuevo fondo europeo que invierte en startups en sus primeros meses de actividad
Faraday Venture Partners, firma de venture capital española, lanza Faraday Europa I, FCRE, un nuevo fondo, a través de su sociedad gestora, Faraday Venture Capital, SGEIC. El vehículo está orientado a inversores privados, family offices, grandes empresas e inversores institucionales.
La firma cuenta con una trayectoria inversora de nueve años y exits en empresas como Codigames, Bodeboca o Habitissimo. Además, también posee diferentes startups en cartera como Signaturit, Reclamador o Lendismart.
El fondo, de un tamaño objetivo de 40 millones de euros y con previsiones de rentabilidades superiores al 25% de TIR gracias a un entorno favorable y los recursos y estrategia adecuados, busca aprovechar las oportunidades de rápido crecimiento asociadas al desarrollo de nuevas tecnologías, las nuevas tendencias de consumo y nuevas prácticas empresariales.
“Estamos ante el mejor momento de la historia para invertir en venture capital, y en particular en las primeras etapas de vida de empresas europeas fuertemente innovadoras. El progreso tecnológico y la digitalización en los últimos 20 años, unidos al desarrollo de los ecosistemas de emprendimiento e innovación tras la gran crisis financiera global, abren un nuevo mundo de oportunidades para el inversor en venture capital”, asegura Gonzalo Tradacete, CFA, fundador de Faraday y director de Inversiones de Faraday Europa I.
Su política de inversiones implica la entrada en compañías altamente innovadoras y en fuerte crecimiento en sus primeros 6-18 meses de actividad comercial, a valoraciones muy atractivas y con importes moderados, para acompañar a las startups de mayor éxito con inversiones de mayor envergadura en siguientes rondas de financiación. Casi la mitad de las compañías invertidas serán españolas y el fondo también tendrá exposición a startups de Alemania, Portugal, Polonia o Bélgica, donde Faraday contará en 2021 con directores generales con amplia experiencia inversora y conexiones en sus respectivos ecosistemas.
“La pandemia actual acelera la necesidad de soluciones innovadoras con nuevas necesidades, amenazas y aspiraciones. Estamos ante la inminente creación de nuevos mercados, productos y servicios con un denominador común: una fuerte necesidad de financiación y de liderazgo. Faraday Europa I quiere dar solución a estas necesidades junto a los mejores líderes del futuro”, añade Tradacete.
El vehículo ofrece diferentes ventajas para sus inversores, apalancándose en una creciente red de más de 230 inversores individuales, que brindan contactos y apoyo comercial a sus participadas, así como en los casi 10 años de experiencia de su equipo gestor. Asimismo, el Faraday Europa I disfruta de derechos preferentes sobre las participadas de Faraday en cualquier geografía, ampliando el universo de selección para sus inversiones más importantes. Por último, ofrece servicios adicionales para sus inversores de perfil corporativo, con la estructuración de un flujo recurrente de oportunidades de colaboración o inversión con startups europeas dentro de su sector de actividad, entre otros.
Faraday Europa I acaba de iniciar su periodo de suscripción. El primer cierre del fondo será en diciembre de 2020 e iniciará su actividad inversora en enero de 2021. El fondo cuenta con el compromiso inversor de la sociedad gestora y de sus clientes actuales y está en conversaciones con varias empresas habiendo mostrado interés en participar como inversores estratégicos en Faraday Europa I. El fondo será ofrecido en las próximas semanas a inversores privados, family offices e inversores institucionales experimentados.
Para más información, contactar a través de este enlace.
Pixabay CC0 Public Domain. Perspectivas sobre Europa: en busca de gigantes en nichos
Una de las actividades que más me gustan de las vacaciones de verano es la oportunidad de ponerme al día con los libros que me he perdido en la vorágine del día a día durante todo el año. Este verano, uno de los libros más interesantes que leí fue «The Ride of a Lifetime», de Robert Iger, CEO de la compañía Walt Disney.
La obra es un recorrido de su trayectoria en la empresa. De particular interés son los recuerdos de tres adquisiciones importantes: Pixar, Marvel y Lucasfilm. En el momento de las compras, Disney se enfrentaba a importantes dificultades estratégicas. Sin embargo, asumió el gran contenido que producía cada una de las compañías y, usando sus capacidades de distribución, rápidamente expandió el tamaño del mercado. El resultado fue un conjunto de franquicias enormemente rentables. Las perspectivas de Disney se transformaron desde ese momento.
Como inspiración para estas exitosas decisiones, Iger mencionó un consejo de uno de sus principales mentores, Dan Burke. Le dijo «evita meterte en el negocio de lubricantes para trombones; puede que seas el mayor fabricante, pero ¡se consume muy poca cantidad en todo el mundo!». ¿Cuál es la lección? Hay que concentrarse en los negocios que tienen, en la lengua vernácula de los negocios de hoy en día, importantes mercados potenciales. Es decir, en las áreas donde los esfuerzos pueden tener el mayor impacto en el resultado final.
Vivimos en un mundo en el que las empresas de plataformas y de contenido cada vez más accesible dominan la atención de los inversores y el valor de mercado. El enfoque en los mercados potenciales y en su, valga la redundancia, potencial de crecimiento se ha convertido en el motor de inversión clave detrás de numerosas empresas. Pero, sin estar en desacuerdo con Burke, en determinados casos es posible que las empresas adopten una estrategia diferente. Siguiendo con su ejemplo, estas compañías no solo fabrican lubricante para trombones, sino para todos los instrumentos de la banda en todos y cada uno de los países. A la vez, también controlan la distribución y el suministro.
Encontrar un nicho
Cuando analizamos empresas buscamos una serie de dinámicas. Una de ellas es identificar aquellas que ofrecen bienes o servicios que representan solo una pequeña parte de la base de costes de sus clientes, pero que son absolutamente críticos para su éxito. Lo ideal sería que estuvieran bien protegidos por efectos de red, procesos patentados y/o conocimientos técnicos de los productos, características que tienden a dar una gran resistencia a los ingresos y dotan a la empresa de poder de fijación de precios. A su vez, pueden permitir el dominio de pequeños nichos para crear empresas altamente rentables, de rápido crecimiento y contra las que es difícil competir.
El patrimonio industrial de Europa y la variedad de zonas culturales y políticas han convertido a la región en un hogar natural para esas empresas. Como resultado, muchas disfrutan de una cuota de mercado dominante en sectores especializados. El término operativo es «gigantes en nichos». Se trata de grupos familiares o negocios en los que gran parte del capital está en manos de sus fundadores. Son capaces de adoptar una visión a muy largo plazo sobre cómo construir un mercado, lo que les permite expandirse sobre una base global. Estas entidades han ido sumando importantes nichos de mercado o han combinado muchos nichos nacionales para crear oportunidades de ingresos.
En particular, la ingeniería industrial es una esfera en la que las compañías europeas han prosperado gracias a su enfoque en nichos, compitiendo con jugadores mundiales de bajo coste. Dos empresas alemanas me vienen a la cabeza cuando pienso en estas historias de éxito: Knorr-Bremse y Rational. Ambas están caracterizadas por la presencia en el capital de una familia y han construido pacientemente sus franquicias durante muchas décadas.
Frenar a tiempo
Knorr-Bremse es líder mundial en el suministro de sistemas de frenado para trenes y camiones, que están hechos a medida y por encargo. Cuenta con un importante liderazgo tecnológico y el producto es fundamental para la seguridad y la eficiencia del material rodante, pero constituye una parte muy pequeña del coste total. La capacidad de proporcionar un servicio continuo para los frenos es un activo clave para proteger la posición en el mercado. Es importante destacar que la empresa está bien posicionada en una industria que esperamos se beneficie a largo plazo de un cambio hacia opciones de transporte más respetuosas con el medioambiente.
Algo se está cocinando
Rational es líder mundial en la fabricación de hornos combinados para cocinas profesionales. El argumento principal de venta es el significativo ahorro de costes que el horno le da a la cocina. Según informes recientes, Rational tiene más del 50% de cuota en este segmento, cinco veces más que su competidor más cercano. Debido al COVID-19, tanto Rational como el sector de la hostelería en general, se enfrentan a algunos vientos en contra a corto plazo. Sin embargo, en nuestra opinión, las perspectivas a largo plazo para la comida cocinada fuera de casa siguen siendo sólidas.
En conclusión…
Quizá la fabricación de lubricante para trombones no es un mal plan después de todo. La próxima vez que su tren llegue a la estación y se detenga con precisión, piense en Knorr Bremse. Y cuando vaya a su restaurante favorito, eche un vistazo a la cocina y trate de ver qué marca de horno tienen. Hay una probabilidad del 55% de que, si tienen un horno combinado, sea uno Rational.
Son solo dos ejemplos de «gigantes en nichos» europeos que están ayudando a impulsar la vida cotidiana. Estos son los tipos de empresas que seguiremos buscando para nuestras carteras de inversión.
Tribuna de Ben Ritchie, responsable de renta variable europea de Aberdeen Standard Investments
Las empresas han sido seleccionadas solo con fines ilustrativos para demostrar el estilo de gestión de las inversiones que se describen en el presente documento y no como una recomendación de inversión o una indicación de los resultados futuros.
Pixabay CC0 Public Domain. URSUS-3 Capital organiza un nueva edición de sus Encuentros Financieros
El próximo jueves 8 de octubre, URSUS-3 Capital, A.V. celebra una nueva edición de sus Encuentros Financieros.
En esta edición, que se organizará de forma virtual a través de ZOOM, Jesús Ruiz de las Peñas, director y miembro del equipo de Desarrollo de Negocio de Allianz Global Investors, hablará de las claves para invertir en renta fija.
“Los magníficos resultados de sus fondos de renta fjja en un entorno tan volátil e incierto y la importancia de obtener rendimientos con baja correlación con la renta variable, a la vez que, con reducida volatilidad, son buena prueba de una metodología que funciona”, subrayan desde la organización del evento.
Por otro lado, Jesús Ruiz analizará cómo aplicar una estrategia global macro en los mercados mundiales de bonos con cuatro fuentes de retornos: crédito, duración, inflación y divisas.
Asimismo, Javier Martín, socio de URSUS-3 Capital, ofrecerá su visión sobre los mercados financieros y las principales economías, los efectos del COVID-19 y la previsible evolución de los principales activos (bonos, acciones, socimis, volatilidad…), así como la parte del ciclo bursátil en que nos encontramos.
El evento tendrá lugar el próximo 8 de octubre a las 18:00 horas. El registro está disponible a través del siguiente enlace.
