Foto cedida. Wells Fargo vende su negocio de gestión de activos a GTCR LLC y Reverence Capital Partners
Se confirma oficialmente una de las noticias que llevaba escuchándose desde mediados de enero. Wells Fargo ha anunciado un acuerdo definitivo para vender Wells Fargo Asset Management (Wells Fargo FAM), por un importe de 2.100 millones de dólares, a GTCR LLC y Reverence Capital Partners, L.P, ambas firmas de private equity.
Según ha explicado la entidad en un comunicado, Wells Fargo AM es el nombre comercial utilizado para el negocio de asset management del banco que incluye a Wells Fargo Funds Management, el asesor de inversiones de los fondos, Wells Capital Management Incorporated y Wells Fargo Asset Management (International) Limited, ambos asesores de inversiones que prestan servicios de subasesoramiento a determinados fondos.
Según los términos del acuerdo, el precio de compra es de 2.100 millones de dólares y como parte de la transacción, Wells Fargo tendrá una participación del 9,9% y seguirá siendo un importante cliente y socio de distribución. Actualmente, Wells Fargo AM cuenta con 603.000 millones de dólares en activos gestionados y equipos de inversión especializados apoyados por más de 450 profesionales de la inversión.
Esta venta está en consonancia con las medidas adoptadas por Charles Scharf, ex director ejecutivo de BNY Mellon, se uniera al banco en 2019, para dar un giro a Wells Fargo tras un escándalo de prácticas de venta. El precedente más claro es que el banco acordó en enero la venta de su negocio canadiense de financiación directa de equipos al Toronto-Dominion Bank. Se espera que el acuerdo esté totalmente cerrado para la segunda mitad de 2021.
Nico Marais, consejero delegado de Wells Fargo AM desde junio de 2019, seguirá siendo consejero delegado. Él y su equipo de liderazgo continuarán supervisando el negocio. Y Joseph A. Sullivan, antiguo presidente y consejero delegado de Legg Mason, será nombrado presidente ejecutivo del consejo de la nueva empresa tras el cierre de la transacción.
Pixabay CC0 Public Domain. Invesco lanza el primer ETF de Europa para invertir en bonos municipales de Estados Unidos
Invesco amplía su gama de soluciones de inversión con el lanzamiento de Invesco US Municipal Bond UCITS ETF. Según explica la gestora, se trata de una estrategia que “ofrece a los inversores la oportunidad de obtener rendimientos más altos que los que generalmente están disponibles en el mercado crediticio de grado de inversión de Estados Unidos sin asumir un riesgo de contrapartida adicional”.
Laure Peyranne, directora de ETFs para Iberia, LatAm y US Offshore, destaca que “la decisión de lanzar un ETF que invierte en bonos municipales busca ofrecer a nuestros clientes la posibilidad de invertir de forma simple y transparente en un mercado que hasta ahora era de difícil acceso. La gestora considera que los conocidos como “Munis” suelen ofrecer mejores yields, ratings medios más elevados y ratios de incumplimiento menores que los bonos estadounidenses de grado de inversión. Actualmente el índice de referencia del ETF ofrece un yield adicional del 0,3% frente al índice de referencia de los bonos de grado de inversión en EE.UU.
Los bonos municipales son emitidos por los gobiernos locales de los EE.UU. y pueden estar sujetos a impuestos dependiendo del destino de los fondos. El nuevo ETF de Invesco invierte solo en los bonos sujetos a impuestos porque ofrecen rendimientos atractivos ajustados al riesgo más comparables a los de la deuda corporativa. Las emisiones de este tipo de bonos han aumentado sensiblemente en 2020; sólo el año pasado se emitieron bonos municipales por importe de 140.000 millones de dólares.
En este sentido, Laure Peyranne añade que “este lanzamiento se enmarca en nuestro objetivo de ofrecer nuevas e innovadoras soluciones de renta fija, que complementen nuestro amplio rango de ETFs core existente”.
Según indican, el Invesco US Municipal Bond UCITS ETF pretende ofrecer la rentabilidad total del índice ICE BofA US Taxable Municipal Securities Plus Index, menos las comisiones. El índice está diseñado para seguir la evolución de la deuda municipal denominada en dólares norteamericanos emitida públicamente por los estados y territorios de EE.UU. Además, los constituyentes están ponderados por capitalización de mercado y el índice se reequilibra mensualmente.
Foto cedidaDavid Irisco, nuevo codirector general y CIO de All Iron.. All Iron incorpora a David Irisco como codirector general y CIO
All Iron RE I Socimi, empresa impulsada por los empresarios Jon Uriarte y Ander Michelena, ha anunciado el nombramiento de David Iriso Fernández para el cargo de codirector general y Chief Investment Officer (CIO).
Según explica la firma, con esta incorporación, la compañía busca reforzar su estructura y estrategia de crecimiento en el sector de los serviced apartments. Además, con este nombramiento, All Iron RE I Socimi impulsará su crecimiento apoyándose en la amplia experiencia de David Iriso en liderar adquisiciones en el sector inmobiliario, “en un momento en el que el sector está en un proceso de transformación”, señalan.
En este sentido, David Iriso liderará el proyecto inmobiliario de All Iron de la mano del ya director general de la misma, Ibon Naberan. All Iron RE I Socimi, una cartera en crecimiento Actualmente, All Iron RE I Socimi cuenta con una cartera de 8 inmuebles que suman en torno a 600 serviced apartments y 300 camas de hostel, valorada en más de 75 millones de euros.
La firma recuerda que su primer proyecto inmobiliario es All Iron RE I Socimi, empresa cotizada en BME Growth (antiguo Mercado Alternativo BursátilMaB) desde el pasado 9 de septiembre, que nació con el objetivo de liderar el sector de los serviced apartments. Actualmente, All Iron RE I Socimi cuenta en la actualidad con un portfolio de ocho inmuebles valorado en más de 75 millones de euros, al que se suma la compra de un nuevo inmueble en Sevilla, pendiente del cierre definitivo, por importe de 9,8 millones de euros, como se anunció la semana pasada, y que se enmarca dentro la estrategia de crecimiento de la compañía.
La compañía mantiene un plan de aperturas de inmuebles a lo largo de 2021-2023 en otras ciudades como Bilbao, Córdoba, Valencia y Budapest. Todo ello dentro de una estrategia clara de crecimiento en el sector de los alojamientos urbanos alternativos al hotel tradicional, para lo que la compañía busca oportunidades de forma activa en las principales capitales de provincia.
Respecto a su preparación y experiencia, Iriso es licenciado en Administración de Empresas por la Universidad de Navarra y posee un Máster en Finanzas por la London Business School. Cuenta con más de 15 años de experiencia, 10 de ellos en el sector inmobiliario, donde ha ocupado diferentes cargos en firmas de capital privado (Stoneweg, Azora), entidades financieras (Barclays) y empresas de gestión de activos (Equilibria Capital). Además, tiene experiencia en sociedades REIT (Real Estate Investment Trust, en España conocidas como socimis) habiendo liderado el proceso de salida a bolsa de Autonomy Spain Real Estate Socimi en el año 2015.
Durante los últimos cinco años, David Iriso ha desarrollado su carrera profesional en Stoneweg, donde se unió como el primer empleado en Madrid para ayudar a desarrollar la estrategia y estructura de la compañía en España. Durante esta etapa, lideró los proyectos de inversión en Real Estate de la compañía, ayudando a crecer los activos bajo gestión en España desde los 60 millones de euros en 2015 hasta cerca de 2.000 millones de euros en la actualidad.
Foto cedidaEnrique Cabanas, director de la red de agentes de Tressis.. Enrique Cabanas se une a Tressis como director de la red de agentes
Tressis impulsa su red de agentes con la incorporación de Enrique Cabanas, hasta ahora CEO de Novo Banco Gestión, como director de su red. Según explica la compañía, la incorporación de Cabanas tiene como objetivo potenciar el crecimiento de su red de agentes.
El objetivo de la red agencial de Tressis pasa por un aumento significativo del volumen gestionado y por el incremento de al menos un 25% en el número de agentes en los próximos tres años. Actualmente, la entidad con 20 años de recorrido, un equipo de más de 130 profesionales y con 53 agentes, es una de las primeras redes de agentes de España de entidades no bancarias.
Sonsoles Santamaría, directora general de negocio de Tressis, indica que “a lo largo de su trayectoria profesional, Enrique ha demostrado su valía tanto en la gestión de activos, como en la dirección de equipos, destacando su visión analítica y sus capacidades organizativas y de comunicación. Su incorporación es reflejo de la apuesta clara de Tressis por el crecimiento de nuestra red de agentes, actual y futura. Enrique con su capacidades técnicas y comerciales, junto con el equipo actual dedicado a la red agencial, dinamizarán e impulsarán el crecimiento de uno de los pilares fundamentales de Tressis”.
En referencia a este nuevo cambio en su carrera profesional, Enrique Cabanas destaca que Tressis es una entidad con “un modelo de negocio único y diferenciador”. “La red de agentes siempre ha sido fundamental para la firma y, desde su fundación, Tressis siempre ha mantenido un modelo de negocio en el que alinea perfectamente los intereses del cliente, de los agentes y de la entidad. A partir de ahora, comienzo con ilusión una nueva etapa con el reto y el convencimiento de continuar haciendo de Tressis una firma líder en planificación financiera y gestión de patrimonios que cuenta con una red agentes totalmente diferencial en la industria”, ha señalado Cabanas.
Desde Tressis destacan que Cabanas cuenta con una excelente trayectoria profesional avalada por más de 20 años en el sector internacional de la banca privada y la gestión de activos. Antes de su incorporación a Tressis, Cabanas era consejero delegado de Novo Banco Gestión, puesto que ha desempeñado durante casi siete años. Del año 2004 al 2014, Cabanas trabajó en Lisboa como consejero en Esaf Gestao Ativos (Grupo Banco Espírito Santo) y como consejero director general de Espíritu Santo Gestión. Previamente, a caballo entre Madrid y Luxemburgo, Cabanas fue director de fondos de inversión y pensiones y miembro del Comité de Inversiones en Urquijo Gestión. En su trayectoria también destaca su paso como director de inversiones en Crèdit Andorra y director de fondos de inversión y pensiones en Credit Lyonnais Gestión.
Respecto a su formación académica, Enrique Cabanas es Licenciado en Ciencias Geológicas con especialidad en Geofísica por la Universidad Complutense de Madrid. Además, es MBA por la Universidad de Houston, EMBA por el IESE-Universidad de Navarra y Máster en Ingeniería Financiera por la Universidad de Alcalá de Henares. Por otro lado, cuenta con diversos postgrados relacionados con el sector de la Ingeniería & Ciencias y una amplia formación en Big Data & Business Analytics.
Pixabay CC0 Public Domain. El rally del bitcoin empujan el debate sobre las criptomonedas a su valor y viabilidad como activo
El mercado de las criptodivisas vuelve a estar en el centro del debate porque, durante las últimas semanas, el precio del conjunto de las criptomonedas se ha vuelto a disparar, lideradas por el bitcoin. Según los expertos, parte de este repunte se debe a las declaraciones positivas sobre ellas que han hecho destacados miembros de la industria tecnológica, entre ellos Elon Musk.
En opinión del equipo de Portcolom AV, firma española, los inversores siguen en modo riesgo y esto hace que miren al bitcoin con mayor tolerancia. “Los inversores se están posicionando en los últimos días para un escenario post-COVID donde la vacunación permitirá vivir una nueva normalidad frente al virus. Y dentro de esta alegría o inflación de activos, hay un activo que está batiendo cualquier expectativa, incluso a la revalorización de Tesla. Y nos referimos a las criptodivisas. La más conocida es el bitcoin, pero hay otras muchas. Lo cierto es que el bitcoin en marzo del 2020 se encontraba en niveles de 6.000 dólares y la semana pasada ha tocado los 48.000 dólares. Es decir, ha multiplicado por ocho. Y el último rally al calor de conocerse que Tesla, ha invertido en dicha divisa, además de aceptarla como medio de pago en el futuro. O eso dice su fundador Elon Musk. Un activo que cuenta con muchos detractores y otros muchos defensores. No sabemos cual puede llegar a ser el futuro del bitcoin o de cualquier otra criptodivisa, pero la velocidad de su subida es vertiginosa… y eso suele venir siempre acompañado de correcciones bruscas. Lo que queremos decir es que hoy en día, como decía un experimentado gestor norteamericano, no hace falta realizar análisis fundamental, simplemente seguir los flujos y las redes sociales. Y todo gracias a unas políticas monetarias sin precedentes”, señalan.
La alta volatilidad en su precio, tanto en el bitcoin como en el resto de las criptodivisas, alimenta más el debate de si estamos ante un burbuja o un cambio de paradigma. En opinión de Jack Janasiewicz, gestor y estratega de cartera de Natixis IM, las criptomonedas como el bitcoin se ven impulsadas por “la fe de los inversores y nada más”. El gestor y estratega reconoce que hay otros activos que también dependen de esa fe de los inversores, pero “las acciones y los bonos cuentan con modelos razonables para ayudar a determinar su valor: ganancias, flujos de ingresos… Todos ellos contribuyen a apoyar en el análisis de las valoraciones. El bitcoin carece de esto, de ahí los desafíos”.
Sobre la capacidad del bitcoin para “almacenar valor” -una de las principales críticas que le hace Warren Buffett a esta clase de activo- Janasiewicz apunta que, ciertamente, parece tenerlo. “El argumento de que es un almacén de valor se comprueba debido a la volatilidad asociada con el activo. Los activos que mantienen un almacenaje de valor tienden a no tener enormes vaivenes en el precio durante el curso de un día o semana. Y sí , la volatilidad puede ser vista como un diversificador del portafolio dependiendo de cuándo y cómo se manifiesta esto. Pero si la volatilidad proviene de una mera especulación, ¿estamos viendo una sana diversificación de la gestión del portafolio?”, se plantea Janasiewicz.
Por su parte, Azad Zangana, economista y estratega europeo senior de Schroders, reconoce que el resurgimiento del bitcoin está poniendo sobre la mesa de este debate si podría llegar a ser un activo viable. “Muchos defensores del bitcoin señalan la enorme liquidez liberada por los bancos centrales para ayudar a la economía y, advierten de que acabará provocando inflación. Por su diseño, la criptomoneda tiene una oferta limitada, por lo que sus partidarios la promueven como un activo real que debería prosperar si la inflación aumenta. En realidad, es difícil precisar exactamente por qué o cuándo las criptomonedas ganan y pierden popularidad”, afirma Zangana.
Tal y como reconoce el estratega de Schroders, son muchos los inversores institucionales y minoritarios que están considerando añadir a sus carteras bitcoin, ahora bien ¿cómo lo incluyen en sus carteras? Hace unas semanas explicamos cómo y quiénes se están subiendo al carro de las criptomonedas, pero ahora se suma uno más: los ETFs.
Según una encuesta realizada por Grupo ETC, la empresa que está detrás de BTCetc – Bitcoin Exchange Traded Crypto (ticker BTCE), el principal ETP de Bitcoin con respaldo físico que cotiza en las bolsas Deutsche Boerse XETRA y SIX, y con pasaporte para la venta en toda Europa, los productos negociados en bolsa (ETP) son la forma más popular para que los inversores institucionales europeos y los gestores de patrimonio obtengan exposición a bitcoin.
Su investigación, realizado con 66 inversores institucionales y gestores de patrimonio de Alemania, Reino Unido, Italia, Países Bajos, Bélgica y los países nórdicos, que en conjunto tienen unos 63.500 millones de dólares en activos gestionados y expuestos a bitcoin, revela que el 53% utiliza ETPs para obtener exposición a la criptomoneda. Le siguen el 23% que dice utilizar productos estructurados, el 21% que utiliza canales de inversión directa y el 17% que opta por hedge funds.
Con debate o no de fondo, lo que sí está ocurriendo es que el bitcoin sigue batiendo récords. “El bitcoin ha alcanzado otro pico, esta semana superando la marca de los 50.000 dólares y cotizando a un máximo histórico por encima de los 58.000 dólares. El interés en el mercado sigue creciendo, impulsado por las grandes inversiones de la semana pasada y las noticias de que varios grandes bancos mundiales están considerando el lanzamiento de servicios de criptoactivos. Dicho esto, también hay algunas banderas rojas que podrían frenar su avance. Los indicadores técnicos como el RSI (Índice de Fuerza Relativa) y el Estocástico en numerosos marcos temporales de los gráficos están indicando que el criptoactivo está sobrecomprado, lo que implica que pronto podríamos ver un retroceso. También estamos viendo signos de divergencia, que serán una advertencia para muchos inversores de que la trayectoria actual de los precios puede estar debilitándose, y que una consolidación o un cambio en la dirección de los precios está en el horizonte”, señala Simon Peters, analistas de mercados de eToro.
Pixabay CC0 Public Domain. JP Morgan AM lanza un fondo multiactivo con enfoque sostenible
JP Morgan Asset Management ha anunciado el lanzamiento de Global Income Sustainable Fund, una estrategia multitactivo diversificada a nivel global y con un enfoque sostenible. Según explica la gestora, este lanzamiento complementa su estrategia insignia JPMorgan Investment Funds – Global Income Fund.
El fondo que acaba de lanzar estará gestionado por Michael Schoenhaut y Eric Bernbaum y usará la misma filosofía de inversión que el JPMorgan Investment Funds – Global Income Fund, adoptando un enfoque flexible para identificar las mejores oportunidades para lograr unos ingresos sostenibles, aprovechando las exclusiones sostenibles y una inclinación positiva hacia los criterios ESG.
Desde la gestora explican que, además de contar con los criterios ESG en el proceso de inversión, la estrategia Global Income Sustainable Fund da un paso más allá en términos de sostenibilidad al contar con dos características adicionales. En primer lugar, excluirá a las empresas de 10 sectores no sostenibles basándose en los valores de los clientes, las normas industriales y la regulación. Y, en segundo lugar, aprovechando las capacidades globales de análisis que tiene la gestora, encontrará inversiones atractivas que produzcan ingresos a nivel mundial. “El Global Income Sustainable Fund se inclinará hacia valores con una gobernanza más eficaz y una gestión comprometida con las cuestiones medioambientales y sociales”, señalan.
Este planteamiento tiene como resultado una cartera con una mayor puntuación en materia de ESGy una huella de carbono sustancialmente menor. Como reflejo de la concentración del Global Income Sustainable Fund en los líderes de ESG, se espera que los dos fondos sólo tengan un solapamiento de alrededor del 30% en las participaciones. El nuevo fondo, que tendrá un TER de 75 puntos básicos (clase de acciones C), se espera que tenga un 65% menos de emisiones de carbono que el universo de inversión de renta multiactiva.
«En el entorno de rendimientos increíblemente bajos, los inversores necesitan contar con fuentes sostenibles de ingresos más diversificadas. Durante más de una década, con nuestro Global Income Fund, hemos proporcionado a los inversores un enfoque disciplinado y riguroso, respaldado por sólidas capacidades de análisis, para encontrar las mejores oportunidades de ingresos ajustados al riesgo a nivel mundial, en múltiples geografías y clases de activos. Estamos encantados de ampliar ahora nuestra oferta con este fondo multiactivo sostenible», ha señalado Massimo Greco, director de fondos EMEA de JP Morgan Asset Management.
Por su parte, Rob Stewart, director global del equipo de especialistas en inversión de soluciones multiactivo de JP Morgan AM, ha destacado que la incorporación de los criterios ESG a las estrategias multiactivo es todo un reto. “Creemos que es fundamental que los inversores que seleccionan estrategias multiactivo y sostenibles aprovechen las capacidades de análisis fundamental y cuantitativo que tiene la gestora, además de nuestra experiencia de más de 50 años en esta clase de fondos», ha señalado Stewart.
En respuesta a su «Documento de consulta sobre la presentación de informes de sostenibilidad», DWS ha escrito una carta a los fideicomisarios de la IFRS (International Financial Reporting Standards Foundation) presionando para que se establezca una norma coherente de presentación de informes ESG que vaya más allá de los datos relacionados con el clima y basado en un doble enfoque (información financiera e información medioambiental y social).
Según explica la gestora, esto significa no sólo divulgar información sobre la forma en que las cuestiones de sostenibilidad impactan en las empresas, sino también la forma en que las empresas impactan en la sociedad y en el medio ambiente. En su opinión, el marco actual de ESG está fallando a los inversores, ya que muchos exigen cada vez más información sobre cómo se está utilizando su capital; sin embargo, nos enfrentamos a importantes retos para proporcionar esta información.
En este sentido argumenta que, hoy en día, los inversores están cada vez más interesados en evaluar el impacto que el capital tiene en el mundo (inside-out), en lugar de limitarse a evaluar las consecuencias que las externalidades asociadas a la cuestión de la sostenibilidad tienen en una empresa (outside in), un enfoque que era más común hasta 2019. Además, investigaciones recientes realizadas por DWS indican que sin una norma mundial de contabilidad de ESG, la inversión en ESG fallará a una gran parte de la comunidad inversora.
«La inversión en renta variable debería ser de naturaleza a largo plazo, pero los inversores largoplacistas y la humanidad se enfrentan a muchos desafíos urgentes porque las normas de contabilidad no han evolucionado con los tiempos», explica.
Por su parte, Marco Ferber, Head of Integrated Reporting, comenta: “La generación de informes es donde confluyen todo el desempeño y las actividades de la empresa. Cada vez hay más consenso en que los informes no financieros son tan importantes como los informes financieros y, como resultado, también deben ser completamente auditables y con una gestión responsable”
En este contexto, DWS ha pedido a IFRS que actúen con urgencia en tres aspectos. El primero es que recomiendan centrarse en informar sobre la doble materialidad de la sostenibilidad desde el principio. Defiende que es esencial, teniendo en cuenta lo que están exigiendo inversores y clientes. En segundo lugar, consideran que la información no financiera debe ser plenamente auditable y que la administración debe rendir cuentas. “La información no financiera es tan importante como la financiera, por lo que es probable que un enfoque gradual fracase”, indican.
Y, en tercer lugar, apunta: “Argumentar que la frontera entre la información financiera y no financiera ya es borrosa y no cumplir con la información no financiera significa no cumplir con los objetivos definidos por la IASB (Artículo 2 de su constitución)”.
Pixabay CC0 Public Domain. Un mundo disruptivo y lleno de oportunidades
Hace unos días tuve un sueño que me transportó a la biblioteca del futuro. Todos los libros se habían reordenado según principios del año 2020. Primero reparé en que las guías de viaje estaban en la misma estantería que la literatura fantástica. Pero había más: los libros sobre política estaban con los de ciencia ficción, los de empresa y economía con los de espiritualidad y los de climatología y medio ambiente con los de religión.
Me di la vuelta y miré hacia la pared contraria: periodismo estaba clasificado dentro de activismo político, los libros sobre inversión en bolsa se encontraban en la sección de entretenimiento y los de ciencia, en la de ficción. Los libros habían sido reorganizados por potentes fuerzas, pero en realidad todo era una pesadilla. O no…
Una lección que nos ha dejado 2020 es que los cambios pueden ser muy rápidos. Y que rara vez vienen solos. Por eso trazo con humildad pequeñas líneas que describen direcciones de cambio, de disrupción, para los próximos años.
Cada día busco oportunidades de inversión que se derivan de cambios en la tecnología, la legislación y el comportamiento de los consumidores dentro de cinco cinco categorías:
La conectividad
La movilidad urbana
La revolución de las máquinas
La evolución demográfica
La economía verde
La pandemia ha reforzado, cambiado, destruido y creado un amplio abanico de modelos de negocio. Dentro de la conectividad, los cambios en el comercio electrónico, el streaming de audio y vídeo y las videoconferencias después del COVID-19 son sustanciales y duraderos.
En materia de movilidad urbana, entramos en 2020 con un conjunto de servicios de transporte compartido (p. ej., Uber, Lyft) muy populares. Eso cambió ante la demanda de menos contacto social impuesta por la pandemia. Los ciudadanos chinos que solían gastar pequeñas fortunas en viajes internacionales comenzaron a comprar coches eléctricos en su lugar. Asistimos a un incremento de las nuevas subvenciones en la UE y a la aparición de coches eléctricos nuevos y atractivos que contribuyeron a generar récords mensuales como porcentaje de las ventas totales en 2020. Y eso es solo el principio.
Como categoría de inversión, la revolución de las máquinas también cobró un gran impulso con la pandemia.
El cierre de los proveedores chinos en el primer trimestre de 2020 se dejó sentir rápidamente en la industria japonesa, europea y estadounidense. Los cierres debidos a las perturbaciones de las cadenas de valor internacionales se convirtieron en algo habitual en el segundo trimestre, a menudo acompañados de las palabras «¡Nunca más!». El COVID-19 reforzó la tendencia a traer de vuelta la totalidad o una parte de la producción desde China. La robotización y la automación de los procesos de producción se encuentran ahora en el comienzo de un nuevo ciclo de inversión. A veces, un ciclo como este dura de cuatro a cinco años.
La COVID-19 también ha tenido repercusiones demográficas. El efecto del COVID-19 en dónde y cómo viven las personas tiene que ver principalmente con la comida y la biotecnología. Entre los que se lo puedan permitir, esperamos que más y más personas opten por alimentos saludables para fortalecer su sistema inmunitario. Y la respuesta a las predisposiciones genéticas y lo que uno necesita en mayor cantidad o evitar desde el punto de vista de la nutrición o el estilo de vida, pronto lo obtendremos de la biotecnología.
El cambio más disruptivo debido al COVID-19 fue la forma que va a adoptar el crecimiento en el mundo, en el sentido de crecimiento verde y circular. Las subvenciones verdes en Europa, la llegada de Biden a la Casa Blanca junto con la mayoría en el Congreso, y los compromisos de Corea y Japón dan lugar a normas verdes que crearán, fortalecerán, destruirán y debilitarán un abanico de modelos de negocio. Emisiones, producción y distribución de energía, materiales, reciclaje, biodiversidad, captura de carbono… palabras y términos que estarán asociados a otros como subvenciones, obligatoriedad y prohibición.
Todo pagado con deuda. Con un tipo de interés negativo que lo hace posible, durante un tiempo. Tal vez hasta que las subvenciones regresen en forma de impuestos… Ser verdes con cifras positivas es la mayor apuesta de Europa en décadas.
2020 fue el año de las grandes tecnológicas: Apple, Google, Facebook, Amazon y tal vez Tesla. No se volverá a repetir. Este año nos mantendremos alejados de ellas, al menos hasta que sepamos qué va a ocurrir en el plano normativo. Existe una sensación de «incomodidad» en la cultura de las «grandes tecnológicas». Todos estos años que hemos creído que estábamos usando sus servicios, ¿en realidad nos han estado usando ellas a nosotros?
Las empresas de comercio electrónico (Amazon, MercadoLibre, Sea, Alibaba) seguirán aumentando sus cuotas de mercado y posiblemente también ataquen la hegemonía de la cuenta bancaria.
En 2021 veremos cómo las estimaciones sobre ventas de coches eléctricos aumentan considerablemente de cara a 2030. El hidrógeno vivirá varios avances. Hacia el otoño de 2021, esperamos que las empresas estadounidenses, europeas y japonesas relocalicen ayudadas por la automatización y la robotización. Las regiones ricas del mundo se centrarán más en los alimentos ecológicos. La investigación genética registrará avances y durante los próximos dos años se completará un número récord de estudios.
En 2021 la disrupción brindará mayores oportunidades. Un mundo más ecológico, impulsado por la legislación y los cambios en los comportamientos de los consumidores, es algo que ocurrirá en todos los continentes.
2021 marca el comienzo de una oleada de inversiones en electrificación (Siemens, Schneider Electric, Rexel, Atkore, Alfen), energía eólica marina (Gamesas, Vestas), energía solar (First Solar, Sunrun), hidrógeno (Iwantani, Bloom, Hydrogenpro, Xebec), cables eléctricos (NKT, Nexans, Prysmian), construcción de parques eólicos marinos (Offshore Heavy Transport, Cadeler), redes inteligentes (Itron, Landis, Badger), almacenamiento (Wärtsilä, Enphase), eficiencia energética (Covestro, Hunstman, Cornerstone, Barratt), economía circular (Veolia, Carbios, Renewi, Biffa, Re:newcell), captura de carbono (Geo-Loop) y depuración de aguas (Energy recovery).
Puede que incluso un vetusto fabricante de trenes como Alstom reciba impulso de las subvenciones que fluirán durante varios años hacia la movilidad ecológica y urbana. Las empresas viejas y «aburridas» que aprovechan las oportunidades disruptivas suelen ser buenas inversiones. El flujo de efectivo, el valor y el ratio de deuda se utilizarán de nuevo con respeto. Son herramientas financieras que van a regresar, tal vez como un boomerang.
Gracias por su tiempo. Les veo en el futuro.
Tribuna de Audun Wickstrand Iversen, gestor de carteras en DNB Asset Management.
Pixabay CC0 Public Domain. El fuerte repunte de la deuda asiática continuaría con el despliegue de las vacunas, según NN IP
NN Investment Partners (NN IP) pronostica que los mercados de deuda asiáticos deberían continuar mostrando un fuerte repunte en 2021 a medida que el despliegue de las vacunas favorezca una mayor normalización de la situación.
En su informe de perspectivas ‘EMD Outlook 2021: A year of recovery and re-risking’1,NN IP apunta a una mejora gradual de las métricas crediticias y a unas perspectivas de oferta y demanda modestamente positivas para los bonos asiáticos en dólares este año. Según la gestora, una recuperación económica continuada debería permitir que los diferenciales en la región se reduzcan en 2021, si bien los retos ligados a la contención de la COVID-19, así como las continuas tensiones entre EE.UU. y China, sigue constituyendo riesgos. Dentro del universo de inversión, NN IP ve valor en el sector inmobiliario chino y en el sector bancario tailandés; en cambio, adopta una postura más cautelosa respecto al investment grade en India, habida cuenta del riesgo de una rebaja de su calificación soberana.
Los diferenciales se ajustarían gracias a unas condiciones técnicas y fundamentales positivas
Los países asiáticos han manejado en general bien la pandemia, y, probablemente, China será la única gran economía que registre un crecimiento positivo en 2020. La vida ha vuelto en gran medida a la normalidad en el gigante asiático y la recuperación en forma de V de su economía ha devuelto el PIB chino a niveles previos a la crisis.
NN IP estima que China podría crecer por encima del 8% en 2021 y ser capaz de mantener un crecimiento del PIB del 5% en los años siguientes, con la demanda interna convirtiéndose en un motor de crecimiento cada vez más importante. Los países más desarrollados, con mejores herramientas para contener el virus y ofrecer apoyo político, deberían ser los primeros en sumarse a la senda de recuperación económica acelerada de China, según la gestora. Mientras, apunta que la recuperación de India e Indonesia probablemente quede rezagada y que la región de Asia en su conjunto, excluido Japón, seguiría protagonizando el mayor crecimiento global este año.
Respecto al sector corporativo, NN IP espera que las empresas asiáticas adopten en 2021 una postura cautelosa en sus planes de expansión, reduciendo la necesidad de financiar los gastos de capital a través de deuda. «En general, esperamos que las métricas de crédito mejoren gradualmente en 2021″, señala.
Sobre las perspectivas de oferta y demanda de bonos asiáticos denominados en dólares, NN IP es “moderadamente positiva” de cara a 2021. Aunque se espera que la oferta bruta de nuevos bonos asiáticos en dólares siga siendo elevada este año, NN IP pronostica que la oferta neta terminará 2021 ligeramente por debajo de la media observada en los últimos dos años. El nivel de oferta previsto «debería ser manejable», apunta.
Una fuerte recuperación económica en Asia, combinada con la mejora de las métricas crediticias y una incertidumbre relativamente baja acerca del impacto del virus, debería permitir que los diferenciales en la región se reduzcan en 2021. En vista de la probable mejora de las métricas crediticias y la reducción de los diferenciales, NN IP se decanta por el high yield, para el que prevé una rentabilidad total a 12 meses del 6-8% frente al investment grade (3-4%).
Oportunidades en el sector inmobiliario chino y en el sector bancario tailandés
El sector inmobiliario chino ofrece niveles de diferencial atractivos y se ha recuperado sustancialmente tras el confinamiento de principios de 2020, según NN IP. Fuera del sector inmobiliario, la gestora recomienda un enfoque selectivo para los bonos chinos high yield, dadas unas condiciones de financiación onshore más dificultosas. Asimismo, advierte que los emisores con vencimientos de deuda significativos a corto plazo se enfrentan a un mayor riesgo de impago en el entorno actual.
Si bien los diferenciales de los bonos tailandeses denominados en dólares han recuperado la mayor parte del incremento experimentado en el primer semestre de 2020, NN IP ve margen para un «mayor ajuste» una vez que se levanten las restricciones a los viajes. En Tailandia, la gestora aprecia el sector bancario, bien capitalizado y con algunos bonos negociándose aún con diferenciales bastante superiores a los niveles anteriores a la crisis.
La otra cara de la moneda son las empresas indias grade investment, sobre las que NN IP se muestra “más cauto” a la hora de invertir. Con las valoraciones actuales, estas empresas no compensarían la posible rebaja de la calificaciónsoberana de India, que se sitúa actualmente un solo escalón por encima del umbral de high yield y ofrece una perspectiva negativa por parte de dos de las tres grandes agencias de calificación.
Los riesgos de la COVID-19 y las tensiones entre Estados Unidos y China siguen presentes
NN IP espera una fuerte recuperación económica mundial en 2021 y una demanda decente de deuda asiática. Sin embargo, identifican dos riesgos clave para el presente año: los retos en la contención de la COVID-19 y la continua amenaza que suponen las tensiones entre EE.UU. y China.
Aunque los países asiáticos han contenido con éxito la propagación del virus, podrían ser necesarias nuevas medidas para combatir nuevos brotes similares a los de EE.UU. y Europa, y «que podrían obstaculizar la recuperación económica mundial», señala NN IP.
Todo parece indicar que la nueva administración de Biden adoptará un enfoque menos hostil y más predecible en su política exterior. Sin embargo, es poco probable que las tensiones con China en torno a las cuestiones comerciales y tecnológicas disminuyan. Aunque una unión entre EE.UU., Europa y otros grandes socios comerciales podría aumentar la presión sobre China, NN IP señala que el impacto de las tensiones comerciales “debería ser manejable y disminuir con el tiempo» a medida que el país asiático se centre en la expansión de su economía interna y reduzca su dependencia de EE.UU. “Aun así, los titulares relacionados con el comercio podrían provocar una volatilidad ocasional,” concluye NN IP.
1. El informe ‘EMD Outlook 2021: A year of recovery and re-risking’ explora las perspectivas de la gestora NN Investment Partners sobre varios temas fundamentales de cara a 2021, incluyendo moneda fuerte en mercados de deuda emergente, mercados fronterizos, o el despliegue de la vacuna, entre otros. Si quieres saber más sobre el ‘Asian debt outlook’ de NN IP, puedes hacerlo aquí.
Durante los últimos cinco años, ha habido una avalancha de datos referentes a los criterios ESG disponibles, pero los inversores aún buscan una mejor calidad, una mayor transparencia y una mayor coherencia para ayudar a informar las decisiones, según el último Cerulli Edge—U.S. Institutional Edition.
Un número cada vez mayor de inversores está preocupado por cómo el cambio climático y un cambio hacia una economía baja en carbono podrían afectar los resultados de riesgo y rentabilidad de sus carteras.
En consecuencia, casi la mitad de los propietarios de activos piden a los administradores de activos que informen sobre las emisiones de gases de efecto invernadero y la intensidad de carbono de una cartera (46%) y la exposición del nivel de seguridad al riesgo climático (46%).
Cerca de un tercio de los administradores de activos también requieren o planean requerir datos en los próximos 24 meses sobre la exposición a nivel de cartera al riesgo climático y métricas de prueba de escenarios para el cambio climático.
Si bien muchos propietarios de activos piden a sus administradores de activos individuales que midan e informen sobre las huellas de carbono de sus carteras, la mayoría de las instituciones encuestadas no han establecido objetivos para su cartera de inversiones general, ya que buscan reducir su huella de carbono total. Para llevarlo al siguiente nivel, los propietarios de activos deben comprometerse con estas actividades en sus políticas de inversión.
“A medida que más administradores de activos consideran la información ESG material como parte de su marco de inversión, los propietarios de activos quieren saber cómo los administradores de activos usan los datos ESG para comprender mejor lo que hace una empresa y cómo lo hace”, dice Michele Giuditta, directora de Cerulli.
«Esto incluye evaluar la capacidad del administrador de activos para juzgar el riesgo y la oportunidad asociados con las consideraciones importantes de ESG y aplicarlas a la toma de decisiones de inversión sensatas», agregó.
Casi un tercio (32%) de los propietarios de activos requieren y más de un tercio (38%) planean requerir que sus administradores de activos informen sobre métricas temáticas, mostrando cómo sus inversiones tienen un impacto social y ambiental medible.
Sin embargo, es difícil identificar el impacto exacto de las inversiones. Más de un tercio (39%) de los administradores de activos encuestados citan la divulgación limitada / selectiva de los datos ESG de las empresas como un desafío importante. Los datos insuficientes de proveedores externos y la subjetividad de los factores ASG en el análisis de inversiones también se calificaron como desafíos principales. Si bien existen muchos marcos para la medición, no existe un estándar en toda la industria para los informes y la medición del impacto. Los Objetivos de Desarrollo Sostenible de las Naciones Unidas son el método más utilizado para medir el impacto, con el 92% de los gerentes alineando las contribuciones específicas de sus estrategias de inversión de impacto a los objetivos.
A medida que la industria avanza para determinar los estándares para la generación de informes y la medición del impacto, los proveedores de datos de terceros están llegando a la mesa con soluciones para la recopilación y agregación de datos, aprovechando la inteligencia artificial, los algoritmos de aprendizaje automático, el análisis de big data y el procesamiento del lenguaje natural. técnicas para recopilar información ESG.
