¿Mantienen las marcas de lujo su relevancia en tiempos de pandemia?

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Swetha Ramachandran, gestora de inversiones en el equipo de renta variable europea y responsable de la estrategia GAM Global Luxury Brands, así como también responsable de research en el sector de consumo, tanto de productos básicos como discrecionales, analiza algunas de las principales tendencias de las marcas de lujo y se plantea si este sector mantiene su relevancia en tiempos de pandemia.

¿Cómo está cambiando la penetración digital en el segmento de lujo?

Efectivamente, en términos de penetración digital, el sector del lujo ha ido a la zaga en gran medida de otros sectores, como el de productos electrónicos de consumo. Lo que ha hecho realmente esta crisis es evidenciar a las marcas de lujo que no hay alternativa; los días de ser reticente a dar el paso al canal online han quedado atrás, dado que los consumidores son agnósticos en cuanto a los canales por los que compran. Esta tendencia se ve impulsada principalmente por los compradores más jóvenes, especialmente en Asia, donde tienen una experiencia muy superior en el canal online frente al resto del mundo.

Ahora están emergiendo algunas tendencias interesantes, como los consumidores de mayor edad que, como resultado de la crisis, están haciendo uso del comercio electrónico por primera vez. Los datos de EE. UU. muestran que solo del 60 % al 65 % de las personas de la generación del baby boom solía comprar online con regularidad antes de la crisis, frente a casi el 90 % de los millennials. Estamos ante una clara oportunidad no solo para las marcas de lujo, sino para el comercio electrónico del sector de distribución minorista en su conjunto, dado que estos consumidores suelen contar con unos ingresos relativamente superiores, con mayores ingresos disponibles: son un segmento demográfico atractivo para que las marcas de lujo accedan a él a través también de este canal.

¿Sigue China siendo un mercado clave para las marcas de lujo?

Creo que el hecho de que la economía china, y especialmente la economía de consumo, haya repuntado de forma tan drástica ha sorprendido incluso a los analistas más optimistas. Existen varios factores que entran en juego para ello. Uno de ellos es la adopción del canal online por parte de los consumidores de mayor edad, que suelen disponer de más ingresos disponibles ahora que están jubilados. Otro factor es, en gran medida, el de la juventud: los consumidores más jóvenes, que han tenido que quedarse en casa durante alrededor de seis semanas durante el agresivo confinamiento de China, volvieron a las tiendas con ganas. Fueron los consumidores más jóvenes los que volvieron a las tiendas físicas en mayor medida que aquellos de mayor edad.

Asimismo, en China existe una disparidad en términos de gasto de consumo entre sus ciudades de primer nivel, que son las grandes ciudades que conocemos aquí, frente a las de segundo y tercer nivel que, si bien son más pequeñas, siguen teniendo un tamaño considerable. Existen alrededor de 120 ciudades en China con una población superior al millón de personas y no todas ellas cuentan con la presencia de tiendas de marcas de lujo. Históricamente, estos consumidores tenían que viajar al extranjero, principalmente a Europa, para realizar sus compras de lujo; ahora, como resultado del parón que ha sufrido el turismo de larga distancia, los chinos están viajando en mayor medida a escala nacional.

Los consumidores de las ciudades de segundo y tercer nivel están descubriendo marcas de lujo en las ciudades chinas de primer nivel y están pasando a ser nuevos consumidores que estas marcas están captando. El Gobierno chino también ha decidido de forma proactiva impulsar el consumo interno estableciendo zonas libres de impuestos, como la isla de Hainan. Para los consumidores chinos, una de las principales atracciones de comprar bienes de lujo en Europa era la diferencia de precio; buena parte de esta diferencia en China responde a los aranceles de importación. La isla de Hainan, una zona económica especial dentro del país, está ofreciendo precios en consonancia con los de Europa, lo que hace de ella no solo un destino turístico interesante para el ocio y la relajación, sino también para ir de compras.

¿Qué perspectivas tiene sobre la actividad de fusiones y adquisiciones tras lo ocurrido con la operación de LVMH/Tiffany?

Creo que cuando llegó esta crisis, la prioridad de todas las empresas era la preservación de liquidez y la protección de sus balances. Así, no observamos mayores perspectivas de operaciones de fusiones y adquisiciones hasta, tal vez, mediados de 2021. La operación de LVMH/Tiffany se acordó en noviembre de 2019, antes de la COVID-19. Ahora, obviamente, dado que la pandemia ha provocado un cambio tan drástico en el contexto, el equipo directivo de LVMH ha revisado el acuerdo y posiblemente la prima ofrecida en aquel momento, pensando que si hubiera realizado esa oferta solo tres meses después, el precio habría sido muy distinto. Si bien la operación está en la cuerda floja, no diría que se ha abandonado por completo: ahora se dirime en los tribunales y tendremos que esperar para ver el resultado.

En términos de operaciones de fusiones y adquisiciones de gran calado, diría que quedan, al menos, seis meses para que las firmas del sector den el paso y utilicen la liquidez de su balance. En este momento, creo que su posición sigue siendo prudente, después de capear un periodo de tres meses en el que no han vendido prácticamente nada en sus tiendas, ante la necesidad de proteger y preservar la liquidez. El atractivo de este sector es que está compuesto por muchísimas marcas sumamente sólidas que tienen una tradición y una historia de casi 200 años. La propia marca LVMH se constituyó en 1854, Hermès en 1837: estas marcas no se pueden reproducir de un día para otro. Resulta complicado pensar que los artículos de piel de Amazon tengan el mismo caché que el bolso Birkin de Hermès, por lo que las barreras en torno a estos negocios y marcas son muy sólidas y explican por qué son candidatos de adquisición sumamente atractivos. Esto aplica al sector en su conjunto.

¿Impulsarán los consumidores de mayor edad la siguiente oleada de crecimiento del comercio electrónico en el sector del lujo?

Resulta evidente que el sector no ha explotado del todo el potencial de gasto de los consumidores de mayor edad. Estos recurrían en gran medida a las tiendas, pero durante esta crisis han recuperado terreno con celeridad en cuanto a las posibilidades que ofrece el comercio electrónico, sin duda alguna como resultado de los hábitos de sus familiares millennials. Resulta interesante resaltar que se trata también de una de las poblaciones más vulnerables, por lo que se han mostrado más reticentes a volver a las tiendas desde su reapertura. Por tanto, ahora han pasado a ser consumidores online de forma más recurrente y, así, son más valiosos para las marcas porque suelen ser más fieles y tienen mayor poder adquisitivo, por lo que compran los productos más caros que ofrecen estas marcas.

Es un mercado infrapenetrado y, por la experiencia de EE. UU. y China, los dos mercados de distribución de mayor tamaño del mundo, los datos son muy alentadores. En China, los millennials utilizan las aplicaciones alrededor de tres veces más que las generaciones de mayor edad, por lo que existe una oportunidad enorme para que estos últimos empiecen a comportarse como la generación millennial en términos de gasto en el canal online. Del mismo modo, en EE. UU., muchas innovaciones, como la recogida en el exterior de los comercios o la opción click & collect, han hecho que la generación de mayor edad muestre una mayor confianza a la hora de consumir online.

¿Mantienen las marcas de lujo su relevancia en tiempos de pandemia?

Definitivamente es una pregunta interesante, porque en este momento resulta un tanto contradictorio decir esto, pero creo que, en todo caso, las marcas de lujo son más relevantes ahora en esta crisis que antes por una serie de motivos. De sobra se sabe que, en tiempos de crisis e incertidumbre, los consumidores recurren a las marcas que conocen y en las que confían: las marcas de lujo, debido a las barreras que presentan y la inversión significativa que han realizado para comunicar sus credenciales y su propósito a los consumidores, se sitúan al frente de las marcas de deseo y confianza de los consumidores. Por tanto, se sienten cómodos gastando su dinero en marcas de lujo en estos tiempos de incertidumbre. Creo que otro factor es la sostenibilidad. En este momento, los consumidores están planteándose sus patrones de consumo y lo que es o no esencial. La gente se está dando cuenta de que realmente «comprar menos y mejor», que es básicamente la esencia del sector del lujo, es un hábito que todos deberíamos adoptar y que, en mi opinión, conlleva también que este sector sea ahora más relevante que nunca.

 

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La cúpula del área inmobiliaria de Santander Private Banking se incorpora a la filial española de Exan Capital

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La gestora de fondos inmobiliarios Exan Capital ha incorporado a sus filas a la cúpula del área inmobiliaria de Santander Private Banking; así, varios de sus profesionales se unirán como socios a la filial española de Exan.

La idea principal, según comenta la entidad a Funds Society, es la de ofrecer sus servicios de asset management, creación e vehículos e inversión directa, tanto a clientes nacionales como extranjeros que estén buscando inversiones en España y Europa con un perfil claramente patrimonial.

«Pensamos que en España van a surgir buenas oportunidades y va a haber una corrección de precios en los próximos dos años y queremos estar preparados para cuando estas oportunidades surjan», explican desde la firma.

La entidad, liderada por Juan José Zaragoza e Ignacio Gil-Casares, ha incoporado a Francisco Gasset, quien hasta ahora era director global del Área Inmobiliaria y de Private Wealth de Santander Private Banking; Eduardo Hertfelder, director de Negocio en España, e Ismael Fernández Ezquerro, responsable global de Producto e Inteligencia de Negocio.

Exan es una gestora independiente de fondos inmobiliarios que, hasta la fecha, ha invertido más de 2.700 millones en activos inmobiliarios en Estados Unidos.

¿Han recuperado los mercados la normalidad?

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Pixabay CC0 Public DomainMatt Horward. Matt Horward

Los mercados han dejado atrás el anormal entorno de los meses de marzo y abril. Sin embargo, en la opinión de Andrew McCaffery, CIO global del área de gestión de activos de Fidelity International, todavía no han recuperado la extrema calma de los años anteriores (volatilidad baja, costes de negociación bajos), pero tal vez eso era insostenible. A su juicio, actualmente, los costes de negociación dan una idea más realista de lo que cuesta operar.

“Los actores del mercado estadounidense han dejado de lado las recompras y las emisiones se han acelerado. Este incremento se ha dado tanto entre los inversores minoristas como los institucionales de fuera de Estados Unidos y los fondos de inversión libre sistemáticos. ¿La nueva normalidad es una continuación de estas tendencias o es insostenible? Eso dependerá de la trayectoria de la pandemia y los estímulos monetarios/presupuestarios”, comenta McCaffery.

Según explica Romain Boscher, CIO del área de renta variable, los inversores a largo plazo (fondos de pensiones) están poniendo su capital a trabajar para llenar el hueco dejado por las recompras de acciones. Las recompras de acciones de las empresas oscilaban entre 700.000 y 900.000 millones de dólares al año antes de la pandemia, pero han caído hasta 200.000 millones.

Los day traders se han convertido en compradores netos, tal vez debido a que es una actividad recurrente durante el teletrabajo. Los bancos centrales también se han convertido en nuevos compradores; históricamente han comprado activos seguros, pero ahora están diversificando hacia activos de mayor riesgo (incluidos el Banco de Japón (ETF), el SNB, el BCE, la Fed, etc).

En la opinión de Boscher, los bancos centrales generalmente han sido prestamistas de último recurso y el hecho de que se hayan convertido en compradores de facto no es normal, si bien es positivo para los mercados. La “put de la Fed” era anteriormente un concepto de apoyo implícito, pero ahora se ha convertido en explícito.

Por su parte, Victoria Kelly, responsable de Trading, afirma que no es fácil tratar de averiguar qué está ocurriendo en tiempo real. Y cita como ejemplo las compras de opciones por parte de Softbank que tiraron al alza de los mercados durante los últimos meses. Por eso, para Victoria Kelly es importante estar convencido de los niveles de precios y los inversores activos necesitan ser pacientes y ágiles.

Las regiones de crecimiento

Algunas áreas de la economía se mantienen en pie únicamente por los estímulos constantes. Es por eso por lo que para McCaffery es importante fijar la vista en las áreas que están creciendo, es decir, inversiones verdes e innovación. En los últimos meses, China está acrecentando su condición de referente y el yuan ha subido con fuerza durante las últimas semanas. Los capitales están fluyendo hacia el país y su mercado de bonos es cada vez más interesante y líquido. Los beneficios en algunas áreas serán superiores en Asia que en otras partes del mundo y no deberíamos permitir que el ruido a corto plazo nos distraiga de ello.

Sin embargo, Steve Ellis, CIO del área de renta fija, se muestra menos optimista sobre China en lo que respecta a los flujos de capitales. El mercado de deuda de China es el tercero más grande del mundo, con 14 billones de dólares (frente a Estados Unidos con 44 billones de dólares). Incluidas las bolsas, el mercado chino se sitúa en 23 billones de dólares (frente a Estados Unidos con 74 billones de dólares). Las posiciones de no residentes suponen tan solo el 2%-3% de los activos en yuanes, lo que podría considerarse una oportunidad, pero en realidad la cuenta de capital está cerrada. No pueden abrir la cuenta de capital de forma muy contundente, ya que la amplia liquidez que se ha acumulado durante las últimas décadas a causa de la banca informal saldría a marchas forzadas del país. Las entradas de capitales podrían rondar los 2-3 billones de dólares (entre 200.000 y 300.000 millones al año), pero si abrieran su cuenta de capital el yuan caería debido a las salidas masivas de capitales que se derivarían de una cuenta de capital más laxa. Ni siquiera las reservas de divisas del gobierno bastarían para gestionarlo.

A la vista de la búsqueda de rendimientos, ¿qué costes adicionales deben tener en cuenta los inversores?

De nuevo Victoria Kelly apunta que los diferenciales son elevados en los mercados emergentes. Existe una mentalidad de rebaño más evidente, lo que dificulta encontrar liquidez. Las nuevas emisiones son un vector clave de liquidez, pero vender/recoger efectivo puede ser difícil.

“Determinar quiénes son los participantes en los mercados emergentes es más complicado. ¿Se puede confiar en los bancos centrales de los mercados emergentes como se puede confiar en la Fed (“no luches contra la Fed”)? Los flujos hacia los mercados emergentes serán grandes durante los próximos años, pero los flujos de salida podrían ser mucho mayores si se abren las puertas”, argumenta Kelly.

¿Va a cambiar el liderazgo del mercado?

En la opinión de Romain Boscher, la evolución del mercado desde la pandemia puede dividirse en tres estratos. El de mejor comportamiento son los valores de crecimiento y los ganadores de la pandemia, para los que esta no ha tenido consecuencias (han acelerado); el segundo son los valores cíclicos ante la expectativa de una recuperación, donde se incluye la industria, los semiconductores, los automóviles, etc.; el tercero lo forman las empresas que probablemente sufran una recuperación en L, como los servicios financieros, los bancos (debido a las políticas de tipos de interés cero), la energía, debido a las grandes inversiones en renovables, etc.

¿Y desde el punto de vista de la renta fija?

Según señala Steve Ellis, se ha producido una gran recuperación en los mercados de bonos corporativos, pero también una enorme dispersión entre sectores/calificaciones. Los diferenciales se han recuperado casi hasta los mínimos anteriores a la COVID-19 en euros y dólares; los diferenciales de los bonos con grado de inversión en dólares pasaron de 100 puntos básicos a 400 puntos básicos durante la pandemia, pero ahora han regresado a 135 puntos básicos. Los sectores refugio han sido los ganadores de la pandemia. Así, las telecomunicaciones y la atención sanitaria muestran unos diferenciales más estrechos.

Con respecto a la inflación, Steve Ellis cree que el crecimiento de la oferta monetaria no tiene precedentes. A su juicio, es un factor que cambia todo y se va a necesitar protección contra la inflación. Concuerdan con su opinión Romain Boscher, quien piensa que los estímulos monetarios no bastan por sí solos, pero que los estímulos presupuestarios podrían elevar la inflación, y Andrew McCaffery, quien cree que es necesario que los estímulos presupuestarios sean sostenidos y prolongados para que haya inflación, y que no se frenen cuando suba la inflación.

 

 

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La incertidumbre a nivel mundial se traduce en rentabilidades mixtas para los fondos de pensiones chilenos

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. La incertidumbre en el mercado financiero a nivel mundial se traduce en rentabilidades mixtas para los fondos de pensiones chilenos

Los fondos de pensiones chilenos nuevamente se vieron afectados en octubre por el incierto comportamiento del mercado financiero internacional, el que sigue acusando recibo de los contagios por COVID-19 en Europa y las elecciones en Estados Unidos.

Según la Superintendencia de Pensiones, los fondos A (más riesgoso) y B (riesgoso) terminaron octubre pasado con pérdidas reales de 1,02% y 0,37%, respectivamente. Este resultado se debe principalmente a las pérdidas generadas por las inversiones extranjeras afectadas por la apreciación de 2,25% del peso chileno respecto del dólar estadounidense, lo que acentuó la caída de las bolsas de los mercados desarrollados y también de la chilena.

En tanto, de la mano de las inversiones en renta fija nacional, en octubre pasado los fondos C (intermedio), D (conservador) y E (más conservador) obtuvieron rentabilidades reales de 0,15%, 0,42% y 0,56%, respectivamente.

Los fondos de pensiones acumulan activos 5.327,57 millones de Unidades de Fomento (UF), que equivale a 199.415,85 millones de dólares, con un tipo de cambio de 770,45 pesos por dólar (al 31 de octubre de 2020).

En lo que va de este año, el mercado global no ha logrado estabilizarse, impactando a las inversiones en instrumentos extranjeros y de renta variable, a lo que se suma una apreciación de 3,47% del dólar. Esto explica principalmente las caídas acumuladas de 4,71% real del fondo A y de 1,89% para el Fondo B .Por el contrario, los mejores retornos de las inversiones en renta fija nacional, impulsado por las bajas tasas de interés, ha llevado a que mientras el Fondo C acumule una ganancia real de 0,45%, los fondos D y E registren rentabilidades de 1,42% y 3,46%, respectivamente.

FP octubre 2020

 

Fondos de pensiones en octubre 2020

En octubre pasado, la rentabilidad de los fondos A y B se debió principalmente al retorno negativo que presentaron las inversiones en instrumentos extranjeros. Al respecto, como referencia la rentabilidad en pesos del índice MSCI mundial cayó un 2,71% durante el mes.

Por su parte, el desempeño de los fondos C, D y E se explicó en lo sustantivo por el retorno positivo de las inversiones en instrumentos de renta fija nacional. En el caso de los fondos C y D, esa ganancia fue parcialmente contrarrestada por las pérdidas de las inversiones en instrumentos extranjeros. Al respecto, en octubre de 2020 se observó una caída en las tasas de interés de los instrumentos de renta fija nacional, lo que implicó un aporte positivo a la rentabilidad de estos fondos por la vía de las ganancias de capital.

Cabe señalar que el mes pasado se observaron resultados mixtos a nivel global: mientras los mercados desarrollados tuvieron una caída medida en pesos de 2,71%, los mercados emergentes registraron un alza medida en pesos de 2,93%.

De hecho, las principales bolsas de Estados Unidos, Alemania, Brasil y Japón tuvieron retrocesos medidos en pesos de 2,53%, 11,84%, 1,07% y 1,81% respectivamente, mientras que China tuvo un alza medida en pesos de 3,72%. En tanto, el dólar se depreció frente al peso chileno un 2,25

La CMF chilena publica normativa para la identificación de bancos de importancia sistémica

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Pixabay CC0 Public Domain. La CMF publica normativa para la identificación de bancos de importancia sistémica

La Comisión para el Mercado Financiero de Chile (CMF) ha emitido la normativa para la identificación de bancos de importancia sistémica y la determinación de exigencias adicionales para estas instituciones.

Esto de acuerdo con lo establecido por los artículos 35bis y 66 quáter de la Ley General de Bancos (LGB) y con el último acuerdo del Comité de Supervisión Bancaria de Basilea (Basilea III).

Se trata de la quinta norma emitida por la CMF en su agenda de implementación de los estándares de Basilea III en Chile.

La nueva normativa considera la construcción de un índice de importancia sistémica, por entidad, a partir de cuatro factores que reflejan el impacto local de su deterioro financiero o eventual insolvencia.

Estos factores son: tamaño, interconexión, sustituibilidad y complejidad de la institución. En función del valor de este índice se establece un rango para las exigencias adicionales, según el artículo 66 quáter de la LGB.

De acuerdo con la metodología propuesta, el proceso de identificación de bancos sistémicos y la determinación de las exigencias adicionales aplicables se efectuará en forma anual, en base a la información que deberán reportar los propios bancos para el cálculo del índice de importancia sistémica.

Impacto

Con información al cierre de 2019, se estima que 6 bancos (Santander, Banco de Chile, BCI, Banco Estado, Scotiabank e Itaú) serían calificados de importancia sistémica y, en conjunto, requerirían capital básico adicional en torno a 1.250 millones de dólares para cumplir con los cargos del artículo 66 quáter de la LGB.

No obstante, los beneficios económicos netos anuales, derivados de una mayor estabilidad financiera, alcanzarían alrededor de 2,4% del PIB, superando largamente los costos asociados a las exigencias adicionales de capital.

Previo a la última modificación de la LGB, la única herramienta legal disponible en Chile para requerir capital adicional a bancos de importancia sistémica estaba condicionada a que se tratara de un banco que alcanzase una participación significativa en el mercado (porcentaje de colocaciones superior al 15% del total del sistema) como resultado de un proceso de fusión o adquisición (crecimiento inorgánico).

En tal caso, el supervisor bancario podía exigir a ese banco un patrimonio efectivo adicional, hasta por el equivalente a 6 puntos porcentuales de los activos ponderados por riesgo, de acuerdo con lo contemplado en el artículo 35 bis de la LGB y el capítulo 12-14 de la Recopilación Actualizada de Normas (RAN) de la CMF.

Dado que este artículo fue modificado por la LGB para hacerlo consistente con el nuevo 66 quáter, también se publican los ajustes al capítulo 12-14 de la RAN que, en particular, permiten la reducción de los requerimientos vigentes a razón de 25% anual, partir de la primera constitución del cargo de importancia sistémica, en diciembre de 2021.

Vigencia

La normativa estará en vigencia a partir del 1 de diciembre de 2020. Los resultados del proceso de identificación de bancos de importancia sistémica, y sus requisitos adicionales, se informarán mediante resolución fundada, con acuerdo previo del Banco Central de Chile, a partir de marzo de 2021.

Los requisitos derivados de la primera aplicación podrán constituirse gradualmente, iniciando en diciembre de 2021 y hasta diciembre de 2025, a razón de un 25% adicional cada año.

Adicionalmente, desde el 2 de noviembre y hasta el 2 de diciembre los interesados podrán hacer observaciones al archivo de medición del índice de importancia sistémica. Una vez ajustados los campos y publicado en el Manual de Sistemas de Información, todos los bancos deberán remitir la información mensualmente a la CMF, en los plazos indicados.

Hasta el 1 de marzo de 2021 los bancos deberán enviar la información mensual correspondiente al 2020, para efectos de la primera identificación de los bancos de importancia sistémica.

 

La Feria del Libro de Miami se adapta al año de la pandemia con una modalidad virtual

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. Feria Miami

La Feria Internacional del Libro de Miami organizada por el Miami Dade College lanza su 37 edición el próximo 15 de noviembre hasta el 22 del mismo mes. 

Este año tan particular ofrecerá encuentros con grandes escritores de manera virtual para resaltar la influencia de la cultura hispana en el Sur de la Florida mediante conversaciones con importantes y afamados escritores latinoamericanos, españoles y estadounidenses.

Además, contará con sesiones grabadas con antelación y editadas profesionalmente, en una plataforma propia on demand. 

Cada sesión tendrá un día y horario de estreno durante la semana de la Feria y el material quedará accesible en la plataforma después de esa fecha.

Como cada año, el Programa de Autores Iberoamericanos de la Feria promete ofrecer lo mejor de la literatura contemporánea en español a través de una interesante selección de cuentistas, novelistas, poetas, ensayistas, periodistas, editores, académicos, historiadores y biógrafos. 

En esta oportunidad virtual, se presentarán escritores de Argentina, Bolivia, Chile, Cuba, España, México, Perú, Uruguay y Venezuela. 

El Programa de Autores Iberoamericanos presenta una programación singular que incluye todo lo necesario para estar al día con las novedades de la literatura en español: autores y poetas cubanos que escriben desde fuera de la isla, alrededor del mundo; un módulo de música y literatura para aprender sobre son tradicional y sobre pop latino que incluirá una presentación con el cantautor colombiano Carlos Vives. 

Además, escritores, editores y académicos que ofrecerán su mirada sobre la situación de la literatura en español que se produce y se lee a lo largo y a lo ancho de Estados Unidos; los tres finalistas del talent show literario de Miami Cuentomanía; la serie “Un café con…” un espacio de encuentro con algunos de los autores más reconocidos de la literatura hispanoamericana contemporánea; una sección de homenaje por los 40 años del Éxodo del Mariel y el impacto literario que este evento tuvo en Miami; la VII edición del Seminario de Literatura Infantil y Juvenil dirigido a padres, maestros y educadores; un Mapa Literario del Sur de la Florida para conocer las coordenadas de nuestros escritores locales y más. 

“Organizar la Feria virtual de este año ha sido un gran desafío, pero estamos muy satisfechos con el resultado. A través de 2020 hemos acompañado a nuestra comunidad con eventos literarios virtuales de calidad y la Feria de noviembre será otra muestra de que la literatura es un elemento que nos une y ayuda en momentos difíciles”, expresó Mariela Gal, gerente de programas en español de la Feria del Libro de Miami.

Con más de 171 autores en inglés y de 60 autores en español, la programación en español comenzará con el escritor español Javier Cercas el 15 de noviembre e incluirá otros grandes nombres de la literatura. 

El público deberá iniciar una sesión en la web con su correo electrónico y contraseña; una vez realizado este paso, tendrá acceso sin costo a una lista de programas, paneles y conversaciones pregrabadas. 

Al hacer clic en la conversación que le interesa, el enlace lo llevará a una página similar a YouTube donde podrá ver el evento. 

 

Los gestores se replantean la asignación estratégica de activos ante la volatilidad causada por la pandemia

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Pixabay CC0 Public Domain. Los gestores se replantean la asignación estratégica de activos ante la volatilidad causada por la pandemia

Entre abril y junio, las carteras españolas lograron una fuerte rentabilidad, con ganancias del 12,3% en los perfiles agresivos, el 7,9% en las carteras moderadas y el 5,3% en las conservadoras. Así lo apuntan los datos del barómetro de carteras españolas del segundo trimestre de 2020 de Natixis Investment Managers.

El documento, elaborado por Natixis IM Solutions, el departamento de la gestora multiaffiliate especializado en el desarrollo de soluciones de inversión y la construcción de carteras específicas para clientes, destaca que el segundo trimestre del año se ha caracterizado por la recuperación de los activos de riesgo. Así, la asignación a renta variable sube en los perfiles moderados y agresivos, a costa de la renta fija y alternativos. En el caso de las carteras conservadoras, no ha habido movimientos significativos, salvo la reducción de alternativos.

A mediados de septiembre, el balance acumulado en las carteras era todavía negativo en el conjunto del año, con pérdidas registradas del 5,9% en las carteras agresivas, un descenso del 3,5% en los perfiles moderados y del 1,7% en los conservadores. No obstante, tras el desplome del primer trimestre, el saldo negativo se ha ido estrechando conforme avanzaban los meses.

“Hemos observado que, mientras los gestores han mantenido en general las exposiciones a los activos de riesgo, algunos inversores han ido retirando fondos, a pesar de la recuperación de las rentabilidades. Esto quiere decir que un porcentaje de inversores particulares tomaron decisiones de desinversión en momentos de pánico, el peor momento, y se han perdido parte de la recuperación del mercado, lo que subraya la importancia de la educación financiera”, explica Juan José González de Paz, consultor senior de Natixis IM Solutions.

Asimismo, el informe subraya la “gran dispersión que está teniendo lugar entre los activos”, producto de la relevancia que ha tenido la gestión activa en esta situación. “La pandemia ha incrementado la disparidad entre regiones y sectores ganadores (EE.UU., tecnología y sanidad) y perdedores (Europa, energía y finanzas) ya que ha perjudicado a unos sectores y beneficiado a otros”, añade González de Paz.

Esto, unido la expectativa de que la volatilidad pueda mantenerse elevada hasta encontrar una solución definitiva al COVID-19 y la menor rentabilidad esperada en activos como la renta fija hace que, para algunos gestores, sea “un buen momento para aprovechar para replantearse la asignación estratégica de activos”, según el experto de Natixis IM Solutions.

Además, González de Paz recuerda explica que, puesto que los gestores perciben que hay un gran contraste entre la realidad económica y la realidad de los mercados, esto les lleva a un interés mayor en replantearse las carteras y las expectativas de los activos de riesgo.

Natixis IM Solutions ha hecho un análisis estocástico de la evolución de las carteras moderadas españolas en los próximos 10 años. La rentabilidad mediana para las carteras moderadas españolas a tres años estaría entorno al 5,1%, que se elevaría al 13,1% a cinco años vista, y podría llegar al 36,7% acumulado a 10 años.

Sin embargo, y aunque la mayoría de las simulaciones arrojan resultados positivos para las carteras, la dispersión es significativa, según el informe. En los casos más extremos, las pérdidas podrían llegar hasta el 33,4% y las ganancias hasta el 47,8% a tres años. A cinco años, las caídas podrían alcanzar el 36,6% y el 76,3%, respectivamente. De cara a la próxima década, el barómetro sitúa las pérdidas en un máximo del 37,2% y las revalorizaciones en el 153,5%.

Entre las tendencias generales que señala el barómetro destaca una tendencia favorable hacia las regiones con momentum positivo, es decir, un mayor interés por la renta variable estadounidense y global, en detrimento de la renta variable europea. No obstante, desde Natixis IM subrayan que esta sigue siendo la categoría predominante de renta variable en las carteras españolas, debido a la proximidad geográfica.

Al mismo tiempo, se detecta un menor interés por la renta fija estadounidense, entre otras cosas, por la depreciación del dólar, y un incremento de las posiciones en renta fija europea y en highyield. “Otra de las conclusiones del estudio es la pérdida de peso los mixtos y alternativos. “Estas clases de activos, que habían sido tradicionales en las carteras españolas, no se están beneficiando del entorno actual”, señala Almudena Mendaza, directora de ventas de Natixis IM Iberia.

En su informe, Natixis IM Solutions ha observado cómo las betas de los fondos mixtos y alternativos eran altas antes de las caídas y bajas durante las subidas, lo que explica en parte su pobre rentabilidad y, en consecuencia, su menor peso.

Así, los alternativos han pasado de representar casi un 17% de las carteras conservadoras en el tercer trimestre de 2018 a suponer ahora el 11,6%, uno de los niveles más bajos de los últimos cinco años. Los mixtos se sitúan en niveles inferiores al 5%, lejos del peso superior al 10% que ostentaron entre 2015 y 2017.

A medio plazo, el barómetro apunta a la posibilidad de un peso menor en las carteras de la renta fija estadounidense y una preponderancia mayor del estilo growth y las estrategias temáticas. En este sentido, la pandemia también ha confirmado el buen comportamiento de las inversiones temáticas, así como de los factores ESG. El barómetro también señala que las carteras con criterios ESG han exhibido un mayor control de riesgo en las caídas relativo que aquellas que no los incorporaron. “Las carteras que siguen criterios ESG han proporcionado a los inversores protección en los momentos más críticos del mercado, exhibiendo un desempeño relativo claramente mejor por la diversificación y la relación retorno/riesgo que aportan”, explican desde la gestora.

“Las carteras sostenibles suelen tener exposición significativa a la atención sanitaria y tecnologías de la información, que, como se esperaba, han funcionado muy bien durante la crisis. En estos momentos de mercados turbulentos, la ESG está siendo crecientemente reconocida como un factor adicional de control de riesgo que los gestores de fondos activos deben de tener en cuenta”, explica Mendaza.

Así, los datos del barómetro apuntan al buen comportamiento de las carteras ESG en 2020, logrando retroceder menos que sus comparables no ESG en los momentos de máximas caídas de febrero y marzo y manteniendo una revalorización igual o superior en las posteriores fases, tanto en el periodo de subida durante el confinamiento generalizado, de marzo a mayo, como en el rally posterior entre mayo y junio y, finalmente, durante el verano y septiembre.

Por último, el barómetro destaca la previsión de que los tipos de interés “permanezcan anclados hasta 2023” y las expectativas de que los beneficios corporativos repunten en 2021. “El sentimiento bajista es alto, por el momento y, en consonancia, el volumen de liquidez en las carteras es todavía elevado”, concluye el informe.

Amiral Gestion analiza la evolución de su fondo Sextant Grand Large en su próximo evento

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Pixabay CC0 Public Domain. grafico

Tras finalizar el tercer trimestre de este año, Amiral Gestion repasará la evolución del fondo Sextant Grand Large durante este año.

El próximo 5 de noviembre, a las 12:00 horas, Louis d’Arvieu, gestor-coordinador del fondo, explicará el posicionamiento actual del vehículo y resolverá las dudas de los inversores sobre este.

El registro al evento, que se celebrará de forma online, puede realizarse a través del siguiente enlace.

También se puede acceder mediante llamada telefónica a través del número +34 91 139 01 54, marcando el siguiente código: 262535#.

Además, los interesados tendrán la oportunidad de trasladar sus dudas al gestor, para abordarlas posteriormente durante la llamada, a través del siguiente enlace.

Paul LaCoursiere se une a Janus Henderson como nuevo responsable mundial de inversiones ESG

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Foto cedidaAndrew Morrison, responsable mundial de experiencia del cliente de Janus Henderson Group.. Andrew Morrison se une a Janus Henderson Group como responsable mundial de experiencia de cliente

Janus Henderson Investors ha anunciado el nombramiento de Paul LaCoursiere, CFA, para el cargo de responsable mundial de Inversiones ESG. Según indican desde la gestora, LaCoursiere se incorporará el 6 de enero de 2021.

Con este puesto de nueva creación, la gestora quiere mostrar que sigue invirtiendo en su capacidad para brindar a sus clientes rentabilidades de inversión ajustadas al riesgo, lo que incluye centrarse en los principios ESG puesto que, en opinión de la firma, apuntalan las prácticas empresariales sostenibles a largo plazo.

LaCoursiere aportará más de dos décadas de experiencia en análisis de inversiones a la firma, donde se encargará de impulsar la integración de los criterios medioambientales, sociales y de buen gobierno (ESG) en sus estrategias. Trabajará desde la oficina de Janus Henderson en Londres y reportará a Enrique Chang, director de inversión mundial. 

Se une a la firma desde Aviva Investors, donde ha desempeñado varios puestos desde 2014 y, más recientemente, el de responsable mundial de análisis ESG. LaCoursiere ha trabajado como gestor senior de carteras, gestor de carteras de clientes y responsable sénior de estrategias de renta fija en Chicago Equity Partners, Barclays Global Investors y Munder Capital Management.

“Considero que existe una correlación entre la evaluación de los factores ESG y la identificación de empresas que crecerán y tendrán éxito en el futuro. Con la incorporación de Paul, Janus Henderson demuestra hasta qué punto se toma en serio las consideraciones ESG. Paul refuerza nuestras sólidas capacidades actuales con su dilatada experiencia y sus aptitudes de liderazgo, que permitirán integrar aún más las capacidades ESG en nuestras filosofías de inversión”, ha señalado Enrique Chang, director de inversión mundial de Janus Henderson, a raíz de esta última incorporación.

Bankia AM da sus primeros pasos en la computación cuántica aplicada a la gestión de carteras de fondos de la mano de Multiverse Computing

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Pixabay CC0 Public Domain. flor

Bankia AM ha dado sus primeros pasos en la computación cuántica aplicada a la gestión de carteras de fondos de inversión de la mano de la startup Multiverse Computing tras finalizar con éxito una prueba de concepto utilizando este tipo de computación con el objetivo de optimizar este tipo de carteras.

Multiverse Computing fue seleccionada a finales de 2019 en la V convocatoria de Bankia Fintech by Innsomnia, el mayor programa de innovación en abierto de España. La startup, junto a los equipos de Innovación y de Asset Management de Bankia, impulsores de la propuesta, han desarrollado un algoritmo cuántico capaz de calcular las trayectorias óptimas de inversión para un conjunto de fondos determinando, con las mejores opciones de compra, venta y traspaso a lo largo de un año para diferentes perfiles de riesgo.

“Esta prueba de concepto (PoC) supone para el banco un primer paso en la aplicación de la computación cuántica. Gracias a ella, hemos empezado a aprender cómo plantear problemas bajo un paradigma completamente nuevo y distinto al que ya conocemos en la computación clásica y cómo interpretar los resultados”, afirma Mario Abad, director de Servicio a Partícipes de Bankia AM y partner de negocio en esta prueba de concepto.

“En esta ocasión hemos resuelto el problema de identificar caminos óptimos utilizando datos pasados y, aunque en un primer momento podamos pensar que esto tiene escasa utilidad, aporta luz sobre cuáles hubieran sido las mejores decisiones en cada momento. Algo que hasta ahora no éramos capaces de determinar”, añade Abad.

Para ello se han tomado los valores de 50 fondos durante el período de tiempo analizado, y calculado cuál debería haber sido la composición óptima de una cartera de inversión durante dicho periodo para diferentes perfiles de riesgo, incluyendo posibles penalizaciones y comisiones por reembolso anticipado.

Este problema es inabordable con computación convencional, ya que un ordenador normal no podría encontrar nunca la composición óptima de la cartera, ni siquiera calculando durante toda la edad del universo. Sin embargo, Multiverse y Bankia han sido capaces de hallar soluciones óptimas en tiempo asequible mediante la computación cuántica, en particular usando el procesador cuántico de tipo ‘quantum annealer’ de la compañía canadiense D-Wave.

La prueba de concepto se engloba dentro de los retos estratégicos y líneas de acción de la Dirección Corporativa de Innovación y Ciberseguridad de Bankia. Para Miguel Bermejo, director de Proyectos de Innovación, “seleccionar para el programa de Bankia Fintech a startups que nos plantean pruebas de concepto en tecnologías emergentes, como la cuántica, posibilita el aprendizaje conjunto y la creación de propuestas de valor innovadoras tanto para la startup como para Bankia”.

Los cálculos obtenidos en la prueba de Multiverse y Bankia son muy superiores a las mejores soluciones que se pueden obtener con ordenadores convencionales, ya que éstos no pueden procesar todas las variables y restricciones que se han tenido en cuenta. Así, para cada perfil de riesgo, las rentabilidades encontradas por los ordenadores cuánticos duplican, en general, las obtenidas por los ordenadores convencionales (véase la Figura 1).

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Adicionalmente, Multiverse Computing ha determinado las operaciones de inversión y desinversión que hay que realizar cada día para poder obtener dichas rentabilidades (véase el ejemplo de la Figura 2).

Estos cálculos ayudan a Bankia a determinar de qué manera las decisiones de inversión de distintos productos se podrían haber mejorado en el periodo de tiempo considerado. 

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El ordenador cuántico donde se han realizado los cálculos está basado en la tecnología de ‘qubits superconductores’, los cuales se encuentran a temperaturas de miliKelvin (más frio que el espacio interestelar). El procesador está especialmente adaptado para resolver problemas en los que se buscan configuraciones óptimas en un mar de posibles soluciones.

En el caso de esta prueba de concepto, se ha encontrado la mejor composición de la cartera entre 101300 posibles configuraciones (un 1 seguido de 1300 ceros…), para cada perfil de riesgo. Los cálculos en el ordenador cuántico han tardado sólo unos pocos minutos.

Mediante esta prueba de concepto Bankia, junto Multiverse Computing, ha conseguido aplicar la computación cuántica de la mano de al análisis de inversiones y abre el camino a nuevas aplicaciones de esta tecnología en el ámbito financiero.

“Un próximo paso que tendría sentido plantearse sería cómo conseguir aprovechar la potencia de esta tecnología para obtener cierta capacidad predictiva. De conseguirse, los resultados obtenidos tendrían numerosas aplicaciones”, comenta el director de Servicio a Partícipes de Bankia AM.

Próximamente, Multiverse Computing publicará los resultados completos de la prueba de concepto en un artículo científico.