LarrainVial  Asset  Management lanza el  primer fondo de inversión local enfocado en empresas con baja huella de carbono

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Foto cedidaSoledad Acoroni, portfolio manager. LarrainVial Asset Management lanza el primer fondo de inversión local enfocado en empresas con baja huella de carbono

Este fondo, el primero de su naturaleza en la industria de fondos chilena, captura el atractivo de la clase de activo crédito latinoamericano a la vez que incorpora consideraciones medioambientales, sociales y de gobierno corporativo. La metodología aplicada en el fondo consiste en una serie de exclusiones y filtros. Así, además de incorporar filtros relacionados a la extracción de recursos no renovables, elevada emisión de gases de efecto invernadero, incumplimiento de los Principios de Pacto Global de Naciones Unidas, y/o deficiente desempeño ESG, el fondo pone al centro de su estrategia la temática del cambio climático y reducción de emisiones.

Además, se espera que el fondo invierta en bonos verdes de compañías que se encuentran en proceso de crecimiento sostenible y han optado por emitir estos instrumentos, fomentando a la vez el desarrollo de este universo.  Para el análisis ESG y de huella de carbono se sigue un modelo híbrido de análisis propio y también de uso de plataforma y análisis de terceros proveedores de este tipo de información como es MSCI.

Ladislao Larraín, gerente general de LarrainVial Asset Management, destacó que «es un producto muy innovador para el mercado local, una alternativa de inversión muy sólida que a la vez creemos destaca y cataliza el rol de la industria financiera en la agenda de sostenibilidad.»

Soledad Acoroni, portfolio manager a cargo de la estrategia, es parte del equipo de crédito corporativo de LarrainVial  Asset Management desde 2012, se ha desempeñado como co-gestora de Fondos de crédito Latam, y lidera al equipo de analistas de crédito de la administradora. Este equipo está integrado por cuatro analistas dedicados, especializados en análisis crediticio en Latinoamérica, con profundo conocimiento local y relación directa con emisores. Este fondo mantiene la filosofía de inversión clásica del equipo, que radica en análisis crediticio exhaustivo basado en análisis fundamental con enfoque “bottom-up” y diversificación, con el objetivo de evitar defaults.

«Tener un fondo dedicado va a permitir transmitir mejor el compromiso y las capacidades que estamos buscando desarrollar en inversión responsable» señaló Acoroni. Inicialmente, la estrategia está disponible a través de este fondo de inversión domiciliado en Chile inscrito en la Bolsa de Comercio, rescatable y con serie sin monto mínimo.

En el contexto de una mayor conciencia respecto de los impactos derivados del cambio climático y la necesidad de transitar hacia economías bajas en carbono, el fondo ofrece una alternativa concreta para inversionistas que quieran descarbonizar sus portafolios. “En Chile, el haber sido anfitriones de la COP25 el año pasado nos acercó a la temática del cambio climático; a nivel de la industria financiera, el ministerio de Hacienda impulsó la firma del Acuerdo Verde, que convocó bancos, fondos de pensiones, aseguradoras, AGFs y reguladores, promoviendo la implementación de las recomendaciones hechas por una entidad tan relevante en el tema a nivel global como el Task-force on Climate-related Financial Disclosures (TCFD)”, dijo María Ignacia García, jefe de desarrollo e inversión responsable de la administradora.  

LarrainVial Asset Management es signataria de los Principios de Inversión Responsable de las Naciones Unidas (UNPRI) desde el 2018, y este año obtuvo la calificación A+ en el módulo de

Santander AM entrega 200.000 euros a 25 ONG a través del fondo Santander Sostenible Acciones

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Pixabay CC0 Public Domain. Santander AM entrega 200.000 euros a 25 ONG

Con el objetivo de ayudar a financiar distintas iniciativas solidarias, y contribuir a la lucha contra la exclusión social, o fomentar la inserción laboral e inserción para personas con discapacidad, salud e investigación médica, educación financiera, ayuda humanitaria y apoyo a la educación infantil, Santander Asset Management, a través del fondo Santander Sostenible Acciones, ha entregado un importe de 200.000 euros a un total de 25 ONG que conforman el comité ético solidario del fondo. Parte de esta cuantía se destina a un proyecto común acordado en el seno de este comité liderado por Economistas Sin Fronteras y el resto se reparte entre todas las ONG para apoyar proyectos a nivel individual.

El proyecto común comprende talleres de educación financiera dirigidos a mujeres y personas mayores de 60 años con el objetivo de mostrar conceptos que les ayuden en sus gestiones diarias, un curso online sobre inversión socialmente responsable (ISR) de 20 horas de duración en el que se exponen fundamentos, utilidades, diferencias respecto a la inversión convencional y las herramientas para su puesta en marcha, un curso MOOC sobre “Invertir con criterios sociales” y píldoras audiovisuales para sensibilizar sobre la importancia de la ISR. Asimismo, de forma excepcional y debido a la emergencia derivada de la pandemia del COVID-19, este año se han donado 14.000 euros del proyecto común al Banco de Alimentos de Madrid.

Santander Sostenible Acciones es un fondo de inversión de renta variable internacional que invierte en valores de las bolsas europeas y, dentro de su política de inversión, establece criterios ASG, adicionales a los financieros, para la selección de las compañías que forman parte de su cartera de inversiones. De esta manera, el fondo ha establecido unos principios operativos que recogen los criterios fundamentales para poder valorar las compañías analizadas desde estos campos y, para ello, se aplica la metodología de análisis ASG propia de Santander AM.

El pasado mes de abril, Santander AM convirtió su fondo de inversión de ISR Santander Sostenible 1 en solidario, con el objetivo de donar parte de las comisiones a la lucha contra el coronavirus, y en julio entregó, a través del fondo Santander Responsabilidad Solidario, más de 1,6 millones a diferentes proyectos de inserción socio-laboral de aquellos colectivos en riesgo de exclusión social, así como a proyectos de economía social y de cooperación internacional.

Santander AM sigue invirtiendo en sostenibilidad, y gestiona un volumen en torno a 5.700 millones de euros bajo criterios ASG entre planes y fondos de inversión. A finales de 2021, esta cifra alcanzará los 20.000 millones de euros, una vez que se complete la conversión de todos los planes de pensiones en sostenibles. Además, cuenta con un equipo especializado en ISR y una metodología de análisis ASG propia y es firmante de los Principios de Inversión Responsable de la ONU.

La apuesta de Santander AM por este tipo de productos se remonta a 1995, cuando se constituyó el Inveractivo Confianza. Asimismo, lanzó una gama de fondos sostenibles, compuesta por un fondo de bonos verdes (Santander Sostenible Bonos), dos fondos mixtos con distinta exposición a bolsa (Santander Sostenible 1 y 2) y un fondo de renta variable pura (Santander Sostenible Acciones). También lanzó en 2018 un fondo que apuesta por la igualdad de género (Santander Equality Acciones).

A ello se suma la iniciativa global Santander GO, la gama de fondos mandatados a gestoras terceras, que incluye el fondo sostenible Santander GO Global Equities ESG, gestionado por Boston Partners (Robeco). En la actualidad, Santander AM gestiona un total de 13 fondos de ISR: ocho en España, dos en Brasil y uno en Portugal, México y Chile. Además, desde el 2000, tiene presencia en el DJSI World y DJSI Europe, los índices de referencia en el ámbito internacional que miden el comportamiento sostenible de las empresas en las dimensiones económica, medioambiental y social.

La crisis del coronavirus hace más urgente la agenda de inversión sostenible

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Pixabay CC0 Public Domain. La crisis del coronavirus hace más urgente la agenda de inversión sostenible

La respuesta global a la crisis del coronavirus ha reforzado la importancia de la inversión sostenible. El sector privado ha desempeñado un papel clave en los esfuerzos para detener el virus y acomodarse a las cambiantes tendencias de consumo, por lo que los inversores deberían buscar empresas con credenciales medioambientales, sociales y de gobernanza (ESG) sólidas para los drásticos cambios que se están produciendo en todo el mundo.

Los valores sostenibles cayeron mucho menos que el mercado general durante el histórico desplome del primer trimestre. Sin embargo, una agenda de inversión sostenible proporciona mucho más que protección frente a las bajadas. Creemos que las carteras centradas en los factores ESG pueden ofrecer resultados en diversidad de condiciones de mercado y proporcionar ventajas a los inversores durante la crisis de la COVID-19 y la eventual recuperación.

Resiliencia en la oleada de ventas

Las empresas con las prácticas ESG más sólidas en relación con sus homólogas son, por definición, empresas de mayor calidad. Son más rentables, sus beneficios son menos volátiles y, según los análisis de MSCI, mitigan mejor los riesgos empresariales graves, que pueden provocar importantes pérdidas financieras e incluso quiebras. En consecuencia, tienden a proporcionar más protección frente a las caídas en tiempos de tensión en el mercado.

Estos atributos fueron muy demandados durante la oleada de ventas. En el primer trimestre, las empresas con las calificaciones ESG más altas (AAA y AA) del índice MSCI ACWI cayeron un 15,6% de media, unos 650 puntos básicos menos que aquellas con las calificaciones más bajas (B y CCC). El diferencial fue incluso más amplio en el caso de la renta variable estadounidense, donde los líderes en ESG experimentaron un declive del 10,8%, mientras que el mercado perdió un 19,6%.

AllianceBernstein ESG

 

El capitalismo de los grupos de interés, a prueba

La crisis del coronavirus está redefiniendo el liderazgo en ESG. Al aumentar el impacto social y económico de la pandemia, asistimos a la primera gran prueba de la era del capitalismo de los grupos de interés.

El verano pasado, 181 CEOs estadounidenses firmaron una declaración conjunta en la que se comprometían a que sus empresas incluirían consideraciones para todos los grupos de interés, no solo los accionistas. En una declaración emitida por la Business Roundtable, los líderes empresariales ratificaron su compromiso con el apoyo a la salud medioambiental y social de las comunidades en las que llevan a cabo su actividad y la adopción de prácticas sostenibles. Medidas que en el pasado podrían haber sido desdeñadas como meramente filantrópicas o de relaciones públicas, se están contemplando de forma totalmente diferente.

Aunque es posible que estas medidas no favorezcan directamente a las ganancias a corto plazo, los inversores entienden cada vez más que las empresas que siguen los criterios ESG verán reforzado su posicionamiento competitivo al rebajar el riesgo regulatorio, fortalecer la fidelización de los clientes y reforzar el compromiso de los trabajadores.

Llamada a la sostenibilidad global

Los desafíos creados por la crisis del coronavirus son una llamada a la sostenibilidad global. Del mismo modo en que los gobiernos no pueden vencer al virus sin el sector privado, los mayores desafíos medioambientales y sociales del mundo no pueden resolverlos por sí solas las políticas públicas. Los gobiernos pueden crear marcos legales favorables, pero, en última instancia, precisan de la capacidad innovadora y financiera del sector privado para impulsar un cambio significativo. Además, las empresas con las mejores soluciones pueden aprovechar oportunidades de crecimiento a largo plazo.

Sin embargo, no siempre es fácil para los inversores identificar qué empresas pueden beneficiarse de estas tendencias sostenibles. En nuestra opinión, los Objetivos de Desarrollo Sostenible de las Naciones Unidas (ODS) suponen una buena guía, pues señalan el camino hacia cambios estructurales a largo plazo que impulsarán el crecimiento.

Identificar temas de crecimiento a largo plazo

Los temas de inversión derivados de los ODS ofrecían una amplia gama de oportunidades de inversión incluso antes de que el mundo se viera sacudido por el coronavirus. Ahora, la crisis está cambiando comportamientos y creando oportunidades, así como acelerando algunas tendencias que ya estaban presentes.

Las TIC ya eran vitales para la agenda de los ODS como un medio para compartir conocimiento y conectar comunidades. En el mundo actual de distanciamiento social, las tecnologías de la comunicación digital que respaldan la “virtualización de todo” están cobrando una fuerza enorme. Las empresas que ofrecen el hardware y el software que nos permiten trabajar, comprar, aprender, hacer ejercicio y recibir asistencia sanitaria de forma digital asistirán claramente a un fuerte aumento de la demanda a corto plazo.

Las compañías de tecnología financiera y de pagos contribuyen al crecimiento de las pymes, otro objetivo clave de los ODS. Aunque estas empresas suponen una parte importante del empleo y el crecimiento económico, a menudo las entidades financieras tradicionales no las atienden en la medida necesaria. Las soluciones fintech amplían el alcance de las firmas más pequeñas, aumentan su rentabilidad y les proporcionan un mejor acceso al capital.

Seguir con valores sostenibles

Desde nuestro punto de vista, las empresas sostenibles tienen poder de permanencia en el largo plazo. Han demostrado con claridad su resiliencia en épocas de debilitamiento de los mercados. Y aunque es cierto que una recuperación podría favorecer, al menos temporalmente, a los títulos que se comportaron peor en la oleada de ventas, creemos que las perspectivas a largo plazo para los valores sostenibles son muy prometedoras. Desde nuestro punto de vista, la crisis está brindando nuevos catalizadores para aquellas empresas que pueden proporcionar soluciones innovadoras a nuestros mayores desafíos medioambientales y sociales.

Tribuna de Dan Roarty, jefe de inversión en renta variable temática y sostenible de AllianceBernstein

 

El AB Sustainable Global Thematic Portfolio tiene como objetivo lograr la revalorización del capital a largo plazo invirtiendo en una cartera diversificada de empresas expuestas positivamente a temas de inversión orientados a cuestiones medioambientales o sociales basados en los ODS. La estrategia aspira a obtener un rendimiento superior al MSCI AC World Index invirtiendo exclusivamente en empresas bien gestionadas según estos criterios. Para ello, integra factores ESG en todas las decisiones de inversión y detecta así inversiones atractivas con perspectivas de crecimiento y valoraciones interesantes.

Las infraestructuras, una oportunidad única para diversificar una cartera

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Pixabay CC0 Public Domain. Las infraestructuras, una oportunidad única para diversificar una cartera

Las infraestructuras, al igual que el inmobiliario, ofrecen oportunidades únicas de diversificación de la cartera, flujos de efectivo regulares y crecientes, apreciación de capital y protección contra la inflación. 

En la última década, estas inversiones han proporcionado en términos totales rendimientos más altos que las acciones y los bonos. El fuerte apalancamiento operativo de la mayoría de los modelos de negocio de las empresas de infraestructuras, combinado con las elevadas barreras de entrada, produce rendimientos sostenibles a largo plazo en forma de atractivos ingresos por dividendos y por la apreciación del capital.

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Hay dos factores principales que impulsan esta clase de activos: el apetito de los consumidores por los activos de infraestructuras y la demanda de los inversores.

Demanda de los consumidores. Los gobiernos no son capaces de atraer la inversión necesaria para satisfacer la demanda en infraestructuras. El flujo de capital privado es fundamental para el desarrollo de infraestructuras, que son una palanca para el crecimiento económico. Tienen una tasa de rentabilidad socioeconómica del 20% (un dólar de inversión en infraestructura puede aumentar el PIB en 20 centavos), según McKinsey.

Demanda de los inversores. Las infraestructuras son uno de los pocos activos alternativos reales de calidad para incorporar en las carteras de los inversores institucionales. Con la crisis, la pronunciada caída de los precios de los activos líquidos ha creado lagunas de financiación para muchos planes de pensiones, y las perturbaciones exógenas de las dislocaciones del mercado en todo el mundo han tenido un impacto negativo en los presupuestos de riesgo, por lo que los inversores buscan ahora formas de aumentar la eficiencia de sus carteras.

¿Por qué compañías de infraestructuras no cotizadas?

Las inversiones directas ofrecen a los inversores la posibilidad de elegir proyectos individuales en lugar de una determinada cartera de una empresa que cotiza en bolsa. Asimismo, las inversiones directas proporcionan a los inversores los beneficios de participar en la toma de decisiones de gestión.

Además, podemos considerar otras tres buenas razones para preferir la inversión directa en infraestructuras: mayor rendimiento, menor volatilidad y descorrelación con los mercados financieros.

¿Por qué Bestinver Infraestructure FCR?

Bestinver es una de la principal gestora de activos independiente en España, fundada en 1987 y 100% propiedad de Acciona, que cotiza en el IBEX35. Actualmente, Bestinver cuenta con más de 6.800 millones de euros en activos bajo gestión, y los inversores internacionales representan más de un tercio del total de los activos.

El área de infraestructuras está liderada por Francisco del Pozo como director de fondos de infraestructuras y gestor de Bestinver Infra FCR desde septiembre de 2020. Cuenta con más de 20 años de experiencia en el desarrollo, diseño, construcción, operación y financiación de infraestructuras.

Las características diferenciales del fondo son:

  • Su objetivo es muy específico: periodo de inversión corto, rendimiento anual muy atractivo, plazo reducido y una tasa interna de retorno (TIR) final elevada de un solo dígito. El fondo tiene un objetivo de 300 millones de euros, con un first close previsto en enero de 2021 y un second close provisional para junio de 2021. El rendimiento anual está calculado entre un 4% y un 5%.
     
  • Una base de activos de mucha calidad desde el inicio: el fondo invertirá prioritariamente en activos maduros para proporcionar visibilidad sobre los flujos de caja y los rendimientos desde el primer día. El fondo ya ha comprometido alrededor del 40% de su cartera: una participación del 5% en Acciona Energía Internacional (AEI) y tres concesiones en España (Autopista CM-42, Hospital de Ibiza y Hospital de Alcobendas).
     
  • Sólido know-how de la empresa matriz, con más de 100 años de experiencia en el desarrollo, diseño, construcción y explotación de activos de infraestructuras. Bestinver aprovechará la posición de Acciona como agente clave en el sector de las infraestructuras a nivel mundial para capturar un valor que no está al alcance de otros competidores, asegurándose de que no haya conflictos de intereses para sus inversores.
     
  • La cartera está diversificada tanto en áreas de negocio como geográficamente. Por sectores, el fondo participa en los ámbitos de la energía renovable, social, transporte, telecomunicaciones y agua. En cuanto a la distribución regional, la cartera se diversificará entre Europa, América del Norte, Colombia, Chile y Perú. Además, solo la participación en AEI le permite estar presente en 11 países.
     
  • Equipo experto en el sector de las infraestructuras: su enfoque busca crear valor a través de la gestión activa y la implementación de mejoras operativas. Además, el fondo aplica criterios ESG en sus inversiones, del mismo modo que el resto de los productos de Bestinver, continuando así el compromiso de Acciona con la sostenibilidad.

Conclusión

Las infraestructuras proporcionan beneficios tanto sociales como económicos y han sido un importante activo real en los últimos años para los inversores institucionales.

Hay grandes necesidades de inversión en infraestructuras a nivel mundial y el sector público no tiene suficiente capacidad para satisfacerlas. Esta necesidad de participación del capital privado hace que las infraestructuras tengan ventajas económicas únicas: flujos de caja estables y previsibles gracias a los contratos o normativas que las sustentan, una elevada protección frente a la inflación y las subidas de los tipos de interés y tienen la capacidad de generar rendimientos de caja recurrentes.

Todo esto hace que la inversión en infraestructuras ofrezca rendimientos ajustados al riesgo realmente atractivos, presentando una baja volatilidad y correlación con otros activos, lo que proporciona un efecto positivo en términos de diversificación de cartera.

Tribuna de Nicholas Burdett, CFA, CAIA, responsable de productos y análisis en Capital Strategies Partners

Banca March se suma a la iniciativa Damos La Cara, que busca reconocer la labor y el esfuerzo de las empresas familiares durante la pandemia

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Pixabay CC0 Public Domain. Banca March se suma a la iniciativa Damos La Cara, que busca reconocer la labor y el esfuerzo de las empresas familiares durante la pandemia

Banca March se ha sumado a la iniciativa ciudadana Damos La Cara, que busca poner en valor el compromiso y la importancia de las empresas familiares a la hora de revertir la actual situación y reactivar la economía en España. Este movimiento, que agrupa a más de 1.400 compañías españolas, nació al inicio de la pandemia, impulsado por el Instituto de la Empresa Familiar (IEF) con el respaldo de 18 asociaciones territoriales de empresa familiar, con el objetivo de dar a conocer la manera en que las empresas familiares contribuyen a la mejora de la vida tanto de sus empleados como de las sociedades donde tienen presencia.

Para obtener esa visibilidad, Damos La Cara ha creado una web en la que se muestran las distintas iniciativas que las empresas familiares han puesto en marcha para ayudar a paliar las consecuencias que la pandemia está teniendo en la vida de las personas, fieles a sus valores de esfuerzo, cercanía y compromiso.

Desde su creación, Banca March es de propiedad 100% familiar. Se ha incorporado al elenco de las compañías que integran el movimiento Damos La Cara con el fin de impulsar esta iniciativa y ayudar a poner de relieve la importancia capital de la empresa familiar, motor incuestionable de la economía tanto a escala regional, como nacional y europea.

El consejero delegado de Banca March, José Luis Acea, manifestó: “Para nosotros es un orgullo formar parte de esta loable iniciativa. Muchos de nuestros logros como sociedad, nuestra calidad de vida, dependen en gran medida del esfuerzo y sacrificio de los empresarios, que crean puestos de trabajo y generan riqueza para todos. Son las empresas y, específicamente, las empresas familiares uno de los pilares más robustos de la estabilidad y fortaleza de las economías desarrolladas. Las cifras son concluyentes: 1,1 millones de empresas son familiares en España, el 89% del total, y actualmente crean el 67% del empleo privado, con un total de 6,5 millones de puestos de trabajo, siendo responsables del 57,1% del PIB del sector privado. En la Unión Europea, hay 14 millones de empresas familiares, las cuales generan más de 60 millones de empleos en el sector privado. No es posible plantearse una salida a esta crisis sin contar con la empresa familiar”.

Verizon Business y Deloitte aplicarán tecnología 5G para crear un sistema de fábrica inteligente

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Verizon Business está trabajando con Deloitte para crear soluciones de conexión 5G y de Mobile Edge Computing (MEC), específicamente enfocadas en la manufactura y el comercio minorista.

La colaboración unirá la experiencia en ingeniería de Deloitte con las redes inalámbricas móviles y privadas de Verizon y la plataforma 5G Edge MEC, junto con sus capacidades SD-WAN.

Su primera colaboración es el desarrollo de una solución de fábrica inteligente en el Customer Technology Center de Verizon en Richardson, Texas. El sistema utilizará detección basada en sensores junto con MEC para identificar y predecir defectos de calidad en la línea de montaje. Y el sistema alertará automáticamente a la ingeniería y la gestión de la planta casi en tiempo real.

Las empresas también combinarán sus recursos para reducir la necesidad de inspecciones de calidad manuales en las fábricas. Su objetivo es mejorar la productividad, reducir el desperdicio de producción y mejorar la eficiencia de la planta. 

La combinación de SD-WAN y VNS Application Edge de Verizon unirá los controles definidos por software y la gestión del ciclo de vida de las aplicaciones.

“Al unir la destreza 5G y MEC de Verizon con la profunda experiencia en la industria y el historial de Deloitte en la integración de sistemas con grandes empresas en fábricas inteligentes, planeamos ofrecer soluciones de vanguardia que cerrarán la brecha entre las operaciones comerciales digitales y los entornos de fabricación heredados y desbloquearán el valor de la empresa digital de extremo a extremo ”, dijo Tami Erwin, CEO de Verizon Business, en un comunicado. 

Esta colaboración es parte de la estrategia más amplia de Verizon para alinearse con empresas, nuevas empresas, universidades y el gobierno para explorar cómo 5G y MEC pueden interrumpir y transformar casi todas las industrias, agregó el CEO de Verizon.

Verizon tiene dos vías para obtener ingresos de MEC tanto en lo privado como lo público.

En el lado público, se ha asociado con Amazon y ha activado ocho ubicaciones 5G MEC hasta ahora, y se esperan 10 para fin de año. 

En el lado privado, MEC se utiliza en áreas dedicadas y confinadas. Se destacan entornos como una fábrica, un centro de distribución o una gran tienda minorista, donde las empresas quieren tener una alta capacidad y retener todos sus datos de forma segura en el sitio.

La colaboración con Deloitte entraría en la categoría de MEC privados. De manera similar, a principios de este mes, Verizon Business dijo que estaba trabajando con Corning para implementar sitios 5G en edificios en ubicaciones de trabajo conjunto de WeWork.

 

El volumen de salidas a bolsa en España desciende un 30% en un año récord a nivel global

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Durante 2020 en España se han producido debuts bursátiles por valor de 221 millones de dólares frente a los 317 millones de dólares de 2019, lo que supone un 30% menos en términos de valor según el informe IPO Report 2020, elaborado por el despacho de abogados Baker McKenzie. No obstante, es destacable como nota positiva, en un año marcado por la pandemia, el renovado interés por cotizar en el mercado continuo, donde el debut de Soltec finalizó una sequía de dos años.

Los datos españoles referentes a salidas a bolsa están en línea con los de EMEA, donde la actividad de salidas a bolsa doméstica también disminuye un 7% en volumen, principalmente debido al impacto del COVID-19 en la actividad económica de la región.

En relación a estos datos, Carlos Martín, director de equipo del departamento Mercantil y Mercado de Capitales en Baker McKenzie, señala que «pese al descenso en volumen dada la complicada situación económica desencadenada por la pandemia, las perspectivas para 2021, siguiendo la evolución de las salidas a bolsa a nivel global, son positivas y es reseñable también, que volvamos a ver debuts en el continuo tras varios años de escasez.

Por otro lado, destaca la positiva evolución de BME Growth (nueva denominación del mercado alternativo bursátil), que además de acoger la gran mayoría de listings de socimis es cada vez más una alternativa utilizada por empresas medianas en fase de expansión como primera toma de contacto con los mercados de capitales».

Gráfico salidas a bolsa en España

Datos históricos a nivel global

Después de una desaceleración mundial en el primer y segundo trimestre debido a la pandemia, la actividad se retomó con fuerza en el tercer trimestre, lo que provocó que el volumen de nuevas cotizaciones se duplicara en comparación con el segundo trimestre de 2020. Con los mejores datos en una década, a nivel global en 2020 se recaudaron 331.000 millones de dólares en 1591 salidas a bolsa, un 42% más que en 2019.

De este, el 76% del capital recaudado provino de salidas a bolsa domésticas, que aumentaron tanto en EE.UU. como en China. Por el lado de los EE.UU. las nuevas cotizaciones domésticas captaron un 118% más de capital en 2020 que en 2019 mientras que, desde el prisma del número de operaciones, aumentó en un 93% alcanzando 345 nuevos listados. Por otro lado, en China, las nuevas empresas listadas en bolsa recaudaron un 77% más de capital en 2020 que en 2019, mientras que en cantidad de operaciones aumentó un 81% llegando a 365 listados, frente a los 202 debuts bursátiles de 2019.

Tendencias a seguir en 2021: SPACS y estándares ESG

Sin duda, la fórmula de las SPAC (las empresas de adquisición con un propósito especial) ha sido la gran protagonista en 2020, pese a que históricamente los SPAC han sido recibidos con cierto escepticismo tanto por el mercado como por los inversores. La mejora de los requisitos regulatorios y una serie de debuts exitosos recientes hacen prever que la intensa actividad bursátil de los SPAC este año consolide el modelo en el futuro próximo. Es por ello previsible que, a medida que la vacunación empiece a surtir efecto y la actividad económica comience a normalizarse, veamos que las empresas rediseñan sus estados financieros hacia un entorno económico de recuperación, desencadenando el apetito en las empresas para salir a bolsa. 

Por otro lado, otra tendencia en 2021 será la creciente importancia de las consideraciones ESG en las empresas que quieran salir a cotizar. Como afirma Carlos Martín, «no importa en qué parte del mundo se encuentre o en qué industria opere, los estándares ESG se han convertido en uno de los temas más relevantes para las empresas, sus stakeholders y los inversores. Mercados como el NASDAQ ya exigen a las compañías que quieran cotizar en dicha bolsa una serie de requisitos de diversidad y sostenibilidad imprescindibles para ello y a nivel local la CNMV ha incorporado en la última revisión de su Código de Buen Gobierno diversas recomendaciones en materia de sostenibilidad».

Sectores clave 

Por sectores, en las salidas a bolsa a nivel global, el sector financiero creció un 37% en comparación con 2019, recaudando 108.000 millones de dólares en 2020, en 360 operaciones. El sector financiero también encabeza las nuevas cotizaciones nacionales y transfronterizas como el sector más activo según la cantidad de capital recaudado. Los SPAC están incluidos en estos datos, lo que es una de las razones clave para la primacía del sector como el más activo de 2020.

 

 

El Consejo General de Economistas rebaja su previsión de crecimiento en 2021 al 5,5%

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Pixabay CC0 Public Domain. El Consejo General de Economistas rebaja su previsión de crecimiento en 2021 al 5,5%

Al igual que ha ocurrido en las principales economías del mundo, el crecimiento del PIB en el tercer trimestre en España, con un incremento del 16,7% intertrimestral, no ha sido suficiente para compensar las caídas de los trimestres anteriores. Así lo advierte el último informe del Consejo General de Economistas (CGE).

En este trimestre la segunda ola de la pandemia, con el aumento del número de contagios y las restricciones impuestas, está teniendo un efecto negativo en el turismo, la hostelería, la restauración y las actividades artísticas. Por ello, se estima que el PIB podría decrecer con respecto al trimestre anterior, aunque con una caída inferior al 3%. En cualquier caso, la entidad mantiene la previsión de contracción del PIB en tasa interanual del 12,2% a final de año.

En cuanto a 2021, los economistas rebajan la previsión de crecimiento realizada en septiembre, desde el 7,2% al 5,5%. La incertidumbre existente en la continuidad de muchas empresas y de los empleos, una vez finalice la prórroga de los ERTEs, así como la moratoria en la solicitud de concurso de acreedores de las empresas, podría dar lugar a paro de larga duración y a insolvencia de empresas, con el consiguiente riesgo financiero.

En este sentido, se mantiene la estimación de que la tasa de paro se sitúe en torno al 18% para este año, por encima del 17,1% estimado por el Gobierno. También hay que tener en cuenta que, probablemente, en 2021 una gran parte de los ERTEs se conviertan en despidos definitivos, en muchos casos para trabajadores sin cualificación y con pocas posibilidades de recolocación y, por tanto, esto afecte a su capacidad adquisitiva, lo que afectará al consumo.

“Esta incertidumbre está provocando que la tasa de ahorro de los hogares sobre la renta disponible bruta trimestral, corregida de efectos estacionales y de calendario, se haya situado en el 22,5% en el segundo trimestre, 12,3 puntos superior a la del trimestre anterior”, explican desde el CGE.

Se estima que, para final de año, la tasa interanual se modere, situándose en torno al 18%, y que, en la medida en que la incertidumbre sanitaria se vea reducida por la vacuna, se incremente el consumo privado en 2021 hasta llegar a una tasa de ahorro en torno al 8%/10%.

Por otra parte, la propuesta de limitación de los precios de los alquileres puede provocar el efecto contrario en el mercado inmobiliario, creando inseguridad jurídica y desincentivando la inversión en este sector. Por ello, la entidad aboga por otro tipo de medidas, como pueden ser las ayudas al alquiler o la construcción y compra de edificios para destinar a vivienda en alquiler social y/o precio limitado con algún tipo de subsidio público que permita la colaboración público-privada para la construcción de un parque de vivienda asequible.

El incremento del gasto público y el desplome de la recaudación hace que se estime un déficit público entre el 12% y el 15%. Según los economistas, la deuda pública podría situarse en torno al 120%-125% en 2020.

Por otro lado, el CGE advierte que el efecto de los fondos europeos en la economía puede no ser suficiente para evitar los cierres de pequeñas y medianas empresas, dado que, para acceder a estos fondos, los proyectos deben estar alineados con las prioridades definidas por la Unión Europea: digitalización, economía verde, competitividad industrial, aspectos generalmente en manos de grandes empresas.

“Sería necesario que los fondos europeos se destinaran a realizar las reformas necesarias que permitan corregir las deficiencias de nuestra economía y elevar la productividad, es decir, que vayan ligadas a la modernización de la economía”, subrayan los economistas.

En ese sentido, dado que el 95% del tejido empresarial español está formado por pymes, el CGE asegura que es fundamental su reestructuración, potenciando la tecnología y la digitalización para mantenerse en el mercado.

Asimismo, la Ley de Presupuestos Generales del Estado, cuyo proyecto está siendo objeto de debate actualmente por el Congreso, se basa en un incremento del PIB en 2021 del 9,8%, incluyendo la aportación de los fondos europeos, estimación que, según los economistas, es difícil que se cumpla, dada la incertidumbre sanitaria, social y económica.

Los gestores buscan diversos medios de alcance para favorecer estructuras de menor costo

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Más del 90% de los ejecutivos de productos de gestión de activos indican que innovar las ofertas de canales nuevos es una prioridad, ya que buscan proporcionar más flexibilidad a los clientes para seleccionar cómo quieren consumir las estrategias de inversión, según el último  U.S. Product Development 2020: Prioritizing Investment Product Initiatives, de Cerulli.

En los últimos años, la industria de fondos mutuos se ha enfrentado a la compresión de tarifas en medio de la demanda de los inversores de productos de menor costo. «Los inversores quieren productos de menor costo y están dispuestos a acceder a ellos a través de una variedad de medios», afirma Brendan Powers, director asociado.

El poder de compra se ha convertido en un factor importante que contribuye a la compresión de las tarifas, lo que afecta tanto a los managers activos como a los pasivos. “Las capacidades de negociación colectiva de las oficinas en casa de los brokers / dealers y los consultants / OCIOs les permiten perseguir de manera más agresiva concesiones de precios de los administradores de activos. También pueden acceder a estructuras de inversión de menor costo que pueden no haber estado disponibles anteriormente”, agrega Powers.

Desde 2017, más de la mitad de los asset managers de producto han otorgado una alta prioridad a la construcción de nuevos vehículos de inversión, buscando brindar más flexibilidad a los clientes para seleccionar cómo quieren consumir las estrategias de inversión. Según la investigación, esto dará lugar a una proliferación de ETFs, SMAs, CITs, fondos de intervalo y otras ofertas de vehículos en el futuro.

Al mismo tiempo, la industria ha experimentado una disminución en el número de managers que ofrecen fondos mutuos, ya que algunos han abandonado la industria y otros se han fusionado o adquirido con otros proveedores de fondos mutuos. 

“Hay 90 gestores de fondos mutuos menos en el segundo trimestre de 2020 que en 2015”, agrega Powers. A pesar de la caída, los administradores de activos siguen siendo optimistas sobre las oportunidades para el fondo mutuo debido a su amplio atractivo y uso actual, según el informe.

A medida que los managers se acercan a su estrategia de desarrollo de productos, deberán evaluar continuamente sus ofertas para asegurarse de que tengan un precio competitivo y razonable en relación con otras estrategias y con el resto de su línea de productos. 

“Se está convirtiendo en una necesidad ofrecer múltiples envoltorios si una empresa quiere distribuir sus estrategias en varios segmentos de patrimonio y canales minoristas e institucionales”, comenta Powers. “Sin embargo, es necesario contar con tarifas simétricas para evitar conflictos de interés para los clientes”, concluye.

Mutua Madrileña adquiere el 40% de Orienta Capital

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Foto cedidaIgnacio Garralda y Emilio Soroa, presidentes de Mutua Madrileña y Orienta Capital. . mutua

Continúa el proceso de consolidación de entidades de banca privada y gestión de activos en España. Grupo Mutua y Orienta Capital SGIIC han alcanzado un acuerdo por el que la aseguradora adquirirá un 40% del capital de Orienta Capital, gestora de fondos de inversión especializada en banca privada, con más de 1.800 millones de euros en activos bajo gestión y oficinas en Madrid, Bilbao y San Sebastián.

Los consejos de administración de ambas compañías ya han aprobado la operación, que se estima se materialice en el primer trimestre de 2021, una vez obtenidas las autorizaciones de los organismos competentes. La operación contempla también la opción de que Mutua Madrileña pueda adquirir al menos un 40% adicional de la firma a finales de 2023, pudiendo así llegar o superar el 80% del capital.

Orienta Capital, con más de 15 años de historia, presta servicios de asesoramiento financiero a más de 1.800 clientes y en la actualidad cuenta con 1.820 millones de euros bajo asesoramiento o gestión. La sociedad continuará con su actual modelo de gestión, que descansa en cuatro pilares: asesoramiento patrimonial, gestión de fondos de inversión, gestión discrecional y operaciones especiales (inversiones en economía real). Actualmente cuenta con 59 profesionales en plantilla, de los cuales 29 son asesores patrimoniales.

Quinta operación en dos años

Con esta adquisición, la quinta realizada en el ámbito de la banca privada y la gestión de activos en los últimos dos años tras las tomas de participación en Alantra Wealth Management (AWM), EDM, Cygnus y Alantra Asset Management (AM), el Grupo Mutua da un paso más en su objetivo de crecimiento inorgánico en el ámbito de la gestión de activos, que es, precisamente, uno de los ejes centrales de su Plan Estratégico 2018-2020.

Según Ignacio Garralda, presidente de Grupo Mutua, “el objetivo de Mutua es liderar la consolidación del mercado de gestión patrimonial en España y afianzar a Mutuactivos como la entidad independiente número uno en gestión patrimonial global”. De hecho, Mutuactivos ya es la gestora de fondos de inversión independiente líder en nuestro país por volumen de patrimonio gestionado, con más de 6.200 millones de euros bajo gestión en fondos de inversión, explican en la entidad. Teniendo en cuenta los activos gestionados por las gestoras participadas, hasta ahora el patrimonio total bajo gestión del grupo Mutua en fondos de inversión, planes de pensiones y seguros de ahorro superaba los 13.500 millones de euros.

La entrada en el capital de Orienta Capital permite además al Grupo Mutua seguir reforzando su estrategia de diversificación geográfica y de servicios en el segmento de la gestión de activos, redoblando su plan de delegaciones y aumentando su oferta de productos.

Por su parte, la entrada de Grupo Mutua a su accionariado permitirá a Orienta Capital incorporar un accionista institucional de relevancia que dará mayor solidez a su proyecto empresarial, facilitará su desarrollo futuro en los diferentes ámbitos de su negocio y mejorará su competitividad. Según Emilio Soroa, presidente de Orienta Capital, “este paso contribuirá de manera determinante a garantizar la continuidad de la atractiva y exitosa propuesta de valor de la firma a sus clientes y profesionales”.

Gestión y asesoramiento

Orienta Capital cuenta con una gran experiencia en el mercado español en la gestión y el asesoramiento en el negocio de banca privada. En los últimos cuatro años, la compañía ha crecido a un ritmo sostenido de doble dígito. En la actualidad, cubre los modelos de prestación de servicios de gestión de patrimonios, incluida la oferta de fondos propios y arquitectura abierta o de terceros, y es también muy activa en las propuestas a sus clientes de alternativas de inversión en la economía real. A junio de 2020, el patrimonio medio de los clientes asesorados por Orienta Capital era superior a un millón de euros.

El equipo de la compañía seguirá gestionando de forma independiente el negocio y contará con el apoyo de Mutua, que continuará impulsando su crecimiento en banca privada, ámbito en el que, en la actualidad, ya opera a través de Alantra Wealth Management, de la que adquirió un 50,01% del capital a finales de 2018.