El próximo miércoles 28 de abril a las 6:00 PM (UY), Aiva brindará un webinar diseñado a la medida de un importante segmento con necesidades muy especiales, como son deportistas y artistas de élite.
“Todos conocemos en mayor o menor medida la extensa lista de deportistas y artistas que han logrado obtener grandes ingresos y altos patrimonios, y que en algún momento perdieron todo lo que habían ganado en sus exitosas carreras. Ahora, ¿existe una serie de factores en común que los llevó a que la bancarrota se materializara en su etapa de retiro?”, plantea el evento en línea.
Dictado por Martín Litwak, abogado especializado en planificación patrimonial internacional, este nuevo webinar de Aiva estará enfocado en los diferentes aspectos a considerar por estos profesionales del deporte y el arte, para asegurar en todo momento su tranquilidad a nivel patrimonial de largo plazo.
Litwak es el fundador y CEO de Untitled, un estudio de abogados boutique y el primer Legal Family Office de América. Forma parte de varias juntas internacionales y ha sido un experto destacado y orador en el sector financiero durante su dilatada carrera profesional.
Pixabay CC0 Public DomainMatthew Hume. Matthew Hume
La renta variable estadounidense registró nuevos máximos y demostró cierto grado de ajuste ante la subida de los rendimientos de los bonos y algo de fe en los bancos centrales, ya que los rendimientos a corto plazo mostraron contención. No obstante, según apunta Romain Boscher, CIO Global de renta variable en Fidelity International, los inversores no deben bajar la guardia.
A corto plazo, el panorama parece halagüeño. Se prevé que los beneficios se disparen este año, las vacunas están haciendo su trabajo a la hora de frenar las tasas de contagios y la liquidez es abundante. El VIX, un indicador de la volatilidad en el S&P 500, ha caído por debajo de 20 por primera vez desde el comienzo de la pandemia.
Sin embargo, el nivel sin precedentes de gasto público es una cura que no está exenta de riesgos y los bancos centrales están atrapados en un régimen de tipos bajos por miedo a desencadenar oleadas de impagos a la vista de la montaña de deuda que existe en el sistema financiero. Eso está sentando las bases para los excesos futuros.
La vacuna tampoco es una panacea. Se dan casi por seguras nuevas mutaciones del virus y varios países están enfrentándose a la tercera y cuarta ola del virus. Con menos del 2,5% de la población mundial inmunizada, cabe esperar que el COVID se quede con nosotros no ya meses, sino años. A medida que los inversores van desplazando su atención hacia otras inquietudes, como la deuda, la inflación, los desequilibrios presupuestarios y las tensiones con China, esperamos fases de agitación. En el cómputo global, los riesgos a corto plazo para la renta variable están orientados al alza, pero el viaje no va a ser tranquilo.
Nuevos máximos de las bolsas y aluvión de salidas a bolsa de SPAC
El S&P 500 cerró el mes de marzo con una subida del 4,2% y registró un nuevo máximo histórico a pesar de que los tipos de la deuda pública estadounidense siguieron subiendo. El bono del Tesoro de Estados Unidos a diez años superó la barrera del 1,7% y cerró el mes con una subida de 35 puntos básicos.
Las acciones de crecimiento y beneficiarias de los confinamientos se vendieron para financiar compras de acciones infravaloradas y beneficiarias de la reapertura en un momento en el que los programas de vacunación están cobrando impulso. Así, las apuestas a largo plazo por las acciones infravaloradas batieron al crecimiento a largo plazo por un 13,5%.
Durante el primer trimestre se registró un volumen récord de emisiones de 226.000 millones de dólares, por encima del anterior máximo de 174.000 millones de dólares fijado en el segundo trimestre de 2020. Tal vez más sorprendente fue el fuerte interés generado por los vehículos SPAC. Un total de 278 SPAC fueron admitidos a negociación y recaudaron 90.000 millones de dólares, más que en todo 2020, frente a los 26.000 millones de las salidas a bolsa tradicionales. El posicionamiento de los inversores es positivo, a juzgar por la impresionante capacidad del mercado para absorber el nuevo papel, las ventas por motivos fiscales y varias grandes operaciones en bloques.
Ahora los inversores estarán atentos al plan de inversión en infraestructuras y las reformas fiscales del presidente estadounidense Biden, así como las lecturas de inflación. El descenso de la volatilidad (el VIX se situó por debajo de 20) debería estimular la demanda de los fondos sistemáticos.
Europa supera a Estados Unidos
En Europa, el Stoxx 600 avanzó un 6,1%, con lo que superó a la bolsa estadounidense y colocó en el 8,3% las ganancias acumuladas en el año. El mercado puso la vista más allá del aumento de los contagios, aunque las aguas estuvieron revueltas y los movimientos reales se dieron bajo la superficie, con giros en las temáticas casi todo los días. Los datos de la industria de fondos a finales de marzo se anotaron la mayor captación semanal de flujos en Europa desde comienzos de febrero. Las salidas que se registraban desde comienzos de año se han compensado ya en su totalidad.
El mes se cerró al alza y la atención giró en torno a la aprobación del plan de estímulos presupuestarios por parte del Congreso estadounidense, los buenos datos de los PMI europeos y la leve aceleración de los programas de vacunación. Los valores expuestos a la reflación, las vacunas y el ciclo mostraron un buen comportamiento.
La automoción fue el sector más destacado con una subida del 17%, animada por unas valoraciones bajas, la reducción de las tensiones comerciales entre Estados Unidos y Europa y el creciente interés en la temática de los vehículos eléctricos/sostenibilidad.
Los bancos lo hicieron bien en bolsa a la vista de la demanda de los inversores institucionales y los fondos de inversión libre después de que el BCE apuntara a una aceleración de las compras de bonos en el marco del programa PEPP, pero el conjunto del sector financiero se vio lastrado por el gran descenso de LSE, tras una colocación por valor de 1.000 millones de dólares, y Credit Suisse, por las consecuencias de la liquidación de Archegos.
El endurecimiento monetario en China y las inquietudes geopolíticas perjudican a Asia
En Asia, la historia fue muy diferente a Europa y Estados Unidos. El endurecimiento monetario en China, que dio lugar a un descenso de la operativa con margen, y el deterioro del panorama geopolítico tras una polémica reunión entre la administración Biden y sus homólogos chinos, provocaron que el índice MSCI Asia ex Japan se dejara un 4,3%.
En Fidelity International también observaron una volatilidad significativa en los ADR asiáticos después de una serie de operaciones en bloques en valores tecnológicos chinos concretos. Estos valores estarán bajo la lupa durante el segundo trimestre ante las mayores probabilidades de que sean excluidos de la bolsa y se les aplique un control más estricto en sus países.
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BBVA Asset Management, la gestora del grupo BBVA, amplía su gama de productos basados en megatendencias con el lanzamiento de dos nuevos fondos: uno sobre demografía y otro sobre el planeta Tierra.
Para la gestora, las megatendencias son grandes cambios que transforman la economía, los negocios y la sociedad a nivel global y con esta nueva gama buscan aprovechar todo su potencial de rentabilidad a largo plazo.
La gestora cuenta con una dilatada experiencia en megatendencias, con fondos como BBVA Quality Mejores Ideas y BBVA Bolsa Tecnología y Comunicaciones, que dan buena muestra de las atractivas rentabilidades de largo plazo que se pueden conseguir con un enfoque adecuado. Con el lanzamiento de los nuevos fondos, la gama dedicada a las megatendencias estará compuesta ahora por cuatro vehículos.
A esos dos vehículos ya existentes se unen ahora BBVA Megatendencia Demografía y BBVA Megatendencia Planeta Tierra. En concreto, el primero invertirá teniendo en cuenta una nueva realidad demográfica, basada en tendencias como la urbanización, el envejecimiento de la población o la mayor existencia de clases medias en el mundo emergente.
Así, el crecimiento de la población mundial se ha disparado, duplicándose desde 1970 y cada vez más personas se mudan a las ciudades.Además, la población está envejeciendo, afortunadamente cada vez vivimos más, especialmente en las economías occidentales. Esto hace aumentar la demanda de servicios médicos, tanto para cuidados como para prevención, así como el ocio, consumo… y muchos otros sectores asociados a la longevidad.En las economías emergentes, cada vez es mayor la clase media, con ingresos más elevados que incrementan la demanda de productos y servicios de ocio, explica la gestora.
“La mayor longevidad es una tendencia demográfica que representa una oportunidad histórica para la sociedad y las empresas”, explican desde la firma.
Sobre el segundo vehículo, BBVA Megatendencia Planeta Tierra, en la entidad hablan de un cambio que tiene que ser radical: “La reducción de los recursos naturales y el calentamiento global pueden marcar un futuro de crisis humanas y económicas sin precedentes.La generación de electricidad, la manufactura, el transporte, la agricultura y la infraestructura contribuyen a las emisiones de carbono. Para frenarlas, necesitamos una transformación de estos sectores y con ello buscamos compañías innovadoras que ayuden a reducir los efectos del cambio climático”.
En su opinión, la inversión en energías renovables, vehículos eléctricos, hidrógeno, reciclaje y materias primas pueden marcar un futuro más sostenible, y en eso se basará su nuevo vehículo.
Las tres grandes megatendencias
Para la gestora, hay tres grandes megatendencias claves de cara al futuro, y por ello han decidido lanzar estas dos nuevas soluciones, que vienen a completar su oferta actual en inversión temática, compuesta por el fondo Megatendencia Tecnología (BBVA Bolsa y Telecomunicaciones) y por el Quality Mejores Ideas, que recoge las mejores tendencias y las incluye en un solo fondo.
“La tecnología está cambiando la forma de comunicarnos, de socializar, de trabajar, de producir o de vender… En ella encontramos los grandes avances y disrupciones de cada sector: en salud, en consumo, en transporte o infraestructura.Las compañías que consigan diferenciarse a través de la tecnología tendrán una ventaja competitiva perdurable, como podemos ver en las compañías líderes del mundo. A su vez, la revolución digital, el análisis de datos y la seguridad facilitan este avance del que hablamos, colocándose la tecnología en el centro de las megatendencias”, señalan desde la entidad.
Aprovechar los cambios del futuro
Los grandes cambios estructurales en demografía, sostenibilidad y tecnología están transformando el mundo y ponen a nuestro alcance innumerables oportunidades como inversores, defiende la gestora.
“Con esta nueva gama de soluciones de inversión, en BBVA ponemos a disposición de los clientes la inversión temática en las grandes tendencias con el objetivo de obtener resultados consistentes en el largo plazo.Tenemos la oportunidad de invertir hoy en los cambios que nos llevarán al futuro”, aseguran.
Pixabay CC0 Public Domain. La inversión de impacto en el mundo creció un 37% en 2019, hasta alcanzar los 715.000 millones de dólares
La inversión de impacto, una tipología de inversión que persigue el doble objetivo de generar rentabilidad financiera y abordar y originar soluciones para resolver problemas sociales, ha experimentado un fuerte crecimiento en los últimos años, especialmente en EE.UU. y Europa.
Concretamente, en 2019 este tipo de inversiónaumentó un 37,5% respecto al año anterior,hasta alcanzar los 715.000 millones de dólares a nivel mundial en términos de activos bajo gestión. Desde 2015, su crecimiento ha sido del 17,2%. Son algunos de los datos más relevantes del informe ‘Inversión de impacto: Capitalismo y Sostenibilidad’, que han elaborado de forma conjunta la Fundación PwC y Open Value Foundation, y que tiene como objetivo arrojar luz sobre esta práctica.
Evolución del mercado de inversión de impacto a nivel mundial en miles de millones ($)
Según datos del Global Impact Investing Network, la principal red de inversores de impacto del mundo, este fuerte incremento tiene su origen en el aumento del número de instituciones, inversores y agentes financieros que trabajan bajo esta óptica, que creció un 28,4% en 2019 respecto al año anterior, y en el empujón del capital medio invertido por estos inversores, que aumentó un 19,9% en el mismo año, alcanzando los 542 millones de dólares, frente a los 452 millones del año anterior.
Número de organizaciones de inversión de impacto y clasificación por % de capital bajo gestión (2019)
En España, esta tendencia positiva es visible también en las inversiones con criteriosESG, cuyos activos han aumentado a un ritmo anual del 22,9% entre 2009 y 2017 según Spainsif. No obstante, y como puntualiza el documento, no debemos confundir ambos tipos de inversión.
Mientras que la inversión de impacto busca actuar sobre la propia actividad, generando soluciones innovadoras con un impacto diferenciador y cualitativamente significativo respecto a problemas sociales persistentes, la inversión bajo criterios ESG implica evaluar el desarrollo de la actividad económica desde el punto de vista del medioambiente, social y del buen gobierno e incluir estos criterios en las decisiones de inversión.
El informe pone el foco en distintos factores que están favoreciendo el aumento del capital invertido bajo estos criterios. Por una parte, existe un contexto favorable para el impulso de este tipo de prácticas, como un ecosistema de incubadoras y aceleradoras que apoyan a este tipo de empresas en su fase inicial, una regulación favorable y flexible (todavía por desarrollar en España), y una infraestructura de mercado que proporcione recursos de intermediación financiera y no financiera.
Pero, además, existen, por otra parte, una serie de factores internos que la incentivan, como son la apuesta por la innovación y la eficiencia que caracteriza a estos empresarios sociales, que buscan producir cambios sistemáticos en la sociedad, y priorizan un rendimiento social y medioambiental a largo plazo, por delante del beneficio económico a corto plazo; la concentración de talento en torno a estas iniciativas, atraído por el propósito trascendental y de transformación, y la profesionalización de dicho talento.
También el uso de fórmulas de financiación innovadoras como la financiación combinada,basada en la realización de acuerdos o estructuras financieras que mezclan recursos de distinta naturaleza y buscan vincular a actores tan diversos como gobiernos, capital privado, sociedad civil, entre otros, yla creciente sensibilización, preocupación y demanda por parte de la sociedad civil, instituciones y gobiernos por abordar los grandes problemas sociales como la desigualdad o la pobreza, que animan a estos empresarios a destinar su capital a proyectos que les permitan que sus recursos sean cíclicos y los derivados sociales sean sostenibles económicamente y se prolonguen en el tiempo.
Inversión de impacto y fondos europeos
El informe también señala que el papel clave que podría tener la inversión de impacto en la gestión del Fondo de Recuperación Next Generation EU a través de la implantación de Contratos de Impacto Social (CIS) o bonos de impacto social, mecanismos contractuales en los que la contraprestación económica se vincula a la consecución de unos objetivos de impacto social fijados previamente por la Administración.
El carácter de colaboración público-privada de losCIS los hacen especialmente adecuados para impulsar una gestión ágil y eficiente de las Administraciones involucradas en el reparto de los fondos europeos. Además, su implantación conllevaría una mayor eficiencia presupuestaria y permiten identificar y escalar proyectos exitosos, entre otras ventajas.
Para Santiago Barrenechea, presidente de la Fundación PwC, “los inversores que toman en consideración el impacto social en su proceso de decisión de inversión, buscan aportar tanto su capacidad financiera como su capacidad de influir efectivamente en la consecución de un desarrollo social sostenible. La expectativa de retorno desde ambas perspectivas exige que se evolucione significativamente en términos de una valoración y medición del impacto, compartida”.
Para María Ángeles León, cofundadora de Open Value Foundation, “la misión de las fundaciones dentro de la inversión de impacto tiene dos vertientes muy claras, una la de invertir en ‘capital semilla’, es decir en proyectos que presentan un riesgo porque los inversores tradicionales no van a invertir en emprendimientos sociales muy tempranos. La otra vertiente es divulgar el concepto de ‘nueva filantropía’, la manera en la que las fundaciones podemos invertir un mismo euro varias veces en varios proyectos, siendo más sostenible para las fundaciones y para los beneficiarios.”
Foto cedida. Ignacio Ruiz-Tagle se une a Scotiabank Chile para liderar el negocio de Wealth Management en el país
Scotiabank ha anunciado el nombramiento oficial de Ignacio Ruiz-Tagle como vicepresidente de Gestión Patrimonial en Chile. Ruiz-Tagle es un referente de la industria de gestión de patrimonio y desempeñará un papel fundamental en el plan estratégico del banco en el desarrollo del negocio de Wealth Management en Chile.
“Estamos encantados de dar la bienvenida a Ignacio Ruiz-Tagle a nuestro equipo”, dijo Francisco Sardón, CEO y Country Head de Scotiabank Chile. “Con orgullo hemos brindado a nuestros clientes en Chile servicios financieros durante 30 años, ahora expandiremos nuestra oferta de Wealth Management con un modelo de asesoría centrado en la planificación financiera y enfocado en brindar la mejor experiencia onshore y offshore para nuestros clientes. Estoy seguro de que, con la llegada de Ignacio, nos convertiremos en un referente del mercado”, añadió.
Raquel Costa, vicepresidenta Senior de International Wealth Management en Scotiabank agregó que “el lanzamiento de International Wealth Management en Chile fortalecerá nuestro negocio de la Alianza del Pacífico, que ya cuenta con una oferta de gestión patrimonial en México, Perú y Colombia. Me complace dar la bienvenida a Ignacio al equipo de Scotiabank Chile y profundizar nuestra experiencia regional al ofrecer a nuestros clientes una experiencia holística de Wealth Management local e internacional”
Ruiz-Tagle tiene más de 20 años de trayectoria en la industria de Wealth Management. Recientemente, fue Director General de Gestión Patrimonial en Credicorp Capital Chile, y previamente se desempeñó también en Corpbanca y AFP Cuprum.
El objetivo de International Wealth Management de Scotiabank es comprender las necesidades de sus clientes y brindar soluciones patrimoniales totales centradas en la planificación financiera.
AltamarCapital Partners ha anunciado que ha superado el tamaño objetivo previsto de su fondo Altamar Infrastructure Income II FCR tras su cierre definitivo en 430 millones de euros. El fondo formalizó los últimos compromisos de inversores recientemente alcanzando una cifra por encima del objetivo inicial de 350 millones de euros, tras un complicado año de confinamiento por la pandemia.
La base de inversores del fondo se distribuye entre España, Latinoamérica y otros países europeos y está formada tanto por inversores institucionales como family offices y bancas privadas. Un porcentaje muy elevado de las instituciones que invirtieron en el primer fondo de infraestructuras han mantenido la confianza en la entidad y han vuelto a realizar compromisos de inversión en este segundo vehículo.
Todo esto se ha logrado gracias al excelente comportamiento del fondo predecesor, compuesto por una cartera sólida, diversificada por estrategia, sector y tamaño de operación y de la mano de diferentes gestores con un excelente track record que han sido seleccionados por la firma tras un riguroso proceso de due dilligence.
Respecto al fondo Altamar Infrastructure Income II FCR, la mayoría de los activos que lo componen pertenecen a sectores que van a ser motores de la recuperación económica donde son necesarios grandes volúmenes de inversión, como el de las telecomunicaciones, la transición energética o la infraestructura social. La adecuada construcción de esta cartera por añadas y ya comprometida en un 50% (que incluye secundarios y coinversiones) está permitiendo ofrecer muy buenos resultados.
Así, y aun a pesar de la juventud del fondo y de la devastadora pandemia que ha obligado a los gestores aplicar por prudencia restricciones de caja, el fondo ha recibido distribuciones en concepto de yield, que han permitido entregar a los inversores con cargo al año 2020, un dividendo del 3,2%.
Altamar Infrastructure Income II mantiene una política de inversión similar a la del fondo I: filosofía de inversión basada en la preservación del capital, con enfoque principalmente en activos en explotación, geografías OCDE (principalmente Europa y Norteamérica) y con enfoque operacional como eje principal de la creación de valor. La cartera estará compuesta por una combinación de inversión en fondos primarios (mínimo del 60% del tamaño del fondo) y operaciones de coinversión y en el mercado secundario (hasta un máximo del 40% del tamaño del fondo), durante un periodo de inversión de 3-4 años, dando lugar a una cartera final compuesta por 180-200 inversiones subyacentes.
El sector de las infraestructuras cuenta con gran atractivo a la hora de construir carteras de inversión, gracias a sus modelos de negocio que ofrecen predictibilidad y estabilidad de los flujos de caja, generación de yield, y elevada protección a la inflación y a las subidas de tipos. Lo anterior ha quedado ampliamente probado en esta pandemia, no solo por el dividendo entregado, sino por la mínima afectación del valor de la cartera.
En solo dos trimestres, el pequeño efecto negativo (inferior al 4% de NAV) ha quedado absorbido. “Sin embargo, para conseguir esa resiliencia, y para evitar los riesgos que conlleva una mala gestión de las infraestructuras, es crítico realizar una selección de los diferentes gestores orientada a que se cumplan los objetivos comunicados al inversor», ha comentado Ignacio Antoñanzas, Managing Partner y socio fundador de Altamar infraestructuras.
Pixabay CC0 Public Domain. La vacuna para la recuperación del sector inmobiliario: la digitalización
El proceso de vacunación está llegando de manera escalonada a toda Europa y aún planea cierta incertidumbre sobre el cumplimiento de sus plazos. Sin embargo, la vacuna aporta un considerable optimismo a la perspectiva económica europea. Este aspecto resulta especialmente interesante para los grandes inversores, que decidirán cuáles son los sectores económicos que saldrán más rápido a flote tras esta crisis.
En ese sentido, el sector inmobiliario cuenta con una gran ventaja: el aprendizaje obtenido tras la crisis de 2008, la cual sirvió a dicho mercado para fortalecerse. Ahora, además, el sector del ladrillo cuenta con otra cuestión a favor: se ha visto obligado a terminar de digitalizarse.
Durante los últimos años, las proptech han ido proliferando por España y por toda Europa. No obstante, ha sido a raíz del confinamiento cuando la digitalización ha dejado de ser vista como una novedad y ha empezado a considerarse una necesidad.
“La desafortunada situación actual ha puesto de manifiesto la importancia de la digitalización del sector, nuestro caso lo demuestra.Partíamos de una situación preferencial por ser una empresa tecnológica, y eso nos permitió seguir ofreciendo nuestros servicios incluso en pleno confinamiento”, afirma Ana Villanueva, CEO Iberia y cofundadora de Tiko, la proptech española de compraventa de vivienda en línea que ha conseguido duplicar su volumen de negocio durante 2020.
Si miramos a la evolución experimentada por China, donde los efectos del COVID-19 empezaron a notarse antes que en Europa, vemos que el factor determinante para la recuperación del sector inmobiliario en este país está siendo la rápida adaptación de los consumidores a la compra de viviendas online, tal y como señala la firma Neuberger Berman, especializada en inversiones. Actualmente, alrededor de 151 de las 200 principales empresas inmobiliarias de China ya han digitalizado sus procesos y llevan a cabo transacciones de manera online.
Desde Neuberger Berman aseguran que “el rápido cambio en el comportamiento de consumo de los compradores de vivienda ha sido sorprendente. El comportamiento de comprar casas online ha llegado para quedarse, ya que las empresas continúan ampliando sus canales de venta en línea”.
En cuanto a la perspectiva futura del sector inmobiliario español, Ana Villanueva asegura que “estamos viendo muchísimo interés en la compra de residencial, tanto por parte de particular como de inversor”.
A escala europea, el año pasado sirvió para ver qué nuevas empresas tenían la solidez suficiente como para aguantar una crisis de esas características. Ha sido una auténtica prueba para todas las startups y pymes europeas y ahora se notará cuáles son las que han sido capaz de llamar la atención de los inversores, ya que gracias a las nuevas inyecciones de capital se alejarán aún más de sus competidores.
Será el optimismo que trae la vacuna, junto con la apuesta de los inversores y la capacidad de las empresas para digitalizarse, lo que acabará activando y definiendo la posible proyección de todos los actores del sector inmobiliario.
Pixabay CC0 Public DomainImagen de Bogdan Radu. Aberdeen Standard Investments
Si usted es un inversor pasivo, está perdiendo la oportunidad de tener un impacto positivo en las empresas que posee. ¿Qué significa ser un accionista activo?
Ser activo significa comprometerse con las empresas después de haberlas comprado, haciendo preguntas constructivas a la dirección con el fin de fomentar las mejoras. Según nuestra experiencia, esto puede contribuir a aumentar el rendimiento de las inversiones. El compromiso activo (engagement) significa cosas diferentes para cada persona. En la práctica, hay dos tipos: sugerencias proactivas en torno a cuestiones medioambientales, sociales y de gobernanza (ESG); y esfuerzos correctivos para que una empresa vuelva a la senda correcta en respuesta a un acontecimiento negativo.
En el caso de la intervención proactiva, los inversores suelen centrarse en asegurarse de que se han sentado las bases para el crecimiento, especialmente en lo que respecta a los controles de riesgo internos de la empresa y la solidez de su posición de capital. Los esfuerzos de compromiso correctivo sólo se producen una vez que algo ha ido mal. Aunque esto último suele recibir más reconocimiento público, creemos que los inversores deberían centrarse en lo primero. Es mejor ser un conductor considerado que uno propenso a los accidentes.
El compromiso es un proceso esclarecedor que permite a los inversores conocer el funcionamiento de una empresa y evaluar el riesgo. El mejor enfoque es establecer una relación y una confianza con la dirección; estar cerca de los responsables de la toma de decisiones significa que los inversores pueden relacionarse con ellos más eficazmente. Las interacciones regulares también permiten a los inversores evaluar la competencia, el carácter y el compromiso de los consejos de administración y los equipos directivos de las empresas. De este modo, pueden aliviar inquietudes o sensibilizar sobre riesgos adicionales.
Las empresas de clase A están empezando a comprender el valor que puede crear el compromiso con los factores ESG. Estamos asistiendo a un cambio a nivel de gestión, que está creando oportunidades de alfa. Por ejemplo, la aplicación de prácticas sostenibles puede mejorar la percepción de la marca de una empresa y la fidelidad de sus clientes. También puede proteger contra las catástrofes. Afortunadamente, la creación de un entorno limpio y ecológico es una prioridad en China, por lo que la concienciación sobre el cambio climático es relativamente alta.
Encontrar una ventaja
Hoy en día, las empresas con acciones clase A se comprometen con los accionistas, lo que no ocurría hace 10 años. El compromiso con los inversores solía centrarse únicamente en las políticas de dividendos. Los analistas sólo necesitaban acertar con sus hipótesis sobre ingresos, beneficios y valoración para determinar si debían invertir. Ahora esto no es suficiente. En un mercado en el que la información está cada vez más disponible, los inversores necesitan encontrar una ventaja. En nuestra opinión, el compromiso activo ESG es la forma de encontrar un alfa sostenible.
Un área en la que las empresas chinas necesitan mejorar constantemente es la divulgación de información sobre temas ESG. La escasa divulgación de información conduce a la ineficiencia del mercado, lo que ofrece a los inversores oportunidades de generar alfa.
Las empresas enumeradas a continuación han sido seleccionadas con fines ilustrativos únicamente para demostrar el estilo de gestión de la inversión descrito en este documento y no como recomendación de inversión o indicación de resultados futuros.
China Merchants Bank (CMB), por ejemplo, es ampliamente reconocido como el principal banco minorista y privado de China. Sin embargo, ha recibido una mala calificación ESG por parte de MSCI. Lo achacamos a la falta de información de la empresa, más que a la falta de procesos adecuados.
El banco tiene en cuenta los factores ESG en sus decisiones de préstamo. Cuenta con políticas para regular los préstamos a sectores con vientos estructurales en contra, como el del carbón. Su objetivo es que los prestatarios mejoren su huella ecológica para seguir siendo relevantes en el cambio hacia una economía baja en carbono. Sin embargo, tiene que hacer más para divulgar estas iniciativas.
Del mismo modo, CMB ha invertido en tecnología financiera a lo largo de los años, lo que le da una ventaja sobre sus homólogos en medio de la creciente amenaza de desintermediación que se cierne sobre el sector. CMB tiene una sólida estrategia digital, invirtiendo en inteligencia artificial, reconocimiento facial y tecnología blockchain para mejorar la gestión de riesgos. Sólo necesita definirla con mayor claridad.
Por otra parte, Centre Testing International Group -que comprueba la calidad de los productos en China y emite certificados de inspección en todos los sectores- ha recibido la calificación ESG más baja de MSCI.
MSCI no pudo determinar las políticas de la empresa en materia de retención de talento, protección de datos y control de emisiones. Sin embargo, nuestros compromisos muestran que Centre Testing cuenta con sistemas para ello. Tiene un centro de mejora de las capacidades, un plan de tutorías y un programa de recién licenciados y revisa sistemáticamente las tasas de rotación de personal. También dispone de certificados que demuestran que cumple con las normas de gestión de seguridad de la información más utilizadas en el mundo. Sólo tiene que hacer públicas todas estas iniciativas, que es lo que estamos tratando con la empresa.
Comprender el cambio
Para que el compromiso activo tenga impacto, los inversores deben elaborar una agenda a medida para cada empresa y ser minuciosos en sus preparativos. También deben ser pacientes.
Nuestro acceso a las empresas ha mejorado hasta el punto de que algunas de ellas se dirigen a nosotros para que les asesoremos en materia de ESG. Sin embargo, todavía hay mucho espacio para el avance del mercado. Para los inversores, se trata de aceptar el cambio. Los directivos de las empresas están cada vez más dispuestos a revelar más información, adaptar sus modelos de negocio y adoptar una mentalidad más orientada al mercado.
Columna de David A. Smith, Director de Gobierno Corporativo para Asia-Pacífico en Aberdeen Standard Investments
. Abante: buscando el epicentro del panorama español del asesoramiento financiero. Entrevista con Gadea de la Viuda, socia fundadora
Con cuatro socios y un proyecto que era una verdadera hoja en blanco, ABANTE empezó a fraguarse hace dos décadas y se erige ahora como un negocio nutrido de 18 socios, 230 profesionales, 8.000 clientes y 8.000 millones de euros en activos bajo gestión y asesorados. La entidad, según nos cuenta una de sus socias fundadoras, Gadea de la Viuda, sigue fortaleciendo su proyecto con un crecimiento tanto orgánico como inorgánico, integrando entidades y fraguando alianzas (con Mapfre) para situarse en el epicentro del panorama español del asesoramiento financiero.
Puede acceder al artículo completo, publicado en la revista de Funds Society, a través de este enlace.
Pixabay CC0 Public Domain. Groupama AM alcanza los 1.000$ millones de activos bajo gestión en América Latina
Groupama AM ha alcanzado los 1.000 millones de dólares en activos bajo gestión en América Latina. El crecimiento de los activos, principalmente en la región andina -Perú, Chile y Colombia- es el resultado de la estrategia de desarrollo seguida por Groupama AM durante los últimos quince años, basada en la diversificación geográfica de los motores de crecimiento. El acceso a clientes-inversores locales es parte de una asociación a largo plazo con Creuza Advisors, distribuidor de fondos regional con sede en Lima, Perú.
«Como nuestros mercados vecinos en Italia y España, América Latina históricamente ha sido un área importante de desarrollo internacional para Groupama AM. De forma pragmática, hemos identificado las necesidades específicas, ya sea de búsqueda de alpha, de diversificación o de inversiones nicho, por parte de inversores profesionales considerados sofisticados”, afirma Arnaud Ganet, Global Head of Sales de Groupama Asset Management.
De hecho, los servicios de gestión desarrollados en Latam se ofrecen a fondos de pensiones -que ocupan un lugar preponderante en la región-, compañías de seguros, bancas privadas, family offices y gestoras para las carteras multigestión. “Este tipo de inversores son considerados como sofisticados y buscan una gestión pura, de convicciones, con una alta generación de alfa. Con pocas excepciones, los mercados locales ofrecen una profundidad de mercado más limitada, lo que plantea problemas de liquidez y diversificación y alienta a los inversores de Latam a mirar hacia los mercados mundiales”, analiza Nicolás Lasarte, socio y responsable de distribución institucional de Creuza Advisors.
«Nuestra pertenencia al Grupo Groupama es una garantía de know-how y credibilidad para los inversores profesionales de América Latina. Somos capaces de ofrecerles soluciones de inversión probadas, como las desarrolladas para la compañía de seguros Groupama y en el marco de nuestra sicav luxemburguesa G Fund”, añade Arnaud Ganet.
De París a Lima, una organización centrada en el servicio
Además de la historia y calidad de los rendimientos de las soluciones de gestión de Groupama, en particular en renta variable temática o small y mid caps, la gestora hace del servicio al cliente la piedra angular de su desarrollo internacional. Por ejemplo, los equipos de gestión acompañan a sus clientes-inversores latinoamericanos en un conocimiento profundo de la evolución de los ciclos macroeconómicos y los mercados financieros.
“Nuestro objetivo es poder ofrecer claves de análisis desde nuestra perspectiva como gestor de activos europeo, para abrirnos a reflexionar, sean cuales sean las condiciones del mercado. Para ello, nos basamos en nuestro trabajo de análisis que compartimos con nuestros clientes, tanto en reuniones como en roadshows regulares con nuestros gestores”, explica Arnaud Ganet.
La organización del desarrollo comercial en Latinoamérica se basa en una representación local asegurada por Creuza Advisors, con sede en Lima y que cubre Perú, Chile y Colombia, en coordinación con un servicio de atención al cliente ubicado en Madrid y los equipos de gestión de Groupama AM en París. “Este modelo de desarrollo es sólido. Consideramos que Creuza Advisors es el puente de nuestras capacidades comerciales y nos beneficiamos de su profundo conocimiento de los mercados y actores locales”, continúa Arnaud Ganet.
Groupama Asset Management tiene como objetivo continuar diversificando la gama de productos y servicios en América Latina. Entre sus objetivos, la gestora desea reforzar su participación con aseguradoras y bancos privados, pero también expandir su presencia a nuevos países. “Estamos viendo un creciente apetito por parte de los inversores profesionales latinoamericanos por las soluciones ISR y ESG, fuente de oportunidades de desarrollo. También estamos mirando a países como México, cuyas problemáticas de inversión son bastante comparables a las de los mercados andinos”, concluye Arnaud Ganet.
