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El Parlamento Europeo aprueba el Fondo de Transición Justa

energy-4828337_1920 — Pixabay CC0 Public Domain. El Parlamento Europeo aprueba el Fondo de Transición Justa

El Parlamento Europeo ha aprobado un Fondo de Transición Justa, de 17.500 millones de euros, para ayudar a las regiones de la UE más dependientes del carbón a pasar a una economía neutral en emisiones. Se ha producido una semana antes de la cumbre del 24 al 25 de mayo de jefes de gobierno, donde se ha discutido cómo alcanzar objetivos climáticos más estrictos para 2030.

Este fondo ayudará a financiar inversiones en renovables, eficiencia energética, transporte sostenible e innovación digital. Los mayores beneficiarios serán Polonia, Alemania, Rumanía y la República Checa. Hay que tener en cuenta que el nuevo plan climático de la UE que legisladores y gobiernos nacionales han acordado hacer jurídicamente vinculante, aplicará a partir de 2022. En él, se propone reducir las emisiones de gases de efecto invernadero en un 55% en comparación con los niveles de 1990 para finales de década. Lo que es significativamente más ambicioso que el objetivo anterior del 40% e implica que la región puede volverse neutral en emisiones para 2050.

Una gran proporción de las nuevas inversiones “verdes” hasta 2050 se canalizará hacia industrias ambientales de rápido crecimiento, que están contribuyendo cada vez más al PIB: gestión de recursos, energía renovable, eficiencia energética y transporte sostenible. Además hay que tener en cuenta que la industria europea de bienes y servicios ambientales ya emplea a cuatro millones de trabajadores equivalentes a tiempo completo -38% más que en 2003- y puede rivalizar con la de Estados Unidos. El valor añadido bruto de estas industrias, medido de su contribución a la producción nacional, ya había aumentado hasta 286.000 millones de euros en 2015, 63% más que en 2003.

A ello se añade que con los nuevos criterios de la Comisión Europea para inversiones ecológicas, los productores de baterías recargables, equipos de eficiencia energética, coches no contaminantes, plantas eólicas y solares podrán obtener una etiqueta verde, lo que puede resultar transformador para los sectores de transporte, energía y bienes inmuebles de Europa.

Además, para que los gobiernos europeos alcancen estos objetivos los vehículos eléctricos tendrán que evolucionar hacia una industria estratégica. Francia ya cuenta con un programa de 8.000 millones para producir más de un millón de vehículos eléctricos e híbridos al año los próximos cinco años, e incluye un incentivo para reducir hasta en un 40% el coste de comprar el vehículo eléctrico. Alemania también intensificó su apoyo al transporte cero emisiones, duplicando subvenciones, hasta 9.000 millones de euros y las ventas alemanas de vehículos eléctricos aumentaron hasta suponer 13 % de las ventas de automóviles en agosto de 2020, en comparación con 2,5 % en el mismo mes de 2019. A ello se añade que Europa, segundo mayor mercado de vehículos eléctricos tras China, cuenta con nuevos y más estrictos estándares de emisiones. Cada fabricante debe limitar las emisiones de su flota a 95 gramos de CO2/km de media -un 20% menos que en 2018-. Este límite bajará a 81 gr. para 2025 y a 59 para 2030. Aquellos que no cumplan pagarán una multa de 95 euros por cada gr./km de emisiones excesivas por vehículo. Así que los fabricantes que no mejoren se enfrentan a multas de miles de millones cada año. Todo ello va a impulsar más el crecimiento de la movilidad eléctrica.

La construcción también está en el centro del plan europeo de recuperación, ya que el 70% de los edificios en la región tiene más de 20 años. Efectivamente, el Pacto Verde Europeo reserva 370.000 millones de euros (53.000 millones al año) para eficiencia energética y descarbonización de edificios. Esto representa un gran impulso para la industria europea de renovación, un mercado de 819.000 millones de euros en 2019.

A ello se añade que Europa propone un gasto de 100.000 millones de euros en investigación y desarrollo en los sectores digital y medioambiental. Se trata de un programa de siete años, puesto en marcha en 2021, para impulsar la productividad y el crecimiento y mantener la competitividad en sectores que son coherentes con los objetivos del Pacto Verde. La Comisión estima que cada euro invertido en I+D podrá generar once euros de actividad en la economía.

Así que Europa ha elevado el listón en sostenibilidad con ambiciosos compromisos de gasto y regulaciones más estrictas, un modelo para otros países, que genera la perspectiva de mayor crecimiento económico, nuevas oportunidades de inversión y restablecimiento del medio ambiente.

Tribuna de Stephen Freedman, especialista de inversión temática de Pictet AM.

Sólo 1 de cada 10 trabajadores quiere volver a las oficinas a tiempo completo

| Por Beatriz Zúñiga | 0 Comentarios

despaired-2261021_1920 — Pixabay CC0 Public Domain. Sólo 1 de cada 10 trabajadores quiere volver a las oficinas a tiempo completo

El COVID-19 trasladó a una gran parte de la población de la oficina a casa, donde continuamos con nuestras tareas gracias al teletrabajo. Ahora, el control de la pandemia y las campañas de vacunación nos sacan de casa, pero ¿queremos volver a la oficina? Según una encuesta global elaborada por PwC, solo 1 de cada 10 trabajadores quiere volver a la oficina a tiempo completo y viajar largas distancias.

La encuesta Hopes and Fears 2021 de PwC, realizada a 32.500 trabajadores en 19 países, muestra una imagen de una fuerza laboral global que considera que el teletrabajo ha llegado para quedarse. Otra de las conclusiones que arroja esta encuesta es que está creciendo el temor a perder los trabajos como consecuencia de automatización de las tareas. Frente a esta realidad, el 77% de los encuestados afirman estar listos para adquirir nuevas habilidades o volver a capacitarse por completo y al 49% les gustaría establecer su propio negocio, mientras que el 80% confía en que puede adaptarse a las nuevas tecnologías en su actual puesto de trabajo.

El informe constata que, como consecuencia de la pandemia, se han acelerado ciertas tendencias que ya existían con anterioridad: mientras al 60% le preocupa que la automatización ponga en riesgo puestos de trabajo, el 48% cree que “el empleo tradicional no existirá en el futuro” y el 39% piensa que es probable que su trabajo quede obsoleto en 5 años.

“El 75% de los colaboradores a nivel mundial expresa su deseo de trabajar para una organización que contribuya de forma positiva a la sociedad. A medida que el mundo enfrenta una crisis de salud global e incertidumbre económica, se percibe una mayor exigencia por parte de los empleados a la comunidad empresarial y afortunadamente, centrarse en el impacto social y maximizar las ganancias no se excluyen mutuamente, de hecho, ser una empresa con un propósito social ayuda a mejorar sus resultados”, señala María Fernanda Álvarez Apa, gerente de People & Organisation de PwC Argentina.

Desde PwC explican que la inseguridad económica limita la capacidad de las personas para seguir carreras alineadas enteramente con su vocación y las condiciona a elegir aquellas que brindan alguna certeza en cuanto al retorno económico y ello tiene un particular impacto en las personas más jóvenes. En general, el 54% de los encuestados manifestaron que, si se les obligara a elegir, preferirían un trabajo que les permitiera “aprovechar las oportunidades para maximizar sus ingresos”, en contrapartida con el 46% que elige un trabajo que “marque la diferencia”.

En ese sentido, la encuesta resalta un dato curioso en aquellas personas de entre 18 y 34 años que tienen más probabilidades que otras generaciones de priorizar los ingresos sobre el propósito en su trabajo: 57% prioriza “maximizar sus ingresos” sobre el 43% que prefiere “hacer una diferencia”. Por otro lado, los mayores de 55 años priorizan marcar la diferencia por un margen de 8 puntos, que se eleva a 22 puntos entre los trabajadores mayores de 65 años.

Teletrabajo

La encuesta concluye que el teletrabajo persistirá al finalizar la cuarentena. De los que pueden trabajar de forma remota, el 72% prefiere una combinación de trabajo presencial y a distancia, y sólo el 9% afirma que le gustaría volver a su entorno de trabajo tradicional a tiempo completo. Principalmente, ello se da en profesionales, oficinistas, propietarios de empresas y autónomos, quienes pueden realizar su trabajo de forma remota con el uso de la tecnología.

“La actitud de las personas hacia el trabajo desde casa también cambia según la ubicación geográfica, lo que ofrece una prueba más de cómo la pandemia ha aumentado la brecha digital mundial. Los trabajadores de áreas metropolitanas (66%) tienen más probabilidades de tener posiciones que podrían permitir el teletrabajo que aquellos que viven en zonas rurales (44%)”, destacan desde PwC.

Trabajadores: entre la privacidad y la tecnología

El 44% de los trabajadores a nivel mundial estaría de acuerdo en permitir que su empleador use la tecnología para controlar su desempeño en el trabajo, incluidos sensores y dispositivos portátiles, mientras que un 31% está en contra. Sin embargo, el 41% no permitiría que sus empleadores accedan a sus datos personales, incluidos los perfiles de las redes sociales, y sólo el 35% estarían dispuestos a ello.

“El estudio ofrece una guía a las empresas sobre el abanico de desafíos que debe enfrentar de manera responsable para con sus empleados. La pandemia ha puesto sobre la mesa discusiones que, tarde o temprano, iban a llegar. El momento de abordarlos es ahora. Escuchar las necesidades de las personas es primordial para el éxito de una organización” concluye Álvarez Apa.

La Fed apura su tiempo de reacción ante los síntomas de agotamiento

| Por Beatriz Zúñiga | 0 Comentarios

fed — Foto cedidaJerome Powell, presidente de la Fed. . La Fed apura su tiempo de reacción ante los síntomas de agotamiento

Cada vez son más los miembros de la Reserva Federal que expresan públicamente la conveniencia de plantearse cuanto antes un recorte gradual en la dotación del programa de compras de activos. Tras Haker, Kaplan y Clarida, Quarles ha sido el último en sumarse al coro de voces que abogan por abordar el tapering en la reunión de la Fed los días 15 y 16 de junio si prevalece la fortaleza económica mostrada hasta ahora.

La publicación del dato de nuevas nóminas y el subíndice de empleo de la encuesta ISM, que será anunciado antes de la junta, ofrecerán pistas al respecto. Una cifra para mayo igual o superior a la que proyectan los economistas (600.000 nuevos puestos de trabajo, un dato que se situaría cómodamente por encima de la media móvil de los últimos tres meses) pondría presión sobre el banco central estadounidense: a este ritmo, de acuerdo a la calculadora de la Fed de Atlanta e incluso contando con una tasa de participación regresando a los niveles donde se ha movido desde 2013 hasta el comienzo de la pandemia, EE.UU. alcanzaría el pleno empleo en junio del año próximo.

Como sucedió en mayo, la publicación puede quedarse corta respecto al consenso; al mantenerse vigente hasta septiembre el incentivo perverso de las ayudas extraordinarias al subsidio de desempleo, el parado no se encuentra en la necesidad de buscar con inmediatez una fuente de ingresos recurrente.

A pesar de que el índice de sorpresas económicas de Citi está cerca de entrar en terreno negativo (3,8 puntos, después de apuntarse un máximo histórico de 246,8 en julio de 2020), lo cierto es que los banqueros de la Fed tienen mucho en lo que pensar. El riesgo implícito de un aumento significativo en la demanda que ponga presión sobre los precios de bienes y servicios no puede tomarse a la ligera; la contención en el consumo, unos ahorros que no caben ya en la hucha y la solidez en el balance de los que más propensión tienen a gastar son aspectos que dificultan apostar fuerte por un repunte en inflación de carácter pasajero.

En abril de 2020, el ahorro de los hogares alcanzó un máximo de 6.400 millones de dólares. A partir de ahí, el tránsito hacia la reapertura desencadenó un gasto de consumo de 3.600 millones de dólares en los doce meses siguientes: este volumen equivale a 7,5 veces el desembolso medio anual histórico ajustado a la inflación, y justifica que el IPC en tasa interanual pasara del 0,3% al 4,2%. No se puede descartar que, con la inmunización al alcance de la mano y con 6 billones sentados en la cuenta corriente, las compras no vuelvan a dispararse hasta los 4.500 o 5.000 millones de aquí al verano próximo.

Este escenario es más probable si tenemos en cuenta que los americanos con mayor propensión al consumo gozan de la mejor salud financiera de los últimos 20 años, lo que podría sostener, durante más tiempo del deseable, lecturas de inflación elevadas. A pesar de una previsible mejora en los cuellos de botella por el lado de la oferta, los inventarios en el canal minorista se han desplomado y están en mínimos históricos, a la vez que las pequeñas y medianas empresas están sufriendo para atraer mano de obra cualificada; esta combinación de cost push – demand pull es peligrosa para la estabilidad en precios.

Con independencia del momento a partir del cual se inicie un nuevo tapering, el balance del banco central puede seguir engordando (hasta alcanzar los 9 billones a finales de 2022); no obstante, el ruido respecto a un adelanto de los planes de la Fed entre octubre y diciembre de 2021 puede complicar la digestión de las últimas ganancias en mercados de riesgo; por todo ello, se acumulan indicios que apuntan a un repunte en volatilidad.

Como muestra de agotamiento de la tendencia, indicadores de participación (porcentaje de acciones cotizando por encima de las medias móviles de 50 y 250 sesiones) y de sobrecompra/venta dibujan divergencias respecto a los máximos en los que se maneja el índice de precios (S&P 500). Esta misma situación se aprecia a nivel mundial; el MSCI Global (ex EE.UU.) ha frenado el ritmo de sus avances mientras que la proporción de países que lo componen cotizando por encima de sus respectivas medias de 200 días ha pasado de 100% a cerca de 80%. En la misma línea, el de precio de acciones globales cíclicas/defensivas parece estar perdiendo fuelle y la cesta de divisas refugio (franco suizo, yen japonés y euro) está dibujando un suelo respecto a la de monedas más riesgosas y cíclicas (dólar australiano, canadiense, neozelandés, taiwanés y won coreano).

Curiosamente, el earnings yield (EY, inverso del P/E) para el S&P 500 ajustado a inflación ha entrado en negativo por primera vez desde julio de 2008 mientras la rentabilidad acumulada los últimos 12 meses está próxima al 40%. Se trata de una situación inusual en términos históricos, que demuestra la confianza del mercado respecto a la temporalidad de la escalada en IPC. Desde 1973 solo se cuentan cinco ocasiones anteriores en las que el EY real haya registrado números rojos: en todos los casos, tres meses después, el benchmarck de acciones estadounidense se apuntaba pérdidas con una mediana de 8,4%.

Ante las dudas que a corto plazo albergan los inversores y a la vista de la pérdida de valor del bono tesoro EE.UU. como activo diversificador por antonomasia (ver gráfico de correlación bono-bolsa), los metales preciosos -que están confirmando rupturas técnicas alcistas- podrían mantener su buen desempeño a corto plazo. Si el repunte en índices de precios acaba por no ser transitorio, al incorporarse las expectativas de mayores costes a las decisiones de gasto e inversión de consumidores y empresas, la tendencia alcista podría tener vigencia durante bastante más tiempo.

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De la pantalla al armario: Netflix vende series con vestidos de alta costura

| Por Magdalena Martínez | 0 Comentarios

Captura de Pantalla 2021-05-27 a la(s) 15 — CC-BY-SA-2.0, Flickr. ,,

Netflix ha lanzado al mercado un producto innovador: la serie online adosada a una oferta de compra que se promociona en el mismo contenido audiovisual. La primera experiencia de este tipo de consumo está sucediendo en estos momentos con la serie Halston que habla de la sulfurosa carrera del modisto estadounidense.

En cinco capítulos, se descubren los locos años 60 de creatividad y drogas mientras Ewan McGregor, quien encarna a Halston, deslumbra con su actuación y con la aparición de los vestidos fascinantes del creador. La serie está dirigida por Ryan Murphy.

A partir de junio, una selección de 10 de los vestidos que aparecen en la serie han sido puestos a la venta en halston.com, donde el precio por entrar en la pantalla varía entre los 995 y los 1595 dólares.

La selección de los vestidos se hizo durante la producción de la serie cuando la vestuarista de la misma, Jeriana San Juan, pidió acceso al archivo de la marca. A partir de ahí se produjo una colaboración para volver a traer a la venta los modelos icónicos de Roy Halston Frowick (nombre completo del diseñador). Pero los modelos están algo adaptados a los gustos actuales, aunque conservan el espíritu original y la gama de colores fuertes y lujosos que eran la firma del modisto: gasa de seda en rojo, lúrex dorado o seda azul zafiro.

HSBC sale del negocio retail de EE.UU. y se reposiciona en clientes internacionales de alto patrimonio

| Por Marcelo Soba | 0 Comentarios

Captura de Pantalla 2021-05-27 a la(s) 13 — . Pexels

HSBC anunció este jueves en un comunicado que saldrá de su negocio de banca minorista del mercado masivo doméstico de EE.UU. para reposicionarse estratégicamente en clientes internacionales y de alto patrimonio.

HSBC Bank USA (HBUS) saldrá de su negocio de banca minorista de mercado masivo nacional y banca comercial minorista a través de una serie de desinversiones y la liquidación de la red de sucursales residual. La filial en EE.UU. ha celebrado acuerdos de venta, sujetos a aprobación regulatoria, con Citizens Bank y Cathay Bank para ciertas partes del negocio.

“Nos complace anunciar la venta del mercado masivo nacional de nuestro negocio de banca minorista en EE.UU. son buenos negocios, pero nos faltó la escala para competir. Nuestra presencia continua en EE.UU. es clave para nuestra red internacional y un contribuyente importante a nuestros planes de crecimiento”, dijo Noel Quinn, director ejecutivo del grupo HSBC.

Con Citizens Bank se celebró un acuerdo para comprar el mercado masivo nacional de la costa este y los negocios de banca comercial minorista, así como la cartera de bancos en línea, que incluye 80 sucursales y aproximadamente 800.000 interacciones con clientes que involucran 9.200 millones de dólares en depósitos y 2.200 millones de dólares en préstamos pendientes al 31 de marzo de 2021.

Cathay Bank ha celebrado un acuerdo para comprar el mercado masivo nacional de la costa oeste y los negocios de banca comercial minorista, incluidas 10 sucursales y aproximadamente 50.000 relaciones con clientes equivalentes a 1.000 millones de dólares en depósitos y 800 millones de dólares en préstamos pendientes al 31 de marzo de 2021.

HBUS conservará una pequeña red de ubicaciones físicas en los mercados existentes que se reutilizarán en unos 20-25 centros de wealth management internacionales para servir a la base de clientes internacionales de alto patrimonio neto. Además, reducirán las ramas residuales, entre 35 y 40, no sujetas a venta ni reutilización.

“El anuncio de hoy es un paso importante para convertirnos en una organización más enfocada, más simple y rentable de manera sostenible. Un negocio estadounidense sólido y conectado internacionalmente es una parte importante de la propuesta de valor de HSBC, y estamos entusiasmados de centrar el negocio estadounidense en áreas de fortaleza competitiva. Al mismo tiempo, estoy muy contento de que hayamos podido ejecutar este reposicionamiento estratégico al ritmo. También era importante para nosotros encontrar compradores que fueran adecuados para nuestros clientes y empleados”, comentó Michael Roberts, director ejecutivo para EE.UU. y América.

A principios de este año la compañía que estaba explorando opciones estratégicas con respecto a su franquicia minorista estadounidense, incluidas opciones orgánicas e inorgánicas para mejorar la rentabilidad de su negocio retail estadounidense.

Se espera que las transacciones anunciadas se cierren para el primer trimestre de 2022, sujeto a las aprobaciones regulatorias. Se espera que HSBC no tenga movimientos ni de ganancias ni pérdidas significativas.

Los activos ponderados por riesgo asociados con las transacciones anunciadas ascendían a aproximadamente 1.800 millones de dólares al 31 de marzo de 2021 y no se espera un impacto material en el índice del Grupo CET1.

El negocio es parte de las operaciones de banca personal y patrimonial de EE.UU. había reportado una utilidad operativa neta para 2020 de 1.000 millones de dólares. Al 31 de marzo de 2021, tenía préstamos y anticipos a clientes por 23.800 millones de dólares, cuentas de clientes por 47.800 millones y activos ponderados por riesgo de 15.700 millones; el negocio que se cerrará representa aproximadamente el 13%, 21% y 11% de estos saldos respectivamente.

Los saldos restantes como operaciones continuas de banca y patrimonio en EE.UU. representan a los clientes Premier, Jade y Private Banking.

Credicorp Capital nombra a Álvaro Taladriz nuevo Managing Director de Gestión Patrimonial en Chile

| Por Javiera Donoso | 0 Comentarios

Foto cedidaÁlvaro Taladriz, nuevo managing director de Gestión Patrimonial de Credicorp Capital Chile. Álvaro Taladriz, nuevo managing director de Gestión Patrimonial de Credicorp Capital Chile

A un mes de que se anunciara la salida de Ignacio Ruiz-Tagle de Credicorp Capital, para liderar el negocio de Wealth Management de Scotiabank en Chile, la firma de matriz peruana anunció el nombramiento del ejecutivo que lo reemplazará.

La operación chilena de la compañía señaló a través de un comunicado que el Álvaro Taladriz asumirá como el nuevo Managing Director del área de Gestión Patrimonial, en lo que describen como “un importante paso en su trayectoria dentro de Chile como en el extranjero, principalmente vinculado al mundo del Asset Management”.

Taladriz, ingeniero civil de la Universidad Católica de Chile, llegó a la compañía en 2015 y lideraba el área de Gestión de Activos desde 2018. Anteriormente, trabajó en Itaú Asset Management y en LarrainVial, consigna su perfil de LinkedIn.

“Estamos muy contentos con la llegada de Álvaro al liderazgo de Gestión Patrimonial. Sin duda, su experiencia y conocimientos nos permitirá continuar por la senda de crecimiento, entregando un servicio de excelencia a nuestros clientes”, señaló Hugo Horta, gerente general de Credicorp Capital Chile.

Por su parte, Taladriz destacó el esfuerzo y la inversión de la firma de matriz peruana en fortalecer el servicio y la plataforma de inversión para sus clientes, además de las transformaciones realizadas en las áreas de Gestión de Activos, Asset y Wealth Management.

“Hoy somos capaces de ofrecer una asesoría en 360 grados, desde alternativas de inversión y portafolios hasta una visión completa y consolidada del patrimonio de nuestros clientes tanto en plataforma local como en EE.UU. Hoy contamos con la convicción de que seguiremos liderando en este negocio”, aseguró el ejecutivo.

Por su parte, el nuevo capitán de la unidad de Gestión de Activos en Chile será el actual Executive Director de Distribución Institucional de Credicorp Capital, Felipe Sotomayor.

“Este nuevo rol en Asset Management implica nuevas responsabilidades, pero continuaremos con las iniciativas estratégicas que ya se venían abordando. Es importante destacar que hoy los equipos están siendo manejados por personas con mucha experiencia y conocimiento, lo que nos va a permitir que estas mismas continúen liderando esas iniciativas”, aseguró el ejecutivo.

Pese a su nuevo cargo, Sotomayor seguirá al mando del área de Distribución Institucional, junto con César del Castillo, Executive Director de la compañía que está basado en Lima.

Éste último está liderando iniciativas como la expansión a México, un proceso que delinearon en una entrevista reciente con Funds Society, y otros mercados.

Mike Riddell (Allianz GI): “Las valoraciones en la mayoría de los mercados de bonos soberanos desarrollados son actualmente justas”

| Por Beatriz Zúñiga | 0 Comentarios

Allianz GI Mike Riddell - 2 — Foto cedidaMike Riddell, director del equipo de Macro Unconstrained en Allianz GI.. Mike Riddell (Allianz GI): “Las valoraciones en la mayoría de los mercados de bonos soberanos desarrollados son actualmente justas”

El crecimiento mundial ha vuelto a tomar fuerza en los últimos meses, mientras que las tasas de inflación han subido de forma considerable, lo que coincide con lo que muchos gestores pensaban hace tiempo, entre ellos Mike Riddell, director del equipo de Macro Unconstrained en Allianz GI y gestor del fondo Allianz Strategic Bond.

En este sentido, Riddell considera que el aumento del crecimiento y la inflación es temporal y que algunos de los recientes vientos de cola cíclicos se convertirán en vientos en contra durante la segunda mitad de este año. “Resulta interesante que los rendimientos de los bonos soberanos a más largo plazo se mantengan prácticamente sin cambios con respecto a su situación a mediados de marzo, lo que ha hecho que algunos inversores se hayan desorientado”, apunta Riddell. Y sostiene que el motivo es sencillo: “Las valoraciones de los bonos a largo plazo ya no son caras”.

Según explica, tras la venta de bonos de la última mitad del año, y especialmente tras el movimiento de febrero de 2021, las valoraciones de los bonos a largo plazo se han quedado en un valor razonable. “Las valoraciones en la mayoría de los mercados de bonos soberanos desarrollados son actualmente justas, y en la mayor parte de los mercados emergentes, los mercados de tipos locales son francamente baratos, lo que sigue reflejándose en nuestras carteras, según los diferentes mandatos”, sostiene Riddell.

Esta reflexión sobre la inflación y los bonos sorprende a los inversores que consideran que ambos, tanto la tasa de inflación como el rendimiento de los bonos, seguirán subiendo, pero Riddell insiste en que son temporales ya que “el estímulo fiscal se revertirá, el estímulo monetario se invertirá lentamente, los cuellos de botella de la oferta se superarán y los precios de las materias primas no se triplicarán cada 12 meses”.

“Mientras tanto, estamos cada vez más seguros de que algunos de los enormes vientos de cola cíclicos recientes, como la cuarta gran burbuja crediticia que China diseñó en 2020, se convertirán en vientos en contra durante la segunda mitad de este año. De hecho, el propio aumento de los precios de las materias primas debería poner un freno al crecimiento también a finales de este año. Los motores a largo plazo del crecimiento mundial y, de hecho, de los rendimientos de la deuda soberana mundial -como el constante deterioro de la demografía y el fuerte aumento de los niveles de deuda- volverán a entrar en acción a partir del próximo año”, concluye.

Los fondos de pensión peruanos vuelven al mercado de bonos soberanos pero los capitales extranjeros se alejan

| Por Javiera Donoso | 0 Comentarios

Foto cedidaEste domingo se celebra la segunda vuelta de las elecciones presidenciales en Perú. Este domingo se celebra la segunda vuelta de las elecciones presidenciales en Perú

Después de pasar una buena porción del año pasado reduciendo su exposición a bonos soberanos locales, los fondos de pensión de Perú están empezando a volver al mercado, rotando parte de su portafolio a la clase de activos en los últimos meses.

Según un estudio de BBVA Corporate & Investment Banking, las AFP peruanas redujeron su exposición en toda la curva de deuda soberana entre febrero de 2020 y enero de 2021 –un período que captó los cambios de posicionamiento ligados a la pandemia, la contracción económica, los retiros de AFP y el deterioro del entorno político–, con la mayor venta concentrándose en los plazos a 28, 42 y 55 años.

Ese patrón cambió durante los primeros meses de 2021, señaló BBVA, en un período que captó el aumento de la incertidumbre de cara a las elecciones presidenciales, que enfrentan a los candidatos Pedro Castillo y Keiko Fujimori en una polarizada carrera. En este período, los fondos de pensión se han estado acercando a los bonos soberanos locales, con las mayores compras en los papeles entre 29 y 37 años.

“La tenencia de soberanos llegó a un mínimo de 15,7% del AUM en marzo y ha aumentado desde entonces. En general, los fondos de pensión han aprovechando los atractivos niveles de entrada en la curva de soberanos para rebalancear sus portafolios”, explicó BBVA en su informe.

Eso sí, este leve retorno no significa que las AFP estén entrando con fuerza a la clase de activos. Los datos del banco de capitales españoles muestran que los soberanos representan un 18,4% del AUM de las carteras previsionales, por debajo del 22,4% que promediaron entre 2016 y 2019.

Capitales extranjeros

Los inversionistas fuera de las fronteras de Perú han tenido un camino inverso a los grandes institucionales del país, destacó BBVA en su reporte. Mientras que las AFP se alejaban de la deuda soberana durante el año pasado, “los extranjeros se mantuvieron en el margen, sin ajustes fuertes a sus posiciones”, indicó.

En cambio, entre enero y abril de este año, los extranjeros han estado vendiendo papeles a lo largo de la curva, con las mayores desinversiones concentradas en los bonos de 26 y 31 años.

El peak del posicionamiento de inversionistas extranjeros llegó a un punto álgido de 53,7% del AUM en octubre de 2020. Al cierre de abril, la participación en la clase de activos había bajado a 46,1%.

“Como la reducción en la tenencia de soberanos por parte de inversionistas extranjeros se intensificó después de enero de 2021, es justo asumir que la incertidumbre electoral jugó un rol en esto”, indicó BBVA, considerando que el “ruido” de la carrera presidencial se intensificó en febrero.

Sin embargo, la incertidumbre política no es el único motor tras esta reducción de exposición, dado que se dio después de un “marcado empeoramiento” de la situación política –especialmente en la segunda mitad del año– y una serie de propuestas como los retiros de fondos previsionales, “lo que afectó las perspectivas fiscales y de mercado de Perú”, agregó la firma.

Tiempos de incertidumbre

La visión de BBVA con respecto a la clase de activos es “neutra”, mientras esperan los resultados de la segunda vuelta de las elecciones presidenciales, que se llevará a cabo el 6 de junio.

“Las encuestas siguen mostrando una carrera muy estrecha, y las posibilidades para ambos candidatos probablemente estarán bastante parejas en el día de las elecciones”, indicó la firma.

Sobre lo que viene después, una vez que las papeletas estén contadas y se defina el próximo presidente del país andino, el banco anticipa que habrá dos fuerzas guiando el mercado de bonos soberanos. Una crisis política que se anticipa que siga, por el lado negativo, y un potencial impulso al crecimiento por los altos precios de los metales, por el positivo.

“De todos modos, independiente del resultado de las elecciones, no descartamos que haya un mayor ajuste a la baja en el posicionamiento de extranjeros en el mercado loca, dado el claro deterioro en las perspectivas políticas y sus consecuencias negativas en la calidad de la política económica futura”, advirtió BBVA.

Inversión de impacto en cambio climático, con BNP Paribas AM/Impax AM

| Por Fórmate a Fondo | 0 Comentarios

windmills-1209335_1920 — Pixabay CC0 Public Domain. Inversión de Impacto en cambio climático, con BNP Paribas AM/Impax AM

Se estima que la población mundial alcanzará los 9.000 millones de personas en 2050, lo que conducirá a una mayor demanda de comida, agua y energía. Un aumento significativo de las temperaturas globales haría peligrar la estabilidad financiera, elevaría la probabilidad de conflictos, causaría migraciones masivas y sería catastrófica para la biodiversidad y los sistemas alimentarios.

El apoyo generado para mitigar los efectos del cambio climático crece a nivel mundial. A partir del Acuerdo de París se establece un marco global para limitar el calentamiento global a menos de 2° C. Para alcanzar este ambicioso objetivo la Comisión Europea tiene previsto recortar las emisiones de gases de efecto invernadero (GEI) como mínimo en un 55% de cara a 2030 y China se propone alcanzar la neutralidad en carbono para 2060.

En base a estos compromisos, la Agencia Internacional de la Energía (IEA) estima que la inversión en cambio climático supone una oportunidad de mercado de 29 billones de dólares, entre 2020 y 2050, para conseguir liderar la transición del sistema energético global hacia un mundo de bajas emisiones de dióxido de carbono.

Invirtiendo en esta temática, uno de los fondos de inversión con mejor comportamiento en lo que va de año es BNP Paribas Climate Impact, con una revalorización del 10,34% en su clase I de capitalización. En un año obtiene una rentabilidad del 64,30%.

Invierte en empresas de todo el mundo que contribuyen a la lucha contra el calentamiento global. Se concentra en invertir en soluciones diseñadas para mitigar y adaptarse al cambio climático. Se trata de empresas que nos permiten mitigar el cambio climático reduciendo nuestro impacto medioambiental, activas en áreas como la eficiencia agrícola y energética, las energías renovables y la reducción de metano. Son también empresas que nos permiten adaptarnos para superar los retos de un clima cambiante, activas en áreas como Infraestructura hídrica, energía de reserva, producción alimentaria y reforzamiento de redes eléctricas. Un enfoque que alinea la cartera con los Objetivos de Desarrollo Sostenible (ODS) de las Naciones Unidas.

La gestora BNP Paribas AM delega la gestión en Impax Asset Management Ltd, Impax cree que el cambio demográfico, la escasez de recursos, la infraestructura inadecuada y las limitaciones ambientales están impulsando una transición hacia una economía global más sostenible, proporcionando oportunidades para que un gestor activo especializado aporte valor a largo plazo. Creen que esto debería conducir a un rendimiento superior a largo plazo para las empresas bien posicionadas.

El fondo está cogestionado por Jon Forster y Bruce Jenkyn-Jones. Jon está especializado en energías nuevas, agua y servicios de tratamiento de residuos, analizando acciones de todo el mundo con un enfoque en industriales y servicios públicos. Incorporado a Impax en agosto de 2000, comenzó su carrera en empresas privadas y cotizadas. Tras su graduación, pasó cuatro años en Adquisiciones en HSBC Investment Bank. Posteriormente, pasó dos años como consultor para el inversor de capital riesgo Alchemy Partners, con especial énfasis en empresas de fabricación y gestión de recursos. Jon se licenció en Estudios de Gestión por la Universidad de Leeds.

El proceso inversor consta de cuatro fases principales: 1) Generación de ideas 2) Análisis fundamental y valoración 3) Construcción de la cartera y gestión del riesgo y 4) Autodisciplina y protección o custodia de la inversión. En la primera fase se aplica un filtro al universo en base a la exposición temática por ingresos. A continuación, utilizan la plataforma propietaria Viper de valoración y riesgo, en un proceso de 10 pasos que integra el análisis ESG para obtener un barómetro de valoración.

En la siguiente etapa se construye la cartera siguiendo un enfoque de baja rotación. La adición de nuevos nombres se apoya en GARP (Growth at a Reasonable Price) o crecimiento a precio razonable, límites de riesgo y superposición de temas macro y temáticos. La autodisciplina en la gestión de la cartera se apoya en el barómetro de valoración, las métricas de riesgo de la cartera, las perspectivas macro y los resultados de participación.

El resultado es una cartera de entre 50 y 60 nombres que incluye entre sus mayores posiciones acciones de Rayonier REIT Inc REIT (3,03%), PTC Inc (2,94%), Trimble Inc (2,81%), Hubbel Inc (2,72%) y American Water Works Inc (2,68%). Por país, las mayores ponderaciones corresponden a Estados Unidos (48,17%), Dinamarca (6,09%), Países Bajos (4,38%), Reino Unido (4,35%) y Japón (3,42%), mientras que por sector Tecnología de la Información (31,38%), Industrial (29,92%), Materiales (9,52%), Servicios públicos (8,61%) y Bienes de consumo básico (5,46%) representan los mayores pesos en la cartera del fondo.

Tomando como referencia el índice MSCI World Small Cap (EUR) NR, la evolución histórica del fondo por rentabilidad lo posiciona en el grupo de los mejores de su categoría, en el primer quintil, durante 2019, batiendo al índice de su categoría sectorial VDOS de Ecología en 2018. A tres años registra un dato de volatilidad del 24,14% y del 9,20% a un año, posicionándose en este último periodo el grupo de los menos volátiles de su categoría, en el quintil cinco. También a un año registra una ratio Sharpe de 7,52 y un tracking error, respecto al índice de su categoría, de 8,44%.

La inversión en la clase I de capitalización de BNP Paribas Climate Impact requiere una aportación mínima de 3 millones de euros, aplicando a sus partícipes una comisión fija de hasta el 1,10%. El fondo cuenta también con una clase Classic con una comisión fija del 2% y sin requerimiento de aportación mínima inicial. El patrimonio total del fondo es de 2.500 millones de euros.

Tribuna de opinión de Paula Mercado. directora de análisis de VDOS

El talento, la gestión financiera y la ciberseguridad: las tres áreas que priorizarán las gestoras para emerger más fuertes del COVID-19. Análisis de Deloitte

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Screen Shot 2021-05-24 at 14 — . El talento, la gestión financiera y la ciberseguridad: las tres áreas que priorizarán las gestoras para emerger más fuertes del COVID-19. Análisis de Deloitte

La pandemia ha puesto a prueba a la industria de gestión de activos, un desafío del que estas empresas están dispuestas a emerger con más fuerza. Su fórmula para levantarse en la era poscoronavirus consiste en priorizar tres aspectos básicos: el bienestar de sus empleados, realizar ajustes en sus presupuestos y estrategia financiera y el incremento del gasto en tecnologías relativas a la ciberseguridad y la protección de datos. Sin embargo, la recuperación no está exenta de retos. ¿Cómo los afrontará la industria?

Puede acceder al artículo completo, publicado en la revista de Funds Society, a través de este enlace.