Pixabay CC0 Public Domain. Los inversores de los mercados emergentes esperan el momento adecuado para hacer uso del efectivo
Los inversores en mercados emergentes mantienen altos niveles de efectivo en sus carteras, esperando que los mercados se estabilicen antes de invertir en activos de mayor rendimiento, según HSBC. Su última encuesta trimestral sobre el sentimiento inversor en los mercados emergentes muestra que el 45% de los inversores encuestados tiene más del 5% de sus carteras en efectivo y el 59% no espera utilizarlo en los próximos tres meses.
“Los inversores en mercados emergentes están esperando el momento oportuno para invertir, ya que los mercados han oscilado mucho en los últimos dos meses. Sólo el mes pasado, la Reserva Federal de EE.UU. (Fed) se volvió más hawkish, y el foco se centró en las subidas de tipos y el tapering, y este mes el péndulo ha oscilado completamente en sentido contrario, ya que los inversores se preocupan por el impacto que aún tienen el COVID-19 en el crecimiento”, ha explicado Murat Ulgen, director global de análisis de mercados emergentes de HSBC.
La encuesta, la quinta de una serie lanzada por primera vez en junio de 2020, se llevó a cabo entre el 8 de junio y el 23 de julio de 2021 entre 124 inversores de 119 instituciones que representan 506.000 millones de dólares de activos de mercados emergentes bajo gestión.
Sus conclusiones muestran que alrededor de la mitad de los inversores se muestran neutrales sobre las perspectivas de los países emergentes en los próximos tres meses, aunque el 40% se muestra ahora alcista, frente al 34% del primer trimestre del año. El apetito por el riesgo (medido en una escala de 0 a 10, en la que 10 significa la mayor disposición a asumir riesgos) también aumentó ligeramente, hasta 6,17 desde 6,04.
Sin embargo, los inversores de los mercados emergentes son cada vez menos optimistas en cuanto a las perspectivas de crecimiento de los países emergentes para los próximos 12 meses y, por tanto, también han rebajado sus expectativas de inflación. La proporción de los que son optimistas sobre el crecimiento cayó al 60% en la encuesta más reciente, desde el 89% de finales del año pasado, y los que esperan que la inflación aumente bajaron al 59% desde el 77% de finales del primer trimestre.
No obstante, una clara mayoría de los inversores (56%) sigue esperando que se eleven los tipos de interés en los países emergentes, y muchos bancos centrales, como los de Brasil, Rusia, Hungría y México, ya han subido los tipos en 2021.
“La sensación entre los inversores es que, aunque las perspectivas de crecimiento son menos halagüeñas y la inflación es menos preocupante que a principios de año, los países emergentes seguirán subiendo los tipos porque intentan adelantarse al endurecimiento de la Fed y evitar que se repita el taper tantrum que vimos en 2013-2014”, ha añadido Ulgen.
La perspectiva de un endurecimiento de la Reserva Federal de EE.UU. fue citada por más encuestados como una preocupación que cualquier otro tema, por delante de la inflación y el COVID-19. Esto está animando a los inversores a centrarse en las economías con rápidas subidas de tipos.
En opinión de Ulgen, “cuando uno teme que los tipos globales vayan a subir, va a buscar una prima de riesgo más alta para invertir en los mercados emergentes como aislamiento contra el tapering”.
Ante las expectativas de nuevas subidas de tipos en los países emergentes, el 40% de los encuestados espera que las divisas de los mercados emergentes se aprecien frente al dólar estadounidense, frente al 22% de abril. Estas expectativas tienden a ser más alcistas en los países que están adelantando las subidas de tipos, especialmente Rusia y Brasil. Asimismo, los resultados de la encuesta sugieren que los inversores buscan una mayor prima de riesgo en la renta fija, citando a Rusia (22% del total), Nigeria (13% del total) y Sudáfrica (12% del total) como los tres principales mercados con una perspectiva más favorable en la deuda en moneda local.
Aunque Asia sigue siendo el destino de inversión más favorecido, el sentimiento neto ha disminuido, ya que los inversores se están centrando en los países que se están beneficiando de la subida de los precios de las materias primas, como América Latina, Oriente Medio y África.
Por último, el compromiso con la inversión medioambiental, social y de gobernanza (ESG) sigue aumentando, ya que el 45% de los encuestados gestiona ahora una cartera ESG de forma directa o indirecta, frente al 30% de junio de 2020. El cambio climático, la desigualdad y la protección de los accionistas minoritarios siguen siendo las tres principales preocupaciones en materia de ASG, respectivamente.
Cajamar, junto a Insomnia, ofrece un nuevo servicio a sus clientes sobre qué ayudas tienen que pedir, cómo prepararse para acceder a nuevas subvenciones y con qué entidad colaboradora tienen que solicitarlas para tener más probabilidades de éxito.
La entidad presenta, entre las nuevas funcionalidades de su herramienta, un informe de ayudas públicas que permite conocer con un clic las cinco principales ayudas a las que recurrir y el porcentaje de probabilidad que tiene la empresa de conseguirla. También ofrece diagnósticos personalizados, procesos de evaluación y verificación de requisitos, guías y videos explicativos de las ayudas, así como acceso a recursos formativos y de capacitación para las empresas.
Cómo funciona
Cajamar cuenta con la experiencia de haber sido el primer grupo financiero en obtener los servicios de una plataforma de ayudas públicas cuando todavía no existían los fondos Next Generation EU. Tras la experiencia acumulada ha surgido este nuevo proyecto.
A través de este enlace, las empresas pueden darse de alta y comenzar el proceso de búsqueda de ayudas. La herramienta ofrece las alertas de ayudas más convenientes según las características de la empresa. Una vez localizadas, las empresas pueden solicitar la ayuda de un consultor a través de la misma herramienta.
Además, los clientes del Grupo Cajamar accederán a cursos de formación, vídeos explicativos, guías y webinars con especialistas en distintos temas relacionados con Nex Generation EU tales como la transición ecológica o la transformación digital.
Actualmente, Cajamar e Insomnia están llevando a cabo el proceso de integración de todas las ayudas de los nuevos fondos de recuperación europeos junto a las más de mil ayudas públicas provenientes de otros programas nacionales, autonómicos y provinciales.
Según señala la entidad, la plataforma del Grupo Cajamar ofrece el mayor buscador de ayudas y subvenciones del mercado, permitiendo así localizar todas las ayudas públicas que se ofrecen para las empresas.
Los grandes reguladores de la industria financiera chilena, la Comisión para el Mercado Financiero (CMF) y la Superintendencia de Pensiones, anunciaron la publicación de la normativa conjunta con la que regularán la actividad de las asesorías financieras previsionales en el país.
Esto según lo dispuesto en la Ley 21.314 –publicada el 13 de abril del 2021–, que estableció nuevas exigencias de transparencia y reforzamiento de responsabilidades para los agentes de mercados, según destacaron a través de un comunicado de prensa.
Entre otras disposiciones, la mencionada ley estableció que la Superintendencia y la CMF regularían en forma conjunta diversas materias asociadas a la prestación de los servicios de asesoría financiera previsional.
Cabe consignar que quienes quedan sometidos a las disposiciones de la normativa son aquellos que entregan información, de forma no personalizada y dirigida por cualquier medio, a afiliados, beneficiarios o pensionados, para adoptar decisiones respecto a las prestaciones o beneficios a que se refiere el decreto de ley número 3.500.
“Por lo anterior, no quedan sometidos a las disposiciones de la presente normativa, quienes provean de recomendaciones referidas a instrumentos financieros o tasas de interés, entre otros”, indicaron las entidades en su comunicado conjunto. A su vez, agregaron, no quedará comprendida la intermediación de seguros previsionales, por cuanto ésta última es de carácter personalizada.
Tampoco se someten a las disposiciones de la normativa la oferta de productos propios, ni la mera puesta a disposición del público de información referida a las prestaciones, beneficios o entidades reguladas por el decreto de ley número 3.500, en tanto esa información no sea presentada de manera de inducir a adoptar decisiones de contratación, modificación o término de prestaciones o beneficios a que se refiere dicho decreto ley, agrega la comunicación de los reguladores.
La normativa conjunta de la CMF y la Superintendencia de Pensiones aborda las siguientes materias:
Entidades de asesoría financiera previsional y de los asesores financieros previsionales: establece el ámbito de aplicación de la normativa, las obligaciones y prohibiciones de los Asesores Financieros Previsionales y de las Entidades de Asesoría Financiera Previsional y el contenido mínimo del contrato de prestación de servicios.
Registro de asesores financieros previsionales y de las entidades de asesoría financiera previsional: fija el procedimiento para solicitar la inscripción al Registro de Asesores Financieros Previsionales, los requisitos que deben cumplir y los antecedentes que deben acompañar los solicitantes, entre otras disposiciones.
Garantía: establece el monto que debe ser garantizado por los Asesores Financieros Previsionales y las Entidades de Asesoría Financiera Previsional, así como la forma en que deberá ser actualizado dicho monto.
Obligaciones de información: señala la información que deberán mantener los Asesores Financieros Previsionales y las Entidades de Asesoría Financiera Previsional, así como aquella que debe ser remitida a la Superintendencia de Pensiones, en la forma y plazos definidos en la normativa.
Fiscalización y sanciones: señala que los Asesores Financieros Previsionales y las Entidades de Asesoría Financiera Previsional serán fiscalizados por la CMF y la Superintendencia de Pensiones, además de la obligación de las entidades de mantener información a disposición de los reguladores.
Franklin Templeton, uno de los gestores de activos independiente y más grande del mundo, amplía su familia de ETFs listados en el SIC (Sistema Internacional de Cotizaciones) para el mercado mexicano al anunciar el lanzamiento del Franklin S&P 500 Paris Aligned Climate UCITS ETF.
El Franklin S&P 500 Paris Aligned Climate UCITS ETF, alineado al Acuerdo de París sobre el Cambio Climático, es parte de la línea global de productos de LibertyShares y está disponible para inversionistas mexicanos a partir del 3 de agosto. Con la inclusión de este ETF, Franklin Templeton México incrementa su oferta de ETFs a 20, 5 Smart Betas y 15 Pasivos.
Con un costo de 0,07%, el Franklin S&P 500 Paris Aligned Climate UCITS ETF, se caracteriza por ser el ETF de más bajo costo que Franklin Templeton México tiene. Lo que permite al público inversionista obtener una mayor diversificación que al comprar acciones individuales e incrementar el retorno de su inversión. Una opción sustentable y económica.
Con este ETF, Franklin Templeton brinda a los inversionistas mexicanos exposición al mercado de renta variable de Estados Unidos de manera independiente y sostenible y busca rastrear el rendimiento del S&P 500 Net Zero 2050 Paris-AlignedESG Index-NR alineado al Acuerdo de París 2016, con lo que el conjunto de activos apoya el cumplimiento de las metas de descarbonización y transición verde establecidas.
Los ETFs LibertyShares están ponderados por su capitalización de mercado y comparados con los índices de reconocidos proveedores de índices, como es el caso de Standard & Poor’s, aprovechando sus capacidades y experiencia.
Jas Duhra, directora global de Índices ESG de S&P Dow Jones Indices, comentó: “Estamos muy contentos de que Franklin Templeton haya obtenido la licencia del índice ESG S&P 500 Net Zero Paris-Aligned para lanzar un nuevo fondo cotizado en bolsa para el mercado mexicano. Este innovador índice ESG mide los riesgos y la rentabilidad de los valores que son colectivamente compatibles con un escenario climático de calentamiento global de 1,5ºC, en línea con el histórico Acuerdo de París. S&P Dow Jones Indices desarrolla una amplia gama de índices enfocados en el clima y colabora con administradores de activos globales como Franklin Templeton para contribuir a apoyar economías más sostenibles».
Por su parte, Hugo Petricioli, presidente del Consejo y CEO de Franklin Templeton México, dijo: “Nos complace saber que el lanzamiento de este nuevo ETF ampliará y mejorará la oferta de inversiones responsables en México no solo por el incremento de fondos y de diversificación, sino también por la oportunidad de invertir comprometidos con el cuidado del medio ambiente, a un bajo costo y que a su vez es consistente con el objetivo de tener una economía neutral en carbono que cada vez está más presente en los mercados globales”.
Desde el establecimiento del rango Franklin LibertySharesTM en el año 2016, Franklin Templeton ha tenido el objetivo de proporcionar a los inversionistas la flexibilidad necesaria para construir portafolios diversificados a través de estrategias ETF activas, smart beta y pasivas.
Franklin Templeton es uno de los gestores independientes de activos más importantes del mundo. Con la incorporación del Franklin S&P 500 Paris Aligned Climate UCITS ETF, la compañía reafirma su compromiso con el mercado de fondos mexicano de brindar los mejores resultados a sus inversionistas y reconoce el valor de considerar los temas del impacto en el medio ambiente como eje conductor de la toma de decisiones de inversión de largo plazo.
Quanta Shares, emisor mexicano de ETF’s enfocado en crear instrumentos innovadores, eficientes y de fácil ejecución que agreguen valor a los portafolios, celebró el Brito BIVA por el cambio de sus valores “DLRTRAC15” y “PSOTRAC15” a la Bolsa Institucional de Valores (BIVA).
El cambio de listado fue autorizado por el Comité Técnico de Quantas Share en sesión ordinaria celebrada el pasado 11 de agosto del 2020, en la que se aprobó que el Asesor y Administrador iniciaran los trámites correspondientes para concretar el cambio de listado a BIVA.
La decisión de los directivos de Quanta Shares se basó en las favorables condiciones que observaron en BIVA, entre ellas la gran ventaja competitiva en términos de precio y la buena oportunidad para hacer un relanzamiento de producto, en conjunto con el excelente equipo de mercadotecnia y promoción que presenta esta Bolsa.
Carlos Kretschmer, directivo de Intercam, comentó que para DLRTRAC y PSOTRAC resulta muy atractivo listarse en BIVA, que es una Bolsa joven característica que se comparte con Quanta Shares. Ambas empresas son innovadoras en su segmento, buscan continuamente ofrecer a sus usuarios sencillez, eficiencia y mejoras operativas.
Por su parte, María Ariza, directora general de BIVA, destacó que la decisión de Quantas Share es muestra de las ventajas que aporta la competencia al mercado bursátil mexicano.
“Queremos agradecer a Quantas Share la confianza puesta en BIVA. Su llegada nos emociona mucho, pues además de la preferencia por nuestra oferta competitiva, su decisión es un claro reflejo de los beneficios que trajo la competencia tras la llegada de BIVA, lo cual ha permitido que ahora los participantes del mercado tengan la posibilidad y la libertad de poder elegir, basados en criterios de mejores ofertas en servicios y productos para el beneficio de su negocio. Decisiones como la de Quantas Share nos motivan a seguir trabajando en favor del desarrollo del sector y de la economía del país”, aseguró María Ariza.
El ETF Peso Trac (PSOTRAC15) está diseñado para emular el rendimiento diario del peso frente al dólar. Da una exposición al mercado cambiario 1 a 1, simulando la posición corta en dólares. Se compone por CETES y futuros de dólar cortos y sus rebalanceos diarios tienen como objetivo acercar el valor del Peso Trac al precio teórico.
Por su parte, el ETF Dólar Trac (DLRTRAC15) está diseñado para emular el rendimiento diario del dólar frente al peso y da una exposición al mercado cambiario 1:1, simulando la compra de dólares. Se compone por CETES y futuros de dólar largos. Sus rebalanceos diarios tienen el objetivo de acercar el valor del Dólar Trac al precio teórico.
Ambos ETFs cotizan en el mercado mexicano desde marzo 2015 y pueden ser usados junto con otras estrategias, siendo muy útiles para mitigar riesgos y aprovechar oportunidades del tipo de cambio. Un ejemplo de la forma de usar estos instrumentos es, en el caso del PSOTRAC15, comprar Peso Trac cuando se cree que el peso ganará valor; en el caso del DLRTRAC15, es comprar Dólar Trac cuando se cree que el dólar ganará valor.
La administración Biden ha propuesto enormes planes de gasto con el fin de sostener la recuperación y aumentar radicalmente el tamaño del estado ante la crisis que ha dejado el COVID-19, que ha sido más repentina, de mayor alcance y dramática por generaciones.
En ese sentido, Jack Janasiewicz, estratega de portafolio de Natixis IM, se pregunta si las políticas económicas de Joe Biden marcaron el fin de cuarenta años de ortodoxia posterior a Reagan. Por otro lado, también surge la interrogante sobre si podrían significar para las estrategias a largo plazo de los inversores.
¿Se está entrando en una nueva era en la forma en la intervención del gobierno de EE.UU. en los mercados?
“El gran punto de inflexión ha sido darnos cuenta de que la política monetaria tiene un ámbito de acción limitado. Desde hace algunos años, confiamos en la Fed para estimular el crecimiento, ya sea mediante la flexibilización cuantitativa o el recorte a las tasas. El problema siempre ha sido que los efectos multiplicadores se atenúan cuando inviertes todo este dinero y nadie lo gasta, y los sucesos recientes han magnificado esto. Entonces, en dichos términos, el giro de la administración de Biden para gastar a una escala tan grande parece trascendente”, dice Janasiewicz.
Además, es también parte de una tendencia a largo plazo: las tasas han registrado una tendencia a la baja por tanto tiempo que nos hemos convertido en una economía mucho más apalancada que hace 15 años. Esto reduce los beneficios incrementales del recorte a las tasas, por lo que nuevamente el efecto multiplicador se atenúa.
Durante mucho tiempo, la inflación fue la prioridad: “ahora vemos la estabilidad de precios como una prioridad secundaria ante el empleo, lo cual es un cambio de énfasis con enormes consecuencias en el mundo real”, dice el análisis de Natixis IM.
Sin embargo, aún está por verse que tan permanente es esto. El Covid fue obviamente una emergencia, pero a medida que avancemos y el panorama general vuelva a ser algo parecido a la normalidad, qué tan cómodos se sentirán los legisladores con este nivel de agresividad fiscal sigue siendo una pregunta abierta.
¿Pero esto representa una ruptura decisiva con la ortodoxia económica de los últimos 40 años?
“No quiero meterme demasiado en cuestiones como el malestar social, pero uno de los mayores desafíos que enfrenta Estados Unidos es la brecha entre los que tienen y los que no tienen, y ese ha sido sin duda un factor en la turbulencia que hemos visto en años recientes. No creo que vaya a haber una revolución en el corto plazo, pero con el COVID-19 hemos constatado lo que pasa cuando un gran riesgo que solamente suele aparecer en las películas de ciencia ficción se vuelve realidad. No hay duda de que esto cambia la forma de pensar de la gente”, reflexiona Janasiewicz.
Según el experto, hay un panorama mixto en el que el COVID-19 ha abierto todas las posibilidades, pero también tenemos una mentalidad en la que los responsables de la formulación de políticas ahora están tomando en serio los riesgos que alguna vez consideraron impensables. “Todo se reduce a no abordar la creciente brecha de la riqueza y arriesgarse a la inestabilidad social en el futuro, o bien a que Biden logre crear la economía más incluyente de la que ha hablado. Podemos analizar estas o aquellas políticas, pero ciertamente creo que lo mejor es que esto funcione”, agregó.
La sabiduría convencional es que las tasas de interés permanezcan muy bajas en un futuro inmediato: ¿cómo conforma esto el escenario a medida que anticipamos el futuro?
Está muy subestimado que no hay suficientes activos en el mundo. Se puede ver si se analiza a los compradores que son insensibles al precio como las aseguradoras y los fondos de pensiones –su demanda está creciendo todo el tiempo, especialmente en momentos en que la generación de los Baby Boomers se está jubilando en grandes números, lo cual a su vez impulsa la demanda de activos de renta fija.
“Deberíamos posicionar esto en el panorama de la acción actual por los bancos centrales, donde estos están sacando a los bonos del sistema, impulsando las tasas hacia abajo y tratando de incentivar a la gente hacia el espectro de riesgo”, explica el experto y agrega que es probable que los bancos centrales vayan a conservar la tenencia de estos bonos hasta su vencimiento, dejándolos fuera del mercado secundario y creando más demanda por los activos de renta fija de calidad. Esto conduce a estos compradores de bonos a recurrir a los mercados emergentes, donde el entorno demográfico es positivo para los activos de largo plazo.
“Creo que, si bien las tasas no van a quedarse tan bajas por siempre, estos factores deberán mantener un límite en ellas en cualquier futuro que podamos anticipar fidedignamente”, reflexiona.
Un impacto de las tasas de interés bajas han sido los precios de los activos sostenidos en niveles máximos consistentes. Esto promovió la conversación acerca de una burbuja a principios del 2021, pero esto se ha desvanecido de cierta forma por ahora.
No se puede negar que la renta variable estadounidense se ha desempeñado muy bien, pero solo porque algo sucede con frecuencia, no significa que se está en una burbuja.
¿Se puede hablar de una burbuja?
Sin duda, estos espacios están en exceso en el mercado y en cierta medida se han distorsionado los mercados de modo tal por la enorme cantidad de ahorros que los hogares con recursos pudieron acumular durante el 2020.
Para Janasiewicz, “si soy un millennial que ahorra para su retiro, casi me veo obligado a recurrir a la renta variable gracias a los bajos rendimientos de los bonos. Como ya lo hemos mencionado, tenemos más dinero que entra al sistema y que persigue al mismo número de activos –o menos, debido a que no hay tantas acciones listadas en EE.UU. como las había a finales de los noventas. La oferta y la demanda se manifiestan de nuevo: son la Economía 101”.
Si quisiéramos señales de una burbuja, se debería analizar más a los indicadores del sentimiento –de otro modo, en tanto sigamos en el entorno actual de tasas de interés, creo que habrá una continua confianza en la renta variable de EE.UU.
Xepelin, la fintech chilena especializada en servicios digitales financieros para empresas en América Latina, anunció que reunió 230 millones de dólares en una de las mayores rondas de captación de capital en la región.
Más de 30 millones se aportarán como equity a Xepelin y adicionalmente se levantaron 200 millones de dólares como credit facilities, con instituciones especializadas en estas estructuras, según informó la firma a través de un comunicado.
Esta transacción fue liderada por Kaszek de la mano con DST Global, dos de los fondos de capital de riesgo más importantes en el mundo.
Adicionalmente participaron en la ronda de inversión empresas como Picus Capital, Kayak Ventures, Cathay Innovation, Seaya Ventures, MSA Capital, Amarena, FJ Labs, Gilgamesh Ventures así como inversionistas particulares como Carlos Garcia (fundador y CEO de Kavak), Jackie Reses (anterior directora de Square Capital), Ricardo Weder (fundador y CEO de Jüsto), John Curtis (Tiger), Hans Tung (socio director de GGV), Gerry Giacoman (fundador y CEO de Clara) y Nico Barawid (fundador y CEO de Casai).
La mitad de los recursos obtenidos en esta ronda de inversión serán destinados a apoyar la estrategia de crecimiento de la fintech en México, la cuál ampliará el acceso a servicios financieros a las pequeñas y medianas empresas (PYME) mexicanas.
Según reportan, Xepelin está creciendo a una tasa del 30% mensual, lo que significa que se está duplicando cada tres meses.
Esto se debe en parte a la alta demanda que hay de este tipo de servicios en México, teniendo éste una tasa de crecimiento cuatro veces más alta que Chile en sus primeros meses, atribuyen en su misiva. Más de 4.000 clientes de la empresa de servicios financieros digitales han podido acceder a más de 400 millones de dólares en préstamos en los últimos dos años, lo que la posiciona como una de las fintech más grandes de América Latina.
“Esta inversión significa para Xepelin el boost necesario para poder materializar nuestra visión de convertirnos en la banca digital por excelencia para las empresas de la región y ofrecer a las PYME mexicanas servicios financieros especialmente diseñados para satisfacer sus necesidades”, comentó Sebastian Kreis, co-fundador y co-CEO de Xepelin.
“Con esto podremos abrir oportunidades de financiamiento a 95% de las pequeñas y medianas empresas que no han podido tener acceso a este tipo de servicios recurrentes”, agregó.
Por su parte, algunos de sus inversionistas destacan el modelo de la compañía. “Xepelin ha desarrollado tecnología y modelos de ‘data science’ para ofrecer financiamiento a las PYME en América Latina de manera fluida. El equipo tiene una gran experiencia en el sector y han demostrado estar perfectamente con las necesidades del mercado con sus productos digitales amigables. Estamos muy emocionados de apoyar a Sebastián y Nicolás mientras llevan a Xepelin al siguiente nivel”, dijo Nicolás Szekasy, co-fundador y socio director de Kaszek Ventures.
El software de Xepelin permite a las empresas organizar su información en tiempo real –flujo de caja, ingresos, ventas, impuestos, información de la oficina, entre otros– y solicitar de forma digital préstamos de capital de trabajo a corto plazo y recibirlos en horas. La firma tiene un motor de suscripción basado en inteligencia artificial, que permite tomar decisiones en tiempo real para aprobar cada préstamo
Wikimedia Commons. El Frente Amplio en una marcha de No+AFP
Hace años, al calor de las protestas estudiantiles que dejaron a la educación como uno de los puntos centrales de la política chilena en la década de los 2010, se fraguaba la que hoy es una de sus fuerzas más potentes. Hoy, el Frente Amplio, una coalición de izquierda que ha apuntado a canalizar el descontento social que gatilló la inestabilidad política en el país, se prepara para disputar el palacio de La Moneda a los partidos tradicionales, cada vez más debilitados de cara a la ciudadanía.
Debajo de la frase “¿Quiénes somos?”, la página web del bloque se describe a sí mismo de la siguiente forma: “Somos las familias chilenas, mujeres y hombres de distintas edades y orígenes que compartimos un mismo sueño: cambiar Chile. Trabajamos para recuperar nuestras vidas, nuestra educación, salud, vejez, vivienda y los recursos naturales de quienes hoy lucran con nuestros derechos”.
En concreto, el Frente Amplios es una coalición de partidos y movimientos políticos de izquierda, con cinco “orgánicas” como eje: Comunes –resultante de la fusión de los movimientos Izquierda Autónoma y Poder Ciudadano–, Revolución Democrática, Convergencia Social –resultante de la fusión de los grupos Movimiento Autonomista, Izquierda Libertaria, Nueva Democracia y Socialismo y Libertad–, Fuerza Común y Unir.
Considerado como un símil al movimiento español Podemos, el bloque chileno se ha convertido en un crítico del sistema económico neoliberal implementado en Chile durante la dictadura de Augusto Pinochet y han estado ganando terreno en los últimos años.
El último hito fueron las elecciones primarias presidenciales de julio de este año, donde el abanderado del bloque, el diputado Gabriel Boric, militante de Convergencia Social, consiguió entrar en la papeleta de noviembre. Esto, en una sorpresiva votación en la que superó al precandidato del Partido Comunista, el alcalde Daniel Jadue, quien era considerado como la carta más fuerte de la izquierda.
Boric, representante de la austral región de Magallanes, ganó la nominación con más de un millón de votos, dándole un impulso adicional al bloque y dejándolos muy bien posicionados para los próximos comicios.
Su historia
Las protestas estudiantiles de 2011 –continuadoras de las manifestaciones similares de 2006, en la llamada “Revolución pingüina– en Chile le dieron un impulso a figuras de incipientes movimientos de izquierda, como Boric y Giorgio Jackson, quienes lideraron las confederaciones políticas de las dos principales universidades del país, la Universidad de Chile y la Universidad Católica de Chile, respectivamente.
Así, algunos partidos de corte más universitario fueron migrando hacia la formalidad de la política, estructurándose en un mosaico de movimientos de izquierda, con el Movimiento Autonomista (actual Convergencia Social) y Revolución Democrática –el primero en conformarse como partido legalmente– a la cabeza.
El nacimiento del Frente Amplio como bloque vino en 2016, con un distanciamiento del bloque de centro-izquierda tradicional del momento, la Nueva Mayoría, que en ese entonces controlaba el gobierno con Michelle Bachelet en el timón. En ese momento, Revolución Democrática indicó tener la intensión de empezar “un Frente Amplio democrático” en el país replicando el modelo de la coalición uruguaya del mismo nombre, buscando convertirse en una alternativa de izquierda al Partido Comunista.
En 2017, decidieron lanzarse con fuerza a la piscina electoral, anunciando la candidatura presidencial de la periodista Beatriz Sánchez y una serie de candidaturas parlamentarias. Esos comicios le dieron el primer golpe de prominencia al naciente bloque, obteniendo 20 escaños en la Cámara de Diputados y un senador, además de 21 consejeros regionales.
En el caso de Sánchez, si bien no consiguió pasar a la segunda vuelta –que vio como ganador al derechista Sebastián Piñera–, consiguió un 20% de los votos, con 1,3 millones de preferencias.
Eso sí, el crecimiento no vino exento de desafíos. A diferencia de las protestas estudiantiles de 2011, el estallido social de 2019 –una ola de protestas que se extendió por el cuarto trimestre de ese año, motivado por el descontento social ante el alza del costo de vida en Chile– los hizo trastabillar.
Después de transar con el gobierno y firmar el llamado Acuerdo por la Paz y una Nueva Constitución, un acuerdo político transversal que derivó en el proceso constitucional que actualmente vive el país andino, se levantaron acusaciones de traición desde algunos movimientos de izquierda y se iniciaron una seguidilla de conflictos internos. Algunas agrupaciones, como el Partido Ecologista Verde y el Partido Humanista, decidieron abandonar la coalición.
Un dorado 2021
Si bien el conflicto interno provocó cierto nivel de turbulencia, las elecciones de 2021 le otorgaron un segundo aire.
Se aliaron con el Partido Comunista, Partido Regionalista Verde Social (FRVS) y Acción Humanista para formar la lista única Lista Apruebo Dignidad y tuvieron un buen desempeño en la elección de constituyentes, pese a la alta preponderancia de preferencias por opciones independientes.
Además, el bloque logró ganar las elecciones de alcaldes en 11 comunas del país, incluyendo Viña del Mar, donde rompieron un control de 16 años de la coalición de derecha, Chile Vamos; Maipú, una de las comunas más pobladas del país; y Ñuñoa, una emblemática comuna de clase media en la capital, Santiago.
Ahora el país se encuentra mirando las presidenciales de noviembre de 2021, que determinarán quién tomará el mando de un Chile golpeado por la pandemia pese a una alta tasa de vacunación, en recuperación económica y en los primeros pasos del proceso de redactar una nueva Constitución.
La reacción inicial de los inversionistas a la victoria de Boric fue de optimismo, ya que lo consideran más moderado que a su contrincante comunista, Jadue. Sin embargo, de cara a los comicios de fin de año, en el mercado anticipan posibles accesos de volatilidad en los activos locales en la medida en que los candidatos –particularmente el del Frente Amplio– vayan delineando sus proyectos.
El mundo está cambiando, y no solo a causa del cambio climático. La forma en que compañías y gobiernos respondan al cambio tendrá grandes implicaciones, económicas y competitivas, también para el empleo. Como firma de inversión basada en análisis, identificar, evaluar y comprender las tendencias y los cambios que inciden o incidirán en las inversiones es uno de los pilares del enfoque de análisis “temático” de Columbia Threadneedle Investments.
Fue en ese contexto en el que un reciente informe publicado en el Reino Unido y titulado “Getting to Zero”1 captó la atención de la gestora. Aparece mencionado en artículos de prensa que sugieren que hasta 10 millones de empleos podrían estar en riesgo en el Reino Unido a causa de la transición del país hacia la neutralidad de carbono durante las tres próximas décadas. ¿De verdad es esa la consecuencia potencial del plan de descarbonización del Reino Unido? En Columbia Threadneedle Investments creen que no.
¿La neutralidad de carbono impulsará el crecimiento del empleo?
En este caso, un buen punto de partida es un comentario sobre el informe publicado por Alex Brown del Grantham Institute de la London School of Economics que planteó importantes preguntas en ese sentido2.
Reviste relevancia la necesidad de ser prudentes en cuanto a la metodología empleada, así como la falta de capacidad para comprender los cambios más amplios que están teniendo lugar o el potencial de creación de empleo que tienen las respuestas políticas al cambio climático.
Hay que considerar los actuales problemas del empleo a largo plazo en el contexto de una revolución “industrial” que ya se está produciendo y que probablemente se acelerará a causa de los efectos de la pandemia del coronavirus.
La digitalización y la automatización constituyen ejemplos de esto, y más del 80% de los consejeros delegados (CEO) encuestados por WEF33respondieron que están acelerando la automatización de sus procesos laborales y ampliando su uso del teletrabajo. Esto tiene implicaciones para el empleo, pero no del modo en que creen algunas personas. Para comenzar, la gestora destaca varios aspectos sobre el contexto al cambio climático:
Definición de la magnitud del desafío económico4
Los científicos han calculado que, si el aumento de la temperatura alcanzara los tres grados Celsius, el PIB mundial retrocedería un 25%. Si la subida fuera de cuatro grados, el descenso superaría el 30% en comparación con los niveles de 2010. Son unas cifras equivalentes a las de la Gran Depresión, pero la diferencia radica en que el impacto sería permanente.
Definición de la alternativa alcista5
Para esto adoptaré una perspectiva más regional, puesto que queda de manifiesto que existen diferencias. Se ha calculado que el PIB de la UE se beneficiaría en torno al 1,1% en 2030 si lograra implementar el Acuerdo de París y la transición hacia una economía con bajas emisiones de carbono.
Se trata meramente del resultado de una mayor actividad de inversión y de la reducción de las importaciones de combustibles fósiles, antes de tener en cuenta otros beneficios.
Por lo que respecta al empleo, el crecimiento alcista asociado en el empleo de la UE sería, desde una óptica más conservadora, de alrededor del 0,5%. Esto se acercaría al millón de empleos adicionales en comparación con el funcionamiento de la economía hasta ahora. No obstante, las consecuencias en materia de empleo varían de un país a otro, y también entre sectores6: Por ejemplo, el sector de servicios se beneficiaría tanto de una mayor actividad de los consumidores como del hecho de formar parte de la cadena de suministro de procesos de instalación y equipos de energías renovables y eficiencia energética.
Esto refleja una sólida tendencia que ya observábamos en Estados Unidos antes de que el país se retirara del Acuerdo de París.
Por el contrario, el sector minero se enfrenta a un retroceso sustancial del empleo derivada de una menor producción en el sector de la extracción de energía.
Huelga decir que las consecuencias no afectan solo al empleo, sino también a la competitividad económica de los países.
Sin embargo, con este mismo análisis, las perspectivas para Estados Unidos durante la administración de Trump, que rechazó el Acuerdo de París, no parecían tan halagüeñas. La situación contrastaba enormemente con lo que habíamos observado antes de que el entonces presidente anunciara la retirada del Acuerdo de París. En comparación con el impulso del 1,1% al PIB de la UE, Estados Unidos se enfrentaba a una contracción estimada del 3,4% en el PIB en 2030 y a un aumento del desempleo del 1,6%7.
El avance que se observaba en la actividad económica estadounidense antes de la retirada del Acuerdo de París y el correspondiente crecimiento del empleo asociado al liderazgo ejercido por Estados Unidos en cuanto al clima eran evidentes.
Puesto que la creación de empleo se observó en ámbitos como la eficiencia energética, el transporte, las energías renovables, la reducción de residuos, la conservación de los recursos naturales y la educación, el efecto era considerable, ya antes de explorar la innovación y la creación de empleo vistas en otros sectores. En aquel momento, se calculaba que en Estados Unidos esos empleos representaban en conjunto alrededor de 4-4,5 millones de puestos de trabajo8; y, en comparación con los empleos del sector de la minería del carbón9, muchos de ellos eran locales por naturaleza, lo que contribuía al crecimiento de sus economías locales. En comparación con la tendencia observada en los trabajos asociados directamente a la generación de energía eléctrica en Estados Unidos, la importancia de la transición energética para el empleo estadounidense era evidente10:
Volviendo a la transición hacia la neutralidad de carbono en el Reino Unido, es evidente que existen implicaciones para el empleo que estaban muy en consonancia con las cifras de la UE. En lugar de revelarse como un desastre inminente para el mercado laboral, de hecho, existen oportunidades muy reales para el Reino Unido y será importante aprovecharlas en el mundo que nos tocará vivir después del coronavirus y del brexit.
La adopción por parte del Reino Unido de enfoques relevantes para el clima como parte de un planteamiento estratégico para impulsar los estímulos y la recuperación económicos11 tendrá consecuencias importantes y positivas tanto para la creación de empleo como para la competitividad a largo plazo. Como parte de ello, no hay que subestimar la necesidad de que los responsables políticos apuesten por el “crecimiento inclusivo” teniendo en cuenta las tendencias que están en pleno desarrollo.
El reajuste que prevemos ver en el mercado laboral hará que las políticas activas de empleo (PAE)12 cobren protagonismo entre los responsables políticos. Han quedado patentes tanto la necesidad como las virtudes de iniciativas como la Agenda de Capacidades Europea13. Al establecer los cimientos para sustentar la futura competitividad y abordar los desafíos clave, el trabajo del Foro Económico Mundial destaca algunos de los desafíos que los responsables políticos deben tener en cuenta (gráfico 4)14 .
WEF calcula que para 2025 podrían desaparecer 85 millones de puestos de trabajo, mientras que podrían surgir 97 millones de nuevos empleos en los 15 sectores y las 26 economías que se analizaron, lo que supone un aumento neto de 12 millones de empleos.
La educación, la formación y la recapacitación de la mano de obra resultarán esenciales en este contexto.
En consecuencia, la planificación corporativa en cuanto a las inversiones y las operaciones futuras se verá influenciada por la disponibilidad de las capacidades y el talento adecuados. Las compañías que acepten el cambio no son las que perderán.
Como se desprende de datos históricos recientes, las compañías que automaticen sobrevivirán, prosperarán y contratarán más trabajadores. Las que no lo hagan acabarán recortando puestos de trabajo (gráfico 5)15.
Por tanto, los responsables políticos deben otorgar prioridad a facilitar los cambios necesarios para respaldar a aquellas empresas que se adaptarán y se alzarán ganadoras en el futuro, lo que refleja el desafío al que se enfrentan las economías de la OCDE y otras economías que no pertenecen a la organización. Si bien los resultados económicos durante los últimos 20 años han presentado grandes disparidades y el empleo ha aumentado, no solo los salarios se han estancado para muchos trabajadores, sino que los costes de la vivienda, la atención sanitaria y, en especial en este contexto, los costes en educación se han incrementado y han contrarrestado con creces los ingresos16.
Conclusión
Para los inversores, resultará importante conocer los problemas y los desafíos a los que se enfrentarán las compañías para asegurarse las competencias, la experiencia y el talento adecuados necesarios para responder a estos cambios. El énfasis que pongan los responsables políticos en educación y formación y el planteamiento que adopten al respecto desempeñarán un papel importante en ello a escala nacional.
Los enfoques políticos adecuados a largo plazo que impulsen programas con proyección de futuro adoptados por las compañías y se combinen con ellos contribuirán a sembrar ahora para cosechar éxitos en el futuro. Iniciativas corporativas como Supporting a Just Transition de SSE17o Future Program de AT&T18 (son claros ejemplos de enfoques estratégicos para la adaptación y la inversión en el futuro por parte de las empresas. Dicho esto, es posible que para muchas compañías las soluciones unilaterales (sin el entorno y el contexto políticos adecuados) no sean viables.
Con todos estos factores sobre la mesa, queda claro que el Acuerdo de París no debe considerarse una amenaza para el empleo, sino más bien todo lo contrario.
Representa una oportunidad, tanto para atenuar los impactos del cambio climático como para impulsar la recuperación poscoronavirus y beneficiarse de oportunidades alcistas reales. El mundo y las economías ya están experimentando cambios; los cambios económicos, tecnológicos y sociales son una realidad y los efectos de la COVID-19 acelerarán los cambios de los que estamos siendo testigos. Las compañías y los gobiernos o bien están a la altura del desafío o fallarán a sus partes interesadas.
En el caso de los países como el Reino Unido, reconocer estas dinámicas y sacar partido de ellas será esencial para elegir las opciones políticas acertadas y garantizar su prosperidad y su competitividad de cara al futuro.
Artículo de Iain Richards, director de política de inversión y responsable global en Columbia Threadneedle Investments
Fuente:
(1) Onward, “Getting to zero: A practical policy commission to deliver decarbonisation in the UK”, enero de 2021.
(2) “Net-zero: bad for UK jobs?”, 15 de enero de 2021.
(3) WEF, “The Future of Jobs Report 2020”.
(4) Nature, “Large Potential Reduction in Economic Damages Under UN Mitigation Targets”, 2 de noviembre de 2020.
(5) Eurofound, “Energy scenario: Employment implications of the Paris Climate Agreement”, 12 de febrero de 2019.
(6) Proyecciones de escenarios energéticos del proyecto FOME, 2020.
(7) Eurofound, “Energy scenario: Employment implications of the Paris Climate Agreement”, 12 de febrero de 2019.
(8) EDF Climate Corps y Meister Consultants Group, diciembre de 2017.
(9) La industria del carbón, que ha ido perdiendo puestos de trabajo desde 2012 a causa de la competencia del gas natural barato, empleaba a tan solo 160.000 trabajadores en todo el país, de los cuales alrededor de 53.000 se enmarcaban en la minería, según un Informe de energía y empleo en EE. UU. de enero de 2017 elaborado por el Departamento de Energía estadounidense.
(10) Departamento de Energía estadounidense, Informe de energía y empleo en EE. UU., enero de 2017.
(11) Joseph Stiglitz, et al. “Will COVID-19 fiscal recovery packages accelerate or retard progress on climate change?”, mayo de 2020.
(12) Luca Sartorio, et al., “What works for Active Labor Market Policies?”, julio de 2019.
(13) https://ec.europa.eu/social/main.jsp?catId=1223 14 WEF, “The Future of Jobs Report 2020”, octubre de 2020.
(15) Michael Koch, et al., “Robots and firms”, julio de 2019. 16 McKinsey Global Institute, “The social contract in the 21st century”.
(17) SSE, https://www.sse.com/media/xtrlsctj/ just-transition-strategy-sse-final.pdf, 18 de noviembre de 2020.
(18) https://www.cnbc.com/2018/03/13/atts-1- billion-gambit-retraining-nearly-half-its-workforce. html, 13 de marzo de 2018.
Información importante:
Exclusivamente para uso de inversores profesionales y/o cualificados (no debe entregarse a clientes particulares ni emplearse con ellos). Este documento contiene información publicitaria.
Este documento se ofrece exclusivamente con fines informativos y no debe considerarse representativo de ninguna inversión en particular. No debe interpretarse ni como una oferta o una invitación para la compraventa de cualquier título u otro instrumento financiero, ni para prestar asesoramiento o servicios de inversión. Invertir implica un riesgo, incluyendo el riesgo de pérdida de capital. Su capital está sujeto a riesgos. El riesgo de mercado puede afectar a un emisor, un sector económico o una industria en concreto o al mercado en su conjunto. El valor de las inversiones no está garantizado y, por lo tanto, los inversores podrían no recuperar el importe inicialmente invertido. La inversión internacional conlleva ciertos riesgos y volatilidad por la posible inestabilidad política, económica o cambiaria, así como por las diferentes normas financieras y contables. Los valores que se incluyen aquí obedecen exclusivamente a fines ilustrativos, están sujetos a cambios y no deben interpretarse como una recomendación de compra o venta. Los valores que se mencionan pueden o no resultar rentables. Las opiniones se expresan en la fecha indicada, pueden verse alteradas con arreglo a la evolución de la coyuntura del mercado u otras condiciones y pueden diferir de las opiniones ofrecidas por otras entidades asociadas o afiliadas de Columbia Threadneedle Investments (Columbia Threadneedle). Las decisiones de inversión o las inversiones efectivamente realizadas por Columbia Threadneedle y sus filiales, ya sea por cuenta propia o en nombre de los clientes, podrían no reflejar necesariamente las opiniones expresadas. Esta información no tiene como finalidad prestar asesoramiento de inversión y no tiene en cuenta las circunstancias específicas de los inversores. Las decisiones de inversión deben adoptarse siempre en función de las necesidades financieras, los objetivos, las metas, el horizonte temporal y la tolerancia al riesgo del inversor en cuestión. Las clases de activos descritas podrían no resultar adecuadas para todos los inversores. La rentabilidad histórica no garantiza los resultados futuros y ninguna previsión debe considerarse garantía de rentabilidad. La información y las opiniones proporcionadas por terceros han sido recabadas de fuentes consideradas fidedignas, aunque no se puede garantizar ni su exactitud ni su integridad. Ni este documento ni su contenido han sido revisados por ninguna autoridad reguladora.
En Australia: Publicado por Threadneedle Investments Singapore (Pte.) Limited [“TIS”], ARBN 600 027 414. TIS está exenta del requisito de contar con una licencia australiana de servicios financieros en virtud de la Ley australiana de sociedades (Corporations Act) y se fundamenta en lo dispuesto por la normativa Class Order 03/1102 relativa a la prestación de servicios financieros y de comercialización a los clientes mayoristas australianos, tal y como se define este término en la sección 761G de la Ley de sociedades de 2001. TIS está regulada en Singapur (número de registro: 201101559W) por la Autoridad Monetaria de Singapur (Monetary Authority of Singapore) de conformidad con la Ley de valores y futuros (Securities and Futures Act) (Capítulo 289), que difiere de la legislación australiana.
En Singapur: Publicado por Threadneedle Investments Singapore (Pte.) Limited, 3 Killiney Road, #07-07, Winsland House 1, Singapur 239519, entidad regulada en Singapur por la Autoridad Monetaria de Singapur (Monetary Authority of Singapore) de conformidad con la Ley de valores y futuros (Securities and Futures Act) (Capítulo 289). Número de registro: 201101559W. Este material no ha sido revisado en Singapur por la Autoridad Monetaria de Singapur.
En Hong Kong: Publicado por Threadneedle Portfolio Services Hong Kong Limited 天利投資管理香港有限公司. Unit 3004, Two Exchange Square, 8 Connaught Place, Hong Kong, firma autorizada por la Comisión de Valores Mobiliarios y Futuros de Hong Kong (“SFC”) para desarrollar actividades reguladas incluidas en el epígrafe 1 (CE:AQA779). Sociedad registrada en Hong Kong conforme a la Ordenanza de Sociedades (Capítulo 622) con el n.º 1173058.
En el Reino Unido: Publicado por Threadneedle Asset Management Limited, sociedad registrada en Inglaterra y Gales con el n.º 573204. Domicilio social: Cannon Place, 78 Cannon Street, Londres EC4N 6AG. Autorizada y regulada en el Reino Unido por la Autoridad de Conducta Financiera (FCA).
En el EEE: Publicado por Threadneedle Management Luxembourg S.A. Sociedad inscrita en el Registro Mercantil de Luxemburgo (R.C.S.) con el número B 110242, 44, rue de la Vallée, L-2661 Luxemburgo, Gran Ducado de Luxemburgo.
En Oriente Próximo: Este material lo distribuye Columbia Threadneedle Investments (ME) Limited, sociedad regulada por la Autoridad de Servicios Financieros de Dubái (DFSA).
Para distribuidores: Este documento ha sido concebido para ofrecer a los distribuidores información sobre los productos y servicios del Grupo y no está destinado a su posterior divulgación.
Para clientes institucionales: La información contenida en este documento no constituye asesoramiento financiero alguno, y está dirigida exclusivamente a personas con el conocimiento adecuado en materia de inversión, que satisfagan los criterios normativos para ser considerados Clientes Profesionales o Contrapartes de Mercado; ninguna otra persona deberá actuar sobre la base de esta información.
En Suiza: Threadneedle Asset Management Limited. Sociedad registrada en Inglaterra y Gales con el n.º 573204, Cannon Place, 78 Cannon Street, Londres EC4N 6AG, Reino Unido. Autorizada y regulada en el Reino Unido por la Autoridad de Conducta Financiera (FCA). Publicado por Threadneedle Portfolio Services AG, domicilio social: Claridenstrasse 41, 8002 Zúrich, Suiza.
Columbia Threadneedle Investments es el nombre comercial en todo el mundo del grupo de sociedades Columbia y Threadneedle.
Pedro Lopes (izquierda) y Marco Antonio Olea (derecha). Pedro Lopes y Marco Antonio Olea
Los advisors Pedro Lopes y Marco Antonio Olea se unieron a Morgan Stanley en Miami procedentes de Wells Fargo.
Estas contrataciones coinciden con la batalla que han librado las wirehouses para captar a los financial advisors de Wells Fargo luego de que esta compañía anunciara en enero el cierre de su oficina para el negocio de US Offshore.
Lopes inició su carrera en Miami en 2016 cuando fichó por Wells Fargo, según su perfil de Brokercheck.
Previo a desembarcar en la ciudad estadounidense fue investment manager en Rio Negro Capital en San Pablo, Brasil y stock broker de UM Investimentos, también en el gigante sudamericano, según su perfil de LinkedIn.
Tiene un master en Ciencias en Finanzas por la universidad de Wales.
Por otro lado, Marco Antonio Olea, trabajó más de 15 años en Wells Fargo en Miami, según sus registros de Finra.
Además, tiene un master en Ciencias en Finanzas por la Imperial College London, según su perfil de LinkedIn.
