Insigneo incorporó a Carlos Carreño con el cargo de Global AML Officer, un rol recientemente diseñado en la organización, enfocado en mejorar los procedimientos AML de la firma.
Así, liderará el equipo ya existente y reportará directamente al asesor jurídico, George “Tres” Arnett.
“Estoy encantado de incluir a Carlos en el equipo en expansión de talentosos y experimentados profesionales que trabajan en Insigneo. Todos pensamos que será de gran utilidad para nuestros brokers, asesores y nuestra comunidad al liderar en Insigneo la compleja disciplina de la lucha contra el lavado de dinero”, dijo Arnett.
Carreño es un ejecutivo con amplia experiencia en delitos de financieros multijurisdiccionales y compliance.
Antes de unirse a Insigneo, fue director regional de compliance en HSBC, desarrollando y administrando el marco de cumplimiento que cumple con los requisitos regulatorios de los siete principales mercados latinoamericanos, lucha contra el lavado de dinero, contra el terrorismo, contra el soborno y la corrupción, sanciones, fraude, reputación. riesgo, compromiso regulatorio, conducta regulatoria, pruebas de aseguramiento de la calidad e investigaciones.
Antes de su labor de HSBC, fue director gerente de Asesoría Global AML en IPB Citibank, managing director regional senior en IWM SunTrust Bank y managing director asociado en Kroll Inc, Miami.
Se graduó de la Universidad Central de Florida con especialización en Artes Liberales. Es miembro de la Junta Ejecutiva de la Asociación de Banqueros Internacionales de Florida.
Foto cedidaEl tercer retiro suma un desembolso de 12.033 millones de dólares. El tercer retiro suma un desembolso de 12.033 millones de dólares
Las tres leyes que abrieron la puerta a retiros parciales de fondos previsionales en Chile han significado una relevante inyección de capital a la economía. Es más, datos de la Superintendencia de Pensiones, muestran que los rescates ya bordean los 50.000 millones de dólares.
Con datos al viernes 4 de junio (última información disponible), transmitidos por las siete administradoras de fondos de pensiones (AFP) que operan en Chile, el desembolso total suma 49.925 millones de dólares, que se ha llevado a cabo en 24,9 millones de operaciones de pago.
El primer retiro, iniciado en julio del año pasado, ya suma la repartición de 21.128 millones de dólares, con un monto promedio de 1.413.833 pesos chilenos por persona. El segundo rescate, iniciado en noviembre de 2020, ha marcado un pago promedio de 1.462.037 pesos y un desembolso total de 16.764 millones de dólares.
El tercer retiro, que empezó a finales de abril de este año, ya cuenta con más de seis millones de solicitudes por parte de afiliados. En total, se han retirado 12.033 millones de dólares, con un monto promedio de 1.461.244 pesos por persona.
Los retiros de fondos previsionales se han instalado al centro del debate desde que se propusieron el año pasado, como una medida para paliar la crisis económica provocada por la pandemia de COVID-19.
Además de los efectos en las pensiones finales por el retiro anticipado de fondos, las críticas también apuntan a los efectos que tendrá en la rentabilidad, ya que han mantenido la necesidad de mantener los portafolios relativamente líquidos, para hacer frente a los retiros.
Por otro lado, eso sí, la inyección de liquidez ha impulsado el aumento de ahorrantes en la industria de los fondos mutuos en Chile, además de otros productos de ahorro colectivo, como el Ahorro Previsional Voluntario (APV) y las Cuentas 2.
SURA Inversiones organizó un webinar sobre la fuerte tendencia de las inversiones sustentables en el mercado y su desempeño en materia de rentabilidad. Los especialistan plantearon que las empresas tienen que poner el foco tanto en la rentabilidad como en su impacto social.
Pablo Perrotta, gerente Comercial de SURA Asset Management Uruguay, fue el encargado de presentar el tema de las inversiones sustentables -cuya cartera está compuesta por empresas enfocadas en la sustentabilidad con el medio ambiente, la economía y la sociedad- y en la forma en que este movimiento se ha instalado en el mercado.
“En SURA Inversiones entendimos que la inversión sostenible se convirtió en un tema de primera línea para los inversionistas. En este sentido, desde SURA apoyamos la sustentabilidad y nos alineamos a esta cultura de las inversiones basadas en valores, que trascienden los componentes financieros para impactar positivamente en lo ambiental, social y económico”, agregó.
El webinar contó además con la intervención de Pablo Albina, head of investments de Schroders para Latinoamérica, quién fue el encargado de profundizar en el concepto de inversiones sustentables o inversiones ESG por sus siglas en inglés, Environmental, Social and Governance y el desempeño que estas tienen.
“Inicialmente, el asset management puso su objetivo únicamente en buscar el retorno de la inversión. Una segunda etapa se centró además en los riesgos al retorno, que son los modelos que acostumbramos a ver. Esta nueva etapa moderna pone en el centro un nuevo factor que es el impacto que las inversiones tienen en el planeta, en la economía y en la sociedad”, expresó Albina.
La sostenibilidad se define como una ciencia emergente que trata de investigar, crear soluciones y evidencias de la posibilidad de que la humanidad tenga un desarrollo sustentable en el planeta que se mantenga en el tiempo sin degradar los recursos, el capital humano, el institucional y el conocimiento.
Partiendo de la base del entendimiento por parte de las empresas de que el foco no está únicamente centrado en obtener ganancias sino que es necesario tener una mirada más amplia de cómo es el impacto en todas las partes interesadas de la compañía es que se crea el concepto de finanzas sustentables.
“Socialmente hay un cambio y las expectativa sobre qué debe hacer una compañía en cuanto a su rol con el medio ambiente, a la esfera social y al entorno han incrementado. A partir de esta trasformación se ha encontrado que al analizar el desempeño de los fondos de sustentabilidad estos han sido mayores al promedio del mercado. Es decir, si uno invierte en estrategias que respeten las reglas ESG y sustentabilidad puede tener mejores retornos que el mercado o, en el peor de los casos, los mismos”, aseguró Albina.
De esta manera estas estrategias de inversión sustentables permiten apoyar a las compañías que se esfuerzan por fomentar la sustentabilidad y se comprometen con el entorno a la vez que cuentan con un potencial beneficio con respecto a los retornos de mercado.
Foto cedida. La cartera de inversión de impacto de Nuveen representa el 72 % del total de clientes a los que han prestado servicio el año pasado
La gestora internacional de inversiones Nuveen, quedesde 2012, ha gestionado una cartera de inversión de impacto diversificada a escala mundial que se centra en los segmentos de capital riesgo y activos inmobiliarios en tres vertientes de impacto: el crecimiento inclusivo, la eficiencia de los recursos y la vivienda asequible, ha publicado la edición 2020 de su informe anual sobre inversión de impacto en mercados no cotizados.
El estudio destaca que las soluciones de capital tienen por objeto generar repercusiones tangibles y cuantificables en los planos social y medioambiental, así como brindar rentabilidades financieras ajustadas al riesgo para los inversores. Además, pone de manifiesto los resultados que puede generar este tipo de enfoque de inversión con una intencionalidad específica.
En el curso 2019/2020, la cartera de inversión de impacto de la compañía ha llegado a 193 millones de inquilinos, agricultores, estudiantes, pacientes y prestatarios con rentas bajas, lo que representa el 72 % del total de clientes a los que han prestado servicio durante el periodo abarcado.
El capital de Nuveen también contribuyó a lograr progresos en los ámbitos del almacenamiento energético, el reciclaje y los materiales de construcción sostenibles, lo que, en última instancia, se tradujo en una reducción de las emisiones de gases de efecto invernadero de 1,4 millones de megatoneladas y en el reciclaje de 268.000 toneladas de residuos.
Algunas de las cifras clave de la Inversión de impacto en mercados no cotizados de Nuveen son los 1.340 millones de dólares en concepto de capital comprometido al cierre del tercer trimestre de 2020. En cuanto a la repercusión climática, se han reducido las emisiones de CO2 en 1.377.772 toneladas métricas en 2019 (frente a las 36.000 de 2013) y se han reciclado 268.134 toneladas de residuos frente a las 1.995 de 2013.
En el apartado de igualdad y crecimiento inclusivo, las cifras denotan 224 millones de beneficiarios con rentas bajas alcanzados, 139 millones de beneficiarias mujeres alcanzadas, 449.000 empleos apoyados, 19 millones de pacientes con rentas bajas tratados y 46.000 viviendas asequibles preservadas.
El análisis muestra que «hemos dado un paso significativo hacia importantes objetivos sociales y ambientales, como los Objetivos de Desarrollo Sostenible (ODS) de la ONU. Sin embargo, a pesar de este progreso, aún queda mucho más trabajo por hacer y estamos comprometidos a demostrar que nuestro capital puede ponerse a trabajar para generar un impacto real para las personas y el planeta», explica Rekha Unnithan, Managing Director y Co-Head Impact Investing de Nuveen.
Concluía añadiendo que: «un enfoque combinado tanto en el rendimiento de la inversión como en el avance de las cuestiones relacionadas con los ODS de la ONU es una motivación importante para nuestros inversores.»
Foto cedidaEdmund Goh, director de inversiones de renta fija asiática en Aberdeen Standard Investments. Aberdeen
Desde Aberdeen Standard Investments observan de manera positiva la evolución del mercado de bonos onshore de China como una oportunidad para diversificar el riesgo en cualquier cartera multiactivos o de activos globales. Edmund Goh, director de inversiones de renta fija asiática en la gestora,explica en una entrevista por qué son optimistas con respecto a la estabilidad y fortaleza del renminbi (RMB), gracias tanto al crecimiento económico como a la política del banco central chino.
¿Cuál es su opinión sobre la evolución del mercado de bonos onshore de China en los últimos años?
En los últimos años hemos observado un fuerte crecimiento de los activos y las entradas netas en el mercado de bonos de China continental. También hemos visto crecer las emisiones. Sin embargo, lo que me gustaría destacar es la estabilidad de las entradas netas extranjeras, independientemente del sentimiento del mercado. En otras palabras, los diferentes ciclos del mercado parecen tener poco o ningún efecto en la capacidad de este mercado para atraer el interés de los inversores. Creemos que las perspectivas a largo plazo de la oferta en el mercado de bonos onshore de China siguen siendo saludables debido a la necesidad de financiación mediante deuda. Además, el gobierno chino está interesado en que el mercado de bonos llene el vacío dejado por la banca en la sombra, a medida que este sector se reduce tras un mayor control e intervención del gobierno.
¿Por qué la participación del mercado extranjero en el mercado de bonos onshore se mantiene en un nivel relativamente bajo tras la apertura del mercado de bonos interbancarios hace unos años?
Creo que es un poco injusto. La participación extranjera en este mercado ha crecido mucho, pero es difícil avanzar cuando se trata del segundo mercado de bonos más grande del mundo. Además del tamaño del mercado, también hay que tener en cuenta el tiempo relativamente corto que los extranjeros han podido invertir fácilmente en bonos onshore (a través de CIBM y Bond Connect). Otro factor importante a tener en cuenta es que los bonos corporativos en moneda local representan alrededor del 40% del mercado onshore. Sin embargo, hasta ahora, el interés de los inversores extranjeros tiende a concentrarse casi por completo en la deuda soberana y cuasi-soberana denominada en RMB. Los inversores extranjeros poseen más del 10% de la deuda pública china en circulación.
¿Cómo afecta la COVID-19 a la toma de decisiones de los inversores institucionales globales sobre los bonos chinos? ¿Cómo reequilibrarán sus carteras de bonos EM/China este año?
Los bancos centrales de todo el mundo han recortado los tipos de interés para apoyar la recuperación durante la pandemia. Sin embargo, los tipos de interés de China siguen siendo relativamente altos en comparación con los de otros mercados, lo que se refleja en el rendimiento de sus bonos en moneda local. Esto, combinado con la fortaleza que ha mostrado el RMB frente al dólar estadounidense durante este periodo, hace que los inversores en bonos de todo el mundo vean con buenos ojos el mercado interno. Dicho esto, debido a las sensibilidades geopolíticas, algunos inversores institucionales pueden necesitar más estímulos para invertir en China. Aunque la deuda de los mercados emergentes se ha recuperado bien desde el segundo trimestre del año pasado, muchos inversores no ven al país como un mercado emergente. De hecho, cuando miran a China, buscan una alternativa viable a la deuda de los mercados desarrollados.
¿Qué impacto tendrá la inclusión de la deuda china en el índice de referencia Russell en términos de asignación estratégica de los inversores globales?
Sin duda, será un movimiento importante si se tiene en cuenta lo que ocurrió tras las dos ocasiones en que se incluyó en el índice (es decir, la cantidad de inversiones que atrajeron estos movimientos). Esta vez creo que la inclusión se espaciará a lo largo de 36 meses, por lo que quizá el ritmo de las entradas será más lento que antes.
¿Qué políticas ha introducido Pekín para hacer frente al riesgo de impago? ¿Contribuyen estas medidas a reforzar la confianza de los inversores mundiales?
Las empresas del sector privado llevan ya algún tiempo funcionando por su cuenta y deben gestionar sus propios riesgos de solvencia y liquidez. Además, Pekín se muestra cada vez más reticente a permitir que los gobiernos provinciales rescaten a todas las empresas que reclaman algún tipo de vínculo gubernamental: el apoyo de los gobiernos locales debe ser selectivo. Esto viene ocurriendo desde hace tiempo y el número de empresas que pueden solicitar ayuda a los gobiernos ha disminuido. El riesgo de impago seguirá aumentando, lo que es importante para un desarrollo saludable del mercado de bonos. Dicho esto, los Vehículos de Financiación de los Gobiernos Locales (VFGL) todavía no han sufrido un solo impago de bonos públicos hasta ahora. La mayoría de los inversores extranjeros no se ven afectados en el día a día porque, salvo unos pocos inversores especializados en alto rendimiento, tienden a mantenerse alejados de los mercados en dificultades y de alto rendimiento.
¿Cuál es la visión de la casa sobre su estrategia de bonos en China? ¿Cómo reequilibra su cartera de China este año?
Creemos que es una buena idea para cualquier cartera multiactivos, o de activos globales, considerar la posibilidad de hacer una asignación a los bonos chinos onshore porque esta clase de activos constituye una buena forma de diversificar el riesgo. Somos optimistas respecto a la estabilidad y fortaleza del RMB debido a la recuperación de las exportaciones chinas y a la prudente política del banco central. Para la asignación en moneda local, no tenemos una preferencia particular por la deuda a corto o largo plazo. Sin embargo, nos gusta la deuda con grado de inversión -corporativa y cuasi gubernamental- y tenemos previsto aumentar nuestras inversiones en aquellas emisiones de crédito con grado de inversión que nos gustan.
Foto cedidaEl auge del e-commerce ha levantado el interés de los inversionistas en el segmento de logística. El auge del e-commerce ha levantado el interés de los inversionistas en el segmento de logística
Después de constituir su primer fondo de inversión inmobiliario en 2021 y anunciar hace un par de meses la compra de una participación en la compañía industrial Red Megacentro, esta semana la gestora especializada en activos alternativos Link Capital Partners informó de la materialización de la adquisición, lo que la deja instalada en la lista de accionistas de la empresa chilena dedicada a la logística y el bodegaje.
Según informó Red Megacentro al mercado a través de un hecho esencial, el Fondo de Inversión Link – Inmobiliario I compró 100,8 millones de acciones de la compañía esta semana, las que fueron emitidas por la firma industrial en un aumento de capital reciente.
Esta operación quedó valorada en 68.729 millones de pesos chilenos, es decir, alrededor de 96 millones de dólares.
Además, Link adquirió otros 8,7 millones de títulos a accionistas existentes de la firma, con lo que finalmente quedó con un 14,34% de su capital social a través de esta operación. Esta compra, indicó la administradora de fondos, fue financiada a través de la colocación de cuotas del fondo.
Red Megacentro está emplazada en un sector que se ha vuelto cada vez más atractivo para los inversionistas, en el marco del boom del e-commerce: la logística. La firma está dedicada a la gestión inmobiliaria de grandes centros de distribución, bodegas y mini bodegas, aunque también tienen locales comerciales y oficinas en su cartera.
La compañía holding cuenta con 10 empresas que operan en Chile, Perú y Estados Unidos, con 59 centros con soluciones de bodegas, oficinas y locales comerciales. Con todo, la firma tiene con un portafolio de 1,3 millones de metros cuadrados arrendables.
Ambos actores involucrados en la capitalización se mostraron contentos con el resultado del negocio. En el documento enviado al regulador local firmado por el gerente general, Cristián Letelier, la gestora indicó que estiman que “la adquisición de las acciones tendrá resultados positivos para el fondo, en razón de la rentabilidad que se espera obtener del negocio que desarrolla Red Megacentro, el cual está en línea con el objetivo del fondo”.
El reglamento del fondo, según registros de la Comisión para el Mercado Financiero (CMF) chilena, asegura que su objetivo es invertir directa o indirectamente “en una empresa de desarrollo, operación y renta de inmuebles con fines industriales”. Esto, con un nivel de riesgo esperado “medio” y un horizonte de inversión de “mediano a largo plazo”.
Por su parte, la compañía de inmobiliario industrial destacó la entrada de Link a la propiedad. La operación, indicó Red Megacentro en una misiva al regulador firmada por el gerente general, Louis Lehuedé, “constituye un importante hito para la sociedad, permitiendo su capitalización y reforzando su capacidad para el desarrollo de sus negocios y proyectos”.
El vehículo Link – Inmobiliario I es el primer fondo inmobiliario asociado a la administradora general de fondos Link. Su página web muestra que sus otros fondos están dedicados a otras clases de activos: tienen un vehículo de deuda privada –en asociación con la fintech chilena de factoring Cumplo–, un fondo de acciones chilenas, tres feeder funds para vehículos de la gestora internacional Partners Group y uno para un fondo de Apax Partners.
Pixabay CC0 Public Domain. Inversión en I+D: clave para cosechar los frutos de un crecimiento sostenible a largo plazo, según NN IP
Las empresas que invierten en investigación y desarrollo (I+D) están especialmente bien preparadas para cosechar los frutos de un crecimiento sostenible a largo plazo. NN Investment Partners (NN IP) señala que aquellas compañías que invierten “de manera inteligente” en este ámbito suelen convertirse en actores stronger-for-longer – «más fuertes durante más tiempo» – en la medida en que el desarrollo de sus capacidades en I+D les permitirá obtener una ventaja competitiva en el mercado.
En su análisis ‘The R&D roadmap to sustainable outperformance’, la gestora apunta a la gestión activa y un enfoque holístico sobre la cadena de valor como las claves para identificar las propuestas empresariales en I+D que lograrán traducirse en crecimiento duradero y de calidad.
“Invertir significativamente en proyectos de I+D bien seleccionados que se ajusten a los objetivos generales [de las empresas] permite reforzar la viabilidad a largo plazo y aumentar las posibilidades de convertirse en compounders sostenibles”, señala Hans Slob, Senior Portfolio Manager de NN IP.
¿Cuál es la receta del éxito de la inversión empresarial en I+D?
Aunque las compañías que apuestan con decisión por el desarrollo de la I+D tienden a superar a sus homólogas más frugales, un gasto elevado en este apartado no siempre es garantía de un rendimiento bursátil superior, puntualiza la gestora. ¿Qué diferencia a las empresas que consiguen un crecimiento sostenible gracias a sus inversiones en I+D de aquellas que invierten tanto o más sin recoger frutos?
En primer lugar, apunta NN IP, las empresas que consiguen transformar la inversión en I+D en un crecimiento sostenible suelen invertir en áreas directamente relacionadas con el núcleo de su negocio. “Estas empresas se centran en utilizar la innovación para resolver los problemas específicos de sus clientes. De este modo, su inversión en I+D tiene un vínculo que refuerza su posición en el mercado”, explica Slob.
Por el contrario, las empresas que no consiguen generar un crecimiento sostenible suelen invertir en proyectos de I+D que están demasiado alejados de la parte comercial de sus negocios, según la gestora. “En ocasiones, la I+D puede acabar aislada de las prioridades de la empresa, desconectada de la evolución del mercado y desincronizada del ritmo que imprime el negocio”, apunta Slob.
La gestión activa: clave para identificar compañías “stronger for longer”
Según NN IP, no existe una fórmula sencilla que demuestre si las inversiones que una empresa está realizando ahora aumentarán su potencial de mercado o ampliarán su base de clientes. Sin embargo, los inversores pueden aumentar sus probabilidades de identificar empresas stronger-for-longer adoptando un enfoque activo y conociendo a las empresas mediante el desarrollo de una estrecha política de engagement.
En este sentido, NN IP indica que es necesario prestar “mucha atención” al enfoque completo que orienta la inversión de una empresa en i+D, incluyendo la intensidad de la inversión, la hoja de ruta o el crecimiento estimado del gasto en este apartado. “De este modo, podemos comprender el pulso en I+D de una empresa y los objetivos que persigue”, apunta Slob.
Los inversores que deseen invertir con éxito en empresas sostenibles también deben realizar un análisis completo de la cadena de valor relacionada y del sector en cuestión. “Un inversor necesita comprender no sólo a la empresa, sino también a sus competidores y clientes”, puntualiza Slob.
Cosechar los dividendos del crecimiento sostenible a largo plazo
NN IP piensa que el crecimiento de los beneficios de las empresas que apuestan con decisión por la I+D continuará probablemente más allá de las previsiones realizadas por los analistas tradicionales, quienes suelen optar por difuminar las tasas de crecimiento a lo largo de los años.
Aunque esta visión decreciente puede ser válida para muchas empresas, las compounders sostenibles de gran calidad muestran una serie de características que les permiten no seguir esta lógica. En este sentido, NN IP apunta al fuerte poder de fijación de precios de las compounders, así como su capacidad para aumentar fácilmente su cuota de mercado – incluso desde niveles elevados – como oferentes del mejor producto o servicio.
Las estrategias de renta variable sostenible de NN IP adoptan un enfoque a largo plazo en la búsqueda de compañías cuyas inversiones en I+D están estrechamente enfocadas a la solución de los retos sociales y medioambientales.
En estas estrategias, la gestora evalúa si las potenciales empresas pueden seguir creciendo a su ritmo actual, en lugar de suponer que estas tasas se desvanecerán rápidamente. Para ello, NN IP busca empresas en el punto medio de su curva de crecimiento: compañías que gozan de una posición fuerte en el mercado, pero que todavía tienen margen de expansión.
“Este credo de stronger-for-longer impulsa nuestra filosofía de inversión y nos permite cosechar los dividendos del crecimiento sostenible a largo plazo”, concluye Slob.
La inversión de impacto ha experimentado un fuerte crecimiento en los últimos años, alcanzando un total de 715.000 millones de dólares en todo el mundo en 2019 en términos de activos bajo gestión. Además, según datos de Global Impact Investing Network, la inversión de impacto ha aumentado un 17% anual desde 2015, una tendencia que se espera que continúe en los próximos años según expertos e inversores de impacto.
Si bien el interés en la inversión de impacto ha crecido entre una amplia variedad de inversores, un grupo a destacar es el de los family offices. Según el informe de 2019 “Global Family Office Report” del banco de inversión suizo UBS, una cuarta parte de los mismos realiza inversiones de impacto. Más de un tercio espera aumentar su asignación al impacto hasta un 24% durante los próximos cinco años, y el 30% asignará un 25% o más.
A pesar de su entusiasmo, muchos family offices encuentran barreras a la hora invertir con impacto, como la falta de un número suficiente de empresas e inversiones conocidas y con una trayectoria larga, dificultades para medir el impacto de sus inversiones o la falta de conocimiento sobre este tipo de inversiones.
Estas y otras cuestiones se abordarán en la segunda de las series de eventos en streaming organizados por Social Nest Foundation, Fi Series #2 «Más allá de la filantropía tradicional: inversores individuales y family offices involucrados en la inversión de impacto», que tendrá lugar el 8 de julio, de 15:00h a 16:00h (CEST). Durante la sesión, los asistentes aprenderán de la experiencia de inversores y familias con un gran historial de inversión de impacto, quienes explicarán sus motivaciones para involucrarse en este sector, así como los desafíos y oportunidades que ha encontrado en el camino. También compartirán recomendaciones para que los inversores individuales y los family offices se involucren en la inversión de impacto de una manera significativa y efectiva.
El evento, que forma parte de la iniciativa Fi de Social Nest que incluye también un foro anual que se celebra del 28 al 30 de septiembre, contará con inversores de impacto experimentados, como Sam Bonsey, director ejecutivo de The ImPact, una red global de familias comprometidas con realizar más inversiones de impacto de forma más eficaz, y María Ángeles León, fundadora y presidenta de Open Value Foundation, organización española sin ánimo de lucro con un modelo híbrido entre la filantropía tradicional y la inversión de capital privado, y cofundadora y presidenta de Global Social Impact Investments, una firma de gestión de inversiones que busca invertir en modelos de negocio con impacto directo, positivo y medible que además generen un retorno atractivo a los inversores. La sesión estará moderada por Mónica Vásquez Del Solar, Head of Business Development and Partnerships de Social Nest Foundation.
“La inversión de impacto es una opción natural para los family offices, porque se benefician de una flexibilidad única para realizar inversiones significativas sin los requisitos de rendimiento financiero impuestos a las firmas de capital de riesgo y otros inversores institucionales”, comenta Margarita Albors, presidenta de Social Nest Foundation. “Eso no quiere decir que todos acepten tasas de retorno por debajo del mercado, pero los family offices tienden a tener estructuras más flexibles para la toma de decisiones que se pueden poner en juego para evaluar enfoques financieros nuevos y creativos. Con esta sesión esperamos inspirar y aumentar el interés por la inversión de impacto entre más family offices y, al hacerlo, movilizar más capital hacia el impacto”.
Para Mónica Vásquez, “la alineación de la riqueza de las personas con sus intereses filantrópicos es una estrategia poderosa para abordar los desafíos sociales y ambientales. Como tal, este grupo de inversores se está convirtiendo en un gran impulsor del ecosistema de inversión de impacto en todo el mundo”. “Conocer sus experiencias en este campo puede inspirar a otros a comenzar este viaje e impulsar un mayor despliegue de capital hacia soluciones efectivas, especialmente aquellas que se encuentran en una etapa temprana”, concluye.
El registro gratuito para Fi Series #2 se puede realizar ya a través de la página web del evento.
Fi Series cuenta con la colaboración como Ecosystem Partners de Open Value Foundation, Fundación Seres, Latimpacto y SpainSIF; los Media Partners incluyen a Pioneers Post, FundsSociety, ImpactApha y Colaborativo.
Foto cedidaFernández-Galiano (Deloitte), Fresnillo (Mutuactivos), Solana (Santander), Rosenberg (Fidelity) y Galán (Renta 4). Los gestores de renta fija confían en los valores de la reapertura y el despegue de las smalls caps españolas
El Foro MedCap ha reunido a cuatro reconocidos gestores de renta variable para abordar las oportunidades y retos a los que se enfrenta este activo en un contexto dominado por la pandemia. Los ponentes han coincidido en que aún queda recorrido para que la bolsa española siga creciendo, pero detectan diferentes riesgos.
Javier Galán, responsable de gestión de fondos de renta variable en Renta 4, considera que el mayor riesgo son las valoraciones. Según relata parece que el mercado ya ha descontado la recuperación del PIB, de la confianza o la vuelta a la normalidad. «Desde que se aprobaron las vacunas los mercados han subido de forma muy vertical y las valoraciones se han vuelto más exigentes. Debemos mantener una continuidad en la inversión y apostar por el único activo que realmente va a aportar rentabilidad positiva”, insiste.
Lola Solana, responsable de small caps y ESG en Santander, sí ve recorrido, aunque más que en los índices lo detecta en determinados valores, sobre todo aquellos relacionados con el consumo y la industria. “Al final estamos en un año de recuperación, el PIB va a crecer un 6,5%, y el año que viene crecerá un 5% y no sé si eso lo tiene descontado el mercado. El consumo privado va a crecer un 8%, viene de caer un 12%, la tasa de ahorro de los españoles está entre un 11-15% cuando la media histórica es un 5%. Esto quiere decir que la demanda interna está ahí, hay apetito por salir. El reopening va a tirar del mercado, de las empresas y del crecimiento para arriba”, afirma.
El director de renta variable en Mutuactivos, Ángel Fresnillo, insiste en que debemos contextualizar estos datos. “Las valoraciones están en máximos, pero en el contexto de tipos estamos en mínimos. Los mercados están intervenidos y lo que eran medidas extraordinarias se han convertido en la nueva normalidad. Las primas de riesgo también hay que mirarlas en términos de los tipos de interés que tenemos actualmente”, advierte.
En este sentido, el experto considera que, a pesar de que las valoraciones puedan ser exigentes, el contexto es positivo, “hay tracción y momentum de earnings”, señala. Para Karoline Rosenberg, fund manager en Fidelity, también hay momentos muy interesantes en el horizonte, pero insiste en que hay que maniobrar con el incremento de la demanda y las distorsiones en las cadenas de suministro. “Tendremos que vigilar la inflación y cómo las empresas maniobran con la reapertura. Es importante buscar los negocios que tienen poder en el tema de fijación de precios y pueden hacer frente a este incremento de demanda”, añade.
Los valores de reapertura, protagonistas en las carteras
La gestora de Fidelity admite que está “entusiasmada” con los valores de reapertura, al igual que Solana, quien insiste en que todo lo que tenga que ver con salir y viajar hay que tenerlo en cuenta. Además, considera que España será unos de los países que saldrán más beneficiados. En este sentido, destaca sectores beneficiados por los cambios de hábitos de los consumidores, aquellos ligados a la renta disponible y al reopening, como, por ejemplo, el tren, que además tiene un componente sostenible.
Galán adopta un enfoque un poco más diferente y señala que desde Renta 4 incorporan un sesgo “hacia aquellas compañías buenas que crecerán en los buenos y malos momentos”. Fresnillo considera que la mejor idea para meter en una cartera es aquella que tiene la tesis de inversión más robusta y destaca el tema de la transición energética.
Respecto a la inversión ESG y su relevancia, Solana ha señalado que los criterios extrafinancieros tienen mucho peso en la toma de decisiones, y que es algo que ya deberían incorporar todos los analistas. “Evidentemente, la rentabilidad es importante, pero si no pasan el corte de estos criterios extrafinancieros, elegimos no comprar. El inversor quiere invertir con un sentido y significado en compañías que son éticas, ecológicas y que cumplen con los criterios ESG. El que no sea consciente se arriesga a quedarse fuera del partido”, advierte.
Para Karoline Rosenberg, los criterios ESG también son un filtro muy importante a la hora de analizar empresas. Pero insiste en que también lo es acompañarlas en ese camino. “Interactuamos de una forma muy proactiva para decirles dónde tiene que haber progreso y dónde pueden mejorar”, señala. En este sentido, Javier Galán ha resumido su visión señalando que los beneficios son importantes pero que ahora, además, hay que ver cómo se logran dichos beneficios.
El futuro de las small caps españolas
En los últimos 15 años las small caps españolas se han quedado muy rezagadas respecto a sus homólogas europeas y americanas. Un hecho que Solana achaca a la crisis de 2008. “Se nos atragantó la crisis financiera, ya que la mayor parte del PIB venía del sector financiero e inmobiliario, lo que generó un desempleo monumental, pillando muy endeudadas a las familias y empresas, lo que a su vez derivó en una crisis de consumo”, contextualiza.
Sin embargo, considera que ahora nos encontramos en un momento decisivo. “Hemos sufrido y hemos vuelto fortalecidos y ahora las empresas españolas tienen menos deuda que las de otros países, están más internacionalizadas, más digitalizadas y con la oportunidad de los fondos estructurales estamos en una posición de salida para recuperar el terreno perdido. Es una oportunidad única para dar la vuelta a la tortilla”.
En este sentido, invita a no descartar a las smallcaps españolas por su iliquidez tal y como hacen muchos inversores. Solana insiste en que esta condición no es negativa si las empresas son sólidas, de calidad, con buenos balances, crecimiento, buenos equipos directivos etc. “No me importa que sea ilíquida, si quieres vender algo que es bueno siempre habrá comprador. Pero el inversor tiene que saber que necesita tiempo y un horizonte temporal de 4 o 5 años para ponerla en valor”, concluye.
Neuberger Berman, gestora de inversiones independiente, propiedad de sus empleados, ha nombrado a Irene López Senior Relationship Manager para la región de Iberia, con efecto 1 de junio de 2021. Trabajará estrechamente con el equipo local encabezado por Javier Núñez de Villavicencio.
Irene se incorpora desde DWS, donde fue directora y especialista en ESG para el mercado español durante más de 14 años. Anteriormente, trabajó en Allianz Global Investors como responsable de ventas. Además, en su trayectoria profesional, trabajó como equities sales en DZ Bank y Landesbank Baden-Württemberg en Fráncfort.
Javier Núñez comenta: «Estamos encantados con la llegada de Irene que aporta 20 años de experiencia, sólidos conocimientos en toda clase de activos, destacando los mercados alternativos, y su trayectoria en el desarrollo de criterios ESG e inversión sostenible. La contratación de Irene refuerza y consolida nuestro compromiso con los clientes del mercado que nos permitirá aumentar nuestra relaciones y capacidad para poder resolver sus necesidades en constante cambio».
Irene López añade: «Para mí es importante formar parte de una firma con visión de futuro que es líder mundial en sostenibilidad, que se alinea estructuralmente con los intereses a largo plazo de sus clientes y que ofrece un conjunto de soluciones diferenciadas y de impacto en todas las clases de activos. Neuberger Berman tiene todas estas características y estoy deseando trabajar con el equipo tanto en Iberia como a nivel internacional».
