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Vontobel AM completa la compra de TwentyFour AM tras adquirir el 40% restante de la boutique

staub-zeno — Foto cedidaZeno Staub, CEO de Vontobel. Vontobel AM completa la compra de TwentyFour AM tras adquirir el 40% restante de la boutique

Vontobel Asset Management ha completado la compra de TwentyFour Asset Management al hacerse con el 40% restante de su capital. Tras adquirir una participación del 60% en esta boutique especializada en renta fija en 2015, Vontobel tenía previsto hacerse con el 40% restante en dos tramos en 2021 y 2023. Sin embargo, se ha adelantado a sus propios plazos y completado la operación al 100%.

Según explican desde Vontobel AM, esta decisión forma parte de sus “medidas específicas” para desarrollar una gama diversificada de productos para sus clientes. Uno de los principales pilares fue la adquisición de una participación mayoritaria del 60% en TwentyFour Asset Management LLP (TwentyFour) hace seis años, que ahora es una boutique especializada en renta fija de 24.200 millones de francos suizos. Ahora, los socios de TwentyFour y Vontobel han acordado ahora que Vontobel adquirirá el 40% restante en un solo tramo el 30 de junio de 2021.

De esta forma, TwentyFour y Vontobel subrayan la evolución positiva de su asociación. “Al adelantar esta transacción, se da claridad a los clientes y a los inversores, y se garantiza que la atención siga centrada en ofrecer un rendimiento y un servicio al cliente excepcionales a largo plazo”, explica Vontobel AM en su comunicado.

Según señalan, TwentyFour seguirá siendo operacionalmente independiente y continuará prestando servicio a sus clientes desde las oficinas de Londres y Nueva York, así como a través de la red internacional de Vontobel. Desde la adquisición de la participación mayoritaria del 60% en 2015, todos los socios de TwentyFour han seguido desempeñando un papel activo en las operaciones diarias de la empresa. Además, la gestora destaca que los socios y los equipos de gestión de carteras siguen “comprometidos a servir a los intereses de los clientes y a garantizar el éxito continuo de la boutique de inversión”, por lo que seguirán siendo un motor de crecimiento para Vontobel.

Por ahora, ambas partes han acordado no revelar el precio de compra, pero sí han explicado que la adquisición de esta participación se financiará íntegramente con fondos propios de Vontobel. Una parte de la transacción se pagará en forma de acciones de Vontobel, lo que subraya aún más el compromiso de los socios de TwentyFour.

“Desde el principio, nos han impresionado la experiencia y la cultura empresarial de TwentyFour, así como su continuo crecimiento. La adquisición del 40% restante es, por tanto, el siguiente paso lógico en nuestra estrategia de diversificación y crecimiento. Espero que sigamos colaborando con nuestros colegas de TwentyFour, que apoyan esta adquisición», ha señalado Zeno Staub, CEO de Vontobel.

Por su parte, Mark Holman, consejero delegado de TwentyFour, ha añadido: “Después de seis años trabajando estrechamente con Vontobel como accionista mayoritario, la decisión de pasar a la propiedad total no fue difícil. Como consecuencia directa de nuestra asociación, hemos podido difundir nuestra experiencia en materia de inversiones a un público mucho más amplio, ya que hemos pasado de ser un actor nacional a ser verdaderamente global. Sin embargo, lo más importante es que hemos conservado la independencia y el espíritu emprendedor de ser una boutique, lo que sé que es algo que tanto nuestros clientes como nuestro personal valoran realmente y que fue el núcleo de nuestra decisión para esta transacción”.

Desde Vontobel AM destacan el perfil de boutique especializada que tiene TwentyFour, fundada en 2008. La firma es conocida por su disciplinada filosofía de inversión y su probado proceso de inversión que genera una atractiva y sostenida rentabilidad ajustada al riesgo. Los fondos de TwentyFour han sido calificados por Morningstar, que ha asignado al 99% de ellos (ponderados por activos) una calificación de cuatro o cinco estrellas.

Nuevo orden mundial: La rivalidad entre China y EE.UU. crea alfa en los mercados emergentes

| Por Fórmate a Fondo | 0 Comentarios

Todo parece indicar que el ascenso de China como potencia global continuará, probablemente, hasta el punto de que Estados Unidos deje de ser la única superpotencia en el tablero internacional. Según NN Investment Partners (NN IP), el esperado aumento de la rivalidad entre China y Estados Unidos por la hegemonía mundial creará mas oportunidades para los mercados emergentes.

En un análisis sobre las nuevas relaciones de poder entre los dos países, la gestora señala que los mercados emergentes cosecharán efectos indirectos positivos a medida que EE.UU. y China estimulen sus propias economías con el fin de superar a la otra.

Asimismo, la construcción de una nueva estructura de poder mundial cada vez más bipolar o, incluso, multipolar, podría beneficiar a los países emergentes gracias a una mayor disponibilidad de herramientas políticas y fuentes de financiación, sugieren Marcin Adamczyk, Head of Emerging Market Debt en NN IP, y Bregje Roosenboom, Client Portfolio Manager en NN IP.

Las políticas expansivas favorecen a las economías emergentes en ambas esferas de influencia

De acuerdo con NN IP, el desarrollo de políticas expansivas tanto en China como en Estados Unidos debería favorecer a las economías emergentes en ambas esferas de influencia.

En el caso del país americano, un factor importante será el modo en que los consumidores estadounidenses gasten los cheques recibidos como parte de los paquetes de estímulo lanzados por la Administración Biden. “Cuanto más gasten en bienes y no en servicios, mayores serán las ventajas para los mercados emergentes”, apuntan Marcin Adamczyk y Bregje Roosenboom.

En este sentido, los gestores de NN IP destacan países con fuertes vínculos comerciales con EE.UU. En América Latina, por ejemplo, las economías de México y Brasil. Mientras, en Asia, países con grandes mercados de exportación – Vietnam y Tailandia – también se beneficiarían considerablemente.

Además del aumento de la demanda directa de EE.UU., el plan de desarrollo de infraestructuras de Birden debería favorecer a los países emergentes exportadores de materias primas – Mongolia, Zambia, Chile o Sudáfrica, por ejemplo -, con un papel clave en las cadenas de suministro necesarias para avanzar en la construcción de estas instalaciones durante los próximos años.

Respecto a China, NN IP destaca que la estrategia de “doble circulación” prevista por el país asiático hasta el año 2035 le asegurará una presencia relevante en los circuitos del comercio mundial, garantizando “unas perspectivas comerciales duraderas y positivas para sus socios importadores tradicionales de la ASEAN”.

La influencia comercial de China también se ampliará en los países emergentes con la construcción del Nuevo Puente Terrestre Euroasiático, o Nueva Ruta de la Seda, una ruta ferroviaria de casi 12.000 km que conecta Oriente Medio, Rusia y la Europa emergente. “Los enlaces de transporte terrestre entre Europa y China eran casi inexistentes antes de 2011, por lo que el aumento del tráfico comercial será sin duda ventajoso para las economías emergentes a lo largo de esta ruta”, indican Marcin Adamczyk y Bregje Roosenboom.

Mayor disponibilidad de herramientas políticas y fuentes de financiación

NN IP señala que la actual rivalidad entre China y Estados Unidos también podría multiplicar las herramientas de financiación disponibles en beneficio de los países emergentes. En este sentido, señala que el país asiático está llenando vacíos de financiación derivados de la estrictas normas que impone el FMI en sus préstamos y que muchas naciones prefieren evitar. Según la gestora, China ofrece financiación bilateral para proyectos específicos de infraestructuras y tecnología, adoptando una postura menos activa que el FMI respecto a las condiciones estructurales y económicas requeridas para recibir el préstamo.

En concreto, Marcin Adamczyk y Bregje Roosenboom destacan en su análisis la Iniciativa de la Franja y la Ruta (en inglés: Belt and Road Initiative, BRI) como una de las principales vías para aumentar las opciones de financiación política entre las economías en desarrollo.

Fuente: Consejo de Relaciones Exteriores, NN Investment Partners.

Además de las ayudas concurrentes del FMI y China, NN IP alude al actual momentum político internacional como aspecto ventajoso para la financión de los países emergentes. “La cooperación está intensificándose en cuestiones globales como el apoyo y el alivio de la deuda de los países más pobres del mundo”, afirman los gestores.

Más allá de la ayuda que puedan proporcionar de manera conjunta los estados a través del G20 o de la Asociación Internacional de Fomento del Banco Mundial, NN IP percibe que diversos países desarrollados – Rusia, Francia, Alemania o el Reino Unido, por ejemplo – están reforzando sus relaciones con los mercados emergentes y, por tanto, podrían ampliar su abanico de opciones de financiación.

“Creemos que esta tendencia continuará y que los mercados emergentes podrán beneficiarse de la transformación en las dinámicas de poder mundial mediante la creación de alfa en sus decisiones políticas. Esperamos que este fenómeno continúe durante las próximas décadas”, concluyen Marcin Adamczyk y Bregje Roosenboom.

Megatendencias para el siglo XXI

| Por Romina López | 0 Comentarios

Lighthouse_550x350 — Foto cedida. BNP Paribas AM

La mayoría existían antes del COVID-19, pero ninguna ha sido inmune a sus efectos. Algunas han cambiado de dirección, otras se han acelerado. Juntas transformarán la forma en que vivimos, trabajamos y hacemos negocios.

Macroeconomía y geopolítica

El mundo parece haber alcanzado un punto de inflexión en la lucha contra la pandemia, al menos en los países más ricos. Dicho esto, ¿qué nos espera al final del túnel? El panorama económico es objeto de debates acalorados…

La transición post COVID-19. La implementación de vacunas seguras y efectivas contra el COVID-19 será una de las claves en 2021, al brindar un enorme alivio a los mercados y aportar optimismo en torno a la ruta de recuperación económica. No obstante, todavía existen muchas incógnitas. La primera es el propio desarrollo de los programas de inoculación, pero también la reapertura de las economías, la eventual reanudación del movimiento a nivel global y la cuestión de si los bancos centrales y los gobiernos han hecho lo suficiente. Los inversores (y la humanidad en su conjunto) podrían tener que aprender a vivir con esta mayor incertidumbre amenazando a las economías y los mercados durante un tiempo.

Inflación ultrabaja. El periodo previo a la pandemia se caracterizaba por bajos niveles de paro en Estados Unidos, el Reino Unido y la Europa continental, pero sin apenas inflación. Hay quien cree que este escenario va a cambiar, sobre todo teniendo en cuenta el extraordinario estímulo fiscal propiciado por la crisis del coronavirus. Por un lado, una enorme aceleración del gasto al relajarse los confinamientos podría sobrecalentar las economías y provocar una subida de la inflación. Por otro, la inflación podría permanecer obstinadamente baja. La expectativa es que este interrogante inflacionario provocará volatilidad en los mercados a medida que salimos de la crisis, lo cual podría deparar una fase turbulenta a los inversores.

China. China va camino de convertirse en un motor dominante de la economía global y nadie puede permitirse seguir ignorando al gigante asiático. Además, sus políticas económicas tienden a ser más persistentes y estratégicas que las de otras grandes potencias mundiales, con lo que los inversores pueden entenderlas y posicionarse de forma acorde. La estrategia económica «de doble circulación» de Pekín se propone reequilibrar el consumo y la producción internamente para reducir su dependencia en los mercados extranjeros, beneficiando a sectores como el sanitario, seguros y consumo discrecional; asimismo, trata de mantener el papel de China en la escena internacional a través de la innovación y empujando a sus empresas hacia eslabones superiores de la cadena de valor.

Innovación y disrupción seculares

La innovación y la disrupción ya estaban transformando a los sectores sanitario y tecnológico mucho antes de que estallara la pandemia, pero 2020 ha conllevado cambios que en circunstancias normales habrían tardado décadas en producirse…

Salud. El envejecimiento y el deterioro de la salud de las poblaciones han alimentado la demanda de atención sanitaria. La innovación ha exacerbado esta tendencia creando nuevos mercados para dolencias previamente intratables, y al mismo tiempo se está respondiendo a desafíos de suministro mediante nuevas tecnologías que crean eficiencias y mejoras en la oferta de productos. El COVID-19 también ha forzado una innovación rápida y generalizada, sobre todo en la producción y aprobación de vacunas y medicamentos antivirales.

Tecnología. La disrupción tecnológica no es nada nuevo, pero la falta de provisiones a modo de colchón frente a la misma se ha convertido en una importante faceta de La Gran Inestabilidad. La percepción de que vivimos en un estado de cambio tecnológico permanente está haciendo mella en los trabajadores, ampliando la desigualdad y dirigiendo a votantes descontentos hacia partidos populistas. Para los inversores, es vital considerar tanto la magnitud de la disrupción como los cambios de política que podrían acechar, a fin de posicionar sus carteras de cara a tal giro. ¿Qué sectores se enfrentan a la disrupción y cuáles no? ¿Habrá obstáculos en el futuro? ¿Se permitirá a las empresas superestrella seguir dominando en adelante?

Sostenibilidad

El COVID-19 ha ayudado a centrar la atención plenamente en la crisis climática y ha conducido a una serie de grandes iniciativas de política que podrían tener implicaciones de gran calado a nivel macroeconómico y de mercado…

Transición energética. La energía jugará un papel clave en la ruta hacia cero emisiones netas, al ser responsable de casi tres cuartas partes de las emisiones a nivel global. Reducir el consumo y elevar la eficiencia energética será importante, pero no suficiente: para acelerar el giro hacia las fuentes renovables necesitaremos más innovación en tecnologías como el almacenamiento en pilas de larga duración. Además, la electricidad baja en carbono deberá penetrar en más sectores a través de la electrificación. Para aquellas áreas que no puedan electrificarse, se requerirá otra tecnología, como el hidrógeno o la captura de emisiones de CO2.

Sostenibilidad medioambiental. La pandemia ha dejado clara la apremiante necesidad de invertir en la restauración de los ecosistemas del planeta. Según el Foro Económico Mundial, detener la pérdida de biodiversidad requerirá una transformación fundamental en los tres sistemas socioeconómicos: 1) alimentación y uso de la tierra y los océanos; 2) infraestructuras y el entorno construido; y 3) energía y extracciones. Tenemos tanto la responsabilidad como una oportunidad significativa de dar marcha atrás a la destrucción de la naturaleza, y volcarse en esta transformación con rapidez puede aportar ventajas potenciales. Para los inversores, vemos oportunidades diversas en empresas que innovan en la reparación y mejora de ecosistemas terrestres, marinos y urbanos.

Igualdad y crecimiento inclusivo. 2020 ha dado una dimensión especial a los temas relativos a la igualdad. Las disparidades sociales reveladas por la pandemia lo dicen todo: los profesionales clave resultaron proceder desproporcionadamente de hogares con rentas bajas, mientras que las minorías étnicas corren más riesgo de contraer el virus. Al mismo tiempo, la injusticia racial también pasó a un primer plano tras la muerte de George Floyd. Aunque empresas en muchos sectores se han comprometido a tomar medidas para potenciar la diversidad corporativa, la transparencia en torno a esta cuestión sigue siendo baja. No obstante, los inversores son cada vez más conscientes de estos temas y las compañías tendrán que esforzarse mucho más.

Columna de Richard Barwell, director de estrategia y análisis macroeconómico en BNP Paribas AM

Si deseas leer en mayor detalle el análisis de Richard Barwell sobre estas megatendencias, pulsa aquí para acceder al informe completo (en inglés).

Y accede a más artículos de investigación sobre La Gran Inestabilidad en este enlace.

Union Bancaire Privée anuncia la adquisición del negocio de gestión de patrimonio de Danske Bank International

| Por Beatriz Zúñiga | 0 Comentarios

UBP_Sede Ginebra 2 — Foto cedida. Union Bancaire Privée anuncia la adquisición del negocio de gestión de patrimonio de Danske Bank International

Union Bancaire Privée (UBP) y Danske Bank A/S han anunciado un acuerdo por el que Union Bancaire Privée (Europe) adquirirá el negocio de gestión de patrimonio de Danske Bank en Luxemburgo, actividad al cargo de Danske Bank International S.A. (DBI). Se trata de la segunda operación de compra anunciada esta semana, tras el acuerdo alcanzado con Millennium Banque Privée – BCP.

Según explican desde la entidad, está previsto que la operación, por compra de activos y pendiente de la aprobación de los organismos reguladores pertinentes, quede cerrada en el transcurso del cuarto trimestre de 2021. Por ahora, las condiciones financieras de la operación no se harán públicas.

“Esta operación confirma nuestra voluntad de reforzar nuestra presencia en Luxemburgo, país que desde hace varios años es el hub europeo de UBP. Encaja perfectamente en nuestra estrategia de crecimiento en los países nórdicos y la incorporación de un equipo de banqueros y expertos en inversión con una gran experiencia nos permitirá reforzar nuestra oferta y nuestro saber hacer destinado a estos clientes, y los equipos de dirección locales”, ha destacado Guy de Picciotto, CEO de UBP.

DBI, presente en Luxemburgo desde 1976, se especializa en banca privada internacional y tiene clientes en casi 60 países. La clientela del banco está formada principalmente por particulares de elevado patrimonio y muy elevado patrimonio, procedentes de los países nórdicos (especialmente Dinamarca) y que no residen en sus países de procedencia, aunque mayoritariamente sí tengan residencia en otros países europeos. UBP lleva presente en Luxemburgo desde 2002, donde opera a través de sus filiales Union Bancaire Privée (Europe) S.A., especializada en gestión de patrimonio y UBP Asset Management (Europe) S.A.

Con esta compra, UBP, cuyos activos bajo gestión alcanzaron a 31 de diciembre de 2020 la cifra de 147 400 millones de francos suizos, prosigue la ampliación de sus actividades en Luxemburgo, donde los activos bajo gestión del Banco alcanzarán la cifra de 33.000 millones de francos suizos cuando se complete la compra próximamente.

“Estamos convencidos de que en UBP hemos encontrado el socio ideal para nuestros clientes, un socio que seguirá encontrando respuestas de grandísima calidad a sus necesidades individuales y que al mismo tiempo será un buen empleador para nuestros experimentados colaboradores”, ha añadido por su parte Glenn Söderholm, Head of Personal & Business Customers de Danske Bank.

Active Niche Funds se alía con Selinca AV para comercializar en España sus fondos de renta variable de gestión activa en energías renovables

| Por Alicia Miguel | 0 Comentarios

Active Niche Funds, empresa de gestión de inversiones suiza, ha anunciado una asociación estratégica con Selinca AV para comercializar en España sus fondos de renta variable de gestión activa en energías renovables, y entra en el mercado con su fondo del sector solar, LSF Active Solar.

Con sede en Lausana, Active Niche Funds fue establecida en 2007 por el CEO Pascal Rochat y Philippe Rochat, que son sus únicos accionistas. El equipo cuenta actualmente con siete empleados, de los cuales tres son gestores de inversiones, y cuenta también con el apoyo del experto científico y tecnológico externo, el profesor Christophe Ballif, director del laboratorio fotovoltaico de EPFL y CSEM.

Acuerdo con Selinca AV

El fondo LSF Active Solar, sicav con sede en Luxemburgo, está a disposición de inversores institucionales y distribuidores tras haberse registrado en la CNMV. Además, el fondo está disponible en la plataforma AllFunds Bank, al igual que en otras plataformas próximamente. Es traspasable.

“Estamos encantados de expandir nuestra distribución en España en una asociación a largo plazo con Selinca. Las perspectivas de crecimiento de la energía solar son enormes en una época en la que la mayoría de los países industrializados apuntan a lograr emisiones ‘netas cero’ a mediados de siglo”, comenta Pascal Rochat, director ejecutivo de Active Niche Funds.

“Siendo ya la fuente de electricidad más barata en la mayoría de los países, la energía solar es el principal impulsor de la descarbonización de la producción de energía. Tenemos muchas ganas de reunirnos con inversores y distribuidores para presentar Active Solar con más detalle junto con Selinca”.

El fondo Solar Activo

Lanzado en 2008, el Luxembourg Selection Fund (LSF) – Fondo Active Solar fue el primer fondo de renta variable con valor liquidativo diario que invierte en el sector solar global y está clasificado como Dark Green, artículo 9 de SFDR. El fondo invierte en acciones líquidas a lo largo de la cadena de polisilicio utilizado en paneles solares y está gestionado por Pascal Rochat y Arnaud Chambaud. El fondo estará disponible para inversores institucionales, distribuidores e inversores particulares en clases de acciones en euros y dólares estadounidenses.

Active Solar actualmente invierte en 23 empresas, seleccionadas de un universo de inversión de 80 a lo largo de la cadena de valor de la energía solar fotovoltaica. “Por lo tanto, el fondo se gestiona con una filosofía de alta convicción y esperamos que el número de posiciones se mantenga por debajo de 30. Una mayoría de empresas solares tienen su sede en Asia, lo que lleva a alrededor del 45% de nuestra exposición en esta región mientras que Estados Unidos representa el 33% del fondo y Europa el 22%. Sin embargo, el 60% de nuestras empresas cotizan en los EE.UU.”, comenta Pascal Rochat.

“Tenemos una filosofía de inversión a largo plazo, pero las crisis y transformaciones que ha atravesado el mercado solar han ido cambiando significativamente el universo de inversión y la cartera. Además, gestionamos muy activamente la cartera de acuerdo con nuestro enfoque de riesgo/rendimiento, lo que significa muchas altas y bajas de valores por año. Por lo tanto, el volumen de rotación de inversiones es bastante alto”, agrega Rochat.

El fondo tiene como objetivo invertir en las mejores empresas de energía solar de todo el mundo vinculando el proceso de inversión con los resultados del análisis fundamental (bottom-up) con la visión global de Active Niche Funds (top-down) de los impulsores clave del mercado y de la tecnología. Además, el gestor sopesa cada posición de la cartera con el perfil de riesgo/ rentabilidad del valor. El riesgo es un agregado de tres categorías de riesgo diferentes: financiero, ventaja competitiva y ESG, según Rochat. El fondo cumple con los artículos 8 y 9 de la SFDR. Es un fondo Dark Green.

Un comienzo turbulento

“Desde lanzamiento en septiembre de 2008, LSF Active Solar ha tenido un recorrido bastante volátil ya que se lanzó al comienzo de la industria de la energía solar fotovoltaica (solar fotovoltaica) que sufrió una caída importante tras el estallido de la crisis financiera y la caída del mercado de valores. En los primeros años, el mercado solar era esencialmente Alemania e Italia y estaba subvencionado”, dice Rochat.

“En 2011, los fabricantes chinos de paneles solares aumentando masivamente la capacidad de producción generaron un gran exceso de capacidad lo que condujo a una guerra de precios en la que los precios de venta de los paneles solares cayeron un 50% en 2011 y nuevamente un 30% en 2012; muchas empresas quebraron como consecuencia de esta crisis. Como los inversores no querían invertir en acciones de energía solar en este momento, Active Solar se vio gravemente afectada y alcanzó un mínimo de -90% respecto al valor de lanzamiento”, añade Rochat.

Sin embargo, Rochat cree que la crisis fue positiva. “En retrospectiva, permitió que la energía solar fotovoltaica se convirtiera en lo que es hoy: un gran mercado mundial competitivo sin subsidios. La energía producida por la energía solar fotovoltaica hoy día es 10 veces más barata que hace 10 años. La energía solar fotovoltaica entró en un nuevo ciclo en 2017 con la madurez de la tecnología y la industria; Active Solar se desempeñó extremadamente bien desde entonces y multiplicó por cuatro. Durante los últimos tres años, Active Solar ha estado entre los fondos con mejor rentabilidad en todo el mundo”, dice.

El impacto de la pandemia

Según Rochat, la pandemia solo tuvo un impacto limitado en el mercado solar. “Antes de esta crisis, esperábamos que las nuevas instalaciones solares alcanzaran los 160 GW en 2020 y finalmente alcanzaron los 140 GW que sigue siendo un crecimiento del 20% en comparación con 2019. La mayoría de los proyectos retrasados de 2020 se están desarrollando en 2021 cuando esperamos un crecimiento muy fuerte con 190 GW de nuevas capacidades solares fotovoltaicas «.

“El colapso de marzo de 2020 obviamente afectó a nuestros valores, pero nos dio excelentes oportunidades para reequilibrar la cartera. Y las secuelas de la caída propiciaron una de las más más fuertes subidas de los valores solares que hicieron que Active Solar subiera un 183% en 2020”, concluye.

Ninety One Emerging Markets Corporate Debt: una señalable década en los mercados

| Por Meritxell Sedo | 0 Comentarios

VictoriaHarling Ninety One — Victoria Harling, principal gestora de la estrategia Ninety One Emerging Markets Corporate Debt desde su lanzamiento . Victoria Harling - principal gestora de la estrategia Ninety One Emerging Markets Corporate Debt desde su lanzamiento

Ninety One acaba de celebrar un hito importante: 10 años de gestión de carteras de bonos corporativos en mercados emergentes. En solo una década esta clase de activo ha cambiado significativamente, evolucionando para convertirse en una valiosa fuente de rendimiento para un número en aumento de inversores. Le preguntamos a Victoria Harling, gestora principal de la estrategia Ninety One Emerging Markets Corporate Debt desde su lanzamiento, para reflexionar sobre esta notable década y considerar el presente y el futuro para los bonos corporativos de mercados emergentes.

¿Cómo ha evolucionado la clase de activo a lo largo de la última década?

La deuda corporativa de los mercados emergentes es una clase de activo relativamente nueva, pero su rápido crecimiento la ha transformado en una valiosa asignación en la cartera para un número creciente de inversores. Desde la pasada década, el mercado se ha vuelto mucho más diversificado: ahora ofrece a los inversores acceso a una amplia gama de oportunidades, que abarcan sectores y cubren regiones tan diversas como América Latina y Oriente Medio. Asia representa ahora la mitad del mercado total -este desarrollo ha visto como la parte calificada con grado de inversión del mercado sigue creciendo, lo que significa que los inversores tienen ahora una amplia variedad de opciones de calificación crediticia dentro del espectro de acuerdo con su apetito por el riesgo.

¿Qué pueden ofrecer los bonos corporativos de mercados emergentes a los inversores?

La clase de activos ofrece a los inversores una forma atractiva de obtener rendimiento en los mercados de bonos sin introducir un excesivo riesgo adicional para sus carteras. También proporciona a los inversores la oportunidad de aprovechar las perspectivas de crecimiento de algunas de las principales empresas a nivel mundial. Las preocupaciones específicas de los países emergentes a menudo eclipsan de otra manera los solidos fundamentales de las empresas, impulsando rendimientos por encima de los ofrecidos por los bonos de los mercados desarrolladas con una calidad crediticia similar.

Este fenómeno lo describimos como una “prima de código postal” y se traduce en un atractivo perfil riesgo recompensa para los inversores que están dispuestos y sean capaces de analizar cuidadosamente los fundamentales de las empresas emisoras.

En los últimos años, hemos visto una demanda significativa de inversores que reconocen el atractivo de los bonos de las empresas emergentes como un complemento a su exposición crediticia existente en los mercados desarrollados. Los inversores buscan beneficiarse de un diferencial más alto y un perfil superior de riesgo-rendimiento que los bonos corporativos de los mercados emergentes pueden ofrecer frente a los bonos corporativos de los mercados desarrollados con una calidad crediticia comparable.

¿Qué tipo de empresas componen el universo de inversión?

Por lo general, las empresas de mercados emergentes tienen una fuente de ingresos más diversificada que muchos de sus pares en los mercados desarrollados. Muchos operan en mercados de todo el mundo y son líderes en su sector. Además, habiendo vivido repetidos períodos de volatilidad, las empresas de los mercados emergentes tienden a adherirse a una cultura de retener efectivo para los posibles días de lluvia, sin estirar demasiado ellos mismos la deuda que asumen. Como resultado, a menudo tienen un apalancamiento menor que sus pares en los mercados desarrollados con una misma calificación crediticia. Esto los sitúa sobre una base sólida para resistir contextos macroecconómicos desafiantes, como ha sido evidenciado con la desaceleración global del año pasado debido al COVID-19.

Esperamos que muchas empresas en los mercados emergentes se beneficien de una sólida mejora en el crecimiento global a medida que las economías en el mundo se recuperen de la debilidad relacionada con la pandemia, pero habrá ganadores y perdedores, por lo que una inversión muy selectiva en el enfoque es vital.

¿Dónde están las oportunidades más atractivas en la actualidad?

Dado que es probable que la recuperación económica posterior al COVID siga siendo desigual, se espera que los mercados de bonos se mantengan volátiles. Sin embargo, este telón de fondo puede crear oportunidades para los inversores que puedan seleccionar a los ganadores frente a los perdedores.

Creemos que los mercados enfocados en los recursos naturales en América Latina es probable que vayan bien a medida que continúe la recuperación económica y también esperaría que Asia, en particular China, obtuviera buenos resultados.

Vemos algunas valoraciones atractivas ajustadas al riesgo en mercados como Argentina y Turquía, donde las preocupaciones a nivel de país en lugar de los fundamentales de las empresas han sido los impulsores dominantes de los precios de los bonos corporativos, creando la “prima de código postal” mencionada en el segundo trimestre.

Pregunta. Las empresas capaces de capitalizar la reapertura de las economías probablemente continúen haciéndolo bien, sin embargo, la incertidumbre inherente en torno a la pandemia significa que los inversores deben seguir siendo ágiles. ¿Cómo encuentra las mejores oportunidades?

Respuesta. En Ninety One seleccionamos cuidadosamente las inversiones que creemos han sido subvaloradas por la comunidad inversora en general. Hay varias razones para que los mercados se comporten de manera ineficiente con los rendimientos de los bonos (y sus precios) y no reflejen adecuadamente los riesgos subyacentes de la empresa. A través de un análisis cuidadoso de la fuerza fundamental de las empresas que buscamos para identificar oportunidades de valor y beneficiarnos de la eventual corrección de estas ineficiencias del mercado.

P. De cara al futuro, ¿qué tendencias se están configurando en el universo de inversiones?

R. El surgimiento de una clase media china que consume todo tipo de productos cambiará el centro de gravedad económica global hacia el este. Los inversores necesitan un especialista con experiencia local para navegar por las diversas oportunidades que se ofrecen allí. Además, la disrupción tecnológica en múltiples campos desafiará las industrias tradicionales y creará nuevos productos.

Los inversores necesitarán mantenerse al tanto de estos desarrollos para poder detectar oportunidades antes que el resto del mercado. Otra tendencia clave es el cambio climático, que está provocando ajustes a las industrias de producción y consumo. Esto es creando riesgos transición para algunas industrias, así como oportunidades para las industrias capaces de participar en la descarbonización. Para un inversor, una comprensión en profundidad del riesgo y las oportunidades en un sector individual será vital.

Twelve Capital se refuerza en Europa con dos nombramientos y un acuerdo con Selinca AV para entrar en Italia y España

| Por Alicia Miguel | 0 Comentarios

Twelve Capital amplía sus esfuerzos de distribución en el marco de su nueva licencia BaFin contratando a dos especialistas en distribución centrados en el Reino Unido y el Benelux/países nórdicos y asociándose con Selinca AV para entrar en los mercados italiano y español.

Twelve Capital está ampliando sus esfuerzos de captación de fondos a otros países europeos. En concreto, ha obtenido recientemente una licencia BaFin en Alemania para operar como agente de inversiones y asesor de inversiones. Esta licencia ha sido objeto de un pasaporte que permite a Twelve Capital dirigirse a clientes elegibles en todo el Espacio Económico Europeo.

Con la contratación de dos especialistas en distribución, la empresa refuerza su presencia en el Reino Unido, el Benelux y los países nórdicos. Además, el alcance del mercado se amplía al asociarse con Selinca AV, especialista en la comercialización de fondos de terceros en España e Italia.

Damian Brannan y Jan Peters

En concreto, Damian Brannan se incorporó a Twelve Capital en marzo de 2021 como director ejecutivo de Distribución en el Reino Unido. Cuenta con más de 20 años de experiencia en la gestión de activos a través de la inversión, la gestión y las ventas, con un enfoque particular en las estrategias alternativas y de renta variable global.

Jan Peters se incorporó a Twelve Capital en abril de 2021 como director ejecutivo de Distribución en Benelux y los países nórdicos. Anteriormente, trabajó durante 13 años en Western Asset Management en Londres como responsable de servicios a clientes y marketing en el Benelux y la región nórdica.

«Nuestra base de inversores está buscando fondos especializados para diversificar su riesgo y ampliar su conjunto de oportunidades. Creemos que las estrategias de inversión de Twelve Capital pueden proporcionar esto, debido a su baja correlación con los activos de riesgo tradicionales y su enfoque en las clases de activos relacionados con los seguros. Estamos encantados de apoyar a Twelve Capital para que acceda a los inversores institucionales del sur de Europa», comenta Manuel López, director general de Selinca AV.

«Nos complace ver un aumento de la demanda de mercados adicionales y tener la oportunidad de contar con recursos muy experimentados. Con estos nombramientos, Twelve sigue reforzando la distribución europea», añade Nils Ossenbrink, director general de Productos y Distribución de Twelve Capital.

William Davies asumirá el papel de CIO global de Columbia Threadneedle

| Por Beatriz Zúñiga | 0 Comentarios

foto ligera — Foto cedidaWilliam Davies, CIO para EMEA y responsable global de renta variable, y próximo CIO global en enero de 2022.. William Davies asumirá el papel de CIO global de Columbia Threadneedle

Columbia Threadneedle Investments ha puesto en marcha su plan de transición para el cargo de CIO global. Según ha anunciado la gestora, Colin Moore, que actualmente ocupa esta responsabilidad, se jubila tras 20 años en la compañía y será sustituido por William Davies, CIO para EMEA y responsable global de renta variable, en enero de 2022.

Este plan, en el que la gestora llevaba tiempo trabajando, quiere garantizar que el relevo se haga de forma correcta dado el papel tan relevante que ha desempeñado Colin Moore, quien “ha sido clave en la configuración de las capacidades de inversión global de Columbia Threadneedle, incluyendo la estabilidad de su proceso de inversión, el alto nivel de análisis, la supervisión independiente y su éxito”, apuntan desde la firma. Bajo su liderazgo, Columbia Threadneedle ha generado un sólido rendimiento de inversión a largo plazo para clientes individuales e institucionales, y hoy en día cuenta con 103 fondos calificados por Morningstar con cuatro y cinco estrellas en todo el mundo.

“Me gustaría reconocer y agradecer a Colin sus numerosas contribuciones, incluyendo el establecimiento de nuestra capacidad de inversión global que ha proporcionado un envidiable historial de sólidos resultados de inversión para nuestros clientes. Hemos creado un excelente y experimentado equipo de más de 450 profesionales de la inversión en todo el mundo y, de cara al futuro, William está bien posicionado para asumir el papel de CIO global. Es un profesional excepcional y un respetado líder, con un profundo conocimiento de nuestra empresa, ya que se incorporó a ella en 1993. Estoy deseando trabajar con William y Colin para garantizar una transición fluida”, ha señalado Ted Truscott, consejero delegado de Columbia Threadneedle Investments.

Por su parte, Colin Moore ha comentado: “Estoy agradecido por la oportunidad que he tenido de establecer una amplia y profunda capacidad de inversión para nuestros clientes. Hemos dedicado mucho tiempo a garantizar que esta sucesión se realice de forma controlada y bien diseñada, y me complace enormemente que William asuma el papel de CIO global el próximo año. Ha sido un privilegio dirigir a nuestro equipo de inversores que continuarán centrándose en ofrecer un rendimiento de inversión consistente y competitivo para nuestros clientes bajo el liderazgo de William».

Por último, William Davies, actual CIO para EMEA y responsable global de renta variable, ha añadido: “Mi enfoque no ha cambiado. Seguiré trabajando con mis colegas para ofrecer sistemáticamente el rendimiento de las inversiones que esperan nuestros clientes. Me siento honrado de dirigir nuestra organización de inversión global y espero continuar nuestra asociación con los colegas de todo el negocio para ayudar a nuestros clientes individuales e institucionales a alcanzar sus objetivos de inversión”.

Citi es designado banco depositario en EE.UU. para AiHuiShou International

| Por Marcelo Soba | 0 Comentarios

Captura de Pantalla 2021-06-24 a la(s) 00 — . Pexels

Citi ha sido designado por AiHuiShou International Co.Ltd. («AiHuiShou»), una plataforma líder de transacciones y servicios de electrónica de consumo de segunda mano impulsada por tecnología en China, como el banco depositario de su Programa de Acciones Depositarias (ADS).

El programa de AiHuiShou se estableció en relación con una oferta pública inicial de aproximadamente 16 millones de sus ADS (sin incluir la opción de sobreasignación), con un precio de 14 dólares por ADS.

Los ADS cotizan en la Bolsa de Valores de Nueva York con el símbolo «RERE». Cada tres acciones depositarias americanas representan dos acciones ordinarias Clase A. Como programa de ADS de cotización única, las acciones ordinarias subyacentes no cotizan ni cotizan en bolsa en el mercado local del emisor.

“Nos complace haber sido seleccionados como banco depositario de AiHuiShou”, dijo Dirk Jones, Jefe de Servicios Globales de Emisores de Citi.

Jones agregó que el banco está “comprometido” a proporcionar a AiHuiShou y sus inversores servicios ADS “de la más alta calidad”, aprovechando las capacidades globales y “consolidando aún más nuestra posición de liderazgo en la industria en este espacio».

Citi es un proveedor líder de servicios de recibos de depósito. Con programas de recibos de depósito en 67 mercados, que abarcan acciones y productos de renta fija.

La compañía aprovecha su red global para brindar acceso al mercado de capitales transfronterizo a emisores, intermediarios e inversionistas.

Aiva presentó su webinar sobre “La Economía Plateada»

| Por Magdalena Martínez | 0 Comentarios

Captura de Pantalla 2021-06-24 a la(s) 18 — Pixabay CC0 Public Domain. ,,

El pasado martes 8 de junio Aiva llevó a cabo un nuevo webinar abordando uno de los tópicos de mayor tracción en la actividad económica para las próximas décadas: la Economía Plateada.

A cargo de Diego Bernardini, doctor en Medicina, investigador, escritor, Máster en Gerontología y conferencista TEDx, la conferencia para más de 300 participantes se enfocó en los desafíos asociados a la nueva longevidad y las grandes oportunidades derivadas del impacto económico y social de esta población.

“Estamos hablando del mayor mercado emergente y el menos estudiado. Los adultos mayores están impulsando uno de los mercados más rentables y dinámicos de los últimos años. Sin lugar a duda, la edad será un factor clave en el crecimiento del consumo en múltiples industrias.” expresó el Dr. Bernardini durante su exposición de 45 minutos.

¨Esta realidad no solo urge a los países de la región a prepararse, sino a toda la industria en su conjunto. Los cambiantes estilos de vida y necesidades de las generaciones mayores podrían representar una oportunidad de crecimiento de varias décadas para los inversores. A su vez, el notorio incremento en la expectativa de vida, acompañado de adultos mayores cada vez más activos, hacen que una inversión en salud se vuelva indispensable al planificar la segunda etapa de la vida.” mencionó Verónica Dalies, directora de Aiva.

Un estudio del BID indica que la población a nivel mundial está creciendo en su envejecimiento, y en América Latina lo hace a pasos agigantados. Se estima que para el 2050, una de cada cuatro personas (27,5 % de la población) será mayor de 60 años.

¨Desde Aiva buscamos ser un puente articulador entre las crecientes necesidades de estas personas y las distintas soluciones disponibles en el mercado. Productos de ahorro y coberturas de salud, son algunas de las soluciones financieras que necesitarán formar parte de la planificación para esta segunda mitad de la vida¨ agregó Carola Peláez, Relationship Manager de Aiva.