Creada en 2002, la firma argentina Balanz está experimentando una veloz transformación: de ser una financiera tradicional se ha convertido en una fintec que abre 300 cuentas retail digitales por día, llegando a mas de 160.000 clientes en la totalidad del grupo. La pandemia y una inversión temprana en tecnología impulsan este crecimiento, según Claudio Porcel, fundador de la compañía.
Durante una visita a las oficinas de Balanz en Montevideo, Porcel explica la ambiciosa agenda de expansión de la empresa, que está trabajando para extender su aplicación móvil a toda Latinoamérica: “Nuestro objetivo en Argentina fue proporcionar una experiencia de inversión superior a nuestros clientes. Ahora queremos llevar ese modelo de negocio al resto de Latinoamérica. La plataforma estará disponible a finales de año o principios de 2022”, afirma Porcel.
Actualmente, el volumen de operaciones digitales crece a una tasa anual del 40% y mueve unos 36 billones de dólares por año en transacciones.
Empiezan a operar en Uruguay, centrados en Wealth Management
En Argentina, Balanz es Agente de Liquidación y Compensación en los mercados BYMA, MAE, MAV y Rofex, también administra su propia Sociedad Gerente de Fondos Comunes de Inversión y tiene una división de Wealth Management. La firma también trabaja con las principales gestoras de fondos del mundo y su equipo de reserarch que sigue la evolución de 20 o 30 estrategias.
La gestión de altos patrimonios será la prioridad de la oficina de Montevideo, donde actualmente hay 20 personas contratadas, se espera llegar a 100 y, además, atraer nuevos asesores independientes. El Wealth Management es actualmente el principal motor de crecimiento de Balanz, con un 70% anual.
Claudio Porcel enumera los proyectos que Balanz tiene actualmente en el pipeline y vuelve constantemente a lo que parece ser su prioridad: las nuevas tecnologías, cómo aprovecharlas para mejorar el negocio y cómo abordarlas como inversión. Durante el primer año de la pandemia, y producto del boom de su aplicación para minoristas, la empresa contrató a distancia a 250 personas (sobre las 600 actuales en Argentina) y tuvo que poner en marcha aceleradamente un proceso de e-learning que está siendo una de las bases de otro proyecto, Balanz University.
Un fondo de fondos con Credit Suisse
Mientras tanto, es inminente el anuncio de la apertura de un fondo de fondos con Credit Suisse que, entre otros, se pondrá a disposición del público retail. A través de Balanz Capital SGFCI, Balanz administra una familia de 14 Fondos Comunes de Inversión con más de 60.000 millones de pesos en AUM.
Por el lado del Wealth Management, se avanza en la apertura de un RIA en Miami, operación que se dará a conocer próximamente.
A la hora de invertir, Claudio Porcel considera que los bonos corporativos argentinos son una oportunidad: “Nosotros conocemos a los dirigentes y principales administrativos de las empresas grandes argentinas y sabemos que son sólidas. Por eso las recomendamos”. Interrogado sobre cuándo podrían levantarse los controles de capital en Argentina, Porce prefiera no dar fechas y expresa la necesidad de que se reconstruya la confianza de los inversores antes de que eso suceda.
Actualmente el Grupo Balanz administra más de 3.000 millones de dólares
Pixabay CC0 Public Domain. Deuda emergente: una solución atractiva para cosechar tasas de interés real positivas frente al bajo rendimiento de los mercados desarrollados
La deuda de los mercados emergentes puede representar en la actualidad una de las oportunidades de inversión más atractivas en el segmento de renta fija. Carmignac piensa que las condiciones de mercado existentes sitúan a este universo de inversión como el único que puede ofrecer hoy tasas de interés real positivas, en contraste con el bajo rendimiento de los bonos en los mercados desarrollados. La gestora sugiere un estilo de inversión flexible, oportunista y sostenible como llave de acceso a una amplia gama de catalizadores de rentabilidad en este universo, que incluye algunos de los mercados de renta fija más importantes del mundo.
En un reciente evento Carmignac, Joseph Mouawad, gestor del fondo Carmignac Portfolio EM debt y co-gestor del fondo Carmignac Portfolio Emerging Patrimoine, señaló que los mercados emergentes gozan de un entorno macroeconómico especialmente favorable no solo en el presente, sino también a corto y largo plazo.
En un contexto global marcado por la represión financiera y la incipiente inflación, este universo debería beneficiarse del repunte en la actividad económica mediante el aumento de las exportaciones y la subida de los precios de las materias primas. Además, el policy mix de los Estados Unidos debería conducir a un ciclo de depreciación del dólar con efectos positivos en los mercados emergentes, con sólidos motores de crecimiento secular a largo plazo, según Joseph Mouawad.
Aprovechar las oportunidades en renta fija en todo el universo emergente
Con la vista puesta en identificar las diferentes oportunidades que ofrecen los mercados emergentes de renta fija en todo tipo de coyunturas, Carmignac lanzó en 2017 su estrategia de renta fija en mercados emergentes, que aplica un enfoque de inversión socialmente responsable.
Mientras que la mayoría de los fondos de deuda de los países emergentes suelen centrarse de manera aislada bien en moneda fuerte, moneda local o en deuda corporativa, esta propuesta de Carmignac destaca por implementar amplias estrategias flexibles y no referenciadas en el espectro completo de inversión que ofrece la deuda denominada en moneda local y extranjera, así como en el mercado de divisas, aprovechando la descorrelación entre clases de activos, países, curvas y divisas.
Selección de valores: doble filtro, engagement y la importancia de la ESG
La estrategia se caracteriza por la aplicación de un sistema de doble filtro durante el proceso de selección de valores y, a continuación, el engagement directo por parte del equipo gestor con destacados stakeholders del mercado emergente que podría ver añadir algún valor en cartera. “No nos limitamos a aplicar filtros algorítmicos que nos indiquen dónde invertir”, puntualizó Joseph Mouawad.
El primer filtro analiza las valoraciones de diferentes activos respecto a los fundamentales macro (systemic sygnals) a fin de delimitar el universo de inversión. En segundo lugar, los potenciales valores seleccionados son sometidos a un exigente examen ESG conforme a un rating propio de Carmignac, el cual permite evaluar si los países en los que se encuentran esos valores están realmente – y seguirán en un futuro – progresando en término de sostenibilidad, social y gobernanza.
¿Dónde se encuentran las mejores oportunidades?
En líneas generales, la estrategia de Carmignac no favorece un producto o mercado emergente concreto. “Aprovechamos la flexibilidad que nos otorga nuestro mandato para elegir realmente la mejor clase de activos, en la mejor región, y construir la cartera en base a estos”, según Joseph Mouawad.
Esa flexibilidad y oportunismo que define la estrategia es manifiesta atendiendo a las convicciones del equipo gestor para la coyuntura actual, que favorecen activos y regiones dispares.
Así, en deuda denominada en moneda local, encuentra oportunidades atractivas en bonos de China, bonos de Corea y bonos de Rusia. Mientras, en deuda denominada en moneda extranjera, identifica alternativas interesantes en países como Rumanía, que debería beneficiarse de los fondos de recuperación de la Unión Europea, la República Dominicana o algunos países con buena gobernanza en África. Respecto a Forex, el gestor del fondo destacó las oportunidades que ofrecen algunas divisas asiáticas y aquellas ligadas al precio de las materias primas, como el rublo ruso o el sol peruano.
Si quiere saber más sobre las oportunidades que ofrecen los mercados de deuda emergente, le invitamos a descubrir más información aquí.
El estallido de la pandemia ha significado un punto de inflexión económico y social. Los últimos dieciocho meses hemos visto cómo la crisis sanitaria se convertía en un catalizador de tendencias económicas a largo plazo. Si bien las expectativas auguran que podremos superar en gran medida la crisis sanitaria este año, tendremos que vivir con las consecuencias económicas y financieras durante algún tiempo.
¿Qué significa esto para los inversores que quieren invertir al menos una parte de su dinero en bonos? Las crisis del pasado nos enseñan que, con una estrategia de inversión flexible, también se pueden encontrar oportunidades.
Para ello, Flossbach von Storch organizará una conferencia online el próximo martes 13 de julio a las 16:00 horas en la que Frank Lipowski, gestor del fondo Flossbach von Storch-Bond Opportunities desde su lanzamiento, y Sven Langenhan, portfolio director de Renta Fija, compartirán sus perspectivas sobre la evolución de los mercados de renta fija global y harán una valoración del posicionamiento de la cartera en este entorno. La conferencia durará aproximadamente una hora y será en inglés.
La superación del test de la conferencia en la intranet de EFPA será válida por 1 hora para la recertificación EIA, EIP, EFA o EFP. También cualifica con 1 CPD de formación estructurada para los poseedores de CFA y certificación CAd.
Para asistir a dicha conferencia se deberá enviar un mail previo a la siguiente dirección:salessupport@fvsag.com
Tras el registro, recibirá un correo electrónico de confirmación que incluye una nota para el calendario y un enlace a la página web donde podrá seguir la presentación durante la conferencia. Es necesario tener instalado Adobe Flash Player en su ordenador para acceder a este contenido.
Recibirá una llamada gratuita del sistema en el teléfono proporcionado cuando comience la conferencia. El registro estará disponible hasta 1 hora antes del comienzo. Estas conferencias están exclusivamente dirigidas a inversores profesionales.
Pixabay CC0 Public DomainIbrahim Boran. Ibrahim Boran
EE.UU. y la Unión Europea (UE) anunciaron una suspensión de cuatro meses de todos los aranceles relacionados con la prolongada disputa sobre el apoyo desleal de los gobiernos a las compañías aeroespaciales líderes Airbus y Boeing, lo que indica el deseo del presidente Joe Biden de corregir las relaciones comerciales. Esta pausa sigue de cerca un acuerdo similar entre EE.UU. y el Reino Unido.
El momento en que se produce este primer avance podría mejorar las perspectivas de que la Administración Biden alcance un acuerdo a largo plazo con la UE para resolver los principales desafíos comerciales, como la fiscalidad de los ingresos internacionales de las compañías de Internet de mega capitalización estadounidenses y los aranceles al acero y al aluminio impuestos por la administración del anterior presidente, Donald Trump.
Sin embargo, el proceso de restablecer completamente las relaciones diplomáticas y comerciales con los aliados tradicionales de EE. UU. probablemente irá más allá de un solo mandato presidencial.
Resolver las tensiones comerciales transatlánticas
La relajación de los aranceles, que afecta intercambios comerciales por unos 12.000 millones de dólares estadounidenses, indica que tanto EE. UU. como la UE están enfocados hacia una resolución del conflicto Airbus-Boeing sobre las ayudas públicas supuestamente desleales recibidas por ambas compañías. Además de la exoneración arancelaria para los sectores afectados, un acuerdo podría aportar a las compañías aeroespaciales claridad sobre los mecanismos de financiación adecuados para el desarrollo de aviones, algo que preocupa cada vez más, dado el rápido desarrollo de las capacidades nacionales de China en este ámbito.
A medida que avance 2021, EE. UU. y Europa tendrán nuevas oportunidades de abordar los obstáculos comerciales fundamentales…
A medida que avance 2021, EE. UU. y Europa tendrán nuevas oportunidades para abordar obstáculos comerciales fundamentales, como la fiscalidad digital transfronteriza propuesta por la Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económicos (OCDE) y las reformas de las normas sobre subvenciones a sectores de la Organización Mundial del Comercio. Nuestra hipótesis principal prevé una solución de la OCDE que suponga un impuesto de entre el 2% y el 3% a los ingresos digitales en la jurisdicción donde se generen. Para las compañías tecnológicas de megacapitalización estadounidenses, la regulación debería ser viable, con la probabilidad de que el aumento de los costes se repercuta a los anunciantes y comerciantes locales.
Los aranceles globales de la Administración Trump a las importaciones de acero y aluminio de EE. UU. probablemente se reducirán considerablemente o se eliminarán para aliados tradicionales como la UE, Japón y Corea del Sur en la segunda mitad de 2021.
Aunque es muy probable que EE. UU. y Europa resuelvan estos problemas comerciales antes de fin de año, aún queda mucho trabajo por hacer. Los inversores deberían ser conscientes de los posibles riesgos bajistas de las compañías de Internet de megacapitalización estadounidenses, que podrían enfrentarse a una amalgama de impuestos digitales transfronterizos si los esfuerzos de la OCDE no llegan a buen puerto. Los sectores industriales también se verían afectados si los aranceles se mantienen o se incrementan debido a un conflicto comercial.
Sigue la línea dura con China, aunque con la posibilidad de reducciones arancelarias limitadas
Creemos que EE. UU. va a mantener su línea dura con China. Es más probable que la Administración Biden busque el apoyo de Europa para presionar a China para que esta frene sus prácticas anticompetitivas y los problemas relacionados con la propiedad intelectual, con el objetivo de reforzar las capacidades estadounidenses en diversos sectores.
Creemos que EE. UU. va a mantener su línea dura con China.
Aunque no esperamos que la Administración Biden ceda influencia en la negociación relacionada con los diversos aranceles a los productos chinos, la Oficina del Representante Comercial de EE. UU. podría retomar las negociaciones con Pekín en la segunda mitad del año, lo que abriría la puerta a ciertas relajaciones arancelarias. Cualquier eliminación de aranceles se centraría probablemente en los productos de consumo, especialmente los sujetos al gravamen inferior del 7,5%. Sin embargo, si aumentan las tensiones acerca de las acciones de China en Taiwán o el trato que da a la población uigur en Xinjiang, disminuirían las probabilidades de eliminación de aranceles.
Los inversores deberían seguir atentos a la evolución del enfoque de la política comercial de la Administración Biden, que podría tener importantes repercusiones para las empresas industriales, los sectores de la alimentación y las bebidas alcohólicas y el sector tecnológico.
Los valores concretos que se mencionan y se describen en el presente documento tienen fines meramente informativos, por lo que no podrán entenderse como recomendaciones.
Tribuna de Katie Deal,analista de política estadounidense de T. Rowe Price.
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Pixabay CC0 Public Domain. La recuperación, la regularidad y convicción de las rentabilidades aúpa la inversión por factores
Aberdeen Standard Investments (ASI) ha anunciado el lanzamiento de una gama de fondos climáticos destinados a apoyar el cambio hacia las emisiones cero globales netas. La gestora explica que la lucha contra el cambio climático es uno de los problemas más importantes a los que se enfrenta el mundo. Además, considera que el camino hacia una economía de cero emisiones globales netas presentará retos y oportunidades.
En ese contexto de oportunidades se enmarca esta nueva gama de fondos clasificados como artículo 9* dentro de la regulación SFDR de la UE, cada uno de los cuales se centra en aspectos específicos del camino hacia las emisiones cero netas, ofreciendo a los inversores el acceso a las oportunidades de inversión que representa la transición climática mundial.
La gama climática de ASI permite a los clientes acceder a una serie de resultados en función de cómo quieran asignar su capital para impulsar este cambio. Por ejemplo con la estrategia Aberdeen Standard SICAV I – Global Climate and Environment Equity Fund invierte en empresas que están innovando y aportando las soluciones que necesitamos para alcanzar las emisiones cero netas. Es decir, invierte en las empresas que aportarán soluciones a los sectores más intensivos en carbono de la economía mediante un marco temático combinado con un análisis fundamental.
El fondo posee una cartera concentrada de empresas que reflejan nuestra mayor convicción tanto en términos de rentabilidad financiera como de impacto climático. Y cuenta con un equipo de inversión dinámico y experimentado, que se beneficia de la amplia base de análisis de más de 130 gestores de renta variable de todo el mundo que se comprometen activamente con los equipos directivos de las empresas en cuestiones climáticas.
Otro de los fondos de esta nueva gama es el Aberdeen Standard SICAV I – Climate Transition Bond, que invierte en los principales reductores de emisiones; empresas con planes de transición creíbles y ambiciosos de sectores con altas emisiones y empresas destacadas de otros sectores. Según explica la gestora, también invierte en proyectos que abordan los impactos físicos del cambio climático, así como en proveedores de soluciones que apoyan la descarbonización de otras partes de la economía a través de sus productos o servicios. “El resultado es una cartera de emisores de deuda que mitigan las causas y adaptan a la sociedad a las consecuencias del cambio climático”, señalan desde ASI.
Este fondo adopta un enfoque global sin restricciones para ofrecer una rentabilidad total atractiva y unos ingresos elevados e invierte en el esfuerzo de transición global hacia una economía baja en carbono y apoya la adaptación de las sociedades a los impactos del cambio climático. El equipo global de renta fija de más de 130 personas gestiona activamente más de 16.000 millones de euros en activos de renta fija ESG.
Por último, dentro de la gama se encuentra el Aberdeen Standard SICAV II – Multi- Asset Climate Opportunities Fund, que invierte en soluciones climáticas como la energía limpia, los vehículos eléctricos y las tecnologías de trabajo inteligente, invirtiendo en acciones, bonos e infraestructuras renovables. El fondo se beneficia de los altos niveles de diversificación de nuestro enfoque multiactivo y busca generar una rentabilidad atractiva a largo plazo. Es una estrategia que invierte en una cartera diversificada de acciones y bonos emitidos por empresas cuya actividad principal es ofrecer productos y servicios que permitan la transición a una economía sostenible con bajas emisiones de carbono. Según indica la gestora, se espera que tenga una puntuación líder en el mercado dentro de la Taxonomía de la UE.
“El cambio climático es una de las mayores amenazas de nuestros tiempos y en la actualidad afecta no sólo a las generaciones futuras, sino también a muchos países y empresas de todo el mundo. Para hacerle frente se necesitan billones de dólares de inversión cada año para transformar nuestro mundo en uno que emita cero gases de efecto invernadero. Esta transformación conlleva importantes oportunidades para los inversores. Para tener un impacto real en el mundo, tenemos que mirar hacia el futuro e invertir en los proveedores de soluciones y en las empresas que ayudarán a hacer realidad esta transición hacia las cero emisiones netas”, ha señalado Eva Cairns, directora de Estrategia de Cambio Climático de Aberdeen Standard Investments, a raíz del lanzamiento de esta nueva gama.
La gama climática de ASI destinará una parte importante de su capital a soluciones climáticas, es decir, a aquellas que la Taxonomía de Actividades Sostenibles de la UE define como «facilitadoras de la transición climática». Por ello, los tres fondos tienen una alta puntuación en la Taxonomía de la UE. Además, la exclusiva herramienta de análisis de escenarios climáticos de ASI, desarrollada en colaboración con el Aberdeen Standard Research Institute, facilita la identificación de las empresas que, en nuestra opinión, liderarán este momento de importante transformación.
“El enfoque de nuestro análisis de escenarios climáticos está motivado por la convicción de que una metodología rigurosa, prospectiva y transparente es esencial para incorporar los riesgos y las oportunidades climáticas a nuestra toma de decisiones de inversión y para intentar ofrecer resultados superiores a nuestros clientes. Creemos que este enfoque a medida representa un avance significativo en el campo del análisis de escenarios climáticos, lo que nos da una mayor confianza en los resultados y su aplicabilidad a la inversión en el mundo real”, ha añadido Cairns.
Por último, ASI ha asumido un papel proactivo en las iniciativas climáticas más importantes del sector, habiendo manifestado su compromiso con el objetivo de cero emisiones netas al unirse a la iniciativa Net Zero Asset Managers. En la Junta General de Accionistas de 2021 se publicaron más detalles sobre los compromisos de ASI con el objetivo «Net Zero» y ocho compromisos específicos sobre el clima que sustentan nuestra estrategia de inversión dirigida a este objetivo.
*Los fondos del artículo 9 se definen como aquellos fondos que tienen específicamente objetivos sostenibles como objetivo. Por ejemplo, invertir en empresas cuyo objetivo es reducir las emisiones de carbono.
Foto cedidaFrançois Millet, Head of ETF Strategy, ESG and Innovation de Lyxor Asset Management.. Lyxor lanza el primer ETF mundial de bonos verdes soberanos de la zona euro
Lyxor Asset Management ha anunciado el lanzamiento del Lyxor Euro Government Green Bond (DR) UCITS ETF, el primer ETF mundial que replica el comportamiento de bonos verdes soberanos de la zona euro.
Según explica la gestora, este lanzamiento se produce en un momento de fuerte crecimiento del mercado de bonos verdes soberanos que incita a los inversores a considerar exposiciones puras a este segmento de renta fija en su asignación de activos. “Los esfuerzos de los gobiernos de la Unión Europea por fomentar los objetivos de cero emisiones netas, aumentar los planes de acción climática y encaminar los planes de estímulo hacia una economía más verde y con más objetivos de desarrollo sostenible hacen prever un crecimiento adicional de este mercado. Las próximas nuevas regulaciones de la Unión Europea deberían mostrarse también favorables en este sentido”, explican.
El número de emisores de bonos verdes soberanos a nivel global se ha más que duplicado en 2020 hasta los 18 países. A finales de 2020, 97.7000 millones de dólares en bonos verdes soberanos, bonos sostenibles y sociales se emitieron en 22 países. El verde continúa siendo la etiqueta dominante. La Climate Bond Initiative prevé que el mercado de bonos verdes total, que alcanzó 1,27 billones de dólares acumulado a nivel global, se expanda un 80% en 2021 comparado con el ejercicio anterior.
En este marco de mercado, Lyxor ha lanzado este nuevo ETF que es el de mayor tamaño a nivel mundial con más de 570 millones de activos bajo gestión. El Lyxor Euro Government Green Bond (DR) UCITS ETF empezó a cotizar en Euronext el 6 de julio con un TER del 0,20%. En las próximas semanas cotizará también en Xetra, London Stock Exchange y Borsa Italiana. El ETF replica el índice Solactive Euro Government Green Bond que representa el comportamiento de los bonos verdes con Grado de Inversión emitidos por países de la zona euro. Para ser elegible para la inclusión en el índice, los bonos deben ser aprobados por el Climate Bonds Initiative y cumplir con ciertos criterios específicos relativos al tamaño de la emisión (al menos 300 millones de euros), el emisor (gobiernos de la zona euro fundamentalmente), vencimiento (al menos un año hasta el vencimiento), rating (solo los bonos con Grado de Inversión son elegibles) y la moneda (EUR).
“Hasta hoy, en el mercado de bonos verdes faltaba un segmento fuerte y diversificado de soberanos. Hemos llegado a un punto en el que cualquier inversor puede y debe tener una estrategia de bonos verdes como parte de su cartera de renta fija. Este lanzamiento ayudará a los inversores a perseguir sus objetivos de cero emisiones de carbono al darles una mayor claridad sobre el uso de los ingresos obtenidos en sus inversiones, incluyendo su designación de activos soberanos central (core)”, ha comentado François Millet, Head of ETF Strategy, ESG and Innovation de Lyxor Asset Management.
Por su parte, Philippe Baché, Head of Fixed Income ETF Product de Lyxor Asset Management, ha destacado: “Como pioneros en el mercado de ETF de bonos verdes, Lyxor está constantemente luchando por fomentar la innovación en este mercado como demuestra este lanzamiento”.
PIMCO ha ampliado su equipo en España, con la incorporación de Joao Robalo Martins, que se suma como asociado de cuentas senior al equipo de PIMCO Iberia, liderado por Juanma Jiménez y con sede en Madrid.
Con certificaciones CFA y FRM, Joao Robalo Martins se incorpora al equipo de España desde el departamento de estrategia de productos en la oficina de Londres de PIMCO, donde trabajaba en las estrategias de asignación de activos de la gestora.
Antes de unirse a PIMCO en 2017, fue analista en el equipo de Oriente Medio en Russell Investments en Londres. Cuenta con seis años de experiencia en inversiones y tiene un máster en finanzas y una licenciatura en negocios y administración por la Escuela de Negocios ISCTE de Lisboa, Portugal.
Con esta incorporación, PIMCO continúa apostando por el crecimiento de negocio en España y Portugal, consolidando el equipo de la gestora en nuestra región con Juanma Jiménez como responsable del mercado ibérico y Ángel de Molina como director de distribución.
“La incorporación de Joao, que cuenta con un sólido perfil técnico tras haber trabajado durante años con nuestro equipo de gestión de activos en Londres, pone de manifiesto la apuesta por el crecimiento del mercado de España y Portugal, donde tenemos grandes expectativas y vemos que los inversores tienen un perfil cada vez más sofisticado. Esto refuerza el servicio que presta PIMCO a sus clientes en el entorno actual”, explica Jiménez.
Santa Comba Gestión, matriz de Cobas AM, la entidad fundada por Francisco García Paramés, sale del capital social de la gestora Equam Capital.
La operación, que se enmarca en la estrategia de promover a otros gestores value menos conocidos dándoles apoyo en su proceso de crecimiento y consolidación, se cierra con la venta de una participación significativa pero minoritaria adquirida en noviembre 2017. En ese momento, Santa Comba tomó una participación en el capital de Equam, con el ánimo de ayudar a impulsar el conocimiento por parte de la comunidad inversora del trabajo de otros gestores value menos conocidos, pero alineados con la filosofía de inversión. Tras varios años de trabajo conjunto y una vez alcanzados los objetivos de esta inversión, las dos partes han convenido la finalización del acuerdo.
“Con la satisfacción de haber apostado por un proyecto basado en la confianza y cumplidos los objetivos de esta exitosa colaboración, ha llegado el momento de poner fin al apoyo de Santa Comba que ha permitido a Equam Capital conseguir su posicionamiento y robustez actual”, explica Francisco García Paramés, cofundador del holding familiar Santa Comba y presidente de Cobas Asset Management.
“Ha sido un gran privilegio contar con el respaldo de Santa Comba durante los últimos tres años y medio. Equam ha salido reforzada de varias crisis bursátiles y ha mejorado considerablemente su capacidad de distribución superando los 50 millones de activos bajo gestión», añade Alejandro Muñoz, cofundador de Equam.
Una vez ejecutada esta operación, ambas compañías mantendrán la buena relación que los une y seguirán colaborando en distintas iniciativas.
Siguiendo su firme compromiso por mejorar las alternativas de los inversores en la diversificación de sus ahorros, Santa Comba mantiene su participación como socio fundador de la gestora británica Palm Harbour Capital LLP y sigue impulsando proyectos y gestores value a través de conferencias y eventos organizados desde Value School.
Pixabay CC0 Public Domain. Jupiter AM nombra seis nuevos analistas para sus equipos de estrategias de inversión
Jupiter AM ha anunciado el nombramiento de hasta seis nuevos analistas que se unirán a los equipos de estrategias de inversión sostenible de la gestora británica que, de esta forma, duplica el tamaño de los recursos existentes y añade nueva experiencia de inversión a sus carteras clave.
Desde la gestora señalan que su conjunto de fondos de sostenibilidad ofrece a los clientes una serie de opciones de inversión diferenciadas con el objetivo común de generar rendimientos atractivos a través de la inversión sostenible a largo plazo. Tras una actualización de la estrategia a principios de este año, Abbie Llewellyn-Waters fue nombrada directora de inversión sostenible, quien ya trabaja con Rhys Petheram como director del equipo de soluciones medioambientales.
Ahora la firma refuerza toda su oferta con el nombramiento de nuevos alistas. En concreto, Maiken Anderberg se incorpora al equipo de renta variable global sostenible como analista de renta variable. Tras haber realizado prácticas en el equipo de inversión sostenible de Jupiter en 2018, Anderberg regresa a la empresa en un nuevo puesto permanente, trabajando estrechamente con Abbie Llewellyn-Waters y el analista Freddie Woolfe con un enfoque dedicado a la estrategia de Jupiter Global Sustainable Equities.
La estrategia Jupiter Global Sustainable Equities se lanzó en 2018 para ofrecer a los clientes una alternativa a la renta variable global convencional, combinando la rentabilidad financiera con la rentabilidad medioambiental y social positiva, lo que permite a los clientes participar en la transición hacia un mundo más sostenible.
Al incorporarse a Jupiter en un puesto de nueva creación, Noelle Guo ha sido nombrada analista de renta variable para soluciones medioambientales. Apoyando al gestor de fondos Jon Wallace y reportando a Rhys Petheram, Guo trabajará en la rama de renta variable del conjunto de soluciones medioambientales de Jupiter. Tiene ocho años de experiencia en análisis de renta variable, incorporándose desde un puesto de analista de inversiones en Pictet Asset Management, antes de lo cual estuvo en AB Bernstein como asociada senior de análisis.
También se ha nombrado a Laura Conigliaro como analista de soluciones medioambientales. Tras incorporarse a Jupiter en 2019 como miembro del equipo de gobernanza y sostenibilidad de Jupiter, Conigliaro se trasladará al equipo de soluciones medioambientales, trabajando directamente con el especialista en renta fija Rhys Petheram con un enfoque particular en la verificación de la renta fija, proporcionando también el análisis de sostenibilidad en los temas de impacto medioambiental de la mesa. Antes de incorporarse a Jupiter, ha desarrollado su carrera profesional en el Banco Interamericano de Desarrollo y en la consultora de gestión de la sostenibilidad Critical Resource.
El conjunto de fondos de soluciones medioambientales de Jupiter cuenta con un historial de 33 años y más de 890 millones de libras esterlinas en activos bajo gestión a través de los fondos Jupiter Global Ecology Growth y Jupiter Global Ecology Diversified, y los vehículos onshore del Reino Unido. La estrategia busca invertir en empresas centradas intencionadamente en ofrecer soluciones a los retos de sostenibilidad en temas medioambientales clave.
En un movimiento de promoción interna, Jenna Zegleman se une a los equipos como directora de inversiones. Tras incorporarse a Jupiter en 2018 como especialista de producto, Jenna prestará apoyo a los clientes en toda la gama de carteras del conjunto de inversiones sostenibles.
Además de estas contrataciones, Anisha Aroray James Kearns se han unido al equipo de gobernanza y sostenibilidad de Jupiter. Anisha, economista y estratega de mercados emergentes con 10 años de experiencia en investigación de ventas y gestión de activos de compras, se incorpora desde Allianz Global Investors y tiene experiencia en la aplicación de consideraciones ASG al análisis macroeconómico, así como al proceso de inversión en deuda soberana. James se une a Jupiter desde BNP Paribas, donde trabajó inicialmente en RSC dentro de su división de mercados globales antes de pasar a ser analista de finanzas sostenibles.
“A medida que atravesamos esta pandemia mundial, la importancia de afrontar la crisis climática, reducir la desigualdad social y garantizar un futuro sostenible es más importante que nunca. Al invertir en empresas que lideran una transición sostenible a través de nuestras estrategias de acciones globales sostenibles y soluciones medioambientales, podemos ofrecer a nuestros clientes una gama de soluciones atractivas y verdaderamente innovadoras que ofrecen resultados positivos para el planeta, las personas y los beneficios», afirma Abbie Llewellyn-Waters, directora de inversión sostenible de Jupiter.
Por su parte, Stephen Pearson, CIO de la gestora, añade: “Nos complace hacer estos nombramientos en el equipo, ya que seguimos aumentando el conjunto de estrategias de sostenibilidad de Jupiter, lo que nos ayuda a seguir innovando y a construir sobre nuestra larga herencia de inversión sostenible. Estamos encantados de hacer estos nombramientos en este momento tan importante, consolidando el apoyo a estas estrategias clave con la adición de conocimientos especializados y experiencia de inversión”.
Pixabay CC0 Public DomainTim Mossholder. Tim Mossholder
A veces, el conjunto es más que la suma de las partes. La primera encuesta ESG a los analistas de Fidelity International sugiere que los esfuerzos conjuntos de los inversores en cuestiones ESG pueden ser más eficaces que los enfoques individuales tradicionales. Eso tiene mucha lógica, pero los esfuerzos colaborativos siguen siendo relativamente infrecuentes en muchos sectores y regiones, lo que crea una oportunidad —y así lo pone de relieve esta encuesta— para que los inversores con enfoque ESG sumen esfuerzos con el fin de impulsar cambios en las empresas.
En todo el mundo, alrededor de un tercio de los analistas de Fidelity piensa que el diálogo colaborativo tiene mayor impacto que los esfuerzos aislados, mientras que únicamente el 14% piensa que los diálogos individuales son más eficaces. El resto considera que los dos enfoques son igual de útiles, dependiendo de las circunstancias.
Los diálogos colectivos son más eficaces en algunas regiones
Los analistas de Fidelity International afirman que existen varios factores que influyen en la eficacia de este enfoque, siendo el más importante de ellos las prácticas y usos de cada mercado.
En Europa, se considera que el diálogo colaborativo es relativamente más eficaz, porque la dimensión ESG forma ya parte de la inversión generalista, existen muchas organizaciones activistas y la concentración de la propiedad puede ser elevada. Un analista que cubre valores europeos afirmó: “Europa no solo está pendiente de las cuestiones ESG, sino que nuestro equipo conoce bien a los directivos de las empresas europeas y está conectado con diversos organismos sectoriales y reglamentarios. Eso nos ayuda a que se oiga nuestra voz”.
Norteamérica y Japón son las únicas regiones donde no se considera que las acciones colectivas sean más eficaces, pero incluso aquí están al mismo nivel que las interacciones individuales, lo que significa que compensa mantener buenas relaciones con los equipos directivos para comprender qué enfoque funciona mejor.
Los analistas que cubren EE.UU. y Canadá comentaron que las interacciones a menudo se sustancian en ayudar a las empresas a entender una perspectiva diferente en lugar de alentar una acción específica, por lo que un enfoque personal puede funcionar mejor. Un analista que cubre el sector sanitario estadounidense comentó lo siguiente: “La dimensión ESG no hace acto de presencia en reuniones de grupo o marcos colaborativos porque son pocos los inversores estadounidenses que se centran en ella. Así pues, siendo uno de los mayores inversores europeos con los que se reúnen estas empresas del mercado interno estadounidense, tendemos a mantener un mejor diálogo ESG cuando hablamos con ellos individualmente. No obstante, eso está cambiando, ya que está creciendo la demanda de productos ESG en EE.UU.
Por otro lado, aunar esfuerzos con otros inversores puede ayudar a las empresas a centrarse en una cuestión en particular. Un analista del sector industrial estadounidense señaló: “Puedes lanzar un mensaje más potente y coherente a las empresas cuando un grupo de accionistas (o bonistas) emite el mismo mensaje, en lugar de que cada uno hable de sus inquietudes específicas. Muchas empresas con las que converso se sienten un poco abrumadas por la gran variedad y cantidad de cuestiones ESG que están recogiendo, así que un enfoque colaborativo podría ayudarles a centrarse en los puntos más importantes”.
Japón, por su parte, presenta una estructura normativa diferente en el plano societario y las empresas siguen teniendo muchas participaciones cruzadas que pueden complicar las conversaciones con los inversores.
Los gestores de fondos creen que la cultura corporativa japonesa está cambiando rápidamente y que a los accionistas se les escucha mucho más que antes, especialmente durante los diálogos individuales centrados en el gobierno corporativo. Sin embargo, como señala un gestor de fondos, «debido a los usos culturales japoneses, los diálogos colaborativos agresivos pueden llegar a verse como amenazantes y podrían dar lugar al resultado opuesto al que se busca. Las gestoras de activos nacionales suelen ser filiales de las entidades financieras, lo que significa que trabajar juntas puede crear conflictos de intereses”.
Margen de crecimiento
A pesar de las señales de que la colaboración de los inversores puede amplificar el impacto de las interacciones, solo el 16% de los analistas de Fidelity International afirma que es común en los sectores que cubren, lo que deja un margen muy grande para multiplicar las acciones conjuntas en todas las regiones.
Entonces, ¿por qué no es más frecuente el diálogo colaborativo? Históricamente, las gestoras de activos han sido reacias, comprensiblemente, a colaborar entre ellas por miedo a revelar aspectos de su enfoque de inversión a los competidores o infringir las normas. Votar en las juntas generales de accionistas de las empresas participadas era algo de lo que generalmente se ocupaban equipos específicos y que no supervisaban directamente los gestores de fondos y los analistas.
Sin embargo, el auge de la inversión con enfoque ESG ha hecho que se preste más atención a aumentar el tamaño de la tarta a disposición de todos, en lugar de simplemente intentar hacerse con una porción más grande de una tarta fija. Ahora, los analistas y los gestores generalmente desempeñan un papel mucho más activo en las decisiones de voto.
Sin embargo, cambiar culturas es complicado, sobre todo porque los inversores podrían tener que trabajar juntos durante periodos prolongados para sacar adelante los cambios en la dimensión ESG. Entre los ejemplos recientes de diálogos colaborativos emprendidos por Fidelity, cabe citar Climate Action 100+, un programa a cinco años dirigido por inversores para fomentar las energías limpias entre los emisores de gases de efecto invernadero, y Building Sustainable Protein Supply Chains, una campaña plurianual lanzada por un conjunto de inversores que se centra en los sectores de la producción de alimentos y la gran distribución.
Las mejores formas de instigar cambios medioambientales, sociales y de gobierno corporativo
La encuesta también puso de relieve que el diálogo impulsado por los inversores es el vector de cambio más importante en las prácticas de gobierno corporativo, mientras que la regulación es ligeramente más eficaz en lo que respecta a las prácticas medioambientales y sociales.
Los cambios en el gobierno corporativo generalmente son más rápidos de poner en marcha y fáciles de supervisar que los factores medioambientales y sociales. La velocidad es importante, porque el plazo en el que los accionistas y bonistas invierten en una empresa podría ser más corto que el plazo necesario para realizar cambios medioambientales y sociales. Por ejemplo, separar las funciones del consejero delegado y el presidente es más fácil de realizar y medir que cambiar la tecnología empleada en las labores de fabricación.
Así lo resume un analista de consumo discrecional que cubre Norteamérica: “No es que el diálogo sea ineficaz en sí mismo en los aspectos medioambientales y sociales, pero sí tarda más tiempo en llevarse a la práctica, admite más matices, resulta más difícil de medir y el resultado final se demora más. El diálogo sigue siendo importante, pero también lo es respaldar vías de mejora más reguladas”.
No obstante, el diálogo impulsado por los inversores ya sea colaborativo o individual, tiene un papel importante que desempeñar a la hora de impulsar cambios medioambientales y sociales. Además, la regulación y el diálogo están cada vez más entremezclados, ya que el cumplimiento de la normativa por parte de una empresa suele ser la vara de medir que utilizan los inversores para evaluar los factores medioambientales y, en menor medida, sociales.
Un analista que cubre los fabricantes automovilísticos europeos expuso lo siguiente: “Debido al enorme coste de desarrollar vehículos eléctricos, los fabricantes de coches necesitan desesperadamente convencer a los inversores de sus estrategias de cumplimiento para poder acceder al capital a menor coste. Del mismo modo, el riesgo para la percepción de marca de un fabricante de coches que sistemáticamente incumple la normativa es otra forma que tienen estas fuentes de influencia de trabajar en paralelo. Así, aunque la regulación podría ser el factor dominante, en mi experiencia trabaja en paralelo a la presión de los inversores y los consumidores”.
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