Dormir bien: el componente más ignorado de un estilo de vida saludable

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Pixabay CC0 Public Domain. Dormir bien: el componente más ignorado de un estilo de vida saludable

La mayoría de las personas es consciente de las bondades de una vida activa y una dieta saludable. Hay que tener en cuenta que hace cien años realizábamos más trabajo físico en el curso de la vida diaria y nuestra alimentación era menos rica y más equilibrada. 

Ahora, muchos vivimos en ciudades o barrios periféricos y pasamos más tiempo sentados y en el coche. No realizamos suficiente actividad física ni dedicamos tiempo a preparar comidas con alimentos frescos. Incluso tomamos atajos para comer. El caso es que, además de comer bien y estar activos, el estilo de vida tiene impacto directo en que estemos más sanos.

De hecho, según la agencia Centers for Disease Control and Prevention, hasta 40% de los fallecimientos anuales en EE.UU. por las cinco principales causas son prevenibles. Por ejemplo, la obesidad sigue al tabaquismo como causa más prevenible de muertes. En el caso del cáncer, nuestro diseño genético personal desempeña un papel, pero, con bastante frecuencia, también nuestra conducta.

De manera que, como inversión, es importante considerar la sanidad de forma holística.   En cuanto a higiene, la pandemia nos recordó lo básico: lavarse las manos y mantener limpias las superficies en casa y la oficina. Pero hay mucho margen de mejora en países emergentes.  

Respecto a alimentación saludable, podemos considerar empresas de alimentación e ingredientes, que sustituyen los elevados contenidos de azúcar y sal o alargan la vida del producto mediante soluciones naturales de manera que el contenido nutritivo permanezca más tiempo.  

Por su parte, el diagnóstico temprano abre una dimensión totalmente diferente de oportunidades. Actualmente, con un diagnóstico prediabetes un enfermo puede introducir cambios en su estilo de vida para evitar esta enfermedad, haciendo que sea reversible. Lo mismo puede decirse de la hipertensión. Incluso hay marcadores de ADN que indican si hay un riesgo elevado de cáncer de mama, permitiendo medidas proactivas.

Ahora bien, la prevención no elimina la necesidad de asistencia sanitaria. En muchos casos harán falta generaciones para que se produzca un impacto real. Pensemos en la obesidad, en el aumento entre generaciones más jóvenes de todo el mundo. Además, hay enfermedades enteramente genéticas o cuyas causas subyacentes no se comprenden del todo como, por ejemplo, el alzhéimer. Pero la prevención puede ser el salvavidas de los sistemas de salud, que la pandemia reveló ya desbordados de pacientes con enfermedades crónicas. Por su parte, las compañías de seguros ya están ofreciendo incentivos a sus asegurados para que adopten estilos de vida sanos y activos.  

Además, al autocuidado se añaden los accesorios inteligentes, que podemos llevar para medir y fomentar la actividad, gimnasios y equipos de entrenamiento y colchones inteligentes que contribuyen a hábitos más sanos y a mejorar la calidad del sueño.

De hecho, el componente más ignorado de un estilo de vida saludable es dormir bien, en cantidad y calidad, pues tiene una enorme repercusión en el estado de salud. La falta de sueño puede repercutir en la obesidad, crear trastornos del estado de ánimo y reducir la esperanza de vida. Según algunos estudios, dormir menos de cinco horas al día aumenta el riesgo de mortalidad alrededor de un 15%. Afortunadamente, a medida que aumenta la sensibilización al respecto, se produce la innovación. Ya hay colchones tecnológicamente avanzados y otros productos de consumo que permiten controlar la calidad del sueño y que promueven mejores hábitos al respecto.

 

Tribuna de Grégoire Biollaz, gestor de Pictet Health en Pictet.

ESG y stewardship en los fondos monetarios para un futuro más sostenible

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La integración de los criterios ESG en los mercados de renta fija y monetarios se ha ampliado en los últimos años cada vez más para facilitar la inversión sostenible. Desde BNP Paribas AM consideran que su efecto se ve sobre todo en la manera en que se gestionan las carteras más que en los rendimientos, y que el cambio es clave a la hora de diseñar un futuro que proteja el medio ambiente y sea más inclusivo.

Sheila ter Laag, responsable global del equipo de ESG Specialists, y Thibault Malin, Investment Specialist del mercado monetario, explicaron la forma en que la gestora integra los criterios ESG en este tipo de carteras y las formas que adopta el compromiso activo.

Malin señaló en primer lugar que todos los fondos de Artículo 8 cumplen con ciertos criterios obligatorios, el primero tener una cobertura financiera adicional mínima a nivel de cartera del 90%, ya sea a por número de emisores o de activos bajo gestión. El segundo es mejorar los criterios ESG del índice de referencia, que en el caso de los fondos de BNP Paribas AM es el Bloomberg Multiverse de 1 a 3 años, que cuenta con un universo de unos 3.000 emisores.

De ellos, tras aplicar una serie de selecciones en base a los criterios ESG propios de la gestora, se eligen para el fondo aquellos activos considerados «best in class». Las empresas que operan en un sector específico y de una misma región se clasifican por deciles y se comparan entre sí. Las que arrojan peores resultados en materia ESG (deciles 8 a 10) se excluyen de los fondos ISR con enfoque de “lo mejor de cada catergoría”.

Seis pilares

Sheila ter Laag profundizó en la manera en que se lleva a cabo el proceso de stewardship o implicación activa por parte de los inversores y explicó que su enfoque de inversión sostenible se basa en seis pilares.

El primero es la integración ESG en todos los procesos de inversión. El segundo, el stewardship, que implica tanto el diálogo como la votación activa. «A través de este proceso podemos influir sobre el marco regulatorio y promover mejores prácticas y resultados en términos tanto sociales como medioambientales. Es realmente un esfuerzo por tener un efecto en la vida real de la inversión», aseguró.

El tercer pilar es la conducta empresarial responsable, para la que la gestora considera algunas exclusiones, y el cuarto es la perspectiva a largo plazo, que incluye los tres temas clave de transición energética, sostenibilidad ambiental e igualdad y sostenibilidad.

El quinto pilar es el llamado Sostenible+, que reúne fondos temáticos con alguna etiqueta de sostenibilidad. Se trata de carteras que tienen los cuatro pilares pero van un paso más allá. Y el sexto pilar, «Walking the Talk», se refiere al cumplimiento por parte de BNP Paribas AM de los mismos criterios que la gestora exige a las compañías en las que invierte.

Metodología y puntuación

Respecto de la metodología de puntuación para los emisores, el desarrollo de un sistema propio le permite a la gestora cubrir en la actualidad más de 13.000 a nivel global. Para llevar a cabo el proceso de calificación, las empresas están divididas en 20 sectores y cuatro geografías, para comparar entre sí a las de los mismos sectores y localización.

Existen dos cuestiones en las que se analizan los sesgos de las compañías para poder hacer frente a los riesgos: emisiones de carbono, que determinan si una empresa podrá incorporarse a una economía descarbonizada, y en segundo lugar las controversias.

Ter Laag subrayó que BNP Paribas AM ha reducido el número de métricas a la hora de evaluar a las compañías hasta un total de 37 por sector, para quedarse con las más significativas y además centradas no solo en la información y la transparencia, sino en los programas concretos que están llevando a cabo las empresas y sus resultados.

«No es suficiente tener una cartera con los que mejor lo hacen, eso no va a cambiar el mundo. Entonces ¿cómo hacerlo? La manera en que lo expresamos más claramente en BNP Paribas AM es a través de nuestras actividades de votación activa», indicó.

El segundo aspecto de stewardship es el compromiso corporativo, que incluye las actividades de votación, los temas de transición energética, sostenibilidad ambiental e igualdad y sostenibilidad mencionados antes, la discusión activa relacionada con el rendimiento ESG y en último lugar el compromiso con los emisores de renta fija, donde no existe la opción del voto activo.

Finalmente, la gestora también se implica a nivel de políticas públicas con reguladores, mercados e instituciones para contribuir al diseño de un futuro más sostenible.

En 2021 BNP Paribas AM participó en casi 300 interacciones con compañías en todo el mundo, aproximadamente un tercio para cada inicial de ESG, aunque con mayoría (39%) en los temas de gobernanza de las empresas. La mayoría también en Europa, región seguida por EE.UU..

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El 81% de los fondos abiertos en Europa de BNP Paribas AM son Artículo 8 o 9, lo que los convierte en el número dos por volumen de patrimonio, y número uno en cuanto a Artículo 9 (un total de 39.000 millones de euros AUM).

«Queremos ser considerados creadores de futuro que crean valor para nuestros clientes mediante la integración ESG y stewardship en todo nuestro proceso de inversión. Y en nuestra opinión esto protege los rendimientos futuros utilizando nuestra influencia con los gobiernos y las compañías en defensa de una economía de bajo carbono e inclusiva», concluyó Ter Laag.

Efectos sobre los fondos monetarios

Sobre las implicaciones de integrar estos procesos en las carteras, Malin recordó que la conducta empresarial responsable excluye una serie de sectores que podrían ser interesantes en términos de rendimientos. «Pero, nos permite evitar activos que sufran a causa de graves controversias y a nivel financiero o tengan menos liquidez en el mercado».

Asimismo, aunque el enfoque de inversión responsable que se aplica a los activos considerados «best-in class» reduce el universo de inversión y elimina potencialmente ciertas oportunidades, en un análisis de febrero de la gestora se calculó que la diferencia de rendimiento entre las carteras de los deciles 1 al 7 y las que incluyen también las empresas calificadas en los deciles del 8 al 10 fue apenas de un punto básico.

«El impacto se ve principalmente en la manera en que se gestionan las carteras, en particular en el proceso de selección de los emisores, más que en los rendimientos directos de los portfolios», subrayó Malin. «Estamos viendo unos mercados monetarios muy activos desde principios de año, muchos emisores procedentes de muchos sectores que están volviendo al mercado, así que es probable que veamos más diferencias y desafíos para 2022».

La CMF publica una norma que regula el inicio de funciones de administradoras de fondos en Chile

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El regulador de la industria de asset management en Chile, la Comisión para el Mercado Financiero (CMF), publicó recientemente un par de normativas para el sector, incluyendo una relacionada con el inicio de funciones de las administradoras generales de fondos (AGF) en el país.

Según indicó la entidad, las administradoras deberán presentar una solicitud a la Comisión, “acompañando antecedentes tales como la estructura orgánica y funcional de la administradora, la versión inicial de las políticas de seguridad y manejo de información, manual de gestión de riesgos y control interno, manual de prevención de lavado de activos, entre otros”.

Esta iniciativa fue emitida después de un proceso de consulta con el mercado –que se desarrolló en enero–, que contó con los comentarios de cinco representantes asociaciones, estudios de abogados y entidades fiscalizadas.

En base a sus comentarios –que incluían críticas a la velocidad del proceso–, la CMF destacó en un documento que “se deben remitir las versiones iniciales de las políticas y manuales que requiere la normativa”. Esto, especificó, “en consideración a que en la preparación de estos documentos las entidades deben contemplar riesgos de carácter genéricos y previsibles que, eventualmente, y con el inicio de funciones de la entidad, podrían cambiar”.

Además, el regulador chileno agregó que es compatible con otro proceso relevante. “Se permite a las entidades enviar de forma conjunta la solicitud de autorización de existencia con la de inicio de funciones. Sin perjuicio de lo anterior, se debe tener presente que la resolución que autorice el inicio de funciones solo podrá ser dictada una vez autorizada la existencia de la entidad por parte de la Comisión y cumplidos los trámites señalados en el inciso primero del artículo 126 de la Ley N°18.046”, detalló.

Sociedades especiales

La Comisión también publicó otra normativa relacionada con las sociedades anónimas especiales (SAE), como las bolsas de valores, bolsas de productos, empresas de depósito de valores y sociedades securitizadoras.

La normativa establece que la autorización de existencia deberá ser solicitada por uno o más de los futuros socios de la entidad, acompañando los antecedentes que se enumeran en la normativa, según señaló la CMF a través de un comunicado.

Estos incluyen los estatutos de la futura entidad, la identificación de quienes concurren a la constitución de la misma, el plan estratégico y de negocios, y declaraciones respecto a no encontrarse bajo inhabilidades, entre otros.

Eso sí, según destacó en ente regulador, “la normativa exceptúa de este procedimiento a las entidades que ya cuentan con una normativa vigente que regula dicho proceso como son bancos, empresas emisoras de tarjetas de pago no bancarias, empresas operadoras de tarjetas de pago, sociedades administradoras de sistemas de compensación y liquidación de instrumentos financieros y entidades aseguradoras”.

 

Bank of America llama a los trabajadores de EE.UU. a volver a la oficina antes de junio

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Bank of America detalló sus planes para que todos los empleados de EE.UU., independientemente de su estado de vacunación, vuelvan a la oficina antes del 1 de junio.

Según un memorando interno enviado a los empleados consignado por el medio AdvisorHub, el mensaje se envió a «todos los compañeros de equipo», incluidos los agentes de bolsa, y en él se hacía hincapié en los beneficios culturales del trabajo en la oficina.

El banco ya había ordenado que todos los empleados vacunados volvieran a la oficina antes del 1 de marzo.

«La gran mayoría de los empleados de nuestra empresa ya han vuelto a trabajar en la oficina, y cada semana son más los que hacen la transición», dice el memo que agrega «los comentarios han enfatizado el valor del tiempo juntos, los recursos en la oficina, la capacidad de ‘trabajar en el trabajo’ y la oportunidad de colaborar mejor a través de reuniones y entrenamientos en persona, almuerzos de equipo, eventos de voluntariado y reuniones del mercado local.»

Este regreso se producirá de manera escalonada, a partir de 30 días, y los empleados recibirán un correo electrónico en el que se detallarán sus planes de regreso y la fecha designada para ello, según la nota.

Bank of America ha utilizado una serie de incentivos para motivar a sus 213.000 empleados a recibir la vacuna e hizo obligatoria la notificación del estado de vacunación el año pasado.

Las oficinas de Merrill en todo el país empezaron a reabrir a parte del personal de forma limitada después de cerrar en 2020 en medio del aumento de los casos de COVID-19

Aun así, algunos corredores de alto nivel han dicho que esperaban establecer un horario más flexible o híbrido incluso una vez que la compañía y su personal hayan regresado a la oficina. Al menos uno de los competidores de Merrill, UBS Wealth Management USA, ha dicho que no obligará a los corredores a volver por completo.

Morgan Stanley Wealth Management dijo que a partir del 1 de julio los corredores tendrán 90 días para trabajar a distancia, pero que deberán buscar un lugar de trabajo alternativo si quieren trabajar en otro lugar durante más tiempo.

Los activos emergentes registran la primera salida de flujos en un año, pero América Latina se destaca

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Entre un brote inflacionario que tiene a los inversionistas en vilo, el freno de las políticas monetarias laxas y el riesgo geopolítico, la tolerancia al riesgo se ha puesto un poco más tibia. Y una de las consecuencias de eso es que los portafolios globales se están alejando de los mercados emergentes como conjunto.

Según estimaciones del Instituto de Finanzas Internacionales (IIF, por su sigla en inglés), marzo trajo la primera salida neta de flujos de portafolios no residentes en un año para los activos del segmento. Aunque los resultados no fueron transversales, con América Latina destacando como la región con mayores ingresos de flujos.

La entidad señaló que 9.800 millones de dólares salieron del mundo emergente, con una fuerte desinversión en activos chinos como principal motor, rompiendo con una racha de entrada de capitales. La última venta neta registrada por el IIF fue en marzo de 2021.

¿A qué se debe esta salida de capitales? Según destacó el economista de la entidad, Jonathan Fortun, se trata de un tema de aversión al riesgo. “Vemos inversionistas con una sensibilidad al riesgo más alta, a medida que la ansiedad va creciendo entre eventos geopolíticos, condiciones monetarias más restrictivas, inflación al alza y temores de que muchas economías no se recuperarán lo suficientemente rápido de la pandemia”, comenta en un informe reciente.

En ese contexto, agrega, han visto a los inversionistas “ser más selectivos” con sus posiciones.

Compras y ventas

Si bien el segmento emergente como conjunto registró una venta neta en marzo, las estimaciones del IIF muestran que América Latina destacó como el principal destino de capitales internacionales.

Los mayores mercados de la región recibieron 10.800 millones de dólares en flujos de portafolio. Esto, según Fortun, se puede explicar “por el consenso general de que las economías latinoamericanas se beneficiarían de los desarrollos de mercados recientes”.

Por el contrario, la mayor desinversión se dio en activos chinos, una de las categorías más populares de los últimos años.

Una constante a lo largo de los altos y bajos de las dinámicas de flujos de capitales de los últimos años ha sido China, que ha visto flujos de entrada estables a medida que los inversionistas extranjeros construían su exposición”, señala Fortun, incluso a través de shocks específicos al país, como la guerra comercial y el inicio del COVID-19.

Sin embargo, destaca el economista, en marzo “nuestro indicador muestra un importante episodio de flujos de salida, que le pega más fuerte a China”. Esto, agrega, se trata de “una dinámica sin precedente que sugiere una rotación de mercado”.

En el desagregado, las carteras internacionales enajenaron 11.200 millones de dólares en bonos chinos y 6.300 millones de dólares en acciones locales.

NEXPE llega al mercado brasileño con su plataforma inmobiliaria tecnológica

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NEXPE, compañía proptech, acaba de anunciar que llega al mercado inmobiliario. La firma nace de la unión de seis marcas reconocidas en el sector —Brasil Brokers, CrediMorar, Desenrola, Abyara, Bamberg y Convivera—, que ahora operarán con tecnología compartida.

 “NEXPE nace con el objetivo de facilitar la experiencia del cliente en el mercado del inmobiliario, ofreciendo soluciones para todas las etapas, esto es, desde el momento en que inicia la búsqueda de una casa, un piso o una oficina, hasta el alquiler o la adquisición del inmueble, pasando por la obtención de un crédito inmobiliario o de financiación”, anunciaron en un comunicado. 

«NEXPE es una plataforma tecnológica que ofrece la mejor y más completa experiencia de usuario, desde el principio hasta el final de su viaje inmobiliario», dijo Daniel Guerbatin, CEO de la empresa.

El objetivo del nuevo grupo, que cuenta con más de 3.000 agentes y más de 2.000 socios en servicios financieros, es convertirse en la mejor plataforma inmobiliaria de Brasil y alcanzar el 10% de la cuota de mercado en 2026. En 2021 las compañías que forman NEXPE llevaron a cabo 17.000 transacciones inmobiliarias, lo que equivale a unos 7.000 millones de reales (casi 1.500 millones de dólares estadounidenses) o, lo que es lo mismo, 20 millones de reales al día (unos 4,2 millones de dólares estadounidenses al día). 

Enfocado en tecnología y la experiencia del consumidor

En NEXPE, el equipo de tecnología representa más del 15% de los empleados, que en 2021 dedicó 34.000 horas al desarrollo de 1.255 funciones para sistemas propios en 72 sprints (pequeños ciclos de trabajo). Un conjunto de soluciones tecnológicas que son hoy el ADN del grupo.

«Brasil Brokers fue fundada en 2007, cuando el mercado inmobiliario era muy diferente al actual. En los últimos 18 meses, hemos acometido un proceso de redefinición para construir una nueva empresa con más énfasis en la tecnología, y el lanzamiento de NEXPE es la materialización de este esfuerzo. El objetivo es ofrecer la mejor experiencia para los clientes y asegurar una mayor rentabilidad para los negocios», destacó Guerbatin. 

Detrás de NEXPE está, como accionista, una filial de Cerberus Capital Management, L.P. «(Cerberus»), inversor global líder en el mercado inmobiliario con una cartera de activos valorada en más de 55.000 millones de dólares en activos. Con su equipo de expertos técnicos y de asesores, Cerberus aporta una amplia experiencia tecnológica a sus plataformas de inversión y operaciones. 

Actualmente, el 75% de las transacciones de NEXPE se originan a través de canales digitales, mientras que las marcas digitales nativas, Credimorar y Desenrola, representan casi el 80% de los ingresos del grupo.

«Las seis marcas conforman la misión y la visión del grupo, si bien pueden actuar de forma autónoma e independiente en el día a día», afirma Guerbatin. Además, la interacción entre las seis marcas generará sinergias al compartir tecnologías. «Como cada empresa trabaja con datos, podremos ofrecer oportunidades de venta cruzada con productos y servicios complementarios para completar o enriquecer la experiencia del cliente», añade Guerbatin.  

Líder en el mercado de préstamos hipotecarios multibanca en Brasil, la firma de tecnología financiera CrediMorar ya ha permitido que 22.000 brasileños se conviertan en propietarios de viviendas. La empresa ha originado más de 10.000 millones de reales (cerca de 2.110 millones de dólares estadounidenses) en préstamos hipotecarios hasta la fecha.   

Desenrola, creada en 2019, es la plataforma digital del grupo para el alquiler y la venta de inmuebles, y ofrece a los clientes un modelo de intermediación que integra a la experiencia digital y la física. La operativa de Brasil Brokers continuará con su sólido desempeño en el segmento de promotores inmobiliarios, especialmente en Río de Janeiro y Niterói.

 

 

 

La solidez del mercado laboral de EE.UU. justifica las rápidas subidas de la Fed

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Las tasas de participación laboral siguen siendo relativamente bajas y la idea de que la gente cambie su estilo de vida podría explicar que la Fed comience a subir las tasas, dice un informe de ING.

Las personas que han visto cómo se revalorizan sus planes de jubilación, por ejemplo, o algunas personas que acumularon una reserva de efectivo gracias a las ayudas financieras pueden considerar que aún no es el momento adecuado para volver.

Además, la pandemia todavía hace que algunas personas sean reacias a volver a trabajar a tiempo completo, mientras que la inmigración legal, que podría recoger parte de la carga de trabajo, se ha restringido debido a la pandemia.

El aumento de los salarios puede atraer a más personas a tiempo, pero no es como encender un interruptor de la luz. Es probable que la demanda, que supera a la oferta, siga existiendo durante mucho tiempo, lo que mantendrá las presiones inflacionistas elevadas y a la Fed en modo de subida.

“Esperamos que la Fed suba 50 puntos básicos en mayo, junio y julio, antes de que cambie a 25 puntos básicos a medida que el ajuste cuantitativo entre en acción y contribuya a endurecer las condiciones monetarias”, explican los expertos.

El informe sobre el empleo de marzo muestra que el mercado laboral sigue fortaleciéndose, con un aumento de las nóminas no agrícolas de 431.000, con 95.000 revisiones adicionales al alza de los datos de enero y febrero.

Esta cifra es superior a la previsión de consenso de 490.000. Los aumentos se repartieron entre todos los sectores: la industria manufacturera aumentó en 38.000, el comercio minorista en 49.000, el comercio y el transporte en 54.000 y los servicios empresariales en 102.000.

El sector del ocio y la hostelería siguió creciendo con fuerza, con un aumento del empleo de 112.000 personas, mientras que el gobierno federal fue la única decepción, con una pérdida de 1.000 puestos de trabajo. En total, las nóminas se sitúan ahora en 150,93 millones, es decir, 1,58 millones por debajo del máximo de febrero de 2020.

La encuesta de hogares mostró un aumento del empleo de 736.000 personas. El número de personas que se clasifican a sí mismas como desempleadas descendió en 318.000, por lo que la tasa de desempleo se redujo más de lo previsto, pasando del 3,8% al 3,6%.

La tasa de participación sigue aumentando y se sitúa ahora en el 62,4%, un punto porcentual por debajo del nivel anterior a la pandemia, con la tasa de participación de los mayores de 55 años 1,4 puntos porcentuales menos.

La falta de oferta frena el crecimiento del empleo y la economía

Es justo decir que las cifras de creación de empleo serían aún mejores si no fuera porque los empresarios tienen dificultades para encontrar trabajadores adecuados, asegura el informe del banco holandés.

El informe sobre la apertura de puestos de trabajo y la rotación laboral mostró que hay más de 11 millones de vacantes en EE.UU., por lo que no hay ningún problema con la demanda.

En la actualidad hay más de 1,8 vacantes por cada desempleado, y la encuesta de ayer de la Federación Nacional de Empresas Independientes (NFIB) mostró que el 47% de las pequeñas empresas tienen vacantes que no pueden cubrir.

Las empresas están desesperadas por contratar, pero tampoco quieren perder al personal que ya tienen. Este esfuerzo por retener al personal está incentivando a las empresas a pagar más a sus trabajadores, ya que el salario medio por hora ha aumentado un 0,4% al mes y un 5,6% al año, comentan los expertos de ING.

Los aumentos salariales se extienden a todos los sectores y a las empresas grandes y pequeñas. La NFIB informó de que el 49% de las pequeñas empresas aumentaron los salarios de sus trabajadores sólo en los últimos tres meses y el 28% espera seguir aumentando los salarios en los próximos meses. Todo esto aumenta los costes de las empresas, pero en un entorno de fuerte poder de fijación de precios, las empresas pueden trasladar parte de esto a sus clientes.

América Latina y la nueva economía

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Latinoamérica viene arrastrando un gran déficit de inversión extranjera respecto otras áreas del mundo con relación a su peso económico o demográfico. La situación política de muchos de los países de la región, junto con cierta debilidad de los mercados locales tanto regulatoria como de volatilidad cambiaria, pueden explicar los motivos. Y con ello la poca profundidad de sus mercados de capitales.

Pero eso está cambiando, claramente a su favor, con un interés y energía que no se han visto en su historia económica reciente.

La pandemia ha reforzado cambios en las pautas de comportamiento de gran parte de la población con acceso a tecnología, y ha puesto en valor cómo las nuevas compañías de la nueva economía solucionan problemas estructurales con un gran impacto positivo en las sociedades donde sirven, representando un sector clave para salir de la crisis. Y eso explica que muchos de los inversores de Capital de Riesgo hayan conseguido retornos espectaculares centrándose en la transformación digital, los nuevos hábitos de consumo, o las nuevas formas de trabajo.

En Latinoamérica, su población joven, bien preparada, ha visto que participar de la revolución digital de alto impacto en sus países es, además, una gran oportunidad para sus carreras profesionales sin tener que emigrar. Es así como más de 30 empresas han llegado al nivel de unicornios (superado la valoración de mil millones de dólares) en los últimos 4 años, demostrando a la vez el talento existente en la región y las muchas necesidades de soluciones empresariales acordes con los nuevos comportamientos económicos.

Así lo han visto grandes fondos internacionales como Softbank y Sequoia, que están dedicando mayor atención, recursos y capital a inversiones en América Latina de lo que nunca habían hecho hasta ahora. Solo en 2021 las empresas tecnológicas de la región captaron unos 15.000 millones de dólares en inversiones de Capital de Riesgo, la mayoría de ellas destinadas a compañías en fases de desarrollo tempranas. Esa explosión de inversiones en 2021, que continua con fuerza en 2022, casi multiplicó por 4 lo registrado en 2020.

Varias razones explican este ‘boom’ en nuevas empresas de tecnología en Latinoamérica: 650 millones de habitantes, con un idioma común para gran parte de estos, creciendo rápidamente en consumo de tecnología, y un déficit de exposición en gran parte de los gestores de carteras internacionales, son algunas de ellas. El talento y espíritu empresarial que siempre había existido en la región parece por fin haber dado con el espacio donde crecer.

Un tema no menor en este cambio de paradigma tiene que ver también con la creciente exigencia de inversores a que las mismas cumplan, adicionalmente al retorno financiero, con un perfil de Impacto Positivo y de contribución al entorno. Y eso es de mucho mayor implementación en las nuevas compañías que en la economía tradicional. Ejemplos como Kilimo(ahorrando agua), Talently (formando profesionales) o Betterfly (incentivando comportamientos saludables) son espectaculares propuestas que combinan ambos perfiles. E implementan indicadores que permiten medir, de forma transparente, el compromiso con el buen gobierno de sus empresas en la gestión activa de su contribución social y ambiental.

América Latina parece haber encontrado el espacio con el que demostrar que puede engancharse al tren del nuevo mundo económico sin complejos.

 

Oriol Rius, Alaya Capital – Venture Partner

 

 

Recesión, desequilibrios y oportunidades: grandes oportunidades

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Todo indica que vamos para una recesión en Estados Unidos, lo cual es un escenario altamente complejo, donde vamos a convivir con una caída de la economía a la vez que tendremos una inflación persistente. No será la primera vez en la historia que esto ocurra, sin embargo sí será la primera vez que suceda con ‘toneladas’ de dinero dando vueltas por ahí, lo que convierte esta estanflación en un elemento de análisis que debe tomarse con bastante cuidado (y algo de emoción, sin duda).

Entre los indicadores que nos indican la recesión, están las caídas de indicadores básicos como el consumo de los hogares, aunque también hay otros que llenan menos titulares pero que son muy dicientes de lo que viene sucediendo en la economía, como las caídas del Capex de algunas industrias y de los flujos de caja libres de las empresas (el denominado FCFF). Eso sin contar las afectaciones que los incrementos de tasas de interés van a tener (y están teniendo) sobre variables como el costo de los créditos hipotecarios, que si bien no es el más alto en la historia (estamos en tasas alrededor de 5% para hipotecas a 30 años; debajo del 7% – 8% que tenían en la crisis de 2008), sí ha mostrado un patrón de alza respecto al nivel de un año atrás que nunca se había dado. Esto, sin duda, tendrá un impacto en compra de vivienda.

Existirán otros impactos que aún no hemos visto, y que en la medida que se vayan dando, irán moviendo el mercado financiero, entre ellos destaco que en próximos meses empezaremos a saber realmente cuántas compañías zombie existen y necesariamente empezaremos a ver mayores tasas de default corporativo de empresas que se sostenían única y exclusivamente porque la tasa de financiación que encontraban era muy baja. En diciembre del año anterior, argumenté en un especial para Funds Society que existía un cóctel peligroso que incluía apalancamiento, y que ahora vamos a empezar a ver con el tiempo, cómo impacta el aumento de la tasa de interés los mercados sobre apalancados (especialmente, sectores específicos que recibieron mucho apalancamiento en años anteriores).  

Ahora bien, lo interesante es entender qué está desencadenando tan rápido estos cambios en los mercados, y hay detalles que no son tan evidentes, pero que en la trastienda son demasiado poderosos y explicativos. Por ejemplo, el gobierno federal sigue endeudándose, pero ya no tiene el comprador a gran escala, que era la Fed…esto lleva a que en el «mercado abierto» la oferta de Tesoros supere a la demanda, con la consecuente caída de los precios (que se refleja en un aumento de la tasa de los bonos)…y como la Fed quiere bajar su balance, también ha empezado a vender.

El «detalle» es que la Fed acumuló durante meses bonos de corto plazo (meses atrás les hable de esto) para mantener las tasas de interés bajas. Entonces al vender, ha llevado a un incremento de las tasas de los tesoros de corto plazo, lo cual se ha traducido en la curva invertida.

Esto sin embargo, no quiere decir que no existan oportunidades; porque las hay por montones y que lucen realmente interesantes. Aquí listo algunas:

1. Recuerden que las acciones anticipan el ciclo, no lo siguen. Por definición el PIB es un indicador altamente rezagado, y los mercados se mueven con mucha anticipación al mismo. De esta manera, ya al día de hoy los agentes financieros han visto varias cosas, y el dinero está fluyendo para allá: consumo básico, salud y materiales, son los sectores accionarios que más cantidad de flujos como proporción de sus activos totales, han recibido.

Esto no es de extrañar, pues son sectores cuyas empresas navegan mejor los períodos de caídas económicas y que, además, tienen la capacidad de transmitir de mejor manera los mayores costos al consumidor final. Así, en acciones, además de estos tres sectores, energía sigue siendo muy atractivo.

Por lo demás, también cabe recordar que el retorno de las acciones desde hace años depende de factores como las recompras, y que al ritmo que va este año, de lejos se superará el 2021 que en la historia ha sido el año con mayor cantidad de recompras autorizadas (cerca de 1,2 trillones de dólares), por lo que, en la medida que las mismas se den (generalmente en el segundo trimestre), el impulso a la bolsa norteamericana puede ser importante. 

2. Los bonos más castigados son los Tesoros, pero hay oportunidades muy interesantes en bonos corporativos, especialmente los de grado de inversión: sus fundamentos son diferentes, responden a otras motivaciones y en general las empresas muestran solidez a pesar de la economía en desaceleración. Hay que elegir un buen administrador, que evalúe con detalle cada inversión, porque repito, empezaremos a ver quienes eran empresas zombies, y ahí el trabajo del manager de inversiones es fundamental.  

3. Los bienes básicos siguen siendo muy atractivos, hay déficit de muchos de ellos (más allá de las tensiones geopolíticas recientes), y como la oferta no se amplía de la noche a la mañana, la tendencia de precios altos seguirá por algún tiempo. Recordemos que los bienes básicos tienen sus características particulares, generalmente el roll over de futuros, y es ahí donde se generan las oportunidades. 

4. Los alternativos, como infraestructura, también son muy interesantes. Y sector inmobiliario diferente a residencial, también. Van a seguir en la agenda de los inversionistas por algún tiempo, y bien vale la pena aprovechar el momento que están teniendo.

Para finalizar, vamos a tener volatilidad sin duda, pues cada ciclo trae sus complejidades y una recesión económica con inflación nunca será sencilla. Sin embargo, hay elementos para navegarla que pueden ser interesantes y que bien aprovechados permiten algo más de tranquilidad en los portafolios de los inversionistas.

 

Manuel Felipe García Ospina es vicepresidente Wealth Management de Skandia Colombia. Las opiniones expresadas son responsabilidad del autor, y no representan necesariamente la posición de Skandia sobre los temas tratados.

 

 

El espacio como inversión: la presentación de La Financière de l’Echiquier en la segunda edición del Funds Society Investment Summit

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Foto cedidaRolando Grandi presentará la estrategia Echiquier Space.. lfde

En 2021, La Financière de l’Echiquier demostró que es posible rentabilizar la industria espacial y lanzó el primer fondo europeo dedicado a la temática del espacio: Echiquier Space. Y esa es la idea que presentará en la segunda edición del Funds Society Investment Summit, que se celebrará los días 21 y 22 de abril.

Bajo el título Echiquier Space: la última frontera de la inversión, la gestora hablará de las oportunidades que ofrece esta temática. ¿Cómo invertir en la industria espacial?, ¿en qué compañías hay que centrarse?, ¿qué estrategia de inversión seguir?, ¿qué riesgos existen? Serán algunas de las preguntas que contestará Rolando Grandi, gestor de la entidad. Todo, en un momento en el que la economía espacial 2.0 y el Nuevo Espacio brindan oportunidades sin precedentes, favorecidos ambos por la transición del mercado hacia el sector privado.

Licenciado en Finanzas por el Instituto de Administración de Empresas IAE Lyon, Rolando Grandi comenzó su trayectoria profesional en Roche-Brune AM como analista de renta variable internacional para luego ejercer como cogestor en 2015. Rolando se incorporó a La Financière de l’Echiquier en 2017 y, en 2018, fue nombrado gestor de Echiquier World Next Leaders, cogestor de Echiquier World Equity Growth y lanzó Echiquier Artificial Intelligence, el primer fondo francés de esta temática. En 2021, lanzó el primer fondo europeo dedicado a la temática del espacio: Echiquier Space.

En el evento también estará Mathias Blandin, director de Desarrollo de Negocio para Iberia y Latam en La Financière de l’Echiquier.

Un fondo y cuatro temáticas

El fondo invierte en una selección de empresas que desarrollan sus actividades en el espacio; que operan entre la Tierra y el espacio, o que trabajan en tierra a favor del desarrollo del ecosistema espacial, así como empresas con tecnologías universales que fomentan el auge de esta nueva conquista del espacio. Dado que abarca una temática de largo plazo y de carácter altamente estratégico y transversal, Echiquier Space puede invertir, sin limitaciones sectoriales o geográficas, en grandes sectores de la economía mundial que contengan un potencial inédito. Según destaca la gestora, el mercado espacial está valorado actualmente en 400.000 millones de dólares y podría alcanzar los 2,7 billones de aquí a 2045.

Además, el fondo está alineado con la visión ISR de la gestora, por lo que LFDE hace hincapié en favorecer a las empresas que, gracias a sus productos o servicios, contribuyan a una industria espacial sostenible.

El fondo se centra en cuatro temáticas propias: Desde el espacio (actividades desarrolladas en el espacio, satélites, constelaciones de satélites y otros activos espaciales, por ejemplo); Entre la Tierra y el espacio (envíos al espacio y regreso a la Tierra, así como soluciones de comunicación entre ambas esferas); Desde la Tierra (actividades en la Tierra que abarquen, por ejemplo, la fabricación de satélites, procesos de robotización y automatización, la gestión operativa de puertos espaciales, así como empresas que apoyen el desarrollo del ecosistema espacial); y Tecnologías transversales (actividades de desarrollo espacial, desde la conectividad hasta los semiconductores, pasando por las impresoras 3D).

Segunda edición

La gestora estará presente en esta segunda edición del Investment Summit que Funds Society celebra en España, por segunda vez desde 2019, un evento en el que la pasión por el golf se cruza con la información más relevante del mundo de los mercados y las inversiones. La cita será los días 21 y 22 de abril.

Si está involucrado con la gestión de carteras de fondos, o la selección y análisis de fondos, puede inscribirse pulsando sobre este enlace.