La escasez de semiconductores: ¿por qué debería preocupar a más inversores y no solo a los tecnológicos?

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Pixabay CC0 Public DomainPeter Woodman. Peter Woodman

La pandemia del COVID-19 ha provocado muchos desajustes económicos. Uno al que se ha prestado gran atención es la escasez global de chips de semiconductores. Según señalan Denny Fish, gestor de carteras, y Shaon Baqui, analista en Janus Henderson Investors, los productores de semiconductores se enfrentan a difícil batalla para satisfacer la creciente demanda de chips a medida que la digitalización de la economía global se acelera.

Esta situación a menudo se circunscribe al contexto de la industria automovilística y el efecto dominó del parón en las cadenas de suministro y el fuerte encarecimiento de los coches de segunda mano. Pero la escasez de chips y los problemas que ha provocado son mucho más amplios, al afectar a todos los sectores de actividad, regiones y probablemente a un alto porcentaje de las familias de todo el mundo.

Un momento muy inoportuno

La industria de los semiconductores se ha distinguido por sus constantes desequilibrios, ya que los productores de chips y los consumidores tratan de lograr el equilibrio entre oferta y demanda. La estructura del sector, siempre fragmentada, solía agravar el problema. El (histórico) desequilibrio actual es el resultado del choque de dos factores, ambos directamente relacionados con la pandemia: los problemas de la cadena de suministro provocados por los cierres económicos se produjeron a la vez que la demanda mundial de chip se disparó, ya que pandemia aceleró la digitalización de la economía global.

En un ciclo normal, la industria de los semiconductores aumenta su capacidad para atender sus carteras de pedidos cuando la demanda vuelve. El desafío al que se enfrentan actualmente los fabricantes es que la inclinación de la curva de la demanda se ha pronunciado durante la pandemia, de forma que a los fabricantes de chips les está costando cumplir un objetivo cada vez más alto. Cuando empezó la escasez, los directivos del sector esperaban que las existencias se recuperasen a finales de este año. Cuando la magnitud del desequilibrio se ha hecho más evidente, las estimaciones optimistas apuntan a mediados de 2020 y las más precavidas temen que no remitirá del todo quizás hasta principios de 2023.

Dada la complejidad de la fabricación de semiconductores, la capacidad adicional no puede aparecer de la nada. Como la demanda sigue superando a la oferta ―y no hay grandes plantas nuevas que entren en funcionamiento hasta finales de 2022―, coincidimos también en que el mercado de chips se tensionará aún más en los próximos meses. Mientras tanto, los equipos directivos de diversos sectores se enfrentan a decisiones difíciles sobre la priorización de la producción que pueden afectar a sus flujos de ingresos y beneficios. Desde esta perspectiva, cualquier nuevo acontecimiento relacionado con la escasez de chips debería merecer la atención de todos los inversores.

Un proceso de dos años

Para entender cómo se ha llegado a esta situación, debemos volver la vista atrás a 2018. Durante ese año, y como es habitual en un ciclo normal de semiconductores, el sector acumuló existencias en previsión de una demanda de finales de año que luego no se materializó. A principios de 2019, mientras los fabricantes de chips seguían eliminando existencias, la guerra comercial entre EE. UU. y China empañó las expectativas de crecimiento global, reduciendo aún más la demanda, ya que ni los productores ni los compradores querían tener excedentes de existencias.

La aparición de la pandemia global tuvo la singular consecuencia de sofocar aún más la demanda de algunos mercados finales de semiconductores, mientras que en otros la estimuló. El sector del automóvil fue el ejemplo más evidente de lo primero, ya que los compradores cancelaron pedidos, mientras que todo lo relacionado con el teletrabajo y la digitalización de la economía global ―informática en la nube (cloud), ordenadores portátiles, consolas de juegos y rúteres de wifi― son ejemplos de lo segundo.

Para cuando quiso volver la demanda de coches y otros productos utilizados fuera de casa, las carteras de pedidos de los proveedores de materias primas y fundiciones de chips ya estaban completas. Para empeorar las cosas, una serie de problemas idiosincráticos a lo largo de la cadena de suministro frenaron aún más la capacidad. La dura realidad es que el entorno de los semiconductores ha tardado dos años en sufrir este déficit y podría tardar ese mismo tiempo en recuperarse.

Días de existencias de los distribuidores de semiconductores

Una conjunción de factores ha provocado que el sector no sea capaz de atender la demanda disparada de chips tras el repunte de la actividad comercial y la digitalización acelerada de la economía global.

Janus Henderson

 

Esta vez es diferente

Varios factores nos llevan a la conclusión de que el desequilibrio actual de los chips no se resolverá tan fácilmente como en ciclos anteriores. Ante todo, la demanda de semiconductores ha alcanzado un punto de inflexión y, en nuestra opinión, no hay vuelta atrás, ya que un parte cada vez mayor de la actividad económica global se realiza de forma digital. El teletrabajo ha generado una demanda increíble de chips complejos que permiten la informática en la nube (cloud), la inteligencia artificial y los avances en los automóviles de todo el mundo, incluidos los sistemas de asistencia al conductor y la electrificación de vehículos. Un ejemplo: un vehículo eléctrico puede incluir hasta cinco vez el contenido de un semiconductor que los coches con motores de combustión interna.

El sector del automóvil es otro gran consumidor de chips analógicos, al igual que lo son diversos productos y aplicaciones relacionadas con el Internet de las cosas (IoT). Este segmento del mercado, que incluye los microcontroladores y los sensores, es un área que, según creemos, podría seguir sometida muy tensionada a medida que la demanda de chips analógicos se generalice aún más.

Aunque la industria de los semiconductores se esfuerza por responder al aumento de la demanda, también debe sortear los cambios tectónicos en el entorno geopolítico y comercial global. La cadena de suministro de chips es una de las más globalizadas, y la tendencia a la localización y el deseo de los países de controlar todo el proceso de producción tendrán probablemente consecuencias de gran alcance a medida que los productores de chips se adapten a un mercado potencialmente más fragmentado y aislado.

Por último, aunque gran parte de la atención se ha centrado en los usuarios finales, como los automóviles y los dispositivos del Internet de las cosas (IoT), algunos inversores podrían no reconocer plenamente el riesgo que supone la prevalencia de los chips analógicos en la maquinaria y las herramientas de las fábricas del mundo. En el peor de los casos, si una cadena de montaje depende de una serie de chips de cuatro dólares y varios de ellos se estropean sin que haya existencias de repuestos, la producción podría detenerse, lo que provocaría una escasez de productos sin relación aparente con los semiconductores.

Perspectiva del inversor

La escasez de chips no es un fastidio ni una cuestión secundaria. Los inversores de todas las clases de activos y sectores deben entender que la economía del siglo XXI no puede funcionar sin semiconductores. Desde el punto de vista de la oferta, creemos que el actual desequilibrio creará aún más estímulos para los fabricantes de bienes de equipo para semiconductores que hacen posible la producción de chips.  Si los mercados se localizan más, probablemente aumentará el número de compradores de esta compleja maquinaria.

Aunque somos conscientes de los problemas a corto plazo relacionados con la oferta y la demanda, creemos que el apetito por los chips analógicos seguirá aumentando a medida que la digitalización dé lugar a niveles cada vez más altos de contenido de semiconductores en aplicaciones muy variadas.  Por último, pensamos que la demanda secular de procesadores, aceleradores y chips de red que impulsan la inteligencia artificial y los servicios de informática en la nube (cloud) seguirá aumentando en los próximos años a medida que el mundo avance hacia una economía digital.

También hay que revisar las decisiones de los equipos directivos, ya que la práctica de las existencias «justo a tiempo» por parte de los compradores de chips ha agravado la escasez actual. Por consiguiente, las empresas que dependen especialmente de los chips en sus productos finales o procesos de producción podrían tener que plantearse pasar a un método de existencias «por si acaso». Para contrarrestar el riesgo de hacer pedidos de cuatro o cinco veces más chips de los necesarios con la esperanza de cancelar los envíos en caso de que la demanda no se materialice, los productores de chips exigen cada vez más que los pedidos no puedan cancelarse.

La escasez de semiconductores ha demostrado poder dar muchos dolores de cabeza a la economía mundial y apenas muestra indicios de que vaya a remitir. Aunque los matices de la estructura de la industria y el ciclo de los semiconductores suelen ser el dominio de los inversores en tecnología, dada la creciente dependencia de la economía mundial de la compleja funcionalidad de los chips que hacen posible la nube y la inteligencia artificial, así como de los chips analógicos orientados a los procesos, la evolución de la industria debería interesar a todos los participantes en los mercados financieros.

 

 

Información importante: 

Los sectores tecnológicos pueden verse muy afectados por la obsolescencia de la tecnología existente, los ciclos de producto cortos, la caída de los precios y beneficios, la competencia con nuevos participantes del mercado y las condiciones económicas en general. Una inversión concentrada en un único sector podría ser más volátil que la rentabilidad de inversiones menos concentradas y del conjunto del mercado.

El sector del automóvil es muy cíclico y puede verse afectado de forma importante por las relaciones laborales y la fluctuación de los precios de los componentes.

Los riesgos idiosincrásicos son factores específicos de una empresa concreta y tienen poca o ninguna correlación con el riesgo de mercado.

Los puntos de vista que aquí figuran corresponden a la fecha de publicación. Se ofrecen exclusivamente con fines informativos y no deben considerarse ni utilizarse como asesoramiento de inversión, jurídico o fiscal ni como oferta de venta, solicitud de una oferta de compra o recomendación para comprar, vender o mantener ningún valor, estrategia de inversión o sector de mercado. Nada de lo incluido en el presente material debe considerarse una prestación directa o indirecta de servicios de gestión de inversión específicos para los requisitos de ningún cliente. Las opiniones y los ejemplos se ofrecen a efectos ilustrativos de temas más generales, no son indicativos de ninguna intención de operar, pueden variar y podrían no reflejar los puntos de vista de otros miembros de la organización. No se pretende indicar o dar a entender que cualquier ilustración/ejemplo mencionado forma parte o formó parte en algún momento de ninguna cartera. Las previsiones no pueden garantizarse y no es seguro que la información proporcionada sea completa o puntual, ni hay garantía con respecto a los resultados que se obtengan de su uso. A no ser que se indique lo contrario, Janus Henderson Investors es la fuente de los datos y confía razonablemente en la información y los datos facilitados por terceros. Las rentabilidades pasadas no garantizan resultados futuros. La inversión conlleva riesgo, incluida la posible pérdida de capital y la fluctuación del valor.
 
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Janus Henderson, Janus, Henderson, Intech, Knowledge Shared y Knowledge Labs son marcas comerciales de Janus Henderson Group plc o una de sus filiales. © Janus Henderson Group plc.

Yves Bonzon: “Un rendimiento del bono del tesoro a 10 años del 1% es más probable que el 2%”

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Como era de esperar, el debate sobre el carácter permanente o transitorio de la inflación está lejos de cerrarse. Este tema fue tratado en la reunión externa que celebramos el mes pasado en torno a nuestras perspectivas a largo plazo y en la que analizamos y definimos las fuerzas estructurales que actúan sobre la economía y los mercados de capitales.

Una de las indiscutibles tendencias clave es el envejecimiento de la población en China, Europa y EE.UU., en ese orden. Desafortunadamente, la evidencia académica no es concluyente a la hora de determinar si el aumento de la tasa de dependencia de la población es inflacionista o deflacionista.

 En el caso de Japón, los datos son claramente deflacionistas. ¿Podría suceder lo mismo en EE.UU.?

La pregunta es oportuna, ya que la pandemia ha provocado una ola de jubilaciones anticipadas en los Estados Unidos. No obstante, el producto interno bruto estadounidense ha logrado recuperar su nivel prepandemia con tres millones menos de trabajadores activos. Aparentemente, la productividad se ha acelerado, por lo que un crecimiento más rápido de los salarios no constituye necesariamente un factor inflacionista. Esta parece ser la opinión del mercado de bonos, ya que los bonos del Tesoro de EE.UU. han registrado un repunte tras el sólido informe de empleo de octubre, un mes que registró más de medio millón de puestos de trabajo de nueva creación.

En China, seguimos atentos al persistente aumento de la tensión en materia de financiación en el sector de la promoción inmobiliaria. Este impacto es el que persigue la política del gobierno y, si bien el sector inmobiliario chino constituye la mayor clase de activos del mundo, de momento los responsables políticos ni siquiera han pestañeado. En cuanto a la energía, nuestra previsión de que los precios de los combustibles fósiles terminarán cediendo empieza a materializarse.

La combinación de todos estos factores refuerza nuestra opinión de que es más probable que los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense a 10 años vuelvan a acercarse al 1% antes de superar el 2%, algo que eventualmente ocurrirá, pero no todavía. Además, no vemos la perspectiva de que la Fed reduzca sus estímulos (tapering) como un problema a corto plazo. De hecho, la efervescencia de los precios de los activos justifica una mayor contención por parte del banco central estadounidense; mientras que los resultados empresariales siguen siendo sólidos. El crecimiento de los beneficios del S&P 500 del tercer trimestre avanza hacia el 39% interanual, dejando atrás el 27% previsto antes de la publicación de los resultados.

En cualquier caso, los balances de los bancos centrales del G5+ seguirán creciendo hasta bien entrado el año 2022. Resultados sólidos, liquidez positiva… ¿Dónde está el problema? Tal vez en las valoraciones. Sin duda, estas encabezan la lista de las preocupaciones de los inversionistas. Sin embargo, en estos momentos es importante recordar uno de nuestros principios clave de inversión: «Por lo general, la valoración es una consecuencia, no una causa». En otras palabras, no hay que operar en renta variable basándose simplemente en si la valoración de los títulos es demasiado barata o cara. La valoración solo es útil en horizontes temporales de varios años; a corto y medio plazo, mandan la dinámica de los resultados y la liquidez.

Dado que la prima de riesgo prospectiva de la renta variable de EE.UU. sigue siendo generosa, al situarse en el 3,8%, es poco probable que las empresas pasen de recomprar acciones a emitir otras nuevas. La autorización para la recompra de acciones en EE.UU. ha alcanzado recientemente un récord de 1 billón de dólares. El rendimiento total de retorno en efectivo del índice S&P 500 se sitúa en torno al 3%. Un aspecto crítico del principio expuesto arriba es que también se aplica a las acciones individuales. Esto es sumamente importante porque, como volvió a destacar un reciente estudio, el rendimiento del mercado bursátil está increíblemente concentrado. La mayoría de las acciones no superan a los bonos del Tesoro estadounidense a lo largo de su ciclo de vida en el índice al que pertenecen. En cambio, casi toda la creación de valor para los accionistas procede de unos contados y enormes ganadores, y así ha sido siempre.

 

La temporada de resultados sigue apuntando hacia un mayor crecimiento

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Foto cedidaCorporate Earnings Season Keeps Pointing Towards Higher Growth. Brújula

Las acciones estadounidenses impulsaron el mercado al alza, con los principales índices batiendo nuevos máximos históricos. A pesar del contexto de problemas en la cadena de suministro, la presión sobre los costes de producción y unas condiciones laborales más tensas, la temporada de resultados siguió subrayando la mayor demanda y la mejoría de los márgenes.

La FDA está en el proceso para aprobar el uso de la vacuna de Pfizer contra la COVID-19 en niños de 5 a 11 años, y continúa el impulso a las vacunas para ser distribuidas al resto de la población. Aunque la ola de contagio de la variante Delta ya ha pasado su pico más alto, la cercanía de las vacaciones y de los meses de invierno podrán a prueba si EE.UU. puede mantener este buen momento.

Los mercados han demostrado que los inversores esperan que la Fed suba los tipos de interés el próximo verano, tras los últimos informes de inflación y las señales de otros bancos centrales, que ya están dando pasos para endurecer sus políticas monetarias. La inflación ha estado vinculada con la rotura de la cadena de suministro que está llevando a la escasez de productos y los problemas de transporte, que ya ha afectado a las compras estacionales. Jerome Powell, presidente de la Fed, ha señalado que, aunque ve que todos estos problemas se resolverán, es muy difícil cómo de grandes serán esos efectos entre tanto o cuánto durarán.

El M&A ha mantenido su ritmo en octubre, con el avance de muchos acuerdos notables, incluyendo el de Kansas City Southern y Canadian Pacific, cuyos órganos de votos se han reafirmado con el Surface Transportation Board, lo cual deja pendiente solo la aprobación del regulador mexicano para su acuerdo de 31.000 millones de dólares. Kadmon recibió la aprobación de la entidad antimonopolio estadounidense ara ser adquirida por Sanofi por 9,5 dólares la acción, o unos 1.600 millones de dólares, despejando el camino para que se cierre el acuerdo en noviembre.

Las bolsas subieron en octubre, arrastrando con ellas a los convertibles. En fuerte contraste con las múltiples preocupaciones que hubo en torno a las acciones en septiembre, el mercado desplazó su atención hacia los beneficios, que en general han sido buenos. La emisión de convertibles se paró, pero debería volver a repuntar a medida que nos acercamos a final de año.

 

 

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To access our proprietary value investment methodology, and dedicated merger arbitrage portfolio we offer the following UCITS Funds in each discipline:

GAMCO MERGER ARBITRAGE

GAMCO Merger Arbitrage UCITS Fund, launched in October 2011, is an open-end fund incorporated in Luxembourg and compliant with UCITS regulation. The team, dedicated strategy, and record dates back to 1985. The objective of the GAMCO Merger Arbitrage Fund is to achieve long-term capital growth by investing primarily in announced equity merger and acquisition transactions while maintaining a diversified portfolio. The Fund utilizes a highly specialized investment approach designed principally to profit from the successful completion of proposed mergers, takeovers, tender offers, leveraged buyouts and other types of corporate reorganizations. Analyzes and continuously monitors each pending transaction for potential risk, including: regulatory, terms, financing, and shareholder approval.

Merger investments are a highly liquid, non-market correlated, proven and consistent alternative to traditional fixed income and equity securities. Merger returns are dependent on deal spreads. Deal spreads are a function of time, deal risk premium, and interest rates. Returns are thus correlated to interest rate changes over the medium term and not the broader equity market. The prospect of rising rates would imply higher returns on mergers as spreads widen to compensate arbitrageurs. As bond markets decline (interest rates rise), merger returns should improve as capital allocation decisions adjust to the changes in the costs of capital.

Broad Market volatility can lead to widening of spreads in merger positions, coupled with our well-researched merger portfolios, offer the potential for enhanced IRRs through dynamic position sizing. Daily price volatility fluctuations coupled with less proprietary capital (the Volcker rule) in the U.S. have contributed to improving merger spreads and thus, overall returns. Thus our fund is well positioned as a cash substitute or fixed income alternative.

Our objectives are to compound and preserve wealth over time, while remaining non-correlated to the broad global markets. We created our first dedicated merger fund 32 years ago. Since then, our merger performance has grown client assets at an annualized rate of  approximately 10.7% gross and 7.6% net since 1985. Today, we manage assets on behalf of institutional and high net worth clients globally in a variety of fund structures and mandates.

Class I USD – LU0687944552
Class I EUR – LU0687944396
Class A USD – LU0687943745
Class A EUR – LU0687943661
Class R USD – LU1453360825
Class R EUR – LU1453361476

GAMCO ALL CAP VALUE

The GAMCO All Cap Value UCITS Fund launched in May, 2015 utilizes Gabelli’s its proprietary PMV with a Catalyst™ investment methodology, which has been in place since 1977. The Fund seeks absolute returns through event driven value investing. Our methodology centers around fundamental, research-driven, value based investing with a focus on asset values, cash flows and identifiable catalysts to maximize returns independent of market direction. The fund draws on the experience of its global portfolio team and 35+ value research analysts.

GAMCO is an active, bottom-up, value investor, and seeks to achieve real capital appreciation (relative to inflation) over the long term regardless of market cycles. Our value-oriented stock selection process is based on the fundamental investment principles first articulated in 1934 by Graham and Dodd, the founders of modern security analysis, and further augmented by Mario Gabelli in 1977 with his introduction of the concepts of Private Market Value (PMV) with a Catalyst™ into equity analysis. PMV with a Catalyst™ is our unique research methodology that focuses on individual stock selection by identifying firms selling below intrinsic value with a reasonable probability of realizing their PMV’s which we define as the price a strategic or financial acquirer would be willing to pay for the entire enterprise.  The fundamental valuation factors utilized to evaluate securities prior to inclusion/exclusion into the portfolio, our research driven approach views fundamental analysis as a three pronged approach:  free cash flow (earnings before, interest, taxes, depreciation and amortization, or EBITDA, minus the capital expenditures necessary to grow/maintain the business); earnings per share trends; and private market value (PMV), which encompasses on and off balance sheet assets and liabilities. Our team arrives at a PMV valuation by a rigorous assessment of fundamentals from publicly available information and judgement gained from meeting management, covering all size companies globally and our comprehensive, accumulated knowledge of a variety of sectors. We then identify businesses for the portfolio possessing the proper margin of safety and research variables from our deep research universe.

Class I USD – LU1216601648
Class I EUR – LU1216601564
Class A USD – LU1216600913
Class A EUR – LU1216600673
Class R USD – LU1453359900
Class R EUR – LU1453360155

GAMCO CONVERTIBLE SECURITIES

GAMCO Convertible Securities’ objective is to seek to provide current income as well as long term capital appreciation through a total return strategy by investing in a diversified portfolio of global convertible securities.

The Fund leverages the firm’s history of investing in dedicated convertible security portfolios since 1979.

The fund invests in convertible securities, as well as other instruments that have economic characteristics similar to such securities, across global markets (but the fund will not invest in contingent convertible notes). The fund may invest in securities of any market capitalization or credit quality, including up to 100% in below investment grade or unrated securities, and may from time to time invest a significant amount of its assets in securities of smaller companies. Convertible securities may include any suitable convertible instruments such as convertible bonds, convertible notes or convertible preference shares.

By actively managing the fund and investing in convertible securities, the investment manager seeks the opportunity to participate in the capital appreciation of underlying stocks, while at the same time relying on the fixed income aspect of the convertible securities to provide current income and reduced price volatility, which can limit the risk of loss in a down equity market.

Class I USD          LU2264533006

Class I EUR          LU2264532966

Class A USD        LU2264532701

Class A EUR        LU2264532610

Class R USD         LU2264533345

Class R EUR         LU2264533261

Class F USD         LU2264533691

Class F EUR         LU2264533428 

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MyInvestor se suma al Black Friday y elimina la comisión de gestión de su gama de fondos indexados durante un año

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Foto cedidaMyInvestor se suma al Black Friday y elimina la comisión de gestión de su gama de fondos indexados durante un año.. myinvestor

MyInvestor, el neobanco participado por Andbank España, El Corte Inglés Seguros y AXA España, se une a la fiesta del Black Friday. Devolverá la comisión de gestión durante un año a los clientes que inviertan desde el 22 y hasta el lunes 29 de noviembre en sus fondos indexados exclusivos: MyInvestor Nasdaq 100, MyInvestor Ponderado Economía Mundial y MyInvestor S&P 500 Equiponderado.

Esta oferta está vigente para las inversiones realizadas entre el 22 y el 29 de noviembre para un importe máximo de 50.000 euros. MyInvestor realizará trimestralmente el abono de la comisión de gestión del 0,30% anual durante todo el ejercicio 2022.

MyInvestor lanzó su propia gama de fondos indexados en junio de este año para cubrir un vacío que había en el mercado, bien porque no había productos similares, bien porque los que había tenían comisiones elevadas.

Desde su lanzamiento, los tres fondos se anotan rentabilidades llamativas. MyInvestor Nasdaq 100 gana un 7,6%, MyInvestor Ponderado Economía Mundial se revaloriza un 2,9% y MyInvestor S&P 500 Equiponderado, 7,3%.

Productos singulares

MyInvestor Nasdaq 100 replica el comportamiento del Nasdaq 100, índice integrado por las mayores compañías de tecnología de EE.UU., a través de futuros. Es el fondo indexado al Nasdaq más barato del mercado. Aplica una comisión de gestión del 0,30%, frente a productos similares con comisiones de gestión del 1,25%.

MyInvestor S&P 500 Equiponderado permite invertir en las mayores empresas de EE.UU. evitando ‘burbujas’. Invierte en el S&P 500, índice que diversifica entre las 500 compañías más grandes de la economía americana, dotando a cada una de ellas del mismo peso: 0,20%. De este modo, el inversor evita comprar los valores que más han subido en cada momento y, por tanto, no asume concentraciones que desvirtúan la representatividad del índice.

MyInvestor Ponderado Economía Mundial replica a través de ETFs y fondos las economías del mundo, tomando como referencia al índice MSCI ACWI (Total Return). El porcentaje de inversión en cada país se corresponde con el peso que cada país tenga en el PIB mundial y no a su peso en los índices bursátiles.

Todo listo para «El Rastrillo 305», el evento caritativo en el corazón de Key Bisnayne

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Foto cedida. ,,

Un evento benéfico en el corazón de Key Biscayne, con un concierto en vivo, una experiencia culinaria y un bazar: «El Rastrillo 305” renueva su propuesta destinada a ayudar a los niños desfavorecidos del área de Miami.

La convocatoria tiene también como objetivo promover la educación y fortalecer los lazos entre España y Miami, buscando convertirse en un referente en la comunidad latina y española.

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El Rastrillo 305 es una experiencia única donde cultura, tradición y cambio social se unen en una noche para recordar.

Cultura: música en vivo, bazar, firma de libros, premios exclusivos de rifas, comida y bebida y mucho más en una noche llena de buen rollo y entretenimiento.

Impacto social: todos los fondos recaudados durante el evento serán destinados a los programas que la Fundación de Estudios Internacionales está llevando a cabo en la ciudad de Miami a través del deporte, la educación y los valores.

Para comprar las entradas hacer click aquí.

 

Los miembros asociados de EFPA España tendrán la oportunidad de ejercer asesorías de inversión en Chile y viceversa

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Pixabay CC0 Public Domain. Los miembros certificados de EFPA España podrán optar a la acreditación de mercado de valores para ejercer asesorías de inversión en Chile y viceversa

EFPA España ha alcanzado un acuerdo de colaboración con el Comité de Acreditación de Conocimientos en el Mercado de Valores de Chile (CAMV), organismo encargado de acreditar a las personas que se desempeñen o pretendan desempeñarse en el Mercado de Valores de Chile, mediante el que ambas organizaciones realizarán un reconocimiento mutuo de algunas de sus certificaciones, con el objetivo de seguir fomentando la profesionalidad y la realización de las mejores prácticas éticas en el ámbito del asesoramiento financiero en ambos países.

De este modo, los miembros asociados de EFPA España que cumplan con los aspectos normativos respectivos tendrán la oportunidad de ejercer asesorías de inversión en Chile, cuyo mercado es referente para el sector financiero español. Así, EFPA Europa amplía su presencia en América Latina, donde, hasta la fecha, ya ha organizado exámenes para la certificación EFA en diferentes países como Uruguay y Panamá, sumados a la presencia que se tiene en países como EE.UU., Colombia, México y Argentina.

Todos aquellos profesionales que cuenten con la certificación European Financial Advisor (EFA), la European Investment Practitioner (EIP) o la European Financial Planner (EFP) de EFPA España podrán solicitar el convenio en CAMV, con la documentación correspondiente (www.camvchile.cl), efectuando un examen reducido a materias relativas a la normativa vigente de Chile.

Los asociados con experiencia laboral demostrable podrán también optar a la bonificación por experiencia de los exámenes de conocimientos.

De igual forma, EFPA España, de manera provisional, otorgará su certificación European Investment Practitioner (EIP), adquiriendo derechos de asociados de EFPA España, a toda persona que demuestre contar con una acreditación de las diferentes categorías funcionales, mediante un certificado vigente emitido por CAMV. Con posterioridad a la evaluación de su documentación, deberá asumir el compromiso formal de realizar formación continua por 30 horas en materias de marco legal y fiscal español durante el primer año, tras la solicitud del certificado EIP. 

El Comité de Acreditación de Conocimientos en el Mercado de Valores (CAMV) es responsable del proceso de acreditación de conocimientos de todos aquellos profesionales que ya desempeñen o estén formándose para desempeñar sus funciones como corredores de bolsa, agentes de valores, corredores de bolsa de productos, administradoras generales de fondos, agentes comercializadores de cuotas de fondos y administradoras de carteras inscritas en el Registro de Administradores de Carteras que lleva la Comisión para el Mercado Financiero.

Josep Soler, consejero de EFPA Europa y delegado ejecutivo de EFPA España, comenta que “EFPA España y CAMV comparten misión, objetivo autorregulatorio, conocimiento sobre la actividad certificadora y una gran similitud en la orientación y el enfoque de las certificaciones profesionales, por lo que este acuerdo nos permitirá seguir avanzando en el fomento de la certificación de los profesionales del asesoramiento e incrementar las oportunidades laborales de nuestros miembros certificados en un mercado de referencia para nuestro país como es el chileno”.

T. Rowe Price lanza en España un fondo de impacto de renta variable global

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Pixabay CC0 Public Domain. sostenibilidad

T. Rowe Price, gestora de activos global con más de 1,7 billones de dólares de patrimonio, ha lanzado en EMEA el T. Rowe Price Funds SICAV-Global Impact Equity Fund, un fondo de inversión diseñado para generar un impacto positivo y cuantificable en el medio ambiente y la sociedad, a la vez que genera alfa.

Global Impact Equity Fund, gestionado por Hari Balkrishna, tiene como objetivo obtener rentabilidad a través de decisiones de inversión activas basadas en el compromiso de las empresas hacia el impacto, el voto activo por delegación y una influencia directa con los equipos directivos.

Se trata de un fondo de renta variable global de alta convicción, que suele tener en cartera entre 55 y 85 valores de todo tipo de capitalización bursátil. Su objetivo son las inversiones sostenibles alineadas con tres pilares clave: el impacto climático y de recursos; la equidad social y la calidad de vida; y la innovación y productividad sostenibles.

En cuanto a la evaluación del impacto, el fondo aplica una hoja de ruta que abarca cuatro criterios clave.

El primero es la relevancia, ya que todas las empresas de la cartera deben generar un impacto positivo en el medio ambiente o la sociedad a través de sus operaciones. Para cuantificar la relevancia, se alinean los ingresos y las ganancias de las empresas con los pilares de impacto, dentro de un proceso de cuatro pasos diseñado para analizar las acciones y las características del impacto.

Esto lleva al segundo factor clave de la hoja de ruta del fondo: la posibilidad de medir el impacto. Cada inversión comienza con una evaluación de impacto, que incorpora una tesis de impacto específica, define los indicadores clave de rendimiento (KPI) y destaca los factores externos y los potenciales riesgos negativos.

El tercer elemento es la adicionalidad, que potencia el impacto logrado al ser un accionista activo y comprometido en las empresas en las que invierte.

El último punto es la resiliencia. Para adoptar y captar el cambio, las soluciones de cada empresa deben basarse en principios duraderos y aplicar perspectivas de futuro, especialmente en una época de disrupción y de resultados extremos.

«El sector de la inversión está en un momento apasionante, ya que podemos contribuir a un cambio social y medioambiental positivo a la vez que nos centramos en la rentabilidad financiera. Poder aunar estos objetivos en una única estrategia es un importante paso adelante para nosotros como inversores, y esperamos colaborar con los clientes en nuestro deseo de generar un impacto positivo a nivel global», comenta Hari Balkrishna, gestor del fondo T. Rowe Price Funds SICAV – Global Impact Equity Fund.

Según Alfonso del Moral, responsable de T. Rowe Price para España y Portugal, «los factores ASG siguen ganando terreno en el mundo de la inversión, alentados por las exigencias sociales, gubernamentales, normativas y fiduciarias. En T. Rowe Price llevamos varios años desarrollando nuestra capacidad de inversión responsable y los factores ASG están ya plenamente integrados en nuestros procesos de inversión. Nos complace enormemente presentar nuestro fondo Global Impact Equity, que es una extensión natural de nuestros esfuerzos en materia ASG en continua evolución y es fundamental para nuestros clientes en el mundo actual. Este lanzamiento supone también nuestro primer producto conforme al artículo 9 (Verde oscuro) del SFDR, que se une a nuestro actual conjunto de soluciones del artículo 8«.

Balkrishna cuenta con 15 años de experiencia en el sector de la inversión, los últimos diez de ellos en T. Rowe Price. Entre 2015 y 2020, fue gestor de cartera asociado de la estrategia Global Growth Equity del grupo.

El fondo tiene una comisión de gestión para la clase Q del 0,80%, para la clase I del 0,80% y para la clase A, del 1,65%. El índice de referencia de la estrategia Global Impact Equity es el MSCI All Country World Index Net.

Inversión responsable

El fondo se adaptará a los Objetivos de Desarrollo Sostenible de las Naciones Unidas (ODS), un marco reconocido a nivel mundial, diseñado para acabar con la pobreza, garantizar la prosperidad y proteger el planeta.

Al igual que otras estrategias de T. Rowe Price, el fondo se servirá de la plataforma de análisis de renta variable global de la compañía, que cuenta con 203 analistas financieros de renta variable, 10 gestores de carteras sectoriales y 73 gestores de carteras regionales y diversificadas.  Además, aprovechará la enorme experiencia de los expertos en medio ambiente, sociedad y gobernanza (ESG) de la compañía y de los analistas financieros de inversión responsable, así como su propio Modelo de Indicadores de Inversión Responsable (RIIM), una base de datos que detalla el nivel de más de 15.000 valores de acuerdo con parámetros medioambientales y sociales establecidos.

Andbank España incorpora a Concepción López Arnáiz a su equipo de banqueros de Madrid

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Concepción
Foto cedida. concepcion

Andbank España, entidad especializada en banca privada, ha incorporado a su equipo de banqueros de Madrid a Concepción López Arnáiz, procedente del área de banca privada de CaixaBank, firma a la que se unió desde Barclays después de la integración de ambas entidades.

Con más de 17 años de experiencia, López Arnáiz ha desarrollado la mayor parte de su carrera profesional en el área de banca privada de Barclays Bank, banco al que se incorporó en el año 2004 y en el que ocupó diversos cargos de responsabilidad en Madrid. Posteriormente, pasó a formar parte del equipo de banca privada de CaixaBank donde desempeñó el cargo de directora.

López Arnáiz es licenciada en Ciencias Económicas-Especialidad ITM y en Derecho por la Universidad de Valladolid. Además cuenta con varias acreditaciones y cursos de especialización entre los que se encuentran la acreditación EFPA y EFPA-ESG por el IEB. Asimismo cuenta con un Master en Comercio Internacional por la Cámara de Comercio e Industria de Valladolid.

Andbank España, entidad especializada en banca privada, cerró el primer semestre de 2021 con un volumen de negocio de 15.800 millones de euros, un 21% más con respecto a diciembre de 2020.

El modelo de negocio de Andbank se basa en ofrecer un servicio integral de gestión patrimonial a través de especialistas en diversos ámbitos: gestión de inversiones y mandatos personalizados, planificación patrimonial y fiscal o inversiones alternativas y ESG.

 

ODDO BHF Polaris: el crecimiento constante como garantía de una inversión de calidad

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Pixabay CC0 Public Domain. ODDO BHF Polaris: El crecimiento constante como garantía de una inversión de calidad

El crecimiento económico se está desacelerando en todo el mundo, la inflación vuelve a subir y los bancos centrales podrían endurecer su política monetaria. Por tanto, hay buenas razones para ser algo más prudentes. Por ello, más que nunca, resulta fundamental saber seleccionar los valores (acciones o bonos) que mejor pueden resistir en un entorno difícil. Con su estilo de inversión orientado sistemáticamente a la calidad, la gama de fondos multiactivos ODDO BHF Polaris trata de encontrar oportunidades a largo plazo, incluso en tiempos de mayor volatilidad. Sin embargo, hay que tener en cuenta que la gama ODDO BHF Polaris conlleva el riesgo de pérdida de capital. ¿Cómo reconocer entonces una inversión de «calidad»?

Enfoque en los activos de calidad

Los valores de «calidad» son aquellos de empresas cuyo crecimiento es constante y menos cíclico, según nuestro análisis. Para ello, nos centramos especialmente en el análisis fundamental de cada compañía seleccionada. En el contexto actual, nos fijamos especialmente en su capacidad de resistir a los shocks económicos o externos (precios del petróleo, impacto de la pandemia del COVID-19, etc.). En nuestra opinión, estas empresas tienen potencial para imponerse incluso en un entorno competitivo difícil, y las condiciones previas que lo permiten suelen estar relacionadas con la existencia de fuertes «barreras de entrada», como el poder de la marca o la protección de patentes.

Pero también cabe esperar que los valores de calidad exhiban un potencial de crecimiento a largo plazo por su exposición directa a las principales tendencias actuales y futuras.

Subirse a la ola de las tendencias a largo plazo

De acuerdo con nuestro análisis, algunos sectores de actividad se ven menos afectados que otros por los ciclos económicos, porque forman parte de una tendencia de crecimiento potencial a largo plazo. Un ejemplo son los sectores relacionados con la digitalización, la tecnología y la investigación médica. E igual sucede con las nuevas tendencias de consumo, como el comercio electrónico y los pagos sin contacto, así como con los sectores que se benefician del aumento del consumo de las familias en los países emergentes.

Así, cuando las valoraciones bursátiles son elevadas, puede ser inteligente invertir en empresas que estén presentes en estas tendencias de crecimiento a largo plazo. De hecho, de acuerdo con nuestro análisis, estos valores pueden afrontar con más facilidad las caídas inmediatas del mercado gracias a la seguridad de su flujo de caja. Por consiguiente, constituyen un factor potencial de rentabilidad a largo plazo*.

Innovaciones sanitarias

Un ejemplo de estas tendencias de crecimiento estructural son los enormes avances en el desarrollo de medicamentos, principalmente vacunas, que han logrado las compañías farmacéuticas y biotecnológicas en los dos últimos años. Destacan los saltos adelante en biotecnología, como en la tecnología ARNm (ARN mensajero), que hacen que podamos esperar mejores opciones de tratamiento para enfermedades comunes cuando pase la pandemia del coronavirus. Los propietarios de las patentes de medicamentos innovadores son los mayores beneficiarios potenciales.

Sin embargo, no siempre puede estimarse claramente cuáles son las posibilidades de éxito de un fármaco. Por cada medicamento aprobado con éxito suele haber muchos fallidos o que no resultan competitivos. Por lo que respecta al riesgo, las acciones de las empresas con un gran número de productos en desarrollo llevan ventaja. Para beneficiarse del crecimiento estructural de la biotecnología, también es buena idea invertir en empresas que actúan como proveedores o fabricantes por contrato para las grandes compañías farmacéuticas, las pequeñas empresas de biotecnología y las unidades de investigación de gobiernos y universidades. Dichas empresas abarcan toda la cadena de valor y son, en la medida de lo posible, independientes de la compañía biotecnológica que acabe liderando la carrera de la aprobación.

Elija un fondo multiactivo con un perfil de riesgo adecuado

La gama ODDO BHF Polaris se inscribe en esta lógica. Se compone de cuatro fondos con perfiles de riesgo muy diferentes, definidos por su horquilla de exposición a los mercados de renta variable. Moderate, Balanced, Dynamic o Flexible, los fondos ODDO BHF Polaris aplican las mismas técnicas de rigurosa selección de empresas y gestión del riesgo. En sintonía con un enfoque de inversión a largo plazo, todos los fondos también tienen en cuenta los aspectos medioambientales, sociales y de gobernanza en su proceso de selección de acciones y bonos corporativos. Pueden utilizarse derivados para contrarrestar las fluctuaciones a corto plazo en el entorno de mercado. Según nuestro análisis, la ventaja de seleccionar acciones de calidad estriba en su capacidad para recuperarse de los shocks del mercado, aunque puedan experimentar fluctuaciones a la baja a corto plazo en fases de turbulencias en los mercados.

Tribuna de Tilo Wannow, gestor del fondo ODDO BHF Exklusiv: Polaris Balanced.

Schroders Capital adquiere Cairn Real Estate, firma holandesa especializada en inversiones inmobiliarias

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Pixabay CC0 Public Domain. Schroders Capital adquiere Cairn Real Estate, firma holandesa especializada en inversiones inmobiliarias

Schroders Capital refuerza sus capacidades de inversión inmobiliaria tras adquirir Cairn Real Estate, una firma de gestión de fondos y activos inmobiliarios con sede en los Países Bajos que, actualmente, cuenta con 1.300 millones de euros  de activos bajo gestión. 

Según explican desde la gestora, la adquisición ampliará la oferta a clientes de Schroders Capital en un mercado en expansión clave como el holandés. Con ello, “ofrecerá la experiencia de un grupo de expertos especializado en el terreno para satisfacer la creciente demanda de inversión de los inversores institucionales”, señalan desde Schroders.

Cairn, hasta ahora perteneciente al grupo alemán de gestión de inversiones centrado en las energías renovables MPC Capital, está especializada en una serie de sectores como el de logística, oficinas y sanidad, y cuenta con una sólida reputación gracias a su importante propuesta de inversión y su base de clientes. Fundada en 2006, Cairn gestiona activos en nombre de inversores institucionales, de family offices y de capital privado (private equity) en todo el espectro de riesgos. Cuenta con un equipo de 26 personas que está codirigido por Pieter Akkerman, Maarten Briët y Sven van Loon. La empresa tiene su sede en Ámsterdam y una oficina satélite en Haarlem.

“Esta nueva asociación encaja perfectamente con nuestro negocio actual. Hay una fuerte alineación cultural con Cairn, que comparte el enfoque clave de Schroders Capital en la excelencia operativa, ofreciendo importantes rentabilidades sostenibles a largo plazo para los clientes y contando con un enfoque ESG totalmente integrado en su proceso de inversión. El equipo de Cairn tiene una excelente reputación y estamos encantados de darles la bienvenida a Schroders Capital”, ha indicado Sophie Van Oosterom, directora global de Inmobiliario de Schroders Capital.

Por su parte, Pieter Dalderop, responsable de Schroders en Benelux, ha declarado: “Esta adquisición aporta presencia local y experiencia de inversión sobre el terreno para respaldar nuestro objetivo de trabajar en colaboración con nuestros clientes y nuestra base de inversores y ofrecerles soluciones de inversión inmobiliaria líderes en el mercado”.