Pixabay CC0 Public Domain. DWS lanza un fondo sostenible de renta variable centrado en factores sociales
DWS ha anunciado el lanzamiento de DWS Invest ESG Women for Women, un fondo de renta variable sostenible que invierte en empresas globales que ponen el foco en la protección del medio ambiente, la buena gobernanza corporativa y el trato justo a los empleados. Además, el fondo presta especial atención a los aspectos sociales, es decir, a la “S” de la ESG.
Según explica la gestora, el DWS Invest ESG Women for Women está gestionado exclusivamente por mujeres y está centrado en las necesidades de las mujeres a la hora de seleccionar sus inversiones. Para seleccionar las empresas que obtienen un buen rendimiento en términos de valores sociales y condiciones de trabajo justas, el equipo de 12 gestoras de carteras liderado por Katharina Seiler, Valerie Schueler y Lilian Haag, utiliza la puntuación de compromiso social de DWS (DWS’s Social Commitment Score).
Esta puntuación evalúa a las empresas en base a cinco factores: además de las condiciones de trabajo a lo largo de toda la cadena de valor, se incluyen en el análisis los temas de la igualdad de derechos y oportunidades, la distribución de géneros a nivel de dirección, la conciliación de la vida laboral y familiar, y la flexibilidad del entorno de trabajo. «La lista de preseleccionados para el fondo incluye empresas que son líderes en la Puntuación de Compromiso Social, así como empresas en las que la dirección del fondo percibe un progreso particularmente fuerte», señala Katharina Seiler, gestora. Las empresas también se someten a un análisis fundamental clásico centrado en el modelo de negocio, la gestión y las cuestiones de crecimiento y valoración.
Además, las gestoras de la cartera del DWS Invest ESG Women for Women también se centran en las tendencias de inversión a largo plazo, como la digitalización, la educación, las energías renovables, las infraestructuras, la salud, la investigación y la conectividad. Por último, al centrarse en los factores sociales, la gestora señala que el nuevo fondo aborda un tema de inversión que cada vez cobra más importancia, sobre todo tras la pandemia del COVID-19.
“Los aspectos sociales son un factor de éxito cada vez más importante para las empresas. Pueden tener un efecto positivo en la productividad y los beneficios de las empresas, lo que también debería reflejarse en una rentabilidad positiva de las acciones a largo plazo», explica, Valerie Schueler, portfolio manager del fondo, y haciendo referencia a la historia, añade: “durante un periodo de 5 años, las empresas estadounidenses del índice S&P 500 que han estado bien posicionadas en el factor S han superado al mercado en su conjunto”.
Por su parte, Lilian Haag, gestora, añade: “Queremos motivar a las mujeres para que tomen las riendas de su patrimonio con la vista puesta en la inminente brecha de las pensiones en la vejez». Según la gestora de carteras, a diferencia de los hombres, las mujeres todavía tienen que ponerse al día en lo que respecta al mercado de capitales. Aunque alrededor del 80% de las mujeres ya ahorran regularmente, solo una de cada ocho invierte su dinero en el mercado de valores.
Foto cedidaEduardo Gomien, portfolio manager del fondo BTG Pactual Venture Debt I. Eduardo Gomien, portfolio manager del fondo BTG Pactual Venture Debt I
La industria de venture capital en Chile ha crecido a lo largo de las últimas décadas al alero de fondos privados y de la agencia estatal de fomento Corfo, acompañando una aceleración del mundo de las startups locales. Ahora, con el panorama más completo, la administradora de fondos BTG Pactual busca abrir un nuevo flanco en el país: la deuda venture.
La firma de matriz brasileña está lanzando su nuevo fondo, BTG Pactual Venture Debt I, orientado a financiar modelos de negocios que ya estén probados en el mercado chileno, de compañías que estén entrando en una etapa de expansión regional.
El levantamiento de capital está en su etapa final, con miras a cerrar durante enero, y tiene un tamaño objetivo entre 20 y 30 millones de dólares. Los inversionistas target son family offices, inversionistas de alto patrimonio e institucionales, especialmente compañías de seguros.
Para Eduardo Gomien, portfolio manager del vehículo, en un contexto en que ya “hay mucho capital persiguiendo entrar al equity de estas oportunidades”, el financiamiento de estas compañías de alto crecimientose convierte en una alternativa atractiva para los inversionistas.
“Si la compañía le va bien o mal, si se convierte en un unicornio o no, no es el tema”, explica el ejecutivo, sino que lo relevante es que sea una deuda bien garantizada”. Esto, asegura, permite reducir el riesgo.
Esta estrategia surgió de la relación entre las startups y BTG Pactual, que cuenta con una parrilla de fondos alternativos y un track record relevante en negocios de deuda privada. Según describe Gomien, esta experiencia les demostró la capacidad de pago de estas empresas, pero también que se estaban perdiendo de participar del upside de las mismas, cuando se revalorizaban.
Equity Kickers
Por lo mismo, el ejecutivo señala que un componente clave de la estrategia de Venture Debt I es la inclusión de mecanismos llamados Equity Kickers, que son opciones de invertir en la empresa en el futuro, pero a un precio fijado.
Gomien recalca que este no se trata de un fondo de deuda convertible, sino que se trata de un mecanismo que permitirá a los inversionistas del fondo captar el upside sin “quedarse invertidos” en el capital de las compañías.
Además, el portfolio manager explica que, como se trata de compañías que están en proceso de expansión regional, el vehículo ofrecerá a sus aportantes oportunidades de coinversión en futuros levantamientos de capital.
“La idea es que el inversionista pueda ir conociendo estas compañías, conociendo a los fundadores, familiarizándose, y en la medida que se produzcan oportunidades, que coinvierta directamente en el equity”, dice Gomien. La estructuración de esos negocios en particular, agrega, son fuera del vehículo.
Regionalización y segmentos
Dentro de las etapas de desarrollo de las compañías, el vehículo Venture Debt I está enfocado en la fase de crecimiento, en que los modelos de negocios ya están validados. Y es en esta etapa donde desde BTG Pactual destacan su rol de socio. Esto, señalan, dado su presencia en los grandes mercados de la región.
“Las startups son compañías que usan Chile como una especie de lugar de experimento. Prueban su modelo de negocios y van pivoteando hasta que dan con un product market fit y dicen ‘ahora vamos a saltar’. Ese salto es regional”, comenta el portfolio manager del fondo.
En este proceso –que generalmente tiene como destino Perú, Colombia y México–, el banco de inversiones brasileño apoyará el proceso de regionalización de las firmas, abriéndoles oportunidades de crecimiento que después el fondo puede captar.
Sobre el tipo de compañías en las que planean invertir, Gomien destaca las fintech de financiamiento, dadas sus carteras de crédito que se pueden garantizar; los SaaS de servicios críticos, dada su baja rotación y estructura de contratos; y el Wealth Management, dada su estabilidad de flujos y baja rotación. Eso sí, agrega, no planean quedarse en esos cajones. Lo clave son las garantías de la deuda.
Planes a futuro
Desde un principio, el fondo Venture Debt I se planea como una punta de lanza. Según explica el portfolio manager, BTG Pactual busca construir un track record de cara a un potencial fondo II, “hacer un deployment rápido y poder mostrar muy buenos resultados prontamente a los inversionistas”.
Con un deployment de ocho a diez meses, explica, los inversionistas de la plaza local podrán ver los resultados de la estrategia y familiarizarse con el tipo de empresas en las que se puede invertir a través de este mecanismo. “Este es el fondo I de lo que esperamos sea una saga”, señala.
En esa línea, el ejecutivo asegura que la administradora de fondos tiene una visión regional para esta saga de fondos, con miras a expandir la red de startups financiadas a otros mercados latinoamericanos.
La UE ha sido criticada por etiquetar las inversiones en gas natural y energía nuclear como sostenibles en la última versión de su taxonomía medioambiental, y una coalición de inversores advierte de que puede debilitar el liderazgo mundial de la región en materia de finanzas verdes. La energía nuclear, al igual que el gas natural, divide las opiniones, ya que diferentes grupos la consideran un “paria verde”, mientras que otros la ven como la única vía para obtener energía sostenible.
El equipo de bonos verdes de NN Investment Partners (NN IP) tiene una opinión bien establecida sobre el sector del gas natural, construida antes de la taxonomía. El equipo no tiene gas natural o actividades relacionadas con él dentro de sus fondos de bonos verdes y asegura que su categorización en la taxonomía no altera su política de inversión.
Del mismo modo, NN IP no tiene exposición relacionada con la energía nuclear que se haya construido después de 2019 en sus estrategias de impacto. “En el fondo de bonos verdes, para algunas actividades hemos mantenido criterios más estrictos que la versión actual de la taxonomía de la UE, como en el caso de la bioenergía, para la que hemos mantenido la versión de marzo de 2020 de los criterios”, explican desde la gestora.
Aunque es poco probable que las recientes incorporaciones a la taxonomía alteren el marco de análisis de los gestores de inversiones con equipos de sostenibilidad ya establecidos desde hace tiempo, ha sido una fuente de nuevas ideas e información. Está empujando a los proyectos energéticos a proporcionar más información sobre áreas como las emisiones de carbono, consideran desde NN IP. Esto es especialmente útil en proyectos que pueden ser tanto sostenibles como insostenibles dependiendo de algunos factores cruciales, como la energía hidroeléctrica.
«Tenemos que tratar la taxonomía como una herramienta de orientación en este momento. Se desarrollará en su lugar en el mercado en los próximos años, pero por el momento sólo proporciona una orientación útil y las mejores prácticas en cada industria», señala Isobel Edwards, analista de bonos verdes en NN IP.
«La información adicional que la taxonomía está empujando a los emisores a proporcionar es útil. Ahora saldrán al mercado con información granular sobre áreas como las emisiones de carbono. Esto puede ser especialmente útil en áreas como la bioenergía, donde hay una diferencia significativa entre un gran proyecto de bioenergía destructiva y un proyecto de bioenergía sostenible», añade la experta.
«En términos de impacto en la industria, mucho dependerá del tipo de clientes que tenga un gestor de activos. Los que tienen una sólida reputación en materia de sostenibilidad tienen un acuerdo claro con sus clientes sobre los parámetros de inversión -sobre todo en áreas como la nuclear y el gas- y las recientes incorporaciones a la taxonomía no van a cambiar ese acuerdo», concluye.
En 2021, el mercado de bonos verdes, sociales y sostenibles (GSS) creció hasta superar los 1,8 billones de euros, y el mercado de bonos verdes superó el simbólico hito de 1 billón de euros en septiembre. Desde NN IP consideran probable que este crecimiento se mantenga este año, con un aumento del 35% en la emisión de bonos verdes hasta alcanzar unos 600.000 millones de euros. Este fuerte crecimiento se verá impulsado por las emisiones de la UE, pero Estados Unidos y los mercados emergentes también empezarán a ganar cuota de mercado en este sector.
Las calificaciones soberanas de América Latina han comenzado a estabilizarse después de un crecimiento del PIB mejor de lo esperado y la recuperación de los ingresos del gobierno en 2021, dice Fitch Ratings en un nuevo informe. La presión adicional sobre las finanzas públicas y el aumento de la carga de la deuda por la pandemia han hecho que la calificación regional promedio baje un escalón a ‘BB-‘.
Cuatro emisores soberanos latinoamericanos tienen Perspectiva Negativa, lo que representa el 21 % de las calificaciones soberanas de Fitch en la región, por debajo del 58 % en agosto de 2020. La recuperación económica del año pasado fue más fuerte de lo anticipado a principios de 2021, respaldada por lanzamientos de vacunas, reapertura y altos precios de las materias primas. Los ingresos del gobierno también superaron las expectativas de los analistas de la calificadora.
“Uruguay (BBB-) y la República Dominicana (BB-) evitaron rebajas cuando revisamos sus Perspectivas de Negativas a Estables a fines del año pasado para reflejar mejores trayectorias de deuda, impulsadas por un gasto contenido y un crecimiento favorable de los ingresos en Uruguay y un impulso de crecimiento impulsado por la inversión en la República Dominicana”, señala la nota.
Sin embargo, los déficits seguirán siendo altos en 2022 y estarán por encima de los niveles de 2019 en muchos países de América Latina. Las finanzas públicas tensas ya eran una debilidad del crédito soberano antes de la pandemia y la calificación promedio se ha debilitado en relación con Asia emergente y Europa emergente. Las perspectivas de Colombia (BB+) y Perú (BBB) se estabilizaron luego de las rebajas del año pasado, en parte debido a la erosión de los balances fiscales.
Tres de las cuatro Perspectivas Negativas restantes se encuentran en Centroamérica. En Panamá (BBB-), esto refleja la incertidumbre fiscal en torno a las perspectivas de consolidación en medio de altos déficits y poca credibilidad. El programa del FMI (B) de Costa Rica proporciona un ancla para abordar las debilidades fiscales y los desafíos de reforma, pero las políticas poco ortodoxas de El Salvador (B-) están poniendo en peligro las perspectivas del programa.
Fitch mantiene la Perspectiva Negativa (BB-) de Brasil en diciembre de 2021, lo que refleja los riesgos para la economía, las finanzas públicas y la trayectoria de la deuda en el contexto de condiciones financieras más estrictas y mayores dudas sobre la credibilidad del ancla del techo de gasto.
Si consideramos el desempeño de los fondos de private equity para el último año fiscal en Estados Unidos (de junio 2020 a junio 2021) podemos afirmar que los retornos conseguidos por esta clase de activo son unos de los mejores de su historia, tanto desde un punto de vista absoluto como relativo (comparado con los mercados públicos). Cabe preguntarse, entonces, ¿a qué se debe este desempeño tan excepcional?
Para explicar este fenómeno podemos citar tres causas. Primero, la adecuada selección por parte de los fondos de private equity de los sectores que se beneficiaron de las tendencias que la pandemia aceleró, entre los que se encuentran las verticales asociadas al software y otras industrias menos glamorosas como: empaques (“packaging”) y el cuidado de mascotas (“petcare”). En segundo lugar, la abundante liquidez que benefició a los fondos de private equity a través de un financiamiento barato y con pocas restricciones (“covenant light”) a la hora de comprar compañías. Finalmente, en tercer lugar, un explosivo aumento del M&A (“mergers and acquisitions”, fusiones y adquisiciones de empresas) que ha llevado a los grandes bancos de inversión a registrar ganancias récord gracias a las comisiones asociadas a este mayor volumen de transacciones, lo que ha permitido contar con condiciones óptimas para comprar y, especialmente, para vender compañías.
Si a las causas anteriores sumamos la expansión de múltiplos ocurrida en el período señalado, especialmente en el sector tecnológico (por ejemplo, el índice Nasdaq pasó de transar a un múltiplo de 15 veces EV/Ebitda el 1T de 2020, a uno de 21 veces al 1T de 2021), podemos explicar por qué algunos de los principales endowments de las universidades en EE.UU. –portafolios que cuentan con una gran exposición a fondos de private equity– reportaron retornos altísimos para los doce meses terminados en junio de 2021. Así, por ejemplo, según el último reporte del endowment del MIT, su retorno anual fue de un 55,5%, una cifra impresionante para un portafolio de 27.400 millones de dólares.
Esta efervescencia ha llevado a algunos fondos de private equity a ejecutar transacciones de una escala que antes sólo estaba reservada para las grandes corporaciones. En marzo de 2021, Thoma Bravo, un fondo especialista en software, anunció la adquisición de RealPage, una compañía líder en la producción de software para la industria inmobiliaria en Estados Unidos. El monto de la transacción alcanzó los 10.200 millones de dólares, lo que representó un premio de 30,8% para el valor de la acción de RealPage. Meses después, se anunció la compra por un monto de 30.000 millones de dólares de la empresa Medline, un proveedor de insumos médicos en EE.UU., por parte de un grupo de fondos que incluía a Blackstone, Carlyle y Hellman & Friedman.
¿Dónde está el límite para los fondos de private equity? ¿Cuándo dejarán de crecer? Si consideramos que el capital administrado por estos fondos (4,5 billones de dólares) representa sólo un 4% del market cap de los mercados públicos (120 billones de dólares), el espacio que tienen estos fondos para continuar atrayendo capital y comprando compañías abiertas en bolsa para hacerlas privadas (“Public to Private”) pareciera ser muy significativo.
La Asociación Española de Fintech e Insurtech (AEFI) creció un 18% en 2021, hasta alcanzar las 178 compañías asociadas, pertenecientes a las 13 verticales de negocio que cubre la asociación, lo que le permite consolidar su posición como la asociación más numerosa del ecosistema fintech en Europa y Latinoamérica y la única que forma parte de dos alianzas intercontinentales, la Alianza Iberoamericana y la European Digital Finance Association, de las que además es miembro fundador. Durante el pasado ejercicio, AEFI también logró incrementar el número de colaboradores y partners académicos y estratégicos, hasta sumar 19.
La asociación ha desarrollado en el último año un papel activo de implicación en el Plan de Recuperación, Transformación y Resiliencia y sus fondos Next Generation, trabajando con administraciones públicas y entidades privadas como AEB, UNESPA o CECA para que las fintech sean tanto beneficiarias como instrumentos de distribución de dichos fondos. En esa línea, AEFI mantiene una interlocución permanente con organismos públicos y supranacionales, participando recientemente en 12 reuniones durante toda la pandemia y en tres foros internacionales como representante del sector fintech.
Fintech para todos los públicos
A lo largo de 2021, la asociación continuó con su labor de actualización de los servicios que ofrece a todos sus asociados y la de fomentar el conocimiento del fintech en todos los segmentos de población. En este sentido, AEFI puso en marcha durante 2021 la iniciativa ‘Fintech para Todos’, que nació con el objetivo de dar a conocer todos los modelos de negocio del ecosistema fintech para todos los públicos, y el Fintech Women Mentoring, programa que ha nacido para mentorizar a las emprendedoras del ecosistema y está enfocado en mujeres del sector fintech que busca compartir conocimientos e impulsar las oportunidades de crecimiento profesional con la finalidad de acelerar la creación y desarrollo de nuevas empresas tecnológicas en España lideradas por mujeres.
La asociación mantiene el pulso por generar contenidos exclusivos de utilidad para los diferentes players del ecosistema, como demuestran los más de 15 webinars especializados con contenido de utilidad exclusivo para asociados y eventos divulgativos donde se tratan temas de actualidad para el ecosistema, como el primer evento en España sobre la instauración de la PSD2.
Esa labor divulgativa del ecosistema que realiza la asociación se ha visto reconocida con diferentes galardones, como el Premio Galicia Segura 2021 al Progreso y Desarrollo del Seguro, así como la inclusión de la iniciativa Fintech Women Mentoring como una de las 100 mejores ideas del año de El Mundo-Actualidad Económica.
Consolidación del Sandbox
La aprobación del Sandbox y la puesta en marcha de lasdos primeras cohortes durante el ejercicio 2021 ha supuesto un punto de inflexión para el ecosistema, al convertirse en un elemento impulsor y situar al sector fintech español como referente europeo y foco de atracción para inversión y proyectos. La suma de ambas rondas del Sandbox contó con un total de 80 proyectos presentados, de los que se seleccionaron 22 por parte del Tesoro, incluyendo varios proyectos de asociados AEFI. El Sandbox ha sido una de las grandes reivindicaciones de la asociación, que participó de forma activa en todo el proceso de creación de este instrumento, dando máxima visibilidad y situándolo en el foco mediático desde sus inicios en 2018, cuando elevó una primera propuesta al, por entonces, ministro de Economía, Luis de Guindos.
De cara a este nuevo año, AEFI seguirá trabajando en el desarrollo del ecosistema en materia regulatoria, como en el caso del Reglamento Europeo de Crowdfunding, una homogenización de la normativa que llega tras la publicación en octubre de 2020 del Reglamento (UE) 2020/1503 y en la que la asociación seguirá implicándose para que se rebaje la carga burocrática que rodea a la supervisión de los reguladores, o en la regulación de mercados de criptoactivos (MiCA). En esa línea, continuarán la labor de interlocución en relación al Real Decreto Real Decreto-ley 7/2021, de 27 de abril que traspone, entre otras directivas, la quinta directiva de prevención del blanqueo de capitales, así como en la nueva directiva europea en medios de pagos PSD2, para hacer más colaborativo el control de la supervisión a la hora de asegurar una correcta aplicación de la norma.
Además, AEFI trabaja para publicar a lo largo de este año el Libro Blanco de Lending Online y el Libro Blanco de RegTech, para promover un entorno regulatorio óptimo, mejorar los procesos del regulador y supervisor y seguir fomentando el desarrollo y creación de startups fintech e insurtech y acelerar así la transformación digital de todo el sector fintech en España.
Rodrigo García de Cruz, presidente de la AEFI, explicó que “2021 ha sido un año clave para la consolidación del fintech en España, aunque debemos seguir trabajando para que lleguen las ayudas de los fondos europeos a las fintech y generar el entorno regulatorio y normativo que permita a las compañías levantar capital como en otros países de nuestro entorno. En los próximos meses, tenemos que trabajar para que los diferentes procesos regulatorios a nivel comunitario en distintos segmentos de negocio del ecosistema se instauren del mejor modo en nuestro país”.
La consultora global Alvarez & Marsal(A&M), especializada en apoyar a empresas en situaciones complejas y liderar mejoras operacionales, ha decidido impulsar su nueva área de servicios digitales con la incorporación de ocho nuevos Managing Directors en España, que aportarán nuevas capacidades de transformación digital en las prácticas de asesoramiento a entidades financieras, transacciones y performance improvement. Estos fichajes se alinean con el compromiso de A&M de ayudar a sus clientes a aprovechar las nuevas tecnologías para mejorar sus resultados financieros y maximizar así sus oportunidades de crecimiento, tanto a nivel nacional como internacional.
El nuevo equipo, ubicado en las oficinas madrileñas de A&M y liderado por Arturo Derteano, incluye a Jordi Flores, Pablo Palma, Julio San Jose, José Luis García Ortega, Pablo Sainz, Ventura Palmerola y Manuel Pingarrón. Estos profesionales asesorarán a los clientes A&M en la región de EMEA en materia de generación de ingresos, así como en la utilización de tecnologías disruptivas como el blockchain y las criptomonedas. En este sentido, el nuevo equipo cuenta con experiencia en la creación de la unidad de behavioral economics en un banco líder español, la creación de la plataforma blockchain de distribución de fondos en una gestora global de activos, la digitalización de los procesos de un banco digital relevante y la generación de ingresos por valor de más de 2.000 millones de euros.
Asimismo, Alvarez & Marsal ha incorporado a 50 nuevos profesionales especializados en estos servicios para trabajar con los nuevos Managing Directors. Los nuevos perfiles se integran en una joint venture entre su área de servicios financieros liderada por Fernando de la Mora, Managing Director y Head of Alvarez & Marsal Spain and Portugal, y la práctica de servicios digitales liderada desde París por Jean Laurent Poitou, Managing Director y Head of EMEA Digital Services. Estos fichajes se enmarcan en la estrategia de Alvarez & Marsal de incorporar nuevos perfiles centrados en generación de ingresos y transformación digital.
Alvarez & Marsal realiza estas incorporaciones en un momento de plena expansión en España, tras experimentar un crecimiento significativo de su plantilla durante los últimos dos años. Así, durante el último año, la firma ha incorporado a Cristina Almeida e Ignacio Basagoiti como Managing Directors para dirigir el área de Global Transaction Advisory Group en España, así como a Pepe Corral como nuevo Senior Advisor del Consejo Asesor de la compañía. En este sentido, A&M también ha anunciado la ampliación de sus oficinas de Madrid en Torre Europa, con la adquisición de una planta adicional para dar respuesta a este crecimiento.
Fernando de la Mora, Managing Director y Head de Alvarez & Marsal España y Portugal, ha destacado: «La ampliación del equipo y las oficinas de A&M España responde directamente a las necesidades del mercado. La incorporación de estos profesionales altamente experimentados integra aún más nuestras capacidades de servicios financieros con nuestra nueva oferta de servicios digitales. En un momento en el que las empresas afrontan continuamente los desafíos relativos a la transformación digital, Arturo y su nuevo equipo aumentan nuestra capacidad para aprovechar el potencial de las tecnologías disruptivas, ayudando a nuestros clientes a maximizar el valor de esta transformación estructural”.
En palabras de Arturo Derteano, Managing Director de Alvarez & Marsal: “Desde A&M ayudamos a nuestros clientes a convertir sus retos en oportunidades de negocio, abordándolos desde nuevas perspectivas y utilizando las nuevas tecnologías. Creamos propuestas innovadoras que integran un profundo conocimiento de la industria, las necesidades y prioridades del cliente final y el conocimiento práctico de nuevas tecnologías”.
Jean Laurent Poitou, Managing Director y Head of Digital de Alvarez & Marsal EMEA, ha señalado: “Muchas de las entidades financieras españolas -al igual que el resto de empresas de toda la región de EMEA- han tenido dificultades para aprovechar todas las ventajas que ofrecen las nuevas tecnologías. La incorporación de Arturo y el nuevo equipo refleja la estrategia de A&M de reunir a consultores, científicos de datos, ingenieros y perfiles digitales para lograr una oferta diferenciada que asegure el éxito a largo plazo de nuestros clientes. De esta manera, nuestros clientes podrán beneficiarse de estos servicios adicionales que ofrecemos ahora desde A&M”.
SPDR organiza este jueves 20 de enero de 2022 desde las 11:00 hasta las 12:00 horas CET un webinar dirigido a inversores profesionales sobre los retos a los que se enfrentarán durante el primer trimestre de 2022.
Rebecca Chesworth, Senior Equity ETF Strategist, SPDR ETFs, y Elliot Hentov, Head of Policy Research, State Street Global Advisors, presentarán los principales retos a los que los inversores se enfrentarán en el primer trimestre, enfocándose en los riesgos políticos y económicos.
En este escenario de incertidumbre, destacarán la necesidad de diversificar carteras. Para ello, se analizarán cuatro oportunidades sectoriales, aportando un análisis más exhaustivo en la nueva actualización del SPDR Sector & Equity Compass.
Si estuviese interesado en participar contacte con Álvaro Hermoso en alvaro_hermoso@ssga.com
Foto cedida. La CNMV regula la publicidad de los criptoactivos y obliga a informar de sus riesgos
Una de las características fundamentales de los criptoactivos es su descentralización, es decir, la posibilidad de operar sin tener que ser controlados por ninguna institución. Aunque esta falta de regulación y supervisión es vista por sus defensores como una clara ventaja, lo cierto es que dificulta mucho la protección del inversor, convirtiéndola en un auténtico reto. Por ello, la CNMV ha emitido la primera circular destinada a regular y supervisar la publicidad de los criptoactivos presentados como objeto de inversión, publicada hoy enel Boletín Oficial del Estado (BOE).
En ella se desarrollan las normas, principios y criterios a los que debe sujetarse esta actividad publicitaria. El objetivo es que la publicidad de estos productos ofrezca contenidos veraces, comprensibles y no engañosos, y que incluya de forma visible los riesgos asociados a ellos. Esto es especialmente relevante en el ámbito de los criptoactivos, que al no tener una regulación completa suponen un reto para la protección del inversor.
Para ello, se delimita el ámbito de aplicación, se concreta la actividad publicitaria que debe ser sometida a un régimen de comunicación previa y se fijan las herramientas y procedimientos que se emplearán para hacer efectiva la supervisión de la actividad publicitaria de los criptoactivos.
Es importante incidir en que la nueva Circular no contiene ninguna norma sobre los productos en sí mismos, ni sobre sus proveedores ni los servicios proporcionados sobre estos activos sino exclusivamente sobre los requisitos que deberá cumplir la actividad publicitaria que persiga su ofrecimiento como posible inversión.
La nueva Circular establece que la publicidad sobre criptoactivos deberá ser clara, equilibrada e imparcial, y los mensajes proporcionarán información sobre los riesgos del producto de manera fácilmente legible y perceptible. En concreto, deberán incluir la siguiente advertencia: “La inversión en criptoactivos no está regulada, puede no ser adecuada para inversores minoristas y perderse la totalidad del importe invertido”. Además, se incluirán enlaces o indicaciones a la ubicación de la información adicional identificadas con frases del tipo: “Es importante leer y comprender los riesgos de esta inversión que se explican detalladamente en esta ubicación”.
Se deberá informar a la CNMV antes del lanzamiento de campañas masivas
La norma define el modo en que supervisará la CNMV y establece un régimen de comunicación previa obligatoria para campañas de publicidad masiva, definidas como las dirigidas a 100.000 personas o más, que deberán ser comunicadas a la CNMV con una antelación mínima de diez días. Si no se recibe respuesta por parte de la CNMV en ese periodo, sí se podrá lanzar la campaña, pero la entidad advierte de que no significa que la campaña sea correcta, por lo que se podrán pedir modificaciones.
El resto de las acciones publicitarias también quedarán sujetas a la actuación supervisora de la CNMV, pero no requieren comunicación previa. La Circular incluye los procedimientos y plazos para recabar información, oponerse al inicio, exigir el cese o la rectificación de la publicidad por parte de la CNMV.
La nueva Circular será de aplicación a los proveedores de servicios sobre criptoactivos cuando realicen estas actividades publicitarias, a los proveedores de servicios publicitarios, o a cualquier otra persona física o jurídica que realice por iniciativa propia o por cuenta de terceros dicha actividad. Esto incluye a personas físicas que, de forma remunerada, publiciten y promocionen criptoactivos (productos o servicios promocionados a través de influencers). Las opiniones no remuneradas que puedan dar influencers, por ejemplo, se excluyen, independientemente del número de seguidores.
Respecto a los patrocinios deportivos, esta publicidad no tendrá la obligación de seguir las normas de la circular si se basa en la simple promoción del nombre de una entidad y no promueve la adquisición de criptoactivos.
Los utility tokens, los NFTs y los white papers quedan exentos
Se establecen exenciones en el ámbito de aplicación como los casos en que los criptoactivos tengan la naturaleza de instrumentos financieros (en cuyo caso se aplicará la Circular 2/2020 de la CNMV sobre publicidad de los productos y servicios de inversión), no sean susceptibles de ser objeto de inversión, determinados “utility tokens” y tokens únicos no fungibles, los “white papers” de las nuevas emisiones, determinadas presentaciones y publicaciones de analistas o seminarios y las campañas publicitarias corporativas cuando cumplan con determinados requerimientos.
La nueva Circular ha sido objeto de dos rondas de consulta pública, la última de ellas entre el pasado 14 de junio y el 31 de agosto. Las observaciones recibidas han sido tenidas en cuenta en la redacción final de la Circular. La nueva norma se ha aprobado en virtud de las competencias otorgadas por el Real Decreto-ley 5/2021, de 12 de marzo, de medidas extraordinarias de apoyo a la solvencia empresarial en respuesta a la pandemia de la COVID-19, por el que se introdujo un nuevo artículo 240 bis en la Ley del Mercado de Valores para reforzar el marco legal de protección de los ciudadanos e inversores en lo relativo a la publicidad de nuevos instrumentos y activos financieros en el ámbito digital.
Foto cedidaLos participantes en el evento: Matthieu Vincent, Clément Bonhomme, Anastasia Hofmann y Clément Maclou, gestor de cartera de renta variable temática de alimentación en ODDO BHF.. ¿Cómo afectará la revolución alimentaria a nuestras comidas diarias?
La semana pasada se celebró el evento ODDO BHF Live, una serie de encuentros de dos días de duración en el que gestores, personalidades del mundo de la política y representantes del entorno empresarial discutieron el futuro de la economía y el mundo de las finanzas a nivel internacional, en el marco del XXV aniversario del ODDO BHF Forum. Entre los debates celebrados, uno de los más interesantes fue el centrado en el futuro de la industria alimentaria, donde cuatro representantes de compañías que llevan la innovación por bandera discutieron aspectos como el desarrollo de tecnología para minimizar el desperdicio de comida, el futuro de la carne de laboratorio y de la alimentación vegana o las ventajas de la incipiente industria de los huertos urbanos.
‘¿Cómo afectará la revolución alimentaria a nuestras comidas diarias?’ fue el título de este interesante debate que contó con la presencia de Matthieu Vincent, socio de DigitalFoodLab; Guillaume Fourdinier, cofundador y CEO de Agricool; Clément Bonhomme, cofundador y CEO de Foodles; Anastasia Hofmann, cofundadora y CEO de KITRO, así como de Clément Maclou, gestor de cartera de renta variable temática de alimentación en ODDO BHF.
Fue precisamente este último el encargado de dar el pistoletazo de salida al debate. Para Maclou el futuro de la industria se dirime en torno a dos importantes retos: ¿cómo alimentar a una población creciente?, ¿cómo están evolucionando los hábitos de consumo de los clientes?
Para el gestor de ODDO la sociedad está al borde de una revolución de la alimentación que implicará estrechamente aspectos como la concienciación de los consumidores con el medioambiente y el bienestar animal, los productos saludables, la optimización de la producción y la tecnología.
Desde el punto de vista de la industria, prosiguió, hay dos importantes problemas y oportunidades que marcarán la agenda en el futuro próximo: el desperdicio de alimentos y la evolución de su envasado, sumamente contaminante.
Cultivos urbanos en contenedores
Si el envasado es contaminante, no lo es menos el transporte de alimentos, responsable de una buena parte de las emisiones de gases de efecto invernadero. Guillaume Fourdinier, CEO de Agricool, trabaja para evitarlas. Su empresa ha llevado el concepto del cultivo en ciudades al siguiente nivel: un modelo de negocio basado en la creación de huertos en grandes contenedores donde a los vegetales se les provee artificialmente con las condiciones óptimas para su desarrollo.
Gracias a la tecnología, este tipo de granjas ‘indoor’ permite suplir la creciente demanda de productos ecológicos y de kilómetro cero (hasta un 95% de los franceses los demandan) reduciendo drásticamente la huella de carbono y aumentando la calidad gracias a un menor tiempo de entrega desde la cosecha, aclaró Fourdinier.
Este mercado, aunque aún está dando sus primeros pasos, ya ha atraído una inversión de 300 millones de dólares durante el año pasado en Estados Unidos, pero necesita desarrollarse mucho más para ofrecer soluciones a retos como el escaso espacio y el alto coste de la producción, encarecida por la tecnología y los precios del suelo en el que se asienta.
La proteína vegetal se frena pero tiene futuro
Si los cultivos urbanos suponen una solución inteligente para incrementar la calidad y la sostenibilidad de la producción, el desarrollo de una dieta completamente vegana tiene el potencia de revolucionar por completo la forma en la que nos alimentamos.
Está previsto que el sector de las proteinas vegetales alcance un valor de 15.000 millones para el año 2025, lo que convierte este nicho en una tendencia de inversión sostenible, según Maclou, que advirtió no obstante que no hay que esperar “una evolución linear” de la misma. Por ejemplo, según explicó, tras el auge absoluto de este tipo de dieta durante el primer año de la pandemia, durante el 2021 se produjo una “normalización” de este mercado, con descensos en la demanda.
Para lograr que la tendencia se consolide, para el gestor de carteras es indispensable que se cumplan dos requisitos: una mayor educación de los consumidores con respecto a la alimentación basada en vegetales y una paridad en los precios con respecto a los productos cárnicos.
Hamburguesas de laboratorio
En este sector, la innovación se centra en el desarrollo de un producto que permitirá a cientos de miles de personas preocupadas por los derechos de los animales o por el medio ambiente disfrutar de la carne sin sentir remordimientos.
DigitalFoodLab es una empresa que está en la vanguardia del desarrollo de la carne sintética y actualmente trabaja en la creación de su primera hamburguesa comercial. A pesar de los denodados esfuerzos del sector “aún estamos lejos”, según explicó el socio de la empresa, Matthieu Vincent, quien situó el horizonte para la comercialización de la carne cultivada in vitro en 5 años.
Otra de las tendencias prometedoras con respecto a la alimentación en el futuro es la mejora del aprovechamiento de los alimentos. Cuando se habla de sostenibilidad en la alimentación normalmente pensamos en disminuir el consumo de productos cárnicos o la distancia que recorren nuestros alimentos hasta llegar a nuestra mesa, pero tal y como señaló Anastasia Hofmann, cofundadora y CEO de KITRO, el desperdicio de comida representa entre el 8% y el 10% de las emisiones humanas de gases de efecto invernadero.
Tirar comida a la basura no solo contamina, sino que sale muy caro. Tanto como 2,6 billones de dólares al año en todo el mundo. Unos datos aún más inquietantes si tenemos en cuenta que de toda la comida desperdiciada, dos tercios son evitables, ya que están destinados a consumo humano, según los cálculos de Hofmann.
Inteligencia artificial para reducir el malgasto de comida
Su empresa, Kitro, trabaja desarrollando soluciones tecnológicas que, mediante la inteligencia artificial, permiten disminuir la cantidad de comida desperdiciada en la hostelería, si bien el grueso de los alimentos malgastados se encuentra en los hogares, ya que hasta un 11% del total que se produce termina en la basura de nuestras casas, explicó la cofundadora de la empresa.
Todos los participantes coincidieron en que las dietas vegetarianas serán algo completamente normal el día de mañana, un futuro en el que también jugarán un importante papel la mejora de la eficiencia mediante la tecnología y la diversificación de los alimentos, ya que tal y como apuntó Clement Maclou, actualmente la ingesta calórica humana se sustenta en tan solo 15 tipos diferentes de cultivos.
La revolución alimentaria, una tendencia de largo recorrido
Para Maclou, la revolución alimentaria es una maratón antes que un sprint y los inversores, conscientes de ello, están apostando por tendencias de largo recorrido como la introducción de proteína vegetal o la reducción del uso de plásticos en el envasado y su sustitución por materiales alternativos.
La firma no ha querido perder el tren del cambio en la industria y mantiene una política clara con respecto a sus inversiones en el sector basada en la implantación de políticas ESG y la asesoría con expertos y empresas. Con respecto a las compañías a evitar, ODDO BHF mantiene cuatro líneas rojas: los organismos modificados genéticamente, el consumo de pescado salvaje, el uso de fertilizantes químicos y la carne procesada.
