Por el Día Internacional de la Mujer, Columbia Threadneedle Investments ha preguntado a mujeres con posiciones de responsabilidad en sus equipos cómo rompen con los sesgos, prejuicios y estereotipos como profesionales de la inversión y como líderes empresariales.

Melda Mergen – directora global de renta variable en Columbia Threadneedle Investments

¿Crees que hay prejuicios o estereotipos implícitos a los que todavía se enfrentan las gestoras de carteras?

Como profesionales de la inversión, tomamos muchas decisiones cada día. Nuestro objetivo principal es recopilar información y canalizarla para obtener información que nos permita obtener resultados de inversión para nuestros clientes. Ese proceso de toma de decisiones puede ser muy diferente de una persona a otra.

Por ejemplo, los estudios han demostrado que hay diferencias en la forma en que los hombres y las mujeres resuelven los problemas. Las mujeres suelen tomar decisiones con más información que los hombres. Aunque esta diferencia de enfoque no tiene por qué dar lugar a la percepción de que las mujeres toman malas decisiones, puede convertirse en un sesgo muy citado de que las gestoras de carteras son reacias al riesgo e indecisas. Para acabar con este prejuicio, hay que medir el resultado en lugar del proceso para recompensar el éxito. 

¿Cómo se contrarrestan los sesgos en la inversión?

Buscamos activamente formas de identificar y resolver los sesgos. Creemos en la mejora continua y en los procesos y filosofías de inversión repetibles y probados. Si podemos definir, validar y demostrar que un proceso de inversión funciona, podemos eliminar cualquier reacción emocional al invertir en los mercados. La colaboración también es clave. Trabajamos juntos para crear análisis basados en hechos y datos, de modo que cuando tenemos diferencias de opinión, esas discusiones se basan en los datos, no en las personalidades. La gente está facultada para tomar sus propias decisiones, pero todos entienden y siguen el mismo proceso. 

Como líder de personas, ¿cómo te enfrentas a los prejuicios que surgen en la gestión y el desarrollo del talento?

En Columbia Threadneedle, vemos el desarrollo del talento como un asunto de todos. Hay muchos ojos y oídos puestos en la carrera de una persona.  No confiamos en un solo líder para ver el potencial de alguien. Tenemos una visión más holística de nuestra reserva de talento. Esto ayuda a eliminar cualquier prejuicio individual que un directivo pueda tener sobre sus subordinados directos.

Si observo mi propia trayectoria profesional, me he beneficiado enormemente de esta cultura de colaboración. A lo largo de los años, he recibido comentarios de mi jefe directo y de otros miembros del equipo de dirección, lo que me ha permitido adquirir las habilidades que necesitaba para convertirme en un líder de alto nivel.

¿Qué has hecho cuando te has encontrado con un prejuicio?

Todos somos humanos y tenemos prejuicios. Cada vez que siento la necesidad de hablar para corregir un prejuicio, me detengo y me pregunto: «¿Por qué lo hago?, ¿por qué lo hago? … Y si veo que mi razón es válida, no me preocupa si los demás pueden percibir que «hago lo que no debo». 

Considero que la parcialidad de alguien es su problema, no el mío. Me entristece que no puedan ver el potencial de otra persona o apreciar un enfoque diferente. Una de las razones por las que me gusta la estadística es que hay que pensar en la distribución de los datos. Los prejuicios suelen formarse a partir de muestras muy pequeñas, como las experiencias limitadas que tiene la gente. Cuanto más animemos a la gente a ampliar sus horizontes y salir de su zona de confort, más experiencias tendrán que pueden llevar a erradicar los sesgos.

Anwiti Bahuguna – responsable de estrategias Multiactivos en Columbia Threadneedle Investments

¿Cómo estoy rompiendo el sesgo doméstico en la inversión?

Como gestor de carteras centrado en carteras de asignación de activos diversificadas a nivel mundial, a menudo me encuentro con carteras de clientes con un fuerte «sesgo de origen». 

El sesgo doméstico en la inversión se refiere a la práctica de invertir una cantidad desproporcionadamente grande de su cartera en inversiones nacionales a expensas de la diversificación. La tendencia a hacerlo es bastante racional, ya que la gente se siente cómoda invirtiendo en empresas conocidas y puede no saber mucho sobre las empresas extranjeras. Pueden preocuparse por la falta de transparencia, la normativa, los costes de transacción y el riesgo de cambio de las inversiones en el extranjero.

A modo de ejemplo, Estados Unidos representa aproximadamente la mitad de la capitalización del mercado de renta variable mundial, pero los estudios muestran que los inversores estadounidenses mantienen alrededor del 70-80% de sus inversiones en acciones nacionales. Normalmente, el sesgo nacional es más fuerte en el caso de países más pequeños, como Japón y Suecia, cuyos mercados de valores no son especialmente grandes y, sin embargo, las asignaciones de sus inversores a las acciones nacionales son desproporcionadamente altas.

Los estudios y los datos históricos muestran que las carteras globales bien diversificadas son la mejor protección contra los riesgos presentes en un solo país. Estados Unidos está saliendo de una década de rendimientos de dos dígitos (el índice S&P 500 obtuvo un 16,6% de rentabilidad en el decenio que finaliza en diciembre de 2021) en comparación con alrededor de un 8% obtenido por la renta variable de los mercados desarrollados y sólo el 5,5% en los mercados emergentes, lo que ha dado lugar a carteras con un marcado sesgo nacional. Sin embargo, sólo una década antes los rendimientos del S&P eran de apenas un 3% frente al 14% de los mercados emergentes y el 5% de los mercados desarrollados. La diversificación sigue siendo la mejor manera de «romper el sesgo» en la inversión, asignando las inversiones entre varios tipos de activos, en diferentes regiones y sectores.

Jess Williams – analista de inversión responsable en el equipo de Research Global de Columbia Threadneedle Investments

¿Cómo estoy rompiendo un sesgo de inversión?

Dentro de mi área de investigación de inversión responsable temática, en el campo de la transición energética, estamos estudiando detenidamente las implicaciones del sesgo de previsión en la adopción de las energías renovables, gracias al perspicaz trabajo del profesor Matthew Ives de la Universidad de Oxford. El trabajo del Dr. Ives explora los resultados del último enfoque de previsión tecnológica con base empírica de Oxford para trazar la transición energética limpia, mostrando lo que podría ocurrir si se eliminan esas fuentes de sesgo de estimación. Los resultados son sorprendentes: las predicciones de la industria y de los analistas sobre el coste y el desarrollo de la descarbonización del sistema energético mundial han sido superadas regularmente por los avances en la vida real.

Es evidente que las previsiones de reducción de costes de las energías renovables han sido sistemáticamente sesgadas a la baja, lo que puede tener implicaciones políticas y de inversión.

Por ejemplo, la Agencia Internacional de la Energía (AIE) pensaba que el coste de la energía solar seguiría siendo más alto que el de la electricidad fósil en 2040 cuando se redactó el Acuerdo de París en 2015. También preveía una capacidad total instalada de 360 GW de energía solar para 2020. Estas dos predicciones ya se han visto superadas.

En 2020, el 90% de la nueva generación de electricidad era más barata a partir de renovables que de combustibles fósiles, y se habían desplegado 710 GW de energía solar, casi el doble de la estimación de 2015. Eliminar estos sesgos de previsión es esencial para apreciar lo disruptivas que pueden ser las tecnologías renovables.

Cómo romper un sesgo de género

Los sesgos en las prácticas de contratación son un fenómeno conocido y algo en lo que Columbia Threadneedle ha trabajado mucho dentro de las operaciones de la empresa. Cuando se trata de las empresas en las que invertimos, esperamos los mismos estándares.

En 2016, establecimos una posición de voto de género en el consejo de administración y, desde entonces, hemos ido aumentando nuestras expectativas cada año. Solo el año pasado, emitimos votos discrepantes contra 447 directores (normalmente el presidente del comité de nombramientos) por una diversidad inadecuada en el consejo. En Columbia Threadneedle creemos firmemente que una mezcla diversa de talento conduce a consejos de administración de mejor rendimiento y con una capacidad de toma de decisiones más óptima.

Pauline Grange – gestora de cartera de renta variable global en Columbia Threadneedle Investments

¿Cómo rompo el sesgo de la inversión?

Después de haber sido gestora de carteras durante 20 años y de haber vivido dos grandes crisis de mercado -el colapso de la burbuja tecnológica y la crisis financiera mundial- he visto cómo el sector adopta la necesidad de una mayor diversidad, ya que sólo podemos ganar con una plantilla diversa.

Las empresas de gestión de activos han reconocido que la diversidad es vital para mejorar la toma de decisiones y la gestión del riesgo, así como para ayudar a evitar algunos de los riesgos que condujeron a la crisis financiera mundial. Además, la diversidad permite el acceso a un conjunto más amplio de talentos, lo que genera una mayor comprensión de los clientes al contar con empleados que representan mejor una base de clientes diversa. 

Cómo estoy rompiendo el sesgo de género en el sector de la gestión de activos

Puede afirmarse que, a pesar de que la diversidad está mejorando en el sector de la gestión de activos, queda mucho por hacer en lo que respecta a la diversidad de género entre los gestores de carteras. Creo que parte de esto se debe a la percepción sesgada de que la gestión de carteras es un sector demasiado «agresivo» que sigue estando dominado por los hombres.  A su vez, esto disuade a las generaciones más jóvenes de mujeres de seguir una carrera en el sector. Si bien es fácil establecer objetivos de diversidad, hacer los cambios culturales y laborales necesarios para atraer a una futura generación de gestores de carteras más diversa es el mayor desafío. 

Por suerte, en Columbia Threadneedle trabajo con un gran equipo de personas y he disfrutado de una cultura que acoge la diversidad. Uno de mis principales retos a la hora de «romper los prejuicios» fue cuando tuve mi primer hijo. Como madre trabajadora hace 11 años, muchos estigmatizaban a los gestores de carteras (¡independientemente de su género!) que querían un mejor equilibrio entre el trabajo y la vida privada.

Yo abogaba por una semana laboral de cuatro días, creyendo que no había razón para que un padre o madre competente que trabajara no pudiera conseguir el éxito en las inversiones de sus clientes y, al mismo tiempo, pasar tiempo de calidad con sus hijos. Fui una de las primeras gestoras de carteras de Columbia Threadneedle en conseguirlo y, 11 años después, he comprobado que la conciliación positiva de la vida laboral y personal no sólo ayuda a promover una mayor diversidad entre el personal (muchos estudios demuestran que es mucho más probable que las mujeres abandonen el trabajo después de tener un bebé, independientemente de sus ingresos), sino también una plantilla más leal y satisfecha. 

En el mundo actual, después de la llegada de la crisis, la flexibilidad laboral está siendo aceptada de forma más generalizada, lo que genera una mayor diversidad y un mayor éxito empresarial. 

Tammie Tang – gestor de carteras senior de renta fija en Columbia Threadneedle Investments

Cómo estoy rompiendo los sesgos de inversión

Nuestras experiencias vitales pueden moldear nuestros sesgos implícitos. Dan forma a nuestras creencias y actitudes, pero no siempre se basan en hechos empíricos. El primer paso para romper un sesgo es ser consciente de su existencia. Tomar conciencia nos ayuda a evitar decisiones guiadas por sesgos inconscientes y nos permite tomar decisiones utilizando un análisis o razonamiento informado. Algunos de los sesgos que considero más relevantes para la gestión de inversiones son

• Sesgo heurístico: cuando nos formamos opiniones generalizadas basadas en la exposición reciente o repetida a las noticias o los medios de comunicación (a menudo de tipo negativo), en lugar de opiniones basadas en hechos. 
• Sesgo de exceso de confianza: cuando creemos que sabemos más de lo que sabemos o subestimamos lo que no sabemos. 
• Sesgo de confirmación: sólo absorbemos la información que apoya nuestras creencias o ignoramos la que las contradice.

Las formas de superar nuestros sesgos internos en la gestión de inversiones incluyen (1) un enfoque en la investigación, para buscar la verdad, apoyada en hechos y estadísticas, (2) un proceso que facilite el flujo de información para desafiar continuamente nuestro conocimiento, y (3) un proceso que permita la colaboración y promueva diferentes puntos de vista, para que nuestras decisiones no se basen exclusivamente en una sola visión o no sean exclusivamente por consenso. 

Cómo he roto los prejuicios a lo largo de mi trayectoria profesional

Los estudios dicen que nuestro cerebro tiene un sesgo natural negativo. La razón principal es nuestro instinto prehistórico de supervivencia, que hace que amplifiquemos y recordemos más nuestras experiencias negativas que las positivas. Esta podría ser la razón por la que el dolor de la pérdida (una posesión o una inversión) es mayor que la alegría que experimentaríamos con una nueva posesión similar o una ganancia financiera.

En mi carrera, he aprendido que los puntos de vista y las actitudes negativas, sobre todo en cuestiones que van más allá de una pura tesis de inversión, pueden tener un efecto perjudicial en la toma de decisiones y en nuestro bienestar. Siendo consciente de mis propias opiniones y actitudes negativas, puedo sustituirlas por opiniones más constructivas. Aunque esto requiere un esfuerzo constante, los beneficios son más positivos y productivos, lo que en última instancia me da más satisfacción en mi carrera. 

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