Aiva –empresa uruguaya que brinda soluciones de planificación financiera en toda América Latina– y la Universidad Católica del Uruguay lanzaron una iniciativa conjunta para brindar cursos gratuitos a jóvenes estudiantes de educación secundaria, en todo el territorio uruguayo, sobre los principales conceptos de finanzas personales.
El contenido de los cursos, que estará habilitado a partir de 2023, es creado por especialistas de ambas instituciones, cuenta con el respaldo académico de la Universidad Católica y estará disponible en Aiva University, la plataforma educativa de Aiva.
“Con más de 28 años abocados a la planificación financiera, identificamos una necesidad imperiosa de nutrir a las nuevas generaciones con conocimientos clave como lo es el ahorro y la construcción de un presupuesto personal; dándoles las herramientas necesarias para que puedan establecer sus metas y alcanzar sus sueños en relación con su futuro financiero. Llevamos mucho tiempo buscando la mejor forma de contribuir con la sociedad preparando a nuestros jóvenes antes de que comiencen a recibir sus primeros ingresos. En la UCU encontramos un socio ideal para poder hacerlo realidad”, explica Agustín Queirolo, director Comercial de Aiva.
Isabelle Chaquiriand, Decana de la Facultad de Ciencias Empresariales de la Universidad Católica del Uruguay, argumenta: “en la UCU estamos comprometidos con la construcción de una sociedad más inclusiva y justa a través de una experiencia humana y académica basada en la excelencia en el aprendizaje y el compromiso con la comunidad. Para nosotros es una enorme alegría haber encontrado en Aiva un socio con la misma motivación de contribuir a que todos los jóvenes tengan las herramientas financieras necesarias para construir su futuro, independientemente de la carrera, oficio o formación que elijan”.
Los cursos se sumarán a los esfuerzos de «Aiva+» en 2023, el programa de responsabilidad social de la compañía, que considera la educación como uno de sus pilares principales.
Las compañías de la industria del entretenimiento vinculadas al fútbol destacan como una opción más para estar invertido en los mercados, según se afirma desde el bróker online XTB. Con el mundial de Qatar 2022 recién estrenado, la compañía destaca a empresas dedicadas a la retransmisión de los partidos, las que gestionan estadios o las relacionadas con el patrocinio.
En este sentido, y en lo referente al visionado de los encuentros, XTB destaca, por ejemplo, la norteamericana Comcast, propietaria de Sky Sports, o Amazon Prime Video, que está ganando terreno y desde este año emite desde su plataforma partidos de la NFL, la MLB y la Premier League.
Por otro lado, otra forma de invertir en este deporte según el bróker online es a través de compañías que se dedican a la gestión de estadios. Cabe señalar, por ejemplo, a Sixth Street, que tiene entre sus principales clientes a los New York Yankees, los Cowboys de Dallas y, más recientemente, al Real Madrid o al FC Barcelona, equipo del que ha comprado este año el 25% de los derechos televisivos para los próximos 25 años.
Por su parte, el sector del patrocinio es otro de los métodos de invertir en el denominado deporte rey, a través de empresas como Heineken y Pepsi Co, que están muy ligadas al fútbol por ser patrocinadores exclusivos en muchos de los estadios y eventos, así como Nike y Adidas, que patrocinan a más del 80% de los equipos que juegan la Champions League.
“Además, las casas de apuestas cotizadas como Draft Kings y Flutter Entertainmet están teniendo un comportamiento destacado y el momento en el que más ingresan es en los grandes acontecimientos”, apunta Joaquín Robles, analista de XTB.
Además de las empresas vinculadas a este deporte, los propios equipos de fútbol son otra forma de invertir, si bien es cierto que es menos habitual ver cotizar en bolsa a un equipo de fútbol. De hecho, en las principales plazas europeas tan solo hay “un puñado” de clubes que han decidido dar el salto al parqué. Entre ellos destaca el Manchester United en Reino Unido, la Juventus en Italia, el Ajax en Ámsterdam o el Borussia de Dortmund.
“El motivo parece claro, ya que principalmente las compañías acuden al parqué bursátil en busca de financiación, algo que los clubes suelen obtener gracias a entidades bancarias. Por si esto fuera poco, la forma jurídica que rodea a los equipos de fútbol es muy diversa, lo cual complica sobremanera la gestión del negocio. Por todos estos motivos resulta muy complicado ver un club cotizando en bolsa y más aún pensar en que este sector pueda resultar realmente relevante para el índice de un país”, explica Joaquín.
Continúa explicando que “existe mucha controversia con respecto a si merece la pena o no invertir en fútbol”. “Por un lado, existe la creencia de que un club de fútbol se gestiona de forma distinta a cualquier otra empresa. El principal objetivo de cualquier compañía es incrementar los beneficios, mientras que para este tipo de negocios esta puede no ser su principal motivación. Son muchos los inversores que piensan que priorizar objetivos deportivos por encima de los económicos es un hecho que aboca a los clubes a ser negocios no necesariamente rentables. Sin embargo, por otro lado, existen firmes defensores de que la inversión en deporte, y más concretamente en clubes de fútbol, puede ser sumamente rentable para un ahorrador. El gran poder de marca con el que cuentan algunos clubes, unido al gran desconocimiento del público general sobre este tipo de acciones, añaden alicientes para llegar a considerar a los clubes de fútbol como una alternativa seria de inversión”.
En este sentido, cabe destacar el hecho de que, en lo que llevamos de año, clubes como el Olympique de Lyon francés o el Oporto portugués han logrado firmar subidas superiores al 40% y 5% respectivamente, mientras que sus índices de referencia caían de media más de un 10%. “La clave una vez más, parece residir en contar con una buena situación patrimonial por parte de la entidad, una política de gastos eficiente y muy especialmente, contar con la capacidad para obtener ingresos extraordinarios más allá de los éxitos deportivos que se cosechen”, finaliza Robles.
Precisamente, el mencionado Oporto fue el último equipo en el que jugó Iker Casillas, nuevo embajador de marca de XTB.
Tigris realizó su primer evento en Miami, durante el cual se presentaron las estrategias de la gestora Redwheel y se ofreció un completo Outlook de la situación en el mercado.
La firma de Jimmy Ly y José Castellano reunió el pasado 4 de noviembre a varios referentes activos de la industria donde compartieron un momento distendido con la posibilidad de conocer a los representantes de Redwheel, socios estratégicos de Tigris.
Nick Clay, Portfolio Manager y Gary Tuffield, director de distribución en UK de Redwheel presentaron el fondo global equity income.
La estrategia busca proporcionar una combinación de ingresos y capital a largo plazo buscando el crecimiento, neto de comisiones, invirtiendo principalmente en una cartera de empresas globales, de alta convicción y quality buy.
Busca la combinación de rendimiento superior, dividendo sostenible y valoración atractiva, que sólo se produce cuando aparece la controversia. El equipo cree en aprovechar todo el poder de los dividendos como un método probado con el potencial de generar rendimientos superiores a largo plazo y una volatilidad inferior a la media.
“Redwheel entiende que estamos volviendo a un contexto más normal, donde la capitalización de los ingresos domina el rendimiento total, sobre y por encima de la rentabilidad del capital. La estrategia de ingresos globales de la gestora pone esto en el centro de lo que está tratando de lograr, aprovechando el poder de capitalizar un dividendo más alto que el del mercado y, por lo tanto, creemos que es altamente apropiado tanto para el entorno actual como para el futuro”, señalaron desde Tigris.
Lanza en octubre de este año, Tigris Investments es “una compañía de desarrollo de negocios centrada en ofrecer estrategias dinámicas a profesionales en inversiones globales y asset managers”.
Tigris contará con tres oficinas principales ubicadas en Miami, Montevideo y Ciudad de México, con planes inmediatos de expansión a nivel mundial. Desde la firma destacan “su voluntad de ser una compañía integrada por personas de gran talento con sólido track record y una cultura de ejecución compartida y centrada en el cliente”. Respecto a su equipo, señalan que la oficina de Uruguay está liderada por Paulina Espósito, socia regional de Tigris y senior en la industria, como Head of Sales Latin America, junto a la socia Ana Inés Díaz, quien será la Head of Global Marketing, Peter Stockall en Miami
¿Por qué la inversión temática tiene sentido ahora, a pesar de las agitadas condiciones del mercado?
En BlackRock creemos que la inversión temática tiene sentido en todo momento. Nuestro papel como gestor de activos es ayudar a los inversores a navegar por los ciclos a corto plazo para beneficiarse de las tendencias estructurales a largo plazo. Centrarse en nuestra gama de ETF temáticos es un gran ejemplo de cómo podemos aprovechar los amplios recursos de BlackRock para identificar lo antes posible las futuras rotaciones macroeconómicas clave y adaptar nuestro posicionamiento.
¿Es la indexación la mejor manera de obtener una exposición temática?
Lo que diferencia a los ETFs temáticos de los índices cotizados estándar es que están compuestos por una selección de valores no limitada por sectores o regiones, sino que se seleccionan por temas.
Uno de los retos de la inversión temática es establecer temas en los que invertir. Para abordar esto, BlackRock ha definido cinco fuerzas disruptivas globales que creemos que están cambiando estructuralmente el mundo y lleva a cabo una amplia investigación sobre cómo expresar e invertir en las oportunidades que surgen de ellas.
Una de las barreras tradicionales a la inversión temática ha sido el coste adicional asociado a la selección manual de valores en una gestión activa, pero esto está cambiando. A medida que el tratamiento de datos mejora y las empresas divulgan más información, los gestores de activos tienen la libertad de desarrollar soluciones para salvar la brecha entre la inversión activa y los enfoques de indexación.
Aunque la gama temática de iShares no selecciona manualmente los valores específicos en los que invertir, se han desarrollado metodologías sistemáticas para encontrar empresas expuestas a determinados temas.
¿Cómo puede la inversión temática permitir a los inversores responder a un entorno macroeconómico cambiante?
Otra ventaja que está impulsando el crecimiento de la inversión temática es la accesibilidad. La inversión presenta una sobreabundancia de opciones en todos los sectores. Si a ello se añaden las preocupaciones por la sostenibilidad, puede resultar desalentador entender cómo se relacionan las inversiones con el mundo real.
Los ETF temáticos son accesibles para los inversores, ya que la oportunidad de mercado percibida es clara y directa. En el caso de los fondos de iShares, los temas también están intrínsecamente vinculados a muchos de los Objetivos de Desarrollo Sostenible de la ONU.
Los productos temáticos son especialmente buenos a la hora de ofrecer historias que los inversores pueden comprender fácilmente e invertir en ellos. Cuando los inversores comprenden mejor la oportunidad, también les ayuda a permanecer invertidos a largo plazo.
¿Qué es la gama de Recursos Esenciales de BlackRock?
Nuestra gama de Recursos Esenciales se compone de varios temas, como el agua global, la energía limpia, la madera, la silvicultura y la agroindustria.
El objetivo general de esta gama es garantizar el acceso al aire limpio, el agua, los alimentos y la seguridad energética, es decir, cubrir las necesidades básicas de la sociedad. El cambio climático es el mayor riesgo para todo lo anterior en la actualidad.
Actualmente estamos experimentando sequías en toda Europa y una necesidad cada vez mayor de establecer normas de emergencia para la conservación del agua. Esto se traslada a la agroindustria, una vez más vinculada a la volatilidad en los patrones climáticos, la explosión demográfica que estamos viendo y el aumento de la ingesta de proteínas.
En consecuencia, tenemos que aumentar el rendimiento de los cultivos utilizando recursos cada vez más escasos en términos de tierra, agua y mano de obra rural. Así pues, todo lo anterior requiere una inversión seria y la aplicación de criterios de sostenibilidad.
¿Cómo se incorpora la inversión sostenible a sus productos temáticos?
Nuestros filtros de sostenibilidad evolucionan constantemente a medida que los sectores maduran. La energía limpia es un gran ejemplo, ya que también es uno de los fondos de la gama de recursos esenciales de iShares. Si nos remontamos al lanzamiento del fondo en 2007, la cartera estaba muy concentrada y estructuralmente limitada a unas 30 empresas.
Al principio, no contaba con ningún filtro de sostenibilidad, en parte debido a la falta de disponibilidad de empresas de energía limpia y en parte debido a la falta de datos de calidad. En los últimos diez años, aproximadamente, hemos introducido filtros de emisiones de carbono y hemos ampliado nuestro universo de inversión para incluir empresas comprometidas con la creación de energía limpia.
¿Cómo se relacionan con los proveedores de índices para garantizar que los productos sigan cumpliendo la normativa vigente?
Como gestores de activos, tenemos que supervisar constantemente y garantizar activamente que estos índices sigan cumpliendo con el tema en sí. Esto incluye el seguimiento de los cambios en la normativa, así como los cambios en las expectativas de los inversores.
Si nos ceñimos a la inversión sostenible por un momento, este ámbito ha experimentado un enorme crecimiento y se ha convertido en una consideración importante en las decisiones de inversión, especialmente para los inversores europeos.
La respuesta corta es: simplemente tenemos que comprometernos. Estamos discutiendo constantemente las mejores prácticas con nuestros proveedores de índices, trabajando estrechamente con ellos para construir un futuro más sostenible.
Foto cedidaJuan Antonio Alcaraz, director general de negocio de CaixaBank, y Víctor Allende, director de CaixaBank Banca Privada, posan con los premiados en la quinta edición de los ‘premios solidarios’
CaixaBank Banca Privada ha celebrado una nueva edición de sus ‘premios solidarios’ con el objetivo de reconocer las iniciativas filantrópicas de sus clientes.
El director general de negocio de CaixaBank, Juan Antonio Alcaraz, ha sido el encargado de presentar esta nueva edición, que ha tenido lugar en CaixaForumValencia y en la que también ha participado el director territorial de CaixaBank en la Comunitat Valenciana, Xicu Costa. En el evento, al que han acudido 200 personas, se han detallado los proyectos finalistas de cada categoría y se han entregado los galardones a las mejores iniciativas de entre las 118 candidaturas presentadas en esta edición.
En esta ocasión se han entregado dos premios, uno en la categoría ‘iniciativa personal’ y otro en la categoría ‘iniciativa colectiva’. El primero de ellos reconoce las iniciativas impulsadas por una persona o familia para estructurar un proyecto en beneficio del interés general.
Con un patronato constituido por sus fundadores y allegados, su sostenibilidad económica está basada mayoritariamente en financiación privada, tanto por parte de sus impulsores como por otras donaciones privadas.
El segundo galardón, de la categoría ‘iniciativa colectiva’, reconoce las iniciativas impulsadas por un grupo de personas o una entidad jurídica, que colaboran para estructurar un proyecto en beneficio del interés general. Con el tiempo, su actividad se ha profesionalizado, ofrece servicios y cuenta con aportación financiera pública.
La fundación ‘quiero trabajo’, fundada en Barcelona en el año 2016 por Patricia Estany y Rosario Cabané y que promueve la inserción laboral de mujeres en riesgo de exclusión social, ha sido reconocida con el ‘premio a la iniciativa personal’, gracias a su labor diaria de asesoramiento sociolaboral de personas, fundamentalmente mujeres en riesgo de exclusión social, a las que proporciona soporte, formación personalizada, asesoría de imagen, ropa y complementos adecuados para afrontar su entrevista de trabajo ayudándolas a recuperar la confianza en sí mismas. Elena Úbeda, patrona de la fundación, ha recogido el premio entregado por Juan Antonio Alcaraz.
Por su parte, el ‘premio a la iniciativa colectiva’ ha recaído en la Fundación Centro Español de Solidaridad ‘Proyecto Hombre Sevilla’, por su atención integral a personas y familias con problemas de adicción en la capital andaluza. A lo largo de sus 30 años de trayectoria, han logrado la rehabilitación de más de 12.000 personas. El centro atiende a cualquier persona víctima de adicciones, con o sin recursos, contribuyendo a reducir el impacto negativo en sus familias y en la sociedad de Sevilla y provincia. Su presidente, Antonio Fragero, ha recogido el premio de manos del director general de negocio de CaixaBank.
Además de las candidaturas premiadas, durante el acto se han destacado las otras propuestas finalistas. En lo que se refiere a la categoría de ‘iniciativa personal’, las finalistas fueron la fundación Gómez-Pintado, orientada a promover el bienestar social, económico y ambiental de la sociedad; y la fundación Sonrisas de Bombay, cuya misión es luchar contra la pobreza y fomentar el respeto hacia los derechos humanos en las zonas más deprimidas de Asia.
En la categoría de ‘iniciativa colectiva’, las finalistas fueron la Fundación Tutelar Canaria Sonsoles Soriano Bugnion, cuya misión se centra en garantizar los apoyos que puedan precisar las personas con discapacidad intelectual para el ejercicio de su capacidad jurídica y la toma de decisiones, respetando sus derechos, su voluntad y sus preferencias; y la fundación Tajamar, por su implicación en la realización de talleres y actividades socioculturales para atender a nuevas generaciones provenientes de las comunidades con mayor riesgo de exclusión del barrio de Vallecas en Madrid.
Asimismo, el jurado también hizo una mención especial a la ONG Rescate Internacional, que desde 1960 dedica sus esfuerzos a ayudar a personas refugiadas tanto a nivel nacional como internacional. En el último año ha atendido en España a más de 12.000 personas y ha entregado más de 350.000 ayudas a personas solicitantes de protección internacional. El jurado ha considerado otorgarles esta mención especial en un año marcado por la invasión rusa de Ucrania, por su labor de acogida a 270 refugiados poniendo los medios de apoyo psicológico, jurídico, económico y social para su acogida urgente en España.
El concepto de un fondo de renta fija con vencimiento fijo (en inglés, Fixed Maturity Portfolios o FMP) nació en la era de los tipos de interés bajos, a medida que la rentabilidad empezó a escasear y la diversificación, más valiosa. El concepto busca ofrecer a los inversores individuales la previsibilidad de un bono individual que llega a vencimiento en una fecha concreta con los beneficios que ofrece un fondo de inversión bien diversificado y gestionado de manera profesional.
Sin embargo, lanzar un fondo FMP en un entorno de tipos bajos puede ser complicado, porque los gestores necesitan buscar rentabilidad o bien tomando más crédito o bien alargando el vencimiento y, por ende, tomando más riesgo de tipos. Qué diferencia pueden marcar un año o dos; con los bancos centrales empujando al alza los tipos agresivamente y la prima de riesgo del crédito, los bonos con grado de inversión más conservadores ofrecen más rendimientos que muchos bonos comparables sin grado de inversión hace apenas doce meses. Sin embargo, el argumento de la diversificación no está muerto, dado que la incertidumbre económica sigue prevaleciendo. Es más, la inversion de la curva de tipos estadounidense puede sugerir que quizá los rendimientos no estén así de altos indefinidamente, con el mercado apostando a que los bancos centrales combatirán con éxito la inflación permitiendo que la política se modere o provocando una recesión, que podría forzar una reversión de los tipos.
Qué es un FMP
Un FMP es un fondo de bonos gestionado con estilo buy & hold que llega a vencimiento en una fecha concreta. Invierte en una cesta de bonos a tipo fijo o bonos flotantes que llegan a vencimiento a través de una ventana de vencimiento, y por consiguiente busca capturar toda la rentabilidad posible de los bonos individuales a lo largo de la vida del fondo. Las ventajas de un FMP emanan de la construcción de una cartera que combina las cualidades de los bonos individuales y de los vehículos de fondos.
Beneficios de invertir en FMPs
Los FMP pueden verse como una inversión similar a la de un bono individual por su fecha de vencimiento definida y su capacidad para proporcionar el pago regular de rentas. Al final del horizonte de inversiÓn se devuelve el capital restante. Los retornos totales, asumiendo que no haya impagos, serían similares a los generados por un solo bono. Al igual que un bono, cuando el precio medio está por debajo de la par, el fondo puede ver un cierto crecimiento del capital. De la misma manera que un bono con un precio superior a la par se revalorizará a la baja para madurar a 100, el FMP final puede madurar a un nivel que refleje la rentabilidad a través de los rendimientos.
Por un lado, son comparables con los fondos de bonos porque ambos están diversificados y gestionados profesionalmente, limitándose el riesgo por un solo emisor en caso de impago o de una revisión material del precio. Esto permite asumir más riesgo de forma moderada – y, por ende, más rentabilidad-, así como rebajar los riesgos por volatilidad y liquidez asociados a un único bono. Tanto los FMPs como los fondos de renta fija estándar típicamente tienen un umbral relativamente bajo de suscripción y ofrecen liquidez diaria.
La renta fija es una parte fundamental de una cartera de inversión. Tradicionalmente, se pueden usar los bonos tanto para reducir la volatilidad como para diversificar el riesgo de la renta variable. Los fondos de bonos con vencimiento pueden proporcionar el componente de corta duración centrándose en la rentabilidad como una fuente de retornos.
Aunque no están exentos de volatilidad, el hecho de que la duración media de la cartera se acorta a lo largo de la vida del fondo supone que no solo los inversores tienen cierto grado de previsibilidad en el perfil de inversión. También verán que la volatilidad probablemente vaya a la baja, a medida que la cartera se acerque a vencimiento y se reduzca la duración.
En comparación, los fondos de gestión activa se pueden reposicionar, y los ETF simplemente se ajustan a la composición del mercado, dando como resultado más sensibilidad al mercado y un perfil de volatilidad continuada. A este respecto, los fondos tradicionales pueden proporcionar exposición a la beta de mercado, pero los FMP pueden ser útiles como inversiones de menor volatilidad. Es más, cualquier desplome o volatilidad de los precios se puede recuperar de forma más predecible, al pagar los bonos subyacentes a la par, asumiendo que no hay impagos en cartera.
Estos fondos pueden ofrecer tanto clases de acumulación para inversores que buscan retorno total o un aplazamiento del impuesto sobre las plusvalías, así como clases de distribución para quienes buscan rentas periódicas.
Impacto de las subidas de tipos de la Fed sobre los FMP
Hemos atravesado un periodo de volatilidad en las políticas de tipos de interés como ningún otro en las últimas tres décadas. Incluso las carteras de corta duración han sufrido, al empujar el giro en la política monetaria los rendimientos al alza. Los FMP están diseñados para tener un horizonte de inversión corto y baja duración, lo que da como resultado una menor sensibilidad de precios a los cambios en los tipos. Es más, con las tires mucho más elevadas que en la última década, la acumulación de ingresos, y el tirón a la par de los bonos es una fuente constante de rendimientos para amortiguar la volatilidad de los precios. Como ejemplo, una cartera con una rentabilidad del 6% puede generar un 0,5% al mes asumiendo que el resto de factores se mantienen constantes. En cambio, con una rentabilidad del 1%, esta amortiguación de precios es solo del 0,085%. Por tanto, incluso si la Fed sigue por delante de las expectativas del mercado, hay un efecto de amortiguación sobre las implicaciones negativas para los precios. Dada su naturaleza de corto plazo, es menos probable que los FMP sufran el impacto de subidas o bajadas de tipos en comparación con los fondos de bonos tradicionales, que con frecuencia replican un gran índice de bonos.
Con los rendimientos de los bonos actualmente en niveles elevados, los inversores pueden bloquear las tasas de rendimiento actuales para el futuro, por lo que si los rendimientos caen, los rendimientos totales siguen estando en línea con los rendimientos observados en la actualidad.
Riesgos asociados a la inversión en FMP
Más allá de la volatilidad de los precios y de los riesgos de impago mencionados, al invertir en FMP, los inversores también deben tener en cuenta que los reembolsos pueden estar sujetos a una comisión de salida y a un ajuste del precio de oscilación si no se mantienen hasta el vencimiento. Los reembolsos también están sujetos a las fluctuaciones del mercado, y los inversores pueden recibir menos de la cantidad invertida originalmente. Al igual que los bonos individuales, los FMP no garantizan el capital a su vencimiento, ya que cada inversión en bonos subyacentes está sujeta a la reinversión y al riesgo de impago. De nuevo, al igual que los bonos, el concepto de rendimiento al vencimiento asume que las tasas de reinversión son estables, por lo que los rendimientos finales pueden depender de lo altos o bajos que sean los rendimientos en el futuro, aunque esto será probablemente más marginal.
A&G lanza el fondo A&G Global Equity I. Invertirá en una cartera de fondos de private equity que, en su mayoría, seguirán una estrategia de buyout. Dentro del buyout se tratará de invertir en fondos que operen en el Mid Market y Upper Mid Market: compañías por lo general de un valor empresa superior a 500 millones de euros, con “una razón de ser” y que cuentan con más herramientas para afrontar un entorno macroeconómico como el actual.
El tamaño objetivo del fondo es de 100 millones de euros, inversión que se distribuirá entre unos 10-15 fondos subyacentes que aportarán al inversor exposición a un gran número de compañías, y que a su vez estarán muy diversificadas por sectores/industrias. En cuanto a geografía, se buscará un equilibrio entre la exposición a Europa y Norte América.
Álvaro Bueso-Inchausti, que se incorporó a A&G el pasado junio, como responsable de la nueva línea de negocio dedicada a fondos de fondos de activos alternativos, señala que “la oportunidad que se presenta para A&G Global Private Equity I es excepcional tanto por la mejora de las condiciones de inversión para este tipo de fondos debido a la corrección en los múltiplos de compra de las empresas, como por el factor de que los mayores gestores de este tipo de fondos a nivel mundial estén a la vez en el mercado ofreciendo la posibilidad de componer una cartera de fondos de muy alta calidad”.
A&G cuenta con una trayectoria de más de 25 años asesorando a sus clientes sobre inversiones alternativas, su gestora en Luxemburgo fue la primera perteneciente a un grupo español en conseguir la cualificación AIFMD que le permitió gestionar fondos alternativos en ese país.
A&G, nuevo año y nuevos retos
A&G es una de las principales entidades independientes de banca privada en España. En la actualidad cuenta con 218 empleados además de 91 banqueros distribuidos en once oficinas (Madrid, Barcelona, Bilbao, La Coruña, León, Logroño, Pamplona, Santander, Sevilla, Valladolid y Valencia) y 12.077 millones de euros en activos bajo gestión a 31 de julio de 2022. El grupo cuenta además con una gestora en España y otra en Luxemburgo, así como con una entidad especializada en M&A.
Dunas Capital ha anunciado el nombramiento de Pablo Bernabé como Head of Development de su área de negocio especializada en activos inmobiliarios, denominada Dunas Real Estate.
Pablo Bernabé reportará a Miguel López Puche, quien recientemente se incorporó a Dunas Capital como Head of Real Estate. Dentro de las responsabilidades de Pablo Bernabé como director de desarrollo inmobiliario estará principalmente la gestión de los equipos de los proyectos y la generación de nuevas oportunidades en el sector, cubriendo toda la cadena de valor.
Hasta su entrada a Dunas Capital, Pablo Bernabé trabajaba en AQ-Acentor, promotora del grupo Aquila Capital, donde era Gerente de Desarrollos Inmobiliarios liderando el desarrollo de activos multiusos como el barrio de Turianova en Valencia, comercial, logístico y otros usos terciarios también en Barcelona y Málaga. Durante esta etapa, fue el máximo responsable de seis sociedades del grupo con una inversión superior a los 800 millones de euros participando en adquisición, planeamiento, licencias, construcción y venta o explotación de los activos generados.
Previamente, ha desempeñado distintas posiciones de responsabilidad en empresas de ingeniería, promotoras y constructoras.
Pablo Bernabé es ingeniero de Caminos, Canales y Puertos y cuenta con un Executive Máster en Dirección y Administración de Empresas. Es miembro del Consejo Asesor Inmobiliario del Colegio de Ingenieros de Caminos.
Dunas Capital es la plataforma independiente de gestión de activos mobiliarios, inmobiliarios y alternativos de referencia en el mercado Ibérico. Su área de negocio especializada en activos inmobiliarios, denominada Dunas Real Estate, tiene capacidad para operar en todo el territorio ibérico como inversor y/o socio local de inversores nacionales e internacionales, tras haber realizado inversiones en todo tipo de activos, como residencial, hoteles, locales comerciales y logístico.
Dunas Capital cuenta con una gran experiencia en formar partnerships con fondos inmobiliarios, como demuestran las “joint ventures” con KKR y Partners Group en los sectores hotelero y residencial, respectivamente. Entre las operaciones más destacadas de esta unidad, destaca la realizada en el sector hotelero, como, por ejemplo, la adquisición junto a KKR de la cadena Intertur Hotels, que recientemente vendió a Fattal Hotel Group por un total de 165 millones de euros.
Pablo Bernabé, Head of Development de Dunas Real Estate, indicó: “Me hace especial ilusión unirme a Dunas Capital. Tras mi experiencia con fondos internacionales, es un plus pasar a formar parte de un grupo ibérico con una gran capacidad de generar valor en España. Dunas Real Estate cuenta con un portfolio de suelos y proyectos en desarrollo de gran calidad, lo que supone una importante responsabilidad y también una enorme oportunidad para lograr excelentes resultados».
David Angulo, presidente de Dunas Capital, añadió: «La incorporación de Pablo nos permite afianzar nuestro expertise en activos reales, especialmente en el segmento inmobiliario, donde esperamos seguir desplegando una amplia actividad en los próximos meses para cumplir con los ambiciosos objetivos de crecimiento que nos hemos marcado».
En el volátil y restrictivo entorno monetario de este año, los inversores no han perdonado ni tan siquiera decepciones relativamente pequeñas y han pasado del optimismo excesivo de los últimos años a un pesimismo excesivo. Los gigantes cotizados también han sido víctimas de este cambio en la percepción de los inversores. Las inusuales circunstancias que motivaron su excelente comportamiento durante la pandemia fueron puntuales, pero llevaron a muchos a pensar que eran valores refugio. Los mercados están dándose cuenta ahora de que también son susceptibles de sufrir una desaceleración y, por otro lado, los efectos negativos de la fortaleza del dólar sobre sus beneficios no se habían descontado plenamente. Sigo siendo optimista sobre las perspectivas a largo plazo de varios de ellos, pero siempre conviene examinarlas caso por caso.
Por otro lado, los resultados en el conjunto del sector tecnológicono han sido tan malos como cabría pensar a la vista de los titulares en prensa; así, las sorpresas positivas en los beneficios de las empresas que han publicado resultados hasta ahora se cifran en un 4%.
Es innegable que las empresas y los inversores se enfrentan a un entorno macroeconómico difícil. El endurecimiento monetario está dificultando la captación de capital en los mercados. Los presupuestos tecnológicos de las empresas probablemente sufran presiones a medida que se frene la actividad. Los consumidores y las empresas fuera de EE.UU. podrían sufrir asimismo nuevas presiones sobre sus presupuestos debido a la fortaleza del dólar. Después del fuerte aumento del gasto durante la pandemia, el descenso que sufre la demanda de hardware por parte de los consumidores está creando dificultades a muchas empresas de equipos y semiconductores.
Sin embargo, el sector tecnológico sigue beneficiándose de varios impulsos estructurales. En muchas empresas el poder de fijación de precios sigue siendo elevado, mientras que las cuestiones geopolíticas, como la creciente rivalidad entre EE.UU. y China y los puntos débiles de las cadenas de suministro internacionales que sacó a la luz la pandemia, están alentando una relocalización de la industria, lo que conlleva una mayor inversión en TI.
Aunque los presupuestos tecnológicos podrían sufrir presiones a corto plazo, la digitalización de las empresas es una tendencia a largo plazo que se mantiene. En el entorno actual las empresas también están prestando una mayor atención al control de los costes y la eficiencia, lo que, con el tiempo, debería traducirse en una mejoría de los beneficios. Aunque los tipos de cambio podrían estar perjudicando a las multinacionales estadounidenses, muchas empresas de Europa y Japón que obtienen muchos ingresos en dólares están viéndose beneficiadas. En general, está siendo un año difícil para los inversores y a corto plazo podríamos ver nuevas fases de rechazo al riesgo y volatilidad, pero no conviene perder de vista la imagen de conjunto.
Es importante diferenciarse
Entre los megavalores, creo que algunos siguen teniendo buenas perspectivas a largo plazo a pesar de los problemas cíclicos más inmediatos. A Meta le han perjudicado las inquietudes del mercado en torno al aumento de las inversiones y el control de costes. A pesar de ello, y de que han defraudado los márgenes y la inversión prevista en el ejercicio 2023, sigo siendo optimista sobre el valor. En un horizonte más lejano, aunque sería de agradecer más claridad sobre sus inversiones a largo plazo, su creciente gama de opciones de interacción con los usuarios, su crecimiento en los mercados emergentes y sus ingresos totales auguran un buen futuro al valor. La acción está sobrevendida, en mi opinión.
Amazon anunció un crecimiento de las ventas minoristas ligeramente más bajo por los efectos macroeconómicos y la debilidad de sus mercados fuera de EE.UU. El mal tono de sus previsiones para el cuarto trimestre llamó la atención. Sin embargo, el valor está muy barato si nos atenemos a su poder de generación de beneficios a largo plazo y, aunque a corto plazo las recesiones en grandes mercados podrían lastrar sus resultados, creo que los inversores están subestimando la duración de su crecimiento y el potencial de sus márgenes.
Alphabet cayó alrededor de un 9% después de anunciar unos beneficios con unos márgenes que defraudaron a los inversores. En conjunto, aunque la presión sobre los presupuestos de publicidad está perjudicando a la empresa, además de la desaceleración general del comercio electrónico, sigo pensando que su negocio estratégico de publicidad no se valora adecuadamente; además, su crecimiento de los ingresos superior al 10% es duradero y sus nuevos proyectos empresariales brindan oportunidades. Los esfuerzos de control de costes mejorarán los beneficios a partir de ahora y la acción está muy barata.
Apple y Microsoft fueron los mejores valores dentro de los gigantes tecnológicos. Los resultados y previsiones de Apple estuvieron en sintonía con lo esperado y el ciclo del iPhone parece intacto, a pesar de los obstáculos macroeconómicos, mientras que el margen bruto previsto también fue bueno. Las estimaciones de beneficios de Microsoft han descendido ligeramente, debido a las desfavorables condiciones en los mercados de divisas. La desaceleración de Azure, la atonía de la demanda de PC y la caída de la publicidad han golpeado a sus múltiplos. En ambas empresas, sigo preciando unas valoraciones bastante elevadas, lo que significa que estoy cómodo con mis posiciones actuales en ellas.
Refuerzo en valores con múltiplos en mínimos
En software, conocimos cifras según lo esperado y una sorpresa positiva en los beneficios de SAP (en cartera), mientras que ServiceNow batió las expectativas de beneficios y revisó al alza sus previsiones. Aunque los presupuestos empresariales anunciados en el cuarto trimestre podrían suponer un riesgo a corto plazo para las valoraciones, estas cifras sugieren que el entorno de demanda en el mercado SaaS (software-as-a-service) sigue siendo aceptable. El proveedor de software de diseño PTC (también en cartera) presentó unos buenos resultados en los que destacó el crecimiento del flujo de caja libre. En esta área estoy reforzando posiciones que han caído con fuerza por las inquietudes en torno a la desaceleración económica y estoy incorporando algunos valores de pequeña y mediana capitalización de alto crecimiento donde creo que el mercado está pasando por alto el potencial a largo plazo y centrándose demasiado en los flujos de caja y los beneficios a corto plazo. También encierran un considerable valor estratégico muchas empresas de software de pequeña y mediana capitalización, lo que les convierte en atractivos objetivos para adquisiciones.
Muchos valores de semiconductores están cayendo sustancialmente por la reducción de las existencias y, en este sentido, la demanda de semiconductores está descendiendo más en áreas relacionadas con el consumidor, como los PC y los móviles (con la gran excepción de los automóviles). Qualcomm registró abultados descensos después de aplicar un fuerte ajuste a sus previsiones debido a una corrección de las existencias en la cadena de suministro de Android. AMS anunció unas cifras aceptables teniendo en cuenta su exposición del 24% a smartphones/consumo y está realizando esfuerzos para apuntalar su balance; así, sus inversiones previstas en 2022 se redujeron de 700 a 600 millones de euros. NXP está gestionando la desaceleración mejor que muchos de sus competidores por su exposición a automoción e industria y sus resultados estuvieron en sintonía con las previsiones.
En conjunto, estoy encontrando oportunidades con un enfoque selectivo en semiconductores, dado que la reducción de las existencias tras el COVID seguirá teniendo un efecto reductor a corto plazo sobre los beneficios de muchas empresas, sobre todo en lógica/memoria, y el cada vez mayor riesgo de recesión probablemente golpee a la demanda en este subsector de forma más general. Sin embargo, con una óptica a largo plazo vemos que todos los dispositivos cada vez llevan más semiconductores, a los que cada vez se les demanda más capacidad de procesamiento y almacenamiento.
Estamos empezando a ver cómo un puñado de empresas está subiendo a pesar de reducir de forma notable sus beneficios en esta temporada de resultados, como Lam Research e Intel. Es una señal que invita a pensar que podríamos empezar a ver un cambio en las expectativas de los inversores. He reforzado la posición en el fabricante de discos duros Seagate, que cotiza con múltiplos en mínimos, pero sigue generando un flujo de caja libre de dos dígitos y parece que va a beneficiarse de una aceleración cíclica.
Me siguen gustando muchas empresas de equipos de comunicaciones, que se benefician de una demanda relativamente inelástica de las redes de telecomunicaciones y las plataformas en la nube por el despliegue en curso del 5G en muchos mercados. Aunque registró una importante caída tras publicar unos márgenes decepcionantes, Ericsson va a beneficiarse de la gran inversión en 5G de Reliance Jio en la India y, a la vista de su perfil de beneficios y costes, se ve favorecida por la fortaleza del dólar estadounidense.
Sigue habiendo una amplia gama de oportunidades en los segmentos de comercio electrónico y “experiencias” de la industria tecnológica. Airbnb anunció unas cifras y previsiones favorables y la dirección apuntó a la demanda transfronteriza y las estancias urbanas como factores clave. Los resultados de Uber fueron impresionantes y mostraron un aumento de los márgenes y el flujo de caja libre en un entorno en fase de desaceleración, con unos esfuerzos de control de costes que comienzan a dar fruto. Uber, Deliveroo y Just Eat (también en cartera) están empezando a beneficiarse del refuerzo de sus posiciones competitivas en sectores más concentrados y rentables ahora que el endurecimiento monetario ha sacado del mercado a muchos rivales más débiles.
Foto cedidaGustavo Trillo, consejero delegado de Panza Capital, y Beltrán de la Lastra, presidente y director de Inversiones.
Panza Capital SGIIC, S.A. anuncia el comienzo de sus actividades. Desde hoy la gestora independiente de fondos de inversión admite altas de clientes, suscripciones, traspasos y todas las operaciones relacionadas con su actividad como entidad gestora de fondos de inversión.
El pasado viernes Panza Capital obtuvo el registro en la CNMV de sus fondos de inversión: Panza Inversiones FI, Panza Valor FI, Panza Premium FI y Panza Corto Plazo FI.
Además, Panza Capital contará con un fondo de pensiones denominado Panza Pensiones. La gestora independiente basará su estrategia de inversión en renta variable enfocada en el valor sensato, apoyada en un equipo de inversión de siete personas compuesto por antiguos empleados de JP Morgan y Bestinver.
Beltrán de la Lastra, director de Inversiones y presidente de Panza Capital, ha declarado: “Estamos encantados de comenzar ya nuestra andadura, pero sobre todo estamos encantados de poder invertir ahora, dado que el mercado presenta oportunidades incómodas pero rentables”.
“Desde hoy nuestros inversores podrán realizar operaciones en Panza Capital. Nuestra operativa es muy sencilla, y estamos encantados de ayudar a todos nuestros clientes para que puedan tramitar sus órdenes de la manera que les sea más cómoda, o bien en nuestra oficina o bien a través de nuestra página web», añade Gustavo Trillo, consejero delegado de Panza Capital. Y es que la gestora ha anunciado también el lanzamiento de la nueva versión de su página web, en la que contará con la opción de alta 100% digital.
Nuevo fondo de pensiones
Panza Capital ha contado con la ayuda de Caser para lanzar su fondo de pensiones. Caser será la entidad encargada de gestionar y administrar el fondo de pensiones, siendo Panza Capital SGIIC la entidad gestora delegada.
“Caser nos aporta su experiencia en la administración de fondos y planes de pensiones y nosotros aportamos nuestra filosofía de inversión a largo plazo”, añade Trillo.
Panza Capital SGIIC, S.A. es una gestora independiente, cuyo objetivo es proteger, cuidar y hacer crecer el patrimonio de sus clientes. Como firma especialista en renta variable a largo plazo, Panza Capital se centra en el estilo de inversión que les ha acompañado durante los últimos años, el valor sensato.
Caceis, entidad depositaria y administradora de los fondos
Caceis ha sido designada como entidad depositaria y administradora de los fondos de Panza Capital SGIIC (los cuatro fondos Panza Inversiones FI, Panza Valor FI, Panza Premium FI y Panza Corto Plazo SGIIC).
Caceis es la entidad especializada en securities services de Credit Agricole y Banco Santander. Cuenta en el mercado español con 236 vehículos y 12.000 millones de euros administrados y 942 vehículos y 89.220 millones depositados.
Elena Mesonero, Head of Regional Coverage in Spain and Latin America, ha declarado: “Nos alegramos de haber sido elegidos como la entidad depositaria y administradora de los fondos gestionados por Panza Capital, sin duda, una gestora que está llamada a convertirse en una referencia dentro del sector de gestión de activos en España”.
