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HANetf lanza seis carteras modelo de ETFs de licencia gratuita para inversores que buscan carteras temáticas, criptográficas y ESG

HANetf, plataforma independiente y proveedor de ETF y ETC, ha anunciado el lanzamiento de seis carteras modelo desarrolladas en colaboración con Algo-Chain, quienes utilizan tecnología punta para analizar amplios conjuntos de datos de mercado, macroeconómicos y de ETFs de todo el mundo.

En concreto se trata de una cartera equilibrada, una cartera growth, una cartera “aventurera”, una cartera ESG growth, una cartera de renta variable temática de tendencias futuras y, por último, una cartera de activos digitales y criptomonedas. Según explican, los destinatarios de estas carteras modelo son asesores financieros, gestores de patrimonios, bancos privados, intermediarios de ejecución exclusiva, robo advisers y cualquier otro gestor monetario que desee ofrecer carteras de ETF a sus clientes finales.

Este tipo de carteras, que en el caso del lanzamiento de HANetf se reequilibrarán y contarán también con el criterio de un gestor, se han convertido en una parte importante del ecosistema del mercado estadounidense de ETFs. “Estamos encantados de presentar esta nueva gama de carteras modelo. En HANetf, durante los últimos cuatro años, hemos emitido una serie de ETFs y ETCs innovadores y pioneros en el mercado. Con estas carteras modelo, ofrecemos a los inversores una forma de incorporar estos ETFs y ETCs a un modelo de cartera invertible. Mientras que la cartera modelo de renta variable temática y la cartera modelo de criptomonedas incluyen únicamente productos de HANetf, nuestras carteras modelo ESG y equilibrada utilizan ETFs de otros proveedores como bloques de construcción de beta barata para sus participaciones básicas. Los productos más especializados e innovadores de HANetf se utilizan como participaciones satélite”, explica Hector McNeil, codirector general y cofundador de HANetf.

Sobre las carteras modelo, la plataforma explica que las carteras modelo equilibrada, growth, y aventurera utilizan ETFs para proporcionar exposición a renta variable, renta fija, materias primas y activos alternativos. Según indican, cada cartera tiene una asignación de activos diferente, lo que le confiere un nivel de riesgo, una volatilidad objetivo y una reducción máxima objetivo distintos, que se muestran en la tabla siguiente. Además, cuando proceda, se utilizarán ETFs de terceros para complementar la gama. Lo normal es que la mayoría de los proveedores de ETFs que ofrecen carteras modelo tiendan a utilizar únicamente productos propios, pero HANetf cree que lo óptimo es un modelo de selección más abierto.

Respecto a la cartera growth ESG, se trata de una multiactivos, pero que invierte en Impact Investing y ETFs de temática ESG. La inversión de impacto busca aportar capital para abordar los retos más acuciantes del mundo en sectores como las energías renovables y otras empresas que aportan soluciones al cambio climático. La cartera tiene alrededor de un 12% de exposición a iClima Global Decarbonisation Enablers UCITS ETF (CLMA) y un 6% de exposición a HANetf S&P Global Clean Energy Select HANzero™ UCITS ETF (ZERO).

Por último, la cartera modelo de renta variable temática de tendencias futuras trata de invertir en ETFs con exposición a las últimas megatendencias y temas. Incluye activos de renta variable de diferentes regiones y se gestiona con un nivel de riesgo más elevado que las carteras clásicas. Y la cartera modelo de criptomonedas y activos digitales pretende invertir en ETPs que ofrezcan exposición a algunas de las mayores criptomonedas y en un ETF con una exposición pura al sector de la cadena de bloques y los activos digitales. “Los ETPs sobre criptomonedas individuales siguen un enfoque ponderado por capitalización bursátil con una ponderación máxima en el reequilibrio del 20%. La cartera también mantiene una posición del 20% en un ETF de renta variable sobre activos digitales y blockchain con fines de diversificación, proporcionando exposición a empresas que realizan operaciones empresariales en el ámbito de las tecnologías blockchain, incluida la minería de criptomonedas, la tecnología blockchain o el comercio y las bolsas de criptomonedas. La cartera ofrece exposición a activos digitales y criptomonedas utilizando tanto ETC como ETF, lo que permite al inversor acceder a través de una envoltura sólida y regulada, pero tenga en cuenta que, dada la exposición a las criptomonedas, la cartera presenta un alto nivel de riesgo”, señalan.

El fondo Allianz Global Infrastructure and Energy Transition Debt alcanza los 220 millones de euros en su primer cierre

| Por Beatriz Zúñiga | 0 Comentarios

Allianz Global Investors ha anunciado el primer cierre del fondo Allianz Global Infrastructure and Energy Transition Debt (AGIETD) con 220 millones de euros. Según recuerda la gestora, es el primer fondo de deuda dedicado a infraestructura y transición energética de Allianz GI después de haber recaudado miles de millones para energías renovables y estrategias de inversión de impacto y será clasificado como un fondo del Artículo 8 bajo el Reglamento de Divulgación de Finanzas Sostenibles de la UE.

El AGIETD se lanzó a mediados de enero de 2023 y consiguió recaudar en tan solo unas semanas compromisos de inversores institucionales de toda Europa. Allianz, uno de los mayores inversores en deuda de mercados privados, es un inversor de referencia en esta estrategia. El tamaño objetivo del fondo es de 750 millones de euros.

Según destacan desde la gestora, con este fondo, “los inversores institucionales pueden aprovechar la sólida posición de mercado de Allianz y participar en fondos para invertir en mercados primarios y secundarios”, así como en coinversiones en regiones y sectores de infraestructuras centrados en la transición energética. El AGIETD pretende proporcionar a los inversores un acceso diversificado a activos de infraestructuras y de transición energética a través de múltiples añadas, de gestores, de sectores y de geografías y a lo largo de la estructura de capital.

“La seguridad del suministro energético y la transición energética están hoy en el punto de mira. Los inversores privados pueden desempeñar aquí un papel vital. Allianz GI cuenta con un largo historial de inversiones en infraestructuras, energías renovables y fondos de deuda. Estamos encantados de poder ofrecer a los inversores institucionales, con nuestro primer fondo dedicado a la transición energética, la oportunidad de impulsar el camino hacia la descarbonización, al tiempo que pretendemos generar rendimientos en efectivo estables y atractivos”, señala Alexander Schmitt, gestor senior de Allianz GI.

El fondo está gestionado por el mismo equipo que dirige los fondos Allianz Global Diversified Private Debt (AGDPDF), Allianz Global Real Estate Debt Opportunities (AGREDO) y Allianz Private Debt Secondaries (APDS).

Mercados emergentes: un periodo de volatilidad e incertidumbre

| Por Beatriz Zúñiga | 0 Comentarios

En opinión de Mali Chivakul, economista de mercados emergentes en J. Safra Sarasin Sustainable AM, las tensiones en el sistema bancario estadounidense y europeo son un síntoma del aumento de las grietas en un contexto de endurecimiento de las condiciones financieras. Ahora bien, lo que se plantea Chivakul es cómo puede afectar este periodo de mayor volatilidad e incertidumbre a los mercados emergentes.

“A pesar de las rápidas respuestas de las autoridades, el mercado financiero mundial sigue siendo volátil y es probable que los activos de los mercados emergentes sigan sufriendo en este entorno. Aunque los bancos de los mercados emergentes suelen tener unos fundamentales sólidos, también se ven afectados por los tipos de interés más altos por más tiempo. Algunos que han concedido demasiados créditos a la economía verán aumentar sus préstamos dudosos. Además, algunos que poseen grandes carteras de deuda pública han resistido hasta ahora la revalorización. Por último, como siempre, los mercados emergentes que dependen de la financiación exterior se verán sometidos a una mayor presión. Mantenemos la cautela sobre los créditos más débiles en este entorno”, afirma.

Según la valoración que hace la economista de J. Safra Sarasin Sustainable AM, a pesar de esta rápida respuesta a ambos lados del Atlántico, los bancos siguen sometidos a tensiones tanto en los mercados de crédito como en los de renta variable. Como consecuencia de ello, se han revisado sustancialmente las perspectivas del tipo de los fondos federales y de los rendimientos de la deuda pública estadounidense. Sin embargo, considera que los mercados financieros se han vuelto muy volátiles y han entrado en un periodo de aversión al riesgo, ya que persiste la incertidumbre sobre los bancos de los mercados desarrollados. “La volatilidad de los tipos estadounidenses ha alcanzado niveles que no se habían alcanzado durante la crisis financiera mundial de 2008”, señala.

¿Qué pasa con los bancos de los mercados emergentes? Según Chivakul, aunque se han visto afectados por el contagio mundial, han resistido mejor que sus homólogos de los mercados monetarios en el último episodio de tensión. “El índice bancario MSCI EM ha perdido un 7,4% desde principios de febrero, mientras que la pérdida del índice bancario de los mercados desarrollados ha sido más del doble, un 17,3%. Es probable que el mercado esté en lo cierto al interpretar los fundamentales de los bancos de los mercados emergentes. En general, éstos son bastante sólidos, con una financiación de depósitos estable y un modelo de préstamo tradicional. Su adecuación de capital se ha reforzado a lo largo de los años. Sin embargo, también se enfrentan a posibles tensiones derivadas del endurecimiento de las condiciones financieras, tanto a escala mundial como nacional”, afirma.

Más allá de la ralentización económica general, advierte de que algunos mercados emergentes han ampliado en exceso el crédito a la economía, lo que apunta a un mayor riesgo de crédito y pérdidas ante la subida de los tipos y la ralentización de la economía. “Los datos de El Banco de Pagos Internacionales sobre la brecha de crédito, que es esencialmente la extensión del crédito por encima de las tendencias a largo plazo, muestran que sólo Tailandia y Corea del Sur destacan. Brasil y Hungría también muestran pequeñas brechas. Tailandia y Corea han sido conocidas por su problema de deuda de los hogares. La subida de los tipos de interés en Corea ha sido más pronunciada y rápida desde que su banco central empezó a subir su tipo de interés oficial en 2021. A finales del año pasado, Corea ya experimentó algunas tensiones financieras al ralentizarse bruscamente el sector inmobiliario. Tailandia optó por una senda lenta de subidas de los tipos de interés, principalmente por su preocupación por la deuda de los hogares”, añade.

Además, la economista de J. Safra Sarasin Sustainable AM pone el foco en que varios bancos de países emergentes han absorbido más bonos del Estado durante los años de la pandemia, a medida que los inversores extranjeros se marchaban y los gobiernos pedían más prestado para gastar en la ayuda contra la Covid-19. Según apunta, en muchos países, estas tenencias de deuda pública se valoran a precios de mercado (más del 70% de media, según el FMI), por lo que están sujetas al riesgo de revalorización y pérdidas. “La fuerte subida de los tipos a largo plazo ya se produjo en 2021-22, pero los bancos de los mercados emergentes han resistido hasta ahora”, aclara.

Su principal conclusión es que los países con grandes déficits por cuenta corriente y que dependen de la financiación exterior seguirán sometidos a la presión del mercado y al endurecimiento de la financiación global en dólares. “Entre ellos se encuentran los créditos débiles, como Egipto, y los que registran grandes déficits por cuenta corriente, como Turquía. Los bonos soberanos y las empresas de los mercados emergentes ya han visto aumentar sus diferenciales, aunque siguen siendo mucho más bajos que en episodios de tensión recientes. Por ello, mantenemos la cautela sobre los créditos más débiles en este entorno”, concluye Chivakul.

Candriam, DPAM y AXA IM lideran el ranking de gestoras de activos con mejor imagen de marca sostenible

| Por Beatriz Zúñiga | 0 Comentarios

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Según la quinta edición del Responsible Investment Brand Index (RIBI™), que analiza 600 gestoras a nivel global, Candriam, DPAM y AXA IM lideran el ranking de las diez firmas de activos más sostenibles. Este índice evalúa la industria en cuanto a su capacidad para traducir el compromiso con el desarrollo sostenible y la integración de este compromiso en el posicionamiento de su marca.

En este sentido, solo cinco firmas han logrado posicionarse de forma constante en el top10 del ranking en los últimos cinco años. El índice permite clasificar a las gestoras en cuatro categorías: vanguardistas, que están por encima de la media en la calificación de compromiso y marca; las tradicionalistas, que están por encima de la media en la calificación de compromiso y por debajo de la media en la calificación de marca; los aspirantes, que están por encima de la media en la calificación de marca y por debajo de la media en la calificación de compromiso; y los rezagados, que están por debajo de la media en ambas calificaciones.

A la luz del trabajo realizado en esta edición, los autores del índice recuerdan que 2022 estuvo marcado por numerosos retos para los inversores, ya que la renta variable y la renta fija experimentaron un rendimiento negativo sincronizado, creando una de las peores recesiones de las dos últimas décadas. “Sin embargo, el sector de la gestión de activos mantiene firmemente viva la llama de la inversión responsable”, afirman desde Hirschel and Kramer, responsables de este índice.

Según sus conclusiones, a nivel de inversión, la mayoría de los segmentos se situaron en terreno negativo, y los únicos positivos fueron los más debatidos desde el punto de vista de la inversión responsable: el gas natural y el petróleo. “Esta situación supone una amenaza potencial para los esfuerzos realizados en las últimas décadas para anclar con más fuerza los principios de inversión responsable en la asignación de capital para generar rendimientos positivos. Al problema se añade la división política en EE.UU. sobre ESG, que exacerba aún más la posibilidad de conflicto. La región con el mayor número de gestores de activos y mayores activos bajo gestión está debatiendo a qué precio las estrategias de inversión relacionadas con ESG comprometerán el futuro de los pensionistas estadounidenses. Algunas voces piden incluso que se prohíban por completo los principios ESG, para no discriminar a las empresas petroleras y de gas”, explican en su informe.

Respecto al frente normativo, señalan que tampoco estuvo tranquilo, especialmente en Europa, donde la evolución del Reglamento de Divulgación de Información sobre Finanzas Sostenibles (SFDR) creó cierta confusión. En su opinión, “esto llevó a muchos gestores de activos a desclasificar sus fondos de categoría 9 a 8, lo que plantea dudas sobre si esta clasificación, en lugar de ser un indicador de la profundidad de ESG, se está convirtiendo en una medida del apetito por el riesgo del departamento de cumplimiento de los gestores de activos”.

Según su percepción, en tiempos de turbulencias, incertidumbre reinante y mercados volátiles, es difícil mantener el rumbo. Por lo tanto, resulta aún más impresionante observar que el sector de la gestión de activos sigue impulsando con firmeza la incorporación de los principios de la inversión responsable y se esfuerza por expresar sus buenos esfuerzos a través de su marca. “A pesar de las importantes diferencias regionales, las dos calificaciones clave del Responsible Investment Brand Index (compromiso y calificación de la marca) demuestran un progreso claro y positivo. Esto es coherente con la forma en que la mayoría de los consumidores perciben que evoluciona el mundo de los negocios en general, con un 80% de ellos que creen que las empresas pueden ser una fuerza para el bien generando beneficios y apoyando buenas causas al mismo tiempo”, afirman.

En consecuencia, desde Hirschel and Kramer consideran un signo positivo que las entradas en fondos ESG fueron mayores que las entradas en la población general de fondos este año. De hecho, las entradas de fondos ESG fueron positivas, mientras que la población general de fondos experimentó entradas negativas. “En un contexto tan complejo e incierto, el RIBI puede constituir una valiosa brújula para los inversores que deseen conocer las convicciones más arraigadas de sus gestores de activos en materia de inversión responsable. También puede ayudar a los gestores de activos a diferenciarse en un sector intensamente competitivo. Conocer sus puntos fuertes y sus áreas de mejora representa una información estratégica crucial. El RIBI sigue siendo el único índice que mide la fuerza de la conexión entre el compromiso de un gestor de activos en materia de inversión responsable y su identidad, indicando el nivel de coherencia, autenticidad e integración de esta dimensión en la cultura de la empresa. Al centrarse en la identidad de la marca y en la calidad de la expresión más que en la cantidad (frecuencia de la comunicación o número de recursos invertidos), el RIBI proporciona una medida significativa de la sinceridad y el compromiso”, destacan.

Según Markus Kramer, cofundador del Responsible Investment Brand Index y socio de la consultora boutique de marcas Brand Affairs, el propósito desempeña un papel cada vez más importante en un mundo interconectado, complejo y acelerado. “Proporciona un ancla de estabilidad en tiempos de incertidumbre y actúa no sólo como una fuerza unificadora para el bien, alineando los sistemas de creencias y valores dentro de las organizaciones, sino que la coherencia impulsa el crecimiento desde dentro: el propósito y el beneficio pueden coexistir”, explica.

Por último, Jean-François Hirschel, cofundador del Responsible Investment Brand Index y consejero delegado y fundador de HIdeas, añade: “El principal reto que debe afrontar el sector financiero sigue siendo su reputación: la necesidad de establecer relaciones a largo plazo, de confianza y mutuamente provechosas con múltiples partes interesadas. En un momento de incertidumbre en el que RIBI está demostrando su progreso en el sector, quizá nunca haya sido el mejor momento para que los gestores de activos se centren en la identidad genuina que transmiten a través de su marca. Para reforzar su reputación, diferenciarse en un sector muy competitivo y configurar relaciones a largo plazo basadas en la confianza con sus clientes y quienes les asesoran”.

Buenas noticias, pese a que los mercados se olvidan de lo central

| Por Cecilia Prieto | 0 Comentarios

Tras un comienzo de año de gran solidez, la mayoría de los mercados desarrollados principales perdieron momento en febrero. Los riesgos de recesión parecen estar cediendo dada la resiliencia del mercado de trabajo. Sin embargo, si evaluamos de cerca la situación, los datos de empleo se están enfriando. Por ahora, creemos que la inflación seguirá cayendo en el primer semestre de 2023 e incluso durante la segunda mitad del año. Aunque nos sigue preocupando que la inflación se desancle en algún momento, parece ser un riesgo para el segundo semestre del año.

La solidez del mercado laboral y la inflación han llevado a los mercados a esperar una Reserva Federal más restrictiva en sus políticas a corto plazo. Sin embargo, a medida que profundizamos en los datos, parece que la notable resiliencia del mercado laboral podría haber sido exagerada hasta ahora. Los datos del JOLTS (Jobs Openings and Labor Turnover Survey)¹ van con un mes de retraso y no siempre indican la tendencia en tiempo real. Los datos de mayor frecuencia sugieren que las ofertas de trabajo podrían estar comenzando a caer, por lo que la narrativa podría cambiar.

Los mercados parecen estar utilizando datos atrasados del mercado laboral y descuentan una actitud restrictiva de la Reserva Federal. Si de hecho los datos de empleo se estuvieran enfriando, esto supondría otro giro importante y los inversores probablemente tendrían que cambiar de rumbo. Es probable que este reequilibrio del mercado laboral sea clave para un menor crecimiento de los salarios y, en última instancia, de la inflación.

La enorme oleada de ventas de activos en febrero se basa en una narrativa del mercado de inflación creciente y política monetaria más restrictiva. Sin embargo, prevemos que los mercados suban si esta tendencia se invierte. La estabilización de los riesgos de política e inflación puede ser favorable para los mercados bursátiles, pues se espera que el alto nivel de efectivo en los mercados monetarios regrese una vez que cambie la narrativa. Teniendo esto en cuenta, continuamos agregando más riesgo a nuestras carteras. Introdujimos diversos cambios tácticos durante el mes, que describimos a continuación. También incorporamos opciones de venta a las carteras antes de la publicación de los datos del IPC estadounidense a mediados de mes para mitigar el descenso, manteniendo, al mismo tiempo, un posicionamiento proclive al riesgo.

Los cambios tácticos que llevamos a cabo durante febrero son reflejo de esto:

En renta variable global ‘growth’, pasamos de la infraponderación a la neutralidad en torno a la renta variable global de crecimiento dado que las condiciones macro pueden favorecer a esta clase de activos durante un horizonte táctico. Las valoraciones siguen siendo un obstáculo dado que la prima sobre las acciones de valor o los índices de referencia mixtos sigue siendo elevada en comparación con las tendencias anteriores a la COVID-19.

En acciones del sector de atención sanitaria estadounidense, pasamos de una posición de sobreponderación a otra neutral en acciones de atención sanitaria estadounidense. Iniciamos una sobreponderación en diciembre como sector defensivo hacia una beta menor. Sin embargo, nuestro incremento del riesgo implica que ya no sea necesario. Además, el sector está experimentando considerables revisiones a la baja de los beneficios por las presiones sobre los márgenes y todavía registra un exceso de inversión tras las marcadas salidas de fondos de 2022.

En renta variable europea, seguimos elevando nuestra sobreponderación en acciones de bancos europeos al ceder por ahora los riesgos de recesión, en particular, en Europa. El sector evoluciona de manera favorable dado que continúa beneficiándose del alza de los tipos en la zona euro, el incremento de los márgenes netos de intereses y las positivas tendencias de la calidad de los activos.

Suscribimos una posición de sobreponderación en el índice FTSE MIB porque los activos italianos se pueden ver favorecidos de la política fiscal y monetaria más coordinada de la UE, que reduce la fragmentación y los riesgos específicos de cada país. El índice ofrece exposición a sectores que se muestran infravalorados o que están posicionados para evolucionar favorablemente en el entorno actual.

En high yield en euros seguimos ampliando nuestra sobreponderación existente porque los obstáculos macro para Europa se han moderado de forma considerable en las últimas semanas, lo cual debería permitir que los diferenciales permanezcan relativamente estables y se estrechen.

En las carteras que lo permiten, ampliamos nuestra sobreponderación existente a bonos mexicanos con vencimientos cortos. Los bonos ofrecen un carry atractivo, al tiempo que percibimos la posibilidad de un alza delimitada para las divisas en 2023 con respecto al dólar estadounidense.

Suscribimos una sobreponderación en bonos de titulización de activos (ABS) globales durante el mes y la ampliamos antes del cierre del periodo por nuestra convicción en esta clase de activos. Los fundamentales del mercado de la vivienda son más resilientes por la escasa oferta y los bajos niveles de existencias, al tiempo que las normas de suscripción de hipotecas y la calidad de los prestatarios son mucho mejores que durante el ciclo de la crisis financiera global.

A continuación, proporcionamos nuestras opiniones tácticas:

Fuente: Equipo MSIM GBaR. La opinión anterior es del 31 de enero de 2023 y la actual, del 28 de febrero de 2023. La información que aquí se recoge reviste fines meramente ilustrativos y no constituye una oferta o una recomendación para comprar o vender títulos concretos ni para adoptar una estrategia de inversión determinada. Las opiniones tácticas que figuran anteriormente son un reflejo general de las opiniones y las decisiones de nuestro equipo, que se expresan para comunicarse a nuestros clientes. La información que aquí se incluye no pretende abordar los objetivos financieros, la situación o las necesidades específicas de ningún inversor en concreto. Las señales representan la opinión del equipo GBaR sobre cada clase de activos. Una señal negativa indica una opinión relativa negativa o infraponderada, una señal positiva indica una opinión relativa positiva o sobreponderada.

¹ Encuesta mensual publicada por la Oficina de Estadísticas Laborales (BLS) de Estados Unidos, un indicador general de datos de empleo que incluye vacantes, contrataciones y despidos.

Buenas noticias, aunque los mercados se olvidan de lo central

| Por Cecilia Prieto | 0 Comentarios

Tras un comienzo de año de gran solidez, la mayoría de los principales mercados desarrollados perdieron momentum en febrero. Los riesgos de recesión parecen estar cediendo dada la resiliencia del mercado de trabajo. Sin embargo, si evaluamos de cerca la situación, los datos de empleo se están enfriando. Por ahora, creemos que la inflación seguirá cayendo en el primer semestre de 2023 e incluso durante la segunda mitad del año. Aunque nos sigue preocupando que la inflación se desancle en algún momento, parece ser un riesgo para el segundo semestre del año.