BTG Pactual, el banco de inversión más grande de América Latina, celebra su décimo aniversario en México con un crecimiento constante a través de un amplio portafolio de servicios que incluyen Casa de Bolsa, Gestión de Fondos, Banca de Inversión, Crédito y Fondo de Renta Variable.
«La exitosa trayectoria de BTG Pactual y su profundo conocimiento del mercado mexicano le permiten tener una visión de gran optimismo sobre el futuro de México, que se respalda en las políticas macroeconómicas prudentes del país y tendencias económicas globales como el nearshoring. Bajo este panorama, BTG Pactual tiene planes para profundizar su actividad en México y aumentar su participación en transacciones financieras con el sector empresarial», dijeron desde la firma.
“Nuestro compromiso es seguir creciendo e invirtiendo en los países en los que tenemos presencia actualmente, especialmente en México, donde vemos un panorama muy positivo. Tenemos planes de continuar creciendo nuestros negocios e incurrir en nuevos proyectos, entre los que están incrementar nuestra presencia en la Casa de Bolsa en el mercado de dinero y cambios y explorar oportunidades en el sector de comercialización de energía”, dijo Javier Artigas, CEO de BTG Pactual México.
Por su parte, José-Oriol Bosch, director general del Grupo Bolsa Mexicana de Valores, comentó: “A nombre del Grupo, extiendo esta cordial felicitación a BTG Pactual por diez años en nuestro país y su visión de largo plazo, donde no tenemos duda que esa visión los llevará a permanecer por muchos años más en México, continuar creciendo sus negocios e incurrir en nuevos proyectos, y agradecerles la confianza que depositan en la Bolsa Mexicana de Valores”.
En Banca de Inversión, BTG Pactual ha sido la plataforma más activa de América Latina para sus clientes en el mercado de M&A, Public & Private Equity y mercado de Deuda. En México, BTG Pactual ha participado en ofertas de capital y operaciones clave para clientes como Vesta, Fibra Prologis, FIBRA MTY, MIP o los tenedores de bonos de Aeroméxico, entre otras.
A lo largo de la última década, BTG Pactual ha consolidado un portafolio de crédito de más de 20.000 millones de dólares que atiende a clientes de toda la región latinoamericana. Recientemente BTG Pactual trabaja en profundizar estos esfuerzos en México a través de la adquisición de una SOFOM y la búsqueda activa de oportunidades de crédito para medianas empresas.
A diez años de su entrada al mercado mexicano, BTG Pactual ha logrado consolidar su posición en el mercado de valores ubicándose dentro de las primeras 11 Casas de Bolsa en términos de volumen operado gracias a un experimentado equipo en las áreas de análisis, ventas, ejecución y operaciones.
El desempeño de su Fondo BTGALFA de Renta Variable México, que inició operaciones en 2017, ha conseguido un desempeño positivo de 68.2% en este tiempo, muy encima del rendimiento del mercado, y por lo que recibió el premio Morningstar como el Mejor Fondo de Renta Variable en México en marzo de este año.
«Su equipo de análisis bursátil y económico cuenta hoy con una de las muestras más completas del mercado mexicano, que abarca 42 acciones cubiertas por un equipo de cinco analistas dedicados a México y con el apoyo de cuatro grupos de cobertura sectorial a nivel América Latina basados en Sao Paulo, Santiago y Nueva York. El área de análisis de BTG Pactual ha recibido el reconocimiento como el mejor de América Latina por inversionistas institucionales durante varios años consecutivos, incluyendo su equipo enfocado en el mercado mexicano», señalaron desde la firma.
BTG Pactual da servicio de Formador de Mercado a 16 emisoras mexicanas y cuenta con 10 programas de recompra de acciones de importantes empresas listadas en México. La Mesa de Capitales de BTG Pactual cuenta con una sólida base de clientes institucionales entre los que se encuentran los principales manejadores de activos del país.
Dada la conectividad y el alcance de sus operaciones, BTG Pactual se distingue por su dinámica participación en el Sistema Internacional de Cotizaciones que le permite ampliar su abanico de productos para el mercado local institucional a la vez que otorga acceso a la base institucional de clientes del grupo al mercado mexicano.
El Banco Santander anunció este miércoles que nombrará a Christiana Riley responsable regional de Norteamérica.
Según el comunicado del banco español, Riley liderará todos los negocios del banco en Estados Unidos y México, y le reportarán los country heads de ambos mercados, Tim Wennes y Felipe García Ascencio.
La ejecutiva, que estará efectiva el 1 de octubre, sujeto a aprobación regulatoria, formará parte del equipo de dirección del grupo y reportará al consejero delegado, Héctor Grisi, que fue responsable regional de Norteamérica hasta que fue nombrado para su cargo actual el 1 de enero de 2023.
Riley trabajaba hasta ahora en Deutsche Bank, donde ha sido miembro del consejo directivo (management board) y ha ocupado cargos de responsabilidad durante los últimos 17 años en Europa y América. Hasta ahora, era responsable regional de Deutsche Bank de América, con sede en Nueva York, y anteriormente había sido directora financiera y corresponsable de banca corporativa y de inversión (CIB) de la entidad. Antes de llegar a Deutsche Bank, Riley había trabajado en McKinsey en Nueva York y Frankfurt. Es licenciada por la Universidad de Princeton y la London Business School.
La presidenta de Santander, Ana Botín, dijo: «Estoy encantada de que Christiana se incorpore a Santander para liderar Norteamérica. Tiene una excelente formación y una sólida trayectoria, y estoy segura de que va a aportar mucho para que el grupo aproveche sus fortalezas en toda la región y seguir apoyando a nuestros clientes, partiendo del gran trabajo que ya han hecho Tim y Felipe».
Santander da servicio a 25 millones de clientes en Estados Unidos y México, donde cuenta con unos 45.000 empleados y 1.900 sucursales. En 2022, la región de Norteamérica generó el 25% del beneficio ordinario del grupo, con un retorno sobre el capital tangible (RoTE) ajustado del 20,5%. Santander creó la estructura regional en 2019 para acelerar su estrategia simplificando el modelo de gestión para promover una mayor agilidad y colaboración, y aprovechar la experiencia del grupo en todos sus países y negocios globales. Las regiones de Europa y Sudamérica están lideradas por António Simões y Carlos Rey, respectivamente, y los country heads del banco son los principales representantes del grupo en cada mercado, según la información de la firma.
Foto cedidaFrank Olszewski, Head of IG Active US Credit de AXA IM
AXA IM presentará su estrategia de US Investment Grade en el próximo Investment Summit de Funds Society en Palm Beach.
La presentación, que estará a cargo de Frank Olszewski, Head of IG Active US Credit de AXA IM formará parte del día de inversiones del IX Investment Summit de Funds Society que se llevará a cabo el 18 y 19 de mayo en el PGA National Resort de Palm Beach.
Olszewski ha sido director de crédito de US Investment Grade desde 2014 y administrador de cartera dentro del equipo de grado de inversión de EE. UU. desde que se unió a AXA IM en 2008.
Además de administrar las estrategias principales, Olszewski también es responsable de cubrir la investigación de los sectores de telecomunicaciones y ferrocarriles
AXA Investment Managers es una asset manager con aproximadamente unos 902.000 millones de dólares de AUMs en productos de activos alternativos y tradicionales, según la información proporcionada por la empresa.
Esa es la cantidad de inversión en infraestructura que se espera que desencadene la tecnología de energía renovable, entregando el doble de la escala de energía producida por la revolución del esquisto de hace 15 años, según Goldman Sachs Research.
La Ley de Reducción de la Inflación jugará un papel muy importante en la realización de este potencial, proporcionando un estimado de 1,2 billones de dólares de incentivos de energía renovable para el 2032. En total, la IRA está creando el entorno regulatorio de mayor apoyo en la historia de la tecnología limpia.
Los primeros años de la nueva revolución se centrarán en la electrificación a través de energía renovable, redes de transmisión, almacenamiento y carga, y mejoras en los edificios, escribe Michele Della Vigna, directora de Investigación de Recursos Naturales, en el informe Carbonomics del equipo.
Más adelante, se acelerará el gasto en hidrógeno limpio y la captura de carbono. A medida que los vehículos eléctricos representan una mayor parte del mercado automotriz, la demanda de petróleo disminuirá significativamente después de 2030.
El impulso por la electrificación y la energía limpia probablemente estimulará la demanda de recursos naturales como el aluminio, el cobre, el litio y el níquel.
KTESIOS Real Estate Socimi se convierte en la tercera empresa que registra en 2023 un documento de incorporación al mercado BME Growth. Y es que el Comité de Coordinación de Mercado e Incorporaciones considera que la entidad reunirá los requisitos exigidos para su incorporación.
El Consejo de Administración de la empresa ha tomado como referencia para el inicio de la contratación de las acciones un precio de 14 euros por acción, lo que implica una valoración total de la compañía de 20,4 millones de euros. Este precio coincide con el acordado en la última ampliación de capital que ha llevado a cabo la compañía antes de su incorporación al mercado.
En este caso el asesor registrado de la empresa es VGM Advisory Partners, y quienactuará como proveedor de liquidez es GVC Gaesco Valores.
KTESIOS es una socimi con vocación social y rentabilidades recurrentes que invierte en zonas non-prime con alquileres asequibles. Su modelo de negocio consiste en la inversión en activos residenciales terminados situados en localidades no prime en España con un entorno económico favorable y sin riesgo promotor para su alquiler a largo plazo. Buscan ofrecer precios atractivos con descuento sobre el precio de mercado. Actualmente la entidad es propietaria de una cartera compuesta por 609 inmuebles situados en nueve provincias diferentes en España.
Además, KTESIOS, se incorporó a Euronext Access Lisboa el 1 de junio de 2021 y está previsto que, tan pronto como sea posible, la empresa solicite la exclusión de la totalidad de sus acciones.
El mundo de la inversión está liderado por hombres y así lo demuestran los datos: solo el 2% de los venture capital en Europa han sido levantados y gestionados por mujeres. Y en España, de cada 10 inversores, solamente dos son mujeres, según datos proporcionados por Diversity VC. Las razones que explican esta desigualdad tienen que ver con la falta de referentes, la falta de conocimiento y una barrera invisible dentro del mundo del venture capital que en ocasiones no deja lugar a la ambición femenina, fruto de la gran cantidad de hombres en el sector.
Esta necesidad de dar un impulso a las habilidades inversoras de las mujeres es lo que ha motivado a la Startup Venture Corporation Bcombinator a presentar su primer programa diseñado por y para mujeres inversoras en España, el B4Women. Según aclara Anna Masjuan, el principal objetivo de este programa es introducir desde un punto de vista muy práctico a mujeres que no han invertido nunca o que tienen poca experiencia en la inversión exitosa de startups: «Se logrará trabajando desde una comunidad que no juzga y no pone barreras”. A diferencia de otros programas para mujeres, en este “no se requieren invitaciones o contactos para formar parte y el ticket mínimo de inversión es tan solo de 1.500 euros”, aclara Masjuan.
El programa, que arranca el jueves 25 de mayo, se impartirá durante cuatro semanas y terminará con una inversión en una startup real por parte de todas las futuras inversoras, después de haber realizado un análisis de los proyectos alineados con los valores de las participantes. Las sesiones tendrán lugar los lunes y jueves de 19 a 21 horas, serán sesiones tanto presenciales como virtuales y empezarán siendo más teóricas y de iniciación, para después pasar a una parte totalmente práctica. Bcombinator dispone de una lista de espera para la admisión al programa, que estará abierta hasta el 22 de mayo para aquellas mujeres que decidan inscribirse y empezar un camino en el mundo de la inversión.
Lo cierto es que el mundo de la inversión se transforma y cada vez son más las mujeres que deciden invertir.
La existencia de programas como el que ha diseñado Bcombinator permite a muchas inversoras hacerse hueco en un mundo ‘hipermasculinizado’, pero en el que cada vez va cobrando más protagonismo la presencia femenina. De hecho, según un estudio elaborado por Scalable Capital, que tomaba como muestra representativa a 500.000 inversores del continente que utilizaban una app de Scalable Capital, el número de mujeres usuarias ha aumentado un 17% y ya representan el 24% del total.
Según Anna Masjuan, para poder aumentar el número de mujeres inversoras es necesario que tengan referentes y se puedan inspirar y sentir guiadas: «Es por eso que programas como el B4Women pueden ser imprescindibles, ya no sólo para estas mujeres y la posibilidad de cumplir sus sueños, sino también para el sector de la inversión, que puede ver un cambio de paradigma fruto de la integración del género femenino en el sector”.
Foto cedidaDe izquierda a derecha, José Ramón Iturriaga, socio y gestor de fondos; Joaquín Casasús, socio y director general de la gestora; Santiago Satrústegui, presidente; Joaquín López-Chicheri Morales, socio y director de Asesoramiento Inmobiliario y presidente de Vitruvio; y Pablo Márquez de Prado, socio y director de Asesoramiento Corporativo.
Abante ha lanzado un nuevo proyecto inmobiliario que supone completar la oferta de servicios y productos que ya ofrece la firma de asesoramiento financiero y gestión de patrimonios. “El lanzamiento llega en un momento que consideramos oportuno”, señala Santiago Satrústegui, presidente de Abante, que, además, recalcó la necesidad de que el asesoramiento debe ser “global”.
El proyecto consta de tres líneas. Una primera de asesoramiento inmobiliario acerca de inversiones o desinversiones en este activo. Una segunda pata se focaliza en asesoramiento en operaciones corporativas en el ámbito inmobiliario, en el que incluiría las actividades de análisis de la operación, estrategia y ejecución de la misma. Finalmente, el proyecto consta de un área de inversión en el sector a través de un fondo, Abante Sector Inmobiliario FI, y de una socimi, Vitruvio.
Joaquín López-Chichieri, socio de Abante y presidente ejecutivo de Vitruvio, explica que la socimi tiene como objetivo este año la compra de inmuebles aprovechando el entorno adverso y crecer con ampliaciones de capital. Ahora tiene una en marcha por 30 millones de euros que dejará el capital en 200 millones de euros. La socimi, además, supone “abrir la puerta a inversiones que el cliente no puede llevar a cabo”.
La inversión en inmobiliario se completaría con un fondo de inversión inmobiliario. José Ramón Iturriaga, socio y gestor de Abante, explicó que este producto es una «fórmula eficiente» para el inversor minorista que quiera estar en “ladrillo”. El fondo, Abante Sector Inmobiliario FI, contará con compañías cotizadas españolas y europeas, en la proporción, previsiblemente, de un 60% de compañías nacionales y un 40% de empresas del continente. Entre ellas, se encontrarán las grandes del sector como Merlin Properties, Colonial o Lar España. Tanto el fondo como la socimi pagarán dividendo de forma trimestral, “lo que podría sustituir a una renta inmobiliaria”, según Iturriaga.
Pablo Márquez de Prado, socio y directorde Asesoramiento Corporativo, lidera un equipo encargado de ayudar a los clientes de la entidad en la ejecución de operaciones corporativas en el sector inmobiliario. También estará al lado del cliente en procesos de desinversión, análisis del patrimonio, en la búsqueda de inversores y como asesor de las operaciones que se realicen.
Balance anual de la firma
Abante cerró en marzo de 2023 su vigésimo ejercicio, con un total de 11.300 clientes y un patrimonio gestionado y asesorado de 11.000 millones de euros. En cinco años, la firma ha logrado triplicar esta cifra. En los últimos 12 meses, Abante ha concluido los procesos de integración de C2Asesores y 360ºCorA (que constituyó la socimi Vitruvio en 2014). Este año, la firma está trabajando en el proceso de integración de Dux Inversores, con el objetivo de crecer en el País Vasco.
La inflación está cayendo lentamente a nivel mundial, aunque con una mayor persistencia a la prevista, mientras que el crecimiento económico sigue siendo históricamente bajo y lo riesgos financieros han aumentado. Aunque Argentina sigue aislada de los mercados financieros globales, un escenario de menor crecimiento mundial, subida de tasas, erosión de los precios de las materias primas y aumento del precio de los transportes podrían tener repercusiones negativas, según el análisis de la consultora Ecolatina.
En este marco, el FMI presentó en su World Economic Outlook (WEO) de abril la actualización de sus perspectivas económicas para 2023 y los años venideros, realizando un leve recorte en las proyecciones de crecimiento y un alza en las estimaciones de inflación respecto al WEO de Enero.
¿Qué se espera para el crecimiento y la inflación? ¿cuáles son los principales focos de tensión en la economía mundial? ¿qué impactos prever para Argentina? ¿cuáles son las vías de contagio?
Las perspectivas del organismo para la economía internacional son de un crecimiento del 2,8%, desacelerándose respecto a 2022 (3,4%), acusando el efecto del marcado aumento de las tasas de interés y una economía que sigue absorbiendo los shocks de la guerra en Ucrania y el COVID-19. Así, se ubicará por debajo de los niveles históricos 1970-2022 (3,5%). En este marco, el 90% de las economías presentaría una reducción en su crecimiento en 2023.
Para Latinoamérica el FMI proyecta un crecimiento menor al promedio mundial (1,6%), recortándolo en 0,2 p.p. respecto a enero. Dentro de la región, destaca la fuerte reducción para Argentina (0,2%, -1,8 p.p.) -a poco tiempo de pronosticar 2% en la aprobación de las metas del 4T 2022-, Uruguay (2%, -1,6 p.p.) y Brasil (0,9%, -0,3 p.p).
El forecast dio cuenta de la turbulencia financiera registrada a inicios de marzo en Estados Unidos y luego extendida a Europa. La crisis de los bancos regionales norteamericanos –Sillicon Valley Bank (SVB) y Signature Bank- y el banco europeo Credit Suisse, de mayor trayectoria e integración global, implica un nuevo factor de riesgo para un escenario internacional ya de por sí turbulento.
En este sentido, si bien el FMI asume que la crisis financiera será contenida y no impactará en la actividad económica, resalta un aumento en la probabilidad de crecimiento mundial por debajo del 2% -algo que sólo ocurrió en años de crisis, como 1972, 1981, 1982, 2009 y 2020-, la cual ahora alcanza un 25%, el doble de la normal.
En cuanto a la inflación, si bien se espera una moderación del 8,7% en 2022 (la más elevada desde la década de los 90’) al 7% en 2023, el ritmo de aumento de los precios se ubicaría bien por encima del promedio histórico de 3,9% (2000-21). Una mayor persistencia a la esperada previamente llevó a ajustar la proyección de este año en +0,4 p.p. vs la estimación previa y +0,6 p.p. para 2024 (4,9%), mientras que el FMI prevé que que la inflación retornará a los target de los bancos centrales no antes de 2025 en muchos casos. La estimación para este año refleja tanto una diminución en el precio de las commodities – las energéticas descendiendo 38% y las no energéticas 2,8%- como el resultado de la política monetaria contractiva de los principales bancos centrales.
Fragilidad y múltiples focos de tensión
La economía mundial sigue enfrentándose a distintos focos de tensión que condicionan la probabilidad de que la economía global, y la de EE.UU. en particular, logre el tan ansiado soft-landing -descenso de la inflación sin recesión-. De presentarse y agudizar las condiciones en mayor o menor grado, en especial escenarios disruptivos en materia financiera, podría derivar en un hard-landing que generen una menor actividad a la esperada, un fortalecimiento del dólar y un flight to quality de capitales.
Invasión Rusia a Ucrania. Precipitó un veloz crecimiento de la inflación a escala global, generando e intensificando tensiones geopolíticas preexistentes, procesos de desarticulaciones y fragmentaciones económicas, con un fuerte contenido proteccionista. Asimismo, las probabilidades de un recrudecimiento de la guerra y escenarios de ruptura en la Iniciativa de Granos del Mar Negro -tratado para permitir la exportación de cereales- podrían disparar una nueva escalada en los precios y riesgos de crisis alimentaria.
Suba de tasas. Como consecuencia de la inflación, los principales bancos centrales viraron hacia una política monetaria más hawkish. Por caso, el año pasado la FED concretó la suba más acelerada de su historia, colocando a fines de 2022 la tasa de referencia en el rango de 4,25-4,5%, es decir, un aumento de 425 p.b. en un único año. Factores que impriman una nueva aceleración de precios podría desencadenar en un tightening monetario más duro y prolongado en el tiempo. No obstante, los episodios de inestabilidad financiera imponen un trade-off entre mayores subas para combatir la inflación y la agudización de la crisis de un sistema financiero endeble.
Riesgos de default soberanos. La disparada de tasas puso en jaque a un conjunto de países emergentes y de bajos ingresos que, producto de la pandemia, vieron crecer con fuerza su deuda pública, llevándola a niveles históricamente elevados. Asimismo, los reducidos buffers fiscales para enfrentar el nuevo contexto de altas tasas implican menos herramientas para evitar un contagio a la actividad económica. Se estima que el 56% de los países de menores ingresos pueden sufrir estrés de deuda y cerca del 25% de los mercados emergentes.
Reactivación China. El COVID y las políticas de aislamiento afectaron al gigante asiático a lo largo de 2022, resultando en un crecimiento por debajo del mundial, algo que no ocurría desde la década de los 90’ -sin contemplar 2020-. Como consecuencia del fin de la política de “COVID cero”, se estima un repunte en el crecimiento (5,2%), para un país que demanda un cuarto de las exportaciones asiáticas y entre un 5% y 10% del resto del mundo. No obstante, su retorno al mercado mundial podría generar un shock al alza en los precios de las commodities y presionar al alza la inflación global. Asimismo, aún existen fragilidades en su sector inmobiliario (1/5 del PIB) factor que podría conducir a un menor crecimiento del estimado.
Inestabilidad financiera. A estos diversos factores se le superpone la novedad de la debilidad financiera registrada en marzo. Tras años de reducidas tasas de interés reales -la tasa de referencia de la FED se sostuvo por dos años en el rango del 0-0,25%- la violenta suba de tasas de interés para combatir la inflación generó tensiones financieras. El caso de SVB es un ejemplo de ello, institución que poseía una cartera de activos concentrada en bonos de largo plazo del tesoro norteamericano, cuyo valor se desplomó ante el hike de tasas, dando lugar a un retiro masivo de depósitos, venta a precios reducidos de bonos para afrontar la pérdida, el efectivo deterioro patrimonial del banco y la posterior quiebra. Estos riesgos se extienden a sectores como el inmobiliario, con peligros de default de hipotecas, derrumbe de los precios y el consecuente contagio al resto de los sectores. No obstante, la FED actuó rápidamente anunciando el salvataje de depósitos mediante el programa “Bank Term Funding Program”, el cual, a un mes de su lanzamiento, ya lleva gastados cerca de USD 72.000 M -0,3% del PBI de 2022-.
Impactos en la economía argentina
Los principales factores que se encuentran impactando en la economía local son idiosincráticos, ajenos al devenir de la economía mundial: el agudo shock de la sequía, sumado a las inconsistencias macroeconómicas, altos y crecientes niveles de inflación y una elevada incertidumbre propia de los años electores.
Asimismo, si bien Argentina se encuentra aislada de los mercados financieros globales, sigue siendo relevante analizar las vías de contagio del panorama mundial a nuestra economía, destacándose el canal comercial.
Menor crecimiento mundial. La desaceleración global le resta dinamismo a la demanda por nuestras ya deterioradas exportaciones. Asimismo, luego de un 2022 donde nuestros principales socios comerciales crecieron por encima del crecimiento mundial -cortando así una racha de ocho años por debajo-, 2023 y 2024 serían años de menor crecimiento respecto al mundo. Factores que golpeen aún más economías regionales como la de Brasil y Chile, así como un menor crecimiento al esperado para China, podrían complejizar aún más la capacidad de la Argentina para exportar en un contexto de escasez de dólares.
Suba de tasas, fragilidad financiera y commodities. El precio de las commodities alimenticias caería en 2023 un 5,6% i.a., pero continuarían un 55% por encima del promedio histórico. No obstante, las tensiones globales son un riesgo a la baja para los precios. Por caso, el desencadenamiento de una crisis financiera global podría derivar en una abrupta caída de la actividad en las economías desarrolladas, una baja en la demanda de importaciones y un descenso mayor del precio de los commodities. Por otro lado, inflaciones más rígidas a la baja podrían correr el techo de las tasas de interés y prolongar las subas en el tiempo, derivando en un fortalecimiento del dólar vis a vis un debilitamiento de las commodities, generando condiciones financieras más duras para nuestros principales socios comerciales, como Brasil, y una salida de capitales emergentes en el marco del “fligh-to-quality”.
Precios de la energía y los fletes. El costo de la energía, que caería un 38% este año, aún se ubica casi 50% por encima de su promedio histórico. Escenarios de recrudecimiento de la Guerra en Ucrania o intensificación de marcos de colusión en la OPEP -a inicios de Abril anunciaron un recorte de la producción- podrían derivar en un aumento en los precios de las energías e impondría nuevas presiones en el frente externo. Misma situación se observa en el precio de los fletes internacionales que, luego de tocar en febrero el menor valor desde mediados de 2020, rebotó en marzo a niveles superiores al promedio del 4T 2022, aunque aún muy por debajo de los picos registrados en 2022.
La Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) ha aprobado la guía técnica sobre el refuerzo de la transparencia de IICscon objetivo concreto de rentabilidad y de IICsde renta fija con estrategia de comprar y mantener. Esta iniciativa está incluida en el plan de actividades de 2023.
La guía se dirige a las sociedades gestoras de instituciones de inversión colectiva así como a las sicavs autogestionadas que soliciten el registro en la CNMV de IICs con objetivo concreto de rentabilidad e IICs de renta fija con estrategia comprar y mantener, y a las entidades que comercialicen tales IICs e IICs extranjeras equivalentes.
La guía actualiza los criterios incluidos en la guía técnica 1/2017 sobre refuerzo de la transparencia de fondos de inversión con objetivo concreto de rentabilidad a largo plazo (GT 1/2017), que era únicamente aplicable a fondos con objetivo concreto de rentabilidad con un plazo superior a tres años. Transcurridos seis años desde su publicación, se ha considerado necesario actualizar algunos aspectos para recoger las mejores prácticas de mercado y extender su aplicación a fondos de inversión con estrategias de comprar y mantener. Todo ello con el objetivo de reforzar la protección del inversor y su consentimiento informado.
En 2022 se registraron en la CNMV 32 fondos de inversión con estrategias de comprar y mantener y 41 con objetivo concreto de rentabilidad. Esta tendencia se mantiene durante los meses transcurridos de 2023. Hasta la fecha se han registrado 21 fondos de la primera categoría y 18 de la segunda. Ello justifica la vigencia de los objetivos perseguidos con la actualización de la GT 1/2017, algunos de cuyos criterios ya están siendo aplicados en la práctica de registro de la CNMV a los fondos con estrategias de comprar y mantener dadas las similitudes de estos fondos con los fondos con objetivo concreto de rentabilidad.
Información sobre TAE y mejora de las advertencias
La guía técnica tiene marcados unos objetivos principales. En primer lugar, busca establecer criterios respecto a la información facilitada al inversor sobre la rentabilidad estimada (en términos de TAE) que razonablemente puede esperar en los fondos de inversión de renta fija con estrategia de comprar y mantener en el supuesto de que mantenga su inversión hasta el vencimiento del horizonte temporal de la estrategia. Con ello el inversor dispondrá de una información muy importante para su decisión de inversión.
También pretende completar los contenidos recogidos en la GT 1/2017 para recoger la experiencia de registro y supervisión adquirida desde su publicación. En particular, se establecen criterios relativos a las advertencias a realizar a los inversores sobre el riesgo derivado de no valorar parte de sus operaciones durante el plazo de comercialización, así como de los efectos de la inflación sobre la rentabilidad nominal de sus inversiones.
Además, pretende reforzar algunas de las advertencias incluidas en la guía técnica previa. De una parte, la advertencia relativa al coste por la liquidez, que pasará a resultar exigible a fondos que proporcionen al inversor menos de doce ventanas de liquidez al año (posibilidad de reembolsar sin comisiones) en lugar de las cuatro ventanas anuales a las que alude la GT 1/2017. De otra, la advertencia por riesgo de pérdidas en caso de que aumenten los tipos de interés aplicará a todos los fondos y no sólo a aquéllos con plazo superior a tres años como ocurría hasta la fecha.
Y trata de hacer extensivas a los fondos de inversión de renta fija con estrategia de comprar y mantener las advertencias sobre el riesgo por tipo de interés y sobre el coste por la liquidez del fondo.
El contenido de la guía técnica se ha definido una vez analizados y valorados los comentarios y las observaciones recibidas durante el periodo de consulta pública (del 13 de febrero de 2023 al 31 de marzo de 2023) así como el informe emitido por el Comité Consultivo de la CNMV. También se hace público un documento con la valoración de las alegaciones recibidas.
Advertencias más comprensibles
De manera simultánea al proceso de consulta pública, la CNMV ha encargado, por primera vez dentro de su procedimiento de elaboración de Circulares y Guías Técnicas, un estudio de mercado entre inversores minoristas (consumer testing). El objetivo ha sido calibrar la comprensión por los inversores del texto de las advertencias e identificar ajustes en su redacción para facilitar dicha comprensión. Ello ha permitido introducir varias modificaciones en la redacción final de las advertencias atendiendo a los resultados de dicho proceso, para hacerlas más comprensibles al inversor final.
La CNMV recuerda que algunos riesgos aplicables a este tipo de fondos son relevantes también para otros productos de renta fija no sujetos a la guía técnica como letras, bonos, obligaciones o fondos de renta fija distintos de estos dos tipos— en contextos de tensionamiento de los tipos de interés o de elevada inflación. Las entidades que los comercializan o que asesoran sobre ellos, en cumplimiento de sus deberes de información al cliente, deben proporcionarles información adecuada para asegurarse de que les permita comprender los riesgos y costes asociados.
EFPA España (Asociación Europea de Asesores Financieros) ha seleccionado la ciudad de Málaga como sede de la octava edición de EFPA Congress, que se celebrará los días 25 y 26 de abril de 2024. Profesionales reconocidos de la industria financiera se reunirán en este evento para compartir sus conocimientos a través de diversas conferencias, talleres y charlas que serán dirigidos tanto a profesionales del sector como inversores.
El congreso, que tuvo su origen en 2008 en Madrid y se celebra con carácter bienal, se ha asentado en los últimos años como una de las citas más importantes para la industria del asesoramiento financiero. La asociación ha seleccionado la candidatura de Málaga, presentada por la delegación de Andalucía Oriental, liderada por José Antonio Pérez Muriel, apostando así por una ciudad que en los últimos años se ha convertido en referencia económica, empresarial y tecnológica de nuestro país, lo que sumado a su impulso turístico y cultural la convierten en un lugar idóneo para su celebración. En la actualidad, EFPA España cuenta con 744 miembros certificados en la provincia de Málaga.
Anteriormente, EFPA Congress ha tenido lugar en Madrid (2008), Barcelona (2010), Valencia (2012), Santiago de Compostela (2014), Zaragoza (2016), Sevilla (2018) y Madrid nuevamente (2022), que acogió la edición especial de celebración del XX Aniversario de EFPA España.
El objetivo de este congreso es reunir a los mejores expertos en planificación y asesoramiento financiero de todo el país, para debatir los asuntos más relevantes que impactan en la profesión y realizar también labores de networking. El programa de la próxima edición se definirá en los próximos meses, pero volverá a apostar por temas de relevancia para el trabajo diario de los asesores financieros.
El presidente de EFPA España, Santiago Satrústegui, ha destacado las ganas que tienen de poder celebrar en Málaga su próximo Congreso, así como el interés de otras delegaciones por acoger este evento que, asegura: «Ya se ha consolidado como un referente para toda la industria financiera y, más especialmente, para los profesionales del asesoramiento. Nuestro reto para estos meses es elaborar un programa atractivo que permita mantener el nivel, tanto de asistencia como de contenido, de ediciones anteriores. Nuestro leitmotiv es que EFPA Congress siga siendo una herramienta fundamental para ayudar a los asesores en su día a día con los clientes”.
