La FEBF celebrará el próximo día 27 de febrero de 2024 a las 12:00 horas la presentación del Fondo Regenetative Growth S.C.A en la sede de la FEBF (Palacio Boïl d’Arenos Calle Libreros 2- 46002 Valencia).
Durante la jornada se hablará de las oportunidades de inversión que ponen el foco en la transformación de los sistemas alimentarios mundiales, aprovechando una ola de innovaciones tecnológicas intersectoriales con impacto positivo en la naturaleza.
Participarán Zebra Impact Ventures, una firma de capital riesgo orientada a la tecnología y la naturaleza, con base en Suiza, y Mirabaud Asset Management, una gestora de activos pure-play de alta convicción con una red de distribución paneuropea.
Foto cedidaMarta Beltrán (directora de Adefam), Juan Carlos Solano (Andbank) y Vicotoria Plantalamor (presidenta de Adefam).
La Asociación de la Empresa Familiar de Madrid (Adefam) ha cerrado un acuerdo estratégico con Andbank España, entidad especializada en banca privada, por el cual el banco se convierte en patrocinador exclusivo de la organización empresarial -dentro del ámbito de la gestión patrimonial y de inversiones- en todas aquellas actividades que la asociación emprenda a favor del fomento y el apoyo de la empresa familiar dentro de la Comunidad de Madrid.
En virtud de este convenio, ambas instituciones se comprometen a diseñar un programa de actividades de carácter formativo sobre asuntos de índole económico-financiera relacionados con la gestión de inversiones y la planificación patrimonial y fiscal. Este programa será desarrollado a lo largo del presente año e incidirá en cuestiones de interés para las empresas familiares.
El acuerdo entre Adefam y Andbank España ha sido firmado por Victoria Plantalamor yMarta Beltrán, presidenta y directora de Adefam, y por Juan Carlos Solano, Managing Director y responsable del segmento Key Clients de la entidad.
En relación con la firma de este acuerdo, la presidenta de Adefam asegura: “Estamos muy ilusionados con la colaboración que iniciamos con una gran banca privada como Andbank. Estamos seguros de que su enorme conocimiento y experiencia en la gestión de patrimonios familiares será de enorme ayuda para nuestros asociados, de cara a enriquecer su visión sobre esta materia”.
Por su parte, Juan Carlos Solano, de Andbank España, destaca que “este acuerdo tiene el objetivo de ayudar a los grupos familiares en la gestión integral del patrimonio, teniendo en cuenta su impacto en la esfera individual, familiar y empresarial”.
Desde que se adoptó el Acuerdo de París sobre cambio climático, se han desarrollado diversas iniciativas regulatorias con el fin de integrar los aspectos medioambientales, sociales y de gobernanza en la toma de decisiones de inversión, con el objetivo de conseguir la transición hacia una economía baja en carbono, más eficiente en el uso de los recursos y más sostenible.
El ‘Mapa de Finanzas Sostenibles de la Comunitat Valenciana’ es una iniciativa de la Cátedra de Empresa y Humanismo de la Universitat de València para crear un ecosistema con todas aquellas entidades de la
región que de alguna forma u otra están relacionadas con las finanzas sostenibles y de esta manera acercarlas al tejido empresarial.
Por ello, la FEBF, Fundación de Estudios Bursátiles y Financieros, organiza el 21 de febrero, a las 09:30 en la sede dela FEBF, Palacio Boïl d’Arenós (calle Libreros 2 y 4), un evento en el que intervendrán expertos en la materia: Tomás González Cruz, director del CEiH, Isabel Giménez Zuriaga, PhD-ESG Advisor y directora general de la FEBF y Paco Álvarez, presidente de la Federación Española de la Economía del Bien Común.
La matrícula es totalmente gratuita y ya se puede reservar plaza en la web de la Fundación.
La difícil coyuntura económica, unida a unos rendimientos del efectivo históricamente elevados, ha llevado a muchos inversores a decantarse por activos líquidos y de bajo riesgo, como los fondos del mercado monetario.
Ahora creemos que el equilibrio de riesgos para los inversores en euros está cambiando. Si usted es uno de los muchos inversores que se mantienen al margen, ahora es el momento de entrar en acción. Le explicamos por qué.
Ante la moderación de la inflación en la zona del euro, es probable que los recortes de tipos impulsen al alza los precios de los bonos y a la baja los rendimientos del efectivo. Los inversores que se atrevan a invertir ahora en renta fija seguirán obteniendo los elevados niveles de ingresos actuales y podrán disfrutar también de plusvalías.
Nuestro análisis -basado en un historial de datos estadounidenses más largo- muestra que los activos tienden a salir de los fondos del mercado monetario cuando el banco central empieza a relajar la política monetaria. Sobre esta base, creemos que es probable que los flujos del mercado monetario del euro se inviertan pronto a medida que los activos se redirijan a los mercados de renta fija. Teniendo en cuenta las grandes sumas en juego, el impacto en los precios de los bonos podría ser sustancial.
El momento es crucial: No se lo pierda
El Banco Central Europeo (BCE) está cada vez más cerca de recortar los tipos de interés y ha señalado que los recortes de tipos podrían comenzar en verano; el consenso del mercado indica que los recortes podrían producirse ya en abril. El momento es importante porque, históricamente, los precios de los bonos han empezado a subir antes del primer recorte de tipos. Los inversores que más subieron fueron los que se adelantaron. Los inversores que se mantuvieron al margen, esperando en depósitos en efectivo o fondos del mercado monetario hasta que cambiaran los tipos, se perdieron las primeras ganancias.
Pensamos que los inversores deberían adelantarse a la primera decisión del BCE sobre la bajada de tipos. Eso significa hacer el cambio ahora.
Los rendimientos del efectivo parecen abocados a la baja
Mientras tanto, los inversores que permanezcan en fondos del mercado monetario probablemente verán cómo sus rendimientos disminuyen progresivamente, lo que se traducirá en una rentabilidad anualizada inferior a la que podrían haber esperado, dados los rendimientos iniciales del efectivo. Aunque es difícil predecir la evolución exacta de los tipos de los depósitos en efectivo, la trayectoria probable es clara: hacia abajo.
Aunque los fondos del mercado monetario pueden ofrecer actualmente rendimientos iniciales atractivos, sus inversiones subyacentes son a corto plazo, y con cada recorte de los tipos los ingresos por vencimiento de esos valores deben reinvertirse con rendimientos más bajos. Cambiando a inversiones de renta fija a más largo plazo, los inversores pueden retrasar ese riesgo de reinversión en función de su elección de vencimientos de bonos.
Las rentabildiades pueden sorprender, pero la asimetría favorece a los tenedores de bonos
En un mundo agitado, es importante tener en cuenta el lado negativo. La geopolítica sigue siendo preocupante y los conflictos mundiales podrían desencadenar un shock inflacionista que modificara las perspectivas de los tipos. La inflación de los servicios y las subidas salariales del sector privado relacionadas con ella se han mantenido estables y podrían seguir preocupando a los responsables políticos, presionando al alza los tipos. Aun así, creemos que los posibles riesgos a la baja para los precios de los bonos están bien compensados por los elevados rendimientos actuales de los bonos.
En nuestro análisis, los rendimientos actuales proporcionan un colchón lo suficientemente grande como para compensar en gran medida el impacto de una posible subida de tipos del 1%, mientras que proporcionan ganancias de un solo dígito en caso de un probable recorte de tipos del 1% (Visualización). Aunque sigue habiendo riesgos, esta asimetría de resultados favorece a los tenedores de bonos.
El tiempo es esencial
La renta fija en euros ofrece actualmente rendimientos muy elevados en relación con la historia reciente y tiene margen para caer a niveles mucho más bajos y generar ganancias atractivas. Mientras tanto, las economías en dificultades de la zona euro no pueden tolerar indefinidamente los elevados tipos de interés actuales. En última instancia, la cuestión no es si hay que salir del efectivo, sino cuándo.
Los inversores pueden esperar una volatilidad continuada a medida que los rendimientos tiendan a la baja en los próximos meses. Sin embargo, dado el probable aumento de la demanda de bonos y la previsible erosión de los rendimientos del efectivo, los inversores que actúen ahora pueden posicionarse para obtener fuertes rendimientos potenciales. Por eso, aunque el efectivo ha dominado en el pasado, no hay mejor momento que el presente para pasarse a la renta fija.
Tribuna de opinión escrita por John Taylor, Director de Multisectorial Global en AllianceBernstein.
El auge del emprendimiento social y de la inversión de impacto ha traído consigo la urgencia de definir sus parámetros. Sin embargo, los intentos de marco común estandarizado, aunque busquen facilitar la incorporación de criterios de impacto en las métricas, no están alcanzando el equilibrio adecuado para garantizar que la inversión de impacto cumpla su potencial como fuerza de cambio positivo sin comprometer la innovación que la hace tan prometedora.
En un mundo ideal, un marco regulatorio estandarizado capaz de establecer un lenguaje y límites comunes que permitan comparar y crear carteras que reflejasen no solo las preferencias de riesgo de los inversores sino también sus intenciones para contribuir a mejorar la sociedad y el planeta podría consolidar el ecosistema de la inversión de impacto, acelerando su comprensión y atrayendo capital privado para impulsar su capacidad de actuar como catalizador.
Pero en la práctica, los esfuerzos de conceptualización que persiguen la transparencia y el consenso en materia de sostenibilidad medioambiental y sociales son subjetivos y difíciles de acotar. Por ello, los criterios de medición estandarizados, que no tienen en cuenta la variada casuística en todos los supuestos, suponen un freno en la gestión del impacto positivo que se busca conseguir. La regulación que se centra en qué podemos o no podemos hacer en lugar de para qué lo hacemos, se ha convertido en una «caza de brujas» y ha perdido su fuerza impulsadora del efecto positivo que caracteriza a la inversión de impacto. En la teoría, está muy bien, pero hay que temporizar con sentido común en la práctica para permitir que los mercados maduren. Si bien la reflexión profunda de los reguladores es necesaria, la normativa debe ser más simple, menos ambiciosa y con más calado para contribuir al progreso del impacto.
Una supervisión excesiva podría ahogar la innovación y el espíritu que hace única a la inversión de impacto. El potencial de la inversión de impacto reside en su flexibilidad que permite a los inversores adaptar sus estrategias a una amplia gama de retos sociales y medioambientales para multiplicar el impacto generado. Una regulación desmesurada podría estandarizar los enfoques y limitar la creatividad necesaria para abordar problemas complejos.
No obstante, la falta de supervisión puede desviar la misión del impacto y dejar libre albedrio a prácticas malintencionadas de ‘greenwashing’, difuminando el efecto genuino de las inversiones de impacto. Unas directrices claras y sensatas pueden proporcionar un marco eficiente y transparente, garantizando que la inversión de impacto se mantenga fiel a su propósito.
Debido a la gran diversidad de ámbitos para impactar, un enfoque único para todo no puede funcionar. Es importante preservar la adaptabilidad que permite a empresas e inversores con propósito social abordar diferentes cuestiones complejas. Sin embargo, un marco cuidadosamente elaborado puede ser a la vez flexible y exhaustivo, proporcionando directrices sin ahogar la innovación.
En conclusión, el debate sobre la regulación de la inversión de impacto debe abordarse con ciertos matices. Alcanzar un equilibrio adecuado requiere una rigurosa consideración de las características únicas de este campo, con la flexibilidad necesaria y protegiendo al mismo tiempo de posibles escollos. Independientemente de que la regulación actúe como freno o como impulso, el objetivo último debe ser fomentar un entorno en el que la inversión de impacto pueda prosperar y multiplicar su contribución de manera significativa en la sociedad y el planeta.
Triuna de Ana Guzmán Quintana, directora de inversión y de impacto de Portocolom AV.
En un momento en que el mercado de capitales mexicano enfrenta un panorama complejo, incluyendo firmas deslistándose de la bolsa local, la rueda local suma un nuevo actor, dando cuenta de su dinamismo y atractivo.
Altor Casa de Bolsa se lanzó al mercado y abrió su oferta al público general, entregando a los inversionistas locales la posibilidad de invertir en títulos de renta variable, tanto en el mercado nacional como internacional.
La firma consiguió la aprobación regulatoria en agosto de 2021, pero fue este mes que la compañía inició sus operaciones. As, Altor se suma al grupo de intermediarios bursátiles mexicanos, con el fin de ofrecer servicios que generen mayor valor para los inversionistas y que simultáneamente procuren la protección de su patrimonio.
La firma es una institución bursátil independiente y con capital 100% mexicano. Los directivos de la compañías promedian los 21 años de experiencia por profesional, mientras que los miembros de su Consejo de Administración cuentan con una trayectoria promedio de 31 años.
En el marco del lanzamiento, el presidente del Consejo de Administración de Altor Casa de Bolsa, Fernando Aportela, señaló que los socios decidieron sumarse al sector bursátil de México al ver espacio suficiente para que “un nuevo integrante acompañe a las familias y empresas mexicanas en el manejo de su patrimonio, manteniendo en todo momento un enfoque de innovación y de calidad”.
Momento complejo en el mercado
Esta decisión llega en un momento en que el mercado de capitales mexicano enfrenta un panorama con pocas emisiones y una reducción de las empresas listadas.
Analistas del mercado han señalado desde hace años que el mercado local tiene un gran problema relacionado con la falta de emisiones primarias en el país. La Oferta Pública Inicial (OPI) brilla por su ausencia y, por el contrario, en años pasados se han registrado los deslistes de varias emisoras en el mercado.
En los últimos cuatro años varias empresas han dejado el escenario bursátil mexicano deslistando sus acciones. Entre dichas compañías destacan Aeroméxico, Banco Santander México, Bio Pappel, Elementia, Fortaleza Materiales, General de Seguros, Grupo Lala, IEnova, Maxcom, Monex, Rassini, Bachoco, Farmacias Benavides e Hilasal.
Los funcionarios de la BMV han señalado que los próximos años el fenómeno se revertirá con el atractivo del país para las inversiones, especialmente con el fenómeno del nearshoring, pero hasta el momento no hay nada concreto que hable de nuevas colocaciones.
Apoyo de Grupo BMV
Aportela también agradeció al Grupo BMV –y en particular a José-Oriol Bosch, director general de la entidad– el apoyo prestado desde 2021 para el inicio de operaciones y expresó su reconocimiento a las autoridades federales competentes en los diversos tramos que comprendió la autorización y puesta en marcha de esta nueva entidad financiera.
Aportela concluyó su intervención señalando que “confiados en el futuro de México, y bajo los principios de integridad, trabajo en equipo, transparencia, honestidad e independencia, en Altor Casa de Bolsa nos hemos preparado para ofrecer servicios en todo el territorio nacional y particularmente en el Sur-Sureste, donde vemos una gran oportunidad para contribuir a su desarrollo en el siglo XXI”.
Por su parte, el director general del Grupo BMV, José-Oriol Bosch, reconoció a Altor como “un aliado para el crecimiento y la prosperidad de nuestro mercado, el sistema financiero mexicano y el gran público inversionista”.
En esa línea, el ejecutivo indicó que, en el grupo bursátil que lidera, “siempre tendrán un socio que reconoce su labor para la formación de mercados más profundos, su papel en la asesoría bursátil y de inversión, el fomento de la cultura financiera y para la colocación y representación común de las emisoras”.
México, la segunda mayor economía de la región, tendrá este año un proceso electoral y siente la influencia negativa del menor crecimiento en Estados Unidos. Y ambos factores se empiezan a reflejar en algunos indicadores del país, como el empleo.
De acuerdo con un análisis de BBVA basado en cifras del Instituto Mexicano del Seguro Social (IMSS), en enero se crearon un total de 109.000 nuevos empleos en el país, con lo que el número total de trabajadores registrados ante el IMSS llegó a 22.133.407. Esto equivale a un crecimiento interanual de 3% (similar al mes anterior).
A pesar de este crecimiento interanual, el total de empleos generados bajó 2,4% respecto a enero del año anterior cuando se generaron 111.700 empleos. Este crecimiento está en línea con la desaceleración prevista en la generación de empleo explicada fundamentalmente por la tendencia del empleo manufacturero y servicios en general.
Por tipo de empleo, el crecimiento interanual se explica principalmente por la variación del empleo permanente, 2,4 puntos porcentuales del crecimiento interanual. Sin embargo, el empleo eventual fue el que tuvo mayor dinamismo a inicio de año respecto a diciembre al explicar 0,3 puntos de la variación mensual del empleo (0,5%), según BBVA.
La manufactura tuvo una variación mensual de 0,21%, lo que la ubica como el sector con mayor dinámica en enero, sin embargo, esto se debe en gran parte a que fue uno de los sectores con mayor ajuste estacional del mes de diciembre. No obstante, en una perspectiva de largo plazo, es evidente la desaceleración de la creación de empleoen este sector, indicó la firma, que tuvo solo contribución de 0,3 puntos respecto al crecimiento interanual del empleo en enero.
El sector de la construcción sigue mostrando una dinámica importante con un crecimiento mensual de 2,7% y un crecimiento 8,1% respecto a enero del año anterior, solo 0,2 puntos porcentuales menos que el promedio de las tasas interanuales que presentó durante 2023. Esto se refleja en que su contribución al crecimiento del empleo total fuera de las más altas, con 0,6 puntos.
A nivel estatal, Quintana Roo presentó una dinámica relevante con un crecimiento mensual de 2,7%. Eso sí, destacó BBVA, este patrón de crecimiento no es nuevo, dado que es una entidad de alto flujo de turismo.
De cierre e inicio de año se presentó un crecimiento superior en 0,38 puntos porcentuales respecto al año anterior, probablemente asociado a buscar otras opciones turísticas, dado que Guerrero y, en específico, la ciudad de Acapulco siguen con un proceso de recuperación de la infraestructura turística. En general esta ciudad es la que mayor crecimiento en el empleo ha tenido desde 2022 y su contribución al crecimiento del empleo está dentro de las principales para el país.
Por su parte la Ciudad de México tuvo un crecimiento interanual de 2,1% en enero, pero tuvo una de las contribuciones al crecimiento más altas en enero (0,3 puntos), dado el peso en el empleo que tiene la entidad. En este sentido, esta entidad, junto con los estados de Guanajuato (0,2 puntos), Jalisco (0,3) y Estado de México (0,4), explican prácticamente la mitad del empleo generado durante el mes de enero con 1,6pp, según el análisis de BBVA.
Además de lo interno, este año la economía de México podría estar sujeta a fuertes vaivenes, conforme se desarrolle el proceso electoral en Estados Unidos, un país que tiene una influencia decisiva en la nación azteca.
Luego de que la economía global evitó la recesión después de dos años de alzas en las tasas de interés por parte de los bancos centrales, los mercados aún se encuentran en un período de transición tras la ola inflacionaria de estos últimos años, expresaron los analistas de SURA Investments en su primer diagnótico de 2024 sobre la región.
Pese a la posibilidad de que la economía mundial experimente un aterrizaje suave, evitando escenarios más complejos, se debe ser selectivo para aprovechar las oportunidades de inversión que ofrecen los mercados, explicaron los expertos de la gestora.
En este contexto, sobre el detalle de la evolución de los mercados en la región, Mauricio Guzmán, Head de Estrategia de Inversión de la firma, y Joaquín Barrera, director de Renta Fija e Inversiones, explicaron que la convergencia inflacionaria, los recortes en las tasas de interés y una actividad económica que mantiene su ritmo sirven de soporte a las bolsas latinoamericanas para 2024.
Respecto al mercado de renta variable, Guzmán realizó un análisis detallado de todos los países de la región, indicando que, en términos generales, están positivos con la mayoría de los países. Por ejemplo, en México incluso hay entusiasmo, dada la tesis del nearshoring y por un año electoral en el que gasto fiscal aumentará y eso dinamizará la economía.
A grandes rasgos, la renta fija tendrá un desempeño positivo este año, gracias a las menores tasas de interés. Esto abre oportunidades en toda la gama de instrumentos, especialmente en los bonos corporativos y soberanos.
“La renta fija en 2024 sí debería tener un desempeño muy positivo y hacer ese catch-up que no pudo tener en 2023, por todos estos desafíos que se presentaron los primeros 10 meses del año pasado”, dijeron los expertos de SURA.
Dentro del universo de oportunidades que habrá en renta fija, los analistas explicaron que tiene sentido mirar activos con grado de inversión, que tienen dos cualidades importantes. Es primer lugar, tienen plazos más largos, los que, junto con los nodos medios, empiezan a ser más atractivos en este entorno. En segundo lugar, los fundamentales son más sólidos, lo que los ponen en mejor posición respecto a empresas más pequeñas o de grado especulativo frente a una disminución gradual de la economía.
En relación con la depreciación que han sufrido las monedas latinoamericanas respecto al dólar en los últimos meses, los expertos de SURA Investments coincidieron en que esta situación responde al menor diferencial de tasas frente a los mercados desarrollados y que el ajuste debiera producirse de manera gradual y ordenada, sobre todo en países que todavía no comienzan a reducir sus tasas.
«Lo más correcto, en términos fundamentales, sería pensar que las monedas emergentes tendrán un desliz gradual y ordenado de los tipos de cambio, sobre todo en aquellos países en los que no hemos visto todavía disminución de política monetaria, como México, o donde recién se ve el descenso de políticas monetarias, como Colombia”, explicaron.
Sin embargo, los expertos de la firma también advirtieron sobre la importancia de estar atentos a los movimientos del mercado. “No estamos exentos de condiciones volátiles como choques exógenos. Hay que mencionar las elecciones en Estados Unidos y algunos factores geopolíticos, pero, a pesar de esto, creemos que las condiciones están dadas para no descarrilar. No hay país que digamos no gusta o que ya capitalizó todo el movimiento. Todo esto debería capitalizarse en buenos rendimientos para 2024”, finalizaron.
Desde Nordea Asset Management les gustaría invitarles a su próximo Desayuno Nórdico el día 28 de febrero. En él repasarán los aspectos macroeconómicos más importantes y presentarán una estrategia de renta fija y otra de renta variable que encajan en este entorno de mercado dando respuesta a los principales retos de 2024.
El Desayuno Nórdico tendrá lugar el miércoles 28 de febrero, en el Hotel Carlton, Plaza Federico Moyúa, 2, a las 9:30 horas. Pueden registrarse aquí.
Aunque las tasas de política monetaria se han ido normalizando, el escenario internacional, según describen desde LarrainVial, “sigue siendo complejo”.
Analizar ese panorama será el corazón del tradicional seminario Mercado Globales de la firma financiera, que este año se titula “Perspectivas para EE.UU. y los mercados emergentes: oportunidades y riesgos”.
El evento se llevará a cabo el martes 5 de marzo a las 8.15 horas, en el hotel W de Santiago, ubicado en Isidora Goyenechea 3000, Las Condes. Los interesados pueden inscribirse online.
El principal invitado de la instancia será el Alejandro Werner, doctor en economía que se desempeñó como director del Departamento del Hemisferio Occidental del Fondo Monetario Internacional (FMI), entre enero de 2013 y agosto de 2021.
El economista mexicano actualmente trabaja como director del Georgetown Americas Institute, donde se incorporó como director fundador en marzo de 2022. También se ha desempeñado como profesor en el Instituto Tecnológico Autónomo de México (ITAM), el Instituto de Empresa y la Universidad de Yale y ocupó distintos cargos en Secretaría de Hacienda de México, Banco de México y BBVA-Bancomer.
El seminario de LarrainVial llega en un contexto en que la gestora espera un soft landing para la economía estadounidense, pero ven que la Reserva Federal podría retrasar su proceso de normalización, si es que ese escenario no se concreta. Mientras tanto, en América Latina se espera una desaceleración económica y un ajuste de la inflación a la meta de los bancos centrales.
Eso sí, también se ven dinámicas positivas para el largo plazo, como la transición energética y la reubicación de la inversión de China en otros países.
Además del insight de Werner, el evento contará con la presencia de distintos representantes de algunas de las principales gestoras internacionales con las que trabaja la firma de inversiones chilenas.
Presentaciones internacionales
El panel de renta variable lo iniciará Invesco, de la mano de Shekhar Sambhshivan, quien hablará sobre acciones indias. Después pasará al escenario Anjali Bastianpillai, de Pictet, para una presentación sobre renta variable temática.
Luego, será el turno de Yosy Banach, de LarrainVial Asset Management, quien hablará de bolsas latinoamericanas.
En una sesión paralela, Erik Keller, de Robeco, abrirá el panel de renta fija, con una presentación sobre Global Credits.
Más adelante, el micrófono pasará a Alexis De Mones, de Ashmore, que se concentrará en la deuda emergente, y a Steven Rocco, de Lord Abbett, que se enfocará en estrategias de bonos estadounidenses high yield.
Además, el seminario contará con la presencia de Soledad Almarza, socia de LarrainVial, que entregará unas palabras de bienvenida y será moderado por los portfolio managers Camila Guzmán y Dalibor Eterovic, de la misma casa de inversiones.
