La fusión entre Amundi y Lyxor ya es efectiva en Francia

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Amundi da nuevos pasos después de haber completado la adquisición de Lyxor a principios de año. Según ha comunicado la gestora, la fusión de Lyxor Asset Management y Lyxor International Asset Management en Amundi Asset Management ya es efectiva en Francia desde hoy, 1 de junio de 2022.

La operación fue anunciada en abril y se firmó en junio del año pasado, y asciende a un importe de 825 millones de euros. Con este movimiento corporativo, Amundi acelerará el desarrollo de su negocio de ETFs, además de complementar su oferta de fondos de gestión activa, en particular las soluciones de inversión en activos alternativos líquidos y el asesoramiento. Cabe recordar que algunas actividades de Lyxor han quedado excluidas del ámbito de la transacción y serán conservadas por Société Générale.

“La adquisición de Lyxor es otro paso importante en el despliegue de la estrategia de Amundi. Eleva a Amundi a la primera posición de los proveedores europeos de ETF y enriquece nuestra oferta de gestión activa con una posición de liderazgo en activos alternativos líquidos. Amundi está plenamente preparada para ser el socio de referencia en estas áreas de especialización tanto para clientes minoristas como institucionales en Europa y en Asia, y proseguir así su crecimiento en dos mercados prometedores», destacó Valérie Baudson, consejera delegada de Amundi, a principios del año cuando la gestora presentó sus planes tras la fusión.  

Además, la gestora ha anunciado que Lionel Paquin ha sido nombrado director adjunto de la línea de negocio de Activos Reales; quien también es miembro del Comité Ejecutivo de Amundi. 

Por último, otro de los cambios anunciados por las gestora a raíz de este nuevo paso es el nombramiento de Edouard Auché para el cargo de responsable de las funciones transversales y de apoyo dentro de la división de Operaciones, Servicios y Tecnología.

Mikel Navarro se une a BBVA para liderar la estrategia de Renta Variable Europea

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Novedades en el equipo de gestión de BBVA Asset Management. Mikel Navarro ha sido nombrado responsable de las estrategias de renta variable europea y de la gama de fondos temáticos de la gestora.

Con esta incorporación, BBVA AM da continuidad a la filosofía de inversión de los últimos años donde la principal fuente de diferenciación de sus productos de renta variable enfocados en España y Europa recae en la selección de compañías en el medio y largo plazo.

Navarro se incorpora y toma el relevo de Rodrigo Utrera, que abandonó la entidad a finales de 2021 y se unió a Santander AM. Liderará un equipo de cuatro personas que gestiona 3.000 millones de euros en activos, repartidos en diferentes vehículos y estrategias.

Mikel es un profesional con una dilatada y reconocida carrera como gestor de renta variable española y europea. Se incorpora a la entidad desde Santalucía AM, donde se responsabilizó de la gestión de renta variable durante siete años (los dos primeros en Santa Lucía Seguros). Anteriormente desarrolló su carrera en Banco Sabadell -como senior Equity Portfolio Manager- y Allianz Popular –como gestor de Asset Allocation y analista de sectores como telecomunicaciones, real estate y farmacia-, según su perfil de LinkedIn.

También ha trabajado en entidades como Vetusta Group, Fortis Bank, o Hyipovereinsbank. Empezó su carrera profesional como broker de derivados, precisamente en BBVA. Y es profesor asociado del Máster Universitario en Instituciones y Mercados Financieros de CUNEF, según su perfil de LinkedIn.

Además de su dilatada experiencia, atesora una extensísima formación con certificados como el CFA, CAIA, CAd y CFA UK in ESG Investing.

EVO Banco lanza una oferta de fondos indexados y ETFs y se alía con BlackRock para facilitar la inversión

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EVO Banco amplía su escaparate de inversión con una oferta de fondos indexados y ETFs. El objetivo de EVO con este lanzamiento es situarse como el banco español de referencia en gestión indexada, una forma de inversión que replica la rentabilidad de los principales mercados financieros y que cuenta con una amplia trayectoria internacional, tanto en términos de crecimiento -a un ritmo de un 20% anual- como de resultados financieros. Además de los fondos indexados y ETFs, EVO cuenta desde el año 2017 con un servicio de inversión automatizado con tecnología roboadvisor.

El banco 100% digital de Bankinter ha rebajado sus tarifas al mínimo histórico y situado sus comisiones de custodia en un 0,05% semestral y de ejecución en un 0,20% (esta última aplicable solo a ETFs).

EVO completa la mejora de precios con una selección premium de 150 fondos indexados y ETFs, lo que permitirá a los clientes del banco acceder a productos de las principales gestoras del mundo que destacan por su buen comportamiento y alta demanda entre inversores.

Evo y BlackRock se alían para impulsar la gestión indexada en España 

En paralelo a este lanzamiento, EVO Banco y BlackRock, la mayor gestora de fondos del mundo y principal referencia del mercado internacional en gestión indexada, han cerrado un acuerdo estratégico para facilitar a los clientes de EVO el acceso en condiciones preferentes a servicios de inversión indexada ofrecidos por BlackRock.

Este acuerdo, el primero en España entre la gestora y un banco digital, beneficiará a todos los clientes de EVO con la posibilidad de comprar ETFs de BlackRock de forma gratuita durante seis meses. Adicionalmente, contempla acciones de training financiero para facilitar la adopción de este tipo de inversión entre ahorradores e inversores particulares, así como proyectos de desarrollo de negocio a corto y medio plazo.

En palabras de Eduardo Ozaita, director general de EVO Banco, “la tecnología y el modelo 100% digital que ha desarrollado EVO Banco durante los últimos años ha hecho posible que cualquier persona tenga acceso a las mejores soluciones de inversión del mundo con una experiencia y unas condiciones comerciales difícilmente mejorables. El acuerdo con BlackRock es una excelente noticia para nuestros clientes y una oportunidad para seguir consolidando la gestión indexada en España”.

Por su parte, Javier García Díaz, responsable de Ventas para BlackRock en España, Portugal y Andorra, afirma que “en BlackRock estamos muy satisfechos con este acuerdo de colaboración con EVO. Se trata de una alianza estratégica que nace con vocación de largo plazo para combinar la experiencia y capacidad de distribución de uno de los bancos digitales líderes en el mercado español, con el liderazgo de BlackRock en gestión indexada. Gracias a este acuerdo continuamos avanzando en uno de nuestros principales objetivos: ayudar a cada vez más personas a tomar las riendas de su futuro financiero y acceder a un producto de inversión sencillo, flexible y eficiente en costes».

Nuevo desarrollo tecnológico: alta 100% digital

La nueva oferta de gestión indexada se incorpora al amplio catálogo de inversión que EVO ofrece a través de una plataforma digital de última generación, la cual se refuerza ahora con la creación de un nuevo proceso de contratación digital que hace posible que cualquier cliente de EVO pueda crear su cuenta inversora en dos clics y en menos de un minuto.

El proceso de contratación 100% digital de EVO es consecuencia de un ambicioso plan de evolución tecnológica y reingeniería de procesos que permite a cualquier ahorrador de EVO -o inversor de cualquier otra entidad-, simplificar la burocracia asociada a este tipo de servicios, reforzar la seguridad durante todo el proceso de contratación, y ofrecer una experiencia de usuario moderna y eficiente.

La nueva plataforma de inversión de EVO, el banco 100% digital de Bankinter, ha sido desarrollada con la colaboración de Inversis -el socio tecnológico y financiero de EVO para el negocio de fondos y activos financieros- con el objetivo de simplificar, abaratar y modernizar la forma en que los usuarios realizan sus operaciones bursátiles en España y en el extranjero. Entre otras innovaciones, el nuevo Bróker de EVO es multidispositivo, permite a los usuarios unificar bajo una misma cuenta inversora todos los productos de inversión de su cartera (fondos, valores internacionales, valores nacionales, ETFs, etc.), facilita la operativa fiscal, e incorpora novedosas soluciones interactivas para la consulta de valores.

AltamarCAM Partners nombra a Álvaro Bachiller director financiero

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AltamarCAM Partners, empresa global de gestión de activos centrada en la inversión en mercados privados, ha nombrado a Álvaro Bachiller Ströhlein nuevo director financiero global (Global CFO). Se centrará en mejorar la eficiencia operativa de AltamarCAM en este periodo de rápido crecimiento de la firma.  La empresa también ha reforzado su departamento financiero con la creación de un nuevo Comité Financiero senior.

Álvaro Bachiller liderará las funciones financieras corporativas para todos los negocios y geografías de AltamarCAM, reportando a Elena González, co-COO de la firma.

Antes de incorporarse a AltamarCAM, Álvaro Bachiller fue director de controlling y relación con inversores en Gestamp, además de director financiero en funciones desde enero. En Gestamp, participó en el proceso de salida a bolsa y lideró varios proyectos de financiación, como la emisión de bonos de 400 millones de euros en abril de 2018. Bachiller fue responsable de crear y liderar el departamento de Relación con Inversores tras la salida a bolsa.

Con una doble licenciatura en Ciencias Empresariales Internacionales por ICADE y Northeastern University (EEUU), Bachiller comenzó su carrera profesional en JP Morgan en Londres en 2009. Posteriormente, trabajó en Goldman Sachs en Madrid hasta 2017, donde fue director ejecutivo en la División de Banca de Inversión, centrándose en fusiones y adquisiciones para España y Portugal. Bachiller domina el español, el alemán y el inglés.

«Estamos muy contentos de dar la bienvenida a Álvaro Bachiller al equipo de AltamarCAM. Estamos convencidos de que su sólida formación y sus habilidades financieras reforzarán nuestras capacidades financieras y acelerarán nuestra internacionalización», ha comentado Elena González, co-COO de AltamarCAM.

La nueva estructura reforzará el equipo financiero y permitirá a Elena González centrarse más en los objetivos estratégicos y las iniciativas de creación de valor de la empresa, en su calidad adicional de responsable del departamento de Desarrollo Corporativo.

Inversis lanza un servicio automatizado para la operativa de fondos de capital riesgo

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Inversis, compañía referente en servicios tecnológicos y financieros, incorpora a su oferta de valor un nuevo servicio automatizado para la operativa de productos de capital riesgo, un mercado en auge dado su atractivo tanto como vía de financiación para numerosas compañías como vehículo de inversión para inversores institucionales o particulares.

Este nuevo servicio permitirá a todos los clientes institucionales de Inversis acceder a una sofisticada operativa de fondos de capital riesgo de una manera más ágil y sencilla, tanto en el registro de los compromisos de inversión como en las llamadas de capital, desinversiones, hechos corporativos, tratamiento fiscal, reporting y cualquier otro evento asociado a este tipo de producto. Además, sus clientes podrán disfrutar de servicios adicionales de depositaría y administración.

En línea con su plan estratégico, la compañía está llevando a cabo una transformación tecnológica a todos los niveles. Ahora, con este nuevo servicio, el sistema va a permitir por primera vez a los clientes de Inversis ampliar todas las ventajas operativas de su oferta de valor a fondos de capital riesgo, facilitando una operativa completa sobre los mismos e igualándolos al resto de activos de su oferta de producto.

“Desde Inversis queremos dar respuesta a la creciente demanda de este tipo de productos en el mercado y, particularmente, a las necesidades de nuestros clientes”, afirma Alberto del Cid, consejero delegado de Inversis. ”Además, ponemos a su disposición nuestros servicios de depositaría y administración para un acompañamiento y asesoramiento integral en toda la operativa”.

Flujo completo

Cada gestora podrá comunicar a Inversis sus fondos de capital riesgo y dar de alta su apertura, así como el capital comprometido por cada cliente o los distintos eventos de llamada de capital y desinversión previstos a lo largo de la vida de cada producto. El sistema está diseñado para dar cabida al flujo de negocio completo de este tipo de vehículos, desde órdenes y bloqueos de saldo hasta la liquidación de las desinversiones en función del método escogido: dividendo, devolución de capital, liquidación o distribución. 

Con más de 20 años de trayectoria, Inversis cuenta con un equipo altamente especializado en fondos de capital riesgo que realiza un exhaustivo seguimiento de la actividad y las operaciones de sus clientes, no solo respecto al cumplimiento de las obligaciones de supervisión propias del depositario, sino también ofreciendo asesoramiento y acompañando a las gestoras en su día a día y en su relación con los órganos reguladores e inversores. Con Oscar Pino al frente, el equipo de depositaría cerró 2021 con unos resultados excelentes y actualmente ya cuenta con la confianza de 19 gestoras y 53 vehículos de inversión, lo que supone un incremento del 53% y del 54% respecto al año anterior. Estos resultados consolidan a la compañía como líder en depositaría de vehículos de capital riesgo y, prueba de ello, más del 50% de sus clientes tienen una antigüedad superior a los diez años.

Su oferta integral se completa a través de Inversis Gestión, un servicio de administración para vehículos de gestoras de capital riesgo complementario al de depositaría que permite a las gestoras delegar gestiones de administración y contabilidad en la entidad. 

Mirabaud refuerza su equipo de análisis de renta variable española con Sonia Ruiz de Garibay

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Mirabaud Equity Research España, la división de análisis de renta variable española del Grupo Mirabaud en nuestro país, ha reforzado su equipo y capacidades con la incorporación de Sonia Ruiz de Garibay Cubillo, que cubrirá los sectores de utilities, energías renovables e inmobiliario.

Con más de 20 años de experiencia profesional como analista de renta variable –sell side durante 16 años y buy side en los últimos cinco años-, Ruiz de Garibay se incorpora a la oficina de Mirabaud Equity Research en Madrid reportando a Javier Colás Gómez de Barreda, director general de Mirabaud Corporate Finance en España. El fichaje de la analista refuerza las competencias de Mirabaud, es parte de su estrategia de crecimiento orgánico en el mercado español y pone de manifiesto una vez más el compromiso a largo plazo del Grupo Mirabaud con sus clientes en nuestro país.

La analista se responsabilizará también de las inversiones con enfoque a los criterios ESG, con el que trabaja de forma prioritaria. Esto es fundamental para la estrategia global del Grupo Mirabaud. Signatario de los Principios para la Inversión Responsable (PRI, por sus siglas en inglés) de las Naciones Unidas desde 2010, el Grupo Mirabaud tiene la mejor puntuación en este ámbito gracias a su gobierno corporativo y a su estrategia global, altamente comprometida con la inversión responsable. A nivel interno, y en relación con la RSE, los compromisos del Grupo se centran en siete objetivos de desarrollo sostenible de las Naciones Unidas (ODS), que guían el trabajo diario de todos sus equipos.

Como explica Javier Colás, “Mirabaud Equity Research se ha forjado una sólida reputación en España en el área de Renta Variable. La incorporación de Sonia nos permitirá seguir consolidando nuestras relaciones con clientes clave, aportando su experiencia en entornos muy exigentes y reforzando aún más nuestra apuesta por el mejor talento. Es una profesional de reconocido prestigio en el mercado y que ha trabajado como analista del buy-side en las gestoras de Trea Asset Management y, más recientemente, en el fondo especializado en energía Cygnus Asset Management, lo que le convierte en una incorporación realmente diferencial».

Sonia Ruiz de Garibay reforzará el área de renta variable española, desde donde se ofrece servicios de  asesoramiento, análisis y ejecución, con especial mención al desarrollo de una “franquicia” especializada en el sector de energía & renovables, sector estratégico en el que el año pasado el equipo de Corporate Finance ha participado en numerosas transacciones de primer nivel -entre ellas la salida a bolsa de Acciona Energía, así como en operaciones con compañas del prestigio de  Dominion Green, Nexus o Valfortec- y organiza seminarios de valor añadido con inversores institucionales. Cabe destacar que el equipo de análisis de Mirabaud Equity Research es uno de los más reconocidos y mejor valorados del mercado, y figura desde 2010 entre los primeros de la clasificación de Starmine Broker.

Para Sonia Ruiz de Garibay, “es un honor formar parte de Mirabaud, una entidad con presencia internacional con una trayectoria de más de 200 años al servicio de los clientes, que no ha perdido nunca su independencia ni su enfoque personalizado, y que se mantiene fiel a unos valores que defiendo y comparto sobre la base del compromiso con la calidad y la excelencia en los productos y servicios que ofrece al inversor”.

Trayectoria profesional en el buy side y sell side

Con más de 20 años de experiencia profesional como analista de renta variable –sell side durante 16 años y buy side en los últimos cinco años- Sonia Ruiz de Garibay es especialista en los sectores de petróleo & eléctricas, construcción & materiales, hoteles & aerolíneas e inmobiliario.

Experta en análisis del sector energía a nivel global, Ruiz de Garibay se une a Mirabaud tras su paso por las gestoras de Trea Asset Management y Cygnus Asset Management, donde ejercía como analista senior de Renta Variable (buy side) y miembro del equipo de diseño y gestión de portfolios (Long/Short y Long Only).

Previamente, fue analista senior de Renta Variable (sell side) en GVC Gaesco Valores (antes Bankia Bolsa), y analista financiero (sell side) en Bestinver, SVB. Arthur Andersen/Deloitte y el departamento internacional de Bolsa y Mercados Españoles son otras de las prestigiosas entidades de las que Sonia Ruiz de Garibay ha formado parte a lo largo de su trayectoria profesional. 

Es licenciada en Derecho, Ciencias Económicas y Empresariales -Especialidad Financiera- por ICADE E-3 – Universidad Pontificia Comillas en Madrid y CFA (Chartered Financial Analyst) Nivel I – por el CFA Institute. Es una reconocida fuente de análisis por los medios de comunicación y ha desarrollado numerosas ponencias sobre análisis fundamental en diferentes seminarios especializados en el Mercado de Valores. Asimismo, ha compaginado parte de su trayectoria profesional con la actividad docente en análisis financiero, impartiendo clases en la Universidad Pontifica de Comillas (ICADE E-2).

Stefan Hoops, nuevo CEO de DWS tras la dimisión de Asoka Woehrmann

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DWS Group ha anunciado la dimisión de Asoka Woehrmann, en conformidad con la entidad, al término de la Junta General Anual que tendrá lugar el próximo 9 de junio. Stefan Hoops, hasta ahora Head of the Corporate Bank para Deutsche Bank, será el nuevo Chief Executive Officer (CEO) de la gestora.

“Siempre he trabajado enérgicamente en beneficio de DWS; sobre todo desde que regresé como CEO en octubre de 2018. Hoy, después de los tres años más exitosos de su historia, DWS es significativamente más rentable, estable y ha seguido teniendo un buen comportamiento en un entorno de mercado difícil. Sin embargo, al mismo tiempo, las acusaciones formuladas contra DWS y contra mí en los últimos meses se han convertido en una carga para la empresa, así como para mi familia y para mí. Para proteger la entidad y a mis allegados, me gustaría despejar el camino para dar paso a un nuevo comienzo», ha explicado , señala Asoka Woehrmann. 

Las acusaciones a las que Woehrmann se refiere hacen referencia a la investigación policial sobre el posible greenwashing realizado por la entidad. De hecho, según informan desde Bloomberg, su renuncia llegó horas después de que la policía entrara en su sede de Fráncfort y en otras oficinas aledañas en el marco de la investigación. Al respecto, la gestora ha hecho pública una breve declaración: «DWS ha cooperado continua y plenamente con todos los reguladores y autoridades relevantes en este asunto y seguiremos haciéndolo. En general, seguimos apoyando plenamente el statement que lanzó nuestra compañía el 26 de agosto de 2021».

Por su parte, Karl von Rohr, President of Deutsche Bank y Chairman of the Supervisory Board para DWS, ha reconocido los logros de Woehrmann durante su etapa en la firma: «Me gustaría agradecer a Asoka Woehrmann sus muchos años de trabajo y compromiso con DWS. Gracias a su liderazgo, DWS ha alcanzado nuevos objetivos, se ha establecido con éxito en bolsa y está muy bien posicionado para el futuro. Respeto enormemente su decisión de dimitir: se trata de una prueba más de su sentido de la responsabilidad».

Respecto a Stefan Hoops, Von Rohr ha destacado su papel como gestor y ha afirmado que está listo para tomar el relevo al frente de DWS. “En los últimos años ha demostrado tanto su experiencia en los mercados de capitales como sus excelentes cualidades de liderazgo en diversos puestos de responsabilidad. Su visión estratégica y su dilatada experiencia en digitalización proporcionarán un importante impulso para el desarrollo continuo de DWS», ha declarado. 

“Estoy muy satisfecho de tener el privilegio de liderar DWS, una gestora de activos de primera línea, y de seguir ampliando nuestra posición y relevancia en el mercado con este gran equipo», ha añadido Hoops por su parte. 

Stefan Hoops se incorporó a Deutsche Bank como Fixed Income Sales en 2003. Se trasladó a Credit Trading en Nueva York en 2008 y asumió varias funciones de liderazgo dentro de Global Markets en Estados Unidos y Alemania en los años siguientes, siendo Global Head of Institutional Sales. En octubre de 2018 fue nombrado Head of Global Transaction Banking. Desde julio de 2019, Stefan dirige la banca corporativa de DB, que abarca todas las actividades de clientes corporativos y comerciales de la entidad. Hoops cuenta con un máster en Administración de Empresas y un doctorado en Economía por la Universidad de Bayreuth. Su nombramiento como CEO de DWS previsto para el próximo 10 de junio de 2022 está sujeto a la aprobación reglamentaria.

Allfunds cierra la adquisición de Web Financial Group

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Allfunds ha anunciado que ha completado la adquisición de Web Financial Group, S.A., una operación que arrancó en abril de este año y que alcanzó un importe de 145 millones de euros. Según el comunicado hecho público por la firma, la compra “se ha cerrado tras el cumplimiento de las condiciones habituales de cierre”. 

Por lo tanto, WebFG, ya como filial de Allfunds, seguirá operando con su marca actual dentro del ecosistema de Allfunds. Según explica la compañía, con la integración de la tecnología de WebFG, Allfunds impulsa sus soluciones a medida para el sector de la gestión de patrimonios y avanza hacia un ecosistema de distribución de fondos aún más ágil y eficiente

En este sentido, Allfunds analizará la combinación de servicios y la escalabilidad de los mismos para la base de clientes de WebFG, que incluye bancos minoristas, gestores de patrimonio, plataformas de inversión y bancos privados.

 Como parte de esta inversión, Allfunds incorporará a los 91 empleados de WebFG de sus seis oficinas en Europa, impulsando su presencia global en mercados clave como Francia, Alemania, España, Suecia, Suiza y el Reino Unido. 

Según destacan desde la plataforma, las condiciones financieras de la operación permiten a Allfunds crear valor para sus accionistas desde el primer momento y generar beneficios por acción positivos. “Con WebFG, Allfunds amplía la propuesta de valor para sus clientes y refuerza sus capacidades en el ecosistema digital, clave para el desarrollo futuro de la compañía”, afirman.

 

iCapital organiza la jornada «Invertir para generar impacto positivo en el mundo»

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Imagen ponentes Jornada Invertir para generar impacto positivo en el mundo

iCapital ha desgranado en un reciente evento cuáles son las tendencias actuales y los productos de inversión de impacto adecuados para instituciones y organizaciones sin ánimo de lucro, en una jornada que ha celebrado, por séptimo año consecutivo, y que ha contado con la participación de Mª Ángeles León, fundadora y presidenta de Global Social Impact Investments, y con Arturo Benito, cofundador y socio de Impact Bridge.

En los últimos años ha calado, en la sociedad en general, la necesidad de tomar conciencia sobre la obligada implicación de todos, sin distinción, para contribuir a construir un mundo mejor y alinear toda estrategia y acción con los Objetivos de Desarrollo Sostenibles (ODS), suscritos por 192 países en el Tratado de París, en 2015.

Desde su creación, en 2006, iCapital ha trabajado siempre bajo las premisas de que el capital es una herramienta esencial para cambiar el mundo; y que se puede invertir favoreciendo la sostenibilidad y ayudando a mejorar la vida de las personas más desfavorecidas, sin que disminuya la rentabilidad de los inversores ni aumente su riesgo.

Tendencias de inversión de impacto

Los socios de iCapital Pablo Martínez-Arrarás y Santiago Churruca han sido los encargados, por parte de iCapital, de analizar la viabilidad de la inversión de impacto y de explicar las inversiones alternativas ilíquidas como una opción muy a tener en cuenta. Un análisis especialmente interesante para los inversores con características muy semejantes al target específico de una parte de la cartera de clientes de iCapital: instituciones y organizaciones sin ánimo de lucro. “Es importante profesionalizar la gestión patrimonial de las entidades sin ánimo de lucro», explica Pablo Martínez-Arrarás, «y por ello desde iCapital acompañamos a nuestros clientes participando en el diseño de estructura de gestión, que contempla aspectos tan relevantes como los reglamentos administrativos, los códigos de conducta y los protocolos de inversión”.

“Partimos de la base», añade Santiago Churruca, «de que estas instituciones necesitan gestionar su patrimonio de forma racional e inteligente, porque de ello depende la continuidad de los proyectos sociales que ponen en marcha y mantienen. Y por supuesto, estas inversiones siempre han de estar de acuerdo con sus valores y su carisma”.

En este sentido, las inversiones alternativas ilíquidas se presentan como el camino por el que están optando grandes instituciones, como puedan ser las Universidades de Yale o Standford, en Estados Unidos, mediante el modelo de endowment, pensado para fondos perpetuos que no tienen problemas de liquidez. Las inversiones alternativas ilíquidas son aquellas que se realizan en infraestructuras, sector inmobiliario, private equity o deuda privada y venture capital o apoyo a financiero a nuevas compañías y startups. Estas opciones representan una inversión alternativa que permite la financiación a proyectos concretos de la economía real; el desarrollo de infraestructuras y parques energéticos; la evolución de programas de investigación y tecnologías; y la realizacion de planes inmobiliarios.

Las principales características de los alternativos ilíquidos es que se tratan de inversiones a largo plazo, que consiguen una rentabilidad, muchas veces superior a la media del mercado. Estas inversiones se benefician de una rentabilidad adicional llamada prima de iliquidez, la cual incrementa el rendimiento anual entre un 3% y el 5% respecto a un mismo activo comparable en el mercado líquido regulado.

Sin embargo, establecen determinadas restricciones como el hecho de que la inversión no se puede rescatar cuando el inversor elija; tanto el capital como los rendimientos solo pueden obtenerse por medio de los pagos que decida hacer el gestor, excepto si se liquida por contrato privado. Y se puede incurrir en pérdidas que se compensan a largo plazo, tal y como muestra este gráfico.

Frente a la incertidumbre actual de los mercados globales, los alternativos ilíquidos son inversiones con una mayor rentabilidad, con menor volatilidad y contribuyen a impactar de forma positiva en el mundo y en la sociedad en general. Son carteras más óptimas, al estar más diversificadas, frente a otros productos financieros.
“Las inversiones alternativas ilíquidas pueden ser una buena opción para instituciones con grandes patrimonios y con vocación inversora a largo plazo, que disponen de otras fuentes para obtener liquidez y que buscan, con sus inversiones, promover determinados valores acordes con su misión, su visión y sus valores”, ha concluido Pablo Martínez-Arrarás.

Inversión responsable en coherencia con los valores y la forma de entender el mundo

Mª Ángeles León, fundadora y presidenta de Global Social Impact Investments, ha resaltado que “la base de la inversión de impacto es pensar que el desarrollo de los países más pobres ha de hacerse al igual que se produce en los países ricos, con inversión, ahorro y emprendimiento”. “Este tipo de inversiones precisa de lo que denominamos capital paciente, es decir que su recuperación puede prolongarse hasta 10 y 12 años, pero se obtiene rentabilidad y resulta muy gratificante comprobar cómo las inversiones que se realizan permiten a las personas más desfavorecidas crear empresas, generar riqueza y construir su país por sí mismos, sus escuelas, sus hospitales, sin nuestra ayuda”. Porque la inversión de impacto genera puestos de trabajo, oportunidades económicas de prosperidad y sobre todo recupera la dignidad de las personas. “Cuando invertimos, nos equiparamos de igual a igual con las personas a las que financiamos sus proyectos, a diferencia de cuando realizamos donaciones”, ha concluido la fundadora y presidenta de Global Social Impact Investments.

Por su parte, Arturo Benito, cofundador y socio de Impact Bridge, ha señalado que la inversión de impacto ha llegado tarde a España y ha felicitado a iCapital por ser una de las compañías pioneras en apostar por la inversión de impacto. “Vivimos una situación coyuntural en la que hemos de ser conscientes de que la humanidad no llega a resolver todos los problemas que están surgiendo. Por ello, la inversión de impacto es la herramienta más apropiada para obtener los recursos que precisamos para construir un mundo mejor y más justo. A nivel global, “las instituciones y organizaciones sin ánimo de lucro pueden tener un impacto directo y no solo en la creación de puestos de trabajo, sino en la mejora de las condiciones de vida de las personas. Si tenemos en cuenta que, para cumplir con los ODS hasta 2030, necesitaríamos unos 2.500 millones de euros anuales, es obvio que hemos de ser creativos y buscar nuevas fuentes de recursos”.

Cribar los restos del naufragio, valor por valor

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Las preocupaciones ante la actual guerra entre Rusia y Ucrania, los problemas en las cadenas de suministro, las crecientes presiones inflacionistas y el temor ante una posible recesión se han traducido en pérdidas en todos los mercados. En esta perspectiva, el gestor de fondos globales de Fidelity International Jeremy Podger comparte sus observaciones sobre los últimos acontecimientos en los mercados en lo que ha sido un entorno complejo para los gestores de fondos. Asimismo, explica dónde están empezando a surgir oportunidades.

Una acusada corrección de los mercados como la que se acaba de ver puede ser una cura de humildad para los gestores de fondos. A finales de la semana pasada (20 de mayo de 2022), un termómetro para los inversores en crecimiento, como es el índice NASDAQ, había caído aproximadamente un 30% desde sus máximos de noviembre del año pasado y un 20% en el breve periodo transcurrido desde finales de marzo (1).

Los observadores más astutos culpan de esta situación al aumento de los tipos de los bonos, y concretamente al incremento de los rendimientos reales, un fenómeno que automáticamente devalúa los beneficios a largo plazo más que los beneficios a corto plazo (porque ya se sabe, más vale pájaro en mano…), de modo que los diferenciales de valoración dentro del mercado tienden a comprimirse, como se ha observado.

Sin embargo, no cabe duda de que los enormes estímulos monetarios dirigidos a los mercados provocaron distorsiones y una euforia que no habíamos visto desde los vertiginosos días de la burbuja tecnológica en el 2000.

No solo se observa una participación entusiasta por parte de los inversores minoristas en EE.UU., sino que también se ha visto a las casas de bolsa afanarse en justificar precios estratosféricos con técnicas de valoración creativas.

Vale la pena rememorar lo ocurrido hace aproximadamente 20 años. El NASDAQ alcanzó su máximo en marzo de 2000 y no llegó a sus posteriores mínimos absolutos y relativos hasta el cuarto trimestre de 2002 (aunque fue después de los atentados del 11 de septiembre y de un par de cifras trimestrales negativas del PIB).

El ciclo completo duró alrededor de cinco años. Desde principios de 1998 hasta finales de 2002, el NASDAQ consiguió en realidad una rentabilidad inferior a la del índice S&P 500 y revirtió las ganancias del 150% observadas hasta marzo de 2000. Eso no quiere decir que todos los valores tecnológicos registraran un mal comportamiento (1).

No obstante, es evidente que las condiciones de efervescencia trajeron una gran cantidad de empresas en fase inicial al mercado, lo que infló el universo de acciones de crecimiento hasta valoraciones ridículamente altas y sus caídas fueron en general espectaculares, lo que agravó la corrección.

Ahora el mercado se enfrenta a una situación similar. El índice Renaissance IPO, que mide la rentabilidad de las nuevas emisiones durante los dos últimos años, ha perdido nada menos que la mitad de su valor este año (2) (aproximadamente el 48%). Esta situación hace que uno se pregunte en qué pensaban los inversores cuando participaron en esas OPV.

Fidelity International

Podría explicarse en parte por el deseo de emular el éxito que han cosechado muchos inversores de capital riesgo en los últimos años entrando en empresas en sus fases iniciales con la esperanza de que lleguen a dominar sus nichos. El problema fue que muchas emisiones se valoraron como si ya hubieran alcanzado ese dominio. Como en el año 2000, el mercado prefirió ignorar las amenazas de la competencia y la obsolescencia (recordemos las tristes debacles de AOL, Nokia y muchas otras). Sin embargo, ese pensamiento ahora ha quedado invalidado. Un mercado bajista destruye una tendencia, por lo que no se volverá a tomar ese tren durante un tiempo.

¿Evita el equipo de Fidelity International la tentación de participar en nuevas emisiones? Fidelity Global llevó a cabo un estudio en profundidad de más de 35 salidas a bolsa durante los últimos dos años y, entre las que se plantearon seriamente, finalmente se desistió en más de 20. Estas emisiones se dejaron nada menos que un 60% desde que se puso precio a la emisión hasta la segunda semana de mayo. Las OPV que se consideran más interesantes estuvieron enormemente sobresuscritas; en las que decidieron participar, recibieron posiciones pequeñas y el aumento inmediato de las cotizaciones hizo que no tuviera sentido mantener la mayoría de ellas.

En esas emisiones que vendieron el equipo gestor anotaron unas ganancias extraordinarias de más del 50%. Esas acciones pierden ahora una media de más del 50% frente al precio al que se vendieron. Fidelity International sigue manteniendo tres posiciones compradas en OPV y, en promedio, están en tablas. No es una mala cifra, pero en vista de que la cantidad de capital de los inversores que se desplegó en este ejercicio fue relativamente baja, la contribución a sus estrategias de renta variable global fue moderada.

Ahora Fidelity International espera un periodo algo más tranquilo para las nuevas emisiones y con valoraciones más sensatas. Se empieza a vislumbrar las posibles salidas a bolsa que probablemente se produzcan más adelante este año y algunas auguran un buen potencial de crecimiento y una sólida rentabilidad actual. La vuelta a la normalidad en este sentido será muy bienvenida.

A pesar de que las valoraciones de los títulos de crecimiento en general, y los tecnológicos en particular, todavía no han corregido hasta sus medias a largo plazo, parece que es momento de empezar a buscar nuevas oportunidades entre la larga lista de damnificados. Durante la mayor parte de los últimos dos años, se ha evitado en gran medida los valores de alto crecimiento porque se consideraba que sus valoraciones probablemente caerían en los siguientes años. Puede que ese riesgo no se haya disipado del todo, pero ahora es una amenaza menos importante de lo que solía ser.

Fidelity International ha comenzado recuperando su trabajo anterior y acaba de empezar a comprar con cautela una de esas emisiones que cayó en desgracia. Están abriéndose paso, entre los restos del naufragio, en sectores que antes despertaban pasiones… pero ya no. Será una tarea difícil. A medida que caen los precios, descubrimos nuevas razones por las que las empresas de crecimiento tan en boga no hace mucho quizás no son tan atractivas como pensábamos.

Por ejemplo, fijándose en un campo de la tecnología médica, los gestores de Fidelity International se reunieron la semana pasada con uno de sus analistas para hablar sobre las empresas especializadas en genómica. Constituye un campo fascinante que impulsa la detección del cáncer y los tratamientos y diagnósticos de los trastornos genéticos. Se trata de un área que el año pasado ya encontraban interesante, pero que no pudieron encajar por las valoraciones. De las diez compañías que se analizaron, siete de ellas han perdido más del 60% en lo que va de año.

Es una industria que cambia rápidamente y el panorama competitivo está en constante evolución. Las grandes compañías están envueltas en conflictos sobre patentes y las pequeñas empresas están tratando de adelantarse a los operadores dominantes con soluciones mejores y más baratas. Los riesgos en los valores individuales siguen siendo elevados y no está nada claro que se encuentren verdaderas gangas en este ámbito.

En marzo se comentaron algunos problemas de mercado a más largo plazo y merece la pena recordar dos. En primer lugar, la tecnología no es la única respuesta. Muchas empresas tecnológicas experimentaron una enorme aceleración del crecimiento durante la pandemia y ahora es necesario adaptarse a una desaceleración y, en algunos casos, a un retroceso. Es evidente que se darán nuevas oportunidades en el sector tecnológico en los próximos años, pero será igual de importante saber cómo van las empresas no tecnológicas a internalizar la tecnología y utilizarla para desarrollar su ventaja competitiva.

En segundo lugar, el crecimiento no es el único camino. Como se ha visto en los últimos seis meses, el castigo por defraudar que sufren las acciones de crecimiento con valoraciones muy elevadas puede ser mucho mayor que el de los títulos de perfil value más baratos. Incluso con la reciente corrección, los valores de crecimiento siguen siendo más caros (frente a los beneficios previstos a corto plazo) de lo que eran hace cinco años, y los títulos de perfil value están más baratos de lo que estaban. Los gestores de fondos de crecimiento han sufrido este año, pero no parece que ninguno haya cambiado realmente su proceso de inversión.

Por lo tanto, mientras Fidelity International ya está en marcha para encontrar buenas acciones de crecimiento arrastradas por la caída del mercado, todavía existen muchos títulos de perfil value que parecen atractivos. Es uno de esos momentos en los que empezar a buscar oportunidades excelentes tanto en los valores de perfil value como de crecimiento parece mejor que tratar de refugiarse en el punto intermedio.

Fidelity International

 

Fuentes y notas:

1) Fuente: Fidelity International, Bloomberg, 20 de mayo de 2022. Rentabilidades del índice NASDAQ Composite en USD.

2) Fuente: Fidelity International, Bloomberg, 20 de mayo de 2022. Rentabilidad del índice Renaissance IPO en USD. Se trata de una cartera diversificada de empresas que han salido recientemente a bolsa en EE.UU. y que ofrece exposición a valores infrarrepresentados en los índices de referencia generales. Las OPV que superan un proceso de selección formal se ponderan en función del capital flotante, se limitan al 10% y se eliminan al cabo de dos años.

 

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