March R.S. incorpora a Paula Rodríguez Fernández como directora del departamento de Crédito, Caución y Riesgo Político

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March Risk Solutions, filial 100% de Banca March y primera correduría de capital totalmente español, ha anunciado el nombramiento de Paula Rodríguez Fernández como nueva directora de Crédito, Caución y Riesgo Político, quien dirigirá el departamento bajo la supervisión de José María Elguero, director de Riesgos Financieros.

Rodríguez es una figura referente del sector del seguro de crédito y su incorporación a esta línea de negocio de la correduría reforzará la colaboración de March R.S con grandes clientes, tanto nacionales como internacionales y consolidará la expansión de este segmento cuyo plan de negocio contempla una gran proyección de crecimiento para los próximos años.

Licenciada en Derecho por la Universidad Pontificia de Comillas, ICAI – ICADE, cuenta con una trayectoria profesional de casi veinte años en el ámbito de la gestión de riesgos. Su formación jurídico-económica le permitió aterrizar en la firma alemana HDI, parte del Grupo Talanx, en 2004 para asumir funciones como abogada de riesgos industriales. Posteriormente, su carrera dio un salto hacia la especialización en Riesgos Financieros con su entrada en la multinacional Marsh, del Grupo McLennan, donde desarrolló labores de gestión y desarrollo de negocio durante 12 años. Su especialización se completó durante su paso por AON, firma en la que ha dirigido operaciones de aseguramiento del crédito para importantes compañías durante cuatro años.

En palabras de José María Elguero, director de la Unidad, «el profundo conocimiento y alta especialización de Paula Rodríguez será clave para la expansión y consolidación de esta línea de negocio”.

La CNMV aclara las consideraciones sobre las preferencias de sostenibilidad de los clientes en la evaluación de la idoneidad

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El próximo 2 de agosto de 2022 comenzará a aplicarse el Reglamento (UE) 2021/1253 de 22 de abril de 2021 que modifica el Reglamento Delegado (UE) 2017/565 en relación con la integración de los factores, riesgos y preferencias de sostenibilidad en ciertos requisitos organizativos y condiciones operativas de las entidades que prestan servicios de inversión.

Según la citada norma, las entidades deberán integrar las preferencias de sostenibilidad del cliente en el proceso de evaluación de la idoneidad cuando prestan asesoramiento en materia de inversión o gestión discrecional de carteras. Esta evaluación tiene como objetivo recomendar o integrar en las carteras de los clientes instrumentos financieros idóneos, en el sentido de que deben estar ajustados a sus objetivos de inversión, situación financiera y conocimientos y experiencia. Su integración implicará tener en cuenta las preferencias de sostenibilidad del cliente como un elemento adicional. Así, las entidades deben primero evaluar los otros objetivos de inversión, el horizonte temporal y las circunstancias individuales del cliente o potencial cliente y después preguntarle por sus preferencias de sostenibilidad.

A estos efectos, la norma incluye una detallada definición de lo que considera preferencias de sostenibilidad de los clientes sobre las que las entidades deberán recabar información: “la decisión de un cliente o posible cliente de integrar o no en su inversión uno o varios de los instrumentos financieros siguientes, y, en su caso, en qué medida:

a) un instrumento financiero en relación con el cual el cliente o posible cliente determine que una proporción mínima habrá de invertirse en inversiones medioambientalmente sostenibles, tal como se definen en el artículo 2, punto 1, del Reglamento (UE) 2020/852 del Parlamento Europeo y del Consejo (Reglamento de Taxonomía);

b) un instrumento financiero en relación con el cual el cliente o posible cliente determine que una proporción mínima habrá de invertirse en inversiones sostenibles, tal como se definen en el artículo 2, punto 17, del Reglamento (UE) 2019/2088 del Parlamento Europeo y del Consejo (Reglamento de Divulgación);

c) un instrumento financiero que tome en consideración las principales incidencias adversas en los factores de sostenibilidad, siendo el cliente o posible cliente quien determine los elementos cualitativos o cuantitativos que demuestren esa consideración».

El reglamento también recoge dos cuestiones adicionales: la integración de los riesgos de sostenibilidad en las políticas y procedimientos de gestión del riesgo y la consideración de aquellos tipos de conflictos de intereses que se deriven de la integración de las preferencias de sostenibilidad del cliente al identificar los tipos de conflictos de intereses cuya existencia pueda menoscabar los intereses los clientes.

ESMA está trabajando en la actualidad en la revisión de las Directrices relativas a determinados aspectos relacionados con los requisitos de MiFID II sobre idoneidad con el objetivo, entre otros, de incorporar la integración de las preferencias de sostenibilidad del cliente en el proceso de evaluación de idoneidad. Las Directrices han sido objeto de consulta pública entre febrero y abril de 2022, y las numerosas respuestas recibidas están siendo objeto de valoración por ESMA en la redacción del Informe Final de las Directrices. La aprobación de las Directrices está prevista que tenga lugar en septiembre u octubre de 2022 y su entrada en vigor podría producirse 6 meses después de su traducción a todas las lenguas oficiales.

A partir del 2 de agosto

La CNMV tiene intención de incorporar las directrices, una vez entren en vigor, en sus procedimientos de supervisión.

La CNMV destaca a las entidades que las nuevas obligaciones resultan aplicables a partir del 2 de agosto de 2022. Por tanto, las entidades deberán haber adaptado sus sistemas y procesos de forma que sean capaces de realizar las preguntas pertinentes a sus clientes para identificar sus preferencias en relación con la sostenibilidad, cuando deban realizar un test de idoneidad. Esto es, para los nuevos clientes a los que se comience a prestar servicios de asesoramiento o gestión de cartera o cuando proceda la actualización del test. En cualquier caso, los clientes previamente evaluados deben tener la opción de actualizar la información para la evaluación de la idoneidad incluidas sus preferencias de sostenibilidad a su propia iniciativa en cualquier momento.

Las entidades podrían tomar como referencia general las Directrices de ESMA sobre determinados aspectos de los requisitos de MiFID II relativos a la idoneidad puestas a consulta pública aunque debe tenerse en cuenta que previsiblemente el contenido de las Directrices finales será diferente en algunos aspectos que en este momento no se pueden concretar.

Dada la novedad de la materia resulta fundamental que el personal de las entidades que recopile la información de los clientes cuente con los suficientes conocimientos para poder explicarles en un lenguaje sencillo y de manera comprensible los diferentes aspectos sobre los que se recaban sus preferencias.

En esta misma línea, y complementariamente al esfuerzo que tendrán que realizar las entidades para informar de estas novedades a sus clientes, desde la CNMV se considera muy relevante contribuir al conocimiento de los inversores sobre la materia y se elaborarán diversos recursos en el marco de la educación financiera.

La CNMV traslada a las entidades sujetas la importancia de una adecuada implementación de las nuevas obligaciones sobre evaluación de la idoneidad en relación con la consideración de las preferencias de sostenibilidad al objeto de dar cumplimiento al fin último de la Comisión Europea en su Plan de Acción sobre financiación de crecimiento sostenible de reorientar los flujos de capital hacia inversiones sostenibles y alcanzar un crecimiento sostenible.

Beka Finance busca alcanzar los 50.000 millones de euros bajo gestión en 2024

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Tras cerrar un primer semestre de compras con la adquisición de la gestora Haya Titulización y de Trea AM, Carlos Stilianopoulos, CEO de Beka Finance, considera que el Grupo cuenta con todas las áreas estratégicas de negocio que querían y que ha llegado el momento de trabajar para consolidarlas. “El crecimiento inorgánico que hemos experimentado con la adquisición de Trea AM y Haya Titulización nos sitúa en primera línea de la gestión de activos independientes en España y nos permite registrar un notable aumento del patrimonio de Beka Finance”, ha señalado durante un encuentro informativo con medios.

Su objetivo es consolidar Beka Finance como una de las mayores entidades financieras independientes de España, lo que, en palabras del CEO, supone alcanzar los 50.000 millones de euros en activos bajo gestión para 2024 y ampliar su plantilla hasta los 350 trabajadores. A corto plazo, ha indicado que espera terminar 2022 con más de 32.000 millones de euros bajo gestión, en parte gracias a lo que aporta Trea AM, e incrementar la plantilla hasta los 250 empleados. Según ha explicado, esperan que gran parte de este crecimiento provenga de su negocio de gestión de activos, a través de Trea AM, Beka Real Estate y Beka Alpha Partners. 

En el caso de Trea AM, Stilianopoulos ha afirmado que su adquisición, además de ampliar el número de fondos líquidos y lanzar nuevas estrategias, en especial de renta variable y mixtos, les introduce en el segmento de los planes de pensiones. “Es algo que no hacíamos y donde estábamos interesados en entrar, y esta operación nos lanza a ello”, indica. A esto se suma una segunda pata: los mandatos de gestión, que Trea AM tiene con Mediolanum y  Cajamar. En este sentido, la firma quiere estudiar si hay productos de Beka Finance que ahora mismo nos se están distribuyendo por este canal y pueden interesar a los inversores.

Respecto a las otras dos gestoras del grupo, Beka Alpha Partners, que lanzó en 2020 y está liderada por Ignacio Álvarez- Cedrón y Ángel Blanco, y Beka Real Estate, con Jesús Vicente Asenjo al frente, el CEO de la firma ha destacado que el negocio se verá favorecido por el mayor atractivo del mercado de titulizaciones y la demanda de activos alternativos. “Dado el actual entorno de mercado, creemos que vamos a entrar en un nuevo ciclo en el mercado de titulizaciones que, en España, ha estado parado durante años. También observamos mayor demanda de productos alternativos más comprensibles, como el real estate, y que dé acceso a rentabilidades”, afirma Stilianopoulos. 

Negocio bancario independiente

Por último, reconoce que otra de las oportunidades de crecimiento está en el negocio de banca privada que, en su opinión, vive un momento difícil. “Creemos que el sector está en un momento de ver hacia dónde va, ya que cada vez las comisiones son más bajas. Estamos asistiendo a muchas salidas y operaciones, pero no somos partidarios de comprar sino que preferimos crecer de forma orgánica y a través de contrataciones claves”, matiza. 

En este sentido, Stilianopoulos reconoce que existe un gap entre los grandes bancos de inversión y de banca privada respecto a las necesidades de los clientes y los inversores, incluso en segmentos tan concretos como las pymes; lo que genera una gran oportunidad para ellos.

“Creemos que en España hay un enorme hueco disponible entre los bancos tradicionales y las boutiques especializadas, y nos gustaría liderar ese espacio. Nuestro mayor objetivo es poder suministrar un excelente servicio a nuestros clientes, ofreciendo al mismo tiempo una gama completa de servicios”, afirma. 

Respecto al futuro de la compañía, donde aproximadamente el 75% está en manos de los directivos y su socio Gala Gestión y otro 25% en inversores cercanos al Grupo, el CEO ha aclarado que no está prevista su salida a bolsa en 2024. “En algún momento tiene que haber un evento de liquidez para nuestros accionistas, y por tanto, en algún momento, saldrá a bolsa, pero no creo que sea en dos años ni está previsto que sea así”, ha aclarado.

Carmignac lanza un fondo de renta variable temático que invierte en empresas con altos niveles de satisfacción de clientes y empleados

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Carmignac ha anunciado el lanzamiento de Carmignac Portfolio Human Xperience, un fondo de renta variable temático que invierte en empresas que tienen altos niveles de satisfacción de sus clientes y empleados.

El fondo está gestionado por Obe Ejikeme, con el apoyo de todo el equipo de inversión y de inversión responsable. Cuenta con cerca de 20 años de experiencia en servicios financieros y formación en ciencia y análisis de datos.

El fondo se ha diseñado sobre una convicción respaldada por una amplia investigación académica, según la cual las empresas con una elevada satisfacción de sus clientes y empleados son propensas a experimentar mejores tasas de retención y una rentabilidad financiera superior a largo plazo. El fondo tiene como objetivo superar a su índice de referencia a lo largo de cinco años y está diseñado para inversores que buscan tener un impacto positivo en la sociedad, enfocándose en la «S» de la inversión ESG. Tiene un objetivo sostenible cuantificable y, por tanto, es artículo 9 del Reglamento de información relativa a la sostenibilidad en el sector de los servicios financieros (en inglés, SFDR).

El fondo es uno de los pocos que tiene en cuenta los beneficios financieros y sociales de la satisfacción de los empleados y los clientes. Las empresas seleccionadas se evalúan a través de la base de datos propia de Carmignac, que utiliza múltiples fuentes de datos, desde la inteligencia artificial hasta las encuestas de satisfacción de los clientes, pasando por los comentarios de los empleados, así como los informes financieros y los comunicados corporativos. Las empresas aptas (las que se encuentran en el 30% de las empresas mejor puntuadas) se califican en función de sus contribuciones sociales, con la aportación de los especialistas sectoriales de Carmignac para evaluar el potencial de rentabilidad y el riesgo. El resultado es una cartera concentrada y de baja rotación en los mercados mundiales de renta variable.

La doble temática del nuevo fondo está estrechamente alineada con los valores corporativos de Carmignac y la creencia de que las experiencias positivas de los clientes y empleados redundarán en resultados superiores para los inversores.

Obe Ejikeme comentó: «La inversión medioambiental lleva un tiempo siendo popular entre los inversores y, aunque el análisis de los factores sociales está cobrando impulso, se ha prestado poca atención a cómo las empresas pueden mejorar la experiencia de los clientes y empleados y el consiguiente impacto en los resultados financieros. En un momento en el que las empresas de todo el mundo están mejorando la divulgación de sus datos ante la presión normativa y social, y en el que se está acelerando el flujo de capital hacia las inversiones con conciencia social, creemos que es un buen momento para poner a disposición de nuestros clientes el fondo Carmignac Portfolio Human Xperience, del que podrán obtener beneficios».

Cuarto fondo temático

Es el cuarto fondo temático de Carmignac, que permite a los inversores acceder a las tendencias de inversión que la empresa ha identificado como motores estructurales de crecimiento a largo plazo.

«Carmignac Portfolio Human Xperience complementa la oferta existente, ya que ahora ofrecemos fondos temáticos la E, la S y la G de la inversión ESG. Los otros fondos temáticos son Carmignac Portfolio Green Gold (centrado en la transición y mitigación del cambio climático, esto es, la «E» de las siglas ESG) Carmignac Portfolio Family Governed (que invierte en empresas familiares: la «G») y Carmignac Investissement (multitemático)», explica el comunicado.

Maxime Carmignac, Managing Director de Carmignac UK, agregó: «Como empresa familiar con un equipo muy unido, siempre hemos estado convencidos de que los empleados y los clientes deben estar en el centro de todo lo que hacemos. Hace tiempo que consideramos que esto es un distintivo positivo y, por ello, hemos desarrollado una metodología basada en datos para evaluar a las empresas sobre esta base. Nos complace lanzar un fondo alineado con nuestra propia filosofía, además de ofrecer a los inversores la oportunidad de obtener una rentabilidad financiera superior y tener un impacto positivo en la sociedad».

El Fondo Carmignac Portfolio Human Xperience está registrado en Alemania, Austria, Bélgica, España, Francia, Italia, Luxemburgo, Portugal, el Reino Unido y Suiza.

Bankinter Capital Advisor da más autonomía a los inversores y les permite elegir qué fondos incluir en la cartera recomendada

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Bankinter refuerza Capital Advisor, el primer asesor totalmente digital de la banca española, que la entidad lanzó en octubre pasado. Con el fin de darle mayor capacidad de personalización a los inversores, Capital Advisor crea ahora una nueva funcionalidad que les facilita elegir qué nuevos fondos de inversión específicos quieren incluir en la cartera propuesta por este asesor online y qué peso quieren para cada área geográfica en la que invierten los fondos.

Cuando el cliente entra en Capital Advisor, solo tiene que definir qué objetivo tiene con su inversión, para que el asesor le sitúe en un perfil inversor, con lo que debe elegir entre las siguientes opciones: “proteger mi ahorro”, “equilibrar rentabilidad y dinero”, “ver crecer mi dinero” o “maximizar la rentabilidad”. Después solo debe indicar la cifra que quiere invertir y Capital Advisor le propone una cartera de fondos acorde con su perfil de riesgo. El servicio propone cuatro tipos de cartera: conservadora, moderada, dinámica y agresiva.

Hasta ahora, tres tipos de cambios

A partir de ahí, el inversor puede modificarla. Hasta ahora podía elegir tres tipos de cambios para personalizar su cartera. Podía alterar la exposición a renta variable, aumentándola o disminuyéndola. Asimismo, tenía la opción de cambiar la composición de la cartera en renta variable, incluyendo zonas geográficas, aunque no estuvieran recomendadas en ese momento por el Departamento de Análisis, que es quien diseña las carteras, tras una trayectoria de más de diez años como selector de fondos. Y, en renta fija, al igual que en los fondos de renta variable, el cliente también tenía la posibilidad de incluir tipos de activo no incluidos inicialmente en la propuesta de Capital Advisor.

Ahora, con la nueva funcionalidad, el cliente puede decidir qué peso le quiere dar a cada una de áreas geográficas en las que invierten los fondos (Europa, Estados Unidos, Japón, Global y Emergentes). Lo mismo sucede con los fondos de renta fija, ya que ahora puede añadir tipos de fondos no incluidos en la recomendación inicial así como decidir qué peso dar a cada uno de los tres tipos existentes: renta fija a corto plazo, a largo plazo o fondos mixtos.  Además, también puede elegir directamente qué fondos de inversión quiere incorporar a su cartera, más allá de la configuración de zonas geográficas o tipos de activo. Así, el cliente podrá sustituir un fondo de la recomendación, por otras opciones que tendrá disponibles, entre una amplia selección de fondos también previamente analizados por el Departamento de Análisis y Mercados.

Así, el inversor podrá optar a aproximadamente una decena de fondos en cada una de las modalidades y geografías.

De esta forma el inversor aumenta la capacidad de personalización a la hora de configurar su inversión. Capital Advisor un servicio innovador, 100% digital, que se dirige a aquellos clientes que quieren invertir en fondos y construir y modificar sus carteras, pero teniendo la última palabra en su inversión, con la guía de las recomendaciones del Departamento de Análisis y Mercados de Bankinter.

Recomendaciones y simulación de escenarios de rentabilidad

Para esa configuración existen las diferentes opciones de cambios, que ahora se ven enriquecidas con la nueva funcionalidad de añadir fondos concretos más allá de categorías. Siempre es el inversor el que decide cómo se compone su inversión tras recibir una serie de recomendaciones de Capital Advisor, que, además, le ofrece la posibilidad de simular escenarios de rentabilidad teniendo en cuenta estimaciones a largo plazo, siempre sujetas a una proyección que no contempla eventos imprevistos.

El listado de los fondos entre los que puede elegir es una preselección realizada por el Departamento de Análisis y Mercados de Bankinter, que cuenta con una trayectoria de más de diez años en selección de este tipo de activos. Asimismo, es el autor de las distintas recomendaciones de Capital Advisor.

 Análisis comparativo con otros fondos

Además, el asesor digital facilita al cliente un análisis comparativo entre la cartera que quiere contratar y los fondos que posee en otras entidades. Solo tiene que agregar de forma automática o bien manual desde Capital Advisor los datos de sus otros fondos y acceder a una comparativa objetiva.

A partir de 10.000 euros de inversión.

El servicio de Capital Advisor solo está disponible para clientes de Bankinter, a partir de 10.000 euros de inversión. A ello se une que pueden decidir aportaciones periódicas desde 100 euros. El asesor digital ha cosechado una buena trayectoria desde su lanzamiento y el objetivo es que siga reforzando la captación de inversión entre los clientes.

Morgan Stanley IM e iCapital amplían su colaboración para proporcionar a los gestores de patrimonio de todo el mundo acceso a fondos de capital riesgo

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Morgan Stanley Investment Management (MSIM) e iCapital han anunciado la ampliación de su colaboración en EE.UU. por la cual ofrecerán a un mayor número de bancos y gestores de patrimonio a nivel mundial acceso a un conjunto de fondos de capital riesgo gestionados por MSIM.

Según explican, mediante la automatización de los procesos de suscripción, administración, operaciones y generación de informes durante el ciclo de vida de la inversión, “las soluciones de iCapital y su plataforma tecnológica han reducido las barreras históricas que los gestores de patrimonio y sus clientes encontraban, a la hora de invertir en mercados de capital riesgo”. Además, iCapital proporciona un conjunto completo de materiales de investigación, educativos y de due diligence para asesores e inversores.

“Esto marca un nuevo capítulo en la colaboración entre Morgan Stanley e iCapital. Ya que nuestros fondos de capital riesgo se han limitado generalmente a inversores institucionales, estamos entusiasmados de poder ampliar la base de clientes por medio del acceso a nuestros fondos de capital riesgo líderes en el sector y ayudar a los inversores de grandes patrimonios en todo el mundo a diversificar aún más sus carteras”, ha señalado Jacques Chappuis, director global de Distribución y Codirector del Grupo de Soluciones y Activos Múltiples de MSIM.

Morgan Stanley, colaborador a largo plazo de iCapital, sigue el modelo de una relación estratégica actual con Morgan Stanley Wealth Management en EE.UU., en la cual iCapital proporciona servicios de fondos de inversión alternativos.

La entidad considera que las inversiones de los mercados de capital riesgo tienen el potencial de generar mayores rendimientos y ofrecer a los inversores los beneficios de diversificación a medida que buscan acceder a oportunidades menos aprovechadas. “Siendo históricamente el terreno de los inversores institucionales, su mayor accesibilidad permite a los bancos y gestores de patrimonio, conseguir exposición a clases de activos alternativos de alto crecimiento, como capital riesgo y el crédito privado”, apuntan.

Por su parte, Marco Bizzozero, Head of International en iCapital, ha señalado que los gestores de patrimonio buscan cada vez más inversiones alternativas como otra forma de ayudar a sus clientes a mejorar sus resultados financieros. “Estamos encantados de reforzar aún más nuestra relación a largo plazo con Morgan Stanley. La expansión de esta exitosa asociación ahora ofrece acceso al potencial de crecimiento y diversificación que las principales oportunidades de inversión en mercados privados pueden brindar a los asesores y sus clientes con patrimonios elevados a nivel mundial”, ha indicado Bizzozero.

China, India y Corea del Sur lideran la emisión de instrumentos financieros relacionados con el clima

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Pese al dominio de Europa en lo referido al universo de la ISR, los mercados emergentes comienzan a coger ritmo e irrumpen con fuerza en escena. Según se desprende el estudio Decarbonisation in Emerging Markets – Perspectives and Insights from Asia* elaborado por Janus Henderson Investors, China, India y Corea del Sur lideran la emisión de instrumentos financieros relacionados con el clima, mientras que la mayoría de los países no recurren en absoluto a la emisión de bonos climáticos.

Según el estudio, la descarbonización de Asia es fundamental para contener el aumento de la temperatura global por debajo de 2 °C, especialmente teniendo en cuenta que China y la India son dos de los países con más emisiones de carbono del mundo. Sin embargo, la tasa de descarbonización de la región fue del 0,9% en 2020, muy por debajo de la media mundial del 2,5%. 

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“Este lento avance se debe a un número de barreras, como la dependencia energética de los combustibles fósiles, el acceso restringido a soluciones de servicios ecológicos financieros, el grado de control del mercado por parte de los estados, y los marcos y prácticas deficientes que influyen en los objetivos de emisiones y recopilan datos sobre ellas. Aunque casi tres cuartas partes de los mercados emergentes de Asia han fijado o declarado objetivos de cero emisiones netas, los plazos para cumplirlos oscilan entre 2030 (Maldivas) y 2070 (la India)”, indica el documento. 

No obstante, el informe de la gestora afirma que ha mejorado ligeramente el compromiso de los gobiernos con la generación de energías renovables en toda la región, lo que demuestra que los países de todos los tamaños entienden el papel que deben desempeñar. A primera vista, los países menos poblados consumen más energía renovable, pero cuando se contextualiza atendiendo a la población, el consumo relativo de energía renovable de China y la India aumenta considerablemente. El consumo de energía renovable a escala regional está impulsado por la energía hidroeléctrica, principalmente debido a la inversión histórica, pero recientemente la generación de energía eólica y solar está cobrando protagonismo.

En 2021, la región de Asia-Pacífico fue la que más creció en emisiones de bonos verdes en todo el mundo, impulsada por un pequeño número de países. En conjunto, la región colocó 124.530 millones de dólares en bonos verdes en 2021, lo que supuso un aumento del 128% . “En su papel de fábrica del mundo, Asia utiliza una cantidad de energía en su economía (a menudo carbón o diésel) considerablemente mayor que otras regiones. Reducir las emisiones de gases de efecto invernadero y conseguir la transición hacia una energía limpia en estos mercados exigen grandes inversiones en la capacidad productiva que puedan canalizar esfuerzos hacia la transformación del mix energético”, señala Matt Doody, analista de renta variable de mercados emergentes en Janus Henderson.

Tal y como indica el informe, el principal reto al que se enfrentan los mercados emergentes es la capacidad de crear marcos regionales o herramientas de financiación verde que sean inmunes a las barreras que levantan los gobiernos de determinados países. “Creemos que se necesita un diálogo más abierto y realista para diseñar soluciones lo suficientemente flexibles para responder a la realidad de los problemas locales, pero lo suficientemente estrictas como para que la región se responsabilice de impulsar el cambio a largo plazo”, añade Doody.

 China: oportunidades de la transición ecológica

En su condición de locomotora económica y mayor emisor de carbono de Asia, China está alimentando el auge de las energías renovables en la región gracias a políticas que quieren iniciar una revolución energética. Según recuerda el informe, China ya es responsable de una parte destacada de la generación de electricidad renovable del mundo; las instalaciones eólicas alcanzaron un máximo de 72,5 GW en China en 2020, lo que supuso un aumento de casi el triple respecto a 2019, y la energía solar aumentó un 60%. Con su política nacional, China aspira a producir el 80% de su mix energético total a partir de fuentes renovables en 2060, además de 1.200 GW de capacidad solar y eólica para 2030.

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Según la gestora, China también ha desarrollado sus propias normas para asignar y divulgar el uso de los fondos obtenidos con los bonos verdes. “Actualmente, los emisores pueden destinar hasta el 50% de los fondos obtenidos con los bonos verdes a fines corporativos generales. Aunque se trata de un paso en la buena dirección, esto contradice las directrices internacionales que estipulan que el dinero recaudado debe utilizarse exclusivamente para financiar proyectos ecológicos. Esta diferencia es una de las principales razones del desajuste entre los emisores chinos y extranjeros y reduce considerablemente su atractivo para los inversores internacionales”, indican. 

En cualquier caso, desde Janus Henderson considera que hay margen para que China se convierta en un destacado emisor público: “Eso enviaría una señal clara del liderazgo mundial de China en materia de financiación verde, abriría el país a una mayor inversión extranjera y probablemente animaría a otros mercados emergentes de la región a seguir su ejemplo. No obstante, la limitada liberalización de la cuenta de capital de China, así como la dominante presencia del Estado en determinados sectores, podrían impedir que esto ocurriera en un futuro próximo”. 

Otros actores: India y la República de Corea

Según las conclusiones del informe, a pesar de la gran necesidad de soluciones e inversiones verdes, la apuesta India por la financiación verde era escasa hasta el año pasado, cuando emitió 6.800 millones de dólares en bonos verdes, el mayor volumen desde la primera emisión en 20155. Este rápido crecimiento de las emisiones de bonos se ha visto en parte estimulado por la emisión de deuda pública verde, que se engloba dentro del programa oficial de emisión de deuda del Estado. 

El banco central de la India también tiene previsto publicar su marco para la deuda pública verde a finales de este año, junto con un conjunto de incentivos financieros. “Podría tratarse del inicio de una nueva fase de proyectos ecológicos que cabe esperar que aceleren la descarbonización y la transición energética de la India”, advierten desde la gestora. 

Por su parte, también destaca el sector energético de Corea del Sur, que sigue dependiendo de los combustibles fósiles y las importaciones, pero el compromiso del país de alcanzar las cero emisiones netas en 2050 está impulsando la venta de bonos verdes. De manera similar al Catálogo de Proyectos Apoyados mediante Bonos Verdes de China, Corea ha desarrollado un marco de bonos verdes y una taxonomía propios para eliminar la ecoimpostura (greenwashing) y ha dado pasos decididos para adaptarlos a la taxonomía de la Unión Europea. El desarrollo de directrices claras de emisión complementa un proceso de solicitud de propuestas puesto en marcha por el Gobierno para una posible emisión de bonos verdes extraterritoriales con la intención de incrementar la inversión extranjera.

En este sentido, Doody añade: “Existe una clara oportunidad para la descarbonización en Asia, porque la región alberga países que plantean algunos de los mayores retos en materia de emisiones de carbono. De hecho, gracias al efecto combinado de las políticas públicas de apoyo, la innovación tecnológica y las nuevas soluciones de financiación, es muy posible que la región pueda situarse a la vanguardia de la próxima revolución industrial (verde)”.

 La visión de Janus Henderson 

Por su parte, la gestora aboga por una mayor inversión en hidrógeno y más esfuerzos para reducir las emisiones de carbono. Según estima, los países emergentes asiáticos deberán seguir conjugando el crecimiento económico y la asequibilidad y disponibilidad de las energías renovables. Por lo tanto señala que “los inversores en bonos tienen ante sí una clara oportunidad de desempeñar un papel importante a la hora de ayudar a las empresas a mejorar el uso de su capital a fin de cumplir con los objetivos de emisiones a largo plazo y los compromisos internacionales”. 

En su opinión, invertir en soluciones de hidrógeno como alternativa con bajas emisiones de carbono podría acelerar la transición hacia una energía limpia en toda la región, ya que es probable que sea una de las fuentes de energía alternativas con mayor crecimiento en la próxima década.  Además, considera que serán necesarias unas redes eléctricas más sólidas para distribuir eficazmente el peso cada vez mayor de las energías alternativas. 

“A medida que la transición energética siga cobrando impulso en toda la región, es probable que los países apliquen programas regulados en materia de carbono que empujen a las empresas privadas a hacerse cargo de sus emisiones. Como resultado de ello, quizás aumente la demanda de un mercado de derechos de emisión de carbono más sofisticado para que las empresas puedan comprar créditos con los que compensar sus emisiones”, apunta el informe de la gestora. 

“Si bien Asia estuvo representada cuando las emisiones de bonos verdes dieron sus primeros pasos, como el sukuk verde de Indonesia en 2019, desde entonces la región ha quedado rezagada, muy por detrás de otras como Europa y Norteamérica. En vista de que sigue aumentando el interés de los inversores por los bonos verdes y empezamos a ver nuevos esfuerzos a escala nacional, como el marco de emisión de bonos verdes de Singapur, Asia podría adelantarse al resto del mundo”, concluye Ales Koutny, gestor de cartera de Janus Henderson.

 

*El informe Decarbonisation in Emerging Markets – Perspectives and Insights from Asia evalúa los esfuerzos de descarbonización a los que se enfrentan los mercados emergentes en Asia en función de tres parámetros: la energía renovable como porcentaje del mix energético total, la emisión de bonos climáticos como porcentaje de la emisión total de bonos y las fechas previstas para alcanzar la neutralidad de carbono. Este nuevo informe se basa en otro anterior publicado en febrero de 2022 que reveló que una limitada ambición política y la falta de financiación del sector privado estaban frenando el progreso hacia la descarbonización en Latinoamérica.

Capital Strategies Partners registra en España un fondo de tecnología blockchain

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Tras el registro ante la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) de España del fondo multi manager de tecnología blockchain Layer 1 Multi Manager Fund, Capital Strategies Partners anunció un acuerdo de distribución con la gestora L1 Digital AG. Basada en Zúrich, esta gestora se dedica exclusivamente a la inversión en esta tecnología disruptiva ofreciendo acceso a fondos institucionales de activos digitales.

El fondo Layer 1 Multi Manager Fund fue lanzado en octubre del 2018, está domiciliado en Liechtenstein, regulado por la FMA (abierto y con liquidez trimestral). La estrategia consiste en invertir en redes descentralizadas y activos digitales identificando a los ganadores en la industria blockchain, seleccionando por tanto los mejores gestores a nivel global.

El fondo está gestionado por un equipo de inversión experimentado liderado por Phillip Cottier, inversor y emprendedor activo en fintech, blockchain y hedge funds. Forma parte del consejo de CryptoFinance AG y otras empresas activas en el sector financiero. De 1998 a 2008 construyó y vendió posteriormente Harcourt AG, gestora de fondos alternativos de más de 6.000 millones de dólares en inversiones alternativas.

Al ser un referente en la industria es capaz de obtener una alta capacidad en blockchain a nivel mundial a través de fondos, co-inversiones e inversiones directas, pudiendo así conseguir una buena diversificación en estrategias, geografías y gestores.

«Estamos encantados de poder contar con la credibilidad y la experiencia de L1 Digital», destaca Daniel Rubio, CEO y fundador de Capital Strategies Partners A.V. S.A.

Los 3 principales fondos de L1 Digital aglutinan cerca de 600 millones de dólares para clientes institucionales y profesionales (según la clasificación MIFID II). Y el Layer 1 Multi Manager Fund ha generado una rentabilidad de más de 110% por año y acumulada del +452% a 30 de mayo de 2022.

Lejos de Downing Street, algo de prudencia en el Reino Unido

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Recientemente, el Reino Unido ha vuelto a protagonizar portadas por un conjunto de razones equivocadas, lo que ha vuelto a poner en aprietos a la «madre de todos los parlamentos». Sin embargo, aunque entre bambalinas y pasando un poco desapercibido, el Comité de Política Financiera (FPC) del Banco de Inglaterra se ha dedicado a liderar y preparar la economía de una forma prudente para encarar el esperado fin de ciclo en 2023 y 2024.

La función del FPC es supervisar y tomar medidas para eliminar o reducir el riesgo sistémico en el sistema financiero del Reino Unido. La semana pasada dio instrucciones a los mayores bancos y sociedades de crédito hipotecario del Reino Unido para que aumenten su colchón anticíclico (CCyB) del 1% al 2% dentro del periodo de transición normal de 12 meses, es decir, antes del 5 de julio de 2023.

Este colchón pretende crear una base de capital adicional y flexible para los bancos, que puede aumentarse en periodos benignos y liberarse en periodos de tensión económica, proporcionando así liquidez adicional al sistema cuando más se necesita. La decisión del FPC eleva el nivel del CCyB del Reino Unido a uno de los umbrales más altos de Europa, situándose sólo por detrás de Noruega, con un 2,5%, y alcanzando un punto significativamente más alto que Francia (0,5%) y que Alemania (0,75%).

Los bancos británicos no deberían tener muchos problemas para reservar este capital adicional en los próximos 12 meses y, de hecho, la mayoría podrá hacerlo mucho antes de la fecha límite, que se ha establecido en julio de 2023. Se calcula que, por cada aumento de 25 puntos básicos de los tipos de interés, los tres mayores prestamistas de High Street (Barclays, NatWest y Lloyds) experimentan un aumento total de los ingresos en 12 meses de alrededor de 1.000 millones de libras, debido al aumento de los márgenes de intereses netos, etc.

El 1% adicional de capital amortiguador no sólo reconfortará a los tenedores de bonos de los bancos, sino que también ayudará a la economía británica en general en caso de recesión económica, ya que los bancos tendrán más posibilidades de mantener el mecanismo de transmisión en pleno funcionamiento. Esta noticia es apenas digna de competir con las portadas de los tabloides, dados los acontecimientos actuales, pero es otra buena noticia para los inversores en bonos y debería ser aplaudida por los participantes en el mercado.

 

Tribuna elaborada por Gary Kirk, gestor de TwentyFour AM (boutique de Vontobel AM).

Avanzando en ESG: el compromiso social

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En los últimos años, las empresas se han centrado principalmente en mejorar en el ámbito medioambiental y de gobierno corporativo a través de políticas, procesos, objetivos, etc., ampliamente establecidos y desarrollados. Sin embargo, la parte social del ESG es un aspecto fundamental que cada vez debe cobrar una mayor importancia pues estas tres variables, medioambiente, gobernanza y social, están íntimamente relacionadas y son necesarias para conseguir una transición a un mundo más sostenible e inclusivo.

Los objetivos de desarrollo sostenible de la agenda 2030, en lo que a la vertiente social se refiere, están teniendo un desarrollo más lento en comparación con los objetivos medioambientales. Las razones de esta falta de desarrollo se deben tal vez a la dificultad que existe en establecer unos objetivos cuantificables y medibles en lo que a lo «social» se refiere.

La publicación en 2022 del informe final sobre taxonomía social, desarrollado por la Plataforma de Finanzas Sostenibles de la UE, recoge la clasificación de actividades que contribuirían al cumplimiento de los objetivos sociales de la Unión Europea y que supondrían el desarrollo de una sociedad más verde e inclusiva. Al igual que ocurrió con la taxonomía ambiental, este informe final sobre taxonomía social es una guía para orientar a la Comisión Europea en la elaboración de una propuesta para organizar las actividades económicas según su impacto social. Como aspecto positivo, la taxonomía social aporta métricas comunes para medir y cuantificar, lo que generará una mayor estandarización, regularidad y un mejor control y seguimiento. Además, brindará mayor credibilidad, visibilidad y reconocimiento a las empresas que contribuyan al cumplimiento de los objetivos sociales. Sin embargo, también supondrá más regulación con lo que ello implica de entendimiento, implantación y seguimiento, algo que no siempre es fácil, máxime cuando se parte casi desde cero.

El informe para esta taxonomía de la UE propone tres objetivos sociales. Cada objetivo contiene subobjetivos específicos orientados a generar un impacto positivo directo en los tres principales grupos de interés de las empresas que son: trabajadores, clientes y comunidades (que engloba a proveedores, accionistas y conjunto de la población en general). En ciertos casos son cualitativos y habrá que ver cómo de medibles y cuantificables son.

Objetivo 1 – Trabajadores: busca promover la igualdad y garantizar los derechos humanos de los trabajadores en toda la cadena de valor a través de salarios justos y dignos, salud y seguridad, formación continua, espacios ergonómicos, horarios flexibles, protecciones sociales, favorecer la inclusión de colectivos desfavorecidos, la eliminación de la precariedad, etc.

Objetivo 2 – Clientes: promoviendo el bienestar adecuado para los usuarios finales con prácticas de marketing y comunicación claras y responsables, con la protección de los datos y ciberseguridad de usuarios, dando acceso a productos y servicios básicos de calidad como alimentación, salud, vivienda, y con el diseño de productos duraderos, seguros y reparables, etc.

Objetivo 3 – Comunidades sostenibles e inclusivas: promoviendo con sus acciones contribuir al bienestar de las personas y las comunidades, con infraestructuras económicas básicas de transporte, telecomunicaciones, entre otros, la creación y mantenimiento de empleos decentes, la inclusión de personas con discapacidad, etc.

Según el informe, las actividades que podrían considerarse sostenibles, desde el punto de vista social, deberían ser aquellas que realizan algún tipo de «contribución sustancial» a uno de los tres objetivos que plantea la taxonomía. La contribución podría hacerse mediante inversiones que eviten o reduzcan impactos negativos en sectores de alto riesgo, si aumenta el impacto positivo inherente en la actividad económica o si la actividad económica tiene el potencial de permitir una reducción sustancial del riesgo en otro u otros sectores económicos.

En este punto es importante el concepto de «do no significant harm» (DNSH) que podría traducirse como «no causar daños significativos», por el cual se busca que una actividad haga una contribución sustancial a un objetivo social, sin perjudicar a los demás objetivos sociales.

La sostenibilidad social de las compañías exige la creación de valor social para todos estos grupos de interés y debe dar resultados positivos a largo plazo. En esta nueva fase, se eleva la importancia de las cuestiones sociales en las decisiones de la empresa, marcando una hoja de ruta para gestionar los riesgos sociales e impactar muy positivamente en la sociedad, con miras a reducir las desigualdades. Para ello, es necesario la generación de una cultura corporativa establecida sobre valores y con un liderazgo responsable. El compromiso social implica una gestión más responsable para la creación de valor social, ambiental y económico para todos los agentes de interés. De ese modo, entre todos construir una economía inclusiva y sostenible para todas las personas.

A pesar de las dificultades que han planteado el COVID y la invasión de Ucrania, las prioridades de las empresas están cambiando y la transición hacia la sostenibilidad es una realidad que ha llegado para quedarse. En los planes estratégicos de las compañías y sus modelos de desarrollo cada vez tienen una mayor presencia los criterios ESG.

Existe un nexo muy claro entre empresas e inversores. Las empresas como palancas del cambio que son y los inversores como canalizadores de las inversiones, somos agentes catalizadores de este cambio y debemos actuar. Tenemos la responsabilidad de apoyar la transición a una economía más verde, más sostenible y social. Por ello, creemos que es un momento oportuno para aportar nuestro granito de arena en el aspecto social. Como dice la canción: «Si quieres hacer del mundo un lugar mejor, mírate a ti mismo y haz un cambio»  (Man in the Mirror, Michael Jackson).

Columna de Pilar Bravo, directora de desarrollo de negocio en Finaccess Value