El grupo cooperativo financiero y asegurador Caja de Ingenieros ha lanzado CI CIMS 2027, FI, un nuevo fondo de inversión de renta fija corporativa, que promueve características medioambientales y sociales, dando prioridad a los activos con calidad crediticia media y alta (>80%).
El nuevo fondo tiene como horizonte temporal de inversión el 31 de octubre de 2027. Con este lanzamiento, la entidad sigue apostando por productos y servicios financieros socialmente responsables, que ya suponen el 80% de su actual gama de fondos de inversión. Así, CI CIMS 2027, FI, mantiene el ADN de Caja de Ingenieros y se clasifica como Artículo 8 según el Reglamento de Divulgación de Finanzas Sostenibles, excluyendo a los sectores más controvertidos (industria armamentística o tabacalera, por ejemplo) e integrando factores ambientales, sociales y de buen gobierno (ASG), con el fin de impactar positivamente en los Objetivos de Desarrollo Sostenible (ODS).
Según Xavier Fàbregas, director general de Caja Ingenieros Gestión, “en una situación en la que el alza de los tipos de interés y la incertidumbre dominan los mercados financieros, la inversión en renta fija vuelve a suponer una alternativa real, permitiendo obtener una rentabilidad acorde con los activos en los que se invierte y en un periodo razonable”.
Así pues, este nuevo fondo de inversión se configura como una opción atractiva dentro de la cartera, dada la rentabilidad esperada a vencimiento del horizonte temporal (2027), y se presenta como un fondo complementario al resto de la gama de fondos que ofrece la entidad. Con un perfil de riesgo conservador se adapta a las características de cada perfil y permite obtener una rentabilidad coherente con el nuevo escenario de tipos de interés mitigando a su vez los efectos adversos de la inflación.
El nuevo producto se suma a la cartera de fondos de renta fija, variable, mixtos y multiactivo que el Grupo ofrece a sus socios y socias, adaptados a cada etapa de su vida y a sus circunstancias personales.
CaixaBank ha sido reconocida como ‘Mejor Entidad de Banca de Particulares del Mundo 2022’ en los World’s Best Bank Awards que desde hace 29 años otorga la revista estadounidense Global Finance.
El jurado de la publicación, conformado por los editores de la revista asesorados por analistas, consultores y ejecutivos del sector bancario en todo el mundo, ha analizado candidaturas de bancos de más de 150 países para elegir a las entidades bancarias que destacan por su liderazgo y su compromiso con sus clientes, entre otros aspectos. Este año, la revista ha otorgado una importancia destacada a aquellas entidades que, en tiempos de inestabilidad de los mercados, han sabido reforzar su balance mientras se mantenían al lado de sus clientes en todo momento, sentando las bases de un futuro sostenible.
Así, el jurado ha premiado a CaixaBank, presidido por José Ignacio Goirigolzarri y dirigido por Gonzalo Gortázar, por su liderazgo en banca de particulares tras su fusión con Bankia, la mayor en la historia del sector bancario español, que ha reforzado el papel de la entidad como un banco de referencia en Europa, con 20,4 millones de clientes en España y Portugal, más de 700.000 millones de activos y sólidas cuotas de mercado en sus principales negocios. La entidad es también líder en banca digital gracias a su plataforma única de distribución omnicanal y con capacidad multiproducto que evoluciona constantemente para anticiparse a las necesidades y preferencias de los clientes, con el objetivo de ofrecer la mejor experiencia y servicio.
Además, la publicación ha puesto en valor el liderazgo de la entidad en el ámbito de la innovación, manteniendo un firme compromiso con la transformación digital con la creación de soluciones financieras pioneras gracias al desarrollo de nuevas tecnologías como la inteligencia artificial, el machine learning, o la computación cuántica, con numerosos proyectos en los últimos meses.
Por otro lado, la entidad ha sido reconocida por su apuesta por la financiación sostenible para contribuir al apoyo de familias y empresas en su transición ecológica. En 2021, la entidad movilizó más de 31.300 millones de euros en financiación sostenible, un 150% más que el año anterior, cifras que hicieron a CaixaBank merecedor del premio al ‘Mejor Banco en Financiación Sostenible en España 2022’, también otorgado por la revista Global Finance.
En cuanto al compromiso social, la entidad mantiene su compromiso con los clientes y la sociedad a través del fomento de la inclusión financiera, con presencia en más de 2.000 municipios, impulso a la ocupación con programas propios como Dualiza, un amplio programa de voluntariado corporativo, y soluciones con impacto social para colectivos vulnerables, con más de 345.000 clientes con cuentas sociales, más de 12.100 viviendas sociales), y 50 millones de euros de inversión en 2022 para la aplicación de medidas de atención al colectivo senior (datos a cierre de junio 2022). Finalmente, Global Finance ha valorado también la función de MicroBank, el banco social de CaixaBank y referente en microcréditos en Europa, que otorgó en 2021 préstamos por 950 millones de euros a proyectos con un efecto social positivo, lo que supone un 5,8% más respecto al año anterior.
El premio llega tres meses después de que CaixaBank presentara su nuevo Plan Estratégico 2022-2024, que fija como prioridades estratégicas impulsar el crecimiento del negocio; evolucionar el modelo de atención para adaptarlo al máximo a las preferencias de los clientes; y consolidar al banco como un referente en sostenibilidad en Europa.
La revista Global Finance hará entrega de los premios el próximo mes de octubre en una ceremonia en la ciudad de Washington, en la que se darán cita representantes de los bancos líderes mundiales. Global Finance es una revista mensual fundada en 1987, con sede en Nueva York y oficinas en todo el mundo. Cuenta con una difusión de 50.000 ejemplares (BPA) y lectores en más de 190 países.
Reconocimientos internacionales para CaixaBank
CaixaBank ha obtenido el premio de ‘Mejor Entidad de Banca de Particulares del Mundo’ en tres ocasiones en los últimos cinco años, en 2018, 2020 y 2022. El galardón da continuidad a un año intenso de reconocimientos internacionales para CaixaBank. La misma publicación estadounidense ha elegido a la entidad como ‘Mejor Banco en España’ y ‘Mejor Banco en Europa Occidental’ por octavo y cuarto año consecutivos, respectivamente, que se suman a los de ‘Mejor Banco en Financiación Sostenible en España 2022’ y el de ‘Banco más Innovador en Europa Occidental 2022’.
La reforma de la Ley de regulación de los Planes y Fondos de Pensiones tiene como objetivo impulsar el sistema de previsión social de carácter empresarial, promoviendo los planes de pensiones de empleo, como complemento al actual sistema de pensiones públicas.
La normativa incorpora nuevos incentivos económicos tanto para promotores (empresas) como para partícipes (empleados), que se suman a las ventajas ya existentes para este tipo de vehículos. Este nuevo marco facilita la promoción de la previsión colectiva, en cualquier tipo de empresa, de cualquier sector y tamaño. Es momento por tanto de que la iniciativa empresarial se implique en su desarrollo, teniendo en este vehículo un elemento diferencial dentro de su propuesta de valor para sus trabajadores.
El próximo 29 de septiembre, Afi organiza un webinar en el que analizará la situación de la previsión colectiva empresarial, retos y oportunidades; las novedades de la reforma de la Ley de Planes de Pensiones, y un caso de éxito: Hisdesat. Comenzará a las 17:00 (10:00 en México).
Para asistir, es necesario registrarse en este enlace.
La Escuela de la Fundación de Estudios Financieros (FEF) y finReg se unen para impulsar el primer programa de formación especializado en criptoactivos y MiCA (Markets in Crypto Assets), destinado a entidades financieras de España.
El curso estudiará los elementos esenciales de los activos digitales basados en tecnología blockchain (criptomonedas, vehículos tokenizados, NFTs, derivados sobre criptoactivos, etc.), los casos de uso que genera para el negocio y su regulación básica.
El objetivo de este programa es preparar a profesionales (asesores financieros, analistas, compliance officers, gestores de banca, etc.) para afrontar la que probablemente sea la mayor revolución del sector financiero de esta década, las criptomonedas y los activos financieros representados en blockchain.
El programa permite realizar el examen de certificación EFFAS Digital Assets and MiCA, otorgado por la Federación Europea de Asociaciones de Analistas Financieros (EFFAS). Esta prueba, llevada a cabo con metodología “Multiple Choice”, constará de un total 30 preguntas, tendrá una duración de 1 hora y se realizará online. Para poder presentarse a este examen será obligatorio haber realizado un programa de formación certificado por la Federación Europea, siendo el de la Escuela FEF y finReg el único acreditado en España y uno de los primeros de Europa.
En España la logística del examen correrá a cargo de forma exclusiva por el Instituto Español de Analistas Financieros (IEAF), miembro español de EFFAS (European Federation of Financial Analysts Societies).
El programa de formación, que se llevará a cabo de manera online a través de la plataforma de e-learning de Escuela FEF, ya está disponible para todo el que quiera matricularse.
Banca March ha ampliado su oferta de coinversión con el lanzamiento de MV Subordinated-Natixis ELTIF, vehículo exclusivo que invierte en deuda privada subordinada paneuropea. Se trata de dar así acceso a la estrategia del quinto fondo de deuda corporativa subordinada paneuropea de MV Credit, gestora líder en financiación alternativa corporativa europea de Natixis Investment Managers, uno de los principales especialistas en gestión de activos en Europa.
El vehículo ELTIF, desarrollado en exclusiva para los clientes de Banca March para dar acceso a un amplio espectro de ahorradores e inversores a la estrategia de inversión de MV Credit, se ha suscrito por un importe de 70 millones de euros. Fiel a su filosofía de crecimiento conjunto de clientes, empleados, accionistas y la sociedad en general, Banca March participa en el fondo junto con sus clientes.
Coinversión con baja exposición al ciclo
El nuevo producto de coinversión de Banca March está diseñado para ofrecer a sus clientes un mix de riesgo-rentabilidad atractivo, con retornos estables y una baja exposición al ciclo. Su objetivo de rentabilidad neta anualizada oscila entre el 8% y el 10%, incluyendo distribuciones periódicas con un objetivo de retorno anual situado entre el 4% y el 6%. Como todos los productos de inversión ilíquidos, representa una estrategia de inversión a medio-largo plazo, en este caso con una vida media de las financiaciones de 3-4 años y un plazo máximo de unos 10 años para el fondo.
El mencionado quinto fondo de MV Credit invierte en compañías de las principales economías de Europa Occidental, a través de instrumentos de deuda, junto con firmas de private equity de primer nivel como EQT, Nordic Capital, PAI Partners o Cinven. Estas inversiones se dirigen principalmente a compañías internacionalizadas, con un EBITDA superior a 30 millones de euros, posición de liderazgo en sectores defensivos, un modelo de negocio resiliente y flujos de caja recurrentes, con especial preferencia por negocios B2B en los sectores de salud y tecnologías de la información. Asimismo, se hace especial hincapié en factores ESG, ya que MV Credit observa las principales recomendaciones internacionales en materia de inversión responsable y sostenible (PRI, TCFD), tanto en el proceso de inversión como en la elaboración de planes de mejora una vez realizada la misma.
Desde el área de Productos de Banca March, se afirma: “En línea con las innovadoras iniciativas de Banca March sobre activos alternativos e ilíquidos, este proyecto de coinversión supone una nueva solución para dar acceso a los clientes a una inversión paneuropea con fuentes de rentabilidad protegidas de los vaivenes de los mercados, que nos vinculan con los ahorradores e inversores a largo plazo. Nuestros clientes han vuelto a demostrar su confianza en este tipo de proyectos, seña de identidad de Banca March, única entidad en España que ofrece la oportunidad de invertir en los mismos productos que los accionistas del banco, el más solvente del sector en España y entre los primeros de Europa”.
¿Quiere saber cómo la inteligencia artificial (IA) está transformando todos los sectores de actividad?
Allianz Global Investors nos invita a escuchar a Inma Martínez, una de las mayores expertas de IA del mundo, y a James Chen, CFA, gestor del fondo Allianz Global Artificial Intelligence, en su evento exclusivo para inversores profesionales, que tendrá lugar el miércoles 14 de septiembre de 2022, en el Hotel Villa Magna de Madrid (P.º de la Castellana, 22) de 12:30 a 16:00h.
La presentación del gestor se llevará a cabo en inglés, y al finalizar los invitados podrán disfrutar de un cocktail acompañado de un vino español.
Inma Martínez ha desarrollado su carrera en los sectores de la innovación y la digitalización. Es una de las visionarias en inteligencia artificial más reconocidas del mundo. Asesora en temas de transformación digital a los gobiernos de España y Reino Unido, así como a empresas líderes en distintos sectores. Combinando su experiencia en banca de inversión y telecomunicaciones, Inma se ha convertido en una experta en disrupción digital y en la comprensión del potencial de la inteligencia artificial.
James Chen es gestor y analista sénior de Allianz Global Investors. Con más de 29 años de experiencia en el sector, James es miembro del equipo de Tecnología, donde se encarga de analizar empresas de semiconductores de mediana y gran capitalización además de ser gestor del fondo de la estrategia de inteligencia artificial desde su lanzamiento en 2016. Tiene una licenciatura en ingeniería mecánica, un máster en finanzas y contabilidad y un máster en inversiones en la Universidad del Sur de California.
El aforo es limitado, por lo que los interesados deben confirmar su asistencia en iberia@allianzgi.com.
En un reciente comunicado, Ignacio de la Maza, responsable del Canal Intermediario para la región EMEA y Latinoamérica en Janus Henderson Investors, ha anunciado que, a partir del 31 de octubre de 2022, 14 nuevos fondos se clasificarán bajo el artículo 8 del Reglamento de Divulgación en materia de finanzas sostenibles de la UE (SFDR), considerando los impactos adversos principales (PAI) a nivel de fondo. A partir de esta fecha, más del 90% de los activos bajo gestión totales de la gama de fondos de Luxemburgo de Janus Henderson Investors será artículo 8 o artículo 9.
Los siguientes 14 fondos se clasificarán como artículo 8 a partir del 31 de octubre de 2022:
Fondos domiciliados en Luxemburgo
Janus Henderson Continental European Fund
Janus Henderson Pan European Fund
Janus Henderson Pan European Small and Mid-Cap Fund
Janus Henderson Global Equity Market Neutral Fund (PAI no se tendrán en cuenta en este fondo)
Janus Henderson Horizon Asia-Pacific Property Income Fund
Janus Henderson Horizon Pan European Property Equities Fund
Janus Henderson Horizon Pan European Smaller Companies Fund
Janus Henderson Horizon Global Property Equities Fund
Janus Henderson Horizon European Growth Fund
Janus Henderson Horizon Euroland Fund
Janus Henderson Horizon Global High Yield Bond Fund
Janus Henderson Horizon Total Return Bond Fund
Fondos domiciliados en Irlanda
Janus Henderson Global Investment Grade Bond Fund
Janus Henderson Global Real Estate Equity Income Fund
En junio de 2020, Janus Henderson Investors estableció un programa formal para supervisar la aplicación del Reglamento de Divulgación en materia de finanzas sostenibles de la UE (SFDR) en todas las partes de su negocio. En enero de este año anunciaron que se iban a clasificar ocho fondos como artículo 8. En la actualidad, Janus Henderson ya cuenta con nueve fondos artículo 8 y tres fondos artículo 9, que representan más del 50% de los activos bajo gestión de su gama de fondos de Luxemburgo.
Desde la gestora destaca que sus equipos de inversión «han desempeñado un papel integral a la hora de incorporar los riesgos y oportunidades de sostenibilidad cuando invierten en diferentes sectores y geografías, los cuales se enfrentan a retos distintos». Sin embargo, reconoce que muchos de estos retos son de naturaleza global y, por tanto, requieren esfuerzos y responsabilidades globales. «En Janus Henderson somos conscientes de la responsabilidad de someter sus procesos de inversión en materia de ASG al ámbito de los nuevos marcos regulatorios, como el SFDR de la UE», afirman.
En ese sentido, la gestora está comprometida con el aumento de la transparencia y con medidas como el SFDR, que conducirán a una mayor divulgación e información y permitirán a los inversores ver la contribución de los riesgos y oportunidades de sostenibilidad al éxito de un fondo.
Liz Truss, hasta ahora ministra de Exteriores, sustituirá a Boris Johnson como primera ministra de Reino Unido. Según los analistas, se espera que tome en las próximas semanas algunas decisiones fiscales y de gasto que tendrán un “efecto de riesgo en los préstamos”. Además, el país se enfrenta a los mismos desafíos que el resto de Europa: una fuerte crisis energética y una mayor debilidad económica.
A estos dos retos, Jean Roche, gestora de fondos del equipo paneuropeo de pequeña y mediana capitalización de Schroders, añade algunos más con los que Truss tendrá que lidiar; como, por ejemplo, la crisis por el aumento del coste de vida, el malestar industrial, los temores sobre el suministro de energía y los continuos problemas derivados del Brexit. En definitiva, tendrá que tomar el testigo de Boris Johnson y dar al mercado la estabilidad política que espera.
“Los hogares británicos se enfrentan a una crisis de ingresos en múltiples frentes en los próximos meses. Se espera una inflación de dos dígitos para finales de 2022, junto con caídas de dos dígitos en el gasto discrecional, ya que la casi duplicación de los precios del gas al por mayor desde mayo de 2022 se traslada a los precios de la energía al por menor que pagan los hogares británicos. La renta media (después de impuestos) es de 31.400 libras, por lo que un aumento de 1.500 libras en las facturas de energía para el hogar típico equivale a alrededor del 5% de los ingresos anuales. Además, el aumento de los costes hipotecarios parece que será de una magnitud similar. En lo que va de 2022, la renta disponible de los hogares británicos ha crecido gracias al dinamismo del mercado laboral y a la utilización de los ahorros acumulados durante los confinamientos por el COVID-19”, explica Roche.
De hecho, el Banco de Inglaterra prevé que el Reino Unido experimentará una recesión que durará 15 meses, debido al impacto de la subida de los tipos de interés y el aumento de los costes de la energía. Este contexto ha provocado que la confianza de los consumidores británicos haya caído a mínimos de 50 años. Además, un reto concreto del Reino Unido con el que el Gobierno de Truss tendrá que lidiar es la elevada proporción de deuda vinculada a la inflación. El Tesoro ha sido un gran emisor de bonos ligados a la inflación, que representan alrededor del 25% de la deuda pública en circulación, más que otras grandes economías europeas como Alemania (4%) y Francia (11%).
“Otra de las grandes cuestiones que deberá abordar la nueva primera ministra es qué medidas, si es que las hay, se pueden tomar para ayudar a las empresas. Una serie de sectores también deberían ofrecer refugio a los inversores. Entre ellos, la banca, que se benefician de la subida de los tipos de interés, el sector farmacéutico y el aeroespacial”, añade Roche.
A lo largo de 2022, los mercados bursátiles han empezado a descontar estas malas noticias. Según Roche, las caídas de los precios de las acciones han provocado una contracción de las valoraciones, sobre todo en los sectores expuestos al consumo interno y al ciclo. “Normalmente, los mercados tocan fondo antes de que llegue el peor momento de las recesiones. Como inversores, miramos a través de la penumbra de hoy para identificar las mejores oportunidades para el futuro”, aclara.
En opinión de Georgina Cooper, gestora de carteras de Newton (parte de BNY Mellon IM), “sigue habiendo mucha incertidumbre en el Reino Unido, sobre todo en torno a la crisis del coste de la vida, la crisis energética y los consiguientes esfuerzos para financiarla, lo que a su vez está pesando sobre el mercado británico y la libra esterlina. Por ello, cualquier claridad que la nueva Primera Ministra, Liz Truss, pueda dar en torno a estos temas y, a su vez, demostrar cierto grado de control de su agenda política, será probablemente un catalizador positivo”.
Para lograr todo esto, Cooper señala que el mercado prevé que se determine algún tipo de presupuesto de emergencia tan pronto como se elija al nuevo Primer Ministro. “Dado que se estima que sólo el rescate energético costará unos 50.000 millones de libras esterlinas, el mercado busca claramente respuestas sobre cómo se financiará de forma sostenible una suma tan elevada. Un plan sensato en este sentido probablemente apoyará a la libra esterlina”, matiza la gestora.
Propuestas económicas
En este sentido, según recuerda Roche, Truss ha propuesto una reducción de impuestos de más de 30.000 millones de libras en un intento de estimular la economía y evitar una posible recesión. “Otro apoyo político podría venir de la mano de la reversión de la subida de las cotizaciones a la Seguridad Social introducida por el actual Gobierno para impulsar la financiación de la asistencia social a los adultos. Y otros 30.000 millones de libras podrían obtenerse a través del Crédito Universal (pagos de la seguridad social), elevando los umbrales del impuesto sobre la renta (el nivel en el que la gente empieza a pagar impuestos) o mediante reducciones en el nivel del IVA”, explica la experta de Schroders.
Para Eiko Sievert, director de calificaciones del sector público y soberano de Scope Ratings, el principal reto al que se enfrenta la nueva inquilina de Down Street tiene que ver con la fiscalidad. “Los planes de recorte de impuestos y aumento de gasto público de la nueva primera ministra del Reino Unido, Liz Truss, corren el riesgo de poner en peligro las finanzas públicas y la confianza de los inversores si las reformas no mejoran también la credibilidad fiscal y preservan la independencia de los reguladores financieros y del Banco de Inglaterra”, advierte.
Durante el verano, Truss prometió una serie de cambios políticos, entre los que se incluyen importantes compromisos de gasto público, una reforma fiscal y una reevaluación del marco regulatorio y fiscal del país. En opinión de Sievert, una de estas propuestas consiste en amortizar la deuda pública relacionada con el COVID-19 en un plazo más largo, lo que aumentará la carga de la deuda del Reino Unido y es una muestra de las deficiencias del marco fiscal británico.
“A diferencia de los marcos más rígidos de Alemania o de varios países nórdicos, el marco del Reino Unido se ha adaptado con frecuencia en los últimos años en respuesta a las perspectivas económicas. Las reformas fiscales propuestas tendrían como objetivo, al menos, contener la presión fiscal del país. Los cambios para reducir la presión fiscal incluirán probablemente la anulación de la subida de las cotizaciones a la seguridad social de abril, la supresión de las subidas previstas del impuesto de sociedades y la revisión de los impuestos a las empresas, los autónomos y a las herencias”, añade el experto de Scope Ratings.
El próximo 13 de septiembre, EBN Banco organiza un webinar con Carmen Sanz Montes, Vicepresident Sales executive en JP Morgan, Francisco Burgos López, Head of Institutional Business en Cobas, y Rocio Iceta Barberá, Bussines Devolpmen Manager en M&G.
En él, M&G explicará la importancia de las infraestructuras a largo plazo y cómo incluirlas en las carteras de clientes para aportar diversificación, cobertura frente a la inflación y volatilidad y como fuente de rentabilidad futura. Así como la inversión en infraestructuras cotizadas ligadas a ESG y qué potencial de inversión y cambios vemos para el futuro.
Por otro lado, se hará una introducción de Cobas AM y su filosofía de inversión, y se presentará el fondo de referencia, Cobas Selection, del cual se expondrá el posicionamiento y las perspectivas. Al igual que del JPMorgan Dividendos.
El webinar comenzará a las 18:00 y tendrá una duración de 45 minutos. Para asistir, es necesario registrarse en este enlace.
Foto cedidaChair Powell participates in the Federal Open Market Committee (FOMC) press conference on June 15, 2022.
El mercado laboral se mueve en la dirección correcta para la Reserva Federal de Estados Unidos (Fed), aunque sigue mostrando una gran resistencia. Según el último dato publicado el pasado viernes, la tasa de crecimiento del empleo se redujo con respecto a la cifra de julio y el desempleo aumentó, mostrando una economía sana y un mercado laboral robusto.
Desde PIMCO destacan que se produjeron aumentos de empleo generalizados tanto en las encuestas de establecimientos (315.000) como en las de hogares (442.000) en agosto, lo que respalda la idea de que la economía de EE.UU. está resistiendo bien a pesar del endurecimiento de las condiciones financieras realizado hasta la fecha. Sin embargo, también se produjo una mejora significativa de la oferta de mano de obra, un menor ritmo de contratación y un ritmo menos malo de crecimiento salarial.
Según apuntan desde Bloomberg, “el desempleo ha subido, lo que indica que algunos han vuelto a buscar trabajo, una señal positiva para la Reserva Federal, que está sopesando la esperada subida de los tipos de interés en septiembre”. No hay que olvidar que el presidente de la institución monetaria, Jerome Powell, hizo hincapié en la naturaleza «desequilibrada» del mercado laboral la semana pasada, al tiempo que reconoció que la combinación de tipos más altos, un crecimiento más lento y un panorama de empleo más suave traerá «algo de dolor» mientras el banco central intenta controlar los precios. “Aunque en algunos sectores se sigue prediciendo un aterrizaje forzoso (también conocido como recesión), los últimos datos sobre el empleo contienen señales favorables para el escenario goldilocks de la Fed de un aterrizaje suave, según Bloomberg Intelligence.
En opinión de Luke Bartholomew, economista senior de abrdn, la Fed acogerá con satisfacción tanto la ralentización del crecimiento del empleo como el repunte de la participación, ambos ajustes necesarios para restablecer la estabilidad de los precios. Sin embargo, advierte de que la economía sigue funcionando a un gran nivel, teniendo en cuenta el ritmo de crecimiento de la población activa y las limitaciones de la oferta.
“La Fed seguirá manteniendo su postura de endurecimiento, reiterando la opinión del presidente de la institución, Jerome Powell, en Jackson Hole de qué será necesario un período prolongado de política monetaria más estricta. Por lo tanto, los mercados no deberían tranquilizarse demasiado con la cifra de este mes”, comenta Bartholonew.
Según el análisis que hace Silvia Dall’Angelo, economista senior de Federated Hermes, aunque se trata de una ralentización en comparación con julio -cuando el mercado laboral añadió más de 500.000 puestos de trabajo-, el crecimiento del empleo se mantuvo muy por encima de la tendencia y tuvo una amplia base en el sector privado. “Es importante señalar que el informe sobre el empleo muestra algunos indicios de que la oferta de mano de obra se ajusta a la demanda. La población activa aumentó en casi 800.000 personas en agosto, lo que hizo subir la tasa de desempleo en dos décimas, hasta el 3,7%; es decir, la tasa de desempleo aumentó por una buena razón. Es cierto que el mercado de trabajo sigue siendo estrecho, las vacantes alcanzaron un nuevo récord en julio, y no es seguro que el último aumento de la tasa de participación se mantenga”, explica Dall’Angelo.
En este sentido, considera que los datos suponen un alivio tanto para la Fed como para los mercados, “pero no altera el panorama de la inflación, que sigue siendo preocupante”, matiza. Y añade: “en consecuencia, la Fed seguirá subiendo de forma agresiva a corto plazo, y los próximos datos sobre la inflación y las expectativas de inflación probablemente determinarán la magnitud exacta de la subida de septiembre (0,5% o 0,75%)”.
David Page, Head of Macro Research de AXA IM, cree que se necesitarán “más pruebas” para que la Fed cambie su política y opina que el dato “es coherente” con una subida de tipos de 50 puntos básicos por parte de la Fed en la reunión de este mes. “La Fed no seguirá subiendo, y desde luego no en pinzas de 75 puntos básicos, hasta que la inflación vuelva al 2%. Más bien, tendrá que calibrar cuándo el endurecimiento de las condiciones financieras es suficiente para permitir que la inflación vuelva al objetivo en un periodo de tiempo que considere aceptable. La clave para calibrar es la presión inflacionista generada internamente por el mercado laboral. El endurecimiento de las condiciones financieras generado por las subidas de la Fed hasta la fecha ha tenido un impacto visible en el crecimiento y ahora esperamos que la economía sufra una leve recesión. Y este debilitamiento de la actividad parece estar afectando ahora al mercado laboral”,explica Page.
En su opinión, a partir de ese momento, el ritmo del endurecimiento dependerá del ritmo de desaceleración del mercado laboral. “Esperamos una mayor desaceleración con un crecimiento de las nóminas que se reduzca a 100.000 para finales de año. Creemos que esta desaceleración permitirá a la Fed suavizar su endurecimiento en lo que queda de año y prevemos que el tipo de interés de los fondos de la Reserva Federal cierre el año en el 3,50%. Sin embargo, si el mercado laboral no se ralentiza -como ocurrió en los meses anteriores a la publicación de hoy-, es probable que la Fed tenga que hacer algo más”, añade el experto de AXA IM.
Para Tiffany Wilding, economista de América del Norte en PIMCO, y Allison Boxer, economista, en PIMCO, aunque los responsables de la Fed estarán muy satisfechos con las buenas noticias de este informe, en última instancia esto no va a influir en los representantes de la Fed que debatan una subida de 50 o 75 puntos básicos en la reunión del FOMC de septiembre.
“El mercado laboral estadounidense sigue siendo muy fuerte, a pesar de la pérdida de impulso que se observa. Aunque los funcionarios de la Reserva Federal acogerán con satisfacción la señal de que el endurecimiento no ha hecho descarrilar aún el mercado laboral y que la oferta de mano de obra se está recuperando, en última instancia no creemos que esto cambie las perspectivas de la política monetaria a corto plazo. Creemos que los funcionarios de la Fed esperarán a ver el próximo informe del IPC para decidir el ritmo de endurecimiento en la reunión de septiembre”, argumentan las expertas de PIMCO.
