América del Norte: la región donde más aumentan en población y riqueza los individuos con un elevado patrimonio

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El número de individuos con un elevado patrimonio neto (HNWI) creció un 7,8% y su riqueza aumentó un 8% en 2021 debido a la recuperación de la economía impulsada por el mercado de valores, según revela la última edición del informe World Wealth Report (WWR), elaborado por Capgemini.

Según sus conclusiones, Norteamérica continuó con su trayectoria de crecimiento, evidenciando el mayor aumento en población y riqueza en los HNMI, 13.2% y 13.8%, respectivamente. Desde el punto de vista de la tasa de crecimiento global, el crecimiento poco prometedor de los HNWI en 2021 en cuanto a población (4,2%) y riqueza (5,4%) situó a la región, que había dominado el crecimiento de los HNWI en la última década, en tercer lugar.

En 2021, las cuatro primeras posiciones en la población HNWI por mercado fueron liderados por Estados Unidos, Japón, Alemania y China, respectivamente, que comprenden el 63,6% de la población mundial de HNWI. Esto supuso un aumento del 0,7% desde 2020. Según explica el informe, el segmento de los ultramillonarios (personas con un patrimonio neto de 30 millones de dólares o más) lideró el crecimiento global de la riqueza de las grandes fortunas y de la población, con tasas del 9,6% y del 8,1%, respectivamente.

Mientras que la población (7,7%) y la riqueza (7,8%) de los millonarios próximos (personas con un patrimonio neto entre 1 y 5 millones de dólares) tuvieron un crecimiento más lento, dando lugar a un aumento en las tasas de crecimiento de la población y la riqueza. Por el contrario, la población y la riqueza de los millonarios de nivel medio (personas con un patrimonio neto entre los 5 y 30 millones de dólares) aumentaron hasta el 8,5% y el 8,4%. El informe también indica que se está reduciendo la brecha entre las franjas de riqueza, lo que muestra una mayor igualdad de condiciones, debido a la mejora del acceso a la información para los inversores y la democratización de las clases de activos.

Necesidades patrimoniales y nuevas generaciones

El informe destaca en sus conclusiones que la demografía de los HNWIs ha seguido evolucionando, con cada vez más mujeres, personas LGBTQ+, millennials y miembros de la Generación Z que ahora buscan servicios de gestión patrimonial. “Cada uno de estos segmentos de clientes emergentes tiene sus propios valores, preferencias y requisitos que muchas empresas de gestión de patrimonios no están preparadas para gestionar, lo que hace que muchos de estos HNWIs se dirijan a competidores más adaptados u oficinas familiares más pequeñas”, indica el documento.

En este sentido, por ejemplo, se observa que las mujeres de todos los niveles de riqueza heredarán el 70% de la riqueza mundial en las próximas dos generaciones. Según el informe, buscan empresas que no solo ofrezcan transparencia en los cobros y seguridad en los datos, sino también información sobre cómo hacer crecer su patrimonio.

Otro dato curioso es que el 39% de los millennials HNWI ha cambiado de proveedor en el último año debido a la falta de transparencia. Con frecuencia, buscan nuevos gestores patrimoniales, ya que exigen una mayor interacción basada en la digitalización, la educación y la comodidad. Además, el  auge de la tecnología y el aumento de “unicornios” (empresas emergentes privadas con un valor superior a 1.000 millones de dólares), respaldados por sociedades de capital de riesgo, ha creado un grupo único de HNWI de riqueza tecnológica; y este significativo segmento de grandes fortunas ofrece un enorme potencial para las empresas de gestión de patrimonios, aunque sólo el 27% confiesa que persigue activamente estas perspectivas.

En este sentido, el informe refleja que la nueva ola de HNWIs posee necesidades únicas de los clientes que obligan a los gestores de patrimonio a ajustar sus estrategias de negocio. “Para sacar rendimiento de este segmento de clientes que, en gran medida, está sin explotar, las empresas de gestión de patrimonios deben centrarse en ofrecer una mayor comodidad y experiencias personalizadas, y conseguir generar confianza a través de enfoques como la colaboración del ecosistema, soluciones digitales integrales y una mayor diversidad a la hora de contratar nuevos talentos”, explica.

Asesoramiento basado en datos

Según refleja el documento, el sector de la gestión de patrimonios está experimentando una diversificación de las opciones de inversión, desde la inversión sostenible (ISR) hasta la creciente prevalencia de los activos digitales. “A medida que el imperativo ESG sigue creciendo, las empresas de gestión de patrimonios deben esforzarse en hacer que el apoyo educativo y la selección de productos para los HNWI sean pilares clave de sus estrategias”, argumenta.

El informe reveló que, a nivel mundial, el 55% de los HNWIs ha declarado que invertir en causas con un impacto positivo en materia de ESG es fundamental, y el 64% de los HNWIs pide puntuaciones de ESG para conocer el impacto social de un fondo monetario. Sin embargo, el 40% de los gestores de patrimonio considera complicado mostrar un impacto ESG.

“La afluencia de nuevas vías de inversión, como la inversión sostenible y los activos digitales, está teniendo un impacto crucial en el sector de la gestión de patrimonios. Las empresas de gestión de patrimonios deben dar prioridad a la educación adecuada en torno a esta tendencia para retener a sus clientes. Además, a medida que avanzamos en la nueva era de los activos digitales, las empresas de gestión de patrimonios deben aprovechar las asociaciones del ecosistema para dar prioridad a una cartera digital de ofertas para los clientes diversificada”, afirma Nilesh Vaidya, responsable global del Sector de la Banca Retail y gestión de Patrimonios de la Unidad de Negocio Estratégico de Servicios Financieros de Capgemini.

Atención al cliente y su experiencia

Un número cada vez mayor de empresas de gestión de patrimonios han establecido un nuevo rol como Responsable de Atención al Cliente (CCO), cuyo objetivo es fomentar la relación con los clientes y situarlos en el centro del proceso de gestión de patrimonios. Las funciones del nuevo rol se centra en coordinar tanto los datos como los beneficios digitales en toda la organización para satisfacer las demandas cambiantes y complejas de los clientes e impulsar la lealtad.

En este sentido, el informe concluye que, al dar prioridad a la automatización y a los conocimientos basados en datos, los gestores de patrimonio pueden ofrecer experiencias hiperpersonalizadas a los clientes y así lograr satisfacer sus expectativas. También añade que los CCOs desempeñarán un papel integral en la construcción de un ecosistema de clientes inclusivo, al tiempo que mejorarán sus capacidades de asesoramiento a través del análisis de datos procesables. De este modo, las empresas pueden trabajar para adoptar un enfoque de “ventanilla única” que satisfaga cómodamente todas las necesidades de los clientes y se adapte a sus estilos de vida y preferencias, impulsando así el crecimiento del negocio.

Los inversores institucionales europeos toman caminos diferentes hacia la descarbonización

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Los planes de pensiones y las aseguradoras europeas están adoptando enfoques diferentes para volver sus inversiones verdes, según la edición de julio de 2022 de The Cerulli Edge-Edición Global. Según el informe, mientras que algunas aseguradoras y fondos de pensiones se desprenden de los activos que no son sostenibles y trabajan con los gestores de activos para crear nuevos vehículos de inversión, otras optan por no vender sus participaciones, sino por colaborar con las empresas en su transición hacia la sostenibilidad.

“La idea que subyace a este último enfoque es que la desinversión podría dar lugar a que los activos fueran propiedad de propietarios menos comprometidos, lo que daría lugar a un cambio potencialmente menor”, matiza el documento en sus conclusiones.

A pesar de estas diferencias, la descarbonización y la consecución de un nivel cero de emisiones son objetivos clave para la mayoría de los inversores institucionales, según muestran los datos  del estudio de Cerulli: el 92% de los inversores institucionales se han comprometido o tienen previsto comprometerse a corto plazo a alcanzar el objetivo de cero emisiones. Además, para el 66%, el compromiso de un gestor de activos con la red cero es un factor muy importante a la hora de contratar.

Además, se observa que los factores que impulsan la descarbonización y la incorporación de consideraciones ESG en la toma de decisiones de inversión incluyen la mitigación del riesgo, la legislación de la UE, el deber fiduciario y el reflejo de los intereses de las partes interesadas.

En cuanto a las estrategias de renta fija sostenible para las aseguradoras europeas, los bonos verdes y los bonos vinculados a la sostenibilidad son las inversiones más destacadas. Y, en lo que respecta a la descarbonización de la renta fija, las aseguradoras de los seis países cubiertos por la investigación de Cerulli están tomando diferentes caminos. Por término medio, el 30% tiene previsto reestructurar parte de su cartera de renta fija, mientras que el 53% tiene previsto ejecutar su cartera de renta fija hasta su vencimiento.

Si comparamos estas conclusiones por países europeos se observa que el 48% de las aseguradoras del Reino Unido planean reestructurar parte de sus carteras de renta fija, más que en cualquiera de los otros mercados europeos analizados. A la inversa, el 32% de las aseguradoras del Reino Unido tiene la intención de gestionar sus carteras de renta fija hasta su vencimiento. Aunque el 25% de las aseguradoras holandesas no están seguras de si reestructurarán parte de su cartera o la ejecutarán hasta su vencimiento, varias han hecho públicos sus objetivos ESG. Aunque la descarbonización es un tema importante para las aseguradoras en Suiza, el 70% espera ejecutar sus carteras de renta fija hasta su vencimiento.

“El análisis indica que la respuesta de las aseguradoras a la descarbonización de la renta fija puede segmentarse según el tamaño de la empresa y la ubicación. Las empresas más pequeñas no están sometidas a tanto escrutinio como las más grandes, lo que se traduce en una menor urgencia por descarbonizar», señala André Schnurrenberger, director gerente para Europa de Cerulli Associates.

Según las conclusiones, el apoyo que los gestores de activos ofrecen a los inversores institucionales también puede variar. En algunos mercados, los gestores de activos están creando asociaciones estratégicas y adoptando un enfoque proactivo al trabajar con los propietarios de activos. Por ejemplo, varios gestores de activos del Reino Unido señalan que las aseguradoras están buscando activos ASG como parte de una actualización, porque la revalorización de los activos expuestos al riesgo climático está presionando a las aseguradoras.

En lo que respecta a ayudar a los propietarios de activos a cumplir con su deber fiduciario, algunos gestores de activos están ejerciendo una mayor presión sobre las empresas para que se alineen con una transición verde y para que la descarbonización se produzca de forma efectiva. Por último, respecto a los tipos de informes ESG que se presentan a los clientes, el estudio concluye que la mayoría de los gestores de activos ofrecen registros de voto por delegación, registros de compromiso e informes sobre la huella de carbono tanto para las estrategias con etiqueta ESG como para las que no la tienen.

¿Cómo se integran los activos digitales en las carteras de inversión?

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Los activos digitales se encuentran en las primeras etapas de la curva de adopción. Muestra de ello es que, poco a poco, nos vamos familiarizando con las diferentes criptomonedas, NFTs y otros criptoactivos que han pasado a formar parte de nuestro vocabulario. También estamos empezando a comprender su comportamiento en el mercado, sobre tras las últimas caídas, y su correlación respecto a otros activos.

“Históricamente, el bitocoin, la criptomoneda más desarrollada, ha mostrado bajas correlaciones a medio plazo con activos tradicionales como la renta variable y el oro. Sin embargo, cuando el sentimiento negativo dicta las perspectivas del mercado, las correlaciones con los activos de riesgo tienden a aumentar a corto plazo”, explica el último informe sobre esta clase de activos elaborado por Global X.

Pese a su mayor adopción y falta de legislación, los profesionales de la industria consideran que para que los criptoactivos terminen de dar el salto el mundo de la industria aún queda comprender cómo integrarlos en las carteras. Eso sí, este no es activo para todos los inversores. “En nuestra opinión, las criptomonedas no encajan en una cartera conservadora tradicional debido a su exposición al riesgo de volatilidad y novedad. Las criptodivisas se encuentran todavía en sus primeras fases de desarrollo y su tecnología está evolucionando rápidamente. Por ejemplo, las principales criptodivisas actuales podrían quedar obsoletas con el tiempo. Los inversores que deseen reducir el riesgo de su cartera deberían evitar las criptomonedas hasta que estos activos tengan un historial más sólido o los regímenes reguladores ofrezcan una orientación más completa”, reconocen desde Global X.

En cambio, sí sostiene que una pequeña ponderación de entre el 1% y 5% en criptodivisas más desarrolladas, como bitcoin y ethereum, puede ser apropiado para ciertos inversores con un perfil moderado. Según sus conversaciones con asesores financieros, muchos inversores orientados al crecimiento están interesados en explorar pequeñas asignaciones a las criptodivisas más desarrolladas.

Una tendencia que, en su opinión, continuará: “El mercado ha ampliado su oferta para permitir a los inversores que buscan productos correlacionados y diversificados generar una exposición regulada. Estos productos financieros proporcionan una exposición indirecta a la clase de activos y pueden presentar una oportunidad alternativa y atractiva para los inversores que buscan crecimiento. Entre ellos se incluye la exposición a empresas públicas que se beneficiarán de la tecnología blockchain y productos sintéticos como los futuros de bitcoin. Los datos recientes, la creciente integración de las criptomonedas en el sistema financiero, el acceso a productos novedosos y la convicción en la tecnología permiten a los gestores de carteras y a los inversores argumentar a favor de la exposición a los activos digitales como parte de una estrategia de diversificación de las carteras de crecimiento”.

En el caso de los inversores con una alta tolerancia al riesgo, la gestora señala que están más interesados en las oportunidades de alto crecimiento podrían explorar criptomonedas nativas de plataformas de contratos inteligentes, como solana, avalanche, cosmos y polkadot. En un esfuerzo por maximizar el potencial de retorno, la gestora considera previsible que los inversores tiendan a aumentar su exposición.

“Para los inversores con una tolerancia al riesgo excepcional, las finanzas descentralizadas (DeFi) permiten a cualquier participante del mercado desempeñar funciones como como la creación de mercado y la concesión de préstamos/préstamos, que tradicionalmente eran exclusivos de instituciones centralizadas como los bancos”, destacan desde Global X.

Según defiende en su informe, para las carteras que buscan el crecimiento y la especulación y que son capaces de asumir el riesgo de estos activos incipientes, las criptomonedas, y sus activos de infraestructura asociados, pueden ser apropiados. “En el panorama actual del mercado, bitcoin y ethereum pueden actuar incluso como diversificadores de la renta variable, dada su menor correlación con los índices de renta variable más amplios en horizontes de duración media. En nuestra opinión, el hecho de que las criptodivisas puedan aportar beneficios potenciales de diversificación a una cartera demuestra lo lejos que han llegado, y hacia dónde podría ir la clase de activos digitales en los próximos años”, concluye la gestora.

El clima y la remuneración centraron la atención de BNP Paribas AM durante las juntas de accionistas

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Ahora que la temporada 2022 de juntas generales anuales de accionistas (JGA) llega a su fin, BNP Paribas Asset Management ha analizado sus votos, así como las principales tendencias de buen gobierno. Como dato, la gestora destaca que, en la primera mitad de 2022, votó en 1.608 juntas generales en todo el mundo, el 48% en Europa, el 29% en Norteamérica y el resto fundamentalmente en Asia.

Según indica, guiado por su filosofía de accionista activo, BNP Paribas AM votó en contra del 33% de las propuestas, una cifra similar a la registrada en 2021, lo que pone de manifiesto su exigente política de voto. Además, destaca que la remuneración de los directivos fue la cuestión que acaparó una mayor oposición, con un 61% de votos en contra o abstenciones.

La gestora explica que este año ha reforzado aún más sus expectativas en materia de clima y ha desarrollado una tabla de evaluación de propuestas de las denominadas “say on climate”, que defienden el derecho de los accionistas a emitir un voto sobre las cuestiones relacionadas con el clima en las juntas generales. Además, la entidad ha incorporado nuevos requisitos de biodiversidad.

Con un 61% de votos en contra, ligeramente superior al 60% registrado el año pasado, la remuneración fue una de las cuestiones con mayor nivel de oposición. Desde la gestora exigen una comunicación exhaustiva y transparente de las políticas de remuneración, que deben ajustarse al rendimiento a largo plazo de las empresas e incluir objetivos no financieros relacionados con cuestiones sociales y medioambientales. La entidad votó también en contra del 39% de las propuestas relacionadas con las operaciones financieras y del 36% de las relacionadas con el nombramiento de consejeros.

Este año, el clima ha vuelto a ser el foco de atención. En concreto, BNP Paribas AM presentó cuatro propuestas a empresas estadounidenses para exigir que las actividades de lobby en materia de clima se ajustasen a los objetivos del Acuerdo de París. “El diálogo colaborativo trajo consigo la retirada de tres propuestas antes de la celebración de la junta, tras el compromiso por parte de las empresas de publicar un informe al respecto”, indica.

La gestora destaca que los resultados de las propuestas climáticas también cobraron protagonismo: de entre las 34 propuestas sobre las que votó la entidad, el voto a favor ascendió al 24%, frente al 71% registrado el año anterior. “Este menor respaldo se explica por el desarrollo de una tabla de análisis aclarando y reforzando los requisitos establecidos por BNP Paribas Asset Management”, añaden.

Una política de voto reforzada

BNP Paribas Asset Management revalúa de forma anual su política de voto y de buen gobierno para adaptarla a las nuevas cuestiones y desafíos de sostenibilidad. En 2022, la gestora reforzó sus expectativas en materia de clima con el desarrollo de una tabla de evaluación de propuestas climáticas.

En cumplimiento de su adhesión a las iniciativas Climate Action 100+ y Net Zero Asset Managers, BNP Paribas Asset Management tuvo en cuenta si las empresas: habían comunicado todas las emisiones de gases de efecto invernadero relacionadas con sus actividades (alcance 1, 2 y 3, en su caso); habían fijado objetivos a corto y medio plazo para lograr un nivel de cero emisiones netas de gases de efecto invernadero para 2050 como máximo, en línea con los compromisos para limitar el calentamiento global a 1,5º C; y habían informado sobre su política de buen gobierno, su estrategia, su proceso de gestión de riesgos, sus indicadores y sus objetivos climáticos, según lo establecido por el TFCD.

Entre las novedades de este año, la gestora ha incorporado nuevos requisitos relacionados con la preservación de la biodiversidad, en línea con la hoja de ruta que la gestora publicó en 2021. La entidad espera que las empresas evalúen y comuniquen sus principales impactos medioambientales y dependencias de la naturaleza, comenzando por aquellas que pertenecen a sectores de gran impacto y centrándose en las cuestiones relacionadas con el agua y la deforestación.

En aquellos casos en los que las empresas no cumplieron estos requisitos, BNP Paribas AM votó en contra de la reelección de consejeros, la aprobación de la gestión o la aprobación del presupuesto. En concreto, la gestora votó en contra de 1.231 propuestas en 216 empresas por motivos de naturaleza medioambiental o social, sobre todo por argumentos relacionados con el clima o la biodiversidad (1.144).

“La emisión de voto y el diálogo con las empresas conforman el núcleo de nuestra estrategia como inversor sostenible, y la temporada de JGA constituye una oportunidad importante para hacer oír nuestra voz en materia de transición energética, protección medioambiental, igualdad y crecimiento inclusivo. Este año, la cuestión de la remuneración ha vuelto a acaparar la atención de los inversores, después de haber estado en un segundo plano ante los problemas económicos a los que hemos tenido que hacer frente durante los dos años de pandemia. Además, la integración sistemática de las consideraciones sociales y medioambientales en nuestro exigente enfoque de votación nos ha llevado a votar en contra de más de 1.200 propuestas”, ha señalado Michael Herskovich, director global de stewardship de BNP Paribas Asset Management.

El valor de las fusiones y adquisiciones podría alcanzar los 4,7 billones de dólares a final de año

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A pesar de que el ritmo de las fusiones y adquisiciones ha disminuido en el primer semestre de 2022, se podría estar en el camino de alcanzar los 4,7 billones de dólares en valor de operaciones a finales de año. Si bien, esto representaría un descenso del 20% respecto al récord de 5,9 billones de dólares de 2021, 2022 seguiría convirtiéndose en el segundo mejor año para la realización de operaciones registrado, según las conclusiones del último informe de Bain & Company.

Según el documento, se ha producido un repunte de la actividad de acuerdos en los últimos meses. En el primer trimestre de 2022, el valor de las operaciones ascendió sólo a 599.000 millones de dólares, una fuerte baja respecto a los 970.000 millones del cuarto trimestre de 2021. Sin embargo, el segundo trimestre de este año trajo consigo una recuperación, con un valor de los M&A de 702.000 millones de dólares en abril y mayo.

«La palabra clave para los creadores de contratos este año ha sido la turbulencia, ya que la inflación se ha disparado, los tipos de interés han seguido subiendo y el costo del capital ha aumentado, por no mencionar los crecientes problemas de la cadena de suministro y las tensiones geopolíticas», asegura Marcial Rapela, socio y responsable de Bain & Company en Chile.

Según insiste Rapela, este entorno hace que sea fácil pasar por alto los fundamentos que siguen existiendo para las oportunidades de fusiones y adquisiciones sólidas: el capital está disponible para las operaciones, la mayoría de las empresas tienen un flujo de caja y balances sólidos, y los bolsillos del capital privado siguen siendo profundos. «Sin embargo, vemos que los líderes del mercado siguen realizando fusiones y adquisiciones para añadir capacidades muy necesarias en estos tiempos difíciles», matiza.

Otro punto que destaca el informe es que existe un signo de la volatilidad sin precedentes de este año: las valoraciones oscilantes. En 2021, se registraron valoraciones récord de las operaciones, con una mediana de múltiplos de valor empresarial/EBITDA de 15,4 veces. En 2022, las valoraciones se tambalean en el primer trimestre, bajando a sólo 11 veces, para repuntar en el segundo trimestre a 16,7 veces.

«Ante tal agitación, es fácil que los negociadores se vuelvan conservadores, pero eso sería un error. Nuestros estudios demuestran que los mayores cambios competitivos del mercado se producen en épocas de turbulencias. Las empresas que invierten a lo largo del ciclo económico tienen la oportunidad de ayudar a establecer la forma de sus industrias en los años venideros y obtienen rendimientos superiores a los que participan esporádicamente», afirma Andrei Vorobyov, socio de Bain & Company.

Finalmente, el estudio de Bain & Company, revela que las compañías ganadoras de la recesión obtienen un promedio del 14% de crecimiento anual compuesto del EBIT en los 13 años siguientes, en comparación con el cero de las perdedoras de este periodo. Hoy los líderes que ajustan sus estrategias corporativas para tiempos de incertidumbre siguen utilizando las fusiones y adquisiciones como una de las grandes palancas para reforzar su ventaja competitiva.

Jóvenes, formación y empleo: ¿cómo superar el laberinto que lleva al mundo profesional?

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¿Recuerdan por qué eligieron la carrera que estudiaron o su actual profesión? Si hacen un fashback y visualizan a su yo del instituto, seguramente recordarán a las personas o herramientas que les facilitaron tomar estas decisiones y así podrán empatizar con los jóvenes que hoy intentan buscar su camino hacia el mundo profesional. En esta andadura, JP Morgan, la Fundación Bertelsmann y Empieza Por Educar han unido fuerzas para mejorar el acceso de los jóvenes más desfavorecidos a nuevas oportunidades educativas y laborales a través de la orientación académico-profesional.

Según una reciente encuesta de la Organización Internacional del Trabajo (OIT), en el mundo, desde el inicio de la pandemia del COVID-19, uno de cada seis jóvenes dejó de trabajar, especialmente en la franja de edad comprendida entre los 18 y los 24 años. La misma encuesta puso de manifiesto que uno de cada ocho estudiantes jóvenes no tuvo acceso a formación en este periodo. Incluso antes de la pandemia, el avance de la tecnología, la automatización y la inteligencia artificial han continuado modificando los modelos productivos, aumentando la desconexión entre las habilidades que se imparten en las escuelas y las necesidades del mercado laboral, dejando a los jóvenes cada vez más rezagados. Según el “Monitor de Educación y Formación 2017”, las asignaturas que se imparten en los colegios no están bien adaptadas a las oportunidades del mercado laboral.

En este sentido, tanto la OCDE como la Unión Europea han señalado la necesidad de que España desarrolle políticas de orientación académica y profesional para ayudar a los estudiantes a tomar decisiones sobre qué carrera perseguir. De acuerdo con el informe de la OCDE “Getting Skills Right: Spain”, nuestro país tiene una de las mayores tasas de sobrecualificación de la OCDE y de la Unión Europea. Y según los datos del Instituto Nacional de Evaluación Educativa, el abandono escolar temprano en España está entre los mayores de Europa, particularmente entre los estudiantes procedentes de entornos desfavorecidos.

Todo esto plantea un auténtico laberinto para los jóvenes de hoy al que Fundación Bertelsmann y Empieza Por Educar, junto con el apoyo de JP Morgan, han querido dar respuesta a través del programa formativo Xcelence-Escuelas Que Inspiran. Según explican desde la ONG Empieza Por Educar, la iniciativa busca situar la orientación profesional en un lugar estratégico en los centros, acompañando la toma de decisiones y planificación de metas personales, académicas y profesionales del alumnado de forma más intencional y temprana, aumentando la información y oportunidades que los alumnos tienen de conocer distintos itinerarios académicos y profesionales.

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Deutsche Bank asegura que las empresas familiares son más resilientes ante crisis complejas como la del COVID

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Pixabay CC0 Public Domain. ¿Cómo son y cómo invierten los family offices?
Las empresas familiares aparentemente se desenvuelven mejor en crisis complejas como la del COVID, según se desprende de un análisis de los expertos Markus Eckey y Sebastian Memmel, del área de IPB International Private Bank de Deutsche Bank, quienes han concluido que son las empresas familiares cotizadas las que han sorteado en mejores términos la pandemia.

Los autores subrayan que las empresas familiares tienen ventajas en comparación con las que no tienen una familia como inversor de referencia, lo que las hace más resilientes en las crisis. Y como muestra se centran en los datos de las compañías cotizadas alemanas. Mientras que los precios de las acciones de las empresas familiares se desplomaron un 23,7% durante la primera fase del COVID, las empresas sin un accionista familiar vieron caer sus precios aún más, un 30,7%.

«En el caso de las empresas familiares, el desplome es por término medio menor en una crisis y la recuperación suele ser mucho más rápida», destaca Markus Eckey. De hecho, según su estudio los precios de las acciones de las empresas familiares volvieron a los niveles anteriores a la crisis tres semanas antes.

Otra de las conclusiones que destacan es que las empresas familiares que cotizan en bolsa son más rentables. Según su estudio, su rentabilidad sobre los fondos propios (RoE) fue del 7% de media en 2020. En el caso de las empresas sin un accionista familiar, la rentabilidad media fue de menos 11%. Y, en este contexto, identifican tres factores clave, que explican por qué estas empresas resisten mejor las crisis:

1. Anclaje emocional
Como inversores ancla, las familias o los fundadores suelen estar más vinculados emocionalmente a la empresa que otros inversores. Su atención se centra en el éxito empresarial a largo plazo. Especialmente en tiempos de crisis, esto puede dar a la empresa más estabilidad.

2. Una toma de decisiones más rápida
Las empresas familiares suelen tener una gestión centralizada y la toma de decisiones es rápida. Esto les permite reaccionar rápidamente en situaciones de crisis y adaptarse rápidamente a las condiciones cambiantes. Además, los miembros de la familia suelen ocupar puestos directivos, siendo los canales de decisión muchísimo más cortos.

3. Estabilidad financiera
«Las empresas familiares suelen tener una base de capital más conservadora, lo que les da más estabilidad en una crisis repentina», explica Eckey. Esto suele traducirse en unos ratios de capital más elevados. Por tanto, las empresas familiares suelen tener más facilidad para asegurar su liquidez en condiciones de mercado difíciles.

Los autores consideran que la forma en que las empresas familiares han mostrado su resilencia durante la crisis del COVID puede servir ahora como referencia: «Otras empresas pueden aprender de esa combinación de visión a largo plazo, procesos de toma de decisiones cortos y estabilidad financiera para prepararse mejor de cara a futuras crisis», concluyen.
 

 

¿Cuáles son las tendencias del mercado inmobiliario español en 2022?

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VIVA Sotheby’s International Realty ha publicado el informe anual El Nuevo Lujo 2022 en el que se analiza la situación del sector inmobiliario a nivel mundial y se desvelan las tendencias que están marcando su evolución este año. VIVA Sotheby’s International Realty también pone la lupa en el mercado español y hace zoom sobre el comportamiento de las inversiones y transacciones realizadas en España en estos últimos meses. En este sentido, el segundo trimestre del año 2021 fue el mejor de la serie y el nivel de transacciones creció un 25,5% respecto a los primeros tres meses del año. Las operaciones de obra nueva aumentaron un 30,29% y de segunda mano un 33,51% respecto al año anterior.

También llama la atención que el 16,3% de las operaciones inmobiliarias fueron realizadas por extranjeros, siendo Baleares, con un 43,5% y las islas Canarias con un 31,6%, las comunidades con más operaciones seguidas por la Comunidad Valenciana, Andalucía, Cataluña y Madrid. Si se habla del valor medio de las transacciones, Baleares vuelve a estar a la cabeza con una media de 410.147 euros, seguida por Madrid con 283.485 euros.

Otro de los indicadores que marcan el momento que vive el sector es el precio de la vivienda. Según el informe de VIVA Sotheby’s, en España la tendencia de los precios sigue estando al alza, después del parón de la pandemia la variación media del precio de la vivienda durante el año pasado fue de un 4,3%, siendo Galicia, Andalucía, Madrid, Baleares y País Vasco las comunidades que más han incrementado sus precios.

“Después de una fuerte recuperación, una gran demanda y un año récord, prevemos seguir la línea positiva, pero de modo más nivelado y estable. Y si hablamos de mercado emergente, no hay que perder de vista Alicante como paraíso de obra nueva en ubicaciones excepcionales y por un precio más accesible, ni el aumento de la demanda en Menorca”, apunta Alejandra Vanoli, directora general de VIVA Sotheby’s International Realty. Con este contexto, el minucioso informe El Nuevo Lujo 2022 de VIVA Sotheby’s desvela las principales tendencias de consumo que están marcando las preferencias de compradores y vendedores de viviendas. A continuación, las más importantes.

Comprar para reformar o vender. Debido a que hay zonas con mucho suelo protegido y que el precio de los materiales de construcción ha aumentado, hoy en día los inversores optan por reformar propiedades antiguas. Sin embargo, la tendencia es mantener la tradición arquitectónica y todos los elementos que aportan autenticidad a la vivienda, a la vez que son dotadas de todas las comodidades, nuevas tecnologías y materiales sostenibles. Un claro ejemplo de esto son las casas realizadas por el estudio Blakstad de Ibiza.

Un nuevo perfil de cliente. Los Millennials y la Generación X prefieren comprar en lugar de alquilar y, en el caso de España, son el primer grupo en fase de orientación aún en un porcentaje más alto que el grupo de los mayores de 40 años. De hecho, en Madrid y en Ibiza el segmento comprendido entre los 25 y 34 años son los más numerosos navegando por internet en la búsqueda de viviendas de lujo.

El Nuevo Lujo es el Lujo Ético. Siguiendo la tendencia global, en España cada vez son más los compradores que quieren saber qué impacto tiene la propiedad en la tierra y los recursos. Casas sostenibles, eficientes en energía, tecnología inteligente para controlar la iluminación o la temperatura, sistema HVAC, etc. son algunas de las características que más demandan los compradores, siendo la generación más joven la más comprometida con este tipo de temas.

Alquiler vacacional largo. Al contrario que el año pasado, que el mercado no se activó hasta el fin de la primavera, en este primer trimestre de 2022 ya se ha percibido un incremento en las reservas de alquileres vacacionales para el verano. Y debido a que el teletrabajo vino para quedarse, el alquiler vacacional suele tener ahora una duración más larga de lo habitual. Otro cambio de paradigma es el hecho de que propiedades en alquiler se encuentran en un hotel de lujo, sobre todo en entornos urbanos, para así poder disfrutar de todas las comodidades exclusivas (chófer, chef privado, etc.) y tener a mano centros de negocios y culturales. Y si hablamos de compra, también hay un auge en la compra de segundas y terceras residencias.

Con espacio exterior. Se consolida la tendencia surgida con la pandemia que hizo que la demanda de propiedades aisladas, rodeadas de naturaleza y alejadas de aglomeraciones se disparara, al contrario que en años anteriores que había una preferencia por propiedades urbanas y de menor tamaño. Hoy en día, la gente busca viviendas unifamiliares, preferiblemente, con jardín o terraza y de mayor tamaño para poder crear espacios de teletrabajo desde casa.

Aumenta la demanda de vivienda. Después del parón por la pandemia, el 2021 fue excepcional y se espera que este 2022 prosiga la recuperación del sector gracias a un aumento de la demanda de la vivienda, a unos altos niveles de ahorro y al bajo coste de la financiación. Aunque los expertos vaticinan un crecimiento menos intenso, las entidades financieras seguirán compitiendo por las hipotecas, lo que mantendrá los precios en niveles históricamente bajos.

“Teniendo en cuenta todos estos factores, prevemos un aumento de “propiedades sostenibles” no solo por la situación climática sino también por el aumento de los precios del gas y la electricidad.  Y a nivel interno, apostamos por un aumento de clientes internacionales y también por poner el foco en un comprador más local”, concluye la directora general de VIVA Sotheby’s International Realty.

¿Por qué la estanflación podría polarizar el oro y la plata?

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En opinión de Nitesh Shah, Head of Commodities & Macroeconomic Research Europe de WisdomTree, si bien las perspectivas del oro y la plata están obstaculizadas por los mayores rendimientos de los bonos y la apreciación del dólar, la inflación tenazmente elevada debería hacer que sus precios continúen subiendo. “Enfatizamos que, si bien una recesión no es nuestro escenario base, los mercados están cada vez más preocupados respecto a que la economía decaiga. La rentabilidad del oro podría superar a la de la plata en dicho escenario”, destaca Shah.

Según el experto, ante el riesgo de que los bancos centrales se excedan en sus medidas, el oro respondería disparando su valor, pero sobre todo lo haría si la inflación permanece elevada mientras el crecimiento económico continúa “herido”. Además añade que, en un escenario base en el que la inflación se modera sin una recesión, la plata debería mantenerse bastante en sintonía con el oro. “Sin embargo, una contracción del sector industrial la podría golpear desproporcionadamente”, matiza.

El análisis que hace la gestora sobre el oro señala que los rendimientos más elevados de los bonos y la fortaleza del dólar repercuten de manera negativa sobre el precio del oro, mientras que los mayores niveles de inflación lo hacen de manera positiva. “Nuestro modelo indica  que, de cara al primer trimestre de 2023, los precios del oro aumentarán, pero no tanto como se hubiese esperado anteriormente (alrededor de los 2300 dólares la onza) cuando los obstáculos para los bonos y el dólar eran menores. Asumimos, en nuestras proyecciones revisadas, que los rendimientos de los bonos a 10 años subirán al 3,2% y la cesta del dólar se aprecia a 105 para el primer trimestre de 2023, mientras que la inflación solamente se modera al 4,3% (desde el 8,3% en abril de 2022. Los escenarios bajistas y alcistas no se ven alterados por estos cambios”, afirma Shah en su último análisis.

estimación del oro

En este sentido añade: “Hemos observado que el oro se está manteniendo bien en relación a los mercados de bonos, rompiendo la fuerte relación tradicional que mantiene con los bonos del Tesoro de protección inflacionista”.

Una de las reflexiones más interesante que hace este experto de WisdomTree es que la estanflación podría ser buena para el oro. Según explica, tradicionalmente, las recesiones tienden a moderar las presiones de precios. Sin embargo, cuando los incrementos de precio están generados por choques externos, esto puede no llegar a darse. Los expertos de mercado están hablando cada vez más respecto a la “estanflación”, es decir, una recesión combinada con una inflación elevada.

“Los episodios de estanflación son extremadamente raros y, por lo tanto, es muy difícil la extracción de conclusiones cuantitativas a partir de ellos. Entre el tercer trimestre de 1973 y el primer trimestre de 1975, el PIB estadounidense decayó en términos reales y, además, la inflación subió de un 7,4% al 10,3%. Por su parte, los precios del oro se incrementaron en dicho período en un 73%. A finales de la década de 1970, también se constató una desaceleración económica combinada con una aceleración de la inflación, con los precios del oro duplicándose con creces en  1979”, afirma.

Un comportamiento del oro que no dejaría atrás a la plata. Según explica Shah, basándose en el escenario base de la gestora, es probable que los precios de la plata aumenten a los 28,89 dólares para el primer trimestre de 2023. “El gasto de capital minero ha estado aumentado recientemente y esto podría llevar al mercado de la plata a un déficit de oferta durante el año que viene. Asumimos que la actividad manufacturera (representada por los Índices de Gestores de Compra) continuará moderándose, pero no caerá por debajo de 50 (es decir, no se contraerán en términos absolutos). Nuestra proyección para la plata indica que la relación oro/plata, que actualmente es elevada, podría moderarse un poco”, concluye.

¿Un cambio de rumbo? Por qué los contrarian se decantan por China

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Este año podría ser el año del tigre para la renta variable china. Después de 12 meses de inestabilidad, los inversores extranjeros están empezando a volver a China. Enfrentados a un muro de incertidumbre geopolítica y macroeconómica -una política de cero COVID, un aumento de las tensiones con EE.UU., un escrutinio regulatorio más estricto y la debilidad del sector inmobiliario-, los inversores de la segunda economía del mundo han pasado gran parte del año pasado buscando un mejor hogar para su capital.

La renta variable se vio especialmente afectada. El selectivo Hang Seng China Entreprise -el índice de referencia de la Bolsa de Hong Kong-, por ejemplo, cayó un 22% en 2021. Los llamados valores BAT, los favoritos de los inversores en crecimiento, sufrieron descensos similares.

Pero hay indicios de que la marea puede estar empezando a cambiar. En abril, el banco central de China introdujo una ola de medidas destinadas a apoyar la economía. Entre ellas, una reducción de los niveles de reservas obligatorias para los bancos, junto con un recorte récord de su tipo de interés hipotecario. También hay indicios de que las anteriores medidas reguladoras contra los valores tecnológicos chinos han llegado a su fin.

Ahora, los inversores han empezado a responder en consecuencia. Las entradas extranjeras en el mercado bursátil chino han sido de unos 40.000 millones de renminbi (6.000 millones de dólares) este año, lo que sitúa las participaciones por encima de los niveles de principios de marzo, cuando comenzó la venta masiva, según datos del diario Financial Times. Asimismo, el índice de referencia CSI 300 de empresas que cotizan en la China continental ha subido un 13% desde su mínimo del año a principios de mayo.

Para los inversores que mantuvieron su rumbo durante la venta masiva de acciones en China, esto marca un punto de inflexión. A pesar de los anteriores vientos en contra, no todos los gestores y analistas consideraron que era el momento de dejar de invertir. Hubo quienes creyeron que era precisamente el momento de apostar por el gigante asiático. Este fue el caso de nuestra estrategia, en la que vimos esas caídas de precios como una oportunidad más que como un riesgo.

Este tipo de comportamiento se conoce en el mundo de la inversión como ser contrarian. Es decir, aquellos ahorradores que invierten en sentido contrario al sentimiento general del mercado. Cuando la mayoría de los agentes del mercado compran, el inversor contrario vende. Mientras que si se produce un mercado bajista, el inversor contrario se dedica a buscar oportunidades de compra.

Durante más de una década, ser un contrarian ha sido sinónimo de invertir en valor. Hoy, las cosas están menos claras. La venta de acciones chinas nos ofreció una excelente oportunidad para comprar acciones de mayor calidad a precios de ganga.

El objetivo de nuestra estrategia Asia ex-Japan Equity es lograr la revalorización del capital a largo plazo invirtiendo principalmente en una cartera de valores de renta variable emitidos por empresas de la región de Asia, excluido Japón. El equipo de gestión invierte en valores infravalorados por el mercado y con potencial de beneficios futuros. El proceso de inversión tiene en cuenta criterios medioambientales, sociales y de gobernanza (ESG). Además, el gestor se implica en la promoción de buenas prácticas en las empresas en las que invierte, una seña de identidad de Federated Hermes.

 

Tribuna elaborada por Jonathan Pines, gestor de fondos de Federated Hermes.