Las unidades de procesamiento gráfico (GPU) están marcando el futuro de la computación

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Las unidades de procesamiento gráfico (GPU) son motores para el futuro de la computación. Las GPU, diseñadas para el procesamiento paralelo, son tarjetas de circuito electrónico especializadas que trabajan codo a codo con el cerebro del ordenador, la unidad central de procesamiento (CPU), para mejorar el rendimiento de la computación. Si estás leyendo este artículo en un dispositivo electrónico, es probable que una GPU esté dando energía a tu pantalla.

Aunque las GPU se utilizaron inicialmente en el procesamiento de gráficos e imágenes para la informática personal y empresarial, su uso se ha extendido considerablemente al ir evolucionando la tecnología. La Ley de Moore (la observación de que el número de transistores de un circuito integrado se duplica cada dos años mientras que el coste de la computación se reduce a la mitad) ha democratizado el uso de las GPU al abaratarlas y hacerlas más accesibles, lo que ha transformado la adopción de las GPU en múltiples sectores. Hoy en día, las GPU de alto rendimiento son fundamentales para muchas tecnologías diferentes y formarán la base de la próxima generación de plataformas informáticas.

El poder del paralelismo: aplicaciones para la IA y el aprendizaje profundo

Las GPU se construyen con el fin de ejecutar un gran número de aplicaciones al mismo tiempo para aumentar la eficiencia informática y mejorar el rendimiento general de la computación. Aunque esto beneficia a los mercados finales, como el de los jugadores que disfrutan de gráficos informáticos de alta calidad en tiempo real, también se puede aplicar a casos de uso más serios.

La capacidad de las GPU para procesar grandes bloques de datos en paralelo las hace óptimas para entrenar a la inteligencia artificial (IA) y los modelos de aprendizaje profundo que precisan un procesamiento paralelo intenso de cientos de miles de redes neuronales al mismo tiempo. El aprendizaje profundo puede aplicarse a múltiples áreas, desde habilitar servicios web hasta mejorar los vehículos autónomos y la investigación médica.

¿Cómo pueden usarse las GPU para identificar enfermedades genéticas?

Los métodos tradicionales de identificar variantes genéticas asociadas a una enfermedad concreta son largos y tediosos, ya que exigen a los expertos escudriñar los tres mil millones de pares de bases de ADN de una persona para encontrar el único cambio que provoca la enfermedad. Sin embargo, la Facultad de Medicina de la Universidad de Stanford demostró que el uso de un aprendizaje profundo habilitado por GPU podría reducir el tiempo de diagnóstico, que abarca entre seis y ocho semanas, a tan solo 7,5 horas. Cuando se trata de pacientes en estado crítico, este ahorro de tiempo podría salvarles la vida, lo que evidencia que su impacto podría ser altamente positivo.

 Digitalización que impulsa la descarbonización

Aunque las GPU ya han incidido positivamente en los retos del mundo real, la oportunidad de definir la innovación en todos los sectores todavía no se ha explorado en su totalidad. La aplicación de la IA y el aprendizaje profundo son esenciales para crear un futuro digital de éxito, algo que ya se está convirtiendo en realidad a medida que aumenta la tendencia hacia la digitalización. Es importante reconocer que esta tendencia está afectando a todos los sectores, por lo que resulta esencial contar con capacidades tecnológicas eficientes y potentes conforme las empresas emprenden su transformación digital.

En lo que respecta a su impacto, creemos que la digitalización desempeña un papel positivo en el desarrollo económico y el empoderamiento social, y también vemos una estrecha relación entre la digitalización y la descarbonización. La digitalización consigue atravesar la carcasa de las funciones que eran históricamente analógicas, al fomentar la transparencia de los datos y dotar a empresas y particulares del conocimiento adecuado para tomar decisiones fundadas sobre el consumo, la producción y la reducción, teniendo en cuenta sus comportamientos actuales. Por ejemplo, la aspiración de reducir las emisiones de carbono y lograr los objetivos climáticos puede verse favorecida por la extracción, la transformación y el análisis de datos para determinar la mejor forma de proceder.

Ya hemos empezado a ver cómo la digitalización penetra y avanza en las prácticas tradicionales: los fabricantes integran la tecnología en los procesos industriales para optimizar la producción; las promotoras de edificios utilizan la tecnología inteligente y el análisis de datos para garantizar que la energía se consuma solo cuando se necesita; y los sistemas de transporte inteligentes analizan los datos del tráfico para reducir los atascos, el uso de combustible y las emisiones. Por otra parte, muchos servicios digitales han empezado a sustituir los métodos tradicionales, que suelen requerir un consumo energético más intenso, por otros métodos, como las reuniones on-line para reducir los viajes de negocio, disminuyendo así la huella de carbono en todo el mundo.

¿Potenciar la tecnología tiene un coste?

Uno de los retos críticos asociados a la transformación digital global es la intensa energía que se precisa para lograr una computación de alto rendimiento. Para nosotros es importante comprender el verdadero coste energético que exige la tecnología y lo que puede hacerse para reducir el consumo general de la misma.

Existe la idea errónea de que un mayor uso de los centros de datos equivale a una mayor demanda de energía. En realidad, de acuerdo con la Agencia Internacional de la Energía (AIE), el uso de energía de los centros de datos se ha mantenido invariable a pesar del aluvión de demanda de centros de datos y el tráfico de internet (Gráfico 1). Esta disparidad obedece a la eficacia de los sistemas y procesos. Las GPU minimizan la considerable carga energética que supone la computación de alto rendimiento para los centros de datos. Para las aplicaciones de IA, algunas GPU pueden ser hasta 42 veces más eficientes desde el punto de vista energético que las CPU convencionales. Por otra parte, algunos centros de datos a hiperescala basados en GPU ocupan sólo un 2 % del espacio de los racks informáticos, lo que los hace más eficientes en espacio que los sistemas basados en CPU. 2 En resumen, las GPU causan sensación. Al permitir un uso más inteligente de la energía, contribuyen en parte a mantener al mínimo el consumo energético.

Gráfico 1: el uso de energía en centros de datos se mantiene invariable

Fuente: AIE,  Global trends in internet traffic, data centres workloads and data centre energy use [Tendencias globales en tráfico de internet y cargas de trabajo y uso de energía en los centros de datos] 2010-2020, AIE, París https://www.iea.org/data-and-statistics/charts/global-trends-in-internet-traffic-data-centres-workloads-and-data-centre-energy-use-2010-2020

 

El camino hacia cero emisiones netas

Al igual que todos los sectores, la tecnología tendrá que hacer su parte para abordar el cambio climático global y reducir su propia huella ambiental, con el objetivo de lograr cero emisiones netas. En 2020, la Agencia Internacional de la Energía (AIE) publicó su Informe anual de progreso de energía limpia de seguimiento (Tracking Clean Energy Progress), que informa sobre las principales tecnologías y los sectores energéticos que son críticos para frenar el ritmo del calentamiento global. De los 46 sectores, la AIE señaló a los centros de datos y a las redes de transmisión de datos como uno de los únicos seis sectores que iban camino de cumplir su proyecciones de desarrollo sostenible. Sin embargo, la escalada del uso global de internet durante el periodo del covid-19 inducida por el incremento de la transmisión de vídeos y conferencias en streaming, los juegos on-line y las redes sociales, hizo que esta clasificación descendiera a la categoría «hay que seguir trabajando» en el informe de 2021.3

A pesar de este revés, creemos que el interés en lograr mejoras continuas de la eficiencia en la infraestructura de los centros de datos es fundamental para alcanzar los objetivos de cero emisiones netas, lo que refuerza el papel de las GPU en la creación de un mundo digitalizado sostenible.

Implicaciones éticas de la IA

A pesar de las numerosas ventajas que aporta el uso generalizado de la IA, la mayor adopción de la tecnología entraña riesgos éticos subyacentes significativos.

En los casos en que la IA es más barata, rápida e inteligente que el trabajo humano, puede utilizarse para reemplazar a la mano de obra actual; los chatbots han reemplazado al personal de las centralitas debido a la capacidad de procesamiento del lenguaje natural de la IA; muchos trabajadores de fábricas han sido reemplazados por maquinaria automatizada, y el robo-taxi pronto podría reemplazar a los conductores humanos. Entendemos el impacto que esto podría causar en el empleo, especialmente en áreas concentradas, y creemos que es vital examinar las consecuencias a largo plazo que tendría en la sociedad en estos casos. No obstante, también vemos la ventaja que conlleva dejar en manos de la IA ciertas funciones laborales monótonas. Al liberar capital humano, ofrece a los empleados la oportunidad de participar en funciones más enriquecedoras que no puede acometer la IA: formación personal, diseño creativo y enseñanza. De este modo, creemos que la sociedad podría enriquecerse y salir beneficiada.

También es importante reconocer los posibles usos siniestros que podría permitir la tecnología. El gobierno de EE. UU. ha actuado recientemente para restringir la exportación de chips de GPU de gama alta fabricados por nVIDIA a China en un intento de impedir que ciertas empresas chinas compren GPU para permitir la vigilancia a gran escala, especialmente en el colectivo de musulmanes uigures. Nos parece bien cualquier restricción que se imponga para tratar de reducir las posibles amenazas éticas a la sociedad.

Algunas empresas, incluida nVIDIA, también han empleado marcos éticos para implantar principios de «IA fiable» dentro del ecosistema de productos de la compañía. Vemos fundamental que los principios éticos se sitúen en el centro del diseño y desarrollo de productos para fomentar el cambio positivo y la transparencia en el desarrollo de IA.

Conclusión

La digitalización es el pilar central de nuestro futuro. Desde sus humildes inicios, la GPU se ha convertido en uno de los facilitadores más decisivos de la innovación y la transformación digital para la sociedad. También creemos que la nueva generación de la computación es esencial para lograr los objetivos de sostenibilidad globales. Al analizar empresas específicas, creemos que la migración hacia un modelo de negocio con bajas emisiones de carbono es fundamental para el éxito a largo plazo, y esperamos que la tecnología permita ese cambio.

Conozca más sobre el equipo Global Sustainable Equity de Janus Henderson Investors. 

 

Cuarto trimestre de 2022: adentrarse en lo desconocido

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Se aproxima el invierno y, con él, una crisis energética que afectará a gran parte de Europa, ya que la guerra que sigue librándose en Ucrania altera gravemente el suministro de gas en la región. Los tipos de interés de los mercados desarrollados continúan subiendo, lo que conducirá a Europa y, cada vez más a EE.UU., hacia la recesión. El dólar estadounidense prosigue con su escalada, absorbiendo capitales de otras regiones, mientras que el Reino Unido entró en barrena por turbulencias en el mercado de deuda pública provocadas por unos recortes de impuestos que aumentaban el endeudamiento. Las medidas directas de las autoridades para mitigar el contagio de estos sucesos son ya una realidad. Frente a tantas noticias negativas, desde Fidelity Internacional creen que “podrían llegar buenas noticias de China, donde el impacto económico de la política de COVID cero y las dificultades del sector inmobiliario podrían suavizarse gracias a las medidas de apoyo del banco central y el gobierno”.

En este caldo de cultivo, los analistas de Fidelity han identificado tres temáticas de inversión para el cuarto trimestre de 2022 que creen que dominarán la parte final del año. Han titulado la primera como “Aterrizaje suave, forzoso o de emergencia” y parte de la consideración de que la Fed ha subido los tipos 75 puntos básicos en sus dos últimas reuniones y ha empleado un tono sistemáticamente restrictivo desde el simposio de Jackson Hole a finales de agosto. “El banco central parece estar completamente decidido a controlar la inflación, incluso a costa de una importante destrucción de la demanda”, afirman desde la gestora.

Sin embargo, los datos económicos de EE.UU. están demostrando una relativa solidez. El mercado laboral goza todavía de buena salud y la inflación se mantiene en cotas elevadas. De hecho, los indicadores que maneja Fidelity sobre la actividad futura mejoraron en agosto y el dólar estadounidense sigue revalorizándose. En consecuencia, han optado por retrasar la previsión de aterrizaje forzoso en EE.UU. hasta mediados de 2023.

Entretanto, desde la firma constatan que “la recesión en Europa parece más inminente”. “La región se enfrenta a una grave crisis energética que calculamos que podría reducir el PIB de la zona euro entre un 4% y un 5%”, añaden. Entre los otros ingredientes para la posible recesión que han identificado enumeran “los precios elevados y la amenaza de agotamiento de las reservas de gas”, porque “están erosionando el gasto de consumo y lastrando la industria”. En este contexto, afirman que el margen del BCE para subir los tipos de interés otra vez después de una primera subida de 75 puntos básicos “está menguando rápidamente a la vista del deterioro de las perspectivas”.

La segunda temática identificada por los expertos de Fidelity International tiene que ver con China y, particularmente, con el próximo Congreso del Partido Comunista. Desde la firma destacan el contraste de China con Europa y EE.UU., al presentar su política monetaria una dirección muy diferente: “China sigue flexibilizando su política monetaria cuando la mayor parte de los mercados desarrollados la está endureciendo y tiene margen para seguir haciéndolo”.

Sin embargo, son conscientes de que “el país se enfrentará a sus propios problemas este invierno”. Citan en primer lugar la capacidad de recuperación del gigante asiático frente a la desaceleración económica provocada por los confinamientos de su política de COVID cero, que califican como “dispar”: “La actividad  ha mejorado, pero los confinamientos recurrentes y el agravamiento de la crisis inmobiliaria han hecho mella en la economía. Ante esta situación, China ha redoblado sus estímulos presupuestarios y monetarios. Estos estímulos deberían mejorar las perspectivas de China de cara al cuarto trimestre. También esperamos que mejoren los beneficios de las empresas chinas, que empiezan a disfrutar de la recuperación posterior al COVID y el abaratamiento de las materias primas”, resumen.

Además, desde Fidelity creen que “el sentimiento debería mejorar más tras el vigésimo Congreso del Partido Comunista”. Aunque ven probable que el presidente Xi conserve todos sus cargos durante un tercer mandato, “algo que no tiene precedentes”, indican que “los cambios en otros puestos dirigentes podrían dar pistas sobre el rumbo futuro de la política económica y actuar como catalizador para una política de crecimiento más progresiva”. En un contexto de bajas expectativas en la antesala al Congreso, los expertos de la firma interpretan que “cualquier noticia positiva en torno a los puestos dirigentes o la política de COVID cero podría dar un empujón inmediato al sentimiento”.

Los analistas de Fidelity han titulado la última gran temática que dominará el cuarto trimestre como “de la monetización a la fiscalización”. Partiendo de la asunción de que Europa se enfrenta a un duro invierno, la manera en que los países europeos consigan capearlo dependerá en gran medida “de cómo los gobiernos, muchos de los cuales se enfrentan a sus propios desafíos internos, traten de ayudar a las familias y empresas durante un invierno con unos precios del gas disparados”. El margen de actuación está limitado: desde Fidelity ponen como ejemplo del riesgo que supone aumentar el gasto público en un entorno de inflación y tipos elevados el reciente colapso de la libra esterlina y la brusca subida de los rendimientos de los gilts provocado por la política económica que ha intentado impulsar la nueva primera ministra Liz Truss, obligando a la intervención del Banco de Inglaterra. A esto se añaden los intentos por normalizar la política monetaria, “a pesar de que la recesión se da prácticamente por segura en Europa”.

A pesar del sombrío panorama, desde Fidelity consideran que “existen razones para no ser demasiado pesimistas”. Por un lado, ven probable que los gobiernos “redoblen su apoyo a las familias, muchas de las cuales todavía disponen de ahorros derivados de los confinamientos a los que poder recurrir”. Por otro, observan que “la confianza en la región está en mínimos, pero las ventas minoristas están aguantando por ahora y el paro sigue siendo bajo, aunque parece que se avecina un deterioro de los datos”, concluyen.

Welzia Management lanza un fondo de renta variable estadounidense

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La gestora Welzia Management ha registrado un nuevo fondo de inversión de renta variable internacional, Acropolis USA Equity, un fondo de autor con sesgo geográfico a compañías americanas. Para la selección de las compañías que conforman la cartera se aplicará un enfoque de inversión sencillo, seleccionando empresas con fuerte generación de caja y crecimiento sólido, ideas de alta convicción y potencial de retorno en el largo plazo. En la gestión del fondo se aplica un análisis fundamental, considerando la calidad, valoración y riesgo de cada una de las compañías.

La cartera se encuentra en fase de construcción y contará inicialmente con 20 ideas de fuerte convicción, aunque el objetivo es lograr una cartera diversificada con entre 40 y 50 empresas.

En opinión de Carlos González, director general de Welzia Management, «el mercado norteamericano es el mercado más maduro y eficiente del mundo, gestionar un fondo de inversión con sesgo a compañías que se ven beneficiadas de este crecimiento es una oportunidad a la vez que un reto, tanto para nosotros como gestora como para nuestros partícipes y clientes».

Bajo el paraguas de Welzia, Acropolis USA Equity completa la gama de fondos de inversión, compuesta actualmente por nueve productos, cada uno de ellos con un nivel de riesgo diferente.

El fondo contará con una comisión de gestión del 1,20% y estará depositado por la entidad Singular Bank.

EFPA España y PIMCO se alían para fomentar el asesoramiento financiero en España

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EFPA España ha firmado un acuerdo de colaboración con PIMCO para colaborar en la difusión conjunta de iniciativas de sensibilización financiera y poner el foco en la promoción de la cultura financiera de los inversores, así como dar visibilidad a la importancia del asesoramiento financiero de calidad. Además, las entidades trabajarán conjuntamente para facilitar una mejor y más adecuada información sobre los vehículos financieros para toda la comunidad inversora.

Con esta alianza, PIMCO favorecerá y dará apoyo a la labor de formación continua de EFPA España para renovar la cualificación y las certificaciones profesionales de los asesores financieros, así como en otras acciones organizadas por la asociación. Por su lado, EFPA España se compromete con la entidad a colaborar en la difusión de iniciativas de sensibilización en las áreas de gestión de su portfolio y composición de instrumentos financieros.

Gracias a esta colaboración, EFPA España suma ya más de 70 entidades colaboradoras, entre las que se encuentran las principales entidades bancarias y gestoras de fondos nacionales e internacionales para crear iniciativas conjuntas que potencien la formación de inversores y pongan de manifiesto la importancia de la cultura financiera en la sociedad.

“Ahora más que nunca, ante los rápidos cambios en los mercados, los inversores buscan formas de obtener una ventaja económica y financiera. Este acuerdo con PIMCO, gestora que comparte nuestra visión de mantenerse ágiles y actualizados en los acontecimientos financieros, va a ser un win-to-win para impulsar la educación financiera y tener una idea real de los riesgos y oportunidades que asumen nuestros inversores en todos los países, sectores e industrias”, ha señalado Santiago Satrústegui, presidente de EFPA España.

Por su parte,  Juanma Jiménez Sánchez, responsable de ventas de Iberia en PIMCO, ha comentado que “el enfoque de EFPA en la formación de alta calidad complementa nuestra creencia de ofrecer un servicio de excelencia a los clientes todos los días. Para garantizar un servicio de la más alta calidad para los inversores de toda España, el desarrollo profesional continuo dentro de la comunidad financiera es fundamental”.

Helena Calaforra dirigirá la agencia de valores de Mutua Madrileña y El Corte Inglés

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Helena Calaforra será la directora de la agencia de valores que se disponen a crear de forma conjunta Mutua Madrileña y el Corte Inglés, según publica Expansión y ha podido confirmar Funds Society. La agencia de valores podría recibir el visto bueno de la CNMV el próximo 1 de noviembre.

Calaforra se une al nuevo proyecto desde Caser Asesores Financieros, donde hasta ahora era directora de la entidad, en la que ha trabajado durante los últimos seis años. Antes había trabajado en Bankinter como directora de negocio de la red de agentes financieros y EAF y anteriormente, en HSBC, en la división de banca privada.

El pasado mayo Mutua y El Corte Inglés cerarron su alianza, que supone la compraventa del negocio de seguros de El Corte Inglés, que incluye el 50,01% de cada una de las dos sociedades que desarrollan dicha actividad, SECI y CESS, y la entrada por parte de Mutua en el accionariado de El Corte Inglés.

Gracias a esta operación, el Grupo Mutua se convirtió el pasado junio en el proveedor en exclusiva para El Corte Inglés de productos aseguradores y de ahorro. Además, en lo que respecta a la distribución de los productos de ahorro, Mutua Madrileña y El Corte Inglés se disponen a constituir una agencia de valores que comercializará los fondos de inversión y los planes de pensiones de Mutuactivos, así como de terceros, con el propósito de mejorar y potenciar la oferta de estos productos financieros y el servicio de asesoramiento patrimonial a los clientes de El Corte Inglés. La nueva sociedad, de la que el Grupo Mutua tendrá el 50,01% y El Corte Inglés un 49,99%, comenzará a operar previsiblemente en el primer trimestre de 2023.

¿Qué sectores han regresado con más fuerza a sus oficinas?

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Durante la pandemia, el teletrabajo se instauró en la mayoría de los sectores, pero ¿qué ha ocurrido tras la vuelta a la normalidad? Según una encuesta realizada por TradingPlatforms.com, que ha analizado la vuelta a las oficinas en 13 sectores económicos, solo el 50% han vuelto a las oficinas de forma totalmente presencial. Entre los datos de la cuesta, llama atención el caso de la banca, donde el porcentaje de retorno es casi de los más altos, del 47%.

«La pandemia puso de manifiesto los problemas adicionales para volver a la oficina. La mayoría de los trabajadores tienen problemas con los largos desplazamientos de ida y vuelta a la oficina, los elevados costes de las guarderías, la preocupación constante por la exposición a las variantes de Covid-19 y, ahora, la viruela del mono. Como resultado, los trabajadores luchan por mantener la opción de trabajar desde casa mientras los empresarios obligan a los empleados a volver a la oficina», ha señalado Edith Reads, analista de TradingPlatforms.com.

Si la banca ha sido uno de los sectores donde los trabajadores más han vuelto a sus oficinas, el polo opuesto son la logística y la tecnología, donde sólo un 15% a regresado. Según la encuesta,  en los últimos meses, grandes industrias como Google, Apple y Tesla han trabajado duro para que sus empleados vuelvan a sus escritorios; sin embargo, sus plantillas prefieren el estado actual de trabajo remoto o híbrido.

Además, la encuesta concluye que los empresarios y los trabajadores se enfrentan al novedoso problema de coordinar la vuelta al trabajo, ya sea a tiempo completo o de forma híbrida. «La moral, la dedicación y la satisfacción de los empleados son susceptibles de sufrir los efectos de la gestión. En consecuencia, afecta a la empresa, positiva o negativamente, según las medidas que se adopten», destacan desde esta plataforma.

En su opinión, debido a la naturaleza cambiante de la pandemia, incluso los planes mejor trazados no siempre han llegado a buen puerto. «El regreso de los empleados a sus puestos de trabajo ha sido más un goteo que una avalancha. Como resultado, hay muchas conjeturas sobre lo que puede suponer una vuelta generalizada a la oficina», concluyen.

El futuro del dinero: digitalización, descentralización y productos al servicio del dinero

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El 27 de octubre, en el Palacio Neptuno (Calle de Cervantes 42, Madrid), expertos analistas e inversores de Belobaba se darán cita para hablar del futuro del dinero y la digitalización, descentralización y los productos al servicio del dinero.

El evento estará dividido en dos partes. Por la mañana estará dirigido a gestores de activos, inversores, banca, fondos de inversión y family officers. El evento de por la tarde está abierto a todo tipo de inversores con la asistencia de proyectos destacados del ecosistema blockchain y cripto.

Para asistir, es necesario registrarse en este enlace.

La cartera 50% acciones y 50% bonos ha tenido su peor comportamiento en 95 años

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En la primera parte de 2022, la cartera 50% acciones/50% bonos ha tenido su peor comportamiento en 95 años. Según destaca Luca Paolini, estratega jefe de Pictet AM, pocos sectores están en positivos, excepto el energético. “La valoración de los sectores más cíclicos ha caído aproximadamente 25% en dólares.  De todas formas, en las últimas semanas el precio del petróleo se ha reducido casi 30% y el del gas en EE.UU. un 20%”, señala. 

El estratega considera que el rally en renta variable no parece sostenible: “Puede haber estado motivado porque la inflación en EE.UU. parece estar llegando a máximos, pues cuando la inflación baja tiende a mejorar la relación precio beneficios en el índice S&P 500. Pero el mercado parece haber especulado con que la inflación baje rápidamente. Al mismo tiempo, por diferentes encuestas, el nivel de confianza es muy bajo en EE.UU., con su sector de construcción mostrando la mayor debilidad en décadas. A pesar de todo ello, sorprende la resiliencia, que puede ser atribuible a que se esperaba mayor recesión”.

La realidad, recuerda, estamos en un entorno dominado por un aumento de una inflación que nadie esperaba, sin signos claros de que descienda. “En EE.UU. y en Europa puede acabar en 8% este año. A ello se añade una significativa desaceleración del crecimiento, con EE.UU. en recesión técnica y una importante crisis del sector inmobiliario en China.  Una de las pocas áreas de crecimiento es Asia, sobre todo India. También hay crecimiento en Japón”, añade.

Riesgo de reducción de expectativas de beneficios

En comparación con estas perspectivas, Paolini recuerda que la estimación de consenso de aumento de los beneficios empresariales para los próximos doce meses sigue entre 10% y 12%. En concreto, en EE.UU. está encima de la tendencia histórica, con riesgo de reducción de las expectativas de beneficios, especialmente por la presión de márgenes debido al aumento del coste de las materias primas y mano de obra.

“Las acciones de EE.UU., que no son atractivas por valoración, todavía no descuentan todas las posibles noticias negativas. Si la rentabilidad real de la deuda del Tesoro de EE.UU. permanece en 1% y el consenso respecto a crecimiento es correcto, las acciones en EE.UU. pueden aún caer entre 5 y 10%. Además, el dólar se cambia cerca de máximos de todos los tiempos, mientras que el euro en su menor nivel mínimo histórico en paridad de poder adquisitivo. Incluso el yen cotiza a mínimos desde 1985 y el renminbi ha tenido el peor comienzo de año en una década”, añade. 

En cualquier caso, la valoración de las acciones globales no es especialmente atractiva y, a pesar de ello, los inversores siguen en valores cíclicos. De ahí que se deduzca que estamos en principio de una recesión. “El caso es que incluso sectores defensivos como consumo básico y servicios públicos se están volviendo caros. Así que infra ponderamos acciones, que esperamos se comporten peor que los bonos globalmente” afirma Paolini.

Positivos en Reino Unido y Japón

Desde la gestora señalan que están más positivos en Reino Unido, por sus sectores de materias primas y valores defensivos, y en Japón, la única economía principal de la que esperan mayor crecimiento del PIB en 2023, junto con India. En cambio, se mantienen cautos en renta variable europea, aunque las valoraciones sean atractivas, dada la crisis energética.  “Conviene el sector salud, ofrece crecimiento defensivo de calidad a valor razonable, y el energético, donde ha habido falta de inversión en los últimos tres años. Por su parte, los mercados emergentes están baratos, incluyendo China, donde se ha desplomado el múltiplo de valoración, pero aún es pronto para esta clase de activos”, comenta. 

Por último, reconoce que para ser más positivos globalmente necesitaría ver una curva más pronunciada de rentabilidades a vencimiento de la deuda de EE.UU., que sugiera crecimiento económico futuro. A lo cual suma, “el fin de las previsiones a la baja de los beneficios empresariales e indicadores económicos y señales inequívocas de sobreventa, sobre todo en acciones cíclicas. Además, en cuanto a bonos, es preciso que el ciclo de ajuste sea suficiente para que la inflación vuelva a los objetivos de los bancos centrales”, concluye Paolini.

Schroders se adhiere a los principios operativos para la gestión del impacto

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Foto cedidaAndy Howard, director global de inversión sostenible de Schroders y Maria Teresa Zappia, directora general adjunta de BlueOrchard y directora de sostenibilidad e impacto de Schroders Capital

El compromiso de la industria de inversión con la sostenibilidad continúa creciendo. En esta ocasión, Schroders ha anunciado su adhesión a los Principios Operativos para la Gestión del Impacto, un influyente marco mundial de inversión de impacto. Según la gestora, este compromiso con los principios operativos para la gestión del impacto, también conocidos como los principios del impacto, marca un paso más en su compromiso con la sostenibilidad y la inversión de impacto.

La inversión de impacto es considerada ya uno de los pilares clave de la inversión sostenible, junto con la integración y la selección positiva, según el estudio del inversor institucional 2022 de Schroders. Por ello, el compromiso de Schroders se basa en la experiencia de su filial BlueOrchard, que cuenta con más de 20 años de experiencia en este campo y se convirtió en firmante de los principios de impacto en su lanzamiento en 2019.

Además, la gestora ya es miembro de la red global de inversión de impacto (GIIN, por sus siglas en inglés), una organización líder sin ánimo de lucro dedicada a aumentar la importancia y la eficacia de la inversión de impacto. La conferencia de inversión global de la GIIN, el foro de inversores de impacto tuvo lugar los días 12 y 13 de octubre. Maria Teresa Zappia, directora general adjunta de BlueOrchard y responsable de sostenibilidad e impacto de Schroders Capital, intervino en una sesión sobre el uso de análisis de resultados de impacto para la toma de decisiones de inversión.

Por otro lado, Schroders fue galardonada con el premio “gestor de activos del año” en los 2022 Impact Awards celebrados en Francia el mes pasado. El jurado, compuesto por inversores, académicos y medios de comunicación, eligió por unanimidad a Schroders como ganador.

“La demanda de inversión de impacto ha aumentado de forma constante durante la última década entre muchos de nuestros clientes. Estamos muy satisfechos de haber suscrito los principios de impacto, que subrayan nuestro compromiso de establecer un enfoque riguroso de la inversión de impacto en todo el grupo Schroders”, ha señalado Andy Howard, director global de inversión sostenible de Schroders.

Por su parte, Maria Teresa Zappia, directora general adjunta de BlueOrchard y directora de sostenibilidad e impacto de Schroders Capital, ha añadido: “Los Principios de Impacto son el mejor marco de gestión de impacto que existe y constituyen una parte fundamental de nuestra estrategia de impacto. Se trata de un conjunto de principios rectores generales aplicables a diferentes clases de activos, industrias e instituciones para estandarizar las prácticas de impacto y movilizar el capital hacia el impacto. Proporcionan una guía práctica para los inversores que quieren desarrollar estrategias de inversión de impacto sobre cómo la sostenibilidad y el impacto pueden integrarse en todas las etapas del proceso de inversión”.

La Française lanza un fondo de crédito global de alto rendimiento centrado en tendencias a largo plazo

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Foto cedidaAkram Gharbi, responsable de inversiones high yield de La Française AM.

La Française amplía su gama de soluciones de inversión con el lanzamiento del fondo La Française Credit Innovation. Según explica, se trata de un vehículo que invertirá en las tendencias a largo plazo1 que darán forma al mundo del mañana: crecimiento demográfico, urbanización, cambio climático e innovaciones tecnológicas.

En este sentido, la gestora destaca que La Française Credit Innovation es un fondo de crédito global de alto rendimiento con una estrategia de inversión alineada con los Objetivos de Desarrollo Sostenible (ODS). Además, el fondo está clasificado como artículo 9 en el marco del SFDR. Y aclaran que el análisis ESG es parte integrante del proceso de gestión, realizado según una metodología propia desarrollada por La Française Sustainable Investment Research.

“La estrategia de inversión de La Française Credit Innovation consiste en identificar y financiar emisores posicionados en estas tendencias estructurales a largo plazo vinculadas a los Objetivos de Desarrollo Sostenible para seleccionar modelos económicos responsables y orientados al crecimiento. Como gestor de activos comprometido, hemos querido utilizar los ODS como marco de referencia y herramienta de sensibilización para lograr un futuro más sostenible y más justo. También pretendemos ofrecer a los inversores una atractiva cartera de bonos a través de una exposición diversificada a entre 80 y 100 emisores (con una calificación media de emisor de BB-) cuya calificación es probable que mejore. En la gestión activa diaria del fondo, el equipo de gestión se basa en su profundo conocimiento de los emisores y presta especial atención a su calidad crediticia, el área geográfica y sus sectores de actividad”, afirma Akram Gharbi, responsable de inversiones high yield de La Française AM.

La gestora destaca que con la subida de los tipos de interés reales y el aumento de la prima de riesgo, el momento del lanzamiento del fondo La Française Credit Innovation es propicio para la creación de una cartera high yield. «De hecho, los emisores de calidad BB- con bajo riesgo de impago ofrecen rendimientos de entre el 6% y el 7% en bonos a cinco o seis años», señala Gharbi.

El objetivo de inversión del fondo La Française Credit Innovation es superar la rentabilidad del índice BofA BB Global High Yield, neto de comisiones, durante el periodo de inversión recomendado de tres años, invirtiendo en una cartera de emisores seleccionados según criterios medioambientales, sociales y de gobernanza (ESG), de los cuales al menos el 60% contribuyen positivamente y/o no tienen una contribución negativa a los Objetivos de Desarrollo Sostenible (ODS). 

Según matizan desde la gestora, el fondo está registrado para su distribución en Francia, Bélgica, Alemania, Austria, Italia, Luxemburgo y España.