JP Morgan AM prevé atractivas oportunidades en 2023 gracias a la dispersión de valoraciones

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Estados Unidos se encuentra en la actualidad en un momento de transición a nivel económico en el que están sucediendo muchos cambios, pero que también presenta oportunidades de inversión, sobre todo de cara a 2023, aseguró en una reciente visita a Madrid Christian Preussner, responsable del equipo de especialistas de producto de renta variable americana de JP Morgan AM.

Preussner comenzó realizando un análisis del actual entorno, uno de los peores años para los mercados de los últimos tiempos, pero en el que también la dispersión de valoraciones entre compañías ha sido muy elevada, hecho en el que reside en su opinión gran parte de las oportunidades.

Mientras que la energía es el único sector que lo ha hecho muy bien, existen otros que han sufrido importantes caídas –sobre todo servicios de comunicación y tecnología de la información-, con el S&P 500 acumulando un retroceso del 24% hasta finales de septiembre. Esta situación coloca a algunas compañías tecnológicas como una interesante oportunidad, “aunque no ahora mismo, sino después de la temporada navideña y de cara a 2023”, indicó.

Ha habido un claro deterioro de la situación económica en el último medio año. “En nuestra opinión Estados Unidos ya está en recesión, aunque leve. Hay un cierto nivel de contracción de la producción industrial, el consumidor no está gastando tanto, por lo que se siente como una recesión. Nuestro pronóstico para todo 2023 es una caída del PIB en EE.UU. de un 1%”, añadió.

En este país es fundamental el peso del consumo, que representa un 70% del PIB, por lo que es clave entender su evolución en los próximos meses. Preussner recordó las tasas de ahorro que se alcanzaron durante la pandemia entre los consumidores, y el aumento del gasto en 2021, que ha vuelto a revertirse este año. Por una parte por la incertidumbre, pero también por el aumento de los costes de la energía y de la vivienda, que redujeron el dinero disponible para otros gastos.

Otros aspectos que afectan al consumo son la tasa muy baja de desempleo frente a un aumento de un 6% de salarios, que aunque por debajo de la inflación, representa una situación mucho mejor que en Europa. Pese a ello, la Fed ya ha advertido que podría sacrificar empleo en su lucha contra la inflación. En opinión de JP Morgan AM, los precios irán retrocediendo pero con lentitud y la inflación podría cerrar 2023 en un 4%, aún por encima de los objetivos pero la mitad de la actual.

A nivel de las compañías, en general existe un nivel elevado de efectivo tanto para hacer frente a pagos o dividendos, como para invertir. Debido a que además han caído las valoraciones, Preussner comentó que en el mercado se esperan numerosas fusiones y adquisiciones el año próximo.

También destacó que pese al entorno de desaceleración, los beneficios de las compañías se han mantenido estables en torno a un 5%. Y aunque considera que las actuales previsiones de beneficios por acción siguen siendo demasiado optimistas, la gestora prevé un crecimiento del S&P 500 de un 10% para todo 2022 y de un dígito el año que viene.

Value vs. Growth

Sobre estilos de inversión, Preussner indicó que las carteras de JP Morgan AM se encuentran neutrales en la actualidad, y que su recomendación sería esperar unas semanas más antes de comprar para ver cómo transcurre la temporada navideña y cuáles son los planes de las tecnológicas para hacer frente a la inflación.

En value observa numerosas oportunidades en el sector financiero, que se ve favorecido por el entorno de subidas de tipos e hipotecas, así como en el de salud. “Recomiendo sobre todo las compañías del S&P 500, que tienen exposición a ambos estilos y a la vez calidad. Desaconsejo por otra parte las empresas de pequeña capitalización, porque en este entorno inflacionario no tienen el mismo poder de fijación de precios que las de gran capitalización”, añadió.

Respecto del dólar, reconoció que está caro, pero que el escenario no es propicio para que baje: por una parte porque la situación económica en Europa -y por tanto del euro- es peor, porque los tipos de interés lo mantendrán en ese nivel, y además porque muchos bancos centrales se han movido al dólar como divisa refugio ante la debilidad de la libra esterlina.

Fondos de renta variable estadounidense

Caroline Karlander, especialista del equipo de renta variable americana, expuso a continuación la estrategia de dos de los fondos de la gestora a considerar en el actual entorno de mercado: el US Select Equity Fund y el US Value Fund. También destacó el amplio equipo de analistas que realizan el estudio de los fundamentales de las compañías invertidas en todos sus fondos como la piedra angular que distingue a la gestora.

El  US Select Equity Fund es un fondo core lanzado en 1984. Busca aprovechar el desajuste temporal de los precios de las acciones respecto de su valor real a largo plazo, lo que realiza mediante un modelo de valoración propio de la firma que se utiliza para captar las opiniones de sus analistas y que ha probado con el tiempo el éxito del proceso de investigación, clasificación y selección de valores, indicó Karlander.

En primer lugar los analistas -que están especializados por sectores- establecen las ventajas competitivas de las compañías, las clasifican y también tienen en cuenta los aspectos ESG. En segundo lugar se estudian las previsiones de beneficios y finalmente se clasifica a las empresas por quintiles desde las más a las menos atractivas. Es entonces cuando intervienen los gestores, que aportan su visión general del riesgo, en un proceso conjunto en el que determinan con los analistas una cartera de gran convicción y relativamente concentrada.

“Desde que iniciamos nuestro ranking de análisis en 1987, los nombres contenidos en el primer quintil han tenido un mejor rendimiento que el mercado sobre una base anualizada de casi un 3%”, dijo Karlander. Por el contrario, el quintil 5 se comportó peor que el índice. “Así que en la medida en que sobreponderamos el primer quintil e infraponderamos el último quintil, a largo plazo de consigue un buen rendimiento”.

Para navegar la gran volatilidad de los últimos años, buscan centrarse en los “ganadores estructurales” pero sin caer en la complacencia de considerar que los triunfadores de ayer serán los del futuro, por lo que la investigación de los analistas vuelve a ser clave para descubrir a los ganadores estructurales menos obvios del mañana.

También observan oportunidades en los activos cíclicos de calidad, en los que buscan tomar posiciones en momentos de incertidumbre para aprovechar el siguiente ciclo.

En la construcción de la cartera de centran en el alfa, no en el beta, y mantienen un  enfoque equilibrado a nivel macro y sectorial. En la actualidad, añadió la experta, la cartera se encuentra neutral entre estilos, centrada en nombres de alta calidad tanto de crecimiento como de valor.

El US Value Fund sigue un proceso similar de inversión, pero con un sesgo de valor, aunque también en este caso se tiene en cuenta en primer lugar la calidad y luego la valoración. Es algo más diversificado que el fondo core, pero con un enfoque conservador de valor de gran capitalización con atractivas características de riesgo enfocado a empresas de calidad, con ganancias y sólidos equipos de gestión.

En términos de sectores, desde la gestora encuentran oportunidades en el financiero, que representa un 26,2% de la cartera, seguido del de salud, con un 20,5%, que tiene un efecto defensivo importante. El sector financiero se encuentra muy diversificado, destacó Karlander, desde grandes bancos a entidades regionales o aseguradoras, de modo de no estar expuestos a ningún riesgo de tipos de interés.

Lazard Frères Gestion lanza un nuevo fondo de bonos a vencimiento

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Foto cedidaAdrián Lalanne, gestor del nuevo fondo de bonos a vencimiento “Lazard Credit 2027”

Lazard Frères Gestion (LFG) ha anunciado el lanzamiento de un nuevo fondo a vencimiento, Lazard Credit 2027. Según explica la gestora, este nuevo producto, que está registrado en el organismo regulador español de la comisión nacional del mercado de valores (CNMV), ofrece un periodo de comercialización y suscripción de tres meses hasta fecha de cierre el 31 de enero de 2023.

La gestora señala que «el fondo a vencimiento pretende beneficiarse de las rentabilidades potenciales que ofrecen todos los segmentos del mercado de renta fija según un riguroso análisis financiero y extra financiero». Gestionado por Adrien Lalanne, junto con un equipo de 11 analistas-gestores internacionales, incluido un especialista en criterios ambientales, sociales y de gobernanza (ESG), se basa principalmente en la gestión “carry” (compra de valores que se mantienen en cartera hasta vencimiento). Sin embargo, el equipo gestor es libre de gestionar activamente la cartera vendiendo un valor o comprando uno nuevo. De este modo, la estrategia de bonos de Lazard Credit 2027 ofrece a los inversores una duración y una sensibilidad limitada a las subidas de los tipos de interés si se mantienen invertidos hasta su vencimiento.

La estrategia que invierte en deuda corporativa, a través de bonos de empresas con categoría investment grade y de high yield, y deuda financiera, tiene un enfoque de riesgo de crédito moderado con una exposición concentrada principalmente en calificaciones BBB y BB de sus emisores a través de una cartera diversificada y sin exposición en deuda AT1 ni deuda híbrida corporativa.

Con un horizonte temporal de 5 años, el objetivo de gestión del fondo busca una rentabilidad anualizada neta de comisiones de gestión superior al 2,50%, a 30 de junio de 2022. «Debido a la subida de los tipos desde esa fecha, la rentabilidad anualizada esperada del fondo en un horizonte temporal de inversión de cinco años, neta de comisiones de gestión, era del 3,77% a 27 de octubre de 2022, lo que corresponde a una rentabilidad bruta esperada del 5,06% menos el 0,85% de la tasa de impago supuesta y menos el 0,435% de la comisión de gestión anual», explican desde la gestora.

Los criterios ESG se integrarán plenamente en el enfoque de inversión. El análisis ASG de los valores se basa en un modelo propio que se apoya en una tabla ESG interna. El fondo se rige por el artículo 8 del reglamento (UE) 2019/2088, el reglamento de divulgación de finanzas sostenibles (SFDR).

Andrea González (Spainsif): «La oleada de comercialización de productos sostenibles al cliente retail no será tan oleada como creíamos»

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“Somos optimistas en la adaptación al nuevo entorno y contexto, aun sabiendo que se va a producir un tsunami regulatorio mientras el mercado español se adapta a la nueva normativa”, ha señalado Fernando Ibáñez, presidente de Aseafi, en la inauguración de la jornada Aseafi Green Evolution II. Y es que el experto ha insistido en la idea de que “estamos viviendo una transformación total del sistema financiero como una herramienta de impacto y alineado con las políticas europeas”.

La jornada, que ha contado con más de 300 seguidores, ha abordado los cambios que introduce Green MiFID, aplicable desde el pasado mes de agosto. Esta nueva regulación introduce aspectos ESG en el proceso de inversión y asesoramiento, y supone una nueva manera de aproximación al cliente.

Precisamente de estas novedades normativas ha hablado Úrsula García, socia de finReg360, quien ha señalado que “intentar regular por primera vez una realidad es complicado”, haciendo referencia a la responsabilidad que deja la nueva normativa en el asesor, para ayudar al cliente a saber cómo de sostenible es la inversión que realiza. “Es importante que el cliente entienda qué es razonable y qué no según el mercado. Por ejemplo, un 50% de inversiones según la taxonomía no puede ser, no existe. El ejercicio de explicar al cliente es muy importante”, ha señalado. Respecto a la diferencia entre Green MiFID y SFDR que ha provocado que, por ejemplo, fondos clasificados como artículo 8 no sean elegibles por Green MiFID, García ha dejado claro que “no es que Green MiFID y SFDR no estén alineadas, es que nunca se pretendió”.

No habrá una oleada de inversor retail sostenible

Andrea González, subdirectora general de Spainsif, ha recordado que gracias al Plan de Acción de Finanzas Sostenibles tenemos la información, las herramientas y el incentivo, pero insiste en que hay una “arritmia total” en el calendario regulatorio que “ha generado esquizofrenia en los tiempos”, lo que ha provocado que “más que un tsunami regulatorio, sea un sudoku”.

Como resultado, la opinión general es que va a ser complicado determinar qué inversiones son sostenibles. En este sentido, González ha reconocido que el contexto geopolítico y el contexto de desarrollo de la regulación nos invitan a pensar que «la oleada de comercialización de productos sostenibles al cliente retail no será tan oleada como creíamos, porque la materialización de este test de idoneidad modificado es compleja a la hora en la que el cliente consiga manifestar satisfactoriamente sus preferencias de sostenibilidad, a la vez que es complejo registrar esa información». «Tendremos que rebajar las expectativas”, ha añadido.

Los retos para el asesor: ofrecer transparencia e información

Además, la nueva normativa Green MiFID pone el foco en otra serie de cuestiones a plantearse entre asesor-cliente además de la rentabilidad, como son los riesgos y el impacto de las inversiones. Temas como la educación en finanzas sostenibles, la obtención de datos fiables y la digitalización van a ser las grandes herramientas con las que va a jugar el asesor, según se ha comentado en la mesa redonda bajo el título Enfoque ESG desde el asesoramiento, en la que han participado Ismael García, gestor de Inversiones y selector de Fondos en Mapfre AM; Pilar Vila, directora de Marketing y Comunicación de Schroders y Úrsula García, socia de finReg360. Los expertos han coincidido en que la regulación cambiante les pone las cosas un poco más difíciles y debe existir gran transparencia.

Respecto a la importancia de adoptar una postura didáctica, Vila ha advertido que “la solución para un tema complejo no es la sobre simplificación, sino la sofisticación”. “Hacerlo comprensible y amable beneficia tanto al inversor como al asesor”, ha añadido García. En cuanto a los mitos que rodean a la inversión sostenible, como la creencia de que compromete la rentabilidad, Vila ha insistido en que la sostenibilidad está para quedarse. “Ninguna empresa que vaya a contracorriente de la sostenibilidad podrá tener éxito a largo plazo. Todo el mundo quiere ser sostenible, pero a veces se desconoce el potencial”, ha apuntado.

A pesar de los retos, de lo que no hay duda es de que las inversiones sostenibles han llegado para quedarse. Guillermo Santos, socio de iCapital, ha señalado que hay cuatro áreas principales a considerar para lograr una economía sostenible: diversificar la economía, impedir que crezcan desigualdades, hacer sostenibles las finanzas y actualizar y mejorar las instituciones, y ha añadido que estas capacidades están solo en manos de Occidente, por lo que la industria financiera “debe alcanzar la sostenibilidad no a costa del crecimiento, ni del inversor y tampoco de su rentabilidad”.

Paciencia y flexibilidad para adaptar los productos

La segunda mesa redonda ha estado moderada por Fernando Ibáñez, bajo el título Readaptación del producto ESG, y en la misma han intervenido Ana Rosa Castro, sales director de Nordea AM, y Melanie Lange, associate, director distribution Spain&Portugal at Federated Hermes Ltd. Castro ha destacado la importancia de que las gestoras se muestren pacientes y flexibles durante el proceso de adaptación de sus productos, ya que la adaptación está suponiendo un largo e importante esfuerzo, pero se ha mostrado optimista con el futuro resultado, que permitirá la homogeneidad de criterios, lo que enriquecerá los criterios a las gestoras y facilitará mucho la comparativa al cliente.

Por su parte, Lange también se ha mostrado optimista con el proceso de homogeneización de los criterios de sostenibilidad en la fabricación de los productos financieros, que está generando una mayor trasparencia, y en el beneficio que esto supondrá para el inversor a largo plazo permitiéndole una mejor optimización del binomio rentabilidad/riesgo.

Por ultimo, Víctor Fernández, senior product manager de Clarity AI, ha explicado la importancia de contar con datos relevantes, pero ha reconocido “la dificultad de acceder a datos de ET’s, que no hay o no están completos”. En los mercados de inversión sostenible de hoy en día, un grupo creciente de taxonomías financieras emergentes tiene como objetivo aclarar qué significa ser sostenible. Como un sistema de clasificación común para las actividades económicas sostenibles, la taxonomía de la UE es pionera en el campo y será fundamental para lograr los objetivos de reducción y mitigación de emisiones del Pacto Verde de la Unión Europea.

Sin duda, cumplir Green MiFID va a requerir del asesor financiero nuevos conocimientos y habilidades para entender y hacer entender al cliente cuáles son sus opciones a la hora de invertir en aspectos sostenibles y qué evolución está teniendo la opción sostenible elegida.

Caja de Ingenieros y Edmond de Rothschild lanzan CdE Horizon 2028, un nuevo fondo de renta fija a vencimiento

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Foto cedidaActo de presentación del fondo CdE Horizon. De izquierda a derecha: Mario Guardia, director de banca personal y premium de Caja de Ingenieros; Sébastien Senegas, director para España, Portugal y América Latina de Edmond de Rothschild AM; Celia Benedé, directora de distribución y gestión discrecional de carteras de Caja de Ingenieros; Bas Fransen, director de mercado de capitales de Caja de Ingenieros.

Caja de Ingenieros lanza, de la mano de la gestora Edmond de Rothschild Asset Management (Edram), CdE Horizon 2028, un nuevo fondo de inversión de renta fija a vencimiento cuyo objetivo es obtener una rentabilidad neta anualizada superior al 3,5%.

El nuevo producto financiero, que tiene como horizonte temporal de inversión el 31 de diciembre de 2028, estará disponible para los socios de la entidad a partir del próximo 2 de noviembre. Clasificado como artículo 8, según el reglamento de divulgación de finanzas sostenibles (Sfdr), con este nuevo fondo la entidad apuesta firmemente por los productos y servicios financieros socialmente responsables, integrando factores ambientales, sociales y de buen gobierno (ASG), con el fin de impactar positivamente en los objetivos de desarrollo sostenible (ODS).

En palabras de Celia Benedé, directora de distribución y gestión discrecional de carteras de Caja de Ingenieros, “conscientes de la situación actual, ahora es el momento de contar con productos y servicios que ofrezcan buenas condiciones de rentabilidad y que, a su vez, no se vean demasiado afectados por la variación de los tipos de interés, los diferenciales de crédito y la evolución de los mercados financieros en general. Todo ello sin dejar de lado el compromiso con el medio ambiente y la sociedad tan presente siempre en Caja de Ingenieros. Gracias a la alianza con Edmond de Rothschild Asset Management, gestora de reconocido prestigio internacional, podemos ofrecer a nuestros socios el nuevo fondo CdE Horizon 2028”.

“Desde Edmond de Rothschild Asset Management, estamos ilusionados con este acuerdo con Caja de Ingenieros y convencidos de que es el momento de mercado adecuado para lanzar un nuevo fondo de renta fija a vencimiento. Nuestra experiencia en la gestión de este tipo de productos, tras 10 fondos lanzados en los últimos 15 años, nos permite confiar en que lograremos el objetivo de este fondo”, confirma Sébastien Senegas, director para España y Portugal y América Latina de Edmond de Rothschild Asset Management.

Con un perfil de riesgo moderado y con una cartera que invierte en bonos corporativos con un enfoque a vencimiento de comprar y gestionar, según sus creadores, este nuevo vehículo de inversión se configura como una opción que “permite obtener una rentabilidad coherente con el escenario actual”, marcado por el alza de los tipos de interés y los diferenciales de crédito. En definitiva, la describen como una gestión basada en convicciones sobre el mercado de deuda corporativa, con el respaldo de la experiencia del equipo de gestión de renta fija de Grupo Edmond de Rothschild en esta clase de activos.

El 35% del patrimonio de los fondos españoles está destinado a inversiones vinculadas con la sostenibilidad, con 237 fondos artículo 8 y 14 artículo 9

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Foto cedidaRodrigo Buenaventura, presidente de la CNMV, y Nadia Calviño, ministra de Asuntos Económicos y Transformación Digital

Con el objetivo de difundir los desarrollos normativos recientes en el ámbito de finanzas sostenibles, la CNMV ha celebrado la jornada: “Hacia unas finanzas más sostenibles”. La conferencia ha contado con la clausura de la vicepresidenta primera del Gobierno y ministra de Asuntos Económicos y Transformación Digital, Nadia Calviño, y el presidente de la CNMV, Rodrigo Buenaventura.

Calviño ha aprovechado su intervención para recordar cómo el sector privado puede jugar un papel clave, al tiempo que ha admitido la gran aceleración que ha experimentado la transición ecológica a raíz del conflicto entre Rusia y Ucrania. “Tengo claro que no queda otra y en estas situaciones hay que pensar en los desafíos, pero también en las oportunidades, es inexorable que en todos nuestros análisis se incorpore el concepto de sostenibilidad”, ha señalado.

En este sentido, la ministra ha insistido en la importancia de evitar el greenwashing y cómo la regulación contribuye a ello, a pesar de sus complejidades. “Es bueno que Europa haya desarrollado la taxonomía y haya parámetros para guiar a los inversores”.

Asimismo, ha destacado el desarrollo de los bonos verdes, tanto en el ámbito público como privado, señalando que hemos alcanzado la cifra de 53.000 millones de euros emitidos en bonos verdes, perteneciendo una cuarta parte del sector público (14.000 euros). «Para mí es muy satisfactoria la greenium que hemos tenido con la emisión de los bonos verdes del Tesoro. Pone de relieve la conciencia por parte de los emisores públicos de que nuestras emisiones tienen que orientarse en esta dirección si queremos acceder en buenas condiciones a los mercados financieros”.

Por su parte, el presidente de la CNMV ha reivindicado el papel del sector financiero en la transición hacia una economía más verde, señalando que “la finanzas no son parte del problema, al menos de este, sino que pueden ser una parte importante de la solución”. Según ha subrayado: “La canalización del capital financiero en condiciones ventajosas hacia sectores y compañías que lo demanden para financiar la transición es un elemento acelerador”.

Sin embargo, Buenaventura ha recordado que los intermediarios y gestores financieros no actúan por altruismo, actúan porque perciben un cambio profundo en las preferencias de sus clientes, sean minoristas o institucionales, por otro lado, las compañías que lanzan bonos verdes o se presentan como sensibles a la sostenibilidad, lo hacen para asegurar su pervivencia a largo plazo, además, en el corto plazo, compiten con otros emisores por un recurso escaso: la financiación.

La regulación y supervisión: dos palancas clave

Ambos procesos, la competencia por la oferta de fondos de los clientes finales y la competencia de los emisores en los mercados, según ha comentado Buenaventura, son procesos clásicos, pero considera que en esta ocasión se entrelazan. “Si acertamos con la regulación y supervisión puede que hagamos que el viento sople en la dirección correcta”, añade. En este sentido, Buenaventura localiza dos palancas claves: la primera es la regulatoria, que engloba el marco conceptual europeo, el más desarrollado del mundo, y contiene la taxonomía, el reglamento de publicación de información, la directiva de información no financiera y la de due dilligence. La segunda, es la supervisora y “asegurarnos que maquillarnos para salir bien en la foto no salga rentable”.

Echando mano de las cifras, Buenaventura ha señalado que estamos en el camino correcto. Según ha detallado, si tenemos en cuenta la normativa SFDR, a mediados de octubre había registrados en la CNMV 237 fondos de artículo 8 y 14 fondos del artículo 9. Lo que supone algo menos del 35% del patrimonio de los fondos españoles (más de 100.000 millones de euros) destinados a inversiones vinculadas con la sostenibilidad. Además, hay 45 vehículos de capital riesgo con este tipo de características.

En este punto, el presidente de la CNMV ha aprovechado para comentar que la nomenclatura que hemos adoptado en la normativa de clasificar a los fondos como artículo 6,7 u 8 no es la “más acertada desde el punto de vista comercial”.

Respecto a Green MIFID, que entró en vigor el pasado agosto, Buenaventura considera que Europa ha hecho algo que ninguna otra zona ha cometido: “Pasar de la transparencia a la acción, dándole la rueda del timón al cliente para seguir el rumbo que quiera marcar”. Por ello, ha recordado cómo ahora, en cierto modo, quedamos en manos de la evolución de las preferencias de los inversores en materia ESG, que pueden caminar en una dirección de mayor énfasis en la sostenibilidad o en la opuesta. “Observando cómo la sociedad se transforma, mi sensación es que los clientes irán expresando preferencias de sostenibilidad cada vez más fuertes, lo que resultará transformador en la forma en la que se canalizan esos recursos”, opina. “Estamos construyendo un nuevo marco financiero para mejorar el futuro del planeta y nuestras sociedades”, ha concluido.

Nace Bit2Me Crypto API, un servicio de criptomonedas para bancos, empresas e instituciones públicas

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Foto cedidaDe izquierda a derecha, Lorena Mullor (AEB), Pablo Casadio (Bit2Me), Gloria Hernandez Aler (finReg360), Berta Ares Lombán (BME Intech), Arturo Gonzalez Mac Dowell (AEFI) y Juan Jiménez Zaballos (Alastria)

Bit2ME acaba de lanzar al mercado Bit2Me Crypto API, un producto con el que otras empresas pueden usar la infraestructura y operativa de Bit2Me para implementar servicios de marca blanca de criptomonedas y Web3 de forma rápida, segura y con el adecuado cumplimiento normativo.

Bit2Me Crypto API ha sido diseñado especialmente para las entidades reguladas, un sector en el que se encuentra la banca tradicional. Sin embargo, este nuevo servicio también puede ser usado por otros negocios como los neobancos, las fintech, las startups o incluso por aquellos gobiernos e instituciones públicas que deseen iniciarse en las operativas de intercambio, compraventa y custodia de criptomonedas.

Gabriel Ayala, director de producto en Bit2Me Crypto API, cree que con este nuevo servicio un banco va a poder ofrecer la compraventa de criptomonedas como bitcoin o ethereum a sus clientes sin tener que preocuparse de la complejidad que lleva montar la infraestructura de un exchange.

“Bit2Me Crypto API les va a permitir ofrecer un servicio muy demandado de forma rápida, segura y sencilla. Por ejemplo, un banco podría, de la noche a la mañana, dar servicios cripto a sus clientes y, con ello, abrir una nueva vía de negocio que reporte beneficios tanto a sus cuentas como a sus usuarios”, afirma Ayala.

Bit2Me Crypto API es un nuevo producto del ecosistema de soluciones de Bit2Me que se integra en el área de servicios para empresas (B2B). Los servicios para empresas son una nueva área de negocio iniciada por Bit2Me en 2021 y que complementa la actual oferta del exchange español para particulares.

Joao Augusto, director de cumplimiento normativo de Bit2Me, sostiene que Bit2Me es una empresa centrada en cumplir con la regulación. “Así ha sido desde nuestro nacimiento hace casi 10 años. Por eso estamos en España y no en un paraíso fiscal como nuestros competidores. Esto es clave para que el equipo de compliance de una institución o de un banco acepte trabajar con nosotros. Hoy en día Bit2Me es el mejor aliado, ya que no existe otra empresa en suelo europeo y latinoamericano que cuente con una variedad de productos y una experiencia tan grande a través de más de 300 profesionales de alto nivel”.

Para Leif Ferreira, CEO de Bit2Me, «se ha lanzado este producto tras el anuncio de Telefónica de una importante inversión en Bit2Me. Una operación que se convertirá en un hito único en el sector de la tecnología blockchain, ya que será la primera vez en la historia que una compañía multinacional de telecomunicaciones pasa a formar parte del accionariado de un exchange».

Bit2Me CryptoAPI ofrece múltiples módulos para que las empresas puedan adaptar el producto a sus necesidades. En primer lugar, se encuentra Data, un servicio que permite visualizar el mercado de las criptomonedas en tiempo real, así como el histórico de precios. Por otro lado, el servicio Trade permite a las empresas que sus clientes operen con más de 180 criptomonedas.

Asimismo, los clientes de Bit2Me Crypto API podrán usar Earn, que facilita las operaciones de staking y que permite obtener recompensas en criptomonedas. Por último, Bit2Me Crypto API ofrece un módulo de custodia de criptomonedas en monederos fríos.

  • Para Andrei Manuel, director de operaciones y fundador de Bit2Me, “es muy importante tener a un equipo de profesionales 24 horas al día que minimicen cualquier tipo de error y que ofrezcan una serie de productos Web3 de la más alta calidad y seguridad. Es por eso por lo que hemos lanzado Bit2Me CryptoAPI, un servicio que va a redefinir a las empresas tradicionales y que va a crear nuevos casos de uso imposibles de llevar a cabo sin la tecnología blockchain. Creo que nuevos grandes conglomerados empresariales están a punto de surgir gracias a esta nueva tecnología”.

Acacia Inversión celebra su 25 aniversario con 500 millones bajo gestión

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Acacia Inversión ha celebrado su 25 aniversario en un acto en la Sociedad Filarmónica de Bilbao con más de 200 invitados y las ponencias de D. Antonio Garrigues Walker y D. Iñaki Gabilondo. El acto ha estado patrocinado por tres gestoras internacionales: DWS, Fidelity y abrdn. Ha sido conducido por Alberto Carnicer Malax-Echevarria, fundador y presidente de Acacia Inversión y Miguel Roqueiro, director general y de inversiones.

“Cumplimos 25 años y lo hacemos en plena forma, con un crecimiento del 25% en estos últimos ejercicios, que nos ha llevado a tener una responsabilidad de 500 millones de euros”, afirmó Miguel Roqueiro. La clave, según se ha señalado, ha sido la coinversión junto con los clientes, seña de identidad de la firma. Los resultados también han sido un factor que ha contribuido a este crecimiento. Así, cuatro de los fondos gestionados se encuentran entre los mejores de Europa en el último año dentro de su categoría, lo cual “es un orgullo”, ha señalado el director de inversiones.

Durante el acto, los ponentes analizaron el pasado, el presente y el futuro con Europa como telón de fondo, dejando algunas reflexiones destacadas. “Las últimas décadas han estado marcadas por la incertidumbre; no salíamos de una y entrábamos en otra”, afirmó Gabilondo en su intervención. También reflexionó acerca de las enormes implicaciones de la globalización y las nuevas tecnologías: “Han construido una sociedad en permanente estado de alerta y actualización”. En ese contexto, el reputado periodista dio la enhorabuena a Acacia Inversión por cumplir estos 25 años habiendo sabido adaptarse a los importantes cambios acaecidos.

La unidad de Europa y sus desafíos más relevantes para alcanzar el éxito del proyecto común europeo fue otro de los temas protagonistas. Los ponentes destacaron en particular las amenazas que suponen los nacionalismos antieuropeístas, en un presente dominado por las dos grandes superpotencias.

¿Pesimismo u optimismo?

Garrigues Walker lo expresó de forma clara: “El derecho al pesimismo resulta cuestionable, tanto frente al pasado como frente al futuro. Yo soy optimista y creo que España puede convertirse en uno de los países más atractivos del mundo”.

Así concluía el acto de celebración de los 25 años de Acacia Inversión. Una larga y nada fácil singladura, en palabras de su fundador y presidente, “pero aquí seguimos, fuertes y saludables dispuestos a afrontar con optimismo los siguientes 25 años de travesía”, con los mismos principios sólidos que dieron origen a la firma en 1997.

El III Funds Society Investment Summit, comentado por sus protagonistas

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Funds Society celebró recientemente un nuevo Investment Summit –el tercero en España- en el que seis excelentes gestoras de fondos presentaron sus ideas para capear los mercados financieros en el entorno más complejo de los últimos años.

Candriam, GAM, Invesco, M&G Investments, Neuberger Berman y Pictet AM fueron las entidades encargadas de presentar sus estrategias en un escenario marcado por la inestabilidad en los mercados financieros, zarandeados una inflación desbocada que está desencadenando una cadena de históricas subidas de tipos de interés en todo el mundo.

Sus iluminadoras ideas se presentaron los pasados 20-21 de octubre, en un entorno de lujo: el Monasterio de Santa María de Valbuena, una joya cisterciense del siglo XII situada en el corazón de la Ribera del Duero, en la localidad de San Bernardo, Valladolid.

Las jornadas duraron dos días, con mesas redondas y conferencias y una cata de vinos en la Bodega Pago de Carraovejas.

Los protagonistas nos cuentan las claves de la jornada. ¡No te pierdas el vídeo!

Reunión de la Fed: ¿veremos la última subida de 75 pb o aún queda diciembre?

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Foto cedidaChair Powell participates in the Federal Open Market Committee (FOMC) press conference on June 15, 2022.

El inicio de semana vuelve a estar marcado por los bancos centrales. En esta ocasión, es el turno de la Reserva Federal de Estados Unidos (Fed), que se reunirá el próximo 1 y 2 de noviembre. Según los expertos, Jerome Powell anunciará una nueva subida que podría estar entre los 75 puntos básicos (pbs) y los 50 pbs, pero nunca menos. Por su parte, el mercado asigna una probabilidad del 81% a tener un alza de 75 bps y colocar la tasa de descuento en el 3,75%-4%.

“Este año, la Fed ya ha subido los tipos de interés nada menos que en 300 puntos básicos y ha lanzado un programa de endurecimiento cuantitativo acelerado. Pero estamos oyendo comentarios de los funcionarios de la Fed de que es posible que el ritmo de endurecimiento se ralentice desde 75 puntos básicos en la próxima reunión de noviembre a 50 o 25 puntos básicos en torno a final de año. Hace un año, la perspectiva de una subida de 50 puntos básicos habría sido un shock. Hoy día, cualquier cosa por debajo de los 75 puntos básicos supone una buena noticia”, Greg Meier director de economía y estrategia global de Allianz Global Investors

Misma valoración realiza Marilyn Watson, Head of Global Fundamental Fixed Income Strategy en BlackRock: “Dado que la inflación se mantiene muy por encima del objetivo del banco central del 2% que el mercado laboral es sólido, el consenso entre los participantes en el mercado es que la Fed mantenga su agresiva trayectoria de endurecimiento con un cuarto aumento consecutivo de 75 pbs del tipo de los fondos federales”.

Según el análisis que hace Meier, los mercados de futuros muestran actualmente una probabilidad de más del 90% de que la Fed suba los tipos en 75 puntos básicos. “Lo que es menos seguro es lo que dirá el presidente de la Fed, Jerome Powell, durante la rueda de prensa y si los movimientos futuros de la Fed serán más moderados”, matiza el experto de Allianz GI. 

En opinión de Christian Gattiker, Head of Research en Julius Baer, lo más relevante de la cita de esta semana es que “la Fed marcará la pauta sobre si tiene o no la intención de pivotar”. 

“Como siempre venimos avisando, lo importante es el mensaje de cara al futuro movimiento de tipos. Si bien es cierto que hay poca evidencia sobre el cese de la inflación, y mientras continúa el aumento de los costes laborales, la Fed parece querer moverse hacía un mensaje de alzas futuras de 50 bps”, añade Javier Molina, analista senior de mercados para eToro

A la espera de que la Fed de un giro

Si las estimaciones se cumplen, habrá sido la cuarta subida de 75 pbs realizada por la Fed, lo que lleva a las gestoras a plantearse si será la última de esta magnitud o mantendrá está senda tan agresiva durante más tiempo. Según explica Christian Scherrmann, U.S. Economist para DWS, si bien la serie habitual de datos económicos respalda claramente otro gran paso en noviembre, la Fed ha comenzado recientemente a difundir de nuevo la idea de que las subidas de tipos necesitan tiempo para desplegar su magia. Por tanto, considera que podría ser el momento adecuado para recalibrar.

 “En julio y agosto, esta línea de pensamiento hizo que el mercado esperara un giro importante de la Fed hacia menos subidas de tipos. Pero estas esperanzas se desvanecieron rápidamente, y los mercados se desplomaron en septiembre como resultado. Esta vez, el mercado no se ha apresurado a proclamar un giro de la Fed. Creemos que el presidente de la Fed, Powell, y sus colegas merecen el crédito por esta reafirmación de las expectativas del mercado. Reiteraron con vehemencia su mantra de tipos más altos durante más tiempo, a pesar del probable alto coste. Sin embargo, la siguiente tarea en el libro de jugadas de la Fed podría resultar un poco más complicada. La Reserva Federal necesita abrir una vía hacia subidas de tipos de interés más reducidas sin parecer demasiado dovish. Y, en última instancia, necesita lo que podríamos llamar una pausa hawkish”, añade. 

Según su análisis, es posible que haya algunos primeros signos de éxito en las agresivas subidas de tipos de la Fed. “Los sectores de la economía sensibles a los tipos de interés, como el inmobiliario, están cayendo en picado, lo que genera esperanzas de un enfriamiento de la inflación en los costes de la vivienda, que es uno de los principales impulsores de la inflación general. Por lo tanto, las expectativas de que los precios de los bienes duraderos se moderarán son realistas. Los inventarios siguen siendo elevados y las interrupciones en la cadena de suministro mundial han disminuido recientemente”, contextualiza Scherrmann.

 En segundo lugar, argumenta que el exceso de demanda de mano de obra se está enfriando, mientras que los datos anecdóticos apoyan la opinión de que las empresas están reteniendo a los trabajadores, ya que la oferta de mano de obra sigue siendo limitada; lo que puede conducir a un menor aumento de los salarios, en su opinión. 

“Por último, la idea de que la economía estadounidense entrará probablemente en una recesión (leve) en los próximos trimestres ha cobrado fuerza. Dado que las propias perspectivas de la Fed sobre el crecimiento económico para 2023 son actualmente relativamente optimistas, podría replantear su visión hacia una desaceleración leve, incluso una recesión, en la que persistan las presiones inflacionistas. Ello justificaría que la Fed hiciera una pausa en las subidas de tipos, pero que los mantuviera altos para acabar con la inflación, y por si acaso fuera necesario subirlos aún más”, afirma el experto de DWS.

En conclusión, Scherrmann sostiene que “la Fed podría empezar a dibujar un escenario de este tipo, pero lo más probable es que no lo haga antes de la reunión de diciembre, en la que está prevista la actualización del Resumen de Proyecciones Económicas”.

Argumentos en contra

Erik Weisman, economista jefe y gestor de carteras de MFS Investment Management, advierte a los inversores de que analizar el lenguaje de la Reserva Federal nunca es fácil, pero deberían buscar cualquier señal que indique cuál será el tipo de interés final y con qué rapidez lo alcanzaremos. “Discernir si el trabajo está hecho o no es importante, porque no podemos ni siquiera empezar a pensar en recortes, en lo que parece ser la recesión más bien telegrafiada de la historia, hasta que tengamos una mejor comprensión del momento del tipo de interés máximo de política”, afirma.

Sin embargo, en opinión de Audrey Bismuth, analista de macroeconomía global de La Française AM, mientras persista el riesgo de inflación en EE.UU., la Fed seguirá adoptando una postura agresiva. “Creemos que es prematuro plantear un cambio en la política monetaria. La inflación es demasiado alta y el mercado laboral está demasiado tenso. Desde el comité de julio, los responsables de política monetaria de la Fed se muestran cautos a la hora de enviar lo que podría ser percibido por el mercado como un mensaje dovish. La Fed está retrasando las expectativas de recortes de tipos, aunque, actualmente, los inversores esperan que el banco central flexibilice la política monetaria en el cuarto trimestre de 2023, bajando los tipos en 40 puntos básicos.  Así, los mercados apuestan por un aterrizaje suave”, argumenta Bismuth.

Según su visión, incluso los datos económicos podrían seguir empujando a la Fed a subir los tipos, causando más dolor en la economía. “Según el dot plot de septiembre, seis de los diecinueve miembros de la Fed señalaron el 5% para el próximo año como límite superior de su objetivo, mientras que la proyección mediana del rango se situó en el 4,75%. Si la Fed sube los tipos otros 75 puntos básicos en diciembre, los mercados podrían anticipar un tipo terminal superior al 5%”, indica el analista de La Française AM.  

Por último recuerda que hasta que la Fed no ponga fin a su ciclo de endurecimiento, lo que según las previsiones del mercado no ocurrirá antes de marzo de 2023, en el mejor de los casos, el aumento de los rendimientos reales seguirá pesando sobre los activos de riesgo y los bonos. “Una ralentización del ritmo de endurecimiento monetario no ofrecerá más que un alivio temporal para la mayoría de las clases de activos. Dado el riesgo real de recesión, creemos que los inversores buscarán principalmente oportunidades en la duración”, concluye Bismuth.

Groupama señala que la normalización ya está en marcha

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Un completo análisis sobre el escenario financiero actual se realizó en el webinar «Fondos Monetarios: Hacia una rentabilidad del 2%-3%, en 6 meses», organizado por la gestora francesa Groupama Asset Management.  

Una economía que recién está saliendo de la crisis del COVID-19 con mucha demanda satisfecha y la invasión de Rusia a Ucrania son parte de las causas que han mantenido el alza de precios y que ha durado “más de lo que pensábamos”, indicó Thomas Prince codirector de gestión de renta fija en Groupama. 

Bajo este escenario inflacionista, Prince señaló que la normalización está en marcha y no se detendrá con la recesión que se espera a finales de año. “Los bancos centrales no se detendrán y no volverán a la normalización porque creemos que esta recesión será una recesión técnica leve centrada principalmente en la economía industrial”, especificó.

El experto detalló que los bancos centrales van a sacrificar un poco el crecimiento y la estabilidad financiera a corto plazo para asegurar el crecimiento a medio y largo plazo. Por lo que no proyectan ningún recorte de tipos durante la recesión que se avecina a finales de año. “El banco central tiene una mayor tolerancia a la volatilidad en los mercados siempre que no implique una ruptura de los mismos. Pero pensamos que, bueno, obviamente los bancos centrales aceptarán más volatilidad y el banco central también será innovador y llevará a cabo y controlará la curva de rendimiento de los intereses a través de la gestión de su balance. Y esto es algo que podría estar más presente en los mercados”, explicó.

En ese sentido, la gestora agregó que el BCE abandona el Forward Guidance, inútil en un contexto de subida de tipos y reunión tras reunión, reaccionará de forma adaptada a los datos disponibles reevaluando sistemáticamente el objetivo de tipos y la rapidez con la que alcanzarlo.

Para garantizar la transmisión fluida de la política monetaria en toda la ZE, el marco de reinversión del PEPP se flexibiliza y se introduce una herramienta antifragmentación de la fragmentación, el TPI. La no renovación de las TLTRO, la mención del debate sobre la QT para una decisión a finales de año confirma la voluntad de normalización.

Por otra parte, comentó que las grandes transiciones que se avecinan, medioambiental, demográfica y geopolítica, probablemente aumentarán el nivel de inflación a medio y largo plazo. Algunas de estas transiciones son los shocks de oferta negativos en las materias primas y shocks de oferta positivos con planes de inversión que apoyen la productividad y el empleo.

En cuanto a los fondos monetarios, Price espera que ofrezcan rendimientos superiores al 2,25%. “Estas son más o menos las expectativas del mercado en la actualidad y esperamos que esta tendencia continúe en 2023, ya que seguimos previendo una subida de tipos del 1% en 2023 por parte del Banco Central Europeo. Y también pensamos que el BCE implementará el endurecimiento cuantitativo y mantendrá el descenso de la subida de los rendimientos de manera que habrá reembolsos”, detalló.

Tras la subida de 50bp en julio y la de 75bp en septiembre, Groupama AM anticipa 75pb en octubre y en diciembre (+275pb en 2022).