La escalada inflacionaria ha puesto fin al experimento económico que los bancos centrales iniciaron hace diez años. Esta vuelta a la realidad, sumada al mayor peso de los acontecimientos geopolíticos y su impacto en los mercados, en especial la guerra en Ucrania, ha generado un nuevo marco de inversión. Para dar respuesta a los clientes, las firmas de asesoramiento y banca privada españolas defienden que 2023 será un año caracterizado por la vuelta de la renta fija, los alternativos y la gestión activa. De cara a su propio negocio, lo tienen claro: el asesoramiento será el servicio destinado a brillar.
Hace un año, las firmas de asesoramiento y de banca privada miraban con optimismo la vuelta a la normalidad y la mejora de la situación sanitaria tras la crisis del COVID-19. Los inversores estaban ávidos de ideas para participar en la recuperación de las economías, capturar oportunidades en un mercado con altas valoraciones, pero también con gran liquidez, y miraban de tú a tú a la renta variable y a los alternativos. Sin embargo, el escenario a finales de 2022 es radicalmente opuesto y eso se nota en los ánimos. “El sentimiento inversor es de cierto pesimismo y bastante cautela, tanto en los gestores de fondos como en los clientes minoristas. Existen dudas razonables acerca del nivel que van a alcanzar los tipos de interés o hasta qué punto las bolsas ya descuentan que el crecimiento económico se va a frenar más en los próximos trimestres”, explican desde Banca Patrimonial de Bankinter.
Según Carlos Farrás Fernández, socio director y CIO de DPM Finanzas EAF, el inversor ha visto truncadas sus expectativas por el conflicto de Ucrania y una inflación desatada que ha obligado a los bancos centrales a endurecer de forma coordinada y drástica las condiciones financieras. “El impacto en las carteras ha sido radical, con fuertes caídas en la renta variable, superiores al 20%, y también en la renta fija, por encima del 15%, un activo incapaz de actuar como amortiguador. Además, el impacto ha sido superior en el inversor conservador, que no está acostumbrado a esta volatilidad ni a estas correcciones”, recuerda.
En opinión de Javier Gazulla, director de Estrategias de Inversión de DiverInvest, el inversor acaba el año con sentimientos encontrados: “Por un lado, todos los activos han sufrido pérdidas importantes, algunos incluso se han salido de los registros históricos, y esas pérdidas pesan en el ánimo. Pensamos que todavía quedan meses convulsos, pero con la tormenta surgirán oportunidades, y los activos buenos volverán a tener precios razonables”. Juan Luis García Alejo, director general de Andbank Wealth Management, cree que el inversor ha trasladado su preocupación por una situación geopolíticamente insólita, y que tiene efectos notables sobre las inversiones, a sus decisiones de inversión. “También está demostrando paciencia. Todos esperan que identifiquemos ese momento en el que las expectativas más negativas puedan estar reflejadas en los precios de los activos y volver a un modo de mayor apetito por el riesgo. Y diría que también está mostrando interés: el actual contexto brinda la oportunidad de seguir haciendo cosas”, matiza
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Pese al contexto de renovado optimismo después de la revisión al alza de algunos indicadores económicos, desde Mapfre Economics señalan que su escenario central para este año es el de estancamiento con precios elevados, lo que se conoce como estanflación. Pero, casi con la misma probabilidad, contemplan un escenario de recesión con precios elevados. Así lo han explicado Gonzalo de Cádenas-Santiago, director de análisis macroeconómico y financiero del Servicio de Estudios, y Ricardo González, director de Análisis, Estudios Sectoriales y Regulación.
Los expertos sitúan el comienzo de la recuperación en la segunda mitad del año, pero advierten de que será asimétrica, frágil e irregular. Esa fina línea que nos separa de la recesión estará marcada por la inflación y la evolución de las políticas monetarias.
“Este caldo de cultivo de inflaciones diferentes y política económica que no funciona como en el pasado puede tener impactos negativos sobre la renta, el ahorro, consumo, inversión, divisas, apalancamiento de países emergentes, deuda, rentabilidad… las cosas no van bien, pero podrían ir peor, el problema es que la probabilidad es muy alta”, alerta Cádenas-Santiago.
Sin embargo, el experto también nos deja los ingredientes de la receta que puede hacer que este escenario de recesión no se materialice. Esta lista contiene balances saneados, alivio del precio del petróleo, expectativas de inflación aún ancladas y una menor volatilidad externa en emergentes.
El mundo crecerá al 2% y España al 1%
Con esto sobre la mesa, a nivel global, la entidad espera un crecimiento del 2% (que implica un 50% menos de su potencial), con apenas aportación significante de los mercados desarrollados que compensarán los emergentes, fundamentalmente los asiáticos, aunque advierten que China, a pesar de haber rebajado las medidas COVID, no crecerá tanto como su media de los últimos años.
Concretamente, España crecerá un 1%, mientras que esperan que la inflación sea del 4,3% en 2023, pero se dirija hacia el 2,5% en 2024. “Creemos que España crecerá a tasas similares a las de antes de la pandemia pasado 2024 e incluso 2025”, advierten los expertos.
Respecto a la inflación, aunque lo peor parece haber quedado atrás, los expertos advierten que aún está por atemperar. “Está en curso hacia tasas más sostenibles, pero eso no quiere decir que se ubique en los objetivos de los bancos centrales (en torno al 2%)”, advierte Cádenas-Santiago. Por ello, considera que la política monetaria seguirá siendo restrictiva, al menos durante la primera mitad de 2023, y advierte de que en el mercado sigue latente el riesgo de que los bancos centrales se pasen de frenada.
Para 2023 esperan que el tipo de interés en EE.UU. se quede por encima del 4,5% y en Europa del 3,5%, pero advierten de que en un escenario adverso podría ser más agresiva la subida.
En este sentido, Mapfre Economics espera que la volatilidad se mantenga elevada a lo largo del año. Acompañada de nuevos riesgos que emergen, como convertir un problema de liquidez en uno de solvencia. “Es lo que ocurrió en 2008 a escala global, pero no vemos la misma situación gracias a la situación saneada de las empresas y familias”, matiza Cádenas-Santiago.
El futuro ya condiciona el presente
Otra de las reflexiones que han lanzado los expertos tiene que ver con los riesgos estructurales a los que nos enfrentaremos en un futuro no tan lejano, y cuyas repercusiones ya se empiezan a sentir. “El futuro está más lleno que nunca de riesgos e incertidumbre, y ya condiciona al presente. No es un riesgo que está por llegar y es necesaria una acción política económica global inmediata”, apunta Cádenas-Santiago.
Entre las tendencias a largo plazo que vigilar, el experto menciona la fractura y alineamientos globales (principios vs necesidades), la autonomía estratégica y dominancia tecnológica/ productiva; el cambio climático y los costes asociados; las dinámicas demográficas; los ajustes en renta y riqueza que son regresivos y afectan a los que menos tienen; los factores de soporte anteriores a esta crisis se diluyen (la remisión de las Ds: desinflación, digitalización, desregulación, demasiada liquidez…); y la permanencia de algunos factores negativos (demografía, baja productividad, más bajo aun tipo de interés natural, etc.); así como nuevos problemas como la desglobalización, la reconfiguración cadenas de valor, fragmentación de mercados de capitales etc.
En diciembre, China sorprendió al mundo con su estrategia contra el COVID-19 basada en la inmunidad de rebaño. La estrategia etting-it-rip significa que los casos de coronavirus ya están cerca de máximos en las grandes ciudades y probablemente alcancen el pico en febrero en el resto del país. La actual ola de contagios ha frenado la actividad mediante interrupciones laborales y precauciones. Una vez superada la oleada, es probable que se produzca un fuerte repunte en el segundo trimestre. Junto con un mayor apoyo gubernamental y una mayor relajación de las políticas inmobiliarias, esperamos que la economía china mejore significativamente en 2023.
A medida que China comenzaba a reabrir en noviembre, destacamos una posible mejora de las previsiones de crecimiento para 2023. Las autoridades chinas nos sorprendieron en diciembre al no utilizar las restricciones para responder a la creciente tensión en el sistema sanitario. En su lugar, han relajado aún más las restricciones, aparentemente para lograr la inmunidad de rebaño lo más rápido posible, sin incrementar mucho los esfuerzos para vacunar a más población.
Como resultado, la ola de Covid está arrasando las grandes ciudades con gran rapidez. Es posible que los casos ya hayan alcanzado su punto máximo en muchas de estas ciudades, ya que hay indicios de un aumento de la movilidad a partir de diciembre (Gráfico 1). Como era de esperar, las disrupciones de la actividad económica han sido graves. Los PMI manufactureros y de servicios de diciembre cayeron a niveles vistos por última vez en abril, durante el confinamiento de Shanghái (Gráfico 2). Los plazos de entrega de suministros también se han alargado significativamente, ya que el COVID-19 ha afectado al sector de la logística y el transporte. Con la llegada del Año Nuevo Lunar en la tercera semana de enero, es probable que las ciudades de nivel inferior experimenten brotes de COVID que deberían alcanzar su punto álgido en febrero. Para el segundo trimestre, la movilidad debería mejorar sustancialmente.
Gráfico 1: La movilidad ya se ha recuperado en las grandes ciudades
Gráfico 2: Los índices PMI muestran más debilidad desde abril en todos los sectores
Los viajes y la actividad en el sector servicios deberían repuntar rápidamente a nivel nacional, ya que existe una importante demanda reprimida y un exceso de ahorro de los hogares. Ya hay indicios de optimismo. Los ingresos por turismo en las vacaciones de Año Nuevo crecieron un 4% respecto al año pasado. El 8 de enero, China también abrió sus fronteras internacionales. Varios países (Europa, EE.UU., Japón y Corea) han levantado las restricciones para los turistas chinos. El turismo emisor empezará probablemente por Hong Kong y Macao, que no tienen restricciones. El gobierno también ha señalado que contribuirá a apoyar la demanda interna para alcanzar una tasa de crecimiento razonable. Esperamos que, una vez mejore el mercado laboral (a medida que se normalice la actividad en el sector servicios), la mejora de la confianza de los consumidores conduzca a una estabilización de las ventas de viviendas (también gracias a una mayor relajación de la política inmobiliaria).
Un menor lastre del sector inmobiliario y un consumo más fuerte implican unas perspectivas mucho mejores para China en 2023, en comparación con 2022.
Tribuna de Mali Chivakul, economista de mercados emergentes en J. Safra Sarasin Sustainable AM.
El grupo estadounidense REM lanzó en 1987 el single “It’s the end of the world as we know it (and I feel fine)”. El título de esta canción encaja perfectamente con la nueva visión macroeconómica de Carmignac, que presentó recientemente en París: el mundo que prevén sus expertos para la próxima década es muy diferente, y se sienten cómodos con él. Como afirmó Fréderic Leroux, responsable de asignación de activos (Cross-Asset): “Que no nos asuste la inflación. Una inflación más elevada crea un caldo de cultivo sumamente positivo para nosotros. La situación no es preocupante, solo se está legitimando la vuelta de la gestión activa”.
Raphaël Gallardo, economista jefe de Carmignac, habla directamente de cambio de ciclo económico para la economía mundial: “Hemos salido de la represión financiera y de un entorno inflacionista. Ahora entramos en un entorno de desincronización y desaceleración: prevemos que la economía mundial deje de crecer el 3% y caiga al 1,8% en 2023”.
El economista jefe vaticina que la entrada de Estados Unidos en recesión se retrasará hasta el tercer trimestre del año gracias a la resistencia del consumidor americano, y habla con optimismo de China, que por fin ha reabierto sus fronteras después de tres años de una estricta política de covid cero: “Prevemos una recuperación explosiva del consumo a partir del segundo trimestre que llevará a una revisión alcista en las previsiones de crecimiento, dando como resultado un entorno “goldilocks” (ni muy caliente, ni muy frío)”.
Principales puntos de la estrategia macro
A lo largo de la presentación, en la que participaron una decena de expertos de la casa – incluyendo al fundador, Edouard Carmignac, y a su hija Maxime, al frente de la innovación de producto de la casa- se volvieron claros varios puntos de consenso que están apuntalando la nueva visión macro de la firma: el regreso estructural de la inflación, la reversión de la globalización hacia tendencias más cercanas al proteccionismo, la continuación de los desequilibrios entre oferta y demanda, el fin de ciclo para los valores growth (particularmente las grandes tecnológicas estadounidenses), el desplazamiento de parte de la influencia económica de Estados Unidos a Europa y Asia y el regreso triunfal de China justo a tiempo para el año nuevo chino.
“Asistimos a un nuevo orden geopolítico en el que imperarán las limitaciones al ahorro, en la oferta de materias primas, en la mano de obra y en la difusión de nuevas tecnologías”, indicó el economista jefe de Carmignac. Gallardo considera que estas tendencias se van a ver agravadas por la continuación de varios factores estructurales, como el envejecimiento de la población o la descarbonización, y que a su vez traerán importantes consecuencias con repercusión global, como el viraje en las políticas monetarias del Banco de Japón – “poniendo fin a su condición de prestamista de último recurso para el resto del mundo”- o el mayor ahínco de China para “desdolarizar” su economía.
“Claramente estamos entrando en un periodo en el que la inflación nos va a acompañar los próximos diez a doce años, pero no a niveles descabellados. La inflación será cíclica y creará oportunidades positivas y negativas para los inversores”, comentó Leroux por su parte. Para poder gestionar de manera activa en este nuevo contexto, el experto propone introducir varios sesgos en la gestión. El primero consiste en utilizar la inflación como “la brújula del inversor”, dado que permite que la economía se desarrolle en ciclos normales. Por tanto, el primer consejo consiste en “no dejarse engañar por la caída de la inflación, sino ser capaces de poder anticipar cómo será la siguiente subida y cómo afectarán a los mercados”.
El segundo consejo consiste en “rebajar el umbral de resistencia del dolor económico y la falta de valor por parte de nuestros líderes”. Leroux se refiere a que los líderes económicos y políticos van a luchar contra la inflación, pero no demasiado porque el nivel de endeudamiento general es tan elevado que la mejor manera de reducirlo es con crecimiento e inflación. En conclusión, el experto anticipa que “los tipos de interés irán a la zaga con la inflación, por lo que los tipos reales serán negativos; esto evitará que se produzca una recesión a gran escala y da atractivo a la inversión en oro”.
Finalmente, el último consejo del director de asignación de activos consiste en “aceptar que los tipos se mantendrán elevados, por lo que la renta variable que se benefició de la era de tipos cero no va a poder mantener las mismas valoraciones”, en referencia a las valoraciones con sesgo de crecimiento.
Las consecuencias de todos estos sesgos se traducen en cuatro puntos clave de la nueva estrategia de inversión de Carmignac: el primero, reducir la exposición a Estados Unidos e incrementarla a activos europeos, nipones, chinos y de otros países emergentes, centrándose en la búsqueda de valores cíclicos que actualmente presenten valoraciones débiles. El segundo, aprovechar los tipos elevados y la desincronización entre economías para buscar carry a través de una gestión global. El tercero, una gestión activa de la duración en cartera. Y el cuarto punto, aprovechar el contexto de tipos reales negativos, mayor ciclicidad y finalización del ciclo económico para invertir en materias primas, particularmente en metales por su exposición a la transición energética y muy especialmente en cobre por su importancia en este nuevo orden.
Rose Ouahba y David Older, respectivamente jefes de renta fija y renta variable, añadieron a estos puntos algunas últimas observaciones. En la parte de renta variable, Older advirtió que este año habrá que monitorizar la valoración, las estimaciones de beneficios – considera que las de compañías americanas siguen siendo demasiado optimistas- y la evolución de los márgenes de beneficio.
En cuanto a la renta fija, Ouahba habló de la vuelta del atractivo a la deuda soberana tras la corrección del año pasado: la gestora ha vuelto a invertir en treasuries y en deuda periférica europea, especialmente de Italia y Grecia. “2023 es el año en el que Grecia podría volver a recuperar el grado de inversión”, anticipó la experta. Dentro de la renta fija emergente destacó Latinoamérica, particularmente la deuda mexicana (por la ortodoxia de su banco central), la brasileña (por ser de los países que ofrece más rentabilidad en términos reales) y la chilena (por presentar tipos superiores al 10% y por ser el mayor exportador de cobre del mundo).
Foto cedidaGiorgio Carlino, responsable del área multigestión de Mediolanum International Funds.
Mediolanum International Funds Limited (MIFL) ha anunciado el nombramiento de Giorgio Carlino como nuevo responsable del Área Multigestión. Según indica la firma, Carlino estará ubicado en Dublín y dependerá directamente de Christophe Jaubert, Chief Investment Officer (CIO) de MIFL.
Giorgio Carlino será responsable de dirigir tanto el equipo de selección de gestores, que identifica y supervisa a los mejores gestores del mercado, como el equipo de carteras multigestor, que se encarga de construir carteras mediante una combinación de diferentes gestores delegados para diferentes productos, a través de una variedad de estrategias de inversión para lograr rentabilidades ajustadas al riesgo para los clientes. Además, formará parte del comité de Inversión de MIFL, contribuyendo a la visión de la casa.
Este profesional, que cuenta con 22 años de experiencia en el sector, ha desempeñado diversas funciones a lo largo de su carrera, entre ellas la de gestor de fondos para Commerzbank y gestor para RAS Asset Management en Milán. Además, ha desempeñado múltiples funciones en Allianz Global Investors, incluida, más recientemente, la de director global de inversiones para estrategias multiactivos.
Giorgio sucede en el cargo a Bish Limbu, que ha realizado importantes contribuciones al equipo del área multigestión durante su mandato. Según indican desde la gestora, Limbu seguirá siendo asesor de MIFL y colaborará estrechamente con Giorgio y el resto del equipo.
La firma también ha anunciado el nombramiento de Jason Samons como nuevo responsable de Investigación de gestores. Samons sustituirá a Inma Conde y reportará directamente a Giorgio Carlino. Inma Conde, por su parte, se convierte en la nueva responsable de ESG, un puesto de reciente creación, ya que la firma quiere continuar ampliando su oferta de ESG. Inma reportará directamente a Christophe Jaubert.
“La ambición de Mediolanum, su constante inversión en recursos humanos y tecnología, su variada oferta de productos y su atención al consumidor final hacen que este sea un gran momento para unirme a la empresa. Tengo muchas ganas de contribuir a la historia de éxito de MIFL a la hora de ofrecer una rentabilidad superior sostenida a nuestros clientes a través de sus diversas estrategias”, ha destacado Giorgio Carlino, responsable del área multigestión.
Por su parte, Christophe Jaubert, CIO de MIFL, ha declarado: “Estoy encantado de que Giorgio se una a nuestro equipo en Dublín, ya que será fundamental para la próxima fase de crecimiento de la empresa. Giorgio aporta un impresionante historial de resultados en diferentes estrategias, y nos beneficiaremos enormemente de su experiencia y conocimientos en materia de inversión”.
Foto cedidaDaniel Lilliehöök, socio de Alantra para liderar la práctica de tecnología en los países nórdicos.
Alantra ha reforzado sus capacidades globales de banca de inversión tecnológica en los países nórdicos con el nombramiento de Daniel Lilliehöök como socio con sede en Estocolmo. El equipo de Alantra en los países nórdicos está dirigido por Jonas Bauréus y Sebastian Hougaard y ha firmado más de 40 transacciones por un valor total de más de 7.000 millones de euros en los últimos cuatro años.
“Estoy muy emocionado de unirme al equipo y espero fortalecer las capacidades de Banca de Inversión de Alantra en los países nórdicos y aprovechar la excelente y creciente plataforma global de Alantra”, ha señalado Daniel Lilliehöök, socio de Alantra.
Lilliehöök cuenta con más de 18 años de experiencia en finanzas corporativas y asesoramiento sobre capital de crecimiento en la región nórdica, con especial atención a las empresas y los fondos de capital riesgo nórdicos. Tiene una amplia experiencia en fusiones y adquisiciones públicas y privadas, adquisiciones a largo plazo, ECM y ampliaciones de capital. Antes de incorporarse a Alantra, Daniel trabajó en GP Bullhound y, con anterioridad, pasó más de 15 años en Nordea Corporate Finance.
Por su parte, Jonas Bauréus, Socio Director de Alantra en Estocolmo, ha declarado: “Estamos encantados de dar la bienvenida a Daniel en un periodo de crecimiento de nuestra división de Banca de Inversión. Estamos seguros de que sus conocimientos y experiencia serán una valiosa incorporación a nuestro equipo y desempeñará un papel clave en la consecución de nuestras ambiciones de crecimiento en la región”.
El régimen de los fondos de inversión a largo plazo europeos (ELTIF) fue introducido por el Reglamento 2015/760 de la UE, de 29 de abril de 2015, relativo a los ELTIF. El siguiente paso llegó el 25 de noviembre de 2021, cuando la Comisión Europea presentó su paquete de medidas sobre la Unión de los Mercados de Capitales, que incluía la revisión del citado Reglamento. ¿En qué punto estamos ahora?
El 7 de diciembre de 2022, el Consejo de la Unión Europea y el Parlamento de la UE acordaron provisionalmente un proyecto de paquete de compromiso global para el Reglamento por el que se modifica el Reglamento ELTIF, conocido como ELTIF 2.0. Según explican desde la Asociación de la Industria de Fondos de Luxemburgo (Alfi, por sus siglas en inglés), este texto ha sido posteriormente aprobado por la comisión ECON del Parlamento de la UE el 12 de enero de 2023, y puede consultarse aquí.
“El texto sigue estando sujeto a la aprobación formal individual de los colegisladores de la UE. El Parlamento de la UE ha previsto indicativamente mediados de febrero de 2023 para aprobar el ELTIF 2.0.”, matizan desde la asociación profesional. Mientras el sector espera con impaciencia la revisión de la normativa sobre los FILPE, los gestores de activos se están preparando para empezar a actualizar su oferta de productos con el ELTIF 2.0.
Sobre la base del acuerdo provisional publicado por el Parlamento Europeo, desde Alfi destacan varios cambios importantes:
Se han ampliado los activos e inversiones admisibles y se han relajado los umbrales (véanse los artículos 10 y 11 ELTIF 2.0)
Se permiten las coinversiones con arreglo a las normas sobre conflicto de intereses (véase el artículo 12 del ELTIF 2.0);
Se han flexibilizado los requisitos de composición y diversificación de la cartera (véase el artículo 13 ELTIF 2.0);
Se han flexibilizado las normas de préstamo de efectivo (véase el artículo 16 ELTIF 2.0);
Se han mejorado considerablemente las normas de reembolso (véase el artículo 18 ELTIF 2.0);
Se han mejorado considerablemente las normas de comercialización y distribución (véanse las modificaciones de los artículos 29 y 30 del ELTIF 2.0).
Alfi considera que el ELTIF 2.0 beneficiará a los gestores de activos en relación con los ELTIF existentes y nuevos. “Los cambios previstos en el ELTIF 2.0 son un avance excelente para allanar el camino hacia un futuro éxito del ELTIF. En el futuro esperamos que más gestores de activos consideren el ELTIF como un producto para los inversores minoristas, ofreciéndoles acceso a activos privados con las necesarias salvaguardias de protección del inversor”, afirma David Zackenfels, asesor jurídico principal de Alfi. Además, desde la organización matizan que aunque los trabajos del proceso legislativo de la UE están llegando a su fin, la labor del sector de gestión de activos y de las autoridades nacionales competentes seguirá intensificándose.
“Luxemburgo sigue siendo el principal domicilio de ELTIF, con una cobertura de mercado por número de fondos de aproximadamente el 57%”, destaca Emmanuel Gutton, director jurídico y fiscal de Alfi. Concluye que «el sector de los fondos de inversión luxemburgueses espera con impaciencia los cambios en el régimen de los ELTIF y está preparado para aplicar las nuevas normas lo antes posible desde el punto de vista técnico».
Foto cedidaRicardo Miró-Quesada, socio y responsable de Private Equity del área de gestión de activos alternativos de Arcano Partners
Arcano Asset Management, el área de gestión de activos de Arcano, ha anunciado el cierre de Arcano Secondary Fund XIV (ASF XIV), con compromisos de capital de 450 millones de euros de inversores de España, Italia, norte de Europa y Latinoamérica, tanto institucionales como de banca privada.
De esta manera, el programa ha logrado exceder su objetivo de captación original de 300 millones de euros. Hasta la fecha, y aprovechando el contexto actual, el fondo ha completado más de 30 inversiones a descuentos atractivos a través del mercado secundario. ASF XIV es el cuarto programa de private equity lanzado por Arcano específicamente dedicado a completar transacciones en el mercado secundario, tanto de compras de participaciones (LP stakes) como de soluciones a gestores (GP-leds). El fondo se centra en completar inversiones en el segmento de mid-market buyouts en Europa y Estados Unidos, en activos que operen en sectores defensivos y con modelos de negocio resilientes.
El fondo está enfocado en transacciones pequeñas, donde hay menos competencia, a descuentos atractivos. Al igual que los fondos predecesores, ASF XIV destaca por su atractivo perfil rentabilidad-riesgo, lo que ha propiciado que el fondo supere su objetivo de captación con creces.
Líderes a nivel global en fondos de secundarios de private equity
Recientemente, Arcano ha sido galardonada como la única gestora española, en el top 10 del reconocido ranking de HEC París-Dow Jones, en la categoría de fondos secundarios de private equity. Esta clasificación, enumera las principales gestoras de fondos secundarios de private equity a nivel global, en términos de rentabilidad y consistencia de los más de 200 fondos captados entre 2008 y 2017. Con el cierre de ASF XIV, Arcano Partners refuerza más aun su liderazgo en el mercado de private equity a nivel global y específicamente en la gestión de fondos de secundarios.
Ricardo Miró-Quesada, socio y responsable de Private Equity del área de gestión de activos alternativos, ha señalado: “En Arcano, llevamos más de catorce años invirtiendo en secundarios de private equity, comprometidos en ofrecer a nuestros clientes una estrategia que ofrece retornos atractivos con un perfil de riesgo muy bajo. La apuesta por sectores y modelos de negocios resilientes ha sido siempre un pilar de nuestra estrategia centrada en análisis fundamental de empresas y estándares muy altos en materia de ASG. Por esta razón, estamos muy orgullosos, y agradecidos con nuestros inversores, de poder anunciar el cierre final de ASF XIV, habiendo superado ampliamente nuestros objetivos en un año tan complicado para los mercados”.
Foto cedidaCarmen Basagoiti, presidenta de Harmon Corporate Affairs; Meritxell Batet, presidenta del Congreso de los Diputados, Juan Bernal, presidente de SpainNAB y director general de CaixaBank AM; y César Cantalapiedra, socio en Afi
SpainNAB, el Consejo Asesor para la Inversión de Impacto en España; Harmon Corporate Affairs, primera consultora especializada en España en estrategias de no-mercado; y Afi, compañía española líder en consultoría y formación independiente, han organizado recientemente en el Congreso de los Diputados una jornada para trasladar a la esfera política y a las Administraciones Públicas la necesidad de avanzar en el diálogo y en la colaboración público-privada para alcanzar una “economía de impacto”.
Durante la jornada, bajo el título ‘Economía de impacto y Sector Público. Repensando la inversión con el impulso de la Administración’, se ha trasladado este nuevo modelo económico al poder legislativo a través de diferentes mesas de diálogo sobre qué es la inversión de impacto y qué retos y oportunidades presenta.
Meritxell Batet, presidenta del Congreso, ha realizado la apertura del acto, señalando que “estamos en un contexto en el que la preocupación por la sostenibilidad cada vez es más crucial y atraviesa todos los campos de la acción colectiva. Replantear las lógicas del mercado desde una perspectiva del impacto medioambiental y social de la actividad de las empresas constituye un reto clave para que la economía juegue a favor de la creación de un mundo mejor”. Además, ha destacado que “las sinergias que se pueden producir entre el sector público y privado en esa dirección es una cuestión de máxima actualidad”. “Desde mi punto de vista, creo que estamos obligados todos aquellos que ostentamos una representación política pero también desde el sector privado a reflexionar y a pasar a la acción lo más rápido posible”, ha finalizado.
El encuentro ha reunido a más de 150 asistentes, entre representantes de instituciones públicas, responsabilidades del Gobierno y de los principales partidos políticos, así como personalidades del sector privado y de la sociedad civil. La inversión de impacto se centra en dar solución a los retos sociales y medioambientales, generando un impacto positivo, medible y transparente a través de la utilización responsable, eficaz y eficiente de los recursos disponibles. Para lograrlo, resulta imprescindible reforzar la colaboración público-privada, y que esta impulse la movilización de financiación hacia esa nueva tendencia económica.
Juan Bernal, presidente de SpainNAB y director general de CaixaBank AM, ha destacado en la inauguración del acto que “la transición hacía una economía de impacto como instrumento transformador no es cuestionable y el sector público tiene un rol fundamental para lograrlo con éxito”. Además, Bernal ha incidido en que “SpainNAB es hoy una organización multisectorial que cuenta con el compromiso de todos los aliados estratégicos del sector privado y que debemos aspirar a que también sea transversal a todo el arco parlamentario que representan al conjunto de la sociedad española”.
Incrementar la inversión con implicación público-privada
Según el estudio “La inversión de impacto en España en 2021”, elaborado por SpainNAB y el Esade Center for Social Impact, el capital para la inversión de impacto en España sumó un total de 2.398,6 millones de euros de activos bajo gestión al cierre de 2021, un 12% más que en 2020. Estos datos muestran el potencial del sector en su papel esencial para contribuir a la construcción de un nuevo modelo económico, pero también evidencian la necesidad de seguir incrementando dichos recursos financieros.
Carmen Basagoiti, presidenta de Harmon, ha afirmado que “eventos como el de hoy ayudan a que existan puntos de encuentro entre las diferentes fuerzas políticas y a aportar desde la sociedad civil un ángulo de colaboración institucional”. Además, ha lanzado la petición de que “necesitamos encontrar un impulso y una voluntad firme en el sector público para conseguirlo” y ha concluido que “solo nos faltaba poner en la agenda pública la economía de impacto y hoy hemos evidenciado el primer paso”.
La Administración Pública representa un agente imprescindible a la hora de atraer inversores privados a este campo y aportar una mayor seguridad jurídica. De hecho, entre los factores clave que podrían influir en el crecimiento de la inversión de impacto destaca el incremento de la presencia del sector público, además del desarrollo de una metodología estandarizada para la medición y gestión del impacto y del aumento de los inversores institucionales.
Los actores públicos permiten canalizar la inversión hacia proyectos y entidades conectados con los retos de la sociedad, contribuir a la consecución de la Agenda 2030 y de las estrategias nacionales e internacionales en materia de sostenibilidad, fomentar la capacitación del tercer y cuarto sector. Además, la inversión de impacto es una herramienta clave en la canalización de los Fondos Next Generation.
En este sentido, César Cantalapiedra, socio en Afi, ha señalado que “las administraciones públicas se encuentran ante la oportunidad de orientar el diseño de las políticas públicas para favorecer la sostenibilidad en el crecimiento y el empleo. La concesión a España de un segundo tramo del Mecanismo de Recuperación y Resiliencia debería servir para explorar fórmulas que impulsen la inversión de impacto atrayendo capital privado con mecanismos de financiación combinada y contratos por resultados que propicien también la sostenibilidad de las cuentas públicas”.
2023, clave para España con la cumbre anual de inversión de impacto
La jornada en el Congreso de los Diputados marca el inicio de un año clave para el papel de España en el avance de la “economía de impacto”, que culminará en Málaga los días 2 y 3 de octubre con la celebración del GSG Global Impact Summit, la cumbre anual de inversión de impacto, organizada por el Global Steering Group (GSG) y SpainNAB. El Ayuntamiento de Málaga tendrá un papel destacado en la celebración, colaboración en la organización, y su alcalde, Francisco de la Torre, ha realizado el cierre institucional en el Congreso de los Diputados.
La cumbre de Málaga, que coincide con la Presidencia española del Consejo de la UE, contará con profesionales y líderes de todo el mundo y pondrá de manifiesto la convergencia entre innovación y transparencia que impulsan los flujos de capital para dar respuesta a los urgentes desafíos empresariales, políticos y sociales. El objetivo es promover una transición hacia economías que generen soluciones.
Además, SpainNAB ha aprovechado la jornada en el Congreso para presentar su Manifiesto #CaminoalImpacto. El Manifiesto está dirigido a todas las personas e instituciones de la comunidad inversora, empresarial, del tercer sector, Administración Pública, universidades y/o academias y medios de comunicación, que pueden adherirse de forma voluntaria y comprometerse así a trabajar por la implantación de la “economía de impacto” en sus respectivos ámbitos de actuación.
La Junta de Supervisores de la Autoridad Bancaria Europea (EBA, por sus siglas en inglés) ha elegido a Ángel Estrada García director general de Estabilidad Financiera, Regulación y Resolución de Banco de España, como nuevo miembro de su Consejo de Administración, por un período de dos años y medio.
El Consejo de Administración de la EBA está compuesto por el presidente de la EBA y seis miembros con derecho a voto del Consejo de Supervisores. Su principal función es velar por el cumplimiento de los objetivos y funciones asignadas a esta autoridad bancaria.
Además de Ángel Estrada, forman parte de este órgano de la EBA los representantes en la Junta de Supervisores de Austria, Alemania, Grecia, Polonia y Suecia.
