Foto cedidaValentín Pich, Pablo Hernández de Cos y José Manuel González-Páramo
El 23 de noviembre tuvo lugar la tercera y última sesión del ciclo de conferencias que, con motivo del 20 aniversario de la implantación del euro, organizó el Consejo General de Economistas de España con objeto de hacer un balance de este hito histórico, y reflexionar y debatir sobre lo que ha supuesto la moneda única, así como sobre sus perspectivas de futuro.
La sesión, celebrada en formato virtual, corrió a cargo del gobernador del banco de España, Pablo Hernández de Cos, quien impartió una conferencia titulada «20 años de transformaciones económicas”, en la que, entre otras cuestiones, analizó los cambios económicos producidos en España desde la implantación del euro hasta hoy.
Esta conferencia constituye la tercera de un total de tres que se han englobado bajo la denominación “Lecciones y perspectivas de futuro en el año del 20 aniversario de la implantación del euro”, en las que ya participó el presidente del consejo económico y social de España (CES), Antón Costas (el pasado 27 de septiembre), y el vicepresidente del banco central europeo, Luis de Guindos (el 17 de octubre).
La presentación de acto estuvo a cargo del presidente del Consejo General de Economistas de España (CGE), Valentín Pich, y fue moderada por José Manuel González-Páramo, ex consejero ejecutivo y ex miembro del consejo de gobierno del banco central europeo (BCE).
Antes de dar paso a la intervención de Pablo Hernández de Cos, Valentín Pich puso en valor la labor desarrollada por el Banco de España, en cuanto que constituye “una entidad fundamental para la toma de decisiones de políticas económicas, proporcionando, desde la independencia, datos y análisis de gran utilidad para poder mejorar el potencial de crecimiento de nuestra economía, integrando adecuadamente las consideraciones de largo plazo y elevando el rendimiento de las políticas públicas”.
Por otra parte, Pich aprovechó para advertir, en línea con lo expresado por el banco de España en su informe de Estabilidad Financiera de Otoño, del problema que supone para España su abultado endeudamiento público: «Esto podría condicionar nuestro futuro de no acometerse un ajuste del déficit antes de que vuelvan las reglas de disciplina fiscal y tengamos que rendir cuentas, para lo que sería muy importante focalizar el gasto en las familias y empresas más vulnerables”.
Después, intervino Pablo Hernández de Cos, quien afirmó que “el euro ha facilitado la integración en Europa de nuestra economía” y aseguró que “la pertenencia al euro exige políticas nacionales comprometidas con la estabilidad y las reformas”.
El número de fusiones y adquisiciones en el sector seguros en Europa alcanza un nuevo máximo histórico entre enero y septiembre con un total de 292 operaciones, en comparación con las 280 registradas en el mismo periodo del año anterior y las 190 de 2020. Estos datos responden a que los inversores continúan buscando oportunidades para desplegar capital no gastado a pesar de las tensiones geopolíticas, la situación económica y el aumento del coste de financiación de la deuda, según el informe elaborado por FTI Consulting. Además, se dan estas cifras a pesar de que las transacciones disminuyeron ligeramente en el tercer trimestre de 2022 (76), en comparación con las 78 del mismo período en 2021.
El barómetro europeo de fusiones y adquisiciones de seguros de FTI Consulting muestra que la mayoría de las adquisiciones han sido promovidas por compañías controladas por fondos de capital riesgo, representando los compradores industriales menos de un tercio del número total de operaciones. Dichos fondos mantuvieron un fuerte apetito por las transacciones en los ámbitos de distribución y servicios. De hecho, en el tercer trimestre, hubo 39 adquisiciones realizadas por compañías controladas por fondos de capital riesgo y 12 directamente por fondos.
Los fondos y las compañías con sede en Estado Unidos realizaron 10 adquisiciones, lo que eleva el total del año hasta la fecha para este grupo a 38, un dato que sugiere que la fuerza del dólar puede alentar a más adquisiciones. Por otra parte, la mayoría de las adquisiciones fueron realizadas por plataformas consolidadoras de corredurías respaldados por capital privado, que anunciaron 37 transacciones durante el tercer trimestre, en comparación con 35 en el mismo período del año anterior.
Reino Unido e Irlanda han continuado liderando el mercado europeo de fusiones y adquisiciones de seguros, representando el 40% del número total de operaciones en el tercer trimestre de 2022, mientras que las regiones de Alemania, Austria y Suiza («DACH«), Francia e Iberia registraron el mayor incremento de actividad. La adquisición de proveedores de distribución y servicios impulsó la actividad en la región DACH, el área con el mayor aumento, donde las transacciones aumentaron a 18 en el tercer trimestre de 2022, en comparación con ocho en el trimestre anterior y 12 en el tercer trimestre de 2021.
En la región de Iberia los volúmenes de transacciones en el sector continuaron acelerándose en relación con años anteriores: una tendencia que ha sido clara a lo largo 2022. Se han anunciado siete operaciones, seis de las cuales ejecutadas por compañías controladas por fondos de capital riesgo y solo un comprador tenía su sede en la Península Ibérica.
“Los fondos de capital riesgo europeos continúan con un fuerte interés en el sector, atraídos por la oportunidad que supone la consolidación del mercado de corredurías de seguros y servicios donde existe una alta fragmentación y, de hecho, están identificando oportunidades que se ajustan a su estrategia de crecimiento y responden muy bien al apetito riesgo-retorno con el que cuentan”, asegura Juan Carlos Raposo, Senior Managing Director y responsable de FTI Capital Advisors en Iberia.
Puede acceder al informe completo a través de este link.
Deutsche Bank prevé que la economía española crezca un 0,8% en 2023, por encima de la cifra que prevé para el resto de economías de zona Euro y para el conjunto de la región (+0,3%) La entidad espera una recesión suave en Europa y un repunte de la actividad económica a partir de la segunda mitad de 2023. “Los altos niveles de ahorro acumulado, las ayudas de los gobiernos y unos mercados de trabajo fuertes, junto con unos inventarios de gas en Europa al 100%, explicarían que la profundidad de la recesión sea leve. La economía debería remontar a mediados de 2023 una vez los bancos centrales hayan llegado al final de las subidas y gracias al apoyo fiscal”, ha explicado Rosa Duce, Chief Investment Officer de Deutsche Bank España, durante un encuentro informativo.
Respecto a la evolución de la inflación, Deutsche Bank prevé que la inflación se mantendrá muy por encima del objetivo de los bancos centrales situado en el 2% y esto llevará a la Fed a subir los tipos de interés hasta situarlos en la franja del 5%-5.25% en el primer trimestre de 2023. En cuanto al BCE, podría subir su tipo de depósito hasta el 3,0% en los próximos doce meses, con riesgos importantes de más subidas. “La inflación seguirá siendo un problema en 2023 y que las presiones se amplíen con una inflación subyacente que se mantendrá elevada”, ha añadido Duce.
Optimismo moderado en renta variable y oportunidades selectivas en renta fija
Desde Deutsche Bank se muestran moderadamente positivos de aquí a final de año en renta variable, pero siguen viendo riesgos de caídas en los próximos meses ante la incertidumbre de la ecuación inflación y subidas de tipos. “La combinación de una estacionalidad positiva, el sentimiento aún cauto de los inversores y una baja exposición a la renta variable podría ampliar el repunte si los datos económicos siguen sorprendiendo al alza y los rendimientos de los bonos soberanos siguen bajando. En general, esperamos que la volatilidad del mercado bursátil siga siendo elevada, ya que la incertidumbre sobre las perspectivas de crecimiento y la respuesta política a la inflación sigue siendo alta”, ha afirmado Diego Jiménez-Albarracín, analista del CIO de Deutsche Bank España.
Respecto a la renta fija, sitúan la rentabilidad del bono a 10 años en el 4,20% a finales de 2023 e incluso repuntes puntuales en la primera parte del año por encima de este nivel. En el caso del Bund alemán, la entidad prevé que alcance una rentabilidad del 2,40%. En este sentido, Deutsche Bank seguirá apostando por bonos de calidad en EE.UU. y en Europa, si bien en Europa empiezan a tener una visión positiva en high yield. “Se prevé que el crédito global IG siga siendo volátil, pero hay varios factores que lo apoyan, como unos fundamentos estables y unas valoraciones generalmente atractivas. En cuanto al crédito global high yield, los fundamentos de la mayoría de los emisores siguen siendo favorables. Sin embargo, en un contexto de recesión, las tasas de impago aumentarán desde sus niveles inusualmente bajos durante los próximos 12 meses”, añade Jiménez-Albarracín.
Por último, mantienen sin cambios la previsión para el euro/dólar en 1,05. En materias primas, creen que, pese a la debilidad económica la OPEP+, los precios se mantendrán a lo largo del año y cerrarán 2023 en el entorno de los 100 dólares el barril tipo Brent.
Foto cedidaJosé Aguinaga Fiel, nuevo director de la delegación del grupo KanAm Grund en Madrid
Desde mediados de noviembre, José Aguinaga Fiel trabaja para el grupo KanAm Grund como director asociado, responsable del sur de Europa en el área de inversión y gestión de activos. Al mismo tiempo, ha asumido el papel de director de la delegación española del grupo KanAm Grund en Madrid. Desde Madrid, José Aguinaga Fiel se encargará de la compra y venta de inmuebles en el sur de Europa, por lo que será responsable tanto de la gestión estratégica como operativa de las carteras inmobiliarias de España, Portugal e Italia, reportando a Anthony Bull-Diamond, director y jefe de inversión y gestión de activos en Europa.
Anthony Bull-Diamond afirma: «Estamos encantados de incorporar a José Aguinaga Fiel como nuestro responsable del sur de Europa y como nuevo director de nuestra sucursal en Madrid. El mercado inmobiliario español es uno de los principales mercados en los que se centra nuestra estrategia de inversión. Gracias a su amplia experiencia inmobiliaria, que abarca diversos usos y tipos de activos, y a su excelente conocimiento del mercado del sur de Europa, José será una excelente incorporación a nuestro equipo».
José Aguinaga Fiel ha trabajado en el sector inmobiliario durante casi 10 años. Antes de incorporarse al Grupo KanAm Grund, trabajó como director adjunto de inversiones en propiedades residenciales y sanitarias en Azora, el mayor gestor independiente de inversiones inmobiliarias de España.
Anteriormente, José Aguinaga ha ocupado puestos como director de inversiones centradas en el sector inmobiliario comercial, principalmente en España y Portugal, para Catella Asset Management, y como responsable de la sucursal de GLL Real Estate Partners GmbH en Madrid. José Aguinaga Fiel es licenciado en administración de empresas por ICADE y la ESB Business School de Reutlingen de Stuttgart, con especialización en matemáticas, análisis de riesgos y finanzas.
La delegación española de KanAm Grund Group, fundada a principios de año, está situada en el céntrico edificio torre Europa del paseo de la Castellana, en el distrito de AZCA de Madrid. Con la apertura simultánea de las sucursales de Londres y Dublín y de las oficinas existentes en París y Luxemburgo, el grupo KanAm Grund desea consolidar el establecimiento de una plataforma en toda Europa con una gestión de activos descentralizada.
El mercado inmobiliario en España, y especialmente en Barcelona, es cada vez más importante en la estrategia de inversión de KanAm Grund Group. Desde 2021, se han adquirido un total de siete activos con un volumen agregado de unos 350 millones de euros. Los inmuebles de la cartera de KanAm Grund Group en España tienen un valor de mercado total de más de 440 millones de euros.
Foto cedidaIgnacio de la Torre, economista jefe de Arcano Partners.
En este final de año, los inversores tienen puestos los ojos en cómo afrontar 2023. En opinión de Ignacio de la Torre, economista jefe de Arcano Partners, el escenario principal apunta hacia una recesión, por lo que considera que la pregunta clave que debemos hacernos para preparar las carteras es cómo de intensa va a ser y cuándo durará. En su última entrevista con Funds Society ha compartido y analizado su visión y perspectivas sobre el mercado.
La inflación y su evolución están marcando todo el contexto macroeconómico. ¿Cree que hemos llegado a su pico ya?
Hay tres factores que hay que analizar en la inflación. En primer lugar, que la principal fuente de la inflación proviene de la energía y su precio se disparó en noviembre del año pasado, manteniendo un precio alto con la guerra en Ucrania. Ya solo esto va a provocar que hablemos de que la inflación se vaya a quedar más o menos a la mitad de los niveles que hemos visto este año por los efectos base. En segundo lugar, en Europa el problema es de oferta y, por último, en Estados Unidos la inflación tiene su origen en la excesiva demanda de bienes; así que a medida que el consumo se mueva de los bienes a los servicios, la inflación debería reducirse.
Dicho hecho, ¿qué va a ocurrir? Pues que la inflación europea se va a ir a la mitad en 2023 respecto a la de 2022, y posiblemente la norteamericana se sitúe por debajo de la europea porque ellos tienen un menor impacto de lo que es el precio de la energía.
Ante este escenario, ¿cómo crees que van a reaccionar los bancos centrales?
Yo creo que tienen que reaccionar con mucha agresividad, pero no tanto porque la subida de tipos vaya a generar un problema o solucionar la inflación con inmediatez, sino porque deben mantener su credibilidad. Su credibilidad está dañada y tienen que reaccionar con dureza para repararla. En EE.UU. han empezado a bajar ya las expectativas de inflación de los consumidores, pero en Europa no; eso nos lleva a que la Fed se vaya a un rango de 4,5%-4,75% para la primavera del año que viene, y el BCE tenga que subir al 3%. En cambio, la idea de que los bancos centrales vayan a tener que recular bajando tipos de interés es algo que no veo factible hasta 2024. En 2023, los bancos centrales se van a asegurar de que la inflación empieza a estar en la dirección correcta (así como las expectativas) y hasta 2024 no empezarán a bajar tipos; creo que es el escenario más razonable.
¿Cree que van a poder los bancos centrales hacer todo esto y evitar una recesión?
No, pienso que, lo más seguro, es que haya una recesión. De hecho, Europa ya está técnicamente en recesión. Estados Unidos todavía aguanta, pero la posibilidad de que entre en recesión técnica es muy elevada, sobre todo en el primer semestre de 2023.
En el caso de Europa, ¿tampoco se podrá evitar que se produzca la temida fragmentación?
Fragmentación ya tenemos y se observa en el hecho de que hay una prima de riesgo de 100 puntos básicos sobre España o de 200 sobre los italianos. La cuestión es si esa fragmentación va a ser peligrosa o sistémica, como ocurrió en 2012. En mi opinión, la respuesta es que no porque hace diez años había una fragilidad en el sistema bancario que ahora no es tal.
En segundo lugar, las economías del sur de Europa han hecho unos ajustes muy serios y ahora son economías muy exportadoras, y son menos sensibles al flujo de ahorro extranjero, dando a los países una posición menos arriesgada. Por último, se ha reducido mucho la deuda privada, tanto de familias como de empresas, lo cual era algo que preocupaba en estas economías. Respecto a la deuda pública, hay que tener en cuenta que el BCE tiene activadas herramientas para comprar deuda pública, algo que no existía en 2011-2012. Si se ponen todos estos factores en conjunto, algo de tensión sí que va a haber porque no hay nunca apetito por reducir el déficit público, pero en ningún caso estaría en una situación como la fragmentación que vimos en 2011-2012.
Respecto a los países Latinoamericanos, ¿considera que están mejor preparados para el escenario que viene?
Yo creo que no. Lo que hay en la región es una confluencia de factores muy peligrosos. Por un lado, su principal cliente es China, que está en una situación delicada, sobre todo respecto a su sector inmobiliario. Por otro lado, los países de la región usan de forma sistemática el dólar como forma para endeudarse, tanto en deuda privada como en pública, por lo que un escenario de fortalecimiento del dólar y subidas agresivas de tipos de interés por parte de la Fed afectará bastante a la región. Por último, en un contexto de fragilidad de la demanda externa y de debilidad de la demanda interna, sería un buen momento para hacer reformas estructurales, pero por los gobiernos que están saliendo de las urnas, puede que un escenario reformista sea poco probable.
Ya que has mencionado a China, ¿qué valoración nos puedes hacer del momento que está pasando?
En mi opinión, China ha entrado en un régimen de bajo crecimiento. Uno de los riesgos que más pesa a su economía es el sector inmobiliario, que pesa un 28% en su PIB y está cayendo a un ritmo del 30%. Esto está pensando en su crecimiento económico y creo que a tardar tiempo en limpiar el exceso que tiene en el sector inmobiliario.
Ante 2023, ¿cuáles cree que serán los principales drivers del mercado?
La preocupación de los inversores va a oscilar en los próximos meses, pasando de poner el foco en la inflación a centrarse en la gravedad de la recesión hacia la que vamos. Creo que vamos hacia una recesión y la pregunta clave es cómo de intensa y de larga va a ser. De cara a 2023, lo razonable es que veamos que la economía vaya de menos a más, es decir, un primer trimestre débil y, poco a poco, esa debilidad vaya aminorando hasta el tercer trimestre cuando empecemos a estar positivos. Eso sí, el escenario de inflación alta continuará, estimo que entre el 4,5%-5% el próximo año, y ya bajo control en 2024 (entendiendo bajo control el rango 2%-2,5%). Respecto al contexto político global, lo que más importa es cómo la geopolítica va a redundar en el fin del conflicto en Ucrania. Para mí, lo más posible es que, aunque acabe el conflicto, las sanciones se mantengan. En consecuencia, el escenario de precios energéticos altos estará aquí un tiempo.
¿Qué tipos de activos pueden salir ganando en este contexto? En su opinión, ¿qué activos ganan y pierden de cara a este fin de año y para 2023?
En un reloj de inversión, en general, tienes que mirar el asset allocation en función de cómo va el entorno macroeconómico. Hasta que no tengamos claro dónde se va a estabilizar la inflación, y, por lo tanto, dónde se van a estar las curvas de tipos, es muy difícil determinar si la bolsa está cara o barata o si está más o menos atractivo un bono.
Dicho esto, empieza a haber valor en ciertos segmentos de deuda soberana y en investment grade, ya que las compañías con un rating bueno están pagando algo razonable. En crédito, y partiendo de la idea de que en Europa habrá una crisis no muy profunda, considero que hay valor en high yield. Esto quiere decir, que ha llegado el momento de tomar estrategias de renta fija. En cambio, a la hora de hablar de riesgo o de renta variable, creo que hay que esperar a que se estabilice la curva de la inflación y de los tipos de interés. Destacar también que, claramente, 2023 será un año para gestión activa.
¿Qué pasa con los alternativos? ¿Han pasado de moda?
Creo que los alternativos están aquí para quedarse. Todas las proyecciones muestran que van a crecer muchísimo, hasta alcanzar los 20 billones de dólares en los próximos cinco años. En un contexto en el que los activos alternativos estaban ofreciendo retornos positivos frente a los activos tradicionales, era lógico que los inversores hayan aumentado su exposición. Ahora estos activos van a competir con el resto, por lo que convivirán con estrategias más líquidas y de renta fija. Eso sí, para aquellos inversores que no estén interesados en el corto plazo, los activos alternativos seguirán en sus carteras porque es una forma de diversificar y maximizar retornos reales.
En su opinión, ¿cuáles son los activos imprescindibles para las carteras de 2023?
El enfoque correcto sería calibrar el impacto y la duración de la recesión porque quien acierte encontrará un punto atractivo de entrada en el mercado. Te recuerdo que el mejor año en la historia de la bolsa después de la II Guerra Mundial fue el 2009. Aquel año, si hubieras preguntado a un economista qué hago con mi dinero, te hubiera dicho que lo guardaras debajo de la cama, pero en marzo de 2009, cuando estábamos en lo peor de la crisis, fue cuando empezaron a dispararse las bolsas al detectarse un punto de inflexión en los índices de gestores de compras (PMI). La bolsa no espera que la economía entre en positivo, la bolsa lanza puntos de inflexión y yo creo que el año que viene veremos uno de estos puntos. Entonces, dar con ello será clave.
Por último, después de todo lo hablado, ¿qué impacto tiene la situación de mercado actual en la industria de gestión de activos?
Mi reflexión es que estábamos afrontando años de retornos reales negativos, porque los precios de los activos estaban disparados y, por lo tanto, era complicado ganar dinero con ninguna clase de activo. Tras las últimas caídas, se empezó a dibujar retornos reales positivos y eso es bueno para la gestión de activos. Además, el hecho de que hayamos vuelto a un régimen de inflación creo que no es malo del todo porque es difícil justificar comisiones de gestión cuando la inflación es tan baja, pero el entorno al que vamos va a ofrecer retornos reales y a quitar parte de la presión que sentían muchas gestoras.
Los mejores 832 jugadores de fútbol se dan cita en el Mundial de Qatar, una excelencia deportiva que va de la mano de su valor de mercado. Según los cálculos realizados por SportingPedia, el valor de mercado de los ocho grupos que participan en la competición, formado cada uno de ellos por cuatro selecciones, alcanza los 7.003,51 millones de euros. ¿Qué grupos y equipos son los tienen más valor y cuáles menos?
“Nuestros cálculos muestran que los ocho grupos superan la valoración de 1.000 millones de euros, pero ninguno alcanza la marca de los 2.000 millones. Además, existen grandes diferencias, por ejemplo, hay grupos con una selección muy valorada y grupos con una distribución más equilibrada”, explican desde esta web especializada en información y cobertura deportiva.
Si analizamos los grupos que participan en el Mundial, el que tiene más valor es el grupo E, que alcanza los 1.935,52 millones de euros, formado por Costa Rica, España, Japón y Alemania. En este sentido, la publicación destaca que España y Alemania son los claros favoritos para llegar a las eliminaciones directas y también tienen la mayor parte del valor de mercado total del grupo, mientras que Japón representa poco más del 7%. “La atribución de Costa Rica supone una fracción inferior al 1% de lo que se estima que vale el grupo E, lo que representa la menor participación de un equipo en el total de su grupo”, apuntan en su análisis.
El segundo grupo que lidera este ranking es el G, con 1.905,22 millones de euros y que cuenta con la selección más cara de todo el Mundial, Brasil, cuyos 26 jugadores alcanzan un valor de mercado de 1.137 millones de euros. Según explican desde SportingPedia, “este grupo puede calificarse de altamente competitivo, ya que sólo un 11,1% separa al equipo con la segunda valoración más alta del último”.
En el lado opuesto de este análisis están los grupos con menos valor de mercado. “El grupo menos caro lo forman las selecciones nacionales de Qatar, Ecuador, Senegal y Holanda, que conforman el Grupo A. La valoración de la única escuadra europea supone el 57% del bote total. Los anfitriones cataríes tienen la selección con menor valor de mercado del torneo y supone un ínfimo 1,4% del total de su grupo. Argentina y Lionel Messi fueron asignados al Grupo C, que tiene la segunda valoración más baja y, junto con el Grupo A, es el único que se mantiene por debajo de los 1.100 millones de euros, con 1.090 millones. Las otras selecciones que figuran en él son México, Polonia y Arabia Saudí”, señalan desde SportingPedia.
La renta variable estadounidense rebotó en octubre, con el S&P 500 registrando su segundo mes más rentable del año. El pasado mes vio el comienzo de la temporada de resultados del tercer trimestre, con cerca de la mitad de las compañías del S&P 500 habiendo reportado sobre sus resultados para finales de mes. Entre las claves de las primeras semanas de la temporada incluyeron dificultades procedentes de los tipos de cambio de divisas, las disrupciones continuadas en la cadena de suministro, costes todavía elevados de las materias primas y los temores al debilitamiento del contexto macro. Sin embargo, las compañías de tarjetas de crédito y los bancos reiteraron que el gasto en consumo siguió mostrando signos de resistencia a pesar de la subida de la inflación.
Varios catalizadores estarán en el punto de mira como posibles impulsores de la subida de los mercados antes de final de año, como un punto de inflexión en la guerra entre Rusia y Ucrania, las elecciones de mitad de mandato en Estados Unidos o los datos de inflación que indiquen que los precios ya no están subiendo.
La rentabilidad en el segmento de fusiones y adquisiciones en octubre estuvo impulsada por la conclusión de varios acuerdos, destacando la adquisición de Twitter por parte de Elon Musk por 44.000 millones de dólares, la adquisición de Alleghany por Berkshire Hathaway por 12.000 millones o la compra de Avalara por 8.000 millones a cargo de Vista Equity. La estrategia también se benefició de un aumento de la contraprestación en dos transacciones. Philip Morris elevó su oferta por Swedish Match de 106 a 116 coronas suecas por acción para asegurar suficiente apoyo por parte de la base de inversores para completar la transacción. Adicionalmente, los accionistas de Flagstar Bancorp recibieron un incremento de 2,5 dólares por acción en los términos de la oferta que fueron pagados como un dividendo especial, por tener que esperar las últimas aprobaciones del regulador para completar la fusión con New York Community Bancorp.
En el mercado de convertibles, el cuarto trimestre ha dejado una nota positiva después de un año muy negativo. Al comienzo de la temporada de resultados el sentimiento estaba muy bajo, y los resultados han sido positivos en general. Hemos tenido muchas posiciones que se han comportado significativamente mejor que la media del mercado después de batir expectativas que admitieron que eran bajas. También tuvimos algunas sorpresas negativas, al ser cautas algunas compañías con su visibilidad. La expansión de la prima a medida que las acciones bajaban ayudó a limitar parte de la caída que vimos en relación con las acciones subyacentes. Este es un atributo clave de los convertibles, ya que ayuda a proporcionar rendimientos asimétricos.
Inversis, entidad filial del grupo Banca March, especializada en la prestación de soluciones globales dirigidas al cliente institucional para el negocio de distribución de activos financieros, amplía su oferta de servicios a fintechs y entidades de dinero electrónico cambiando su modelo en Iberpay a participante directo para poder representar a estas compañías como entidad liquidadora.
En este sentido, Inversis, en su condición de participante directo en Iberpay, asumirá la responsabilidad derivada del intercambio de las operaciones de estas entidades a las que representa. En particular, se convertirá en garante de la liquidación de las obligaciones de pago derivadas del intercambio, compensación y liquidación.
Con este modelo, Inversis amplía su capacidad de ofrecer prestaciones a este tipo de entidades digitales, suministrándoles un servicio completo como proveedor de soluciones tecnológicas y pudiendo representarlas en el sistema de pagos SEPA gracias a disponer de ficha bancaria.
Este nuevo servicio facilitado por Inversis permite que las cuentas de e-money o dinero electrónico tengan capacidades bancarias tradicionales, principalmente de admisión de adeudos y emisión de transferencias. De esta manera, el acceso a Iberpay que ofrece Inversis posibilita que este tipo de entidades puedan ofrecer operativa bancaria a sus clientes finales.
Iberpay gestiona el sistema nacional de pagos (SNCE), infraestructura interbancaria española y nodo neurálgico de la red europea de pagos entre cuentas.
Este modelo de participación directa en Iberpay refuerza la posición de liderazgo de Inversis como proveedor líder de servicios tecnológicos, permitiendo ampliar su modelo de negocio y su oferta a fintechs y neobancos, sumando a toda la experiencia de Inversis como compañía de servicios las ventajas de disponer de ficha bancaria y dando respuesta a la creciente demanda de este tipo de servicios por parte de las entidades digitales.
Foto cedidaHenrik Paldynski, responsable del equipo de deuda emergente, Petri Aho, director de ventas internacionales y Jonne Sandström, portfolio manager.
Amchor Investment Strategies (Amchor IS), firma dedicada a gestionar o representar estrategias de inversión a través de gestores especialistas con talento, anuncia la llegada de Aktia a la Península Ibérica e Italia, con el objetivo de ampliar su oferta de productos de la mano de las mejores compañías especializadas en una tipología de activo a nivel mundial.
Con presencia en el mercado desde 1825, Aktia es la tercera gestora más grande de Finlandia y cuenta con 13,6 millones en activos bajo gestión a cierre de septiembre. Su equipo de gestión está formado por más de 40 gestores y analistas, en el que se incluyen también expertos macro con amplia experiencia local.
La gestora fue reconocida por Morningstar en febrero de este año como la mejor firma finlandesa en fondos de renta fija. El principal objetivo de Aktia es construir carteras con un perfil interesante retorno-riesgo, con rentabilidades reales atractivas, poco riesgo de default y volatilidad moderada. Además, sus expertos siguen a más de 30 indicadores cuantitativos, tanto su situación como su evolución previsible, y cuentan con modelos propios de comportamiento de los tipos de cambio, centrados sobre todo en detectar de forma temprana situaciones de peligro que puedan derivar en caídas significativas en alguna divisa.
Asimismo, Aktia lleva 15 años integrando criterios de ESG en sus procesos de inversión. Sus principales estrategias son Aktia Sustainable Corporate Bond (Art 9), Aktia Local Currency Frontier Strategy Bond (Art 8) y Aktia Emerging Markets Local Currency Bond (Art 8).
Nueve firmas
A través de este acuerdo, Amchor IS incorpora a una nueva firma de alto reconocimiento en el mercado y con una larga trayectoria en el mundo de la gestión de activos. Así, alcanza las nueve firmas UCITS representadas en la Península Ibérica e Italia, donde la compañía ha anunciado recientemente su apuesta por el país y ha abierto oficina en Milán con el fichaje de personalidades reconocidas en el sector como Cristiano Busnardo y Jürgen Mahler.
Alejandro Sarrate, consejero delegado y socio fundador de Amchor IS, y Tasio del Castaño, presidente y socio fundador, han destacado que: “Es un orgullo ampliar nuestra cartera de firmas representadas con Aktia, compañía reconocida con unos elevados estándares de calidad, dilatada experiencia y que cuenta con un extenso equipo formado por distintos perfiles. La incorporación de esta gestora en nuestra cartera, con un fuerte componente local, demuestra nuestra apuesta por ampliar el abanico de inversión que ofrecemos en los mercados en los que operamos a través de firmas reconocidas por su buen hacer a lo largo de los años. Esperamos que sea el comienzo de una larga colaboración y, desde Amchor IS, trabajaremos para ayudarles a impulsar su posicionamiento en España, Portugal e Italia”.
Amchor IS SGIIC es una sociedad gestora de instituciones de inversión colectiva especializada en gestionar o representar estrategias tanto en activos tradicionales como alternativos de la mano de especialistas globales de prestigio y bajo vehículos eficientes en España, Portugal e Italia. La firma, con cerca de 5.000 millones de euros en activos bajo gestión o representación, representa en exclusividad a nueve gestoras UCITS y gestiona diferentes vehículos alternativos de la mano de algunos de los mejores especialistas en capital riesgo, deuda privada y activos reales. La firma nació en 2008 de la mano de Alejandro Sarrate y Tasio del Castaño.
A&G vuelve a crecer en Sevilla con la incorporación de un nuevo banquero, Esteban Fernández Velasco.
A&G anunciaba recientemente el cambio de ubicación de su oficina en la capital andaluza al edificio Torre Sevilla, cambio que ha sido necesario para albergar a todas las nuevas incorporaciones que se han sumado al equipo en la región en este 2022, un total de nueve profesionales.
Esteban Fernández Velasco ha sido el último en incorporarse al equipo en Sevilla. Fernández Velasco cuenta con una extensa trayectoria profesional y reconocimiento en la región, ha estado toda su carrera vinculado a la gestión de altos patrimonios, tanto en banca personal como en banca privada, fundamentalmente en BBVA, entidad donde comenzó en 1992. En su última etapa en el banco, y desde 2008 ha ejercido como director de la Unidad de BBVA Patrimonios en la Territorial Sur. Es licenciado en Derecho por la Facultad de Sevilla y cuenta con el título EFPA y un Programa Corporativo de Dirección por el IESE, entre otros muchos.
Juan Espel, director general de negocio de A&G, señala: “Nuestra oficina es ahora un referente y la más importante de la región y queremos ser la principal elección para los clientes de banca privada en Andalucía y Extremadura. La incorporación de Esteban nos permite seguir demostrando que lo que buscamos es poner a los mejores profesionales al servicio de nuestros clientes y crecer juntos».
A&G, más cada día
A&G es una de las principales entidades independientes de banca privada en España. En la actualidad cuenta con 218 empleados además de 92 banqueros distribuidos en once oficinas (Madrid, Barcelona, Bilbao, La Coruña, León, Logroño, Pamplona, Santander, Sevilla, Valladolid y Valencia) y 12.053 millones de euros en activos bajo gestión a 31 de octubre de 2022. El grupo cuenta además con una gestora en España y otra en Luxemburgo, así como con una entidad especializada en M&A.
