Foto cedidaArturo de las Heras, presidente del Grupo Educativo CEF- UDIMA y Paz Navarro, responsable de la Escuela de Formación Bancaria de Cecabank
La Escuela de Formación Bancaria de Cecabank es una institución académica con 50 años de experiencia, cuya misión principal ha sido siempre la de formar profesionales con un alto nivel competencial y socialmente responsables.
En este tiempo, la Escuela se ha convertido en un agente de cambio e innovación, que apostó por la formación continua de los profesionales y la adaptación a los nuevos requerimientos regulatorios, a través de certificaciones y acreditaciones profesionales, como la forma de aportar un valor añadido diferencial.
El Plan Estratégico 2022-2024 del banco incorporaba la revisión del portafolio de servicios que Cecabank venía ofreciendo, entre los que se encuentra su actividad en materia de formación financiera. En este sentido, y con el objetivo de conservar el valor de los contenidos de formación impartidos por la Escuela y ofrecer una continuidad de los servicios a los clientes, Cecabank firmó un acuerdo de traspaso de los activos de la Escuela al Grupo Educativo CEF UDIMA, que integran su escuela de negocios, el CEF Centro de Estudios Financieros, y la Universidad a Distancia de Madrid, UDIMA.
El Grupo Educativo CEF UDIMA pone especial énfasis en una formación académica próxima a la realidad y la práctica diaria, para lo cual somete su desarrollo al bien hacer de sus profesores, la mayoría profesionales con larga experiencia en las materias de las que son formadores, lo que comparten con sus alumnos, uno de los principales hechos diferenciales de su sistema de enseñanza, junto a su material propio.
El acuerdo es continuista con la labor de formación de la escuela y la decisión de elegir como partner al CEF se basa en su extensa trayectoria en el mundo de la formación financiera.
Para Arturo de las Heras, presidente del Grupo Educativo CEF UDIMA, este acuerdo pone en valor “el esfuerzo que en el ámbito de la formación financiera viene desarrollando nuestra institución educativa”, al tiempo que agradece a Cecabank la confianza depositada en su modelo y cuadro docente.
Paz Navarro, responsable de la Escuela de Formación Bancaria de Cecabank, ha comentado que “este acuerdo estratégico garantiza el mejor servicio a nuestros clientes con los que llevamos muchos años de relación y refuerza la aportación a la formación específica de los profesionales del sector financiero”.
A partir de una exhaustiva reflexión sobre los acontecimientos que se han producido en 2022, y a pesar de la incertidumbre, los expertos de iCapital pronostican cómo se comportará la economía a través del Informe de tendencias 2023, tomando como referencia cuatro factores fundamentales: monetario, renta fija, renta variable y divisas.
“2022 nos ha enseñado que la globalización puede dar al traste el modelo económico occidental y frustrar cualquier intento de dirigirnos hacia una transición económica más sostenible”, explica Guillermo Santos Aramburo, socio de iCapital y coordinador del Informe 2023, Riesgos y Oportunidades para los mercados financieros.
Asistimos a un proceso de pérdida de influencia de países y áreas geográficas que han mantenido su hegemonía durante más de un siglo, para dar paso a potencias emergentes como es el caso de Asia. Se está produciendo un desequilibrio de poderes en el que, claramente, Asia tiene las de ganar.
Las consecuencias de la pandemia de COVID-19, en 2020, la crisis logística global, el conflicto bélico entre Rusia y Ucrania y la consecuente crisis energética han provocado situaciones que no se veían en la economía global desde hace años: inflación y subidas agresivas de los tipos de interés por parte de la Fed y el Banco Central Europeo.
Los resultados de estas medidas aún están por conocer, pero lo que sí es segura es la incertidumbre que se ha generado entre los inversores, un mazazo a la renta fija, que siempre había sido el refugio de los más conservadores, y un escenario en el que todo puede ocurrir.
Renta fija y cash frente a activos de riesgo
Los analistas de iCapital han establecido una serie de tendencias, basándose en cuatro factores básicos:
Monetario
Las alzas de tipos de los bancos centrales occidentales hacen cada vez más atractivas las inversiones en depósitos y activos a corto plazo como pagarés. Especialmente en dólar existe ahora un plus de rentabilidad debido a la inversión de la curva de tipos (mayor tipo a corto que a largo).
En euro pueden conseguirse rentabilidades seguras y atractivas a corto plazo en letras y pagarés de máxima calidad crediticia. Por primera vez desde hace muchos años, la inversión refugio del cash está bien remunerada.
Renta fija
Un entorno de desaceleración económica junto con, posiblemente, peak inflation y peak haw kishness por parte de los bancos centrales, parece idóneo para la inversión en treasuries. Factores adicionales que suman al atractivo son el posicionamiento negativo de los inversores y la extrema caída histórica sufrida por estos.
Un entorno de desaceleración de la inflación podría traer de vuelta la correlación negativa entre bonos y equity, con lo que los treasuries podrían recuperar su utilidad en las carteras como activo que las equilibra.
La visión sobre el crédito es igualmente constructiva. Las valoraciones no han llegado a niveles extremos de screaming buy pero descuentan niveles de impagos que resulta difícil de imaginar. Al mismo tiempo, el crédito (con grado de inversión y high yield) ofrece unas yield (YTW) o rentabilidades que hace más de una década que no se veían: 4,5% y 9% respectivamente.
Renta variable
Las valoraciones han mejorado, pero están en fair value. La macro seguirá deteriorándose. El ajuste a la baja en las estimaciones de beneficios apenas ha comenzado. Siguen siendo demasiado elevadas y tendrán que revisarse a la baja conforme las empresas reconozcan el deterioro de los fundamentales.
El posicionamiento es cauto entre inversores institucionales, pero no entre los minoristas. Y, en cualquier caso, un sentimiento negativo no es una condición suficiente por sí sola para que el mercado haga suelo.
Los mercados se alejan del famoso TINA (There Is No Alternative), para apostar más por renta fija y cash, que comienzan a ser competidores atractivos para los activos de riesgo.
Divisas
En el dólar, por el contrario, la visión a medio plazo es negativa. La divisa americana está sobrevalorada y el posicionamiento de los inversores es alto en términos históricos. El factor que podría catalizar su vuelta podría ser que el mercado deje de descontar nuevas subidas de tipos.
A corto plazo, principalmente si los activos de riesgo siguen corrigiendo, el dólar podría disfrutar de una última fase de fortaleza, dada la naturaleza de baja beta o defensiva de la divisa.
La red social de inversión eToro ha anunciado el lanzamiento de ValueGurus, una cartera inteligente que ofrece a los inversores minoristas una exposición a largo plazo a las empresas elegidas por figuras influyentes del mundo de las finanzas que optan por la inversión value. Según explican, ha creado una cartera basada en las decisiones de inversión de los líderes de las finanzas del mundo real y de las personas influyentes en el área de los negocios.
En este sentido, ha analizado sus inversiones habituales a partir del informe trimestral 13F que incluye información de algunos de los principales fondos de inversión y hedge funds, como Baupost Group y ValueAct Capital, y ha plasmado sus principales posiciones en la cartera ValueGurus. «El informe 13F es una gran herramienta financiera, ya que proporciona una transparencia adicional sobre la composición de la cartera y los valores elegidos por los principales fondos de inversión y de cobertura. Para ayudar a nuestros usuarios a invertir como ellos, utilizamos los datos del 13F para crear una cartera totalmente gestionada, que les proporciona exposición a lo que están comprando los líderes de las finanzas», señala Dani Brinker, jefe de Carteras de Inversión de eToro.
En opinión de Brinker, «estamos viendo una creciente cantidad de contenido de carácter financiero en Twitter y otras redes sociales sobre los valores que son una opción de compra. Con el objetivo de ayudar a los inversores minoristas a tomar decisiones de inversión informadas, queremos presentarles una herramienta creíble, disponible públicamente y que puedan tener en cuenta a la hora de tomar decisiones de inversión».
Los 10 valores que componen la cartera en su lanzamiento cuentan con una capitalización de mercado ponderada media de más de 415.000 millones de dólares e incluyen Google, Mastercard y Fiserv (la lista completa puede consultarse aquí). La cartera se reajusta cada trimestre tras la actualización del formulario 13F, sigue una metodología automatizada y probada y no es discrecional en la selección de activos. Según matizan desde la plataforma, la inversión inicial es a partir de 500 dólares y los inversores pueden acceder a herramientas y gráficos para seguir su rendimiento, mientras que el feed social de eToro les mantendrá al día de la evolución del sector.
Foto cedidaJoseph Pinto, nuevo CEO de Asset Management de M&G AM.
M&G plc ha anunciado el nombramiento de Joseph Pinto como nuevo CEO de su división de gestión de activos. Según explica la gestora, Pinto será responsable de todas las disciplinas de inversión de la compañía, incluyendo renta fija, renta variable, multi-activos e inversiones alternativas; así como del negocio de distribución, operaciones y gestión de oferta y producto para toda la división de gestión de activos de M&G plc.
Con más de 30 años de experiencia en la industria de gestión de activos, sector financiero y consultoría, Joseph Pinto se une a M&G desde Natixis Investment Managers, donde era Responsable de Distribución y Soluciones de Inversión para EMEA, Asia Pacífico y América Latina, así como Director de Operaciones (COO por sus siglas en inglés). Con anterioridad, trabajó en AXA Investment Managers durante 13 años en diferentes cargos de responsabilidad a nivel global, incluyendo Director de Operaciones (COO), Responsable de Mercados y Estrategia de Inversión y Responsable de Desarrollo de Negocio para el Sur de Europa y Oriente Medio.
Desde la gestora indican que Pinto se unirá a M&G en marzo de 2023 y formará parte del Comité Ejecutivo de M&G, reportando al CEO de M&G plc, Andrea Rossi. Sustituirá a Jonathan Daniels quien, en julio de 2022, anunció su intención de jubilarse tras 21 años en la compañía. El nombramiento está sujeto a aprobación de los reguladores.
“El objetivo de M&G es ayudar a nuestros clientes a gestionar y hacer crecer sus ahorros e inversiones de un modo responsable. Joseph posee un gran conocimiento de las necesidades de nuestros clientes y de cómo éstas han evolucionado siguiendo diferentes condiciones de mercado. Con una gran trayectoria en la consecución de ambiciones y objetivos estratégicos en el sector de inversión, estoy convencido de que su combinación de visión comercial y su liderazgo pragmático nos ayudará a transformar la manera en la que M&G añade valor a sus clientes y otros grupos de interés”, ha señalado Andrea Rossi, CEO de M&G plc.
Por su parte, Joseph Pinto, como nuevo CEO de Asset Management de M&G AM, ha añadido: “Las amplias capacidades de inversión y gestión activa de M&G, combinadas con su sólido balance financiero, han proporcionado durante mucho tiempo a sus clientes soluciones de inversión innovadoras. Estoy deseando liderar unos equipos de inversión tan respetados en la industria e impulsar tanto el crecimiento internacional de la compañía como su agenda de sostenibilidad, a la vez que proporcionamos resultados excelentes a nuestros clientes”.
Tras un año de turbulencias en las economías y los mercados bursátiles, las gestoras consideran que las perspectivas para los mercados emergentes en 2023 son alentadoras, especialmente para países como China, India, México, Vietnam y Brasil. Eso sí, todos coinciden en la necesidad de ser selectivos y no perder de vista las cuestiones políticas.
“La suerte de los mercados emergentes el próximo año dependerá en gran medida de la evolución de la inflación, de la política monetaria de la Reserva Federal estadounidense y de la profundidad de la desaceleración mundial. Dado que el apetito por el riesgo es un motor clave de los flujos de capital y, por tanto, de la rentabilidad de los mercados emergentes, esto es realmente importante para los inversores y viene definido en gran medida por el entorno mundial”, señalan desde Janus Henderson.
En este sentido, uno de los motivos que lleva a las gestoras a considerar los mercados emergentes tiene que ver con el comportamiento de la inflación en la mayoría de estos países. “La mayoría de los mercados emergentes no tenían una inflación cercana a cero, ni tipos cero en este periodo. Así pues, aunque la inflación y, por consiguiente, los tipos de interés han subido, la magnitud de estas subidas ha sido mucho menos dramática que en Estados Unidos y Europa. Para muchos, India, México y Vietnam son quizás los mejores ejemplos, la inflación ha seguido una tendencia larga y descendente, que puede haberse interrumpido temporalmente, pero la tendencia descendente permanece en gran medida intacta. Las tendencias bajistas estructurales a largo plazo de la inflación suelen ser buenas para la renta variable”, afirma Rob Brewis, director de Inversiones de Aubrey Capital Management.
Las excepciones a esto serían, según Brewis, Turquía y Brasil. “En el otro extremo de la escala está China, que sigue siendo una economía totalmente deflacionista, y que continúa ejerciendo este impacto deflacionista en el mundo, como vemos con los paneles solares, las baterías y, cada vez más, los vehículos eléctricos”, añade el experto de Aubrey Capital Management.
En segundo lugar, otro de los aspectos positivos para los mercados emergentes que destaca Brewis es la política monetaria estadounidense. Según explica, y tomando de referencia a China, es muy difícil relajar la política cuando se aplica un tipo de cambio controlado y la divisa de referencia es muy fuerte. “Si los tipos estadounidenses están cerca de un máximo es algo que está abierto a debate, pero hay indicios de que la fortaleza del dólar podría al menos estar disminuyendo, lo que hace que sea mucho más cómodo para los bancos centrales de los mercados emergentes”, apunta.
El único renglón que se ha torcido en los mercados emergentes a finales de 2022 fue el debilitamiento de los precios de las materias primas. Según el director de Inversiones de Aubrey Capital Management, para la mayoría de los consumidores de los mercados emergentes, se trata de una muy buena noticia. “El cambiante panorama energético también es positivo a largo plazo para la mayoría de los mercados emergentes. India vuelve a ser el país más beneficiado en este sentido, con poco petróleo y mucha energía solar, al menos en términos de potencial. Rusia, a la que no hemos estado expuestos en los últimos años, es el principal perdedor”, añade Brewis.
Desde Janus Henderson recuerdan que, según las proyecciones del FMI/OEO, el diferencial de crecimiento entre los mercados emergentes y EE.UU. aumentará en 2023 y 2024, a medida que los mercados emergentes salgan relativamente indemnes de la desaceleración mundial. “Los motores estructurales del crecimiento de los mercados emergentes, como la tecnología y la demografía, son más favorables que los de los mercados desarrollados”, concluyen.
Oportunidades: renta fija y renta variable
Por eso, a medida que se acumulan los nubarrones de la desaceleración mundial en 2023, es probable que los inversores se planteen dónde refugiarse, y los mercados emergentes pueden ser una posibilidad para las carteras en 2023. ¿Dónde están las principales oportunidades? Las principales oportunidades en los mercados emergentes, las opiniones son claras: tanto en renta fija como en renta variable.
Empezando por la primera, desde Janus Henderson argumentan que, ante la posibilidad de que los mercados emergentes lideren la relajación de la política monetaria mundial a medida que la inflación disminuya y, de este modo, sean los primeros en estabilizarse o repuntar en el segundo semestre de 2023, se generará un contexto positivo para los fundamentales del crédito. “En nuestra opinión, la ralentización del crecimiento no será lo suficientemente significativa como para afectar a la calidad del crédito. La dinámica de crecimiento relativo está mejorando en los mercados emergentes, lo que también suele traducirse en entradas de capital”, afirman desde la gestora.
Y añaden que, con la retirada del capital menos dedicado a los mercados emergentes, ha surgido un panorama más limpio de oferta y demanda; por lo que se espera que la emisión de deuda repunte una vez que los mercados mejoren, pero en 2023 se espera una emisión soberana neta profundamente negativaen comparación con 2022. “Esto indica un panorama de oferta y demanda más ajustado que podría ser positivo para los diferenciales”, matizan desde Janus Henderson.
Respecto a su mercado de bonos, Kathy Collins, Investment Director, Emerging Market Debt de abrdn, considera que en el segmento de bonos corporativos de mercados emergentes hay un equilibrio riesgo/remuneración que es atractivo, debido a varios factores. Uno de ellos, según explica, es su valoración: “Ante todo, y a pesar del fuerte repunte de noviembre, los rendimientos de los bonos corporativos de los mercados emergentes se encuentran en niveles históricamente atractivos. El rendimiento del índice a finales de noviembre, de casi el 7,80%, es superior al 4,58% de finales de 2021, y está muy por encima de la media a largo plazo a 20 años del 6,13%. El aumento de los rendimientos se ha visto impulsado principalmente por la subida de los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense, aunque la compensación de los diferenciales ha aumentado en 90 puntos básicos para el índice más amplio en relación con finales de 2021. En conjunto, creemos que los rendimientos actuales ofrecen una compensación más que suficiente en relación con los riesgos actuales. Sobre todo teniendo en cuenta el contexto fundamental y técnico”.
Además, añade que estos activos tienen como peculiaridad que tienden a tener una duración relativamente menor, “lo cual es importante porque una menor duración significa una menor sensibilidad a la subida de los tipos de interés, que es un factor de riesgo clave en la actualidad”.
Ahora bien, su mensaje final es claro: ante el actual entorno macroeconómico refuerza la necesidad de invertir de forma selectiva. “Esto se debe a que la selección eficaz del crédito se vuelve aún más importante en condiciones financieras más restrictivas y entornos de crecimiento más débiles. Una de las principales preocupaciones de los inversores debería ser evitar posibles trampas de valor, es decir, aquellos casos en los que los mayores rendimientos de los bonos no compensan realmente la totalidad de los riesgos”, concluye Collins.
En el caso de la renta variable, Janus Henderson considera que los mercados emergentes pueden ofrecer este año un crecimiento muy atractivo con una valoración muy atractiva. “No a todos los países les va a ir bien en 2023; y no a todas las empresas o sectores les va a ir bien. Pero creo que la configuración es muy interesante para la segunda mitad de 2023, a medida que resolvemos algunos de estos problemas a más corto plazo”, matizan.
Uno de los aspectos en los que ven oportunidades es en la innovación. “Históricamente, los argumentos de inversión para los mercados emergentes se centraban en la convergencia y la externalización. Pero cada vez más hay una tercera razón para invertir en los mercados emergentes que es menos procíclica, y se llama innovación. Cada vez hay más empresas en los mercados emergentes que utilizan la tecnología para resolver las antiguas desigualdades de los mercados emergentes en la atención sanitaria, los servicios financieros, la experiencia del consumidor, etcétera. Aprovechando plataformas muy interesantes de maneras que quizá no se contemplen en los mercados desarrollados porque son problemas muy específicos de los mercados emergentes que se pretende abordar”, explican desde Janus Henderson.
Por último, desde Candriam apuntan que el proceso de transición energética al que se enfrentan muchos de los mercados emergentes puede ser una buena oportunidad de inversión, básicamente porque necesitan encontrar 94.800 millones de dólares más para lograr la transición al cero neto en 2060. “Para identificar oportunidades de inversión específicas creemos que los inversores deben crear un universo exhaustivo de empresas de mercados emergentes que desempeñen un papel positivo en la aportación de soluciones climáticas”, apuntan desde la gestora.
Según su experiencia, entre las empresas emergentes hay muchas “joyas ocultas”, cuyas actividades tienen poco que ver a primera vista con la transición energética, pero que en realidad resultan ser importantes contribuyentes. La gestora pone el foco en varios ámbitos, por ejemplo, en los productores de paneles solares ubicados en Asia, las compañías centradas en la fabricación de baterías para los coches eléctricos o los llamados “facilitadores ecológicos”, que Candriam define como “productores de bloques de construcción de una economía global más circular y más eficiente energéticamente”. Entre ellos figuran los principales proveedores de cobre y litio, metales esenciales para la descarbonización, o los productores de semiconductores, que se fabrican sobre todo en Asia y desempeñan un papel fundamental en la reducción del consumo de electricidad, y cuya demanda está creciendo.
La cuestión política
La estabilidad y situación política de los mercados emergentes suele ser una de las principales preocupaciones de los inversores a la hora de fijarse en los activos de estos países. De cara a este año, hay que tener en cuenta que la pandemia y las respuestas de los Gobiernos han cambiado las perspectivas políticas de muchos mercados emergentes. “La mayoría de los gobernantes que estuvieron en el poder durante los años de la pandemia de 2020-21 fueron destituidos, salvo el húngaro Viktor Orban. Después de que Chile y Perú votaran a los nuevos presidentes de izquierdas en 2021, Colombia y Brasil siguieron su ejemplo este año en medio de una creciente polarización política”, apunta Mali Chivakul, economista de mercados emergentes en J. Safra Sarasin Sustainable AM.
Según recuerda la experta, Argentina, Polonia, Tailandia y Turquía celebrarán elecciones generales este año. “La frágil economía argentina y la crisis política que atraviesa el actual Gobierno podrían conllevar que la oposición tenga muchas posibilidades de vencer en los comicios del año que viene. El partido Ley y Justicia (PiS) de Polonia mantiene su popularidad, pero se ha visto lastrado por el actual conflicto con la Unión Europea. Los partidos de la oposición de Tailandia necesitarán una victoria aplastante para superar la barrera constitucional y formar gobierno. Las elecciones turcas son cruciales, ya que la poco ortodoxa política macroeconómica del país puede dar un giro de 360 grados si el presidente Erdogan es derrotado”, señala Chivakul como resumen.
Foto cedidaFabrice Chemouny, responsable de Distribución Internacional de Natixis IM.
Natixis Investment Managers (Natixis IM) ha anunciado diversos nombramientos de altos cargos. Entre ellos, el más relevante ha sido el de Fabrice Chemouny como nuevo responsable de Distribución Internacional de la gestora. Desde su nuevo cargo, Chemouny supervisará las actividades de desarrollo y atención al cliente para EMEA, APAC y LATAM. Anteriormente, fue responsable de Asia-Pacífico en Natixis Investment Managers, Cuenta con más de 20 años de experiencia en gestión de activos.
Junto con este anuncio, también destaca el nombramiento de Christophe Lanne como responsable de Administración de Asset & Wealth Management. Lanne supervisará las actividades de apoyo postventa de la distribución internacional, así como las actividades de Natixis IM Solutions, además de sus actuales responsabilidades en materia de operaciones globales y tecnología, recursos humanos y estrategia de responsabilidad social corporativa.
Tanto Fabrice Chemouny como Christophe Lanne reportarán a Tim Ryan, responsable de Asset & Wealth Management dentro de Global Financial Services de Groupe BPCE, y seguirán formando parte del Comité de Dirección de Asset & Wealth Management.
“Nuestro compromiso sigue siendo convertirnos en el gestor de activos y patrimonios más centrado en la atención al cliente, ofreciéndole la mejor experiencia a lo largo de su viaje de inversión. Fabrice y Christophe aportan su sólida experiencia y conocimientos al desarrollo comercial y la excelencia operativa de Natixis Investment Managers, lo que redundará en beneficio de nuestros clientes», ha destacado Tim Ryan, responsable de Gestión de Activos y Patrimonios dentro de los Servicios Financieros Globales de Groupe BPCE.
Fabrice Chemouny se incorporó a Natixis en 2000 como analista Senior en el Departamento de Estrategia procedente del Grupo CDC IXIS. En 2003, Fabrice fue nombrado vicepresidente ejecutivo, responsable de Estrategia Internacional y Marketing en Natixis Investment Managers antes de convertirse en responsable de Desarrollo de Negocio y Coordinación de Affiliates. Posteriormente, fue nombrado vicepresidente ejecutivo, responsable global de Ventas Institucionales. En 2017, Fabrice se convirtió en responsable de Asia Pacífico para Natixis Investment Managers.
Respecto a Christophe Lanne, comenzó su carrera en 1990 en Banque Indosuez (ahora Crédit Agricole Corporate and Investment Bank) en el departamento de Inspección General. En 1995, se incorporó por primera vez a Global Markets en París y, más tarde, fue nombrado responsable de las actividades de Global Markets para la plataforma de Londres. Tras ocupar varios puestos de responsabilidad en París, en 2002 fue nombrado CEO de Crédit Agricole Indosuez Securities Japan y responsable de Global Markets. Christophe se incorporó a Credit Suisse en 2005 como director general y COO para Francia. Se incorporó a Natixis en 2010 como COO de Banca Corporativa y de Inversión. Se convirtió en director de Riesgos de Natixis en 2015, antes de incorporarse a Asset & Wealth Management en 2018 como director de Transformación y Talento, y fue nombrado director de Administración en 2021.
El mundo post pandemia ha traído consigo una nueva era en la que todos nos comunicamos, trabajamos y consumimos más online y los inversores quieren una exposición tanto a la economía real como al mundo cada vez más digital en el que vivimos. Al mismo tiempo, la escasez de recursos, la innovación y la demografía son consideraciones a largo plazo cada vez más importantes.
Incluso antes de la pandemia, tendencias como la computación en la nube, la inteligencia artificial, las tecnologías limpias, las nuevas formas de consumir y los cambios en los hábitos de trabajo ya estaban centrando las conversaciones en las salas de juntas.
Impulsados, por un lado, por el envejecimiento de la población y, por el otro, por una nueva generación de personas concienciadas con el medio ambiente y la sociedad, estos cambios han sacudido sectores tan diferentes como la salud, las telecomunicaciones, la automoción, la generación de electricidad, el mercado inmobiliario y las infraestructuras.
Pero esta nueva generación de inversores no solo está preocupada por la salud del planeta. También son totalmente partidarios de todo lo digital y buscan experiencias beneficiosas para su salud y su bienestar a largo plazo.
¿Quiénes son esta nueva generación de inversores? La generación Z, o las personas nacidas entre 1996 y 2016, es una cohorte de nativos digitales, un conjunto de expertos en aplicaciones y redes sociales que pasa más tiempo en Internet que cualquier otra generación1. De hecho, nunca han conocido un mundo sin Internet y son por tanto mucho más propensos a estar conectados la mayoría del tiempo.
Como la generación Z es digital por naturaleza, quizá no sorprenda el hecho de que haya habido un aumento continuado y constante del número de sectores y empresas que utilizan suscripciones para monetizar sus productos y servicios. Después de todo, la parte del sector del entretenimiento online relacionada con los e-sports, los juegos, la música y el streaming de vídeo cuenta con un amplio público entre la generación Z.
Lo que esta generación valora sobre todo es la experiencia. De este modo, aunque los miembros de la generación Z disfrutan de la experiencia de ver una película, por ejemplo, no tienen la necesidad de comprar el DVD si pueden consumirla a través de servicio de vídeo en streaming. De hecho, el 70 % de los adultos en general afirman2 que el mantenimiento y los costes asociados a la propiedad de las posesiones materiales suponen una carga y que prefieren suscribirse a un servicio. Esto significaría que las suscripciones son una tendencia más amplia que está siendo adoptada por la mayoría de las generaciones.
Los hábitos de consumo en general también están cambiando a favor de unos productos y servicios más locales, más naturales y más beneficiosos para la salud, así como para la salud del planeta. Claramente, la carne tiene cada vez menos presencia en el menú de la generación Z3.
Del mismo modo, la innovación tecnológica ha facilitado el desarrollo de aplicaciones y tecnología ponible para controlar y monitorizar nuestra salud, además de mejorar productos como las gafas y los audífonos. Estos avances nos permiten controlar nuestra salud a diario para anticipar y detectar rápidamente cualquier problema y poder limitar al máximo posible sus consecuencias.
Antes de la pandemia, el mundo ya había empezado a ser testigo de cómo una población más consciente por su salud buscaba activamente tomar decisiones más saludables con respecto al ejercicio, la dieta, el cuidado de uno mismo y la salud mental.
A medida que el mundo va volviendo a la normalidad, nunca ha estado más claro que esta estrategia es una de las formas más eficaces de prevenir las enfermedades crónicas: la evidencia demuestra que 30 minutos de actividad cinco días a la semana reducen el riesgo de enfermar y morir a causa de una enfermedad infecciosa en un 37 %4. Las mentes de la generación Z también tienen que adaptarse. Casi dos años después de que empezara la pandemia, esta cohorte está reportando tasas más altas de ansiedad, depresión y angustia que cualquier otro grupo de edad5.
De hecho, aunque la generación Z ha sido menos vulnerable a los impactos físicos del COVID, se ha visto sometida a presiones únicas debido a la etapa vital en la que se encuentra, incluyendo el estrés emocional y el dolor producidos por la pandemia, unas altas tasas de pérdida de empleo y paro, y complicaciones en su formación al tener que adoptar procesos de aprendizaje a distancia o ver interrumpidos sus estudios. Algunos de estos problemas aún no se han resuelto por completo en 2022, a pesar de estar aprendiendo a vivir con el coronavirus. Esto es solo una de las razones por las que el bienestar es una preocupación cotidiana, ya sea mediante la práctica de una actividad física más regular, una vida social más activa, un mayor consumo de vitaminas o incluso la práctica del yoga.
Es evidente que una población más instruida y conectada está invirtiendo cada vez más en su salud a largo plazo, por ejemplo, asistiendo a gimnasios, adquiriendo equipaciones para fitness y comiendo más sano cuando sale. Las empresas, por su parte, están invirtiendo más que nunca en salud mental y bienestar: cuatro de cada cinco directivos de RR. HH. de todo el mundo aseguran que la salud mental y el bienestar son una prioridad para su organización6. De hecho, se calcula que 9 de cada 10 organizaciones de todo el mundo ofrecen actualmente algún tipo de programa de bienestar7.
Mientras nos acostumbramos a vivir con la COVID, las empresas están cada vez más obligadas a adaptarse para satisfacer las necesidades de los miembros de la generación Z como clientes. Al mismo tiempo, los inversores de la generación Z —y otros que no dejan de estar atentos a las oportunidades— están buscando ahora una exposición a la economía real y al mundo cada vez más digital en el que vivimos.
Los inversores que más se van a beneficiar son aquellos que hayan posicionado sus carteras hacia las empresas que contribuyen a dar forma —y están adaptadas a— un mundo en constante cambio.
Tribuna de Marine Dubrac y Pierre-Alexis Francois, gestores de Natixis Investment Management.
Las estrategias temáticas han vivido un 2022 difícil, en el que numerosos factores se han combinado para desestabilizar a los mercados. Mayores niveles de inflación, la intensificación de los riesgos geopolíticos y la incertidumbre en torno al panorama económico han afectado a las valoraciones de muchas empresas susceptibles de beneficiarse de tendencias clave a largo plazo. Sin embargo, en su informe «Otra forma de ver la inversión temática», desde BNP Paribas Asset Management consideran que sus perspectivas permanecen inalteradas.
«El panorama macroeconómico a corto plazo presenta varios retos. Europa ya ha entrado en recesión, y Estados Unidos verá seguramente su propia versión de un bajón económico en la segunda mitad de 2023. En China cabe esperar un crecimiento aún positivo, pero históricamente bajo», escribe Guy Davies, director financiero de renta variable y director financiero global adjunto.
La evolución de los activos de riesgo reflejará seguramente estos desarrollos, pero una vez se haya moderado la inflación, los bancos centrales deberían ser capaces de soltar el freno del endurecimiento monetario, permitiendo la recuperación de los mercados. Así, quizá sería mejor ver las actuales tribulaciones de la renta variable como una oportunidad para acceder a estas estrategias a largo plazo a precios mucho más bajos, añade.
«En BNP Paribas Asset Management, la inversión temática consiste en identificar y capturar tendencias estructurales en la sociedad y la economía», destaca Davies. Estas megatendencias globales, como por ejemplo la lucha contra el cambio climático y la desigualdad o el fomento de la transición digital y tecnológica, suelen tener su meta en el futuro distante, con lo que requieren un enfoque de inversión a largo plazo. «La verdadera inversión temática no es oportunista. Muchos de los temas en los que consideramos invertir son multigeneracionales: no afectan solamente a la vida de los inversores ahora, sino también a las de sus hijos y nietos».
Es por ello que señala que algunas de las empresas de menor tamaño en las que invierten sus estrategias temáticas podrían no tener ingresos especialmente elevados (aún), pero sus perspectivas de crecimiento suelen ser más que prometedoras e implican mercados potenciales considerables: «En BNP Paribas Asset Management ofrecemos a los inversores un abanico de estrategias de renta variable, renta fija y multiactivo, gestionadas con enfoques tanto activos como pasivos. Nuestras soluciones de inversión temática abarcan dos áreas clave estratégicamente posicionadas para capturar las oportunidades que brindan las megatendencias globales: innovación y disrupción seculares, y sostenibilidad medioambiental y social».
Innovación y disrupción seculares
Esta área abarca desde la innovación sanitaria y en bienes y servicios de consumo hasta las tecnologías disruptivas. La tecnología es el eje central de muchas tendencias: penetra en todos los aspectos de nuestras vidas, como el software con el que trabajamos y el entretenimiento del que disfrutamos en nuestro tiempo libre, indica el informe.
Concretamente, el tema de la tecnología disruptiva contiene numerosos subtemas:
La computación en la nube experimenta un impulso estructural, al facilitar la digitalización y el almacenamiento de datos.
La inteligencia artificial, incluido el aprendizaje automático, está ayudando a las empresas a llevar a cabo análisis de datos para nuevos productos y servicios.
La ciberseguridad es una de las principales prioridades de gasto para muchas compañías, y esta tendencia se ve reforzada por un entorno regulatorio cada vez más estricto.
Las acciones tecnológicas experimentaron una corrección significativa en 2022, pese a lo cual desde la gestora siguen considerando atractivo el panorama a largo plazo de las tecnologías disruptivas. «Como inversores a largo plazo con un enfoque concentrado en las ideas que más nos convencen, buscamos compañías con modelos de negocio sostenibles, fosos competitivos amplios y profundos, y valoraciones bajas. Nuestro enfoque activo de selección de valores implica identificar y asignar capital a empresas en posición de sacar partido a temas emergentes, y evitar a aquellas que no logren adaptarse».
Sostenibilidad medioambiental
«En BNP Paribas Asset Management, la sostenibilidad es la piedra angular de todo lo que hacemos. Pensamos que será un importante motor de rentabilidad financiera a largo plazo, ya sea en un entorno inflacionario o deflacionario, o de crecimiento alto, bajo o inexistente. Pero sobre todo, creemos poder contribuir a un futuro mejor invirtiendo de forma sostenible», se destaca en el informe.
Además del enfoque general de sostenibilidad de la gestora, con la evaluación rigurosa de las prácticas medioambientales, sociales y de gobierno corporativo (ESG) de las empresas, las estrategias temáticas de sostenibilidad se concentran principalmente en compañías que abordan retos medioambientales y sociales.
En el frente medioambiental, se trata de empresas que aportan soluciones para facilitar la transición energética, o que ayudan a restaurar y gestionar los ecosistemas de forma sostenible. No obstante, esto también incluye financiar la transición a un mundo más sostenible, por ejemplo mediante bonos verdes cuyo capital se destinará a proyectos climáticos y medioambientales.
Esta área se beneficia de varias tendencias estructurales, recientemente reforzadas por los frecuentes acontecimientos meteorológicos extremos y por la aprobación de la Ley de Reducción de la Inflación en Estados Unidos, que reserva 369.000 millones de dólares para programas de mitigación del cambio climático y de energía limpia.
Sostenibilidad social
«Nuestro otro tema principal de sostenibilidad (que puede ser más difícil de abordar directamente para las gestoras) es la creciente importancia de los factores sociales. La pandemia y la crisis del coste de la vida han exacerbado la desigualdad y afectado desproporcionadamente a los hogares con rentas bajas», escriben desde BNP Paribas Asset Management.
Los temas sociales se concentran en la lucha contra la desigualdad, lo que implica considerar cómo las empresas gestionan sus plantillas y trabajan con clientes y proveedores para fomentar la igualdad. También abarcan el uso de “bonos sociales” cuyo capital se utiliza para financiar la vivienda social, proyectos de educación o a mujeres empresarias.
Pese a gestionar la inversión temática social como una estrategia separada, también consideran lo bien o mal que las empresas (y los países) abordan factores sociales como la igualdad, la salud y la seguridad, la diversidad y el desarrollo de la comunidad como un elemento esencial de su marco de puntuación ESG. «Nos concentramos especialmente en una transición equitativa en el contexto de nuestra labor climática y del giro hacia la neutralidad de carbono de cara a 2050».
Davies subraya en sus conclusiones que aunque el panorama a corto plazo para los mercados puede describirse como complicado, ensombrecido por temores en torno a la inflación, medidas monetarias restrictivas, deterioro del crecimiento y el riesgo de conflagraciones geopolíticas, existen argumentos sólidos para mirar más allá y concentrarses en fuentes de rentabilidad resistentes. «Creemos que las tendencias duraderas de innovación y disrupción seculares, así como de sostenibilidad medioambiental y social satisfacen estos criterios y se benefician de impulsos considerables, como la atención creciente de los inversores, cambios en el comportamiento de los consumidores, y respaldo de gobiernos y organismos reguladores», indica.
Puede leer un resumen del informe y acceder al texto completo en este enlace.
El mercado transaccional español ha registrado hasta el mes de noviembre un total de 2.512 transacciones con un importe agregado de 99.825 millones de euros, según el informe mensual de TTR en colaboración con Intralinks.
Estas cifras suponen una disminución del 8% en el número de transacciones con respecto al mismo periodo de 2021, así como un descenso también del 9% en el capital movilizado.
Por su parte, en el mes de noviembre se han registrado 172 fusiones y adquisiciones, entre anunciadas y cerradas, por un importe agregado de aproximadamente 4.740 millones de euros.
En términos sectoriales, el sector inmobiliario ha sido el más activo del año, con un total de 577 transacciones y un aumento del 28% con respecto al mismo periodo de 2021, seguido por el de Internet, Software y servicios de IT, con 305 y un descenso del 9%.
Ámbito Cross-Border
Por lo que respecta al mercado Cross-Border, hasta noviembre de 2022 las empresas españolas han elegido como principal destino de inversión a Estados Unidos y Portugal, con 46 transacciones en cada país.
Por otro lado, Estados Unidos y Reino Unido, con 188 y 162 operaciones respectivamente, son los países que mayor número de inversiones han realizado en España.
Private equity, venture capital y asset acquisitions
Hasta noviembre se han contabilizado un total de 320 transacciones de private equity por 39.520 millones de euros, lo que supone un aumento del 10% en el número de transacciones y un aumento del 37% en el importe de las mismas, respecto al mismo periodo del año anterior.
Por su parte, en el segmento de venture capital se han llevado a cabo 556 transacciones con un importe agregado de 5.122 millones de euros, lo que implica un descenso del 14% en el número de transacciones y un descenso del 30% en el importe de estas, en términos interanuales.
En el segmento de asset acquisitions, hasta noviembre se han registrado 732 transacciones por un valor de 15.624 millones de euros, lo que representa un aumento del 3% en el número de transacciones, y un aumento del 26% en el importe de éstas, en términos interanuales.
Transacción del mes
En noviembre de 2022, TTR ha seleccionado como transacción destacada la adquisición del negocio de torres de CK Hutchison Holdings en UK por parte de Cellnex Telecom.
La transacción, que ha registrado un importe de aproximadamente 10.000 millones de euros, ha sido asesorada por la parte legal por Clifford Chance, McCann Fitzgerald, PwC Tax & Legal España y por Linklaters Spain. La asesoría por la parte financiera ha sido prestada por AZ Capital, HSBC y por PwC España.
Por la parte de Due Dilligence, el deal ha sido asesorado por PwC España y por Arthur D. Little Spain. Por la parte de Legal Advisory Acquisition Finance, la transacción ha sido asesorada por Clifford Chance Spain.
Ranking de asesores financieros y jurídicos
El informe publica los rankings de asesoramiento financiero y jurídico hasta noviembre de 2022 en M&A, private equity, venture capital y mercado de capitales, donde se informa de la actividad de las firmas destacadas por número de transacciones y por importe de las mismas.
En cuanto al ranking de asesores jurídicos en M&A, por número de transacciones lidera en el transcurso de 2022 Garrigues España, con 150 transacciones, mientras que por importe lidera la firma Uría Menéndez España, con 36.807 millones de euros.
En cuanto al ranking de asesores financieros en M&A, por número de transacciones lidera en el transcurso de 2022 Arcano Partners, con 18 transacciones, mientras que por importe lidera Rothschild, con 8.706 millones de euros.
La compañía digital Roams acaba de incorporar a su equipo a Iñigo Petit Zarzalejos, socio fundador de la consultoría de negocio digital iDen Global y experto en el sector financiero. Su incorporación al equipo como Strategy Partnerships Manager| Roams Finanzas tiene por objetivo incrementar el volumen de negocio y la visibilidad de Roams en el sector financiero y de inversión en España.
El objetivo bajo el que se fundamenta este acuerdo se centra en establecer sinergias y acuerdos de colaboración con todas las entidades financieras que operan en el mercado español, para simplificar la contratación de los productos financieros desde Roams por parte de los usuarios.
“De todos los años que llevo ofreciendo mi ayuda a empresas para encontrar socios para su crecimiento en el sector financiero, siempre he preferido las plataformas que realmente tienen al usuario en el centro de su estrategia, pues son las que realmente aportan valor tanto a consumidores como a proveedores”, manifiesta Petit.
“Me incorporo a Roams para el desarrollo de su vertical de productos financieros con el convencimiento de que las necesidades de los usuarios son la prioridad de todo un equipo –desde el CEO hasta las recientes incorporaciones- que ya lidera el sector de los comparadores en otros mercados como el de la telefonía”, añade.
La vertical de finanzas ha crecido de forma considerable desde que arrancara a mediados de 2020. De hecho, solo en 2022, más de 5,7 millones de usuarios visitaron finanzas.roams.es.
Además, Roams ha lanzado recientemente cuatro comparadores financieros -hipotecas, préstamos, cuentas y tarjetas bancarias- con el fin de ayudar a los consumidores a encontrar el producto más afín a sus necesidades, lo que significa una muestra más del interés consolidado de la compañía en el sector financiero. Y ahora la compañía palentina sigue apostando por el crecimiento en este mercado con la incorporación de Iñigo Petit al equipo.
Trayectoria profesional de Iñigo Petit
Petit lleva vinculado al sector financiero desde el inicio de su carrera profesional, primero como consejero financiero y miembro del equipo de desarrollo de negocio de Abante Asesores y posteriormente como responsable de desarrollo de negocio en Unience (actual Finect). Es colaborador habitual de Radio Intereconomía y también ha desarrollado una importante labor docente como formador de asesores financieros y posteriormente en materia de comunicación y marketing para profesionales del sector financiero.
En 2015 fundó iDen Global, consultora de negocio digital especializada en el sector financiero, donde ha tenido la oportunidad de trabajar directamente con más de 50 empresas entre gestoras de fondos de inversión, banca privada o socimi, entre otras. Iñigo va a compaginar su actividad en Roams con la dirección estratégica y de consultoría en iDen Global.
