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MicroBank celebra su 15º aniversario como entidad referente en inclusión financiera

Foto cedidaJuan Carlos Gallego, Jaume Masana y Cristina González, en el acto del 15º Aniversario de MicroBank

MicroBank, el banco social de CaixaBank, ha celebrado su decimoquinto aniversario en un acto en el que ha querido rendir homenaje a todas las personas y entidades que han contribuido al desarrollo de su actividad y que han ayudado a convertir a la entidad en un referente europeo en microfinanzas. A lo largo de estos quince años, MicroBank se ha consolidado como herramienta clave para la inclusión financiera y la financiación con impacto social.

Juan Carlos Gallego, presidente de la entidad, ha subrayado la importancia del modelo de actividad de MicroBank: «En este modelo de CaixaBank, la extensa red de entidades sociales colaboradoras, los clientes y las principales instituciones europeas dedicadas al fomento del emprendimiento son las piezas fundamentales para seguir haciendo cosas grandes, tal y como recoge el lema de nuestro aniversario».

Por su parte, la directora general de MicroBank, Cristina González, ha repasado los principales hitos cosechados por la entidad desde su fundación y ha subrayado que, hasta la fecha, esta ha financiado en España más de 8.000 millones de euros, en casi 1,3 millones de proyectos con impacto social. De ellos, más 7.700 millones de euros corresponden a microcréditos, con especial peso de los destinados a afrontar necesidades puntuales de familias, además de los concedidos para poner en marcha o consolidar negocios de emprendedores y microempresas.

González también ha puesto en valor la contribución de MicroBank en la creación de empleo a lo largo de sus quince años de existencia, con la creación de cerca de 300.000 puestos de trabajo directos a través del apoyo a los negocios y autónomos que han recibido apoyo financiero por parte de la entidad. Respecto a las líneas específicas de financiación social, de más reciente creación, gracias a MicroBank se han conseguido materializar 19.800 proyectos de economía social, educación, innovación y salud que suman 722 millones de euros.

El presidente de MicroBank ha repasado también las previsiones de futuro de la entidad, que en el marco de su Plan Estratégico 2022-2024 prevé conceder un total de 3.500 millones de euros en financiación con impacto social tanto para familias como para emprendedores. Esto representa un 36% más que en el anterior Plan Estratégico, lo que permitirá superar los 400.000 beneficiarios.

El acto de celebración del 15º aniversario de MicroBank ha contado con la participación de Jaume Masana, director de Negocio de CaixaBank, quien ha asegurado que “MicroBank es pieza clave de CaixaBank y del compromiso que tenemos en promover la inclusión financiera y en facilitar el acceso al crédito a los colectivos más vulnerables, con el objetivo de favorecer el desarrollo socioeconómico del país». Ha manifestado su orgullo por el trabajo realizado en estos 15 años. Añadía: «Redoblaremos esfuerzos para seguir por ese camino, estando cerca de nuestros clientes y de la sociedad para todo lo que necesiten”.

También ha intervenido por vía telemática Nicolas Panayotopoulos, secretario general del Fondo Europeo de Inversiones (FEI), quien ha expresado su satisfacción por los resultados logrados por MicroBank a lo largo de su trayectoria y se ha mostrado confiado en seguir prestando todo su apoyo a la entidad para que siga contribuyendo a la creación de riqueza y bienestar.

Por otro lado, en el encuentro se ha celebrado una mesa redonda en la que ha intervenido Andrea Martín, una emprendedora que ha explicado su proyecto Splah Baby Spa, basado en un método de estimulación acuática para neonatos y que ha contado con el apoyo financiero de MicroBank. Para explicar su caso ha estado acompañada por Sarai Aranda, técnica de ocupación de la Fundación PIMEC, quien le proporcionó todo el apoyo necesario para elaborar su plan de empresa, así como por Francisco Carbajo, gestor de negocios de la Oficina CaixaBank Store de Sant Joan Despí, quien concedió el microcrédito a Andrea para impulsar su proyecto. Todos ellos han transmitido la importancia de la estrecha colaboración y el compromiso existente entre las entidades MicroBank y la red de CaixaBank, con el objetivo final de proporcionar acompañamiento a todas aquellas personas que deciden emprender.

Para reconocer el mérito de estos emprendedores, MicroBank ha otorgado, durante el acto de celebración del 15º aniversario, el galardón a la iniciativa beneficiaria de un microcrédito que ha generado más impacto social al proyecto Tecum, una plataforma multimedia para la difusión y apoyo de la comunidad sorda, impulsada por la emprendedora murciana Blanca Romá.

El acto terminó con la participación de Kryzmarlem Peraza y Luisana Gines, ambas emprendedoras e impulsoras del obrador de repostería Wonder Cakes Barcelona & Laralala Dulces que con su testimonio agradecieron el apoyo financiero recibido por parte de MicroBank para el inicio de su negocio.

Favorecer la inclusión financiera

MicroBank da respuesta a diferentes segmentos de población cuyas necesidades financieras no están lo suficientemente cubiertas. Tiene un papel determinante en el Plan de Banca Sostenible, integrado dentro del nuevo Plan Estratégico de CaixaBank, en el que tiene encomendada la misión de promover la inclusión financiera, facilitando el acceso al crédito a los colectivos más vulnerables, así como fortalecer su compromiso con el desarrollo socioeconómico del territorio.

Como único accionista de MicroBank, CaixaBank apoya a su banco social desde su creación otorgándole la financiación necesaria para el crecimiento de su actividad crediticia y comercializando sus productos a través de la extensa red comercial de CaixaBank para poner a disposición del cliente toda la gama de opciones con la máxima calidad de servicio y proximidad posibles.

En la concesión de los microcréditos, colaboran además de manera activa 290 entidades en toda España que aportan conocimiento de las personas destinatarias de los préstamos, además de asesorar y realizar un seguimiento de los proyectos.

Asimismo, MicroBank cuenta con el apoyo de las principales instituciones europeas dedicadas al fomento del emprendimiento y las microfinanzas. Se trata del Fondo Europeo de Inversiones (FEI), el Banco de Desarrollo del Consejo de Europa (CEB) y el Banco Europeo de Inversiones (BEI).

La inversión de private equity y venture capital alcanzó los 9.238 millones de euros en 2022

| Por Daniel Yustas | 0 Comentarios

Oriol Pinya, presidente de SpainCap, ha presentado los resultados finales de la actividad de venture capital & private equity en España en el ejercicio 2022 y una estimación de las cifras alcanzadas en el primer trimestre 2023 durante la celebración del Congreso Anual de la Asociación: “Capital por un Futuro Sostenible”.

La apertura del evento ha corrido a cargo del economista Andreu Mas-Colell. También han participado en el mismo ponentes como Javier Goyeneche, fundador de ECOALF, o Elena Rico, vicepresidenta de SpainCap y Managing Partner en Impact Partners Ibérica. El congreso ha contado además con el apoyo de Deloitte, Norgestión, Inversis, Inveready, Miura Partners y KWM.

El volumen de inversión de venture capital & private equity en España en 2022 superó cualquier máximo registrado, alcanzando los 9.238 millones de euros en 958 inversiones. Los fondos internacionales registraron récord de inversión en las empresas españolas, llegando a los 7.406 millones de euros, cerrando 15 megadeals (operaciones que superan la cifra de 100 millones).

Por su parte, los fondos privados nacionales invirtieron 1.685 millones de euros en 592 inversiones y los fondos públicos nacionales alcanzaron la cantidad de 147 millones de euros en 144 inversiones.

El middle market, el cual corresponde a inversiones entre 10 y 100 millones, representó el 33% del volumen total invertido en el mercado español, con 114 inversiones realizadas en el conjunto del ejercicio 2022.

La desinversión a precio de coste fue de 1.950,6 millones de euros en 437 desinversiones. Y los nuevos recursos captados por las entidades privadas nacionales alcanzaron un volumen de 2.620,4 millones de euros el pasado año.

Ahora, en cuanto al primer trimestre de 2023, el sector de venture capital & private equity invirtió un volumen 2.172 millones de euros en 219 inversiones, de las cuales 179 correspondieron a la actividad de venture capital y 40 de ellas al private equity. Y en el segmento de middle market se cerraron 23 deals.

Oriol Pinya asegura que, tras lo que considera un 2022 excepcional, el primer trimestre de este año el capital privado ha mantenido su buena senda, tanto en términos de volumen de inversiones como en número de deals, y con un middle market que mantiene su dinamismo. «A pesar del entorno actual marcado por la incertidumbre macroeconómica, nuestra industria continúa acometiendo operaciones y existe liquidez suficiente para seguir apoyando e impulsando a las pymes y startups de nuestro país. Somos un tipo de inversor a largo plazo, generador de actividad y empleo y, como indica el título de nuestro Congreso de este año, también tenemos interiorizado como objetivo principal el impulso de la sostenibilidad en las empresas en las que invertimos”, concluye Pinya.

Posicionamiento sobre el clima: ¿oportunidad de compromiso, o cubrir el expediente?

| Por Cecilia Prieto | 0 Comentarios

Foto cedidaJulia Wittenburg, responsable de Active Ownership en J. Safra Sarasin Sustainable Asset Management (SAM)

Solo en Europa, el número de votos con una postura activa sobre el clima se han más que triplicado en las últimas dos temporadas de Juntas Generales de Accionistas (JGA), solicitando a los accionistas que den su visto bueno a los planes climáticos de las empresas. Se espera que continúe esta tendencia, al haber cada vez más compañías que buscan el desarrollo de planes con los que atajar el cambio climático. Pero ¿es meramente por cumplir, o incluso ‘greenwashing’? ¿Cómo deberían valorar los inversores tales propuestas?

Julia Wittenburg, responsable de Active Ownership en J. Safra Sarasin Sustainable Asset Management (SAM), explica que ya van varios años en los que se remiten a las JGA propuestas relacionadas con el clima, siendo la mayoría solicitudes para la gestión de emisiones por parte de accionistas de compañías intensivas en carbono. “Lo que hemos visto en los últimos dos años es diferente, porque el incremento de las peticiones está procediendo de propuestas del equipo directivo que están pidiendo a los accionistas que den apoyo a la estrategia climática de la compañía”, lo que en el mundo anglosajón se conoce como “say-on-climate”.

Wittenburg constata un incremento de la divulgación obligatoria de información financiera relacionada con el clima en muchos mercados, a menudo bajo la introducción del marco de información TCFD (Grupo de Trabajo para la Divulgación de Información Financiera Relacionada con el Clima, por sus siglas en inglés), como ha sido el caso por ejemplo en Suiza. La experta también recuerda que han aparecido organizaciones como la iniciativa Net Zero Asset Management (NZAM), de la que es miembro J. Safra Sarasin, que también han puesto la preocupación por el cambio climático al frente de las agendas ESG de los inversores. “Las empresas han respondido a los inversores, pero también a las crecientes demandas de transparencia de otras partes interesadas, presentando voluntariamente su enfoque sobre el clima como una votación no vinculante en su Junta General de Accionistas”, añade.

Tal ha sido el caso, por ejemplo, de los proxy advisors. La experta de J. Safra Sarasin SAM explica que los dos más influyentes son Institutional Shareholder Services (ISS) y Glass Lewis, pero que presentan aproximaciones diferentes: mientras que el primero apoyó cerca del 95% de las votaciones referentes al clima que se presentaron en Europa en 2022, el segundo recomendó oponerse o abstenerse en el 40% de los casos. Wittenburg indica que un elemento diferenciador clave en el asesoramiento que presentan ambos es “la creencia de que los comités ejecutivos deberían retener la responsabilidad última sobre la estrategia climática de la compañía, en vez de delegar la última palabra a los accionistas”.

En cualquier caso, la responsable de Active Ownership constata que la tendencia para ambos proxy advisors es “volverse más críticos con los votos sobre cuestiones climáticas, indicando la complejidad que se requiere para analizar estas propuestas, ya sea en términos de divulgación transparente de emisiones de carbono, compromiso en el largo plazo o establecimiento de objetivos creíbles”. La experta asevera que “el say-on-climate todavía está en pañales, y las opiniones en torno a ello están divididas”, en referencia a que algunos actores del mercado creen que ayudará a mejorar la divulgación sobre las emisiones de carbono, mientras que otros lo ven con mayor escepticismo, como ha sido el caso de la gestora Vanguard, que la experta pone como ejemplo por haber expresado su preocupación por “las potenciales implicaciones y consecuencias inesperadas sobre el buen gobierno y la responsabilidad”.

Dicho esto, la representante de J. Safra Sarasin SAM prefiere quedarse con los aspectos positivos de este creciente activismo climático, ya que considera que ayuda a “elevar la concienciación sobre el clima en las juntas de accionistas, al dar a los accionistas la oportunidad de expresar sus puntos de vista sobre el plan de transición que ofrezca la compañía”. Wittenburg explica que, desde el punto de vista corporativo, esto es un hecho “significativo”, dado que “la empresa busca voluntariamente la aprobación de los accionistas sobre cómo establecer y aplicar su estrategia climática, aunque este voto no sea jurídicamente vinculante”. En el caso europeo, añade que esta clase de acciones ayudan a llevar la “E” de ESG al contexto de las JGA, algo que también valora positivamente.

¿Se puede confundir la acción de voto con ‘greenwashing’?

Se entiende por greenwashing las acciones que realiza una compañía para dar la imagen de estar comprometida con la sostenibilidad, pero que tienen más de estética que de práctica. Al preguntar a la experta si la extensión de esta clase de consultas no vinculantes en el seno de la JGA puede llegar a ser un lavado de cara, esta aclara que “el voto es solo asesoramiento en naturaleza, y a veces la propuesta no tiene claridad o ambición” y, por tanto, admite que es necesario estar atentos a este riesgo.

Además, actualmente no existe ningún marco legal que establezca consecuencias para las compañías que no logren apoyo mayoritario para una propuesta climática, y además constata que en casos en que esto ha sucedido tampoco se ha visto que las empresas hayan vuelto a plantear propuestas similares para someter a votación en los años siguientes. “Es más, se percibe el riesgo de que la empresa traslade a los accionistas la responsabilidad de las estrategias de transición climática”, advierte.

¿Cómo evitar, entonces, el greenwashing? Wittenburg da pautas claras: “Creando concienciación sobre el clima, estableciendo una estrategia, dando a los accionistas voz e incrementando la transparencia en términos generales”. Sin embargo, matiza que “con frecuencia, el demonio está en los detalles”; se refiere a que es tan importante el desarrollo de una estrategia climática como “la ejecución exitosa de la misma en el largo plazo”, por lo que recomienda establecer hitos y objetivos reales a corto y medio plazo. “Queremos ver más que un objetivo de reducción de emisiones de carbono”, resume.

La postura de J. Safra Sarasin SAM

Wittemburg explica que la manera que tienen en la firma de evaluar las propuestas say-on-climate es mediante un análisis pormenorizado caso por caso, cuyo punto de partida consiste en alentar a los equipos directivos a ser transparentes en la publicación de sus estrategias de acción climática a través de múltiples canales. “Aplicamos nuestra política de voto climático a las empresas con mayores emisiones de nuestro universo de inversión y colaboramos con ellas en cuestiones climáticas, por ejemplo, a través de la campaña anual de divulgación del Carbon Disclosure Project (CDP)”, concluye.

Bonos latinoamericanos: oportunidades en divisa fuerte y también en local

| Por Rocío Martínez | 0 Comentarios

Pixabay CC0 Public DomainFoto: davidconcua. latam

La deuda externa y en moneda local de algunos países de América Latina sigue ofreciendo oportunidades atractivas. Así lo asegura Carlos de Sousa, gestor de carteras de Vontobel. Sin embargo, el experto matiza que si se analizan estos países de forma individual, existen diferencias importantes. Mientras que algunos tienen buenos fundamentales, otros presentan altos niveles de endeudamiento. Algunos ofrecen bonos atractivos en divisas fuertes, mientras que para otros, los valores en moneda local parecen atractivos. Para los inversores, esto se traduce en un amplio espectro de interesantes oportunidades de inversión.

En Brasil, le siguen gustando los bonos brasileños en moneda local, y hay múltiples razones para ello, a pesar del ruido político que está provocando el presidente Luiz Inazio Lula da Silva y la volatilidad que ello conlleva. En primer lugar, el banco central brasileño fue el primero en actuar en el ciclo mundial de subidas de los tipos de interés; los elevó de forma muy agresiva desde el principio y la desinflación comenzó en el país mucho antes que en el resto del mundo. En cierto modo, su ciclo económico es una buena guía de lo que probablemente ocurrirá en el resto del mundo de seis a doce meses más tarde. Esa es la razón por la que esperamos que el Banco de Brasil sea una de las primeras autoridades monetarias en todo el mundo en comenzar con el recorte de los tipos a finales de este año. Esto hace posible que los titulares de bonos obtengan plusvalías una vez que los tipos de interés comiencen a bajar.

En segundo lugar, el carry de dos dígitos que ofrecen los bonos nacionales de Brasil no resulta fácil de superar. En tercer lugar, las valoraciones de las divisas siguen siendo atractivas, ya que las cuentas externas del país están en mejor forma que hace algunos años. El factor político sigue siendo la única salvedad, por lo que no se trata de un país apropiado para estrategias de comprar y mantener, sino que es necesario permanecer activo para beneficiarse de la volatilidad añadida. El debate sobre un posible aumento de la tasa de inflación supone un riesgo para el mercado, pero ya se ha descontado.

En cuanto a la deuda soberana externa, no nos agrada Brasil desde el punto de vista de las valoraciones. Además, creemos que algunas corporaciones podrían tener dificultades para refinanciar sus obligaciones de deuda externa.

En cuanto a la deuda externa, nuestro país favorito sigue siendo Bahamas: un país caribeño rico y dependiente del turismo que se vio muy afectado por la pandemia. Bahamas es un país que no recibe la atención que merece porque no está en el índice diversificado JP Morgan EMBIG Diversified Index: su PIB per cápita es demasiado alto para ser clasificado como un mercado emergente. Sin embargo, sus bonos siguen ofreciendo rendimientos de dos dígitos en dólares estadounidenses y su gobierno ha estado aplicando con éxito un ajuste fiscal para reducir gradualmente la excesiva deuda pública contraída durante la pandemia.

Asimismo, se decanta por Colombia y Argentina en el lado de la deuda externa. En del primer caso, las valoraciones de los bonos parecen bastante atractivas tras dos rebajas consecutivas de la calificación crediticia en 2021 y tras la elección del presidente populista de izquierdas Gustavo Petro en 2021. A nuestro juicio, cada vez es más evidente que el mandatario está muy limitado por el Congreso y por los distintos tribunales independientes del país. Petro cuenta con una amplia coalición en el Congreso que, en teoría, debería permitirle aprobar sus reformas poco favorables al mercado. Sin embargo, como demuestra el fracaso de su propuesta de reforma sanitaria, su coalición es bastante transaccional y no está dispuesta a apoyar propuestas radicales. Del mismo modo, la propuesta original de reforma de las pensiones ha sido modificada para evitar que tenga un impacto negativo en el mercado nacional de deuda. El presidente tampoco pudo influir en las tarifas de los servicios públicos, ya que los tribunales consideraron ilegal este intento. En definitiva, las instituciones colombianas son un contrapeso para impedir la aplicación de cualquier política descabellada. En este contexto, creemos que las valoraciones de la deuda corporativa y soberana son atractivas.

En el caso de Argentina, nuestra tesis de inversión se basa en un cambio político muy previsible que se materializará en las elecciones generales de octubre de este año. Con una inflación que sigue siendo del 95% y que probablemente se mantenga en unos niveles inaceptablemente altos durante 2023, creemos que el partido gobernante Frente de Todos, de izquierdas, tiene muy pocas probabilidades de ser elegido nuevamente y eso es una buena señal. Es probable que la coalición de la oposición, Juntos por el Cambio, gane la presidencia, y aunque se enfrentarán a enormes desafíos económicos en los próximos años, es probable que las políticas económicas mejoren. No conservamos los bonos argentinos con la expectativa de cobrar íntegramente, ni por el carry, que es relativamente bajo. Pero aun así puede acabar siendo la mejor jugada soberana de 2023 en términos de rentabilidad total, ya que los precios actuales de los bonos rondan entre 25 y 30 centavos de dólar, probablemente por debajo de su valor de recuperación incluso si acaban siendo reestructurados en 2025 o 2026.

Más allá de las elecciones, el gobierno de Juntos por el Cambio seguiría enfrentándose a una difícil situación externa e interna, sobre todo en 2025, cuando se prevé que los reembolsos de la deuda externa aumenten de forma significativa. Hay un factor que les ayudará en el frente exterior: la finalización del gasoducto Néstor Kirchner, que permitirá un aumento significativo de la producción de gas en Vaca Muerta y reducirá las importaciones de gas de Argentina, liberando así divisas para el servicio de la deuda externa. Puede que esto no sea suficiente para evitar otra reestructuración de la deuda en 2025. Sin embargo, ya existe una posibilidad prácticamente cierta de reestructuración en el precio, y es muy probable que el valor de recuperación sea mucho mayor que los precios actuales, sobre todo bajo una administración favorable al mercado que seguramente estará en marcha para entonces.

Los ejemplos seleccionados, según De Sousa, muestran lo amplio y heterogéneo que es el espectro de inversión en bonos latinoamericanos en moneda fuerte y local. Para los inversores activos, la región ofrece numerosas oportunidades de gran interés.

Los ETFs en Fidelity: En profundidad

| Por Cecilia Prieto | 0 Comentarios

Consideramos que los ETFs de Fidelity se posicionan a medio camino entre los dos extremos de la gestión de inversiones, la activa y la pasiva, lo que les permite ofrecer algunas de las ventajas asociadas con los fondos de gestión activa, junto con las ventajas en el plano de los costes y la transparencia de las soluciones pasivas. Para logarlo, utilizan uno de estos dos procesos de inversión: réplica de índices pasiva y personalizada o estructuración activa sistemática.

Nuestras gamas de ETFs Quality Income y temáticos son fondos indexados pasivos personalizados que tratan de replicar la evolución de los índices de elaboración propia de Fidelity, creados a su vez usando los análisis activos prospectivos de nuestros equipos de analistas expertos por todo el mundo. Emplean procesos de estructuración de carteras y selección de valores basados en reglas para ofrecer exposición a empresas con características específicas.

Por otro lado, las gamas de ETFs activos Fidelity Sustainable Research Enhanced Equity y Fidelity Sustainable Fixed Income se estructuran de forma sistemática. Eso significa que se toma un índice de referencia (como el MSCI World Index o el Solactive Paris Aligned Global Corporate Index) que define el universo de inversión y se le aplican procesos activos y sistemáticos de estructuración de carteras y selección de inversiones que aprovechan las señales procedentes de los análisis propios de Fidelity para conformar carteras y gestionarlas de forma continua. Estos ETFs utilizan sus procesos activos con el objetivo de batir a sus respectivos índices de referencia.

Fidelity se ha ganado su prestigio invirtiendo de forma activa. La gama de ETFs de Fidelity se ha diseñado para ofrecer a los inversores un medio de coste reducido para acceder a esta especialización, ya que creemos que podemos aportar más valor a los clientes. Cada ETF de Fidelity aplica una estrategia basada en reglas, como las que emplean las soluciones pasivas puras, pero con una diferencia clave: pueden acceder a la ingente cantidad de propiedad intelectual y datos prospectivos de elaboración propia que atesora la extensa plataforma de inversión internacional de la compañía. Estos datos se enriquecen y actualizan de forma constante por parte de los especialistas en análisis fundamental de Fidelity que trabajan sobre el terreno en las diferentes regiones, sectores y cadenas de valor por todo el mundo. Creemos que eso diferencia a nuestros ETFs de los que no pueden acceder a la comprensión profunda o las economías de escala que posibilita nuestra trayectoria en inversión activa.

En Fidelity, consideramos que la inversión sostenible es un componente natural del análisis fundamental, ya que implica considerar de forma global las oportunidades y riesgos a los que se enfrenta una empresa o un emisor, especialmente a largo plazo. Así, todos los ETFs de Fidelity incorporan reglas ESG a sus procesos de inversión desarrolladas usando la riqueza de competencias de la plataforma internacional de inversión sostenible de Fidelity. Por ejemplo, los ETFs activos sistemáticos de Fidelity utilizan las calificaciones ESG prospectivas que elabora la compañía, que se nutren principalmente de los programas de diálogo con las empresas que desarrollan los analistas de inversión sostenible con dedicación exclusiva que Fidelity tiene repartidos por todo el mundo.

Cuando se ofrecen soluciones de inversión, es importante entender los objetivos de cada cliente potencial. Uno de los problemas que percibíamos en muchos de los ETFs disponibles en el mercado era que sus procesos de inversión podían exponer a los inversores a riesgos específicos no deseados que podrían imposibilitar su uso como componentes básicos de una asignación de activos. Por ejemplo, muchos ETFs equity income están sesgados de forma natural hacia sectores con tasas de crecimiento más bajas, ya que las empresas de alto crecimiento suelen reinvertir sus beneficios y, por lo tanto, pagan menos dividendos. Aunque eso no es negativo en sí mismo, puede plantear desventajas durante periodos en los que el factor de crecimiento está destacando debido a los sucesos que inciden en el contexto de mercado.

Aunque tratan de no asumir grandes riesgos no deseados como estos, los ETFs de Fidelity van más allá del simple concepto de réplica y utilizan unos procesos de selección de valores y estructuración de carteras basados en reglas que actúan dentro de unos límites definidos a la hora de mitigar los sesgos relacionados con el mercado. Creemos que esto les permite, a su vez, ofrecer a los clientes lo que realmente demandan: exposiciones mejoradas a la beta basadas en una selección de inversiones prospectiva y determinadas por el análisis.

Tampoco creemos que usar como componentes básicos los fondos indexados ponderados por capitalización bursátil sea necesariamente la mejor forma de estructurar una cartera o elevar al máximo la pureza de la exposición. Al incorporar los análisis fundamentales y de sostenibilidad, los ETFs de Fidelity son capaces de ofrecer a los clientes componentes transparentes y basados en reglas que pueden generar exposiciones más puras para atender mejor sus necesidades.

Los filtros de liquidez de los procesos de estructuración de carteras de los ETFs de Fidelity les permiten seguir procesos de réplica física. Estos procesos se diseñaron de este modo, ya que creemos que la réplica física es el enfoque más apropiado para la gama actual de ETFs de Fidelity, a la vista de los costes y las exposiciones que trata de ofrecer cada vehículo. Otra ventaja es que, al invertir el capital físicamente de este modo, un inversor puede ejercer la influencia que permite este enfoque, algo que reviste una importancia especial cuando se trata de interactuar con las empresas sobre cuestiones de tipo fundamental o de sostenibilidad en el ámbito financiero y extrafinanciero.

El aumento del interés inversor por los ETFs durante los últimos años ha obedecido en gran medida a la competitividad de estos productos en costes frente a otros vehículos de inversión, sobre todo porque tradicionalmente han sido estrategias pasivas puras (en contraste con los fondos de gestión activa). Si bien un planteamiento de reducción de los costes tal vez estaba justificado cuando los mercados de capitales marchaban bien antes de 2022, es discutible si este enfoque de acceso al mercado sigue siendo adecuado ahora que las dificultades económicas están poniendo presión sobre los mercados.

Aunque algunos inversores podrían estar intentando reducir aún más sus costes a la vista del entorno de mercado más complejo, como inversores activos con una dilatada trayectoria creemos que los costes asociados con el análisis activo están más que justificados cuando las rentabilidades reales positivas son más difíciles de conseguir. Gracias a las capacidades analíticas, de gestión y tecnológicas de la plataforma de inversión internacional de Fidelity, la cifra de gastos corrientes de la gama de ETFs de la compañía oscila entre el 0,25% y el 0,50% anual, lo que creemos que constituye un precio competitivo al dar acceso a la producción del equipo internacional de análisis de Fidelity, pese a que es ligeramente más alto que el de muchos fondos indexados pasivos puros.

Tribuna de Stefan Kuhn, responsable de ventas de ETF de Fidelity International en Europa.

China: tendencias para consolidar su recuperación económica e invertir

| Por Beatriz Zúñiga | 0 Comentarios

El segundo trimestre del año arranca con los analistas mirando hacia China. Los expertos esperan que el país viva un fuerte rebote en 2023, liderado por el consumo y los servicios, similar al que vivieron otras economías tras el fin de las restricciones ligadas al COVID-19. Su PIB se aceleró al 4,5% anual entre enero y marzo, con lo que la economía China va camino de cumplir su objetivo oficial de crecimiento del 5%. Según los expertos, la vuelta de China a crecimientos impensables para occidente es una buena noticia que dará impulso a las empresas a nivel global a lo largo del año.

“Por primera vez en tres años, la población china vuelve a tener la oportunidad de viajar al extranjero. Durante la pandemia, la tasa de ahorro del país ha aumentado considerablemente y esperamos que se haya acumulado una gran demanda reprimida de viajes y gasto en artículos de lujo. Es probable que los turistas chinos vuelvan a acudir en masa a Zúrich, Lucerna o Ginebra en breve. El récord de actividad de viajes chinos de 2019 podría superarse significativamente en 2024. También es probable que aumente la participación de los chinos en el gasto mundial en artículos de lujo”, apunta Frank Schwarz, gestor de carteras en MainFirst Asset Management, sobre sus expectativas.

Los viajes y el lujo solo son dos ejemplos de dónde esperan los expertos que se refleje la recuperación china, creando oportunidades de inversión. “El hecho es que la innovación y el retorno de la globalización impulsarán el crecimiento no sólo en Asia, sino también a escala mundial en los próximos años. Las señales son buenas para que los inversores inviertan en empresas asiáticas. Sin embargo, el requisito previo para obtener beneficios es el know-how local, indispensable para la selección y el examen de los valores”, añade Schwarz.

Coincidiendo con esta visión, Christoph Siepmann, economista senior en Generali Investments, apunta que el consumo privado será el principal motor de recuperación de China. Según señala en su último análisis, los datos sugieren que la demanda de los consumidores se está recuperando, especialmente en los sectores de servicios, ya que antes se veían desproporcionadamente afectados. Por lo tanto considera que, de cara al futuro, la recuperación del consumo se verá apoyada por una demanda reprimida.

“El saldo de los depósitos ha aumentado significativamente, estimándose entre el 5% y el 10% del PIB, aunque este aumento también es el resultado de la caída de la compra de inmuebles, la voluntad de reembolsar las hipotecas antes de tiempo, el ahorro por precaución, así como una reducción del uso de productos de gestión de patrimonios. Sin embargo, esperamos que el consumo privado sea el principal motor de la recuperación, aunque no tan fuerte como en otros países, ya que China no apoyó a los hogares mediante transferencias adicionales. Esto también sugiere que el aumento de la inflación de los precios al consumo seguirá siendo más limitado. Esperamos un aumento hacia el 3% interanual a finales de año, desde las últimas lecturas del 1,2% interanual de la tasa de inflación general (1% interanual de la inflación subyacente)”, argumenta Siepmann.

La baza de la sostenibilidad

Además del consumo, Álvaro Antón, Country Head de abrdn para Iberia, apunta otro factor que ayudará a China en su recuperación y que también será una oportunidad de inversión: la revolución verde que quiere abordar el país. “El Consejo Chino para la Promoción del Comercio Internacional afirma que los esfuerzos de descarbonización de China requerirán unos 21,3 billones de dólares en inversiones para 2060. Alcanzar el objetivo también necesitará ingenio, coordinación e impulso en todos los sectores. Dicho esto, hay indicios claros de que China está a la altura de las circunstancias”, afirma Antón.

Ahora bien, ¿cómo se traducen a la práctica sus buenas intenciones? En este sentido, el responsable de abrdn apunta: “Cuando imaginamos el mundo ecológico del mañana, vemos elegantes vehículos eléctricos y campos de relucientes paneles solares. Lo que no solemos tener en cuenta es la tecnología menos glamurosa, pero no menos importante, que hace posible estas innovaciones. Dentro de este ecosistema de apoyo, hay una serie de atractivos valores de mediana capitalización que dominan sus respectivos nichos. Creemos que deberían crecer en importancia a medida que los líderes de la industria verde que confían en sus productos se conviertan en nombres conocidos”.

En este sentido, Antón recuerda que China es el mayor emisor de gases de efecto invernadero del mundo, por lo que alcanzar la neutralidad de carbono en 2060 no será fácil. “El país está invirtiendo mucho en áreas como la energía solar, eólica y las baterías. Como resultado, muchas empresas chinas están a la cabeza de las tecnologías del mañana. Para los inversores con acceso a los recursos necesarios sobre el terreno y a los conocimientos locales, creemos que el impulso ecológico de China representa una oportunidad significativa”, afirma.

Según Jack Lee, gestor de acciones China A-shares de Schroders, otra oportunidad de inversión está en la cadena de suministro de vehículos eléctricos. «A medida que los efectos del cambio climático se hacen más evidentes, la lucha contra las emisiones de carbono adquiere cada vez más importancia en los países de todo el mundo. La necesidad de cambiar a los vehículos eléctricos es un aspecto de este proceso, y un área en la que creemos que China ofrece una exposición especialmente interesante para los inversores. China es líder mundial en el suministro de la cadena logística de los vehículos eléctricos, así como en la demanda de vehículos acabados. Un asombroso 57% de todos los vehículos eléctricos vendidos en el mundo en 2022 se vendieron en China», explica. Teniendo esto en cuenta, Lee destaca que, dentro de la cadena de suministro de vehículos eléctricos, hay una serie de empresas que están construyendo posiciones de liderazgo en sus respectivos nichos.

Aprovechar el impulso de China

Para Diogo Gomes, senior CRM de UBS AM Iberia, está claro que el crecimiento de China ha vuelto a pisar el acelerador y el resto de los mercados globales han reaccionado con entusiasmo. Desde UBS AM creen que 2023 marcará el retorno del liderazgo del gigante asiático y han detectado una serie de factores que consolidan el argumento para invertir en acciones chinas.

En primer lugar, Gomes señala que muchos de los objetivos a largo plazo marcados por el gobierno de Xi Jinping están relacionados con la tecnología y la innovación, por lo que serán sectores catalizadores de un cambio positivo para la economía del país. En segundo lugar, apunta que “una recuperación rápida del mercado inmobiliario chino y políticas favorables para el sector de las plataformas de internet podrían impulsar la rentabilidad del mercado”. Y, por último, considera que las nuevas políticas para estimular la confianza de los inversores y empresarios deberían ofrecer más oportunidades alcistas para los inversores de acciones chinas.

No obstante, advierte: “Los inversores no deben perder de vista las tensiones geopolíticas entre China y Estados Unidos, ya que seguirán siendo un factor de volatilidad para el mercado. En general, aunque esperamos que la rivalidad entre ambas potencias continúe, mantenemos nuestra opinión de que una desconexión total entre ambos países es muy poco probable, dado que China ya se encuentra estrechamente integrada en los mercados globales”.

En el ámbito nacional, desde UBS AM creen que se ha superado el punto álgido de la intensificación de la legislación. “Esperamos ver un entorno político más favorable. No se trata necesariamente de una vuelta atrás de la regulación, sino de una relajación razonable. Por ejemplo, es probable que el Gobierno apoye el desarrollo sostenible de las empresas de plataformas en línea”, afirma Gomes.

Este compendio de aspectos, hace que UBS AM afirme que China sigue siendo un terreno fértil que marcará las carteras de los inversores por sus atractivas oportunidades a largo plazo. “En este entorno, desde UBS AM consideramos que la mejor manera de tener exposición a esta región es a través de la gestión activa por un equipo local con amplio expertise y profundo conocimiento de las singularidades de este mercado”, concluye Gomes.

Por último, David Rees, economista senior mercados emergentes de Schroders, advierte de que es probable que la recuperación se desvanezca en 2024. «Nuestra previsión de referencia para China asume ahora tres trimestres consecutivos de crecimiento por encima de la tendencia a partir del primer trimestre de 2023, con un sesgo hacia los servicios. Desde Schroders, creemos que esto elevará el crecimiento del PIB desde nuestra anterior previsión del 5% hasta alrededor del 6,2% en 2023. Sin embargo, el «subidón» probablemente se desvanecerá a medida que se agote la demanda reprimida, se gaste el ahorro y las fuerzas cíclicas se vuelvan menos favorables. Creemos que el crecimiento del PIB volverá al 4,5% en 2024″, afirma Rees.

Las autoridades europeas de supervisión ponen a consulta una nueva modificación del reglamento delegado de SFDR

| Por Beatriz Zúñiga | 0 Comentarios

Las autoridades europeas de supervisión (AES o ESA, por sus siglas inglesas) han puesto a consulta una modificación de las normas técnicas de regulación (RTS, por sus siglas en inglés) del reglamento de divulgación (SFDR, en siglas inglesas también). El objetivo de estas modificaciones es mejorar la transparencia y la comparabilidad de la información de sostenibilidad que publican las entidades financieras sujetas al SFDR.

Los expertos de finReg360 señalan que se han planteado algunas modificaciones relevantes, entre ellas algunas que afectan al propio contexto normativo. Según indican, las normas técnicas de regulación del SFDR desarrollan el contenido, la metodología y la presentación de la información que las entidades deben divulgar en relación con: la consideración de las principales incidencias adversas de sostenibilidad (PIAS), y los productos financieros considerados “sostenibles” conforme a los artículo 8 y 9 del SFDR.

“El 28 de abril de 2022, las ESA recibieron de la Comisión el mandato de revisar esas normas técnicas para ampliar y mejorar la divulgación de información. En respuesta a esta indicación, las ESA han emitido un documento en el que abordan las modificaciones requeridas por la Comisión, así como otras que han considerado pertinentes según su experiencia supervisora y los comentarios y preguntas recibidos de las partes interesadas”, explican desde finReg360.

Sobre las modificaciones solicitadas por la Comisión, destaca la ampliación de la lista de indicadores sociales de las PIAS. Según los expertos de finReg360, la propuesta de las ESA amplía la lista de indicadores clave de rendimiento sociales del anexo I de las normas técnicas para recoger los siguientes indicadores: ganancias en jurisdicciones fiscales no cooperativas; proporción de empleados con un salario inferior al “adecuado”.; exposición a empresas sin compromiso de no injerencia en asuntos sindicales.; y exposición a empresas relacionadas con el cultivo y producción de tabaco.

“Algunos de estos indicadores están ajustados a los nuevos estándares de información corporativa en materia de sostenibilidad propuestos por el Grupo Asesor Europeo de Información Financiera (conocido como EFRAG) al amparo de la directiva de presentación de información sobre sostenibilidad por las empresas”, aclaran. Además, las autoridades plantean otras cuestiones en relación con las inversiones en activos inmobiliarios: si resulta pertinente aplicar algún indicador social, y si se debe concretar la definición de “exposición a activos inmobiliarios ineficientes”, para ajustarla al reglamento de la taxonomía.

Por otro lado, los expertos finReg360 consideran relevante la revisión del esquema de las PIAS. “Las autoridades supervisoras propugnan mejoras técnicas en las definiciones, metodologías y fórmulas de cálculo de los indicadores de las PIAS y en cómo se presentan.

Para ello, plantean las modificaciones que siguen: Nuevas fórmulas y definiciones para facilitar el cálculo de los indicadores de las PIAS; cambios técnicos o aclaraciones en los indicadores actuales; informe sobre la proporción de información recibida directamente de las empresas en las que se invierte”, explican.

Por último, se plantean novedades sobre los objetivos de reducción de emisiones de gases de efecto invernadero. En este sentido, para informar sobre los objetivos de descarbonización que tengan los productos financieros ajustados a los artículos 8 o 9 del SFDR, proponen incluir información sobre los objetivos de reducción de emisiones de gases de efecto invernadero en: los anexos de información precontractual, para informar sobre los objetivos de reducción de estas emisiones, con respuestas de sí/no y un desglose de datos si la respuesta es afirmativa; los anexos de información periódica, para indicar, en su caso, cómo está cumpliendo el producto con dicho objetivo; y una sección detallada en el sitio web que complemente la información anterior.

Propuestas adicionales de las ESA

Además de las modificaciones anteriores, las autoridades europeas plantean otras modificaciones adicionales sobre la base de su experiencia supervisora y de comentarios recibidos de otras partes interesadas.

En primer lugar, proponen usar el principio de “no causar un perjuicio significativo”. Según los expertos de finReg360, para aumentar la transparencia y la comparabilidad sobre el principio de “no causar un perjuicio significativo” (DNSH, por sus siglas inglesas), las autoridades sugieren, entre otras cuestiones: incorporar información más específica en las plantillas de información precontractual y periódica, y hacer obligatoria la divulgación los indicadores de PIAS analizados”.

También proponen simplificar las plantillas de información periódica y precontractual con el objetivo de facilitar la comprensión de los datos divulgados, también proponen simplificar las plantillas de información de los “productos sostenible”.

Para ello, quieren incluir al inicio de la información precontractual y periódica una tabla en la que se detalle si el producto: promueve características ambientales o sociales o tiene un objetivo de inversión sostenible; y los compromisos mínimos de inversión en activos que promuevan características, inversiones sostenibles e inversiones alineadas con la taxonomía.

“Las ESA también proponen otros ajustes dirigidos a aclarar el concepto de información equivalente para los casos en los que los datos no se hayan podido obtener de las empresas en las que se ha invertido, y alinearlo con la definición de la taxonomía. Además, también quieren fijar pautas para el cálculo de los porcentajes de inversión sostenible y de los indicadores de las PIAS cuando se invierte en derivados, de forma que se evite el greenwashing e incluir cuestiones específicas para los productos con diferentes opciones de inversión, como los seguros de ahorro con componente de inversión (unit-linked)”, añaden los expertos de finReg360.

La consulta estará abierta hasta el 4 de julio de este año y, tras el análisis de los comentarios recibidos, las ESA prepararán un informe final y lo presentarán a la Comisión Europea.

¿La renta fija en spotlight?

| Por Romina López | 0 Comentarios

En este nuevo contexto global de tasas de interés al alza, presiones inflacionarias desencadenadas principalmente por las políticas monetarias expansivas aplicadas por los bancos centrales durante la pandemia, junto a una nueva realidad geopolítica, se despierta nuevamente el apetito de inversores y gestores de portafolio por la renta fija. Relegada en los últimos años debido a los bajos tipos de interés, este asset class está sirviendo actualmente como herramienta de protección del poder adquisitivo ante la inflación.

La reciente quiebra en marzo de Silicon Valley Bank (SVB), que generó una alerta en todos los mercados, aumentando la preocupación por el impacto en el sector financiero en general y en la política monetaria mundial, reforzó la inversión en instrumentos de renta fija como una opción interesante para los inversores.

La multinacional financiera estadounidense Morgan Stanley apuesta por los bonos. Los clasifica como los posibles grandes vencedores de 2023. «Esto será particularmente cierto en el caso de los bonos de alta calidad, que históricamente se han comportado bien después de que la Reserva Federal (Fed) deje de subir los tipos de interés, incluso cuando le sigue una recesión», explicó Andrew Sheets, estratega jefe de Morgan Stanley Research.

Por primera vez desde 2007, casi el 90% del mercado de bonos está rindiendo por encima del 4%. Según explica BlackRock, la subida de tasas ha traído los retornos más altos que el mercado de bonos de EE.UU. ha registrado en más de una década

El retorno ofrecido por algunos instrumentos de renta fija, en ciertos países de América Latina, provee una oportunidad única de captar inversores locales o internacionales a través de herramientas de securitización y creación de vehículos de inversión offshore o ETPs (Exchange-Traded Products), que permiten aumentar su distribución exponencialmente.

Desde FlexFunds, durante el último año podemos confirmar que la creación de ETPs con este tipo de estrategia ha ido en aumento. Con el foco principalmente en inversores latinoamericanos, se busca ofrecer:

Estabilidad: Las inversiones en renta fija suelen ser consideradas estables y de bajo riesgo en comparación con otras opciones existentes en carteras. Esto se debe a que los instrumentos de renta fija ofrecen una tasa de interés fija que se paga periódicamente, lo que proporciona una fuente constante y recurrente de ingresos.

Previsibilidad de ingresos: Dado que las inversiones en renta fija ofrecen intereses a una tasa predefinida, es factible proyectar la cuantía y la cadencia de los ingresos del inversor. Esto es especialmente útil para aquellos que buscan fuentes de ingresos constantes que permitan planificar su presupuesto.

Protección contra la inflación: Los bonos de renta fija a menudo se emiten con una tasa de interés que supera la tasa de inflación, lo que significa que el inversor está protegido contra la erosión del poder adquisitivo de su dinero.

Diversificación: Esta clase activo puede ser una herramienta útil para diversificar una cartera de inversión y reducir el riesgo de pérdidas. Dado que el retorno de la renta fija no está directamente vinculado al rendimiento de los mercados de valores, puede ser una forma eficaz de tener una cartera equilibrada y diversificada.

En la coyuntura actual, con el objetivo de aprovechar la oportunidad que la renta fija está poniendo sobre la mesa, y tras evaluar diversas alternativas existentes en el mercado, muchos gestores de activos han encontrado en el FlexPortfolio de FlexFunds la solución más eficiente para la gestión y distribución de estrategias en Renta Fija debido a que les permite:

Flexibilidad: Un FlexPortfolio es un instrumento que se puede adaptar a las necesidades específicas del gestor. El gestor tiene la capacidad de elegir y comercializar los activos en los que desea invertir y ajustar la asignación de estos según las condiciones de la estrategia planteada.

Accesibilidad: Los gestores podrán ampliar su acceso a inversores a nivel global. El FlexPortfolio puede ser comprado desde las cuentas de inversión existentes de manera secilla ya que posee un numero ISIN, con liquidación a través de Euroclear/Clearstream.

Menos costes: Los costos de creación de un FlexPortfolio pueden ser la mitad que el de las demás alternativas existentes en el mercado. Los gestores se benefician de economías de escala, ahorro de gastos estructurales y de administración (back-office).

Transparencia: Los FlexPortfolios ofrecen una total transparencia al inversor en comparación con otros vehículos de inversión, ya que los activos subyacentes y sus rentabilidades son visibles en todo momento.

Versatilidad: Una de las principales ventajas del FlexPortfolio es que permite diseñar a la medida una combinación de activos, y ejecutarla en una sola inversión. Un FlexPortfolio puede incluir gran variedad de activos: acciones, bonos, materias primas y divisas.

Liquidez: Los FlexPortfolios ofrecen una alta liquidez debido a que los inversores pueden suscribir y redimir sus participaciones en el portafolio con mayor facilidad, en comparación con el proceso de compra y venta de los activos subyacentes individualmente. La liquidez de este vehículo de inversión es directamente proporcional a la de los activos subyacentes que lo componen.

En conclusión, en el actual entorno económico, la renta fija puede proporcionar estabilidad y seguridad a los inversores gracias a su capacidad para ofrecer ingresos fijos y relativamente predecibles. Sin embargo, como con cualquier inversión, es importante evaluarla cuidadosamente y contar con la asesoría adecuada para sopesar sus pros y contras antes de tomar una decisión de inversión. A la hora de establecer un vehículo de inversión que le permita diseñar y distribuir una estrategia de renta fija, el FlexPortfolio de FlexFunds puede ser una alternativa a considerar.

Columna de Pablo Gegalian, director regional de FlexFunds para Southern Cone

Sycomore AM ficha a Thibault Renoux como gestor de carteras ISR

| Por Beatriz Zúñiga | 0 Comentarios

Foto cedida Thibault Renoux, gestor de carteras ISR de Sycomore AM.

Sycomore Asset Management refuerza sus capacidades globales de inversión medioambiental con la incorporación de Thibault Renoux como gestor de carteras ISR (Inversión Socialmente Responsable).

Según explican desde la gestora, que forma parte del ecosistema de Generali Investments, esta contratación responde a su voluntad de apoyar el desarrollo de su fondo de renta variable global centrado en la transición medioambiental. Renoux, que ejercerá como gestor de fondos de renta variable y especialista en inversión sostenible.

Además, se unirá al equipo de inversión que dirige la estrategia de renta variable Eco Solutions y participará activamente en la gestión y el desarrollo del fondo Sycomore Global Eco Solutions, junto con Anne-Claire Abadie y Alban Préaubert. Y formará parte de un amplio equipo de inversión que cuenta actualmente con 25 gestores-analistas de fondos.

Thibault Renoux cogestionará el fondo Sycomore Global Eco Solutions, lanzado en diciembre de 2021. La estrategia invierte en empresas comprometidas con hacer realidad la transición energética y medioambiental. Sus modelos de negocio abarcan 8 temas, incluidas las energías renovables, la eficiencia energética y la electrificación, la movilidad verde, la construcción sostenible, la economía circular, la gestión de los recursos naturales, la alimentación sostenible y el consumo responsable, y los ecoservicios.

“Estamos felices de poder dar la bienvenida a Thibault al equipo. Su experiencia como gestor activo de fondos y basado en convicciones será un activo valioso para nuestro nuevo enfoque de inversión en medio ambiente. Su profundo conocimiento de las cuestiones extrafinancieras, junto con su experiencia en el análisis de datos, será de gran utilidad para nuestras estrategias de Eco Solutions” han señalado Anne-Claire Abadie y Alban Préaubert.

Por su parte, Thibault Renoux ha declarado: “Estoy encantado de incorporarme a Sycomore AM, precursora en ISR, y espero sumarme a la misión de Inversión responsable de la empresa. Estoy especialmente motivado para participar activamente en el desarrollo de la estrategia medioambiental de Sycomore”.

Thibault Renoux, de 32 años y CFA, comenzó su carrera en UBS, donde trabajó como analista de gestión de patrimonios. En 2015, se incorporó a Mirova como analista de renta variable, especializado en fondos mundiales con un enfoque medioambiental. En 2017, Thibault se trasladó a BDF Gestion como gestor de renta variable, donde desarrolló un fondo temático medioambiental que ofrece soluciones sostenibles que apoyan la lucha contra el cambio climático. Renoux es licenciado por la Universidad Dauphine de París.

La inversión con criterios sostenibles crece un 60% en España por sus ventajas

| Por Daniel Yustas | 0 Comentarios

Gescooperativo, la sociedad de inversión colectiva del Grupo Caja Rural, ha analizado las ventajas que supone para los inversores optar por fondos que centran su estrategia en empresas y sectores sostenibles frente a otros activos tradicionales de inversión colectiva.

Esto coincide con el segundo aniversario de la entrada en vigor del reglamento SFDR (Reg. UE 2019/2088), que promueve la transparencia de la información en materia de sostenibilidad para los productos financieros.

Esta legislación establece que los gestores de activos tienen que clasificar cada uno de sus productos de inversión en uno de estos tres artículos: artículo 6, que incluye a aquellos productos sin objetivos de sostenibilidad; artículo 8, que encuadra a los que promueven iniciativas sociales y ambientales junto a los objetivos tradicionales; y artículo 9, que presentan abiertamente objetivos explícitos de sostenibilidad. Estos últimos son los productos de inversión más verdes y se plantean, entre otros propósitos, la reducción de las desigualdades, la reducción de las emisiones o la preservación de la biodiversidad.

La inversión con criterios sostenibles, y en concreto la que corresponde a los fondos encuadrados en los artículos 8 y 9 creció un 60% en España el año pasado, hasta alcanzar los 103.066 millones de euros. Desde marzo de 2021, cuando entró en vigor la normativa SFDR, han pasado de representar un 19,8% a suponer prácticamente el 34% de la inversión total en este tipo de activos.

Para Gescooperativo, una primera razón para que el inversor se decante por fondos sostenibles radica en que promueven soluciones a problemas reales. Es decir, el inversor está colocando su dinero en activos de empresas que alinean sus actividades con criterios ASG (ambientales, sociales y de gobernanza), que son además aquellos que en este momento están en el punto de mira de las políticas económicas de áreas de influencia tan importantes como la Unión Europea.

En relación con este aspecto, Gescooperativo destaca el papel de los fondos Next Generation, aprobados tras la crisis sanitaria y económica que provocó la pandemia, que además de ser una herramienta dirigida a facilitar la recuperación económica de los países comunitarios, persiguen también una profunda transformación del tejido productivo hacia la digitalización y la sostenibilidad.

Las empresas recibirán recursos económicos para promover este tipo de prácticas, lo que convierte a la inversión con criterios sostenibles en una megatendencia. Y, desde el punto de vista de la lógica inversora, situarse en estas dinámicas antes de que ocurran, constituye siempre una oportunidad para el inversor.

La segunda ventaja reside en la gestión del riesgo. A diferencia de una gestión tradicional basada en análisis financieros y sectoriales, en el caso de las inversiones sostenibles son los medios de comunicación quienes mantienen su foco puesto sobre las empresas incumplidoras, cuyas actividades impactan negativamente en el medio ambiente y los derechos humanos. Este aspecto constituye una garantía adicional para los inversores, en tanto que la publicación de una información adversa terminará penalizando a la empresa. Desde la sociedad gestora aseguran que “el inversor puede evitar invertir en ella por razones de mala praxis y, a la postre, evitarse disgustos”.

Además, en relación con el horizonte temporal de la inversión que sería deseable cuando hablamos de fondos sostenibles, Gescooperativo cree que se puede adecuar, teniendo en cuenta que la oferta es muy amplia. Sin embargo, ven como hoja de ruta interesante el plantearse la inversión con el horizonte temporal de la agenda 2030. Quizás sea un periodo más largo que el que se plantea para otros fondos de renta variable, pero creen que puede ser un plazo que tenga sentido.

Por último, en cuanto a la rentabilidad que obtienen estos fondos, Gescooperativo asegura que se ha terminado con el mito de plantear la cuestión como una dicotomía entre sostenibilidad o rentabilidad. Y es que las dos tipologías de fondos están a la par en este aspecto, si bien una buena gestión puede hacer que estos fondos superen en rentabilidad a los tradicionales.

Según la entidad, las compañías consideradas sostenibles parten con un pequeño punto de ventaja, dado que se está produciendo la transición hacia este tipo de inversiones y la tendencia apunta a que irá a más.