BME celebrará el próximo 29 de junio su II Conferencia de Post-contratación bajo el título «Evolución de la Post-Contratación en un Entorno Digital». El evento contará con la participación de diversos ponentes nacionales e internacionales de primer nivel, que ofrecerán sus puntos de vista en cuanto al desarrollo del sector de la post-contratación en un marco digital.
El debate girará en torno a dos mesas redondas sobre regulación y digitalización, y dos intervenciones especiales que nos darán una visión actual de la regulación europea y del desafío de T+1.
El evento se celebrará de forma presencial en el Palacio de la Bolsa de Madrid a partir de las 9:30h.
Los interesados podrán registrarse en el evento aquí.
Afi organizará un evento bajo el título “Retos para las aseguradoras en la gestión de balance bajo IFRS” donde se analizarán se analizará las principales incertidumbres de los mercados financieros, que impactarán en el activo de las compañías aseguradoras y que opciones nos permiten las normas internacionales de contabilidad para realizar una gestión eficiente de balance.
El equipo de expertos en Seguros – Economía y Mercados compartirá su visión sobre la evolución de las principales magnitudes del activo y pasivo del balance presentando soluciones prácticas y probadas en AFI_CSM. Salvador Jiménez, analista de Afi y Alfredo Yagüe, consultor de Afi serán los protagonistas de la jornada.
El evento se celebrará el día 27 de junio a las 10 horas, en formato online.
Los interesados podrán registrarse en el evento aquí.
Foto cedida Laura González-Estéfani, fundadora y CEO de TheVentureCity
El nuevo escenario del mercado en el que cada dólar es mucho más costoso hace que la valoración de las empresas sea un factor clave al momento de invertir y reinvertir en venture capital. De esta manera, se abre una gran oportunidad para los fondos gestionados por expertos ya sean estadounidenses, europeos o latinoamericanos, según explicó a Funds Society Laura González-Estéfani, fundadora y CEO de TheVentureCity, un fondo de capital riesgo global que trabaja en varios continentes.
“La subida de tasas y la posible recesión ha provocado que aquellos que todavía estaban en otro planeta bajaran por fin a tierra. Es necesaria la corrección y la cordura, ya que los últimos años en muchos aspectos había una artificialidad incluso surrealista”, afirma Laura González-Estéfani.
“Hay muchos fondos de venture capital y muchos fundadores de compañías que nunca habían vivido una situación en la que el dinero no era gratis. Entonces, a la gente que tiene menos de 40 años, que solo ha vivido época de bonanza, le es muy difícil imaginar lo que ocurre en un momento de corrección. La verdad es que esta vez el momento de corrección ha sido muy abrupto, porque ha sido como un muy rápido cataclás de la noche a la mañana”, comenta la directiva.
Según González-Estéfani, si bien esta situación “se veía venir”, nadie sabía exactamente cuál iba a ser, de alguna manera, el detonante de la situación. Por esta razón, muchos se encontraron sin poder de reacción o, en palabras de la entrevistada, “con el pie cambiado”. Sin embargo, los que contaban con más experiencia tenían presente que lo que sucedía no era normal.
“Si eres un fundador de una compañía o eres un fund manager de venture capital que llevas en la industria desde el año 1998, como es mi caso, sabes que había cosas en los últimos tres años que no se sostenían. No se sostenía que una compañía que acaba de empezar, que prácticamente no tiene validado el mercado por clientes, ni pilotos, ni clientes, sin ingresos, tenga una valoración inicial de 40 millones. No se sostenía un fondo, que es un primer fondo, sin experiencia tecnológica como operador/fundador o ejecutivo de una compañía del sector. Es decir, se han cometido muchas audacias, por decirlo de alguna manera, en ambos lados. En el lado del manejo del capital y en el lado de la creación de compañías”, resume la experta.
Al presentar este panorama, la CEO de TheVentureCity, lejos de acobardarse, se anima a describir que el venture capital ofrece una gran oportunidad.
“Es una tremenda oportunidad. ¿Por qué? Porque cuando hay una bajada al planeta Tierra, todas esas compañías que antes decían que tenían una valoración de ‘X’, ahora el mercado les está diciendo, ‘tú vales X-30%’. Y esto no quiere decir que no llegarán a valer X nunca, sino que se está reconociendo que hace falta cierta tracción de compañía que justifique esa evaluación”.
González-Estéfani insiste en que es verdad que ha habido muchas compañías que estuvieron valoradas muy por encima del mercado. Sin embargo, la CEO del fondo que tiene sedes en Madrid, Miami, San Francisco y Sao Paulo también matiza que “hay una gran oportunidad porque hay muchas compañías que están infravaloradas para el desempeño real que tienen”.
“Cuando el año pasado las valoraciones del sector fintech empezaron a caer, se produjo un efecto contagio y empezaron a caer todos: las foodtech, biotecnología de consumo, ecommerce, logística y productividad… etc. Si tú sabes distinguir los que son buenos, pero que se han visto afectados por la situación, es una oportunidad extraordinaria para invertir. Pero si no sabes distinguir, te puedes meter en un lío todavía mayor, y lo mejor en ese caso es no invertir ”, explica.
Por esta razón, para quienes llevan muchos años en la industria y tienen ya desarrollado un patrón de reconocimiento y una comunidad de emprendedores, expertos y partners desarrollada, el momento no podría ser mejor.
“Por poner un ejemplo, tenemos emprendedores que, aunque el mercado les hubiera dado valuaciones tres veces superiores a las que realmente ellos presumían, han sabido no caer en la tentación. A largo plazo un error como éste es una factura muy cara. Con eso lo que quiero decir es que, aunque el contexto estuviera histérico perdido, siempre hay emprendedores enfocados, responsables, ejecutando el negocio, haciendo lo que mejor saben hacer, ya sean managers que manejan un portafolio o emprendedores que dirigen sus compañías”, enfatiza.
Y por fin llegó. La Comisión Europea ha presentado finalmente el paquete sobre la estrategia de inversión minorista de la UE (Retail Investment Package), con objetivos definidos de reducción de costes de los productos y de fomento de una mayor participación en el mercado por parte de los inversores minoristas.
Entre las medidas más destacadas aparece la prohibición a los incentivos en la venta de productos que no incluyan asesoramiento, esto es, operaciones de solo ejecución o de RTO.
Los incentivos se siguen permitiendo exclusivamente en el servicio de asesoramiento no independiente, siempre que se actúe en “mejor interés del cliente” (gama suficientemente amplia, productos eficientes en términos de costes, que no incorporen características adicionales innecesarias) vs. la anterior “mejora de la calidad del servicio”.
La dificultad en este punto para las entidades será distinguir qué operaciones se realizan en la cartera a iniciativa del cliente y cuáles por recomendación de la entidad y por tanto a qué clase de acciones se le debe dar acceso al inversor.
Asesoramiento independiente y gestión de carteras no sufren modificaciones.
Notable es también la mención a la creación por parte de ESMA de nuevos índices de referencia. Estos índices servirán, según la Comisión, para “garantizar la correcta relación entre coste y valor ofrecido”. Para ello, “las fábricas de producto” y los distribuidores de fondos y seguros IBIPS deberán comparar los costes de los productos versus los citados índices de referencia. En caso de disparidades graves estará prohibido ofrecer el producto a los clientes.
Por otro lado, los originadores de producto, como gestoras o compañías de seguros, tendrán que definir un “proceso de fijación de precios” que les permita “identificar y cuantificar todos los costes y cargos, y evaluar si comprometen el valor agregado esperado por el producto”.
Aspectos como la formación de los asesores, criterios de cualificación de inversores profesionales, evaluación de la idoneidad y conveniencia, advertencias en los productos de alto riesgo, o vigilancia de las comunicaciones y acciones de marketing, tienen mención especial en el texto de la Comisión.
Sobre la mesa
En cualquier caso, la prohibición total de las llamadas retrocesiones “sigue sobre la mesa”, según ha declarado la comisaria europea de Servicios Financieros, Mairead Mc- Guinness, eso sí, con la esperanza de observar si con estas medidas iniciales se propicia la mejora en el asesoramiento y los menores costes en los productos financieros y de seguros.
La industria actual tendrá que redefinir sus procedimientos de distribución y parece probable que el asesoramiento no independiente asuma un papel más relevante del que ha mantenido hasta la actualidad.
El impacto no va a ser menor para las entidades. El replantearse el modelo de negocio y relación con los clientes en base a los modelos de cobro y, por tanto, de acceso a unos productos u otros, tendrá repercusión en contratos, operativa, sistemas, clasificación e identificación de clases de acciones a ofrecer, “pricing” de los productos, propuestas de valor…
Es seguramente de los mayores cambios que tendremos que abordar tras la entrada en vigor de MiFID II, a lo que se suma la regulación de sostenibilidad, o la directiva de resiliencia operativa, entre otras normativas que nos impactan.
Los tiempos de aprobación por el Parlamento Europeo para su posterior aplicación nos van a dar cierto oxígeno, pero toca “ocuparse y no preocuparse”.
Todo cambio supone retos, pero también abre oportunidades de mejora, de eficiencia y de crecimiento. Si hemos aprendido algo a lo largo de los últimos años es que no podemos dejar de sorprendernos y que el regulador no dejará de cambiarnos el paso. Así que la capacidad de adaptación es clave y la anticipación es obligatoria.
Columna de Sonsoles Santamaría, directora general de negocio de Tressis
Puede leer el artículo en la revista en este enlace.
Fidelity International refuerza su equipo de ventas para España, Portugal y Andorra con la incorporación de Silvia Merino Collantes, con el puesto de Sales Manager.
Con catorce años de experiencia en el sector de los servicios financieros, proviene de A&G, donde era responsable de Negocio Institucional y Distribución de fondos New Capital Funds.
Anteriormente trabajó en Gesconsult, entidad en la que comenzó su carrera como analista de Renta Variable hasta llegar a ser la responsable de Medios de Comunicación y Prensa.
Silvia es licenciada en Administración y Dirección de Empresas por CUNEF y cuenta con el Certificado en Asesor Financiero (CAF).
Foto cedidaLaurent Gabert, director del negocio inmobiliario en Pictet
Pictet Alternative Advisors (Pictet AA), filial del Grupo Pictet especializada en inversión alternativa, ha anunciado el cierre final de su segundo fondo de coinversión inmobiliario, Monte Rosa Properties II, que ha alcanzado un volumen de 362 millones de dólares. De esta forma, ha logrado superar el objetivo de 300 millones de dólares.
Monte Rosa Properties II, al igual que su predecesor, proporciona exposición a mercados inmobiliarios no cotizados mundiales en todos los sectores. Para ello cuenta con una amplia red de relaciones con las mejores gestoras. La cartera, de enfoque temático y alta convicción, incluirá entre 15 y 20 coinversiones, con posibilidad de transacciones secundarias. La generación de rentabilidad se basará principalmente en la apreciación del capital y la creación de valor -estrategias de valor añadido/oportunista-, con una pequeña contribución del componente de ingresos.
Monte Rosa Properties II aprovechará macrotendencias que están transformando el mercado inmobiliario y el correspondiente potencial de subida de precios, en sectores nicho, principalmente en sectores impulsados por necesidades de consumo, como logística, centros de datos y proyectos residenciales; transición hacia un mercado inmobiliario más sostenible y renovación de edificios modernos, como los destinados a oficinas; y oportunidades en situaciones de dificultad que surjan del entorno macroeconómico.
El fondo, lanzado en septiembre de 2021, cierra en 362 millones de dólares, lo que refleja el interés que esta estrategia despierta entre los inversores. El equipo de inversión inmobiliaria multigestor, responsable del fondo, está dirigido por Laurent Gabert, director del negocio inmobiliario en Pictet, que cuenta con 23 años de experiencia en el sector inmobiliario y capital privado. El fondo ya tiene comprometidos 82 millones de dólares en seis operaciones, con varias de las mejores gestoras de inversión inmobiliaria mundial.
Entre los dos vehículos Monte Rosa Properties han captado 618 millones de dólares. El primero se cerró en 2018 en 256 millones de dólares.
Laurent Gabert observa que los recientes shocks geopolíticos y económicos «han desestabilizado los mercados y provocado alza de la volatilidad e incremento de la incertidumbre». Todo ello, según Gabert, «ha venido acompañado de la imperiosa transición hacia un mundo más sostenible y creciente necesidad de estilos de vida flexibles, dando lugar a interesantes oportunidades de inversión, en las que la creación de valor y la apreciación del capital son centrales en la generación de rentabilidad».
El cierre con éxito del segundo programa de coinversión inmobiliaria, a pesar de un entorno caracterizado por la ralentización de las operaciones y la actividad de inversión, refleja la vinculación y confianza de los antiguos inversores y de los que acaban de llegar, entre los que figuran clientes de gestión patrimonial de Pictet e inversores institucionales, según afirma el experto. «Nos sentimos muy orgullosos y estamos muy agradecidos de contar con su confianza. Como siempre, seguiremos centrados en ofrecerles oportunidades de inversión únicas”, concluye.
La Comisión Europea anunció un nuevo paquete de medidas el pasado 13 de junio para impulsar y consolidar el conjunto normativo de las finanzas sostenibles en la Unión Europea. Se compone de cinco propuestas. La primera de ellas, sobre el acto delegado que complementa al reglamento de taxonomía, en lo relativo a la identificación de las actividades económicas que contribuyen a objetivos medioambientales.
A este se suma una propuesta de modificación del acto delegado que complementa al reglamento de taxonomía, en cuanto a la identificación de las actividades económicas que contribuyen a objetivos climáticos. Además, lanza una proposición de reglamento sobre la transparencia en la operativa de los proveedores de calificaciones ambientales, sociales y de gobernanza (ASG).
Como complemento, la Comisión sugiere unas recomendaciones para facilitar la financiación de la transición hacia una economía sostenible y un documento de trabajo para impulsar el uso del marco europeo de finanzas sostenibles, en especial el de taxonomía.
1.- Novedades en relación con la taxonomía. Con este conjunto de proyectos, la Comisión Europea concluye la definición del marco técnico de regulación para la taxonomía medioambiental, que recoge los criterios técnicos y las actividades económicas sobre las que aplicarlos. Los criterios para evaluar el ajuste de una actividad económica a la taxonomía, entre otros, define el nuevo conjunto de criterios técnicos de selección para determinar si una actividad económica está alineada con alguno de los siguientes objetivos medioambientales de la taxonomía:
-Uso sostenible y protección de los recursos hídricos y marinos.
-Transición hacia una economía circular.
-Prevención y control de la contaminación.
-Protección y recuperación de la biodiversidad y los ecosistemas.
Para ello, los anexos de este proyecto de reglamento delegado incluyen el listado de sectores y actividades económicas sobre los que aplicar estos criterios técnicos de selección y verificar si contribuyen sustancialmente a alcanzar el objetivo medioambiental designado y no causan ningún perjuicio significativo en el resto de objetivos.
Otras modificaciones que plantea la comisión hacen referencia a incorporar nuevos sectores, como el manufacturero y el del transporte, al listado de actividades que contribuyen a los objetivos climáticos, y
ajustar el alcance del reporte de información del artículo 8 de la taxonomía a estas nuevas actividades.
2. Nueva propuesta de regulación de los proveedores de datos ASG. Con ella, la Comisión pretende mejorar la fiabilidad y la transparencia de las actividades de calificación de los proveedores de datos ASG. De ello se deduce que el regulador no busca estandarizar las metodologías de cálculo de calificación ASG.
-Obligaciones para los proveedores de datos ASG: tendrán que cumplir con un conjunto de obligaciones. Entre ellas, destacan: estar autorizados por la Autoridad Europea de Valores y Mercados (AEVM o ESMA, por sus siglas en inglés) o su equivalente en caso de ser un proveedor de un país de fuera de la UE. Además, deben diseñar metodologías de calificación de datos ASG «rigurosas, sistemáticas, objetivas, continuas y sujetas a validación» y revisarlas, al menos, anualmente. Las calificaciones deberán ser independientes, objetivas y de una calidad adecuada. Asimismo, tienen que desarrollar políticas, procedimientos y mecanismos para cumplir con los estándares organizativos y de gobierno relacionados con esta actividad de calificación.
Por otra parte, deben evitar que haya conflicto de intereses entre la actividad de calificación de datos ASG y otros servicios ofrecidos por el proveedor. Además, prohíbe a los proveedores desarrollar determinadas actividades (como servicios de inversión o de auditoría). También disponer de un sistema de recepción y tratamiento de quejas. Al que se suma llevar un registro de la actividad de calificación de datos ASG y mantener esta información como mínimo cinco años.
Por otra parte, están obligados a divulgar en el sitio web información clave sobre la metodología de esta calificación y el sistema de gestión de quejas y reclamaciones. Por último, la Comisión Europea desarrollará actos delegados con los criterios técnicos para cumplir con estas obligaciones.
-Régimen de supervisión: La ESMA y las autoridades nacionales competentes tendrán como deberes mantener actualizado un registro público con información genérica de los proveedores de datos ASG. También, previsiblemente, esta información se recogerá en el punto de acceso único europeo (PAUE o ESAP, por las siglas inglesas de european single access point). Asimismo, realizarán un ejercicio de supervisión a la actividad de los proveedores de datos ASG e imponer, en su caso, sanciones, que pueden ser administrativas y económicas. Por último, establecer sanciones económicas, que pueden alcanzar hasta el 10% de la facturación neta anual.
3.- Otras medidas propuestas
Por último, este paquete incluye:
-Un conjunto de orientaciones y ejemplos prácticos dirigidos a entidades que quieran canalizar sus inversiones hacia una transición sostenible, y gestionar los riesgos derivados del cambio climático y la degradación del medio ambiente.
-Una recopilación de las medidas y herramientas desarrolladas o que se van a desarrollar en el ámbito de las finanzas sostenibles, incluyendo los principales problemas de aplicación y las cuestiones planteadas por las partes interesadas.
-El documento presta una especial atención a la aplicación de la taxonomía.
4.- Próximos pasos
El Parlamento Europeo y el Consejo revisarán los textos propuestos por la Comisión en un plazo máximo de seis meses, con varias fechas importantes en este proceso de aplicación:
-En relación con los actos delegados de la taxonomía: a partir del 1-1-2024.
-Respecto a la propuesta de reglamento de los proveedores de calificaciones de datos ASG: permanecerá en consulta pública hasta el 10-8-2023; estará sometida a un debate posterior entre la Comisión, el Parlamento y el Consejo, por lo que no se espera su aprobación hasta 2024.
-El borrador de reglamento prevé 6 meses desde la entrada en vigor para su efectiva aplicación.
Foto cedidaA la izquierda, Barry Gill, director de Inversiones y a la derecha, Joe Azelby, director de Inmobiliario y Mercados Privados de UBS Asset Management.
UBS Asset Management ya tiene nuevos equipos de Inversión y Real Estate & Private Markets tras su unión con Credit Suisse. Así lo expone el presidente de la firma suiza, Suni Harford, en una carta a los clientes, tras el anuncio del cierre legal de la operación la semana pasada.
El directivo recoge en su carta que en la última semana «hemos actuado con rapidez, centrándonos en ofrecer claridad y certidumbre a nuestro personal y a nuestros clientes». Asimismo, reconoce que «nuestra máxima prioridad sigue siendo garantizar que no haya distracciones para nuestros profesionales de la inversión, los equipos de cara al cliente y el personal de operaciones, que siguen centrados en en ofrecer un servicio y unos resultados excepcionales en nuestras dos empresas heredadas».
Por el momento, UBS Asset Management y Credit Suisse Asset Management operarán como filiales separadas e independientes.
Teniendo esto en cuenta, Harford ofrece más detalles sobre la estructura organizativa y la dirección designada de nuestros equipos de inversiones e inmobiliario y mercados privados.
Barry Gill será el director de Inversiones (Head Investments) de UBS Asset Management, con nueve divisiones bajo su control.
1.- Active Equities, encabezada por Ian McIntosh. Angus Muirhead liderará el equipo de Thematic Equities y reportará a McIntosh.
2.- Credit Investments Group (CIG): John Popp continuará como director de esta franquicia.
3.- Fixed Income: Al frente estará Charlotte Baenninger. Andrew Jackson tomará nuevas responsabilidades, en concreto, de director de Head of Unconstrained Fixed Income. Reportará a Baenninger.
4.- Hedge Fund Solutions (HFS): liderada por Edoardo Rulli.
5.- Investment Solutions: Tendrá al frente a Ryan Primmer. Rene Kueffer continuará como director de Credit Suisse Asset Management Swiss Multi Asset Portfolio Management, y reportará a Primmer.
6.- UBS O’Connor (hedge fund de un solo gestor) estará en manos de Blake Hiltabrand.
7.- Portfolio Engineering & Trading (PE&T): Este área que incluye las principales capacidades de indexación e implantación de la firma, estará liderada por Ian Ashment. Además, Valerio Schmitz-Esser es nombrado director de Indexing para Suiza, Alemania, Francia e Italia, al tiempo que reportará a Ashment. Patrick Zimmermann, UBS AM Head of Swiss Indexing, reportará a Schmitz-Esser.
8.- Sostenibilidad: Estará al cargo de LucyThomas.
9.- Credit Suisse Asset Management’s Commodities business: Liderada por Chris Burton, que reportará a Bruce Amlicke.
Joe Azelby, será el director de Inmobiliario y Mercados Privados (Real Estate & Private Markets) de UBS Asset Management. Su equipo estará formado por cinco áreas. Al frente de Alimentación y Agricultura estará Darren Rabenou; al cargo de Infrastructura, Tommaso Albanese; mientras que en Multigestión, el liderazgo correrá a cargo de Eric Byrne. Sostenibilidad estará a cargo de Olivia Muir y como Investment Specialists estará Patrick O’Sullivan, aunque Carolina Bocchini se incorporará a esta división.
El subárea de Inmobiliario está a su vez dividida por zonas geográficas.
1.- DACH (Alemania, Austria y Suiza) tendrá como cabeza visible a Daniel Brüllmann. Silvio Preisig y Uli Braun reportarán a Brüllmann.
2.- EMEA ex DACH estará encabezada por Jonathan Hollick. Holger Herb, Marc-Oliver Tschabold y Anthony Leonard se incorporarán a este área.
3.- APAC tendrá al frente a John Mowat.
4.- EE.UU. estará liderada por Matt Johnson.
5.- Credit Suisse Asset Management Real Estate Brazil, encabezada por Augusto Martins, será parte de la división de Inmobiliaio y Mercados Privados y Martins continuará reportando a Mike Rongetti, CEO de Credit Suisse Asset Management, durante la integración de las entidades
El mercado de high yield estadounidense se ha contraído un 11% desde sus máximos de diciembre de 2021, proporcionando un viento de cola potencialmente poderoso para esta clase de activo. Para dar contexto, antes de la actual, la mayor contracción vista en este universo de inversión había ocurrido entre 2016 y 2019, cuando el mercado se hundió un 8%.
El mercado global de crédito ha experimentado un crecimiento significativo en la era posterior a la Gran Crisis Financiera, desde los bonos con grado de inversión hasta el high yield y los préstamos apalancados. Pero, dentro de los mercados con grado especulativo, el escaso volumen de nuevas emisiones en gran parte de 2022 y principios de 2023 ha provocado que algunos de estos mercados se reduzcan sustancialmente (en términos de valor nominal).
Fuente: BofA, Bloomberg, April 2023. Index = BofA US High Yield (HUC0).
En estos mercados, el volumen de vencimientos, calls, licitaciones, reinversión del cupón, flujos de fondos y estrellas emergentes (deuda high yield elevada a grado de inversión) que han dejado el índice ha pesado significativamente más que los volúmenes de nuevas emisiones y la entrada en el índice de ángeles caídos (deuda con grado de inversión rebajada a high yield). No hay mercado donde sea más aparente esta dinámica que en el del high yield estadounidense, como se muestra en el gráfico.
Una contracción tan significativa en el tamaño del mercado como esta suele actuar como frecuencia como un viento de cola técnico de gran apoyo para los diferenciales de crédito o precios, porque los inversores tienen un universo de activos más pequeño en el que invertir. En nuestra opinión, este es uno de los factores clave que han dado apoyo a los diferenciales de crédito del high yield en lo que va de año, reflejándose en parte en el hecho de que el mercado de crédito se ha portado destacadamente bien frente a la multitud de titulares negativos en torno a la llegada de una recesión.
Para los inversores, este fenómeno de contracción de las clases de activos puede ser una fuerza poderosa y de apoyo durante largos periodos de tiempo. Sin embargo, es necesario actuar con cautela y los inversores que deseen sacar partido de esta tendencia deben ser ágiles: la marea acabará cambiando y esta dinámica técnica puede deshacerse muy rápidamente.
Tribuna de Jeff Boswell, gestor y responsable del equipo de inversión en Crédito Alternativo de Ninety One Asset Management.
Inversores de todo el mundo compartieron con BNP Paribas AM sus objetivos, temas y planes de inversión a futuro, y como resultado la gestora ha presentado un Estudio sobre Inversión Temática en el que destaca que este tipo de estrategias se encuentran ya establecidas entre los inversores, a la vez que cuentan aún con una importante capacidad de crecimiento.
El informe, realizado en colaboración con BNP Paribas Corporate and Institutional Bank y Coalition Greenwich, contó con la participación de casi 200 inversores institucionales y distribuidores de Europa, Norteamérica y Asia entre febrero y abril de 2023. Entre sus conclusiones destaca que un 52% de los inversores emplea ya la inversión temática o planea hacerlo, con una cifra que se eleva al 77% en el caso de los distribuidores, frente al 35% de los institucionales.
Por otra parte, el 70% de inversores temáticos tiene previsto elevar su concentración en esta área en los próximos tres años y, si bien el objetivo número uno de los inversores es generar un impacto positivo o contribuir a una economía más sostenible –con la rentabilidad en segundo lugar– el 84% de todos los inversores anticipa que la inversión temática tendrá a largo plazo un impacto positivo a nivel de ingresos.
El estudio revela sin embargo también importantes diferencias regionales sobre la forma de considerar estas estrategias a medida que van ganando espacio. Mientras que en Europa la inversión temática creció de un 46% en el anterior estudio de la gestora de 2020 al 65% en el actual, en Asia se produjo la tendencia opuesta: la inversión temática retrocedió de un 54% (2020) a un 34% (2023).
Norteamérica es la región donde es más débil, pues allí el 43% de los inversores dijo no tener previsto invertir en estrategias temáticas. Además, el 18% de los encuestados no se muestra familiarizado con este tipo de inversión, frente a apenas el 8% a nivel global. La preocupación por la rentabilidad (49%) y los costes elevados (41%) son las principales razones que esgrimen quienes no utilizan este tipo de inversión.
Principales temas y regulación
En comparación con el anterior estudio de 2020, las estrategias temáticas han ido tomando forma de manera más concreta. En línea con el anterior estudio, en la encuesta de este año el cambio climático (56%) y las energías limpias (49%) son las áreas que suscitan más interés, pero han ido cobrando espacio temas más disruptivos como la innovación sanitaria (60%) y la robótica y la inteligencia artificial (59%), esta última tomando cada vez más impulso. Los inversores europeos también muestran interés por la inversión en biotecnología.
Otros temas que destacan son también las soluciones de cero emisiones netas (22%) y la temática del agua (23%), así como las cuestiones sociales como salud y bienestar (20%) y demografía y envejecimiento de la población (17%).
Aunque la renta variable continúa siendo el pilar de la inversión temática, la renta fija está ganando terreno y el 67% de los encuestados invierten en estrategias de inversión temática de renta fija. La mayor asignación de activos en inversión temática en Norteamérica corresponde a los mercados privados.
Por otra parte, los inversores están divididos en lo que respecta a los índices de referencia: el 55% apunta a un índice sectorial o temático especializado, y el 45% a un índice de mercado amplio. En cuanto a la asignación, el enfoque es global, ya que más del 70% de los inversores recurre a la renta variable global.
En lo que respecta a la normativa, el reglamento SFDR impulsa como cabe esperar la selección de las estrategias en Europa, centradas en los fondos artículo 8 y 9, aunque esta norma también se ha convertido en una referencia para un tercio de los inversores asiáticos entrevistados. Las preferencias de la normativa MiFID II también revisten importancia para los inversores europeos (50%) y asiáticos (52%). En cambio, en Norteamérica el deber fiduciario es el aspecto normativo más importante para el 87% de los encuestados, seguido por los sellos de los fondos (20%).
El estudio concluye que la relevancia del tema elegido es el factor más importante en general a la hora de seleccionar una estrategia temática, seguido de la gestión del riesgo y el alfa esperado.
