Desde enero de este año, LVMH vuelve a ser la mayor empresa de Europa. Y ahora que la mayoría de las empresas de artículos de lujo han publicado sus informes, parece oportuno hablar de lo que ha estado ocurriendo en el sector.
Creemos que hay dos temas clave relevantes para el sector en 2025. En primer lugar, el consumidor con aspiraciones y, en segundo lugar, la divergencia de categorías. Por lo que respecta al consumidor con aspiraciones, cabe observar primero qué impulsó el crecimiento de estas empresas en los últimos años. Desde 2017, el mix se ha convertido en un tema. Aumentar el mix supone elevar la estructura de precios al introducir productos más caros. Y más recientemente, desde 2020, los precios también han ayudado, impulsando un fuerte crecimiento orgánico para las marcas de lujo.
Pero luego, en 2024, esta estructura de precios más altos y los mayores precios, junto con un difícil contexto económico para el consumidor, hicieron que consumidor con aspiraciones se esfumara de las tiendas de lujo.
Esto plantea la pregunta de qué harán las empresas de lujo para recuperar al consumidor con aspiraciones. Sabemos que las empresas de artículos de lujo no pueden bajar los precios, de lo contrario no serían artículos de lujo. El precio solo puede subir.
Por tanto, podrían decidir tener un mix negativo (bajar la estructura de precios) proponiendo productos más accesibles para el consumidor con aspiraciones. Esto sería importante, ya que si se baja el mix, podría correrse el riesgo de tener unos resultados inferiores a los de su categoría en cuanto a crecimiento orgánico.
Esto nos lleva al segundo tema: la divergencia de categorías. Una categoría que no ha aumentado tanto el mix de precios como los artículos de piel es la joyería. El ejemplo clásico (forjado por el mercado) es el que se da entre Cartier y Chanel. Pensemos en 2013, cuando se podía comprar un bolso Chanel mediano con una pulsera Cartier love, mientras que en 2023, se necesitaría una pulsera, un anillo y un reloj Cartier para comprar un bolso Chanel mediano.
Dicho de otro modo, esto demuestra que la ecuación precio-valor de los artículos de piel no es tan atractiva como lo es para la joyería. Esto es también lo que observamos en los resultados del cuarto trimestre. Si tomamos las dos empresas líderes del sector, Richemont y LVMH, en el cuarto trimestre Richemont logró un crecimiento del 14% de su casa de joyería, mientras que la moda y los artículos de piel de LVMH crecieron un -1%, en condiciones comparables.
Otra conclusión clave de los resultados del cuarto trimestre fue una aceleración secuencial del sector. Y esta aceleración estuvo propiciada por el consumidor europeo, pero especialmente por el consumidor estadounidense. Esto supone un apoyo para el sector, que se ha comportado bien últimamente el mercado. Pero será interesante ver si esto sigue siendo así, o si se debió más a efectos temporales, como un efecto riqueza determinado por el aumento de los precios de los activos, o por el alivio que produjo el fin de las elecciones presidenciales de EE. UU.
Pero en general creemos que estos dos temas ―el consumidor con aspiraciones y la preferencia por la categoría de joyería― seguirán impulsando la rentabilidad en 2025, lo que lo convierte en un sector interesante en el que invertir y buscar las empresas mejor posicionadas.
Tribuna de Federico Borin, analista de carteras de Janus Henderson
El próximo 9 de abril tendrá lugar la undécima edición del Congreso Nacional de Recuperación Judicial, organizado por CMS People en colaboración académica con FIDE. El evento, que se celebrará en el Novotel Campo de las Naciones de Madrid, se presenta este año como el punto de encuentro para que todas las figuras del ecosistema de la recuperación judicial puedan poner en común sus estrategias, con un enfoque primordial en la innovación y la transformación.
Tras más de una década desde su primera edición, el Congreso Nacional de Recuperación Judicial se posiciona como la cita principal para los líderes del sector legal, de crédito y de servicing inmobiliario. Este evento reunirá, un año más, a destacados profesionales, incluidos representantes de bancos, servicers, fintechs, miembros de la Administración de Justicia y entidades financieras, todos con un mismo objetivo: abordar los retos y tendencias que marcarán el 2025.
En este sentido, el programa del evento aborda las principales cuestiones de la agenda del sector. En la Sala Cicerón y la Sala Pericles, los paneles analizarán la reestructuración empresarial, con especial atención a los planes de reestructuración, los concursos de particulares y la exoneración del pasivo insatisfecho. También se debatirá sobre la Ley de Eficiencia Procesal y su impacto en la recuperación de deuda, junto con la creciente importancia de los métodos alternativos de resolución de conflictos.
Además, se tratarán las modificaciones en la ejecución hipotecaria tras la LO 1/2025, la nueva Ley de Administradores y Compradores de Créditos y su impacto en la gestión de NPLs, así como la transformación digital en la justicia y la influencia de la Directiva de Crédito al Consumo en la recuperación judicial.
Estas relevantes cuestiones serán tratadas por algunas de las voces más influyentes del sector. Entre los ponentes que participarán, se encuentran: Ana Enguix, directora Área Judicial y Procura de Lexer; Joaquín Esteban Keogh, Managing Director de SAVIA Asset Management; Juan José Asegurado, responsable de los Servicios Jurídicos de Empresas en BBVA; Jorge Barreiro Cavero, jefe de Contencioso y Control Judicial en Ibercaja; Natalia Font, Of Counsel en M&P Ledesma; Raul Moreno de la Osa, responsable Asesoría Jurídica en Banco Santander; y Teresa Briones, Head of Legal en GCBE, entre muchos otros.
En este sentido, el 11º Congreso Nacional de Recuperación Judicial se consolida como el evento de referencia para profesionales y líderes que están dando forma al futuro de la recuperación judicial. En la edición pasada, el encuentro reunió a más de 420 asistentes, más de 45 ponentes y más de 30 patrocinadores, y este año no será excepción.
Durante seis meses consecutivos, a enero de 2025, los Equal Weight ETFs han registrado entradas de manera ininterrumpida, impulsados por inversores que buscan mitigar los riesgos de concentración asociados con los enfoques tradicionales ponderados por capitalización de mercado.
Invesco sigue siendo líder global en estrategias Equal Weight ETFs y continúa ofreciendo una amplia gama de productos adecuados para cada perfil de inversor. Su último lanzamiento, el Invesco MSCI Europe Equal Weight UCITS ETF, se listará el próximo 7 de marzo en XETRA, SIX y Borsa Italiana.
Este ETF está estratégicamente posicionado, ofreciendo exposición a una versión Equal Weight de un destacado índice de referencia europeo, con un TER anual de tan solo 0,20%.
El próximo 20 de marzo organizarán un nuevo webinar a nivel EMEA para inversores profesionales sobre Equal Weight ETFs. La sesión se llevará a cabo a las 11:00 am (hora del meridiano de Greenwich).
En este webinar, analizarán la relevancia y las potenciales ventajas de las estrategias Equal Weight tanto para inversiones tácticas como a largo plazo, con perspectivas sobre los mercados de Estados Unidos, mundial y europeo. Además, examinarán el estudio de caso “Por qué la estructura importa: Invesco S&P 500 Equal Weight Swap UCITS ETF”.
Foto cedidaAlfonso Bárcena, nuevo director comercial de PSN
Previsión Sanitaria Nacional (PSN) ha aprobado la incorporación de Alfonso Bárcena Fernández como nuevo director comercial. Estará al frente de PSN Asesoramiento y Gestión del Riesgo, la agencia de mediación vinculada de la entidad.
Con este nombramiento, PSN busca impulsar su estrategia comercial y reforzar la posición de la entidad dentro de su colectivo protegido, aprovechando también las sinergias con las corporaciones profesionales sanitarias.
Alfonso Bárcena ha desarrollado su trayectoria en el sector asegurador durante los últimos 20 años. Comenzó como agente de Seguros en Nortehispana, ha liderado la red regional de corredores Norte de Caser y ocupado puestos de dirección de Negocio en Aviva Vida y Pensiones, hasta ocupar la Dirección Comercial de FWU Life Insurance Lux en España y Portugal y la de la insurtech JubilaME, donde además estaba al frente de las Relaciones Institucionales.
Cambios en la cúpula de Santander Asset Management en España, con Martín Chocrón como nuevo responsable.
La entidad, que continúa reorganizando su negocio y que fusionará sus operaciones de asset management en España y global, ha nombrado a Chocrón para el puesto, desde el que reportará a Miguel Ángel Sánchez, responsable global de Distribución en la gestora, según ha podido confirmar Funds Society.
Santander AM, liderada por Samantha Ricciardi, gestiona en torno a 245.000 millones de euros a nivel global y cuenta con unidades de gestión en países como España, Reino Unido, México, Chile y Brasil. Todos los responsables de esas unidades reportan a Sánchez.
Chocrón ha trabajado para el grupo desde 2004 y en su último puesto ha sido Chief Commercial Officer en Santander Asset Management España, según su perfil de LinkedIn. Anteriormente ocupó cargos como Head of Retail Investment Products o Head of Fixed Income Retail Distribution y antes, trabajó en Banesto como Deputy Head of Structured Products and Fixed Income Retail Distribution y Structured Products Sales-Trader.
TT International, gestor de inversiones especializado en la generación de alfa, ha anunciado el lanzamiento de la estrategia TT Credit Opportunities en su plataforma irlandesa UCITS, tras la reciente fusión desde un UCITS de Luxemburgo. Según explican, Barend Pennings, gestor de la cartera, lanzó la estrategia original, anteriormente conocida como Pareturn Gladwyne Absolute Credit, en 2015. En enero de 2024, Pennings y su equipo se unieron a TT International, trayendo consigo esta estrategia. Durante los últimos 12 meses, el equipo se ha integrado completamente en TT International, beneficiándose de su red global, base de clientes, eficiencias operativas e infraestructura robusta. La exitosa integración de la estrategia subraya la continua evolución de TT, que ahora incorpora otro producto líder en el mercado para reforzar su herencia en fondos de cobertura europeos.
Desde la firma señalan que la versión luxemburguesa del fondo pasó a estar bajo la gestión de TT International en marzo de 2024 y se fusionó con su plataforma irlandesa UCITS, en enero de 2025. La estrategia emplea un enfoque fundamental oportunista, con énfasis en situaciones de crédito corporativo impulsadas por catalizadores en toda Europa. Se especializa en créditos que a menudo carecen de cobertura por parte de las principales casas de corretaje y agencias de calificación, buscando obtener beneficios de la mala valoración del riesgo en segmentos de mercado poco explorados. Tiene una ventaja particular en bonos de alto rendimiento, donde las limitaciones de tamaño y liquidez reducen la competencia.
En opinión de Eric Mackay, director general de TT International, esta solución de crédito europeo se basa en la sólida herencia de TT International y en su continuo crecimiento estratégico en el espacio de renta fija y alternativas europeas. «Estamos encantados de celebrar el primer año del equipo en TT con la integración exitosa y fluida de la Estrategia TT Credit Opportunities. Como ocurre con toda nuestra gama de productos centrados en la generación de alfa, creemos que esta estrategia ofrece ventajas competitivas que ayudarán a nuestros clientes a alcanzar sus objetivos de inversión”, ha detacado.
Por su parte, Barend Pennings, gestor de cartera de TT International, ha añadido: «El apoyo de TT ha permitido que nuestro equipo se enfoque en lo que mejor sabe hacer: generar sólidos rendimientos. Al mismo tiempo, la escala de TT ha reducido los costos para nuestros inversores. Estoy seguro de que la reputación y el prestigio de TT en la industria seguirán destacando nuestro desempeño galardonado. Esperamos un futuro de generación continua de alfa y de fortalecimiento de relaciones duraderas con nuestros inversores”.
El Consejo de la Unión Europea ha decidido dotar al Banco Europeo de Inversiones (BEI) de mayor flexibilidad en la gestión de su capacidad de inversión. Para ello, se han modificado los estatutos del banco, otorgando a su órgano de gobierno plena autoridad sobre el ratio máximo de los préstamos y garantías pendientes concedidos por el banco con respecto a su capital suscrito, reservas, provisiones no asignadas y excedente de la cuenta de pérdidas y ganancias (ratio de apalancamiento). Según explican, esta modificación pretende ofrecer al BEI más margen para invertir y apoyar las prioridades de la Unión Europea, sin comprometer su estabilidad financiera.
Desde el Consejo de la UE explican que esta decisión constituye un paso crucial para el Banco Europeo de Inversiones, ya que permite al Consejo de Gobernadores del BEI incrementar la capacidad de préstamo del Banco al tiempo que gestiona eficazmente los riesgos. «Ello permitirá al BEI atender mejor las necesidades de inversión de Europa, responder a los retos mundiales y reforzar su papel en el cambiante panorama geopolítico, contribuyendo a la productividad, la cohesión social, la acción por el clima y la paz y la seguridad en Europa”, ha explicado Andrzej Domański, ministro de Finanzas de Polonia.
Los estatutos del BEI incluyen actualmente un tope sobre el ratio de apalancamiento que limita al 250% el volumen del riesgo nominal global del Grupo BEI. El 21 de junio de 2024, el Consejo de Gobernadores del BEI decidió por unanimidad elevar el ratio de apalancamiento al 290%. Ahora bien, este incremento está supeditado a la entrada en vigor de la decisión adoptada por el Consejo.
Con la modificación aprobada, los estatutos establecerán que el importe total de los préstamos y garantías concedidos por el banco no excederá de un ratio máximo en relación con su capital suscrito, reservas, provisiones no asignadas y excedente de la cuenta de pérdidas y ganancias, establecido por el Consejo de Gobernadores por unanimidad. La decisión del Consejo entrará en vigor al día siguiente de su publicación en el Diario Oficial de la Unión Europea.
Antecedentes
La decisión del Consejo se adoptó a petición del BEI, de conformidad con un procedimiento legislativo especial. La Comisión Europea y el Parlamento Europeo ya han emitido sus dictámenes. El BEI decidió dar este paso a raíz de una revisión de la adecuación del capital de los bancos multilaterales de desarrollo realizada por el G20, que recomendó que estas instituciones eliminaran de sus estatutos los límites estatutarios a la concesión de préstamos, otorgando así plena autoridad a sus órganos rectores.
atl Capital, entidad de banca privada, refuerza su presencia en Galicia con la incorporación de Luis Castro y Alejandro García-Mon a su oficina de La Coruña como banqueros privados. Con esta estrategia, la firma continúa su crecimiento en la comunidad gallega, consolidándose como una entidad financiera de referencia para los inversores locales y ofreciendo un servicio de asesoramiento cercano y personalizado, según explican desde atl Capital.
Luis Castro, con más de 15 años de experiencia en banca privada, ha desarrollado su carrera en Banco Santander y Banco Popular. Licenciado en administración y dirección de empresas por la Universidad de La Coruña, Castro asume la dirección de la oficina de atl Capital en La Coruña, aportando un profundo conocimiento del sector y una sólida trayectoria en asesoramiento financiero. Además, cuenta con un máster en banca y mercados financieros por la Escuela de Finanzas y Economía.
Por su parte, Alejandro García-Mon, graduado en economía por la Universidad de La Coruña, se une a atl Capital tras su paso por Abanca, donde ejerció como especialista en banca personal. Su experiencia refuerza la propuesta de valor de atl Capital en la región, enfocada en la excelencia en el servicio al cliente. García-Mon completa su formación con un máster en Big Data & analítica de negocio por IFFE Business School.
Con estas incorporaciones, atl Capital reafirma su compromiso de ofrecer un asesoramiento financiero de calidad en Galicia, basado en una planificación personalizada y adaptada a las necesidades de cada cliente. La firma ofrece soluciones integrales en planificación financiera, gestión de patrimonios y asesoramiento especializado para grandes patrimonios, fundaciones y organizaciones sin ánimo de lucro, así como en la gestión de tesorería a medio y largo plazo, según han destacado desde atl Capital.
“La experiencia y profesionalidad de estos nuevos banqueros privados impulsa la capacidad de atl Capital para continuar ofreciendo un servicio de máxima calidad y personalizado a los inversores gallegos, en línea con la filosofía de la firma”, concluyen desde la entidad.
Foto cedidaChristian Thams, nuevo director comercial en España de Lombard Odier.
Christian Thams, banquero senior en la oficina de Lombard Odier en Madrid, asumirá nuevas responsabilidades y se convertirá en director comercial de la oficina española a partir de marzo de 2025. Según señalan desde la entidad, este nombramiento subraya su firme compromiso y crecimiento en el mercado español. Este profesional cuenta con más de 20 años de amplia experiencia internacional en el sector de la banca privada.
Thams se unió a Lombard Odier en 2023, trayendo consigo un equipo de cuatro banqueros y dos asistentes. Antes de incorporarse a Lombard Odier, ocupó el cargo de Managing Director en Credit Suisse, donde trabajó durante más de 17 años en diferentes funciones en Suiza y España, incluido el cargo de Head of UHNWI con sede en Madrid. Anteriormente, trabajó como banquero de inversión en Banesto y Merrill Lynch, donde comenzó su carrera profesional.
Thams es licenciado en administración y dirección de empresas por la Universidad Pontificia Comillas y posee un diploma en ciencias de la gestión internacional por la European School of Business en Reutlingen, Alemania. Además, completó un máster en dirección general en IESE Business School.
A raíz de su promoción interna, Christian Thams, nuevo director comercial en España, ha declarado: “Me siento honrado de asumir este nuevo rol y espero con gran entusiasmo seguir apoyando la expansión de la firma en España, un mercado estratégico para Lombard Odier, donde continuaremos aprovechando el gran potencial de crecimiento para posicionarnos como uno de los pocos actores internacionales líderes en Banca Privada. Seguiremos ampliando nuestro negocio mientras ofrecemos un asesoramiento de inversión de primer nivel y soluciones personalizadas de planificación patrimonial para nuestros clientes«.
El Fondo de Impacto Social (FIS), gestionado por COFIDES y adscrito al Ministerio de Inclusión, Seguridad Social y Migraciones, ha formalizado su participación de 15 millones de euros en el Global Social Impact Fund II (GSIF España), fondo gestionado por Global Social Impact Investments, gestora española especializada en inversión de impacto social.
GSIF España, con un capital de 63 millones de euros, tiene como objetivo invertir en empresas en fase de crecimiento que contribuyan a la inclusión económica y social de colectivos en situación de vulnerabilidad en España. El fondo ha invertido ya en cuatro empresas de impacto social que promueven el empleo inclusivo y de calidad, el acceso a bienes y servicios, y el desarrollo de soluciones sostenibles a problemáticas sociales y medioambientales en España, con especial atención a colectivos vulnerables, como personas con discapacidad, mujeres y jóvenes, migrantes o parados de larga duración.
Las cuatro empresas de impacto social en las que el fondo ha invertido son Revoolt, compañía especializada en soluciones de logística urbana sostenible para el sector de la alimentación; Jetnet, operador de telecomunicaciones para reducir la brecha digital del mundo rural; la cadena de tiendas Sqrups!, que crea empleo de calidad para personas con difícil acceso al mercado laboral y ofrece una alternativa para dar una salida responsable a los excedentes de producción; y Éxxita Be Circular, tecnológica especializada en la gestión circular y sostenible de los residuos de aparatos eléctricos y electrónicos.
El FIS y el Fondo Europeo de Inversiones son los principales inversores de GSIF España, consolidándolo como un actor clave en la inversión de impacto social en España.
Elena Rodríguez, secretaria general de Inclusión y presidenta del Comité Interministerial Técnico de Inversiones del FIS, ha destacado que “el fondo es una iniciativa pública innovadora, como se puso de manifiesto en la jornada de presentación del fondo a la Confederación Empresarial Española de Economía Social (CEPES). Desde el Ministerio de Inclusión nos comprometemos a impulsar el ecosistema de impacto para que las empresas puedan y quieran actuar, buscando un equilibrio entre la competitividad y la resiliencia social y medioambiental”.
Ángela Pérez, presidenta y consejera delegada de COFIDES, ha subrayado que “la política de inversión de GSIF España, enfocada en pymes con retos de inclusión social bajo criterios de rentabilidad, se alinea a la perfección con los objetivos del Fondo de Impacto Social para contribuir a la resolución de retos sociales y medioambientales. Con esta operación, queremos apoyar las iniciativas impulsadas por esas empresas en crecimiento que encuentran dificultades para acceder a la financiación bancaria tradicional”.
En palabras de María Ángeles León, cofundadora y CEO de GSI: “Desde GSI, valoramos profundamente la confianza depositada por COFIDES y el FIS en nuestra labor. Esta inversión nos permite seguir invirtiendo y acompañando en su crecimiento a empresas que generan oportunidades y mejoran la vida de colectivos vulnerables en España, demostrando que es posible obtener rentabilidad y generar impacto social y medioambiental positivo”.
Fondo de impacto social
El FIS es un fondo creado por el Gobierno a través de la adenda del Plan de Recuperación, Transformación y Resiliencia (PRTR) y cuenta con recursos del instrumento NextGenerationEU. Es un instrumento financiero público que se propone fortalecer el ecosistema español de impacto a través del apoyo a proyectos de inversión realizados por empresas y otras entidades en España que generan un impacto social y/o medioambiental positivo y medible.
Dotado con 400 millones de euros, ofrece apoyo financiero a proyectos que sean financieramente sostenibles y que contribuyan a dar respuesta a retos sociales y medioambientales insuficientemente atendidos, promoviendo además la movilización de recursos privados adicionales.
El FIS cuenta con diversas modalidades de apoyo financiero, incluyendo la suscripción de participaciones en fondos de inversión de impacto, la inversión directa en entidades a través de acuerdos de coinversión, y la financiación directa reembolsable a través de préstamos, préstamos participativos u otros instrumentos financieros. Por otro lado, dispone de una facilidad de asistencia técnica para fortalecer las capacidades de las entidades beneficiarias en aspectos relevantes para el desarrollo de los proyectos como las metodologías de medición y evaluación de impacto.
