Foto cedidaLily Corredor, directora general de Ibercaja Gestión; Luis Miguel Carrasco, director del Grupo Financiero de Ibercaja y Beatriz Catalán, directora de Inversiones de Ibercaja Gestión.
Ibercaja Gestión quiere seguir creciendo con la entrada en nuevos segmentos de negocio. Según recoge el registro de la CNMV, la firma ha modificado su programa de actividades con el fin de poder incluir la gestión de entidades de capital riesgo (ECR) y la gestión discrecional de carteras. En este último caso, supone una ampliación al segmento minorista.
Fuentes cercanas a la gestora aseguran que podría ser posible que se lance un fondo de capital riesgo hacia el final del año, concretamente, un fondo de fondos.
A finales del año pasado, Ibercaja Gestión desveló sus intenciones de lanzar su propia gestora de alternativos. Entonces, Lily Corredor, directora general de Ibercaja Gestión, afirmaba que la gestión alternativa es «un factor diversificador» y que confía en este tipo de activos a pesar de que ahora este segmento no está tan bien como en la etapa de bajos tipos de interés.
Además, los planes de crecimiento de Ibercaja son claros: recientemente ha redoblado su apuesta por los planes de pensiones de empleo, con la creación de una nueva Dirección Comercial de Planes de Empleo.
María Ángeles León, fundadora y directora general de Global Social Impact Investments (GSI), ha urgido al Congreso de los Diputados una mayor implicación del Gobierno y del poder legislativo para favorecer la inversión de impacto. A su juicio, actualmente existe un importante apetito inversor por apoyar iniciativas que resuelven problemas sociales y que podrían alcanzar los 80.000 millones de euros invertidos en proyectos de impacto si se contara con un mayor respaldo institucional.
León, que también ocupa el cargo de vicepresidenta del Consejo Asesor para la Inversión de Impacto en España, SpainNAB, hizo este llamamiento en el marco del encuentro ‘Avanzando hacia una nueva economía. Propuestas del ecosistema de impacto en España’, organizado por Foro NESI con el objetivo de demostrar que el ecosistema de impacto en España es diverso, está unido y tiene soluciones para afrontar los grandes retos del país. La jornada contó con intervenciones de representantes de empresas, asociaciones, emprendedores y partidos políticos, entre ellos, Juan Bravo, vicesecretario de Economía del PP; y Pedro Casares, secretario de Economía y Transformación Digital del PSOE.
“Seamos conscientes de que hay un sector financiero que quiere invertir en impacto, que busca rentabilidad al tiempo que aportar en impacto social; solo necesitamos coordinarnos con la Administración”, apuntó León. “Hasta ahora en España el Estado se ha ocupado de los problemas sociales, pero es evidente que no se está llegando bien a cubrir todas las necesidades”, añade León, “y esto no solo en España, está ocurriendo en todo el mundo. Para resolver los problemas sociales hacen falta más recursos que los que puede proporcionar la Administración. Ahora, más que nunca, hay que unir fuerzas”.
La fundadora de GSI aprovechó la presencia en este foro de representantes de los dos principales partidos políticos nacionales para recordar la necesidad de contar con pactos de Estado sobre los grandes temas, entre ellos, el de la inversión dirigida a solucionar problemas sociales. Criticó que haya “un poco de descoordinación” entre administraciones e inversores y pidió que se cuente con las firmas de inversión de impacto “porque estamos movilizando a la sociedad civil, a las empresas y al sector financiero para solucionar problemas como el sinhogarismo o el paro juvenil”, entre otros.
La visión de GSI es que el capital destinado a inversión de impacto social va creciendo porque los inversores son cada vez más conscientes del poder transformador de sus decisiones de inversión y buscan aportar, además de lograr rentabilidad financiera. Sin embargo, a juicio de León “está yendo muy despacio para lo que consideramos en el mundo financiero una velocidad aceptable”, ya que de los 800.000 millones de euros en vehículos de inversión España, sólo 1.200 están destinados a inversiones con impacto social y ambiental.
León reconoció que ha habido avances, ya que en 2018 la cifra no superaba los diez millones en inversión de impacto: “Queda mucho camino por recorrer”, afirmó. “Hemos multiplicado por 100 la inversión pero hay que acelerar aprovechando el interés inversor” y contando con esa colaboración con el Estado. “Miremos a Francia, por ejemplo, que, dentro de su legislación sobre los planes de pensiones cuenta con los planes 90-10, por el que se obliga a que el 10% del capital invertido se destine a inversión medioambiental y de impacto social. Si hiciéramos algo similar en España, podríamos estar hablando de más de 80.000 millones de euros en inversiones de impacto. Aún estamos bastante lejos y avanzamos despacio”, añade.
Para León el agitado escenario geopolítico actual está provocando un retroceso de los avances conseguidos hasta ahora en inversión sostenible, pero cree que este tipo de inversión seguirá creciendo de forma robusta: “Si con mi dinero, además de tener una rentabilidad, voy a generar un impacto social o medioambiental positivo, claro que lo quiero”, aseguró. “Tenemos que apostar por ofrecer servicios y productos financieros que de verdad permitan captar este interés y seguir movilizando capital para las empresas cuya actividad soluciona problemas sociales”.
Tras reconocer que muchas soluciones parten de ideas pequeñas que necesitan poca inversión y que sí salen adelante de forma local, María Ángeles León propuso a los distintos grupos parlamentarios y al Gobierno diseñar un sistema que facilite a estas ideas progresar y crecer, para ofrecer soluciones a mayor escala. Según su experiencia, “hay un valle de la muerte entre las inversiones de hasta 200.000 euros aproximadamente y las de más de un millón”. A su juicio, la Administración puede habilitar herramientas para facilitar esa “travesía del desierto” en la que mueren muchas buenas ideas ya en marcha con un capital inicial que no va más allá, y que impide lograr las “transformaciones sistémicas” esperadas.
Para terminar, invitó a los distintos reguladores a pensar “sobre todo en el ahorro que podrían generar al Estado si de verdad esas ideas tuvieran un apoyo importante y se convirtieran en una nueva manera de hacer las cosas: el mejor de los mundos existe ya, solo necesita un poquito de apoyo para generalizarse”, concluyó.
Tras este primer encuentro con el legislador, León se felicitó por la buena sintonía entre los dos principales partidos en torno a esta cuestión, y anunció que GSI va a continuar promoviendo encuentros de este tipo y participando en la conversación pública con los distintos reguladores para lograr acuerdos amplios en torno a una regulación que impulse la inversión de impacto social. “Debemos encontrar espacios para el diálogo, al margen de las agendas partidistas, sobre temas transversales en los que todas las sensibilidades coinciden para llegar a acuerdos”, concluyó.
South Summit Madrid 2024, co-organizado por IE University, sigue sumando líderes y expertos mundiales del ecosistema emprendedor e innovador en su 13ª edición, que se celebrará del 5 al 7 de junio en La Nave de Madrid bajo el lema ‘Human by Design’. El principal encuentro para startups, inversores y corporaciones ha anunciado su programa de contenidos en el que 500 speakers, 121 fondos de inversión y 24 unicornios de todo el mundo desgranarán las claves para que la innovación y la tecnología se desarrollen para mejorar la calidad de vida del ser humano.
El encuentro afianza su globalidad, con seis de cada 10 speakers internacionales. Tras España, Reino Unido es el país que más speakers aportará al encuentro, con un 12,7% del total, seguido de Estados Unidos (10%), Alemania (6,7%) y Francia (4,5%).
#SouthSummit24 contará con la presencia y participación de los fundadores de 24 unicornios provenientes de todo el mundo, que desgranarán ante la audiencia su trayectoria y las claves para escalar una startup y convertirla en un proyecto exitoso. Entre ellos sobresalen los nombres de Uri Levine, cofundador de los unicornios de movilidad Waze y Moovit; Jeff Hoffman, cofundador de Booking y presidente de la Red Global de Emprendimiento, o Vincent Rosso, cofundador de BlaBlaCar Spain y de Consentio. Los dos primeros participarán en South Summit Madrid 2024 tras su exitoso paso por South Summit Brazil 2024 el pasado mes de marzo.
Después de las inundaciones ocurridas en la ciudad de Porto Alegre y el estado de Rio Grande do Sul, sede de South Summit Brazil, el contenido relativo a la sostenibilidad y el medioambiente cobrará una gran relevancia en la edición de este año en Madrid, gracias a los verticales de Climate Tech y Energy Transition. En este sentido, María Benjumea, fundadora y presidenta de South Summit, llama a actuar cuanto antes pues “estamos viviendo de primera mano el durísimo y triste impacto del cambio climático, por lo que nos urge más que nunca responder a esta crisis global que nos afecta a todos con las mejores innovaciones y tecnologías que ya tenemos a nuestro alcance a través del ecosistema emprendedor e innovador”.
La 13ª edición de South Summit Madrid acogerá grandes speakers expertos en sostenibilidad como Thomas Kimber, fundador y CEO de Karün, una compañía que produce gafas a partir de materiales 100% reciclados y que, para una de sus campañas, desarrolló unas réplicas de la bota izquierda de Leo Messi fabricadas con basura recolectada del mar. Con el objetivo de concienciar al público sobre la importancia de cuidar el planeta, los fondos obtenidos gracias a la venta de las réplicas se destinan a cumplir las acciones medioambientales de la Fundación Join The Planet, de la que Kimber es miembro de la junta directiva y con la que han colaborado en la limpieza del río Paraná que cruza Rosario, la ciudad natal del astro argentino.
Además de Kimber, South Summit Madrid 2024 ha confirmado la participación de otros reconocidos expertos en el uso de la innovación para construir un ecosistema más sano, como: Greg Jackson, fundador y CEO de Octopus Energy, una multinacional británica especializada en la construcción y gestión de sistemas de energía renovable con más de 7,7 millones de clientes en 18 países, o John Elkington, socio fundador y presidente ejecutivo de Volans, y una autoridad mundial en responsabilidad corporativa y desarrollo sostenible.
Otro de los nombres propios destacados en la 13ª edición de South Summit Madrid es el del argentino Mateo Salvatto, un joven emprendedor de 24 años que, con tan solo 18, fundó la startup Asteroid Technologies, cuyo primer producto, ‘Háblalo’, asiste a más de 400.000 personas con discapacidad comunicativa en todo el mundo, de forma totalmente gratuita. Salvatto ha sido reconocido como ‘Global Entrepreneur of the Year 2023’ por la organización One Young World y, en 2020, su compañía fue nombrada una de las 100 mejores startups del mundo por la Red Global de Emprendimiento de Arabia Saudí.
Con el foco en la sostenibilidad: Agritech & Food, Digital Culture y Trust Tech, nuevos contenidos
Los ponentes confirmados para la 13ª edición de South Summit Madrid presentarán sus ideas al público en 11 verticales de contenidos: Climate Tech, Fintech, Growth, Health & Science, Innovation & Ecosystem, Smart Infraestructures, Space Tech, Sports Tech, Agritech & Food, Digital Culture y Trust Tech, estos tres últimos de nueva creación.
Agritech & Food explorará las formas en la que la tecnología puede asegurar procesos sostenibles para la producción, distribución y consumo de alimentos. Contará con la participación de expertos como: Vincent Rosso, cofundador de Consentio, o Rita Kerbaj, cofundadora y CCO de Torg, una plataforma que une compradores minoristas y mayoristas con más de 100.000 productores de alimentos y bebidas de toda Europa.
Otro de los nuevos verticales de contenido es Digital Culture, en el que speakers como Dan Wagner, CEO y fundador de Rezolve AI, darán a conocer las condiciones para garantizar que la tecnología se cree e integre de forma responsable para que la humanidad se sienta conectada y segura.
Por su parte, en el vertical Trust Tech, expertos internacionales como Khyati Sundaram, CEO de Applied, o Mateo Bogana, cofundador y CEO de Cleafy. Todos estos nombres se unirán al plantel de speakers encabezado por Marc Randolph, cofundador y primer CEO de Netflix, y Steven Bartlett, creador del podcast más escuchado de Europa.
#SouthSummit24 contará con el apoyo institucional de la Secretaría de Estado de Digitalización e Inteligencia Artificial, la Comunidad de Madrid y el Ayuntamiento de Madrid, así como de Mutua Madrileña, Google for Startups, BBVA Spark, Endesa, Wayra – Telefónica Innovation y BStartup de Banco Sabadell.
Pixabay CC0 Public DomainCongerdesign. Nordea repasa la actualidad del mercado y las mejores soluciones de inversión
Nordea Asset Management organiza una nueva edición de su Desayuno Nórdico, el próximo 21 de mayo. En él repasarán los aspectos macroeconómicos más importantes y presentarán una estrategia de renta fija y otra de renta variable que encajan en este entorno de mercado, dando respuesta a los principales retos de 2024.
Este Desayuno Nórdico tendrá lugar el martes, 21 de mayo, en el Hotel Inglaterra – Plaza Nueva 7, en Sevilla, a las 9:30 horas.
El último dato de inflación estadounidense ha sido ligeramente más suave de lo esperado. Los precios tan solo subieron un 0,3% en abril, situando la inflación interanual en el 3,4%, lo supone una ralentización de este indicador. Ante este dato, las acciones de Wall Street alcanzaron nuevos máximos históricos, mientras que los rendimientos de los bonos cayeron. Según los analistas, lo más importante es que, de nuevo, este porcentaje justificaría un primer recorte de tipos a corto plazo.
“El menor nivel de inflación mantiene viva la especulación sobre un recorte de tipos este año, y ha aumentado nuestra confianza en nuestra previsión de que la Reserva Federal de EE.UU. (Fed) bajará el tipo de interés objetivo de los fondos federales en su reunión de septiembre. Unas ventas minoristas más suaves sugieren que la demanda de consumo se está enfriando y que es menos probable que se produzcan fuertes subidas de precios. Esto aumenta aún más la confianza en que la inflación estadounidense seguirá bajando en los próximos meses”, señala David Kohl, economista jefe de Julius Baer.
Según los datos, la inflación general de EE.UU. subió al 3,4% en abril, con la subida de los precios de la energía sumándose una vez más a la inflación de los precios de los bienes. Además, la inflación subyacente se ralentizó hasta el 3,6% desde el 3,8% de marzo, reflejando la exclusión de los precios de la energía. Ambos datos fueron ligeramente más suaves de lo esperado y reforzaron la convicción de que la inflación sigue bajando, aunque de forma bastante volátil e imprevisible.
“Los datos ya publicados sobre los precios de producción, junto con la publicación del IPC, sugieren que también el indicador de inflación preferido por la Reserva Federal, el deflactor del gasto en consumo privado sin alimentos ni energía, será más suave en abril, cuando se publique a finales de este mes. La ausencia de otro dato de inflación superior al previsto basta para mantener viva la especulación sobre un recorte de tipos este año, y ha aumentado nuestra confianza en nuestra previsión de que la Fed bajará su tipo objetivo de los fondos federales en su reunión de septiembre. La publicación simultánea de los datos de ventas al por menor de abril en EE.UU. sugiere que la demanda se está ralentizando, lo que hace menos probable un fuerte aumento de los precios y aumenta la confianza en que la inflación estadounidense se reducirá en los próximos meses”, añade Kohl.
Sobre cuál ha sido la reacción del mercado, Tiffany Wilding, economista de PIMCO, señala que aunque los mercados parecían aliviados de que los datos de inflación, tan seguidos de cerca, no mostraran un aumento mayor de lo esperado. “Como ocurrió en marzo, seguimos considerando que los datos son preocupantes, ya que EE.UU. necesitará una desaceleración más sustancial de los precios de los bienes de consumo antes de que la Reserva Federal se plantee relajar la política monetaria. Vemos que el índice de precios del consumo personal básico (PCE), la medida de inflación preferida de la Reserva Federal, se sitúa en el 3,2% intertrimestral sobre una base anual desestacionalizada, lo que significa que el PCE básico necesitaría una media del 0,2% intermensual durante el resto del año para desacelerarse hasta el 3%. Esperamos que el PCE subyacente en abril sea del 0,27%”, apunta sobre sus previsiones.
Entendiendo a la Fed
Para Wilding, los datos no cambian nuestras expectativas de que la Fed retrasará los recortes de tipos hasta que observe una desaceleración más sostenida de la inflación, lo que significa que en 2024 existe la posibilidad de que los responsables políticos de la Fed mantengan los tipos.
Para Paolo Zanghieri, economista senior en Generali AM, parte del ecosistema de Generali Investments, la Fed aplazará la bajada de tipos hasta el segundo semestre, ya que el entorno nacional y mundial aumenta los riesgos al alza para la inflación, y ahora solo ven una subida de 50 puntos básicos este año.
“En la reunión de marzo, el Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) envió un mensaje contundente de clara mejora de los datos de inflación como condición previa para empezar a recortar los tipos. Los datos del primer trimestre no cumplen este requisito. En las últimas semanas, los responsables del FOMC han hecho un llamamiento a la paciencia, respaldados por la fortaleza de la economía y del mercado laboral. Además, acontecimientos mundiales como la subida de los precios del petróleo, el riesgo de nuevas perturbaciones en la cadena de suministro y las perspectivas de nuevas tensiones, están inclinando al alza los riesgos para la inflación, además del impacto del despilfarro fiscal”, afirma Zanghieri.
La previsión de Generali AM es que en septiembre se producirá el primero de los únicos dos recortes de tipos de este año. “También aumentamos al 3,1% nuestra previsión del tipo neutral en el que se detendrá la relajación. El riesgo se inclina hacia una senda de relajación aún más plana o hacia la ausencia total de relajación. Esperamos que la reducción del balance se ralentice durante el verano y finalice como muy tarde en el primer trimestre de 2025”, añade.
Françoise Rimeu, estratega senior en La Française AM, señala que, sin embargo, a pesar de este notable cambio de tono de la mayoría de los miembros de la Fed, Powell mantuvo una postura bastante confiada respecto a las futuras decisiones de la Fed, confirmando la muy baja probabilidad de una nueva subida de tipos en el futuro. Según él, las condiciones financieras son restrictivas y deberían permitir un retorno gradual de la inflación al objetivo del 2%.
“Powell quizá analice que las sorpresas inflacionistas pueden no repetirse en el tiempo. Los sectores de la economía que han visto subir los precios más de lo previsto parecen ser predominantemente sectores regulados («acíclicos») con ajustes de precios que van por detrás del ciclo económico. Si este es el caso, entonces efectivamente, hay poca conexión entre el aumento de los precios y la muy buena situación de la economía estadounidense, y por tanto pocas razones para que la Fed endurezca su política monetaria”, explica.
En segundo lugar, Rimeu indica que Powell, y otros miembros de la Fed, pueden estar algo más preocupados por la evolución de la economía estadounidense de lo que muestran públicamente. “Por ejemplo, los dos últimos informes del Libro Beige muestran una desaceleración progresiva de la economía en la mayoría de los distritos. Las últimas encuestas también son ligeramente menos positivas que antes”, concluye.
La Dirección General de la Policía del Departamento de Interior de la Generalitat de Catalunya y la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) han firmado un convenio de colaboración para mejorar y reforzar la prevención y lucha contra el fraude financiero.
Este convenio tiene por objeto fijar el marco de colaboración entre la Policía de la Generalitat – Mossos d’Esquadra del Departamento de Interior, mediante el Área Central de Delitos Económicos (ACDECO) de la División de Investigación Criminal (DIC) y la Comisión Nacional del Mercado de Valores en la persecución del fraude financiero y de las personas que operan al margen de las vías legales previstas por la normativa del mercado de valores y, concretamente, al artículo 144 de la Ley del Mercado de Valores (personas o entidades no autorizadas).
El convenio recoge la propuesta de coordinación entre la Policía de la Generalitat y la CNMV cuando se detecte una afectación generalizada en Cataluña mediante denuncias o información policial sobre productos financieros de inversión o entidades irregulares que pretendan simular operaciones.
Con la adhesión a este convenio, los Mossos d’Esquadra compartirán información de utilidad para perseguir el fraude financiero con otros cuerpos policiales, como la Policía Nacional, la Guardia Civil, el Ertzaintza y la Policía Foral de Navarra, y también con otras entidades públicas y privadas, como el Banco de España, la Fiscalía General del Estado, el Ministerio de Asuntos Económicos y Transformación Digital, el Colegio de Registradores, el Consejo General del Notariado, el SEPBLAC o Servicio Ejecutivo de la Comisión de Prevención del Blanqueo de Capitales e Infracciones Monetarias y varias asociaciones bancarias y de inversores.
El acuerdo con estas entidades servirá para crear canales de comunicación directa para agilizar el intercambio de información con el objetivo de reducir los intentos de fraude financiero.
Base de datos interactiva de entidades que cometen fraude financiero
De momento, la CNMV ha creado una base de datos interactiva, accesible para los Mossos y todas las entidades firmantes, que permitirá compartir información relativa al fraude financiero. Esta herramienta supone un recurso importante para la tarea investigadora del Área Central de Delitos Económicos (ACDECO) de la División de Investigación Criminal (DIC) de los Mossos d’Esquadra.
Gracias al acuerdo, desde abril de 2022, los Mossos d’Esquadra pueden hacer uso de esta base de datos para las investigaciones relativas al fraude financiero. La herramienta es de gran utilidad para el trabajo policial ya que permite a los investigadores especializados tener conocimiento de todas las entidades defraudadoras detectadas por la Comisión Nacional del Mercado de Valores y otros supervisores extranjeros.
El objetivo del plan impulsado por la CNMV es potenciar y mejorar la prevención y la lucha contra las ofertas de productos y servicios financieros potencialmente fraudulentos y que generan grandes pérdidas a inversores y a todo el sector financiero. En este trabajo cooperativo, los Mossos, dentro de sus competencias, tendrán la función de investigar y detectar actividades irregulares y delictivas en materia de ofertas de productos y servicios financieros que puedan incurrir en un delito de fraude financiero.
Se ha constituido también un grupo de seguimiento para aplicar mejoras y establecer estrategias en esta tipología defraudadora que presenta una evolución constante.
Foto cedidaHugo Polo Rauch, nuevo asesor financiero de iCapital
Hugo Polo Rauch se incorpora como nuevo asesor financiero al equipo de iCapital, en la sede central de Madrid, con el objetivo de aportar su conocimiento técnico en análisis macroeconómico y de mercado, valoración de activos y gestión discrecional de carteras.
Con una trayectoria de más de 10 años operando en el mercado de valores y una amplia experiencia en gestión patrimonial tras su paso por el Grupo Mapfre, Polo Rauch inicia una nueva etapa de la mano de iCapital, reforzando el equipo de más de 60 profesionales que actualmente conforman la compañía.
Graduado en Ciencias Económicas por la Universidad Complutense de Madrid, cuenta con un Máster en Banca y Finanzas Cuantitativas, con especialidad en Derivados Financieros, además de diferentes acreditaciones como la de Asesor Financiero de la European Financial Planning Association (EFPA), junto con la titulación ESG Advisor, IDD (Insurance Distribution Directive) y el Certificado de Thompson Reuters Eikon V4.
“Los valores, formación y ética laboral de Hugo están en completa consonancia con la filosofía de iCapital, centrada en proporcionar un asesoramiento de valor al cliente, con un enfoque totalmente independiente y fundamentado desde el conocimiento y la experiencia. La incorporación de profesionales de alto nivel como Hugo es uno de nuestros mayores logros”, destaca Pablo Martínez-Arrarás, socio fundador de iCapital.
Foto cedidaAna Lozano, nueva Wealth Manager de Indosuez Wealth Management para la oficina de Bilbao
Indosuez Wealth Management, la marca mundial de gestión patrimonial del grupo Crédit Agricole, ha reforzado su oficina de Bilbao con la incorporación de Ana Lozano Angulo como Wealth Manager. Reportará a Lourdes Ferrer, directora de la oficina en Bilbao.
Licenciada en Administración y Dirección de Empresas (ADE) por la Universidad del País Vasco, Ana Lozano cuenta con una experiencia de 10 años en el mundo financiero, así como con diferentes titulaciones como European Financial Advisor (EFA), Financial Risk Management por el IEB y LCCI (Ley de contratos de crédito inmobiliario) por la Universidad Carlos III de Madrid, entre otros. Ha desarrollado su carrera profesional en diferentes entidades financieras como el Banco Espírito Santo y Caja Rural de Navarra en Bilbao y, durante los últimos cuatro años y medio, en atl Capital en Madrid como asociada sénior.
Para Javier Pascual, responsable de la Delegación Regional Norte de Indosuez Wealth Management, “la incorporación de Ana Lozano refuerza nuestro equipo en el País Vasco y específicamente en la oficina de Bilbao, en el marco de la estrategia de crecimiento del banco, basada en un servicio excelente y una oferta eficiente que contribuya en su objetivo de preservación patrimonial”.
Lourdes Ferrer, responsable de la oficina de Bilbao, explica: “La llegada de Ana nos permitirá impulsar nuestros servicios para estar más cerca de nuestros clientes. Su incorporación muestra nuestra ambición por acompañar a nuestros clientes en la consecución de sus objetivos financieros”.
Indosuez Wealth Management cuenta en la actualidad con dos oficinas en País Vasco: Bilbao y San Sebastián, dirigidas respectivamente por Lourdes Ferrer y por Izaskun Azaldegui. Entre ambas cubren la Delegación Regional Norte bajo la dirección de Javier Pascual y el apoyo de una red de agentes y colaboradores.
La Financière de l’Échiquier (LFDE), gestora de fondos francesa perteneciente al grupo LBP AM, ha anunciado la integración de Tocqueville Finance, filial de gestión de activos de LBP AM. Según explican, con esta operación, “LFDE se convierte en una de las principales gestoras de convicción europeas, pasando a gestionar más de 27.000 millones de euros en activos y aumentando su equipo de gestión hasta un total de 55 gestores y analistas”.
La nueva LFDE ofrecerá a todos sus clientes una gama ampliada de estrategias con acceso a la experiencia de LBP AM y soluciones de inversión en activos cotizados –renta variable smart beta, multiactivos, crédito y convertibles– y activos reales y privados –deuda (infraestructuras, corporativa e inmobiliaria) y private equity–, que se suman a la sólida gama de renta variable europea y global que ha sido la seña de identidad de la gestora hasta ahora. En este sentido, a partir de ahora, la gama de productos de renta variable y de crédito de LFDE se enriquece con nuevas competencias en términos de estilos, temas y geografías.
Iván Díez Sainz, Country Head de LFDE para Iberia y Latinoamérica, considera que “este es un momento clave para el desarrollo de LFDE que nos permitirá conquistar nuevas cuotas de mercado y elevar el perfil del grupo que ahora representan LFDE y Tocqueville Finance. Es un gran reto poder ofrecer a nuestros inversores una amplia gama de estrategias y estilos de gestión con un objetivo muy claro: generar rentabilidades consistentes mediante la selección de empresas de calidad”.
Díez señala que la entidad “mantiene la agilidad de una estructura pequeña para desarrollar soluciones adaptadas a cada tipo de inversor, además de reforzar nuestro compromiso con las finanzas sostenibles al consolidarnos como proveedor global de soluciones de inversión en renta variable con enfoque ISR”.
Según la firma, en consonancia con su compromiso pionero con las finanzas sostenibles y con el fin de poder ofrecer enfoques ESG a medida, LFDE podrá ahora recurrir a la experiencia metodológica complementaria, así como a la potencia de las herramientas desarrolladas por LBP AM.
Por su parte, Olivier de Berranger, CEO y Co-CIO de LFDE, ha señalado: “Estamos encantados de seguir escribiendo la historia de LFDE con la incorporación de equipos de gestión experimentados que ofrecen conocimientos complementarios y recursos sustanciales. Tocqueville Finance, cuya trayectoria ascendente en los últimos años refleja su dinamismo, será un activo clave en el desarrollo de la nueva LFDE”.
Como parte de la integración, MichelSaugné, hasta ahora director general y CEO de Tocqueville Finance, pasa a ser Co-CIO de LFDE, junto a Olivier de Berranger, y se incorpora al Comité Ejecutivo de la entidad. En los próximos meses, LFDE anunciará el registro en España de varios fondos de Tocqueville Finance que estarán disponibles para los inversores de la región, manteniendo el ADN de gestión activa y de convicción.
Según datos de Morningstar, a finales de 2023, el tamaño del mercado de ETFs se situaba en alrededor de 11,1 billones de dólares, de los cuales 10,4 billones de dólares estaban en estrategias pasivas y 700.000 millones de dólares están en activas, lo que supone el 6% del total, frente al 65% de todos los activos bajo gestión en total. Esta cifra demuestra que los ETFs activos se están totalmente consolidados en el mercado, principalmente en EE.UU., pero es una realidad que comienza a verse en otros mercados.
Según explican desde DWS, «los cambios normativos relativamente recientes han facilitado a los gestores el lanzamiento de ETFs. En el caso de los ETFs activos tienen un sesgo más estratégico puesto que la generación de alfa suele funcionar con bastante lentitud». Su fortaleza no solo está en la estructura, sino en su fiscalidad, en el caso estadounidense. «La estructura fiscal de los ETF es más eficiente y transparente y son activos que cotizan y se negocian en bolsa como una acción ordinaria y, por tanto, pueden comprarse y venderse, e incluso venderse en corto durante toda la sesión», señalan desde la gestora.
Este tipo de vehículo tiene dos características fundamentales: cuenta con un equipo de gestión de carteras que trata de generar rendimientos superiores a los de un índice de referencia, y no simplemente intentar seguir un índice lo más fielmente posible (que es lo que ocurre con los enfoques pasivos típicos), y tiene una estructura de ETF y no de fondo de inversión. Para comprender bien su papel en la industria y la utilidad que puede tener para el inversor, DWS ha elaborado una guía con la que pretende profundizar en esta clase de fondos de inversión respondiendo a XXX preguntas.
1. ¿Son realmente los ETFs un activo de gestión pasiva por definición?
La diferencia que existe entre el volumen en estrategias pasivas y en ETF pasivos explica esa percepción. Aunque solo el 6% del mercado de ETFs está en activas, esa cuota ha crecido de forma bastante significativa en un tiempo relativamente corto, pasando del 0,35% del mercado en 2008, al 6,43% en 2023. Por lo tanto, existen dos tendencias distintas, pero probablemente relacionadas, en el sector de la gestión de activos. Por un lado, ese crecimiento de las estrategias pasivas frente a las estrategias activas en todos los activos bajo gestión en total y, por otro lado, el crecimiento de las estrategias activas frente a las estrategias pasivas en todos los activos bajo gestión de los ETFs.
2.¿Qué ventajas e inconvenientes tienen los ETFs activos y los fondos de inversión activos?
Hay que tener en cuenta que, tanto los ETFs activos como los fondos de inversión gestionados activamente, se rigen por una normativa muy similar. Pero existen tres elementos fundamentales. En primer lugar, la eficiencia fiscal de la estructura de los ETFs. A nivel producto, los ETF suelen citarse como más eficientes fiscalmente que los fondos de inversión porque, como estrategias predominantemente pasivas, tienen una menor rotación y, por tanto, generan menos plusvalías. Por otro lado, los ETFs pueden transmitir valores «en especie» a los partícipes, a cambio de participaciones en el ETF, lo que significa que pueden reembolsar valores, a menudo los que tienen la base de coste más baja, sin provocar un hecho imponible.
La segunda distinción es la transparencia en la estructura. Algunos inversores prefieren saber qué activos poseen en tiempo real, mientras que otros creen que es una información potencialmente costosa. Del mismo modo, es posible que algunos gestores no crean que informar diariamente de las tenencias sea perjudicial para su proceso.
Por último, los ETFs cotizan y se negocian en bolsa como una acción ordinaria y, por tanto, pueden comprarse y venderse, e incluso venderse en corto durante toda la sesión.
3.¿Por qué el mercado de ETFs activos crece a un ritmo más rápido en un contexto de tendencia hacia incrementar estrategias pasivas?
Es probable que se deba a una combinación de factores. En primer lugar, el mercado de ETFs activos es relativamente más pequeño y está menos explotado que el de ETFs pasivos, lo que facilita el lanzamiento de productos innovadores que aún no existen como ETF (ya sea como estrategias totalmente nuevas o estrategias de fondos de inversión existentes) y el crecimiento del mercado.
En segundo lugar, cabe destacar los cambios normativos relativamente recientes que han facilitado a los gestores el lanzamiento de ETFs. La SEC aprobó la conocida como «norma ETF» que dio más flexibilidad en torno a cómo crear y reembolsar acciones de ETF. Todos estos cambios facilitan potencialmente la oferta de estructuras de ETF.
Por último, está la eficiencia, transparencia y negociabilidad de la propia estructura de los ETFs que, a juzgar por el crecimiento de este mercado en los últimos 30 años aproximadamente, parece gustar a los inversores. El sector ha sido testigo de la adopción generalizada de ETF en plataformas «no-trans action-fee» (NTF) por intermediarios bursátiles estadounidenses, y de la creación de carteras modelo centradas en ETF.
4.¿Cómo se puede evaluar el rendimiento de los ETFs activos?
Los gestores activos no intentan seguir los índices, como ocurre con las estrategias pasivas, sino que suelen intentar batir índices de referencia (que suelen ser índices, pero no tienen por qué serlo). En el caso de los ETFs activos, la mayoría de los proveedores de macrodatos asignarán lo que consideren un índice de referencia. Por ejemplo, si se evaluara a un gestor de valor en comparación con el S&P 500 durante la última década, habría sufrido, dada la fuerte subida que han experimentado algunos valores de crecimiento de gran capitalización durante ese periodo, pero habría que tener en cuenta que un inversor asigna a su gestor value una exposición acorde a ese estilo de inversión.
5.¿Se deben utilizar los ETFs activos de forma táctica o estratégica?
En principio, pueden utilizarse para ambos fines, pero con un sesgo más estratégico puesto que la generación de alfa suele funcionar con bastante lentitud. La inclusión de un componente activo tiene más sentido, como participación estratégica a largo plazo, porque la generación de alfa de calidad es probablemente una perspectiva a largo plazo. Habrá periodos de rentabilidad superior e inferior, pero el objetivo es que, a largo plazo, el gestor pueda obtener mejores resultados.
Si un inversor desea expresar una opinión táctica sobre una clase de activos concreta, no hay ninguna ventaja real en tener un componente activo, sino que podría utilizar un vehículo totalmente pasivo. Al fin y al cabo, es la clase de activos sobre la que tienen una visión a corto plazo, no el valor añadido del gestor.
6.¿Cuestan más que los fondos de inversión? ¿Justifica el alfa el coste?
Según Morningstar, «los ETFs tienden a ser más baratos que los fondos de inversión», lo que atribuyen a los costes de «asesoramiento, comercialización, distribución y mantenimiento de registros» de los fondos de inversión. Probablemente cabe esperar que los ETFs sean más baratos debido a su tendencia a ofrecer soluciones de seguimiento de índices, mientras que un fondo activo cobre más por la investigación y la habilidad del gestor necesarias para generar alfa.
De este modo, la verdadera pregunta no es si los ETFs son menos costosos que los fondos de inversión, sino si los ETFs activos son menos costosos que sus equivalentes en fondos de inversión. Y tenderán a serlo por dos razones. En primer lugar, la tendencia a la compresión de las comisiones en el sector de la gestión de activos podría significar que los nuevos lanzamientos tengan comisiones más bajas que antes y, en segundo lugar, porque si un ETF se ofrece junto a un fondo de inversión ya establecido, podría haber menos costes marginales que la nueva estructura tenga que absorber.
7.¿Cuál es la mejor estrategia para los ETFs activos?
Muchos fondos y estrategias de inversión se enfrentan a limitaciones, ya sean de liquidez o de capacidad. Así pues, es cierto que los ETFs activos pueden no funcionar para todas las clases de activos o enfoques, pero hay que tener en cuenta que las empresas piensan muy detenida y analíticamente antes de lanzar cualquier producto. Cualquier cuestión de viabilidad se aborda cuidadosamente con antelación. El mero hecho de que se haya lanzado un ETF activo sugiere claramente que el equipo de gestión cree que la estructura no impedirá su proceso de generación de alfa, ya sea regalando sus participaciones, o haciendo que el fondo sea tan grande que su potencial de alfa se vea afectado. Pero es una pregunta importante porque, como estructura abierta, los ETFs no pueden cerrarse a entradas adicionales (como sí pueden hacerlo los fondos de inversión y los hedge funds).
