La Fed descarta una primera bajada de tipos en marzo y pasa a una posición neutral

  |   Por  |  0 Comentarios

Foto cedidaJerome Powell, presidente de la Fed, en la rueda de prensa posterior a la reunión de la Fed, el pasado 31 de enero de 2024.

La Reserva Federal de Estados Unidos (Fed) y su presidente, Jerome Powell, cumplieron ayer con las previsiones que manejaban las gestoras internacionales. La institución monetaria no sólo mantuvo intactos los tipos de interés, sino que dejó claro que no está lista para realizar recortes; que una primera bajada en marzo no es su escenario base y que quiere asegurarse de que la inflación vuelva al objetivo del 2%. “Las perspectivas económicas son inciertas y seguimos muy atentos a los riesgos de inflación”, afirmó Powell, tras matizar que irá tomando decisiones “reunión a reunión”.

El comunicado de prensa de la Fed confirmó que el banco central ha dejado de plantearse activamente llevar a cabo nuevas subidas de tipos, lo que reafirma lo que el mercado sabía desde hace meses. Sin embargo, el Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) no parece tener prisa por recortar los tipos, y advierte que necesita tener más seguridad de que la inflación ha vuelto de forma sostenible a su objetivo antes de poder relajar la política monetaria. La puerta no está cerrada del todo a un giro rápido de la política monetaria, ya que el comunicado señala que podría producirse un ajuste rápido en caso de que los datos de actividad empiecen a deteriorarse”, afirma James McCann, economista jefe adjunto de abrdn, haciendo un resumen rápido de lo ocurrido ayer. 

La reunión se centró en las orientaciones de la Reserva Federal sobre los tipos de interés, que se modificaron en el comunicado, ya que se eliminó la referencia a una “política de endurecimiento adicional”, lo que podría abrir la puerta a un recorte de los tipos en las próximas reuniones. Sin embargo, desde Fidelity International matizan que, dado que los datos siguen siendo mejores de lo esperado, el comunicado rechaza la idea de que un recorte sea inminente, afirmando que sólo es probable que ocurra una vez que el comité haya “adquirido una mayor confianza en que la inflación se está moviendo de manera sostenible” hacia el objetivo de la Fed.

Además, la gestora destaca que el mensaje de Powell fue claro al enfatizar que la Fed sigue dependiendo de los datos, no está declarando la victoria sobre la inflación todavía y que marzo no es un comienzo probable para el iniciar el ciclo de recortes.

Creemos que la Fed tardará un poco más en acumular pruebas adicionales sobre la inflación y obtener más claridad sobre cómo se transmite la política monetaria a la economía. Esto descarta un inicio temprano del ciclo de recortes, lo que concuerda con el comentario de Powell de que marzo no es el caso base. Dada la rigidez de algunos de sus componentes, consideramos que los riesgos de inflación siguen sesgados al alza en los próximos meses, especialmente en el contexto de una economía fuerte. Esto significa que es poco probable que la Fed se apresure a recortar tipos hasta junio, y una vez que comience el ciclo de recortes, no lo hará con el piloto automático: el ritmo que aplique dependerá fundamentalmente de la combinación de crecimiento e inflación en ese momento”, afirma Anna Stupnytska, macroeconomista Global de Fidelity International.

Para Bloomberg esto significa que “las autoridades de la Reserva Federal han confirmado el final de su agresiva campaña de subidas de los tipos de interés y han tratado de reajustar las expectativas sobre la rapidez y el ritmo de los recortes este año, a medida que se desvanecen las presiones inflacionistas”. 

En opinión de Christian Scherrmann, economista para EE.UU. de DWS, Powell caminó por una delgada línea entre adoptar una postura hawkish para controlar la inflación y enviar señales pesimistas sobre sus expectativas futuras, algo que fue un poco en la dirección contraria de la última reunión. “De cara al futuro, creemos que marzo es demasiado pronto para que la Fed declare la victoria contra la subida de precios. No obstante, creemos que la próxima reunión podría telegrafiar las condiciones para un recorte de tipos, mientras que seguimos esperando un primer recorte de tipos en el segundo trimestre”, afirma Scherrmann.

La dependencia de los datos

Las gestoras destacan que Powell aclaró que los datos de inflación de los últimos seis meses son lo suficientemente buenos como para desencadenar un recorte de tipos, pero que el comité necesita ver «más datos buenos» antes de empezar a recortar los tipos. “Esto es un poco pesimista: el Comité no necesita ver una mejora de los datos de inflación, solo necesita ver la persistencia de la trayectoria actual durante un poco más de tiempo”, asegura Eric Winograd, economista jefe de AllianceBernstein.

Para Kevin Thozet, miembro del comité de inversión de Carmignac, el escenario goldish está en pleno apogeo: “La economía estadounidense funciona al 3% y la inmaculada narrativa de la desinflación parece validada. El ritmo de la desinflación es más rápido de lo esperado. La combinación de los flujos migratorios y la relajación de los cuellos de botella han ayudado en el lado de la oferta de la ecuación y la deflación en China ha ayudado en el lado de la demanda. El IPC subyacente y los salarios se sitúan en niveles acordes con el objetivo del 2% de la Fed, lo que significa que todas las señales apuntan en la dirección adecuada para que empiece a adoptar una política más moderada si es necesario, ya que los tipos de interés actuales están muy por encima del nivel neutral de los tipos de interés”.

Por tanto, ¿camina la Fed por la senda correcta hacia el equilibrio? Según Winograd, como todos los bancos centrales, la Fed intenta devolver la economía al equilibrio y mantenerlo ahí el mayor tiempo posible. La definición de equilibrio de la Fed es la siguiente: un crecimiento del PIB de aproximadamente el 1,75%-2%, un desempleo del 4%-4,25% y una inflación del 2,%. 

Según las gestoras, el tipo de interés que la Fed considera necesario para mantener la economía en ese equilibrio es del 2,5%-3,0%. En la actualidad, el crecimiento del PIB está quizá ligeramente por encima de ese intervalo, y el desempleo se sitúa en el extremo inferior de su intervalo de equilibrio. Y la inflación sigue siendo demasiado alta, pero ha descendido rápidamente y es probable que se acerque al objetivo en términos interanuales en los próximos trimestres. 

“A estas alturas, lo que más llama la atención es el tipo de interés oficial, que en la actualidad es aproximadamente el doble del nivel que la Fed considera adecuado para alcanzar el equilibrio, mucho más alejado del objetivo que cualquiera de las demás variables. Esa, más que ninguna otra cosa, es la motivación que subyace a los recortes de tipos. Si la economía está en equilibrio, pero el tipo de interés oficial no lo está, es probable que la economía crezca menos y aumente la tasa de desempleo, y eso no es lo que quiere la Reserva Federal”, argumenta el economista jefe de AllianceBernstein.

Seis temas clave que influirán en los mercados y en la economía a lo largo de 2024

  |   Por  |  0 Comentarios

Canva

En este comienzo de 2024, desde MFS IM observan varios temas clave que, en su opinión, influirán en el entorno macroeconómico y de los mercados de capitales. “El año pasado, el crecimiento económico de Estados Unidos repuntó y la inflación protagonizó un descenso, mientras que Europa y varios mercados emergentes experimentaron dificultades para volver a registrar un crecimiento sólido”, resumen desde la gestora. 

Como consecuencia del descenso de la inflación, la Reserva Federal estadounidense (Fed) empezó a dejar atrás su tono restrictivo en materia de política monetaria hacia finales de año. “En efecto, el banco central está valorando si recortar su tipo oficial en los próximos meses”, añade. No obstante, reconoce que parece menos probable que el Banco Central Europeo (BCE), el Banco de Inglaterra y otros bancos centrales relajen su política monetaria tan pronto. 

Otro aspecto que destacan es que la rentabilidad del mercado de renta variable sorprendió a numerosos inversores en 2023 al finalizar el año en niveles notablemente superiores a las expectativas. “Si bien también vivimos periodos que suscitaron una inquietud considerable. Uno de ellos tuvo lugar en marzo, cuando una crisis bancaria regional llevó a la Fed a crear un programa de financiación bancaria que le permitió abordar los problemas de liquidez de los bancos. Se trató de una respuesta precisa y, en última instancia, eficaz que permitió al banco central contener el problema al tiempo que seguía manteniendo los tipos en niveles elevados. De este modo, la Fed pudo abordar la crisis mientras proseguía su lucha contra la inflación, una pugna que parece estar decantándose a favor del banco central”, explican. 

En el ámbito de los mercados de capitales, la renta variable mundial, medida según el índice MSCI AC World, firmó una subida de más del 20%, mientras que la renta fija core, medida según el índice Bloomberg Barclays Global Aggregate, puso punto final a una racha bajista de dos años y cerró el año en terreno positivo. “Una corriente de entusiasmo motivada en parte por las promesas respecto de la inteligencia artificial(IA) se apoderó de los inversores y recorrió los mercados de renta variable hasta mediados de año. Esta se vio impulsada por los valores conocidos como los siete magníficos: un grupo de gigantes tecnológicos estadounidenses cuya capacidad de generación de beneficios y estabilidad en el plano del balance brindan una imagen de invencibilidad”, explican desde MFS IM. 

No obstante, advierten de que la historia nos indica que estos subconjuntos de valores rara vez evolucionan al unísono durante largos periodos de tiempo, lo que pone de relieve la importancia de analizar cada una de estas empresas atendiendo a las ventajas que presentan a título individual. 

Su conclusión es que esto resultará especialmente importante a medida que nos adentremos en un entorno de inversión más cambiante que alberga el potencial de ser escenario de una mayor inestabilidad geopolítica, unos elevados niveles de deuda pública, unos costes de financiación más altos y cambios en las cadenas de suministro mundiales. “Ahora más que nunca, creemos que el intercambio transversal de análisis en nuestra plataforma de análisis global será esencial para asignar con éxito el capital de los inversores”, concluye la gestora.

Con esta interpretación del contexto, MFS IM apunta esos seis temas clave que, en su opinión, influirán en los mercados y en la economía a lo largo del año:

  1. No es una desglobalización, sino una “reglobalización”. Las empresas que cuenten con una posición favorable en países como la India, Tailandia y Vietnam podrían beneficiarse de la reglobalización.
  1. Los riesgos geopolíticos resultan cada vez más difíciles de abordar. La gestora considera que diversificar la cartera resulta esencial, tanto en términos de clases de activos como de exposiciones regionales. Por un lado , la renta fija, especialmente la deuda pública, puede contribuir a mitigar las repercusiones de las crisis geopolíticas. Además, el dólar estadounidense, el franco suizo, el yen japonés y determinadas materias primas suelen actuar como activos refugio y podrían constituir posibles coberturas.
  • Los mejores valores podrían presentar divergencias. “Debemos ser conscientes de las idiosincrasias que existen en las vertientes de la calidad del negocio, las valoraciones y las perspectivas a futuro dentro del grupo de los siete magníficos. Cabe recordar que los periodos de concentración extrema en el mercado suelen ir seguidos de un regreso a los niveles históricos”, destacan. 
  1. Unos déficits fiscales más altos durante más tiempo. MFS IM cree que, a corto plazo, los retos en materia de política fiscal no van a impulsar los tipos al alza en 2024. “A medio plazo, en caso de no abordar dichos retos, los inversores podrían desprenderse de activos estadounidenses de todo tipo”, indican. 
  1. Unos déficits fiscales más altos durante más tiempo. En este comienzo de 2024, el número de empresas que revisten solidez estructural y presentan rendimientos atractivos es mucho mayor.
  1. Inteligencia artificial (IA): formular preguntas con detenimiento. La gestora apunta que los inversores deben formular preguntas y cuestionar las respuestas a la hora de abordar el futuro de la IA: esta tecnología sigue suscitando más preguntas que respuestas. “Determinar quiénes serán los ganadores y perdedores de la IA requerirá un profundo conocimiento de los fundamentales de las empresas y de las tendencias sectoriales”, concluyen. 

Latinoamérica y la ley del péndulo

  |   Por  |  0 Comentarios

Pixabay CC0 Public Domain

Tierra de gracia. Así llamó Cristóbal Colón a la región que avistó en su tercer viaje de 1498, el primer contacto documentado de los europeos con suelo continental americano, en la costa noreste de la actual Venezuela. En su carta a los Reyes Católicos describió estas tierras como las más hermosas del mundo, abundantes en recursos y habitadas por gente muy tratable. Si leemos la historia recordando que sus viajes tenían un fin comercial –llegar a Las Indias, ricas en especies, por una vía alternativa a la controlada por los portugueses–, entendemos con claridad lo que el almirante describía: los fundamentales económicos del Nuevo Mundo. 

Desde aquella carta que describió por primera vez los sólidos fundamentales de la tierra firme americana, nadie ha dudado de la inmensa reserva de recursos que atesora Latinoamérica. Sean imperios de antaño, criollos emancipados, imperios modernos o países dominantes contemporáneos, son muchos los que han perseguido el acceso preferente a esos recursos. Sin embargo, tras 525 años de vaivenes, los mercados financieros parecen no reflejar con tanto optimismo el potencial de la región. 

El año 2021, rematado por la pandemia del COVID-19, cerró otra de las “décadas perdidas” de Latinoamérica, con un retorno negativo del referente de renta variable MSCI Emerging Markets Latin America Index. Los distintos y complejos entornos macroeconómicos y sociales, la fuerte caída de los precios de las materias primas importantes para la región, el aumento de tipos de interés por parte de los bancos centrales para aplacar la inflación, las depreciaciones generalizadas de los tipos de cambio respecto al dólar, y el aumento de la percepción del riesgo político, fueron la causa del mal comportamiento para los activos de renta variable y renta fija latinoamericanos en dólares. 

Desde 2022, muchos de estos factores adversos se han mitigado. El crecimiento de la región se está revisando al alza gracias al proceso de desinflación, unas clases medias más consolidadas que mantienen el consumo, el rebote significativo de los precios de varias materias primas, y la situación geopolítica que ha impulsado el atractivo de la región y la inversión extranjera. Las empresas latinoamericanas, en consecuencia, mejoran sus beneficios. Mientras tanto, los activos financieros han ido recogiendo esta mejoría de perspectivas en sus comportamientos, cerrando el año 2023 en positivo. Aun así, los precios de la renta variable no han seguido el fuerte incremento de los beneficios logrado desde 2021, mejora que ha sobrepasado por mucho la de otros mercados emergentes –mucho más que la India, uno de los mercados de moda–. Mientras que, por el lado del crédito, las métricas de su renta fija corporativa de alto rendimiento no solo son las más sanas de la última década, sino que superan a las de muchos mercados desarrollados. 

Pero la comunidad inversora no olvida las frecuentes decepciones que ha sufrido a lo largo de los años. Al comportamiento cíclico inherente a la explotación de recursos naturales, se suman los problemas sociales que no se terminan de resolver y la continua inestabilidad política, consiguiendo que la percepción de riesgos hacia Latinoamérica empeore notablemente. Cansados de promesas incumplidas, como es natural, los inversores aplican múltiplos y primas más exigentes en la valoración de los activos de la región. 

¿Podría ser esto una oportunidad? Algunas métricas apuntan a que el mercado pareciera descontar que Latinoamérica está predestinada a una situación de desventaja, con un ciclo de auge y caída al que irremediablemente aguarda la desgracia al final del camino. Como si estuviera condenada a vivir la tragedia de la familia Buendía, inmortalizada en Cien años de soledad, la obra maestra del escritor colombiano, y ganador del Premio Nóbel, Gabriel García Márquez. Si bien admiramos la obra de nuestro querido “Gabo”, que refleja con pericia los problemas y la idiosincrasia latinoamericanos, creemos que este extenso y variopinto “Macondo” –que abarca los 10.000 kilómetros que van desde el Río Bravo en México hasta el Cabo de Hornos en la Patagonia chilena–, aparte de desafíos, presenta abundantes oportunidades. 

Por este motivo, abrimos esta serie de tribunas cuyo fin es acercar Latinoamérica al lector y lectora de Funds Society y así ayudar a su mejor comprensión. En las próximas entregas trataremos asuntos como la demografía, las instituciones, los recursos naturales, el posicionamiento de la región en un contexto geopolítico cambiante y asuntos específicos a algunos de sus países. Es importante que el árbol nos deje ver el bosque. La región vive cambios estructurales. El péndulo de Latinoamérica se encuentra en fase de cambio.

Tribuna de Alirio Sendrea, CFA, es presidente del Comité de Iberoamérica de CFA Society Spain.

Lombard Odier IM nombra a Adam Molina Chief Operating Officer

  |   Por  |  0 Comentarios

Foto cedidaAdam Molina, nuevo Chief Operating Officer de Lombard Odier IM.

Lombard Odier Investment Managers (LOIM) ha anunciado el nombramiento de Adam Molina como Chief Operating Officer (COO), reforzando así su equipo directivo senior. Según explica la gestora, desde su nuevo cargo, Molina supervisará diversas funciones centrales, incluyendo Trading, IT y operaciones, Servicios de fondos, Legal y cumplimiento, Atención al cliente y Finanzas. Además, asume la función de Chief Operating Officer en reemplazo de Alexandre Meyer, quien fue nombrado recientemente Managing Partner del Grupo Lombard Odier.

Ubicado en Londres, Molina formará parte del Comité Ejecutivo de LOIM y reportará a Jean-Pascal Porcherot, Head de LOIM y Managing Partner del Grupo Lombard Odier. “Las empresas hablan a menudo de la importancia de desarrollar el talento y proporcionar una vía de movilidad, por lo que es sumamente gratificante ver que esto está ocurriendo en LOIM. Adam personifica de manera sólida los valores fundamentales de LOIM y aporta una gran experiencia y un gran espíritu de trabajo en equipo, impulsando así las ambiciones estratégicas y de crecimiento de la firma”, ha señalado Jean-Pascal Porcherot, Head de LOIM y Managing Partner del Grupo Lombard Odier.

Desde la gestora destacan que Adam Molina es un experimentado profesional de la industria financiera, que aportará su amplia experiencia a LOIM en su nuevo cargo. Comenzó su carrera en Nueva York como analista de investigación de renta variable en Whitehall Asset Management. Posteriormente, se incorporó a Lombard Odier en 2007 procedente de Dillon Read Capital Management para restablecer la oficina de la firma en Nueva York y lanzar el negocio de 1798 Alternatives. Cuando se constituyó LOIM en 2009, Adam pasó a desempeñar el cargo de jefe de desarrollo de producto con sede en Londres. En los últimos años, las funciones de Adam se han ampliado para incluir las áreas de Estrategia empresarial e Insights

Generali completa la adquisición de Liberty Seguros

  |   Por  |  0 Comentarios

CanvaCarlos Escudero Segura, nuevo CEO de Liberty Seguros.

Generali ha completado la adquisición de Liberty Seguros en España, Portugal e Irlanda, tras ocho meses desde el anuncio de la compra. Según explica la compañía, la operación está plenamente alineada con la estrategia “Lifetime Partner 24: Driving Growth” de Generali, que busca mejorar el perfil de los resultados del Grupo; impulsar el negocio de No Vida y reforzar su posición de liderazgo en Europa.

Como resultado de la misma, Generali refuerza su posición de liderazgo en España y Portugal, alcanzado la cuarta posición del ranking en España en No Vida y consolidando su segunda posición en Portugal. Además, entra en el mercado irlandés y se sitúa en el top 10 por cuota de mercado en el segmento de No Vida.

Desde la compañía destacan que con esta operación Generali España se convierte en una de las compañías líderes del mercado asegurador y refuerza sus capacidades principalmente en los seguros de hogar y automóvil, en línea con la estrategia del Grupo. El acuerdo permitirá además ampliar la capacidad de Generali España en los tres principales canales de distribución: mediadores, bancaseguros y directo. La red de agentes y corredores será el principal canal de distribución y contará con más de 7.000 profesionales, convirtiéndose en una de las principales redes de distribución del mercado español.

En el caso de Portugal, la transacción fortalecerá las líneas de negocio de incapacidad laboral, automóviles y hogar e impulsará el desarrollo de su red de distribución. En lo que respecta a Irlanda, “la entrada en este mercado supone una oportunidad excepcional para impulsar la presencia del Grupo Generali en Europa”, destacan. La compañía se incorpora al mercado irlandés de seguros dirigidos al segmento de particulares en el ámbito de negocio No Vida por primera vez, y se posiciona entre las 10 primeras por cuota de mercado impulsada por el negocio de corredores y el canal directo en un mercado estable, rentable y en crecimiento.

 Tras el cierre de la operación, el nuevo Consejo de Administración de Liberty Seguros ha nombrado a Carlos Escudero como consejero delegado, que compaginará este cargo con el de consejero delegado de Generali España, y a Pedro Carvalho como miembro del consejo de Liberty Seguros y director de la branch en Portugal, manteniendo su cargo de consejero delegado de Tranquilidade Generali.

Según indican, se espera que la transacción permita a Generali incorporar nuevas capacidades y conocimientos técnicos de valor, así como mejorar el rendimiento operativo en todo el Grupo Generali gracias a la optimización informática, la venta cruzada de productos de Generali y la sólida trayectoria del Grupo en la integración de negocios. “Además, la adquisición de las capacidades de distribución digital de Liberty Seguros representa un paso adelante relevante para la iniciativa estratégica del Grupo centrada en los canales directos multipaís”, destacan desde la aseguradora

Se estima que, a través de la integración de su negocio en Generali, Liberty Seguros contribuya a partir de 2029 con más de 250 millones de euros anuales al beneficio antes de impuestos del Grupo. Además, aportará a Generali más de 1.200 millones de euros en primas netas emitidas en los tres mercados.

Intrum España nombra su nuevo Comité de Dirección tras la integración de Haya RE

  |   Por  |  0 Comentarios

Pixabay CC0 Public Domain

Intrum, firma especializada en servicios de gestión de créditos y activos, da un paso más en el proceso de integración de Haya Real Estate dentro de la compañía, con el nombramiento del nuevo Comité de Dirección de la organización combinada en España. El objetivo es unificar y simplificar la estructura para dar una respuesta más ejecutiva y ágil a sus clientes y afrontar con garantías los retos y oportunidades presentes y futuros que afronta el sector.

“Este equipo combina el talento presente en nuestra organización y, sin duda, trabajará de manera decidida para alcanzar la excelencia en el servicio a nuestros clientes, gracias a la dedicación y el compromiso de todas las personas que forman la compañía, para seguir posicionando a Intrum como la referencia del sector en nuestro país”, indica Enrique Tellado, CEO de Intrum España.

Entre los principales cambios está la creación de una única área de Clientes, liderada por Juan Lostao, para prestar el mejor servicio desde una visión global, detectar y adelantarse a las necesidades de los clientes y generar nuevas oportunidades de negocio.

En cuanto a las áreas de Operaciones, en el ámbito inmobiliario la comercialización de activos continuará encabezada por Ernesto Ferrer-Bonsoms, como Real Estate Commercialization Director, mientras que Patricia Pérez seguirá al frente de la gestión y mantenimiento de los activos como Real Estate Management Director. Por su parte, la operativa del negocio de gestión de deuda -Non Performing Loans (NPLs)- se unifica bajo el liderazgo de Elena Pozuelo, como nueva NPL Director.

Además, el área de Recursos Humanos integrará también al de Marca y Comunicación, con la dirección de Paulina Rascón, quien hasta ahora se encontraba en la estructura Global de Intrum.

Por otra parte, Ana Suárez estará al frente del área Legal de la compañía, mientras que continúan liderando sus respectivas áreas en Intrum España Rafael González, como Portfolio Investment Director, Ana Aránguez, como Finance Director, y José Manuel Gascón, como Transformation & IT Director.

Con presencia en 20 países y más de 80.000 clientes en toda Europa, Intrum demuestra con esta nueva estructura su compromiso y apuesta por el mercado español, donde ya alcanza un volumen total de activos bajo gestión de un valor superior a los 60.000 millones de euros, entre los que se encuentran más de 200.000 activos inmobiliarios.

Tres oportunidades y un desafío para el sector inmobiliario español en 2024

  |   Por  |  0 Comentarios

Pixabay CC0 Public Domain

El ejercicio 2023 ha estado protagonizado por las subidas de tipos de interés aplicadas por los  bancos centrales para combatir la elevada inflación, lo que afectado a todos los sectores  productivos a nivel global. En el caso del sector inmobiliario, 2023 ha sido un año de cierta  ralentización tanto en la compraventa de viviendas como en el volumen de inversión a nivel  general, tras dos ejercicios anteriores con cifras de negocio muy positivas, en niveles que no se  veían en 15 años, en un contexto de postpandemia.  

En este contexto, Real IS AG ha elaborado un documento que analiza tres oportunidades y un  reto para el sector inmobiliario en España de cara al próximo año.  

Las oportunidades serían las que ofrece el sector residencial, el lujo y el living.

El sector residencial español: una oferta que no cubre a la demanda 

El mercado de la vivienda en España ha frenado la tendencia positiva del 2021 y 2022 y ha comenzado a reducir el número de transacciones. Sin embargo, a nivel de precio, se ha mostrado  resiliente y continúa al alza. En concreto, el índice de precios inmobiliarios del portal Idealista refleja un incremento del 7% interanual hasta noviembre. Por tanto, la inversión en vivienda  continúa siendo atractiva. 

Esta resiliencia se apoya en unos factores que son favorables. En primer lugar, que en España exista un gran déficit de vivienda nueva en relación con la demanda existente. Aunque es cierto  que la subida de tipos de interés ha provocado una reducción en la contratación de hipotecas y, por tanto, una relajación de esa demanda, lo cierto es que la oferta disponible en el mercado  sigue estando muy por debajo de la demanda. Especialmente, en el tramo de vivienda de obra nueva, donde las viviendas que se construyen cada año no satisfacen las necesidades de los  compradores.  

Por tanto, el sector inmobiliario residencial, tanto en el segmento de la compraventa como en el del alquiler de vivienda, ha demostrado ser un mercado resiliente y que ofrece gran solidez y  estabilidad. Además, cuenta con un enorme potencial de revalorización: los precios de la vivienda en el mercado de la compraventa han aumentado en un 35% en los últimos ocho años,  mientras que en el segmento del alquiler se han incrementado en cerca de un 47% en ese mismo  periodo.

El lujo, un segmento en auge y con buenas perspectivas de futuro 

Las grandes fortunas están muy interesadas en España y su mercado inmobiliario, lo que se plasma en el atractivo que tienen para ellas las viviendas de lujo en España, especialmente para  el comprador extranjero. Así lo reflejan los datos de las principales consultoras y compañías inmobiliarias especializadas en este segmento. Lucas Fox, por ejemplo, señala que las transacciones de viviendas de lujo se han incrementado en un 10% interanual durante el primer semestre de 2023. Este crecimiento no ha sido uniforme, sino que mercados como Madrid o Ibiza han subido en un 50%.  

Además de tener un presente con una gran fortaleza, el mercado inmobiliario de lujo en España también cuenta con unas perspectivas de futuro prometedoras. De acuerdo con The Simple Rent, más de un cuarto de las viviendas nuevas construidas en España está destinada al mercado del  lujo, una tendencia que seguirá creciendo durante los próximos años.  

Con esto, resulta evidente que el mercado inmobiliario de lujo ofrece oportunidades para los inversores de cara al 2024, además de que a medio y largo plazo España es uno de sus destinos  predilectos, por la calidad de sus viviendas de lujo y por la amplia oferta cultural, gastronómica y de ocio que tiene. 

Alternativas al residencial tradicional: el auge del living 

La tercera oportunidad la encontramos en una de las tendencias que están ganando protagonismo dentro del mercado inmobiliario español: el living. Se trata de un segmento que  ha llegado a España para revolucionar la forma en que vivimos, dirigiéndose a targets concretos y ofreciéndoles una experiencia más allá de un lugar donde dormir. En concreto, destacan en nuestro país como opciones interesantes las residencias de estudiantes, el coliving y el senior  living. 

Estas diferentes alternativas ofrecen a estudiantes, profesionales y personas de la tercera edad la opción de vivir de manera autónoma, con los servicios básicos cubiertos, con comodidades  adicionales (gimnasio, áreas recreativas) y espacios comunes, además de la organización de  actividades que favorecen el ocio entre los residentes y que se conozcan entre ellos. Por tanto,  quienes eligen estas opciones no deben preocuparse por nada de su vida cotidiana y ven  enriquecida su experiencia con esta oferta adicional. 

Además del atractivo para el usuario, estas tendencias suponen una buena oportunidad para  inversores por los fundamentales sólidos sobre los que se asientan. 

En el apartado de las residencias de estudiantes, España cuenta con una amplia y  reconocida oferta universitaria. En auge se encuentran también los cursos de postgrado que están impulsando estos centros, entre los que se destacan los ofertados por las  numerosos y prestigiosas instituciones especializadas en Economía y Finanzas. A ello se  le suma un abanico de opciones culturales y de ocio que resultan de gran atractivo para  los estudiantes internacionales. Además, el volumen de camas disponibles en  residencias de estudiantes supera las 100.000, pero el volumen de estudiantes universitarios matriculados en España está por encima de los 1,6 millones, según los  últimos datos del Ministerio de Educación. 

En cuanto al coliving, se trata de un segmento que resuelve la enorme falta de vivienda  que presenta España, tanto en el apartado de la compraventa como en el de alquiler. La  demanda es elevada y el sector de la construcción no tiene la capacidad de generar la oferta necesaria para satisfacerla: se construyen una media de 100.000 viviendas al año  en nuestro país, mientras que se necesitan 1,2 millones de viviendas en alquiler en  España hasta 2030, según Savills Aguirre Newman. 

El senior living es un segmento con presente y con un gran potencial a futuro. Si  analizamos la pirámide poblacional española, los cuatro grupos de edad más numerosos  son los que se encuentran entre los 40-45 años, los 45-49 años, los 50-54 años y los de  55-59 años. En total, más de 15 millones de potenciales usuarios de senior living de aquí a los próximos 20 años. Además, el clima y la cultura española atraen a internacionales que desean venir aquí durante su jubilación, a los que el modelo de senior living les  resulta de gran atractivo. 

El reto: el contexto macroeconómico 

Tras varios años con tipos de intereses en niveles muy bajos, el Banco Central Europeo ha  aplicado diez subidas consecutivas hasta situar el precio del dinero en el 4,5%, lo que ha  provocado el encarecimiento de la financiación hipotecaria y su traslado al mercado inmobiliario en forma de ralentización de las operaciones, especialmente en el lado del comprador particular,  como demuestra que, tras varios meses consecutivos de incremento interanual en el número de transacciones de compraventa de viviendas, en el primer semestre se volvieron a registrar  reducciones.  

En cuanto al comprador institucional, la postura aplicada por la mayor parte de ellos ha sido la  del clásico wait-and-see, a la espera de ver hasta dónde llegaban las subidas de tipos. En esta  línea, hemos asistido a un desajuste entre las expectativas de precio del vendedor y del inversor,  lo que ha llevado a una ralentización de las operaciones. Cualquier ajuste de precios que se  pueda producir de manera ágil podrá beneficiar al incremento de las operaciones y la vuelta del capital institucional.  

Ahora, las expectativas respecto a los tipos de interés es que los distintos bancos centrales comiencen, paulatinamente, a aplicar reducciones. Esto es un factor que favorecerá el cierre de  transacciones en el inmobiliario. A este se le añade que, tras varios meses donde no se han acometido un gran volumen de operaciones, es de esperar caídas de precios que hagan florecer  oportunidades de inversión interesantes. No obstante, el incierto contexto macroecónomico, con la posibilidad de entrar en un periodo de recesión y las dudas sobre cuándo comenzarán las  bajadas de tipos, en función del comportamiento de la inflación, será uno de los principales retos  a los que se enfrentará el inmobiliario español. 

El negocio de inversión alternativa de Bankinter ha lanzado ya 23 vehículos que invierten en economía real

  |   Por  |  0 Comentarios

Foto cedida

Bankinter Investment, filial de Bankinter dedicada a la actividad de banca de inversión, adquiere, poco a poco, mayor protagonismo en las cuentas del Grupo. Su aportación al margen bruto de la entidad alcanzó en 2023, entre comisiones y margen de intereses, los 233 millones de euros, frente a los 154 millones del año anterior y los 187 millones de 2021.

Su negocio de inversión alternativa –Bankinter Investment SGEIC, lanzada en noviembre de 2022-, ha lanzado ya 23 vehículos estructurados invertidos en diferentes proyectos de la economía real, con un capital comprometido de 4.700 millones. Este negocio cuenta con más de 10.000 inversores.

Los vehículos de inversión alternativa de Bankinter Investment se encuadran en 10 tipologías. Los sectores con más peso corresponden a energías renovables, superficies comerciales y venture capital.

En total, son 361 activos, de los cuales, 235 se encuentran en España. Energía renovable y logística destacan como las principales inversiones.

El resto de activos, un total de 126, se encuentran repartidos por Estados Unidos, Alemania, Reino Unido, Francia, Portugal, Italia Finlandia, Suecia, Noruega, Suiza, Bélgica y Países Bajos.

Estas cifras se incluyen en la presentación de los resultados del ejercicio 2023 de Bankinter.

Fuente: Bankinter.

Novedades fiscales para 2024

  |   Por  |  0 Comentarios

Pixabay CC0 Public Domain

A lo largo de 2023 se han ido conociendo algunas novedades y medidas fiscales que, o bien entraron en vigor durante el año pasado, o lo harán en 2024. Sin embargo, el mayor volumen de variaciones se conoció el miércoles 27 de diciembre de 2023, tras la celebración del último Consejo de Ministros.

A continuación, desgranamos las principales novedades fiscales para el 2024 (no exhaustivas):

1.- Aumento del mínimo para tributar en el IRPF 2024:

La primera novedad fiscal que tenemos que comentar es que para el ejercicio fiscal 2024, el mínimo para tributar en el IRPF pasa de 14.000 a 15.000 euros. En definitiva, aquellas personas que tengan ingresos inferiores a 15.000 euros no están obligados a presentar la declaración de la Renta, con el cumplimiento de los requisitos adicionales existentes en la normativa en vigor.

2.- Impuesto sobre la nómina (MEI)

El impuesto sobre la nómina, oficialmente llamado MEI (Mecanismo de Equidad intergeneracional), comenzó a aplicarse en 2023 para financiar la “hucha de las pensiones”. En su primer año (2023), ha gravado la nómina en un 0,6%, del que el 0,5% lo asumía la empresa y el 0,1% el trabajador. En relación con 2024, sube el tipo al 0,7%, de forma que la compañía asume el 0,58% y el trabajador el 0,12%. 

Este impuesto grava la base de cotización, es decir, la remuneración mensual bruta incluidas las pagas extras prorrateadas.

3.- Criptomonedas en el exterior y modelo 721:

Los sujetos pasivos con propiedad de criptomonedas en el exterior deberán presentar el modelo 721, en relación con la totalidad de los criptoactivos que tengan a 31 de diciembre de cada año, y de los que hayan tenido en cualquier momento del ejercicio.

La obligación de información comienza cuando el valor de las criptomonedas supere el importe de 50.000 euros, quedando obligadas tanto las personas físicas como las jurídicas residentes en España.

4.- Se prorroga el Impuesto de Solidaridad de las Grandes Fortunas (ITSGF):

Queda prorrogado la aplicación del Impuesto Temporal de Solidaridad de las Grandes Fortunas. Se extiende la aplicación del mínimo exento de 700.000 euros en el ITSGF a los sujetos pasivos por obligación real, es decir, contribuyente no residentes.

5.- Deducción en el IRPF por alquiler de viviendas:

En relación con el IRPF y concretamente, sobre los rendimientos de capital inmobiliario, hay que tener en cuenta que, en 2024, se reduce del 60% al 50% la reducción en el IRPF de los ingresos netos, sobre viviendas que constituyan la vivienda de los inquilinos.

En resumen, el propietario del inmueble podrá deducirse en la renta hasta el 50% de la diferencia que exista entre los ingresos y los gastos por el alquiler, con las limitaciones existentes en la normativa en vigor.

Es importante comentar que la deducción del 50%, anteriormente comentada, se aplica solo a los contratos de alquiler realizados a partir del día 1 de enero del 2024, mientras que los contratos que se hayan firmado antes del 31 de diciembre del 2023 mantienen la deducción del 60%.

6.- Exención del Impuesto de Sucesiones y Donaciones (ISD en algunas Comunidades Autónomas):

Los contribuyentes de Islas Baleares, Aragón, La Rioja, Andalucía y la Comunidad Valenciana tendrán que pagar de forma mínima el ISD. Dichos gobiernos autonómicos han aprobado bonificaciones que van desde el 99% al 100%. 

7.- Autónomos y rendimientos de actividades económicas:

Las personas que estén dadas de alta en el RETA (Régimen Especial de Trabajadores Autónomos) o en el Régimen Especial de la Seguridad Social de los Trabajadores del Mar, deberán presentar la declaración de la Renta independientemente de los ingresos.

Con anterioridad al 2024, los autónomos tenían que realizar la declaración siempre y cuando hubieran obtenido rendimientos netos a través de las actividades económicas/rentas inmobiliarias por encima de los 1.000 euros anuales.

En definitiva, será obligatorio presentar la declaración de la Renta será obligatorio a partir de 2024, para todos los autónomos independientemente de los ingresos.

8.- Deducción por obras en eficiencia energética:

El Gobierno ha ampliado a 2024 la deducción en el IRPF del 60% de las cantidades invertidas por obras de rehabilitación que mejoren la eficiencia energética en edificios de uso residencial. 

Esta deducción se habilita para obras realizadas entre el 6 de octubre de 2021 hasta el 31 de diciembre del 2024.

El Plan de Educación Financiera abre las inscripciones para el Programa y el Concurso de Educación Financiera en colegios

  |   Por  |  0 Comentarios

Pixabay CC0 Public Domain

El Plan de Educación Financiera, impulsado por el Banco de España, la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) y el Ministerio de Economía, Comercio y Empresa, ha lanzado la decimotercera edición de su Programa y Concurso escolar de Educación Financiera.

El Programa se dirige principalmente a docentes y alumnos de educación secundaria, bachillerato y formación profesional. En las distintas ediciones del programa han participado hasta ahora más de 6.500 docentes y 460.000 alumnos.

El Programa de Educación Financiera ofrece recursos formativos para profesores y alumnos, con el objetivo de potenciar el aprendizaje de contenidos básicos de finanzas. En concreto, se trabajan las áreas temáticas que establece PISA en competencia financiera y que también integran el Marco de competencias financieras para niños y adultos en la Unión Europea (2023): dinero y transacciones, planificación y gestión de las finanzas personales, riesgo y beneficio y panorama financiero.

A lo largo del curso se enviarán a los docentes inscritos materiales de apoyo a los contenidos: guías, juegos y talleres sobre temas de actualidad relacionados con las competencias transversales como son las finanzas digitales, las finanzas sostenibles, y el emprendimiento. El Programa es gratuito y flexible, ya que puede impartirse de forma transversal en diferentes asignaturas, y está disponible en inglés y lenguas cooficiales.

Además, los centros inscritos en el programa podrán participar en el Concurso de Conocimientos Financieros. Las bases y funcionamiento del concurso están en la web www.finanzasparatodos.es. El Concurso es una iniciativa que complementa el Programa y está dirigido a los alumnos de los centros registrados que deseen participar y así demostrar todos los conocimientos aprendidos.

El plazo de inscripción para ambas iniciativas estará abierto hasta el próximo 25 de abril de 2024. La inscripción puede realizarse a través del siguiente formulario.