Deutsche Bank ha nombrado a Alexander Plociennik nuevo responsable de la relación con los grupos empresariales internacionales con presencia en España, dentro de su división de Corporate Bank.
Alexander reportará directamente a Myriam Bernal, Head of Relationship and Transaction Management en España, y desarrollará su actividad desde la oficina central de Deutsche Bank en Madrid. En su nueva responsabilidad, se encargará de reforzar el vínculo estratégico con los grupos empresariales internacionales que operan en el mercado español, contribuyendo a consolidar el liderazgo de la entidad como banco global y partner financiero de referencia para las multinacionales. El banco trabaja actualmente para más de 600 grupos empresariales de este tipo en España.
En concreto, Alexander se incorporó a Deutsche Bank hace 20 años y ha pasado los últimos siete años como director de Regional Corporate Coverage (RCC) para clientes multinacionales de Estados Unidos con sede en EMEA. Aporta así una sólida trayectoria en banca corporativa, adquirida a través de diversas funciones de venta y cobertura a nivel local y regional en países como Alemania, China, Reino Unido e Irlanda.
La entidad ha valorado su amplia experiencia internacional y su sólida trayectoria en el acompañamiento de la expansión y actividad transnacional de empresas multinacionales. Con este nombramiento, Deutsche Bank reafirma su compromiso con el desarrollo de soluciones a medida y servicios transaccionales de alto valor añadido para compañías internacionales establecidas en España.
La división de Corporate Bank de Deutsche Bank, a través de su enfoque Global Hausbank, proporciona servicios integrales a grandes corporaciones e instituciones en todos los países en los que opera, apoyando a las multinacionales en su globalización.
Los titulares pueden sugerir que hay mucho riesgo en el mundo, pero para un inversor a largo plazo también hay muchas oportunidades. (Aquí hay cinco cosas en las que puedes pensar.)
En primer lugar, la disciplina de capital va a ser muy importante. El coste del capital está subiendo. Lo que ya hemos visto es que menos de la mitad de las empresas son capaces de generar rendimientos por encima de ese coste de capital. Hay que encontrar empresas que puedan reinvertir a tasas rentables.
La IA es otra gran oportunidad. Hasta ahora, sólo hemos visto a los facilitadores de la IA obtener grandes beneficios en los mercados de renta variable. (Hay muchos beneficiarios de la IA en términos de productividad. Tenemos que encontrar empresas que puedan desplegar adecuadamente su tecnología.)
La reconfiguración de la cadena de suministro es otro gran tema. La desglobalización nos lleva a buscar más seguridad en la cadena de suministro y también fabricación en tierra. Eso va a requerir mucha inversión de capital en el futuro.
Otra oportunidad son los factores que facilitan la transición energética. Hay una demanda de reinversión a largo plazo en nuestra infraestructura energética. Tenemos que encontrar empresas que puedan construir la red energética, que puedan innovar en la eficiencia de los recursos y proporcionar electrificación para desbloquear las demandas de crecimiento del mundo.
Y por último, recuerden las historias de reformas regionales. Fíjense en lo que está ocurriendo en Japón. Están llevando a cabo una reforma corporativa para aumentar el rendimiento del capital invertido en todas las empresas. Eso está teniendo un efecto alcista en la calidad de las empresas en las que se puede invertir en Japón. En Europa, también hay estímulos fiscales basados en la prolongada falta de inversión de esos países. Esto ha impulsado al alza los mercados de renta variable, pero creemos que podría ser una tendencia a largo plazo en el crecimiento económico.
Tribuna de Nelson Yu, vicepresidente senior, jefe de Renta Variable y miembro del Comité Operativo de la empresa en AB.
Foto cedidaDe izquierda a derecha: Guillermo Aranda, Santiago Satrústegui, Gadea de la Viuda, Jorge Sanz y Joaquín Casasús, socios fundadores de atl Capital y Abante.
Abante y atl Capital han alcanzado un acuerdo de integración que marca un nuevo hito en el sector financiero español. Esta operación supone la unión de dos firmas líderes e independientes que comparten un origen común en AB Asesores, una cultura empresarial alineada y más de dos décadas de trayectoria convergente en el asesoramiento financiero.
El acuerdo se enmarca dentro del proyecto de expansión iniciado por Abante en 2019, tras la alianza estratégica con Mapfre, con el objetivo de construir la entidad independiente de referencia en España en asesoramiento financiero y gestión de activos.
La integración, que se desarrollará de forma progresiva a lo largo de los próximos dos años, refuerza el liderazgo del grupo y amplía su capacidad de crecimiento. A cierre de junio, los activos gestionados por ambas entidades superan los 11.000 millones de euros, una cifra que, junto con el patrimonio asesorado, se sitúa por encima de los 16.000 millones. El grupo cuenta con más de 17.000 clientes y un equipo de más de 400 profesionales, de los cuales 200 están dedicados directamente al asesoramiento a inversores.
En el ámbito geográfico, la operación permite a Abante ampliar su presencia con una oficina en La Coruña y reforzar las de Madrid, Valencia y Zaragoza. La entidad resultante de la integración contará con presencia en Madrid, Barcelona, Bilbao, Pamplona, Logroño, Málaga, Sevilla, Valencia, Zaragoza, La Coruña y Valladolid, consolidando así una cobertura nacional con fuerte arraigo local. Esta operación se encuentra sujeta a la aprobación de CNMV.
Un modelo con el cliente en el centro
Jorge Sanz, presidente ejecutivo de atl Capital, se jubilará a final de año y Guillermo Aranda, consejero delegado de la firma, formará parte del Comité de dirección de Abante.
Sanz destaca el momento estratégico de la integración: “Los socios de atl Capital hemos decidido que para nuestros clientes y para el equipo lo mejor era recorrer esta siguiente etapa junto a Abante. La integración permite seguir creciendo con una oferta más amplia de productos y servicios, manteniendo los principios de independencia y especialización”.
Y añade: “Además, los profesionales de atl Capital se incorporan a una estructura de partnership dentro de un grupo independiente en expansión, lo que garantiza su continuidad, la oportunidad del desarrollo de la carrera profesional en el grupo y una cultura compartida de largo plazo. Los socios fundadores que, por razones biográficas, dejamos ya nuestra actividad profesional, lo hacemos sabiendo que el proyecto continúa en las mejores manos”.
Por su parte, Santiago Satrústegui, presidente de Abante, subraya el alcance transformador del proyecto: “Con la incorporación de atl Capital se vuelve a poner de manifiesto la potencia de que profesionales independientes que comparten valores y vocación de servicio sumen esfuerzos y recursos. El tamaño y la solvencia refuerzan la propia independencia y amplían todas las capacidades de producto, servicio y tecnología, siempre en beneficio de los clientes. Este proyecto que estamos construyendo es realmente transformador para nuestra industria, no solo por el tamaño, sino porque confirma nuestras convicciones sobre cómo ayudar a las personas a relacionarse con su dinero”.
Foto cedidaJavier Ruiz Villabrille, Country Head de Flossbach von Storch en España.
Según los últimos datos publicados por Inverco (correspondientes a marzo de 2025), el patrimonio de las IICs internacionales comercializadas en España se situó en los 314.000 millones de euros, lo que supone un crecimiento en lo que va de año del 1,3%. Por otro lado, las IICs nacionales crecieron de enero a junio un 5,2%, situando su patrimonio en 420.092 millones de euros. Aunque el ritmo de crecimiento es mayor en los vehículos nacionales, el posicionamiento de las gestoras internacionales en el mercado nacional es sólido y con potencial, según Javier Ruiz Villabrille, Country Head de Flossbach von Storch en España.
En su opinión, para ampliar la presencia de la firmas internacionales el gran reto está en la distribución de los fondos. “El mercado español está ante una nueva tendencia: se está unificando mucho la oferta, se está yendo a una oferta muy dirigida, en términos de fondos de fondos y de carteras discrecionales. Esto afecta a la forma en que tradicionalmente se han distribuido fondos”, afirma.
Según su experiencia en la industria, esta tendencia es un arma de doble filo, ya que consolida a aquellas firmas más conocidas por los selectores y los inversores, y penaliza a aquellas gestoras más especializadas y con un enfoque diferente. Sin embargo, y pensando en el inversor final, lo que a Ruiz le preocupa es que esta tendencia acabe generando dos tipos de clientes: aquellos con una cartera mucho más personalizada y clientes con soluciones estandarizadas. “Podemos acabar hablando de inversores con carteras a medida e inversores con carteras prêt-à-porter”, afirma.
En su opinión, dos elementos que han contribuido a esta tendencia son la regulación y el comportamiento del mercado durante los últimos años. “Por un lado, el enfoque regulatorio hace que los distribuidores tengan muy controlados los productos que distribuyen y por otro, venimos de unos años de mercados muy tendenciales donde la beta ha sido claramente superior al alfa”, argumenta Ruiz.
Gestión activa para el nuevo entorno
Sin embargo, el Country Head de Flossbach von Storch en España considera que estamos en un nuevo escenario que rompe esta tendencia y pone de nuevo el foco en la gran variedad de oferta e ideas que tienen las gestoras. “Tenemos un entorno donde, en la parte de gestión de carteras, la renta fija vuelve a ser un elemento central, sobre todo para los conservadores; y en renta variable, la discriminación de valores vuelve a aportar valor. Esto se traduce en la vuelta del gestor activo puro”, defiende.
En términos de producto, Ruiz señala que este cambio favorece las estrategias de renta fija, las de renta variable de alta convicción y las carteras multiactivo defensivas. “Durante los últimos años, las carteras multiactivo defensivas han estado luchando mucho en un entorno donde los tipos estaban a cero, incluso eran negativos, y con una renta fija no te permitía descorrelacionar con respecto a otros activos. Ahora, estos productos vuelven a ser muy atractivos”, afirma.
En este sentido, Ruiz destaca que la propuesta de Flossbach von Storch para España es seguir ofreciendo soluciones a medida y priorizar la conservación de capital. “Creemos que los selectores de fondos y las bancas privadas van a poner el foco en la gestión activa y en evitar los sustos de mercados en este contexto tan incierto, sin renunciar por ello a las oportunidades de inversión. Nuestra visión no es estar en el timing, sino que los inversores puedan dormir tranquilos por las noches. En un momento en que la gestión activa puede demostrar su valor, las casas especializadas tenemos una gran oportunidad”, concluye Ruiz.
ProShares, especialista en fondos apalancados e inversos y pionero en ETFs vinculados a criptomonedas, ha anunciado el lanzamiento de dos fondos cotizados: el ProShares Ultra Solana ETF (SLON) y el ProShares Ultra XRP ETF (UXRP). SLON tiene como objetivo duplicar el rendimiento diario de Solana, y UXRP, doblar el de XRP, dos de las mayores criptomonedas del mundo.
«A medida que las criptodivisas se adoptan más ampliamente, los inversores están recurriendo a plataformas como Solana y XRP para la exposición a las tecnologías blockchain de próxima generación», afirmó el CEO de ProShares, Michael L. Sapir. «SLON y UXRP brindan la oportunidad de apuntar a la exposición apalancada a Solana y XRP, lo que permite a los inversores superar los desafíos de adquirir exposición a estas criptomonedas».
ProShares abrió camino con el lanzamiento del primer ETF estadounidense vinculado al bitcoin (BITO) en octubre de 2021. Desde entonces, ha introducido el primer ETF corto estadounidense de bitcoin (BITI); el primer ETF estadounidense orientado al rendimiento del éter (EETH) y el primer ETF corto estadounidense sobre éter (SETH), entre otras soluciones. SLON y UXRP se unen a una gama de ETF vinculados a criptomonedas apalancados con más de 1.500 millones de dólares en activos gestionados.
Todos estos fondos cotizados no invierten directamente en criptomonedas
Janus Henderson Investors amplía su gama de ETFs activos con el lanzamiento del vehículo Janus Henderson Tabula US Transformational Growth Equity UCITS. Según explican, el fondo está gestionado por Nick Schommer y Brian Recht, dos gestores de cartera con amplia experiencia que llevan más de 10 años trabajando juntos, con el apoyo de un equipo central de investigación especializado en el sector.
El ETF invierte en una cartera gestionada de forma activa y con un alto grado de convicción, compuesta principalmente por empresas estadounidenses que se benefician de tendencias duraderas que están transformando la sociedad, como la inteligencia artificial, la desglobalización, la innovación en el sector sanitario, la digitalización y la migración a la nube. A la hora de construir la cartera, los gestores tratan de identificar empresas con características de crecimiento compuesto a largo plazo, oportunidades «blue sky» más disruptivas o empresas infravaloradas que están atravesando cambios en su ciclo de vida. El ETF mantendrá normalmente entre 20 y 25 valores, evitando en general las empresas de mayor tamaño.
«Nuestro objetivo es capturar las oportunidades de crecimiento del mañana, en lugar de los ganadores de ayer. Creemos que los inversores subestiman el riesgo que supone la concentración extrema en los fondos pasivos, que siguen índices retrospectivos y operan sin tener en cuenta los fundamentales. Nuestro enfoque activo ofrece una diversificación bien pensada que va más allá de las 5-10 empresas que dominan actualmente el índice», ha señalado Nick Schommer.
En este sentido, los gestores de la cartera utilizan un enfoque ascendente y seleccionan las acciones basándose en una profunda evaluación fundamental de su ventaja competitiva. Además, en un mercado en el que los tiempos medios de tenencia se han reducido drásticamente, el equipo se centra en la capacidad de generar beneficios en el futuro, en lugar de en la volatilidad a corto plazo.
«Janus Henderson está a la vanguardia de la innovación en ETFs activos y aprovechamos nuestra trayectoria en inversión activa para ofrecer soluciones diferenciadas que satisfagan las necesidades cambiantes de nuestros clientes. El fondo ofrece una exposición diferenciada para los inversores orientados al crecimiento o aquellos que buscan complementar y diversificar sus asignaciones básicas tradicionales», ha afirmado Ignacio De La Maza, director del Grupo de Clientes de EMEA y Latinoamérica de Janus Henderson.
Esta es la última incorporación a la oferta de ETFs activos de Janus Henderson para inversores no estadounidenses, y la séptima en total de la empresa tras una serie de lanzamientos estratégicos destinados a satisfacer las necesidades de los clientes. Este año, la empresa ya ha lanzado varios productos, entre ellos el ETF EUR AAA CLO en enero, el ETF USD AAA CLO en marzo, el ETF Mortgage-Backed Securities en mayo y un ETF Euro Short Duration en junio. El fondo cotiza desde hoy en la Bolsa de Londres con el ticker JTXX y está disponible en los principales mercados europeos.
Foto cedida Jon Cleborne, director de Vanguard para Europa.
Vanguard ha anunciado el lanzamiento del Vanguard Global Core Bond Fund y el Vanguard Global Strategic Bond Fund, dos vehículos activos de renta fija que se suman a su gama de productos. Según explica la gestora, ambos fondos están domiciliados en Irlanda y serán gestionados conjuntamente por Ales Koutny, responsable de Tipos Internacionales, y Sarang Kulkarni, gestor jefe de las Estrategias del Vanguard Global Credit y Deuda Corporativa Paneuropea.
Además, ambos fondos ofrecen una amplia exposición a los mercados globales de renta fija. En concreto, el Vanguard Global Core Bond Fund mantendrá predominantemente deuda de alta calidad de emisores de mercados desarrollados. Asimismo, podrán invertir en bonos high yield y de mercados emergentes, aunque el Vanguard Global Strategic Bond Fund tendrá más flexibilidad para invertir en estos tipos de activos y se dirige, por tanto, a inversores que buscan rendimientos adicionales.
“Los inversores no quieren sorpresas en sus fondos de renta fija. Nuestro enfoque se basa en mantenernos alejados de las posiciones macroeconómicas concentradas y centrarnos, en cambio, en encontrar sistemáticamente oportunidades de valor a través de una selección fundamental y ascendente de títulos, y en ser inteligentes en cuanto al riesgo”, ha señalado Ales Koutny, responsable de Tipos Internacionales de Vanguard.
Por su parte, Sarang Kulkarni, co-gestor, ha destacado: “Nuestro historial y las capacidades que hemos acumulado para las estrategias Global Credit y Emerging Market Bond, el tamaño y la experiencia de nuestro equipo de inversión nos permiten buscar oportunidades diversificadas en todos los mercados, en lugar de depender de una o dos grandes posiciones”.
En opinión de Jon Cleborne, director de Vanguard para Europa, ha comentado: “El lanzamiento del Vanguard Global Core Bond Fund y del Vanguard Global Strategic Bond Fund es un paso importante para nosotros. Los tipos de interés más altos y el envejecimiento de la población están alimentando la demanda de bonos por parte de los clientes; al mismo tiempo, el mercado de renta fija sigue siendo opaco y caro. Seguiremos desarrollando nuestra oferta de renta fija activa e indexada en el Reino Unido y Europa”.
EFPA España ha presentado los resultados de su última encuesta “Retos del inversor minorista en 2025”, realizada entre más de 390 profesionales del sector financiero certificados por la asociación. El estudio analiza los obstáculos que dificultan la participación de los pequeños inversores en los mercados financieros, destacando la falta de educación financiera y el miedo a las pérdidas como las dos principales barreras.
Esta iniciativa forma parte de la aportación de EFPA España a la consulta pública lanzada por ESMA (la Autoridad Europea de Valores y Mercados), con el objetivo de proporcionar datos reales sobre el comportamiento de los inversores minoristas a nivel europeo.
Uno de los principales hallazgos del estudio es que el 74% de los profesionales encuestados considera que el desconocimiento de conceptos financieros clave constituye un hándicap fundamental que limita la contratación de productos de inversión. Esta falta de formación genera en los inversores una percepción de alto riesgo, inseguridad y desconfianza frente a los mercados.
Asimismo, el 58% de los participantes señala que las malas experiencias previas actúan como un factor disuasorio, empujando a los pequeños ahorradores a decantarse por productos de ahorro básicos, como las imposiciones a plazo. En esta línea, el 52% de los asesores indica que muchos ahorradores continúan suscribiendo en exclusiva depósitos bancarios por su percepción de mayor seguridad, lo que reduce el atractivo de otras opciones con mayor rentabilidad potencial.
El grado de comprensión de los productos de inversión
El desconocimiento también se traslada a la comprensión de las recomendaciones de inversión. El 68% de los encuestados cree que la falta de conocimiento financiero dificulta la asimilación de la información que se les traslada. Asimismo, un 70% reconoce que existen reticencias de los minoristas hacia el asesoramiento, ya que entienden que los consejos pueden estar sesgados por intereses comerciales.
No todos los productos se prescriben con la misma asiduidad. Un 41% de los asesores considera que productos como los ETFs o la inversión directa en bonosrara vez se incluyenen las propuestas para minoristas, debido a la menor remuneración para los distribuidores o la preferencia de cada entidad financiera por centrarse en sus propios productos.
Exceso de información, poca claridad y barreras normativas
El diseño de la información comercial choca con la baja formación financiera de los minoristas. Casi un 90% de los profesionales consultados considera que la información excesiva o poco clara complica la toma de decisiones, especialmente en lo referente a costes, riesgos y características de los productos. A ello se suma que el 45% indica que el documento de datos fundamentales sobre los Packaged Retail and Insurance-Based Investment Products (PRIIP) no logra facilitar la comprensión de los productos al inversor medio.
En su conjunto, de acuerdo con la Encuesta EFPA España “Retos del inversor minorista en 2025”, la información de los productos es abrumadora para el 61% de los inversores particulares, lo que dificulta una correcta comprensión del producto y puede generar confusión. De hecho, un 31% asegura que la información de marketing y los documentos contractuales son mejorables.
El 40% de los asesores cree que la prueba de idoneidad necesita mayor flexibilidad, frente a otro 40% que la considera una herramienta útil para proteger al inversor. Solo un 20% opina que estos trámites desincentivan directamente la inversión.
Inversores jóvenes: inmediatez y exposición mediática
Entre los jóvenes, el deseo de obtener rentabilidad en el menor tiempo posible (65%) y la alta exposición a información y marketing sobre criptomonedas (28%) explican su preferencia por activos especulativos, en detrimento de productos tradicionales o diversificados.
Respecto a las preferencias de sostenibilidad, el 63,7% de los asesores señala que la mayoría de los pequeños inversores las desconocen o no tienen opinión al respecto. Solo un 15% cree que sí es un factor que les preocupa y por el que muestran interés.
Andrea Carreras-Candi, directora de EFPA España, destaca que: “Esta encuesta refleja un reto estructural: necesitamos acercar el mundo financiero al ciudadano, con más formación, mayor transparencia y un asesoramiento más centrado en las necesidades reales del inversor. La confianza es la base para construir una cultura de inversión sólida y sostenible”.
“La clave no está en cuánto se hereda, sino en cómo se educa y prepara a quienes lo reciben”, asegura Ramón Alfonso, socio fundador de Norz Patrimonia y director del programa «Estrategias de inversión y gestión de patrimonio» en la escuela de negocios Esade. Para él, el objetivo es claro: transformar a los futuros herederos en gestores responsables, con criterio, habilidades financieras y sentido de propósito.
Hay que tener en cuenta que más del 70% de las familias pierden su riqueza en la segunda generación y un 90%, en la tercera. Ya sea que la herencia provenga de una tradición familiar consolidada o de una fortuna construida con esfuerzo y trabajo, la transmisión patrimonial supone un gran desafío. No solo implica el traspaso de bienes y activos, según apunta la firma, sino también la continuidad de un legado que debe ser comprendido, valorado y gestionado con responsabilidad para evitar su dilución.
“Para garantizar que el legado familiar se mantenga y crezca a lo largo del tiempo, es fundamental establecer un plan integral que combine educación financiera, formación patrimonial, planificación estratégica y un acompañamiento cercano a las nuevas generaciones. Solo así se pueden formar herederos capaces, responsables y comprometidos con el futuro de su patrimonio y su familia”, asegura Alfonso.
La formación patrimonial para la nueva generación es esencial para construir un futuro próspero y sostenible, donde los jóvenes puedan tomar decisiones informadas sobre su patrimonio, valorar y proteger su herencia cultural y contribuir al bienestar de la sociedad.
Cinco pilares fundamentales para desarrollar un plan de acción efectivo
La empresa de asesoramiento financiero Norz Patrimonia, establece cinco pilares fundamentales para desarrollar un plan de acción efectivo:
1.- Formación patrimonial y educación financiera temprana: Se busca que los herederos comprendan el valor real del dinero, el esfuerzo detrás de la creación del patrimonio y cómo administrarlo con criterio y responsabilidad. Es imprescindible transmitir que no solo son dueños, sino también guardianes para futuras generaciones.
2.- Planificación patrimonial estructurada: Implica definir reglas claras sobre la gestión, transmisión y uso del patrimonio familiar. La elaboración de un protocolo familiar es clave para regular la relación entre familia, patrimonio y empresa. Además, se deben establecer estructuras legales, testamentos e instrucciones claras para asegurar una sucesión eficiente, protegida y transparente. La creación de un consejo familiar o comité estratégico puede fortalecer esta gestión.
3.- Desarrollo de mentalidad empresarial y responsabilidad: Se fomenta la independencia, el esfuerzo personal y la capacidad para generar valor propio. Para asumir roles de gestión en el patrimonio familiar, es necesario que los herederos reciban formación externa y demuestren experiencia profesional fuera del entorno familiar.
4.- Acompañamiento familiar y coaching generacional: Más allá de la formación técnica, se ofrece acompañamiento emocional y profesional. La figura de un mentor, familiar o externo, es clave para guiar a las nuevas generaciones. Este proceso incluye evaluaciones periódicas para medir la preparación y madurez de los herederos.
5.- Transmisión de valores y cultura familiar: Definir y compartir la misión, visión y valores de la familia es vital para mantener la cohesión y el sentido de propósito que sustentan el legado.
Proteger el patrimonio y asegurar la estabilidad
Norz Patrimonia desarrolla planes de acción personalizados para cada familia, adaptándose a sus particularidades, necesidades y objetivos. Estos planes incluyen: diagnóstico integral del patrimonio, diseño de formación adaptada, acompañamiento continuo y establecimiento de protocolos familiares.
Según Ramón Alfonso, “invertir en un plan de acción personalizado no es solo proteger un patrimonio económico, sino también asegurar la estabilidad y la continuidad del legado familiar. La educación y el acompañamiento adecuado evitan conflictos futuros, fortalecen el vínculo familiar y preparan a las nuevas generaciones para tomar decisiones responsables y conscientes que preserven el valor creado durante décadas”.
La planificación patrimonial y el acompañamiento a las nuevas generaciones son, por tanto, claves para crear herederos capacitados, comprometidos y emocionalmente preparados para gestionar, preservar y hacer crecer el patrimonio familiar con una visión de largo plazo.
En DPAM identificamos oportunidades en empresas de mediana capitalización con un interesante potencial a medio plazo. Abarcando sectores como los residuos alimentarios, el comercio minorista de alimentos, los bienes de consumo y la agricultura, esta selección muestra la diversificación de nuestro enfoque dentro de la cadena de valor, tanto en sentido ascendente como descendente.
Presentamos en este artículo una selección de cinco valores que ejemplifican nuestras convicciones clave, que forman parte de nuestra estrategia de inversión en la cadena agrícola y de impacto global, centrada en empresas innovadoras, sostenibles y de alta calidad.
Darling Ingredients: procesador de residuos del sector alimentario
Darling Ingredients se dedica a la recogida y transformación de todo tipo de residuos del sector alimentario (residuos de matanza, aceite de fritura, etc.), que luego recicla en productos útiles como gasóleo renovable (y combustible de aviación sostenible) a partir de grasas animales y aceite de cocina usado, colágeno (un suplemento para la salud), pero también gas renovable (procedente de la fermentación). La reciente propuesta de la EPA estadounidense de aumentar masivamente el uso de biocombustibles (para apoyar al sector agrícola) el año que viene debería permitir a Darling Ingredients aumentar su EBITDA de 1.000 millones de dólares a más de 1.500 millones de dólares a partir de 2026/2027.
BellRing Brands: una rara historia de crecimiento en bienes de consumo estadounidenses
BellRing Brands opera en el segmento de los batidos de proteínas listos para beber en Estados Unidos. Este segmento se ve favorecido por el cambio a una alimentación más sana, pero también por la demanda adicional de los consumidores de GLP-1. Al comer menos, se produce una demanda adicional de proteínas y aumenta la necesidad de nutrientes útiles (proteínas para la conservación muscular). BellRing ha logrado construir una sólida posición (25% de cuota de mercado) y los datos de Nielsen apuntan a un crecimiento continuo de las ventas superior al 20%. El ligero debilitamiento del crecimiento durante el último trimestre parece deberse principalmente a un cambio puntual de inventario en un cliente clave.
Tate & Lyle: sin azúcar
Las raíces de Tate & Lyle se remontan a 1859 con su entrada en el refinado de azúcar. Desde entonces, la empresa ha dado un giro de 180º a su enfoque y ahora está plenamente comprometida con los ingredientes que pueden sustituir al azúcar. Tras la venta de su última participación en Primient el año pasado, Tate & Lyle reforzó su actividad principal de suministro de ingredientes más sanos (edulcorantes naturales, fibras, etc.) centrándose en los conocimientos técnicos para reformular (es decir, hacer más sanos) los productos alimenticios existentes. Este know-how de Tate & Lyle es claramente visible en los márgenes de EBITDA que ya están alcanzando, que con un 21% se encuentran entre los mejores del sector.
KWS Saat: “let it grow”
KWS Saat AG es una de las últimas empresas independientes que cotizan en bolsa activas en el sector de las semillas agrícolas y hortícolas. Además de una posición dominante en remolacha azucarera (con una cuota de mercado mundial del 70%), también tiene posiciones fuertes en Europa (maíz y girasol). La mayoría de las actividades fuera de Europa (muy recientemente EE.UU.) se vendieron porque eran demasiado pequeñas o no eran rentables. Tras las desinversiones, el balance parece muy sólido y la valoración, barata.
Colruyt: renovado interés por la distribución alimentaria
Colruyt ha tenido una trayectoria bursátil accidentada en los últimos años. Sin embargo, se han producido algunos acontecimientos interesantes que pueden resumirse, en una palabra: concentración. Se vendieron Dreamland, Dreambaby y Parkwind. Recientemente también se llegó a un acuerdo para la mayor parte de las actividades francesas, anunciándose de paso que el resto de las actividades no alimentarias son no estratégicas. Lo que queda es la distribución alimentaria en Bélgica, que sigue siendo muy rentable (a pesar de la dura competencia), la tesorería neta, una interesante opción de crecimiento (Newpharma) y un free float cada vez menor gracias a la recompra de acciones.
Tribuna de Ignace De Coene, gestor de fondos de renta variable fundamental de DPAM
