Photo: Fabio Rodrigues Pozzebom/ABr. Moody's Alerts About a Substantial Increase of Default Risk for Venezuela
La agencia de calificación de riesgo estadounidense Moody’s rebajó este martes los bonos venezolanos de Caa1 a Caa3 y cambió su perspectiva de negativa a estable, tras evaluar que el riesgo de impago del país se ha incrementado «sustancialmente», tal y como informó en un comunicado.
La consultora estimó que en caso de que Venezuela caiga «en default» (impago), las pérdidas de los tenedores de bonos superarían el 50% de sus instrumentos de deuda.
La fuerte caída de los precios internacionales del petróleo, principal fuente de divisas de Venezuela, empujó a Moody’s a rebajar la calificación de la deuda del país.
La agencia de calificación de riesgo estadounidense ha venido advirtiendo en los últimos meses, desde que hace un año rebajó los bonos venezolanos en dólares de B2 a Caa1 con perspectiva negativa, un «notorio incremento» del riesgo de colapso económico y financiero en el país caribeño.
Ello, ha dicho, por «desequilibrios macroeconómicos cada vez más insostenibles», lo que incluye «un muy elevado nivel de inflación y una marcada depreciación de la tasa de cambio paralela».
El Gobierno del presidente Nicolás Maduro anunció en las últimas semanas un plan de recuperación económica del que aún no se conocen los detalles, aunque ya anticipó que incluirá un nuevo sistema cambiario y una reforma fiscal, entre otros asuntos.
El plan fue anunciado por Maduro a finales de diciembre pasado, después de que el Banco Central revelara una contracción de la economía durante los primeros tres trimestres de 2014 y una inflación hasta noviembre del 63%.
Venezuela ha sufrido la pérdida de más del 30% de sus ingresos como consecuencia de la caída de los precios del crudo, de cuya exportación obtiene 9 de cada 10 dólares que ingresan en el país.
Sam Peters, gestor del fondo LM Clearbridge Value Fund especializado en renta variable de EE.UU.. Energía y salud: los sectores con mayor potencial en bolsa estadounidense
La economía estadounidense está funcionando bastante bien y ya crece a ritmos del 4% sin tener en cuenta el gasto público. En opinión de Sam Peters, gestor del fondo LM Clearbridge Value Fund especializado en renta variable de EE.UU. enfocado a empresas de gran capitalización, hay dos aspectos positivos que apoyan este crecimiento: el sector privado crece y, en segundo término, el sector financiero está ofreciendo mayores créditos a las hipotecas residenciales.
En su opinión, la transmisión entre las políticas de la Fed y la economía real no está cerrada, como mostró el QE, y como sí ocurre con los bancos centrales en otros países del mundo. Y la parte positiva es que las políticas de la Reserva Federal no han traído hiperinflación en EE.UU., como algunos predijeron, según aseguró en una presentación recientemente en Madrid.
El gestor considera que los precios más bajos del gas y el petróleo son positivos para la mayoría, en la medida en que supondrán 1.000 dólares extra más en cada hogar estadounidense. El problema, dice, es que algunos inversores se apalancaron contra los precios bajos y ahora eso será un tema a considerar. Con todo, “aún no sabemos quiénes son ni el tamaño del problema”, apunta. “No sabemos hasta qué punto pueden llegar los precios del petróleo pero creo que se estabilizarán en el entorno de los 50-60 dólares”, explica.
Con respecto a las bolsas, cree que las valoraciones están bien y que la probabilidad de una recesión es muy baja. Entre sus sectores favoritos, destaca la energía y los cuidados de la salud: “El sector de la salud tiene, en mi opinión, los mejores fundamentales en EE.UU.”, dice.
Sobre el valor que hay en el mercado por tamaño, considera que hay más valor en los grandes valores, con respecto a los de capitalización mediana.
The mee. Authorities and Academics Reflect about the Challenges of The Emerging World Order at the II CAF-LSE Conference
Con el propósito de promover el análisis sobre las dinámicas actuales de los países emergentes y su impacto en la configuración de un orden mundial emergente, CAF –banco de desarrollo de América Latina– y London School of Economics and Politicial Science (LSE) realizarán el 16 de enero la II Conferencia CAF-LSE: Geopolítica y el Sur Global. Desafíos del orden mundial emergente.
El programa de este año abordará de manera detallada la geopolítica del desarrollo, de seguridad, los efectos del multilateralismo y la cooperación Sur-Sur. La sesión inaugural estará a cargo de Enrique García, presidente ejecutivo de CAF, Stuart Corbridge, director adjunto de LSE, y Chris Alden, director de la Global South Unit de LSE.
Entre los oradores principales destacan Ricardo Lagos, ex presidente de Chile, y José María Aznar, ex presidente del Gobierno de España.
El encuentro, a realizarse en la sede de London School of Economics and Political Science, será transmitido en vivo por livestreaming y podrá seguirse en las redes sociales con el hashtag #CAFLSE.
La II Conferencia CAF-LSE organizada por CAF –banco de desarrollo de América Latina– y la London School of Economics and Political Science (LSE), en el marco de la alianza estratégica establecida entre ambas instituciones en 2013, busca promover la reflexión sobre las dinámicas actuales de los países emergentes y su impacto en la configuración de un nuevo orden internacional.
Foto: Jebulon. ¿Qué esperan los profesionales de la inversión para los próximos 12 meses?
Los profesionales de la inversión esperan que la economía mundial crezca una media del 2% en 2015, según la Encuesta Global de Sentimiento de Mercado realizada por CFA Institute (CFA Institute 2015 Global Market Sentiment Survey). Los encuestados, que representan los puntos de vista de gestores de carteras, analistas y altos ejecutivos acreditados con la designación profesional CFA® en todo el mundo, citan los riesgos políticos, incluyendo los movimientos secesionistas y nacionalistas, como los más subestimados que podrían afectar negativamente a los mercados en los próximos cinco años.
Los profesionales CFA esperan ganancias modestas en los mercados de activos, estimando el 4,8% para el S&P 500, el 1,9% del EuroStoxx 50, y un repunte del 1,6% para el Nikkei 225, y una subida del rendimiento para los bonos del Tesoro estadounidense a 30 años del 0,25% (un 3,46%, por encima del 3,21% a 30 de septiembre de 2014). Expresan su preocupación por los problemas éticos que afectan a la confianza y la integridad del mercado, incluidos los fraudes de mercado y la necesidad de reforzar la regulación y supervisión del riesgo sistémico global como medio para mejorar la confianza de los inversores y la integridad del sistema.
«Los resultados de la encuesta muestran bajas expectativas sobre el crecimiento económico mundial y el comportamiento del mercado durante el próximo año», declara Nitin Mehta, CFA, director general de CFA Institute para EMEA. «A nuestros miembros les preocupa el lento crecimiento de los mercados desarrollados, los efectos de las perturbaciones políticas, los fraudes de mercado y la necesaria transparencia de la información financiera. Cada año observamos cómo los profesionales de la inversión aumentan su sensibilidad hacia los factores que modelan las percepciones de los inversores sobre la confianza en la integridad de los mercados de capitales y las medidas que deben tomarse para mejorarla».
• Perspectivas de la economía mundial y desaceleración en los mercados nacionales. Se espera que la economía mundial crezca un 2% en 2015. Si para la India esperan un sólido crecimiento del 5,8%, no así para las economías desarrolladas de Suiza, Japón, Francia, o Brasil, en donde el crecimiento queda por debajo del 1% respectivamente.
• Estados Unidos y China siguen siendo las mejores oportunidades de inversión. Los Estados Unidos y China siguen siendo las mejores opciones para la rentabilidad del mercado bursátil en 2015, como fue el caso en la encuesta de 2014, seguidos este año por India y Rusia.
• La preocupación sobre el fin de la flexibilización cuantitativa se torna en riesgo para los mercados nacionales. El 57% siente que los esfuerzos de los bancos centrales para relajar la flexibilización cuantitativa tendrán un impacto negativo en sus mercados nacionales, muy por debajo del 68% el año pasado. Preguntados por lo que tendrá el mayor impacto positivo en los mercados mundiales en 2015, el 30% eligió «la continuidad de las políticas acomodaticias de los bancos centrales».
• Mejorar de la supervisión para cimentar la confianza de los inversores. El 28% indicó que la mejora de la regulación y supervisión del riesgo sistémico global es la acción más necesaria para ayudar a mejorar la confianza de los inversores y la integridad de los mercados.
• Transparencia financiera. Fue citada por el 21% como la acción más importante para restaurar la confianza y la integridad del mercado.
• Aplicación de las leyes existentes en los mercados nacionales. Una mejor aplicación de las leyes y reglamentos existentes (26%), seguidas de cerca por mejores prácticas de gobierno corporativo (24%), son las medidas más citadas para mejorar la confianza de los inversores en sus mercados locales en 2015.
• Ausencia de cultura ética en el sector financiero. El 63% apunta a una falta de cultura ética en las empresas financieras como el factor que más ha contribuido a la actual desconfianza en el sector financiero.
• Cultura corporativa y confianza de los inversores. Una mejor alineación de la compensación con los objetivos de los inversores (31%), una política de tolerancia cero de la alta dirección con la falta de ética (27%), y aumento de la adhesión a códigos éticos y normas (21%) son las acciones a nivel corporativo más necesarias el próximo año para mejorar la confianza de los inversores y la credibilidad.
«La integridad del mercado se mantiene como la principal preocupación nuestros miembros», indicó Nitin Mehta. «La mejora de la supervisión del riesgo sistémico global es la acción más importante que se necesita durante el próximo año para construir la confianza y la integridad del mercado. Este hallazgo nos indica que en los seis años transcurridos desde la crisis financiera global, el grado de cooperación transfronteriza entre los reguladores con respecto a la detección y reducción del riesgo sistémico no parece ser todavía suficiente».
La Encuesta Global de Sentimiento de Mercado de CFA Institute proporciona la opinión y el análisis de los miembros de CFA Institute sobre cuestiones clave del mercado y la economía para 2015. La encuesta fue realizada entre el 14 y el 28 de octubre de 2014. Puede verla en su totalidad en CFA Institute 2015 Global Market Sentiment Survey.
Firmino Morgado. Foto cedida. Firmino Morgado monta un proyecto de gestión con Renta 4
Tras su salida de Fidelity, el destino de Firmino Morgado era una incógnica. El gestor, célebre por sus resultados con sus inversiones en renta variable ibérica pero también europea, ha montado un proyecto de gestión de activos con Renta 4 Banco.
La iniciativa, conocida como W 4 i, es una sociedad de gestión de activos que montarán conjuntamente el gestor y el banco Renta 4, y en la que Morgado continuará con su trayectoria como gestor de fondos.
Desde Renta 4 no han ofrecido más detalles del proyecto, que se presentará el próximo jueves a los medios de comunicación.
En el evento estarán presentes Juan Carlos Ureta, presidente de Renta 4 Banco, y Firmino Morgado: serán los encargados de dar todos los detalles sobre la inciativa, bajo el nombre W 4 i.
Tres meses de transición
Firmino Morgado, gurú de renta variable ibérica y europea anteriormente de Fidelity Worldwide Investment, abandonó la gestora el pasado mes de octubre y fue sustituido por Fabio Riccelli como gestor principal del FF Iberia Fund y el FF European Aggressive Fund.
Otros gestores que han abandonado recientemente sus gestoras para emprender proyectos propios son Francisco García Paramés, que dejó Bestinver en septiembre, o Iván Martín, que dejó Santander AM para crear Magallanes Value Investors.
Photo: Nestor Galina. 7 Prices for 7 Commodities by Loomis, Sayles & Company
El conjunto del universo de materias primas ha sufrido una rápida caída desde mediados de 2014 debido a las preocupaciones sobre el crecimiento mundial, el rally llevado a cabo por el dólar y el continuo aumento de la oferta de algunas materias primas. “Creo que los precios están a punto de tocar fondo y podríamos ver una recuperación cíclica en la primera mitad de este año”, explica Saurabh Lele, analista de materias primas de Loomis, Sayles & Company, que en España distribuye sus productos a través de Natixis Global Asset Management.
Petróleo
Lele cree que los precios del petróleo debería sufrir un cambio de tendencia en 2015 que lleve al barril de Brent a cotizar en torno a los 85-95 dólares y al West Texas Intermediate a los 75-85 dólares a finales de año. Para el analista de Loomis, Sayles & Company el desplome visto en el crudo no está justificado. “Creo que el mercado no está teniendo en cuenta adecuadamente el riesgo geopolítico, la oferta que proporciona Estados Unidos y el próximo calendario global de los períodos de cierre de las refinerías para los servicios de mantenimiento y de renovación”.
Además, apunta, la situación en Libia sigue siendo volátil y provoca interrupciones en la producción de petróleo, lo que aún va a tener algún impacto en los precios. “También creo que la producción de Estados Unidos se ajustará debido a que las empresas de energía y petróleo tendrán menos liquidez disponible para gastar en 2015”.
Gas natural
Loomis, Sayles & Company espera que los precios continúen cotizando entre 3,75 a 4,25 dólares por MMBtu.
El gas natural parece haber encontrado un rango de cotización confortable entre 3,75 a 4,25 dólares por MMBtu gracias al mix de generación de las compañías eléctricas, que varía entre gas natural y el carbón. Los inventarios se redujeron significativamente después del duro invierno de principios de 2014 y se han ido recuperando de manera constante a lo largo de lo que ha sido un verano más fresco de lo normal. En 2015 es probable que veamos una mayor demanda de gas natural debido a un mayor consumo industrial, las exportaciones a México y el inicio de las exportaciones de gas natural licuado de la nueva terminal de Sabine Pass en Texas.
Cobre
Tras un minucioso análisis, Lele espera que la oferta de cobre siga teniendo un ligero superávit.
“Los inventarios en el exchange y en las aduanas son bajos y el ligero aumento de la demanda podría provocar un alza de los precios. Durante los próximos trimestres, veremos mejorar la demanda”, dice.
Mineral de hierro
Los precios podrían sufrir una corrección y aumentar hasta los 80-90 dólares por tonelada métrica de cara a la segunda mitad de 2015. A más largo plazo, “creo que los precios del mineral de hierro permanecerán entre 80-90 dólares.
La caída de los precios en esta materia prima excede, para el experto de Loomis, lo que los fundamentales están indicando. “Creo que el descenso se debe a la reducción de la oferta y los ciclos de reposición de existencias. La demanda debería mejorar después de la cumbre de la APEC en noviembre. Los inventarios de este mineral en los puertos han caído entre un 7% y un 10% desde sus máximos de junio, lo que indica una demanda menor pero estable. Los inventarios de mineral de hierro en las acererías también se sitúan cerca de sus mínimos de 2012.
Carbón térmico
Loomis espera que los precios mundiales de carbón térmico se mantengan en un rango entre los 70 y 75 dólares por tonelada métrica el próximo año. “Es probable que persista la débil demanda, con la excepción de la India a medio plazo. Observamos un fuerte crecimiento de la oferta en Indonesia y Australia a corto plazo, donde esperamos que el impuesto de importación de carbón térmico sea mínimo gracias a que ambos países están exentos por sus respectivos acuerdos de libre comercio con China.
Oro
Saurabh Lele, analista de materias primas de Loomis, Sayles & Company, cree que los precios del oro caerán a 1.000 dólares por onza durante los próximos dos años.
La resistente oferta minera y una menor demanda de China e India deberían hacer caer los precios. “Espero que el impuesto a la exportación de oro de la India continúe vigente hasta finales de 2015 y que la demanda china de joyas siga siendo moderada como consecuencia de las nuevas leyes anticorrupción”, apunta.
CC-BY-SA-2.0, FlickrJosé Miguel Maté is Tressis' CEO. Morabanc to Launch in Spain, Acquire Tressis
MoraBanc era el único banco andorrano que todavía no había tomado posiciones en España, a diferencia de Andbank, BPA (Banca Privada d’Andorra) o Crèdit Andorrà, que eligieron este mercado para crecer ante el fin del secreto bancario en el Principado. Pero esa situación se dispone a cambiar: la entidad comprará el 85% de la firma independiente de gestión de patrimonios Tressis, según publica Expansión. Según sus fuentes, podría pagar unos 50 millones de dólares por esa parte del negocio.
Fuentes del diario aseguran que la operación se da prácticamente por sellada y tanto MoraBanc, con unos 6.600 millones de euros en recursos bajo gestión, como Tressis, grupo español con más de 3.000 millones en activos que desarrolla su negocio en España a través de una gestora de activos y una sociedad de valores, podrían realizar el anuncio en las próximas horas.
Hasta ahora MoraBanc se había centrado en crecer internacionalmente en Suiza, Latinoamérica y Oriente Medio, con filiales en Zúrich (Mora Wealth Management), Miami (tras la compra de PSR Latam Miami y convirtiéndose en Mora Wealth Management Miami, y posteriormente abriendo un bróker), Montevideo (donde abrió una asesoría financiera) y Dubái (con una oficina de representación, MoraBanc Middle East). El año pasado, también lanzó gestora en Luxemburgo.
El próximo paso es España, como han hecho otras entidades andorranas: BPA llegó con la compra de Banco Madrid y Crèdit Andorrà con Banco Alcalá, mientras Andbank solicitó ficha bancaria española y el año pasado se hizo con el negocio minorista de Inversis. Tressis ofrece al grupo andorrano la posibilidad de aumentar su presencia en el mercado de gestión de patrimonios en España, pues cuenta con una potente plataforma tecnológica y un buen modelo de negocio de distribución en España. Al otro lado, Morabanc ofrece a Tressis la posibilidad de impulsar su negocio en un momento muy propicio para la industria.
Según Expansión, José Miguel Maté, consejero delegado de la firma, figuraría entre los ejecutivos que mantienen un paquete de acciones. Hasta la fecha, el principal accionista de Tressis es Net Generation, con el 15,95% del capital, seguido por José Miguel Maté, con el 10,79%. Financiera Sia Capital controla el 10,52% y Sia Capital Management, un 9,39%, según la CNMV. En octubre, KPMG inició un proceso para la venta de Tressis, inmersa en un plan de crecimiento para captar nuevos clientes y abrir nuevas oficinas en España.
Foto: Arne List. El petróleo no volverá a superar los 100 dólares, según el principe saudí Bin Talal
El precio del barril de petróleo no volverá a superar la barrera de los 100 dólares, un precio “artificial”, según el principe saudí y uno de los hombres más ricos del mundo Alwaleed Bin Talal. “Si se retira del mercado parte de la oferta y hay crecimiento de la demanda entonces los precios podrían subir, pero estoy seguro de que nunca más veremos los 100 dólares”, dijo Bin Talal en una entrevista con USA Today.
“El precio del petróleo por encima de 100 dólares es artificial. No es correcto”, añade el principe saudí, quien defiende que el reciente desplome de los precios del crudo tomó “por sorpresa” a todos los países, incluyendo a la propia Arabia Saudí.
En este sentido, Bin Talal, que se ha mostrado muy crítico en ocasiones con las decisiones del Gobierno saudí y del ministro de Petróleo del país, enfatizó que en este caso apoya la decisión de su país de mantener el ritmo de producción para no perder cuota de mercado.
Así, el principe saudí señala que, aunque los miembros de la Organización de Países Exportadores de Petróleo (OPEP) no son responsables del desplome, esta caída de los precios del crudo puede tener un efecto positivo al permitir comprobar a qué precio las compañías productoras de petróleo shale dejan el negocio.
“Aunque hemos sido sorprendidos, estamos aprovechando la situación y vamos a vivir temporalmente en los 50 dólares para ver cuánto del nuevo suministro aguantará, ya que esto hará que muchos proyectos sean económicamente inviables”, añade. “Nadie sabe a qué precio se encuentra el umbral de rentabilidad para el shale. ¿A 50 dólares serán todavía económicamente viables? No está claro”, concluye.
El precio del barril de petróleo Brent se situó este lunes por debajo del umbral de los 48 dólares por primera vez desde abril de 2009. En concreto, el barril de Brent ha llegado a caer hasta los 47,61 dólares desde los 49,93 dólares registrados en el inicio de la sesión. De este modo, en lo que llevamos de 2015 el precio del barril de Brent acumula una caída del 18%. Por su parte, el precio del barril de crudo Texas (WTI), se ha situado en 46,13 dólares. Desde principios de año, el petróleo estadounidense acumula una caída del 20%.
Photo: Official White House (Pete Souza). Shades of APEC Blue
A finales del año pasado, coincidiendo con la cumbre de Cooperación Económica Asia-Pacífico (APEC), mi redes sociales comenzaron a llenarse de bellas imágenes del otoño en Pekín. Empecé a sentir que mis malos recuerdos de la neblina de la ciudad y el ‘smog’ no eran más que ilusiones. Al margen de la cumbre, las conversaciones se centraron en lo que fue apodado como «APEC Azul»: los cielos azules que reemplazaron a la atmósfera normalmente contaminada de la ciudad antes de la cumbre y que fueron creados artificialmente por el Gobierno mediante el cierre de fábricas y carreteras. Una acción llevada a cabo expresamente para limpiar el aire antes de la llegada de todos los líderes mundiales.
La reunión de la APEC fue promocionada como el segundo evento más importante en Pekín tras los Juegos Olímpicos, y fue una hazaña espectacular limpiar el aire de contaminación a pesar de que los resultados sólo fueron temporales. Los pekineses han añadido «APEC Azul» a su argot urbano como una broma que significa «contaminación del aire eventualmente controlada». Mientras que algunas compañías podrían verse afectadas por el cierre de sus fábricas, los cielos temporalmente azules también demuestran que la contaminación atmosférica es controlable y no es «una característica típica de China», un término usado en exceso para explicar las diferencias únicas en el país. Sólo es una cuestión de la cantidad de esfuerzo y prioridad que se le da a este tema.
Producir un cielo ‘APEC Azul’ es una tarea cara y complicada. Además de cerrar fábricas y carreteras, el gobierno ofreció vacaciones pagadas a los funcionarios, cerrando muchas empresas y atrasando el encendido de calefacciones para reducir la quema de carbón.
Desde mi punto de vista, la contaminación es un símbolo del aumento de los problemas como consecuencia del crecimiento. Si tenemos en cuenta la historia de Londres, Los Ángeles, Tokio y Chicago, casi todas las principales metrópolis del mundo han sufrido problemas similares como consecuencia de la industrialización. Pekín no es diferente, a pesar de que la protección del medio se inculca en las escuelas desde octavo grado.
Gracias al viaje del presidente estadounidense, Barack Obama, a Pekín, el presidente chino, Xi Jinping, procedió a esbozar un acuerdo sobre el cambio climático con Estados Unidos durante la cumbre de la APEC. Los dos principales emisores del mundo de gases de efecto invernadero fueron, durante dos décadas, extremos opuestos de la mesa de negociaciones. Esta es la primera vez que China ha acordado limitar sus emisiones, después de argumentar durante muchos años que necesitaba crear más riqueza antes de preocuparse por el cambio climático. Esperamos ver más iniciativas chinas. No sólo del tipo temporal que han llevado a respirar aire limpio gracias al APEC azul, sino otros esfuerzos como la limpieza del agua o del aire que tengan beneficios más duraderos.
Desde Matthews Asia, tenemos como objetivo buscar compañías bien posicionadas para beneficiarse de las mejoras medioambientales de China, así como su transformación hacia una economía más orientada al servicio y el consumo.
Columna de opinión de Raymond Z. Deng, analista de Matthews Asia
Los puntos de vista y la información expuestos suponen una opinión y análisis sobre las condiciones de mercado en un momento específico y son susceptibles de variar. No deben tomarse como una recomendación de compra o venta de un título específico o de los mercados en general. La temática contenida en este texto deriva de varias fuentes que se consideran fiables y precisas en el momento de su compilación. Matthews International Capital Management LLC no acepta ninguna responsabilidad por pérdidas directas o resultantes del uso de esta información. La inversión en mercados internacionales y emergentes puede conllevar riesgos adicionales, como los derivados de inestabilidad política y socio-económica, mercados ilíquidos, fluctuaciones de tipo de cambio, alta volatilidad y normativa limitada. Adicionalmente, los fondos invertidos en un solo país pueden estar sujetos a mayor riesgo de mercado que los fondos diversificados por su concentración en área geográfica determinada. La inversión en pequeñas y medianas empresas conlleva mayor riesgo que la inversión en grandes empresas, puesto que pueden ser más volátiles y menos líquidas que las grandes compañías. Este documento no ha sido revisado ni aprobado por ningún organismo regulatorio.
Foto cedida por Deloitte
. Los family offices, camino de institucionalizarse, según Deloitte
Si bien no existe una definición uniforme de lo que constituye un family office, las tendencias más amplias de la industria de wealth management, así como la evolución de las necesidades del cliente están cambiando la forma en que se estructuran y la forma en la que se prestan los servicios, tal y como se desprende de un reciente informe de Deloitte que lleva por título: La “institucionalización” de los family offices – una visión general de private wealth.
Según el Centro de Servicios Financieros de Deloitte y sus perspectivas de riqueza privada para 2015, una combinación de factores que incluyen el gobierno, la estructura organizativa, la gestión de riesgos y la tecnología están provocando que family offices de “todo tipo” graviten hacia una estructura más parecida a su riqueza institucional y a la de sus compañeros de gestión de inversiones.
Tomando una visión más amplia del sector, los servicios profesionales de los “Cuatro Grandes” predicen que muchos family offices seguirán evolucionando lejos de funcionar como pequeñas empresas ya que formalizarán su gobierno y estructura organizativa e implementarán con más fuerza programas y controles de gestión de riesgo.
Para empezar, el informe afirma que la gobernanza efectiva – definida como los procesos, políticas y procedimientos que rigen el funcionamiento de un family office- requiere definir claramente las funciones, responsabilidades, objetivos y rendición de cuentas.
“Una práctica de liderazgo para los family offices en 2015 será definir o redefinir con precisión su misión y luego construir o mejorar una estructura de gobierno en torno a ella”, apunta Deloitte en su informe. “Esto puede ser un ejercicio doloroso y difícil y podría exponer las fallas entre los miembros de la familia. Sin embargo, una vez identificados, la familia puede hacer frente a estas líneas de fallas proactivamente, de una manera constructiva y saludable, en lugar de gestionarlo en un momento de estrés y crisis”.
Mientras tanto, en términos de estructura organizativa, Deloitte apunta que ha observado una creciente necesidad de contar con “conocimientos sofisticados”, destacando la segregación de funciones como un signo más de la institucionalización de la industria. En particular, la firma prevé que los family offices externalizarán cada vez más los roles y funciones clave, lo que puede fortalecer los controles ya que los proveedores proporcionan un “par de ojos extra”.
Los que están expandiendo en inversiones alternativas dejan cada vez más en manos de terceros la gestión de inversiones, mientras que otros optan por externalizar funciones como las de jefe financiero, de inversión o tecnología. Aunque este último enfoque también puede ofrecer una función de planificación de la sucesión – un tema que se habla mucho en la industria- el informe advierte de que los family offices deben considerar los costos asociados y la pérdida de control directo.
