CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Junior Farias. ¿Dónde encontrar valor en los mercados?
Cuando el apoyo de los bancos centrales estaba alineado, los mercados de bonos y renta variable se apreciaron por igual y con poca volatilidad, pero las políticas monetarias divergentes de estos días van a desviar esta trayectoria. Ante un escenario como este surge la inevitable pregunta: ¿Dónde está el valor?
Yves Maillot, jefe de Inversión en Renta Variable europea de Natixis Asset Management cree que en base al consenso más reciente de la firma la valoración de la renta variable europea no resulta ni cara ni barata. “La proyección del incremento en ganancias (4% y -6% para las del Reino Unido) ha sufrido el efecto de los ajustes a la baja por los precios del sector petrolero, pero el rendimiento promedio en dividendos de 3,5% (3,9% para la renta variable inglesa), vuelve atractivo al mercado de renta variable en Europa”, explica.
Además, dice, hay que tener en cuenta que un euro más débil favorece este activo. “Gracias al efecto combinado de un euro débil y los precios más bajos del sector energía sobre el retorno esperado, las estimaciones de ganancias próximamente se ajustarán al alza. Por ejemplo, un precio estable del petróleo, a 50 dólares por barril podría generar un 7% más de beneficios en Europa”.
Desde Natixis Asset Management lo tienen claro: “Confiamos en que las ganancias de las compañías que cotizan en Europa tendrán el potencial de aumentar de 10% a 15%. Hasta ahora, el mercado de renta variable ha visto efectos positivos con el anuncio del programa de estímulos del Banco Central Europeo. Esperamos más volatilidad debido a la incertidumbre, pero las valoraciones serán atractivas y el posible aumento en las ganancias dará margen para una mayor apreciación”.
Las estimaciones que maneja el jefe de Inversión en Renta Variable europea es que la incertidumbre y volatilidad que caracterizarán estos meses los mercados pueden representar una carga en sectores como salud, bienes raíces y empresas de alto rendimiento, así como valuaciones atractivas para sectores cíclicos, los que significa que aún favorecemos a modelos de negocio con un aumento estable en el flujo de efectivo.
Para Maillot , el uso eficiente del efectivo será un gran tema en el 2015, por lo que las empresas con alto retorno y un aumento regular en dividendos siguen siendo atractivas. “También veremos más actividad de M&A en muchos sectores durante el año”, concluye.
Gonzalo Lardiés, gestor de Banco Madrid Gestión de Activos. Morningstar pone bajo revisión el fondo de Lardiés y calcula reembolsos del 0,6% de los activos de la gestora de Banco Madrid
Aunque inciden en que “los eventos corporativos en la firma matriz no ponen en peligro el dinero que los partícipes tienen invertido en fondos de inversión de la sociedad gestora perteneciente a dicha matriz”, y en que los inversores en Banco Madrid Ibérico Acciones no deben estar preocupados por la seguridad o liquidez de su dinero, con su rating pretenden reflejar su convicción de que el fondo logrará batir a sus competidores aun si se produce algún cambio en la cartera debido a potenciales reembolsos. “Seguiremos de cerca los acontecimientos y su potencial impacto general en Banco Madrid Gestión de Activos. Con respecto a este fondo, monitorizaremos los potenciales reembolsos por parte de partícipes y el impacto que ello tendría en la cartera de inversión”, explican.
En el fondo de Lardiés en concreto, en la entidad de análisis en principio no esperan que esas salidas tengan un impacto significativo en la composición general de la cartera de inversión del fondo Banco Madrid Ibérico Acciones. “Antes del anuncio de la intervención de la firma matriz por el Banco de España, el fondo contaba con un colchón de liquidez importante (16%), que el gestor, Gonzalo Lardiés, ha aumentado hasta el 20% durante el día siguiente al anuncio”, dicen. En su opinión, con las salidas de dinero que se produzcan, Lardiés irá reposicionando la cartera, dejando aumentar el peso en aquellas compañías en las que tiene mayor convicción, y recortando posiciones en aquellas que han tenido un recorrido reciente más fuerte y por tanto el gestor estima que tienen menos potencial.
“Dado el tamaño relativamente pequeño del fondo, no pensamos que el gestor vaya a tener problemas para deshacer posiciones en la inmensa mayoría de las compañías en cartera, si llegase a ser necesario. Por otro lado, si el patrimonio del fondo bajase, el gestor podrá incrementar peso en aquellas compañías donde hasta ahora no podía hacerlo al poseer ya un porcentaje elevado del capital flotante de las mismas”, explica Morningstar.
La firma de análisis recuerda que el nivel de inversión no ha variado ni variará significativamente, porque el gestor puede hacer uso de derivados para regularlo (posiciones cortas en futuros del Ibex 35), y se sitúa en el entorno del 72% actualmente. “Lardiés había reducido nivel de inversión a finales de febrero y principios de marzo hasta estos niveles, con la opinión de que el mercado había corrido mucho y muy deprisa. Monitorizaremos la evolución de la cartera en las próximas semanas”, añaden.
Foto: Stephen Downes, Flickr, Creative Commons. Las autoridades toman el control de BPA y sus filiales en España y Panamá mientras se especula con la venta a otro banco andorrano
En las últimas horas, el jefe de Gobierno de Andorra, Antoni Martí, ha anunciado en Bruselas el cese de todo el consejo de administración de BPA y algunos de sus directivos. Aunque se señala que el banco tiene solvencia y liquidez, se reconoce un problema “de supuesta mala praxis de un sector de este banco”. El Institut Nacional Andorrà de Finances (INAF), regulador bancario andorrano, ha sido el encargado de llevar a cabo dicho cese y tomar el control del tercer banco del país, ante el temor de que la entidad desaparezca y se lleve por delante la reputación del sistema financiero andorrano, después del informe del Departamento del Tesoro de los Estados Unidos que acusa a BPA de participar de manera muy activa en operaciones de blanqueo de capitales.
Esos temores están llevando a las autoridades a tomar medidas drásticas. Según informaciones de El Confidencial, el plan del Gobierno pasaría por “animar” a la familia Cierco, propietaria de BPA, a facilitar la fusión con otro grupo andorrano. Así, no se descarta una absorción de BPA a manos de alguna entidad del país, como podría ser Crèdit Andorrà, con el objetivo de evitar una crisis en cadena que ponga en peligro todo el sistema bancario del principado. Otras fuentes del mercado consultadas por Funds Society especulan también sobre esa posible compra por parte de Crèdit Andorrà, lo que podría llevar a la desaparición por absorción tanto de BPA como de sus filiales, aunque de momento solo son rumores.
“Los clientes no querrán estar en entidades con este tipo de prácticas”, explica una fuente del mercado. De hecho, en las últimas 24 horas los clientes han retirado en efectivo entre 4 y 5 millones de euros de BPA, según el diario Cinco Días. Otras fuentes apuntan al fuerte daño reputacional hacia la banca andorrana y el interés de sus competidores por captar el dinero que pueda salir de las entidades del principado en estas circunstancias.
Control total en España
El Banco de España también ha asumido control total de su filial Banco Madrid, aunque en este caso no ha impuesto nuevos administradores sino que los ha designado tras la dimisión voluntaria del Consejo de Banco Madrid, que con su decisión pretendía facilitar la labor de los interventores. Tras esa dimisión anoche, el Banco de España emitía esta mañana un comunicado en el que anunciaba el fin de la intervención y designaba a tres nuevos administradores provisionales: José Antonio Portugal Alonso, José Borrúe Asensio y Antonio Ricardo Lucio-Villegas Spillard. El Banco de España señalaba su objetivo de «preservar la estabilidad de la entidad y su operativa».
José Antonio Portugal Alonso fue consejero de NCG Banco en representación del Frob. Portugal Alonso es economista y fue directivo de BBV y Banesto y José Borrúe Asensio también fue consejero de NCG en representación del Frob.
Crisis hacia EE.UU. y Panamá
Uno de los principales riesgos para el negocio de BPA es que EE.UU. congele las cuentas de corresponsales en el extranjero, lo que provocaría su colapso. En EE.UU. están en el punto de mira HSBC, Bank of America, Citigroup y Deutsche Bank, que hacían de corresponsales para la pequeña entidad del Principado poniendo en contacto clientes estadounidenses con el banco andorrano. El organismo estadounidense ha destacado que, de momento, ninguna de las cuatro entidades está siendo investigada.
En Panamá, la Superintendencia de Bancos, el organismo regulador de la banca panameña, ha asumido el control administrativo de la filial de BPA en el país. El supervisor bancario panameño explicó su decisión por la potencial imposibilidad de la filial en el país de Banca Privada D’Andorra de tener «acceso real a la mayoría de los activos para hacer frente a sus depositantes, lo que pudiera afectar las operaciones del banco en esta jurisdicción». En este sentido, la Superintendencia de Bancos de Panamá subrayó que la mayor parte de los activos líquidos de la institución están colocados en el banco del grupo en Andorra. «A juicio de la Superintendencia, los intereses de los depositantes corren peligro y se hace necesario proceder con la toma de control administrativo y operativo inmediato de Banca Privada D’Andorra (Panamá), como resultado de las acciones adoptadas por la Unidad de Inteligencia Financiera del Departamento del Tesoro de los Estados Unidos», explicó el supervisor. No obstante, el supervisor panameño ha subrayado que no existen evidencias de que la subsidiaria de Banca Privada D’Andorra en Panamá se encuentre comprometida en estos actos ilícitos.
Clements desempeñará el cargo de responsable de Renta Variable Europea de SYZ AM. Michael Clements toma el relevo de Eric Bendahan en la gestión de bolsa europea para SYZ AM
Las bolsas en Europa llevan un rally mayor del que se podía esperar a principios de año. Por tanto, desde Oyster se hacen la pregunta de si empezar a tomar beneficios esperando una corrección para volver a subirse al carro más tarde o si por el contrario el rally continuará. Si a esto le sumamos que la rentabilidad entre sectores y países ha sido bien distinta, todavía aparecen más preguntas al respecto.
Por ejemplo, los bancos, que deberían ser de los mayores beneficiarios del QE del BCE, han sido de los que menor rentabilidad llevan en el año. Y sobre consumo discrecional, que ha sido de los mejores sectores,… ¿debemos reducir su peso o todavía tiene potencial alcista?
Para esclarecer todas las dudas presentes, Oyster celebra el miércoles 25 de marzo un desayuno en Madrid, que tendrá lugar a las 9:00 horas en Casa Club (calle pinar, 17). En él, Michael Clements, responsable de renta variable europea de la casa, contará qué podemos esperar de las bolsas europeas para el resto del año y dónde encontramos las mejores oportunidades.
Michael es el gestor de los fondos Oyster European Opportunties y European Selection. Y hasta hace unos meses gestionaba con éxito el fondo Franklin European Growth que tuvo un soft-close a principios de julio de este año. El fondo que gestionaba hasta hace unos meses tenía 5 estrellas morningstar y Michael contaba con la calificación de AA por Citywire.
Foto: Matthew Straubmuller
. HSBC, Bank of America, Citigroup y Deutsche Bank actuaban como corresponsales de BPA en Estados Unidos
El incendio iniciado por Banca Privada d’Andorra se extiende y las ramificaciones del caso ya alcanzan España, Panamá y Estados Unidos. Las cuatro entidades que proporcionaban acceso al sistema financiero estadounidense a BPA se han visto de la noche a la mañana en el ojo del huracán, mientras la filial panameña y la española ya han sido intervenidas.
HSBC, Bank of America, Citigroup y Deutsche Bank AG a través de Deutsche Bank Trust Americas hacían de corresponsales para la pequeña entidad del Principado poniendo en contacto clientes estadounidenses con el banco andorrano, acusado ahora por el Tesoro de EE.UU. de blanquear dinero para organizaciones criminales. El organismo estadounidense ha destacado que, de momento, ninguna de las cuatro está siendo investigada.
El primero en cortar de raíz la relación con BPA ha sido HSBC Bank USA N.A., la unidad estadounidense del banco británico. Señalado de lleno en la lista Falciani y multado no hace mucho con 1.900 millones de dólares por actividades ilícitas, ha querido cortar de raíz el caso y fuentes de la compañía aseguraban esta misma mañana a The Wall Street Journal que la compañía adoptara medidas inmediatas si un cliente es acusado de estar relacionado con el caso, incluida la posibilidad de congelar sus cuentas.
En declaraciones recogidas por el diario, un portavoz de Citigroup también afirmó, en la misma línea, que el banco «se toma muy en serio su obligación de ayudar a proteger el sistema financiero contra los abusos” y que “responderá con las medidas apropiadas”.
“Las cuentas de corresponsalía entrañan un riesgo mayor, ya que el banco corresponsal realiza transacciones para clientes de otra entidad financiera y sus acuerdos pueden ser un tanto opacos. Por ese razón, algunos bancos ya habían tomado la decisión de reducir este tipo de relaciones” porque es más difícil detectar procedimientos inadecuados, explica The Wall Street Journal.
La filial de Panamá, intervenida
“Los intereses de los depositantes corren peligro”. Así de contundente se ha mostrado esta mañana el supervisor bancario del país que ha ordenado la toma de control administrativa y operativa “inmediata” de la filial panameña de Banca Privada d’Andorra.
El organismo regulador panameño subrayó que la mayor parte de los activos líquidos de la institución están colocados en Andorra, por lo que considera que existe un riesgo real de que los depositantes del país no estén debidamente protegidos.
“Es de anotar que no se ha hecho señalamiento, ni se tienen evidencias de que la subsidiaria en el país esté comprometida en los actor ilícitos” de los que está acusada su matriz por la Unidad de Inteligencia Financiera del Departamento del Tesoro de los Estados Unidos (FINCEN), explicó la Superintendencia bancaria en un comunicado.
Paul Read, co-responsable de Renta Fija de Invesco, explicó ante los periodistas europeos las dificultades para ser gestor de renta fija en el actual contexto de mercado. Paul Read: el gestor de deuda que se declara a la renta variable
Los mercados de deuda están viviendo un momento “extraordinario”. Algo que explica que Paul Read, co-responsable de Renta Fija de Invesco, declare abiertamente su actual preferencia por la renta variable. En un reciente evento con periodistas europeos en sus oficinas de Henley, un pueblo al lado de Londres, el experto hizo gala de honestidad y dejó claro que en el futuro y ante sus altas valoraciones, la deuda ofrecerá menos retornos que en los últimos años, por lo que defendió la necesidad de “gestionar las expectativas de los clientes”.
“Hemos ganado más de lo que esperaba pero sigo diciendo lo mismo porque la situación es seria: es un gran momento para ser acreedor, tesorero de una compañía, ministro de Finanzas o para ser Alemania pero un momento muy complicado para ser gestor”. Porque existe una gran demanda de income (ante las bajas rentabilidades de los depósitos y la deuda pública) y las entradas de capital en los departamentos de renta fija suponen un gran reto para los profesionales, que cada vez tienen menos opciones atractivas en el activo.
¿Las razones? Las bajas rentabilidades que ofrece la deuda europea (con los bonos de unos 8 gobiernos con curva negativa -entre ellos Alemania, que incluso ha emitido deuda a cinco años con rentabilidad negativa, o con la deuda portuguesa pagando menos que la estadounidense-) y las emisiones empresariales en el mercado primario a unos porcentajes “nunca soñados”; y todo ello en un escenario de inflación baja o negativa. “Todos los días veo nuevas emisiones con cupones de entre el 1,5% y el 2,5%, niveles a los que jamás hubiesen soñado financiarse las empresas. Hemos visto incluso las primeras emisiones de compañías con cupón al 0%”, afirma. Por eso advierte: “Estamos tomando prestado retornos del futuro; matemáticamente no podemos ganar lo que ganamos el año pasado”, en activos como el crédito con grado de inversión o de alta rentabilidad.
En su opinión, la actual situación “ha de ser buena para la renta variable”, sobre todo para las grandes empresas europeas que pueden financiarse en niveles del 1%-2% para realizar inversiones, generar empleo y crecimiento… “y quizá en unos años la economía mejore y se normalicen los tipos de interés pero eso llevará tiempo y será un proceso largo”. Por eso, prevé un mercado de deuda “caro durante los próximos años”, en un entorno en el que el QE europeo acaba de empezar. “No veo que los tipos vayan a subir rápidamente: podríamos estar bastante tiempo sin ver fluctuación porque, aunque las cosas mejoran, persisten realidades como la baja inflación y los bajos niveles de empleo o la incertidumbre política”, asegura.
Apuesta por la renta variable… y la liquidez
Esta situación explica que en el fondo de income que gestiona (Invesco Pan European High Income) haya elevado la exposición a acciones al 22%: “En Europa la rentabilidad por dividendo es mayor que la obtenida en el crédito con grado de inversión y casi equivalente a la del high yield, y además en nombres con mejores balances”, dice.
Dentro de la renta fija, su estrategia se basa en apuestas de valor relativo en crédito, la deuda bancaria subordinada (aunque también ha vivido un rally en los últimos años y en agregado está reduciendo exposición), instrumentos híbridos, high yield de forma selectiva, bonos a bajos precios que “encontramos de vez en cuando, como Tesco tras su corrección”, deuda de empresas estadounidenses de buena calidad (valores como Novartis, Johnson & Johnson o Apple –que ofrezcan en torno al 4% de yield y siempre cubriendo la divisa-)… y mucha liquidez en las carteras.
Actualmente tiene cerca de 3.000 millones de euros en liquidez, para cubrirse ante potenciales futuros momentos de volatilidad (“hemos estado cerca en ocasiones, como con el referéndum en Escocia o las elecciones en Grecia, problema que aún no ha terminado”, dice). “Cuando esa volatilidad llegue y la liquidez sea escasa, nos beneficiaremos; es una liquidez que aunque nos penalice a corto plazo servirá para tener una ventaja a largo plazo”. En general, han aumentado la calidad de su cartera y añadido diversificación y liquidez.
¿Cerrar los fondos a nuevos flujos?
Ante este complicado contexto para la gestión del activo, Read reconoce que se ha planteado cerrar sus fondos porque “no me pagan por el crecimiento de activos sino por la rentabilidad obtenida”. Pero, en un mundo donde no hay muchas opciones para los inversores, “queremos ser un buena elección, tenemos responsabilidad de ser una fuente de income y proporcionar liquidez a los clientes”.
Eso sí, gestionando sus expectativas. “Hemos ganado más en lo que va de año de lo que esperaba el año pasado y es posible que sigamos ganando dinero pero matemáticamente los retornos han de bajar”. Por eso, si a principios de 2015 calculaba retornos de entre el 2% y el 3% para todo este año en su fondo de crédito europeo (Invesco Euro Corporate Bond), ante las ganancias del 2% en lo que va de año ahora calcula que su rentabilidad podría ser del 3%-4% en 2015; pero, dependiendo del timming de entrada, con margen de retornos negativos en algunos momentos debido a la volatilidad. En el fondo de income, que ya acumula un 6% de revalorización, espera un 9%-10% este año.
Un negocio en crecimiento
El equipo de renta fija de Invesco en Henley gestiona unos 42.000 millones de dólares y ha ido extendiendo su negocio: si históricamente ha sido un negocio centrado en el cliente retail de Reino Unido, en los últimos siete u ocho años ha desarrollado el negocio en toda Europa. “Hemos visto grandes flujos de los clientes europeos”, explica Read, que recibió unos 8.000 millones en nuevas suscripciones el año pasado y en lo que va de año ya acumula cerca de 1.500 millones en nuevos flujos.
. La gestora de pensiones de GVC Gaesco lanza un plan asesorado por un consejo de 3 EAFIs
Las EAFIs no solo asesoran fondos de inversión bajo el paraguas de otras entidades gestoras: también se han lanzado con los planes de pensiones. En concreto, tres EAFIs, AFI Inversiones Financieras Globales EAFI, C&R Investment Financial Advisor EAFI y PI Asesores Financieros EAFI, han unido fuerzas para diseñar un nuevo plan de pensiones, 3PiR Director, gestionado por la gestora de fondos de pensiones de GVC Gaesco.
Para la entidad, se trata de «una solución independiente en el “cautivo” mundo de los planes de pensiones”, al igual que opina Albert Ricart i Masclans, administrador de C&R IFA EAFI, que explica que es una iniciativa novedosa que contribuirá a cambiar el sector. “Tres EAFIs independientes unen su talento para asesorar a un plan de pensiones independiente. Este mercado cautivo por la banca ha sido del todo ineficiente para el inversor. Se han colocado los planes desde 1988, sobre la base de las ventajas fiscales y no por su rentabilidad o buena gestión”, critica.
La filosofía de gestión del plan es preservar el capital mediante un estricto control del riesgo. Para ello utilizan una metodología de asesoramiento cuantitativa cuyo objetivo, en el horizonte temporal definido, es recoger el 75% de la revalorización de las referencias en mercados alcistas y, como máximo, el 25% de las correcciones en los periodos de caída. Esta metodología, contrastada desde hace más de 10 años, basa su éxito en la independencia en la selección de activos que componen la cartera.
“3 Pi R (el perímetro de un círculo es 2Pi R) hace referencia a un círculo abierto al que invitamos a otras EAFIs a unirse. Es un plan gestionado “sin corazón” ya que contamos con el asesoramiento técnico de Procesando en cuanto al algoritmo y las EAFIs decidimos mensualmente el mejor de los activos donde invertir. Nuestro objetivo es que se cumpla “la Regla del 72”, que es el método simple para calcular el tiempo en el que una inversión se dobla. Hay que dividir 72 por la tasa anual de retorno”, explica Ricart. Por ejemplo, una inversión que proporciona un 8% de rentabilidad se dobla cada 9 años (72/8 = 9). En lo que va de año el plan acumula un retorno cercano al 12%.
El nivel de riesgo del plan es adecuado para aquellos perfiles con un ligero sesgo de crecimiento, es decir, para personas comprendidas entre 25 y 55 años con un grado de aversión al riesgo moderado, según explican desde la gestora en un comunicado.
Desde estas EAFIs se ofrece un informe comparativo entre los planes que actualmente tenga un partícipe potencial y el nuevo plan 3PiR Director.
La gestora del plan es GVC Gaesco Pensiones, SGFP y el depositario del mismo BNP Paribas. Actualmente se pueden realizar las suscripciones desde la gestora o a través de la plataforma de Andbank (ex Inversis).
Accesibilidad del asesoramiento: un paso dado por numerosas EAFIs
Foto: Carlescs79, Flickr, Creative Commons. Sabadell estudia lanzar una oferta para comprar la totalidad de TSB a Lloyd’s
El español Banco Sabadell ha iniciado conversaciones con el británico Lloyd’s en vista a lanzar una oferta para comprar la totalidad de su filial TSB, según ha confirmado a la entidad supervisora de mercados española (la CNMV) con un hecho relevante, en el que hace referencia a un comunicado emitido por TSB. Sabadell «espera financiar la operación de manera que tenga un impacto neutro en términos de capital».
TSB, filial en la que Lloyd’s conserva el 50% del capital, también ha informado en un comunicado de que ha recibido una oferta preliminar de Sabadell, por la totalidad del capital, a un precio de 340 peniques (unos 4,8 euros) por acción. Este precio implicaría valorar la entidad británica en unos 1.700 millones de libras (2.346 millones de euros), según publica Expansión.
El Consejo de TSB ha comunicado a Sabadell que estaría dispuesto a recomendar la aceptación de la oferta a los accionistas a este precio, siempre y cuando se alcance un acuerdo sobre otras condiciones de la compra. En la nota, TSB afirma que su Consejo «cree que Sabadell podría apoyar y acelerar la estrategia de crecimiento retail de TSB y acelerar la expansión de su presencia en el sector de las pymes». Además, la entidad británica asegura que Sabadell tiene intención de seguir reforzando la entidad, actualmente el séptimo banco del Reino Unido.
TSB recuerda que las conversaciones con Sabadell podrían no revertir en una oferta, ya que todavía están en estado preliminar. El banco español está siendo asesorado por Goldman Sachs y el británico por Citigroup y Rothschild.
Lloyd’s, que aún conserva el 50% del capital de TSB, se ha visto obligada a desprenderse de la entidad ante las ayudas públicas recibidas tras la crisis financiera, que llevó al Estado británico a su nacionalización. En junio del pasado año, sacó a bolsa el 38,5% de TBS y en otoño vendió el 11,5% a inversores institucionales. Ahora, podría vender el 50% restante a Sabadell, que tiene intención de hacerse con la totalidad de la entidad para fortalecer su presencia en Reino Unido.
El Banco de España ha designado como interventores de la entidad financiera a José Luis Gracia Cáceres y Alejandro Gobernado Hernández.
El Consejo de Administración de Banco Madrid estaba compuesto por José Pérez Fernández, presidente de la entidad y exdirector del servicio de Supervisión del Banco de España; Joan Pau Miquel Prats, consejero delegado; así como por los vocales Higini Cierco Noguer; Ramón Cierco Noguer (ambos miembros de la familia que es accionista mayoritaria de BPA); Ricard Climent Meca; Soledad Núñez Ramos, exdirectora general del Tesoro, y el secretario Rodrigo Achirica Ortega.
Tras el mensaje de calma
La dimisión se produjo tras el mensaje de tranquilidad a los clientes que lanzaba Banco Madrid, en el que aseguraba que la labor de los interventores es una «garantía añadida» de transparencia, poniendo énfasis en que, aunque pertenece a BPA, son dos entidades “totalmente independientes” y en que la denuncia de EE.UU. hace referencia exclusivamente a la matriz. «Pese a la pertenencia a un mismo accionista, BPA y Banco Madrid son dos entidades totalmente independientes, cada una de ellas con sus propias estructuras operativas y que desarrollan su actividad con marcos regulatorios y legales distintos, los de Andorra y España, respectivamente», decía el banco.
«Banco Madrid considera muy importante resaltar que en la denuncia de las autoridades del Tesoro de los Estados Unidos que ha dado lugar a las actuaciones en curso no se menciona en ningún momento a Banco Madrid, sino exclusivamente a su matriz BPA”, añadía.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Mike Mozart
. Santander y Deutsche Bank suspenden los test cualitativos de la Fed, mientras que Bank of America acude a la repesca
Hasta 31 bancos estadounidenses–todos por encima de los 50.000 de dólares en activos- recibieron ayer los resultados de los test de estrés realizados por la Fed. Una semana después de los exámenes cuantitativos, han llegado las notas de los cualitativos, es decir, los planes de las entidades para disponer de su capital y, entre otras cosas, distribuirlo a sus accionistas.
La filial estadounidense de Banco Santander y la de Deutsche Bank no podrán dedicir libremente sobre su capital y se quedan este año sin poder repartir dividendo. Aunque se trata de un escenario ya descontado por el mercado, cualquier movimiento en este sentido debería recibir la aprobación expresa del regulador estadounidense. Algo de lo que ayer quedaron exentos las otras 29 entidades, incluido BBVA Compass.
No es casualidad que los dos bancos europeos hayan obtenido mala nota esta vez. Instalados desde hace relativamente poco en el mercado estadounidense, ambos se encuentran inmersos en un proceso de adaptación a la normativa del supervisor bursátil del país.
“Estos resultados confirman que Santander Holdings USA mantiene un ratio de capital muy por encima del mínimo legal requerido por la Reserva Federal en un contexto de estrés severo. Sin embargo, la evaluación cualitativa pone de relieve que todavía tenemos trabajo importante que hacer para cumplir con las expectativas de nuestros reguladores y nuestros propios estándares de excelencia», explicó en un comunicado Scott Powell, CEO de la filial.
T.Timoteo Ryan, Jr., presidente no ejecutivo de Santander Holdings también apuntó en la misma línea.»Vamos aseguir reforzando la gestión y gobierno corporativo para abordar las preocupaciones cualitativas del supervisor. Los cambios en ambas áreas están cerca«, dijo.
Bank of America, a revisión
El analisis de la Fed evaluó si las entidades cuentan con capital suficiente para continuar con sus operaciones en momentos de tensión en los mercados económicos y si sus procesoss y planificación para el capital son sólidos. Otro de los puntos fuertes del examen fue la capacidad de la entidad de identificar riesgos.
Por su parte, Bank of America tendrá que presentar un nuevo plan de capital antes de que acabe el tercer trimestre “que aborde determinadas debilidades de sus procesos”, explicó la Fed en su nota de prensa. Sin embargo, la entidad financiera sí podrá repartir dividendo o iniciar programas de recompra de acciones.
Cascada de dividendos
Tras conocerse el extenso informe de la Fed, los aprobados fueron desvelando el monto de sus dividendos y los planes de recompra de acciones. Goldman Sachs aumenta el dividendo trimestral hasta 65 centavos por acción, American Express también anunció una subida y reconoció que planea recomprar acciones por 6.600 millones de dólares.
Por su parte, Morgan Stanley repartirá un dividendo trimestral de 15 centavos por acción y su plan de recompra alcanza los 3.100 millones de dólares, misma cantidad y formato que BNY Mellon.
Pero la atención se centraba en Citigroup y las filiales de HSBC y de Royal Bank of Scotland, que se quedaron a las puertas del aprobado el año pasado. Todas podrán elevar este año el dividendo.
