Foto: Manitu, Flickr, Creative Commons. Los inversores institucionales en Europa acuden cada vez más a los ETFs para cumplir sus objetivos
Un estudio realizado entre 120 instituciones europeas ha llegado a la conclusión de que los fondos de pensiones, aseguradoras y gestoras de activos recurren a los fondos cotizados (ETFs) para lograr una amplia gama de objetivos y los mantienen durante mucho más tiempo de lo que se solía pensar. Una de cada cinco instituciones encuestadas tiene intención de recurrir más a los fondos cotizados en los próximos tres años y aproximadamente una de cada diez prevé incrementar su asignación en más del 10% en dicho periodo.
En el marco del estudio —realizado por Greenwich Associates y encargado por BlackRock— se entrevistó a 30 gestoras de activos, 22 aseguradoras y 68 fondos de pensiones sobre el uso que daban a los fondos cotizados (ETFs). De las 120 instituciones encuestadas, 83 eran usuarias de ETFs.
Casi un 75% de los fondos multiactivo utilizan ETFs
El 71% de las gestoras europeas que emplean fondos cotizados lo hacen en sus fondos multiactivo. Más de un tercio de las gestoras los usan en sus fondos de renta variable, un 52% afirma que recurrieron a los ETFs para invertir en bonos nacionales y un 59%, para acceder a bonos internacionales. Más de la mitad afirma que es probable o muy probable que, en el futuro, gestionen un producto compuesto exclusivamente por fondos cotizados.
Un periodo de tiempo considerable
Durante un tiempo se pensó erróneamente que los fondos cotizados eran, en esencia, instrumentos a corto plazo. No obstante, sólo un 6% de los encuestados suele recurrir a los ETFs para realizar ajustes tácticos y un 2% los emplea para realizar asignaciones en el núcleo de sus carteras, manteniéndolos durante un mes o menos tiempo. Los fondos de pensiones mantienen los ETFs durante una media de 29 meses, el periodo más amplio de entre los grupos encuestados.
Cuatro factores comunes
Al preguntar sobre los factores que influyen en la elección de un ETF, las tres clases de instituciones afirmaron que los cuatro aspectos más importantes eran la comisión de gestión total (TER) del fondo, su liquidez o volumen de negociación, su índice de referencia y su rentabilidad. No obstante, en el caso de las aseguradoras, la liquidez de los ETFs es el factor más importante, mientras que para los fondos de pensiones, lo es el TER o los costes de estos instrumentos.
Las aseguradoras utilizan los ETFs para invertir en bolsa
Un 62% de las compañías de seguros que utilizan ETFs lo hacen para diversificar sus carteras a escala internacional, como es especialmente el caso en los mercados de renta variable. El 76% recurren a los fondos cotizados para invertir en renta variable mundial, en comparación con el 57% que lo hace para adquirir acciones nacionales. Más de la mitad de las aseguradoras que utilizan ETFs lo hacen para invertir sus excedentes de activos y un tercio confían en ellos para invertir sus reservas.
Los fondos de pensiones usan los ETFs de manera estratégica
Los fondos de pensiones europeos son más propensos que otros grupos a utilizar los fondos cotizados con fines estratégicos. Más de la mitad de los fondos de pensiones que recurren a ETFs afirmaron que los usan en su mayoría de manera estratégica. Al igual que las aseguradoras, muchos fondos de pensiones utilizan fondos cotizados a efectos de diversificación internacional (un 69%). Un 88% de los fondos de pensiones encuestados que se decantan por este producto prefieren los ETFs de renta variable mundial, casi tres veces más de los que los utilizan para acceder a acciones nacionales (un 30%).
“Los fondos cotizados se están convirtiendo en un pilar en las carteras de inversión de las instituciones europeas. Muchos de los inversores más importantes del continente están recurriendo a los ETFs para diversos fines, a medida que las instituciones adoptan nuevas estrategias para generar las rentabilidades que necesitan. Estamos convencidos de que los fondos cotizados pasarán a constituir una variable aún más importante en esa ecuación, puesto que la industria europea de los fondos cotizados sigue creciendo a un ritmo récord, tal y como pudimos comprobar en 2014”, dice Iván Pascual, director de ventas de iShares Iberia.
El estudio realizado por Greenwich Associates se titula “ETFs: Broad Usage Increases Amongst European Institutional Investors” (ETFs: aumenta su adopción entre los inversores institucionales europeos) y se basó en entrevistas a 120 instituciones europeas.
Foto: BCE Official. ¿Ha cambiado el programa QE el comportamiento de los inversores?
Un reciente post de Henderson señaló que el precio del petróleo había caído más de un 30% en seis mesesen cinco ocasiones antes de la Segunda Guerra Mundial. Un año después de esos desplomes, la economía mundial era más fuerte gracias a que el incremento durante 6 meses seguidos en la producción industrial fue superior a su nivel de partida en los cinco casos.
Tres de esas cinco caídas de los precios del petróleo (1991, 2001 y 2008) están asociadas con recesiones mundiales o de Estados Unidos. La cuarta, en 1998, fue consecuencia de la crisis económica de Asia. La caída de 1986 es la más parecida a lo que sucede estos días y es en parte el resultado de una desaceleración económica mundial de mitad de ciclo, analiza Simon Ward, analista de Henderson, en su último artículo. Sus 25 años de experiencia en los mercados financieros le llevan a recordar que en aquella ocasión los principales factores del desplome corrieron a cargo del gran aumento de la oferta fuera de la OPEP, por un lado, y una reducción estructural de la demanda debido al ahorro de la energía en respuesta a las constante subidas de precio a principios de 1980.
Este primer gráfico, dice Ward, se superpone a la trayectoria del barril de Brent a mediados de los 80 hasta sus movimientos más reciente, con el precio de 1980 reescalado y multiplicado por cuatro. Basándonos en el episodio anterior, el Brent podría tocar fondo por debajo de los 40 dólares en el primer trimestre, antes de recuperarse hasta los 70-80 dólares a finales de 2015.
La recuperación podría ser más fuerte si la oferta de países que no pertenecen a la OPEP fuera más elástica que en la década de los 80, como algunos analistas sostienen.
El precio del petróleo tocó fondo en julio del 86. El crecimiento de la producción industrial del G7 inició una fuerte recuperación poco después, alcanzando su cota máxima a finales del 87.
La inflación de los precios al consumidor del G7 se desplomó rápidamente en el 86, pero recuperó la mayor parte de este descenso a lo largo del siguiente año, en 1987.
La caída de la inflación en Estados Unidos contribuyó a que la Reserva Federal recortara los tipos de interés en 2,125 puntos porcentuales entre diciembre del 85 y agosto del 86. Sin embargo, cuenta Ward, la Fed se vio obligada a dar marcha atrás y endurecer su política monetaria de forma agresiva en 1987, cuando la economía comenzó a crecer de nuevo. La rentabilidad de los bonos a largo plazo tocó fondo en abril de 1986, anticipándose al precio del petróleo, antes de subir abruptamente en marzo del 87.
La comparación es hoy relevantes si se hace con la eurozona. “El presidente del Banco Central Europeo está usando una caída temporal de la inflación para flexibilizar la política monetaria a pesar de la tendencia contraria en todo el mundo y que los principales indicadores económicos sugieren una mejora en las perspectivas económicas, entre ellos el pleno empleo en Alemania. En 1986, la Fed comenzó a subir los tipos de interés solo cuatro meses después de su último recorte. La puesta en marcha de un QE en Europa podría encontrarse con razones de peso para una suspensión a finales de 2015”, concluye el analista de Henderson.
Philippe Ferreira, responsable de análisis de Lyxor Asset Management, estuvo esta semana en Madrid. Lyxor: las estrategias global macro se beneficiarán del QE en Europa
Philippe Ferreira, responsable de análisis de Lyxor Asset Management, considera que las estrategiasglobal macro serán, dentro del universo hedge fund, las principales beneficiadas de la histórica decisión del BCE anunciada la semana pasada.
La autoridad monetaria, capitaneada por Mario Draghi, comprará activos por 1,14 billones de euros hasta finales de 2016. Una decisión que en opinión de este experto favorecerá tanto a la renta variable europea como a la evolución del dólar frente al euro, dos de las principales apuestas de las estrategias global macro a día de hoy.
Ferreira, que aprovechó su paso por Madrid para dar su visión sobre las tendencias a las que se enfrentará este año la industria de hedge funds, habló de las implicaciones para el sector de la histórica decisión del BCE, que estuvieron muy presentes en su discurso. “La decisión del BCE provocará el trasvase de activos de renta fija a renta variable motivado por la búsqueda de rentabilidad. También acentuará la caída del euro frente al dólar. Estas dos tendencias favorecerán especialmente a las estrategias global macro”, explicó.
Las estrategias global macro serán una de las grandes ganadoras tras la decisión anunciada por el BCE pero no serán los únicos beneficiados, según Ferreira. Las estrategias sistemáticas o CTA (Commodity trading advisor) también pueden verse aupadas por las compras masivas que el BCE prevé arrancar en marzo. “Los CTA tienen posiciones agresivas apostando por la caída del dólar. El 50% de sus activos netos lo tienen en posiciones cortas euro-dólar”, explica.
Más allá de los impactos más inmediatos de la decisión del BCE, Ferreira vaticina tiempos mejores para los hedge funds. Considera que el entorno es más positivo para la industria gracias a una volatilidad más elevada y tendencias de mercado más pronunciadas, dos factores favorables para las estrategias que emplean estos fondos.
Foto: DocteurChristophe, Flickr, Creative Commons. Crónica de una conquista sin tregua: 100 gestoras foráneas aterrizan en España en 5 años
Las gestoras foráneas se han lanzado de lleno a la conquista del mercado español. No quieren perderse el buen momento que vive el sector, en un contexto propicio para todo tipo de productos: fondos y sicavs internacionales comercializados en España vieron crecer su patrimonio más de un 20% en 2014, según los últimos datos de Inverco correspondientes al primer semestre, y en línea con el crecimiento de la industria nacional.
Motivadas por esta oportunidad de negocio, y por crecientes procesos de internacionalización (como en Jupiter o Capital Group), casi una treintena de gestoras foráneas aterrizaron en España a lo largo de 2014, registrando por primera vez sus fondos en la CNMV para hacerlos accesibles al inversor español. Además de la buena racha del mercado, otra motivación ha sido el creciente apetito por productos regulados, lo que ha llevado a entidades con negocio fuera de Europa y no UCITS a registrar sus estrategias en este formato: “Vemos que España y Europa están llevando sus activos hacia vehículos más transparentes y estructurados”, comentaban a Funds Society desde Gabelli.
En total, fueron 27 gestoras –sin contar otra media decena que ya tenía distribución en España a través de otras entidades pero que han abierto oficina propia (como Capital Group o Muzinich)- las que dieron un paso adelante. El dato supera en más de un 20% a las 22 gestoras que aterrizaron en 2013y casi dobla el número de llegadas en 2012, 2011 y 2010 (16 llegaron en 2012, al igual que en 2011, y 15 en 2010). De hecho, en los últimos cinco años, cerca de un centenar de gestoras internacionales han puesto un pie en el país para comercializar sus fondos.
Las protagonistas de 2014
El año pasado llegaron gestoras procedentes de todos los rincones del mundo: tanto Europa como Estados Unidos, China, Corea del Sur o Australia registraron por primera vez sus fondos o sicavs en la CNMV, para hacerlos accesibles a los inversores españoles. Las entidades trajeron todo tipo de productos: de retorno absoluto, renta variable, mercados emergentes y frontera, pero también renta fija flexible, productos mutiactivos y gestión alternativa. Los ETFs también tuvieron un papel protagonista entre esta nueva oferta.
La actividad fue más débil en la primera mitad de año, con 10 gestoras, pero en la segunda mitad las llegadas se aceleraron. 2014 se estrenó con la llegada de la irlandesa KBI (Kleinwort Benson Investors),una gestora con sesgo institucional, sede en Dublín y perteneciente al grupo Kleinwort Benson, con un historial de gestión desde 1980. La entidad gestiona estrategias especializadas para planes de pensiones de empleo y planes de pensiones públicos, inversores subasesorados y fundaciones. Su expertise se centra fundamentalmente en la inversión con perspectiva de retorno total y en la renta variable con perspectiva medioambiental. Algo más tarde aterrizó la británica Silk Invest, especializada en la inversión en mercados frontera, tanto en renta fija como variable: llevaba tiempo trabajando con clientes españoles pero en 2014 dio un paso más, al decidir registrar formalmente, y por primera vez, sus fondos en la CNMV.
La también británica Jupiter Fund Management siguió sus pasos con Gonzalo Azcoitia como asesor. Está especializada en renta variable, que gestiona a través de una serie de productos que incluyen fondos británicos y offshore, mandatos segregados y trust de inversiones, y que destina tanto a inversores particulares como a institucionales y clientes privados. Con todo, su especialización en productos de renta variable y multigestor (fondos de fondos) se complementa con una creciente presencia en el negocio de fondos multiactivo, renta fija y retorno absoluto.
Una de las llegadas más sonadas fue la de la firma estadounidense Gabelli Funds, con 47.000 millones de dólares bajo gestión, y centrada en identificar compañías que se venden con sustanciales descuentos con respecto a su valor pero que contarán con un catalizador de revalorización. Un estilo de inversión de valor que pretende lograr retornos absolutos. Registró su sicav luxemburguesa y UCITS GAMCO International Sicav, trayendo por primera vez a España su gestión en formato regulado, con dos estrategias -GAMCO Strategic Value y GAMCO Merger Arbitrage-. Esta última tiene como objetivo invertir en compañías que hayan anunciado transacciones de fusiones y cuya distribución en exclusiva la realiza en España Banco Alcalá; Crédit Andorra hace lo propio en Andorra.
También antes de verano llegó E.I. Sturdza Investments Funds, con la sicav irlandesa E.I. Sturdza Funds: se trata de una gestora que forma parte del grupo Sturdza Private Banking, registrada en Guernsey desde 1999 y que gestiona productos de renta variable japonesa, tanto en formato long short como long only. También gestiona productos de bolsa china, estadounidense, europea, mercados emergentes o deuda europea y global.
Junio también destacó por el paso al frente de MoraBanc en España: en su deseo de ofrecer un servicio y tener una presencia global, trajo su sicav luxemburguesa Mora Funds Sicav – con una gama de cuatro fondos de inversión básicos, dos de ellos monetarios (uno en euros y otro en dólares), un fondo de fondos de retorno absoluto y otro de renta fija de mercados latinoamericanos-. El registro de esos productos suponía, más que un desembarco en el mercado español, «un paso más en el proceso de internacionalización del grupo, imprescindible para ofrecer una plataforma de gestión global a clientes y gestores”, explicaba Iván Comerma, director de Banca de Inversión del Grupo MoraBanc.
En junio también llegaba la gestora estadounidense Cullen Capital Management, fundada en el año 2000 para gestionar fondos utilizando estrategias empleadas por su afiliada Schafer Cullen CM, fundada en 1983 para asesorar cuentas gestionadas. En manos de sus empleados al 100%, la gestora invierte con horizonte de largo plazo, con una base de análisis fundamental y disciplina en las valoraciones. Sus vehículos aglutinan fondos de renta variable con altos dividendos (también en mercados emergentes) y small caps con sesgo de valor.
Una segunda mitad de 2014 muy movida
En agosto aterrizaba DNCA Finance, entidad francesa fundada en el año 2000 y con una plantilla de 20 gestores y 15.000 millones de euros en activos, con su sicav luxemburguesa DNCA Invest, creada en 2007 con el objetivo de expandir su negocio en Europa. La entidad gestiona fondos para inversores privados e institucionales, que invierten en los principales mercados de renta varible y deuda, así como bonos convertibles, y en algunos casos con perspectiva de retorno absoluto.
En septiembre llegaba The Independent UCITS Platform, que ponía disposición del inversor español los fondos de seis nuevas gestoras: las británicas Prodigy Capital, Airlie Select, Arbiter, Edale Capital y JackDaw Capital y la estadounidense JMC Asset Management, con dos fondos de mercados emergentes, un producto mixto de retorno absoluto, otro de real estate cotizado y dos más de bolsa y high yield de EE.UU. Se trata de una sicav con sede en Luxemburgo y fundada en 2012 para dar servicio a entidades y que próximamente podría dar entrada a más gestoras en España a través de sus compartimentos.
También a finales de verano la estadounidense Iridian AM registraba su sicav irlandesa Irian UCITS Fund, con un producto de bolsa estadounidense en formato UCITS concentrado en entre 40 y 60 valores. Un poco más tarde, en octubre, EFG Asset Management registraba la sicav irlandesa New Capital Funds, con ocho subfondos; también llegaba por entones la entidad alemana especializada en emergentes MainFirst AM, con tres fondos (dos de deuda corporativa emergente y uno de bolsa europea).
En octubre aterrizaron más entidades: Comgest, gestora independiente con casi 30 años a sus espaldas yun estilo de inversión enfocado en el crecimiento de calidad en el largo plazo como seña de identidad, con la sicav con domicilio irlandés Comgest Growth; Luxcellence, el brazo de gestión de patrimonio de CACEIS Group -grupo especializado en inversores institucionales de Crédit Agricole-; o la gestora inglesa independiente Liontrust AM, especializadaen renta variable (tanto de Reino Unico como europea, asiática y global) pero también en renta fija corporativa global y multiactivos. Esta última registraba en la CNMV la sicav irlandesa Liontrust Global Funds –comercializa en España por J.P. Morgan International Bank Limited y la agencia de valores Selección e Inversión de Capital Global, según figura en la CNMV-.
Pero si de enero a octubre dieron el paso unas 18 entidades, en noviembre y diciembre el ritmo fue frenético. El proveedor europeo de productos cotizados Source anunciaba el registro de 59 de sus fondos cotizados (ETFs) en el supervisor de mercados español, seguidos de un ETF que invierte en China coronado con el número 60. Entre ellos, estrategias desarrolladas en colaboración con Goldman Sachs, J.P. Morgan, Man GLG, Morgan Stanley y Nomura. “El mercado de ETFs ha crecido rápidamente en Europa, gracias a una combinación de mejores productos y mayor conocimiento por parte de los inversores”, decía Stefan Garcia, co responsable de EMEA.
También llegaba la gestora francesa especializada en deuda de alto rendimiento Anaxis AM, del grupo francés Anaxis, con parte de su gama de fondos de deuda corporativa europea (el Anaxis Bond Opportunity 2015 y el Anaxis Bond Opportunity Europe 2018), junto a un fondo de fija corporativa estadounidense (Anaxis Bond Opportunity US 2017). Perinvest, firma especializada en estrategias alternativas –y cuyo fundador Jean D. Perrette fundó asimismo el hedge fund Permal a finales de los 60-, registraba su sicav luxemburguesa. También Artemis: con un patrimonio cercano a los 25.000 millones de euros en productos de renta variable, renta fija, retorno absoluto, income y hedge funds, registró el vehículo Artemis Investment Funds ICVC, con domicilio en Reino Unido. Por su parte, Vulcan Value Partners, boutique value y de perfil conservador, registró en la CNMV Vulcan Global Value Fund, con domicilio en Irlanda.
Oferta asiática
La lista parece interminable: la gestora del mayor banco chino, ICBC, también daba el salto al mercado español, registrando en la CNMV una sicav con domicilio luxemburgués y convirtiéndose en la primera gestora del país en traer sus productos a Europa. Sus subfondos –entre los que se encuentra un fondo de deuda china en renmimbis- se distribuirán a través de la sucursal española de ICBC. Asimismo, de Asia llegaba la gestora surcoreana Mirae Asset Global Investments, tras anunciar en primavera su desembarco. En noviembre, registraba en la CNMV su sicav, con diez fondos. La entidad, que gestiona más de 60.000 millones de dólares, está especializada en mercados asiáticos.
Y… aún más lejos: desde Australia aterrizó en España en diciembre la firma australiana independiente Copia Investments Partners, con su sicav luxemburguesa Copia Investments. OC Funds Management, la entidad matriz y brazo distribuidor de la gestora, está cambiando acualmente su nombre para denominarse Copia IP. Se trata de una entidad que representa a gestores especializados en carteras de Asia y Austrialia, entre los que se encuentran Ralton Asset Management (firma adquirida hace más de dos años), Pilgrim Private (OC Private), Odey Asset Management e Imperia Investment Group, además de sus productos insignia (entre los que destacan varios productos de renta variable de pequeña capitalización y carteras tanto con sesgo long only como long short, sobre todo de bolsa australiana, y también de renta fija del país).
Aunque no desembarcó oficialmente en España -ya estaba presente en el mercado español a través de Dicania desde hace tres años y con varias sicavs registradas en la CNMV desde 2011-, la gestora estatounidense Capital Group sí llegó físicamente con la apertura de oficina en Madrid, con Álvaro Fernández Arrieta, que se incorporaba a la gestora desde Amundi, y Mario González-Pérez al frente. Eso sí, en 2014 registró en España una nueva sicav, Capital International Portfolios 2. También abrieron oficina en Madrid Aberdeen AM, Nordea o Muzinich.
Foto: Doug88888, Flickr, Creative Commons. Tressis lanza un servicio de gestión de carteras de fondos de inversión socialmente responsable
Tressis, sociedad de valores española especializada en gestión de patrimonios, asesoramiento y distribución de productos de ahorro e inversión, ha lanzado un nuevo servicio de gestión de carteras de fondos de inversión socialmente responsables, según ha anunciado en un comunicado. La entidad se convierte, de esta manera, en la primera independiente en España en ofrecer este servicio a sus clientes.
La elección de los productos responde a criterios éticos y socialmente responsables que hayan sido certificados por organismos internacionales y los clientes particulares e institucionales tendrán a su disposición dos carteras (cautelosa y equilibrada) en función del perfil de riesgo. Así, la cartera cautelosa contará con una exposición máxima en renta variable del 25% mientras que la cartera equilibrada invertirá como máximo un 60% en fondos de renta variable.
Para el diseño de estas carteras, Tressis ha seleccionado inicialmente a 13 gestoras que tienen fondos de inversión que cumplen los criterios para ser considerados socialmente responsables como la protección de la vida humana, el respeto a los derechos humanos, la defensa de la paz, la responsabilidad social de la empresa o el cuidado del medio ambiente. Las gestoras seleccionadas son Amundi, AXA IM, BBVA AM, Candriam, Generali IE, Groupama, Mirova (de Natixis GAM), Nordea, Parvest, Petercam, Pictet, BNP Paribas IP y Santander AM. Asimismo, la elección de los fondos también responde a criterios éticos que hayan sido certificados por organismos internacionales como United Nations Global Compact, Principles for Responsible Investment (UNPRI), UNEP (United Nations Environment Programme) o Eurosif (European Sustainable Investment Forum), entre otras.
José Miguel Maté, consejero delegado de Tressis, explica: “Hemos lanzado el servicio de carteras socialmente responsables para ofrecer nuestra experiencia en análisis, selección de productos y gestión, a fundaciones, asociaciones sin ánimo de lucro, así como una alternativa de inversión coherente al cada vez mayor número de particulares sensibilizados con estos principios”.
Composición de las carteras modelo
Enrique Garrido, asesor de la dirección de gestión de patrimonios y responsable del servicio de gestión de carteras de Inversión Socialmente Responsable (ISR) de Tressis, explica que «las inversiones socialmente responsables buscan una ‘rentabilidad social’ sin renunciar a la rentabilidad financiera. De hecho, aplicar criterios y filtros ambientales, sociales y de gobierno corporativo (ASG) a la selección de inversiones aporta un incremento significativo de los controles de riesgo».
Estas carteras están disponibles tanto para instituciones como para clientes particulares y su inversión mínima es de 150.000 euros.
Foto: Tennevin, Flickr, Creative Commons. Amundi completa su oferta con dos nuevos ETFs sobre bolsa nipona y bonos flotantes
Amundi ETF sigue innovando en su gama de productos y, en este sentido, ha lanzado dos nuevos fondos cotizados, según ha anunciado en un reciente comunicado. Estos lanzamientos se enmarcan dentro de un plan con el que la entidad pretende duplicar sus activos en ETFs y productos indexados en los próximos tres años.
En primer lugar, completa su gama de renta variable japonesa ofreciendo un ETF listado en Euronext París que replica el índice JPX-Nikkei 400 Total Net Return. Cuenta con un TER del 0,18%, uno de los más bajos del mercado para esta exposición, y está disponible en clases de acción tanto en euros como en yenes.
Según Valérie Baudson, directora global de ETF&Indexing en Amundi, “el índice JPX-Nikkei 400 podría convertirse en el benchmark futuro para el mercado de renta variable japonesa y estamos encantados de poder ofrecer un ETF que lo replique al precio más bajo del mercado”.
El JPX-Nikkei 400 es un índice innovador compuesto por compañías cotizadas japonesas de grande y mediana capitalización, seleccionadas según las mejores prácticas en términos de gobernanza y creación de valor para los inversores. Los componentes del índice son seleccionados según criterios cuantitativos y cualitativos: ROE medio de los últimos tres años, beneficio de explotación acumulado de los últimos tres años, capitalización de mercado y gobierno corporativo. Así, busca ayudar a mejorar la eficiencia del capital de las compañías japonesas y promover la transparencia. Este índice ya ha sido ampliamente adoptado por el Banco de Japón y el fondo de pensiones públicas GPIF (Government Pension Investment Fund) como referencia para su asignación de activos en fondos indexados.
En segundo lugar, Amundi ETF ha lanzado el primer ETF en Europa con exposición a bonos a tipo flotante. Así, Amundi ETF Floating Rate Euro Corporate 1-3 UCITS ETF fue listado por Amundi en septiembre de 2014 en Euronext París y registrado recientemente en la Comisión Nacional del Mercado de Valores en España. El ETF ha sido registrado en Reino Unido y Alemania, y se prevén nuevos registros y cotizaciones cruzadas en las próximas semanas.
Este ETF es un producto que suministra exposición a bonos a tipo flotante replicando lo más exactamente posible la rentabilidad del índice Markit iBoxx EUR FRN IG 1-3 index (total return, es decir, con cupones reinvertidos), tal como lo calcula y publica el proveedor del índice, y ya sea al alza o a la baja. Los bonos del índice provienen de un universo de bonos con grado de inversión a tipo flotante denominados en euro emitidos por empresas con un vencimiento entre uno y tres años.
Con los tipos de interés en mínimos históricos, este producto ofrece una solución para aislar las carteras de los movimientos de tipos de interés. Con un cupón que cambia en línea con los tipos de interés, los bonos a tipo flotante tienen un bajo grado de sensibilidad al precio y un yield con un menor impacto negativo ante una subida de tipos que un bono a tipo fijo. El TER es del 0,18%. “Este nuevo ETF ofrece un nuevo “ladrillo de asignación” en bonos europeos y demuestra una vez más nuestro compromiso con la innovación, central en nuestro desarrollo de productos a precios competitivos”, añade Baudson.
Photo: Moyan Brenn. Azimut Pruchases 70% of Largest Independent Asset Manager in Turkey
La firma italiana independiente de administración de activos Azimut y Turkish Bosphorus Capital Portfoy Yonetimi han llegado a un acuerdo de inversión y accionarial para iniciar una asociación en Turquía.
Según el acuerdo, que está sujeto a la aprobación de las autoridades regulatorias, Azimut, a través de AZ International Holdings S.A., comprará el 70% de las acciones de Bosphorus por 7,4 millones de euros.
Bosphorus fue creada como una compañía independiente de administración de activos en 2011 por cuatro socios con una media de 20 años de experiencia en la industria.
Actualmente, Bosphorus es la firma independiente de asset management más grande de Turquía gracias a su track record. Además, el 20% de los AUM de Bosphorus está vinculado a clientes institucionales, principalmente a compañías de seguros. En cuanto al producto, su gama consta de 10 fondos de renta fija, renta variable y estrategias equilibradas.
Hasta diciembre de 2014, Bosphorus manejaba un AUM de algo más de 1.000 millones de liras, es decir 390 millones de euros, de los que casi el 70% están domiciliados en estrategias en Turquía y el 30% restante en portfolios discrecionales.
La industria de gestión de activos turcos tiene 22.000 millones de euros en AUM a diciembre de 2014 (de los cuales más del 90% se invierte en estrategias de renta fija a corto plazo), y existen alrededor de 40 empresas de asset management, de las que 29 son independientes, inscritas en el Consejo Turco de Mercado de Capitales.
La integracióncomercial e industrial de Azimut Portföy, AZ Notus Portföy y Azimut Bosphorus Capital Portföy creará la firma independiente más grande de Turquía con una gama diversificada de productos y una red de distribución propia, con dos asesores, y otros distribuidores.
Capital Strategies Partners, firma especializada en intermediación de fondos de inversión, tiene un acuerdo con AZ Fund Management para distribuir sus productos en Latinoamérica.
Manuel Izquierdo, director corporativo de Personas Banco Madrid, y Jesus López Zaballos, director de Escuela FEF. Foto cedida. Escuela FEF desarrolla un plan de formación técnica para certificar a las redes comerciales de Banco Madrid
Escuela FEF, centro de formación financiera de la Fundación de Estudios Financieros (FEF)-Instituto Español de Analistas Financieros (IEAF), y Banco Madrid han alcanzado un acuerdo para promover la formación continua en la entidad financiera y certificar a sus redes comerciales de toda España.
El convenio ha sido firmado en Madrid por el director corporativo de personas de Banco Madrid, Manuel Izquierdo, y el director de Escuela FEF, Jesús López Zaballos.
Escuela FEF ha desarrollado un plan de formación técnica dirigida a las redes comerciales del Banco Madrid, en el que está previsto que participen unos 200 profesionales de la entidad financiera durante los tres próximos años. De esta manera, será una de las primeras firmas con toda su red comercial certificada con las acreditaciones financieras más prestigiosas en España y a nivel internacional.
El plan de formación, diseñado a la medida de las necesidades de la entidad tras un análisis previo, está compuesto por tres itinerarios formativos, para certificar a las redes comerciales de la entidad de banca privada tras la superación de los correspondientes exámenes.
Los profesionales de Banco Madrid podrán obtener, en un primer itinerario, el título de Asesor Financiero (AF) concedido por el Instituto Español de Analistas Financieros (IEAF) y el Diploma de Agente Financiero (DAF) otorgado por EFPA.
A través de un segundo itinerario de especialización, los participantes se acreditarán como Gestor de Patrimonios (GP) por el IEAF y obtendrán el título de European Financial Advisor (EFA) de EFPA.
En el tercer itinerario formativo, se acreditarán como expertos mediante el título de Gestor de Riqueza (GR) concedido por el IEAF o por medio del Certified European Financial Analyst (CEFA), otorgado por la European Federation of Financial Analysts Associations (EFFAS), la federación europea de asociaciones de analistas financieros. El IEAF es el representante en nuestro país de esta federación.
Los profesionales de Banco Madrid participantes en el plan de formación realizarán una evaluación inicial de conocimiento en base a la cual se diseñarán circuitos formativos personalizados, en función de las necesidades de cada alumno.
El programa se desarrolla combinando sesiones presenciales y la metodología e-learning a través de una plataforma online, que incluye un moderno e innovador sistema de webconference de Escuela FEF.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Fut und Beidl. ¿Aciertan las estrategias 'top-down'?
Una encuesta global de State Street realizada entre 235 profesionales de hedge funds reveló esta semana un fuerte optimismo dentro de la industria. Los resultados mostraron que el 55% de los encuestados esperan que los fondos de pensiones incrementen su exposición a las estrategias de los hedge funds en los próximos cinco años. Esta cifra supera el 63% cuando se pregunta de forma más amplia por la exposiciones de los inversores institucionales en el mismo periodo de tiempo.
Del 55% de los profesionales que esperan que los fondos de pensiones aumenten su asignación, el 53% cree que el principal factor de esto serán los desafíos a los que se enfrentan las carteras de los inversores. De estos, el 35% cree que habrá una creciente atención en la diversificación de la cartera, mientras que el 13% cree que habrá mejoras en términos de oferta de los hedge funds.
Sin embargo, para capitalizar realmente el creciente apetito por las estrategias de los hedge funds, nueve de cada diez profesionales de la industria entrevistados creen que los hedge funds necesitarán demostrar claramente su valor para los posibles inversores.
En cuanto a cómo las gestoras de hedge funds creen que van a cambiar sus firmas en los próximos 5 años, el 60% espera ampliar el rango de estrategias de inversión que manejan, mientras que el 37% anticipa que su firma se expandirá internacionalmente. Uno de cada diez cree que su compañía adquirirá otra.
Según la encuesta, la regulación seguirá teniendo un impacto significativo sobre los hedge fund managers. Sin embargo, aunque el impacto que tendrá Basilea III está aún por determinar, el 29% de los encuestados creen que aumentará significativamente los costes de financiación de su empresa, frente al 42% que cree que no lo hará y el resto –un 29%- contesta que no lo sabe. Los resultados también sugieren la creciente competencia de las estrategias de inversión alternativas. La mitad de los entrevistados creen que en los próximos cinco años se apoderarán de la cuota de mercado de las estrategias tradicionales de los hedge funds.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Richie Diesterheft. Amancio Ortega compra el emblemático inmueble de Gran Vía 32 de Madrid
La sociedad de Amancio Ortega, Grupo Pontegadea, se ha hecho con el histórico inmueble de Gran Vía 32 de Madrid, por un importe que no se ha hecho público, al adquirirla al consorcio formado por PSP Investments, el fondo de pensiones APG, Phoenix Group y Sun Capital, liderado por Drago Capital.
Según fuentes del sector, el precio de salida del inmueble, que todavía hoy alberga las oficinas de la cadena SER, cuenta con inquilinos como H&M, Mango y Lefties -perteneciente al gigante gallego fundado por Amancio Ortega- y albergará la mayor tienda de Primark en España, era de 400 millones de euros.
Drago Capital ha sido la responsable de formalizar la venta de este edificio propiedad de la sociedad Longshore, participada en un 50% por PSP Investments (el fondo de pensiones público de las fuerzas armadas de Canadá y una de las mayores gestoras de pensiones del país con 93.700 millones de dólares bajo gestión ) y minoritariamente por el actual equipo directivo de Drago Capital, que gestiona los activos; mientras que el 50% restante es propiedad del fondo de inversión inmobiliaria Drago Real Estate Partners – participado por la holandesa APG (el mayor fondo de pensiones europeo), el grupo asegurador británico Phoenix Group (antiguo Pearl Insuance) o la compañía inversora británica Sun Capital Partners Ltd-.
El inmueble cuenta con una superficie construida de 36.376 metros cuadrados divididos en nueve plantas de oficinas y locales comerciales y, a través del proyecto acometido por Drago Capital, volverá a lucir con su esplendor original de 1924, cuando fue diseñado por Teodoro de Anasagasti, recuperará las calles adyacentes e impulsará la economía de la zona.
Cushman & Wakefield y Gómez-Acebo & Pombo han sido los asesores de Longshore, mientras que el Grupo Pontegadea ha estado asesorado por Aguirre & Newman y Broseta abogados.
